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- 匡朕 和
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1 化 茧 成 蝶 的 挑 战 与 超 越 写 给 致 力 于 海 外 上 市 的 中 国 企 业
2 随 着 金 融 危 机 走 出 寒 冬, 全 球 实 体 经 济 进 一 步 回 升, 资 本 市 场 的 表 现 也 更 加 活 跃 2010 年, 中 国 企 业 在 境 外 资 本 市 场 的 强 劲 表 现, 令 世 界 各 大 交 易 所 为 之 侧 目, 同 时 也 令 众 多 中 国 企 业 成 为 海 外 投 资 人 热 捧 的 焦 点 展 望 2011, 中 国 企 业 的 IPO 海 外 风 潮 在 面 对 挑 战 的 同 时 仍 有 可 能 缔 造 新 一 轮 的 神 话 在 此 大 背 景 之 下, 甫 瀚 咨 询 于 2011 年 3 月 31 日 在 北 京 成 功 举 办 了 一 场 精 彩 纷 呈 的 中 国 企 业 海 外 上 市 管 理 经 验 交 流 会 会 上 四 位 演 讲 嘉 宾, 作 为 各 自 行 业 领 域 内 的 杰 出 代 表, 从 各 自 不 同 的 专 业 角 度 与 近 40 名 来 自 互 联 网 高 科 技 教 育 金 融 能 源 制 造 等 不 同 行 业 的 首 席 执 行 官 首 席 财 务 官 和 部 分 中 高 层 管 理 人 员 分 享 了 其 真 知 灼 见, 共 同 探 讨 中 国 企 业 在 寻 求 海 外 上 市 过 程 中 所 普 遍 面 临 的 挑 战 与 应 对 策 略 一 私 募 投 资 企 业 成 功 上 市 背 后 的 重 要 推 手 企 业 上 市 是 一 个 复 杂 的 过 程, 离 不 开 各 方 的 支 持 作 为 机 构 投 资 者, 私 募 基 金 在 推 进 企 业 上 市 方 面 起 着 重 要 的 引 导 与 督 促 作 用 换 言 之, 企 业 吸 引 私 募 投 资 已 成 为 企 业 实 现 成 功 上 市 的 重 要 组 成 部 分 为 什 么 要 选 择 私 募 投 资? 渣 打 银 行 ( 中 国 ) 有 限 公 司 直 接 投 资 部 中 国 区 董 事 总 经 理 朱 伟 先 生 认 为, 对 于 拟 上 市 企 业 而 言, 基 于 成 功 上 市 的 目 标, 除 了 可 以 带 来 企 业 发 展 所 需 资 金 之 外, 私 募 基 金 还 有 其 特 殊 优 势 来 为 企 业 提 供 增 值 服 务 第 一, 选 择 私 募 基 金 能 够 协 助 企 业 进 行 规 范 化 管 理, 完 善 企 业 的 公 司 治 理 结 构 特 别 是 海 外 上 市, 公 司 治 理 是 第 一 道 门 槛, 也 是 当 地 监 管 机 构 非 常 看 重 的 第 二, 引 入 私 募 基 金 能 够 增 强 公 司 的 发 展 潜 力 和 后 劲, 奠 定 长 远 健 康 发 展 的 基 础 私 募 基 金 进 入 企 业 以 后, 能 够 参 与 到 董 事 会 的 管 理 中, 在 制 定 企 业 中 长 期 战 略 提 升 企 业 的 经 营 管 理 水 平 等 方 面 贡 献 力 量 例 如, 协 助 企 业 借 鉴 一 些 成 功 的 案 例 或 者 规 避 一 些 经 营 风 险, 或 者 通 过 引 进 财 务 管 理 方 面 的 专 业 人 士 协 助 企 业 打 好 财 务 综 合 管 理 的 基 础 第 三, 引 入 知 名 的 私 募 基 金 可 以 提 升 企 业 品 牌 的 知 名 度 和 美 誉 度, 在 市 场 上 迅 速 吸 引 媒 体 的 眼 球 和 公 众 的 注 意 力 第 四, 在 上 下 游 或 者 渠 道 等 方 面, 私 募 基 金 可 根 据 自 己 手 中 掌 握 的 集 中 资 源 优 势 协 助 企 业 扩 展 市 场 空 间, 拓 宽 上 下 游 渠 道, 寻 求 更 大 空 间 的 业 务 发 展 朱 伟 渣 打 银 行 ( 中 国 ) 有 限 公 司 直 接 投 资 部 中 国 区 董 事 总 经 理 企 业 在 选 择 私 募 基 金 时, 应 从 多 个 方 面 综 合 考 量, 根 据 自 身 情 况 寻 求 和 选 择 合 适 的 私 募 基 金, 而 不 仅 仅 单 一 着 眼 于 资 金 投 入 的 角 度 从 宏 观 上, 主 要 是 从 私 募 基 金 的 品 牌 优 势 资 源 调 配 再 融 资 能 力 和 行 业 经 验 等 几 个 方 面 综 合 考 量 是 否 符 合 企 业 战 略 发 展 对 于 企 业 而 言, 基 金 品 牌 方 面 要 做 更 细 的 考 量, 并 不 是 最 有 名 的 基 金 就 是 最 适 合 的 不 同 的 基 金 有 不 同 的 资 源 优 势, 有 些 基 金 可 以 调 动 全 球 资 源, 在 跨 境 金 融 服 务 方 面 提 供 有 力 的 支 持, 有 些 则 具 备 其 他 方 面 的 优 势 当 然 选 择 拥 有 丰 富 行 业 经 验, 擅 长 拟 上 市 企 业 业 务 领 域 的 基 金 对 企 业 将 来 的 上 市 也 大 有 裨 益 从 微 观 上, 企 业 需 充 分 考 虑 上 市 地 点 私 募 基 金 的 行 业 侧 重 估 值 投 资 规 模 引 入 私 募 基 金 的 时 机 投 资 协 议 和 条 件, 以 及 政 府 审 批 门 槛 等 因 素 protiviti.cn 1
3 二 企 业 海 外 上 市 准 备 阶 段 面 临 的 主 要 挑 战 成 功 选 择 私 募 基 金 后, 接 下 来 进 入 至 关 重 要 的 上 市 筹 备 阶 段 惟 有 准 备 充 分, 方 能 旗 开 得 胜, 确 保 成 功 上 市 在 整 个 上 市 筹 备 过 程 中,CFO 的 统 领 角 色 毋 庸 置 疑 下 面 我 们 就 从 企 业 角 度 出 发, 逐 一 阐 释 此 阶 段 CFO 所 面 临 的 主 要 挑 战 1. 公 司 治 理 内 控 环 境 建 设 与 法 律 合 规 需 求 的 关 系 完 善 的 公 司 治 理 结 构 正 是 企 业 建 立 健 全 有 效 的 内 控 机 制 和 实 施 合 规 活 动 的 基 础 和 保 障 无 论 是 美 国 的 萨 班 斯 - 奥 克 斯 利 法 案, 日 本 的 金 融 商 品 交 易 法 还 是 香 港 联 交 所 的 上 市 规 则 附 录 14 企 业 管 治 常 规 守 则, 其 宗 旨 都 是 管 理 透 明 度 和 管 理 结 构 的 完 善 关 于 如 何 实 现 这 一 点, 首 先, 每 个 企 业 要 根 据 自 己 现 阶 段 商 业 模 式 的 成 熟 度 进 行 规 划 有 些 企 业 已 经 形 成 了 一 定 的 管 理 模 式, 或 者 已 经 进 行 了 几 轮 私 募 投 资, 整 个 管 理 结 构 已 经 相 当 成 熟,IT 系 统 也 已 经 非 常 完 善 但 是 很 多 企 业 对 管 理 结 构 的 建 设 并 不 充 分, 或 者 私 募 基 金 进 入 企 业 的 时 间 尚 短, 因 此 在 应 对 各 类 信 息 或 营 运 压 力 时 显 得 力 不 从 心 其 次, 企 业 公 司 治 理 的 完 善 还 取 决 于 企 业 的 经 营 模 式 规 模 以 及 业 务 复 杂 性, 如 有 些 公 司 业 务 跨 度 大, 有 很 多 区 域 子 公 司, 对 资 源 的 调 配 要 求 也 就 更 高 完 善 的 公 司 治 理 和 稳 健 的 内 控 机 制 能 够 为 企 业 增 值, 例 如 提 高 财 务 预 测 的 编 制 效 率 等, 而 内 控 建 设 亦 非 囿 于 为 上 市 服 务, 而 是 企 业 实 现 规 范 运 作, 确 保 信 息 流 动 顺 畅 的 切 实 保 障 甫 瀚 咨 询 董 事 总 经 理 兼 大 中 华 区 总 裁 刘 建 新 先 生 精 辟 扼 要 地 道 出 了 三 者 之 间 的 关 系 : 上 市 之 前 所 做 的 一 切 准 备, 目 的 都 是 希 望 企 业 上 市 之 后 能 够 持 续 性 地 轻 松 地 进 行 规 范 管 理, 而 不 是 为 了 达 到 某 个 法 案 的 合 规 更 为 重 要 的 是 要 建 立 一 套 有 效 的 机 制 一 个 健 全 的 体 系 一 个 完 善 的 管 理 结 构, 实 现 项 目 到 流 程 的 自 然 转 变 2. 