[Table_Comment] 方正晨会纪要晨会资讯分析宏观市场要闻 1 4 月工业企业利润增速大幅回落至 4.2% 1-4 月全国工业企业营收增速为 2.3%, 增速比 1-3 月下滑 0.1; 1-4 月

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甘沈
7 years ago
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1 [Table_MainInfo] 晨会纪要方正证券研究所证券研究报告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师 : 执业编号 : S TEL: [Table_Author] 联系人 : 杨玢夏子衍 xiaziyan@foundersc.com TEL: (86731) [Table_InnerIndexInfo] 国内市场表现 yangbin@foundersc.com 指数收盘涨跌幅度 (%) 上证综合指数深证成份指数沪深 300 指数中小板指数创业板指数 [Table_OuterIndexInfo] 国外市场表现指数收盘涨跌幅度 (%) 恒生指数恒生国企道琼斯指数标普纳斯达克日经 [Table_MorningSummary] 今日重点关注 : 晨会纪要央行 : 坚持市场化改革方向保持人民币汇率基本稳定此前有外媒报道中国央行人民币汇率市场化改革立场松动和中国官方试图确认美联储是否将在 6 月加息, 对此央行做出了澄清实际上当前人民币汇率形成机制已经愈发透明, 虽然人民币贬值压力犹存, 但是透明的形成机制反而减弱了国际资本在人民币汇率上的投机举动凯盛科技有望受益 3D 玻璃爆发的黑马,3D 玻璃将是未来 2-3 年消费电子外观件的重大创新 1) 非金属材料崛起 : 无线充电 5G 等新型传输方式的临近, 无线频段越来越复杂, 金属机壳屏蔽成为重大瓶颈, 传统的金属机壳上做 LDS 工艺难以实现, 非金属材料将迎来重大成长 ;2) 玻璃由于本身材质手感和加工难度等属于目前非金属材料中最有可能率先应用的材料 3) 更进一步, 由于柔性 AMOLED 应用, 以及显示材料的创新, 手机将摆脱死板的直板造型,3D 玻璃将孕育重大行业机遇! 给予公司强烈推荐评级 [TABLE_INDUSTRYHIGH] 行业涨幅前五名 (%) 指数前 1 日 1 周 1 月电子国防军工家用电器建筑材料综合 [TABLE_INDUSTRYLOW] 行业跌幅前五名 (%) 指数前 1 日 1 周 1 月有色金属计算机电气设备采掘医药生物数据来源 :wind 方正证券研究所请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据 1 研究创造价值

06 中小板指数 6420.72-5.59-0.09 创业板指数 2069.88-16.12-0.77 [Table_OuterIndexInfo] 国外市场表现指数收盘涨跌幅度 (%) 恒生指数 20576.77 179.66 0.88 恒生国企 8595.28 69.09 0.81 道琼斯指数 17888.35 168.43 0.

2 [Table_Comment] 方正晨会纪要晨会资讯分析宏观市场要闻 1 4 月工业企业利润增速大幅回落至 4.2% 1-4 月全国工业企业营收增速为 2.3%, 增速比 1-3 月下滑 0.1; 1-4 月全国工业企业利润增速为 6.50%, 增速比 1-3 月下滑 0.9 其中 4 月单月利润增长 4.2%, 增速比 3 月份回落 6.9 个百分点 4 月工业企业营收增速和利润增速回落与经济增长动能减弱的态势相一致, 但数据也受到了投资收益由正转负的影响, 另外值得注意的是工业企业产成品存货同比下降 1.2%, 为近年来首次负增长, 工业企业的一些积极变化也正在发生 2 央行 : 坚持市场化改革方向保持人民币汇率基本稳定此前有外媒报道中国央行人民币汇率市场化改革立场松动和中国官方试图确认美联储是否将在 6 月加息, 对此央行做出了澄清实际上当前人民币汇率形成机制已经愈发透明, 虽然人民币贬值压力犹存, 但是透明的形成机制反而减弱了国际资本在人民币汇率上的投机举动 3 沪深交易所发布上市公司停复牌新规 27 日, 沪深交易所分别发布上市公司停复牌新规, 规范上市公司股票停复牌按照新规, 当前已有数十家上市公司停牌时间超限, 若新规即时执行, 部分停牌公司存在复牌风险从中长期看, 停复牌新规有助于减少忽悠式停牌, 净化市场氛围, 也有助于 A 股市场纳入全球指数行业要闻 1 土十条进入报批发布程序相关个股 : 华测检测永清环保格林美东江环保鸿达兴业棕榈股份铁汉生态金隅股份等 2 杭州 G20 峰会进入倒计时相关个股 : 杭萧钢构杭钢股份滨江集团莱茵体育等 3 自主研发可降解支架获突破相关个股 : 乐普医疗信立泰等 4 南方电网下辖区域电改几乎全覆盖相关个股 : 积成电子中恒电气等重点上市公司动态 1 上海莱士投资 3,500 万设立新单采血浆站 2 荣科科技拟 2 亿收购医疗信息技术公司,30 日复牌 3 华星创业推 10 转 10 派 0.52 元, 权益登记日 6 月 2 日 4 南宁糖业拟 2.5 亿参设基金, 投资国内外糖业资产 5 万讯自控董事钟怡泰增持 9 万股, 占总股本 0.03% 6 林州重机与安阳市人民政府达成合作 7 金健米业拟出资 4080 万元设立合资公司 8 天目药业控股子公司获得政府补助 140 万元 9 辉煌科技董事及一致行动人增持 1542 万股研究源于数据 2 研究创造价值

