台灣股市

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嫡只刘
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台灣股市台股指數本日焦點股法人買賣超上市上櫃中鋼中鴻國喬東和鋼鐵上市上櫃收盤 8,940.4 119.5 盛餘新光鋼允強兆豐金外資 ( 億 ) -148.4-2.0 漲跌 -17.4-0.6 立萬利逸昌豪展聰泰長投信 ( 億 ) -2.8-1.4 成交量 ( 億 ) 984.5 155.5 虹神盾金山電中鼎自營商 ( 億 ) 13.2-0.

1 台灣股市台股指數本日焦點股法人買賣超上市上櫃中鋼中鴻國喬東和鋼鐵上市上櫃收盤 8, 盛餘新光鋼允強兆豐金外資 ( 億 ) 漲跌立萬利逸昌豪展聰泰長投信 ( 億 ) 成交量 ( 億 ) 虹神盾金山電中鼎自營商 ( 億 ) 昨日盤勢解析美國總統大選塵埃落定, 不確定因素緩解, 道瓊工業指數上週五震盪收歷史新高,Nvidia 自駕車題材帶動費城半導體指數大漲 3.86%, 標普 500 指數小跌英國法院裁決, 政府須獲國會同意, 始得脫歐協商, 增加市場不確定性 ; 週五歐股受油價大幅下跌拖累, 西歐三大指數漲跌互見週一 (11/14) 亞股主要指數漲跌互見 ; 台股加權指數下跌 17 點, 形成價跌量縮長下影浪高紡錘小黑 K, 持續收在五日均線之下, 漲 / 跌家數達 348/449 家, 仍為震盪偏空格局櫃買指數下跌 0.5%, 形成價跌量縮帶下影小黑 K, 持續收在五日均線之下, 漲 / 跌家數達 291/337 家, 延續空方趨勢強勢股 : 1. 金融轉強撐盤, 國泰金 (2882) 富邦金 (2881) 中壽 (2823) 三商壽 (2867) 等上漲 2. 航運延續反彈, 長榮 (2603) 萬海 (2615) 裕民 (2606) 陽明 (2609) 中航 (2612) 等上漲 3. 觸控面板反彈表現,GIS-KY(6456) TPK-KY(3673) 富晶通 (3623) 淳安 (6283) 上漲 4. 其他個股表現或跌深反彈者, 諸如東陽 (1319) 中鼎 (9933) 晶電 (2448) 敬鵬 (2355) 等弱勢股 : 1. 蘋果概念股持續修正, 大立光 (3008) 和碩 (4938) 臻鼎 -KY(4958) 穩懋 (3105) 台郡 (6269) 美律 (2439) IET-KY(4971) 等下跌 2. 紡纖成衣持續修正, 遠東新 (1402) 南紡 (1440) 廣越 (4438) 力麗 (1444) 等下跌 3. 生技醫療持續修正, 浩鼎 (4174) 東洋 (4105) 麗豐 -KY(4137) 邦特 (4107) 等下跌 4. 其他個別修正者, 諸如億豐 (8464) 宏達電 (2498) 網家 (8044) 樺漢 (6414) 等今日盤勢預測加權指數週一延續反應美國大選結果, 金融鋼鐵航運強, 蘋概等電子弱, 早盤下探波段新低 8879 點拉出下影線, 又恰好遇到 9/13 最低 8885 點的對稱支撐, 目前趨勢雖然偏空, 但若在撐盤主流竄出的情況下, 反彈行情亦可期待, 個股留意財報表現櫃買指數受電子生技醫療持續修正拖累, 持續收在各級均線之下, 整體格局暫未脫離 11/9 以來區間震盪, 延續空方趨勢弱勢盤整格局, 中小型題材股宜留意財報表現汰弱留強未來注意事項 1. 週二 (11/15) 台股重要法說會公司 : 華紙 (1905) 光群雷 (2461) 國泰金 (2882) 聚碩 (6112) 精成科 (6191) 等 2. 週二 (11/15) 美股經濟數據 : 企業存貨紐約州製造業指數零售額進出口物價指數等

國際股市亞股美股歐股指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅上海 3210 14 0.5% 道瓊 18869 21 0.1% 英國 6753 23 0.3% 深圳 2114 6 0.3% S&P 500 2164 0 0.0% 法國 4509 19 0.4% 香港 22222-309 -1.4% NASDAQ 5218-19 -0.

2 國際股市亞股美股歐股指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅指數收盤價漲跌漲幅上海 % 道瓊 % 英國 % 深圳 % S&P % 法國 % 香港 % NASDAQ % 德國 % 日經 % 費半 % 俄國 % 南韓 % 巴西 % 印度 % 道瓊指數 NASDAQ 走勢 S&P500 走勢美股盤勢 1. 美國股市整理, 企業消息與政策相關消息影響終場道瓊指數上漲 21 點以點作收 S&P 500 下跌 0.25 點以 2164 點作收那斯達克下跌 18 點以 5218 點作收 2. 美國總統當選人表示, 將有機會有助企業之政策, 並進行減稅, 但卻可能是以環境與全球貿易關係為代價 3. 三星宣布, 以每股 112 美元, 收購美商 HARMAN 集團, 交易讓三星讓汽車零組件供應領域市佔提升 4. 美日將進行領袖會談跨太平洋夥伴協定事項, 日相安倍表示, 想表達他的自由貿易想法但不會因美國因素, 減損國家應有之權益 5. 國際油價跌, 市場預期天氣將可能推升需求, 有助去化創新高的庫存紐約 12 月原油下跌 0.2%, 收每桶美元

3 重要國家匯率新台幣人民幣日圓歐元收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌收盤價漲跌年期公債殖利率 ( 近七日 ) 11/4 11/7 11/8 11/9 11/10 11/11 11/14 美國德國隔拆利率 LIBOR( 美元 ) 主要影響台灣之國際股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業 AK 鋼鐵控股鋼鐵 LDK Solar ADR 太陽能 SunEdison 半導體中芯國際 ADR 半導體僑威集團紙業中芯國際半導體 US Steel 鋼鐵新浪網軟體網路 SKC TFT 英偉達半導體道瓊成分股漲幅較大跌幅較大股票收盤漲跌幅 % 產業股票收盤漲跌幅 % 產業美國銀行金融證券 IBM 電腦系統摩根大通銀行金融證券嬌生生技製藥麥當勞食品微軟軟體美國運通金融證券 3M 塑化材料惠普電腦系統威瑞森通訊通訊服務

