法规速递 Law & Regulation update 国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外 汇管理有关问题的通知 国家外汇管理局各省 自治区 直辖市分局 外汇管理部, 深圳 大连 青岛 厦门 宁波市分局 ; 各中资外汇指定银行 : 为规范和完善境内个人参与境外上市公司股权激励

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1 中盛律讯 信托版 2012 年 3 月 26 日总第 127 期 ( 周刊 ) 主办 : 北京市中盛律师事务所总编辑 : 李佳执行编辑 : 雷妮亚 史冰心邮箱 : mail@zhongshenglawfirm.com ZHONGSHENG LEGAL STUDIES -TRUST LAW 网 址 : 法规速递 Law & Regulation update 国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知 专利实施强制许可办法 行业资讯 Trust News 信托基金携手征战定增产品 四川首只艺术品信托基金浮出水面 艺术品信托遇 拐点 风险很大且难预估 政信合作信托产品遭 秒杀 产品规模堪比地方债 马续田 : 理财市场需要顶层设计 节能产业投资基金模式研究 三家信托公司有望试水期指业务对冲产品或扩容 信托新品 New Trust Product 中铁信托 : 优债 1223 期郫县五粮家园二期 A 组团建设项目集合资金信托计划 中铁信托 : 天津天山旅游文化贷款项目集合资金信托计划 北京市中盛律师事务所地址 : 北京市朝阳区建国门外大街永安东里甲 3 号通用国际中心 A 座 2303/2304 室邮编 : 电话 :+86(10) ( 总机 ) 传真 :+86(10) mail@zhongshenglawfirm.com Zhong Sheng Law Firm Add.: Rm. 2303/2304, Tower A, G.T. Int l Center, Jia 3 Yong-an-dong-li, Jian-guo-men-wai Ave. Chaoyang Dist., Beijing , P.R.China Tel.: +86 (10) (main) Fax: +86(10) mail@zhongshenglawfirm.com

2 法规速递 Law & Regulation update 国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外 汇管理有关问题的通知 国家外汇管理局各省 自治区 直辖市分局 外汇管理部, 深圳 大连 青岛 厦门 宁波市分局 ; 各中资外汇指定银行 : 为规范和完善境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理, 根据 中华人民共和国外汇管理条例 个人外汇管理办法 ( 中国人民银行令 [2006] 第 3 号 ) 等相关法规及规定, 现就有关事项通知如下 : 一 本通知所称 境外上市公司 是指在境外 ( 含港 澳 台 ) 证券交易场所上市的公司 股权激励计划 是指境外上市公司以本公司股票为标的, 对境内公司的董事 监事 高级管理人员 其他员工等与公司具有雇佣或劳务关系的个人进行权益激励的计划, 包括员工持股计划 股票期权计划等法律 法规允许的股权激励方式 境内公司 是在境内注册的境外上市公司 境外上市公司在境内的分支机构 ( 含代表处 ) 以及与境外上市公司有控股关系或实际控制关系的境内各级母 子公司或合伙企业等境内机构 境内个人 ( 以下简称个人 ) 是指符合 中华人民共和国外汇管理条例 第五十二条规定的境内公司董事 监事 高级管理人员及其他员工, 包括中国公民 ( 含港澳台籍 ) 及外籍个人 二 参与同一项境外上市公司股权激励计划的个人, 应通过所属境内公司集中委托一家境内代理机构 ( 以下简称境内代理机构 ) 统一办理外汇登记 账户开立及资金划转与汇兑等有关事项, 并应由一家境外机构 ( 以下简称境外受托机构 ) 统一负责办理个人行权 购买与出售对应股票或权益以及相应资金划转等事项 境内代理机构应是参与该股权激励计划的一家境内公司或由境内公司依法选定的可办理资产托管业务的其他境内机构 三 境内代理机构应持下列材料, 到国家外汇管理局所在地分局或外汇管理部 ( 以下简称所在地外汇局 ) 统一办理个人参与股权激励计划的外汇登记 : ( 一 ) 书面申请, 并附 境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇登记表 ( 见附表 1, 以下简称 外汇登记表 ); ( 二 ) 境外上市公司相关公告等能够证明股权激励计划真实性的证明材料 ( 涉及国有企业等需经主管部门批准的, 另需出具有关主管部门的认可文件 ); 2 / 27

3 ( 三 ) 境内公司授权境内代理机构统一办理个人参与股权激励计划的授权书或协议 ; ( 四 ) 境内公司出具的个人与其雇佣或劳务关系属实的承诺函 ( 附个人名单 身份证件号码 所涉股权激励类型等 ); ( 五 ) 前述材料内容不一致或不能说明交易真实性时, 要求提供的补充材料 所在地外汇局审核上述材料无误后, 为境内代理机构出具相应的股权激励计划外汇登记证明 四 个人可以其个人外汇储蓄账户中自有外汇或人民币等境内合法资金参与股权激励计划 以自有外汇资金参与的, 银行应凭加盖了境内代理机构公章的股权激励计划外汇登记证明复印件 个人与境内公司雇佣及劳务关系说明等材料办理相应的资金划转手续 以人民币资金参与的, 个人应将人民币资金划转至境内代理机构的账户, 由境内代理机构按照本通知第五条规定统一办理有关购付汇手续 五 境内代理机构为个人参与股权激励计划需从境内汇出资金的, 应按年度持书面申请 股权激励计划外汇登记证明 ( 在最初办理股权激励计划外汇登记的同时一并申请付汇额度的无需提供 ) 最新填写的 外汇登记表 等材料向所在地外汇局申请付汇额度 所在地外汇局审核上述材料无误后, 为境内代理机构出具载有对应付汇额度的股权激励计划外汇登记证明, 银行凭此在付汇额度内为境内代理机构办理相应的购汇及付汇手续 六 境内代理机构应凭股权激励计划外汇登记证明, 在银行开立一个境内专用外汇账户 该账户的收入范围是 : 从个人外汇储蓄账户划入的外汇资金, 境内代理机构为个人统一购汇所得的外汇资金, 个人出售股权激励计划项下股票或权益后汇回的本金及收益, 汇回的分红资金, 以及经所在地外汇局核准的其他收入 支出范围是 : 向境外支付参与股权激励计划所需资金 境外汇回资金结汇或向个人外汇储蓄账户划转的资金, 以及经所在地外汇局核准的其他支出 七 个人参与股权激励计划所得外汇收入调回后, 境内代理机构应凭相关书面申请 股权激励计划外汇登记证明 境外交易凭证等材料, 由银行将资金从境内代理机构境内专用外汇账户分别划入对应的个人外汇储蓄账户, 并按照个人外汇储蓄账户的有关规定管理和使用 调回资金中与原本金购汇部分对应的资金及所有收益, 也可由境内代理机构凭上述材料在银行统一为个人办理结汇, 并将结汇所得资金分别划入对应的个人境内人民币账户 八 境内代理机构应在境外上市公司股权激励计划发生重大变更 ( 如原计划关键条款的修订及增加新计划, 境外上市公司或境内公司并购重组等重大事项导致原计划发生变化等 ) 境内代理机构或境外受托机构变更等情况发生后的三个月内, 持书面申请 原股权激励计划外汇登记证明 最新填写的 外汇登记表 及相关交易真实性证明材料, 到所在地外汇局办理变更登记 3 / 27

4 九 因股权激励计划到期, 或因境外上市公司在境外证券市场退市 境内公司并购重组等重大事项导致股权激励计划终止的, 境内代理机构应在计划终止后的 20 个工作日内, 持书面申请 原股权激励计划登记证明和其他相关证明材料到所在地外汇局办理股权激励计划外汇登记注销 所在地外汇局审核上述材料无误后, 办理相应的股权激励计划外汇登记注销手续, 境内代理机构凭此办理后续的账户清理及资金汇兑事宜 十 境内代理机构应于每季度初三个工作日内向所在地外汇局报送 境内个人参与境外上市公司股权激励计划情况备案表 ( 见附表 2) 境内代理机构的开户银行应于每月初三个工作日内向所在地外汇局报送 境内个人参与境外上市公司股权激励计划境内专用外汇账户开立及关闭情况表 ( 见附表 3) 境内个人参与境外上市公司股权激励计划境内专用外汇账户收支情况表 ( 见附表 4) 所在地外汇局应于每月初五个工作日内将对应报表审核汇总后上报国家外汇管理局 十一 个人参与境外上市公司股权激励计划并通过境内代理机构开立的境内专用外汇账户进行涉外收付款时, 境内代理机构应按规定办理国际收支统计间接申报 十二 国家外汇管理局及其分支机构对个人参与境外上市公司所涉外汇业务实施监督 管理和检查 个人 境内公司 境内代理机构及银行等违反本通知的, 国家外汇管理局及其分支机构可依法采取相应的监管措施和行政处罚 十三 本通知要求报送的相关申请及登记备案材料均需提供具有法律效力的中文文本 ; 具有中文及其他文字等多种文本的, 以具有法律效力的中文文本为准 十四 本通知自发布之日起实施 国家外汇管理局综合司关于印发 < 境内个人参与境外上市公司员工持股计划和认股期权计划等外汇管理操作规程 > 的通知 ( 汇综发 [2007]78 号 ) 和 国家外汇管理局综合司关于下放境内个人参与境外上市公司员工持股计划首次购付汇额度及开立外汇账户审批权限的通知 ( 汇综发 [2008]2 号 ) 同时废止 各分局 外汇管理部收到本通知后, 应尽快转发辖内中心支局 支局和外资银行 各中资外汇指定银行收到本通知后, 应尽快转发分支行 执行中如遇问题, 请及时向国家外汇管理局资本项目管理司反馈 二〇一二年二月十五日 back 专利实施强制许可办法 国家知识产权局令第 64 号 4 / 27

