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1 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 今 日 香 港 报 刊 信 息 - H.K. Daily Newspaper Clipping 第 1082 期 2010 年 12 月 9 日 ( 星 期 五 ) 目 录 财 经 信 息 国 债 暴 跌 美 股 震 荡 提 早 发 数 据 惹 加 息 揣 测 上 月 通 胀 及 工 业 生 产 统 计 周 六 公 布 农 业 部 : 续 提 粮 食 最 低 收 购 价 临 时 价 格 干 预 非 全 国 范 围 执 行 发 改 委 向 巨 企 施 压 粮 油 4 月 内 禁 涨 价 首 款 新 能 源 车 滞 销 停 产 中 国 明 年 拟 开 征 环 境 税 城 市 平 均 房 价 泡 沫 29.5% 社 科 院 料 明 年 房 价 稳 中 有 降... 6 市 场 动 态 内 地 加 息 风 声 紧 港 股 险 守 新 股 追 击 龙 翔 推 介 入 场 费 4141 元 莱 蒙 国 际 延 迟 招 股... 7 A 股 动 态 沪 指 年 线 再 度 失 守 沪 将 试 点 期 货 保 税 交 割 增 加 国 外 市 场 联 动 提 升 国 际 定 价 能 力... 9 专 家 股 评 大 市 难 捉 摸 要 选 国 策 股 第 1 页 共 12 页

2 财 经 信 息 1. 国 债 暴 跌 美 股 震 荡 香 港 商 报 美 股 周 三 开 盘 涨 跌 不 一 国 债 市 场 大 幅 下 滑, 投 资 者 认 为 奥 巴 马 的 减 税 折 衷 方 案 有 助 于 刺 激 经 济 增 长, 但 也 会 使 预 算 赤 字 进 一 步 扩 大 截 至 本 港 时 间 周 三 晚 11 时 51 分, 道 指 跌 点 至 点, 跌 幅 0.18%; 纳 指 跌 1.35 点 至 点, 跌 幅 0.05%; 标 普 500 指 数 跌 2.46 点 至 点, 跌 幅 0.21% 10 年 期 国 债 大 幅 下 跌, 收 益 率 上 升 至 3.23%, 创 6 月 以 来 新 高 国 债 收 益 率 的 上 升 意 味 着 美 国 政 府 融 资 成 本 的 提 高, 财 政 部 周 三 将 发 行 210 亿 美 元 10 年 期 国 债 周 二, 因 美 元 的 反 弹 抵 消 了 减 税 政 策 延 长 两 年 带 来 的 利 好 影 响, 最 终 美 股 平 收, 道 指 收 盘 下 跌 3 点 周 三 没 有 重 要 经 济 数 据 公 布, 首 次 申 请 失 业 救 济 人 数 与 批 发 商 库 存 报 告 将 于 周 四 公 布, 消 费 者 信 心 报 告 将 于 周 五 公 布 周 三 纽 约 早 盘 时 段, 欧 元 兑 美 元 稳 步 上 行, 目 前 汇 价 交 投 于 水 平 附 近 爱 尔 兰 财 长 勒 尼 汉 表 示, 爱 尔 兰 优 先 债 不 会 违 约, 而 且 该 国 不 排 除 2011 年 重 返 国 际 债 市 的 可 能 2. 提 早 发 数 据 惹 加 息 揣 测 上 月 通 胀 及 工 业 生 产 统 计 周 六 公 布 大 公 报 国 家 统 计 局 昨 日 明 确, 将 于 本 周 六 ( 十 一 日 ) 发 布 十 一 月 份 的 工 业 生 产 固 定 资 产 投 资 居 民 消 费 价 格 (CPI) 等 主 要 统 计 数 据, 这 较 市 场 早 前 预 期 数 据 将 在 下 周 一 发 布 为 早, 引 发 市 场 对 将 公 布 数 据 不 明 朗 性 的 揣 测, 也 惹 来 市 场 猜 测 此 举 是 在 为 人 民 银 行 本 周 末 加 息 提 供 时 间 窗 口 经 济 学 家 普 遍 相 信 十 一 月 份 的 CPI 增 速 将 创 新 高, 达 到 4.7% 甚 至 超 过 5% 的 水 平 本 报 记 者 彭 巧 容 统 计 局 表 示, 选 择 在 周 六 发 布 数 据 的 理 由 之 一 是 要 让 发 布 日 期 保 持 统 一 但 数 据 较 市 场 预 期 的 发 布 时 间 为 早, 有 分 析 称 在 市 场 观 察 者 角 度 看, 当 局 选 择 在 周 六 发 布 数 据 可 能 是 希 望 减 轻 数 据 的 市 场 影 响, 这 意 味 中 国 可 能 会 公 布 某 种 形 式 的 经 济 紧 缩 措 施 甚 至 有 分 析 认 为, 参 考 央 行 此 前 在 CPI 公 布 日 之 前 加 息 的 惯 例, 本 周 末 前 后 将 迎 来 一 个 政 策 敏 感 窗 口 通 胀 或 高 达 5% 但 另 一 方 面, 若 参 考 统 计 局 过 去 发 布 数 据 的 日 期, 其 实 发 布 时 间 在 周 六 也 没 有 什 么 特 别 意 义, 国 家 统 计 局 也 曾 在 九 月 份 的 第 一 个 周 六 公 布 八 月 份 的 经 济 数 据 所 以 另 有 分 析 人 士 相 信, 最 近 数 据 发 布 日 程 的 调 整, 无 助 平 息 传 言 说 中 国 即 将 加 息 或 采 取 其 他 紧 缩 措 施 因 为 这 是 中 国 市 场 在 过 去 一 个 星 期 里 惊 恐 不 安, 投 资 者 都 在 寻 找 新 的 迹 象, 看 中 国 是 否 会 采 取 措 施 抑 制 通 货 的 高 速 膨 胀 针 对 十 一 月 份 CPI 的 增 速 预 测, 尽 管 近 期 物 价 调 控 措 施 密 集 出 台, 但 由 于 十 一 月 上 半 月 食 品 价 格 总 体 上 涨, 十 一 月 CPI 将 创 年 内 新 高 已 是 市 场 共 识 外 媒 针 对 36 家 机 构 的 调 查 显 示, 当 月 的 CPI 增 幅 预 计 高 达 4.7% 内 地 财 新 传 媒 的 调 查 中, 十 一 月 CPI 的 预 测 均 值 为 4.8%, 较 十 月 上 升 0.4 个 百 分 点 其 中, 有 4 位 经 济 学 家 预 测 当 月 CPI 将 达 到 或 超 过 5% 美 银 美 林 证 券 中 国 经 济 学 家 陆 挺 指 出, 近 期 较 好 的 天 气 和 政 府 增 加 供 给 的 措 施, 蔬 菜 价 格 在 十 一 月 上 半 月 大 幅 上 涨 后, 下 半 月 开 始 回 落 ; 但 其 他 食 品 价 格, 尤 其 是 肉 类 价 格, 仍 继 续 上 涨 预 计 十 一 月 食 品 价 格 环 比 上 涨 2%, 带 动 CPI 同 比 上 涨 5% 信 贷 投 放 仍 强 劲 第 2 页 共 12 页

