Microsoft Word - Internet s.doc

Transcription

1 互联网行业 互联网 + 教育将是长期热点, 垂直领域是较佳创业方向 GMIC 大会纪要系列之移动教育篇 互联网行业落后同步 领先 互联网 + 教育, 是 GMIC 的又一大热点, 目前主要互联网教育产品为 : 教育背景的教育机构和垂直教育服务, 以及互联网背景的垂直工具社区和综合平台 前者具内容优势, 后者具产品流量优势 很多公司陷入流量困境, 反映在同质化竞争, 是否能吸引用户是现阶段创业公司主要考虑方向 垂直教育服务和垂直工具社区, 是较合理的创业方式 目前, 内容和工具的项目较多, 技术方面的应用, 如人机交互等尚待突破 智能多屏互动也是未来可探索的方向 互联网教育将改变学生的学习方式和教学模式 长期看由于技术的应用使得线上体验结果优于线下, 针对学生提供个性化教育 教育的痛点 1) 师生资源不匹配, 目前中国 70% 的人应该上大学而不在大学 ; 2) 很多教育方面的需求不能和供给相匹配 线下教育用户体验乏善可陈 ;3) 学生水平参差不齐, 老师精确掌握每个学生的状态, 也很难对每个学生提供个性化教育 互联网教育解决的问题和对其未来的判断 : * 对于学生来讲, 打破以往固定僵化的学习方式, 学生可以自由安排下线下活动 * 移动教育改变教学的模式 比如, 基于数据和云, 课前老师可以让学生练习, 并且知道每个学生的状况 ; 课中互动的形式也更加多样, 时间也会集中到更需要强调的知识点上 通过对每个学生的数据记录和行为模拟, 提供个性化教育 目前主要互联网教育产品为 : 教育背景的教育机构和垂直教育服务, 以及互联网背景的垂直工具社区和综合平台 前者具内容优势, 后者具产品流量优势 很多公司陷入流量困境, 垂直教育服务和垂直工具社区, 是较合理的创业方式 互联网教育将改变学生的学习方式和教学模式 长期看由于技术的应用使得线上体验结果优于线下, 针对学生提供个性化教育 马原博士 [email protected] 电话 :(8610) 谷馨瑜 CPA [email protected] 电话 :(8610) * 长远看, 人工智能 增强现实硬件等技术应用于移动教育, 使得线上体验结果优于线下, 老师可以针对学生提供个性化教育 错题库, 可以分析错题率, 让学生以尽可能少的时间学习相对多的知识 * 互联网教育不会是一时的热点, 会保持持续快速发展的趋势 中国在线教育市场现状的描述 : 目前市场上主要互联网教育产品分为 : 教育背景的 1) 教育机构和 2) 垂直教育服务 ; 以及互联网背景的 3) 垂直工具社区和 4) 综合平台 其中 2) 和 3) 是创业公司最集中的领域 1)2) 具有内容优势,3)4) 具有产品流量优势 很多公司陷入流量困境, 反映在同质化竞争, 是否能吸引用户是现阶段创业公司主要考虑方向 垂直教育服务和垂直工具社区, 是创业的较合理方式 目前, 内容和工具的项目较多, 技术方面的应用, 如人机交互等尚待突破 智能多屏互动也是未来可探索的方向 单纯做 APP 的商业模式对用户接受过程很慢, 需要将移动设备 PC, 甚至客厅设备做同步考虑, 学习模式不重要, 需重视学习结果