4 總體經濟概況華南證券投資顧問中國 10 月工業生產增長 6.1%, 增幅與 9 月相同 1. 中國統計局公布 10 月宏觀經濟數據, 主要數據簡述如下 : 2.10 月規模以上工業增加值增長 6.1%, 增速與 9 月相同 1-10 月, 規模以上工業增加值增長 6.0% 月全國固定資產投資增長 8.3%, 增速比 1-9 月加快 0.1 個百分點月, 全國房地產開發投資增長 6.6%, 增速比 1-9 月提高 0.8 個百分點其中, 住宅投資增長 5.9%, 增速提高 0.8 個百分點 5.10 月, 房地產開發景氣指數為 94.10, 比 9 月提高 0.05 點 6.10 月, 社會消費品零售增長 10.0%, 增速比 9 月下降 0.7 個百分點 1-10 月, 社會消費品零售增長 10.3% 7.10 月國民經濟保持平穩運行穩中有進, 但內外環境依然錯綜複雜, 不穩定不確定因素較多, 經濟趨穩基礎仍不牢固未來在適度擴大總需求的同時, 仍要堅持推結構性改革, 促進經濟平穩健康發展川普當家美經濟通膨看增 ( 工商時報 ) 1. 華爾街日報最新調查指出, 川普入主白宮將開啟美國經濟新紀元, 他上台後料兌現減稅擴大基建等競選支票, 發揮可觀的財政刺激效果下, 美國國內生產毛額 (GDP) 通膨和利率可望全面走揚但川普高舉保護主義大旗掀起的貿易戰, 恐成危及經濟的最大風險 2. 中央佛羅里達大學經濟競爭力研究所所長史耐斯 (Sean Snaith) 指出, 政權更迭料可使美國經濟脫離低空飛過低成長的軌道 3. 華爾街日報這份最新月度調查, 反映出經濟學家對美國經濟前景持審慎樂觀態度, 受訪者普遍上調成長預估鑑於川普執政後財政刺激效果將浮現, 經濟學家看好美國明年成長率 2.2%,2018 年為 2.3%, 高於過去 12 個月的估值 1.5% 4. 通膨率方面, 受訪經濟學家預估明年可達 2.2%,2018 年升溫至 2.4% 若預言成真, 將是自 2007~2009 經濟衰退前以來, 通膨率首度升達 2% 之上日 GDP 連 3 季成長 ( 工商時報 ) 1. 日本內閣府 14 日公布 2016 年第 3 季 (7 至 9 月 ) 的國內生產毛額 (GDP) 季增 0.54%, 超過市場預期的 0.2%, 年率換算為年增 2.2%, 這也是連續 3 季的成長 2. 成長的主要背景是, 對亞洲出口增加國內住宅投資也見增長不過, 支撐內需的個人消費和設備投資近乎於零成長, 仍處於低迷的狀態安倍接棒主導 TPP ( 工商時報 ) 1. 日本首相安倍晉三 14 日坦率地說, 在共和黨候選人川普當選下任美國總統後, 跨太平洋夥伴關係協定 (TPP) 的前景變得非常嚴峻, 但日本將繼續發揮主導作用, 促使 TPP 早日生效 2. 安倍透露, 已決定利用 19 日起在秘魯首都利馬召開亞太經濟合作會議 (APEC) 領袖會議期間, 在場邊舉行 TPP 參加國的領袖會議

5 川普效應新興市場資金大撤退 ( 工商時報 ) 1. 隨著美國總統大選由共和黨候選人川普勝出, 使投資人拋出新興市場資產據國際金融協會 (IIF) 公布, 上周新興市場股債市撤離約 24 億美元, 主要多在美國總統大選後發生 2. 據巴倫週刊部落格引述瑞士信貸 (Credit Suisse) 資料顯示, 上周五外資淨出售中國以外的新興亞洲股高達 18 億美元過去 5 年亞洲新興市場股僅 6 次出現如此龐大的外資賣壓, 分別在 2014 年 2 月 5 日 2013 年 6 月 13 日與 21 日 2011 年 8 月 8~10 日其中 2013 年 6 月的外資拋售潮歸因於美國聯準會前任主席柏南克首度發表美國量化寬鬆逐步退場的訊息, 也被稱為退場恐慌 (Taper Tantrum), 以此來看, 目前這波外資出走潮亦可稱為川普恐慌 (Trump Tantrum) 重公司訪談摘要台耀 (4746) 投資建議區間操作摘要年受到影響主要因素在於 1. 三項膽固醇磷酸鹽結合劑產能滿載, 因應需求擴增產能 25%, 新產能於 2016 年 7 月開出並貢獻營收, 美國客戶取得學名藥證時間遞延至 17H1;2. UV 吸收劑出貨持續衰退, 與客戶簽訂長期合約維持穩定,3. 其他原料藥小幅震盪, 整體毛利率視產品組合改變 2. 展望 2017 年營收主要動能來自毛利率偏高的降膽固醇磷酸鹽類藥物, 以及維他命 D 衍生物, 比重提升使得整體毛利利將上升 3. 未來觀察重點在於美國客戶取得藥證狀況, 倘若取得意味出貨重心將由非法規市場轉為法規市場, 營收規模與毛利率也將同步提升 ; 另外, 新廠建設計畫同為觀察重點 4. 參考近一年本益比約 11~22 倍之間, 建議區間操作, 逢低買進點新聞評論太陽能產業明年進急凍期 ( 經濟 ) 1. 太陽能產業遭逢英國脫歐大陸明年刪減補貼及美國新能源政策轉向等三大利空, 明年將遭遇急凍期, 整體產業更為險峻 2. 美新任總統川普恐將取消美國太陽能投資稅收抵免, 集邦科技預估需求急凍, 對長期依賴出口到美國市場的台灣和大陸太陽能廠, 將是嚴重打擊昱晶提列資產減損 Q3 虧損族群之冠 ( 工商經濟 ) 1. 太陽能產業景氣在第三季降至谷底, 整個供應鏈同步受創, 電池廠昱晶本業虧損且認列對某原料供應商的購料預付款減損, 導致單季稅後大虧億元, 每股淨損達 5.71 元, 累計前三季稅後淨損億元, 每股淨損 4.34 元 2. 昱晶表示, 因評估某原料供應商近年營運持續虧損, 財務狀況惡化, 無持續供貨履約能力, 決定打掉給付這家供應商 3,704 萬美元 ( 約新台幣 12 億元 ) 購料預付款, 認列資產減損 3. 太陽能產業第 3 季受重創, 除導電漿廠碩禾第 3 季維持獲利, 其餘上下游上市櫃太陽能廠全都虧損, 整體上市櫃太陽能廠第 3 季合計虧損近百億元, 各公司財務陷入嚴峻考驗

