目录一行情回顾... 3 ( 一 ) 上周医药行业行情... 3 ( 二 ) 医药子行业行情... 4 ( 三 ) 个股行情... 5 二行业热点新闻及重要公司公告... 6 ( 一 ) 行业热点新闻... 6 ( 二 ) 一致性评价进展... 7 ( 三 ) 创新药重大事件更新... 7 (

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卷阎
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1 医药行业研究 / 周报长期逻辑稳定, 优质标的受益集中度提升医药行业周报医药行业周报报告摘要 : 板块回调不改长期逻辑, 关注行业集中度提升受益企业上周医药板块下跌 5.14%, 跑输沪深 300 指数 4.45 个百分点, 出现显著回调 ; 部分个股股价创历史新高, 暂时进入调整阶段不过长期来看, 政策影响和各公司自身的研发销售能力将持续促进行业分化, 优质的细分领域领军企业和平台性公司优势逐步扩大, 其高估值也能获得可持续业绩的支撑, 经过近期的调整仍将是主要投资方向个股方面, 从行业可预期天花板增长可持续性公司质地并结合政策导向来看, 我们建议长期关注三条主线 :1) 老龄化社会的人口结构变化带来疾病谱的改变, 心脑血管癌症糖尿病中枢神经系统疾病等发病率上升, 相关企业赛道宽广 ;2) 消费升级带来健康相关性的支出比例提升 ;3) 医疗行业技术积累量变到质变, 部分领域实现国产替代而结合行业趋势和行业内的公司竞争环境, 我们认为长期具有投资价值的公司需具有以下特质 :1) 稳定增长的现有业务, 以支撑公司当前业绩的增长 ;2) 空间大赛道宽广的发展中业务, 支持业绩的持续发展 ;3) 强大营销体系, 确保业绩弹性的兑现 ;4) 丰富研发管线和储备品种, 打造长期业绩空间, 提供潜在估值重塑机遇建议关注乐普医疗信立泰恒瑞医药贝达药业通化东宝华东医药恩华药业京新药业美年健康长春高新片仔癀安图生物开立医疗等首个 PD-1 单抗获批, 肿瘤治疗革命已至国家药监局批准欧狄沃 ( 纳武利尤单抗注射液 ) 进口注册申请, 为我国首个获批上市的免疫肿瘤治疗药物其上市进度受政策驱动, 预计未来具有明显治疗优势的刚需性治疗性药品将持续获得支持此外, 纳武利尤单抗作为国内首个上市的 PD-1/PD-L1 单抗, 对此后同类产品的上市具有指导性意义, 利好目前 PD-1/PD-L1 单抗研发申报进展领先的企业重点推荐 : 稳健组合 ( 华东医药通化东宝智飞生物美年健康 ); 弹性组合 ( 翰宇药业柳药股份千红制药博腾股份 ) 华东医药 : 核心品种稳健增长, 潜力品种加速放量, 商业逐步回升通化东宝 : 三代胰岛素和口服降糖药 18 年起陆续上市, 长期发展稳健智飞生物 : 三联苗及四价 HPV 疫苗处于放量阶段, 九价 HPV 疫苗五价轮状疫苗结核疫苗等陆续上市美年健康 : 处于快速扩张期, 预计 2020 年体检中心达 1000 家 ; 产品创新推动客单价持续提升翰宇药业 : 医保调整 6 个产品待放量, 海外利拉鲁肽原料药 18 年放量, 格拉替雷制剂 19 年上市柳药股份 : 受益广西新标执行及两票制, 医院份额提升带动收入高增长 ; 上下游产业链深度拓展, 竞争优势逐渐凸显千红制药 : 业务反弹, 肝素制剂全面布局, 胰激肽原酶加速增长, 复方消化酶受益 OTC 渠道开拓, 创新药申报临床获受理博腾股份 : 战略变为 3+5+X, 开拓国内中小客户, 延伸至 CRO 和原料药, 引进战略投资者, 提高产能利用率风险提示 : 部分企业业绩低于预期 ; 医药行业政策重大变化 ; 药品价格下降超预期 ; 研发和新产品替代风险 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标代码重点公司现价 EPS PE 6 月 15 日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 华东医药强烈推荐通化东宝强烈推荐智飞生物强烈推荐美年健康强烈推荐翰宇药业谨慎推荐柳药股份强烈推荐千红制药强烈推荐博腾股份谨慎推荐资料来源 : 公司公告民生证券研究院评级 2018 年 06 月 19 日 [Table_Invest] 推荐维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源 :wind, 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师 : 肖汉山执业证号 : S 电话 : 邮箱 : 研究助理 : 刘闯 xiaohanshan@mszq.com 执业证号 : S 电话 : 邮箱 : 研究助理 : 袁中平 liuchuang@mszq.com 执业证号 : S 电话 : 邮箱 : [Table_docReport] 相关研究 yuanzhongping@mszq.com 1. 民生医药行业周报 : 优先审评 +ICH 均获进展, 创新型企业长期受益医药行业事件点评 : 多品种拟纳入优先审评, 关注母牛分枝杆菌疫苗民生医药行业周报 : 市场震荡调整, 看好优质标的可持续成长性民生医药行业周报 : 一致性评价继续推进, 政策完善罕见病防治体系沪深 300 医药 ( 中信 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1

