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1 今日焦点 2017 年大中华区分析师评选已开始 本年度, 机构投资者杂志 (Institutional Investor) 和财新传媒联手 投票邀请和提醒已从 发送, 请直接点击函内链接进入 填写选票 交银国际不断致力提供具价值的研报和公司路演等活动, 请为交银国际销售及研究团队投下神圣一票, 非常感谢您的支持 若您还未收到选票, 请往以下地址申请 : 交通運輸及基礎設施建設行業交通運輸及基礎設施建設行業週報 鄭碧海 CFA 数据周报 本周我们重点介绍交通运输及基础设施建设行业一些重要的更新数据, 按行业如下 : 全球干散货市场 : 截至 2017 年 9 月 15 日,BDI 上涨 1,385 点, 环比升 4.0% 至近三年新高 基础设施 :8 月固定资产投资增速放缓至同比 7.8%, 低于预期 私人投资继续滞后 航空 :8 月份, 国航 东航和南航的航空旅行整体需求分别同比稳定增长 2.4%, 5.9% 和 7.6% 集装箱航运 : 上海集装箱运费上周持平, 是由于跨太平洋贸易航线的现货运价上涨, 抵消了亚欧贸易航线的损失 投资启示 : 我们预计运输股将随着恒生指数持续走强而向好, 油价反弹或会构成轻微影响 全球主要指数表现 收市价 升跌 % 年初至今升跌 % 恒指 28, 国指 11, 上 A 3, 上 B 深 A 2, 深 B 1, 道指 22, 标普 500 2, 纳指 6, 英国富时 100 7, 法国 CAC 5, 德国 DAX 12, 资料来源 : 公司资料, 彭博 主要商品及外汇价格表现 三个月年初至今 收市价 升跌 % 升跌 % 布兰特 期金 1, 期银 期铜 6, 日圆 英镑 欧元 bps 变动 三个月 六个月 HIBOR 美国 10 年孳息 资料来源 : 公司资料, 彭博 恒生技术走势 恒生指数 28, 天平均线 27, 天平均线 24, 天强弱指数 63 沽空 (HK$ m) 10,135

2 市场观点 港股周一显着造好, 恒生指数升 352 点, 升幅 1.3%, 报 28,159 点 汽车股上扬 吉利 (175.HK) 涨幅为 7.7%, 为表现最佳蓝筹股 比亚迪 (1211.HK) 涨 9.4% 华晨中国 (1114.HK) 涨 5.5% 东风汽车 (489.HK) 升 2.4% 长城汽车 (2333.HK) 小幅上涨 0.8% 智能手机零件股普遍上升 瑞声科技 (2018.HK) 上涨 4.5% 舜宇光学 (2382.HK) 上涨 4.2% 高伟电子 (1415.HK) 上涨 1.6% 丘钛科技 (1478.HK) 下跌 1.6% 内房股继续上升 华润置业 (1109.HK) 跃升 7.5% 中国海外 (688.HK) 升 54.8% 世茂 (813.HK) 上涨 5.3% 碧桂园 (2007.HK) 上涨 4.7% 恒大 (3333.HK) 升 3.7% 券商股上升 中信证券 (6030.HK) 涨 8.5% 海通证券 (6837.HK) 上涨 4.3% 广发证券 (1776.HK) 上涨 3.9% 其他蓝筹股普遍高收 港交所 (388.HK) 上涨 4.3% 友邦 (1299.HK) 升 2.3% 腾讯 (700.HK) 上涨 2.1% 美国和欧洲股市上涨 标准普尔 500 指数上涨 3.64 点, 涨幅 0.2%, 至 2, 点 道指上涨 点, 涨 0.3%, 至 22, 点 纳斯达克综合指数上涨 6.17 点, 或 0.1%, 至 6, 点 欧洲斯托克 600 上涨 0.3% 至 股市消息 中保监 : 行业风险总体可控, 严防境外投资过快增长 中国保监会财会部副主任郭菁称, 保险行业风险应该来看总体还是可控的, 谨防网络借贷 (P2P) 互联网金融等风险高发领域的风险向保险业传递, 并强化境外投资和不动产投资监管, 严防境外投资过快增长风险 传人行今进行 3,000 亿人币逆回购, 单日净投放 3,000 亿人币 据市场人士指, 人民银行公开市场今日将进行 2,800 亿元人民币 ( 下同 )7 天期逆回购操作,200 亿元 28 天期逆回购操作 今日无逆回购到期, 单日净投放 3,000 亿元 国统局 : 一二线城市房价按年涨幅继续回落 一二线城市房价按年涨幅继续回落 国家统计局发布 8 月份 70 大中城市住宅销售价格统据数据, 国家统计局城市司高级统计师刘建伟解读指,8 月份, 在因地制宜 因城施策的房地产调控政策持续作用下,15 个一线和热点二线城市房地产市场延续稳定态势 按月看, 新建商品住宅价格下降或持平 ; 按年看, 新建商品住宅价格涨幅均继续比上月回落, 回落幅度在 1.3 至 6.6 个百分点之间 商务部 : 