5 专利实施强制许可办法 已经局务会议审议通过, 现予公布, 自 2012 年 5 月 1 日起施行 局长田力普二 一二年三月十五日专利实施强制许可办法第一章总则第一条为了规范实施发明专利或者实用新型专利的强制许可 ( 以下简称强制许可 ) 的给予 费用裁决和终止程序, 根据 中华人民共和国专利法 ( 以下简称专利法 ) 中华人民共和国专利法实施细则 及有关法律法规, 制定本办法 第二条国家知识产权局负责受理和审查强制许可请求 强制许可使用费裁决请求和终止强制许可请求并作出决定 第三条请求给予强制许可 请求裁决强制许可使用费和请求终止强制许可, 应当使用中文以书面形式办理 依照本办法提交的各种证件 证明文件是外文的, 国家知识产权局认为必要时, 可以要求当事人在指定期限内附送中文译文 ; 期满未附送的, 视为未提交该证件 证明文件 第四条在中国没有经常居所或者营业所的外国人 外国企业或者外国其他组织办理强制许可事务的, 应当委托依法设立的专利代理机构办理 当事人委托专利代理机构办理强制许可事务的, 应当提交委托书, 写明委托权限 一方当事人有两个以上且未委托专利代理机构的, 除另有声明外, 以提交的书面文件中指明的第一当事人为该方代表人 第二章强制许可请求的提出与受理第五条专利权人自专利权被授予之日起满 3 年, 且自提出专利申请之日起满 4 年, 无正当理由未实施或者未充分实施其专利的, 具备实施条件的单位或者个人可以根据专利法第四十八条第一项的规定, 请求给予强制许可 专利权人行使专利权的行为被依法认定为垄断行为的, 为消除或者减少该行为对竞争产生的不利影响, 具备实施条件的单位或者个人可以根据专利法第四十八条第二项的规定, 请求给予强制许可 第六条在国家出现紧急状态或者非常情况时, 或者为了公共利益的目的, 国务院有关主管部门可以根据专利法第四十九条的规定, 建议国家知识产权局给予其指定的具备实施条件的单位强制许可 第七条为了公共健康目的, 具备实施条件的单位可以根据专利法第五十条的规定, 请求给予制造取得专利权的药品并将其出口到下列国家或者地区的强制许可 : 5 / 27

6 ( 一 ) 最不发达国家或者地区 ; ( 二 ) 依照有关国际条约通知世界贸易组织表明希望作为进口方的该组织的发达成员或者发展中成员 第八条一项取得专利权的发明或者实用新型比前已经取得专利权的发明或者实用新型具有显著经济意义的重大技术进步, 其实施又有赖于前一发明或者实用新型的实施的, 该专利权人可以根据专利法第五十一条的规定请求给予实施前一专利的强制许可 国家知识产权局给予实施前一专利的强制许可的, 前一专利权人也可以请求给予实施后一专利的强制许可 第九条请求给予强制许可的, 应当提交强制许可请求书, 写明下列各项 : ( 一 ) 请求人的姓名或者名称 地址 邮政编码 联系人及电话 ; ( 二 ) 请求人的国籍或者注册的国家或者地区 ; ( 三 ) 请求给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的名称 专利号 申请日 授权公告日, 以及专利权人的姓名或者名称 ; ( 四 ) 请求给予强制许可的理由和事实 期限 ; ( 五 ) 请求人委托专利代理机构的, 受托机构的名称 机构代码以及该机构指定的代理人的姓名 执业证号码 联系电话 ; ( 六 ) 请求人的签字或者盖章 ; 委托专利代理机构的, 还应当有该机构的盖章 ; ( 七 ) 附加文件清单 ; ( 八 ) 其他需要注明的事项 请求书及其附加文件应当一式两份 第十条强制许可请求涉及两个或者两个以上的专利权人的, 请求人应当按专利权人的数量提交请求书及其附加文件副本 第十一条根据专利法第四十八条第一项或者第五十一条的规定请求给予强制许可的, 请求人应当提供证据, 证明其以合理的条件请求专利权人许可其实施专利, 但未能在合理的时间内获得许可 根据专利法第四十八条第二项的规定请求给予强制许可的, 请求人应当提交已经生效的司法机关或者反垄断执法机构依法将专利权人行使专利权的行为认定为垄断行为的判决或者决定 第十二条国务院有关主管部门根据专利法第四十九条建议给予强制许可的, 应当指明下列各项 : ( 一 ) 国家出现紧急状态或者非常情况, 或者为了公共利益目的需要给予强制许可 ; 6 / 27

7 ( 二 ) 建议给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的名称 专利号 申请日 授权公告日, 以及专利权人的姓名或者名称 ; ( 三 ) 建议给予强制许可的期限 ; ( 四 ) 指定的具备实施条件的单位名称 地址 邮政编码 联系人及电话 ; ( 五 ) 其他需要注明的事项 第十三条根据专利法第五十条的规定请求给予强制许可的, 请求人应当提供进口方及其所需药品和给予强制许可的有关信息 第十四条强制许可请求有下列情形之一的, 不予受理并通知请求人 : ( 一 ) 请求给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的专利号不明确或者难以确定 ; ( 二 ) 请求文件未使用中文 ; ( 三 ) 明显不具备请求强制许可的理由 ; ( 四 ) 请求给予强制许可的专利权已经终止或者被宣告无效 第十五条请求文件不符合本办法第四条 第九条 第十条规定的, 请求人应当自收到通知之日起 15 日内进行补正 期满未补正的, 该请求视为未提出 第十六条国家知识产权局受理强制许可请求的, 应当及时将请求书副本送交专利权人 除另有指定的外, 专利权人应当自收到通知之日起 15 日内陈述意见 ; 期满未答复的, 不影响国家知识产权局作出决定 第三章强制许可请求的审查和决定第十七条国家知识产权局应当对请求人陈述的理由 提供的信息和提交的有关证明文件以及专利权人陈述的意见进行审查 ; 需要实地核查的, 应当指派两名以上工作人员实地核查 第十八条请求人或者专利权人要求听证的, 由国家知识产权局组织听证 国家知识产权局应当在举行听证 7 日前通知请求人 专利权人和其他利害关系人 除涉及国家秘密 商业秘密或者个人隐私外, 听证公开进行 举行听证时, 请求人 专利权人和其他利害关系人可以进行申辩和质证 举行听证时应当制作听证笔录, 交听证参加人员确认无误后签字或者盖章 根据专利法第四十九条或者第五十条的规定建议或者请求给予强制许可的, 不适用听证程序 第十九条请求人在国家知识产权局作出决定前撤回其请求的, 强制许可请求的审查程序终止 7 / 27

