信达黑色周报煤焦强势运行, 谨慎政策性回调风险 2016 年 10 月 24 日 www.cindaqh.com 1
本周黑色产业链要点 1 钢材供给 : 全国高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 产能利用率 84.88% 在钢厂盈利面大幅收窄的情况下, 开工率不降反升, 支撑炉料端 需求 : 螺纹现货有所回落, 上海螺纹理计价格在 2500 元 / 吨, 周环比 +90; 上海线螺采购量 29590 吨, 上周按 7 天折算为 23288.5 吨, 环比 同比增幅仍持续向好 利润 : 全国钢厂盈利大幅收窄, 目前值为 47.85%, 周环比下降 9.21 个百分点, 10 月以来累计下降 20 个百分点 ; 河北地区为 36.99%, 周下降 8.22 个百分点 库存 : 重点企业钢材库存 1315.26 万吨, 旬环比 -7.33%, 同比 -11.30%; 螺纹社会库存 431 万吨, 环比 -3.54% 期现价差 : 期现价差持续回落, 目前维持贴水 -92.32 元 / 吨 总结和操作建议 : 整体来看, 煤焦持续上涨, 钢厂盈利面持续收窄, 高炉开工不降反增 ; 产量看, 粗钢日产仍维持同比高位, 钢企库存同比仍处于低位, 社会库存继续回落 ; 需求方面,9 月房地产数据有所回暖, 短期线螺采购同比仍向好 10 月以来, 螺纹在成本端支撑及需求暂稳下持续回升, 目前涨势已经放缓 操作上建议观望为主 2
2 铁矿供给 : 澳洲 巴西铁矿石发货总量 2224.81 万吨, 环比增加 238.98 万吨 澳洲铁矿石发往中国 1270.75 万吨, 环比增加 165.55 万吨 库存 : 本周主要港口铁矿石库存为 10686 万吨, 环比 +118 万吨, 同比 +26.54%, 同比增幅企稳 ; 钢厂库存可用天数 20 天 需求 : 全国高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 不降反升 现货 : 普氏报价 59 美元 / 干吨, 周 +0.4 美元 / 干吨, 折合 497.26 元 / 吨 ; 港口 PB 粉 460 元 / 吨, 周环比 +5, 折合盘面 507.5 元 / 吨 成本端 : 四大矿山到港成本区间 30-35 美金 ; 中小矿山集中在 40-50 美金 ; 海运费巴西 - 青岛 10.81 美金, 西澳 - 青岛 5.17 美金, 海运费暂稳 汇率 : 人民币汇率 6.7690, 澳元 0.7609 操作 : 从供给面来看, 外矿发货由于港口检修结束, 环比继续增加, 港口库存同步上行, 高位运行不变 虽然本周日均疏港有所回落, 但粗钢产量去产能背景下产量维持高位, 高炉开工不降反升, 钢厂可用天数维持低位, 需求端仍支撑矿价 考虑下半年矿山仍小幅增产, 中长期需求端预期走弱 目前煤焦价格暴涨对高品位矿的需求增加, 铁矿上行回调 操作上建议单边暂观望,1-5 正套持有 3
3 焦炭供给 : 焦化厂开工率仍维持高位,100 家独立焦化企业开工率为 85.32%, 周环比 +0.04 个百分点 库存 : 四港口库存为 272 万吨, 周环比 -1.7%, 港口库存小幅回落 全国 53 家样本焦企库存 35.16 万吨, 周环比 +3.95 万吨, 焦企库存有所回升 需求 : 钢厂焦炭库存依然处在历史低位, 各区域钢厂平均库存天数为 6 天 ; 高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 不降反升, 支撑需求端 现货 : 准一级焦炭天津港平仓价折算 1700 元 / 吨, 较上周 +145 元 / 吨 总结和操作建议 : 目前炼焦利润仍然较好, 开工率再次回升, 供给端逐步释放, 港口库存有所回升 钢厂可用库存处于历史低位, 全国独立焦企库存继续回升 粗钢产量同比仍然较高, 对焦炭需求形成一定支撑 考虑目前钢厂库存低位叠加冬储预期, 且现货端仍然坚挺, 期价贴水较深 操作上建议多单滚动操作, 谨慎回调 4
