内容摘要全球人民币跨境清算模式主要包括清算行模式和代理行模式两种, 香港人民币离岸市场是清算行模式的典型代表经过近二十年的发展, 香港人民币离岸市场已经发展成为全球最大的离岸人民币清算中心, 也逐渐形成了全球清算规模最大服务功能最完善技术系统最成熟的清算机制香港人民币离岸市场历经三个发展阶

Size: px

Start display at page:

Download "内容摘要全球人民币跨境清算模式主要包括清算行模式和代理行模式两种, 香港人民币离岸市场是清算行模式的典型代表经过近二十年的发展, 香港人民币离岸市场已经发展成为全球最大的离岸人民币清算中心, 也逐渐形成了全球清算规模最大服务功能最完善技术系统最成熟的清算机制香港人民币离岸市场历经三个发展阶"

斛馆瞿
5 years ago
Views:

1 上证研报号研究报告香港人民币离岸市场的清算机制研究何勇李丹代晓雪资本市场研究所

2 内容摘要全球人民币跨境清算模式主要包括清算行模式和代理行模式两种, 香港人民币离岸市场是清算行模式的典型代表经过近二十年的发展, 香港人民币离岸市场已经发展成为全球最大的离岸人民币清算中心, 也逐渐形成了全球清算规模最大服务功能最完善技术系统最成熟的清算机制香港人民币离岸市场历经三个发展阶段 :(1) 起步阶段 (1998 年年 ), 中国人民银行委任中国银行 ( 香港 ) 为香港人民币业务清算行, 正式开启香港人民币离岸市场境外清算行模式 (2) 成长阶段 (2006 年年 ), 香港推出了人民币即时全额结算系统 (RTGS), 与港币 RTGS 系统美元 RTGS 系统欧元 RTGS 系统同时运行, 中国银行 ( 香港 ) 的清算业务不断拓展, 新增了人民币债券发行机构清算服务和参加行人民币贸易清算服务等 (3) 成型阶段 (2010 年至今 ), 人民币即时全额结算系统 (RTGS) 及跨境清算服务时间不断延长, 中国人民银行推出人民币跨境支付系统 (CIPS), 清算行业务继续拓展, 新增了人民币回购服务参加行人民币定期存款服务跨境服务贸易及直接投资项下的人民币平盘服务延伸清算服务等目前, 香港人民币离岸市场已经形成由中国人民银行和香港金管局指导, 以中国银行 ( 香港 ) 为清算行, 众多境外参与行和境内结算行共同参与, 以中国现代化支付系统 (CNAPS) 人民币跨境支付系统(CIPS) 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 等为基础覆盖全球 30 多个国家和地区的清算机制在经常项下和资本项下, 香港人民币离岸市场有 -1 -

3 着不一样的清算方式其中, 沪股通和港股通分别由中国结算和香港结算作为结算参与人, 两者之间只有结算, 没有清算, 中国结算和香港结算与结算参与人进行人民币资金清算, 结算参与人也根据该汇率对投资者进行清算市场主体是香港人民币离岸市场清算运行的主角在香港人民币离岸市场清算行模式下, 中国银行 ( 香港 ) 被中国人民银行授权作为唯一的清算行, 代理人民银行的部分职能业务, 境外参加行通过其在境外清算行开立的人民币同业往来账户与清算行进行结算中国银行 ( 香港 ) 与境内结算行进行人民币清算, 通过双方在央行开立的账户完成划转其中, 境外参加行在清算行开立人民币账户, 在整个清算链条中处于至关重要的跨境环节支付清算系统是香港人民币离岸市场清算业务的支撑, 反映了香港人民币离岸市场清算机制的演进进程伴随着中国央行支付清算系统的升级, 香港人民币离岸市场清算机制也在不断完善, 逐渐形成了以中国现代化支付系统 (CNAPS) 人民币跨境支付系统(CIPS) 和香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 和人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 共同构成的清算体系 2015 年上线的人民币跨境支付系统 (CIPS) 提供了一条更加便捷安全的资金清算高速公路, 正在逐渐改变现有的清算体系监管是香港人民币离岸市场清算机制正常运行的重要保障, 其监管的重点在于清算机构和清算系统中国人民银行和香港金管局已经采取了一系列制度安排, 包括建立有效的流动风险防控机制设置稳健的业 -2 -

4 务风险防控机制制定规范的业务监管规则和政策, 全面维护人民币离岸市场清算机制安全运行当前, 上交所肩负着服务一带一路战略和人民币国际化战略的历史使命, 承担着稳步推进沪伦通等国际化合作项目的重任建议上交所在前期筹划和方案设计阶段充分认识到离岸人民币清算机制的重要性, 将防控跨境风险摆在首位, 积极参与设计符合要求安全可靠的清算机制, 提前在项目方案中预设清算协调机制, 全面配合有关部门加强对清算相关机构环节和业务的监管, 注重与重要清算基础设施的交流合作 -3 -

5 目录一香港人民币离岸市场清算机制的发展历程... 1 ( 一 ) 起步阶段 :1998 年年... 1 ( 二 ) 成长阶段 :2006 年年... 2 ( 三 ) 成型阶段 :2010 年至今... 2 二香港人民币离岸市场清算机制的整体架构... 3 ( 一 ) 经常项下的人民币跨境清算... 4 ( 二 ) 资本项下的人民币跨境清算... 5 三香港人民币离岸市场清算机制的市场主体... 7 ( 一 ) 境外清算行... 8 ( 二 ) 境外参加行 ( 三 ) 境内结算行四香港人民币离岸市场清算机制的主要系统 ( 一 ) 中国现代化支付系统 (CNAPS) ( 二 ) 人民币跨境支付系统 (CIPS) ( 三 ) 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) ( 四 ) 人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 五香港人民币离岸市场清算机制的风险防控 ( 一 ) 流动风险防控机制

6 ( 二 ) 业务风险防控机制 ( 三 ) 业务规范监管规则六结论与启示附件 1: 中国银行 ( 香港 ) 的清算业务

7 1 香港人民币离岸市场的清算机制研究经过近二十年的发展, 香港人民币离岸市场已经形成全球清算规模最大服务功能最完善技术系统最成熟的清算机制目前, 香港人民币离岸市场清算体制立足香港, 辐射全球 30 多个国家和地区离岸人民币清算机制不仅关系到证券跨境交易的成本和效率, 而且决定着交易所跨境合作项目的成败, 还关系到我国的金融安全最近一段时期, 上交所正在稳步推进沪伦通等国际合作项目, 积极进行总体方案规划产品业务设计等前期工作, 应高度重视离岸人民币清算机制对国际化合作项目的意义和重要性为此, 我们分析了香港人民币离岸市场清算机制的演进历程组织结构和风险防控机制, 为设计境外其他国家和地区的人民币跨境清算机制提供参考和借鉴一香港人民币离岸市场清算机制的发展历程 1998 年以来, 香港人民币离岸市场经历三个发展阶段, 逐步形成了以中国银行 ( 香港 ) 为清算行以香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 为基础覆盖 30 多个国家和地区的跨境清算机制 ( 一 ) 起步阶段 :1998 年年香港人民币离岸市场建设最早可追溯到 1998 年为了争夺人民币国际清算中心地位, 香港在 1998 年和 2000 年先后与深圳广州两市建立联合票据清算便利系统到 2003 年年底, 中国人民银行委任中国银行 ( 香港 ) 为香港人民币业务清算行, 正式开启香港人民币离 1 本文仅代表研究人员个人观点, 与所在机构无关 -1-