3 中 国 社 科 院 专 家 早 前 已 预 计 今 年 全 年 CPI 涨 幅 为 3.2% 而 明 年 CPI 涨 幅 在 一 段 时 间 仍 将 保 持 上 升 势 头, 国 家 对 CPI 的 容 忍 度 可 能 上 升 至 4% 交 通 银 行 首 席 经 济 学 家 连 平 认 为, 由 于 通 胀 预 期 下 物 价 上 涨 惯 性 一 月 和 二 月 春 节 的 节 假 日 效 应, 以 及 低 温 灾 害 天 气 可 能 性 的 增 加, 料 明 年 第 一 季 度 物 价 上 涨 的 压 力 较 大 此 后, 随 着 国 家 相 关 部 门 和 地 方 政 府 限 价 管 制 措 施 的 陆 续 出 台, 央 行 紧 缩 性 货 币 政 策 的 实 施, 物 价 上 涨 的 势 头 有 望 在 明 年 二 季 度 后 得 到 控 制 此 外, 由 于 十 一 月 物 价 继 续 攀 升, 加 之 信 贷 投 放 依 然 强 劲 ( 早 前 有 市 场 消 息 指 十 一 月 份 信 贷 将 约 达 6000 亿 元 人 民 币 ), 兴 业 银 行 资 深 经 济 学 家 鲁 政 委 认 为, 十 二 月 中 旬 宏 观 经 济 数 据 发 布 前 后, 央 行 很 可 能 再 次 加 息 此 次 加 息 后, 除 非 公 开 市 场 大 幅 放 量, 否 则, 年 内 仍 有 可 能 上 调 存 款 准 备 金 率 0.5 至 1 个 百 分 点 3. 农 业 部 : 续 提 粮 食 最 低 收 购 价 香 港 商 报 中 国 农 业 部 新 闻 发 言 人 陈 萌 山 昨 日 表 示, 十 二 五 期 间 将 继 续 加 大 力 度 确 保 粮 食 生 产 稳 定 发 展, 确 保 国 家 粮 食 安 全 同 时, 农 业 部 正 在 积 极 谋 划 十 二 五 农 业 农 村 经 济 发 展 问 题, 初 步 考 虑 继 续 加 大 强 农 惠 农 政 策 力 度, 加 大 政 策 的 落 实 力 度, 进 一 步 完 善 四 补 贴 政 策, 还 要 完 善 粮 食 最 低 收 购 价 政 策, 保 持 市 场 价 格 平 稳 运 行 陈 萌 山 还 表 示, 十 二 五 期 间 将 会 大 力 加 强 农 业 基 础 设 施 建 设, 进 一 步 增 加 对 种 业 的 扶 持 引 导, 要 以 做 大 做 强 种 业 为 重 点, 进 一 步 强 化 科 技 支 撑 ; 继 续 支 持 粮 食 主 产 区 的 发 展, 增 加 投 入 ; 进 一 步 完 善 市 场 调 控, 继 续 提 高 粮 食 最 低 收 购 价 格, 完 善 临 时 收 储 政 策, 健 全 储 备 制 度 等 此 外, 据 透 露, 全 国 有 13 个 粮 食 主 产 省, 超 过 100 亿 斤 的 市 今 年 又 增 加 了 2 个, 达 到 21 个 中 国 有 60 多 个 超 过 20 亿 斤 的 产 粮 县 发 改 委 令 面 粉 企 业 稳 价 继 食 用 油 生 产 企 业 被 打 招 呼 不 得 涨 价 后, 昨 日 有 媒 体 报 道,11 月 30 日, 国 家 发 改 委 召 集 古 船 面 粉 五 得 利 面 粉 利 达 面 粉 等 大 型 粮 企 座 谈 国 家 发 改 委 要 求 这 些 企 业 在 明 年 两 会 前 稳 定 价 格, 为 弥 补 企 业 亏 损, 国 家 粮 食 局 将 安 排 企 业 竞 购 低 价 小 麦 河 北 五 得 利 面 粉 厂 内 部 人 士 透 露, 该 企 业 负 责 人 于 11 月 27 日 和 11 月 30 日 先 后 两 次 赴 京 参 加 上 述 座 谈 雀 巢 奶 粉 年 内 第 三 次 涨 价 据 人 民 网 8 日 报 道, 雀 巢 奶 粉 本 月 内 将 上 调 部 分 产 品 价 格, 总 体 涨 幅 在 6% 至 7% 这 已 经 是 雀 巢 今 年 的 第 三 次 涨 价 据 了 解, 今 年 1 月, 雀 巢 上 调 部 分 成 人 奶 粉 5% 至 10% 的 售 价,8 月 又 再 次 上 调 部 分 奶 粉 和 液 态 奶 约 5% 的 售 价 雀 巢 方 面, 产 品 涨 价 主 要 受 原 料 涨 价 的 影 响 消 息 并 称, 多 家 洋 奶 粉 也 在 酝 酿 调 价 分 析 人 士 认 为, 此 轮 涨 价 将 带 动 新 一 轮 的 涨 价 潮 4. 临 时 价 格 干 预 非 全 国 范 围 执 行 文 汇 报 香 港 文 汇 报 讯 据 中 国 网 8 日 报 道, 国 家 发 改 委 价 格 司 副 司 长 周 望 军 日 前 接 受 采 访 他 表 示, 必 要 时 执 行 价 格 临 时 干 预 措 施 并 不 意 味 着 一 定 执 行 价 格 临 时 干 预, 目 前 全 国 范 围 内 不 具 备 执 行 条 件 两 节 期 间 蔬 菜 供 应 充 足, 抑 制 价 格 水 平 过 快 上 涨 已 取 得 初 步 成 效 周 望 军 介 绍, 近 期 市 场 投 放 力 度 加 大,11 月 22 日 至 26 日 这 一 周 就 投 入 了 850 万 吨 政 府 第 3 页 共 12 页

4 政 策 性 储 备 粮 油, 现 在 粮 油 价 格 已 经 保 持 稳 定 各 地 也 加 大 了 对 蔬 菜 生 产 的 扶 持 力 度, 据 商 务 部 有 关 部 门 统 计, 今 冬 明 春 全 国 蔬 菜 产 量 增 长 7.5%, 上 月 价 格 环 比 下 降 了 10% 左 右 各 地 对 困 难 群 体 低 保 户 在 校 困 难 大 学 生 等 补 贴 也 陆 续 发 放 目 前, 国 十 六 条 实 施 半 月 以 来, 价 格 趋 势 在 向 好 的 方 面 发 展, 遏 制 价 格 过 快 上 涨 已 取 得 初 步 成 效 两 节 期 间 粮 油 菜 供 应 充 足 周 望 军 预 计, 今 年 两 节 蔬 菜 的 市 场 供 应 比 往 年 要 好 现 在 各 地 都 增 加 了 大 棚, 增 加 了 很 多 叶 类 菜 种 植 另 外, 北 方 很 多 地 方 气 温 还 在 0 以 上 很 多 地 方 政 府 已 预 先 充 实 了 土 豆 洋 葱 大 白 菜 等 越 冬 蔬 菜 储 备 执 行 价 格 临 时 干 预 不 会 影 响 企 业 自 主 定 价 权, 不 会 对 经 济 造 成 负 面 影 响 周 望 军 介 绍, 2008 年, 国 家 启 动 临 时 价 格 干 预 后, 采 取 的 措 施 是 调 价 备 案 和 提 价 申 报, 政 府 组 织 力 量 对 企 业 进 行 成 本 调 查, 并 不 是 直 接 规 定 商 品 的 价 格 他 表 示, 目 前 国 家 没 有 在 全 国 范 围 内 启 动 价 格 临 时 干 预 措 施, 依 旧 以 法 律 手 段 和 经 济 手 段 为 主 5. 