8 在国家知识产权局作出决定前, 请求人与专利权人订立了专利实施许可合同的, 应当及时通知国家知识产权局, 并撤回其强制许可请求 第二十条经审查认为强制许可请求有下列情形之一的, 国家知识产权局应当作出驳回强制许可请求的决定 : ( 一 ) 请求人不符合本办法第四条 第五条 第七条或者第八条的规定 ; ( 二 ) 请求给予强制许可的理由不符合专利法第四十八条 第五十条或者第五十一条的规定 ; ( 三 ) 强制许可请求涉及的发明创造是半导体技术的, 其理由不符合专利法第五十二条的规定 ; ( 四 ) 强制许可请求不符合本办法第十一条或者第十三条的规定 ; ( 五 ) 请求人陈述的理由 提供的信息或者提交的有关证明文件不充分或者不真实 国家知识产权局在作出驳回强制许可请求的决定前, 应当通知请求人拟作出的决定及其理由 除另有指定的外, 请求人可以自收到通知之日起 15 日内陈述意见 第二十一条经审查认为请求给予强制许可的理由成立的, 国家知识产权局应当作出给予强制许可的决定 在作出给予强制许可的决定前, 应当通知请求人和专利权人拟作出的决定及其理由 除另有指定的外, 双方当事人可以自收到通知之日起 15 日内陈述意见 国家知识产权局根据专利法第四十九条作出给予强制许可的决定前, 应当通知专利权人拟作出的决定及其理由 第二十二条给予强制许可的决定应当写明下列各项 : ( 一 ) 取得强制许可的单位或者个人的名称或者姓名 地址 ; ( 二 ) 被给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的名称 专利号 申请日及授权公告日 ; ( 三 ) 给予强制许可的范围和期限 ; ( 四 ) 决定的理由 事实和法律依据 ; ( 五 ) 国家知识产权局的印章及负责人签字 ; ( 六 ) 决定的日期 ; ( 七 ) 其他有关事项 给予强制许可的决定应当自作出之日起 5 日内通知请求人和专利权人 第二十三条国家知识产权局根据专利法第五十条作出给予强制许可的决定的, 还应当在该决定中明确下列要求 : 8 / 27

9 ( 一 ) 依据强制许可制造的药品数量不得超过进口方所需的数量, 并且必须全部出口到该进口方 ; ( 二 ) 依据强制许可制造的药品应当采用特定的标签或者标记明确注明该药品是依据强制许可而制造的 ; 在可行并且不会对药品价格产生显著影响的情况下, 应当对药品本身采用特殊的颜色或者形状, 或者对药品采用特殊的包装 ; ( 三 ) 药品装运前, 取得强制许可的单位应当在其网站或者世界贸易组织的有关网站上发布运往进口方的药品数量以及本条第二项所述的药品识别特征等信息 第二十四条国家知识产权局根据专利法第五十条作出给予强制许可的决定的, 由国务院有关主管部门将下列信息通报世界贸易组织 : ( 一 ) 取得强制许可的单位的名称和地址 ; ( 二 ) 出口药品的名称和数量 ; ( 三 ) 进口方 ; ( 四 ) 强制许可的期限 ; ( 五 ) 本办法第二十三条第三项所述网址 第四章强制许可使用费裁决请求的审查和裁决第二十五条请求裁决强制许可使用费的, 应当提交强制许可使用费裁决请求书, 写明下列各项 : ( 一 ) 请求人的姓名或者名称 地址 ; ( 二 ) 请求人的国籍或者注册的国家或者地区 ; ( 三 ) 给予强制许可的决定的文号 ; ( 四 ) 被请求人的姓名或者名称 地址 ; ( 五 ) 请求裁决强制许可使用费的理由 ; ( 六 ) 请求人委托专利代理机构的, 受托机构的名称 机构代码以及该机构指定的代理人的姓名 执业证号码 联系电话 ; ( 七 ) 请求人的签字或者盖章 ; 委托专利代理机构的, 还应当有该机构的盖章 ; ( 八 ) 附加文件清单 ; ( 九 ) 其他需要注明的事项 请求书及其附加文件应当一式两份 第二十六条强制许可使用费裁决请求有下列情形之一的, 不予受理并通知请求人 : 9 / 27

10 ( 一 ) 给予强制许可的决定尚未作出 ; ( 二 ) 请求人不是专利权人或者取得强制许可的单位或者个人 ; ( 三 ) 双方尚未进行协商或者经协商已经达成协议 第二十七条国家知识产权局受理强制许可使用费裁决请求的, 应当及时将请求书副本送交对方当事人 除另有指定的外, 对方当事人应当自收到通知之日起 15 日内陈述意见 ; 期满未答复的, 不影响国家知识产权局作出决定 强制许可使用费裁决过程中, 双方当事人可以提交书面意见 国家知识产权局可以根据案情需要听取双方当事人的口头意见 第二十八条请求人在国家知识产权局作出决定前撤回其裁决请求的, 裁决程序终止 第二十九条国家知识产权局应当自收到请求书之日起 3 个月内作出强制许可使用费的裁决决定 第三十条强制许可使用费裁决决定应当写明下列各项 : ( 一 ) 取得强制许可的单位或者个人的名称或者姓名 地址 ; ( 二 ) 被给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的名称 专利号 申请日及授权公告日 ; ( 三 ) 裁决的内容及其理由 ; ( 四 ) 国家知识产权局的印章及负责人签字 ; ( 五 ) 决定的日期 ; ( 六 ) 其他有关事项 强制许可使用费裁决决定应当自作出之日起 5 日内通知双方当事人 第五章终止强制许可请求的审查和决定第三十一条有下列情形之一的, 强制许可自动终止 : ( 一 ) 给予强制许可的决定规定的强制许可期限届满 ; ( 二 ) 被给予强制许可的发明专利或者实用新型专利终止或者被宣告无效 第三十二条给予强制许可的决定中规定的强制许可期限届满前, 强制许可的理由消除并不再发生的, 专利权人可以请求国家知识产权局作出终止强制许可的决定 请求终止强制许可的, 应当提交终止强制许可请求书, 写明下列各项 : ( 一 ) 专利权人的姓名或者名称 地址 ; ( 二 ) 专利权人的国籍或者注册的国家或者地区 ; 10 / 27

11 ( 三 ) 请求终止的给予强制许可决定的文号 ; ( 四 ) 请求终止强制许可的理由和事实 ; ( 五 ) 专利权人委托专利代理机构的, 受托机构的名称 机构代码以及该机构指定的代理人的姓名 执业证号码 联系电话 ; ( 六 ) 专利权人的签字或者盖章 ; 委托专利代理机构的, 还应当有该机构的盖章 ; ( 七 ) 附加文件清单 ; ( 八 ) 其他需要注明的事项 请求书及其附加文件应当一式两份 第三十三条终止强制许可的请求有下列情形之一的, 不予受理并通知请求人 : ( 一 ) 请求人不是被给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的专利权人 ; ( 二 ) 未写明请求终止的给予强制许可决定的文号 ; ( 三 ) 请求文件未使用中文 ; ( 四 ) 明显不具备终止强制许可的理由 第三十四条请求文件不符合本办法第三十二条规定的, 请求人应当自收到通知之日起 15 日内进行补正 期满未补正的, 该请求视为未提出 第三十五条国家知识产权局受理终止强制许可请求的, 应当及时将请求书副本送交取得强制许可的单位或者个人 除另有指定的外, 取得强制许可的单位或者个人应当自收到通知之日起 15 日内陈述意见 ; 期满未答复的, 不影响国家知识产权局作出决定 第三十六条国家知识产权局应当对专利权人陈述的理由和提交的有关证明文件以及取得强制许可的单位或者个人陈述的意见进行审查 ; 需要实地核查的, 应当指派两名以上工作人员实地核查 第三十七条专利权人在国家知识产权局作出决定前撤回其请求的, 相关程序终止 第三十八条经审查认为请求终止强制许可的理由不成立的, 国家知识产权局应当作出驳回终止强制许可请求的决定 在作出驳回终止强制许可请求的决定前, 应当通知专利权人拟作出的决定及其理由 除另有指定的外, 专利权人可以自收到通知之日起 15 日内陈述意见 第三十九条经审查认为请求终止强制许可的理由成立的, 国家知识产权局应当作出终止强制许可的决定 在作出终止强制许可的决定前, 应当通知取得强制许可的单位或者个人拟作出的决定及其理由 除另有指定的外, 取得强制许可的单位或者个人可以自收到通知之日起 15 日内陈述意见 11 / 27

12 终止强制许可的决定应当写明下列各项 : ( 一 ) 专利权人的姓名或者名称 地址 ; ( 二 ) 取得强制许可的单位或者个人的名称或者姓名 地址 ; ( 三 ) 被给予强制许可的发明专利或者实用新型专利的名称 专利号 申请日及授权公告日 ; ( 四 ) 给予强制许可的决定的文号 ; ( 五 ) 决定的事实和法律依据 ; ( 六 ) 国家知识产权局的印章及负责人签字 ; ( 七 ) 决定的日期 ; ( 八 ) 其他有关事项 终止强制许可的决定应当自作出之日起 5 日内通知专利权人和取得强制许可的单位或者个人 附则第四十条已经生效的给予强制许可的决定和终止强制许可的决定, 以及强制许可自动终止的, 应当在专利登记簿上登记并在专利公报上公告 第四十一条当事人对国家知识产权局关于强制许可的决定不服的, 可以依法申请行政复议或者提起行政诉讼 第四十二条本办法由国家知识产权局负责解释 第四十三条本办法自 2012 年 5 月 1 日起施行 2003 年 6 月 13 日国家知识产权局令第三十一号发布的 专利实施强制许可办法 和 2005 年 11 月 29 日国家知识产权局令第三十七号发布的 涉及公共健康问题的专利实施强制许可办法 同时废止 back 行业资讯 Trust News 信托基金携手征战定增产品 广 时间 : 作者 : 方丽来源 : 证券时报 信托公司成立一只阳光私募产品直接投资公募定增专户, 目前这一模式得到进一步推 12 / 27