4 焦煤供给 : 去产能持续推进,8 月, 中国炼焦精煤产量 3565 万吨, 环比 +1.39%, 焦煤资源持续偏紧 1-8 月累计进口炼焦煤 3794.4 万吨, 同比增长 18.03% 库存 : 六港口库存 162.5 万吨, 较上周 -0.3%, 港口库存有所回升 需求 :50 家钢企 53 家焦企焦煤总库存为 724.64 万吨降 19.6 万吨, 环比降 2.63%, 53 家焦企焦煤库存为 272.56 万吨增 6.74 万吨, 环比升 2.54% 现货 : 澳洲二线主焦煤 CFR 报价在 217.25 美元 / 吨, 周环比 +8.25 美元 / 吨 总结和操作建议 : 供给侧改革继续推进, 炼焦煤产量同比降幅明显, 同时也促进了进口端增量上行 ; 港口库存暂稳, 煤矿库存继续回升但仍处于低位, 市场资源偏紧格局持续 焦化厂开工高位运行, 对焦煤需求形成支撑 同时汽运新政的实施也使得煤焦供给偏紧格局加剧 但目前煤焦暴涨的情况下, 发改委再次召开紧急会议, 调控后期煤炭供给 操作上建议多单滚动, 谨慎回调 5
钢材 现货价格和价差 螺纹现货有所回落, 上海螺纹理计价格在 2500 元 / 吨, 周环比 +90, 天津螺纹理计 2430 元 / 吨, 周环比 +20 螺纹期价受成本端支撑上行, 同时现货端也出现上涨, 目前期现价差贴水 -92.32 元 / 吨 6
钢材 钢厂螺纹生产利润 受炉料煤焦端现货坚挺影响, 螺纹成本端上升使得螺纹现金生产利润持续受到挤压, 目前值为 -174 元 / 吨, 周环比下跌 38( 当期测算 ) 全国钢厂盈利大幅收窄, 目前值为 47.85%, 周环比下降 9.21 个百分点, 10 月以来累计下降 20 个百分点 ; 河北地区为 36.99%, 周下降 8.22 个百分点 7
钢材 供给 截止 9/30, 粗钢产量不减反增 中钢协数据显示, 重点企业粗钢日均产量 172.09 万吨, 旬环比减 3%, 同比增加 5.6%; 本旬全国日产粗钢 227.54 万吨, 旬环比减 1.88%, 同比增 10.54% 产能利用率 84.88%, 环比 +0.55 个百分点, 产能利用率不降反升 全国高炉开工率 79.28%, 较上周 +0.41 个百分点, 河北 84.76%, 周环比持平 在全国盈利面大幅收窄的情况下, 高炉开工不降反升 8
钢材 供给 截止 9/30, 重点企业钢材库存 1315.26 万吨, 旬环比 -7.33%, 同比 - 11.30% 目前钢材需求尚可, 重点钢企钢材库存同比仍处于低位 螺纹社会库存 409.64 万吨, 环比 -3.54% 社会库存连续两周环比回落, 同比降幅目前值为 - 4.98%, 9
钢材 仓单 截止 10 月 24 日螺纹钢库存期货 38925 吨,9 月交割量 32400 吨 10
钢材 需求 本周上海线螺采购量 29590 吨, 上周按 7 天折算为 23288.5 吨, 环比 同比增幅仍持续向好 9 月出口钢材 880 万吨, 同比减 21.77% 受国内价格上行, 增加投放以及国外市场反倾销的影响, 出口力度大幅回落 11
钢材 需求 1-9 月固定资产投资完成额累计 426906 亿, 同比增幅 8.2%, 开始企稳回升 但是自 5 月跌破 10% 之后, 固投同比增速仍维持在 2016 年以来低位 1-9 月房地产开发投资完成额累计 74598 亿元, 同比增长 5.8%, 同比 +0.4 个百分点 受房价回升影响, 同比增速有所增加, 但随着后期房地产调控影响显现, 同比增速或仍将维持在低位 12
钢材 需求 1-9 月本年购置土地面积累计 14917 万平方, 同比降幅 -6.1%, 房企拿地意愿持续低迷, 但伴随房价上行, 同比降幅有所收窄 8 月待开发土地面积累计 33116 万平方米, 同比 -3% 13