9 个百分点 4 月工业企业营收增速和利润增速回落与经济增长动能减弱的态势相一致, 但数据也受到了投资收益由正转负的影响, 另外值得注意的是工业企业产成品存货同比下降 1.

3 10 峨眉山 A 拟 6000 万设天祥公司, 发展旅游 + 产业 11 徐工机械获得政府补助金 1500 万 12 珠江钢琴全资子公司收到政府补助资金 1500 万 13 中国中车拟定增募资 120 亿元偿债补血 14 葛洲坝拟发行 100 亿元可续期公司债券 15 桃李面包出资 1 亿元武汉设全资子公司 16 江南红箭 24 亿元注入兵工集团军民品业务 17 东旭光电拟参设石墨烯产业发展基金 18 北部湾旅拟合资设立子公司, 打造龙虎山风景区 19 百川能源拟斥资亿元设立投资公司 20 云投生态签订 2.35 亿元工程建设项目合同每日重点推荐报告 [Table_Report] 宏观研究企业利润斜率变化的背后 1.4 月工业企业利润回落包含工作日影响, 修正后增速缓幅回落 2. 从利润变化来看, 景气度比较高的行业主要来自三个条线 3. 统计意义上的补库存周期已经开始, 未来大概率处弱补库存状态 4. 高频数据显示 5 月增长动能比 4 月略有弱化, 经济看上去缺少加速度 5. 更为关键的是专访后政策导向的调整, 稳增长已部分让位调结构和防风险 6. 政策调整之后经济已难有斜率, 但短期内下行风险也不大, 行业基本面将继续分化行业研究紧跟新主题新机遇上周回顾上周市场指数小幅振荡, 沪指跌幅 0.16%, 深成指跌幅 0.03%, 创业板指涨幅 0.22%, 电子板块涨幅 2.66%, 其中半导体板块涨幅为 4.16% 其他电子板块涨幅为 1.88%, 元件 Ⅱ 板块涨幅 1.81% 光学光电子板块涨幅 3.84% 电子制造板块涨幅为 0.90% 上周市场疲软, 半导体 3D 玻璃 OLED 概念是市场的亮点上周电子板块有 110 只个股上涨, 法拉电子 (17.01%) 太极实业 (16.58%) 胜宏科技 (16.36%) 涨幅靠前 ; 有 28 只个股下跌, 欧比特 (-13.75%) 信维通信 (-8.02%) 顺络电子 (-6.02%) 跌幅靠前截止到 5 月 29 日, 剔除负值情况下, 电子板块 TTM 估值为 65 倍, 显示出近期电子板块的估值压力继续保持在高位本周观点本周指数预计维持震荡格局, 电子板块仍旧领先大盘的发展会适度聚焦到 OLED 3D 玻璃虚拟现实汽车电子摄像头半导体产业链等方向, 重点观察 OLED 3D 玻璃虚拟现实汽车电子摄像头半研究源于数据 3 研究创造价值

2.35 亿元工程建设项目合同每日重点推荐报告 [Table_Report] 宏观研究企业利润斜率变化的背后 1.4 月工业企业利润回落包含工作日影响, 修正后增速缓幅回落 2. 从利润变化来看, 景气度比较高的行业主要来自三个条线 3.

