目录一周回顾和投资观点... 3 二板块表现... 4 三周行业数据... 5 ( 一 ) 港口航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四周行业和公司新闻... 8 ( 一

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渍蝠邰
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1 交通运输证券研究报告行业研究联讯交运行业周报 17 年第 26 周 : 首都机场招标落地, 关注航运景气度走高 2017 年 07 月 02 日投资要点交运行业研究组增持分析师 : 牛永涛执业编号 :S 电话 : 邮箱 :niuyongtao@lxsec.com 研究助理 : 陈梦洁电话 : 邮箱 :chenmengjie@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 15% 11% 7% 3% -2% 沪深 300 交通运输资料来源 : 联讯证券研究院相关研究联讯交运行业点评 5 月份港口货物吞吐量增速小幅下滑, 外贸与集装箱增速持续走高联讯交运行业周报 17 年第 24 周 : 5 月快递增速反弹, 港口集装箱外贸持续走高, 关注铁路混改进展联讯交运行业周报 17 年第 25 周 : 东航混改落地, 关注铁路航空暑运旺季一周市场回顾上周沪深两市继续上行, 上证综指周涨 1.09%, 报收点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周涨 0.8%, 报收点港口周涨 0.05%, 公交周跌 0.16%, 航空运输周跌 0.82%, 机场周跌 1.35%, 高速公路周涨 2.32%, 航运周涨 0.72%, 铁路运输周涨 1.99%, 物流周涨 2.55% 个股方面, 上周涨幅居前的个股是 : 华北高速 (33.20%) 瑞茂通 (11.69%) 和新宁物流 (7.97%) 跌幅居前的个股是 : 深赤湾 A(-5.82%) 音飞储存 (-6.39%) 和恒基达鑫 (-12.15%) 铁路板块宏观经济稳健, 铁路龙头股利润弹性增大煤炭价格止跌回稳, 动力煤市场逐步转暖, 推荐大秦铁路铁龙物流特箱铁路营运业务稳步增长, 叠加铁路混改预期, 推荐铁龙物流航运板块航运板块, 截止 2017 年 6 月 28 日, 波罗的海干散货指数 (BDI) 均值为 976, 较 2016 年同比上涨 102% 受二季度干散货淡季拖累, 前两季度总体均值有所下降一季度 BDI 均值达 945, 同比增长 163% 干散货市场全年供求关系逐步改善, 铁矿石煤炭大宗散货走强带动整体指数上浮 ; 集运市场受行业整合集中度上升影响, 价格趋于理性, 预计各大船公司不会短期内开展价格竞争, 合同运费将上浮 20%-40% 同时, 各国经济逐步回暖, 进出口需求旺盛, 预期量价同涨, 航运整体进入复苏周期推荐中远海控, 中远海特航空机场板块航空板块,2017 年前 5 个月四大航整体客座率提高 1.5 个百分点, 提价策略初见成效 6 月中国航空煤油进口到岸完税价格 4066 元 / 吨, 环比下降 4.51%, 油价持续下跌预期为航空业带来更多成本优势暑运旺季来临, 我们继续推荐业绩弹性大估值低的南航和卡位航线优势提价能力强的国航机场板块, 中国国旅全资子公司中免公司成为首都机场的第一标段的第一中标候选人, 投标情况为 T2 首年保底租赁费 8.3 亿元, 提成比例 47.5%; 日上免税为首都机场第二标段的第一中标候选人, 投标情况为 T3 首年保底 22 亿元, 提成比例 43.5% 机场免税市场化推动背景下, 首都机场中标保底额及提成点数大幅提升, 推荐 2018 年免税店到期国际旅客占比高的上海机场物流快递板块快递增速较前 4 个月有所改善, 但快递业仍然竞争激烈, 毛利承压, 提价预期将催化业绩上升推荐估值低参与招商局混改的外运发展, 关注韵达股份和望参与航空混改的圆通速递顺丰控股投资推荐组合 : 铁龙物流中远海控上海机场中国国航风险提示 : 国企改革不及预期中国经济下行等风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

