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1 環球金融市場每週回顧及展望截至 2018 年 11 月 23 日股市表現地區 / 國家指數收盤變幅年初至今 52 周亞太香港 HSI 25, (255.85) % % 印度 BSE 30 34, (279.52) 2.71% 4.15% 日本 Nikkei 21, (157.07) -4.91% -3.89% 新加坡 STI 3, (31.11) % % 韓國 KOSPI 2, (34.92) % % 台灣 WSE 9, (129.79) -9.17% % 上海 COMPOSITE 2, (99.63) % % 歐洲法國 CAC 4, (78.25) -6.88% -8.23% 德國 DAX 11, (148.31) % % 意大利 FTSE MIB 18, (163.41) % % 俄羅斯 RTSI 1, (21.41) -3.54% -4.51% 英國 FTSE 100 6, (61.02) -9.56% -6.16% 美洲巴西 IBOV 86, % 16.28% 墨西哥 IPC 41, (306.33) % % 美國 CCMP 6, (320.05) 0.52% 0.72% 美國 S&P 500 2, (97.64) -1.54% 1.16% 美國 DOW 24, (1,003.32) -1.75% 3.09% 債市孳息收市上周一個月前一年前英國 10 年期國債法國 10 年期國債德國 10 年期國債日本 10 年期國債美國 10 年期國債基本貸款利率基準利率最新 6 個月前 12 個月前美國加拿大日本英國歐洲央行瑞士澳洲香港變動百分比僅供參考 ; 貨幣除有特別注明外, 其餘均為當地貨幣環球金融市場每週回顧及展望 1

2 股票市場美國由於市場對美國及環球經濟前景的憂慮加劇, 加上科技股受智能手機需求憂慮衝擊, 美股上周下跌本周交易因感恩節假期而縮短, 期間油價下跌亦打壓能源股道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 週五跌 0.73%, 一周跌 3.97%, 收報 24, 點標普 500 指數 (S&P 500) 週五跌 0.66%, 一周跌 3.58%, 收報 2, 點, 而納斯達克綜指 (Nasdaq) 週五跌 0.48%, 一周跌 4.41%, 收報 6, 點在 12 月 1 日美國總統特朗普 (Donald Trump) 與中國國家主席習近平會晤前, 中美高級貿易官員將於阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行會晤特朗普和習近平在晚宴上可能各有六名助手據南華早報報道, 備受爭議的白宮貿易鷹派人物納瓦羅 (Peter Navarro) 將不在其中美國貿易代表發佈了一份報告, 指責中國未改變竊取美國技術的做法分析人士估計特朗普和習近平不會達成一項全面貿易協議, 但或能夠取得足夠進展, 使美國暫停原定於明年 1 月 1 日對 2,000 億美元中國輸美商品徵收的關稅稅率從 10% 上調至 25% 報道指 Apple 因需求疲弱而削減三款新 iphone 產量,Apple 股價大幅下跌 Apple 股價週二重返熊市區域, 已較近期高點下跌 20% 由於中國市場對 iphone 的需求減弱, 高盛 (GS) 週二下調 Apple 目標股價, 這是本月第三次下調黑莓 (BlackBerry) 同意以 14 億美元收購人工智能和網絡安全公司 Cylance 此次收購將有助於黑莓旗下 QNX 部門 QNX 部門為自動駕駛汽車生產軟件據英國金融時報報道, 儘管近期科技股大幅下跌, 中國科技巨頭騰訊旗下音樂流媒體子公司騰訊音樂娛樂 (Tencent Music Entertainment) 將於 12 月 12 日在紐約上市然而, 銀行家警告稱, 任何來自 12 月 1 日習特會的重大負面消息都可能導致騰訊音樂娛樂推遲上市科爾斯 (kohl's) 百貨連鎖報告, 由於服裝銷售強勁, 