6 都更急行軍蔡總統祭利多月底要看方案 ( 經濟 ) 1. 針對老舊公寓住宅更新成效不理想, 蔡英文總統提出對安全堪虞的老舊住宅給予容積誘因明確獎勵規範, 公股行庫積極參與都更, 以及相關部會就都市更新條例修正設立專責機構及金融機構參與都更儘速整合等三大指示, 並要求行政部門月底前提出規畫方案 2. 蔡總統表示, 未來在擬定政策上, 以加強整合民眾參與意願提升財務可行性強化專案經營管理等三個重點主軸, 來解決誘因資金與互信的不足 3. 建商表示, 國內都市更新面臨四大困境, 一是政府企業互信基礎不再, 二是都更條例違憲未解, 造成程序更冗長, 三是政府對釘子戶能否持續展現公權力執行強拆條款, 四是過高的房地產持有稅箝制民眾參與都更意願大陸記憶體需求進展超預期東芝經營壓力暫時鬆口氣 ( 電子時報 ) 1. 由於大陸智慧型手機對於大容量記憶體需求殷切, 帶動價格上揚, 日本記憶體大廠東芝 (Toshiba) 的 NAND Flash 事業獲利超出預期,3 度上修獲利使得東芝 2016 上半會計年度 (4~9 月 ) 利益 967 億日圓, 較 2015 年同期虧損 891 億日圓表現亮眼 2. 為何大陸記憶體需求會如此強勁? 大陸手機業者為確保當地高階機種市場商機, 特別強調記憶體規格升級, 因此帶動相關價格上升較當初預期更早進入 64GB 128GB 階段, 是東芝始料未及的趨勢 3. 此外, 三星的 Galaxy Note 7 因電池爆炸意外頻傳, 大陸市場需求即由本土手機業者遞補, 業者屢屢追加訂單 4. 東芝也同時發表 2016 年營業利益財測, 從原本預估的 1,200 億日圓上修至 1,800 億日圓東芝 2015 年度營業利益虧損 7,087 億日圓投資建議 : 東芝明年上半年將可量產 3D NAND Flash, 成為僅次於三星的 3D NAND 唯二供應商而在今年上半年度轉虧為盈之下, 公司也順勢在明年二月進行 fab6 的動工, 將導入 AI 的生產流程, 預計 2018 年完工明年起, 東芝隨著 3D NAND 的放量, 市占率可望成長由於三星記憶體採上下游自家整合, 台灣記憶體陣營多與東芝合作, 明年台廠, 如 : 群聯華泰力成等, 可望受惠

7 業內外喊燒環泥 EPS 拚登 20 年新高 ( 經濟 ) 1. 預拌混凝土及石膏板等本業產品的原料成本降大陸車市旺讓六和機械獲利貢獻增加, 環泥今年前三季稅後淨利億元, 年成長 32.4%,EPS 1.91 元 2. 環泥指出, 雖然國內房地產市場低迷及公共工程預算減少影響, 營建市場今年景氣較差, 不過, 由於預原材料價格下滑, 前三季的營業毛利率 13.51%, 比去年同期提升了近 4% 持股 29.85% 的六和機械前三季對獲利貢獻度的增加, 是今年獲利大幅成長的主要來源 3. 環泥累計前三季 EPS 為 1.91 元, 超越去年同期的 1.46 元, 本業重要獲利來源的石膏板業務, 受惠產品力增強及綠建材趨勢, 第 3 季全產全銷, 全台市占持續保持第一 4. 市場預估環泥今年全年的每股盈餘可達 2.5 元, 是近 20 年來的新高卓永財 : 上銀年營收挑戰新高 1. 上銀集團董事長卓永財昨 (14) 日表示, 上銀因台灣大陸及東南亞等地市場, 對智慧自動化及機器人需求很強, 歐美市場訂單也增加, 這幾個月營運呈供不應求, 每天都得加班趕工, 明年元月也是如此, 希望今年營運能挑戰歷史新高, 對上銀 2017 年營運審慎樂觀 2. 卓永財昨日主持上銀法說會指出, 從工具機產業景氣來看, 有轉型升級, 生產五軸同動加工機的工具機廠, 生意還不錯, 生產比較傳統沒有特色較小型機械業者, 生意就不好 3. 供不應求, 看到明年元月 (1) 卓永財表示, 上銀近幾個月供不應求, 每天都要加班, 目前看到明年元月也是如此, 主要是智慧自動化及機械人需求很強, 不管是台灣大陸及東南亞需求都很強上銀開發的工作狂機器人工作站, 獲新加坡政府核定為節省人工自動化核准項目, 只要中小企業採購最高可享 70% 補助, 歐美市場訂單也增加 (2) 他日前前往德國出席歐芬堡新廠啟用典禮, 希望未來營業額挑戰 1 億歐元, 義大利子公司去年 4 月進行整頓, 去年成長 2 倍, 今年要成長 100%, 明年挑戰翻倍成長, 上銀今年營運將挑戰歷史新高 4. 智慧滾珠螺桿熱門可期卓永財指出, 上銀會在 17 日開展的東京工具機展中, 展出次世代智慧滾珠螺桿線性滑軌直驅馬達機器人及液靜壓等產品上銀因應汽車產業發展朝向節能, 動力方向盤及剎車都會用伺服馬達控制, 中間需用到智慧滾珠螺桿, 預計 2017 年下半年開始量產,2018 年需求會很大 5. 明年機器人將逐季放量卓永財指出, 上銀明年機器人逐季放量, 部分機器人第 4 季已轉虧為盈, 整體則要明年第 1 2 季才能全面轉虧為盈, 長期要成全球第 5 大機器人廠商其中醫療輔助機器人市場慢慢打開,3 年後才會大量, 目前可以先不虧損機器人裝機量越來越多, 上銀目前最大問題是系統整合的人不夠, 正積極尋求策略合作夥伴至於上銀與鈺創合作工業 4.0 機器人視覺應用, 預計明年中期推出第 1 顆專用晶片, 明年底量產 6. 兩岸擴建新廠不停歇上銀今年動工興建大陸蘇州廠德國歐芬堡二廠, 前 3 季資本支出 30 億元, 全年預估億元, 台中精密園區二廠明年將動工興建, 主要生產五軸加工機直驅馬達所需的 AC AB 軸平台, 嘉義大埔美近期也會動工興建, 未來會以滾珠螺桿線性滑軌及機器人前端製程為主大陸蘇州廠預計明年 7 8 月完工啟用, 未來除了倉儲及研發中心外, 工廠計畫生產滾珠螺桿線性滑軌及單軸機器人, 就近供應大陸市場需求, 今年還在蘇州廠旁購入 4 公頃土地, 以利陸聯精密進駐上銀兩岸投資擴建新廠, 明年資本支出初估億元投資建議 : 觀察後續營收狀況