发 改 委 向 巨 企 施 压 粮 油 4 月 内 禁 涨 价 明 报 内 地 通 胀 持 续, 国 家 发 改 委 分 别 向 大 型 粮 油 企 业 打 招 呼, 约 负 责 人 谈 话, 要 求 他 们 在 明 年 3 月 的 全 国 两 会 ( 人 大 和 政 协 会 议 ) 前 不 得 加 价 为 弥 补 企 业 损 失, 发 改 委 会 安 排 企 业 收 购 低 价 小 麦 安 排 购 低 价 小 麦 弥 补 据 京 华 时 报 报 道, 国 家 发 改 委 11 月 30 日 召 集 古 船 五 得 利 利 达 等 大 型 面 粉 企 业 开 座 谈 会, 该 三 家 面 粉 企 业 占 到 北 京 市 场 的 很 大 份 额 发 改 委 要 求 企 业 在 明 年 两 会 前 不 得 加 价, 以 稳 定 市 场 从 12 月 1 日 起, 三 大 品 牌 同 时 减 价, 五 得 利 宣 布 一 斤 面 粉 减 价 3 分 钱 ( 人 民 币? 下 同 ), 一 袋 25 公 斤 装 面 粉 减 价 1.5 元 中 国 社 科 院 经 济 研 究 所 经 济 增 长 理 论 室 主 任 刘 霞 辉 认 为, 政 府 和 企 业 打 招 呼 属 于 非 正 式 的 价 格 干 预, 经 过 双 方 磋 商 后 效 果 更 好, 虽 然 不 是 正 式 的 限 价 政 策, 但 企 业 通 常 都 会 配 合 政 府 工 作 中 粮 集 团 益 海 嘉 里 中 纺 集 团 等 食 用 油 企 业 早 前 也 被 打 招 呼 称, 两 会 前 不 得 加 价 6. 首 款 新 能 源 车 滞 销 停 产 大 公 报 内 地 发 展 新 能 源 汽 车 备 受 考 验 中 国 首 款 新 能 源 汽 车 由 中 国 第 四 大 汽 车 集 团 长 安 汽 车 推 出 的 长 安 杰 勋 HEV 七 年 底 下 线 以 来, 销 情 并 不 理 想, 今 年 迄 今 更 是 零 销 售, 在 销 量 奇 低 下 遭 到 被 迫 停 产 的 命 运 长 安 杰 勋 HEV 是 长 安 汽 车 经 过 六 年 斥 巨 资 研 发 打 造 而 成, 该 车 七 年 底 下 线, 在 经 过 约 半 年 的 试 运 行 后 才 开 始 上 市 销 售, 八 年 中 期 开 始 其 真 正 的 推 广 工 作 内 地 行 业 网 站 表 示, 长 安 杰 勋 HEV 去 年 年 累 计 销 量 仅 有 100 多 辆, 远 远 低 于 公 司 的 计 划, 于 是 长 安 汽 车 决 定 去 年 底 关 闭 该 车 型 的 生 产 线 报 道 并 引 述 长 安 汽 车 集 团 的 一 位 管 理 层 透 露, 长 安 杰 勋 HEV 今 年 的 销 售 情 况 十 分 惨 淡, 截 至 目 前 甚 至 连 1 辆 车 都 没 销 售 出 去 资 料 显 示, 杰 勋 HEV 采 用 中 度 油 电 混 合 技 术, 整 车 油 耗 比 传 统 汽 车 低 20% 以 上, 排 放 满 足 国 Ⅳ 标 准, 而 重 度 混 合 动 力 技 术, 可 节 油 30% 以 上 长 安 汽 车 此 前 预 计 其 混 合 动 力 汽 车 生 产 线 年 产 能 为 1 万 辆, 计 划 去 年 生 产 1000 辆 混 合 动 力 杰 勋 HEV 虽 然 市 场 对 内 地 发 展 新 能 源 汽 车 充 满 憧 憬, 但 业 内 人 士 认 为, 混 合 动 力 汽 车 价 格 过 高 并 无 政 府 补 贴, 同 时 频 频 爆 出 的 召 回 事 件 让 其 未 来 前 景 堪 忧 国 务 院 发 展 研 究 中 心 研 究 员 冯 飞 分 析 称, 由 于 目 前 购 车 补 贴 较 少, 内 地 油 价 较 低 使 得 混 合 动 力 汽 车 的 经 济 性 体 现 得 并 不 明 显, 第 4 页 共 12 页

5 消 费 者 不 愿 为 还 没 有 见 到 的 节 油 效 果 而 提 前 支 付 过 高 的 成 本 中 投 顾 问 高 级 研 究 员 李 胜 茂 也 同 意, 新 能 源 汽 车 销 售 难 是 内 地 新 能 源 汽 车 产 业 不 得 不 面 临 的 一 个 残 酷 现 实, 长 安 杰 勋 HEV 的 推 广 工 作 不 顺 利 应 在 意 料 之 中 但 另 一 方 面, 他 认 为 新 能 源 汽 车 作 为 一 种 新 产 品 要 想 被 内 地 消 费 者 接 受 需 要 一 个 过 程, 一 年 半 的 时 间 显 然 不 够, 长 安 汽 车 决 定 停 产 该 车 型 的 决 策 显 得 有 点 操 之 过 急, 应 给 予 多 些 耐 心 7. 中 国 明 年 拟 开 征 环 境 税 大 公 报 据 经 济 参 考 报 消 息 : 中 国 财 政 部 国 家 税 务 总 局 环 境 保 护 部 三 部 门 通 过 环 境 税 征 收 方 案, 目 前 已 上 报 至 国 务 院, 最 快 将 于 明 年 开 征 据 悉, 此 次 上 报 的 环 境 税 征 收 方 案 将 首 先 对 二 氧 化 硫 和 废 水 两 个 税 目 进 行 征 收, 采 取 对 污 染 物 从 量 计 征 的 办 法, 税 负 水 平 与 当 前 的 排 污 费 相 当 中 国 人 民 大 学 环 境 学 院 院 长 马 中 表 示, 此 次 环 境 税 将 以 独 立 税 种 的 形 式 推 出, 征 收 方 案 可 能 由 现 行 的 排 污 费 改 进 而 来, 也 就 是 初 期 先 对 排 放 量 大 且 相 对 稳 定 征 收 也 比 较 容 易 的 污 染 物 如 二 氧 化 硫 废 水 污 染 物 等 实 行 费 改 税, 其 他 污 染 物 排 放 仍 按 原 规 定 征 收 排 污 费 至 于 纳 税 主 体 主 要 为 排 放 污 染 物 的 单 位, 以 污 染 物 的 实 际 排 放 量 为 计 税 依 据, 采 用 从 量 计 征 方 式 以 废 水 为 例, 此 次 方 案 可 能 主 要 针 对 工 业 企 业 COD( 化 学 需 氧 量 ) 排 放 征 收 马 中 认 为, 环 境 税 开 征 初 期, 税 率 设 计 可 能 比 较 低, 测 算 下 来, 相 关 税 负 水 准 基 本 与 目 前 的 排 污 费 相 当 征 税 分 三 阶 段 实 施 按 照 媒 体 的 报 道, 开 征 二 氧 化 硫 废 水 将 作 为 环 境 税 第 一 批 开 征 标 的 中 国 环 境 与 发 展 国 际 合 作 委 员 会 曾 提 出 了 分 三 个 阶 段 推 进 的 中 国 建 立 相 关 环 境 税 制 路 线 图 和 具 体 时 间 表 第 一 阶 段, 用 3~5 年 时 间, 完 善 资 源 税 消 费 税 车 船 税 等 其 他 与 环 境 相 关 的 税 种 尽 快 开 征 独 立 环 境 税, 二 氧 化 硫 氮 氧 化 合 物 二 氧 化 碳 和 废 水 排 放 都 将 是 环 境 税 税 目 的 可 能 选 择 第 二 阶 段, 用 2~4 年 时 间, 进 一 步 完 善 其 他 与 环 境 相 关 