最新季度同店銷售增 2.5%, 為連續第 5 個季度增長科爾斯百貨上調盈利展望, 但上調幅度低於預期, 這打壓該公司股價在報告利潤率因大幅降價和大舉投資物流中心以便在聖誕節前與競爭對手亞馬遜 (Amazon) 及沃爾瑪 (Walmart) 展開角逐而下降後, 零售商塔吉特 (Target) 股價週二大幅下跌塔吉特盈利增長 30% 至 6.22 億美元, 但這歸因於美國政府稅改法案促使納稅減少銷售增長 5.7% 至億美元, 但低於預期的億美元英國由於環球經濟增長憂慮衝擊投資者, 英國富時 100 指數 (FTSE 100) 週五下跌 0.11%, 一周跌 0.87%, 收報 6, 點英國與歐盟就一項政治宣言達成初步協議, 確定了雙方談判脫歐後全面關係安排的意向這一談判料將持續數年歐盟領導人擬於周日舉行會議, 批准此項政治宣言在遭她所在政黨的保守派成員拒絕後, 英國首相文翠珊呼籲商界和公眾支持該協議英國政府希望下月將該協議提交議會投票表決在報告稱截至 10 月末的 4 個月因競爭加劇而失去 37.2 萬個家庭能源客戶後, 英國天然氣公司 (British Gas) 擁有人森特里克 (Centrica) 股價週四大幅下跌至 6 個月來新低森特里克客戶流失速度較上半年的 34.1 萬個加劇購物中心擁有人 Intu Properties 週四表示, 已再次延長對可能收購的最後期限英國億萬富翁維塔克 (John Whittaker) 領銜的投資者財團正考慮以 29 億英鎊收購 Intu 英國最大建造協會 Nationwide 上半年盈利較上年同期下降 18% 至 5.16 億英鎊壞帳沖銷 1.35 億英鎊及在新金融技術上的額外支出衝擊了盈利據英國金融時報報道, 新興市場銀行渣打 (Standard Chartered) 擬 2002 年以來首次推出股票購回計劃以提升該行股價購回計劃的規模將取決於美國司法部 (DoJ) 因該行違反對伊朗制裁而對其處以的罰款金額分析師認為, 該行仍有能力提供 10 億英鎊的購回計劃特種化學品製造商莊信萬豐 (Johnson Matthey Plc) 週三報告, 截至 9 月份的 6 個月銷售增長 10% 至 71 億英鎊, 盈利增長 8% 至 2.71 億英鎊歐洲排放新規推動了歐洲汽車尾氣催化轉化器的強勁銷售環球金融市場每週回顧及展望 2

3 歐洲 ( 英國除外 ) 因經濟增長放緩憂慮打壓市場, 歐洲 Eurofirst 300 指數週五上升 0.33%, 但一周下跌 1.11%, 收報 1, 點在意大利奢侈品品牌杜嘉班納 (Dolce & Gabbana) 被指在中國播出的最新廣告宣傳中存在種族歧視後, 各大電商平台紛紛將其產品下架杜嘉班納官方 Instagram 賬號及聯合創始人嘉班納 (Stefano Gabbana) 發出了明確的種族主義信息, 這加劇了該廣告的負面影響杜嘉班納致歉, 並聲稱其 Instagram 賬戶遭黑客攻擊在模特和明星威脅抵制後, 該公司被迫取消擬在上海舉行的一場知名時裝秀德國汽車製造商寶馬 (BMW) 獲得在中國四川省省會成都提供專車服務的牌照寶馬移動服務 (BMW Mobility Services) 將與滴滴出行展開競爭在 2016 年收購優步 (Uber) 中國業務後, 滴滴出行目前控制著 90% 的市場在報告 2018 財年業績疲弱後, 德國鋼鐵與工業集團蒂森克虜伯 (ThyssenKrupp) 週三稱 2019 年淨利將大幅增長淨利為 6,000 萬歐元, 較上年同期的 2.71 億歐元下降蒂森克虜伯將斥資 10 億歐元將鋼鐵生產部門從公司其他部門中分離出來, 並希望到 2020 年完成此事瑞典家具零售商宜家 (Ikea) 週三宣佈, 到 2020 年宜家將在環球裁員 7,500 人, 主要是辦公室員工, 因宜家正重新將業務重心放在電商和市中心小型商店上裁員人數相當於公司員工總數的約 5% 據德國商報 (Handelsblatt) 週三報道, 特朗普政府已邀請福士汽車 (Volkswagen) 寶馬(BMW) 和戴姆勒 (Daimler) 