财 务 报 告 相 关 流 程 的 特 别 注 意 事 项 准 确 的 财 务 报 告 这 里 所 指 的 准 确 的 财 务 报 告 并 非 仅 限 于 最 基 本 的 财 务 报 表, 而 是 涵 盖 与 企 业 绩 效 及 运 营 情 况 有 关 的 所 有 信 息 近 十 几 年 来, 与 上 市 公 司 财 务 报 告 有 关 的 准 则 无 论 是 在 数 量 上 还 是 在 复 杂 程 度 上 都 出 现 了 大 幅 提 升 财 务 报 告 问 题 的 最 终 风 险 包 括 延 迟 提 交 IPO 报 告 和 公 司 的 声 誉 受 损 都 可 能 会 带 来 极 为 严 重 的 后 果 因 此, 准 确 评 估 和 应 对 企 业 的 财 务 报 告 风 险 是 确 保 有 效 的 上 市 准 备 流 程 中 的 一 个 至 关 重 要 的 组 成 部 分 换 言 之, 企 业 必 须 拥 有 必 要 的 基 础 设 施, 包 括 健 全 的 财 务 报 告 政 策 与 流 程 胜 任 的 财 务 人 才 完 善 的 管 理 报 告 体 系, 以 及 健 全 的 系 统 数 据 支 持 等, 以 确 保 财 务 报 告 准 确 无 误 当 然, 无 论 财 务 信 息 如 何 准 确, 会 计 系 统 如 何 完 善, 如 果 企 业 的 内 控 环 境 允 许 管 理 层 擅 自 篡 改 财 务 数 据, 所 有 的 努 力 将 功 亏 一 篑, 企 业 必 须 设 计 有 效 控 制 防 范 和 化 解 这 一 风 险 刘 建 新 甫 瀚 咨 询 董 事 总 经 理 兼 大 中 华 区 总 裁 2 protiviti.cn
4 监 督 图 1: : 财 务 报 告 风 险 概 况 敏 感 性 分 析 选 择 会 计 准 则 财 务 要 素 数 据 变 化 估 计 流 程 业 务 交 易 与 评 估 关 联 方 计 量 资 料 来 源 : 上 市 公 司 就 绪 度 指 南 : 常 见 问 题 解 答, 甫 瀚 咨 询, 企 业 管 理 层 和 审 计 委 员 会 应 了 解 下 列 关 键 的 财 务 报 告 风 险 存 在 于 哪 些 环 节 或 领 域 : 涉 及 重 大 估 计 或 判 断 的 交 易 的 会 计 处 理 ; 涉 及 复 杂 交 易 的 会 计 处 理 以 及 有 关 新 的 晦 涩 难 懂 的 会 计 原 则 的 应 用 ; 全 面 的 会 计 指 引 ; 相 关 数 据 的 准 确 性 ; 系 统 支 持 的 充 分 性 ; 管 理 层 越 权 此 外, 财 务 错 报, 尤 其 是 重 大 财 务 错 报, 是 财 务 报 告 流 程 中 必 须 关 注 的 关 键 风 险 之 一 容 易 引 发 新 上 市 公 司 财 务 错 报 的 常 见 原 因 包 括 : 技 术 能 力 不 足 财 务 会 计 准 则 的 误 用 和 支 持 性 文 档 不 足 等 等 鉴 于 错 报 后 果 的 严 重 性, 企 业 更 须 建 立 健 全 的 财 务 报 告 体 系, 并 在 管 理 层 层 面 内 部 审 计 层 面 及 董 事 会 层 面 筑 起 有 效 的 监 督 防 线, 将 财 务 错 报 的 风 险 降 至 最 低 高 效 的 财 务 结 算 流 程 低 效 的 财 务 结 算 流 程 除 了 会 增 加 财 务 迟 报 及 错 报 的 风 险 外, 还 会 缩 短 企 业 高 级 管 理 层 董 事 会 外 部 法 律 顾 问 及 外 部 审 计 师 审 核 业 绩 公 告 的 时 间, 而 这 可 能 会 加 大 管 理 层 对 不 同 会 计 期 间 的 业 绩 差 别 进 行 解 释 的 难 度 从 运 营 层 面 而 言, 低 效 的 财 务 结 算 流 程 会 占 用 财 务 部 门 大 量 的 时 间 和 精 力, 进 而 影 响 其 执 行 更 多 的 其 他 增 值 活 动 高 效 的 财 务 结 算 流 程 最 终 取 决 于 企 业 的 高 层 态 度, 即 企 业 对 快 速 准 确 的 结 算 的 重 视 和 宣 传, 而 高 效 的 财 务 决 算 流 程 一 般 需 要 诸 多 工 具 予 以 推 动 和 提 供 支 持, 包 括 : 制 定 整 体 财 务 日 程 表, 重 点 突 出 重 大 的 月 末 季 末 和 年 度 活 动 ; 分 别 为 各 个 职 能 领 域 制 定 详 细 日 程 表 ( 例 如 总 账 会 计 财 务 计 划 和 分 析 等 ), 并 将 其 合 并 至 整 体 财 务 日 程 表 ; 编 制 全 面 的 结 算 任 务 清 单 ; 制 定 流 程 图 及 控 制 活 动 图, 这 将 有 助 确 保 控 制 充 分 到 位, 且 有 关 工 作 在 整 个 团 队 间 获 得 最 佳 协 调, 以 尽 量 减 少 瓶 颈 制 约 Daniel O'Keefe 甫 瀚 咨 询 董 事 总 经 理 简 而 言 之, 如 果 企 业 拥 有 高 效 的 规 范 化 的 财 务 结 算 流 程, 不 仅 可 以 在 最 大 程 度 上 确 保 企 业 向 有 关 监 管 机 构 提 交 报 告 的 准 确 性 和 完 整 性, 而 且 有 助 企 业 及 时 发 布 经 财 务 分 析 师 外 部 审 计 师 和 法 律 顾 问 以 及 高 级 管 理 层 审 阅 过 的 业 绩 公 告 甫 瀚 咨 询 董 事 总 经 理 Daniel O Keefe 认 为, 企 业 应 提 早 应 对 财 务 报 告 问 题, 以 防 影 响 报 告 提 交 法 规 遵 守 或 企 业 声 誉 protiviti.cn 3
5 3. 优 化 IT 环 境, 确 保 可 持 续 性 及 可 扩 展 性 审 核 企 业 现 有 的 IT 系 统 环 境 和 基 础 设 施, 确 保 其 不 仅 能 满 足 企 业 上 市 后 的 公 开 报 告 需 求, 并 且 足 以 支 撑 和 应 对 企 业 未 来 业 务 的 增 长, 是 拟 上 市 企 业 在 上 市 准 备 阶 段 面 临 的 又 一 挑 战 对 于 自 动 化 程 度 非 常 高 的 企 业,IT 架 构 的 优 化 工 作 应 尽 早 开 始 对 于 自 动 化 程 度 相 对 较 低 且 合 规 资 源 较 紧 缺 的 企 业, 如 果 无 法 立 即 实 施 全 面 的 IT 系 统 升 级 工 作, 最 低 限 度 也 要 对 其 IT 需 求 执 行 一 次 客 观 真 实 的 评 估, 判 断 现 有 的 IT 系 统 能 否 提 供 足 够 的 分 析 支 持, 帮 助 应 对 企 业 挂 牌 后 来 自 资 本 市 场 和 自 身 业 务 增 长 的 需 求, 进 而 采 取 相 应 改 善 措 施 下 表 列 出 了 IT 环 境 优 化 六 要 素 图 2:IT 优 化 六 要 素 IT 战 略 及 政 策 为 了 实 现 有 效 扩 展, 同 时 满 足 上 市 要 求, 企 业 应 着 力 改 善 IT 战 略 及 政 策 的 正 规 程 度 业 务 与 风 险 管 理 流 程 管 理 层 必 须 确 保 其 IT 职 能 具 备 适 当 的 风 险 管 理 措 施, 以 有 效 降 低 企 业 的 整 体 风 险 人 员 及 组 织 架 构 IT 职 能 必 须 确 保 其 组 织 架 构 及 被 指 派 至 企 业 重 要 岗 位 的 人 员, 能 够 有 效 履 行 他 们 被 指 派 的 新 职 责 或 发 生 转 变 的 职 责 管 理 报 告 负 责 监 督 业 务 活 动 的 高 管 人 员 必 须 能 够 获 得 正 确 的 信 息, 以 有 效 管 理 相 关 职 能, 同 时 确 保 已 适 当 应 对 相 关 业 务 需 求 IT 方 法 论 必 须 确 保 IT 组 织 核 心 方 法 论 的 标 准 化 和 统 一 化, 以 实 现 职 能 之 间 的 最 大 协 同 效 应, 同 时 执 行 更 有 效 的 外 部 基 准 评 估 和 绩 效 评 估 系 统 及 数 据 IT 职 能 必 须 确 保 企 业 的 系 统 和 数 据 能 够 充 分 满 足 企 业 既 定 的 长 期 战 略 需 求 及 其 他 发 展 需 求 4. 企 业 内 部 与 外 部 中 介 机 构 之 间 的 统 一 协 调 和 资 源 配 备 就 企 业 内 部 而 言, 在 启 动 IPO 之 前, 企 业 首 先 需 要 推 选 出 一 位 项 目 负 责 人 或 领 导 人, 而 此 人 一 般 应 是 公 司 的 CFO CFO 是 推 动 企 业 上 市 的 关 键 人 物, 负 责 协 调 各 种 关 系, 一 个 好 的 CFO 往 往 会 起 到 事 半 功 倍 的 效 果 此 外, 精 通 相 关 会 计 准 则 的 会 计 人 员 优 秀 的 IT 人 员, 以 及 熟 悉 海 外 资 本 市 场 法 律 法 规 的 法 务 人 员 都 必 不 可 少 具 体 来 看, 不 同 的 目 标 资 本 市 场 可 能 有 不 同 的 专 业 能 力 侧 重 企 业 可 以 对 相 关 能 力 需 求 进 行 客 观 评 估, 识 别 所 需 资 源, 通 过 外 部 招 聘 或 利 用 外 部 咨 询 顾 问 来 弥 补 有 关 能 力 的 缺 失 一 般 情 况 下, 企 业 内 部 上 市 团 队 应 由 熟 悉 企 业 运 营 财 务 法 律 和 其 他 相 关 事 宜 的 人 员 组 成 企 业 内 部 资 源 全 部 到 位 后, 各 部 门 之 间 要 协 调 作 战 全 力 支 持 上 市 工 作 例 如, 财 务 部 主 要 配 合 外 部 会 计 师 和 评 估 师 开 展 财 务 审 计 资 产 评 估 及 制 定 盈 利 预 测 ; 法 律 部 则 要 协 助 外 部 法 律 顾 问 处 理 相 关 法 律 事 务 等 4 protiviti.cn