的 税 种 和 税 收 政 策 扩 大 环 境 税 的 征 收 范 围 如 果 环 境 税 没 有 在 第 一 阶 段 开 征, 需 要 在 此 阶 段 开 征 第 三 阶 段, 用 3~4 年 时 间, 继 续 扩 大 环 境 税 的 征 收 范 围 结 合 环 境 税 税 制 改 革 情 况, 进 行 整 体 优 化, 从 而 构 建 起 成 熟 和 完 善 的 环 境 税 制 开 征 要 视 乎 明 年 物 价 涨 幅 对 于 环 境 税 开 征, 首 都 经 济 贸 易 大 学 毛 夏 鸾 副 教 授 在 接 受 大 公 报 采 访 时 表 示 : 环 境 税 开 征 对 节 能 减 排 有 积 极 的 作 用, 能 抑 制 内 地 环 境 污 染 由 于 目 前 中 国 面 临 较 大 通 胀 压 力, 该 税 种 开 征 则 要 视 乎 明 年 的 物 价 涨 幅 择 机 判 断 虽 然 开 征 环 境 税 对 保 护 环 境 有 着 积 极 的 意 义, 但 毛 夏 鸾 认 为, 环 境 税 开 征 涉 及 到 食 品 电 力 等 与 民 生 有 关 行 业, 该 税 的 开 征 会 造 成 物 价 上 涨, 增 加 通 胀 压 力 他 表 示, 环 境 税 的 具 体 开 征 时 机 还 需 要 看 明 年 的 中 国 经 济 的 具 体 运 行 情 况 如 果 明 年 的 物 价 涨 幅 可 以 控 制 在 3% 左 右, 那 可 以 考 虑 适 时 开 征, 如 果 达 到 4% 甚 至 是 5% 的 物 价 涨 幅, 那 就 需 要 推 后 开 征 步 伐 因 为 目 前 我 们 还 有 排 污 费 作 为 环 境 税 的 替 代 十 二 五 期 间 开 征 环 境 税 并 不 意 味 着 2011 年 是 最 理 想 的 开 征 时 机 对 于 环 境 税 开 征 后 可 能 提 高 企 业 税 负 水 平 并 加 大 通 胀 压 力 的 问 题, 毛 夏 鸾 认 为 : 假 设 环 境 税 开 征 后 提 高 企 业 生 产 成 本 并 引 起 一 定 程 度 的 物 价 上 涨, 政 府 可 以 通 过 补 贴 低 收 入 群 体 的 办 法 来 抵 销 物 价 上 涨 造 成 的 消 极 影 响 第 5 页 共 12 页

6 8. 35 城 市 平 均 房 价 泡 沫 29.5% 社 科 院 料 明 年 房 价 稳 中 有 降 信 报 财 经 新 闻 继 前 一 日 发 布 2011 年 经 济 蓝 皮 书 后, 针 对 中 国 房 地 产, 中 国 社 会 科 学 院 昨 天 再 发 表 住 房 绿 皮 书 : 中 国 住 房 发 展 报 告, 报 告 指 出, 全 国 三 十 五 个 大 中 城 市 平 均 房 价 泡 沫 为 29.5%, 并 预 料 明 年 住 房 市 场 继 续 调 整, 房 价 稳 中 有 降 绿 皮 书 对 2010 年 9 月 全 国 三 十 五 个 大 中 城 市 二 类 地 段 ( 城 市 一 般 地 段 ) 普 通 商 品 住 宅 集 中 成 交 价 进 行 了 对 比 分 析, 值 得 注 意 的 是 泡 沫 指 数 最 高 ( 说 明 该 城 市 房 价 中 的 泡 沫 成 分 最 大, 占 实 际 价 格 比 例 在 50% 以 上 ) 的 前 七 个 城 市 是 福 州 杭 州 南 宁 青 岛 天 津 兰 州 石 家 庄 ; 而 北 京 深 圳 上 海 等 城 市, 泡 沫 成 分 占 实 际 价 格 比 例 在 30% 至 50% 之 间 购 房 意 欲 持 续 回 落 绿 皮 书 在 分 析 2009 至 2010 年 住 房 市 场 情 况 时 指 出, 住 房 购 买 消 费 者 多 数 认 为 房 价 过 高 难 支 付, 冀 望 调 控, 观 望 情 绪 渐 浓 根 据 人 民 银 行 有 关 调 查, 近 两 个 季 度, 意 欲 购 房 的 居 民 占 比 连 续 回 落, 这 种 购 房 意 愿 的 变 化 与 居 民 对 房 价 水 准 的 判 断 有 关 今 年 以 来, 在 房 价 普 遍 大 幅 上 涨 以 后 更 多 居 民 认 为 房 价 难 以 接 受, 而 且 随 着 房 地 产 调 控 政 策 的 出 台, 房 价 上 涨 预 期 总 体 有 所 弱 化, 持 观 望 静 待 购 房 时 机 的 人 愈 来 愈 多 绿 皮 书 预 料, 明 年 住 房 市 场 继 续 调 整, 房 价 稳 中 有 降 其 中 第 一 季, 在 多 重 紧 缩 因 素 综 合 作 用 下, 销 售 面 积 可 能 因 开 发 企 业 降 价 而 上 升, 而 第 二 季 开 始, 随 着 调 控 措 施 变 相 放 松, 价 格 将 相 对 平 稳, 面 积 亦 会 上 升, 至 第 四 季, 因 政 策 重 新 趋 紧, 价 量 将 相 对 稳 定 社 科 院 日 前 发 表 2011 年 经 济 蓝 皮 书 时 亦 提 到, 房 地 产 调 控 政 策 不 能 放 松, 若 调 控 放 松 则 房 价 将 会 出 现 报 复 性 反 弹, 或 上 涨 20% 至 25% 警 惕 经 济 房 地 产 化 近 年 房 地 产 企 业 于 内 地 上 市 融 资 的 管 道 早 已 关 闭, 但 绿 皮 书 指 出,2009 年 仍 有 近 30 家 房 地 产 公 司 通 过 定 向 增 发 资 产 置 换 方 式 借 壳 上 市, 目 前 房 地 产 业 务 已 成 为 A 股 市 场 分 布 最 广 泛 的 行 业, 涉 足 房 地 产 领 域 的 非 地 产 公 司 亦 为 数 众 多, 另 外, 部 分 上 市 公 司 还 通 过 持 有 物 业 靠 物 业 出 租 收 入 或 物 业 增 值 后 出 售 获 取 收 益 绿 皮 书 指 出, 企 业 争 相 投 资 房 地 产 与 行 业 毛 利 率 较 高 风 险 容 易 转 嫁 有 关 年 中 国 房 地 产 行 业 平 均 毛 利 润 率 为 55.72% 绿 皮 书 强 调, 中 国 应 警 惕 经 济 房 地 产 化 的 风 险, 因 房 地 产 业 发 展 将 刺 激 钢 材 水 泥 等 产 能 过 剩 行 业 的 产 能 扩 大, 阻 碍 产 业 升 级, 加 大 产 业 结 构 调 整 难 度, 还 会 助 长 投 机 心 理, 吞 噬 企 业 家 精 神 市 场 动 态 9. 内 地 加 息 风 声 紧 港 股 险 守 香 港 经 济 日 报 中 央 提 前 公 布 上 月 经 济 数 据 的 日 期, 市 场 揣 测 人 民 银 行 ( 中 国 的 央 行 ) 加 息 一 时 间 看 来 事 在 必 行 恒 生 指 数 受 累, 一 度 跌 近 430 点, 报 点 以 下, 全 日 跌 335 点, 收 报 点 有 交 易 员 称 港 股 表 现 令 人 失 望, 短 线 难 有 突 破 ; 但 摩 根 士 丹 利 就 预 计 恒 指 明 年 可 闯 逾 点 恒 指 跌 335 点 大 摩 唱 好 明 年 国 家 统 计 局 提 前 于 周 六 公 布 通 胀 等 数 据, 新 华 社 网 站 就 形 容 本 周 末 为 加 息 敏 感 窗 口, 第 6 页 共 12 页

