主力合约最近 2 个交易日动态一览 (5.19) 品种焦煤焦炭动力煤 日 K 线 成交量 持仓量 黑色系六大品种周涨跌幅一览 (5.19) 12% 1% 8% 1.3% 7.79% 9.75% 8.51% 8.55% 8.26% 6% 4% 4.28% 3.33% 3.45% 3.38% 4.74%

煤炭周报 217 年 5 月 21 日星期日 大有期货研究所 黑色产业链研究组 现货继续下调多单谨慎持有 煤炭周报 (217515-217519) 陈阁从业资格证号 :F312832 投资咨询证号 :Z1462 Tel:731-84499 E-mail:chenge@dayouf.com 高景行从业资格证号 :F323116 Tel:731-8449197 E-mail:gaojingxing@dayouf.com 刘黎从业资格证号 :F311748 Tel:731-844913 E-mail:liuli@dayouf.com 1 煤炭期价止跌反弹 截至 5 月 19 日, JM179 收 148.5, 周涨 3.45%; JM181 收 994.5, 周涨 3.38%; J179 收 1572, 周涨 4.28%;J179 收 1429 周涨 3.33%;ZC179 收 534.4, 周 4.74%; ZC181 收 538.8, 周涨 4.42% 2 煤焦价格稳中偏弱 本周国内炼焦煤市场稳中略降 河北地区主焦煤出矿价保持 138-14, 焦企存煤水平略有上升 ; 进口方面, 澳洲峰景煤对我国出口报价降至 167 美 (CFR), 较上周五下跌 6.6 美 本周国内焦炭市场继续下跌, 本月不少焦企累计降幅已达 15, 但不少钢厂库存处于偏高水平, 仍有压价意向, 焦企库存量较前期略有增多, 对后市看法并不乐观 从成本看, 算上焦副产品的盈利, 目前北方多数焦企盈利 5-1, 预计短期内焦炭市场价格仍有小幅调整的空间 3 焦煤 焦炭港口库存继续下降, 动力煤港口库存回升 截至 5 月 19 日, 炼焦煤六港口库存为 226.19 万吨 (-4/-1.74%) 焦炭港口库存为 183 万吨 (- 1/-5.18%); 截至 5 月 12 日, 焦炭焦化厂库存为 44.92 万吨 (+5.79/+14.8%); 截至 5 月 19 日,594.5 万吨 (+4.5/+.76%) 4 本周黑色板块先跌后弹, 总体止跌反弹, 但煤炭板块期货品种反弹幅度幅度明显小于黑色系其他品种, 区间震荡观点不变 从逻辑上看, 现货价格弱势 产量回升等利空因素仍在, 但来自下游需求以及政策方面的利多因素对价格支撑明显 目前黑色产业链的整体方向取决于宏观发现变化下螺纹的价格和产业链内部利润的传导, 策略方面, 多单谨慎持有, 可以空 双焦 多螺纹对冲策略为主 请务必认真阅读最后一页免责说明

主力合约最近 2 个交易日动态一览 (5.19) 品种焦煤焦炭动力煤 日 K 线 成交量 持仓量 黑色系六大品种周涨跌幅一览 (5.19) 12% 1% 8% 1.3% 7.79% 9.75% 8.51% 8.55% 8.26% 6% 4% 4.28% 3.33% 3.45% 3.38% 4.74% 4.42% 2% % RB171 RB181 HC171 HC181 I179 I181 J179 J181 JM179 JM181 ZC179 ZC181 螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤动力煤 研究创造价值, 服务创造品牌! 1/11