高層前往白宮討論汽車關稅問題此次會議最早可能在本周舉行這些汽車製造商未置評該報道日本因市場憂慮經濟增長和貿易衝突, 日經 225 指數週五上升 0.65%, 但一周下跌 0.72%, 收報 21, 點在內部調查發現戈恩 (Carlos Ghosn) 少報自己薪資並有其他不當行為後, 日產汽車 (Nissan) 已解除戈恩的董事長職務戈恩創建了日產雷諾 (Renault) 和三菱 (Mitsubishi) 合作夥伴關係, 並曾希望合併日產和雷諾目前還不清楚三家公司將如何替換戈恩 - 汽車業最有權勢的高管之一受此消息影響, 日產和雷諾股價均應聲大幅下跌因這醜聞, 標準普爾 (S&P) 威脅下調日產評級軟銀 (Softbank) 向韓國最大電商零售商 Coupang 再注資 20 億美元在 2015 年注資 10 億澳元後, 此次新的投資將有助於鞏固 Coupang 的市場領導地位然而,Coupang 在競爭高度激烈的韓國市場上繼續虧損亞太 ( 日本除外 ) 受到中國駐卡拉奇領事館遇襲及美國警告盟友避免從中國生產商購買電信設備的消息打壓市場, 中國內地上證綜指週五下跌 2.49%, 一周累計跌 3.72%, 收報 2, 點香港恒生指數週五下跌 0.35%, 一周跌 0.98%, 收報 25, 點, 因投資者憂慮經濟增長放緩影響, 尤其是對地產商的影響台股加權平均指數 (Taiex) 週五下跌 0.49%, 一周跌 1.32%, 收報 9, 點環球最大的 iphone 組裝商富士康科技在備忘錄中表示, 由於 iphone 需求疲弱, 公司明年將減支 29 億美元或約占所有支出的一半回應華爾街股市下跌, 南韓 Kospi 綜指週五跌 0.60%, 一周跌 1.67%, 收報 2, 點新加坡海峽時報指數週五上升 0.37%, 但因經濟前景憂慮, 該指數一周仍下跌 1.01%, 收報 3, 點新興市場由於雷亞爾下跌至一周新低, 巴西 Bovispa 指數週五跌 1.42%, 一周跌 2.58%, 收報 86, 點墨西哥 IPC 指數週五跌 0.31%, 一周跌 2.78%, 收報 41, 點, 因在墨西哥議會通過法案要求獲原住民部落同意才可授予採礦權後, 礦業股下跌由於投資者對經濟前景和盧比升值持續感到緊張不安, 印度孟買敏感 30 指數 (BSE 30) 週五跌 0.62%, 一周跌 0.79%, 收報 34, 點由於原油 ( 俄羅斯最大出口商品 ) 價格週五錄得三年來最大跌幅, 俄羅斯 RSTI 指數週五跌 2.18%, 一周跌 1.81%, 收報 1, 點環球金融市場每週回顧及展望 3

4 另類資產美國油價週五錄得三年來最大跌幅, 當日下跌 7.7%, 收美元 / 桶上周原油期貨價格連續第 7 周下跌, 因供應繼續攀升, 儘管石油輸出國組織 (OPEC) 成員國討論了減產 1 月份交割的西德克薩斯中質原油 (WTI) 期貨一周下挫 10.6% 倫敦洲際交易所 (ICE) 1 月布倫特原油期貨週五跌 6.1%, 一周跌 12%, 收報美元 / 桶黃金期貨週五下跌, 從週三所創感恩節前兩周高點回落 12 月黃金期貨週五跌 0.4%, 但一周上升不足 1%, 收報 1, 美元 / 安士, 而市場聚焦聯儲局利率路徑美元前景及 12 月 1 日習特會結果固定收益美國由於股市動盪導致部分投資者尋求債市避險, 美國 10 年期國債孳息率週五收報 %, 較前一周收盤水平 % 下跌美國商務部週二上午公佈的數據顯示,10 月份新屋開工增長 1.5% 至經季節性調整後年率萬戶, 略低於預期的 123 萬戶, 而颶風邁克爾 (Michael) 影響微乎其微這一颶風影響可見於南部地區營建許可降 2.4% 和完工住房數降 3.7% 之中, 但隨著南部地區和加州火災後重建工作開啟, 今年稍後應獲得支持基於 MNI 計算, 繼前一個月降 1.0% 後,10 月份單戶型住宅開工下降 1.8%, 而多戶型住宅開工增長 10.3% 在 9 月份增長至 127 萬戶後,10 月份營建許可下降 0.6% 至萬戶這一下降源於單戶型和多戶型住宅營建許可雙雙下降 10 