6 作 为 推 动 企 业 实 现 成 功 上 市 的 关 键 人 物, 从 专 业 服 务 机 构 的 筛 选 到 路 演 的 准 备 和 实 施,CFO 在 整 个 IPO 过 程 中 都 担 当 着 重 要 的 组 织 者 和 协 调 者 的 角 色 在 决 定 上 市 之 后, 企 业 的 管 理 者 们 需 要 开 始 逐 步 改 变 其 管 理 风 格, 提 高 对 董 事 会 及 股 东 大 会 等 上 市 公 司 现 代 管 理 制 度 的 重 视 和 关 注 而 在 这 一 过 程 中,CFO 应 为 企 业 的 创 业 者 们 提 供 必 要 的 专 业 协 助 一 支 优 秀 的 上 市 团 队 是 企 业 成 功 上 市 的 重 要 保 障 除 组 建 内 部 上 市 团 队 之 外, 拟 上 市 企 业 还 要 筛 选 出 一 支 英 勇 善 战 的 企 业 外 部 团 队, 包 括 投 行 法 律 顾 问 评 估 师 审 计 师 及 相 关 专 业 中 介 机 构 等 如 何 选 择 证 券 交 易 所 是 拟 上 市 企 业 必 须 认 真 衡 量 的 问 题 大 部 分 中 国 企 业 目 前 选 择 的 海 外 市 场 都 是 香 港 美 国 新 加 坡 等 地 不 同 的 资 本 市 场 有 不 同 的 定 位, 也 会 形 成 不 同 的 行 业 偏 好 企 业 要 选 择 最 适 合 自 己 的 交 易 所, 富 有 经 验 的 CFO 就 应 帮 助 企 业 进 行 评 估, 或 与 投 行 合 作 帮 助 公 司 做 出 客 观 的 评 估 无 论 企 业 选 择 在 哪 里 上 市, 财 务 审 计 必 不 可 少 在 执 行 审 计 时, 审 计 师 应 保 持 完 全 独 立, 他 们 不 能 帮 助 企 业 准 备 相 关 政 策 制 度 等 对 于 寻 求 在 海 外 上 市 的 中 国 企 业 来 说, 这 一 方 面 的 挑 战 较 大 路 演 成 功 与 否 直 接 决 定 着 企 业 上 市 的 成 败 路 演 之 前 要 做 好 充 分 的 准 备, 特 别 是 招 股 说 明 书 的 编 制 企 业 准 备 的 路 演 材 料 应 重 点 展 示 企 业 的 核 心 竞 争 力 和 长 期 发 展 能 力, 让 潜 在 投 资 者 能 够 明 确 地 看 到 和 感 受 到 企 业 的 投 资 价 值 所 在 企 业 在 准 备 IPO 时, 应 提 前 考 虑 和 规 划 再 融 资 事 宜 例 如 在 引 入 私 募 基 金 时, 企 业 应 留 一 点 余 地, 以 防 出 现 资 金 短 缺 还 要 再 做 融 资, 导 致 股 权 被 稀 释 而 在 准 备 首 次 发 行 时, 应 考 虑 是 否 做 二 次 发 行, 因 为 这 会 影 响 企 业 的 定 价 战 略 如 果 选 择 赴 美 上 市, 那 么 SOX 合 规 工 作 应 赶 在 IPO 之 前 几 个 月 开 始 着 手 准 备 这 样 做 的 好 处 是 除 了 可 以 确 保 达 到 合 规 期 限 之 外, 企 业 还 可 提 早 发 现 有 关 漏 洞 或 薄 弱 环 节, 进 而 实 施 有 效 整 改, 最 终 获 得 较 高 的 合 规 分 数 综 上 所 述,CFO 需 从 宏 观 角 度 重 点 把 握 IPO 整 个 过 程 以 一 家 去 美 国 上 市 的 公 司 为 例, 企 业 在 上 市 过 程 中 会 遇 到 诸 多 困 难 ( 参 见 下 页 图 3),CFO 必 须 能 从 宏 观 角 度 把 握 重 点, 在 整 个 过 程 中 运 筹 帷 幄 protiviti.cn 5
7 图 3: : 企 业 美 国 上 市 过 程 中 的 常 见 障 碍 1. 海 外 附 属 机 构 1 实 质 性 漏 洞 及 整 体 业 务 问 题 2. 会 计 及 财 务 运 营 2 存 货 管 理 成 本 计 算 及 报 告 3 重 大 的 会 计 判 断 及 估 计 4 合 并 工 具 的 实 施 及 管 理 报 告 5 编 制 季 度 信 息 6 会 计 政 策 及 程 序 管 理 层 意 见 书 7 国 际 性 报 告 8 预 算 编 制 及 预 测 9 收 入 确 认 3. 重 要 的 治 理 基 础 架 构 及 SOX 合 规 10 SOX 404 合 规 11 法 律 风 险 评 估 流 程 12 重 要 治 理 政 策 13 SOX 302 核 证 流 程 14 董 事 会 组 成 委 员 会 及 章 程 披 露 委 员 会 评 估 薪 酬 报 告 问 题 及 薪 酬 委 员 会 正 式 制 定 公 司 层 面 控 制 文 化 规 范 董 事 及 高 管 责 任 险 4. 注 册 声 明 流 程 20 季 度 检 查 及 增 量 审 计 21 编 制 S-1 表 格 22 发 行 人 法 律 支 持 23 非 公 认 会 计 准 则 措 施 24 IPO 与 项 目 管 理 的 关 键 计 划 措 施 5. IT 一 般 控 制 流 程 及 治 理 25 系 统 及 数 据 完 整 性 26 安 全 性 管 理 27 IT 变 更 管 理 28 运 营 持 续 性 29 软 件 开 发 及 质 量 保 证 30 IT 政 策 及 流 程 31 IT 组 合 程 序 及 项 目 管 理 32 IT 服 务 管 理 33 自 动 化 控 制 6. 组 织 能 力 SEC 报 告 董 事 / 经 理 投 资 者 关 系 职 能 国 际 性 监 督 及 管 理 内 部 审 计 职 能 财 务 职 能 企 业 可 根 据 各 障 碍 点 的 迫 切 性 及 工 作 量 为 不 同 任 务 作 优 先 排 序, 协 助 CFO 的 项 目 管 理 及 工 作 规 划 现 在 迫 切 性 上 市 前 上 市 后 低 中 高 预 计 工 作 量 22 当 前 状 态 尚 未 进 行 进 行 中 已 完 成 资 料 来 源 : 上 市 公 司 就 绪 度 指 南 : 常 见 问 题 解 答, 甫 瀚 咨 询, protiviti.cn
8 除 上 述 关 键 影 响 因 素 以 外, 下 表 还 以 企 业 赴 美 上 市 为 例 列 出 了 其 他 考 虑 因 素 图 4: 影 响 企 业 美 国 上 市 的 其 他 考 虑 因 素 识 别 可 报 告 分 部 其 他 关 联 方 审 计 要 求 与 证 交 会 的 互 动 沟 通 上 市 前 的 报 告 提 交 及 审 阅 董 事 会 组 成 合 同 和 牌 照 的 管 理 和 审 计 知 识 产 权 保 护 舞 弊 风 险 管 理 未 来 财 务 组 织 实 质 性 漏 洞 的 解 决 合 资 经 营 安 排 业 务 持 续 性 管 理 IT 安 全 会 计 人 员 的 能 力 IT 成 本 控 制 IT 应 用 系 统 控 制 有 效 性 政 策 和 程 序 的 制 定 和 实 施 审 阅 记 录 保 存 政 策 审 阅 激 励 计 划 审 阅 所 得 税 核 算 审 阅 薪 酬 政 策 银 行 安 排 讨 论 资 金 管 理 分 析 外 部 审 计 师 评 估 保 险 承 保 范 围 分 析 企 业 风 险 议 程 可 转 售 证 券 的 投 资 政 策 诉 讼 支 持 及 使 用 电 子 取 证 工 具 企 业 重 组 选 择 印 刷 公 司 选 择 转 让 代 理 人 三 企 业 海 外 上 市 后 面 临 的 主 要 挑 战 成 功 登 陆 海 外 资 本 市 场 的 企 业 在 被 置 于 市 场 聚 光 灯 之 下 的 同 时, 将 不 得 不 面 对 来 自 海 外 监 管 机 构 及 投 资 者 的 更 严 格 监 督 而 在 各 种 风 险 之 中, 首 当 其 冲 的 或 是 近 来 倍 受 关 注 的 中 国 概 念 公 司 面 临 的 估 值 过 低 风 险 和 集 体 诉 讼 风 险 除 了 固 有 的 东 西 方 文 化 差 异 外, 企 业 如 何 在 成 功 应 对 来 自 海 外 监 管 机 构 及 投 资 者 更 加 严 格 的 监 督 的 同 时, 一 一 应 对 和 化 解 这 些 风 险? 