目录 一 周回顾和投资观点... 3 二 板块表现... 4 三 周行业数据... 5 ( 一 ) 港口 航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四 周行业和公司新闻... 8 ( 一

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1 217 年 5 月 16 日投资要点 增持 交通运输行业研究组 分析师 : 王凤华执业编号 :S 邮箱 :wangfenghua@lxsec.com 研究助理 : 牛永涛电话 : 邮箱 :niuyongtao@lxsec.com 研究助理 : 陈梦洁电话 : 邮箱 :chenmengjie@lxsec.com 行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 16% 证券研究报告 行业研究 交通运输 联讯交运行业周报 17 年第 19 周 : 一带一路 会议召开, 关注主题投资机会与旺季航空机场表现 A 股先抑后扬, 交运子板块全线下跌 上周上证综指周跌.63%, 报收 点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周跌 2.69% 各子板块均出现不同程度的下跌, 其中, 航空运输周跌.85%, 机场 周跌 1.5%, 铁路运输周跌 1.29%, 港口周跌 2.13%, 高速公路周跌 2.42%, 公交周跌 2.81%, 航运周跌 3.42%, 物流周跌 3.78% 个股方面, 上周涨幅居前 的个股是 : 粤高速 A(+7.19%) 中昌数据 (+5.14%) 和顺丰控股 (+4.84%); 跌幅居前的个股是 : 普路通 (-12.47%) 恒通股份 (-11.36%) 和唐山港 (-1.43%) 航空机场板块 同程旅游将注册资本 1 亿元, 筹建成立同程捷运航空有限公司 同程旅游将以南通兴东国际机场为主运营基地, 作为服务南通的首家待批筹的基地 航空公司 航空景气度处于高位, 油价回落, 叠加航空旺季即将到来, 推荐 国航 南航, 关注东航 白云机场 T2 航站楼预计于 218 年 2 月投入使用, 届时南航等 16 家航空公司将前往 T2 运营, 国航等 54 家航空公司仍在 T1 运 营 机场费改落地, 增厚机场业绩, 叠加机场免税店招标有望超预期增加对 业绩的贡献 推荐上海机场, 关注深圳机场 白云机场 11% 5% % -5% 沪深 3 交通运输 资料来源 : 联讯证券研究院 航运港口板块江苏省将采取分层次港口布局规划 : 省内港口形成以连云港港 南京港 镇江港 苏州港 南通港为主要港口, 扬州港 无锡港 泰州港 常州港 盐城港为地区性重要港口, 分工合作 协调发展的分层次发展格局 港口板 块未来将持续受益 一带一路 战略 雄安新区及珠港澳大湾区建设, 叠加 港口整合的预期, 港口业绩有望持续改善 推荐天津港 唐山港 南京港 物流快递板块 京东物流再提速, 京准达覆盖全国 2 多个城市 京准达 服务将 2 小时预约送达时间缩短为 1 个小时, 升级后的服务已在北京 上海 广州等 3 个城市实现 截至目前, 京准达 服务已经覆盖京东物流的三张大网 中小件网 大件网 生鲜冷链网, 服务覆盖全国近 85% 的人口, 又快又 准 已成为电商消费的标配 关注韵达股份 圆通速递 顺丰控股 铁路公路板块 作为 一带一路 倡议的一项重要务实合作举措, 长三角地区中欧班列 开行方向 频次 运量和规模不断扩大, 有力助推了 一带一路 建设发展进程, 构筑起中欧经贸文化交流的 黄金丝路 目前, 长三角中欧班列营 运线路从 1 条增长到现在的 12 条, 涉及上海 江苏 浙江 安徽三省一市 9 个开行中欧班列的城市 11 个实际开行中欧班列的装车组织站, 境外到达 14 个国家 24 个城市 推荐广深铁路 大秦铁路 投资推荐组合 : 中国国航 南方航空 上海机场 大秦铁路 唐山港 风险提示 : 国企改革不及预期 中国经济下行等风险 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

