C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H 贵金属周度报告 :218 年 11 月 26 日 避险情绪仍存美元虽强金价暂稳 贵金属周度报告 摘要 : 美国经济数据偏弱, 特朗普携手沙特压低油价, 未来通胀有一定压力 欧盟通过英国脱欧草案, 但英国内部反对仍多, 能够通过议会仍待观察 目前宏观不确定性较强, 市场仍有一定避险情绪 [table_invest] 作者姓名 : 江露 邮箱 :wangyanqing@csc.com.cn 电话 :23-81157295 投资咨询资格号 :Z12916 发布日期 : 218 年 11 月 26 日 总的来说, 近期欧元仍将承压, 美元继续高位运行, 贵金 属易跌难涨 沪金主力合约 196 区间 274-282 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 34-36 元 / 千克 操作策略 : 操作上, 沪金 196 与沪银 196 建议区间内逢高做空, 突 破区间离场 不确定性风险 : 中美贸易 脱欧问题 美联储态度转变 HTTP://WWW.CFC18.COM
目录 一 行情回顾... 2 二 价格影响因素分析... 2 三 行情展望与投资策略... 3 四 相关图表... 3 图表目录 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 )... 3 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 )... 3 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 )... 3 图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 )... 4 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 )... 4 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 )... 4 图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 )... 5 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数... 5 图 13: 金银比价... 5 图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 )... 5 1
一 行情回顾 上周, 国内贵金属略有上涨, 沪金主力合约 196 收于 279.65 元 / 克, 周涨幅.77%, 沪银主力合约 196 收于 3537 元 / 千克, 周涨幅.26% 从外盘来看, 国际原油价格大跌, 欧盟同意英国脱欧草案, 意大利预算案风波继续, 市场虽有一定避险情绪, 但美元维持强势, 贵金属仍承压 纽约黄金主力合约 1812 报 1223.4 美元 / 盎司, 周涨幅.11%, 纽约白银主力合约 1812 报 14.26 美元 / 盎司, 周跌.9% 二 价格影响因素分析 1. 宏观金融 美国方面, 经济数据偏弱, 市场信心持续衰退 美国 11 月 Markit 制造业 PMI 初值 55.4, 略低于预期值 55.7, 前值 55.7 美国 1 月营建许可总数 126.3 万户, 预期 126.7 万, 前值 127 万 ; 环比降.6%, 预期降.8% 美国 11 月 17 日当周初请失业金人数 22.4 万人, 预期 21.5 万人 消费者信心亦呈现下滑趋势, 美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终值 97.5, 预期值 98.3 此外, 美国总统特朗普表示, 目前沙特已经帮美国拉低了油价, 油价的走低会给通胀带来下行的压力, 再次提醒美联储降息 欧洲方面, 经济数据仍在下滑, 脱欧及意大利预算案使得市场波动持续 欧元区 11 月制造业 PMI 初值 51.5, 创 216 年 5 月以来新低, 预期 52, 前值 52 德国 11 月制造业 PMI 初值 51.6, 创 32 个月新低, 预期 52.2 欧元区 11 月消费者信心指数初值 -3.9, 预期 -3., 前值 -2.7 欧央行会议纪要于上周公布, 纪要显示 : 有部分证据表明经济增长面临的风险倾向于下行 ; 政策制定者普遍认为, 尽管数据弱于预期, 但仍与经济扩张 通胀压力逐渐上升保持一致 欧元区脱欧问题目前仍是市场的焦点 上周, 欧盟一致通过了脱欧草案, 但这份草案仍需英国议会批准 英国国内对目前的脱欧草案不满者众多, 认为英国首相在与欧盟谈判的过程中让步太多, 这使得这份草案能否在通过英国议会的投票存疑 英国首相特雷莎 梅表示, 英国议会将在 关键的全国性辩论 之后 圣诞节之前对脱欧协议进行投票, 从而决定接下来是携手并进, 还是面对更多不确定性 相信已经达成可能达成的最佳脱欧协议 此外, 意大利预算案最终遭到欧盟的否决, 并批准对意大利进行过度赤字程序 欧盟认为意大利违反债务减免承诺, 意大利预算存在严重的违规风险 综上所述, 虽然油价下跌, 但美联储 12 月加息概率仍高, 且欧元区问题不断, 使得欧元继续承压, 美元将保持强势 由于欧元区的不确定性, 避险情绪仍将维持在高位 2. 持仓分析 截止 218 年 11 月 23 日,SPDR 黄金 ETF 持有量为 762.92 吨, 较上周增加 1.77 吨, 截止 218 年 11 月 13 日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为 -9247 张, 较上周减少 28273 张 2