13 证券时报记者获悉, 自 2 月 27 日以来, 陕国投 - 汇添富定增多策略 1 号至 5 号 正在发行 和一般的信托阳光私募产品不同的是, 这 5 款产品的信托财产投资于汇添富基金公司一对一专户的集合资金信托计划, 而且相比以前的信托和基金合作的定增产品, 这 5 款产品投资范围更广 据悉, 目前基金公司的专户业务与信托公司合作的情况已非常普遍 陕国投去年 9 月 23 日成立了 5 期产品, 定向投资广发基金的专户, 同时该公司还与汇添富基金 国泰基金 兴业全球基金合作发行了多只同类产品, 其投资范围主要是参与定向增发 深圳一位信托公司人士表示, 这一合作模式已经成熟, 包括信托公司 托管银行 财务顾问 基金公司四个主体, 一般由信托公司和财务顾问协商产品投资范围, 而资金由基金公司管理 据他透露, 目前不少信托公司有意和基金公司合作发行此类产品, 而且在投资范围上进行创新 深圳一位基金业人士认为, 信托公司在高端理财市场拥有较多资源, 基金公司可以扩大一对一专户的规模, 基金公司自然非常乐意 融智投顾研究员李伯元也表示, 随着信托 基金 私募行业的不断演化, 相互之间的合作方式也会不断创新 数据显示, 这类合作的产品业绩不错, 以去年成立的 陕国投 - 广发基金 1 至 5 号定向计划 来看,3 月 9 日净值均为 元, 收益率达到 3.23% back 四川首只艺术品信托基金浮出水面 时间 : 作者 : 吕波来源 : 四川新闻网 - 成都商报近日, 四川首只艺术品投资信托基金正式浮出水面 3 月 18 日, 名轩一号 艺术品信托基金在成都宣布成立 据悉, 该基金首期对市场募集资金 6000 万元, 预期年收益在 11% 左右 名轩一号 出现, 标志着四川金融资本开始介入艺术品市场的全新开发 近年来, 随着艺术品市场欣欣向荣, 国内艺术品基金取得了爆发式增长 目前国内的艺术品基金可以分为两大类 : 一是有限合伙型, 二是信托型 据统计,2011 年, 仅信托公司发行的艺术品信托产品规模就高达 55 亿元, 比 2010 年增长 6 倍! 然而, 在 2011 年秋拍遇冷的情况下, 四川这只新成立的艺术品信托基金将投向哪些作品? 如何保证其投资收益以及未来发展之路? 将买入当代艺术家特色作品昨日, 成都商报 ( 微博 ) 记者查阅公开资料了解到, 名轩一号 艺术品信托基金由四川信托有限公司发行, 发行期限为两年, 预期最高年收益率 11%, 投资方向为 中国美术学院 中央美术学院 四川美术学院 国内各大美术馆 名家艺术工作室的中国绘画 书法及雕塑代表性艺术大师作品 中国当代艺术家作品 13 / 27

14 第一批资金 6000 万元已经全部到位, 接下来我们将购买当代艺术家的作品 昨日, 文轩美术馆馆长 名轩一号 艺术品信托基金艺术投资总监张达星接受记者采访时表示, 该基金的资金主要用于投资处于市场稳定上升的艺术家的优秀作品 我将牵头组建一个学术委员会 张达星表示, 这个委员会将由相关专家组成, 对艺术家的作品进行评估, 出具艺术资产配置的意见, 然后再交给由信托 银行以及基金的托管管理单位联合组成的决策委员会来做具体的投资决策 张达星表示, 该信托基金不会一哄而上地买入所谓 一线 或 二线 甚至 青年艺术家 作品, 调整期中, 我们将买入 个案, 即当代艺术家的个别优秀作品 他表示, 投资如方力钧 周春芽 叶毓山等当代艺术家的一些优秀作品, 预计这些作品的年回报率不会低于 10% 艺术品基金此前在四川尚属空白艺术品基金最早出现在 2005 年 2005 年 5 月, 在中国国际画廊博览会上, 来自西安的 蓝玛克 艺术基金以 50 万美元购买了当代画家刘小东的 十八罗汉 组画 从此, 国内艺术品基金逐渐崭露头角 2007 年 6 月, 中国民生银行成功推出了 非凡理财 艺术品投资计划一号, 用于投资中国近现代书画 中国当代艺术品和少量古代书画作品, 认购起点为 50 万元, 可以算是国内第一只真正意义上的艺术品基金 该基金运作两年,2009 年到期, 年化收益率 12.75% 而最近两年, 随着艺术品市场的兴旺, 艺术品基金呈现爆发式增长 统计数据显示,2011 年, 国内近 30 家艺术品基金公司成立了超过 70 只艺术品信托基金, 信托产品规模高达 万元, 比 2010 年规模增长了 %, 平均收益约 9% 然而在四川, 艺术品基金还是一张白纸 主要是鉴定 估值等存在难点, 一位信托业人士告诉成都商报记者, 虽然很多信托公司有意涉足艺术品信托, 但其潜在风险同样巨大, 尤其是 2011 年秋拍之后, 艺术品市场面临不可预知的风险 两年内将是艺术品市场调整期艺术品市场经历了 2011 年春拍火爆,2011 年秋拍的骤然遇冷, 不少人已经将 2012 年定位为 调整年 近日, 香港苏富比拍卖行在内地举办了多场春拍预展 据悉, 今年苏富比春拍共有 2900 余件拍品, 总估价约 18 亿港元 ; 但相较去年苏富比春拍上的 3600 件拍品 总估价逾 24 亿港元, 还是让人看到拍卖巨头的 下滑缩量 在艺术品市场 调整 的年份里, 艺术品信托基金还能否获得预期收益? 这是众多投资者关注的一个问题 14 / 27

15 我认为一两年内, 将是艺术品市场的一个调整期, 因此买入更考验眼光 张达星表示, 艺术品市场在 2008 年金融危机时跌至谷底, 经历了几年的回调, 去年春拍时虽然出现了 昙花一现 的火爆, 但这只是个别艺术家的个别作品到达了一个顶点, 总体来说还是往下调整的时期 我们认为现在艺术品价格回调, 反而是艺术品基金的一个机会 张达星认为, 在艺术品市场往下走的时候, 价格相对更合理, 对于基金买入反而是一个机会, 去年秋拍, 文轩投资花了七八千万元, 就买入了部分周春芽 方力钧的优秀作品, 这些已经进入了我们馆藏序列 张达星预计, 虽然艺术品市场的调整会持续一到两年, 但是从长远来看, 尤其是国家大力倡导发展文化产业的背景下, 我们看好未来 4~6 年艺术品市场的发展, 尤其是在专业的管理下, 这个收益是可以预期的 不过他同时强调, 现阶段该买什么作品, 必须要有很好的眼光和很好的判断, 我们会去思考 研究一些艺术家的个案, 比如周春芽的作品, 他的作品有些值几百万元, 有些却值几千万元, 因此选择个案研究需要很有功力 有眼光, 这样才能确保最终的收益 back 艺术品信托遇 拐点 风险很大且难预估 时间 : 作者 : 姜晨来源 : 中国经济网在经历一段美好时光后, 涨声一片 的艺术品投资终于尝到了滑铁卢的味道 根据数据显示, 从去年三季度开始, 艺术品市场开始明显降温, 尤其是在秋拍创出历史最低成交率后, 艺术品的投资价值被广泛质疑 受此牵连, 将艺术品作为主要投资标的物的艺术品信托产品也逐渐走下 神坛 诚然, 在过去几年中, 艺术品信托过得相当滋润 统计数据显示, 去年共有 18 家公司发行艺术品信托产品 45 款, 比 2010 年增加了 35 款 在产品收益上, 艺术品信托的平均收益率为 9.86%, 较 2010 年的平均收益率 9.75% 上升了 0.11 个百分点, 增幅为 1.13% 而同期, 房地产信托的平均收益率分别为 10.2% 一时间, 投资艺术品信托成了当下非常 潮 的理财选择 无可厚非, 艺术品信托之所以这么 火 有其客观原因 主要原因是全球经济不景气导致投资渠道变窄, 大量闲置资金涌入具有超额利润的艺术品市场, 催生了艺术品投资市场的需求 此外, 艺术品信托收益较为可观, 投资者将其作为资金避险和抗通胀的主要手段, 提高了产品投资的吸引力 然而, 不可回避的是在艺术品信托亮眼的收益诱惑下, 巨大的风险却始终蕴藏着 从目前情况来看, 这种风险可能还在不断放大 对此, 中国利得财富研究院指出, 艺术品信托产 15 / 27