2 目录 一 周回顾和投资观点... 3 二 板块表现... 4 三 周行业数据... 5 ( 一 ) 港口 航运相关指数... 5 ( 二 ) 航空机场... 6 ( 三 ) 铁路公路运输... 6 ( 四 ) 仓储物流... 7 ( 五 ) 大宗商品... 7 四 周行业和公司新闻... 8 ( 一 ) 周行业新闻... 8 ( 二 ) 周公司要闻... 9 五 周报告和重大事件... 1 六 投资推荐组合...11 七 风险提示...11 图表目录 图表 1: 交运板块表现... 4 图表 2: 交运子板块表现... 4 图表 3: 交通运输行业领涨个股... 4 图表 4: 干散货指数... 5 图表 5: 集运指数... 5 图表 6: 中国航运景气动向指数... 5 图表 7: 全国港口客货运吞吐量... 5 图表 8: 中国航空煤油出厂价... 6 图表 9: 美元兑人民币汇率... 6 图表 1: 铁路旅客周转量... 6 图表 11: 铁路货物周转量... 6 图表 12: 公路旅客周转量... 7 图表 13: 公路货物周转量... 7 图表 14: 中国物流业景气指数... 7 图表 15: 快递业务收入... 7 图表 16: 布伦特原油期货结算价... 8 图表 17: 中国铁矿石价格指数... 8 图表 18: 中国煤炭价格指数... 8 图表 19: 中国沿海煤炭价格指数... 8 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 13

3 一 周回顾和投资观点 A 股先抑后扬, 交运子板块全线下跌 上周 A 股先抑后扬, 上证综指最低探至 316 点, 在整数关口多头开始反攻 上证综 指周跌.63%, 报收 点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周跌 2.69%, 跌幅大于上证综指 各子板块均出现不同程度的下跌, 其中, 航空运输周跌.85%, 机场周跌 1.5%, 铁路运 输周跌 1.29%, 港口周跌 2.13%, 高速公路周跌 2.42%, 公交周跌 2.81%, 航运周跌 3.42%, 物流周跌 3.78% 个股方面, 上周涨幅居前的个股是 : 粤高速 A(+7.19%) 中昌数据 (+5.14%) 和顺丰控股 (+4.84%); 跌幅居前的个股是 : 普路通 (-12.47%) 恒通股份 (-11.36%) 和唐山港 (-1.43%) 航空机场板块 同程旅游创始人 同程网络总裁马和平表示, 同程旅游将注册资本 1 亿元, 筹建成 立同程捷运航空有限公司 马和平表示, 未来南通兴东国际机场将迎来爆发性增长的黄 金时期, 而同程旅游将以南通兴东国际机场为主运营基地, 作为服务南通的首家待批筹 的基地航空公司 航空景气度处于高位, 油价回落, 叠加航空旺季即将到来, 推荐国航 南航, 关注东航 广州白云国际机场 12 日发布消息, 机场 T2 航站楼预计于 218 年 2 月投入使用, 届时南航等 16 家航空公司将前往 T2 运营, 国航等 54 家航空公司仍在 T1 运营 机场费改落地, 将增厚机场业绩 ; 另外机场商业正迈入大型复合型枢纽发展阶段, 免税店招标有望超预期增加对业绩的贡献 推荐上海机场, 关注深圳机场 白云机场 航运港口板块 江苏省将采取分层次港口布局规划 : 省内港口形成以连云港港 南京港 镇江港 苏州港 南通港为主要港口, 扬州港 无锡港 泰州港 常州港 盐城港为地区性重要 港口, 分工合作 协调发展的分层次发展格局 港口板块未来将持续受益 一带一路 战略 雄安新区及珠港澳大湾区建设, 叠加港口整合的预期, 港口业绩有望持续改善 推荐天津港 唐山港 南京港, 关注连云港 物流快递板块 京东物流再提速, 京准达覆盖全国 2 多个城市 京准达 服务将 2 小时预约送 达时间缩短为 1 个小时, 升级后的服务已在北京 上海 广州等 3 个城市实现 截至目 前, 京准达 服务已经覆盖京东物流的三张大网 中小件网 大件网 生鲜冷链网, 服务覆盖全国近 85% 的人口, 又快又准 已成为电商消费的标配 关注韵达股份 圆 通速递 顺丰控股 铁路公路板块 作为 一带一路 倡议的一项重要务实合作举措, 长三角地区中欧班列开行方向 频次 运量和规模不断扩大, 有力助推了 一带一路 建设发展进程, 构筑起中欧经贸 文化交流的 黄金丝路 目前, 长三角中欧班列营运线路从 1 条增长到现在的 12 条, 涉及上海 江苏 浙江 安徽三省一市 9 个开行中欧班列的城市 11 个实际开行中欧班 列的装车组织站, 境外到达 14 个国家 24 个城市 推荐广深铁路 大秦铁路 投资推荐组合 : 中国国航 南方航空 上海机场 大秦铁路 唐山港 风险提示 : 国企改革不及预期 中国经济下行等风险 请务必阅读最后特别声明与免责条款 3 / 13

