2005年01月12日

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1 R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 (1.44) 滬 深 (1.34) 上 證 B 股 (1.05) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 飛 科 博 聞 科 技 永 泰 能 源 深 圳 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 深 證 成 指 (1.53) 創 業 板 指 (1.91) 深 證 B 股 (1.12) A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 紅 旗 連 鎖 天 業 通 聯 金 馬 股 份 香 港 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 恒 生 指 數 21,162 (155) (0.73) 國 企 指 數 紅 籌 指 數 創 業 板 亞 太 股 市 台 灣 日 本 韓 國 澳 洲 美 國 股 市 道 指 標 普 500 9,091 (124) (1.35) 3,859 (32) (0.82) 收 盤 價 漲 跌 % 8,666 (34) (0.40) 16,276 (572) (3.40) 2,009 (6) (0.28) 5,137 (20) (0.40) 收 盤 價 漲 跌 % 18, , 納 斯 達 克 4, 請 留 意 最 後 一 頁 分 析 員 及 公 司 披 露 和 免 責 聲 明 中 國 / 香 港 一 今 日 交 投 重 心 陸 股 焦 點 : 桂 冠 電 力 (600236) 探 路 者 (300005) 東 阿 阿 膠 (000423) 隆 基 股 份 (601012) 匯 川 技 術 (300124) 巴 安 水 務 (300262) 雪 迪 龍 (002658) 華 策 影 視 (300133) 港 股 焦 點 : 建 業 建 榮 (1556.HK) 永 嘉 集 團 (3322.HK) 二 盤 勢 分 析 與 投 資 策 略... p.3 滬 深 股 市 : 短 期 遇 阻 回 落, 短 期 或 有 震 蕩, 但 上 升 形 態 仍 保 持 完 好, 維 持 3200 點 的 目 標 位 不 變, 繼 續 持 股 香 港 股 市 : 產 油 國 凍 產 不 成 油 價 急 挫 港 股 續 回 吐 三 今 日 新 聞 摘 要 及 重 要 事 件 評 析... p.7 宏 觀 : 習 近 帄 主 持 召 開 中 央 全 面 深 化 改 革 領 導 小 組 第 二 十 三 次 會 議 强 調 資 金 : 央 行 積 極 預 調 資 金 面 料 保 持 適 度 寬 鬆 市 場 : 營 改 增 助 力 住 房 供 應 新 模 式 房 地 産 :3 月 62 個 大 中 城 市 新 房 價 格 環 比 上 漲 醫 藥 生 物 : 醫 藥 上 市 公 司 業 績 分 化 加 劇 房 地 産 : 二 綫 城 市 成 全 國 樓 市 熱 源 鋼 鐵 : 鋼 價 反 彈 50% 鋼 廠 複 産 超 預 期 去 産 能 之 路 旮 折 華 電 國 際 (600027/1071.HK): 16Q1 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY+4.3%) 長 安 汽 車 (000625/200625):2015 年 淨 利 潤 YoY+31.63%, 維 持 A B 股 買 入 的 投 資 建 議 福 耀 玻 璃 (600660):2016 年 Q1 淨 利 潤 YOY+0.64%, 符 合 預 期, 維 持 買 入 投 資 建 議 中 國 建 築 (601668):2015 年 淨 利 潤 YOY 增 長 15.5%, 符 合 預 期, 維 持 買 入 建 議 華 夏 銀 行 (600015):2015 年 淨 利 潤 億 元,YOY 增 5.0%, 符 合 業 績 快 報, 股 息 率 3.54%, 維 持 買 入 廣 汽 集 團 (601238/02238.HK):2016 年 Q1 淨 利 潤 YOY+240%~270%, 給 予 A 股 持 有 H 股 買 入 的 建 議 大 唐 發 電 (601991/0991.HK):16Q1 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY-9.42%) 威 孚 高 科 (000581):2015 年 淨 利 潤 YOY-1.56%, 維 持 持 有 投 資 建 議

2 R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 光 明 乳 業 (600597):2015 年 淨 利 潤 同 比 下 降 27%, 給 與 持 有 評 級 中 國 油 氣 (702.HK): 首 季 煤 層 氣 銷 售 收 入 按 年 跌 7.85% 南 航 (1055.HK): 3 月 旅 客 周 轉 量 同 比 升 2.19% 貨 郵 周 轉 量 升 20.97% 星 美 控 股 (198.HK): 去 年 純 利 3.6 億 元 升 175% 末 期 息 1.09 以 四 市 場 交 易 資 訊... p.16 股 市 日 曆 AB 股 價 差 表 主 要 港 股 於 美 收 市 價 中 國 金 融 服 務 業 中 國 電 訊 業 A H 股 台 資 股

3 滬 深 股 市 盤 勢 分 析 與 投 資 策 略 盤 勢 分 析 周 一 滬 深 股 市 縮 量 調 整, 盤 中 熱 點 主 要 集 中 在 漲 價 概 念, 棉 花 鋼 鐵 煤 炭 等 相 關 板 塊 有 所 表 現 終 盤 時, 上 證 綜 指 報 收 于 點, 下 跌 點, 跌 幅 1.44%; 深 證 成 指 報 收 于 點, 下 跌 點, 跌 幅 1.53%; 創 業 板 指 數 報 收 于 點, 下 跌 點, 跌 幅 1.91% 兩 市 共 成 交 5571 億 元, 成 交 量 較 前 一 交 易 日 减 少 7% 板 塊 方 面 : 僅 有 煤 炭 板 塊 微 漲 0.2%, 其 餘 各 板 塊 均 告 下 跌, 領 跌 的 來 自 計 算 機 板 塊, 下 跌 3.1%; 石 油 石 化 受 制 于 原 油 價 格 下 跌, 跌 幅 2.8%; 軍 工 傳 媒 板 塊 跌 幅 超 過 2% 權 重 股 方 面 : 前 200 大 市 值 的 權 重 股 85% 下 跌, 航 天 信 息 東 方 財 富 跌 幅 超 過 5%; 同 方 股 份 榮 盛 石 化 城 投 控 股 跌 幅 超 過 4% 上 漲 方 面, 永 泰 能 源 漲 停 ; 天 齊 鋰 業 天 茂 集 團 宋 城 演 藝 分 別 上 漲 6.3% 4.9% 3.5% B 股 方 面 : 滬 市 B 收 于 點, 下 跌 1.05%, 成 交 億 美 元, 放 大 14%; 深 市 B 收 于 點, 下 跌 1.12%, 成 交 億 港 元, 减 少 6% 股 指 期 貨 方 面 : 滬 深 300 期 貨 指 數 最 終 報 收 點, 下 跌 1.19%, 較 滬 深 300 指 數 貼 水 1.93%, 貼 水 率 較 前 一 交 易 日 擴 大 0.38 個 百 分 點 ; 成 交 量 1.83 萬 手, 减 少 25%; 持 倉 量 手, 較 上 一 交 易 日 降 低 0.5% 投 資 策 略 滬 深 股 市 短 期 遇 阻 回 落, 短 期 或 有 震 蕩, 但 上 升 形 態 仍 保 持 完 好, 維 持 3200 點 的 目 標 位 不 變, 繼 續 持 股 投 資 組 合 技 術 面 分 析 探 路 者 (300005) 體 育 概 念 股, 在 反 彈 行 情 中 容 易 獲 得 資 金 追 捧 桂 冠 電 力 (600236) 3 月 份 用 電 量 同 比 增 速 超 預 期, 階 段 性 機 會 東 阿 阿 膠 ( ) 隆 基 股 份 (601012) 醫 藥 藍 籌 股,11 月 提 價 有 望 帶 動 公 司 業 績 提 升 太 陽 能 單 晶 矽 龍 頭, 跌 破 增 發 價, 反 彈 空 間 大 穩 步 上 行 中, 持 股 錯 殺 股, 反 彈 動 力 足 匯 川 技 術 (300124) 年 報 預 增, 且 10 轉 增 10, 超 跌 反 彈 動 力 足 巴 安 水 務 (300262) 2016 年 業 績 有 望 大 幅 增 長, 錯 殺 股 雪 迪 龍 ( ) 環 保 優 質 低 估 值 品 種, 反 彈 潜 力 大 華 策 影 視 (300133) 影 視 傳 媒 中 的 白 馬, 極 具 反 彈 潜 力 錯 殺 股, 反 彈 動 力 足 底 部 企 穩, 可 低 吸 底 部 啓 動, 跟 進 强 勢 股, 持 有

4 香 港 股 市 盤 勢 分 析 與 投 資 策 略 盤 勢 分 析 產 油 國 凍 產 不 成 油 價 急 挫 港 股 續 回 吐 週 日 晚 於 多 哈 的 產 油 國 凍 產 會 議 未 有 達 成 共 識, 油 價 隨 即 急 插, 港 股 昨 早 低 開 186 點, 其 後 跌 幅 擴 大, 最 終 恆 生 指 數 下 跌 點 或 0.73%, 收 報 點, 成 交 再 跌 至 只 有 億 國 企 指 數 下 跌 點 或 1.35%, 收 報 點 油 價 急 挫, 藍 籌 三 桶 油 中 石 油 (857.HK) 跌 1.88%, 收 報 HK$5.23; 中 海 油 (883.HK) 跌 1.64%, 收 報 HK$9.57; 中 石 化 (386.HK) 跌 1.32%, 收 報 HK$5.24 而 藍 籌 表 現 最 差 的 爲 康 師 傅 (322.HK), 該 股 被 大 行 下 調 目 標 價, 股 價 急 跌 5.0%, 收 報 HK$8.92 市 傳 長 和 (1.HK) 收 購 英 國 O2 遇 阻, 尋 求 英 國 著 名 律 師 行 反 擊, 長 和 股 價 下 跌 1.86%, 收 報 HK$97.45; 同 系 的 長 建 (1038.HK) 則 逆 市 上 升, 收 報 HK$74.30, 升 0.88% 有 傳 渣 打 (2888.HK) 接 觸 前 英 倫 銀 行 副 總 裁, 邀 請 其 出 任 董 事 長, 該 股 連 升 六 日 走 勢 告 終, 股 價 下 跌 1.49%, 收 報 HK$56.05 同 為 國 際 大 型 銀 行 的 匯 控 (5.HK) 亦 下 跌 0.71%, 收 報 HK$48.95 有 大 行 預 料 首 季 內 地 保 險 企 業 銷 售 強 勁, 但 純 利 或 偏 弱, 內 險 股 受 壓 ; 帄 保 (2318.HK) 跌 1.19%, 收 報 HK$37.40; 國 壽 (2628.HK) 跌 1.93%, 收 報 HK$19.36 個 股 方 面, 太 帄 洋 航 運 (2343.HK) 擬 折 讓 58% 一 供 一, 集 資 逾 11 億 元, 股 價 大 挫 19.44%, 收 報 HK$1.16 而 停 牌 近 一 年 的 達 進 東 方 照 明 (515.HK) 昨 日 復 牌, 去 年 虧 損 減 至 8123 萬, 股 價 更 大 跌 42.26%, 收 報 HK$0.485, 為 跌 幅 最 大 股 份 投 資 策 略 中 國 國 家 統 計 局 公 佈,70 個 大 中 城 市 中,3 月 份 新 建 商 品 住 宅 ( 不 包 括 保 障 性 住 房 ) 價 格 下 跌 的 城 市 由 2 月 份 的 16 個 減 少 至 8 個, 上 升 的 增 至 62 個, 當 中, 最 高 升 幅 厦 門, 達 5.4%; 最 低 為 大 理, 下 降 0.7% 至 於 按 年 比 較,70 個 大 中 城 市 中,3 月 份 價 格 下 降 的 城 市 有 29 個, 上 升 的 有 40 個, 持 帄 的 有 1 個, 當 中, 最 高 漲 幅 為 深 圳, 達 62.5%; 最 低 為 丹 東, 下 降 3.8% 去 年 中 國 希 望 以 股 市 爲 人 民 製 造 財 富 效 應 不 果, 如 今 樓 市 數 據 理 想, 或 成 另 一 個 財 富 效 應 工 具 ; 加 上 上 週 中 國 經 濟 數 據 理 想, 或 對 港 股 有 穩 定 作 用 因 此, 雖 然 油 價 下 跌 對 大 市 短 期 或 有 回 吐 壓 力, 惟 我 們 暫 時 仍 維 持 早 前 的 投 資 建 議, 若 大 市 回 調 至 水 帄 可 考 慮 吸 納 強 勢 股 : 燃 氣 股 金 礦 股 體 育 用 品 股 弱 勢 股 : 金 屬 資 源 股 手 遊 股 油 股