7 触 动 投 资 者 神 经, 恐 上 月 通 胀 会 达 4.8% 至 5%, 引 发 政 策 收 紧, 均 乘 机 抛 售 港 股 近 日 表 现 较 好 的 资 源 股 及 中 资 银 行 股, 均 普 遍 回 吐 1% 至 3% 国 企 指 数 跌 186 点, 收 报 点, 全 日 主 板 成 交 为 777 亿 元 恒 指 11 月 低 位 点, 料 成 后 市 主 要 支 持 美 资 证 券 商 LCM 股 票 交 易 主 管 Ben Collet 认 为, 投 资 者 对 港 股 风 险 胃 纳 下 降, 近 日 本 港 个 股 十 分 波 动, 短 线 股 价 易 走 极 端, 如 华 晨 (01114) 急 挫, 数 码 通 (00315) 佐 丹 奴 (00709) 的 急 升, 跟 基 本 因 素 都 无 重 大 关 系 如 果 买 错 了, 后 果 可 以 非 常 重 大 他 估 计, 港 股 今 个 月 表 现 仍 难 有 突 破, 宁 可 转 战 其 他 亚 洲 市 场 长 线 而 言, 则 再 有 外 资 证 券 商 加 入 唱 好 港 股 行 列 摩 根 士 丹 利 指 本 港 明 年 可 继 续 受 惠 充 裕 资 金 进 入, 及 内 地 经 济 增 长, 本 地 地 产 股 表 现 亦 落 后 楼 价 表 现, 看 好 明 年 港 股 可 继 续 升, 明 年 底 目 标 为 点, 乐 观 情 况 更 可 达 点 本 港 今 晨 1 时 30 分, 汇 丰 控 股 (00005) 在 美 国 挂 牌 的 预 托 证 券 (ADR) 折 算 报 港 元, 较 本 港 收 市 价 80.1 元 高 0.85 元 ; 中 国 移 动 (00941)ADR 折 算 报 77.6 港 元, 较 本 港 收 市 价 元 低 0.05 元 中 行 供 股 冻 800 亿 28 万 人 捧 场 另 外, 明 天 正 式 公 布 供 股 分 配 结 果 的 中 国 银 行 (03988), 据 市 场 消 息 透 露, 是 次 供 股 共 冻 结 资 金 约 800 亿 元, 远 较 H 股 的 集 资 额 亿 元 为 多 ; 该 集 团 共 接 获 逾 27.9 万 份 供 股 申 请 表 格, 创 本 港 世 纪 供 股 的 纪 录 国 指 预 测 大 摩 认 为 中 央 控 制 通 胀 的 同 时, 仍 会 推 动 经 济 增 长, 料 明 年 内 地 新 增 贷 款 额 度 可 达 7 万 亿 元 人 民 币, 通 胀 亦 有 可 能 于 今 明 年 首 季 见 顶 该 行 认 为 国 指 成 分 股 明 年 盈 利 可 增 长 16.4%, 市 盈 率 (PE) 亦 可 上 调 两 成, 将 国 指 目 标 定 于 点 新 股 追 击 10. 龙 翔 推 介 入 场 费 4141 元 莱 蒙 国 际 延 迟 招 股 成 报 近 期 新 股 市 况 低 迷, 确 令 企 业 的 决 心 及 投 资 者 对 新 股 的 热 情 冷 却 其 中 内 地 房 地 产 商 莱 蒙 国 际 原 订 于 昨 日 进 行 推 介, 最 终 决 定 延 迟 招 股 计 划 而 昨 日 上 板 的 新 股 亦 表 现 欠 佳, 不 过 仍 有 新 股 举 行 上 市 活 动 本 报 记 者 综 合 报 道 龙 翔 集 团 (935) 昨 日 投 资 者 推 介 会, 根 据 市 场 消 息 透 露, 是 次 上 市 计 划 拟 发 行 2.75 亿 股 新 股, 当 中 90% 为 配 售,10% 为 公 开 发 售, 每 股 招 股 价 介 乎 1.35 至 2.05 元, 最 多 集 资 5.64 亿 元, 每 手 2000 股 计, 入 场 费 约 元 龙 翔 为 一 家 内 地 的 综 合 码 头 服 务 供 应 商, 专 注 于 储 存 和 处 理 液 体 化 学 品 市 场 消 息 亦 指 出, 招 股 日 期 定 于 下 周 三 (15 日 ),20 日 截 止, 并 在 29 日 上 板, 保 荐 人 为 光 大 融 资 另 外, 从 其 初 步 招 股 文 件 中 披 露, 公 司 董 事 于 2011 年 底 拟 宣 派 及 建 议 派 发 股 息, 为 所 得 年 可 分 派 溢 利 约 40% 以 首 只 香 港 预 托 证 券 (HDR) 方 式 上 市 的 淡 水 河 谷 昨 日 挂 牌, 或 许 受 到 市 场 气 氛 淡 静 影 响, 其 普 通 预 托 证 券 (6210) 及 A 类 优 先 预 托 证 券 (6230) 的 交 投 量 均 未 算 热 烈 收 市 价 分 别 为 元 及 233 元, 与 周 三 凌 晨 在 巴 西 交 易 所 的 收 市 价 分 别 高 出 1.3% 及 0.6%, 成 交 额 分 第 7 页 共 12 页

8 别 为 5004 万 元 及 431 万 元 淡 水 河 谷 挂 牌 交 投 欠 佳 除 了 淡 水 河 谷 于 昨 日 登 场 外, 同 样 具 有 巴 西 概 念 的 赛 得 利 控 股 (1768), 未 能 打 破 早 前 首 日 即 跌 穿 招 股 价 的 魔 咒, 收 市 报 6.5 元, 跌 1.5% 以 该 股 一 手 500 股 计 算, 不 计 手 续 费, 一 手 股 东 蚀 50 元 不 过 今 日 上 市 的 纷 美 包 装 (468), 其 首 日 表 现 或 有 机 会 出 现 突 破 其 昨 日 暗 盘 收 市 价 为 4.4 元, 较 招 股 价 高 于 0.1 元, 以 每 手 1000 股 计 算, 不 计 手 续 费, 每 手 可 赚 100 元 市 场 消 息 透 露, 莱 蒙 国 际 有 意 在 明 年 首 季 卷 土 重 来 至 于 获 得 索 罗 斯 刘 央 等 入 股 的 中 联 重 科 (1157), 据 市 场 消 息 指 出, 欧 美 投 资 者 反 应 理 想, 在 进 行 推 介 第 二 日 已 录 得 3 倍 超 购 中 联 重 科 欧 美 反 应 理 想 虽 然 有 新 股 延 迟 其 招 股 计 划, 亦 有 新 股 拟 把 握 机 会, 赶 上 今 年 新 股 尾 班 车 据 市 场 消 息 表 示, 于 新 加 坡 上 市 的 内 地 移 动 通 信 用 射 频 同 轴 电 缆 系 到 制 造 商 亨 鑫 科 技 (1085), 将 于 下 周 二 起 公 开 招 股, 拟 集 资 最 多 3 亿 元 该 公 司 计 划 于 本 月 23 日 挂 牌 早 前 该 公 司 宣 布 会 发 行 不 多 于 5200 万 股, 而 发 行 价 的 折 让 不 可 高 于 该 股 在 新 交 所 五 天 平 均 交 易 价 的 10% 至 于 其 他 新 股 消 息, 在 昨 日 中 午 截 至 公 开 发 售 的 重 庆 农 村 商 业 银 行 (3618) 及 合 生 元 国 际 (1112), 均 获 得 足 额 认 购 前 者 录 得 3 倍 超 额 认 购, 后 者 均 录 得 14 倍 超 额 认 购 而 正 在 进 行 招 股 的 华 能 新 能 源 (958)? 