4 二 板块表现 上周 A 股先抑后扬, 上证综指最低探至 316 点, 在整数关口多头开始反攻 上证综 指周跌.63%, 报收 点, 交通运输 ( 申万 ) 板块周跌 2.69%, 跌幅大于上证综指 各子板块均出现不同程度的下跌, 其中, 航空运输周跌.85%, 机场周跌 1.5%, 铁路运输周跌 1.29%, 港口周跌 2.13%, 高速公路周跌 2.42%, 公交周跌 2.81%, 航运周跌 3.42%, 物流周跌 3.78% 个股方面, 上周涨幅居前的个股是 : 粤高速 A(+7.19%) 中昌数据 (+5.14%) 和顺丰控股 (+4.84%); 跌幅居前的个股是 : 普路通 (-12.47%) 恒通股份 (-11.36%) 和唐山港 (-1.43%) 图表 1: 交运板块表现 图表 2: 交运子板块表现 资料来源 :Wind, 联讯证券 资料来源 :Wind, 联讯证券 图表 3: 交通运输行业领涨个股 证券代码 证券简称 所属子行业 周涨跌幅 (%) 市盈率 周换手率 周成交额 ( 亿元 ) 本周领涨个股 SZ 粤高速 A 高速公路 Ⅱ SH 中昌数据 航运 Ⅱ SZ 顺丰控股 物流 Ⅱ SH 德新交运 高速公路 Ⅱ SH 中国国航 航空运输 Ⅱ 本周领跌个股 SZ 普路通 物流 Ⅱ SH 恒通股份 物流 Ⅱ SH 唐山港 港口 Ⅱ SH 中储股份 物流 Ⅱ SH 览海投资 航运 Ⅱ 资料来源 :Wind 资讯, 联讯证券 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 / 13

5 行业研究 三 周行业数据 为了方便跟踪分析行业动态, 我们按水运 陆运 空运 公交物流和大宗商品五个 方向将行业相关重要的数据集中整理并更新如下 ( 一 ) 港口 航运相关指数 截至 217 年 5 月 12 日,BDI 本周平均值 17.8 点, 同比上涨 7.24%, 周跌 1.8%; CDFI 综合指数平均值 点, 同比上涨 83.22%, 周跌幅.6;5 月 12 日,CCFI 指数周平均值达到 点, 同比上涨 28.33%, 周涨 2.34%;SCFI 综合指数达到 点, 同比上涨 53.59%, 周跌 3.29%;2 月,CSCI 指数月平均值达到 点, 同比上涨 2.86%, 月涨.15%;3 月, 全国主要港口货物吞吐量达到 1472 万吨, 同比增长 9.22%, 月涨 14.74% 图表 4: 干散货指数 图表 5: 集运指数 1,6 1,2 1,4 1,2 1, 1, 波罗的海干散货指数 (BDI) CDFI: 综合指数 CCFI: 综合指数 SCFI: 综合指数 图表 6: 中国航运景气动向指数 图表 7: 全国港口客货运吞吐量 97 12, 96 1, 95 8, 94 6, 93 4, 92 2, 91 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 / 13