16 品的高风险性不容忽视 一方面国内艺术品投资市场相关机制还不健全, 导致艺术品市场价格紊乱, 从而造成信托产品投资标的物的 价格虚高, 也为艺术品信托产品的安全性埋下隐患 另一方面, 市场上出现的自我交易现象严重干扰正常交易秩序 一些艺术品通过自我交易被恶意炒高, 所需的资金规模也越来越大, 一旦资金链断裂, 投资者将成为 击鼓传花 游戏的最终买单者 由此可见, 艺术品信托的风险程度是很大的而且还是很难预估的 在整个艺术品投资市场陷入 冰点 的背景下, 艺术品信托的自身魅力在不断褪去, 而产品的风险性却在放大, 这绝不是一个好兆头, 应该引起高度警觉 至于普通投资者, 如果不具备一定的风险承受能力, 目前应该不是投资艺术品信托的最佳时机, 毕竟资金安全性才是放在首位的 当然, 投资其实质就是场赌博, 是勇敢者的游戏 遭遇 拐点 的艺术品信托也并非就此 寂寞 从国内艺术品投资市场的长期发展趋势来说, 艺术品投资的热潮还不会就此退去, 现在或许只是暂时的 中场休息 更何况, 在资本市场上, 风水总是轮流转的 下一次再转回来的时候, 说不定又能风生水起, 谁知道呢! 中国利得财富管理研究院特邀研究员 姜晨 back 政信合作信托产品遭 秒杀 产品规模堪比地方债 时间 : 来源 : 都市快报 信托产品的 脸 正在偷偷地变, 在地产调控高压不减之下, 投资者对预期收益率较高但不确定性也大的房地产信托日显纠结, 近期相继传出房地产信托提前清盘的消息 与此同时, 有政府做担保的政信合作类信托产品, 在沉寂了两年后趁机复出 今年以来, 就有平安 中信 中融等多家信托公司为地方融资平台提供了上百亿元融资 政信合作信托产品遭 秒杀 近日, 中融信托推出一款产品润通 1 号财产权信托, 投资期限为 个月, 预期年化收益率为 9%-10% 该产品一面世就宣布告罄, 其吸引人之处并不在于收益率, 而是在于具有政府 背景 该信托资金用于购买融资人合法享有的对某地方政府 2.4 亿元应收账款的收益权 而此应收账款产生于地方政府保障性住房的建设项目中 无独有偶, 上周五, 平安信托发行的一款投向于棚户区改造等保障房建设的信托产品, 期限为两年半, 最高预期年化收益率为 11.5%, 发行 1 分钟后就被 秒杀 类似的正在发行的政信合作类信托产品还有 华新桥棚户区改造项目应收债权收益权投资信托计划 镇江城投项目财产权信托 天津临港控股应收款债权投资集合资金信托计划 等等, 提供担保的或为当地城投集团, 或是经济区管委会等政府有关部门 这些产品卖的都很好吗? 用深发展杭州分行理财经理周伟的话说, 几乎都是 秒杀 16 / 27

17 政信合作信托产品投资者并不陌生 2 年前, 在当时中央出台 4 万亿元经济刺激方案的大背景下, 这种由地方政府托底 被称为 准地方债 的信托产品受到了投资者的追捧, 后来因为风险太高而被财政部叫停 时隔 2 年, 随着银监会出台平台贷展期新政, 市场重拾信心, 政信合作信托产品再受追捧 政信产品规模堪比地方债近日, 银监会下发了 银监会关于加强 2012 年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见, 要求各银行原则上不得新增融资平台贷款 分析人士认为, 新政使得信托公司有望成为继银行之后, 为地方融资平台 输血 的第二主力 2012 年以来, 民间资本不断通过信托公司为地方政府融资平台融资 统计显示,2012 年短短数月, 中融信托 中信信托 天津信托 长安信托 中铁信托等信托公司为地方融资平台已提供上百亿元融资 中融信托甚至将政信合作列为今年的业务重点, 各业务团队上报的项目达数十个 信托公司人士预计, 如果银监会不出台限制性的监管政策, 信托业全年可为地方融资平台提供 2000 亿 亿元融资 而财政部今年代地方发行的地方债也才 2500 亿元 根据展恒理财基金研究中心统计数据,2012 年已发行的政信合作类产品有 12 只, 平均期限为 1.83 年, 平均收益 10%, 资金募集规模占 2012 年信托产品总规模的 18.21% 分析人士说, 信托公司愿意重新涉足地方融资平台, 一方面是因为银监会调整了对融资平台的监管政策, 金融系统对融资平台的风险也进行了重新审视 ; 另一方面也是经营压力使然 今年信托公司的经营环境非常严峻, 曾经创造大部分信托业务收入的房地产信托, 面临巨大的兑付压力, 新增房地产信托项目需要逐单报监管部门审批 back 马续田 : 理财市场需要顶层设计 时间 : 作者 : 张宇哲王申璐来源 : 财新网访谈嘉宾 : 马续田现担任工行总行资产管理部分管投资的副总经理 先后毕业于中国人民大学财政金融学院和英国剑桥大学 MAGDALENE 学院, 分别获得金融学博士和管理学博士学位 1999 年进入工行, 先后任该行计划财务部副处长 资金营运部理财处处长 金融市场部投资处处长 金融市场部副总经理等职 2005 年马续田从剑桥大学毕业回国后, 一直在工行总行从事理财产品设计和投资管理业务, 亲历了银行理财从无到有, 从小到大的全过程 受益于中国的负利率时代, 及信贷紧缩下居民财富管理需求激增 加上房市 股市低迷, 从 两市 流出的大量资金纷纷涌向了理财市场, 这从 2011 年商业银行理财业务爆发式增长中也可见一斑 2011 年底, 银行理财产品余额已猛增至四万多亿元, 三年已增长翻番 ( / 27

18 底 2010 年底, 银行理财产品余额分别为约 1.7 万亿元 2.8 万亿元 ) 同期, 信托资产管理规模也增长到约 4.4 万亿元, 超过了同期公募基金业 2 万多亿元的市值, 接近证券业 4.6 万亿元的总资产 根据 全球财富报告 等多家第三方数据报告显示, 由于中国的高净值人口增长率稳步上升, 中国投资理财市场需求巨大 (2010 年中国百万美元资产家庭已达 67 万户 ), 每年都有数千家第三方理财机构以投资咨询公司或理财服务中心的名义成立 普益财富监测数据显示, 截至 2011 年 11 月末, 银行理财产品发行规模已超过 15 万亿元, 预计达到 万亿元, 是上年全年发行规模 7.05 万亿元的两倍多 而银行理财市场的活跃也为整个资金市场提供了一个相当于市场化利率水平的市场信号 不过, 理财市场迅猛发展的同时也存在不少争议, 比如普遍存在于市场的资金池理财产品被指成本不可算, 风险不可控 ; 一些银行的理财产品更被指是变相的高息揽存 对于当下理财市场该如何解读? 未来银行理财市场的盈利模式发展趋势是什么? 中国的资产管理业务应该建立何种监管框架? 近日, 财新记者就此采访了工行资产管理部副总经理马续田 财新记者 : 近年银行理财市场常常被外界看做 影子银行, 你怎么看? 银行理财市场在金融市场中发挥何种作用? 马续田 : 我不同意 影子银行 这个说法 中国的银行理财市场和国外的所谓 影子银行 有很大差异, 后者主要是指没有监管 信息不透明 从事杠杆交易和复杂结构性产品交易的信用机构, 而国内银行理财市场既有严格统一的监管, 也没有搞杠杆交易和复杂的衍生结构, 信息披露要求也越来越严格的, 这和国外的 影子银行 有根本不同 因此, 银行理财并非 影子银行 银行理财发挥的作用包括: 第一, 当前客户理财需求巨大 去年通胀预期和股市 房市萎缩, 投资者急需寻找投资出路 银行理财产品收益稳健, 可以满足理财客户提升金融服务的需求 ; 第二, 有利于银行转型 银行面临从资本消耗型模式转向资本节约型, 这是很大的转型, 银行理财作为受托资产管理业务, 不需要占用资本金 第三, 对吸收市场流动性, 抑制通货膨胀也起到积极作用 从房地产 股市挤出来的资金, 如果没有理财市场来吸收, 这个影响就非常大了 去年整个银行理财产品余额是 4 万亿元, 假如都去炒作小品种, 国内价格泡沫不知有多高 ; 如果进入股市, 以去年市场的波动程度, 将承受巨大浮亏压力 第四, 能促进金融市场的创新和发展 通过银行理财这种私募产品的创新模式, 可以带动很多创新投资品种的发展, 比如私募债 ABS 艺术品投资 股权投资 REITS 等 另外, 理财对银行应对金融脱媒 利率市场化挑战都起到积极作用 财新记者 : 你认为私人银行的业务管理应采取哪种模式? 18 / 27