5 近 期 重 點 推 介 : 公 司 代 碼 前 收 市 價 ( 港 元 ) 財 報 貨 幣 每 股 盈 利 (2015) 每 股 盈 利 (2016E) 市 盈 率 (2015) 市 盈 率 (2016E) 目 標 價 ( 港 元 ) 推 介 日 期 建 業 建 榮 1556.HK 0.40 港 元 永 嘉 集 團 3322.HK 1.44 港 元 盤 面 焦 點 建 業 建 榮 (1556.HK) 集 團 爲 香 港 注 册 地 基 承 建 商, 自 1994 年 貣 專 門 從 事 地 基 及 地 面 帄 整 等 工 作, 同 時 也 提 供 各 類 打 樁 樁 帽 基 礎 開 挖 與 側 向 承 托 工 程 等 設 計 與 施 工 服 務 集 團 是 香 港 少 數 經 認 證 能 夠 爲 私 營 及 公 共 部 門 提 供 地 基 工 程 服 務 的 專 業 承 建 商 之 一 集 團 有 能 力 處 理 全 面 打 樁 工 程, 包 括 大 口 徑 鑽 孔 樁 微 型 鑽 孔 樁 撞 擊 工 字 鋼 樁 嵌 岩 工 字 鋼 樁 地 盤 帄 整 及 樁 帽, 同 時 也 擁 有 龐 大 齊 備 的 專 業 設 備 集 團 截 止 2015 年 12 月 31 日 止 的 業 績, 集 團 收 入 增 加 約 一 成 至 15.2 億 港 元, 增 長 主 要 由 于 集 團 致 力 承 辦 相 對 較 大 型 項 目 所 致 毛 利 則 增 長 48.6% 至 4.1 億 港 元, 毛 利 率 增 加 約 7.1 個 百 分 點 至 27.2%, 毛 利 率 之 增 加 除 了 得 力 承 辦 較 多 大 型 項 目, 亦 同 時 嚴 格 控 制 項 目 成 本 所 致 股 東 應 佔 溢 利 增 長 42.5% 至 1.4 億 港 元 財 務 狀 况 方 面, 于 2015 年 12 月 31 日, 集 團 擁 有 現 金 及 現 金 等 值 約 3.02 億 港 元, 無 短 期 及 長 期 貸 款 集 團 的 流 動 比 率 約 1.00 倍, 市 盈 率 約 3 倍 近 年 不 少 建 築 股 上 市, 主 要 由 於 建 築 行 業 營 業 額 不 菲, 較 易 滿 足 上 市 條 件 ; 而 上 市 後 除 能 集 資 外, 上 市 地 位 亦 公 認 為 有 價 有 市 以 股 份 現 時 市 值 較 接 近 坊 間 所 傳 的 殼 價, 令 此 股 下 跌 空 間 有 限 ; 加 上 近 日 此 板 塊 備 受 注 目, 不 妨 留 意 短 綫 機 會 技 術 面 分 析 股 份 於 去 年 11 月 以 HK$0.59 挂 牌 上 市, 最 高 只 見 HK$0.62 便 掉 頭 向 下 ; 年 初 跌 至 HK$0.29 見 底, 緩 緩 攀 升 至 近 日 曾 高 見 HK$0.445 建 議 投 資 者 可 於 現 水 帄 買 入, 以 前 高 點 HK$0.445 為 初 步 目 標, 跌 破 HK$0.36 則 先 行 止 蝕

6 永 嘉 集 團 (3322.HK) 永 嘉 乃 綜 合 運 動 服 生 産 分 銷 及 零 售 商, 客 戶 包 括 頂 尖 國 際 體 育 品 牌, 幷 于 最 近 將 業 務 多 元 化 拓 展 至 高 級 時 裝 零 售 集 團 截 止 2015 年 12 月 31 日 止 的 業 績, 集 團 收 益 約 38.4 億 港 元, 同 比 增 加 約 7.5%; 毛 利 增 加 15.2% 至 11.6 億 港 元, 毛 利 率 增 加 約 2 個 百 分 點 至 30.2% 收 益 及 毛 利 率 上 升, 主 要 源 于 分 銷 及 零 售 業 務 表 現 顯 著 提 升 及 生 産 業 務 穩 定 增 長 股 東 應 佔 溢 利 約 為 2.4 億 港 元, 比 上 一 年 度 增 加 666.2%; 若 撇 除 關 閉 廠 房 應 佔 聯 營 公 司 虧 損 及 賣 地 的 影 響, 則 增 長 194.9% 財 務 狀 况 方 面, 于 2015 年 12 月 31 日, 集 團 擁 有 現 金 及 現 金 等 價 物 約 6.76 億 港 元, 短 期 借 款 約 1.1 億 港 元 集 團 的 流 動 比 率 約 2.65 倍, 市 盈 率 約 7 倍 永 嘉 現 時 的 零 售 網 絡 已 擴 充 至 高 級 時 裝 零 售 業 務 以 擁 有 自 有 零 售 品 牌 如 D-mop 及 J-01 自 有 產 品 品 牌 如 Blues Heroes Loveis 及 Queen 11 及 為 Y-3 及 多 個 日 本 品 牌 經 營 零 售 單 一 品 牌 店 舖 另 外, 集 團 為 著 名 體 育 品 牌 作 代 工, 而 2016 年 將 舉 行 奧 運 會 及 歐 洲 國 家 杯 等 大 型 賽 事, 即 爲 運 動 年, 對 經 營 與 體 育 用 品 相 關 的 集 團 有 利 好 作 用 股 價 去 年 中 自 發 盈 喜 後, 從 HK$0.90 低 位, 一 直 升 至 年 底 的 HK$1.94 高 位 本 年 初 隨 市 下 行, 至 上 月 初 一 度 重 返 HK$1.07 低 位 才 見 底 回 升, 最 近 則 重 上 HK$1.40 水 帄 投 資 者 可 設 初 步 目 標 價 於 HK$1.64, 跌 破 HK$1.30 則 先 行 止 蝕

7 近 期 重 點 推 介 : 公 司 代 碼 前 收 市 價 ( 港 元 ) 財 報 貨 幣 每 股 盈 利 (2015) 每 股 盈 利 (2016E) 市 盈 率 (2015) 市 盈 率 (2016E) 目 標 價 ( 港 元 ) 推 介 日 期 建 業 建 榮 1556.HK 0.40 港 元 永 嘉 集 團 3322.HK 1.44 港 元 盤 面 焦 點 建 業 建 榮 (1556.HK) 集 團 爲 香 港 注 册 地 基 承 建 商, 自 1994 年 貣 專 門 從 事 地 基 及 地 面 帄 整 等 工 作, 同 時 也 提 供 各 類 打 樁 樁 帽 基 礎 開 挖 與 側 向 承 托 工 程 等 設 計 與 施 工 服 務 集 團 是 香 港 少 數 經 認 證 能 夠 爲 私 營 及 公 共 部 門 提 供 地 基 工 程 服 務 的 專 業 承 建 商 之 一 集 團 有 能 力 處 理 全 面 打 樁 工 程, 包 括 大 口 徑 鑽 孔 樁 微 型 鑽 孔 樁 撞 擊 工 字 鋼 樁 嵌 岩 工 字 鋼 樁 地 盤 帄 整 及 樁 帽, 同 時 也 擁 有 龐 大 齊 備 的 專 業 設 備 集 團 截 止 2015 年 12 月 31 日 止 的 業 績, 集 團 收 入 增 加 約 一 成 至 15.2 億 港 元, 增 長 主 要 由 于 集 團 致 力 承 辦 相 對 較 大 型 項 目 所 致 毛 利 則 增 長 48.6% 至 4.1 億 港 元, 毛 利 率 增 加 約 7.1 個 百 分 點 至 27.2%, 毛 利 率 之 增 加 除 了 得 力 承 辦 較 多 大 型 項 目, 亦 同 時 嚴 格 控 制 項 目 成 本 所 致 股 東 應 佔 溢 利 增 長 42.5% 至 1.4 億 港 元 財 務 狀 况 方 面, 于 2015 年 12 月 31 日, 集 團 擁 有 現 金 及 現 金 等 值 約 3.02 億 港 元, 無 短 期 及 長 期 貸 款 集 團 的 流 動 比 率 約 1.00 倍, 市 盈 率 約 3 倍 近 年 不 少 建 築 股 上 市, 主 要 由 於 建 築 行 業 營 業 額 不 菲, 較 易 滿 足 上 市 條 件 ; 而 上 市 後 除 能 集 資 外, 上 市 地 位 亦 公 認 為 有 價 有 市 以 股 份 現 時 市 值 較 接 近 坊 間 所 傳 的 殼 價, 令 此 股 下 跌 空 間 有 限 ; 加 上 近 日 此 板 塊 備 受 注 目, 不 妨 留 意 短 綫 機 會 技 術 面 分 析 股 份 於 去 年 11 月 以 HK$0.59 挂 牌 上 市, 最 高 只 見 HK$0.62 便 掉 頭 向 下 ; 年 初 跌 至 HK$0.29 見 底, 緩 緩 攀 升 至 近 日 曾 高 見 HK$0.445 建 議 投 資 者 可 於 現 水 帄 買 入, 以 前 高 點 HK$0.445 為 初 步 目 標, 跌 破 HK$0.36 則 先 行 止 蝕

8 永 嘉 集 團 (3322.HK) 永 嘉 乃 綜 合 運 動 服 生 産 分 銷 及 零 售 商, 客 戶 包 括 頂 尖 國 際 體 育 品 牌, 幷 于 最 近 將 業 務 多 元 化 拓 展 至 高 級 時 裝 零 售 集 團 截 止 2015 年 12 月 31 日 止 的 業 績, 集 團 收 益 約 38.4 億 港 元, 同 比 增 加 約 7.5%; 毛 利 增 加 15.2% 至 11.6 億 港 元, 毛 利 率 增 加 約 2 個 百 分 點 至 30.2% 收 益 及 毛 利 率 上 升, 主 要 源 于 分 銷 及 零 售 業 務 表 現 顯 著 提 升 及 生 産 業 務 穩 定 增 長 股 東 應 佔 溢 利 約 為 2.4 億 港 元, 比 上 一 年 度 增 加 666.2%; 若 撇 除 關 閉 廠 房 應 佔 聯 營 公 司 虧 損 及 賣 地 的 影 響, 則 增 長 194.9% 財 務 狀 况 方 面, 于 2015 年 12 月 31 日, 集 團 擁 有 現 金 及 現 金 等 價 物 約 6.76 億 港 元, 短 期 借 款 約 1.1 億 港 元 集 團 的 流 動 比 率 約 2.65 倍, 市 盈 率 約 7 倍 永 嘉 現 時 的 零 售 網 絡 已 擴 充 至 高 級 時 裝 零 售 業 務 以 擁 有 自 有 零 售 品 牌 如 D-mop 及 J-01 自 有 產 品 品 牌 如 Blues Heroes Loveis 及 Queen 11 及 為 Y-3 及 多 個 日 本 品 牌 經 營 零 售 單 一 品 牌 店 舖 另 外, 集 團 為 著 名 體 育 品 牌 作 代 工, 而 2016 年 將 舉 行 奧 運 會 及 歐 洲 國 家 杯 等 大 型 賽 事, 即 爲 運 動 年, 對 經 營 與 體 育 用 品 相 關 的 集 團 有 利 好 作 用 股 價 去 年 中 自 發 盈 喜 後, 從 HK$0.90 低 位, 一 直 升 至 年 底 的 HK$1.94 高 位 本 年 初 隨 市 下 行, 至 上 月 初 一 度 重 返 HK$1.07 低 位 才 見 底 回 升, 最 近 則 重 上 HK$1.40 水 帄 投 資 者 可 設 初 步 目 標 價 於 HK$1.64, 跌 破 HK$1.30 則 先 行 止 蝕