6 行业研究 ( 二 ) 航空机场 5 月中国航空煤油出厂价为 4138 元 / 吨, 同比上升 35.54%, 环比上升 1.52%;5 月 12 日美元兑人民币汇率 元, 同比上升 5.94%, 月减 42 个点 图表 8: 中国航空煤油出厂价 图表 9: 美元兑人民币汇率 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, , ( 三 ) 铁路公路运输运输方面, 铁路 3 月中国铁路旅客周转量为 亿人公里, 同比减少 1.4%, 月跌 24.32% ;3 月中国铁路货物周转量为 亿吨公里, 同比增长 19.6%, 月涨 15.79% ;3 月中国公路旅客周转量为 亿人公里, 同比下降 1.95%, 月跌 14.43% ; 3 月中国公路货物周转量为 亿吨公里, 月同比增长 9.66%, 月涨 67.36% 图表 1: 铁路旅客周转量 图表 11: 铁路货物周转量 1,6 1,4 1,2 1, ,5 2, 1,5 1, 铁路旅客周转量 : 当月值 铁路旅客周转量 : 当月同比 铁路货物周转量 : 当月值 铁路货物周转量 : 当月同比 请务必阅读最后特别声明与免责条款 6 / 13

7 行业研究 图表 12: 公路旅客周转量 图表 13: 公路货物周转量 1,4 25 7, 3 1,2 2 6, 25 1, , 4, 3, 2, , 公路旅客周转量 : 当月值 公路旅客周转量 : 当月同比 公路货物周转量 : 当月值 公路货运量 : 当月同比 ( 四 ) 仓储物流 仓储物流方面,4 月中国物流业务景气指数为 58.2, 月同比上升 7.38%, 月涨 5.5%; 3 月规模以上快递业务收入 亿元, 月同比上升 25.4%, 月涨 3.94% 图表 14: 中国物流业景气指数 图表 15: 快递业务收入 中国物流业景气指数 (LPI) 快递业务收入 : 当月值 快递业务收入 : 当月同比 ( 五 ) 大宗商品 大宗商品价格方面,5 月 11 日, 布伦特原油期货结算价本周平均值为 美元 / 桶, 周同比上涨 7.4%, 周跌.16%;5 月 12 日, 铁矿石价格指数本周平均值为 22.37, 周同比上涨 9.13%, 周跌 7.29%;5 月 5 日, 中国煤炭价格指数本周平均值为 157.1, 同比上涨 25.28%, 周跌.57%;5 月 12 日, 中国沿海煤炭价格指数周平均值为 6.58, 周同比上涨 46.66%, 周跌 5.68% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 7 / 13

8 行业研究 图表 16: 布伦特原油期货结算价 图表 17: 中国铁矿石价格指数 图表 18: 中国煤炭价格指数 图表 19: 中国沿海煤炭价格指数 ,4 1,2 1, 四 周行业和公司新闻 ( 一 ) 周行业新闻 江苏港口集团十大港口定位和分工出炉 5 月 12 日, 江苏省政府官网公布的 江苏省沿江沿海港口布局规划 ( 年 ) ( 下称 规划 ), 或可视为未来江苏省港口集团规划布局的风向标 该 规划 曾于 215 年修订并通过江苏省交通运输厅港口局组织的专家审查 在江苏省港口集团正式挂牌前夕, 规划 明确指出, 从 215 年到 23 年, 江苏 省将采取分层次港口布局规划 : 规划省内港口形成以连云港港 南京港 镇江港 苏州 港 南通港为主要港口, 扬州港 无锡 ( 江阴 ) 港 泰州港 常州港 盐城港为地区性 重要港口, 分工合作 协调发展的分层次发展格局 ( 资料来源 : 港口圈 ) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 8 / 13

