台股漲幅名列前矛後續資金動能仍充沛

Size: px

Start display at page:

Download "台股漲幅名列前矛後續資金動能仍充沛"

纪车
5 years ago
Views:

1 尚诺世家 1 号全球资产管理计划热点问题解答基础问答篇尚诺世家 1 号投资者的国籍有限制吗? 比如外籍人士是否能买? 尚诺世家 1 号不能销售给美国人士因为尚诺世家 1 号可以投资的我们代理的两只香港互认基金不能销售给美国人士 ( 注 : 美国人士的具体定义请参考相关互认基金的法律文件 ) 能否简要介绍一下尚诺世家 1 号的投资经理和投资团队上投摩根沿袭摩根资产管理海外先进经验, 于 2010 年设立投资组合管理部, 开展对公司内部基金的研究和分析, 挖掘优秀的基金和基金经理展开推荐结合上投摩根强大的后台系统, 通过自行开发的分析平台, 多维度分析公司基金投资组合, 全方位了解基金操作风格及业绩归因目前, 投资组合专户团队共有 1 名基金经理,2 名拟任专户投资经理,2 名拟任公募基金经理团队成员介绍如下 : 张军先生, 国际投资部总监英国斯特灵大学投资分析学硕士,6 年证券基金行业从业经历 2011 年加入上投摩根, 历任资深投资研究经理市场研究总监基金经理助理等职目前担任上投摩根全球天然资源基金和全球多元配置基金基金经理张文峰先生, 拟任专户投资经理 ( 本专户拟任投资经理 ) 英国斯特灵大学投资分析学硕士,6 年证券基金行业从业经历 2011 年加入上投摩根, 历任资深投资研究经理市场研究总监基金经理助理等职叶承焘先生, 拟任专户投资经理 4 年金融行业从业经历, 美国密歇根大学金融工程硕士, 曾任兴业国际信托有限公司信托经理 ( 投资组合专户方向 ), 青骓投资固定收益研究员 ;2016 年加入上投摩根孟鸣先生, 拟任公募基金经理 13 年金融行业从业经历, 熟悉 A 股和海外资本市场, 曾长期担任埃哲森咨询公司证券研究团队主管, 拥有丰富的研究经验 ;2015 年加入上投摩根工作经验刘凌云女士, 拟任公募基金经理 8 年基金从业经历, 上海社科院经济学博士 ; 曾就职于中海基金研究部,2009 年加入上投摩根, 历任权益二部高级投资组合经理 CPM 总监助理 CPM 总监尚诺世家 1 号究竟是什么样的一种产品? 主要投资标的是什么? 上投摩根尚诺世家 1 号全球资产管理计划是一款把握全球资产轮动机会, 帮助投资人实现一站式海内外资产配置的产品尚诺世家 1 号以上投摩根的国内观点与摩根资产的全球观点为基础, 结合各类资产的收益率波动率及相关性的预期, 顺应经济周期, 在全球范围内优选资产构建战略配置框架, 在考虑分散性的同时也会适度地将投资集中在相对最具投资潜力的区域或资产, 以争取在可接受的风险范围内创造更高的 1