8 智崴 Q3 營運重返獲利, 累計前三季 EPS 0.51 元 1. 智崴資訊 (5263) 公布財報, 第三季營收 2.38 億元, 季增 57%, 年增 22%, 稅後盈餘 0.2 億元, 來到今年高峰, 較上季虧損 700 萬元轉盈, 較去年同期則下滑七成, 每股稅後盈餘 0.45 元智崴累計前三季營收 5.56 億元, 年增 10%, 毛利率 44.91%, 稅後盈餘 0.22 億元, 較去年大減 78%, 每股盈餘 0.51 元 2. 智崴表示, 目前明星產品 i-ride 在西班牙德國阿布達比之專案將在 2017 年中後陸續開幕,10 月份已開始加速出貨 ; 同時, 智崴在世界各地策略性布局也已逐漸完成, 對於後續市場業績充滿十足信心投資建議 : 主因母公司部分產品尚未在第 3 季出貨, 還未認列營收但要先認列二家關鍵零組件子公司的營業費用, 導致第 3 季費用飆高智崴強調, 遞延的產品將在本季順利出貨建議中立英業達上季匯損擴大 1. 英業達 (2356) 昨 (14) 日公布第 3 季財報, 受新台幣升值影響, 單季匯損高達 8.2 億元, 較第 2 季匯損 6.46 億元再放大, 加上毛利率與營益率同步較前一季下滑, 單季稅後純益降至億元, 季減 14%, 年減 37%, 每股純益 0.34 元, 低於法人預期 2. 英業達發言人游進寶表示, 上季匯損 8.2 億元, 多數是新台幣強升影響 ; 前三季共認列 17.8 億元匯損, 侵蝕每股純益近 0.5 元英業達今年本業穩定成長, 但仍不敵匯損衝擊, 公司期待本季匯率干擾能逐漸降低 3. 英業達第 3 季營收 1,116.5 億元, 季增 3%, 年增 6%; 營業毛利 58.9 億元, 季減 2%, 年增 5%; 毛利率 5.3%, 季減 0.2 個百分點, 與去年同期持平 ; 營業利益 18.8 億元, 季減 10%, 年增 39%; 營益率為 1.7%, 低於第 2 季的 1.9% 略高於去年同期的 1.3%; 稅後純益為億元, 季減 14%, 年減 37%, 每股純益 0.34 元 4. 累計前三季營收為 3,153.4 億元, 年增 10%; 營業利益 58.3 億元, 年增 43%; 受到匯損等業外不利因素干擾, 稅後純益 38.6 億元, 年減 15%, 每股純益 1.08 元, 低於去年同期的 1.27 元 5. 英業達總經理黃國鈞表示, 該公司前十月 PC 類營收與去年同期持平, 在全球 PC 產業持續下滑下, 能維持這樣成績很不容易 ; 另外, 前十月伺服器營收年成長 20%, 也比年初預估好 ; 手持智慧裝置營收年增 30%, 太陽能部分也年增 13%, 累計前十月合併營收為 3,524 億元, 年增 10%, 本業穩定成長 6. 英業達看好明年伺服器業務可持續成長, 黃國鈞表示, 今年公司出了不少的機架式伺服器 (Rack), 因此今年伺服器營收出貨量都較去年呈現數倍成長, 若以前三季 ASP( 平均銷售單價 ) 來看, 年成長 15% 至 20% 投資建議 : 觀察後續營收狀況