9 南航等 16 家航空公司将进驻广州白云机场 T2 航站楼 广州白云国际机场 12 日发布消息, 机场 T2 航站楼预计于 218 年 2 月投入使用, 届时南航等 16 家航空公司将前往 T2 运营, 国航等 54 家航空公司仍在 T1 运营 根据白云机场正式公布的 T2 启用后各航空公司运营配置方案, 其总体按照联盟化运 作来划分 内地航空公司方面, 南方航空 厦门航空 河北航空 重庆航空 四川航空, 东方航空 上海航空 中国联合航空等 8 家航空公司将前往 T2 运营 境外航空公司方面, 法国航空 大韩航空 越南航空 俄罗斯航空 台湾中华航空 肯尼亚航空 印尼 鹰航 沙特航空等 8 家天合联盟成员航空公司也将调整至 T2 运营 除以上航空公司之 外, 国航等其它在白云机场运行的航空公司将继续在 T1 运行 ( 资料来源 : 新华社 ) 217 年 4 月规模以上港口货物 旅客吞吐量 217 年 4 月当月完成货物吞吐量 万吨, 年初累计实现 万吨, 同比 增长 17.9% 外贸货物吞吐量自年初累计实现 1396 万吨, 同比增长 17.5% 集装 箱吞吐量自年初累计实现 TEU, 同比增长 17.7% ( 资料来源 : 交通运输部 ) 同程旅游将注册资本 1 亿元, 筹建成立同程捷运航空有限公司 近日, 同程旅游创始人 同程网络总裁马和平即表示, 同程旅游将注册资本 1 亿元, 筹建成立同程捷运航空有限公司 马和平透露了 同程航空 筹建的最新进展 马和平 表示, 未来南通兴东国际机场将迎来爆发性增长的黄金时期, 而同程旅游将以南通兴东 国际机场为主运营基地, 注册资本 1 亿元, 筹建成立同程捷运航空有限公司, 作为扎根 南通, 服务南通的首家待批筹的基地航空公司 ( 经济参考报 ) 京东物流再提速, 京准达覆盖全国 2 多个城市 京东 5 月 9 日宣布, 升级 京准达 服务, 将 2 小时预约送达时间缩短为 1 个小时, 升级后的服务已在北京 上海 广州等 3 个城市实现 基于这项服务, 用户可预约未来 一周的特定时间段内收货, 最早可至 9:, 最晚可至 22: 截至目前, 京准达 服务已经覆盖京东物流的三张大网 中小件网 大件网 生鲜冷链网, 服务覆盖全国近 85% 的人口, 又快又准 已成为电商消费的标配 ( 京东 ) 长三角中欧班列提速助推一带一路 作为 一带一路 倡议的一项重要务实合作举措, 长三角地区中欧班列开行方向 频次 运量和规模不断扩大, 有力助推了 一带一路 建设发展进程, 构筑起中欧经贸 文化交流的 黄金丝路 目前, 长三角中欧班列营运线路从 1 条增长到现在的 12 条, 涉及上海 江苏 浙江 安徽三省一市 9 个开行中欧班列的城市 11 个实际开行中欧班 列的装车组织站, 境外到达 14 个国家 24 个城市 ( 央广网 ) ( 二 ) 周公司要闻 大秦铁路公布 217 年 4 月经营数据 217 年 4 月, 公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3291 万吨, 同比增加 32.43% 日均运量 11 万吨 大秦线日均开行重车 73.8 列, 其中 : 日均开行 2 万吨列车 52.7 列 217 年 1-4 月, 大秦线累计完成货物运输量 万吨, 同比增长 26.37% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 9 / 13