8 岸市场境外清算行模式这期间, 清算行主要提供个人人民币清算服务, 包括存款汇款及兑换以及人民币银行卡的清算服务等 ( 二 ) 成长阶段 :2006 年年 2006 年香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 上线, 提高了香港人民币离岸市场的清算水平 2006 年 3 月, 香港推出了一个专门处理跨境人民币业务的人民币实时结算系统人民币 RTGS 系统, 与港币 RTGS 系统美元 RTGS 系统欧元 RTGS 系统同时运行 2007 年 6 月香港金管局将该系统升级为全面的人民币即时支付结算 (RTGS) 系统香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 由香港银行同业结算有限公司 (HKICL) 负责运作, 中国银行 ( 香港 ) 担任清算行在此期间, 中国银行 ( 香港 ) 获中国人民银行授权继续担任香港人民币业务清算行, 清算服务业务不断拓展, 在个人人民币清算服务基础上, 先后为人民币债券发行机构提供人民币存款兑换及汇款等清算服务, 为人民币业务参加行提供人民币贸易清算服务 ( 三 ) 成型阶段 :2010 年至今 2010 年以后, 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 日均交易额稳步增长, 营运时间多次延长, 接入平台的参加行和海外机构数量不断增加, 人民币支付清算网络加速扩展其中, 人民币 RTGS 系统 2016 年平均每日交易额达到 8600 亿元, 跨境清算服务时间已延长至每日 20.5 小时 2, 服务时段由上午 8 时 30 分至翌日凌晨 5 时, 覆盖欧洲美洲亚洲时区的办公时间 2015 年 10 月, 中国人民银行推

9 出了人民币跨境支付系统 (CIPS), 香港人民币清算行中国银行 ( 香港 ) 也作为直接参与行加入了 CIPS 系统, 香港人民币离岸市场清算机制从此开启了新的篇章在此期间, 香港人民币清算行的服务继续扩展, 新增了人民币回购服务参加行的人民币定期存款服务跨境服务贸易及直接投资项下的人民币平盘服务延伸清算服务等二香港人民币离岸市场清算机制的整体架构香港人民币离岸市场属于典型的清算行模式经过多年持续推进, 香港人民币离岸市场已经形成了完善的清算机制 : 中国人民银行和香港金管局确立运行制度框架, 境外清算行境外参加行境内结算行相互配合各司其职 ( 见图 1), 依托香港的香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 中国境内的中国现代化支付系统(CNAPS) 人民币跨境支付系统 (CIPS) 为贸易项下和资本项下的各种业务提供低成本高效率广覆盖的清算服务 -3-

10 图 1 离岸人民币市场的清算行模式来源 : 中国人民银行 ( 一 ) 经常项下的人民币跨境清算经常项目是指一国与境外进行经济交易中经常发生的交易项目, 包括贸易收支服务收支单方面转移个人因私用汇等中国已于 1996 年实现了经常项目完全可兑换, 对个人换汇额度等有一定的限制, 这些业务涉及到境内外的清算个人业务清算中国人民银行为处理在港人民币业务, 于 2003 年 12 月与中国银行 ( 香港 ) 签了订香港人民币业务清算协议, 正式为在港商业银行开办个人人民币业务提供清算安排, 而中国银行 ( 香港 ) 亦成为香港人民币业务清算行 2010 年 7 月, 为了进一步支持香港人民币业务的发展, 中国人民银行与中国银行 ( 香港 ) 对香港人民币业务清算协议进行了修订, 进一步完善了清算行结算机制 2014 年 11 月, 香港金管局取消香港本地居民每人每日 2 万元人民币的兑换限制 ; 个人和企业相互之间可以通过银行自由进行人民币资金的支付和转账跨境贸易清算境外参加行需要在中国银行 ( 香港 )( 即清算行 ) 开设人民币账户, 中国银行 ( 香港 ) 直接加入中国内地的银行间大额支付系统, 借此与内地银行实现直接的资金往来具体步骤是, 当境内 A 企业向香港 D 企业进口商品而发生人民币付款时, 企业 A 向其开户行 B 发出支付指令, 开户行 B 会通过中国银行间大额实时支付系统 (HVPS) 将人民币货款汇至中国银行 ( 香港 ), 中国银行 ( 香港 ) -4-

再将款项划至香港企业 D 在参加行 C 的账户上, 这样就实现了货款的及时收付, 形成了香港市场上的离岸人民币供给, 资金可以通过跨境贸易在离岸和在岸市场之间双向流动图 2 贸易项目项下的人民币跨境清算机制 ( 二 ) 资本项下的人民币跨境清算资本项下人民币跨境清算主要包括境内机构在香港进行人民币直接投资境内机构在香港发行人民币债券香港机构在境内进行人民币直接投资沪港通和深港通等

11 再将款项划至香港企业 D 在参加行 C 的账户上, 这样就实现了货款的及时收付, 形成了香港市场上的离岸人民币供给, 资金可以通过跨境贸易在离岸和在岸市场之间双向流动图 2 贸易项目项下的人民币跨境清算机制 ( 二 ) 资本项下的人民币跨境清算资本项下人民币跨境清算主要包括境内机构在香港进行人民币直接投资境内机构在香港发行人民币债券香港机构在境内进行人民币直接投资沪港通和深港通等中国境内在本世纪初基本实现了 FDI 的基本可兑换, 证券投资项下采用开放通道方式, 如 QDII QFII RQFII RQDII 沪港通和深港通, 目前正在考虑的还有债券通, 这些业务均涉及到清算环节股票互联互通清算深港通与沪港通的清算机制完全相同以沪港通为例, 在沪股通中, 香港结算作为中国结算的结算参与人, 就所有沪股通买卖对中国结算承担清算交收责任, 香港券商就其 -5-