2 图表 1: 在线教育市场产品分类 企业背景 教育背景 互联网背景 分类 教育机构 垂直教育服务 垂直工具社区 综合平台 资料来源 : 公司资料 交银国际 主要从业企业 优势 新东方在线 E 学大 学堂在线 学而思网校多年积累的教学资源 VIPABC 邢帅教育 51talk 100 教育 智课 开课吧 尚德 独特的互联网教育模式 沪江网校 TPO 小站 一起作业网 有道学堂 工具类 : 优势精准 大量的猿题库 流利说用户, 内容 + 社区 + 交易 淘宝同学 腾讯课堂 网易云课堂 网易公开课 传课网 跟谁学 多贝 综合的流量资源 主要参与者代表 教育机构代表新东方在线 : 布局儿童教育 K12 大学教育及职业教育 * 在儿童移动学习领域, 联系家庭和学习场景 新东方针对 3-6 岁儿童, 将在商场开设主题乐园, 打造现实场景, 让儿童在真实场景中探索式学习 * 针对全国 7850 万中学生, 希望通过社交场景互动, 未来可以实现学生校内 校外, 甚至城市间的交互 * 大学教育 职业教育 随着 4G 网络的发展, 目前移动端流量占到了 50%, 传统视频课程开始在移动终端显现 垂直工具社区代表有道词典 : 在线教育布局包括 :1) 词典 翻译类 : 有道词典 有道翻译及有道翻译官 ; 2) 在线教育类 : 有道口语大师 有道学堂 目前有道词典用户数达到 5 亿 用户对工具类 APP 要求 : 简单 无多余附加 因此直接通过工具社区导流课程 教辅会受到用户的抵触 目前的探索分为两点 :1) 深度运营 2) 精准推荐 * 深度运营, 即在词典首页推出 看天下 来翻译吧 老外看东西 及 公开课 的板块, 涵盖图文 互动及视频等形式 目前 看天下 页面浏览量超过 5 千万, 四六级公开课累计招生 5 万名, 出勤率达到 50% * 精准推荐, 即在深度运营的基础上, 结合自身搜索技术背景, 从用户查词 阅读及下载等行为结合算法分析, 了解用户应试需求 ( 如四六级 GRE 托福 雅思 ), 提高推荐精准度 在线教育细分领域 :K12 提分 ; 幼教互动 ; 英语开口 ; 职教考证 ; K12: 快乐学 快乐学通过数据分析帮助老师点评作业 检验教学效果 K12 行业有其特殊性, 产品创新一定要考虑到学生在时间及学习内容上已经很大程度地被束缚 K12 教育产品必须兼备有用 有趣的特点 2

3 产品特点 : 主要传授主体是老师, 因此颠覆必须抓住主要矛盾 快乐学将产品带进学校, 供学校免费使用 通过提供个性化学习报告, 针对知识点掌握情况布置习题, 并针对学生个体建立错题本 把学生从题海战术中解放出来, 更有针对性的补弱 ; 用技术把老师从批改作业的压力中解放出来, 把省出的精力投入到学生的辅导当中 英语学习 : 流利说 流利说帮助用户练习英语口语 打分, 并通过游戏化方式吸引用户练习和闯关 产品特点 :1) 通过场景构建, 帮助用户维持语感 2) 打分, 并反馈成绩单, 详细列明不足之处及发音攻略 在问题得不到解答的情况下, 用户可一键发送问题到社区 未来运营方向 : 通过产品维系用户间关系, 带动用户学习积极性, 提升用户粘性 职业教育 : 万题库 对于职业教育来说, 考证是刚需, 用户目标明确, 万题库从提高考试备考效率切入, 用技术重塑学习体验及学习方式 产品特点 : 1) 针对每个考试都推出 APP, 进行知识解构解析 2) 建立历史题库, 掌握规律性 3) 结合用户个人知识水平及出错点, 用数据推动针对性学习 未来运营方向 : 用户有不断提升职业能力的诉求, 考证只是开端, 未来在学习 技能及素质提升整个链条都是探索方向 幼儿教育 : Bodhi &Friends ( 简称 B&F) B&F 通过动漫加教育互动传达正面信息, 提高小朋友技能 产品特点 :1) 高质量 : 在电视台 ( 金鹰卡通 ) 播出电影级别的三维动画片 2) 线上教育 APP, 以互动性英语学习为主 通过采用游戏 卡拉 OK 等形式实现互动, 包括家长与幼儿的互动 3