10 白云机场公布 217 年 4 月经营数据 217 年 4 月, 进出港合计完成 架次起降, 同比增长 16.5%, 实现旅客吞吐 量 人次, 同比增长 18.3%; 货邮吞吐量 吨, 其中货物吞吐量 吨, 邮件吞吐量 吨, 合计较去年同期增长 19.5% 赣粤高速披露 4 月车辆通行服务收入数据 赣粤高速 5 月 11 日晚披露的 4 月份车辆通行服务收入数据,4 月份, 公司车辆通行 服务收入 2.26 亿元, 同比下降 1.45% 1-4 月份车辆通行服务收入累计 1.36 亿元, 同 比下降.72% 吉林高速发布 217 年度非公开发行股票预案 吉林高速 (61518)5 月 1 日晚发布 217 年度非公开发行股票预案, 拟向公 司控股股东吉高集团非公开发行股票数量不超过 15, 万股 ( 含本数 ) 吉高集团认购 本次非公开发行股票的资金额度原则上为人民币 45 万元, 其以现金方式全额认购公 司本次非公开发行的股票 募集资金在扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款 飞马国际全资子公司签 3.6 亿项目 深圳市飞马国际 (221) 供应链股份有限公司发布公告称, 公司于 217 年 5 月 5 日召开第四届董事会第十三次会议, 审议通过了 关于全资子公司对外投资的议案, 同意全资子公司大同富乔垃圾焚烧发电有限公司以不超过人民币 3.8 亿元投资建设新安 县城乡生活垃圾焚烧热电项目, 并授权经营管理层根据该项目的进展情况办理本次对外 投资具体事宜 日前, 大同富乔与河南省洛阳市新安县人民政府签署了 新安县城乡生活垃圾焚烧 热电项目投资协议, 为对新安县城乡生活垃圾进行 减量化 无害化 资源化 综合 利用, 甲 乙双方同意由乙方设立项目公司以 BOO(Building-Owning-Operation, 即 : 建设 - 运营 - 拥有 ) 模式投资运营 新安县城乡生活垃圾焚烧热电项目, 项目投资总额为 人民币 3.6 亿元 五 周报告和重大事件 中远海特 量价同升业绩明显改善, 一带一路继续推动需求增长 业绩明显改善, 半潜船表现突出 一季度营业收入 16.3 亿元, 营业成本 亿元, 实现毛利 2.16 亿元, 同比上涨 19.9%, 主业营收及毛利均实现上升 此外股权投 资产生的投资收益增加, 提升整体业绩 一季度归母净利润为.11 亿, 去年同期为 92 万元, 同比上涨 114% 从量价角度分析, 一季度公司总周转量同比上升 3.9%, 单位 运价上升 13.44%, 量价齐升, 业绩明显改善 217 年 3 月经营数据显示, 公司一季度共完成总运量 33 万吨, 同比增加 6.1%, 其中多用途船完成运量 16 万吨, 同比增加 4.6%; 重吊船完成运量 61 万吨, 同比增 加 5.7%; 半潜船完成运量 7.3 万吨, 同比增加 116.8%; 汽车船完成运量 9. 万吨, 同比增加 87.5% 半潜船作为特种设备运输方式,212 年之后成为公司毛利的主要来源, 215 年出现一定回落,216 年再次快速增长 16 年半潜船业务实现毛利 3.65 亿元, 占公司总毛利的 87.74%, 是公司营业利润基石, 表现非常突出 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 / 13