沪股通买卖对香港结算承担清算交收责任 ; 在港股通中, 中国结算作为香港结算的结算机构参与者, 就所有港股通买卖对香港结算承担清算交收责任, 内地券商就其港股通业务对中国结算承担清算交收责任由于上海香港分别通过中国结算和香港结算, 此时不存在第三方, 所以中国结算和香港结算之间只有结算, 没有清算业务但是, 按照分级结算原则,

12 沪股通买卖对香港结算承担清算交收责任 ; 在港股通中, 中国结算作为香港结算的结算机构参与者, 就所有港股通买卖对香港结算承担清算交收责任, 内地券商就其港股通业务对中国结算承担清算交收责任由于上海香港分别通过中国结算和香港结算, 此时不存在第三方, 所以中国结算和香港结算之间只有结算, 没有清算业务但是, 按照分级结算原则, 中国结算和香港结算按照结算汇兑比率对结算参与人进行人民币资金清算, 结算参与人也根据该汇率对投资者进行清算图 3 沪港通结算总体安排示意图债券托管交易清算 2007 年 1 月, 中国人民银行宣布, 内地金融机构经批准可在香港发行人民币金融债券, 此后境内机构赴港发行人民币债券逐渐全面放开自 1994 年 12 月起, 债务工具中央结算系统 (CMU) 逐步与区内及国际系统建立联网, 让海外投资者参与港元债券市场 3, 并于 2006 年 3 月与香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 联网 ( 见图 9), 为债券提供即时券款对付 (DVP) 结算服 3 tml -6-

13 务 2010 年, 中国财政部与香港金管局签订备忘录使用 CMU 系统为人民币国债招标, 标志着 CMU 系统在人民币国债发行中的启用目前, 香港债券的托管交易清算业务由 CMU 系统负责办理,CMU 系统与香港的全额支付清算系统实现了无缝连接, 可以完成所有在港债券交易的即时券款对付 (DVP) 清算安排跨境直接投资清算 2011 年年初, 央行发布了 1 号公告境外直接投资人民币结算试点管理办法, 允许符合条件的境内企业用人民币从事境外直接投资, 由此拉开了中国企业用人民币到境外 ( 包括香港 ) 进行直接投资的序幕为推进跨境人民币直接投资便利化,2011 年 10 月, 商务部先后在 2011 年和 2013 年两次发布关于跨境人民币直接投资有关问题的通知, 对境外投资者 ( 包含香港投资者 ) 以合法获得的境外人民币依法来华开展直接投资活动进行了规范香港合格投资者用人民币到境内投资经历了三个阶段 4, 逐渐拓展到三类银行类金融机构参与银行间债券市场通过 RQFII 投资债券类产品以及各类指数型基金通过 RQFII 投资包括 A 股在内的全资产三香港人民币离岸市场清算机制的市场主体市场主体是人民币离岸市场清算运行的主体在人民币离岸市场 4 第一阶段为 2010 年 8 月至 2011 年底, 中国人民银行发布关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知, 允许港澳清算行境外参加行境外货币当局三类银行类金融机构将离岸人民币用于银行间债券市场投资 ; 第二阶段为 2011 年底至 2013 年 3 月, 基金管理公司证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法发布, 允许基金证券公司设立于香港子公司在港发行 RQFII 产品募集人民币进入境内投资, 在此阶段内两类合格投资者均可以参与境内市场投资, 但投资范围主要局限于债券类产品以及各类指数型基金 ; 第三阶段为 2013 年 3 月至今, 人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法发布使得 RQFII 产品的投资范围不再受到限制, 这使得 RQFII 开启了由债券及指数型基金投资管理转向包括 A 股在内的全资产投资管理新纪元 -7-

14 的清算行 5 模式下, 境外参加行通过其在境外清算行开立的人民币同业往来账户与清算行进行结算, 然后境外清算行再与境内结算行进行人民币清算, 最后通过清算行及境内结算行分别在央行开立的账户之间完成划转对于香港人民币离岸市场而言, 中国银行香港分行是香港的清算行, 代理人民银行的职能业务, 中国银行香港分行, 周围有一批境外参加行, 参加中国银行香港分行的清算网络, 能把各自银行的人民币清算给中国银行, 中国银行作为中国人民银行的代行者, 按照指定的额度指定的管道把货币与中国银行深圳分行清算回国 6 其中, 境外参加行在中国银行香港分行开立人民币账户, 在整个清算链条中处于至关重要的跨境环节图 4 香港人民币离岸市场的清算流程来源 : ( 一 ) 境外清算行 5 目前, 全球人民币跨境清算模式主要包括清算行模式和代理行模式两种其中, 在清算行模式下, 港澳清算行直接接入大额支付系统 (HVPS), 其他清算行通过其总行或者母行接入大额支付系统, 所有清算行以大额支付系统为依托完成跨境及离岸人民币清算服务, 境外银行在清算行开立人民币清算账户, 通过环球银行金融电讯系统 (SWIFT) 传递跨境支付信息, 共同完成人民币跨境和离岸资金清算 ; 在代理行模式下, 境内代理行直接接入大额支付系统 (HVPS), 境外参加行可在境内代理行开立人民币同业往来账户, 通过环球银行金融电讯系统 (SWIFT) 互相传递跨境支付信息, 完成人民币跨境和离岸资金清算 6 曹远征. 人民币国际化的格局 : 离岸市场加上清算行 [DB\OL]. 财新网 /03/

15 境外清算行, 全称境外人民币业务清算行, 是指经境外当地金融管理当局认可并由中国人民银行授权, 在已建立境外人民币清算安排的境外地区 ( 包括香港澳门台湾地区 ) 开展人民币清算业务的机构在香港人民币离岸市场上, 中国银行 ( 香港 ) 是经中国人民银行授权和香港金融管理局认可的境外清算行, 也是香港人民币业务的唯一清算行 2003 年 12 月, 中国银行 ( 香港 ) 获中国人民银行委任为香港人民币业务清算行, 清算业务开始起步在 2004 年开始, 中国银行 ( 香港 ) 提供个人人民币清算服务人民币银行卡的清算服务, 随后又逐步拓展到个人人民币支票清算服务人民币债券发行机构清算服务人民币贸易清算服务人民币回购服务跨境服务贸易及直接投资项下的人民币平盘服务延伸清算服务等 ( 详见附件 1) 作为香港离岸人民币市场的境外清算行, 中国银行 ( 香港 ) 被中国人民银行授权, 代理人民银行的部分职能业务, 与自愿接受清算条件和安排的境外参加行签订人民币代理结算协议, 为这些境外参加行开立人民币同业往来账户, 并按协议为其办理人民币拆借和清算业务同时, 中国银行 ( 香港 ) 在人民银行深圳市中心支行开立了人民币清算账户, 成为人民银行跨行支付系统的直接参与者, 与人民银行的现代化支付系统 (CNAPS) 相连接,2016 年又获准以直接参与者身份接入人民币跨境支付系统 (CIPS) 中国银行( 香港 ) 的资产端除配置海外人民币投资品外, 多余的人民币资金头寸存放在境内中国人民银行清算账户, 以及部分参与中国银行间市场拆借和债券市场按照中国人民银行有关规定, 中国银行 ( 香港 ) 从境内银行间外汇市 -9-