欧盟对华光伏双反形式改为最低限价 国家商务部公布, 欧委会发布对华光伏双反措施期中复审调查终裁公告, 决定改变措施的形式, 用最低限价替代原有价格承诺 新的最低限价机制自今年 10 月 1 日起实行, 并分阶段逐步调低限价水平 恒生指数一年走势图 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 国企指数一年走势图 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 上海 A 股指数一年走势图 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 深圳 A 股指数一年走势图 2,300 2,100 1,900 1,700 国开行 一带一路 人民币专项贷款首次落地埃及 从国家开发银行获悉, 该行与埃及阿拉伯国际银行 (SAIBANK) 日前在开罗签订 2.6 亿元人民币专项贷款及 4,000 万美元非洲中小企业专项贷款合同, 标志着国开行 一带一路 人民币专项贷款项目首次落地埃及

3 本周公布经济数据 - 美国 日期 事件 市场预期 上次数据 9 月 19 日 新屋动工量 ( 千 ) 1,180 1,155 9 月 19 日 进口物价指数 (%) 月 20 日 MBA 按揭申请 (%) 月 20 日 现货住宅销售 ( 百万 ) 月 21 日 首次申领失业救济金人数 ( 千 ) 本周公布经济数据 - 中国 日期事件市场预期上次数据 交银国际研究报告 日期 分析员 9 月 18 日水泥行业 - 水泥价格持续上涨, 环比大涨 2.4% 陈庆 刘阳 9 月 18 日银行业 - 8 月信贷社融总量超预期, 但结构质量有所弱化李珊珊 CFA 万丽 CFA, FRM 韩嘉楠 9 月 18 日 互联网行业 - 智能音箱 - 互联网巨头入局, 远场语音可成为下一个人机交互入口 互联网与创新中心 : 谷馨瑜 CPA 孙梦 9 月 18 日 互联网行业 - 互联网行业周报 (9 月 18 日 - 9 月 22 日 ) 互联网与创新中心 : 谷馨瑜 CPA 孙梦 9 月 15 日 房地产行业 - 香港 / 中国房地産周報 黃子嘉 刘雅瀚 CFA, FRM 谢骐聪 CFA, FRM 9 月 14 日 互联网行业 - 数字音乐平台版权格局已定, 拥有大流量的平台变现模式多样 互联网与创新中心 : 谷馨瑜 CPA 孙梦 9 月 14 日焦点 : 中国光伏发电补贴或将在 年完全退出 ; 甘肃省 十三五 期间将明显放慢风电投资进度 ; 本周多晶硅价格停止上涨 9 月 13 日保险行业 - 短期重点关注 134 号文对保费收入的影响万丽 CFA, FRM 李珊珊 CFA 张雨璠 孙胜权 9 月 13 日恒安国际 (1044.HK) - 预计线下销售复苏因结构性问题而面临挑战王惟颖 CFA 9 月 13 日科技行业 - 相机模块行业前景仍然看好严司政 邓馨荷 9 月 13 日医药行业 - 医药行业周报赵心怡 赵利 9 月 13 日华能新能源 (958.HK) - 8 月份公司风力发电业务表现平稳, 发电量增速有所提高孙胜权 9 月 12 日交通运输及基础设施建设行业 - 交通运输及基础设施建设行业周报郑碧海 CFA 周云飞 尤璐雅 9 月 12 日基础设施建设行业 - 一带一路 高峰会会议概要周云飞 郑碧海 CFA 9 月 12 日汽车行业 - 8 月份表现强劲 ; 车载镜头有进一步增长空间陈庆 刘阳 9 月 12 日舜宇光学科技 (2382.HK) - 8 月份表现强劲 ; 车载镜头有进一步增长空间严司政 9 月 11 日不良资产管理行业 - 华融和信达 2017 年上半年经营回顾李珊珊 CFA 万丽 CFA, FRM 韩嘉楠 9 月 11 日流动性监测 2017/09/08 - 月初流动性边际改善, 欧央行十月或定 QE 调整计划谭淳 9 月 11 日水泥行业 - 水泥价格持续上涨, 环比上涨 0.3% 陈庆 刘阳 9 月 11 日 互联网行业周报 - (9 月 4 日 - 9 月 8 日 ) 互联网与创新中心 : 谷馨瑜 CPA 孙梦 数据源 : 公司 交银国际