企 业 上 市 前 后 最 核 心 的 管 理 差 异 体 现 在 两 个 方 面 一 是 信 息 的 流 动 前 线 的 管 理 层 如 何 将 信 息 一 层 层 地 传 达 到 公 司 的 决 策 层 面, 以 便 决 策 层 可 以 依 据 充 分 的 信 息 做 出 决 策, 而 且 决 策 层 经 过 评 估 后 要 决 定 如 何 对 外 披 露 二 是 企 业 治 理 的 概 念 上 市 以 后, 包 括 审 计 委 员 会 在 内 的 董 事 会, 要 非 常 熟 悉 企 业 的 日 常 运 营 情 况 对 于 企 业 当 前 有 哪 些 重 大 交 易, 或 者 有 哪 些 重 大 问 题 需 要 解 决, 企 业 的 财 务 状 况 和 业 绩 如 何, 都 要 做 到 心 中 有 谱 protiviti.cn 7
9 1. 转 变 企 业 经 营 思 维 正 如 全 美 测 评 软 件 系 统 公 司 (ATA) 首 席 财 务 官 曾 坤 鸿 先 生 所 说 的, 企 业 决 定 上 市 后 面 对 的 最 大 挑 战, 是 怎 样 从 一 家 私 人 公 司 转 型 为 一 家 公 众 公 司 这 不 仅 涉 及 企 业 管 理 层 心 态 的 转 变 和 企 业 经 营 思 维 的 转 变, 更 是 企 业 从 上 到 下 的 一 种 文 化 变 革 首 先, 如 何 避 免 风 险 较 大 的 投 机 行 为 中 国 市 场 处 处 暗 藏 着 貌 似 诱 人 但 实 则 风 险 很 大 的 投 资 机 会 对 于 赴 海 外 上 市 的 企 业 来 说, 企 业 成 功 与 否 关 键 在 于 是 否 能 够 抵 挡 住 一 些 诱 惑, 规 避 短 期 投 机 行 为, 在 最 大 程 度 上 保 护 投 资 人 的 利 益 其 次, 速 度 与 流 程 的 制 衡 很 多 中 国 企 业 创 业 成 功 的 关 键, 在 于 创 业 者 敏 锐 的 市 场 触 角 及 其 迅 雷 不 及 掩 耳 之 势 的 出 手 速 度, 而 在 上 市 后, 这 些 中 国 企 业 赖 以 成 功 的 利 器 可 能 就 需 要 予 以 调 整 上 市 公 司 的 决 策 流 程 需 要 一 定 的 程 序 予 以 规 范, 以 确 保 有 关 决 策 符 合 公 司 及 其 股 东 的 利 益 这 方 面 就 涉 及 到 一 个 平 衡 业 务 发 展 速 度 与 流 程 规 范 化 的 问 题 第 三, 公 司 的 战 略 管 理 这 是 许 多 中 国 民 营 企 业 上 市 之 前 的 软 肋 见 机 行 事, 见 招 拆 招 的 行 事 风 格 将 无 法 适 应 海 外 资 本 市 场 的 需 求 上 市 后 的 公 司 要 吸 引 投 资 者, 增 强 投 资 者 的 信 心, 就 必 须 有 适 当 的 市 场 定 位 公 司 必 须 展 示 其 对 市 场 的 独 到 见 解, 制 定 自 己 的 业 务 方 针 和 发 展 路 线, 并 建 立 相 应 的 公 司 文 化, 最 终 落 实 其 战 略 目 标 2. 维 护 投 资 者 关 系 企 业 上 市 的 主 要 目 的 是 融 资, 换 句 话 说, 就 是 吸 引 投 资 者 投 入 资 本 ; 因 此 维 护 投 资 者 关 系 是 企 业 在 上 市 后 的 重 大 新 挑 战 投 资 者 关 系 不 能 够 一 蹴 而 就, 而 是 一 项 需 持 续 进 行 的 工 作 管 理 投 资 者 预 期 关 系 的 建 立 离 不 开 沟 通, 学 大 教 育 集 团 亚 信 联 创 股 份 有 限 公 司 独 立 董 事 邵 孝 恒 先 生 认 为, 公 司 管 理 层 必 须 花 时 间 花 成 本 积 极 地 与 投 资 者 和 准 投 资 者 接 触, 了 解 他 们 的 期 望, 同 时 也 让 他 们 了 解 公 司 的 情 况 维 护 投 资 者 关 系 的 目 的, 是 让 股 价 能 够 体 现 公 司 的 经 营 现 状 并 反 映 公 司 未 来 盈 利 的 能 力, 因 此 公 司 不 但 需 要 向 投 资 者 报 告 过 往 的 业 绩, 最 重 要 的 是 要 向 其 阐 述 未 来 的 发 展 目 标, 这 一 点 正 是 海 外 投 资 者 所 关 注 的 重 心 所 在 公 司 在 制 定 目 标 时 需 经 过 审 慎 的 考 虑, 目 标 不 能 够 空 谈, 公 司 还 需 要 制 定 一 套 详 细 的 执 行 计 划, 例 如 三 年 计 划 或 五 年 计 划, 说 明 如 何 循 序 渐 进 实 现 相 关 目 标 曾 坤 鸿 全 美 测 评 软 件 系 统 公 司 首 席 财 务 官 邵 孝 恒 学 大 教 育 集 团, 亚 信 联 创 股 份 有 限 公 司 等 数 家 企 业 独 立 董 事 8 protiviti.cn
10 信 息 披 露 的 公 开 度 透 明 度 要 建 立 良 好 的 投 资 者 关 系, 信 息 公 开 透 明 是 关 键 要 素 企 业 上 市 后 的 另 一 项 重 要 工 作, 就 是 遵 守 相 关 监 管 机 构 的 信 息 披 露 要 求, 而 这 也 是 向 股 东 和 投 资 者 提 供 透 明 度 的 主 要 途 径 按 照 法 律 法 规 的 要 求 披 露 年 度 和 季 度 报 告, 只 是 上 市 公 司 最 基 本 的 信 息 披 露 责 任, 公 司 还 可 能 需 要 根 据 个 别 情 况, 披 露 其 他 重 要 的 信 息, 以 协 助 投 资 者 进 一 步 了 解 公 司 的 情 况 在 对 外 披 露 信 息 之 前, 上 市 公 司 的 披 露 委 员 会 需 要 进 行 讨 论 和 分 析, 评 估 哪 些 信 息 需 予 以 披 露, 并 确 保 信 息 披 露 的 一 致 性 及 时 性 准 确 性 和 完 整 性 一 言 以 蔽 之, 企 业 与 投 资 者 之 间 的 关 系, 归 根 究 底 是 诚 信 与 信 心 的 问 题 在 企 业 的 一 面 是 诚 信, 在 投 资 者 的 一 面 是 信 心 对 企 业 来 说, 与 投 资 者 保 持 良 好 的 沟 通, 并 不 断 履 行 做 出 的 承 诺, 是 建 立 和 提 升 投 资 者 信 心 的 根 本 所 在 3. 相 关 法 案 的 持 续 合 规 为 确 保 财 务 报 告 信 息 及 其 他 披 露 信 息 的 质 量, 以 保 护 投 资 者 的 利 益, 各 海 外 资 本 市 场 都 出 台 了 相 应 的 法 律 法 规 以 美 国 为 例, 在 美 上 市 企 业 必 须 遵 守 萨 班 斯 - 奥 克 斯 利 法 案, 而 其 中 有 关 财 务 报 告 内 部 控 制 有 效 性 的 404 条 款 是 其 中 的 合 规 重 点 以 下 为 该 法 案 实 施 六 年 来 在 美 上 市 公 司 五 大 实 质 性 漏 洞 统 计 数 据 图 5: 在 美 上 市 公 司 五 大 实 质 性 漏 洞 统 计 表 第 六 年 合 规 统 计 总 数 比 例 管 理 层 报 告 审 计 师 鉴 证 报 告 与 公 认 会 计 准 则 财 务 问 题 有 关 的 实 质 性 漏 洞 未 具 体 说 明 / 未 识 别 / 不 适 用 的 FASB 或 GAAP 问 题 62.6% 67.1% 15.9% 应 收 账 款 / 应 收 贷 款 投 资 及 现 金 问 题 9.1% 7.3% 28.0% 债 务 准 债 务 认 股 权 证, 及 股 本 证 券 (BCF) 问 题 7.3% 6.8% 12.2% 收 入 确 认 问 题 6.2% 4.5% 24.4% 税 项 支 出 / 收 益 / 递 延 / 其 他 问 题 5.8% 3.8% 26.8% 与 内 部 控 制 问 题 有 关 的 实 质 性 漏 洞 会 计 人 员 资 源 能 力 / 培 训 71.3% 72.8% 56.1% 职 责 分 离 / 控 制 设 计 ( 人 员 ) 56.0% 60.4% 11.0% 重 大 的 及 / 或 多 项 的 审 计 师 / 年 末 调 整 24.3% 19.3% 75.6% 审 计 委 员 会 效 率 低 下 或 人 员 配 备 不 足 22.6% 24.5% 2.4% 披 露 控 制 不 充 分 ( 及 时 性 准 确 性 完 整 性 ) 20.3% 19.8% 25.6% 资 料 来 源 :SOX 404 Dashboard Year 6 Update, Audit Analytics protiviti.cn 9