2 目录一周回顾和投资观点... 3 二板块表现... 4 三周行业数据... 5 ( 一 ) 港口航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四周行业和公司新闻... 8 ( 一 ) 周行业新闻... 8 ( 二 ) 周公司要闻... 9 五周报告和重大事件六风险提示...11 图表目录图表 1: 交运板块表现... 4 图表 2: 交运子板块表现... 4 图表 3: 交通运输行业领涨个股... 4 图表 4: 干散货指数... 5 图表 5: 集运指数... 5 图表 6: 中国航运景气动向指数 (CSCI)... 5 图表 7: 全国港口客货运吞吐量 ( 万吨 )... 5 图表 8: 中国航空煤油出厂价 ( 元 / 吨 )... 6 图表 9: 美元兑人民币中间价走势 ( 元 )... 6 图表 10: 铁路旅客周转量 ( 亿人公里 )... 6 图表 11: 铁路货物周转量 ( 亿吨公里 )... 6 图表 12: 公路旅客周转量 ( 亿人公里 )... 7 图表 13: 公路货物周转量 ( 亿吨公里 )... 7 图表 14: 中国物流业景气指数... 7 图表 15: 快递业务收入 ( 亿元 )... 7 图表 16: 布伦特原油期货结算价 ( 美元 / 桶 )... 8 图表 17: 中国铁矿石价格指数... 8 图表 18: 中国煤炭价格指数... 8 图表 19: 动力煤价格指数... 8 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 13

3 一周回顾和投资观点一周市场回顾上周沪深两市继续上行, 上证综指周涨 1.09%, 报收点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周涨 0.8%, 报收点各子板块涨跌互现, 其中, 港口周涨 0.05%, 公交周跌 0.16%, 航空运输周跌 0.82%, 机场周跌 1.35%, 高速公路周涨 2.32%, 航运周涨 0.72%, 铁路运输周涨 1.99%, 物流周涨 2.55% 个股方面, 上周涨幅居前的个股是 : 上周涨幅居前的个股是 : 华北高速 (33.20%) 瑞茂通 (11.69%) 和新宁物流 (7.97%) 跌幅居前的个股是 : 深赤湾 A(-5.82%) 音飞储存 (-6.39%) 和恒基达鑫 (-12.15%) 铁路板块宏观经济稳健, 铁路龙头股利润弹性增大煤炭价格止跌回稳, 动力煤市场逐步转暖, 推荐大秦铁路铁龙物流特箱铁路营运业务稳步增长, 叠加铁路混改预期, 推荐铁龙物流航运板块航运板块, 截止 2017 年 6 月 28 日, 波罗的海干散货指数 (BDI) 均值为 976, 较 2016 年同比上涨 102% 受二季度干散货淡季拖累, 前两季度总体均值有所下降一季度 BDI 均值达 945, 同比增长 163% 干散货市场全年供求关系逐步改善, 铁矿石煤炭大宗散货走强带动整体指数上浮 ; 集运市场受行业整合集中度上升影响, 价格趋于理性, 预计各大船公司不会短期内开展价格竞争, 合同运费将上浮 20%-40% 同时, 各国经济逐步回暖, 进出口需求旺盛, 预期量价同涨, 航运整体进入复苏周期推荐中远海控, 中远海特航空机场板块航空板块,2017 年前 5 个月四大航整体客座率提高 1.5 个百分点, 提价策略初见成效 6 月中国航空煤油进口到岸完税价格 4066 元 / 吨, 环比下降 4.51%, 油价持续下跌预期为航空业带来更多成本优势暑运旺季来临, 我们继续推荐业绩弹性大估值低的南航和卡位航线优势提价能力强的国航机场板块, 中国国旅全资子公司中免公司成为首都机场的第一标段的第一中标候选人, 投标情况为 T2 首年保底租赁费 8.3 亿元, 提成比例 47.5%; 日上免税为首都机场第二标段的第一中标候选人, 投标情况为 T3 首年保底 22 亿元, 提成比例 43.5% 机场免税市场化推动背景下, 首都机场中标保底额及提成点数大幅提升, 推荐 2018 年免税店到期国际旅客占比高的上海机场物流快递板块快递增速较前 4 个月有所改善, 但快递业仍然竞争激烈, 毛利承压, 提价预期将催化业绩上升推荐估值低参与招商局混改的外运发展, 关注韵达股份和望参与航空混改的圆通速递顺丰控股投资推荐组合 : 铁龙物流中远海控上海机场中国国航风险提示 : 国企改革不及预期中国经济下行等风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 13