213-7-3 213-9-3 213-11-3 214-1-3 214-3-3 214-5-3 214-7-3 214-9-3 214-11-3 215-1-3 215-3-3 215-5-3 215-7-3 215-9-3 215-11-3 216-1-3 216-3-3 216-5-3 216-7-3 216-9-3 216-11-3 217-1-3 217-3-3 217-5-3 213-7 213-9 213-11 214-1 214-3 214-5 214-7 214-9 214-11 215-1 215-3 215-5 215-7 215-9 215-11 216-1 216-3 216-5 216-7 216-9 216-11 217-1 217-3 217-5 213-7-5 213-9-5 213-11-5 214-1-5 214-3-5 214-5-5 214-7-5 214-9-5 214-11-5 215-1-5 215-3-5 215-5-5 215-7-5 215-9-5 215-11-5 216-1-5 216-3-5 216-5-5 216-7-5 216-9-5 216-11-5 217-1-5 217-3-5 217-5-5 1 现货价格 图 1:213 年以来山西产主焦煤市场价格走势 截至 5 月 19 日当周, 山西 主焦煤市场价报收 128 (-5/-3.76%) 17 15 13 11 9 7 5 3 图 2:213 年以来京唐港主焦煤价格走势 截至 5 月 19 日当周, 京唐港山西产主焦煤价格报收 148 ( -25/-1.66%); 澳大利亚产主焦煤价格下跌, 报收 144 (-15/- 9.43%) 山西产 澳大利亚产 25 2 15 1 5 图 3:213 年以来焦炭现货价格走势 截至 5 月 19 日当周, 天津港一级冶金焦报价 199 (-85/-4.1%); 唐山二级冶金焦到厂价为 171 (- 11/-6.11%) 3 天津港一级冶金焦平仓价 唐山二级冶金焦市场价 25 2 15 1 5 研究创造价值, 服务创造品牌! 2/11

213-6-2 213-9-2 213-12-2 214-3-2 214-6-2 214-9-2 214-12-2 215-3-2 215-6-2 215-9-2 215-12-2 216-3-2 216-6-2 216-9-2 216-12-2 217-3-2 212/4 212/7 212/1 213/1 213/4 213/7 213/1 214/1 214/4 214/7 214/1 215/1 215/4 215/7 215/1 216/1 216/4 216/7 216/1 217/1 217/4 212/3 212/6 212/9 212/12 213/3 213/6 213/9 213/12 214/3 214/6 214/9 214/12 215/3 215/6 215/9 215/12 216/3 216/6 216/9 216/12 217/3 图 4:212 年以来秦皇岛港口国产动力煤价格走势 截至 5 月 19 日当周, 秦港 Q55 动力煤报价 568 (-15/-2.56%), 连续七周下降 9 8 7 6 5 4 3 2 秦港 Q5 秦港 Q55 秦港 Q58 图 5:212 年以来广州港进口动力煤价格走势 1 印尼煤 Q55 澳煤 Q55 截至 5 月 19 日当周, 广州 港澳煤和印尼煤报价 68 元 / 吨 (/) 8 6 4 2 2 利润 图 6:213 年以来炼焦利润走势 根据炼焦利润测算模型测 算, 截至 5 月 19 日当周, 吨焦 利润为 176 6 4 2-2 -4 炼焦利润天津港一级焦吨焦成本 3 25 2 15 1 5 研究创造价值, 服务创造品牌! 3/11

216-7 216-8 216-8 216-9 216-9 216-9 216-1 216-1 216-11 216-11 216-12 216-12 217-1 217-1 217-2 217-2 217-3 217-3 217-3 217-4 217-4 217-5 212-3-2 212-6-2 212-9-2 212-12-2 213-3-2 213-6-2 213-9-2 213-12-2 214-3-2 214-6-2 214-9-2 214-12-2 215-3-2 215-6-2 215-9-2 215-12-2 216-3-2 216-6-2 216-9-2 216-12-2 217-3-2 213-3-22 213-6-22 213-9-22 213-12-22 214-3-22 214-6-22 214-9-22 214-12-22 215-3-22 215-6-22 215-9-22 215-12-22 216-3-22 216-6-22 216-9-22 216-12-22 217-3-22 3 库存 图 7: 钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存走势 截至 5 月 12 日当周, 炼焦 万吨 1,5 国内样本独立焦化厂国内样本钢厂国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 ( 右轴 ) 3 煤总库存数量为 81.92 万吨, 1, 2 (-18.24/-2.2%), 连续三周 5 1 下降 图 8: 炼焦煤港口库存走势 截至 5 月 19 日当周, 炼焦 煤港口库存合计 226.19 万吨 (-4/-1.74%) 万吨 12 1 8 6 4 2 京唐港日照港连云港天津港青岛港 图 9: 全国各地区焦炭焦化厂库存走势 截至 5 月 12 日当周, 全国各地独立焦化厂合计库存为 44.92 万吨 (+5.79/+14.8%), 连续三周回升 ( 万吨 ) 14 12 1 8 6 4 2 研究创造价值, 服务创造品牌! 4/11