月份已獲許可但未開工住房數量增長 1.2% 全美房地產經紀人協會 (NAR) 週三公佈的數據顯示,10 月份成屋銷售增長 1.4% 至年率 522 萬戶, 高於預期的小幅增長至 518 萬戶 NAR 首席經濟學家勞倫斯 - 雲 (Lawrence Yun) 告訴記者, 在連續 6 個月下降後, 買方終於重返樓市 10 月份可售住房數量下降 1.6% 至 185 萬戶, 這令住房可售月數從 9 月份的 4.4 個月下降至 4.3 個月 9 月份成屋銷售較最初報告的 515 萬戶不作修正 10 月份全國樓價中值為萬美元, 較上年同期升 3.8%, 這表明樓價上升速度快於工資, 但雲稱樓價上升已開始更明顯放緩英國由於股市走低和經濟增長減弱憂慮導致避險投資轉移, 上周英國 10 年期國債孳息率收報 %, 較前一周收盤水平 % 下跌最新英國工業聯合會 (CBI) 季度工業趨勢調查顯示, 英國 11 月份製造業訂單回升, 差值報 +10, 而之前 10 月份下降至 -6 在 10 月份表現疲弱 ( 但高於平均水平 ) 後,11 月份總訂單增長, 回升至 4 個月高點產出推動了訂單增長,17 個子行業中的 13 個產出錄得增長出口訂單量增速也回升,11 月份差值從 10 月份的 -4 升至 0 仍顯著低於均值的 +17 截至 11 月份的 3 個月, 總訂單差值報 +18, 而之前 10 月份報 +13 儘管 11 月份讀值令人鼓舞, 但下一季度增速料將放緩, 其中 29% 的調查受訪者估計將增長,21% 估計下降, 這令預期產出增長差值為 +8, 較截至 11 月份的 3 個月的 +18 下降 10 點這表明, 隨著英國脫歐,10 月份對英國製造業的黯淡評估仍在打壓企業由於政府支出大幅增加, 英國 10 月份公共部門借款大增, 但今年迄今借款仍遠低於 2017 年水平剔除英國央行,10 月份借款大增至億英鎊, 遠超分析師預期的 61 億英鎊, 並創 2015 年以來的 10 月份新高, 而去年同期為億英鎊上月淨債務佔國內生產總值 (GDP) 的比重仍從 2017 年同期的 79.0% 下降至 75.0% 政府支出躍增 6.6%, 增幅創 2007 年 10 月以來新高, 並為政府借款狀況惡化的主要原因歐洲 ( 英國除外 ) 由於企業景氣數據導致市場重新憂慮歐元區經濟前景, 上週五德國 10 年期國債孳息率收報 %, 較前一周收盤水平 % 下跌環球金融市場每週回顧及展望 4

5 繼 10 月份下降 1 點至 53.1 後, 歐元區 11 月份綜合採購經理人指數 (PMI) 降至 52.4 這並非市場預期的結果, 預測中值為 53.0 綜合 PMI 表現疲弱源於企業活動下降至近 4 年低點, 其中製造業最為顯著來自製造商的軼事證據顯示, 環球需求乏力政治和經濟不確定性上升貿易磨擦憂慮及汽車銷售尤其低迷德國 PMI 連續三個月下降, 降至 52.2, 並創 47 個月低點更令人擔憂的是, 這一下降源於製造業指數降至 32 個月低點 51.6 這表明從 9 月份汽車尾氣排放問題中展開的復蘇仍有很長的路要走德國製造業下降亦反映在法國然而, 鑒於 11 月份讀值 50.7 表明法國製造業明顯更接近收縮區域, 法國製造業下降更值得關注綜合 PMI 下降 ( 源於製造業持續疲弱 ) 表明第三季度所見增長疲弱可能並非暫時現象正如 IHS Markit 首席商業經濟學家威廉姆森 (Chris Williamson) 所言 : 製造業仍是表現疲弱的主要領域, 部分因再遭出口惡化重創因此, 調查數據表明第三季度 GDP 疲弱可能並非曇花一現, 根本趨勢是經濟增長放緩日本由於憂慮經濟前景及中美貿易衝突, 上周日本 10 年期國債孳息率收報 %, 較前一周收盤水平 % 下跌日本央行行長黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 週二告訴一國會委員會,2020 財年 (2021 年 3 月結束 ) 將不會實現該行的 2% 價格穩定目標黑田東彥告訴議員, 通脹率上升受到結構性因素的阻礙, 