11 除 萨 班 斯 - 奥 克 斯 利 法 案 之 外, 美 国 新 颁 布 的 多 德 - 弗 兰 克 法 案 和 其 他 披 露 规 定 更 进 一 步 提 高 了 上 市 公 司 的 透 明 度 要 求, 包 括 高 管 人 员 薪 酬 和 董 事 会 的 风 险 监 督 职 责 等 对 许 多 企 业 而 言, 遵 守 海 外 资 本 市 场 相 关 法 律 法 规 是 一 项 极 其 耗 时 耗 力 的 工 作, 企 业 必 须 持 续 检 查 合 规 流 程 的 现 状, 确 保 有 关 流 程 符 合 成 本 效 益 并 能 够 为 企 业 增 值 而 要 实 现 合 规 效 益, 企 业 不 但 要 提 高 流 程 和 预 算 编 制 的 效 率, 更 要 将 合 规 工 作 视 为 一 项 持 续 的 活 动, 并 不 断 予 以 改 善 和 优 化 4. 不 断 拓 展 的 CFO 角 色 面 对 不 确 定 的 经 济 环 境, 为 确 保 成 本 效 益,CFO 们 要 花 费 更 多 的 时 间 和 精 力 来 了 解 前 线 的 业 务 运 营, 同 时 他 们 还 要 培 训 和 支 持 企 业 内 部 各 个 级 别 的 人 员, 以 确 保 每 个 人 都 对 财 务 责 任 获 得 一 定 的 认 识 和 教 育 很 多 时 候,CFO 们 要 发 挥 带 头 作 用, 协 调 企 业 各 个 部 门 间 的 工 作, 致 力 于 财 务 部 门 与 包 括 销 售 市 场 法 务 和 IT 在 内 的 其 他 部 门 间 的 协 同 和 整 合 而 对 于 新 上 市 企 业 的 CFO 们 来 说, 他 们 将 面 临 更 大 的 挑 战, 在 上 市 筹 备 阶 段 发 挥 了 关 键 作 用 的 他 们 要 在 上 市 后 承 担 起 更 多 的 责 任 根 据 甫 瀚 咨 询 于 2010 年 12 月 举 办 的 中 国 首 席 财 务 官 论 坛, 中 国 首 席 财 务 官 在 企 业 上 市 后 主 要 关 注 的 问 题 包 括 : 配 备 适 当 的 人 员 及 文 化 ; 管 理 多 个 经 营 场 所 的 运 营 ; 建 立 有 效 的 内 部 审 计 职 能 ; 实 施 灵 活 有 效 的 控 制 ; 以 及 管 理 并 购 及 合 并 后 的 整 合 活 动 对 于 这 些 挑 战, 企 业 应 根 据 自 身 需 求 制 定 具 体 解 决 方 案, 如 通 过 实 施 流 程 标 准 化 互 动 报 告 以 及 例 外 事 件 报 告 机 制 来 应 对 多 个 营 业 场 所 的 运 营 问 题 ; 通 过 设 定 适 当 的 高 层 态 度 以 风 险 为 导 向 的 控 制 定 义, 以 及 开 展 全 面 的 培 训 和 沟 通 明 确 问 责 和 执 行 有 效 监 督 等 来 确 保 控 制 的 有 效 实 施 等 等 结 语 经 历 两 年 的 低 潮 期 后,2010 年 的 全 球 IPO 市 场 一 派 繁 荣, 而 中 国 企 业 群 体 无 疑 是 其 中 最 吸 引 人 眼 球 的 推 动 力 量 之 一 从 截 止 2011 年 5 月 份 的 统 计 数 据 来 看, 中 国 企 业 奔 赴 海 外 上 市 的 热 情 依 然 未 减 尽 管 种 种 迹 象 显 示 全 球 IPO 市 场 日 渐 恢 复 其 稳 健 状 态, 但 过 去 十 几 年 来, 资 本 市 场 在 各 种 力 量 的 磨 砺 下 已 发 生 了 本 质 的 变 化, 这 些 变 化 令 IPO 流 程 变 得 更 加 复 杂, 同 时 也 日 益 彰 显 了 上 市 前 充 分 准 备 工 作 的 重 要 性 对 于 寻 求 海 外 上 市 的 中 国 企 业 而 言, 科 学 定 位 的 盈 利 模 式 完 善 的 公 司 治 理 企 业 良 好 的 成 长 性, 以 及 其 他 公 司 基 础 设 施, 包 括 高 效 的 财 务 报 告 流 程 全 面 的 信 息 技 术 架 构 都 是 实 现 成 功 上 市 的 基 础 保 障, 也 是 企 业 积 极 应 对 上 市 后 各 种 挑 战 的 有 力 后 盾 化 茧 成 蝶 是 一 个 历 经 蜕 变 的 过 程, 中 国 企 业 的 海 外 上 市 之 路 仍 会 面 对 种 种 挑 战 我 们 期 待 更 多 优 秀 的 中 国 企 业 在 其 高 级 管 理 层 和 董 事 会 的 带 领 下, 披 荆 斩 棘, 克 服 种 种 困 难, 化 蝶 展 翅, 成 功 参 与 境 外 资 本 市 场 10 protiviti.cn
12 附 录 : 海 外 上 市 中 国 企 业 管 理 经 验 交 流 会 调 查 问 卷 结 果 汇 总 交 流 会 期 间, 我 们 请 与 会 者 填 写 了 一 份 调 查 问 卷, 征 询 若 干 有 关 中 国 企 业 赴 海 外 上 市 的 问 题 我 们 共 计 收 回 包 括 CEO CFO 合 伙 人 内 审 总 监 内 审 经 理 及 其 他 部 门 经 理 在 内 的 25 位 与 会 者 的 反 馈 信 息 以 下 摘 录 其 中 两 个 关 键 问 题 的 调 查 结 果 与 读 者 共 享 1. 您 认 为 中 国 企 业 去 海 外 首 次 公 开 上 市 面 临 的 最 大 问 题 或 挑 战 是 : 公 司 治 理 结 构 不 完 善 36% 企 业 盈 利 模 式 定 位 不 清 40% 如 何 选 择 有 利 时 机 和 适 合 的 地 点 12% 如 何 确 定 首 次 发 行 的 价 格 和 规 模 16% 如 何 组 建 称 职 的 上 市 中 介 团 队 20% 不 熟 悉 海 外 资 本 市 场 的 法 律 法 规 52% 缺 乏 有 经 验 的 专 业 管 理 人 才 36% 与 海 外 投 资 者 沟 通 存 在 障 碍 20% 难 以 保 证 财 务 报 告 与 披 露 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 国 外 资 本 市 场 监 管 成 本 太 高 12% 40% 其 他 4% 2. 您 认 为 贵 公 司 在 提 升 公 司 治 理 水 平 的 过 程 中 遇 到 过 哪 些 困 难 : 现 有 的 组 织 架 构 或 管 理 模 式 很 难 符 合 32% 上 市 规 则 或 公 司 治 理 最 佳 实 践 的 要 求 不 清 楚 企 业 现 有 的 内 部 控 制 基 础 如 何 与 上 市 规 则 或 公 司 治 理 最 佳 实 践 的 要 求 相 衔 接 不 知 道 如 何 实 施 一 套 高 效 优 化 的 工 作 方 案 24% 以 满 足 上 市 规 则 或 公 司 治 理 最 佳 实 践 的 要 求 缺 乏 熟 悉 上 市 规 则 或 公 司 治 理 最 佳 实 践 要 求 的 人 员 缺 乏 熟 悉 行 业 和 公 司 业 务 的 实 施 团 队 28% 40% 40% 缺 乏 在 拥 有 多 个 子 公 司 或 跨 行 业 的 集 团 范 围 内 评 估 梳 理 内 部 控 制 体 系 的 实 务 经 验 评 估 梳 理 海 外 子 公 司 的 内 部 控 制 体 系 时 遭 遇 障 碍 不 清 楚 如 何 在 集 团 层 面 的 内 部 控 制 体 系 基 础 上 整 合 海 外 的 并 购 业 务 其 他 8% 4% 8% 4% 注 : 以 上 两 点 可 选 择 多 个 选 项 protiviti.cn 11