16 场银行间同业拆借市场兑换和拆借资金 7, 与境内人民币市场建立人民币流通清算的渠道通 ( 二 ) 境外参加行图 5 境外清算行在清算流程中的地位境外参加行, 是指设立于境外为境外客户 ( 公司或金融机构 ) 提供跨境人民币结算或融资服务的境外银行在香港人民币离岸市场 8 中, 境外参加行与中国银行 ( 香港 ) 签订人民币代理结算协议, 并开立人民币清算账户境外参加行根据本地监管规定可以为其个人企业和机构客户办理跨境人民币业务, 他们加入中国银行 ( 香港 ) 的清算网络, 把自己银行的人民币清算给中国银行 ( 香港 ), 中国银行 ( 香港 ) 再按照指定的额度指定的管道把货币从中国人民银行深圳 9 分行清算回国此外, 2016 年, 渣打花旗香港分行工银亚洲招行香港分行中国农业银行香港分行恒生银行等境外参加行获批进入中国境内外汇市场, 可以通过中国外汇交易中心交易系统, 参与人民币外汇即期及衍生品交易 7 按照规定, 过全国银行间同业拆借市场拆入和拆出资金的余额均不得超过该清算银行所吸收人民币存款上年末余额的 8%, 期限不得超过三个月 8 香港人民币支付系统的参与机构名单 : 年起, 中国银行 ( 香港 ) 有限公司作为香港地区人民币业务清算行, 在人民银行深圳市中心支行开立了人民币清算账户, 成为人民银行跨行支付系统的直接参与者 -10-

17 近年来, 香港清算平台中的参加行及代理账户不断增加在 2010 年, 香港人民币清算平台的参加行数量为 153 家, 海外银行分支机构或内地银行海外分行 132 家截止 2015 年 10 月, 香港人民币清算平台的参加行数量已经达到 225 家, 另有超过 2000 家海外机构间接利用香港平台完成人民币清算, 形成了覆盖全球超过 30 个国家的人民币支付结算网络, 成为全球人民币清算网络的重要节点 ( 三 ) 境内结算行境内结算银行是指在境内 10 ( 中国内地 ) 具备国际结算业务能力, 遵守跨境人民币结算的有关规定, 可以为境内客户提供跨境人民币结算和融资业务的商业银行境内结算银行可以采用汇款托收和信用证 3 种结算方式为企业提供跨境人民币结算服务, 也可以为企业提供相关的人民币贸易融资服务对于跨境贸易人民币结算项下涉及的国际收支交易, 境内结算银行应按照有关规定办理国际收支统计申报按照外债统计监测的有关规定对跨境贸易人民币结算项下涉及的居民对非居民的负债办理外债登记, 但不纳入外债管理境内结算银行遵守人民币贸易结算的有关规定, 提供跨境贸易人民币结算服务主要规定包括 : 一是按照人民银行规定, 对交易单证的真实性及其与人民币收支的一致性进行合理审查境内结算银行应当按照反洗钱的有关规定, 采取有效措施, 了解客户及其交易目的和交易性质, 了解实际控制客户的自然人和交易的实际受益人, 妥善保存客户身份资料和交易记录, 确保能足以重现每项交易的具体情况 10 对于香港人民离岸市场而言, 境内是指中国境内, 也称为中国内地, 是中华人民共和国除中华人民共和国香港特别行政区和中华人民共和国澳门特别行政区的实际统治区域 -11-

18 二是对于人民币跨境贸易结算项下涉及的国际收支交易, 按照有关规定办理国际收支统计申报按照外债统计监测的有关规定对人民币跨境贸易项下涉及的居民对非居民的负债办理外债登记, 但不纳入外债管理三是应按人民银行相关要求接入人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 并报送人民币跨境收付信息四香港人民币离岸市场清算机制的主要系统支付清算系统是香港人民币离岸市场清算运行的基础, 其升级与更替是香港人民币离岸市场清算机制演进的重要标志多年来, 香港人民币离岸市场清算系统, 随着国内央行支付清算系统的升级而升级, 逐步形成了以中国现代化支付系统 (CNAPS) 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 人民币跨境支付系统(CIPS) 和人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 为代表的清算体系从人民币清算的角度讲, 香港 RTGS 可看作 CNAPS 的延伸 ;CIPS 也是 CNAPS 的直接参与者, 其接入方式与清算行 ( 中银香港 ) 类似 ;RCPMIS 与 CIPS 相连, 接收 CIPS 每日处理的业务信息 ( 见图 6) CNAPS 清算行 RTGS CIPS RCPMI S 图 6 香港人民币离岸市场的主要清算系统及清算行的地位 ( 一 ) 中国现代化支付系统 (CNAPS) -12-

19 中国现代化支付系统 (China National Advanced Payment System, CNAPS ) 是中国人民银行按照我国支付清算需要, 利用现代计算机技术和通信网络开发建设的, 是我国金融基础设施的核心系统 CNAPS 系统提供境内商业银行之间跨行支付清算服务的系统, 主要包括大额实时支付系统 (HVPS) 11 小额批量支付系统(BEPS) 12 和全国支票影像交换系统三个业务系统, 以及清算账户管理子系统支付管理信息系统两个辅助支持系统构成 13 其中, 境外人民币业务清算行在境内设立账户, 接入 CNAPS 系统, 通过 CNAPS 系统中的大额实时支付系统 (HVPS) 为离岸人民币业务提供清算服务中国现代化支付系统 (CNAPS) 建立在中国国家金融网络 (CNFN) 的基础上, 形成了三层处理结构 : 国家处理中心 (NPC), 城市级处理中心 (CCPC) 和县级处理中心 (CLB) 为有效支持公开市场操作债券发行及兑付债券交易的资金清算, 公开市场操作系统债券发行系统中央债券簿记系统与国家处理中心 (NPC) 连接, 处理其交易的人民币资金清算为保障外汇交易资金的及时清算, 外汇交易中心与支付系统上海城市级处理中心 (CCPC) 连接, 处理外汇交易人民币资金清算, 并下载全国银行间资金拆借和归还业务数据, 供中央银行对同业拆借业务的配对管理此外, 大额实时支付系统 (HVPS) 还与中央银行会计集中核算系统 (ABS) 国家金库会计核算系统 11 大额实时支付系统 (HVPS) 处理大额贷记及紧急小额贷记支付业务, 人民银行系统的贷记支付业务以及即时转账业务等 12 小额批量支付系统 (BEPS) 处理定期借记支付业务, 人民银行会计和国库部门办理的借记支付业务, 以及每笔金额在 5 万以下的小额贷记支付业务 13 蔡永涛等. 中美支付清算系统比较与风险管理探讨, 海南金融,2017(3):