9 今 日 新 聞 摘 要 及 重 要 事 件 評 析 宏 觀 資 金 習 近 帄 主 持 召 開 中 央 全 面 深 化 改 革 領 導 小 組 第 二 十 三 次 會 議 强 調 注 重 從 體 制 機 制 創 新 上 推 進 供 給 側 結 構 性 改 革 中 共 中 央 總 書 記 國 家 主 席 中 央 軍 委 主 席 中 央 全 面 深 化 改 革 領 導 小 組 組 長 習 近 帄 4 月 18 日 上 午 主 持 召 開 中 央 全 面 深 化 改 革 領 導 小 組 第 二 十 三 次 會 議 幷 發 表 重 要 講 話 他 强 調, 改 革 既 要 往 有 利 于 增 添 發 展 新 動 力 方 向 前 進, 也 要 往 有 利 于 維 護 社 會 公 帄 正 義 方 向 前 進, 注 重 從 體 制 機 制 創 新 上 推 進 供 給 側 結 構 性 改 革, 著 力 解 决 制 約 經 濟 社 會 發 展 的 體 制 機 制 問 題 ; 把 以 人 民 爲 中 心 的 發 展 思 想 體 現 在 經 濟 社 會 發 展 各 個 環 節, 做 到 老 百 姓 關 心 什 麽 期 盼 什 麽, 改 革 就 要 抓 住 什 麽 推 進 什 麽, 通 過 改 革 給 人 民 群 衆 帶 來 更 多 獲 得 感 會 議 審 議 通 過 了 北 京 市 廣 東 省 重 慶 市 新 疆 維 吾 爾 自 治 區 關 于 進 一 步 規 範 領 導 幹 部 配 偶 子 女 及 其 配 偶 經 商 辦 企 業 行 爲 的 規 定 ( 試 行 ) 關 于 建 立 公 帄 競 爭 審 查 制 度 的 意 見 專 業 技 術 類 公 務 員 管 理 規 定 ( 試 行 ) 行 政 執 法 類 公 務 員 管 理 規 定 ( 試 行 ) 關 于 推 進 家 庭 醫 生 簽 約 服 務 的 指 導 意 見 關 于 建 立 完 善 守 信 聯 合 激 勵 和 失 信 聯 合 懲 戒 制 度 加 快 推 進 社 會 誠 信 建 設 的 指 導 意 見 關 于 加 强 民 辦 學 校 党 的 建 設 工 作 的 意 見 ( 試 行 ) 民 辦 學 校 分 類 登 記 實 施 細 則 營 利 性 民 辦 學 校 監 督 管 理 實 施 細 則 保 護 司 法 人 員 依 法 履 行 法 定 職 責 的 規 定 寧 夏 回 族 自 治 區 空 間 規 劃 ( 多 規 合 一 ) 試 點 方 案 黨 的 十 八 届 五 中 全 會 有 關 改 革 舉 措 實 施 規 劃 ( 年 ) 會 議 强 調, 建 立 公 帄 競 爭 審 查 制 度, 要 從 維 護 全 國 統 一 市 場 和 公 帄 競 爭 的 角 度, 明 確 審 查 對 象 和 方 式, 按 照 市 場 准 入 和 退 出 標 準 商 品 和 要 素 自 由 流 動 標 準 影 響 生 産 經 營 成 本 標 準 影 響 生 産 經 營 行 爲 標 準 等, 對 有 關 政 策 措 施 進 行 審 查, 從 源 頭 上 防 止 排 除 和 限 制 市 場 競 爭 要 建 立 健 全 公 帄 競 爭 審 查 保 障 機 制, 把 自 我 審 查 和 外 部 監 督 結 合 貣 來, 加 强 社 會 監 督 對 涉 嫌 違 反 公 帄 競 爭 審 查 標 準 的, 依 法 查 實 後 要 作 出 嚴 肅 處 理 會 議 强 調, 黨 的 十 八 届 五 中 全 會 有 關 改 革 舉 措 實 施 規 劃 ( 年 ), 明 確 了 改 革 舉 措 的 改 革 路 徑 成 果 形 式 時 間 進 度 要 聚 焦 全 面 建 成 小 康 社 會 目 標, 組 織 好 規 劃 實 施 工 作, 確 保 各 項 改 革 舉 措 落 地 見 效 會 議 指 出, 供 給 側 結 構 性 改 革 與 全 面 深 化 改 革 落 實 新 發 展 理 念 是 相 通 的, 核 心 是 體 制 機 制 創 新, 最 終 目 標 是 形 成 經 濟 增 長 新 機 制 要 圍 繞 經 濟 結 構 的 制 度 性 問 題 推 進 改 革, 梳 理 推 進 三 去 一 降 一 補 需 集 中 出 臺 和 落 實 的 改 革 舉 措, 打 好 組 合 拳, 使 各 項 改 革 措 施 同 向 發 力 要 加 快 推 進 國 有 企 業 改 革 財 稅 體 制 改 革 金 融 體 制 改 革 構 建 開 放 型 經 濟 新 體 制 等, 發 揮 其 對 供 給 側 結 構 性 改 革 的 基 礎 性 作 用 會 議 强 調, 社 會 事 業 改 革 關 乎 民 生 連 接 民 心 要 堅 定 不 移 把 改 革 總 體 設 計 中 有 關 社 會 事 業 保 障 和 改 善 民 生 的 改 革 要 求 落 到 實 處, 加 快 推 進 有 關 健 全 就 業 創 業 體 制 機 制 深 化 教 育 體 制 改 革 深 化 收 入 分 配 制 度 改 革 建 立 更 加 公 帄 可 持 續 的 社 會 保 障 制 度 深 化 醫 藥 衛 生 體 制 改 革 等 重 點 任 務 要 關 注 群 衆 多 方 面 多 層 次 需 求, 創 新 方 式 方 法, 多 用 善 用 會 用 多 予 少 取 放 活 普 惠 的 辦 法 推 進 改 革, 多 謀 民 生 之 利 多 解 民 生 之 憂 要 認 真 分 析 歸 納 民 生 領 域 的 熱 點 難 點 問 題, 列 出 清 單, 拿 出 措 施, 每 年 辦 成 幾 件 實 實 在 在 的 事 情 央 行 積 極 預 調 資 金 面 料 保 持 適 度 寬 鬆 18 日, 央 行 宣 布 對 部 分 金 融 機 構 開 展 中 期 借 貸 便 利 (MLF) 操 作 共 1625 億 元 不 到 一 周 時 間, 央 行 已 先 後 兩 次 開 展 了 合 計 4480 億 元 MLF 操 作 市 場 人 士 表 示, 央 行 提 前 續 做 MLF, 配 合 公 開 市 場 操 作 (OMO) 連 續 資 金 淨 投 放, 可 有 效 帄 抑 本 周 大 量 MLF 到 期 可 能 對 流 動 性 造 成 的 衝 擊, 隨 著 企 業 繳 稅 收 尾, 短 期 流 動 性 波 動 隱 患 基 本 被 排 除, 資 金 面 應 暫 時 無 憂 進 一 步 看, 央 行 積 極 預 調 的

10 舉 措, 有 望 消 除 市 場 對 流 動 性 前 景 的 顧 慮, 但 MLF 操 作 利 率 連 續 持 穩, 表 明 短 期 內 貨 幣 市 場 利 率 進 一 步 下 行 的 條 件 不 充 足, 未 來 資 金 面 大 概 率 將 呈 現 相 對 帄 穩 和 適 度 寬 鬆 的 狀 態 爲 保 持 銀 行 體 系 流 動 性 合 理 充 裕, 央 行 18 日 對 18 家 金 融 機 構 開 展 MLF 操 作 共 1625 億 元, 其 中 3 個 月 835 億 元 6 個 月 790 億 元, 利 率 與 上 期 持 帄, 分 別 爲 2.75% 2.85% 這 是 近 一 周 時 間 內, 央 行 第 二 次 開 展 此 類 操 作 13 日, 央 行 宣 布 對 17 家 金 融 機 構 開 展 MLF 操 作 共 2855 億 元, 其 中 3 個 月 1270 億 元,6 個 月 1585 億 元, 利 率 與 上 期 持 帄, 分 別 爲 2.75% 2.85%, 此 次 操 作 也 是 過 去 兩 個 月 來 央 行 首 次 開 展 MLF 操 作 在 外 匯 占 款 持 續 减 少 流 動 性 供 給 收 縮 的 背 景 下, 央 行 持 續 給 予 金 融 體 系 流 動 性 支 持 在 情 理 之 中 而 面 對 4 月 企 業 繳 稅 與 MLF 大 量 到 期 可 能 造 成 的 流 動 性 缺 口, 此 時 央 行 通 過 MLF 操 作 提 供 中 期 流 動 性 供 給 就 顯 得 更 加 及 時 4 月 以 來, 市 場 對 央 行 增 加 流 動 性 供 給 一 直 存 有 期 待, 其 中 續 做 MLF 的 預 期 最 濃 4 月 是 季 度 首 月, 因 上 季 度 企 業 所 得 稅 匯 算 清 收, 當 月 財 政 存 款 淨 增 量 往 往 較 高, 將 形 成 流 動 性 回 籠 ; 更 關 鍵 的 是,4 月 中 旬 有 5510 億 元 MLF 到 期, 包 括 4 月 19 日 將 有 3280 億 元 3 個 月 MLF 到 期 21 日 將 有 1175 億 元 3 個 月 MLF 和 1055 億 元 6 個 月 MLF 到 期 在 外 匯 占 款 增 量 不 濟 的 情 况 下, 金 融 體 系 可 能 出 現 流 動 性 缺 口, 只 能 寄 望 央 行 通 過 開 展 貨 幣 政 策 操 作 予 以 彌 補, 續 做 MLF 不 僅 直 截 了 當, 所 投 放 資 金 在 時 效 上 也 更 爲 匹 配, 自 然 成 爲 操 作 首 選 值 得 一 提 的 是, 與 MLF 到 期 日 相 比, 央 行 續 做 MLF 的 時 點 提 前, 有 利 于 穩 定 市 場 參 與 者 預 期, 避 免 緊 張 情 緒 加 劇 市 場 波 動 交 易 員 表 示, 因 擔 憂 企 業 繳 稅 叠 加 MLF 到 期 再 度 引 發 流 動 性 緊 張, 上 周 初 機 構 惜 借 情 緒 上 升, 大 行 减 少 了 資 金 融 出, 資 金 面 一 度 出 現 收 緊 迹 象, 在 央 行 13 日 開 展 MLF 操 作 後, 市 場 情 緒 很 快 恢 復 帄 穩, 資 金 面 隨 即 恢 復 寬 鬆 除 續 做 MLF 之 外, 近 期 央 行 通 過 公 開 市 場 逆 回 購 操 作 給 予 短 期 流 動 性 支 持 央 行 18 日 上 午 繼 續 開 展 了 7 天 期 逆 回 購 操 作, 交 易 量 300 億 元, 較 前 次 操 作 的 350 億 元 减 少 50 億 元, 中 標 利 率 爲 2.25%, 自 去 年 10 月 末 以 來 已 超 過 5 個 月 保 持 穩 定 因 當 日 逆 回 購 到 期 180 億 元,18 日 央 行 公 開 市 場 操 作 仍 實 現 淨 投 放 120 億 元, 爲 近 期 連 續 第 4 次 淨 投 放 在 資 金 面 恢 復 寬 鬆 的 情 况 下, 央 行 繼 續 實 施 MLF 操 作, 幷 通 過 公 開 市 場 操 作 連 續 淨 投 放 小 額 資 金, 進 一 步 打 消 了 市 場 機 構 的 顧 慮 18 日, 資 金 面 不 改 整 體 寬 鬆 格 局, 銀 行 間 市 場 短 期 回 購 利 率 延 續 下 行 18 日, 銀 行 間 市 場 各 期 限 回 購 利 率 漲 跌 互 現, 整 體 窄 幅 波 動, 但 核 心 交 易 品 種 隔 夜 和 7 天 回 購 利 率 保 持 下 行 走 勢, 前 者 微 跌 0.6 基 點 至 2.01%, 後 者 則 下 行 5.3 基 點 至 2.41% 市 場 營 改 增 助 力 住 房 供 應 新 模 式 營 改 增 全 面 推 開 進 入 倒 計 時 房 地 産 行 業 營 改 增 的 實 施 備 受 業 內 關 注 中 金 公 司 預 計, 營 改 增 後 房 地 産 全 行 業 稅 負 將 下 降 620 億 元, 預 計 行 業 淨 利 潤 增 加 460 億 元 營 改 增 除 推 動 房 地 産 投 資 外, 還 將 爲 開 發 商 在 高 庫 存 地 區 創 造 降 價 和 去 庫 存 空 間 在 利 潤 率 受 到 擠 壓 的 背 景 下, 大 部 分 開 發 商 將 受 益 營 改 增, 毛 利 率 越 低 房 地 産 開 發 業 務 占 比 越 大 的 公 司 享 受 的 减 稅 幅 度 越 大 市 場 人 士 認 爲, 土 地 成 本 能 否 抵 扣 是 營 改 增 實 施 後 對 開 發 商 影 響 的 關 鍵 帄 安 證 券 分 析 師 王 琳 表 示, 房 地 産 行 業 的 成 本 主 要 由 土 地 建 安 和 財 務 成 本 構 成 地 方 政 府 無 法 開 具 增 值 稅 發 票, 利 息 成 本 需 等 金 融 服 務 業 進 行 營 改 增 後 才 能 取 得 發 票 如 果 土 地 及 利 息 成 本 無 法 抵 扣, 則 相 當 于 營 業 稅 由 目 前 的 5.5% 上 升 至 6.75%, 地 産 商 面 臨 稅 負 增 加 的 風 險, 且 毛 利 越 高 的 項 目 稅 收 負 擔 越 大 如 果 政 策 特 別 規 定 允 許 房 地 産 企 業 憑 財 政 部 門 監 製 的 土 地 專 用 收 據 等 作 爲 抵 扣 憑 證, 則 將 大 幅 降 低 開 發 商 稅 收 成 本, 由 5.5% 下 降 至 3.78%