13 关 于 甫 瀚 咨 询 甫 瀚 咨 询 ( 是 一 家 全 球 性 的 商 业 咨 询 和 内 部 审 计 专 业 机 构, 汇 聚 了 众 多 专 门 从 事 风 险 咨 询 和 并 购 服 务 的 专 家 我 们 帮 助 客 户 解 决 有 关 财 务 和 并 购 运 营 技 术 诉 讼, 以 及 治 理 风 险 和 合 规 等 领 域 的 问 题 我 们 的 专 业 人 员 均 接 受 过 高 质 量 的 培 训, 以 结 果 为 导 向, 就 各 类 重 大 的 商 业 问 题 为 遍 布 美 洲 亚 太 欧 洲 和 中 东 等 地 区 的 客 户 提 供 独 到 的 视 角 和 见 解 甫 瀚 咨 询 在 全 球 共 设 有 60 多 间 分 支 机 构, 是 Robert Half International Inc.( 纽 约 证 券 交 易 所 代 码 : RHI) 的 全 资 子 公 司 RHI 于 1948 年 成 立, 为 标 准 普 尔 500 指 数 的 成 员 公 司 关 于 甫 瀚 咨 询 企 业 上 市 筹 备 业 务 团 队 我 们 的 企 业 上 市 筹 备 业 务 团 队 可 协 助 企 业 评 估 是 否 已 为 IPO 做 好 相 应 准 备 我 们 帮 助 客 户 创 建 并 执 行 一 整 套 旨 在 优 化 企 业 各 方 面 能 力 的 计 划, 包 括 内 部 流 程 人 力 资 源 和 信 息 系 统, 为 确 保 IPO 成 功 及 为 上 市 后 的 运 营 提 供 强 大 支 持 和 保 障 我 们 拥 有 多 年 协 助 企 业 开 展 IPO 筹 备 工 作 的 经 验, 并 在 此 基 础 上 开 发 了 专 门 的 方 法 论, 可 有 效 识 别 拟 上 市 企 业 需 关 注 的 重 点 领 域 我 们 根 据 客 户 特 定 需 求 提 供 定 制 化 服 务, 包 括 协 助 客 户 准 备 财 务 报 告 整 改 有 关 流 程 / 控 制, 以 及 优 化 系 统 等 等 协 助 IPO 企 业 节 省 时 间 和 财 力, 同 时 提 高 成 功 上 市 的 概 率, 是 我 们 的 目 标 所 在 更 多 有 关 甫 瀚 咨 询 企 业 上 市 筹 备 业 务 的 信 息, 请 联 络 : 刘 建 新 董 事 总 经 理 兼 大 中 华 区 总 裁 (86.21) christopher.low@protiviti.com 张 国 昌 董 事 兼 企 业 上 市 筹 备 业 务 主 管 (852) david.cheung@protiviti.com 12 protiviti.cn
14 甫 瀚 咨 询 大 中 华 区 办 事 处 北 京 中 国 北 京 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 银 泰 中 心 银 泰 写 字 楼 20 楼 2001 单 元 电 话 : 传 真 : 上 海 中 国 上 海 淮 海 中 路 381 号 中 环 广 场 26 楼 电 话 : 传 真 : 深 圳 深 圳 中 国 深 圳 福 田 区 中 心 四 路 1 号 嘉 里 建 设 广 场 第 一 座 第 十 四 层 04 室 电 话 : 传 真 : 香 港 香 港 湾 仔 港 湾 道 18 号 中 环 广 场 21 楼 室 电 话 : 传 真 : 甫 瀚 咨 询 并 非 一 间 注 册 会 计 师 事 务 所, 故 并 不 就 财 务 报 表 发 表 意 见 或 提 供 鉴 证 服 务 2011 甫 瀚 咨 询 ( 上 海 ) 有 限 公 司
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2009 年 12 月 17 日 证 交 会 快 报 证 交 会 批 准 关 于 加 强 风 险 公 司 治 理 和 薪 酬 披 露 的 规 定 昨 天, 美 国 证 券 交 易 委 员 会 ( 简 称 证 交 会 ) 批 准 了 有 关 规 则, 要 求 公 司 向 股 东 披 露 更 多 信 息, 以 便 他 们 能 够 更 好 地 评 估 上 市 公 司 的 领 导 层 在 即 将 来 临 的
Microsoft PowerPoint - AM 1 - Prof Zhang
借 鉴 萨 班 斯 法 完 善 上 市 公 司 治 理 张 为 国 zhangwg@csrc.gov.cn 1 特 别 声 明 : 本 报 告 仅 代 表 个 人 意 见 2 目 录 美 国 财 务 丑 闻 的 教 益 总 体 构 想 一 两 年 内 可 借 鉴 的 措 施 三 五 年 内 可 借 鉴 的 措 施 长 期 努 力 可 借 鉴 的 措 施 结 束 语 3 美 国 财 务 丑 闻 的 教
煤炭行业信息化
企 业 路 演 及 文 化 传 媒 行 业 企 业 路 演 文 化 传 媒 产 业 的 深 度 研 究 深 度 研 究 报 告 企 业 路 演 与 文 化 传 媒 行 业 深 度 研 究 公 民 和 消 费 者 对 文 化 产 业 的 需 求 日 益 增 长 是 文 化 行 业 蓬 勃 发 展 的 主 要 原 因 文 化 是 一 个 群 体 ( 可 以 是 国 家 也 可 以 是 民 族 企 业 家
2 职 业 核 心 知 识 ( 66 学 分 ) 经 营 环 境 分 析 财 务 管 理 实 务 管 理 学 基 础 统 计 学 基 础 初 级 会 计 中 级 会 计 企 业 制 度 设 计 出 纳 实 务 审 计 基 础 与 实 务 职 业 资 格 培 训 ( 第 三 五 学 期 ) 0 7.5
会 计 专 业 人 才 培 养 方 案 一 人 才 培 养 目 标 与 基 本 要 求 ( 一 ) 人 才 培 养 目 标 本 专 业 培 养 德 智 体 美 等 方 面 全 面 发 展, 拥 护 党 的 基 本 路 线, 具 有 会 计 专 业 理 论 知 识 和 较 强 的 职 业 技 能 及 岗 位 实 际 工 作 能 力 能 够 从 事 会 计 核 算 财 务 管 理 投 资 理 财 税 务
福 斯 特 等 公 司 的 改 制 辅 导 发 行 上 市 工 作 具 有 丰 富 的 投 资 银 行 业 务 经 验 成 员 : 张 每 旭 先 生, 男, 保 荐 代 表 人,1997 年 开 始 从 事 投 资 银 行 业 务, 曾 在 福 建 省 华 福 证 券 公 司 任 职,2005 年
广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 江 山 欧 派 门 业 股 份 有 限 公 司 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 浙 江 监 管 局 : 根 据 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 ( 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 令 第 63 号 ) 和 浙 江 证 监 局 拟
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
中 融 稳 健 添 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 中 融 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 1 月 20 日 第 1 页 共 11 页 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事
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IPO 定 价 及 询 价 机 制 反 思 耿 建 新 张 驰 摘 要 : 我 国 证 券 市 场 借 鉴 美 国 等 发 达 资 本 市 场 的 IPO 定 价 方 式 于 2005 年 正 式 引 入 询 价 制 度, 并 分 别 在 2009 年 2010 年 及 2012 年 三 次 对 包 括 新 股 发 行 询 价 制 度 在 内 的 新 股 发 行 体 制 进 行 改 革 对 我 国
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安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 A 股 股 票 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 黑 龙 江 监 管 局 : 哈 尔 滨 三 联 药 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 联 药 业 或 公 司 ) 拟 申 请 首 次 公 开 发 行 A 股, 根 据
IPO上市月度报告
中 国 证 券 市 场 融 资 与 投 行 业 务 研 究 月 度 报 告 (2011 年 3 月 总 第 2 期 ) 1 摘 要 本 报 告 着 重 分 析 新 股 内 在 价 值 与 市 场 定 价 的 关 系, 通 过 分 析 投 行 在 发 行 承 销 的 市 场 份 额, 投 行 推 荐 上 市 新 股 的 投 资 回 报, 为 投 行 在 市 场 中 的 定 位 提 供 参 考 证 券
证券简称：桂冠电力 证券代码：600236 上市地点：上海证券交易所