银行业金融机构行内支付系统中央债券综合业务系统外汇交易及同业拆借系统银行卡支付系统城市商业银行汇票处理系统等多个系统连接 CNAPS 体系结构图如下所示 : 图 7 中国现代化支付系 (CNAPS) 的体系结构图中国现代化支付系 (CNAPS) 是我国核心的金融基础设施, 目前跨境人民币最终都通过 CNPAS 系统清算, 承担着国内银行间支付清算以及跨境人民币支付清算的双重任务

20 银行业金融机构行内支付系统中央债券综合业务系统外汇交易及同业拆借系统银行卡支付系统城市商业银行汇票处理系统等多个系统连接 CNAPS 体系结构图如下所示 : 图 7 中国现代化支付系 (CNAPS) 的体系结构图中国现代化支付系 (CNAPS) 是我国核心的金融基础设施, 目前跨境人民币最终都通过 CNPAS 系统清算, 承担着国内银行间支付清算以及跨境人民币支付清算的双重任务但是,CNAPS 系统存在着三个局限性 : 一是 CNAPS 系统的大额实时支付系统 (HVPS) 运行时间较短, 早上 8:00 开启, 下午 5:00 关闭, 不适合跨时区清算, 无法覆盖欧洲等地区 ; 二是代理行和境外清算行模式下都必须通过环球银行金融电讯系统 (SWIFT) 14 传递跨境清算信息, 但 CNAPS 系 14 目前全球大多数国家大多数银行已使用 SWIFT 系统 SWIFT 的使用, 使银行的结算提供了安全可靠快捷标准化自动化的通讯业务, 从而大大提高了银行的结算速度由于 SWIFT 的格式具有标准化, 目前信用证的格式主要都是用 SWIFT 电文 -14-

21 统与 SWIFT 系统接口无法完全匹配, 比如,SWFIT 系统不支持中文报文, 且一些字段与大额支付系统报文不兼容 ; 三是 CNAPS 系统尚未与境内外币支付系统证券清算系统互连互通, 难以实现跨境清算所需的人民币和外币同步支付结算和人民币证券券款对付结算最重要的是, 随着人民币跨境支付规模不断扩大, 如果缺少境内与境外人民币清算业务系统的隔离措施, 遭受境外网络攻击的风险会越来越大, 建立独立于第三方的报文传输体系也是金融安全一部分在这样的背景下, 独立于 CNAPS 系统与 SWFIT 系统格式兼容运行时间更长的人民币跨境支付系统 (CIPS) 应运而生 15 ( 二 ) 人民币跨境支付系统 (CIPS) 人民币跨境支付系统 (Cross-border Interbank Payment System, CIPS) 是中国人民银行在借鉴国际支付清算经验的基础上, 组织开发的处理人民币跨境支付业务的应用系统 CIPS 系统提供人民币跨境支付清算结算服务, 主要包括便利跨境人民币业务处理支持跨境货物贸易和服务贸易结算跨境直接投资跨境融资和跨境个人汇款等业务员人民币跨境支付系统 (CIPS) 由跨境银行间支付清算上海有限责任公司运营, 其建设目标之一是整合目前的跨境人民币清算, 其在人民币境外清算体系中的地位, 与美国纽约清算所银行同业支付系统 (CHIPS) 在美元清算体系中的地位相似 16 目前,CIPS 系统分为 15 苏昌蕾. 从国际经验看人民币跨境支付 [J]. 银行家,2016(4): 在美国,Fedwire 与 CHIPS 系统是美国主要的支付清算系统, 分别负责美元境内跨境支付结算业务, 两个系统实现全美 80% 以上的大额资金转账在中国,CNAPS 与 CIPS 系统是中国主要的支付清算系统, 分别负责人民币境内跨境支付清算业务其中,CNAPS 系统 2006 年完成系统推广使用,CIPS 系统在 2015 年 10 月上线运行, 上线时间较短来源 : 蔡永涛等. 中美支付清算系统比较与风险管理探讨, 海南金融,2017(3):

22 两期建设 : 一期于 2015 年 10 月正式上线, 主要采用全额结算方式 ; 二期将于 2017 年年底建成, 将采用更为节约流动性的混合结算方式中国人民银行已经发布了 CIPS 系统安排相关规则, 明确包括五大国有商业银行在内的 11 家中资银行八家外资在华法人银行获得首批直接参与者资格此外, 同步上线的间接参与者包括位于亚洲欧洲大洋洲非洲等地区的 38 家境内银行和 140 家境外银行 CIPS 系统 ( 一期 ) 上线后, 现有人民币跨境清算模式将根据市场需求继续使用, 将逐渐切换到 CIPS 系统为主的清算模式中国人民银行批准人民币跨境支付系统 (CIPS) 在大额支付系统 (HVPS) 开立清算账户, 该账户为 CIPS 系统所有直接参与者的共同权益账户人民币跨境支付系统 (CIPS) 的系统结构和互相通信的系统涵盖了目前主流的人民币跨境支付的业务渠道, 提供了一条便捷安全的资金清算高速公路, 其体系结构如图所示熊雄. 人民币跨境支付系统现状介绍和探讨 [J]. 江苏商论,2015(29):

23 图 8 人民币跨境支付系统 (CIPS) 总体架构其中, 人民币跨境支付系统 (CIPS) 涉及的关系人包括直接参与者间接参与者境外直接参与者资金托管银行 ( 简称资金托管行 ) 直接参与者是指在 CIPS 系统开立资金账户, 拥有 CIPS 系统行号, 通过 CIPS 系统办理人民币跨境支付业务的境内外银行机构清算机构和结算机构直接参与者的行内业务系统或专用前置系统与 CIPS 系统连接, 通过 CIPS 系统发送和接收指令, 指令通过专用网络或通用网络传输 18 间接参与者是指未在 CIPS 系统开立资金账户, 拥有 CIPS 系统行号, 必须委托直接参与者办理人民币跨境支付业务的境内外银行机构等间接参与者通过直接参与者向 CIPS 系统发送和接收指令资金托管行是指与 CIPS 系统境外直接参与者签订结算服务协议, 负责为 CIPS 系统境外直接参与者开立资金存管账户并提供相关服务的境内商业银行大额支付系统 (HVPS) 与 CIPS 系统相连, 支持境内直接参与者的资金调拨等业务债券结算系统 ( 包括中央债券综合业务系统银行间市场清算所股份有限公司业务系统 ) 与 CIPS 系统相连, 支持质押融资质押担保等业务中国外汇交易系统与 CIPS 系统相连, 支持银行间外汇市场的人民币资金结算业务人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 与 CIPS 系统相连, 接收 CIPS 每日处理的业务信息 SWIFT 网络采用 SWIFT 方式接入 CIPS 系统的境外机构提供通信业务 CIPS 系统一期上线前, 清算行模式下的港澳清算行直接介入大 18 境内直接参与者采用专用网络, 境外直接参与者可采用专用网络线或 SWIFT 等通用网络接入 -17-