大 唐 新 能 源 (1798) 以 及 在 昨 日 加 入 战 团 的 百 富 环 球 (327), 投 资 者 对 三 者 新 股 皆 反 应 冷 淡, 公 开 发 售 部 分 均 未 获 足 额 认 购 A 股 动 态 11. 沪 指 年 线 再 度 失 守 大 公 报 国 家 统 计 局 昨 日 宣 布 提 前 于 本 周 六 公 布 十 一 月 份 经 济 数 据, 令 市 场 加 息 忧 虑 升 温, 金 融 煤 炭 有 色 地 产 跌 幅 当 前, 沪 综 指 再 失 年 线, 收 报 点, 跌 0.95%; 深 成 指 收 报 点, 跌 0.33% 两 市 合 计 成 交 亿 元 人 民 币, 与 前 日 基 本 持 平 分 析 认 为, 尽 管 中 央 政 策 调 控 的 基 调 已 明 朗, 但 加 息 靴 子 何 时 落 地 令 市 场 追 涨 热 情 有 限, 导 致 2800 点 反 弹 以 来 难 有 强 势 上 攻 举 动 从 盘 面 看, 昨 日 超 过 六 成 半 个 股 下 跌 其 中, 受 国 际 金 价 大 跌 影 响, 黄 金 股 跌 幅 第 一, 荣 华 实 业 跌 6.04% 居 首, 豫 光 金 铅 辰 州 矿 业 山 东 黄 金 中 金 黄 金 紫 金 矿 业 跌 逾 3% 国 内 外 煤 价 高 位 徘 徊 未 能 给 煤 炭 股 注 入 动 力, 靖 远 煤 电 兰 花 科 创 郑 州 煤 电 神 火 股 份 跌 逾 2% 中 国 社 科 院 报 告 称 内 地 房 价 存 在 较 大 泡 沫, 加 上 有 传 闻 称 上 海 和 重 庆 已 进 入 首 批 房 产 税 试 点 城 市 名 单, 加 剧 投 资 者 对 于 房 地 产 及 其 相 关 行 业 的 抛 压 周 二 涨 停 的 深 振 业 A 昨 日 大 跌 8.59%, 外 高 桥 和 中 天 城 投 跌 幅 超 过 4%, 水 泥 家 具 等 板 块 跌 幅 也 在 1% 左 右 券 商 全 年 营 业 收 入 不 容 乐 观, 金 融 股 表 现 不 佳, 中 信 证 券 海 通 证 券 西 南 证 券 长 江 证 券 华 泰 证 券 跌 约 3%, 银 行 股 方 面, 兴 业 银 行 光 大 银 行 跌 幅 超 过 2% 广 发 证 券 分 析 师 万 兵 称, 由 于 周 六 将 公 布 十 一 月 重 要 经 济 数 据,A 股 下 半 周 在 货 币 政 策 可 能 出 台 的 阴 影 下 难 有 表 现, 市 场 资 金 捉 襟 见 肘 也 使 权 重 股 难 以 支 撑 大 盘 上 行, 沪 综 指 在 年 线 位 置 的 窄 幅 震 荡 已 达 十 六 个 交 易 日, 震 幅 的 收 窄 和 调 整 时 间 过 长 意 味 着 大 盘 随 时 做 出 方 向 性 选 择, 在 基 本 面 和 资 金 面 制 约 下, 股 指 选 择 向 下 突 破 的 可 能 性 较 大, 宜 留 足 资 金 等 待 低 第 8 页 共 12 页

9 位 回 补 的 机 会 国 信 证 券 策 略 分 析 师 杨 波 补 充 称, 一 旦 经 济 数 据 公 布, 市 场 的 利 淡 会 得 到 消 化, 新 的 恢 复 性 上 涨 可 能 到 来 而 岁 末 阶 段, 资 金 围 绕 新 型 战 略 产 业 和 年 报 的 布 局 会 逐 渐 清 晰, 一 旦 急 跌, 反 而 是 投 资 者 进 仓 的 好 机 会 他 表 示, 可 关 注 机 械 行 业 等 新 蓝 筹 的 表 现, 具 备 整 体 竞 争 优 势 和 核 心 零 部 件 研 发 优 势 的 企 业 具 有 较 强 的 爆 发 力 12. 沪 将 试 点 期 货 保 税 交 割 增 加 国 外 市 场 联 动 提 升 国 际 定 价 能 力 大 公 报 中 国 财 政 部 本 周 二 发 布 上 海 期 货 交 易 所 将 试 点 开 展 期 货 保 税 交 割 业 务 的 通 知 据 上 期 所 消 息 人 士 透 露, 交 易 所 正 在 推 进 此 事, 试 点 的 开 展 近 在 咫 尺 市 场 人 士 认 为, 该 业 务 将 更 吸 引 企 业 和 贸 易 商 参 与 上 期 所 的 期 货 交 易, 尤 其 是 海 外 企 业 此 举 不 仅 强 化 各 品 种 与 国 外 市 场 的 联 动, 还 可 提 升 上 海 期 市 的 国 际 定 价 影 响 力 本 报 记 者 范 琳 琳 知 指 出, 从 本 月 一 日 起 上 期 所 将 试 点 开 展 期 货 保 税 交 割 业 务, 该 所 的 会 员 和 客 户 通 过 上 期 所 交 易 的 期 货 保 税 交 割 标 的 物, 按 保 税 货 物 暂 免 征 收 增 值 税 而 对 于 非 保 税 货 物 发 生 的 期 货 实 物 交 割 仍 按 国 家 税 务 总 局 关 于 下 发 货 物 期 货 征 收 增 值 税 具 体 办 法 的 通 知, 应 当 征 收 增 值 税 仍 与 外 汇 外 贸 部 门 协 调 所 谓 期 货 保 税 交 割, 是 指 以 海 关 特 殊 监 管 区 域 或 场 所 内 处 于 保 税 监 管 状 态 的 货 物 为 期 货 实 物 交 割 标 的 物 的 期 货 实 物 交 割 上 期 所 新 闻 联 络 部 韩 云 称, 该 交 易 所 正 在 推 进 此 事, 目 前 还 在 与 各 部 委 协 调 过 程 中 海 关 前 段 时 间 好 像 也 明 确 了 态 度, 接 下 来 还 要 进 行 外 汇 外 贸 等 部 门 的 协 调 工 作, 可 以 说 是 近 在 咫 尺 对 此, 中 国 中 期 人 士 表 示, 上 期 所 开 展 保 税 交 割 将 更 吸 引 企 业 和 贸 易 商 参 与 上 期 所 的 期 货 交 易, 尤 其 是 海 外 企 业, 因 其 不 用 进 入 中 国 关 税 体 系, 降 低 了 交 易 成 本 故 上 期 所 的 交 易 参 与 者 将 更 具 代 表 性, 相 关 品 种 的 国 际 定 价 影 响 力 亦 将 增 强 该 官 员 还 称, 上 期 所 此 举 估 计 是 上 海 建 设 国 际 航 运 中 心 的 一 项 配 套 措 施 洋 山 港 保 税 区 或 符 资 格 另 有 业 内 人 士 补 充 称, 对 于 通 过 期 货 交 易 进 口 商 品 的 企 业 而 言, 上 述 政 策 并 无 区 别, 因 保 税 库 的 