4 导体产业链等专业技术属性强社会需求旺盛的新型技术方向, 在有业绩支撑和转型确定性高的基础上进行超配, 同时也需要抓住市场热点个股的短线机会对于电子板块个股, 结合基本面主题事件, 进行关注和梳理重点关注业绩良好经营稳健转型迅速的公司的估值到了可接受的程度仿制药一致性评价政策深度解读, 及其对药企 CRO 和药用辅料行业的影响事件 : 我们方正医药团队于 5 月 19~20 日在上海举办了 2016 年中期医药行业投资策略会, 我们邀请了当前医药行业最热点的 10 位重磅专家 ( 包括医改处方外流两票制与营改增血制品行业专家与血制品代理商药用辅料一致性评价等各领域权威专家 ) 和 35 家上市公司参会本报告是我们邀请的一致性评价领域权威专家的交流内容主要内容包括 : 第一部分 : 一致性评价的政策解读和行业分析, 第二部分 : 一致性评价对仿制药企业的影响, 第三部分 : 一致性评价对 CRO 企业的影响, 第四部分 : 一致性评价对辅料生产企业的影响风险提示 : 仿制药一致性评价工作推进低于预期不忘初心, 方得始终事件 : 2016 年 5 月 27 日, 全国中小企业股转系统关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知事件分析及结论事件分析 : 1. 关于金融类企业的挂牌准入标准 1.1 我国一行三会的监管体系已经形成相对成熟规范, 对所辖企业监管较为严格, 风险度相对较低 1.2 针对私募基金管理机构, 新增 8 个方面的挂牌条件 ( 见图表 1) 1.3 针对小额贷款公司融资担保公司融资租赁公司商业保理公司和典当公司等具有金融属性的企业, 在相关监管政策明确前, 暂不受理其挂牌申请对申请挂牌公司虽不属于其它具有金融属性企业, 但其持有其它具有金融属性企业的股权比例 20% 以上 ( 含 20%) 或为第一大股东的, 也暂不受理, 对已受理的, 予以终止审查 2. 关于新老划断的处理措施对一行三会监管的企业私募机构和其它具有金融属性企业处于新申报在审已取得挂牌函已挂牌等不同阶段, 全国股转公司采取以下新老划断处理措施 ( 图表 2) 关于信息披露及监管, 也针对各类企业提出不同的要求 ( 图表 3) 3. 我们认为 : 本次通知正式明确金融类企业的挂牌标准, 体现出新三板市场监管的公平性和开放性, 为进一步建设多层次资本市场坚定基础乐观行情中, 择股不追风 1 本周走势 : 本周 ( ) 上证指数下跌 0.16%, 创业板上涨 0.22% TMT 板块电子和通信板块上涨幅度高于 2% 2 下周观点 : 从估值及业绩看,TMT 板块前期高估值仍在消化中, 尤其是计算机和传媒板块, 本周 TMT 板块估值仍旧围绕估值中枢波动我们判断中期 TMT 板块会出现一定的分化行情, 电子板块会在回暖的业绩预期下, 估值重心将与其他 TMT 板块接近, 通信计算机传媒等板块估值重心仍将震荡下移 3 投资组合推荐 : 鉴于目前板块高估值低业绩预期的情况下, 我们建议选择反弹弹性和几率较大的个股, 持续推荐芯片自主化 + 光通信高带宽化 + 量子通信概念 - 光迅科技 (2016 年 EPS 1.56), 国家意志体现 + 集成电路领域外延式扩张意愿最强的公司 - 大唐电信 (2016 年 EPS 0.38) 增值税改革物联网大金融 - 航天信息 (2016 年 EPS 2.2) 教育信息化 + 人工智能 - 科大讯飞 (2016 年 EPS 0.42) 军民融合 + 北斗 +VR 标的 - 海格通信等公司 (2016 年 EPS 0.35) 光通信龙头 + 网络安全 - 烽火通信 (2016 年 EPS 0.79) 等 4 本周通信概念板块及个股重大事件梳理以及下周信息预警 5 风险提示 : 系统性风险研究源于数据 4 研究创造价值

药行业最热点的 10 位重磅专家 ( 包括医改处方外流两票制与营改增血制品行业专家与血制品代理商药用辅料一致性评价等各领域权威专家 ) 和 35 家上市公司参会本报告是我们邀请的一致性评价领域权威专家的交流内容主要内容