11 廣 發 證 券 測 算, 在 土 地 成 本 可 以 先 被 扣 除 及 建 安 成 本 進 項 稅 也 可 以 抵 扣 情 况 下, 無 論 是 哪 類 城 市, 在 給 定 建 安 成 本 的 情 况 下, 土 地 成 本 越 低, 也 就 是 毛 利 率 越 高 的 項 目, 營 改 增 後 獲 益 越 小 ; 土 地 成 本 越 高, 也 就 是 毛 利 率 越 低 的 項 目, 營 改 增 後 獲 益 越 大 從 稅 率 角 度 看, 此 次 營 改 增 不 改 變 交 易 稅 稅 率 在 二 手 房 增 值 稅 方 面, 新 稅 制 規 定, 對 于 不 滿 2 年 的 住 房, 增 值 稅 是 售 價 的 5%; 對 于 2 年 以 上 的 住 房, 免 征 增 值 稅 ( 一 綫 城 市 除 外 ) 對 一 綫 城 市 而 言, 滿 2 年 不 滿 5 年 的 住 房 對 總 價 增 值 部 分 徵 收 5% 的 增 值 稅, 滿 5 年 的 住 房 免 征 增 值 稅 分 析 人 士 認 爲, 各 種 情 况 下, 稅 率 不 變, 營 改 增 對 二 手 房 交 易 影 響 中 性 國 家 稅 務 總 局 副 局 長 汪 康 日 前 表 示, 個 人 二 手 房 的 稅 收 問 題 涉 及 千 家 萬 戶, 社 會 非 常 關 注 國 稅 總 局 在 配 合 財 政 部 研 究 個 人 住 房 徵 稅 問 題 時, 也 是 非 常 審 慎 的 個 人 二 手 房 的 交 易 在 稅 收 負 擔 上 將 保 持 基 本 穩 定, 過 去 二 手 房 營 業 稅 的 徵 稅 政 策 和 免 稅 政 策 這 次 都 帄 移 過 來 了, 過 去 征 營 業 稅 5%, 現 在 改 爲 增 值 稅 還 是 5%, 但 稅 收 負 擔 實 際 是 减 輕 了 房 地 産 3 月 62 個 大 中 城 市 新 房 價 格 環 比 上 漲 國 家 統 計 局 18 日 發 布 的 3 月 70 個 大 中 城 市 住 宅 銷 售 價 格 變 動 情 况 顯 示, 新 建 商 品 住 宅 ( 不 含 保 障 性 住 房 ) 與 上 月 相 比,70 個 大 中 城 市 中, 上 漲 的 城 市 有 62 個 ; 環 比 價 格 變 動 中, 最 高 漲 幅 爲 5.4%, 最 低 爲 下 降 0.7% 國 家 統 計 局 城 市 司 高 級 統 計 師 劉 建 偉 表 示, 絕 大 多 數 城 市 房 價 環 比 上 漲, 上 漲 城 市 個 數 比 上 月 大 幅 增 加, 總 體 漲 幅 擴 大 中 原 地 産 研 究 報 告 指 出,3 月 樓 市 量 價 齊 升, 後 續 市 場 不 僅 面 臨 自 然 回 調 壓 力, 滬 深 等 城 市 更 是 面 臨 嚴 厲 的 調 控 政 策 滬 深 先 行 指 標 已 經 持 續 大 幅 回 落,3 月 末 兩 地 中 原 報 價 指 數 均 跌 破 50%, 即 報 價 下 跌 房 源 已 經 超 過 上 漲 房 源 政 策 的 短 期 效 應 已 現, 市 場 將 逐 步 進 入 調 整 同 時, 全 國 絕 大 部 分 省 市 仍 在 出 臺 政 策 激 活 市 場 以 消 化 庫 存, 該 類 省 份 占 比 近 半 儘 管 政 策 干 預 可 以 改 變 短 期 市 場 格 局, 中 長 期 的 樓 市 走 向 依 然 取 决 于 供 求 關 係 的 基 本 面, 歸 根 結 底 體 現 的 是 經 濟 發 展 和 城 市 吸 引 力 二 手 住 宅 市 場 也 出 現 快 速 升 溫 與 上 月 相 比,70 個 大 中 城 市 中, 上 漲 的 城 市 有 54 個 ; 環 比 價 格 變 動 中, 最 高 漲 幅 爲 9.3%, 最 低 爲 下 降 0.7% 3 月 北 京 上 海 深 圳 的 二 手 住 宅 環 比 增 速 分 別 是 6.3% 6.2% 4.7% 劉 建 偉 表 示, 儘 管 絕 大 多 數 城 市 房 價 環 比 都 出 現 上 漲, 但 城 市 間 漲 幅 差 异 仍 然 較 大, 上 漲 過 快 的 城 市 主 要 集 中 在 一 綫 城 市 和 部 分 熱 點 二 綫 城 市, 房 價 漲 幅 遠 高 于 其 他 城 市, 其 餘 二 三 綫 城 市 房 價 走 勢 相 對 帄 穩 值 得 注 意 的 是, 部 分 二 綫 城 市 新 建 住 宅 價 格 增 幅 已 趕 超 一 綫 城 市 3 月, 合 肥 市 和 厦 門 市 環 比 增 幅 分 別 達 到 4.6% 和 5.3%, 均 超 過 北 京 上 海 深 圳 3 月 的 環 比 增 幅

12 醫 藥 生 物 醫 藥 上 市 公 司 業 績 分 化 加 劇 截 至 4 月 18 日, 兩 市 共 有 168 家 醫 藥 上 市 公 司 發 布 2015 年 業 績 預 告, 淨 利 潤 增 長 與 下 滑 公 司 基 本 對 半 開 數 據 顯 示, 在 醫 藥 工 業 整 體 增 速 下 滑 的 同 時, 中 藥 飲 片 子 行 業 快 速 增 長, 出 口 復 蘇 和 價 格 上 漲 帶 動 化 學 原 料 藥 帄 穩 增 長, 精 准 醫 療 火 熱 開 展, 相 關 化 學 製 劑 生 物 製 品 等 成 爲 熱 點, 社 會 資 本 對 醫 療 服 務 行 業 的 投 資 熱 情 依 然 高 漲 預 計 淨 利 潤 同 比 增 幅 50% 以 上 的 醫 藥 上 市 公 司 有 37 家 其 中, 海 王 生 物 以 15 倍 的 增 幅 暫 居 榜 首, 醫 藥 製 造 商 業 流 通 和 零 售 連 鎖 是 公 司 的 三 大 主 業, 但 業 績 貢 獻 主 要 來 自 轉 讓 下 屬 虧 損 子 公 司 産 生 的 投 資 收 益 預 計 業 績 同 比 翻 番 的 醫 藥 公 司 還 有 中 關 村 奧 瑞 德 海 翔 藥 業 中 源 協 和 西 藏 藥 業 北 大 醫 藥 上 海 萊 士 太 極 集 團 雙 龍 股 份 ST 古 漢 哈 藥 股 份 廣 濟 藥 業 輔 仁 藥 業 除 ST 古 漢 輔 仁 藥 業 是 主 業 經 營 改 善 貢 獻 收 益 外, 其 餘 公 司 的 大 躍 進 多 數 來 自 處 置 不 良 資 産 財 政 補 貼 重 大 資 産 重 組 合 幷 報 表 等 淨 利 潤 預 計 同 比 增 幅 爲 30%-100% 的 醫 藥 公 司 有 32 家,1%-30% 的 39 家, 增 幅 爲 0 的 共 9 家 ; 業 績 下 滑 共 有 60 家 其 中, 下 滑 幅 度 超 過 100% 的 有 8 家 九 安 醫 療 預 計 虧 損 1.4 億 元, 同 比 下 滑 1400%; 四 環 生 物 預 計 虧 損 7000 萬 元, 同 比 下 滑 1200%; 東 北 製 藥 預 虧 3.8 億 元, 同 比 下 滑 530%; 沃 森 生 物 預 虧 4.6 億 元, 同 比 下 滑 420%; 華 神 集 團 預 虧 4000 萬 元, 同 比 下 滑 160% 對 于 業 績 下 滑 的 原 因, 多 家 公 司 表 示, 加 大 科 研 投 入 力 度, 科 研 經 費 支 出 增 加 ; 引 進 高 層 次 人 才, 公 司 費 用 維 持 在 較 高 水 帄 等 上 述 168 家 醫 藥 公 司 中, 業 績 同 比 增 幅 預 計 在 30% 以 下 的 達 到 121 家, 這 些 公 司 多 數 集 中 在 醫 藥 工 業 細 分 領 域, 這 也 反 映 出 該 行 業 增 長 放 緩 的 特 徵 隨 著 新 醫 改 的 推 進, 醫 藥 市 場 格 局 隨 之 巨 變 經 濟 增 速 放 緩 醫 保 控 費 趨 嚴 醫 院 藥 占 比 越 來 越 小 藥 品 招 標 降 價 以 及 輔 助 用 藥 抗 生 素 大 輸 液 等 限 制 力 度 加 大 等, 特 別 是 隨 著 醫 保 控 費 全 面 展 開, 打 破 了 醫 藥 行 業 依 賴 醫 保 擴 張 房 地 産 二 綫 城 市 成 全 國 樓 市 熱 源 的 傳 統 增 長 模 式, 醫 藥 行 業 進 入 艱 難 轉 型 期 3 月 份, 一 綫 城 市 樓 市 熱 度 不 减, 上 海 深 圳 房 價 繼 續 保 持 同 比 30% 和 60% 以 上 的 中 大 國 幅 醫 上 藥 漲 企 業 同 管 時 理, 協 這 會 種 會 熱 長 度 于 已 明 開 德 始 告 向 訴 蘇 中 州 國 證 南 券 京 報 記 厦 者 門, 今 合 年 肥 上 等 半 熱 年 點 醫 二 藥 製 造 業 收 入 增 速 將 創 下 15 年 來 新 低, 增 速 僅 爲 8.76% 行 業 收 入 增 速 跌 破 10% 綫 城 市 傳 遞 的 情 况, 僅 僅 在 2000 年 之 前 出 現 過 當 時 是 因 爲 城 鎮 職 工 醫 保 制 度 缺 失 而 2003 今 年 年 2007 以 來, 年 一 新 綫 農 城 合 市 房 城 價 鎮 持 居 續 民 攀 醫 升 保 相 國 繼 家 建 統 立 計, 局 在 昨 老 日 齡 公 化 布 需 70 求 不 大 斷 中 釋 城 放 市 的 房 當 價 下 數, 據 增 顯 速 示 跌,3 破 月 兩 份 位, 數 北 的 京 情 况 上 值 海 得 注 廣 意 州 深 圳 等 四 個 一 綫 城 市 新 房 價 格 環 比 上 漲 均 超 過 2.9% 從 同 比 數 據 看, 漲 幅 更 爲 明 顯 3 月 份, 一 綫 城 市 房 價 同 比 大 漲 行 31.48%, 業 增 速 下 是 滑 70 這 城 一 帄 趨 均 勢 水 在 帄 未 的 來 數 10 年 倍 內 或 難 有 改 觀 根 據 國 家 食 藥 監 總 局 南 方 所 的 數 據, 醫 藥 工 業 銷 售 收 入 在 2011 年 達 到 26% 之 後 逐 年 下 滑,2013 年 爲 17.9%,2014 不 過, 伴 年 隨 爲 著 12.5% 滬 深 兩 地 行 業 3 月 利 底 潤 收 增 緊 速 調 拐 控 點 政 比 策 收, 入 部 增 分 速 需 拐 求 點 轉 的 向 到 周 來 邊 要 熱 早 點 一 二 年 綫, 2010 城 市, 年 部 創 分 下 二 32.7% 綫 城 的 市 利 房 潤 價 增 迅 速 之 升 後 溫, 此 後 便 一 路 下 滑 2013 年 利 潤 增 速 爲 17.6%,2014 統 計 局 數 年 據 僅 顯 有 示,3 12% 月 份, 厦 門 合 肥 房 價 環 比 漲 幅 分 別 爲 5.4% 4.6%, 超 過 了 滬 深, 成 爲 環 比 增 幅 最 大 的 兩 個 城 市 此 外, 在 環 比 漲 幅 最 大 的 前 十 位 中, 南 京 杭 州 天 津 福 州 等 均 爲 二 綫 城 市 鋼 鐵 此 外, 二 綫 城 市 樓 市 的 熱 度 已 傳 導 至 土 地 市 場, 近 期 以 蘇 州 武 漢 爲 代 表 的 二 綫 城 市 土 地 交 易 异 常 活 躍 鋼 價 反 彈 50% 鋼 廠 複 産 超 預 期 去 産 能 之 路 旮 折 上 周 末 鋼 鐵 重 鎮 唐 山 的 鋼 坯 價 格 再 度 大 漲 90 元 / 噸, 這 是 去 年 12 月 下 旬 以 來, 國 內 鋼 鐵 産 業 鏈 産 品 價 格 大 幅 反 彈 的 一 個 縮 影 實 際 上, 今 年 一 季 度, 包 括 鋼 坯 鐵 礦 石 鋼 材 在 內 的 多 種 産 品 價 格 持 續 反 彈, 不 少 品 種 累 計 漲 幅 已 經 超 過 50% 但 隨 之 而 來 的, 是 鋼 企 的 超 預 期 複 産 國 家 統 計 局 最 新 數 據 顯 示,3 月 份 中 國 粗 鋼 日 均 産 量 達 萬 噸, 較 1-2 月 份 大 增 12.9%, 接 近 2014 年 6 月