19 马续田 : 从国外银行理财的制度安排来看, 从做实商业私人银行业务的途径入手, 有几种模式, 一种像欧美一些主流银行成立资产管理公司, 但这种模式在国内现有分业监管下还做不到 ; 另一种是瑞士采取财富管理和私人银行的模式来做实理财业务, 资产配置和渠道建设放在一起 国内私人银行的高净值客户财富管理, 是否可以探索针对个人的信托理财业务? 这是商业银行一个制度性的突破方向 目前, 银监会下发给私人银行的资产管理的牌照, 并没有确定私人银行是否是独立的法律主体, 管理资产有没有独立的财产权和破产隔离机制, 这一块还没有界定 私人银行和信托客户的侧重点是不一样的, 因为信托理财主要还是针对中等收入客户的标准化集合理财, 私人银行则针对超高净值客户, 更关注于一对一的个性化理财服务, 在资产管理方面还有很多延伸的服务 私人银行的延伸服务包括移民 医疗 教育, 国外也是这样的 这些服务不一定是由一家银行来做, 而是整合了市场资源, 有的可以外包出去 财新记者 : 银行和基金相比, 在开展做理财业务时有有一些市场准入的公平待遇问题, 有哪些差别? 马续田 : 从资产管理主体的角度, 银行与基金等主体从事资产管理的监管标准不一致, 包括不同理财产品的投资起点区别待遇, 在公开市场开户的待遇等 银行理财目前覆盖的客户群比较窄, 个人对银行理财产品的认购起点是五万元, 对基金产品的认购起点是一千元 以银行的服务能力, 应该能服务更多的客户 按照 2011 年的数据, 银行对理财产品收取的销售费率是 0.4%, 基金是 1%, 而且基金是先行扣除费用, 银行则是实现收益后才收取 ; 交易所债市和股票市场也没有向银行理财产品放开 银行理财也没有 Pre-IPO 的投资资格和新股的询价资格等 其实, 随着国民财富的增长, 理财市场的蛋糕是越做越大的, 银行理财业务发展并不会对基金的冲击太大, 只有大家在一个平等 公正市场环境, 一个制度框架下竞争, 这个市场才能得到良性发展 从某种意义上说, 银行理财产品投资其实比短融 中票等都更市场化, 更具有直接融资的特征 因为短融 中票的 50%-60% 的持有份额仍是银行, 相当于风险仍集中在银行, 而银行理财是代表千千万万的个人和机构投资者进入市场投资 金融市场本身要发展, 产品要丰富, 直接融资品要丰富, 投资者类型更要丰富, 把做理财的机构投资者引入这个市场, 由于理财产品客户有不同的风险承担者, 各种产品都可以推出来, 有利于分散金融市场风险 财新记者 : 您觉得造成这种冲突的原因是什么? 马续田 : 中国从 90 年代实施分业经营时, 资产管理业务当时规模小, 并没有划分专属业务部门管理 现在各类机构所做的资产管理业务, 基金相对早一点, 银行开展资产管理业务也就是 2005 年以后 国内金融市场发展到现阶段, 有很多问题都提出来了, 比如, 资产管理业务是不是属于分业经营范畴? 是不是在分业经营监管框架下, 银行或其他的机构就不能做资产管理了? 资产管理业务不应该是某一类机构的专利, 各类合格金融机构都可以开展资产管理业务 建议从全国人大立法的角度明确界定 从欧美发达市场经验来看, 这也有一个统一的过程 上世纪 90 年代以后, 欧美市场上各类的资产管理参与者 投资管理人, 都 19 / 27

20 逐渐在同一个基本法下进行标准模式的资产管理 比如 1999 年美国 金融服务业现代化法案, 英国的 FISMA2000 等 财新记者 : 针对目前理财市场上存在的各种问题, 您觉得从监管层的角度应该如何进行引导规范? 马续田 : 第一, 顶层设计要提上议事日程, 应设立国家层面的统一的 资产管理法, 要求基金 保险 证券和银行的资产管理在统一的资产管理法下合规经营 要规定所有理财产品的财产独立性不受侵害, 都有破产隔离功能, 信息披露的要求也要一致等 第二, 要解决市场公平性的问题, 不同的主体享有同样的法律地位, 包括解决各类投资市场的公平准入问题 第三, 要尽快明确银行理财统一的标准业务模式, 现在大银行和中小银行做法差别很大, 而大银行之间也有区别, 必须尽快统一 在统一的模式下, 监管标准 信息披露 风险评价体系 客户的评级体系等也是统一的, 这样有利于市场的安全 有效运行 第四, 银行理财要有业务准入, 实行分级持牌 分类管理 这也是国际通行经验 比如, 有全面能力的大型银行就做全牌照的资产管理人, 即债权 股权 权益类产品, 包括一些衍生产品都可以投资, 要求这些银行的运作模式 风控能力 信息披露 人才队伍 IT 系统都达到良好水平, 这是最高层次的第一类牌照 ; 第二类牌照允许银行开发相对简单的理财产品, 相应地对银行的管理能力适当放宽标准 ; 第三类牌照只能做代销, 不能自主开发产品 三级持牌, 每级分类监管 我们呼吁监管部门推动资产管理制度的顶层设计, 统一监管标准, 实行分级持牌, 促进公平竞争, 按照国际资产管理业务的科学模式去设计, 才能真正推动整个中国资产管理行业的健康和可持续发展 记者点评 : 伴随国民财富的增加, 中国投资理财市场需求巨大, 而银行理财其实是最大的机构投资者 但银行与同样从事资产管理的基金 券商 保险公司 信托 第三方理财相比, 市场准入的规则却并不统一 比如, 银行理财产品只能在银行间市场交易, 而交易所市场并未对银行理财开放, 银行理财的购买起点远高于基金等 当然市场对于银行对于理财产品的隐性担保问题也有担忧, 这就更需要监管当局对于资产管理行为建立统一的市场规则, 以厘定各方的权责并有效地防控风险 back 节能产业投资基金模式研究 时间 : 作者 : 王卉彤来源 : 能源评论 20 / 27

21 经过 十一五 时期的快速发展, 我国节能服务产业规模从 47.3 亿元大幅递增到 亿元 2011 年, 节能服务产业产值更是首次突破 1000 亿元, 达到 亿元 预计 十二五 期间, 我国的节能服务产业将步入规模化发展轨道, 十二五 末将实现总产值 3000 亿元 规模化发展节能服务产业需要巨大的资金投入 十一五 期间节能服务产业拉动社会投资累计超过 1800 亿元, 但在目前信贷紧缩的大环境下, 由于行业集中度低 企业盈利基数普遍偏小 单一客户依赖节能服务企业等原因, 我国节能服务产业融资难问题依然显著, 融资手段也十分有限 中国环境科学学会科技与产业发展工作委员会发布数据称, 目前我国现有节能服务公司以自有资金为主, 占全部投资的 65.2%; 其次是银行信贷, 占全部投资的 28.1% 近年来, 民间资本和租赁业务开始进入节能服务市场, 但所占份额极小, 分别占全部投资的 4.2% 和 3.5% 因此, 在满足金融机构风险控制的要求下, 加快推出适合节能服务产业的融资工具, 对我国节能服务行业的发展具有十分重要的意义 碳交易 : 节能融资的最佳模式? 1997 年 12 月, 为全面控制温室气体排放, 应对全球气候变暖对人类经济和社会的不利影响,149 个国家和地区的代表在日本京都联合签署了具有法律约束力的 京都议定书 京都议定书 是为协助 公约 附件一国家尽量降低履行减排义务的成本, 引入了国际排放交易 联合履行 清洁发展机制三种灵活机制 三种灵活机制中, 清洁发展机制 (CDM) 是一种发达国家和发展中国家 双赢 的新型国际合作机制, 发达国家可以实现减少温室气体排放的承诺, 发展中国家可以从发达国家获得资金和技术支持, 将原先直接排放的废气进行处理, 在减少污染的同时获取收益 近年来, 中国作为 CDM 一级市场最大供应国, 通过 CDM 项目交易获得了一定的节能减排的资金和活力, 也逐步熟悉了碳交易市场上的交易规则, 为国内环境交易所的发展打下良好的基础 2008 年, 我国成立了北京环境交易所 上海环境能源交易所 天津排放权交易所 山西吕梁节能减排项目交易中心, 迈出了构建碳交易市场的第一步 2009 年, 武汉 杭州 昆明等地相继成立环境能源交易所 2010~2011 年, 河北 大连 贵州 山西 厦门等地的环境交易所相继开始筹备 但总体上, 中国的环境交易所过于分散 隔离, 而且功能仅限于节能环保技术的转让交易以及清洁发展机制项目的撮合, 所从事的碳交易不论是 CDM 项目, 还是自愿减排交易, 数量和规模也都很有限 从国际碳交易市场来看,2009 年 12 月 7 日至 19 日在丹麦首都哥本哈根举行的 联合国气候变化框架公约 第 15 次缔约方会议 ( 哥本哈根气候变化大会 ) 2010 年 11 月 29 日 21 / 27