5 投行业务监管审核全面趋严, 新三板分层政策正式落地券商板块市场表现 : 本周沪深 300 指数上涨 0.5%, 证券指数下跌 0.8% 证券板块个股涨少跌多 ; 上涨幅度最大的是华泰证券长江证券和海通证券, 涨幅分别是 4.5% 2.4% 和 0.3% 跌幅最大的山西证券东吴证券和西部证券, 分别下跌 2.7% 2.7% 和 3.2% 重要数据 : 本周股基日均交易量亿 ( 上周亿,0.13 %); 2016 年两市股基累计成交额 55.7 万亿, 股基累计日均成交亿 ( 上周亿,-1.3%) 截至 16 年 5 月 26 日, 融资融券余额 8233 亿元 ( 上周 8290 亿元,-0.41%), 其中融资余额 8257 亿元 ( 上周 8267 亿元,-0.40%), 融券余额 23 亿元 ( 上周 22 亿,4.68%) 截至 5 月 20 日, 证券市场交易结算资金余额达到 1.58 万亿 (5 月 14 日 1.57 万亿, 0.08%) 血制品行业跟踪 : 我们判断发改委药价专项检查对血制品行业没有影响, 继续强烈推荐近日, 国家发改委发布了关于在全国开展药品价格专项检查的通知 ( 发改价监号 ), 部署各级价格主管部门在全国范围内开展药品价格专项检查工作根据通知内容, 专项检查从 2016 年 6 月 1 日开始, 至 2016 年 10 月 31 日结束, 检查的范围是药品生产经营企业医疗机构疾病预防控制中心血站药品集中招标采购平台药品采购机构以及相关行业协会的价格行为重点检查价格出现异常波动的原料药药品品种, 集中力量解决群众和企业反映强烈的问题由于检查范围包括血制品, 部分投资者担心血制品是否会受到影响, 向我们咨询的投资者较多, 我们的观点是 : 本次检查属于例行检查, 在去年 6 月 1 日已经执行过一次, 主要针对的是通过串通哄抬恶意操纵价格的违法行为, 而血制品此前提价属于价格管制放开后反应供求关系的正常价格调整, 且不同血制品由于供求关系不同, 其价格变化也各不相同, 是非常反应市场需求的理性价格变化, 不会受到此次价格核查影响风险提示 : 量价提升进度低于预期军工行业周报台海南海局势高压, 军民融合持续推进本周大盘震荡, 军工板块随势震荡中证军工指数跌 0.14%, 跑赢沪深 300 指数 0.37 个百分点军工个股涨幅较大的有景嘉微 (13.19%) 航天科技 (7.94%) 西仪股份 (6.52%) 中光防雷 (6.42%) 等, 跌幅较大的有欧比特 (-13.75%) 中航高科 (-10.30%) 中国动力 (-5.53%) 等我们继续关注军民融合信息化建设航空海洋装备和军企改革四条主线近期特别关注科研院所改制主题的电科系凤凰光学国睿科技四创电子杰赛科技, 航天系航天电器航天动力等, 兵器系光电股份, 中航系中航电子中航机电民参军板块近期关注新研股份特发信息银河电子金信诺高德红外等, 信息化建设关注南京熊猫四川九洲海格通信等公司研究富临精工收购增厚业绩, 战略布局新能源汽车领域事件要点拟 21 亿元购买升华科技 100% 股权, 发行股份的方式支付约 16 亿元, 现金方式支付约 5 亿元拟非公开发行募集配套资金不超过 15 亿元投资逻辑 (1) 预计后期公司仍会进行外延式并购 (2) 公司作为国内 VVT 产业第一梯队企业, 有望渗透率提升等行业红利中率先获利 (3) 收购完成后,2017 年对应估值只有 20 倍, 具有较大的安全边际投资要点 1. 升华科技是国内领先锂电正极材料供应商, 主要从事磷酸铁锂三元材料两大类锂电正极材料的研发生产与销售 2. 升华科技计划投资锂电池正极材料磷酸铁锂产业化项目, 其中第一批年产 4000 吨 / 年磷酸铁锂的生产线将于 2016 年 7 月投产, 2017 年全部投产年, 公司 180 万套 VVT 系统新增产能项目全部投产时将形成共计 250 万套 VVT 产能, 按 200 研究源于数据 5 研究创造价值

3 亿,-1.3%) 截至 16 年 5 月 26 日, 融资融券余额 8233 亿元 ( 上周 8290 亿元,-0.41%), 其中融资余额 8257 亿元 ( 上周 8267 亿元,-0.40%), 融券余额 23 亿元 ( 上周 22 亿,4.68%) 截至 5 月 20 日, 证券市场交易结算资金余额达到 1.