证 券 简 称 : 桂 冠 电 力 证 券 代 码 :600236 上 市 地 点 : 上 海 证 券 交 易 所 广 西 桂 冠 电 力 股 份 有 限 公 司 发 行 普 通 股 购 买 资 产 并 发 行 优 先 股 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 摘 要 ( 草 案 修 订 稿 ) 交 易 对 方 : 中 国 大 唐 集 团 公 司 注 册 地 址 : 北 京 市 西
长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司 之 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 (2014 年 6 月 14 日 至 8 月 13 日 ) 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股
长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司 之 首 次 公 开 发 行 股 票 辅 导 工 作 进 展 报 告 (2014 年 6 月 14 日 至 8 月 13 日 ) 二 〇 一 四 年 八 月 长 江 证 券 承 销 保 荐 有 限 公 司 关 于 德 力 西 新 疆 交 通 运 输 集 团 股 份 有 限 公 司
中国地质大学（武汉）
中 国 地 质 大 学 ( 武 汉 ) 2011 年 本 科 教 学 质 量 报 告 2012 年 10 月 30 日 目 录 一 本 科 教 学 基 本 情 况...3 二 师 资 与 教 学 条 件...4 2.1 加 强 师 资 队 伍 建 设, 着 力 提 高 教 师 执 教 能 力...4 2.2 优 先 保 障 教 学 投 入, 稳 步 提 高 本 科 教 学 支 出...5 2.3 改
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1 2 3 50 1968 40 200 8 61 40 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 50% 50% 20% 21 22 2000 8 4352.4 21.44% 2000 9 2 23 24 2000 8 4352.4 21.44% 2000 9 2 25 2000 6 28 800 S.E.C Reg.NO AS093-006202
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摩 托 罗 拉 希 望 小 学 公 益 项 目 评 估 报 告 2011 年 9 月 序 言 首 先, 真 心 感 谢 您 阅 读 摩 托 罗 拉 希 望 小 学 公 益 项 目 报 告 当 您 翻 开 这 份 厚 厚 的 报 告, 您 将 会 随 摩 托 罗 拉 一 同 回 首 走 过 16 年 的 公 益 之 路 这 份 报 告 详 实 记 录 了 摩 托 罗 拉 自 1994 年 以 来, 向
八 审 议 通 过 万 华 化 学 集 团 股 份 有 限 公 司 2013 年 度 审 计 委 员 会 履 职 报 告, 赞 九 审 议 通 过 关 于 支 付 审 计 机 构 报 酬 的 议 案, 赞 成 票 11 票, 反 对 票 0 票, 弃 权 票 0 票 ; 公 司 与 德 勤 华 永
股 票 简 称 : 万 华 化 学 股 票 代 码 :600309 公 告 编 号 : 临 2014-08 号 万 华 化 学 集 团 股 份 有 限 公 司 第 五 届 董 事 会 第 六 次 会 议 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 报 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实
据传-蚂蚁金服350亿美元开约A股IPO，马云身价又要暴涨
据 传 - 蚂 蚁 金 服 350 亿 美 元 开 约 A 股 IPO, 马 云 身 价 又 要 暴 涨 最 新 资 料 显 示, 蚂 蚁 金 服 计 划 于 2017 年 在 A 股 上 市, 期 间 可 能 还 有 融 资 计 划 安 排, 已 选 定 中 金 担 任 其 IPO 的 财 务 顾 问 首 轮 融 资 正 在 紧 锣 密 鼓 地 进 行, 估 值 预 计 2000 亿 元 人 民
《观察》第21期 目录
法 律 观 察 2014 年 第 09 期 ( 总 第 31 期 ) 目 录 立 法 动 态 证 监 会 下 发 通 知 进 一 步 规 范 证 券 经 纪 业 务 活 动... 1 国 务 院 发 布 中 华 人 民 共 和 国 商 标 法 实 施 条 例... 2 知 识 产 权 局 发 布 关 于 公 开 有 关 专 利 行 政 执 法 案 件 信 息 具 体 事 项 的 通 知... 2 资
“辅导工作总结报告”
东 吴 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 石 家 庄 科 林 电 气 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 河 北 监 管 局 : 石 家 庄 科 林 电 气 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 科 林 电 气 公 司 ) 系 由 石 家 庄 科 林 自 动 化 有 限 公 司 (
★福永街道各社区三年工作计划及2014年民生实事项目汇编.doc
福 永 街 道 各 社 区 2014-2016 年 三 年 工 作 计 划 及 2014 年 民 生 实 事 项 目 汇 编 中 共 深 圳 市 宝 安 区 福 永 街 道 工 作 委 员 会 深 圳 市 宝 安 区 福 永 街 道 办 事 处 二 〇 一 四 年 十 月 前 言 为 推 动 社 区 持 续 健 康 发 展, 扎 实 开 展 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动, 按 照
- 大 讨 论 问 解 的 会 计 考 题 (1)... - 34 - 尹 蔚 民 : 明 年 我 国 将 提 出 会 计 职 称 等 改 革 意 见 (1)... - 34 - 金 融 企 业 须 定 换 会 计 所 香 港 未 跟 随 (1)... - 35 - 证 监 会 : 年 报 须 充
会 计 最 新 动 态 (2011 年 第 1-12 期 ) 春 季 合 订 版 中 国 会 计 学 会 2011 年 4 月 6 日 目 录 学 会 动 态 山 东 经 济 学 院 捐 赠 中 国 会 计 学 会 泰 山 石 (1)... - 1 - 中 国 会 计 学 会 会 计 教 育 分 会 2010 年 度 第 二 次 常 务 理 事 会 议 (2)... - 1 - 中 国 会 计 学
( ) 48 55 51 59 1999 4 2000 2 2000 9 2003 4 2003 11 2005 3 2006 5 2007 6 2000 2 2000 6 2001 11 2003 4 2003 6 2005 3 2006 5 2007 1 1995 6 1996 5 1998 1
1 (1) 61 50 59 1983 1994 1995 1995 12 1999 4 1999 9 2000 10 2000 12 2002 8 2003 10 2010 9 2011 4 2011 5 1999 3 2000 2 2000 9 2001 8 2003 4 2005 3 2006 5 2009 5 2011 8 1990 11 1994 2 1997 6 2000 4 2000
内部资料 编 号：
2015 年 新 闻 出 版 产 业 分 析 报 告 ( 摘 要 版 ) 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 2016 年 8 月 1 说 明 本 报 告 基 于 2015 年 新 闻 出 版 统 计 年 报 数 据 报 告 的 基 础 数 据 采 集 的 时 段 为 2015 年 1 月 1 日 至 2015 年 12 月 31 日, 信 息 采 集 年 度 为 2015 年 本 报 告 所
专 业 设 置 情 况 表 本 专 2014 首 届 业 在 专 业 代 年 是 专 业 类 专 业 名 称 招 生 校 生 码 否 招 时 间 总 人 生 数 会 计 与 审 计 占 全 校 2014 届 毕 业 生 就 业 情 况 2014 级 新 生 情 况 在 校 生 9 月 1 总 人 数