2 收益尚诺世家 1 号主要投资于境内的货币市场工具以及中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金 ( 含 QDII 基金香港互认基金及其他经中国证监会核准或注册的基金 ) 本产品目前将主要投资于本资产管理人旗下的主动管理型公募基金和摩根资产管理 (J.P. Morgan Asset Management) 旗下的香港互认基金未来或可将投资范围逐步扩展至其他管理人旗下的公募基金, 以丰富本计划的投资组合尚诺世家 1 号投资的子基金是否会更换或者调整仓位比例, 如果更换和调整, 依据是什么 2012? 年 12 月 17 日通过月度及季度的配置会议, 我们会根据市场的变化及基金的运作状况进行动态的资产配置调整 : 例如当长期资本市场假设发行改变中短期市场趋势改变个别资产短期过热或者超跌时, 重新调整战略或战术配置 ; 当投资策略与市场趋势不符合, 或者基金入选条件发生变化等, 主动重新进行基金优选, 以达到投资组合的再平衡尚诺世家 1 号的波动率控制模型机制的具体内容是如何的? 怎么样保证波动率控制在一定范围之内? 为了严格控制尚诺世家 1 号的波动和回撤, 我们设计了严谨的风险管理流程,: 1. 分析市场环境 : 定期对市场进行分析, 依据估值及趋势等指标决定风险容忍程度, 在下跌风险较高的时候降低回撤的容忍度, 在震荡行情中增加波动的容忍度 2. 动态设定阀值 : 依据市场分析的结果设定风控阀值并且将风控阀值输入风控系统 3. 每日系统监控 : 系统每日对投资组合中的基金及总组合进行监控 4. 超限仓位调整 : 一旦超过或接近监控阀值, 由系统主动通知投资经理, 投资经理按既定的原则进行仓位调整关于模型和策略业绩回溯都是基于历史的, 怎么样保证这个模型和回溯与未来真实收益不会差别很大? 尚诺世家 1 号的模型是以上投摩根投研团队观点和摩根资产长期资本假设的全球观点为基础建立的其中, 摩根资产长期资本假设是业内最权威久经测试及完善的资本市场预测之一覆盖约 50 个资产类别, 按 10 种货币计价下图中我们统计了 2002~2016 年期间五个十年平衡型投资组合的回报, 发现长期资本假设对投资组合的预期回报与实际回报非常接近, 进一步证明了长期资本假设对于未来收益预测有很高的准确性, 可以为我们进行战略资产配置和制定合理的长期风险回报预期提供指导 2

3 资料来源 : 摩根资产管理彭博, 数据截止 2016 年 1 月 27 日平衡型投资组合的配置比例为 :60% 的美国大盘股 ( 标普 500), 40% 的美国综合债券 ( 巴克莱综合债券指数 ) 线下的尚诺世家 1 号专户和线上的上投摩根全球轮动全天候组合主要区别在哪里? 尚诺世家 1 号是诺亚线下一百万起投的专户产品, 上投摩根的专家团队会提供全程的投资管理服务线上为 2000 元起投的上投摩根全球轮动全天候组合, 它并非是一个单一的产品, 而是一套资产配置的解决方案, 由诺亚正行 - 财富派根据全球多元配置策略优选上投摩根的基金产品而来产品的收费标准是如何的? 流动性如何? 尚诺世家 1 号的认购费 / 申购费为 1.0%, 托管费为 0.1%, 无管理费对于底层金申购免除申购费, 赎回费也仅收取法定计入基金资产部分在流动性方面, 首年每季度开放参与, 不开放退出一年后每季度开放参与和退出上投摩根提供的关于尚诺世家 1 号的后续服务会有哪些? 上投摩根作为专业的资产管理机构, 截至 2016 年底拥有超过 1600 亿的资产管理规模, 强大的投资团队和严谨规范的投资流程在投资管理方面, 上投摩根充分利用摩根资产管理的全球资源, 定期提供最新的市场观点和投资展望此外, 我们有强大的销售支持团队, 提供产品培训投资人教育等各项活动, 及时处理客户关于投资和产品方面的各种需求尚诺世家 1 号怎么样做到全球配置呢? 3