2 目录一行情回顾... 3 ( 一 ) 上周医药行业行情... 3 ( 二 ) 医药子行业行情... 4 ( 三 ) 个股行情... 5 二行业热点新闻及重要公司公告... 6 ( 一 ) 行业热点新闻... 6 ( 二 ) 一致性评价进展... 7 ( 三 ) 创新药重大事件更新... 7 ( 四 ) 上周重要公司公告... 8 四投资建议... 9 ( 一 ) 投资建议... 9 ( 二 ) 重点推荐个股... 9 五上周重点报告六风险提示插图目录表格目录本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2

3 一行情回顾 ( 一 ) 上周医药行业行情上周医药板块下跌 5.14%, 跑输沪深 300 指数 4.45 个百分点, 在所有行业中涨幅排名第 26 位 2018 年以来, 医药板块上涨 6.69%, 沪深 300 指数下跌 6.88% 图 1: 上周医药板块 ( 中信分类 ) 和沪深 300 走势图 2:2018 年以来医药板块 ( 中信分类 ) 和沪深 300 走势 % 18/6/11 18/6/12 18/6/13 18/6/14 18/6/ % /1/2 18/2/2 18/3/2 18/4/2 18/5/2 18/6/ 医药生物沪深医药生物沪深 300 图 3: 上周各大行业涨跌幅 4.0 % 煤炭钢铁房地产非银行金融银行家电沪深 300 食品饮料电力及公用事业建材汽车交通运输建筑石油石化餐饮旅游有色金属轻工制造传媒电力设备电子元器件商贸零售机械基础化工农林牧渔综合纺织服装医药计算机国防军工通信上周医药行业成交额为亿元, 较前一周下降 9.77%,A 股市场成交总额为亿元, 较前一周减少 5.72% 上周医药成交额占市场总成交额的 8.97%, 呈现回调趋势本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3

4 图 4:2006 年以来医药行业成交额及其占 A 股市场总成交额比例亿元 14% 12% % % % % % 0 06/1/1 07/1/1 08/1/1 09/1/1 10/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1 16/1/1 17/1/1 18/1/1 医药成交额成交额占 A 股总成交额占比 0% 截止上周末, 医药板块整体估值 ( 历史 TTM, 整体法, 剔除负值 ) 为 35 倍, 较前一周下降 1.90, 医药行业相对沪深 300 的估值溢价率为 %, 较前一周有明显下降趋势图 5:2006 年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况 /1/6 07/1/6 08/1/6 09/1/6 10/1/6 11/1/6 12/1/6 13/1/6 14/1/6 15/1/6 16/1/6 17/1/6 18/1/6 中信医药生物 ( 左轴 ) 沪深 300( 左轴 ) 溢价率 ( 右轴 ) 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% ( 二 ) 医药子行业行情分子板块看, 上周医药各子板块均有显著下跌, 医药流通化学原料药中成药中药饮片生物医药化学制剂医疗服务医疗器械分别下跌 3.25% 4.37% 4.73% 4.78% 5.35% 5.51% 6.33% 6.66% 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4