24 额支付系统 (HVPS), 其他清算行通过其总行或者母行接入大额支付系统, 所有清算行以 HVPS 系统为依托完成跨境及离岸人民币清算服务 ; 在代理行模式下, 境内代理行直接接入 HVPS 系统, 境外参加行可在境内代理行开立人民币同业往来账户进行人民币跨境和离岸资金清算在 CIPS 上线前, 无论是代理行模式, 还是境外清算行模式下都必须通过 SWIFT 报文系统传递跨境清算信息, 但 SWFIT 不支持中文报文, 且一些字段与大额支付系统报文不兼容, 且报文规则没有对跨境人民币支付路径做完整的规定 CIPS 系统一期上线后, 在一定程度上部分替代目前国内代理行功能,CIPS 系统成员或其代理的海外银行都集中通过 CIPS 系统进行清算, 报文格式上和 SWIFT 系统对接 CIPS 系统上线后,CIPS 与 CNAPS 相互独立又互联互通境内机构可以作为这两个系统的直接参与者, 而境外机构将不再与 CNAPS 直连, 只是作为 CIPS 的直接或间接参与者, 降低了系统风险 19 此外,CIPS 系统采用国际通行报文标准, 支持传输包括中文英文在内的报文信息, 并完善了中文处理流程, 电文转换速度更快, 降低了对 SWIFT 系统的依赖, 有利于提高中国金融系统的国际化和安全性 20 ( 三 ) 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 香港人民币即时支付结算系统 (Real Time Gross Settlement, RTGS) 称为实时全额支付系统, 也被称为即时支付结算系统, 是按照国际标准建立的跨银行电子转账系统, 可看作中国现代化支付系统

25 (CNAPS) 的延伸 2006 年 3 月, 为提升银行同业交易的结算效率, 香港推出人民币结算系统 2007 年 6 月, 香港金管局对该系统进行升级, 成为全面的人民币即时支付结算系统 (RTGS) 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS), 由中国银行 ( 香港 ) 有限公司担任清算行, 由香港银行同业结算有限公司则负责系统运作事务, 具有逐笔处理业务全额清算资金实时到账的特点香港及境外银行既可在清算行开设人民币交收账户直接加入香港人民币即时支付结算系统 (RTGS); 也可选择通过直接成员间接加入该系统清算行于中国人民银行设有交收账户, 并为中国国家现代化支付系统的成员为完成债券的货银两讫交收和香港联合交易所上市人民币计价证券的货银两讫交收,RTGS 系统分别与债务工具中央结算系统 (CMU) 和中央结算及交收系统 (CCASS) 联网除此之外, 金管局也与人民币清算行合作推出各种形式的支付结算安排, 包括香港与深圳广东之间的联合支票结算, 以及香港与内地之间的跨境支付安排等, 见图 9-19-

26 CNAPS 图 9 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 体系结构来源 : 香港金融管理局年年报 : 香港的国际金融中心地位 ( 四 ) 人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 是收集人民币跨境收付及相关业务信息的系统, 定位于以信息采集和事后监测为主, 并兼有一定管理功能的系统, 用于支持人民银行对人民币跨境业务进行监测管理和统计分析, 具备审核存储监测管理查询统计分析服务与系统管理等八项基本功能商业银行总行及其分支行可通过网络以人民银行规定的接口规范方式向 RCPMIS 报送各类信息, 并通过 RCPMIS 的服务平台查询开展人民币跨境贸易结算业务所需的信息在香港离岸人民币清算机制中, 人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 与人民币跨境支付系统 (CIPS) 相连 ( 见图 8), 接收 -20-

27 CIPS 系统每日处理的业务信息依法开展跨境人民币业务的银行应当接入 RCPMIS 系统, 并按照有关规定向系统及时准确完整地报送人民币跨境收付及相关业务信息 RCPMIS 系统已于 2009 年 7 月在 5 个试点城市正式上线, 接收商业银行上报的跨境业务信息, 随后接入银行业金融机构的数量不断增加, 系统功能也在不断完善人民币跨境收付信息管理系统 (RCPMIS) 由一个数据库两个业务平台组成和十三个业务模块组成一个数据库即人民银行建立的 RCPMIS 数据库, 数据库部署在人民银行总行信管中心, 集中存贮全国各地所有人民币跨境收付信息和人民币跨境业务相关信息, 并在此数据库基础上搭建两个平台和不同业务模块, 支持人民银行对人民币跨境业务的管理两个业务平台即管理平台和服务平台, 管理平台供人民银行系统内各部门和分支机构履行监管监测统计分析研究等使用 ; 服务平台供银行海关税务等外部机构查询获取相关信息用, 管理平台与服务平台之间建立数据交换机制, 即管理平台的信息经过适当处理后交换至服务平台, 供外部机构使用十三个业务模块包括跨境收付跨境货物贸易跨境服务贸易跨境购售跨境担保跨境投资人民币同业往来账户跨境资金划转账户余额债权债务跨境贸易融资跨境账户融资跨境拆借五香港人民币离岸市场清算机制的风险防控监管是香港人民币离岸市场清算机制正常运行的保障香港离岸人民币市场清算机制的监管重点在于清算机构和清算系统为维护人民币离岸市场清算机制的安全运行, 中国人民银行和香港金管局采取 -21-