9 友訊可望轉盈? 宣明智透露將交棒 1. 友訊科技董事長宣明智表示, 預期在友訊調整體質 1 年後就會交棒, 且透露不遠的未來就有轉盈的跡象 2. 宣明智今年 3 月緊急接下友訊董事長的位置, 他自稱是救火隊, 今天舉行經營說明會, 宣示成立大友訊聯軍, 且把高家的友訊轉為大家的友訊 3. 他指出, 預定明年 3 月交棒前就會有成績, 且內部及董事會都已經對接班人選有共識 4. 友訊今年前 3 季合併營收新台幣億元, 稅後淨損億元, 每股稅後淨損 1.68 元, 其中第 3 季合併營收億元稅後淨損 3.79 億元, 每股稅後淨損 0.6 元, 仍陷虧損泥沼 5. 宣明智表示, 未來營收不再是友訊追求的唯一目標, 而是要留好的營收, 無視沒有利潤的營收, 且要認真看待各地子公司費用太高, 經營不善的問題, 內部也針對人力庫存管理等環節積極改進, 但首要目標是能交出一張不賠錢的損益表, 才有大步向前的基礎 6. 宣明智也宣布成立大友訊聯軍, 結合公信電子神通資訊致振智捷宏齊展聯及雙偉通聯等 7 家台廠, 利用友訊過去 30 年在超過 60 國布建的 168 個辦公室, 具有優勢的人流物流金流, 攜手進軍國際 7. 此外, 友訊也宣布與國際大廠蘋果 (Apple) 亞馬遜 (Amazon) 及微軟 (Microsoft) 合作, 包括蘋果的 SmartHome Kit 亞馬遜 Alexa 都有相對應產品支援, 並積極參與微軟領導的 Super WiFi 計畫, 積極參與產業生態鏈投資建議 : 觀察後續營收狀況鴻準今年新高紀錄 Q3 EPS 達 2.36 元金屬機殼廠鴻準 (2354) 公布第 3 季財報, 上季營收達億元, 單季稅後純益億元, 攀上今年新高紀錄, 季增 29.68%,EPS 為 2.36 元 ; 累計今年前 3 季獲利達億元, 年減 4.76%, 前 3 季 EPS 達 5.92 元金屬機殼廠今年前 3 季獲利普遍較去年同期大幅衰退, 鴻準衰退幅度相對較小, 第 3 季在蘋果 iphone 機殼出貨之下, 獲利成長幅度優於營收成長幅度投資建議 : 鴻準受惠於 iphone 7 熱賣, 加上新款外觀燿石黑缺貨, 以及年初玻璃背蓋改款利空出盡, 加上公司折舊攤提減少, 預估下半年營收大幅成長, 費用相對去年降低,9~11 月營收將表現亮眼, 預估 2016 年稅後 EPS 約在 8.4 元, 預估本益比在 9.64 倍年季 3Q Q Q Q Q Q Q Q 2014 營業收入淨額 ( 億元 ) 營業毛利 ( 億元 ) 營業毛利率 19.7% 21.0% 21.0% 13.3% 15.9% 18.9% 17.8% 17.8% 營業利益 ( 億元 ) 營業利益率 16.1% 18.4% 17.5% 10.0% 12.3% 14.5% 12.2% 14.4% 稅後純益 ( 億元 ) 稅後 EPS

10 精誠前三季稅後淨利年增逾 2 倍,EPS 3.74 元 1. 精誠 (6214) 董事會通過第三季財報, 確認今 (105) 年第三季合併營收為億元, 年成長 0.93 % 累計前三季合併營收為億元, 年成長 0.27% 第三季合併稅後淨利為 6.55 億元, 明顯優於去年度同期合併稅後淨損 6201 萬元, 累計前三季合併稅後淨利為 9.2 億元, 年成長 %; 前三季 EPS 為 3.74 元 2. 精誠表示, 第三季稅後淨利增加主要在於處分四方精創轉投資部份持股利得約 10.6 億元 ; 另針對持有期間較長標的之投資溢價 ( 商譽 ) 進行減損評估, 為未來創造更好的經營環境, 合計對第三季淨利得影響數約為 5.8 億元公司對四方精創的策略性投資可作為台灣企業經營中國市場的 best practice, 這個成功的決策使精誠得以擁有更多資源專注在後續的投資與提早布局, 加速在數位生態圈的經營, 聚焦在金融零售流通與電信媒體三大領域, 也延伸到各行各業, 協助客戶數位轉型, 與客戶一起成長投資建議 : 1. 精誠第三季處分四方精創持股約 5200 張, 獲利約 12.2 億元, 扣除商譽減損約 6.4 億元, 公司預計第四季仍將處分持股, 稅後 EPS 約 6.22 元, 至年底淨值約 49.5 元, 公司過往股價維持淨值以上, 過往盈餘完全配息, 殖利率超過 10% 2. 另外精誠投資的盛陽精誠在中國經營智慧飯店雲服務平台, 目前已經獲利, 服務飯店房間數也從投資時的四萬間, 成長至約 15 萬間, 推估 2017 年有機會達到 25 萬間, 預計以盛陽科技掛牌新三板或創業板, 有望如四方精創掛牌年季 3Q Q Q Q Q Q Q Q 2014 營業收入淨額 ( 億元 ) 營業毛利 ( 億元 ) 營業毛利率 25.3% 28.2% 26.1% 26.8% 26.2% 27.1% 25.2% 26.3% 營業利益 ( 億元 ) 營業利益率 -0.5% 3.7% 1.6% 3.3% 1.8% 3.0% 1.9% 2.1% 稅後純益 ( 億元 ) 稅後 EPS 國際廢鋼漲不停, 豐興廢鋼鋼筋續提價 1. 國際廢鋼漲不停, 豐興 (2015) 本周原料及成品價格持續上漲, 其中廢鋼收購價漲 500 元, 為連續第五周調漲, 鋼筋本周亦漲 500 元, 為連續第四周上揚 2. 豐興本周型鋼產品 (MQ 及方鋼除外 ) 亦調漲 500 元經調整後, 豐興廢鋼收購價成為每公噸 7200 元, 鋼筋漲至每公噸元, 型鋼成為每公噸元 3. 原物料價格方面, 上周國際廢鋼續大漲, 美國貨櫃廢鋼由每公噸 222 美元漲至 240 美元, 美國大船廢鋼由 265 美元再漲至 275 美元, 日本 2H 廢鋼由 245 美元漲至 257 美元 ; 澳洲鐵礦砂也由 65.1 美元大漲至 71.4 美元 4. 隨著國際廢鋼輪番上漲, 豐興廢鋼已連續第五周調漲價格, 累計每公噸漲 2000 元漲幅約 38% 本周鋼筋則是第四度調漲價格, 累計每公噸漲 1800 元, 漲幅約 14% 至於型鋼除了方鋼外, 也已三度漲價, 累計每公噸漲 1,500 元股票代號股票名稱股本 ( 百萬 ) 2016Q3 2016Q3 外資持股 1114 累計每股每股盈比率 (%) 收盤價盈餘 ( 元 ) 餘 ( 元 ) 2016Q2 每股盈餘 ( 元 ) 2016Q1 每股盈餘 ( 元 ) 2016 稅後 EPS(F) 股價淨值比 2016Q3 2016Q3 扣除非控制權益後每股淨值 ( 元 ) 2015 豐興 5,