11 宏观航运回暖带动业绩恢复, 油价上涨不改盈利预期 伴随供给增速的放缓及需求 端的恢复, 全球航运逐步回暖,BDI 指数自 216 年下半年开始反弹, 突破 13 点最高值后有所回调 小灵便型运费指数 (BHSI) 一季度上涨 98%, 同期公司单位运价上涨 13.44%, 带动营收提升 Clarkson 预测 217 年海运需求增幅为 2.1%,9 年来首次高于 供给增速的.6% 公司多用途船与重吊船参与干散货运输市场, 其回程业务基本以金属 矿石 农产品 木材等干散货运输为主, 直接受益 BDI 上涨 根据历史数据, 运价变化 滞后于散货运价, 伴随宏观航运回暖将继续带动业绩恢复 此外, 由于油价上涨的影响 ( 布伦特原油期货结算价一季度同比上涨 5%), 一季 度营业成本增长 17.66%, 油价上涨催生油气资源的开发及海工订单复苏, 主要服务于深海石油开采的半潜船业务订单预期上升, 看好物流半潜船物流运输情况, 预计油价上涨 预期不会改变公司整体盈利预期 一带一路继续推动需求增长 216 年我国在 一带一路 沿线对外承包工程新签合 同额 亿美元, 占同期新签合同额的 51.6%; 完成营业额 亿美元, 占同期 总额的 47.7% 公司主要从事设备等特种货物运输, 将直接受益于 一带一路 政策对 沿线国家的直接投资和工程承包项目 216 年 9 月, 中远海特签署哈萨克斯坦重大油气 项目海运总包合同, 公司将投入 18 艘半潜船及甲板船完成运载业务, 合同期限至 22 年 类似哈萨克斯坦项目的大合同将伴随中企海外项目谈判推进逐渐落地, 预期 217 年海外项目签约量将实现大幅增长 217 年 5 月即将举办的 一带一路 国际合作高峰 论坛将再次为 一带一路 战略提供助力, 当前中企海外项目以基建 电力为主要方向, 公司作为远东至中东及非洲航线的特种设备运输企业, 预期将持续受益政策, 推动需求 增长 六 投资推荐组合 股票代码股票名称 流通市值 EPS 市盈率目标价周涨跌现价 ( 亿元 ) (TTM) (TTM) ( 元 ) 幅 SH 中国国航 % 629.SH 南方航空 % 69.SH 上海机场 % 616.SH 大秦铁路 % 61.SH 唐山港 % 推荐逻辑 航线优势, 以及航空货运物 流启动实质混改 机队规模优势, 业绩弹性大, 关注后续混改 机场实行费改, 叠加免税店 招标有望超预期 需求回暖, 运价调整, 增厚公司业绩 煤炭矿石吞吐量持续增长, 受益京津冀一体化及雄安新 区的发展 七 风险提示 国企改革不及预期 中国经济下行等风险 请务必阅读最后特别声明与免责条款 11 / 13

12 分析师简介王凤华, 中国人民大学硕士研究生, 现任联讯证券研究院执行院长 从业 2 年, 在卖方研究行业领域先后任民生证券研究所所长助理 宏源证券中小市值首席分析师 申万宏源研究所中小盘研究部负责人, 年连续三年获得新财富最佳中小市值分析师, 实地调研数百家上市公司, 擅长挖掘中长线成长股 研究院销售团队 北京 周之音 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 linjieqin@lxsec.com 上海 杨志勇 yangzhiyong@lxsec.com 上海 赵玉洁 zhaoyujie@lxsec.com 深圳 刘啸天 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立 客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :14851 本公司在知晓范围内履行披露义务 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级 股票投资评级标准报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 1%; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~1% 之间 ; 持有 : 相对大盘涨幅在 -5%~5% 之间 ; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 行业投资评级标准报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 3 指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 增持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报高于基准指数 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报介于基准指数 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来报告期内, 行业整体回报低于基准指数 5% 以下 请务必阅读最后特别声明与免责条款 12 / 13

13 免责声明本报告由联讯证券股份有限公司 ( 以下简称 联讯证券 ) 提供, 旨为派发给本公司客户使用 未经联讯证券事先书面同意, 不得以任何方式复印 传送或出版作任何用途 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道, 非通过以上渠道获得的报告均为非法, 我公司不承担任何法律责任 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料, 但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 联讯证券可随时更改报告中的内容 意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知 本公司力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或询价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在本公司及作者所知情的范围内, 本机构 本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域 部门或关联机构之间的信息流动 因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 在法律许可的情况下, 本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 市场有风险, 投资需谨慎 投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的 判断 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司 同意进行引用 刊发的, 须在允许的范围内使用, 并注明出处为 联讯证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖意愿的引 用 删节和修改 投资者应根据个人投资目标 财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息, 独立做出投资决策并自行承担相 应风险 我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园 6 号楼二层 传真 : 上海市浦东新区源深路 188 号 2 楼联讯证券 ( 平安财富大厦 ) 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦 1F 网址 : 请务必阅读最后特别声明与免责条款 13 / 13