212-12-28 213-3-28 213-6-28 213-9-28 213-12-28 214-3-28 214-6-28 214-9-28 214-12-28 215-3-28 215-6-28 215-9-28 215-12-28 216-3-28 216-6-28 216-9-28 216-12-28 217-3-28 215/4 215/6 215/8 215/1 215/12 216/2 216/4 216/6 216/8 216/1 216/12 217/2 217/4 211-1-28 212-2-28 212-6-28 212-1-28 213-2-28 213-6-3 213-1-31 214-2-28 214-6-3 214-1-31 215-2-28 215-6-3 215-1-31 216-2-29 216-6-3 216-1-31 217-2-28 图 1: 焦炭港口库存走势 万吨 4 天津港连云港日照港 截至 5 月 19 日当周, 焦炭 港口库存合计 183 万吨 (-1/- 5.18%) 3 2 1 图 11: 动力煤秦皇岛港口库存走势 截至 5 月 19 日当周, 动力 煤秦皇岛港口库存合计 594.5 万吨 (+4.5/+.76%) 万吨 9 8 7 6 5 4 3 2 4 供需 图 12:212 年以来钢厂高炉开工率走势 截至 5 月 19 日当周, 全国钢厂高炉开工率为 74.72%(- 1.11%), 河北钢厂开工率为 77.78%(), 保持平稳 % 1 9 8 7 6 高炉开工率 : 全国 高炉开工率 : 河北 数据来源 : 大有期货研究所,mysteel 研究创造价值, 服务创造品牌! 5/11

213-9-18 213-12-18 214-3-18 214-6-18 214-9-18 214-12-18 215-3-18 215-6-18 215-9-18 215-12-18 216-3-18 216-6-18 216-9-18 216-12-18 217-3-18 215/3 215/5 215/7 215/9 215/11 216/1 216/3 216/5 216/7 216/9 216/11 217/1 217/3 217/5 216-7-22 216-8-12 216-9-2 216-9-23 216-1-14 216-11-4 216-11-25 216-12-16 217-1-6 217-1-27 217-2-17 217-3-1 217-3-31 217-4-21 217-5-12 图 13:212 年以来独立焦化企业开工率走势 截至 5 月 12 日当周, 小于 1 万吨 1-2 万吨 大于 2 万吨规模焦化企业开工率分别为 72.21%(-4.47%) % 1 9 8 7 产能 <1 万吨产能 :1-2 万吨产能 :>2 万吨 73.2%(-2.16%) 74.41%(- 6 6.45%) 图 14: 六大电厂煤炭库存及日均耗煤量走势 万吨 煤炭库存 日均耗煤量 天 截至 5 月 19 日当周, 六大电厂日均耗煤量为 62.3 万吨 (+.11/+.17%), 六大电厂煤炭库存合计 1187.56 万吨 (- 14 12 1 8 7 5 3 1 13.22/+1.1%) 5 基差 图 15:213 年 4 月以来焦煤主力合约基差走势 本周焦煤基差有所收窄, 当前基差为 471.5 ( -54/- 1.28%) 2 15 1 5 焦煤基差 ( 右轴 ) 活跃合约收盘价 现货价格 8 6 4 2-2 研究创造价值, 服务创造品牌! 6/11

