化工 证券研究报告 消息快报 2017 年 5 月 22 日 靴子落地, 关于深化石油 天然气体制改革的若干意 见 正式印发 关于深化石油天然气体制改革的若干意见 正式印发, 明确了深化石油天然气体制改革的指导思想 基本原则 总体思路和主要任务 意见 作为我国油气行业未来发展的纲领性文件, 必将给石化 化工产业的发展带来深远影响, 尤其是 油气进出口管理体制的完善 的表述将给参与炼化 从事 LNG 进口的企业带来利好, 深化国有油气企业改革 的提出也使得未来的混合所有制改革更加值得期待 相关研究报告 化工行业 :2016 年年报及 2017 年一季报总结 2017.5.8 中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格 化工 王军 * (8621)20328310 jun.wang_sh@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 :S1300511070001 * 余嫄嫄 王海涛为本报告重要贡献者 事件 5 月 21 日, 中共中央 国务院印发 关于深化石油天然气体制改革的若干意 见 ( 以下简称 意见 ), 明确了深化石油天然气体制改革的指导思想 基本原则 总体思路和主要任务 总体思路 针对石油天然气体制存在的深层次矛盾和问题, 深化油气勘查开采 进出口 管理 管网运营 生产加工 产品定价体制改革和国有油气企业改革, 释放 竞争性环节市场活力和骨干油气企业活力, 提升资源接续保障能力 国际国 内资源利用能力和市场风险防范能力 集约输送和公平服务能力 优质油气 产品生产供应能力 油气战略安全保障供应能力 全产业链安全清洁运营能 力 通过改革促进油气行业持续健康发展, 大幅增加探明资源储量, 不断提 高资源配臵效率, 实现安全 高效 创新 绿色, 保障安全 保证供应 保 护资源 保持市场稳定 八个方面的重点改革任务 一是完善并有序放开油气勘查开采体制, 提升资源接续保障能力 ; 二是完善油气进出口管理体制, 提升国际国内资源利用能力和市场风险防范 能力 ; 三是改革油气管网运营机制, 提升集约输送和公平服务能力 ; 四是深化下游竞争性环节改革, 提升优质油气产品生产供应能力 ; 五是改革油气产品定价机制, 有效释放竞争性环节市场活力 ; 六是深化国有油气企业改革, 充分释放骨干油气企业活力 ; 七是完善油气储备体系, 提升油气战略安全保障供应能力 ; 八是建立健全油气安全环保体系, 提升全产业链安全清洁运营能力
点评 1. 放开两头, 管住中间 的总思路进一步得到落实和体现 (1) 放开两头, 意在活力 放开两头在 意见 中主要体现在有序放开油气勘查开采体制 深化下游竞争性环节改革 改革油气产品定价机制 任务的目的是为了提高市场活力, 既要高效利用 两个资源, 即深挖国内资源 广泛利用海外资源, 又要努力提高国内市场活力, 更好地实现用市场机制进行生产要素的有效分配 (2) 管住中间, 意在安全 在 意见 中主要体现在改革油气管网运营机制, 完善油气储备体系, 目的是为了保障安全供应 油气产品的特性决定了运输环节具有设备依赖 供需统筹难等特点, 因此中游运输和配送环节的作用在于协调上下游资源 保障系统平稳运行 从这个角度看, 中游管输领域的工作重点在于安全, 超额利润不该成为企业或者行业追求的重点 2. 完善并有序放开油气勘查开采体制 改革油气产品定价机制 的提法符合预期 (1) 意见 提出实行勘查区块竞争出让制度和更加严格的区块退出机制, 在保护性开发的前提下, 允许符合准入要求并获得资质的市场主体参与常规油气勘查开采, 逐步形成以大型国有油气公司为主导 多种经济成分共同参与的勘查开采体系 上游放开准入并吸收民间资本共同开发在我国已经有多轮尝试, 比如之前两期页岩气区块的招投标以及新疆地区区块招标等, 主要是为了破除国内油气资源开发长期由 三桶油 垄断的现状, 引入民间资本活水, 提高生产效率, 增加上游领域活力 但是鉴于油气勘探开发领域固有的投资大 回收期长 技术要求高 周期性强等特点, 政策效果仍需市场检验 (2) 意见 指出, 改革油气产品定价机制, 有效释放竞争性环节市场活力 完善成品油价格形成机制, 发挥市场决定价格的作用, 保留政府在价格异常波动时的调控权 推进非居民用气价格市场化, 进一步完善居民用气定价机制 依法合规加快油气交易平台建设, 鼓励符合资质的市场主体参与交易, 通过市场竞争形成价格 应该说, 价格体制改革在我国油气体制改革中起步最早 尝试最多, 已经取得初步成效, 未来将在原有基础上沿着市场化的方向做进一步完善, 符合市场预期 3. 积极看待 油气进出口管理体制的完善 和 深化国有油气企业改革 (1) 目前在我国的原油进口领域已经初步形成了以 5 大国有骨干企业为主 20 余家民营企业为辅的格局, 进口限制正在逐步解除 ;LNG 进口方面也是国企和民营皆可进入, 部分权限甚至下发给地方审批 本次 意见 再次提出完善油气进出口管理体制, 对放松管制进行背书, 将进一步利好进入炼化领域的民营企业, 主要标的包括 : 华锦股份 (000059.CH/ 人民币 9.99, 未有评级 ) 恒力股份 (600346.CH/ 人民币 7.09, 未有评级 ) 荣盛石化 (002493.CH/ 人民币 9.66, 未有评级 ) 桐昆股份(601233.CH/ 人民币 13.13, 未有评级 ) 等, 同时利好进入 LNG 进口和设施运营的民营企业, 主要标的包括 : 新奥能源 (600803.CH/ 人民币 15.11, 未有评级 ) 中天能源(600856.CH/ 人民币 11.12, 未有评级 ) 等 2017 年 5 月 22 日靴子落地, 关于深化石油天然气体制改革的若干意见 正式印发 2
(2) 意见 指出, 深化国有油气企业改革, 充分释放骨干油气企业活力 完善国有油气企业法人治理结构, 鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制 近几年, 中石油 中海油等国有油气企业分别在不同程度上推进混合所有制改革, 并取得一定进展 混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口和切入点 通过引入其他社会资本, 可以让国有资本做优存量 做大增量, 并通过发挥各种资本的优势, 打造国家新的经济竞争力 建议关注 : 大庆华科 (000985.CH/ 人民币 25.94, 未有评级 ) 等 2017 年 5 月 22 日靴子落地, 关于深化石油天然气体制改革的若干意见 正式印发 3
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