PTA: 成本端支撑暂且企稳, 中美贸易摩擦缓和, 建议轻仓短多 发布日期 :2018 年 12 月 3 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 11 月 30 日夜盘下跌 62 元 / 吨, 收于 5772 元 / 吨, 日间成交量达 1013388 手, 较前一交易日增加 167544 手, 持仓量为 752822 手, 增加 56854 手, 其中多头前 20 名持买单量 283665 手, 较前一交易日增加 15563 手, 空头前 20 名持卖单量 274362 手, 较前一交易日增加 35420 手 ; 期货仓单数量为 12944 张, 较前一交易日增加 600 张, 有效预报数量为 0 张, 较前一交易日下降 708 张 从基本面来看, 昨日国际原油市场价格小幅下跌,PX 现货价格反弹, 中国地区 PTA 现货价格略有反弹 ; PTA 产业链开工情况基本维持稳定 ; 下游产品现货价格基本稳定, 聚酯切片和涤纶短纤价格小幅下跌 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量 持仓量均增加 ;MACD 绿柱持续收敛 ;TA905 价格回到趋势通道内, 位于下沿附近 综合来看, 近期 PTA 装置检修较少, 供给相对稳定, 下游企业开工基本稳定, 在需求方面提升较难, 供需基本维持平衡 ; 在 G20 峰会期间, 俄罗斯与沙特会谈后宣布将延长 OPEC+ 减产协议,OPEC 方面也建议后期减产 130 万桶 / 日, 预计近期原油价格将有所反弹,PTA 成本端支撑将暂时企稳, 中美领导人会晤后两国贸易摩擦出现缓和, 尽管从目前放出的公告来看, 会谈内容对 PTA 基本面影响较小, 但此前一段时间内的市场紧张情绪将有所缓和, 预计 PTA 价格短期内将出现反弹 操作策略,TA905 日内可考虑轻仓短多, 止损位设于 5600 元 / 吨 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 11 月 30 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 5919.90 28.88 0.49 1548500 1558110 TA901 6030 48 0.80 438054 590110 TA903 5880 28 0.48 75520 151638 TA905 5846 34 0.58 1013388 752822 数据来源 : Wind, 中信建投期货 表 2:PTA 现货价格 (11 月 30 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6130.00 6115.00 15.00 0.245 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 838.50 838.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1140.00 1140.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 891.00 891.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 850.00 850.00 0.00 0.000 数据来源 : Wind, 中信建投期货 1
表 3:PTA 产业链开工情况 (11 月 30 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 80.14 80.14 0.00 聚酯 81.08 81.08 0.00 织造业 68.00 68.00 0.00 数据来源 : 金联创, 中信建投期货 表 4:PTA 下游产品市场价 (11 月 29 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8100.00 8100.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7650.00 7675.00-25.00-0.326 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7700.00 7725.00-25.00-0.324 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10265.00 10265.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 8900.00 8900.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8350.00 8350.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8650.00 8700.00-50.00-0.575 数据来源 : Wind, 中信建投期货表 5: 相关市场行情 (11 月 29 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 ( 单位 :1973 年 3 月 =100) 97.1997 96.7661 0.4336 0.448 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 57.15 57.99-0.84-1.449 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 50.93 51.45-0.52-1.011 OPEC 一揽子原油价格 ( 单位 : 美元 / 桶 ) 58.09 59.25-1.16-1.958 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 985.00 980.00 5.00 0.510 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1005.00 1000.00 5.00 0.500 数据来源 : Wind, 金联创, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 11 月 30 日, 活跃合约 TA901 与市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 289 元 / 吨, 较前一交易日扩大 173 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 11 月 30 日,TA901 与 TA905 价差 (TA901-TA905) 为 184 元 / 吨, 较前一交易日小幅收窄 2 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA901-TA905)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 1-5 价差 (01-05) PTA1901 PTA1905 10000 2000 8500 600 9000 8000 1500 1000 8000 7500 7000 500 400 7000 6500 300 6000 500 6000 200 5000 0 5500 5000 100 4000-500 4500 0 4000 2018-05-16 2018-06-16 2018-07-16 2018-08-16 2018-09-16 2018-10-16 2018-11-16-100 数据来源 : Wind, 中信建投期货 三 郑州商品交易所仓单日报 (11 月 30 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 686 0 0 小计 686 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 322 0-20 小计 322 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 海伦石化 594 0 0 小计 594 0 0 0516 张家港外服 福海创 200 0 0 江阴汉邦 255 0 蓬威石化 8887 600 小计 9342 600 0 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 0 0-20 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 逸盛大化 2000 0 0 小计 2000 0 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 3
0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 0 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 0 0 0 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 12944 600 0 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 中国 11 月官方制造业 PMI 创 2016 年 7 月以来新低 最新统计数据显示, 中国 11 月官方制造业 PMI50, 为 2016 年 7 月以来新低, 预期为 50.2, 前值为 50.2; 11 月官方综合 PMI 为 52.8, 低于前值 53.1;11 月官方非制造业为 53.4, 略低于 53.7, 前值为 53.9 2.PTA 期货引入境外交易者正式启动 30 日上午,PTA 期货引入境外交易者启动仪式在郑州商品交易所举行 证监会副主席方星海致辞时指出, 下一步将在确保风险可控的前提下, 进一步增强特定品种规则体系的包容性, 提高境外投资者的参与度 PTA 期货是国内上市的第一个化工类期货品种, 也是全球唯一的聚酯产业链期货品种, 如今又成为第一个国家化的化工期货品种 3.OPEC 石油减产执行率在 11 月份上升至 120% 据路透社报道, 近期调查结果显示,OPEC 石油产出在 11 月份降低 16 万桶 / 日, 至 3311 万桶 / 日 沙特石油供应创历史新高, 阿联酋石油增产, 这在很大程度上抵消了美国 11 月份制裁伊朗石油所造成的伊朗石油 ( 出口 ) 下降 OPEC 石油减产执行率在 11 月份上升至 120%,10 月份修正为 110% 4. 俄罗斯与沙特将延长 OPEC+ 石油减产协议 12 月 1 日周六, 俄罗斯总统普京在 G20 会议期间与沙特王储穆罕默德会晤后宣布, 同意将 OPEC+ 减产协议延长至 2019 年, 但目前尚无减产的明确数字 沙特官方通讯社随后也宣布, 沙特与俄罗斯已经讨论了重新平衡石油市场相关事宜 5. 中美就经贸问题达成共识决定停止升级关税等贸易限制措施 当地时间 12 月 1 日晚, 国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤 会晤后, 中方经贸团队相关负责人对记者表示, 两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识 双方认为, 健康稳定的中美经贸关系符合两国和全世界的共同利益 双方决定, 停止升级关税等贸易限制措施, 包括不再提高现有针对对方的关税税率, 及不对其他商品出台新的加征关税措施 4
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