5 图 6: 上周医药子板块涨跌幅 0.0 医药流通化学原料药中成药中药饮片生物医药化学制剂医疗服务医疗器械 % 估值方面, 医疗服务和生物医药板块居于前两位, 分别为 82 倍和 51 倍, 医疗器械 46 倍, 化学原料药 30 倍, 化学制剂 36 倍, 中药饮片与中成药均为 29 倍, 医药流通板块以 26 倍估值排名最低图 7:2006 年以来医药子行业估值变化情况 /1/6 07/1/6 08/1/6 09/1/6 10/1/6 11/1/6 12/1/6 13/1/6 14/1/6 15/1/6 16/1/6 17/1/6 18/1/6 化学原料药化学制剂中药饮片中成药生物医药医药流通医疗器械医疗服务 ( 三 ) 个股行情个股方面, 上周医药板块上涨个股有 14 家,244 只股票下跌其中, 涨幅前五为瑞康医药 ( 5.89%) 正海生物(3.62%) 金花股份(2.59%) 泰格医药(2.06%) 京新药业(1.68%), 跌幅前五为宝莱特 (-17.53%) 北陆药业(-15.70%) 陇神戎发(-15.51%) 振东制药(-15.44%) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5

6 药明康德 (-15.14%) 表 1: 上周个股涨跌幅前十名公司名称涨幅 (%) 公司名称跌幅 (%) 瑞康医药 5.89 宝莱特正海生物 3.62 北陆药业金花股份 2.59 陇神戎发泰格医药 2.06 振东制药涨幅前十京新药业 1.68 药明康德跌幅前十尔康制药 1.38 司太立东北制药 1.37 百花村嘉事堂 1.21 翰宇药业亿帆医药 0.91 凯利泰金城医药 0.57 博腾股份二行业热点新闻及重要公司公告 ( 一 ) 行业热点新闻 1 我国首个 PD-1 抑制剂纳武利尤单抗获批 6 月 15 日, 国家药品监督管理局批准欧狄沃 ( 纳武利尤单抗注射液, 英文名 :Nivolumab Injection) 进口注册申请, 用于治疗表皮生长因子受体 (EGFR) 基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶 (ALK) 阴性既往接受过含铂方案化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性非小细胞肺癌 (NSCLC) 成人患者 ( 国家药监局 ) 我们的观点 : 纳武利尤单抗成为我国首个获批上市的免疫肿瘤治疗药物根据在中国首先开展的在含铂双药化疗治疗后出现疾病进展的晚期非小细胞肺癌患者中的临床试验, 纳武利尤单抗在中国人群中的有效性和安全性均优于标准化疗, 为晚期 NSCLC 患者提供了全新选择药品审评政策的突破性进展对于纳武利尤单抗的上市有至关重要的作用 : 本品于 15 年 12 月启动中国临床试验,17 年 11 月患者总生存获益显著而获独立数据监察委员会 (DMC) 认定提前终止临床试验,12 月即进入优先审评, 今年 6 月获批上市预计未来具有明显治疗优势的刚需性治疗性药品在审评方面将持续获得支持此外, 纳武利尤单抗作为国内首个上市的 PD-1/PD-L1 单抗, 对于此后同类产品的上市具有指导性意义, 利好目前 PD-1/PD-L1 单抗研发申报进展领先的企业, 建议关注恒瑞医药等 2 国家药监局持续发布公告修改部分品种说明书上周, 国家药监局持续发布公告, 修订双黄连注射液丹参注射液天麻素注射剂等产品说明书 ( 国家药监局 ) 我们的观点 :2018 年国家加强了中药注射剂的管控, 天麻素注射剂说明书修订的公告已是开年后第 16 个要求修改说明书的公告, 其中大多为中药注射剂, 监管部门对药品监管和药品安全使用的重视程度可见一斑下半年随着医保局工作展开, 医保目录内的中药注射剂均可本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6