4 恒生指数成份股 名称 股票代码 收盘价 市值 5 天股价年初至今 周 市盈率 股息率 市净率 升跌 % 升跌 % 最高 最低 2016A 2017E 2018E 2017E 2017E ( 港元 ) ( 百万港元 ) (%) (%) ( 港元 ) ( 港元 ) (X) (X) (X) (%) (X) 长和 1 HK , 恒隆地产 101 HK , 长江基建集团 1038 HK , 恒安国际集团 1044 HK , 中国神华 1088 HK , 恒生银行 11 HK , 华润置地 1109 HK , 长实地产 1113 HK , 恒基地产 12 HK , 友邦保险 1299 HK , 昆仑能源 135 HK , 中国工商银行 1398 HK ,353, 招商局港口 144 HK , 中国旺旺 151 HK , 新鸿基地产 16 HK , 新世界发展 17 HK , 吉利汽车 175 HK , 太古公司 19 HK , 金沙中国 1928 HK , 中电控股 2 HK , 瑞声科技控股 2018 HK , 东亚银行 23 HK , 中国平安 2318 HK ,155, 蒙牛乳业 2319 HK , N/A 中银香港 2388 HK , 中国人寿 2628 HK , 中信 267 HK , 银河娱乐 27 HK , 万洲国际 288 HK , 国泰航空 293 HK , N/A N/A 香港中华煤气 3 HK , 交通银行 3328 HK , 中国石化 386 HK , 香港交易所 388 HK , 中国银行 3988 HK ,353, 九龙仓集团 4 HK , 汇丰控股 5 HK ,527, 电能实业 6 HK , 港铁公司 66 HK , 中国海外发展 688 HK , 腾讯控股 700 HK ,286, 中国联通 762 HK , 领展房产基金 823 HK , 信和置业 83 HK , 华润电力 836 HK , 中国石油 857 HK ,647, 中国海洋石油 883 HK , 建设银行 939 HK ,685, 中国移动 941 HK ,660, 联想集团 992 HK , 香港恒生指数 28,160 18,045, ,160 21,

5 国企指数成份股 名称 股票代码 收盘价 市值 5 天股价年初至今 周 市盈率 股息率 市净率 升跌 % 升跌 % 最高 最低 2016A 2017E 2018E 2017E 2017E ( 港元 ) ( 百万港元 ) (%) (%) ( 港元 ) ( 港元 ) (X) (X) (X) (%) (X) 中国神华 1088 HK , ,774 国药控股 1099 HK , ,892 中国铁建 1186 HK , ,396 比亚迪 1211 HK , ,621 农业银行 1288 HK ,406, ,406,092 新华保险 1336 HK , ,629 中国人民保险集团 1339 HK , ,029 中国信达资产管理 1359 HK , ,349 中国工商银行 1398 HK ,353, ,353,322 中国邮政储蓄银行 1658 HK , ,223 中国中车 1766 HK , ,190 广发证券 1776 HK , ,322 中国交建 1800 HK , ,808 中广核电力 1816 HK , ,896 民生银行 1988 HK , ,295 万科 2202 HK , ,755 中国平安 2318 HK ,155, ,155,865 中国财险 2328 HK , ,523 长城汽车 2333 HK , ,702 中国太保 2601 HK , ,393 中国人寿 2628 HK , ,919 交通银行 3328 HK , ,218 中国石化 386 HK , ,091 中车时代电气 3898 HK , ,486 中国中铁 390 HK , ,992 招商银行 3968 HK , ,706 中国银行 3988 HK ,353, ,353,821 东风集团 489 HK , ,712 中信证券 6030 HK , ,104 海通证券 6837 HK , ,891 中国银河 6881 HK , ,159 华泰证券 6886 HK , ,885 中国电信 728 HK , ,492 中国国航 753 HK , ,089 中国石油 857 HK ,647, ,647,722 华能国际电力 902 HK , ,916 海螺水泥 914 HK , ,649 龙源电力 916 HK , ,942 建设银行 939 HK ,685, ,685,303 中信银行 998 HK , ,806 恒生中国企业指数 11,196 5,074, , , ,196 5,074,194