6 元 / 套单价计算, 对应收入在 5 亿元以上 4. 不排除未来继续增发收购的可能性, 公司未来或将以升华科技为平台进行新能源领域的并购 5. 若收购成功后升华科技兑现其业绩承诺, 则公司可实现净利润共计 5.1 亿元, 估值水平仅有 20.3 倍, 具有较大安全边际盈利预测预计公司年可分别实现营收 11.3/15.0/19.7 亿元, 实现归母净利润 2.3/3.1/4.2 亿元, 对应 EPS 分别为 0.63/0.87/1.18 元, 给予公司推荐评级风险提示新能源汽车销量不及预期等口子窖风格稳健的区域龙头 1 口子窖低调务实, 管理一流 2 消费升级和品牌集中驱动公司保持两位数的增速 3 公司核心产品 5 年 6 年口子窖已经成为安徽中高价位主导品牌 4 安徽两大龙头古井贡酒口子窖风格迥异, 但都在稳健成长 5 业绩靓丽, 受淡旺季影响后续会有所回落 6 投资建议 : 口子窖 15 年 6 月 29 日上市, 属于次新股, 目前市值 200 亿上下,16 年估值 26 倍, 已经进入合理的价值区间, 公司有体制优势经营思路清晰, 营销管理能力强, 市场地位稳固, 产品结构提升正值消费升级红利, 业绩增长确定, 长线投资价值凸显, 建议逢低建仓,16-18 年 EPS 为 1.31 元 1.62 元 2.02 元, 对应估值为 26 倍 21 倍 17 倍, 给予推荐评级 7 风险提示 : 大股东高盛解禁到期减持公司业绩不达预期凯盛科技有望受益 3D 玻璃爆发的黑马我们认为 3D 玻璃将是未来 2-3 年消费电子外观件的重大创新 1) 非金属材料崛起 : 无线充电 5G 等新型传输方式的临近, 无线频段越来越复杂, 金属机壳屏蔽成为重大瓶颈, 传统的金属机壳上做 LDS 工艺难以实现, 非金属材料将迎来重大成长 ;2) 玻璃由于本身材质手感和加工难度等属于目前非金属材料中最有可能率先应用的材料 3) 更进一步, 由于柔性 AMOLED 应用, 以及显示材料的创新, 手机将摆脱死板的直板造型,3D 玻璃将孕育重大行业机遇! 3D 玻璃目前仍然存在供给瓶颈, 研发经验很重要! 产业链调研显示,3D 玻璃单价是 2.5D 的 3 倍以上, 主要是加工工艺复杂造成良率不高所致, 目前行业仍然存在一定供给瓶颈玻璃本身材料加工难度不高, 可以通过技术改进缓解供需矛盾, 尤其是玻璃研发经验丰富的公司, 先发优势将助公司充分受益行业爆发公司背靠蚌埠玻璃研究院, 技术有深厚积累蚌埠玻璃工业设计研究院是公司第一大股东, 合计持有公司 34.6% 股权, 公司是中国建材旗下一家集优质新材料新玻璃为一体的新兴技术企业去年公司开始投 2.5D 玻璃, 一年的时间顺利实现 2.5D 玻璃量产, 良率爬坡速度胜过同行巨头, 充分验证了公司潜力我们强烈看好公司作为 3D 玻璃黑马在未来行业爆发后的弹性, 另外公司有望在中建研体系下最早实现国企改革, 将充分释放公司的成长潜力预计年,EPS 为和 1.09 元, 强烈推荐! 金融工程研究趋同度指数持续增长, 上涨动能正在累积大盘预测 : 本周市场低位震荡, 中小板, 创业板, 上证综指分别上涨 1.65%,2.39%,2.30%, 同期趋同度分别上涨 2.00%, 2.30%,1.67% 前期经历回调后指数一直在低位盘旋, 本周趋同度指数走高且指数上涨意味着后期仍存在上涨的可能反观沪深 300 指数虽然一周的涨幅为 0.06%, 但从 5 月 20 日开始, 指数开始下跌, 同时趋同度下跌 5.84% 这意味着沪深 300 处于分化下跌状态, 多空博弈空方暂时占优, 未来有继续下跌的可能因此, 方正金工建议, 投资者可以持续关注中小板, 创业板和上证综指, 谨慎对待沪深 300, 控制风险行业预测 : 本周通信板块上涨了 2.08%, 同期趋同度由上涨为 0.533, 涨幅为 4.41% 这说明通信板块目前处于趋同上涨的态势, 而此状态不可持续, 未来转为分化上涨的概率较大, 由不持续增长慢慢变持续增长, 同研究源于数据 6 研究创造价值