7 能陆续被要求修改说明书, 未来中药注射剂的监管呈现继续趋严的趋势 ( 二 ) 一致性评价进展上周 11 家公司的 15 个品规被 CDE 承办, 进入一致性评价审评序列表 2: 上周一致性评价进展受理号品种申报企业事件承办日期 CYHB 环孢素软胶囊中美华东进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 甲钴胺片青峰药业进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 来曲唑片恒瑞医药进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 单硝酸异山梨酯片鲁南贝特进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 替硝唑片科伦药业进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 注射用培美曲塞二钠豪森药业进入一致性评价审评序列 2018/6/11 CYHB 盐酸莫西沙星注射液优科制药进入一致性评价审评序列 2018/6/13 CYHB 注射用艾司奥美拉唑钠正大天晴进入一致性评价审评序列 2018/6/13 CYHB 注射用艾司奥美拉唑钠正大天晴进入一致性评价审评序列 2018/6/13 CYHB 聚乙二醇 4000 散华森制药进入一致性评价审评序列 2018/6/14 CYHB 注射用环磷酰胺恒瑞医药进入一致性评价审评序列 2018/6/14 CYHB 环孢素软胶囊中美华东进入一致性评价审评序列 2018/6/14 JYHB 阿莫西林胶囊澳美制药厂进入一致性评价审评序列 2018/6/15 JYHB 阿莫西林胶囊澳美制药厂进入一致性评价审评序列 2018/6/15 CYHB 磷酸奥司他韦胶囊东阳光药进入一致性评价审评序列 2018/6/15 资料来源 :CDE, 民生证券研究院 ( 三 ) 创新药重大事件更新 1) 近日, 默沙东 (MSD) 宣布 FDA 已经批准其重磅免疫疗法 Keytruda 上市, 治疗纵膈大 B 细胞淋巴瘤 (PMBCL, 一种非霍奇金淋巴瘤 ) 值得一提的是, 这是首个治疗这一疾病的抗 PD-1 疗法, 也是 Keytruda 在恶性血液癌症领域的第二个适应症 ( 生物谷 ) 2) 日前, 默沙东公司宣布 FDA 已接受旗下 9 价重组人乳头瘤病毒 (HPV) 疫苗 GARDASIL9 的补充生物制品许可申请该申请寻求扩大 GARDASIL 9 的年龄适应证批准, 用于 27 至 45 岁的女性和男性预防由疫苗覆盖的 9 种 HPV 类型引起的某些癌症和疾病 FDA 已批准优先审查该药物的 sbla, 并制定了处方药使用费法 (PDUFA) 及审批时限, 预计的决定公布日期为 2018 年 10 月 6 日 ( 生物谷 ) 3) 近日, 德国默克制药公布了公司在研靶向药物 tepotinib 用于 MET 阳性肝功能级别为 Child-Pugh Class A 晚期肝细胞癌治疗的两项 2 期临床研究的积极数据这两项研究都达到了最要终点试验评估了 tepotinib 作为一线治疗 (NCT ) 和二线治疗 (NCT ) 对肝细胞癌患者的疗效安全性和药代动力学情况 ( 生物谷 ) 4)GSK 近日在荷兰首都阿姆斯特丹举行的 2018 年欧洲风湿病学年会 (EULAR2018) 上公布了狼疮药物 Benlysta(belimumab, 贝利木单抗 )2 项新的分析结果数据显示, 系统性红斑狼疮 (SLE) 患者长期接受 Benlysta 治疗, 器官损伤进展率低 ( 生物谷 ) 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7

8 ( 四 ) 上周重要公司公告天士力 6 月 11 日, 公司与 EA 制药株式会社签署 AJT240( 适应症 : 晚期肾功能损害及血液透析所导致的继发性甲状旁腺功能亢进症 ) 许可转让协议华大基因 6 月 11 日, 全资子公司武汉医检获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书人福医药 6 月 11 日, 公司控股子公司葛店人福获得 GMP 证书复星医药 6 月 11 日, 控股子公司复宏汉霖的利妥昔单抗注射液启动临床 III 期试验 ; 控股子公司重庆药友阿法骨化醇片通过仿制药一致性评价华润双鹤 6 月 11 日, 白消安注射液获得药品注册批件华兰生物 6 月 11 日, 控股子公司华兰生物疫苗有限公司四价流感病毒裂解疫苗生产注册申请获得国家药品监督管理局批准健帆生物 6 月 11 日, 首次授予的股票期权的行权价格由元 / 股调整为元 / 股长生生物 6 月 12 日, 国家药监局批准公司四价流感病毒裂解疫苗生产注册方盛制药 6 月 12 日, 子公司获得重组人角质细胞生长因子 -2 滴眼液的药品临床试验批件华兰生物 6 月 12 日, 国家药监局批准公司四价流感病毒裂解疫苗生产注册贝达药业 6 月 13 日, 在研新药 BPI-16350( 适应症 : 乳腺癌 ) 获得临床试验批件美诺华 6 月 13 日, 控股子公司燎原药业收到匈牙利医药管理中心颁发的药品 GMP 证书海思科 6 月 13 日,HSK3486 注射液 ( 麻醉诱导 ICU 镇静 ) 获得 2 期临床研究统计报告,2 期临床研究已结束昆药集团 6 月 13 日, 控股公司取得长效降糖药苏帕鲁肽注射液药品临床试验批件智飞生物 6 月 13 日, 母牛分岐杆菌疫苗 ( 结核感染人群用 ) 正式纳入优先审评品种天士力 6 月 14 日, 控股子公司天士力基因网络公司收到国家食药监总局核准签发关于药品 PXT3003 的药物临床试验批件, 后续将按照该批件要求启动用于支持中国注册的国际多中心 Ⅲ 期临床试验研究准备工作翰宇药业 6 月 14 日, 公司并购基金共青城磐亿基金与云锋麒泰共同投资设立了深圳源石, 深圳源石将通过 100% 全资控股的德国孙公司 Sea Cloud GmbH 长生生物 6 月 15 日, 全资子公司长春长生取得四价流感病毒裂解疫苗药品注册批件新药证书及 GMP 证书本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8

