1. 事件 : 芯片国产化指数大涨 A 股芯片国产化概念板块 ( WI) 继上周大涨 3.77% 后,2 月 26 日又强势大涨 5.95%, 景嘉微 ( SZ) 国科微 ( SZ) 上海新阳 ( SZ) 北方华创 ( SZ) 江丰电子 (

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1 TMT 芯片国产化大涨 : 政府大基金投入终 结果, 国产替代趋势不可逆 核心提示 芯片国产化指数大涨 : A 股芯片国产化概念板块 ( WI) 继上周大涨 3.77% 后,2 月 26 日又强势大涨 5.95%, 景嘉微 ( SZ) 国科微( SZ) 上海新阳 ( SZ) 北方华创( SZ) 江丰电子 ( SZ) 盈方微( SZ) 等纷纷涨停, 反映了对芯片国产替代的强烈预期 林海 hlin@cebm.com.cn 感谢实习生许奕对此报告帮助 政府大基金投入终结果, 国产替代趋势不可逆 : 受益于政府大基金的持续投入和国内工程师红利, 京东方 ( SZ) 率先在 LCD 液晶显示屏上冲破韩日巨头的封锁, 并逐步向 OLED 和 Micro LED 产品迭代 近期又传出苹果公司正与中国长江存储科技进行商谈, 有意向其购买存储芯片, 多年的资本持续投入终结果 参照日韩半导体产业的发展经验, 只要资金 人才和技术等的不断投入, 又受益于国内巨大的市场潜力, 国产替代的趋势是不可逆转的 而且, 半导体产业是电子信息产业的基础, 不仅是国家实力的表现, 也会带动半导体材料和半导体设备等相关产业的迅速发展 建议关注 : 推荐继续关注芯片国产化的行业龙头, 京东方 A ( SZ, 液晶显示 ) 士兰微( SH, 设计 ) 国科微 ( SH, 设计 ) 长电科技( SH, 封装 ) 华天科技 ( SZ, 封装 ) 北方华创( SH, 设备 ) 兆易创新 ( SZ, 存储和 MCU) 中芯国际(0981.HK, 制造 )

2 1. 事件 : 芯片国产化指数大涨 A 股芯片国产化概念板块 ( WI) 继上周大涨 3.77% 后,2 月 26 日又强势大涨 5.95%, 景嘉微 ( SZ) 国科微 ( SZ) 上海新阳 ( SZ) 北方华创 ( SZ) 江丰电子 ( SZ) 盈方微 ( SZ) 等纷纷涨停, 反映了对芯片国产替代的强烈预期 2. : 政府大基金投入终结果, 国产替代趋势不可逆 在政府 大基金 支持下, 国内半导体行业与发达国家的差距逐渐缩小受益于政府大基金的持续投入和国内工程师红利, 京东方 A( SZ) 率先在 LCD 液晶显示屏上冲破韩日巨头的封锁, 并逐步向 OLED 和 Micro LED 产品迭代 近期又传出苹果公司正与中国长江存储科技进行商谈, 有意向其购买存储芯片, 多年的资本持续投入终结果 参照日韩半导体产业的发展经验, 只要资金 人才和技术等的不断投入, 又受益于国内巨大的市场潜力, 国产替代的趋势是不可逆转的 而且, 半导体产业是电子信息产业的基础, 不仅是国家实力的表现, 也会带动半导体材料和半导体设备等相关产业的迅速发展 半导体和电子产业过去主要是终端的变化, 近年来上游半导体支撑业 电子元器件也开始发生变化, 如相变存储带来了半导体材料到集成电路的变化 我国加大半导体产业资本投入, 集成电路全球格局也在发生变化 终端变化的新机会点主要在三方面 : 汽车 - 汽车电子 消费电子 - AR/VR 通讯设备-5G 图表 1 半导体 & 电子产业链 数据来源 :wind, 莫尼塔研究 1