28 了一系列措施和制度安排, 包括流动风险防控机制业务风险防控机制业务规范监管规则等 ( 一 ) 流动风险防控机制为让参与银行有更多时间处理其流动资金状况, 香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 和债务工具中央结算系统 (CMU) 系统的运作时间从 2008 年 11 月起不断延长为使支付流程更畅顺, 以及让银行更有效率地运用流动资金, 香港陆续推出多项优化 RTGS 系统的措施, 包括即时支付优化器流动资金优化器跨境转汇即时支付优化器即时支付系统中央结算优化器, 以及同步处理外汇基金票据及债券货银两讫交收与抵押安排等, 大大提高了即日流动资金的管理效率, 以配合日益增长的成交量 2010 年 12 月, 香港金管局推出人民币未平仓净额上限作为人民币外汇风险管理的工具, 并在 2012 年将人民币未平仓净额的上限由资产负债的 10% 上调至 20%, 并将当时 5000 万元人民币的最低豁免水平, 调高至 1 亿元人民币中国现代化支付系统 (CNAPS) 采取设置清算窗口排队处理高额罚息贷款等措施加强风险管理 21 此外, 在一些关键时期, 中国央行也会采取组合措施 22, 短期收紧人民币离岸市场的流动性, 维护外汇市场稳定 ( 二 ) 业务风险防控机制香港采取稳健的持续业务运作安排, 包括设于不同地点的操作中 21 引自 : 谢晓晨, 李丽. 从风险管理角度建立我国支付系统监管框架, 背景金融评论,2012 (2): 政策文件详见 : 22 央行在离岸市场上可采取措施收紧流动性 : 一是在外汇市场大举买入离岸人民币, 降低 CNH 和 CNY 汇差 ; 二是通过中资行回收离岸人民币, 且不投放到拆借市场上, 甚至要求部分境内银行做好资本项下的净流出管理, 减少短期内人民币集中跨境流出, 收紧离岸流动性资料来源 : -22-

29 心及后备设施 ; 与服务供货商及联网系统的后备联系 ; 备用处理系统及数据传递渠道 ; 分拆工作队伍作为持续业务运作的安排 ; 定期检讨及更新各项持续业务运作计划 ; 以及定期进行测试与演习其中, 香港人民币离岸市场核心的人民币即时支付结算系统 (RTGS) 就是为消除结算风险而设计, 系统参与方的每一笔支付指令发出时, 立即按照支付发生额进行全部交割, 最终的结算也是连续进行, 可以减少甚至消除银行间的结算过程的风险 ( 三 ) 业务规范监管规则中国人民银行法中规定, 人民银行有维护支付清算系统正常运行的职责, 并有权检查和监督金融机构以及其他单位和个人有关支付清算的行为先后实行了大额支付系统业务处理办法 ( 试行 ) 现代化支付系统运行管理办法( 试行 ) 等来规范对清算机构和清算系统的监管近年来, 中国人民银行先后发布公告 ( 2003 第 16 号 ), 与中银香港与签署关于人民币业务的清算协议等, 对跨境清算业务进行规范香港人民币即时支付结算系统 (RTGS) 虽然从技术层面可视为中国国家现代化支付系统的延伸, 但受香港法例监管香港除银行之外的其他金融机构向清算行申请直接加入人民币 RTGS 系统, 也须经香港金管局及清算行审批六结论与启示香港人民币离岸市场是全球第一大离岸人民币市场, 其清算机制也是当前全球清算规模最大服务功能最完善技术系统最成熟的清算机制, 对设计和优化境外其他国家和地区的清算机制有一定的参考 -23-

30 价值, 这对加快国际化发展步伐, 推进国际合作项目产品和业务的上交所也有一定的启发目前, 上交所肩负着服务一带一路战略和人民币国际化战略的历史使命, 承担着稳步推进沪伦通等国际化合作项目的重任, 应在前期筹划和方案设计阶段充分认识到离岸人民币清算机制的重要性, 将防控跨境风险摆在首位一是积极参与设计符合要求安全可靠的清算机制对于跨境合作项目而言, 人民币跨境清算机制至关重要, 其不仅是项目正常运行的基础保障, 也是防范跨境风险的第一屏障在与英国等国家和地区的国际合作项目中, 应注重吸收香港离岸人民币清算机制的经验, 比较香港与境外其他国家和地区的相同点和特殊性, 配合相关清算机制合力设计符合两国市场特点满足产品需求的清算机制二是提前在项目方案中预设清算协调机制人民币跨境清算机制比较复杂, 涉及到多个部门和业务条线, 应根据跨境两国法律和市场特点, 在国际化合作项目中预设离岸人民币清算协调机制, 加强与境外货币调控和金融监管部门的协调三是全面配合有关部门加强对清算相关机构环节和业务的监管充分发挥上交所在国际化合作项目中的作用, 尤其是熟悉金融产品交易机制和跨境业务的优势, 支持监管部门加强对清算机制重要机构关键环节和主要业务的监管, 避免其成为资金外逃和外部势力做空中国市场的通道四是注重与重要清算基础设施的交流和合作建议上交所国际化合作项目的牵头部门和成员, 加强与人民币跨境支付系统 (CIPS) 等重要清算基础设施的对接交流和合作, 及时掌握清算系统发展的现实情况和发展趋势, 为交易所国际化发展提供安全保障 -24-

31 附件 1: 中国银行 ( 香港 ) 的清算业务表 1: 中国银行 ( 香港 ) 清算业务的发展历程时间清算业务 2004 年 2 月清算行在港开办个人人民币清算服务, 包括存款汇款及兑换同年 4 月起提供人民币银行卡的清算服务 2006 年 3 月为配合扩大后的人民币业务, 清算行在咨询香港金融管理局后, 构建了人民币交收系统全球首个境外人民币交收系统在港投入运作清算行推出个人人民币支票清算服务 2007 年 1 月中国银行 ( 香港 ) 获中国人民银行授权继续担任香港人民币业务清算行为配合内地金融机构赴港发行人民币债券, 清算行为人民币债券发行机构提供人民币存款兑换及汇款等清算服务 2009 年 7 月中国人民银行与中国银行 ( 香港 ) 签署关于人民币业务的清算协议, 为人民币业务参加行提供人民币贸易清算服务香港澳门及东盟国家地区的企业可以使用人民币作为跨境贸易结算货币 2010 年 7 月中国人民银行与中国银行 ( 香港 ) 签署新修订的关于人民币业务的清算协议新修订的清算协议将人民币业务的清算范围从港澳和东盟扩大到全球其他地区, 对人民币资金进出内地仍有需符合内地有关规定的要求, 以保证海外人民币业务平稳有序地开展 2011 年 2 月清算行推出人民币回购服务, 并通过债券工具中央结算系统向参加行提供有关服务, 协助参加行加强在人民币结算系统的日间流动资金管理 2011 年 4 月清算行为参加行推出人民币托管账户方案有关方案可以有效地降低参加行对清算行的交易对手风险, 也为香港人民币业务的长远发展奠定良好基础 2011 年 11 中国人民银行与中国银行 ( 香港 ) 签署新的关于人民币业务的清算协议月按照该协议, 中国银行 ( 香港 ) 继续担任香港人民币业务清算行, 为香港及海外参加行提供公平及时准确及专业的人民币清算服务 2012 年 6 月清算行延长人民币实时支付结算系统 (RTGS 系统 ) 的服务时间, 由上午 8 时 30 分至夜晚 11 时 30 分 ( 香港时间, 星期一至五 ), 以覆盖欧洲及美国部分地区的办公时间 2013 年 1 月在深港两地监管机构的支持下, 清算行推出跨境人民币延时服务, 将跨境人民币清算服务的截止时间由下午 4 时 30 分延至夜晚 10 时 30 分, 进一步推动香港及海外人民币业务的发展 2013 年 2 月清算行为参加行推出人民币定期存款服务, 进一步丰富了本港及海外参加行人民币资金的运用渠道, 增加市场竞争能力 2014 年 9 月清算行顺利完成人民银行第二代中国现代化支付系统转换项目, 为参加行办理跨境人民币清算业务提供了更大便利 2014 年 10 清算行进一步延长人民币清算服务时间, 成为全球首个覆盖欧洲美洲亚洲月时区的人民币清算服务系统服务时间为上午 8 时 30 分至翌日凌晨 5 时 ( 香港时间, 星期一至五 ), 清算系统持续运作时间每日长达 20.5 小时, 提供即日人民币清算服务 2015 年 3 月清算行在原有交易代码基础上, 增加由 SWIFT Payment Market Practice Group -25-