钢材 需求 1-9 月, 房屋新开工面积累计 122655 万平方, 同比增速 6.8%, 同比增速连续 5 月下滑,9 月同比增速大幅回落 5.4 个百分点 1-9 月, 房屋施工面积累计 716029 万平方, 同比增速 3.2%, 增速环比连续 5 月回落,9 月同比增速回落 1.4 个百分点 14
钢材 需求 1-9 月, 商品房待售面积 69612 万平方米, 同比增速 4.7%, 增速继续回落, 库存总量连续 7 月下滑 1-9 月, 商品房累计销售面积 105185 万平方米, 同比增速 26.87%, 增速连续 4 月回落后有所回升 15
钢材 需求 1-9 月, 基建投资累计 107375 亿元, 同比增长 17.92%, 增速同比继续回落 若后期国家会加大基建投资力度, 如 PPP 项目等, 则后期基建投资增速有望回升 16
铁矿 现货价格和价差 普氏报价 59 美元 / 干吨, 周 +0.4 美元 / 干吨, 折合 497.26 元 / 吨 铁矿石价格有所上涨 港口 PB 粉 460 元 / 吨, 周环比 +5, 折合盘面 507.5 元 / 吨,1 月主力合约贴水 -63 元 / 吨, 贴水幅度基本持平 17
铁矿 供给铁矿石 10.10-10.16 上周澳洲 巴西铁矿石发货总量 2224.81 万吨, 环比增加 238.98 万吨 上周澳洲铁矿石发货总量为 1499.75 万吨, 环比增加 198.35 万吨, 发往中国 1270.75 万吨, 环比增加 165.55 万吨 预计本周发货总量为 1523.6 万吨 上周巴西铁矿石发货总量为 725.06 万吨, 环比增加 40.63 万吨 预计本周巴西发货总量 741.14 万吨 18
铁矿 供给 铁矿石到港量 : 10.10-10.16 中国北方六大港口到港总量为 1257.3 万吨, 环比增 124.1 万吨, 其中澳矿约 898.3 吨, 巴西矿约为 290 万吨 铁矿石 41 港日均疏港量 262 万吨, 环比 -8.8 万吨, 同比 +0.039% 同比增速大幅回落, 目前铁矿石港口成交良好 19
铁矿 供给 8 月份, 国内铁矿石原矿产量 11574.3 万吨, 同比降 3.3%, 产量连续四月同比下降 10 月以来, 全国矿山开工率开始回落, 目前为 44.5%, 较上期 -1.0 个百分点 20
铁矿 价差 内外矿价差基本持平, 维持 -72.5 元 / 吨, 青岛港外矿价格仍具有明显优势 目前高低品味价差为 14.80 美元 / 吨, 周环比 +0.85, 高低品味价差持续回升 在高炉开工不减的情况下, 钢厂对高品味矿石需求仍较高 21
铁矿 库存 本周主要港口铁矿石库存为 10686 万吨, 环比 +118 万吨, 同比 +26.54%, 同比增幅企稳 港口库存高位运行不变 截止 10/14, 大中型钢厂进口矿平均库存可用天数 20 天, 较上周 +1 天, 目前铁矿石库存仍处于绝对低位 22
焦炭 现货价格 钢厂冶金焦采购价 国内焦炭现货市场强势拉涨, 各地普涨 50-100 元 / 吨不等 焦企开工维持上周, 市场交投良好, 库存略升 ; 钢市近日回暖, 高炉开工率居高不下, 焦炭可用天数仍不见明显增加, 下游补库需求强劲依旧, 支撑焦价 ; 另外本周焦煤价格大幅拉涨, 紧缺情况短期难以缓解, 原料端焦价支撑强 23
焦炭 期现价格 焦炭主力合约 J1701 收于 1568 元 / 吨, 周上涨 114, 期现价差扩大至 -132 元 / 吨 天津港一级冶金焦 1800 元 / 吨, 周环比 +110 元 / 吨, 准一级冶金焦 1750 元 / 吨, 周环比 +145 元 / 吨 24
焦炭 现货价格 煤焦供给偏紧, 焦炭端受螺纹影响下行, 焦煤端持续坚挺, 煤强焦弱使得比值持续回落后开始震荡回落 截止目前,01 合约的焦炭 / 焦煤价比为 1.2696 25