9 上海医药 6 月 15 日, 公司全资子公司上海交联药物与复旦张江生物医药共同开发的注射用重组抗 CD30 人鼠嵌合单克隆抗体 -MCC-DM1 偶联剂临床试验申请获得国家药监局受理济川药业 6 月 15 日, 川芎清脑颗粒被纳入辽宁省医保目录, 心欣舒胶囊退出辽宁省医保目录阳普医疗 6 月 15 日, 公司血栓弹力图仪配套试剂盒取得了由广东省食品药品监督管理局颁发的医疗器械注册证四投资建议 ( 一 ) 投资建议上周医药板块下跌 5.14%, 跑输沪深 300 指数 4.45 个百分点, 出现显著回调 ; 部分个股股价创历史新高, 暂时进入调整阶段不过长期来看, 政策影响和各公司自身的研发销售能力将持续促进行业分化, 优质的细分领域领军企业和平台性公司优势逐步扩大, 其高估值也能获得可持续业绩的支撑, 经过近期的调整仍将是主要投资方向个股方面, 从行业可预期天花板增长可持续性公司质地并结合政策导向来看, 我们建议长期关注三条主线 :1) 老龄化社会的人口结构变化带来疾病谱的改变, 心脑血管癌症糖尿病中枢神经系统疾病等发病率上升, 相关企业赛道宽广 ;2) 消费升级带来健康相关性的支出比例提升 ;3) 医疗行业技术积累量变到质变, 部分领域实现国产替代而结合行业趋势和行业内的公司竞争环境, 我们认为长期具有投资价值的公司需具有以下特质 :1) 稳定增长的现有业务, 以支撑公司当前业绩的增长 ;2) 空间大赛道宽广的发展中业务, 支持业绩的持续发展 ;3) 强大营销体系, 确保业绩弹性的兑现 ;4) 丰富研发管线和储备品种, 打造长期业绩空间, 提供潜在估值重塑机遇建议关注乐普医疗信立泰恒瑞医药贝达药业通化东宝华东医药恩华药业京新药业美年健康长春高新片仔癀安图生物开立医疗等行业政策改革催化短期内部分细分领域的突破 :1) 优先审评 MAH 制度海外临床数据的国内认可等创新药政策加速创新药的国内上市, 建议关注恒瑞医药亿帆医药药明康德博腾股份等 ;2) 仿制药 ( 固体和液体制剂 ) 一致性评价带来行业集中度提升, 建议关注华海药业翰宇药业等 ;3) 医保调整目录及谈判品种落地支付, 加速新品种放量, 建议关注华东医药恩华药业信立泰翰宇药业等 ;4) 两票制对商业领域短期利好纯销长期利好全国性大型流通企业, 建议关注瑞康医药柳药股份等 ;5)16 年疫苗行业性事件后,17 年开始加速放量及各疫苗企业在研品种陆续获批, 建议关注智飞生物等 ;6)PET/CT 伽玛刀等大型医疗器械由甲类变成乙类审批权下放地方, 建议关注相关器械生产企业 ( 二 ) 重点推荐个股稳定组合 : 华东医药通化东宝智飞生物济川药业美年健康华东医药 : 核心品种受益医保调整和渠道下沉, 继续稳健增长 ; 潜力品种进入加速放量本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9