4 尚诺世家 1 号以上投摩根观点和摩根资产长期资本假设的全球观点为基础建立大类资产配置, 可通过底层优选 QDII 和代理的摩根资产香港互认基金, 为投资者实现一站式的海内外资产配置资产配置篇为什么要进行全球配置? 做真正的大类资产配置, 就必然要进行全球配置只进行单一市场的投资, 风险会过于集中, 地区性的影响较大如果进行全球资产配置, 可较大程度地分散单一市场的经济风险政治风险货币风险等从下图中我们可以看到, 长期而言, 很难有一类资产能保持领先回报, 而多元化组合能较好地平抑单一市场或单一资产的波动数据来源 : 彭博道琼斯 FactSet 摩根大通 MSCI 摩根资产管理多元化组合设定为以下比重 :20% 为 MSCI 世界指数 ( 成熟市场股票 ),20% 为 MSCI 综合亚洲 ( 除日本 ) 指数 ( 亚洲股票 ( 除日本 ) ), 5% 为 MSCI 新兴市场拉丁美洲指数及 MSCI 新兴市场欧非中东指数的平均值 ( 新兴市场股票 ( 除亚洲 ) ),10% 为摩根新兴市场债券环球指数 ( 新兴市场债券 ),10% 为彭博巴克莱综合债券指数 ( 环球债券 ),10% 为彭博巴克莱环球高收益企业债券指数 ( 环球高收益企业债券 ), 15% 为摩根亚洲信贷指数 ( 亚洲债券 ),5% 为 MSCI 美国房地产投资信托指数 ( 美国房地产 ), 以及 5% 为彭博巴克莱美国国库券指数 1 至 3 个月期国库券 ( 现金 ) 多元化组合假设每年重新调整配置所有数据均为所指时期的美元计总回报 10 年年化回报以总回报数据计算,10 年年化波幅以价格回报数据计算, 代表 31/12/06 至 31/12/16 期间的表现反映截至 31/3/17 的最新数据 4

由于单只基金的资产规模有限, 投资经理的精力也有限, 较难覆盖全球各大类资产而通过投资组合专户可以更全面更有效地配置各类资产, 投资组合专户的投资经理可以更多关注宏观层面产品层面的信息, 无需过多分析个股个券

5 为什么要投资二级市场相比房地产 PE 等投资, 二级市场的股债商品等资产流动性较高, 均为标准化资产, 因此投资透明度较高, 风险相对可控对于有一定现金流或者投资期限要求的投资者来说, 二级市场的股债变现能力强, 是较为理想的投资标的为什么要通过投资组合专户进行资产配置? 由于单只基金的资产规模有限, 投资经理的精力也有限, 较难覆盖全球各大类资产而通过投资组合专户可以更全面更有效地配置各类资产, 投资组合专户的投资经理可以更多关注宏观层面产品层面的信息, 无需过多分析个股个券单个品种的投资价值, 投资效率大幅提高产品篇作为投资组合专户产品, 本专户有双重收费的问题吗? 各项费率如何? 本专户在申购和赎回基金时参照公募投资组合产品相关法规要求, 申购本公司管理的基金免申购费, 赎回免赎回费 ( 法定计入基金资产的除外 ), 因此可享受比投资人直接申购基金更低的成本此外, 本专户不收取管理费, 托管费也仅为 0.1%/ 年因此本专户不存在双重收费问题 5

6 注 : 以上内容仅供参考, 具体费率请参阅相关产品的产品合同等法律文件为什么不自己挑选基金? 普通投资者如果只想投资某一资产单一市场, 如国内股票或债券, 又有一定鉴别能力, 是可以自行挑选基金但如果想投资多元资产, 布局多个海外市场, 最好有专业的投资机构提供协助, 因为普通投资者的时间精力, 以及可获取的信息均较为有限, 面对海量的产品往往无从下手上投摩根投资组合专户产品的优势在哪里? 1. 全球资源, 前瞻布局 : 借助摩根百年的经验进行投资, 基于权威的摩根长期资本市场假设资本市场预测, 以前瞻的视野配置全球, 在全球市场中优选最佳资产类别注 : 本公司与股东实行业务隔离制度, 股东并不直接参与专户资产的投资运作 2. 完整的产品线, 优中选优 : 上投摩根及摩根资产管理的产品涵盖国内外多元资产及市场, 有许多优秀的产品创造了可观的主动管理阿尔法, 为资产全球配置基金优中选优提供较佳的基础 3. 严谨的投资流程和风险控制 : 从长期构建战略配置框架底层基金优选中短期战术调整到事后风险管理, 上投摩根依循严谨而完整的投资流程, 通过风险管理控制回撤, 降低系统性风险的冲击, 争取长期稳定创造超赢投资篇从全球范围看, 我们看好哪些市场? 结合上投摩根及摩根资产的市场展望及中长期资本市场假设, 我们综合优选出最具吸引力的三类资产 : 亚股 A 股亚洲债 ( 固收 ) 在构建投资组合时同时考虑组合整体风险及分散性, 也会纳入一部分国内债券 6