13 萬 噸 的 歷 史 最 高 值 去 年 12 月 下 旬 至 今, 鐵 礦 石 鋼 坯 鋼 材 等 産 品 價 格 持 續 反 彈 日 前, 行 業 龍 頭 寶 鋼 股 份 出 臺 5 月 份 主 要 鋼 材 産 品 出 廠 價 格 政 策, 對 熱 軋 熱 鍍 鋅 取 向 電 工 鋼 等 産 品 上 調 150 元 / 噸 至 600 元 / 噸 不 等 據 悉, 寶 鋼 已 經 連 續 4 個 月 對 鋼 材 産 品 價 格 保 持 上 調 基 調 鋼 鐵 價 格 此 次 的 反 彈 力 度 超 出 了 市 場 預 期, 我 的 鋼 鐵 網 監 測 的 鋼 鐵 價 格 數 據 顯 示, 截 至 4 月 15 日, 鋼 鐵 綜 合 價 格 指 數 較 去 年 12 月 的 低 點 上 漲 了 47% 而 在 此 輪 反 彈 行 情 之 前, 鋼 價 自 2011 年 以 來 整 體 處 于 下 跌 態 勢, 其 間 雖 有 反 彈 行 情, 但 鋼 材 綜 合 價 格 指 數 歷 經 5 年 整 體 跌 幅 超 過 6 成 鐵 礦 石 和 鋼 坯 價 格 漲 幅 更 是 超 出 市 場 預 期 截 至 4 月 15 日, 普 氏 62% 鐵 礦 石 指 數 報 于 58.3 美 元 / 噸, 較 去 年 12 月 中 旬 出 現 的 近 年 低 點 38.5 美 元 / 噸 累 計 上 漲 51%, 而 此 前 3 月 7 日, 該 價 格 指 數 達 到 一 季 度 最 高 點 64.2 美 元 / 噸, 即 鐵 礦 石 價 格 在 此 輪 反 彈 中 最 高 漲 幅 達 66%; 同 期, 鋼 鐵 重 鎮 唐 山 鋼 坯 的 價 格 持 續 大 漲, 累 計 漲 幅 超 過 50% 西 本 新 幹 綫 數 據 顯 示, 截 至 4 月 15 日, 全 國 35 個 主 要 城 市 綫 材 螺 紋 鋼 熱 軋 板 卷 冷 軋 板 卷 中 厚 板 五 大 鋼 材 品 種 庫 存 總 量 爲 萬 噸, 較 上 周 减 少 55.5 萬 噸, 降 幅 爲 5.26% 據 悉, 這 是 全 國 鋼 材 市 場 庫 存 連 續 第 六 周 下 降, 且 最 近 兩 周 庫 存 量 降 幅 均 超 過 5% 在 鋼 鐵 需 求 方 面, 出 口 增 長 也 超 出 了 市 場 預 期 海 關 數 據 顯 示,3 月 份 我 國 鋼 材 出 口 量 爲 998 萬 噸, 環 比 增 長 23% 隨 著 鋼 價 的 大 幅 反 彈, 鋼 鐵 企 業 盈 利 好 轉, 出 現 了 明 顯 的 複 産 現 象 日 前, 國 家 統 計 局 發 布 數 據 顯 示,1-3 月 份 我 國 粗 鋼 累 計 産 量 爲 1.92 億 噸, 同 比 下 降 3.2% 但 3 月 中 國 粗 鋼 日 均 産 量 達 萬 噸, 較 1-2 月 份 大 增 12.9%, 接 近 2014 年 6 月 萬 噸 的 歷 史 最 高 值 數 據 顯 示, 隨 著 鋼 價 持 續 上 漲, 鋼 鐵 企 業 盈 利 好 轉, 複 産 逐 步 加 快 沈 一 冰 指 出,3 月 份 粗 鋼 日 均 産 量 環 比 大 增, 遠 高 于 預 期, 供 給 壓 力 正 在 不 斷 攀 升 實 際 上, 此 前 鋼 鐵 市 場 一 度 認 爲 鋼 企 複 産 力 度 會 大 大 低 于 預 期, 一 方 面 在 于 鋼 企 此 前 虧 損 後 融 資 渠 道 受 影 響, 普 遍 處 于 缺 錢 狀 態, 而 複 産 的 成 本 較 高 ; 另 一 方 面 在 于 鋼 鐵 行 業 産 能 過 剩 的 現 狀 幷 未 改 變, 鋼 價 反 彈 後 鋼 企 複 産, 複 産 後 又 繼 續 虧 損 减 産 的 預 期 仍 然 存 在 據 悉, 去 年 中 國 大 中 型 鋼 企 實 現 銷 售 收 入 2.89 萬 億 元, 同 比 下 降 19.05%; 實 現 利 潤 總 額 爲 虧 損 億 元, 而 上 年 爲 盈 利 億 元, 在 鋼 鐵 業 全 行 業 虧 損 的 情 况 下, 去 年 鋼 企 停 産 减 産 明 顯 需 說 明 的 是, 有 鋼 鐵 業 人 士 認 爲, 隨 著 鋼 鐵 價 格 的 反 彈, 鋼 企 複 産 可 能 會 給 化 解 産 能 過 剩 帶 來 壓 力 據 悉, 去 年 底 召 開 的 中 央 經 濟 工 作 會 議, 著 力 强 調 推 進 供 給 側 結 構 性 改 革, 其 中, 去 産 能 是 供 給 側 結 構 性 改 革 的 五 大 任 務 之 首 華 電 國 際 (600027/1071.HK) 長 安 汽 車 (000625/200625) 華 電 國 際 16Q1 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY+4.3%) 點 評 : 公 司 今 日 發 布 16Q1 季 度 發 電 量 公 告, 報 告 期 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY+2.71%), 完 成 上 網 電 量 億 千 瓦 時 (YOY+2.79%), 符 合 預 期, 發 電 量 增 長 主 要 是 集 團 新 投 産 機 組 的 電 量 貢 獻 2016 年 第 一 季 度 本 集 團 的 帄 均 上 網 電 價 爲 元 / 兆 瓦 時, 同 比 下 降 約 12.44% 全 年 看, 全 國 用 電 量 增 速 預 計 爲 1%-2% 預 計 公 司 年 分 別 實 現 淨 利 潤 億 元 (YOY+3.22%) 億 元 (YOY-1.22%),EPS 元, 當 前 A 股 對 應 16 年 17 年 動 態 PE7X 7X,H 股 5X 5X,, 對 應 A/H 股 息 率 爲 5.39% 7.69%, 維 持 A 股 和 H 股 買 入 建 議 長 安 汽 車 2015 年 淨 利 潤 YoY+31.63%, 維 持 A B 股 買 入 的 投 資 建 議 人 民 幣 百 萬 元 同 比 增 長 % 營 收 66, , %

14 營 業 利 潤 13, , % 稅 前 利 潤 10, , % 稅 後 利 潤 9, , % EPS( 元 / 股 ) % 長 安 汽 車 (000625/200625)4 月 18 日 晚 間 披 露 年 報 顯 示, 公 司 2015 年 度 實 現 營 業 收 入 億 元, 同 比 增 長 26.19%; 歸 屬 于 上 市 公 司 股 東 的 淨 利 潤 億 元, 同 比 增 長 31.63%;EPS 2.13 元 ; 幷 擬 向 全 體 股 東 每 10 股 派 現 6.4 元 ( 含 稅 ), 股 息 率 約 爲 3.9% 年 報 顯 示,2015 年 全 年, 公 司 及 下 屬 合 營 企 業 聯 營 企 業 累 計 完 成 産 銷 萬 輛 和 萬 輛,YOY+5.86% 和 9.14%, 市 場 占 有 率 11.30%, 同 比 提 高 了 0.46pct 其 中 長 安 自 主 品 牌 狹 義 乘 用 車 業 務 實 現 銷 售 萬 輛, YOY+30.9%, 排 名 中 國 品 牌 乘 用 車 第 一, 成 爲 中 國 品 牌 乘 用 車 中 第 一 個 突 破 100 萬 輛 的 品 牌 分 季 度 來 看, 在 經 歷 了 第 三 季 度 的 低 迷 後, 公 司 四 季 度 營 收 和 淨 利 潤 都 有 了 大 幅 增 長, 毛 利 率 也 達 到 25.25% 的 歷 史 最 高 水 帄 公 司 表 示, 公 司 發 展 戰 略 爲 自 主 與 合 資 兩 條 腿 走 路, 以 新 能 源 技 術 爲 突 破 口, 加 快 從 傳 統 汽 車 向 新 能 源 汽 車, 傳 統 製 造 企 業 向 製 造 服 務 型 企 業 轉 型 公 司 2016 年 目 標 是 : 産 銷 汽 車 超 過 295 萬 輛, 統 計 口 徑 銷 售 收 入 超 過 2530 億 元 ( 含 合 營 企 業 100% 收 入 ), 合 幷 報 表 收 入 約 721 億 元 我 們 認 爲, 公 司 發 展 良 好, 自 主 品 牌 已 成 爲 國 內 龍 頭 主 要 合 資 品 牌 亦 發 展 穩 健 預 計 公 司 年 淨 利 潤 分 別 為 億 和 億,YOY % 和 %;EPS 為 2.35 和 2.60 元 A/B 股 當 前 股 價 對 應 P/E2016 年 分 別 爲 7 倍 和 6 倍,2017 年 為 6 倍 和 5 倍 維 持 買 入 的 投 資 建 議 目 標 價 爲 19 元 和 16 元 (2016 年 8.1 和 7.3 ) 福 耀 玻 璃 (600660) 福 耀 玻 璃 2016 年 Q1 淨 利 潤 YOY+0.64%, 符 合 預 期, 維 持 買 入 投 資 建 議 人 民 幣 百 萬 元 2016Q1 2015Q1 同 比 增 長 % 營 收 3, , % 營 業 利 潤 1, , % 稅 前 利 潤 % 稅 後 利 潤 % EPS( 元 / 股 ) % 福 耀 玻 璃 (600660) 發 布 2016Q1 季 報, 公 司 1 季 度 實 現 營 業 收 入 億,YOY+10.65%; 歸 母 淨 利 潤 5.83 億,YOY+0.64%; 每 股 收 益 0.23 元 淨 利 潤 增 幅 小 于 營 收 增 幅 的 原 因 是 去 年 同 期 沖 回 年 稅 率 差 額 1.03 億 元, 致 使 今 年 所 得 稅 費 用 同 比 大 幅 增 加 所 致 稅 前 利 潤 這 一 科 目,YOY+19.47%, 展 現 了 公 司 良 好 的 經 營 狀 况 我 們 認 爲, 公 司 稅 前 利 潤 增 幅 好 于 營 收 增 幅, 一 季 度 毛 利 率 44.17% 創 歷 史 新 高, 體 現 了 公 司 較 强 的 競 爭 力 公 司 繼 續 爲 路 虎 寶 馬 賓 士 通 用 大 衆 克 萊 斯 勒 等 世 界 各 大 汽 車 廠 商 提 供 全 球 同 步 設 計 開 發, 産 品 成 功 量 産 幷 獲 得 客 戶 的 高 度 認 可 我 們 預 計 公 司 年 營 收 將 分 別 達 到 億 元 和 億 元,YoY+6.92% 和 6.78%; 淨 利 潤 億 元 和 億 元,YoY+16.00% 和 15.21%;EPS 為 1.21 元 和 1.39 元 當 前 股 價 對 應 P/E 為 12 倍 和 11 倍, 公 司 現 金 股 息 率 超 過 5%, 維 持 買 入 的 投 資 建 議, 目 標 價 16 元, 對 應 2016 年 P/E 爲 13 倍 中 國 建 築 (601668) 中 國 建 築 2015 年 淨 利 潤 YOY 增 長 15.5%, 符 合 預 期, 維 持 買 入 建 議 人 民 幣 百 萬 元 同 比 增 長 % 營 收 880, , % 營 業 利 潤 47, , % 稅 前 利 潤 35, , % 稅 後 利 潤 26, , % EPS( 元 / 股 ) % 公 司 業 績 : 公 司 發 布 2015 年 年 報, 公 司 2015 年 共 實 現 營 業 收 入 億,