11 美債殖利率攀升壽險業搭上川普直升機 1. 美國 10 年期公債殖利率攀升至 2.152%, 吸引國際資金買盤大舉湧入壽險股, 帶動股價一路狂飆, 國泰金富邦金中壽新光金 11/14 日股價分別勁揚 2.34~6.01%, 總計川普當選後, 壽險及壽險金控等四大金釵, 市值已暴增近 1,316 億元 2. 國際資金近期買超壽險股, 主要受到美國年底可望升息長債殖利率走升, 再投資收益可望回升, 更重要的是股價基期低, 因此近期作操作呈現買金融出電子權值股的情況 3. 美國總統選舉後美公債殖利率走揚與美元走強, 帶動國際資金湧入台灣金融股 ; 國際資金先前減碼金融股, 反應在去年第三季至今年第三季高達 18% 的劣於大盤股價表現 ; 從資金輪動角度, 現在應該只是剛開始流入金融股而已 4. 壽險族群股價大漲, 主要反應下列二大利多效應 : 一台灣壽險業有 50% 的資產部位擺在美債, 美升息後美債收益率可望攀升 ; 二國際資金將由債券型基金轉向股票型基金等風險性資產, 帶動債券利率走揚外資持 2016/1~ /1~ /1~ Q2 扣除非股票股票股本稅後股價淨值股比率月累計稅月稅後淨月 EPS 自控制權益後每代號名稱 ( 百萬 ) 收盤價 EPS(F) 比 2016Q2 (%) 後淨利利 Yoy% 結數股淨值 ( 元 ) 2881 富邦金 108, % 國泰金 133, % 新光金 102, % 頎邦無淡季旺到明年 Q1 1. 頎邦 (6147) 公告 10 月合併營收為億元, 月增 0.5%, 年增 14.1%, 累計今年前 10 個月營收達億元, 較去年同期小幅下滑 2.4%, 並樂觀看待頎邦第四季營運第三季合併營收季增 16.8% 達億元, 創下歷史次高紀錄, 歸屬母公司稅後淨利 5.67 億元, 較第二季明顯成長 43.5%, 每股淨利 0.87 元 2. 頎邦第三季受惠於 LCD 驅動 IC 封測接單轉強, 產能利用率明顯回升雖然大陸市場十一長假影響部份接單, 但頎邦 10 月受惠於智慧型手機驅動 IC 封測接單暢旺與 4K2K 帶動大尺寸 LCD 驅動 IC 封測需求另外蘋果 iphone 7 銷售情況不算太差, 也讓頎邦中小尺寸 LCD 驅動 IC 封測維持高檔 3. 頎邦為了降低營運過度集中的風險, 今年也成功卡位功率放大器 (PA) 封測市場法人表示, 在 LCD 驅動 IC 封測接單穩定, 新市場營運開始衝刺的情況下, 第四季營收沒有淡季效應, 有機會與上季持平投資建議 : 受惠於 4K2K 帶動大尺寸驅動 IC 需求回溫加上 iphone 與 TDDI 等題材於第三季發酵帶動營收與獲利, 此趨勢預期可延續到年底並帶動全年營收由小幅衰退往持平甚至小幅成長目前對於訂單能見度樂觀看待, 隨著非驅動 IC 產品線持續成長將有機會帶動營收與獲利, 建議可持續關注

12 競國毛利率衝上高點 1. 台灣車用 PCB 廠商上季財報全數出爐, 前三季每股獲利王為敬鵬的 4.6 元健鼎 4.45 元緊追在後, 競國則位居第三若以前三季累計獲利絕對值來看, 健鼎累計獲利億元居冠, 敬鵬以億元居次 2.PCB 廠競國合併營收為 59.7 億, 季增 7.6%, 年增 13.1%, 毛利率提升至 18.9%, 每股純益 0.97 元 ; 前三季營收為 64.3 億, 前三季每股純益 2.08 元競國受惠東南亞汽車電子需求提升, 以及泰國廠逐步恢復正常生產, 並走出去年同期火災影響的陰影轉虧為盈本季在客戶拉貨高峰過後, 營運預估與第 3 季持平, 該公司正積極開拓新汽車電子客戶, 目標成為 2017 年的成長動能投資建議 : 車用 PCB 在第三季是相對淡季, 但車用 PCB 相較一般 PCB 而言全年營收相對穩定雖然車用 PCB 技術層次較低, 但品質要求高以及新競爭者較難切入供應鏈, 隨著汽車電子化程度提升帶動車用 PCB 需求持續成長, 可持續關注其長期表現 10 月營收 ( 億 ) MoM(%) YoY(%) 單月歷史新高 / 低? 累積營收 ( 億 ) 營收成長 (%) 敬鵬 (2355) N 健鼎 (3044) N 競國 (6108) N 大陸鋼材價格再度衝頂 1. 國際原料價格急漲, 在煤炭鐵礦石上漲推動下, 才剛回穩的鋼材價格再次衝頂大陸大宗商品交易電商平台西本新幹線 11/14 日鋼價指數升到 3,120 點, 不僅突破今年 4 月的高點, 並打破 2014 年 8 月中旬以來, 二年多的鋼價交易行情的新高紀錄 2. 大陸知名鋼鐵資訊機構我的鋼鐵提供的最新市場報告分析, 各鋼廠因成本上升而抬高鋼價, 加上近期大陸各地出現霧霾, 各地方政府要求停產或降低產量, 導致市場庫存偏低 3. 今年以來大陸鋼價一波波漲得又快又急, 從 3 月止跌反彈,4 月急漲創下波段年內新高,5 月因去產能開始直線下降, 到 6 月又看跌不跌, 漲勢也進一步擴大, 持續數月推波助瀾 4. 這一波鋼價漲勢是從 10 月又開始走揚, 主要是煤炭鐵礦石等原料價格飆升, 帶動鋼價點火, 是成本推動型, 預期鋼價將持續上漲 5. 在大陸強勁市場需求刺激下, 國際鐵礦石價格上周也突破 70 美元, 漲至近兩年來的高點, 相較去年價格已強勢翻倍, 礦價後市看俏, 甚至導致市場上傳出封盤惜售 6. 蘭格鋼鐵網分析師葛昕認為, 值得注意的是, 這一波鋼價走揚跟年初暴漲暴跌有明顯區別不同於之前是因為部分地區缺貨, 供應和需求錯誤配置才出現暴漲暴跌他表示, 這波因成本推動造成的鋼價上漲, 傳遞了被動限產或減產的警訊! 7. 因為鋼廠盈利縮減, 迫使不得不連番提高鋼價, 寶鋼和沙鋼最新發布鋼材價格調整方案, 12 月的熱軋和厚板將較 11 月每噸大漲人民幣 300 元, 而沙鋼已搶先 11 月中旬上調螺紋鋼價格 500 元代號名稱收盤價收盤價收盤價 2016 年迄漲跌幅單日漲跌幅 AKS.US AK 鋼鐵控股 % 10.4% X.US US Steel % 8.1% 5411.JP 日本鋼鐵工程控股 % 4.1% 5401.JP 新日本製鐵 % 1.9% 5406.JP 神戶製鐵 % 5.3% KS 浦項鋼鐵 % 1.0% SS 武鋼股份 % 2.2% SS 寶山鋼鐵 % 3.2% HK 馬鞍山鋼鐵 % 0.5%