4 二板块表现上周沪深两市继续上行, 上证综指周涨 1.09%, 报收点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周涨 0.8%, 报收点各子板块涨跌互现, 其中, 港口周涨 0.05%, 公交周跌 0.16%, 航空运输周跌 0.82%, 机场周跌 1.35%, 高速公路周涨 2.32%, 航运周涨 0.72%, 铁路运输周涨 1.99%, 物流周涨 2.55% 个股方面, 上周涨幅居前的个股是 : 上周涨幅居前的个股是 : 华北高速 (33.20%) 瑞茂通 (11.69%) 和新宁物流 (7.97%) 跌幅居前的个股是 : 深赤湾 A(-5.82%) 音飞储存 (-6.39%) 和恒基达鑫 (-12.15%) 图表 1: 交运板块表现图表 2: 交运子板块表现资料来源 :Wind, 联讯证券资料来源 :Wind, 联讯证券图表 3: 交通运输行业领涨个股证券代码证券简称所属子行业周涨跌幅 (%) 市盈率周换手率 (%) 周成交额 ( 亿元 ) 本周领涨个股 SZ 华北高速高速公路 Ⅱ SH 瑞茂通物流 Ⅱ SZ 新宁物流物流 Ⅱ SZ 顺丰控股物流 Ⅱ SZ 海南高速高速公路 Ⅱ 本周领跌个股 SZ 恒基达鑫物流 Ⅱ (12.15) SH 音飞储存物流 Ⅱ (6.39) SZ 深赤湾 A 港口 Ⅱ (5.82) SZ 盐田港港口 Ⅱ (3.49) SH 连云港港口 Ⅱ (2.63) 1, 资料来源 :Wind 资讯, 联讯证券请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 13

5 三周行业数据为了方便跟踪分析行业动态, 我们按水运陆运空运公交物流和大宗商品五个方向将行业相关重要的数据集中整理并更新如下 ( 一 ) 港口航运相关指数截至 2017 年 6 月 30 日,BDI 本周平均值点, 周涨 6.4%;CDFI 综合指数周平均值点, 周跌 3.34%;6 月 23 日,CCFI 指数达到点, 周涨 0.04%; SCFI 综合指数达到点, 周涨 11.48%;2 月,CSCI 指数月平均值达到点, 同比上涨 2.86%, 月涨 0.15%;5 月, 全国主要港口货物吞吐量达到万吨, 同比增长 7.15%, 月涨 1.04% 图表 4: 干散货指数图表 5: 集运指数图表 6: 中国航运景气动向指数 (CSCI) 图表 7: 全国港口客货运吞吐量 ( 万吨 ) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 13

( 二 ) 航空机场 6 月中国航空煤油进口到岸完税价格 4066 元 / 吨, 同比上升 17.82%, 环比下降 4.51%; 6 月 30 日美元兑人民币中间价 6.8896 元, 周跌 0.

3%, 环比下跌 1.26%;5 月中国铁路货物周转量为 1937.88 亿吨公里, 同比增长 18.5%, 环比下跌 9.85% ;5 月中国公路旅客周转量为 789.68 亿人公里, 同比下降 3.9%, 月涨 2.

6 ( 二 ) 航空机场 6 月中国航空煤油进口到岸完税价格 4066 元 / 吨, 同比上升 17.82%, 环比下降 4.51%; 6 月 30 日美元兑人民币中间价元, 周跌 0.86% 图表 8: 中国航空煤油出厂价 ( 元 / 吨 ) 图表 9: 美元兑人民币中间价走势 ( 元 ) ( 三 ) 铁路公路运输运输方面, 铁路 5 月中国铁路旅客周转量为亿人公里, 同比增加 6.3%, 环比下跌 1.26%;5 月中国铁路货物周转量为亿吨公里, 同比增长 18.5%, 环比下跌 9.85% ;5 月中国公路旅客周转量为亿人公里, 同比下降 3.9%, 月涨 2.65% ; 5 月中国公路货物周转量为亿吨公里, 同比增长 8.7%, 月涨 2.14% 图表 10: 铁路旅客周转量 ( 亿人公里 ) 图表 11: 铁路货物周转量 ( 亿吨公里 ) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 13

2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2014-01 2014-04 2014-07 2014-10 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07