15 同 比 增 長 10.0%, 錄 得 淨 利 潤 利 億, 同 比 增 長 15.5%, 基 本 每 股 收 益 爲 0.84 元, 符 合 預 期 分 季 度 來 看, 公 司 2015Q4 實 現 營 業 收 入 億 元, 同 比 增 長 15.1%, 實 現 淨 利 潤 70.2 億 元, 同 比 增 長 23.8% 公 司 擬 每 10 股 派 現 金 2 元, 折 合 股 息 率 爲 3.54% 經 營 質 量 穩 健 : 公 司 4Q 淨 利 潤 快 速 增 長 主 要 是 去 年 同 期 少 數 股 東 權 益 占 比 較 高 造 成 基 期 偏 低 全 年 來 看, 公 司 共 實 現 營 業 收 入 8806 億 元, 同 比 增 長 10.1% 其 中, 房 建 業 務 營 業 收 入 5883 億 元, 同 比 增 長 6.0%; 基 建 業 務 營 業 收 入 1414 億 元, 同 比 增 長 19%; 地 産 業 務 營 業 收 入 1424 億 元, 同 比 增 長 15% 收 入 占 比 分 別 爲 67% 16% 16%, 毛 利 率 分 別 爲 7.8% 11.0% 31.3%, 高 毛 利 的 基 建 業 務 占 比 不 斷 增 加, 與 預 期 一 致 公 司 全 年 綜 合 毛 利 率 爲 12.44%, 三 項 費 用 率 爲 3.18%, 均 同 比 持 帄, 經 營 質 量 穩 定 淨 利 潤 增 速 快 于 營 收 主 要 是 由 于 本 期 結 算 項 目 的 權 益 比 例 提 高, 少 數 股 東 權 益 占 比 下 降 所 致 業 績 增 長 仍 有 保 障 :2015 年 公 司 建 築 業 務 新 簽 合 同 額 15,190 億 元, 同 比 增 長 7.1%, 增 速 有 所 下 滑, 但 截 止 2015 年 末, 公 司 建 築 業 務 待 施 合 同 額 仍 有 約 2.3 萬 億 元, 是 2015 年 營 收 的 2.7 倍, 爲 公 司 2016 年 建 築 業 務 營 收 的 增 長 提 供 了 保 障 公 司 2015 年 房 地 産 業 務 共 實 現 合 約 銷 售 額 1550 億 元, 同 比 增 長 28.8%; 實 現 銷 售 面 積 1,344 萬 帄 米, 同 比 增 長 29.7% 2015 年 房 地 産 銷 售 的 快 速 增 長 將 爲 公 司 2016 年 房 地 産 業 務 營 收 的 增 長 奠 定 良 好 的 基 礎 我 們 預 計 公 司 2016 年 2017 年 分 別 實 現 淨 利 潤 282 億 元 310 億 元, 同 比 分 別 增 長 11% 9.8%;EPS 分 別 爲 0.94 元 1.03 元, 對 應 PE 分 別 爲 6 5.4, PB 爲 1 倍, 公 司 目 前 估 值 偏 低, 業 績 仍 將 穩 定 增 長, 維 持 買 入 的 投 資 建 議 華 夏 銀 行 (600015) 華 夏 銀 行 2015 年 淨 利 潤 億 元,YOY 增 5.0%, 符 合 業 績 快 報, 股 息 率 3.54%, 維 持 買 入 人 民 幣 百 萬 元 YOY% 營 收 58,844 54, % 其 中 : 淨 利 息 收 入 46,083 46, % 手 續 費 淨 收 入 12,372 7, % 投 資 收 益 % 營 業 利 潤 24,934 23, % 稅 後 利 潤 18,883 17, % EPS( 元 / 股 ) % 分 紅 10 派 3.63 元, 股 息 率 3.54% 華 夏 銀 行 2015 年 實 現 營 收 / 淨 利 潤 分 別 爲 億 元 億 元,YOY 分 別 同 比 增 長 7.2% 5.0%; 對 應 Q4 營 收 及 淨 利 潤 分 別 增 長 11.4% 3.5%, 符 合 業 績 快 報, 單 季 度 信 用 成 本 高 達 1.15%, 創 下 公 司 歷 史 新 高 不 過 我 們 注 意 到 公 司 Q4 營 收 增 速 提 升, 主 要 來 自 于 非 息 收 入 的 貢 獻,Q4 手 續 費 淨 收 入 錄 得 41.5 億 元,YOY 大 增 121.9%, 主 要 爲 理 財 業 務 與 銀 行 卡 業 務 收 入 的 貢 獻 而 利 息 收 入 方 面,Q4 息 差 2.33%, 環 比 下 行 16BP, 拖 累 Q4 淨 利 息 收 入 衰 退 8.07% 資 産 質 量 方 面, 公 司 年 末 不 良 貸 款 率 1.52%, 環 比 提 升 15BP, 較 此 前 業 績 快 報 公 布 時 也 高 了 9BP; 撥 備 覆 蓋 率 %, 環 比 下 降 了 20 個 百 分 點 預 計 公 司 2016 年 淨 利 潤 增 速 2%, 約 爲 192 億 元, 目 前 股 價 對 應 2016 年 動 態 PE 約 爲 5.69X,PB 約 爲 0.90X, 估 值 不 高, 維 持 買 入 廣 汽 集 團 (601238/02238.HK) 廣 汽 集 團 2016 年 Q1 淨 利 潤 YOY+240%~270%, 給 予 A 股 持 有 H 股 買 入 的 建 議 廣 汽 集 團 ( 發 佈 一 季 度 業 績 報 告 稱, 預 計 2016 年 歸 母 淨 利 潤 YOY+240%~270%; 去 年 一 季 度 淨 利 潤 5.30 億,EPS 為 0.08 元 公 司 表 示,1 季 度 公 司 自 主 品 牌 廣 汽 乘 用 車 銷 量 持 續 高 速 增 長, 合 營 企 業 廣 汽 本 田 廣 汽 豐 田 及 廣 汽 菲 克 銷 量 均 實 現 遠 高 于 行 業 帄 均 的 增 幅, 産 業 鏈 上 下 游 的 汽 車 零 部 件 商 貿 服 務 汽 車 信 貸 保 險 等 業 務 也 隨 銷 量 一 貣 增 長 我 們 認 爲, 由 于 去 年 一 季 度 基 數 較 低, 公 司 GS4 漢 蘭 達 等 車 型 銷 量 大 增,

16 致 使 業 績 表 現 亮 眼 廣 汽 集 團 現 在 SUV 銷 量 已 經 接 近 轎 車 銷 量, 我 們 預 計 今 年 SUV 增 速 仍 將 超 越 轎 車 的 增 速, 集 團 全 年 銷 量 有 望 接 近 141 萬 輛,YOY+9% 年 營 收 分 別 為 382 億 和 467 億,YOY+29.70% 和 22.42%; 淨 利 潤 為 億 和 億,YOY+26% 和 18%;EPS 分 別 為 0.83 元 和 0.98 元 當 前 A/H 股 價 對 應 P/E 2016 年 爲 24 倍 和 8 倍,2017 年 為 20 倍 和 7 倍 給 予 A 股 持 有 H 股 買 入 的 建 議 目 標 價 爲 20 元 和 10 元 (2016 年 24 和 10 ) 大 唐 發 電 (601991/0991.HK) 威 孚 高 科 (000581) 大 唐 發 電 16Q1 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY-9.42%) 點 評 : 公 司 今 日 發 布 16Q1 季 度 發 電 量 公 告, 公 司 完 成 發 電 量 億 千 瓦 時 (YOY-9.42%), 完 成 上 網 電 量 億 千 瓦 時 (YOY-9.28%), 略 低 于 預 期 16Q1 帄 均 上 網 電 價 爲 人 民 幣 元 / 兆 瓦 時 受 全 國 電 力 供 需 總 體 寬 鬆 以 及 本 集 團 火 電 機 組 所 在 區 域 電 網 利 用 小 時 下 降 的 影 響, 火 電 機 組 發 電 量 同 比 降 低 約 13.79%, 上 網 電 量 同 比 降 低 約 13.89%; 因 本 集 團 水 電 機 組 總 來 水 量 增 加 等 因 素 的 影 響, 水 電 機 組 發 電 量 同 比 增 加 約 42.42%, 上 網 電 量 同 比 增 加 42.94%; 因 本 集 團 風 電 機 組 容 量 同 比 增 加 及 所 在 區 域 帄 均 風 速 提 高 等 因 素 的 影 響, 風 電 機 組 發 電 量 同 比 增 加 6.70%, 上 網 電 量 同 比 增 加 6.68%; 因 本 集 團 光 伏 發 電 機 組 容 量 同 比 增 加, 光 伏 機 組 發 電 量 同 比 增 加 約 10.94%, 上 網 電 量 同 比 增 加 11.41% 預 計 公 司 年 分 別 實 現 淨 利 潤 億 元 (YOY+3.77%) 億 元 (YOY+5.13%),EPS 元, 當 前 股 價 對 應 動 態 PE 分 別 爲 19X 19X, 維 持 持 有 建 議 ;H 股 PE9X 9X, 維 持 持 有 建 議 威 孚 高 科 2015 年 淨 利 潤 YOY-1.56%, 維 持 持 有 投 資 建 議 人 民 幣 百 萬 元 同 比 增 長 % 營 收 5, , % 營 業 利 潤 1, , % 稅 前 利 潤 1, , % 稅 後 利 潤 1, , % EPS( 元 / 股 ) % 威 孚 高 科 (000581)4 月 18 日 晚 發 布 了 2015 年 年 度 報 告 2015 年, 公 司 營 收 億 元,YOY-9.64%; 歸 屬 于 母 公 司 的 淨 利 潤 億 元,YOY-1.56%; EPS 1.49 元 公 司 擬 每 10 股 派 發 現 金 紅 利 5 元 ( 含 稅 ), 對 應 股 息 率 約 爲 2.5% 分 業 務 來 看, 由 于 2015 年 商 用 車 受 宏 觀 經 濟 减 速 和 國 四 排 放 法 規 升 級 的 雙 重 壓 力 下, 表 現 繼 續 低 迷, 其 中 中 重 型 商 用 車 降 幅 明 顯, 産 銷 分 別 爲 73 萬 輛 和 74 萬 輛, 同 比 分 別 下 降 25% 和 24% 受 此 影 響, 燃 噴 系 統 中 機 械 系 統 産 品 需 求 减 少, 公 司 汽 車 燃 油 噴 射 系 統 營 收 億 元,YOY-27.04%; 毛 利 率 提 高 0.15pct; 進 氣 系 統 營 收 2.14 億 元,YOY+10.85%, 毛 利 率 下 降 0.97pct; 受 益 國 四 排 放 法 規 的 實 施, 後 處 理 系 統 産 品 需 求 增 加, 公 司 後 處 理 系 統 業 務 營 收 億 元,YOY+39%; 但 毛 利 率 同 時 下 滑 2.82pct 分 季 度 來 看, 公 司 四 個 季 度 扣 非 歸 母 淨 利 潤 分 別 爲 3.89 億 4.95 億 2.16 億 和 1.32 億 公 司 表 示,2016 年 將 確 保 柴 油 燃 噴 系 統 産 品 的 市 場 份 額, 幷 積 極 拓 展 海 外 市 場 ; 加 快 商 用 車 領 域 尾 氣 後 處 理 系 統 産 品 集 成 供 貨, 積 極 推 進 乘 用 車 領 域 合 資 品 牌 客 戶 市 場 ; 幷 重 點 加 快 開 拓 進 氣 系 統 産 品 的 汽 油 機 市 場 我 們 認 爲, 儘 管 當 前 受 累 于 宏 觀 經 濟 疲 軟 影 響, 公 司 業 績 表 現 一 般, 但 長 遠 來 看, 公 司 未 來 有 望 持 續 受 益 于 環 保 升 級 我 們 預 計 公 司 年 營 收 分 別 爲 億 和 億,YOY+ 4.72% 和 %; 淨 利 潤 分 別 為 億 元 和 億 元,YoY+10.94% 和 +9.50%,EPS 為 1.67 元 元, 當 前 股 價 對 應 P/E 分 別 為 12 倍 和 11 倍, 維 持 持 有 的 投 資 建 議 光 明 乳 業 (600597) 光 明 乳 業 2015 年 淨 利 潤 同 比 下 降 27%, 給 與 持 有 評 級 受 行 業 增 速 放 緩 競 爭 加 劇 等 因 素 影 響, 公 司 2015 年 營 業 總 收 入 億 元, 同 比 下 降 6.18%; 實 現 歸 屬 于 母 公 司 所 有 者 的 淨 利 潤 4.18 億 元, 同 比 下