商 品 直 接 进 入 内 地 市 场 仍 需 报 关 缴 税, 因 此 对 贸 易 商 而 言 就 更 为 便 利 至 于 将 会 在 何 处 设 交 割 库 等 问 题, 韩 云 表 示, 一 旦 各 部 委 协 调 工 作 结 束 后, 才 会 启 动 在 保 税 区 设 立 交 割 库 的 工 作, 不 过 目 前 还 未 确 定 到 底 是 在 哪 个 保 税 区 设 立 交 割 库, 设 立 哪 些 品 种 的 交 割 库, 有 可 能 是 先 试 点 部 分 品 种 据 一 位 大 型 有 色 金 属 贸 易 商 人 士 称, 目 前 上 海 洋 山 港 等 保 税 区 已 有 一 些 仓 库, 包 括 从 事 仓 储 运 输 业 的 C.STEINWEG( 世 天 威 物 流 有 限 公 司 ) 设 立 的 仓 库 等, 都 适 合 向 上 期 所 申 请 交 割 库 资 格 据 悉, 上 海 洋 山 保 税 港 区 期 望 能 形 成 一 个 金 属 保 税 交 割 中 心, 以 吸 引 中 期 所 或 者 LME( 伦 敦 金 属 交 易 所 ) 交 割 库 落 户 其 中 上 期 所 是 中 国 五 大 期 货 交 易 所 之 一, 其 交 易 的 主 要 期 货 品 种 包 括 铜 铝 锌 黄 金 天 胶 燃 料 油 螺 纹 线 材 等 但 目 前 由 于 投 资 者 构 成 及 税 收 等 因 素, 上 期 所 与 国 际 市 场 并 不 是 完 全 联 动, 主 要 品 种 内 外 期 价 部 分 时 期 存 在 较 大 价 差 第 9 页 共 12 页

10 专 家 股 评 13. 大 市 难 捉 摸 要 选 国 策 股 香 港 经 济 日 报 中 央 提 前 于 本 周 六 公 布 经 济 数 据, 市 场 解 读 为 内 地 大 有 机 会 于 本 周 五 加 息, 港 股 昨 日 突 挫, 而 跌 幅 较 内 地 股 市 为 深, 则 有 点 莫 名 其 妙! 短 期 走 势 难 捕 捉, 拣 股 焦 点 要 选 国 策 受 惠 股 份, 拣 对 股 尚 要 留 意 上 落 车 时 机 港 股 于 年 底 前 暂 无 大 方 向 可 言, 更 经 常 出 现 莫 名 其 妙 的 走 势, 若 内 地 周 五 内 地 真 的 加 息, 当 大 家 担 心 紧 缩 货 币 政 策 来 临 时, 分 分 钟 下 周 又 弹 到 飞 起 忽 跌 忽 升 无 明 确 方 向 还 记 得 11 月 26 日 ( 周 五 ) 市 场 借 南 韩 传 出 炮 战, 一 度 质 低 恒 指 272 点 ; 到 11 月 29 日 ( 周 一 ) 复 市, 恒 指 反 弹 288 点 ; 现 在 大 户 又 借 炮 声 震 股 市, 北 韩 昨 传 军 演, 南 韩 股 市 微 软 理 论 上, 港 股 应 无 大 影 响, 加 上 预 期 周 五 加 息, 震 深 些 可 以 理 解 恒 指 昨 收 23092, 跌 1.43%, 技 术 上, 短 线 仍 以 为 支 持 参 考, 失 守 以 上 升 轨 近 作 防 线, 向 上 反 弹 至 为 主 要 阻 力 区, 除 非 明 确 向 上 或 向 下 突 破 关 键 位, 不 然, 本 月 反 覆 上 落 为 主 忽 跌 忽 升, 忌 赌 单 边 市 瞓 身 买 卖 期 指! 内 地 加 息 是 大 趋 势, 否 则 存 款 逼 出 银 行 体 系, 加 重 热 钱 流 窜 造 成 的 资 产 泡 沫 压 力 问 题 是 短 期 利 息 会 加 多 少 有 意 见 认 为 一 次 过 重 手 加 息 0.5 厘, 对 资 产 及 商 品 泡 沫 炒 风 至 少 有 几 个 月 的 阻 吓 作 用, 不 排 除 此 可 能 性, 但 短 期 内 地 股 市 受 较 大 震 荡 在 所 难 免 若 CPI 在 未 来 数 个 月 因 大 手 加 息 见 顶 回 落, 股 市 震 荡 过 后, 或 有 意 想 不 到 的 利 好 发 展 相 反, 若 只 是 加 息 0.25 厘, 市 场 会 憧 憬 明 年 首 季 仍 有 加 息 空 间, 加 息 阴 影 难 除 市 场 料 内 地 货 币 政 策 转 调 还 需 要 一 段 适 应 期, 适 应 过 后, 股 市 明 年 就 有 机 会 摆 脱 浪 底 传 加 污 水 处 理 费 利 好 相 关 股 年 底 前, 港 股 吹 无 定 向 风, 跟 出 跟 入 很 易 左 一 巴 右 一 巴 被 掴, 应 市 策 略 最 紧 要 是 对 号 入 座, 坐 定 定, 等 明 年 基 金 出 手 再 玩 过 所 谓 对 号 入 座, 是 针 对 国 策 受 惠 股 上 周 已 剖 析 过 水 务 股, 节 能 环 保 作 为 战 略 性 新 兴 产 业 首 位 产 业, 料 属 最 快 出 台 政 策 据 内 地 传 媒 报 道, 中 国 将 加 大 对 污 染 物 的 处 理 力 度, 环 保 部 等 六 部 委 近 日 已 先 后 下 发 两 份 文 件, 要 求 提 高 污 水 处 理 率, 以 及 进 一 步 提 高 对 污 泥 的 处 理 水 利 部 水 资 源 司 司 长 孙 雪 涛 称, 为 改 变 一 些 水 务 企 业 严 重 成 本 倒 挂 现 象, 中 国 将 于 近 期 出 台 关 于 实 行 最 严 格 水 资 源 管 理 制 度 的 意 见, 意 见 中 将 包 含 明 年 上 调 污 水 处 理 费, 该 意 见 已 进 入 会 签 阶 段 因 应 国 策, 预 期 相 关 污 水 处 理 股 会 受 惠, 上 周 重 点 推 介 的 北 控 水 务 (00371) 昨 逆 势 攀 升 3%, 收 报 2.76 元 而 天 津 创 业 环 保 (01065) 则 回 软, 收 报 2.76 元, 该 股 与 A 股 有 甚 深 折 让,H 股 与 去 年 底 每 股 帐 面 净 值 相 若, 下 跌 风 险 有 数 得 计, 但 近 年 营 业 额 及 盈 利 增 速 比 较, 始 终 是 北 控 水 务 胜 一 筹 高 铁 受 惠 股 锦 上 添 花 国 务 院 副 总 理 张 德 江 表 示, 政 府 已 将 高 速 铁 路 作 为 优 先 发 展 的 战 略 性 新 兴 产 业, 今 后 将 在 财 政 投 入 建 设 用 地 技 术 创 新 经 营 环 境 等 方 面 加 大 支 持 力 度 市 场 反 应 立 竿 见 影, 又 见 追 捧 相 关 铁 路 股, 中 国 南 车 (01766) 南 车 时 代 (03898) 中 国 中 铁 (00390) 及 中 国 铁 建 (01186) 涨 0.9% 至 6.7% 高 铁 中 期 发 展 优 势 无 可 置 疑, 张 德 江 言 论 只 是 令 相 关 受 惠 股 锦 上 添 花, 对 短 线 跟 风 追 入 有 保 留, 策 略 上, 宜 候 低 吸 纳 事 关 市 场 早 在 年 初 认 定 高 铁 列 车 交 付 期 将 踏 入 高 峰 期, 并 迎 来 中 国 南 车 及 南 车 时 代 的 升 浪, 两 股 年 初 以 来 分 别 涨 升 74% 及 103% 至 于 中 国 中 铁 及 中 国 铁 建 等 主 要 从 事 基 础 建 设 股 份, 黄 金 期 早 在 2009 年 出 现, 两 股 年 初 以 来 的 股 价 反 而 下 跌 7.5% 第 10 页 共 12 页