2020 財年實現 2% 目標的可能性很小然而, 黑田東彥稱在經濟持續復蘇及結構性因素逐漸消失的背景下, 日本通脹率料將向 2% 的價格目標攀升黑田東彥稱經濟已經明顯好轉, 但 2% 的目標還沒有實現我們需要耐心地維持寬鬆政策, 因實現 2% 的目標需要時間這位日本央行行長表示, 他認為目前沒有必要採取額外的寬鬆政策, 但日本央行維持當前強力寬鬆政策以實現 2% 的目標至關重要當被問及寬鬆政策對區域性銀行盈利的負面影響時, 黑田東彥稱, 我們知道區域性金融機構面臨的嚴峻環境, 我們將繼續關注銀行盈利及金融狀況形勢日本 10 月份全國消費者物價指數 (CPI) 年率上升 1.0%, 升幅與前一個月持平隨著企業對提高零售價格仍持謹慎態度, 通脹率對持續經濟擴張及勞動力市場狀況趨緊的回應依然遲緩繼 9 月份升 1.0% 後,10 月份全國平均核心 CPI( 剔除新鮮食品 ) 年率升 1.0%, 為連續第 22 個月上升本月較早前公佈的東京 10 月份核心 CPI( 全國 CPI 的領先指標 ) 升幅亦與 9 月份的 1.0% 持平, 這表明全國 10 月份 CPI 將保持在 1.0% 不變繼 9 月份升 8.1% 後,10 月份能源價格年率上升 8.9%, 繼續支持通脹近期逐步改善能源價格對整體 CPI 的貢獻為 0.67 個百分點, 高於 9 月份的 0.60 個百分點 10 月份核心 - 核心 CPI( 剔除新鮮食品和能源 )( 通脹潛在趨勢的關鍵指標 ) 年率升 0.4%, 升幅與 9 月份持平日本財政部 (MOF) 週一公佈的數據顯示, 日本 10 月份出口年率兩個月來首次增長, 從 9 月份所見 22 個月來首次下降中回升日本 10 月份出口年率增長 8.2%, 增幅低於經濟學家預測中值的 9.0% 這是今年 8 月份以來首次錄得年率增長 10 月份進口年率增長 19.9%, 增幅高於預測中值的 14.0% 這是繼 3 月份下降 0.5% 後連續第 7 個月實現年率增長 10 月份貿易盈餘為 4,493 億日圓, 優於預測中值的赤字 500 億日圓, 並較 9 月份的盈餘 1,313 億日圓繼續擴大資料來源 :Market News International 本文件所載數據乃根據管理層的預測而編制, 並反映現時市況以及我們於當天的看法, 而此等狀況及觀點會因時改變在編寫本文件時, 我們並沒有進行獨立的核查, 而是依靠公開的或由有意投資的投資者或其代表向我們提供或經我們審閱的數據, 並假設該等數據均為準確和完整本公司並不承擔因事實偏差或觀點失誤而引發之任何責任過往表現未必可作為日後業績的指引閣下應注意, 投資價值可跌亦可升, 並沒有保證匯率變動或會導致海外投資價值上升或下跌本文件所載數據, 目的只是作為參考用途, 不構成任何招攬和銷售投資產品有意投資者應注意, 該等投資涉及市場風險, 故應視作長線投資衍生工具帶有高風險, 因此只應適合經驗豐富的投資者本文件所述之投資或不適合所有投資者本文件提供的資料只供參考用途, 並不構成任何投資建議投資者應在作出任何投資決策之前尋求獨立意見過往表現未必可作日後業績的準則投資涉及風險, 投資者或無法取回最初投資之金額請詳細閱讀有關銷售文件, 特別是基金特色及投資該基金所涉及的風險施羅德投資管理 ( 香港 ) 有限公司受證監會監管非香港居民在瀏覽本網頁所載資料前, 有責任依循其所屬司法範圍的一切適用法例及規定本文件未受證監會檢閱及可包含未經證監會認可之基金的資料, 本文件由施羅德投資管理 ( 香港 ) 有限公司刊發環球金融市場每週回顧及展望 5

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Defend 施罗德投资环球金融市场每周回顾及展望股市截至 2016 年 08 月 19 日止一周表现地区 / 国家指数收盘变幅年初至今 52 周亚太香港 HSI 22937.22 170.31 4.67% (1.00%) 印度 BSE 30 28077.00 (75.40) 7.50% 0.52% 日本 Nikkei 16545.82