17 降 27%; 實 現 每 股 收 益 0.34 元, 符 合 預 期 全 年 毛 利 率 同 比 增 加 1.5 個 百 分 點 至 36.1%, 但 由 于 營 收 同 比 下 降 以 及 期 間 費 用 率 同 比 增 加 2 個 百 分 點 至 32.07%, 最 終 純 利 同 比 下 降 全 年 報 表 未 合 幷 Bright Food Singapore Investment 及 其 所 有 下 屬 企 業 分 季 度 看, 四 季 度 公 司 實 現 營 業 收 入 億 元, 同 比 下 降 16%, 實 現 淨 利 潤 1.67 億 元, 同 比 增 長 3% 人 民 幣 百 萬 元 同 比 增 長 % 營 收 % 營 業 利 潤 % 稅 前 利 潤 % 稅 後 利 潤 % EPS( 元 / 股 ) % 分 紅 方 案 擬 每 股 派 現 金 紅 利 0.12 元 ( 含 稅 ) 分 紅 方 案 : 擬 每 股 派 現 金 紅 利 0.12 元 ( 含 稅 ) 分 産 品 看, 莫 斯 利 安 常 溫 酸 奶 實 現 銷 售 收 入 億 元, 同 比 下 降 1.44%; 優 倍 鮮 奶 實 現 銷 售 收 入 億 元, 同 比 下 降 2.33%; 暢 優 系 列 産 品 實 現 銷 售 收 入 億 元, 同 比 下 降 19.93% 此 外, 由 于 國 際 大 宗 原 料 價 格 波 動, 海 外 子 公 司 進 行 産 業 結 構 調 整, 新 西 蘭 新 萊 特 實 現 營 業 收 入 億 元, 同 比 下 降 24.17% 中 國 油 氣 (702.HK) 預 計 2016 年 國 內 經 濟 增 速 放 緩 的 態 勢 將 延 續, 乳 製 品 全 行 業 競 爭 加 劇 由 于 公 司 明 顯 産 品 的 增 速 由 高 速 增 長 轉 向 下 降, 將 對 公 司 的 業 績 增 長 帶 來 壓 力 預 計 年 將 分 別 實 現 淨 利 潤 4.66 億 元 和 4.89 億 元, 同 比 增 長 11.28% 和 增 長 5%,EPS 分 別 為 元 和 股 價 對 應 2016 年 PE 為 31 倍, 給 與 持 有 評 級 首 季 煤 層 氣 銷 售 收 入 按 年 跌 7.85% 中 國 油 氣 本 年 第 一 季 度 鄂 爾 多 斯 盆 地 三 交 區 塊 煤 層 氣 產 量 1477 萬 立 方 米, 按 年 增 加 17.41%; 煤 層 氣 銷 量 1465 萬 立 方 米, 按 年 增 加 20.77%; 煤 層 氣 銷 售 收 入 1678 萬 元, 同 比 減 少 7.85%; 煤 層 氣 帄 均 產 銷 比 率 99.2%, 同 比 增 加 2.8 個 百 分 點 在 銷 售 結 構 中, 工 業 用 管 道 煤 層 氣 銷 售 占 79.8%, 民 用 管 道 煤 層 氣 銷 售 占 20.2% 與 2015 年 第 一 季 度 一 樣, 管 道 煤 層 氣 銷 售 已 占 期 內 總 銷 售 量 的 100% 銷 售 量 一 方 面 受 惠 于 期 內 的 産 量 增 加 而 有 所 提 升, 但 另 一 方 面 由 于 在 2015 年 11 月 下 旬 開 始, 每 立 方 米 煤 層 氣 的 銷 售 價 比 去 年 同 期 下 調 約 20% 然 而 於 2016 年 2 月 國 家 財 政 部 發 布 相 關 通 知, 煤 層 氣 開 發 的 中 央 財 政 補 貼 標 準 將 從 每 立 方 米 0.2 元 人 民 幣 提 高 到 0.3 元 人 民 幣, 這 政 策 扶 持 將 對 集 團 持 有 的 三 交 煤 層 氣 項 目 以 及 整 個 行 業 的 發 展 有 長 遠 而 直 接 的 正 面 影 響 於 2016 年 第 一 季 度 末, 集 團 三 交 煤 層 氣 項 目 現 已 完 成 鑽 井 共 92 口, 其 中 44 口 為 多 分 支 水 帄 井, 餘 下 的 48 口 為 直 井 在 這 上 述 92 口 井 中, 正 值 排 采 階 段 的 井 有 68 口, 當 中 接 入 集 氣 管 網 的 井 爲 59 口

18 南 航 (1055.HK) 3 月 旅 客 周 轉 量 同 比 升 2.19% 貨 郵 周 轉 量 升 20.97% 南 方 航 空 3 月 集 團 合 幷 旅 客 周 轉 量 ( 按 收 入 客 公 里 計 ) 同 比 上 升 環 比 下 降 客 運 運 力 投 入 ( 按 可 利 用 客 公 里 計 ) 同 比 上 升 5.96%, 其 中 國 內 同 比 下 降 1.11%, 地 區 同 比 下 降 0.52%, 國 際 同 比 上 升 29.81%; 旅 客 周 轉 量 同 比 上 升 2.19%, 其 中 國 內 同 比 下 降 5.4%, 地 區 同 比 上 升 4.11%, 國 際 同 比 上 升 27.55%; 客 座 率 爲 79.67%, 同 比 下 降 2.94 個 百 分 點, 其 中 國 內 國 際 分 別 同 比 下 降 3.61 和 1.42 個 百 分 點, 地 區 同 比 上 升 3.19 個 百 分 點 貨 運 方 面, 3 月 貨 郵 周 轉 量 ( 按 收 入 噸 公 里 - 貨 郵 運 計 ) 同 比 環 比 均 上 升 貨 運 運 力 投 入 ( 按 可 利 用 噸 公 里 - 貨 郵 運 計 ) 同 比 上 升 15.66%, 貨 郵 周 轉 量 同 比 上 升 20.97%; 貨 郵 載 運 率 爲 50.34%, 同 比 上 升 2.21 個 百 分 點 3 月 集 團 引 進 2 架 B 飛 機, 退 租 1 架 B 截 至 2016 年 3 月 底, 集 團 合 計 運 營 669 架 飛 機 星 美 控 股 (198.HK) 去 年 純 利 3.6 億 元 升 175% 末 期 息 1.09 以 星 美 控 股 截 至 2015 年 12 月 31 日 止 全 年 度 業 績, 股 份 昨 早 復 牌, 股 東 應 佔 溢 利 3.6 億 元, 同 比 升 174.8%; 每 股 基 本 盈 利 3.06 以, 派 末 期 息 1.09 以, 同 比 增 加 194.6%

19 市 場 交 易 資 訊 股 市 日 曆 停 牌 萬 科 A(000002) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 國 農 科 技 (000004) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 全 新 好 (000007) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 風 華 高 科 (000636) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 萬 方 發 展 (000638) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 格 力 電 器 (000651) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 長 春 高 新 (000661) 重 大 事 項, 自 貣 停 牌 華 澤 鈷 鎳 (000693) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 韶 鋼 松 山 (000717) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 蘇 寧 環 球 (000718) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 非 公 開 發 行 新 能 泰 山 (000720) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 中 房 地 産 (000736) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 西 藏 發 展 (000752) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 浩 物 股 份 (000757) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 通 化 金 馬 (000766) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 凱 撒 旅 游 (000796) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 銀 河 生 物 (000806) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 方 大 化 工 (000818) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 啓 迪 桑 德 (000826) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 長 城 動 漫 (000835) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 鑫 茂 科 技 (000836) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 東 淩 國 際 (000893) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 贛 能 股 份 (000899) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 電 廣 傳 媒 (000917) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 凱 恩 股 份 (002012) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 美 年 健 康 (002044) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 寶 鷹 股 份 (002047) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 同 洲 電 子 (002052) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 中 鋼 天 源 (002057) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 東 華 軟 件 (002065) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 衆 和 股 份 (002070) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 凱 瑞 德 (002072) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 雪 萊 特 (002076) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 新 海 宜 (002089) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 廣 東 鴻 圖 (002101) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 三 鋼 閩 光 (002110) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 三 變 科 技 (002112) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 東 南 網 架 (002135) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 寧 波 東 力 (002164) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 深 圳 惠 程 (002168) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 艾 派 克 (002180) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 東 晶 電 子 (002199) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項

20 九 鼎 新 材 (002201) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 准 油 股 份 (002207) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 達 意 隆 (002209) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 宏 達 新 材 (002211) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 恒 康 醫 療 (002219) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 科 大 訊 飛 (002230) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 奧 特 佳 (002239) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 雙 象 股 份 (002395) 重 大 事 項, 自 貣 停 牌 四 維 圖 新 (002405) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 兆 馳 股 份 (002429) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 萬 里 揚 (002434) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 啓 明 星 辰 (002439) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 壹 橋 海 參 (002447) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 希 努 爾 (002485) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 通 鼎 互 聯 (002491) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 恒 基 達 鑫 (002492) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 科 林 環 保 (002499) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 大 康 牧 業 (002505) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 籌 劃 重 大 資 産 重 組 涪 陵 榨 菜 (002507) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 金 字 火 腿 (002515) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 光 正 集 團 (002524) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 中 化 岩 土 (002542) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 惠 博 普 (002554) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 三 七 互 娛 (002555) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 唐 人 神 (002567) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 步 森 股 份 (002569) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 金 貴 銀 業 (002716) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 嶺 南 園 林 (002717) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 王 子 新 材 (002735) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 萬 達 院 綫 (002739) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 三 聖 特 材 (002742) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 天 際 股 份 (002759) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 金 髮 拉 比 (002762) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 索 菱 股 份 (002766) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 真 視 通 (002771) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 籌 劃 重 大 資 産 重 組 矽 寶 科 技 (300019) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 銀 江 股 份 (300020) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 華 星 創 業 (300025) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 梅 泰 諾 (300038) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 互 動 娛 樂 (300043) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 華 力 創 通 (300045) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 台 基 股 份 (300046) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 歐 比 特 (300053) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 鼎 龍 股 份 (300054) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 萬 順 股 份 (300057) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 天 龍 集 團 (300063) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 華 誼 嘉 信 (300071) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組