10 期 ; 商业板块已度过两票制调整期 ; 海外开拓和研发进展顺利通化东宝 : 三代胰岛素和口服降糖药 18 年起陆续上市, 长期发展稳健智飞生物 : 三联苗销量逐年稳步增长, 四价和九价 HPV 疫苗加速放量, 五价轮状疫苗母牛分枝杆菌疫苗等持续驱动未来业绩美年健康 : 公司处于快速扩张期, 预计到 2020 年体检中心将达到 1000 家产品创新推动客单价持续提升, 多重因素推动业绩高增长弹性组合 : 翰宇药业柳药股份千红制药博腾股份翰宇药业 : 海外利拉鲁肽原料药 19 年放量, 格拉替雷制剂 19 年上市 ; 国内 6 制剂处于上量阶段, 利拉鲁肽和特立帕肽 19 年上市柳药股份 : 受益广西新标执行及两票制, 医院份额提升带动收入高增长 ; 上下游产业链深度拓展, 竞争优势逐渐凸显千红制药 : 业务反弹, 肝素制剂全面布局, 胰激肽原酶加速增长, 复方消化酶受益 OTC 渠道开拓, 创新药申报临床获受理博腾股份 : 战略变更为 3+5+X, 开拓中小客户, 上下游延伸至 CRO 和原料药领域 ; 引进招商局等战略投资者, 深度介入创新药产业链 ; 提高产能利用率, 整合亏损资产五上周重点报告表 3: 上周重点报告标的标题类型发布日期翰宇药业翰宇药业 (300199):AMW 并购落实, 海外布局再下一城公司点评 2018/6/15 资料来源 : 民生证券研究院整理六风险提示代风险部分企业业绩低于预期 ; 医药行业政策重大变化 ; 药品价格下降超预期 ; 研发和新产品替本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 10

11 插图目录图 1: 上周医药板块 ( 中信分类 ) 和沪深 300 走势... 3 图 2:2018 年以来医药板块 ( 中信分类 ) 和沪深 300 走势... 3 图 3: 上周各大行业涨跌幅... 3 图 4:2006 年以来医药行业成交额及其占 A 股市场总成交额比例... 4 图 5:2006 年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况... 4 图 6: 上周医药子板块涨跌幅... 5 图 7:2006 年以来医药子行业估值变化情况... 5 表格目录表 1: 上周个股涨跌幅前十名... 6 表 2: 上周一致性评价进展... 7 表 3: 上周重点报告本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11

12 [Table_AuthorIntroduce] 分析师与研究助理简介肖汉山, 分析师, 毕业于中国科学院遗传与发育生物学研究所, 先后就职于华泰证券天风证券,2017 年 7 月加入民生证券刘闯, 民生证券医药行业研究助理, 上海交通大学生物医学工程硕士,2016 年 5 月加入民生证券袁中平, 研究助理, 香港理工大学化学学士, 新加坡国立大学化学硕士, 新加坡管理大学金融硕士,2017 年 11 月加入民生证券分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明评级说明公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准行业评级标准以报告发布日后的 12 个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准民生证券研究院 : 强烈推荐谨慎推荐中性回避推荐中性回避北京 : 北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 17 层 ; 上海 : 上海市浦东新区世纪大道 1168 号东方金融广场 B 座 2101; 深圳 : 深圳市福田区深南大道 7888 号东海国际中心 A 座 28 层 ; 相对沪深 300 指数涨幅 20% 以上相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间相对沪深 300 指数下跌 10% 以上相对沪深 300 指数涨幅 5% 以上相对沪深 300 指数涨幅介于 -5%~5% 之间相对沪深 300 指数下跌 5% 以上本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12

13 免责声明本报告仅供民生证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所刊载的意见推测不一致的报告, 但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问本公司在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易, 亦可向有关公司提供或获取服务本公司的一位或多位董事高级职员或 / 和员工可能担任本报告所提及的公司的董事本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问咨询业务在内的服务或业务支持本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户若本公司以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息未经本公司事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播本报告本公司版权所有并保留一切权利所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为本公司的商标服务标识及标记本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13

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