9-14 9-21 9-28 1-5 1-12 1-19 1-26 11-2 11-9 11-16 11-23 贵金属研究 贵金属周报 截止 218 年 11 月 23 日,SLV 白银 ETF 持有量为 119.24 吨, 较上周增加 17.53 吨, 截止 218 年 11 月 13 日,COMEX 白银非商业多头净持仓为 -17145 张, 较上周减少 14675 张 三 行情展望与投资策略 美国经济数据偏弱, 特朗普携手沙特压低油价, 未来通胀有一定压力 欧盟通过英国脱欧草案, 但英国内部反对仍多, 能够通过议会仍待观察 目前宏观不确定性较强, 市场仍有一定避险情绪 总的来说, 近期欧元仍将承压, 美元继续高位运行, 贵金属易跌难涨 沪金主力合约 196 区间 274-282 元 / 克, 沪银主力合约 196 区间 34-36 元 / 千克 操作上, 沪金 196 与沪银 196 建议区间内逢高做空, 突破区间离场 四 相关图表 图 1: 内盘黄金期货量价关系 ( 元 / 克, 手 ) 图 2: 外盘黄金期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 285 28 275 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 黄金 期货成交量 : 黄金 4, 3, 1,3 1,25 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 6, 5, 4, 27 2, 1,2 3, 265 26 1, 1,15 2, 1, 255 1,1 图 3: 内盘白银期货量价关系 ( 元 / 千克, 手 ) 图 4: 外盘白银期货量价关系 ( 美元 / 盎司, 手 ) 3,7 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 期货持仓量 : 白银 期货成交量 : 白银 1,, 2 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货成交量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 期货持仓量 ( 活跃合约 ):COMEX 银 2, 3,6 3,5 8, 6, 4, 15 1 15, 1, 3,4 2, 5 5, 3,3 3
图 5: 内盘黄金现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 6: 外盘黄金现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 28 275 27 265 26 255 上海金交所黄金现货 : 收盘价 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 成交量 :AuT+D 上海金交所黄金现货 : 持仓量 :Au(T+D) 25 2 15 1 5 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 图 7: 内盘白银现货量价关系 ( 元 / 千克, 吨 ) 图 8: 外盘白银现货价格走势 ( 美元 / 盎司 ) 上海金交所白银现货 : 收盘价 :Ag(T+D) 3,65 3,6 3,55 3,5 3,45 3,4 3,35 3,3 上海金交所白银现货 : 成交量 :Ag(T+D) 上海金交所白银现货 : 持仓量 :Ag(T+D) 15, 1, 5, 15. 14.8 14.6 14.4 14.2 14. 13.8 13.6 13.4 伦敦现货白银 : 以美元计价 图 9: 金价与美元指数 ( 美元 / 盎司 ) 图 1: 金价与油价 ( 美元 / 盎司, 美元 / 桶 ) 1,24 1,23 1,22 1,21 1,2 1,19 1,18 1,17 1,16 伦敦现货黄金 : 以美元计价 美元指数 98 97 96 95 94 93 92 1,3 1,28 1,26 1,24 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 1,12 期货收盘价 ( 活跃合约 ):COMEX 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ):NYMEX 轻质原油 1 8 6 4 2 4
图 11: 基金持仓 ( 美元 / 盎司 ) 图 12: 市场风险 TED 利差与 VIX 指数 77 76 75 74 73 72 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1,.7.6.5.4.3 美国 :LIBOR3 个月 - 国债 3 个月收益率 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 3 25 2 15 1 5 71 9,9.2 图 13: 金银比价图 14: 内外盘金银价差 ( 元 / 克 ) 内外盘金价差内外盘银价差 ( 右轴 ) 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 内盘金银期货比价 外盘金银期货比价 1 8 6 4 2-2 -4-6 45 4 35 3 25 2 15 1 5 5
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