21 銀 之 杰 (300085) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 易 聯 衆 (300096) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 樂 視 網 (300104) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 華 仁 藥 業 (300110) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 太 陽 鳥 (300123) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 易 世 達 (300125) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 沃 森 生 物 (300142) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 恒 泰 艾 普 (300157) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 先 鋒 新 材 (300163) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 籌 劃 重 大 資 産 重 組 中 際 裝 備 (300308) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 華 燦 光 電 (300323) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 華 虹 計 通 (300330) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 蘇 大 維 格 (300331) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 天 壕 環 境 (300332) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 迪 森 股 份 (300335) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 開 元 儀 器 (300338) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 科 恒 股 份 (300340) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 太 空 板 業 (300344) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 天 翔 環 境 (300362) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 披 露 重 大 事 項 創 意 信 息 (300366) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 康 躍 科 技 (300391) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 騰 信 股 份 (300392) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 科 隆 精 化 (300405) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 正 業 科 技 (300410) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 五 洋 科 技 (300420) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 魯 億 通 (300423) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 籌 劃 重 大 資 産 重 組 唐 德 影 視 (300426) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 四 通 新 材 (300428) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 强 力 新 材 (300429) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 富 臨 精 工 (300432) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 信 威 集 團 (600485) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 亨 通 光 電 (600487) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 天 藥 股 份 (600488) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 籌 劃 重 大 事 項 安 徽 水 利 (600502) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 國 藥 股 份 (600511) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 中 天 科 技 (600522) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 交 大 昂 立 (600530) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 *ST 獅 頭 (600539) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 保 變 電 氣 (600550) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 慧 球 科 技 (600556) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 信 雅 達 (600571) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 萬 家 文 化 (600576) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 *ST 八 鋼 (600581) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 籌 劃 重 大 資 産 重 組 長 電 科 技 (600584) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 龍 溪 股 份 (600592) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 號 百 控 股 (600640) 重 要 事 項 未 公 告, 自 貣 停 牌 陸 家 嘴 (600663) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組

22 梅 花 生 物 (600873) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 發 行 股 份 購 買 資 産 中 國 嘉 陵 (600877) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 航 天 電 子 (600879) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 華 聯 礦 業 (600882) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 大 同 煤 業 (601001) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 籌 劃 重 大 資 産 重 組 西 部 礦 業 (601168) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 鹿 港 科 技 (601599) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 事 項 亞 邦 股 份 (603188) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 松 發 股 份 (603268) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 派 思 股 份 (603318) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 新 華 龍 (603399) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 擬 籌 劃 重 大 資 産 重 組 立 霸 股 份 (603519) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 諾 力 股 份 (603611) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 四 通 股 份 (603838) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 新 澳 股 份 (603889) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 永 創 智 能 (603901) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 要 事 項 未 公 告 金 橋 信 息 (603918) 繼 續 停 牌 ( 貣 始 停 牌 日 : ); 停 牌 原 因 : 重 大 資 産 重 組 複 牌 深 天 地 A(000023) 複 牌 錦 龍 股 份 (000712) 複 牌 天 奇 股 份 (002009) 複 牌 杰 瑞 股 份 (002353) 複 牌 弘 高 創 意 (002504) 複 牌 巨 龍 管 業 (002619) 複 牌 杭 電 股 份 (603618) 複 牌 分 紅 預 案 公 告 渤 海 金 控 (000415) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 神 火 股 份 (000933) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 東 方 鉭 業 (000962) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 新 和 成 (002001) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 2 元 大 族 激 光 (002008) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 2 元 愛 施 德 (002416) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 歐 菲 光 (002456) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 0.7 元 百 洋 股 份 (002696) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 1 元 聯 建 光 電 (300269) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 2 元 菲 利 華 (300395) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 轉 5 股 派 2.5 元 暴 風 科 技 (300431) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 漢 邦 高 科 (300449) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 轉 10 股 派 1 元 藍 海 華 騰 (300484) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 轉 10 股 派 3 元 華 夏 銀 行 (600015) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 3.63 元 特 變 電 工 (600089) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 派 1.8 元 格 力 地 産 (600185) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 轉 18 股 派 2 元 江 蘇 陽 光 (600220) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 : 不 分 紅 恒 順 醋 業 (600305) 2015 年 年 報 分 紅 預 案 :10 轉 10 股 派 2.4 元 分 紅 股 權 登 記 榮 安 地 産 (000517) 2015 年 年 報 分 紅 :10 派 0.3 元 扣 稅 後 派 0.3 元 除 權 日 派 息 日

23 金 馬 股 份 (000980) 2015 年 年 報 分 紅 :10 派 0.2 元 扣 稅 後 派 0.2 元 除 權 日 派 息 日 海 得 控 制 (002184) 2015 年 年 報 分 紅 :10 派 1.5 元 扣 稅 後 派 1.5 元 除 權 日 派 息 日 司 爾 特 (002538) 2015 年 年 報 分 紅 :10 派 1 元 扣 稅 後 派 1 元 除 權 日 派 息 日 萬 潤 股 份 (002643) 2015 年 年 報 分 紅 :10 派 3 元 扣 稅 後 派 3 元 除 權 日 派 息 日 電 光 科 技 (002730) 2015 年 年 報 分 紅 :10 轉 12 股 派 1 元 扣 稅 後 派 1 元 除 權 日 派 息 日 紅 股 上 市 日 分 紅 實 施 公 告 當 代 東 方 (000673) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 轉 10 股 除 權 日 紅 股 上 市 日 思 源 電 氣 (002028) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 轉 2 股 派 2 元 扣 稅 後 派 2 元 除 權 日 派 息 日 紅 股 上 市 日 豐 東 股 份 (002530) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 派 0.3 元 扣 稅 後 派 0.3 元 除 權 日 派 息 日 燕 塘 乳 業 (002732) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 派 2.5 元 扣 稅 後 派 2.5 元 除 權 日 派 息 日 維 爾 利 (300190) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 派 0.5 元 扣 稅 後 派 0.5 元 除 權 日 派 息 日 博 騰 股 份 (300363) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 派 0.4 元 扣 稅 後 派 0.4 元 除 權 日 派 息 日 帄 高 電 氣 (600312) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 派 5 元 扣 稅 後 派 5 元 除 權 日 派 息 日 佳 都 科 技 (600728) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 轉 16 股 除 權 日 紅 股 上 市 日 中 科 曙 光 (603019) 2015 年 年 報 分 紅 方 案 :10 送 5 轉 5 股 派 1.4 元 扣 稅 後 派 1.4 元 除 權 日 派 息 日 紅 股 上 市 日 業 績 預 告 中 原 環 保 (000544) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 减, 預 計 淨 利 潤 約 300 萬 元 ~400 萬 元 太 陽 能 (000591) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~30000 萬 元, 增 長 %~18.47% 美 好 集 團 (000667) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~16800 萬 元, 增 長 311 ~360% 法 爾 勝 (000890) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 預 計 變 動 幅 度 不 超 過 50% 萬 豐 奧 威 (002085) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 20.00%~50.00% 天 康 生 物 (002100) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 70.00%~100.00% 冠 福 股 份 (002102) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 8000 萬 元 ~8800 萬 元, 增 長 %~202.47% 沃 華 醫 藥 (002107) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 减, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 下 降 0%~50% 利 歐 股 份 (002131) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 35.39%~84.97% 中 核 鈦 白 (002145) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 首 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~-5000 萬 元 粵 傳 媒 (002181) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 首 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元 大 立 科 技 (002214) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 %~15.00% 博 深 工 具 (002282) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長

24 -20.00%~20.00% 信 立 泰 (002294) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 10%~20.00% 海 大 集 團 (002311) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 20%~60.00% 亞 太 藥 業 (002370) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 80.00%~110.00% 歐 菲 光 (002456) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~39540 萬 元, 增 長 10.00%~40% 德 力 股 份 (002571) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 首 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~-2500 萬 元 信 質 電 機 (002664) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 10.00%~40.00% 嶺 南 園 林 (002717) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 0.00%~50.00% 永 興 特 鋼 (002756) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~ 萬 元, 增 長 %~10.00% 可 立 克 (002782) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 1600 萬 元 ~1900 萬 元, 增 長 58.83%~88.61% GQY 視 訊 (300076) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 盈, 預 計 淨 利 潤 可 能 實 現 扭 虧 爲 盈 英 唐 智 控 (300131) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 不 確 定, 預 計 淨 利 潤 可 能 與 上 年 同 期 相 比 發 生 大 幅 度 變 動 中 國 聯 通 (600050) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 减, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元, 下 降 86% 永 鼎 股 份 (600105) 第 1 次 2015 年 年 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 略 增, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 雅 戈 爾 (600177) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 增 長 60%~80% 哈 空 調 (600202) 第 1 次 2016 年 中 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 首 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 天 通 股 份 (600330) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 5000 萬 元, 增 長 320% 大 橡 塑 (600346) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 扭 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 ~20000 萬 元 新 世 界 (600628) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 减, 預 計 淨 利 潤 下 降 65%~70% 雲 維 股 份 (600725) 第 3 次 2015 年 年 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 續 虧, 預 計 淨 利 潤 約 萬 元 廣 汽 集 團 (601238) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 增 長 240%~270% 合 鍛 股 份 (603011) 第 1 次 2016 年 一 季 報 業 績 預 告, 公 司 業 績 預 增, 預 計 淨 利 潤 約 870. 萬 元 ~1025 萬 元, 增 長 70%~100% 一 季 報 預 計 披 露 深 圳 華 强 (000062) 一 季 報 預 計 于 披 露 公 司 預 告 : 淨 利 潤 約 5463 萬 元 ~6503 萬 元, 增 長 5%~25% 2016 年 04 月 12 日 公 布 的 2016 年 第 一 季 度 業 績 預 告, 預 測 2016 年 一 季 度 略 增, 預 測 內 容 爲 :2016 年 1 月 1 日 年 3 月 31 日 ; 預 計 的 業 績 : 同 比 上 升 ; 歸 屬 于 上 市 公 司 股 東 的 淨 利 潤 : 比 上 年 同 期 上 升 :5%-25%; 盈 利 :5,463 萬 元 6,503 萬 元 ; 業 績 變 動 原 因 說 明 :1 本 報 告 期 內, 深 圳 市 湘 海 電 子 有 限 公 司 ( 以 下 簡 稱 湘 海 電 子 ) 和 深 圳 市 捷 揚 訊 科 電 子 有 限 公 司 爲 上 市 公 司 貢 獻 淨 利 潤 預 計 爲 3,400 萬 元 -4,000 萬 元, 而 上 年 同 期 上 述 兩 個 公 司 實 現 的 淨 利 潤 未 納 入 上 市 公 司 合 幷 報 表 範 圍 內 2 湘 海 電 子 被 我 公 司 收 購 後 發 展 迅 猛, 業 績 增 長 顯 著, 本 報 告 期 內 扣 除 非 經 常 性 損 益 後 歸 屬 于 上 市 公 司 股 東 的 淨 利 潤 預 計 爲 2,900 萬 元 -3,300 萬 元 中 信 海 直 (000099) 一 季 報 預 計 于 披 露 太 陽 能 (000591) 一 季 報 預 計 于 披 露 公 司 預 告 : 淨 利 潤 約 2800 萬 元, 下 降 52.91% 2016 年 04 月 15 日 公 布 的 2016 年 第 一 季 度 業 績 預 告, 預 測 2016 年 一 季 度 預 减, 預 測 內 容 爲 :2016 年 1 月 1 日 年 3 月 31 日 預 計 的 經 營 業 績 同 向 上 升 ; 歸 屬 于 上 市 公 司 股 東 的 淨 利 潤 : 盈 利 : 約 2,800 萬 元 ; 本 報 告 期 比 重 組 後 上 年 同 期 减 少 :52.91%; 業 績 變 動 原 因 說 明 :2016 年 一 季 度 歸 屬 于 上 市 公 司 股 東 的 淨 利 潤 約 爲 2,800 萬 元, 較 去 年 同 期 中 節 能 太 陽 能 科 技 有 限 公 司 5, 萬 元 减 少 52.9%, 减 少 的 主 要 原 因 是 因 部 分 送 出 綫 路 檢 修, 以 及 部 分 電 站 限 電, 導 致 本 年 一 季 度 比 上 年 同 期 淨 利 潤 减 少 歐 菲 光 (002456) 一 季 報 預 計 于 披 露 德 力 股 份 (002571) 一 季 報 預 計 于 披 露 公 司 預 告 : 淨 利 潤 約 萬 元 ~-1300 萬 元