7 行业研究图表 12: 公路旅客周转量 ( 亿人公里 ) 图表 13: 公路货物周转量 ( 亿吨公里 ) 1, , , , , , , , , , 公路旅客周转量同比增长公路货物周转量 : 当月值公路货物周转量 : 当月同比 ( 四 ) 仓储物流仓储物流方面,5 月中国物流业务景气指数为 49.7, 月同比下降 0.2%, 月跌 1%; 5 月规模以上快递业务收入亿元, 月同比上升 28.7% 图表 14: 中国物流业景气指数图表 15: 快递业务收入 ( 亿元 ) ( 五 ) 大宗商品大宗商品价格方面,6 月 29 日, 布伦特原油期货结算价为美元 / 桶, 周涨 4.13%; 6 月 29 日, 铁矿石价格指数为 , 周涨 10.26%;6 月 23 日, 中国煤炭价格指数为 153.7, 周涨 0.45%;6 月 29 日, 中国动力煤价格指数周平均值为 594.5, 周涨 0.97% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 13

8 图表 16: 布伦特原油期货结算价 ( 美元 / 桶 ) 图表 17: 中国铁矿石价格指数图表 18: 中国煤炭价格指数图表 19: 动力煤价格指数四周行业和公司新闻 ( 一 ) 周行业新闻 1-5 月物流业总收入 3.4 万亿元, 增长 12.1% 中国物流与采购联合会 27 日公布, 1-5 月, 物流业总收入为 3.4 万亿元, 同比增长 12.1%, 比上年同期提高 8.2 个百分点, 但比 1-4 月回落 0.5 个百分点 1-5 月, 社会物流总费用为 4.6 万亿元, 同比增长 9.4%, 增速有所趋缓, 比 1-4 月回落 0.4 个百分点 ( 资料来源 : 中国物流与采购联合会 ) 5 月煤炭生产供应数据发改委发布 5 月煤炭生产供应数据,1-5 月全国规模以上煤炭企业原煤产量 14.1 亿吨, 同比增 4.3%;5 月产量 2.98 亿吨, 同比增 12.1% 铁路煤炭发运 8.9 亿吨, 同比请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 13

9 增 16.4% 5 月末全国重点电厂存煤 6485 万吨, 可用 21 天 ( 资料来源 : 发改委 ) 上海钢联 : 部分口岸煤炭进口业务受限或减少万吨进口煤近日, 有关中国 7 月 1 日起禁止部分口岸经营煤炭进口业务的消息引起市场广泛热议据上海钢联煤焦事业部市场调查, 确定此消息属实据调查, 此次被禁止进口煤业务的码头主要包括福建可门港宁德港东吴港和海南乐东港, 所属电厂分别是华电大唐国电和华能以上码头年进口量达到 1500 万吨左右, 假设下半年禁止卸货, 将影响 750 万吨左右的量, 占去年动力煤进口总量的 4% ( 资料来源 : 财联社 ) 环渤海动力煤价格指数连续第三期上行 6 月 21 日至 6 月 27 日, 环渤海动力煤价格指数报收于 577 元 / 吨, 环比上涨 3 元 / 吨, 涨幅明显收窄价格指数连续第三期上行, 累计上行 15 元 / 吨分析认为, 以下原因导致本周环渤海动力煤价格指数继续上扬 :1 产地市场煤价继续推涨 ;2 港口市场局部供应继续偏向紧张 ;3 主要煤运通道受到干扰 ( 资料来源 : 秦皇岛煤炭网 ) 广西沿海铁路降价, 降幅最高达 20% 6 月 28 日, 自治区人民政府在南宁召开广西沿海铁路货运价格调整方案新闻发布会宣布自 7 月 1 日零时起, 广西沿海铁路将调整货运价格, 降幅最高达 20% 此方案进一步优化和降低了广西沿海铁路货物运价, 总运量 90% 以上的货物运费都不同程度下降, 特别是集装箱等高附加值货物运价降幅较大, 有利于提升广西北部湾地区货运品质和竞争优势, 培育渝桂新南向通道集装箱国际联运市场新的运价方案实施后, 集装箱货物平均运价水平从目前元 / 吨公里 ( 资料来源 : 港口圈 ) 京东与东航达成全面战略合作共建物流电商技术互融的价值网络京东集团昨日宣布与东方航空签署战略合作协议双方将在航空物流航空客运业务品牌宣传企业采购会员体系信息化建设等领域展开创新性合作根据协议, 东航将为京东提供货物的提货运输派送及相关增值服务, 双方将通过共享场站资源, 实现流程和系统对接, 开通安检和交货的绿色通道, 搭建国内和国际航空货运运输网络, 提升航空物流的履约时效 ( 资料来源 : 央广网 ) ( 二 ) 周公司要闻华北高速 : 招商公路拟发行 A 股换股吸收合并华北高速 6 月 27 号, 华北高速晚间公告, 招商公路拟发行 A 股换股吸收合并华北高速, 换股后华北高速退市并注销, 招商公路作为存续公司申请上市华北高速换股价 5.69 元 / 股, 招商公路发行价 8.18 元 / 股, 换股比例 1:0.6956, 即华北高速换股股东所持每股华北高速股票, 可换得股招商公路股票华北高速异议股东现金选择权价格为 4.49 元 / 股招商公路将发行 5.55 亿股, 发行后总股本 62 亿股公司股票将于 2017 年 6 月 28 日起复牌交易 ( 资料来源 : 公司公告 ) 广州港投资建设广州南沙国际物流中心项目为适应广州建设国际航运中心的战略性规划, 加快公司冷链物流业务发展, 促进南沙港区内外贸集装箱班轮航线的快速发展需要, 广州港拟由下属物流公司 ( 全资子公司 ) 投资建设广州南沙国际物流中心 ( 南区 ) 项目, 项目总投资规模万元 ( 资料来源 : 公司公告 ) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 13