焦炭 炼焦利润 焦炭现货坚挺, 炼焦利润企稳, 目前测算利润为 259 元 / 吨 ( 包含副产品 ), 利润率为 15.50% 炼焦副产品利润企稳, 煤焦油 1650 元 / 吨 -20, 粗苯 4300 元 / 吨持平, 甲醇 2160 元 / 吨持平, 硫酸铵 390 元 / 吨 -15 26
焦炭 供给 1-9 月我国焦炭产量 33174 万吨, 同比增速 - 1.99% 9 月份中国焦炭产量 3929 万吨, 同比增 6.97% 在去产能背景下, 利润驱动使得焦炭 8 9 月产量不降反升 焦炭供给逐步释放 前半年, 焦炭产量环比基本处于上升状态, 但同比一直处于下降趋势, 同时焦化企业面临巨大环保压力, 山西 河北 陕西 山东等焦化大省频频出文重查焦化企业违法污染环境行为 27
焦炭 供给 按地区划分, 焦化厂开工率方面, 华北 85.4% 周环比 -1.8 个百分点, 华东 77.9% 周环比 +4.7 个百分点 28
焦炭 库存 全国平均库存 35.16 万吨, 较上周 +3.95 万吨 独立焦企焦炭平均库存方面 : 华北 0.92 周环比 +0.16, 华东 0.12 周环比 +0.06 29
焦炭 需求 钢厂焦炭库存平均可用天数如下 : 东北 5.1 增 0.4; 华北 7.8 减 0.5; 华东 8.9 增 1.6; 华中 13.5 减 0.3; 西南 6.7 平 ; 西北 3 增 1; 华南 10.5 平 全国大中型钢厂平均库存可用天数 6 天, 库存处于绝对低位 30
焦煤 供给 本周国内焦煤市场大幅上涨, 各地焦煤市场资源紧缺, 煤企疯狂抬高焦煤价格 其中, 山西部分地区低硫主焦煤资源出厂价已经到 1300 元 / 吨左右, 且近期仍有继续上涨的意向 目前煤矿已经陆续开始安排先进产能释放工作, 但从调研情况来看, 短时间内焦煤供应短期现象恐怕难以缓解, 且后期正增量估计也会比较有限 31
焦煤 价差 焦煤主力合约 JM1609 收于 1235 元 / 吨, 周环比 +124 元 / 吨, 京唐港外煤期现价差大幅收窄至 55 元 / 吨 32
焦煤 现货价格 港口焦煤价格方面, 天津港印尼气煤库提 1340 元 / 吨 +150, 日照港临汾肥煤到港 1020 元 / 吨持平, 连云港山西主焦煤平仓 1450 元 / 吨 +50, 京唐港山西主焦煤库提 1350 元 / 吨 +50, 天津港澳大利亚 1/3 焦煤库提 1360 元 / 吨 +150, 青岛港澳大利亚主焦煤库提 1545 元 / 吨 +150 进口方面, 澳洲二线主焦煤 CFR 报价在 217.25 美元 / 吨, 周环比 +8.25 美元 / 吨 33
焦煤 供给 8 月, 中国炼焦精煤产量 3565 万吨, 环比 +1.39%, 同比 -12.84% 受 276 工作日限产影响, 炼焦煤产量持续同比持续下滑, 同比降幅基本能维持在 10% 以上 港口库存方面 : 京唐港 85 增 18, 青岛港 37 减 8, 日照港 6 平, 连云港 0 平, 湛江港 34.5 减 10.5 ( 单位 : 万吨 ) 34
焦煤 需求炼焦煤库存调查数据显示, 50 家钢企 53 家焦企焦煤总库存为 724.64 万吨降 19.6 万吨, 环比降 2.63%,53 家焦企焦煤库存为 272.56 万吨增 6.74 万吨, 环比升 2.54% 注 : 根据 mysteel 调研独立焦企样本由原来 53 家增至 100 家, 现由于数据样本较少, 图表数据暂沿用之前 53 家独立焦企样本 8 月份, 中国进口炼焦煤 648.64 万吨, 同比增 56.42%, 环比增 45.39%;1-8 月累计进口炼焦煤 3794.4 万吨, 同比增长 18.03% 35
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