4 交银国际 香港中环德辅道中 68 号万宜大厦十一楼总机 : 传真 : 评级定义公司评级买入 : 预期股价于 12 个月内上升超过 20% 长线买入 : 预期股价于 12 个月以上时间上升超过 20% 中性 : 预期股价波幅在 ±20% 之间沽出 : 预期股价于 12 个月内下跌超过 20% 行业评级领先 : 预期行业指数于 12 个月内超过大市涨幅 10% 以上同步 : 预期行业指数与大市涨幅的差幅在 ±10% 之间落后 : 预期行业指数于 12 个月内落后大市涨幅 10% 以上 郑子丰 CFA, CPA, CA (852) raymond.cheng 策略 宏观经济 洪灏 CFA (852) hao.hong 李苗献 (86) miaoxian.li 银行 / 网络新金融 油气 / 燃气 杨青丽 (852) yangqingli 吴菲 (852) fei.wu 李珊珊 CFA (86) lishanshan 刘旭彤 (852) xutong.liu 万丽 CFA (86) Wanli 非必需品消费 房地产 黄文嬿 (852) phoebe.wong 刘雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 朱晓潆 (852) anita.chu 谢骐聪 CFA, FRM (852) philip.tse 过璐璐 (852) luella.guo 必需品消费 新能源 王惟颖 (852) summer.wang 孙胜权 (86) louis.sun 吴效宇 (852) shawn.wu 医药生物 电讯 / 中小盘 李博 (852) David.Li 李志武 (852) lizhiwu 保险及证券 科技 李文兵 (852) liwenbing 谢剑英 (852) miles.xie 张雨璠 (852) yufan.zhang 互联网 交通运输及工业 马原 PhD (86) yuan.ma 郑碧海 CFA (852) geoffrey.cheng 谷馨瑜 CPA (86) conniegu 周云飞 (852) fay.zhou 有色金属及矿业 汽车 李浩 (852) jovi.li 姚炜 (86) wei.yao 4

5 分析员披露 本研究报告之作者,兹作以下声明: i) 发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点 ; 及 ii) 他们之薪酬与发表于报告上之建议 / 观点并无直接或间接关系 ; iii) 对于提及的证券或其发行者,他们并无接收到可影响他们的建议的内幕消息 / 非公开股价敏感消息 本研究报告之作者进一步确认: i) 他们及他们之相关有联系者 按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义 并没有于发表研究报告之 30 个日历日前处置 / 买卖该等证券 ; ii) 他们及他们之相关有联系者并没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员 ;iii) 他们及他们之相关有联系者并没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益 有关商务关系之披露 交银国际证券有限公司及 / 或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司 瀚华金控股份有限公司 中州证券股份有限公司 中国新城市商业发展有限公司 中国圣牧有机奶业有限公司 博大绿泽国际有限公司 中国国家文化产业集团有限公司 四川发展 ( 控股 ) 有限责任公司 奥星生命科技有限公司 北京汽车股份有限公司 中国惠农资本集团有限公司 德基科技控股有限公司 国联证券股份有限公司 广发控股 ( 香港 ) 有限公司 培力控股有限公司 齐合天地集团有限公司 綠地香港控股有限公司及中软国际有限公司有投资银行业务关系 交银国际证券有限公司现持有三门峡天元铝业股份有限公司的股本证券逾 1% 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告 ( 包括任何有关的附件 ), 表示并保证其根据下述的条件下有权获得本报告, 并且同意受此中包含的限制条件所约束 任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反 本报告为高度机密, 并且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览 本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下 未经交银国际证券事先以书面同意, 本报告及其中所载的资料不得以任何形式 (i) 复制 复印或储存, 或者 (ii) 直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途 交银国际证券 其联属公司 关联公司 董事 关联方及 / 或雇员, 可能持有在本报告内所述或有关公司之证券 并可能不时进行买卖 或对其有兴趣 此外, 交银国际证券 其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来, 或为其担任市场庄家, 或被委任替其证券进行承销, 或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵, 或可能为其担当或争取担当并提供投资银行 顾问 包销 融资或其它服务, 或替其从其它实体寻求同类型之服务 投资者在阅读本报告时, 应该留意任何或所有上述的情况, 均可能导致真正或潜在的利益冲突 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源, 惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息, 并可能受送递延误 阻碍或拦截等因子所影响 交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性 准确性 完整性 可靠性或公平性 因此, 交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失 ( 包括但不限于任何直接的 间接的 随之而发生的损失 ) 而负上任何责任 本报告只为一般性提供数据之性质, 旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用, 而并非考虑任何某特定收取者的特定投资目标 财务状况或任何特别需要 本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议 建议或征求购入或出售任何证券 有关投资或其它金融证券 本报告之观点 推荐 建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场, 亦可在没有提供通知的情况下随时更改, 交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料, 考虑其本身的特定投资目标 财务状况及需要, 在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前, 委任其认为必须的法律 商业 财务 税务或其它方面的专业顾问 惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖 对部分的司法管辖区或国家而言, 分发 发行或使用本报告会抵触当地法律 法则 规定 或其它注册或发牌的规例 本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用 本免责声明以中英文书写, 两种文本具同等效力 若两种文本有矛盾之处, 则应以英文版本为准 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的全资附属公司 5