10 中国国航利润分配方案公司本次利润分配以方案实施前公司总股本 14,524,815,185 股为基数, 每股派发现金红利人民币元 ( 含适用税项 ), 共计派发现金红利人民币 1,564,467, 元其中 A 股股本为 9,962,131,821 股, 派发 A 股现金红利人民币 1,073,021, 元 ( 资料来源 : 公司公告 ) 东航集团北京新机场的基地于正式开建东航集团北京新机场的基地于今日正式开建, 该基地建设总投资 132 亿元, 预计年承运旅客将超过 3000 万人次东航集团旗下东方航空是北京新机场的主基地航空公司之一东航集团表示, 北京新机场建成后, 将投入架大型宽体和窄体飞机在北京新机场运行 ( 资料来源 : 财联社 ) 五周报告和重大事件联讯交运公司深度铁龙物流 : 特箱高增长, 静待混改催化释放新活力铁路特箱行业龙头, 进入盈利高增长周期铁龙物流是全国唯一铁路集装箱上市平台, 铁路特箱行业龙头 2016 年, 公司特种集装箱保有量为 42,210 只, 垄断铁路特箱业务公司特箱业务实现的收入利润逐年增长,2016 年公司总计完成铁路特种箱发送量万 TEU, 较上年同期万 TEU, 同比增长 27.22%, 特箱业务对公司营业利润贡献大, 实现的毛利占总毛利比为 42.1% 2016 年公司对特种箱业务板块进行了重组, 成立了特种箱事业部, 构建了以专业公司和区域公司相结合的业务结构同时根据市场需求变化, 充分利用造箱成本较低的有利时机加大新箱投资, 研发的豆粕箱卷钢箱玻璃箱等新箱型已进入试运阶段, 实现特箱业务资产规模的扩大 2016 年陆续投入 1.8 万只特种集装箱,2017 年将投资 5.89 亿元购置只特种集装箱, 其中包括只各类干散货集装箱及 1000 只各类罐式集装箱新旧箱型更新换代, 预期 2017 年将迎来新一轮的产能释放, 进入盈利高增长周期集装箱联运将继续受益国家一带一路多式联运战略, 带来特箱业务的持续长期稳定增长沙鲅运量企稳, 货运及大宗回暖提振业绩 2016 年面对货源量下降的整体经济形势, 沙鲅铁路公司以稳定既有货源, 扩大现有货源份额, 实现铁路营销上量为营销思路, 主动对接市场需求, 增加公司货源营销辐射面, 有效提升了市场竞争力公司 2016 年铁路货运及临港物流业务营业收入为亿元, 同比减少 13.48%; 营业成本为 9.01 亿元, 同比减少 13%; 毛利率为 14.85%, 同比减少 0.46 个百分点全国铁路货运市场自 2016 年第四季度起大幅反弹,2017 年前 4 个月全国铁路货运量为亿吨, 同比增长 15.4% 叠加去年四季度起铁路提价公路治超及大宗商品价格回稳等利好, 公司铁路运量走出底部区域并实现强势反弹, 预计 2017 年沙鲅铁路发送量有望达到 4500 万吨, 实现 20% 增速布局冷链能源新市场, 铁改联运升温注入新活力积极布置特种集装箱市场同时, 公司逐步向冷链新能源等前瞻性业务领域拓展 2017 年初公司在南宁成立了铁盛洋合资公司, 建立铁路冷链发展新模式, 大连冷链物流基地的建立和百色一号冷藏班列的开行及冷藏箱市场多年运营经验奠定了冷链良好的发展格局另外, 设立的中铁铁龙新能源科技发展有限公司将开展以 LNG 罐箱运输为请务必阅读最后特别声明与免责条款 10 / 13