6 交银国际 香港中环德辅道中 68 号万宜大厦 10 楼 总机 : 传真 : 评级定义分析员个股评级定义 : 分析员行业评级定义 : 买入 : 预期个股未来 12 个月的总回报高于相关行业 中性 : 预期个股未来 12 个月的总回报与相关行业一致 沽出 : 预期个股未来 12 个月的总回报低于相关行业 无评级 : 对于个股未来 12 个月的总回报与相关行业的比较, 分析员并无确信观点 交易性买入 : 预期个股短期内的绝对回报非常有吸引力 本评级或与针对未来 12 个月的评级有所不同 交易性沽出 : 预期个股短期内的绝对回报非常不具吸引力 本评级或与针对未来 12 个月的评级有所不同 领先 : 分析员预期所覆盖行业未来 12 个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力 同步 : 分析员预期所覆盖行业未来 12 个月的表现与大盘标竿指数一致 落后 : 分析员预期所覆盖行业未来 12 个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力 香港市场的标竿指数为恒生综合指数,A 股市场的标竿指数为 MSCI 中国 A 股指数, 美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股 50( 美元 ) 指数 研究团队 洪灏 CFA (852) hao.hong 郑碧海 CFA (852) geoffrey.cheng 宏观策略 互联网 洪灏 CFA (852) hao.hong 马原 PhD (86) yuan.ma 谭淳 (852) karen.tan 谷馨瑜 CPA (86) connie.gu 华斯扬 CFA (852) grace.hua 孙梦琪 (86) mengqi.sun 周喆 (86) zhe.zhou 单颖 (86) ying.shan 银行 / 非银金融 房地产 李珊珊 CFA (86) lishanshan 刘雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 万丽 CFA, FRM (86) wanli 谢骐聪 CFA, FRM (852) philip.tse 韩嘉楠 (852) hannah.han 黄子嘉 (852) carmen.wong 张雨璠 (852) yufan.zhang 消费 新能源 王惟颖 CFA (852) summer.wang 孙胜权 (86) louis.sun 环保服务 科技 郑民康 (852) wallace.cheng 严司政 (852) christopher.yim 文旅博彩 交通运输及工业 刘雅瀚 CFA, FRM (852) alfred.lau 郑碧海 CFA (852) geoffrey.cheng 周云飞 (852) fay.zhou 医药生物 汽车及軍工 赵心怡 (86) grace.zhao 陈庆 (86) angus.chan

7 分析员披露本研究报告之作者,兹作以下声明: i) 发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点 ; 及 ii) 他们之薪酬与发表于报告上之建议 / 观点幷无直接或间接关系 ; iii) 对于提及的证券或其发行者,他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息 / 非公开股价敏感消息 本研究报告之作者进一步确认: i) 他们及他们之相关有联系者 按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义 幷没有于发表研究报告之 30 个日历日前处置 / 买卖该等证券 ; ii) 他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员 ;iii) 他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益, 除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份 有关商务关系之披露交银国际证券有限公司及 / 或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司 国联证券股份有限公司 郑州银行股份有限公司 盈健医疗集团有限公司 中粮肉食控股有限公司 河北翼辰实业集团股份有限公司 中国飞机租赁集团控股有限公司 东方证券股份有限公司 无锡市建设发展投资有限公司 国银金融租赁股份有限公司 凤凰医疗集团有限公司 光大证券股份有限公司 中国首控集团有限公司 佳源国际控股有限公司 泸州市兴泸水务 ( 集团 ) 有限公司 中国邮政储蓄银行股份有限公司 招商证券股份有限公司 山东省国际信托股份有限公司 广东康华医疗股份有限公司 中信建投证券股份有限公司 交银国际控股有限公司 HPC Holdings Limited 国泰君安证券股份有限公司和中原银行股份有限公司有投资银行业务关系 BOCOM International Global Investment Limited 现持有东方证券股份有限公司的股本证券逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 