1/18 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/2 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 9/12 213-11-29 214-1-29 214-3-29 214-5-29 214-7-29 214-9-29 214-11-29 215-1-29 215-3-29 215-5-29 215-7-29 215-9-29 215-11-29 216-1-29 216-3-29 216-5-29 216-7-29 216-9-29 216-11-29 217-1-29 217-3-29 212-3-3 212-7-3 212-11-3 213-3-31 213-7-31 213-11-3 214-3-31 214-7-31 214-11-3 215-3-31 215-7-31 215-11-3 216-3-31 216-7-31 216-11-3 217-3-31 本周焦炭基差有所收窄, 当前基差为 138 ( -155/- 52.9%) 图 16:211 年 1 月以来焦炭主力合约基差走势 2,5 2, 1,5 1, 5 焦炭基差 ( 右轴 ) 活跃合约收盘价现货价格 8 6 4 2-2 -4 图 17:213 年 9 月以来动力煤主力合约基差走势 动力煤基差 ( 右轴 ) 活跃合约收盘价现货价格 本周动力煤基差有所收 窄, 当前基差为 33.6 (- 39.2/-53.8%) 8 7 6 5 4 3 2 1 15 1 5-5 -1 6 跨月价差 图 18: 焦煤合约上市以来 9-1 合约价差走势对比 焦煤 9-1 合约价差基本平 稳, 目前两者价差为 54 1-1 -2 139-141 149-151 159-161 169-171 179-181 -3 研究创造价值, 服务创造品牌! 7/11

1/18 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/2 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 1/18 2/1 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/9 5/23 6/6 6/2 7/4 7/18 8/1 8/15 8/29 9/12 图 19: 焦炭期货合约上市以来 9-1 合约价差走势对比 焦炭 9-1 合约价差小幅扩 大, 目前两者价差为 143 ( ) 4 2-2 129-131 139-141 149-151 159-161 169-171 179-181 -4 图 2: 动力煤期货合约上市以来 5-9 合约价差走势对比 149-151 159-161 169-171 179-181 动力煤 9-1 合约价差基本 平稳, 目前两者价差为 -4.4-5 -1-15 7 期限结构 图 21: 焦煤期货期限结构 焦煤期价重心有所上移, 期货形成了远月升水结构 18 16 14 12 1 8 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 研究创造价值, 服务创造品牌! 8/11

图 22: 焦炭期货期限结构 焦炭期价重心变化不大, 维持近强远弱格局 22 2 18 16 14 12 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 图 23: 动力煤期货期限结构 动力煤期价重心有所下 移, 月间价差不明显 75 7 65 6 55 5 45 4 C C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C1 C11 C12 T T-1day T-1week T-1month T-3mouth 8 技术分析 图 21: 焦煤期货主力合约日 K 线 焦煤 179 合约中长期仍呈现处于下行通道当中, 近期空头力量有所减弱, 价格出现反弹, 布林下轨支撑力度较强且开口向上, 短期仍以反弹思路对待 数据来源 : 大有期货研究所, 文华财经 研究创造价值, 服务创造品牌! 9/11

图 22: 焦炭期货主力合约日 K 线 焦炭 179 合约短期呈现震荡态势, 经历前期一波反弹之后, 布林双轨走平, 开口缩小, 结合持仓量的变化来看, 空方力量减弱, 短期以区间震荡思路对待 数据来源 : 大有期货研究所, 文华财经 图 23: 动力煤期货主力合约日 K 线 动力煤 179 合约在布林上轨压制下走弱, 布林下轨趋势由下转上, 短期有止跌企稳迹象, 下方支撑位在 48-49 附近 数据来源 : 大有期货研究所, 文华财经 研究创造价值, 服务创造品牌! 1/11

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