22 至 12 月 11 日在墨西哥坎昆举行的第 16 次缔约方会议 ( 坎昆气候变化大会 ) 和 2011 年 11 月 28 日至 12 月 11 日在南非德班召开的第 17 次缔约方会议 ( 德班气候变化大会 ) 都没有就 京都议定书 2012 年第一减排承诺期到期后的新的全球温室气体减排 达成一个具有法律约束力的协议 政策上的不确定性对碳交易市场进一步发展产生了极大的不利影响 从国内碳交易市场来看, 因缺乏总量控制机制以及相应的量化指标, 国内的碳排放交易也仅限于 CDM 项目的交易以及少部分自愿减排交易, 交易量非常有限 未来也并不乐观 一是发达国家在 2012 年之后的减排义务一直没有达成 ; 二是在金融危机后发达国家的经济受到影响, 购买需求下降 目前环境交易所虚热, 还处于碳交易市场的初级形态, 碳交易仍处在一个制度的探讨和研究阶段 因此, 虽然 碳金融 概念不断冲击着人们的视野和思想, 但实际上无论是各级政府, 还是各类企业, 目前还不可能把碳交易作为节能减排资金来源的最佳模式 节能融资创新 : 产业投资基金 2009 年 12 月, 国内首支以科技金融相结合的产业投资基金 广东绿色产业投资基金正式成立 广东绿色产业投资基金由广东省科技厅 深圳市国融信合投资股份有限公司 香港建基国际集团有限公司合作设立 目标是发展低碳经济 推进节能减排 促进绿色产业发展 基金规模为 50 亿元, 相关银行配套 200 亿元, 总规模达到 250 亿元 其投资方向主要是, 运用合同能源管理 (EMC) 模式对政府公共照明系统节能减排项目全额投入, 为节能服务公司 (ESCO) 以及节能装备或新能源开发相关的高科技企业提供项目融资和股权投资 2010 年 3 月, 浙江诺海低碳基金正式成立, 首期实现资金规模 2.2 亿元, 个人 机构投资者人均投资额度超过 800 万元, 其募集资金投资于低碳经济领域的新能源 环保 节能 智能电网 储能等行业 2010 年 10 月, 西宁国家低碳产业基金投资管理有限公司作为主发起人, 在境内外发起设立国家低碳产业基金, 总规模为 500 亿元, 主要投向新能源 节能减排等领域 广东绿色产业投资基金 浙江诺海低碳基金 国家低碳产业基金的出现对节能服务产业融资打开了一个新的路径, 但节能服务产业投资基金尚属新生事物, 还未充分发挥推动节能服务产业发展的作用 根据产业发展周期理论, 一项产业的发展分为初创期 发展期 成熟期 持续期以及衰退期 处于不同发展阶段的产业, 其融资模式各不相同 十二五 时期, 节能服务产业进入规模化发展期, 产业投资基金将成为其非常重要的融资手段 节能服务的前期投入较大, 投资回收时间通常较长, 至少需要 5 年甚至 10 年 产业投资基金用于节能服务产业的优势主要体现在以下几个方面 : 第一, 产业投资基金数量庞大, 是节能服务资金重要来源之一 其灵活的募集方式和广泛的资金来源为我国节能服务产业提供了强大的资金支持 22 / 27

23 第二, 产业投资基金投资回收周期一般为五年甚至更长, 为节能服务产业发展提供了稳定的资金来源 第三, 产业投资基金投资是权益性的, 着眼点不在于投资对象当前的盈亏, 而在于他们的发展前景和资产增值, 以便通过上市或出售获得高额的资本利益回报 因此, 十二五 时期, 大力发展节能服务产业投资基金, 对于实现政府资源 金融资本和产业资本的融合, 推动节能服务产业发展具有积极的促进作用 节能服务产业投资基金的路径选择组织形态的选择目前, 我国产业投资基金采取公司型 信托契约型 有限合伙型等组织形式设立 公司型基金 公司型投资基金依 公司法 创业投资企业管理暂行办法 成立, 在组织形式上与股份有限公司类似, 具有法人资格, 有股东会 董事会和监事会 如 2007 年 12 月 14 日, 国家发展与改革委员会已正式批准 100 亿元筹建的广东核电及新能源产业投资基金, 管理公司由中国广东核电集团 平安信托和中国信达资产管理公司组建, 公司被命名为广东核电及新能源产业投资基金管理公司 信托契约型基金 信托契约型基金是指依据 信托公司管理办法 信托公司集合资金信托计划管理办法 信托公司私人股权投资信托业务操作指引 信托契约, 通过发行受益凭证而组建的投资基金 这类基金通常由基金管理人 基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约 我国的渤海产业基金为契约型基金, 基金首期资产委托渤海产业基金管理公司管理, 委托交通银行托管 按照契约型基金的有关法律规定, 渤海产业基金不设董事会, 基金持有人大会是最高权力机构 作为资金管理方的渤海基金管理公司注册资本金为 2 亿元, 中银国际控股公司占 48% 的股份, 天津泰达投资控股有限公司持 22%, 其余六家基金持有人 ( 人寿集团和人寿股份合并计算 ) 各占 5% 有限合伙型基金 有限合伙企业是依据 合伙企业法 自愿组成的共同经营体, 通常有两类合伙人组成 : 普通合伙人 (GP,General Partner) 和有限合伙人 (LP,Limited Partner) 基金各方参与者通过合伙协议可以规定基金的经营年限 投资承诺的分阶段履行以及实行强制分配政策等 节能服务产业投资基金组织形式的选择应由投资者和基金管理人根据其不同的投资策略 税收地位等多方面因素进行综合考量选择 建议节能服务产业投资基金的组织形式宜逐步采取国际主流形式 有限合伙制 有限合伙制节能服务产业投资基金的典型做法是 : 基金注册成为合伙企业, 基金管理人称为合伙企业的普通合伙人, 其出资额很少, 一般不超过 1%; 其他投资者则成为有限合伙人, 认缴出资的绝大部分 普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任, 有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任 有限合伙制组织模式具有合理的激励与约束机制, 保证了投资决策的相对独立和效率, 也避免了公司型产业投资基金自然人股东存在的双重征税问题, 降低了运营成本, 具有强大的生命力 23 / 27

24 类型的选择产业投资基金如同其他基金一样, 也需要在封闭式和开放式基金模式中做出选择 从基本方面看, 封闭式基金的特点是 : 基金的发行总额固定, 一旦首次发行成功, 基金将封闭一定年限, 不再追加发行, 投资人不得向发行机构申请赎回其持有的股份或受益凭证, 但可以在基金市场上按市场价转让 而开放式基金的特点是 : 基金的发行总额度不固定, 投资者可以根据各方面的情况, 随时请求发行机构按基金的净资产扣除手续费后赎回基金, 或随时追加购买基金 节能服务产业投资基金是一种长期投资基金, 所以它要求投入的资金在一定时期内具有较好的稳定性, 运行过程中不能因投资者需要支付赎回资金而撤回投资或出售持有的投入股份 因此, 封闭式产业投资基金更能满足其要求 收益安排构想节能服务产业投资基金应对基金收益进行合理安排, 以实现对基金管理人的有效激励与约束 基金管理人的收益可由两部分组成 : 一是固定管理费, 可以设定为承诺资本总额的 1.5%~2.5%; 二是浮动资本利润提成, 可以规定提取基金利润的 20% 作为管理分红 管理分红可按基金总体利润来计算, 也可按每个投资项目的利润单独计算 在某些情况下, 也可规定基金收益率超过基准收益率 ( 一般情况为 8%) 时, 基金管理人才能从额外收益中按比例提取分红 资金募集构想在资金募集方式上, 应采取私募方式 在资金来源渠道上, 应主要考虑以下几个方面 : 一是民间私人资本 强大的民间资本积累将成为节能服务产业投资基金潜在的资金供应方, 如昔日的 炒房团 炒矿团 等 二是机构投资者 随着我国资本市场的快速发展, 机构投资者的市场发展环境也逐步改善, 初步形成了包括商业银行 保险 境外合格投资者等多元化的机构投资者格局 三是政府资金 政府资金对节能服务产业投资基金发展具有 种子基金 的作用, 可以部分改变原来以财政补贴为主的模式, 推动节能服务产业发展 退出方式的选择节能服务产业投资基金的投资必须通过再次出售而取得, 其退出方式主要有三种 : 一是境内外上市 目前, 我国股市已经开设了主板 中小企业板和创业板, 符合要求的企业可以在国内市场上市退出 除此之外, 还可以通过境外交易所上市退出 二是场外股权交易市场 各地产权交易所的设立为节能服务产业投资基金提供了宽泛的退出渠道 三是兼并收购 近年来, 随着一系列并购法律 法规及规范性文件, 如 上市公司收购管理办法 商业银行并购贷款风险管理指引 等颁布实施, 企业并购行为的市场化程度不断提高, 并购市场也日益扩大, 增加了退出方式的灵活性和吸引力 下一阶段, 政府应抓紧从一名有审批权力的行业管理者向行使核准职责的 看门人 转变 一是在明确设立条件 运作规则后, 简化管理程序, 只要是合格的国有及国有控股企业 24 / 27