32 公布的人民币跨境汇款交易国际代码标准, 进一步提升了參加行处理业务的便利性 2015 年 7 月清算行配合清算服务时间延长至翌日凌晨 5 时的安排, 同步延长人民币实时支付结算系统 (RTGS 系统 ) 的服务时间, 由上午 8 时 30 分至翌日凌晨 5 时 ( 香港时间, 星期一至五 ), 支持全段 20.5 小时即日起息的实时人民币清算服务 2015 年 9 月清算行根据人民银行新政策, 增设跨境服务贸易及直接投资项下的人民币平盘初服务, 进一步丰富了兑换平盘业务的业务种类 2015 年 9 月清算行创新推出香港人民币实时支付结算系统 (RTGS 系统 ) 的延伸清算服中旬务 (FINInform Service), 构建了新的系统架构增设延伸参与行 (Global User), 将系统参与者扩展至全球同业银行, 为参加行代理同业人民币清算服务提供实时清算便利注 : 根据中国银行 ( 香港 ) 的信息整理信息来源 : 表 2: 中国银行 ( 香港 ) 的清算服务与产品汇款服务支票清算服务人民币债券服务平盘服务拆借业务人民币回清算行通过中国现代化支付系统和香港人民币即时支付结算系统为参加行提供跨境即时逐笔结算服务参加行可通过有关服务并根据本地监管规定为其个人企业和机构客户办理人民币汇款, 但涉及汇往内地的跨境人民币汇款, 须同时符合人民银行的相关规定及监管要求, 包括贸易汇款须具备真实跨境贸易背景 ; 个人汇款须为个人同名人民币汇款, 累计汇款金额每人每天不得超过等值人民币 8 万元 * 等 * 限额由中国人民银行厘订清算行通过香港人民币即时支付结算系统, 为参加行提供本地人民币支票清算与交收服务香港居民可在香港参加行开立个人人民币往来账户, 并以人民币支票支付在广东省 ( 包括深圳市 ) 的消费支出, 每个账户每日的支付限额为人民币 8 万元 * 广东省内( 包括深圳市 ) 的银行在收到人民币支票后通过内地结算公司向清算行提出交换清算如果在本地使用的支票则没有金额和用途限制 ( 包括个人和企业客户支票 ) * 限额由中国人民银行厘订清算行透过债务工具中央结算系统为参加行提供人民币债券结算及托管服务, 并连接香港人民币即时支付结算系统, 为参加行提供人民币债券货银两讫的结算服务清算行获中国人民银行指定为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心于香港的唯一境外直接会员, 可直接进入内地银行间外汇市场进行人民币平盘交易, 并为参加行提供符合清算协议规定的合资格的人民币兑换业务平盘服务合资格的人民币兑换业务包括实质货物贸易服务贸易, 以及直接投资业务而产生的兑换清算行提供的兑换平盘汇率以内地银行间外汇交易市场的交易汇率作为基础进行报价清算行获准加入内地全国银行间同业拆借中心, 可按照中国人民银行的有关规定从境内银行间同业拆借市场拆借资金, 为境外参加行提供短期的人民币资金融通服务清算行透过债券工具中央结算系统向参加行提供人民币回购服务, 促进人民币 -26-

33 购服务市场的流动性参加行可以使用清算行指定的合资格债券作抵押品, 取得日间短期融资请按此参阅合资格债券名单为有效降低参加行对清算行的交易对手风险, 清算行为参加行提供人民币托管账户服务在人民币托管账户安排下, 有需要开立人民币托管账户的参加行, 人民币托可与清算行签订有关人民币托管账户的服务条款完成开户手续后, 参加行可管账户服以在业务截止时间前将人民币资金转账往在香港人民币即时支付结算系统开务立的人民币托管账户, 再由清算行将资金转存至清算行代参加行于内地中国人民银行开立的指定客户账户内清算行可为境外参加行提供人民币现钞服务, 包括人民币现钞提存现钞兑换人民币现平盘以及破损人民币现钞更换服务等此外, 清算行通过台湾地区指定的人民钞服务币现钞业务行, 为台湾地区提供优质高效的人民币现钞供应与回流服务清算行透过香港人民币即时支付结算系统, 为发行人民币银行卡的参加行和中人民币银国银联股份有限公司 (" 银联 ") 提供人民币银联卡的资金清算服务参加行发行行卡服务的银联人民币卡在内地使用后, 由银联和清算行之间进行清算, 再由清算行和参加行之间进行清算, 从而实现香港参加行与内地收单行的跨境资金清算注 : 根据中国银行 ( 香港 ) 的信息整理 -27-

免责声明报告中观点仅代表作者个人观点, 与上海证券交易所无关在任何情况下, 报告中任何内容不构成任何投资建议, 不做出任何形式的担保, 据此投资, 责任自负本报告版权归上海证券交易所所有, 未获得本所事先书面授权, 任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制发表或传播如需引用或获得本所书面许可予以转载刊发时, 需注明出处为上海证券交易所资本市场研究所

34 免责声明报告中观点仅代表作者个人观点, 与上海证券交易所无关在任何情况下, 报告中任何内容不构成任何投资建议, 不做出任何形式的担保, 据此投资, 责任自负本报告版权归上海证券交易所所有, 未获得本所事先书面授权, 任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制发表或传播如需引用或获得本所书面许可予以转载刊发时, 需注明出处为上海证券交易所资本市场研究所任何机构个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改单位 : 上海证券交易所资本市场研究所微信 : 上交所资本市场研究所二维码 : 微信号 :sse_yjs 联系人 : 浦老师传真 : 邮箱 :rypu@sse.com.cn 网址 : 地址 : 上海市浦东南路 528 号南塔 12 楼邮编 :

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事