11 及 2.1% 可 见 市 场 非 盲 目 炒 作, 中 国 南 车 及 南 车 时 代 今 年 升 浪 相 较 急, 提 防 随 时 接 火 棒 检 讨 推 介 股 份 策 略 最 近 推 介 的 中 海 油 田 (02883) 由 13.8 元 至 今 仍 能 逆 市 攀 升, 推 介 时 报 14 元 左 右, 昨 收 元, 目 标 仍 上 望 近 16 元 昆 仑 能 源 (00135) 则 已 突 破 阻 力 11 元 上 望 近 13 元, 推 介 时 报 11.3 元, 昨 收 元 大 昌 行 (01828) 及 中 国 金 属 再 生 (00773) 推 介 以 来, 表 现 则 一 般, 但 仍 然 看 好 其 中 期 的 走 势 较 早 前 预 估 摩 根 士 丹 利 会 出 报 告 唱 好 半 新 股 四 环 医 药 (00460), 果 真 如 是, 昨 发 表 研 究 报 告, 指 四 环 医 药 为 内 地 心 脑 血 管 药 物 的 领 导 者, 故 首 予 四 环 增 持 评 级, 基 本 目 标 价 为 7.1 元, 以 反 映 预 期 2011 年 PE 35.7 倍, 若 然 销 售 增 长 较 预 期 强 劲, 最 牛 目 标 价 可 升 至 9.5 元, 相 当 于 2011 年 PE 43.4 倍 报 告 刺 激 四 环 医 药 一 度 急 升 6%, 后 以 5.93 元 收 市, 升 幅 收 窄 至 3.7% 免 责 声 明 只 供 私 人 翻 阅 本 报 告 ( 连 带 相 关 的 资 料 ) 由 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 整 理 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 为 申 银 万 国 集 团 成 员, 本 报 告 不 论 是 向 专 业 投 资 者 机 构 投 资 者 或 是 个 人 投 资 者 发 布, 报 告 的 资 料 来 自 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 相 信 可 靠 的 来 源 取 得, 惟 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 并 不 保 证 此 等 资 料 的 准 确 性 正 确 性 及 或 完 整 性 本 报 告 内 所 载 的 观 点 并 不 代 表 申 银 万 国 集 团 的 立 场 本 报 告 并 不 构 成 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 对 投 资 者 买 进 或 卖 出 股 票 的 确 实 意 见 申 银 万 国 集 团 各 成 员 公 司 ( 包 括 但 不 限 于 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司 和 申 银 万 国 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ) 及 其 董 事 行 政 人 员 和 雇 员 可 能 有 在 本 报 告 中 提 及 的 证 券 的 权 益 和 不 就 其 准 确 性 或 完 整 性 作 出 任 何 陈 述 及 不 对 使 用 本 报 告 之 数 据 而 引 致 的 损 失 负 上 任 何 责 任 故 此, 读 者 在 阅 读 本 报 告 时, 应 连 同 此 声 明 一 并 考 虑, 并 必 须 小 心 留 意 此 声 明 内 容 版 权 所 有 联 系 公 司 : 申 银 万 国 研 究 ( 香 港 ) 有 限 公 司, 香 港 中 环 花 园 道 3 号 花 旗 银 行 广 场 花 旗 银 行 大 厦 28 楼 Disclaimer : For private perusal only. This communication (including any information attached) is issued by Shenyin Wanguo Research (H.K.) Ltd., a member of the Shenyin Wanguo Group of companies, to individual addressees whether they are professional and institutional clients or otherwise, in good faith from sources believed to be reliable but no representation or warranty expressed or implied is made as to their accuracy, correctness and/or completeness. Where any part of the information, opinions or estimates may not correspond to the published view of the Shenyin Wanguo Group. This communication shall not be construed as an offer, invitation or solicitation to buy or sell any securities of the company or companies referred to. Member companies of the Shenyin Wanguo Group (including but not limited to Shenyin Wanguo Research (H.K.) Ltd. and Shenyin Wanguo Securities (H.K.) Ltd.) and/or their directors, officers, agents and employees may have an interest in securities of the company or companies referred to in this communication and will disclaims any liabilities 第 11 页 共 12 页

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