25 商业银行 保险公司 证券公司以及其他金融机构 全国社会保障基金理事会 以国家财政拨款为主要资金来源的企事业单位等, 按照有关设立条件都可发起设立产业投资基金 二是建立合格投资人和合格管理人制度 三是发挥行业自律组织和社会监督的作用 四是提出行业发展的配套政策 与此同时, 产业投资基金的管理和运作必须遵循市场化和专业化的原则, 防止搞成政府的投资公司 目前, 由于投资人持谨慎态度, 一些产业投资基金面临募集资金困难的尴尬境地, 尚未募集到首期资金的产业基金也是存在 这在一定程度上折射出产业投资基金市场化机制的缺失 产业投资基金的管理和运作必须遵循市场化和专业化的原则, 以保证产业投资基金通过市场化运作提高资金使用效率和盈利能力 ( 作者系经济学博士, 中央财经大学财经研究院研究员, 环境经济研究所所长 ) back 三家信托公司有望试水期指业务对冲产品或扩容 时间 : 作者 : 周少杰来源 : 中国证券报中国证券报记者日前从消息人士处获悉, 华润信托 平安信托和中海信托近期有望获批股指期货交易业务资格 这意味着阳光私募未来可通过这三家信托公司直接参与股指期货业务, 阳光化 对冲产品或扩容 2011 年 6 月银监会发布 信托公司参与股指期货交易指引 以来, 参与股指期货交易一直为多数信托公司和阳光私募基金公司所期待, 但监管部门迟迟未大规模放开信托公司参与股指期货交易业务 消息人士透露, 华润信托 平安信托已于去年向监管部门递交申请, 华润信托可能较快拿到批文, 平安信托也可能随后获得批复 中海信托也已递交申请, 很快会拿到批文, 后续可能有更多信托公司获批 根据相关规定, 目前信托公司可以从事以套期保值 套利和投资为目的的股指期货交易 在投资比例上, 同基金参与股指期货相关规定一致 目前基金参与股指期货在做套期保值时, 基金持有的卖出期指合约价值总额不超过基金产品持有的权益类证券总市值的 20%, 持有的买入期指合约价值总额不超过基金产品资产净值的 10% 私募人士表示, 目前不少阳光私募正在备战对冲基金, 筹备发行量化对冲产品, 上述三大信托公司若获准试水期指业务, 则已经在这三家信托公司发行的阳光私募产品, 势必可以开展套利业务, 阳光化对冲基金可能迎来扩容 不过, 由于股指期货套期保值需要一个现货账户和一个期指账户, 信托证券投资账户目前仍未放开, 能开展套利业务的将只是存量部分产品, 这将直接影响 阳光化 对冲产品规模 back 25 / 27

26 信托新品 New Trust Product 中铁信托 : 优债 1223 期郫县五粮家园二期 A 组团建设项目集合资金信托计划 产品名称 : 优债 1223 期郫县五粮家园二期 A 组团建设项目集合资金信托计划 发行机构 : 中铁信托项目经理 : 产品类型 : 集合信托理财币种 : 人民币发行时间 : 至发行规模 : 至 万元产品期限 : 至 18 月预期年收益率 : 8.7 至 10% 投资方式 : 权益投资 产品状态 : 在售投资管理类型 : 自主管理发售对象 : 所有投资门槛 : 100 万元期限类型 : 单一期限收益类型 : 固定型是否保本 : 否资金投向 : 基础设施 资金托管费率 : % 销售手续费率 : % 成立日期 : 成立规模 : 万元 到期日期 : 实际年收益率 : % 发行地 : 成都信托资金用于受让成都市西汇城市建设有限公司 ( 下称 西汇城建 ) 拥有的对郫县资金运用情况 : 人民政府规模为 万元的应收账款债权, 信托到期由郫县人民政府偿还此债权, 实现信托计划资金的安全增值退出, 为受益人获取相应收益 1 为了保证信托资金的按时足额归还, 受托人要求郫县人民政府确认上述债权的合法有效性, 并提请郫县人大常委会将支付给受托人所涉及的资金纳入信托计划到期相应年度的财政预算 郫县人民政府向中铁信托出具其提请郫县人大常委会以财政预算资信用增级情况 : 金向中铁信托支付应付款项的书面文件及郫县人大常委会的批复文件 在信托计划期限届满时, 郫县人民政府按约定向受托人无条件清偿信托计划该笔债权 2 西汇城建为郫县人民政府偿还应收债权及支付资金占用费提供不可撤销的连带责任保证担保 1 受益人预期年收益率:8.7%-10.0% 其中其他相关信息 : 100( 含 )-299 万 8.7%,300( 含 )-999 万 9.5%,1000 万 ( 含 ) 以上 10% 2 信托收益分配: 按年分配收益, 本金到期一次性支付 back 中铁信托 : 天津天山旅游文化贷款项目集合资金信托计划 产品名称 : 天津天山旅游文化贷款项目集合资金信托计划 发行机构 : 中铁信托项目经理 : 产品类型 : 集合信托理财币种 : 人民币发行时间 : 至 发行规模 : 至 万元 产品状态 : 在售投资管理类型 : 自主管理发售对象 : 所有投资门槛 : 100 万元 26 / 27

27 产品期限 : 至 18 月 预期年收益率 : 9.5 至 10.5% 投资方式 : 信托贷款 期限类型 : 单一期限 收益类型 : 固定型是否保本 : 否 资金投向 : 房地产 资金托管费率 : % 销售手续费率 : % 成立日期 : 成立规模 : 万元 到期日期 : 实际年收益率 : % 发行地 : 成都信托资金用于向天津市天山房地产开发有限公司 ( 以下简称 : 天津天山 ) 发放项目贷款, 用于其承建的位于天津市津南区小站镇中心的天山 米立方旅游文化项目建设, 信资金运用情况 : 托到期由天津天山归还贷款本金并支付支付资金占用费, 实现信托计划资金的安全增值退出, 为受益人获取相应收益 (1) 超值土地抵押 天山房地产开发有限公司 ( 以下简称 : 天山集团 ) 提供位于石家庄高新区 42# 土地 ( 毗邻石家庄高新区管委会和卓达五洲国宴商业综合体 )160 亩商住用国有土地使用权抵押担保, 我司指定评估机构 成都九鼎房地产交易评估有限公司对上述抵押物出具预评估价值为 万元, 抵押率为 48.52% (2) 天山集团保证担保 天山集团为本次贷款本息提供连带责任保证担保 天山集团信用增级情况 : 成立于 1998 年, 注册资本 51,000 万元,2004 年取得国家建设部颁发的房地产壹级资质, 其控股公司天山发展 ( 控股 ) 有限公司于 2010 年 7 月 15 日在香港联合交易所有限公司主板上市, 股票代码为 (02118.HK) 截至 2011 年年中, 集团资产超过 40 亿元, 2011 年合同销售收入近 20 亿元 (3) 实际控制人保证担保 天山发展 (02118.HK) 董事局主席吴振山为本次贷款本息提供个人连带责任保证担保 1 受益人预期年收益率:9.5%-10.5% 其中其他相关信息 : 单笔购买 100( 含 )-299 万为 9.5%,300( 含 )-999 万为 10%,1000 万以上为 10.5% 2 信托收益分配: 按年分配收益, 本金及剩余收益到期一次性支付 back 27 / 27