现持有光大证券股份有限公司的股本证券逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 现持有国联证券股份有限公司的股本证券逾 1% BOCOM International Global Investment Limited 现持有国泰君安证券股份有限公司的股本证券逾 1% BOCOM International Prosperity Investment Limited 目前持有中国宇华教育集团有限公司的股本证券逾 1% 免责声明本报告之收取者透过接受本报告 ( 包括任何有关的附件 ), 表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告, 幷且同意受此中包含的限制条件所约束 任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反 本报告为高度机密, 幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览 本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下 未经交银国际证券事先以书面同意, 本报告及其中所载的资料不得以任何形式 (i) 复制 复印或储存, 或者 (ii) 直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途 交银国际证券 其联属公司 关联公司 董事 关联方及 / 或雇员, 可能持有在本报告内所述或有关公司之证券 幷可能不时进行买卖 或对其有兴趣 此外, 交银国际证券 其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来, 或为其担任市场庄家, 或被委任替其证券进行承销, 或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵, 或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行 顾问 包销 融资或其它服务, 或替其从其它实体寻求同类型之服务 投资者在阅读本报告时, 应该留意任何或所有上述的情况, 均可能导致真正或潜在的利益冲突 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源, 惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息, 幷可能受送递延误 阻碍或拦截等因子所影响 交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性 准确性 完整性 可靠性或公平性 因此, 交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失 ( 包括但不限于任何直接的 间接的 随之而发生的损失 ) 而负上任何责任 本报告只为一般性提供数据之性质, 旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用, 而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标 财务状况或任何特别需要 本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议 建议或征求购入或出售任何证券 有关投资或其它金融证券 本报告之观点 推荐 建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场, 亦可在没有提供通知的情况下随时更改, 交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料, 考虑其本身的特定投资目标 财务状况及需要, 在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前, 委任其认为必须的法律 商业 财务 税务或其它方面的专业顾问 惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖 对部分的司法管辖区或国家而言, 分发 发行或使用本报告会抵触当地法律 法则 规定 或其它注册或发牌的规例 本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用 本免责声明以中英文书写, 两种文本具同等效力 若两种文本有矛盾之处, 则应以英文版本为准 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司