13 台積電南京廠快馬加鞭建廠 ( 工商時報 ) 1. 晶圓代工龍頭台積電南京 12 吋廠建廠快馬加鞭, 預計廠房及生產線在將 2017 年底前完工, 2018 年下半年開始以 16 奈米量產投片根據台積電公告, 南京廠約億元的廠務設備工程已發包, 由帆宣漢唐等拿下訂單, 將為明年營運帶來新的成長動能 2. 受惠於兩岸半導體廠及面板廠的擴產動作不停歇, 帆宣及漢唐第 3 季雖然不是營收認列旺季, 但仍繳出亮麗成績單帆宣第 3 季合併營收季減 2.3% 達億元, 但歸屬母公司稅後淨利達 1.16 億元, 較第 2 季大增 48.7%, 每股淨利 0.70 元優於預期 ; 帆宣今年前三季合併營收年增 2.7% 達億, 歸屬母公司稅後淨利 3.34 億元, 較去年同期成長 14.8%, 每股淨利 2.03 元 3. 漢唐第 3 季合併營收億元, 較第 2 季下滑 24.2%, 但因認列中國大陸轉投資的江西建工股利收入, 歸屬母公司稅後淨利達 4.21 億元, 較第 2 季成長 6.9%, 每股淨利達 1.77 元漢唐今年前三季合併營收年增 27.9% 達億元, 歸屬母公司稅後淨利億元, 較去年同期成長 7.4%, 每股淨利衝上 4.79 元 4. 台積電在獲得政府核准赴南京設立 12 吋晶圓廠後, 今年 7 月已正式動土興建, 目前正在加快建廠速度, 因此, 上周公告已將約億元的廠務設備工程發包, 由帆宣漢唐晃誼等拿下訂單台積電預計南京廠在 2018 年下半年以 16 奈米量產投片, 將成為大陸製程最先進的晶圓廠 5. 另外, 台積電明年將維持 100 億美元左右的資本支出, 並持續擴建新廠據設備業者透露, 台積電中科 12 吋廠 Fab 15 第 5~7 期已陸續完工, 明後兩年將以 10 奈米及 7 奈米進入量產階段, 而台積電也會在明年啟動南科 12 吋廠 Fab 14 的第 8~10 期工程擴建, 預計 2020 年將進入 5 奈米世代而相關的建廠及廠務工程訂單, 業界預期主要仍會由帆宣及漢唐等承接投資建議 : 台積電展望第四季, 庫存去化壓力十分輕微, 第四季由於中國大陸與新興市場在智慧型手機市場在 3G 轉換到 4G 的市場帶動下, 加上多媒體與遊戲市場需求的增溫, 雖然預期是傳統淡季, 但台積電仍表示審慎樂觀台積電 10 奈米已經順利在第四季進入量產, 已經有 5 個晶片完成設計定案, 良率亦達合理水準並穩定提升, 今年底將開始快速拉高投片產能, 明年第一季就可出貨, 而 2017 年將是台積電全力拉高 10 奈米產能的一年, 將成為營收成長主要動能應用於深度學習高階伺服器和資料中心的高速運算晶片商機, 將在 2019 年竄起, 成為接替智慧手機, 帶動台積電下波成長的主要動能到 2020 年, 全球高速運算晶片的市場規模可達 150 億美元, 台積電取得有利位置, 估計營收占比也可達到 25% 台積電去年營收億元,EPS11.82 元, 今年預估營收億元,EPS 預估 12.6 元

14 原物料行情 DRAM 平均價格 ( 每顆 / 美元 ) 品名 / 日期 / 收盤 04/29 05/31 06/30 07/29 08/31 09/30 10/31 11/11 11/14 漲跌幅 % DDR3 4Gb 512Mx % DDR3 4Gb 512Mx % Flash NAND 32Gb 4Gx % Flash NAND 64Gb 8Gx % 原物料行情 ( 美元 ) 品名單位 104/12/31 105/11/11 105/11/14 單日漲跌單日漲跌幅全年漲跌原油 ( 紐約 ) 桶 % 17.0% 原油 ( 布蘭特 ) 桶 % 20.1% 黃金現貨盎司 1, , , % 15.1% 銅公噸 4, , , % 18.2% 鉛公噸 1, , , % 22.4% 鎳公噸 8, , , % 27.7% BDI 元 , , % 122.8% 小麥英斗 % -16.2% 玉米英斗 % -6.0% TFT LCD 大尺寸面板行情應用別尺寸 7 月 8 月 9 月 10 月 10 月下旬上旬下旬上旬下旬上旬下旬漲跌額漲跌幅液晶電視液晶監視器筆記型電腦 55"W(4K) % 50"W % 27"W % 23.6"W % 17.3"W(LED) % 14.0"W(LED) %