18 元, 给予公司推荐评级风险提示新能源汽车销量不及预期等口子窖风格稳健的区域龙头 1 口子窖低调务实, 管理一流 2 消费升级和品牌集中驱动公司保持两位数的增速 3 公司核心产品 5 年 6 年口子窖已经成为安徽中高价位主导

7 时通信趋同度已持续上涨 4 天, 未来转跌的概率较大, 因此方正金工认为, 通信板块还有上涨的潜能, 请投资者持续关注本周银行板块下跌 0.04%, 同期趋同度下跌 19.60% 银行板块趋同度在本周跌幅突出, 由一路下滑至 0.413, 处于近期低位, 而在此之前, 银行趋同度指数已持续下跌十余天, 故未来抬头上涨的趋势较大趋同度上涨, 指数大概率走低因此, 方正金工认为, 银行板块持续下行概率较大, 请投资者持谨慎态度市场波澜不惊, 交割宝平稳获利本期 ( ) 交割宝收益率为 0.30%, 运行至今组合净值为 , 其年化收益率达 8.33%, 收益率明显高于市场上主流的宝宝类产品 85% 的置信区间扫描出来的 50ETF 价格区间分别是 : 周一 ( ), 周二 ( ), 周三 ( ) 分别卖出行权价格小于区间下界的认沽期权和大于区间上界的认购期权本周三 ( )50ETF 收于 2.074, 交割宝组合中期权都是虚值期权, 没有被行权在本次交割中, 交割宝获利 1779 元, 三天为组合贡献 0.07% 的收益市场震荡, 停牌影响略有回调投资要点停牌对于指数的影响近期市场呈现震荡走势, 停牌影响较上周变化不大创业板指和沪深 300 影响比率分列前两位影响比率分别为 -2.49% 和 -1.10% 中小板指中证全指和中证 500 影响次之, 影响比例分别为 -1.09% -0.79% 和 -0.50% 停牌对衍生品影响 : 近期市场呈现震荡行情, 停牌影响对指数衍生品的负面影响较上周略有下降中证 500 影响点位为点 ; 上证 50 为 1.15 点 ; 沪深 300 为点停牌个股重点关注 : 最近一周长期停牌 ( 停牌时间大于 20 交易日 ) 复牌股票有 10 只, 投资者可适度关注停牌期间行业涨幅较大的股票截止 05 月 26 日, 市场上共有 299 只股票处于停牌状态下表列出了停牌时间最长的 25 只股票 ( 左列 ) 和停牌期间行业涨幅最大的前 25 只股票 ( 右列 ) 可以看出, 对于长期停牌股票行业涨跌幅几近全为负, 复牌补涨机会较少, 投资者可适度关注个股基本面变化带来的上涨诉求对于停牌期间行业涨幅较大的股票 ( 右列 ) 投资者可适当关注研究源于数据 7 研究创造价值

期 (2016.4.28-2016.5.25) 交割宝收益率为 0.30%,2015.2.9 运行至今组合净值为 1.1075, 其年化收益率达 8.33%, 收益率明显高于市场上主流的宝宝类产品 85% 的置信区间扫描出来的 50ETF 价格区间分别是 : 周一 (1.997-2.

8 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明方正证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司客户使用本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为方正证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明 : 强烈推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 20% 以上的涨幅 ; 推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的涨幅 ; 中性 : 分析师预测未来半年公司股价在 -10% 和 10% 之间波动 ; 减持 : 分析师预测未来半年公司股价有 10% 以上的跌幅行业投资评级的说明 : 推荐 : 分析师预测未来半年行业表现强于沪深 300 指数 ; 中性 : 分析师预测未来半年行业表现与沪深 300 指数持平 ; 减持 : 分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 300 指数北京上海深圳长沙地址 : 北京市西城区阜外大街甲 34 上海市浦东新区浦东南路号方正证券大厦 8 楼 ( ) 360 号新上海国际大厦 36 楼 (200120) 深圳市福田区深南大道 4013 长沙市芙蓉中路二段 200 号号兴业银行大厦 201(418000) 华侨国际大厦 24 楼 ( ) 网址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研究源于数据 8 研究创造价值

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