7 注 : 以上收益预期仅供参考, 不作为收益保证或投资建议我们如何精选基金? 1. 筛选条件资产类别 : 投资目标符合资产配置需求投资策略 : 符合研究团队判断的市场趋势投资风格 : 分析基金经理过往操作风格是否稳定, 如选股逻辑交易频率等业绩表现 : 基金是否在一定时间段内超赢业绩基准投资人分散度 : 考虑投资人是否过度集中, 避免单一投资人申赎影响基金操作基金规模 : 分析投资组合专户申赎金额是否影响基金操作申购限制 : 分析基金是否对申赎存在限制注 : 以上条件仅为示例说明, 不作为基金筛选的绝对限制同时有多只基金符合基础条件投资经理将根据条件差异做出决定 2. 筛选结果示例基金双核平衡阿尔法 / 核心成长摩根太平洋证券基金摩根亚洲总收益债券基金 3. 投资组合示例资产类别国内股债国内股票亚洲股票亚洲债券年化收益率年化波动率最大回撤权重夏普比率双核平衡 18.5% 21.9% -41.0% 20% 阿尔法 9.0% 28.5% -60.1% 15% 摩根太平洋证券基金 10.1% 14.4% -18.1% 20% 0.85 摩根亚洲总收益债券基金 5.6% 3.1% -7.5% 45% 组合 9.9%( 费前 ) 9.9% -21.2% 100% 资料来源 : 上投摩根 ; 统计区间 : 以上测算仅作示例, 不作为收益保证或投资建议为什么只有上投摩根和摩根资产管理的基金? 首先, 上投摩根及摩根资产管理的产品涵盖国内外多元资产及市场, 有许多优秀的产品创造了可观的主动管理阿尔法, 可为资产全球配置基金优中选优提供较佳的基础其次, 上投摩根拥有较强的内部投资组合专户研究团队, 可通过自行开发的分析平台, 多维度分析公司基金投资组合, 全方位了解基金操作风格及业绩归因, 为投资提供更有效的参考 7

8 最后, 申购内部基金在费率上具有明显优惠参照公募投资组合产品相关法规要求, 申购本公司管理的基金免申购费, 赎回免赎回费 ( 法定计入基金资产的除外 ), 因此可享受比投资人直接申购基金更低的成本我们如何预测收益? 基于长期资本市场假设, 在力争基本符合客户风险偏好的前提下, 以预期收益最大化为原则建构投资组合, 并根据长期资本假设进行总体投资组合的收益进行预测资料来源 : 上投摩根, 摩根资产海外资产类别在摩根长期资本假设预期收益率 ( 美元 ) 基础上, 相对保守地预估未来几年美元每年升值 1.5% 国内资产为上投摩根预测数据以上收益预期仅供参考, 不作为收益保证或投资建议 ; 截止日期 :2017/4/30 8

除上述外, 以下为适用于下述基金于 2019 年 1 月之非交易日 : - 日本股票 2019 年 1 月 2 日 - 日本小型公司 - 日本股票 - 日本小型公司 - 日本股票 2019 年 1 月 14 日 - 日本小型公司 - 环球城市房地产股票 - 环球气候变化策略 - 环球能源 2019

除上述外, 以下为适用于下述基金于 2019 年 1 月之非交易日 : - 日本股票 2019 年 1 月 2 日 - 日本小型公司 - 日本股票 - 日本小型公司 - 日本股票 2019 年 1 月 14 日 - 日本小型公司 - 环球城市房地产股票 - 环球气候变化策略 - 环球能源 2019 透过施罗德香港进行基金交易适用的非交易日 (2019 年 ) 对于透过施罗德投资管理 ( 香港 ) 有限公司 ( 以下基金之经理人或配售商 ) 进行的交易, 于下述日子发出的指示将于下一个同为基金交易日及香港工作日的日子处理 ( 附言 : 內地與香港互认基金不適用 ) 2019 年 1 月 1 日 2019 年 1 月 1 日 2019 年 4 月 19 日 2019 年 2 月 5 日 2019

台股漲幅名列前矛 後續資金動能仍充沛

台股漲幅名列前矛後續資金動能仍充沛