11 主的公铁联运领域能源相关业务, 尝试危险品物流运输这些新领域的拓展有望成为公司新的利润增长点 2017 年年初铁总提出将推进铁路资产资本化运营, 开展混合所有制改革, 加大综合经营开发力度, 重点推进铁路资产证券化, 混合所有制改革等同时, 十三五规划中提到国家要积极规划建设不同等级集装箱装卸场站, 发展集装箱铁水联运, 认可铁路集装箱联动程度高, 成本效率优势等优点 ; 鼓励改变煤炭矿石钢材等低毛利散杂货输运结构, 发展铁路集装箱运输公司作为铁总特种集装箱业务的唯一上市平台, 具有其独特地位, 相关政策方案有望陆续落地, 且很有可能涉及集装箱及多式联运运输, 长期利好公司未来发展盈利预测我们调整了预期的公司 2017~2019 年营业收入分别为亿元亿元亿元, 归母净利润分别为 3.15 亿元 3.41 亿元 3.54 亿元, 每股净资产为 4.21 元,4.60 元,5.01 元, 对应的 P/B 分别为 2.03x 1.85x 1.70x 考虑到公司是铁路特箱龙头, 将受益铁路混改及多式联运发展, 给予 2.6 倍估值, 目标价 11 元, 给予买入评级风险提示宏观环境下滑, 货运大宗商品下滑, 政策推进不及预期等六风险提示国企改革不及预期中国经济下行等风险请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 13

12 分析师简介牛永涛 : 北京交通大学博士, 现任联讯证券交运及设备行业研究组长首席分析师, 曾任宏源证券交运行业研究组长首席分析师, 在铁路系统工作多年, 曾参与国家铁路十三五规划编制,2016 年 10 月份加盟联讯证券研究院, 对交通运输行业政策与发展有深刻认识, 实地调研近百家上市公司, 坚持价值投资, 擅长底部推荐研究院销售团队北京周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海杨志勇 yangzhiyong@lxsec.com 上海赵玉洁 zhaoyujie@lxsec.com 深圳刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明与公司有关的信息披露联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 : 本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明投资评级分为股票投资评级和行业投资评级股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 10%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~10% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 13

13 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印传送或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更联讯证券可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本公司力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关在本公司及作者所知情的范围内, 本机构本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用删节和修改投资者应根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相应风险我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效联系我们北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层传真 : 上海市浦东新区源深路 1088 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 10F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 13

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S

石油开采证券研究报告公司研究中国石油 ( SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S 石油开采证券研究报告公司研究中国石油 (601857.SH) 联讯石化公司点评中国石油 : 上半年业绩预增 16-20 倍 2017 年 07 月 27 日投资要点当前价 : 增持 ( 维持 ) 石油化工行业研究组 8.15 元分析师 : 王凤华执业编号 :S0300516060001 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 韦家煜电话 :010-64408587

目录 一 周回顾和投资观点... 3 二 板块表现... 4 三 周行业数据... 5 ( 一 ) 港口 航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四 周行业和公司新闻... 8 ( 一

目录一周回顾和投资观点... 3 二板块表现... 4 三周行业数据... 5 ( 一 ) 港口航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四周行业和公司新闻... 8 ( 一