15 ADR 收盤價漲跌幅 (%) 港股台資收盤價漲跌幅 (%) 美國收盤價漲跌幅 (% ADR 日月光裕元集團美國鋁業 ADR 友達康師傅蘋果電腦 ADR 中華電信大成食品美國國際集團 ADR 矽品統一 ( 中國 )) 應用材料 ADR 台積電台泥國際亞馬遜 ADR 聯電亞泥中國 ATI 中國深滬收盤價漲跌幅 (%) 精熙國際美國銀行浦發銀行中芯國際必和必拓寶山鋼鐵富士康 ADR 上汽集團巨騰國際博科通訊一汽轎車韓國收盤價漲跌幅 (%) 花旗東方航空海力士思科青島啤酒三星電子福特汽車青島海爾樂金電子偉創力香港收盤價漲跌幅 (%) 樂金飛利浦 (LCD) 奇異電器長江實業 NCsoft 通用汽車匯豐控股現代汽車 Google 恒生銀行浦項鋼鐵 ( 無投票權 ) 高鑫零售韓京高盛證券和記黃埔日本收盤價漲跌幅 (%) 惠普新鴻基地產 Seven & I Holdings IBM 國泰航空新日本石油 #N/A #N/A 康寧聯想集團橫濱橡膠 Garmin 香港國企收盤價漲跌幅 (%) 普利斯通尚德太陽能中國石油化工股份新日本製鐵美光上海石油化工股份日立 Nike 中石化冠德 Toshiba 諾基亞 ADR 江蘇寧滬高速公路三菱電機英偉達馬鞍山鋼鐵股份爾必達 #N/A #N/A 新帝江西銅業股份 NEC 沃爾瑪安徽海螺水泥股份松下電器中國電信夏普中國聯通 SONY 中國移動任天堂東風集團股份豐田汽車玖龍紙業三菱東京金融集團

16 籌碼動向集中市場三大法人進出外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 國泰金 24,032 台積電 29,711 中壽 3,532 和碩 2,351 富邦金 6,480 友達 2,446 富邦金 18,719 中華電 16,394 中鋼 3,160 友達 1,908 中壽 4,610 中鋼 1,992 萬海 14,803 鴻海 14,053 富邦金 2,819 中華電 1,417 新光金 3,210 榮成 1,546 士紙 7,822 友達 12,004 兆豐金 2,784 統一 1,231 台積電 2,092 華邦電 697 光寶科 6,963 統一 11,219 國泰金 2,185 日月光 1,196 兆豐金 1,905 宏碁 695 晶電 4,968 開發金 11,010 華新 1,598 億光 700 微星 1,824 中石化 636 中壽 4,388 永豐金 10,087 燁輝 775 台郡 632 華亞科 1,535 國泰金 631 台苯 3,514 中信金 10,011 櫻花 723 臻鼎 -KY 629 神達 1,513 裕隆 622 廣宇 2,231 聯電 9,334 光寶科 586 同欣電 604 華新 1,330 裕隆 622 大同 2,002 華南金 9,229 國喬 565 南僑 510 彩晶 1,012 國喬 603 櫃買市場三大法人進外資前十大投信前十大自營商前十大買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 買超 ( 張 ) 賣超 ( 張 ) 元太 2,303 穩懋 1,103 晶宏 312 元太 800 金山電 165 元太 492 樂陞 1,210 中美晶 671 世界 261 千附 757 華星光 114 東洋 209 福華 352 宏捷科 645 群聯 243 僑威 645 僑威 112 榮剛 197 廣積 236 世界 601 立端 150 雙鴻 389 譜瑞 -KY 84 濱川 125 帛漢 220 台燿 555 穩懋 90 崧騰 192 廣明 79 泰鼎 -KY 101 立凱 -KY 206 茂迪 512 頎邦 80 台半 189 晟德 59 群聯 84 立凱 -KY 206 鈺創 362 信驊 71 大江 169 晟德 59 穩懋 64 群聯 197 岳豐 361 宜特 60 信昌電 131 碩禾 47 森鉅 60 金山電 190 網家 343 胡連 50 邦特 130 鈊象 46 樂陞 54 東洋 186 光環 328 欣銓 40 IET-KY 129 鈊象 46 優群 51 資券變化融資餘額 ( 億元 ) 增減 3.3 融券餘額 ( 張數 ) 429,697 增減 -898 券資比融資增加融資減少融券增加融券減少樂陞友達 5,011 新日光 1,533 新光鋼 1,281 友達 2,072 凱衛 74.2 華電 3,046 廣宇 1,250 國泰金 1,143 廣宇 830 宏達電 60.2 台苯 2,827 陽明 1,246 富邦金 1,108 群創 792 新光鋼 58.5 凌巨 1,655 華亞科 1,122 微星 735 和碩 751 大聯大 56.5 新光金 1,521 泰鼎 -KY 1,119 綠意 503 宏達電 727 本項研究報告僅提供華南金控集團內部同仁與客戶參酌, 且純粹屬於研究性質, 並不保證報告內容的完整性與精確性, 亦完全無意影響客戶買賣股票的任何投資決定報告中的各項意見與預測, 是得自於本公司信任為可靠的來源, 受到特定的判斷日期之時效性限制, 若嗣後有任何變動, 本公司不做預告, 也不會主動更新投資人做任何決策時, 必須自行謹慎評估相關風險, 並就投資的結果自行負責本研究報告的著作權為華南投顧所有, 嚴禁抄襲引用對外傳送或轉載

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