3 亚太市场半导体销售额增速显著高于其他市场全球半导体销售额持续维持在高位, 亚太市场销售额增速显著高于其他市场 从下游产品看, 光电子和传感器占比逐年上升 全球主要晶元代工厂仍在韩国和台湾 图表 2 全球半导体销售额 ( 按区域 ) 图表 3 全球半导体产品销售额 ( 按产品 ) 亚太美洲日本欧洲 集成电路光电子分立器件传感器 数据来源 :wind, 莫尼塔研究 政府 大基金 加大投资力度, 自主可控形势喜人从 2015 年至今, 中国大陆在晶圆厂投资计划约人民币 4800 亿, 其中大陆出资部分约为人民币 4350 亿, 占整体中国 IC 基金 ( 包括大基金和地方基金 ) 总额的 86.5% 截至 2016 年 10 月份, 大基金 已经投资了 37 个项目,29 家企业, 承诺投资额为 683 亿元, 实际出资额为 429 亿元, 在承诺投资额占比方面,IC 制造业 60%, 设计 27%, 封测 8%, 装备 3%, 材料 2% 图表 4 大基金 投资情况 IC 设计 IC 制造 装备 材料 封装测试 承诺投资额占比 27% 60% 3% 2% 8% 紫光集团 长江存储 七星电子 硅产业集团 华天科技 艾派克 士兰微 拓荆科技 国科微电子 中芯国际 投资公司 北斗星通三安光电中兴微电子 硅谷数模半导体 盛科网络 国微技术 数据来源 : 半导体行业观察, 莫尼塔研究 大基金进行全产业链投资, 支持集成电路设计 制造 封装测试 设备材料 应用等每一个细分领域的 2-3 家龙头, 同时大基金将会支持并购重组, 并与地方 企业基金合作, 营建集成电路产业投资生态链 中国大陆 IC 设计产业发展, 中国 IC 设计公司数量由 2015 年的 736 家增家至目前的 1362 家, 一年内几乎翻倍成长 2

4 图表 年至今中国 IC 设计业并购事件 时间 事件 领域 紫光 17.8 亿美元收购展讯 设计 浦东科投邀约 6 亿美元收购澜起科技 设计 紫光 9 亿美元收购锐迪科 设计 东芯半导体 3.8 亿美元控股韩国 Fidelix 设计 紫光 25 亿美元收购惠普旗下 新华三 51% 股权 设计 蒋光资本 18 亿美元收购 NXP POWER 部门 设计 锐迪科 7 亿人民币并购台湾传芯 设计 华创投资联合中信资本 金石投资以 19 亿美元完成收购豪威科技 设计 武岳峰资本 6.4 亿美元并购 ISSI 设计 ( 存储 ) 同方国芯收购西安华芯 51% 股权 设计 ( 存储 ) 智路资本联合北京建广资本 27.5 亿美元收购 NXP 标准事业部 设计 & 制造 兆易创新从武岳峰手中收购 ISSI 设计 ( 存储 ) 数据来源 : 半导体行业观察, 莫尼塔研究 图表 6 大陆晶圆代工厂分布 晶圆厂 地点 尺寸 产能 ( 千片 / 月 ) 等效产能 ( 千片 / 月 ) 生产项目 中芯国际 北京 逻辑晶片代工 中芯国际 北京 逻辑晶片代工 中芯国际 北京 高通芯片 中芯国际 上海 晶圆代工 中芯国际 上海 nm 晶圆代工 中芯国际 深圳 图像传感器, 逻辑电路和电源管理电路等消费及通讯电子 中芯国际 宁波 12 中芯国际 上海 中芯国际 上海 中芯国际 上海 中芯国际 深圳 中芯国际 天津 中芯国际 天津 高通芯片 英特尔 大连 D-NAND Flash 晶合 合肥 逻辑芯片代工 德克玛 淮安 图像传感器芯片 德克玛 淮安 台积电 南京 nm 逻辑芯片代工 台积电 上海 汽车芯片生产 晋华集成 泉州 嵌入式 Flash 及利基型 DRAM 台积电 厦门 逻辑晶片代工 华力微 上海 华力微 上海 晶圆代工 紫光 深圳 DRAM SK 海力士 无锡 DRAM 长江存储 / 武汉新芯 武汉 长江存储 / 武汉新芯 武汉 NOR/NAND Flash DRAM 3

5 格罗方德 重庆 12 三星 西安 NAND Flash 万代 重庆 展讯 / 英特尔 大连 12 NAND Flash 兆基科技 合肥 12 DRAM TI 成都厂 成都 士兰集成电路 杭州 华虹宏力 上海 华虹宏力 上海 上海先进半导体 上海 和舰科技 苏州 华润上华 无锡 模拟晶元代工 中航微电子 重庆 南车株洲所 株洲 联电 厦门 联电 苏州 ( 灰色表示还未大规模量产 ) 数据来源 : 互联网, 莫尼塔研究 推荐继续关注芯片国产化的行业龙头, 京东方 A ( SZ, 液晶显示 ) 士兰微 ( SH, 设计 ) 国科微( SH, 设计 ) 长电科技( SH, 封装 ) 华天科技 ( SZ, 封装 ) 北方华创( SH, 设备 ) 兆易创新( SZ, 存储和 MCU) 中芯国际 (0981.HK, 制造 ) 4

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