内 蒙 古 丰 州 职 业 学 院 ( 青 城 学 院 ) 高 等 职 业 教 育 人 才 培 养 质 量 年 度 报 告 (2015) 内 蒙 古 丰 州 职 业 学 院 ( 青 城 学 院 ) 是 1983 年 由 民 盟 内 蒙 古 区 委 创 办, 经 自 治 区 政 府 批 准 国 家 教 育 部 备 案, 学 院 代 码 11429, 并 于 1985 年 列 入 全 国 普 通 高 等
看 今 天 荆 州 市 市 长 李 建 明 到 蓝 星 岛 调 研 指 导 王 功 贵 总 裁 向 李 建 明 市 长 ( 前 排 右 一 ) 介 绍 项 目 开 发 进 展 情 况 11 月 11 日 上 午, 荆 州 市 市 长 李 建 明 副 市 长 张 万 超 率 市 发 改 委 国 土 局 规 划 局 交 通 局 文 旅 局 海 事 局 水 利 局 河 道 局 林 业 局 供 电 公 司
东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 25 日 ( 周 三 ) 下 午 1:30 现 场 会 议 地 点 : 上 海 徐 汇 区 肇 嘉 浜 路 777 号 青 松 城 大 酒 店 4 楼 劲 松 厅
东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 ( 证 券 代 码 : 600958) 会 议 资 料 2016 年 5 月 25 日 东 方 证 券 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 25 日 ( 周 三 ) 下 午 1:30 现 场 会 议 地 点 : 上 海 徐 汇 区 肇 嘉 浜
《后工业社会的来临》导读
( ) Daniel Bell1919 1938 1943 1952 1972 20 1960 1971 1973 1976 19601980 1980 20 50 1959 1962 1967 1985 1973 1976 ( 1997 ) ( 8 ) ( 12 ) 30 50 21 ( 20 21 ) ( 8 ) ( 8 ) ( 9 ) 1 ( 12 ) ( 12 ) ( 8 ) 20 70%
生产工艺难突破制约草铵膦行业发展
利 尔 化 学 - 1. 草 铵 膦 简 介 草 铵 膦 由 赫 斯 特 公 司 于 80 年 代 开 发 成 功, 属 广 谱 触 杀 型 除 草 剂, 内 吸 作 用 不 强, 与 草 甘 膦 杀 根 不 同, 草 铵 膦 先 杀 叶, 通 过 植 物 蒸 腾 作 用 可 以 在 植 物 木 质 部 进 行 传 导, 其 速 效 性 间 于 百 草 枯 和 草 甘 膦 之 间 主 要 用 于 果
目 录 一 重 要 提 示... 3 二 公 司 主 要 财 务 数 据 和 股 东 变 化... 3 三 重 要 事 项... 5 四 附 录... 8 2 / 18
公 司 代 码 :601918 公 司 简 称 : 国 投 新 集 国 投 新 集 能 源 股 份 有 限 公 司 目 录 一 重 要 提 示... 3 二 公 司 主 要 财 务 数 据 和 股 东 变 化... 3 三 重 要 事 项... 5 四 附 录... 8 2 / 18 一 重 要 提 示 1.1 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 季
出 品 人 : 宁 淳 总 顾 问 : 赵 凯 王 立 宏 王 勇 张 军 孙 广 山 总 策 划 : 江 知 勇 主 编 : 毕 玉 荣 设 计 顾 问 : 尹 孝 宁 总 设 计 : 任 怡
P01 行 业 观 察 华 夏 银 行 理 财 产 品 违 约 事 件 暗 藏 玄 机 金 融 行 业 内 训 动 态 跟 踪 P11 华 尔 腾 飞 传 递 财 富 与 梦 想 第 七 届 全 国 十 佳 理 财 师 大 赛 完 美 落 幕! 保 险 精 英 万 名 理 财 规 划 师 培 养 计 划 正 式 启 动! P23 焦 点 人 物 健 康, 理 财 投 资 的 最 大 行 为! 理 财
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摩 根 士 丹 利 华 鑫 领 先 优 势 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 10 月 27 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理
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西 部 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 推 荐 北 京 同 创 九 鼎 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 股 票 进 入 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 并 公 开 转 让 的 推 荐 报 告 根 据 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 全 国 股 份 转 让 系 统 公 司 ) 下 发 的 全 国 中 小
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天 弘 永 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 2010 年 第 4 季 度 报 告 2010 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 天 弘 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 兴 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 一 年 一 月 二 十 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报
中国政法大学2011年本科教学质量报告
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学院信息第八期
石 景 山 区 业 余 大 学 暨 石 景 山 社 区 学 院 学 院 信 息 半 月 刊 每 月 15 日 30 日 下 发 2013 年 第 六 期 ( 总 第 147 期 ) 2013 年 5 月 15 日 本 期 要 目 情 系 雅 安 1 业 余 大 学 向 四 川 雅 安 地 震 灾 区 捐 款 叁 万 元 学 习 型 组 织 建 设 1 加 强 廉 政 教 育 做 到 警 钟 长 鸣
幻灯片 1
2014 年 第 12 期 ( 总 第 12 期 ) 锻 炼 身 体 风 雨 无 阻 不 要 背 弃 初 衷 月 色 星 光 晨 光 透 过 黑 夜 看 清 远 方 倦 怠 和 失 落 在 奔 跑 中 变 得 轻 松 听 从 内 心 的 声 音 体 会 人 生 的 由 繁 至 简 努 力! 跑 步 前 进! 2014 年, 让 我 们 一 起 跑 步 前 进! 任 娇 艳 我 是 一 个 很 讨 厌
2016年海南党建第1期目录.FIT)
姻 姻 1 风 帆 启 航 再 驰 骋 大 海 扬 波 作 和 声 本 刊 编 辑 部 4 苦 干 攻 坚 担 当 决 胜 全 面 小 康 罗 保 铭 同 志 在 省 五 届 人 大 四 次 会 议 闭 幕 会 上 的 讲 话 三 亚 市 中 廖 村 双 月 刊 6 在 全 省 组 织 部 长 会 议 上 的 讲 话 ( 摘 要 ) 李 秀 领 圆 园 16 年 第 1 期 渊 总 第 245 期
飛 升 作 者 :Robert Brooks 第 一 章 亞 拉 瑞 克 駐 足 於 黑 岩 峭 壁 間 的 陰 暗 小 徑 時, 忽 然 感 到 皮 膚 一 陣 刺 痛 這 怎 麼 可 能? 現 在 才 中 午 而 已, 空 氣 中 竟 然 有 態 化 氫 他 找 到 了 源 頭 西 方 的 峭
飛 升 作 者 :Robert Brooks 第 一 章 亞 拉 瑞 克 駐 足 於 黑 岩 峭 壁 間 的 陰 暗 小 徑 時, 忽 然 感 到 皮 膚 一 陣 刺 痛 這 怎 麼 可 能? 現 在 才 中 午 而 已, 空 氣 中 竟 然 有 態 化 氫 他 找 到 了 源 頭 西 方 的 峭 壁 表 面, 一 道 新 形 成 的 嶙 峋 裂 痕 向 下 延 伸, 冒 出 一 陣 陣 態 化 氫
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親 愛 的 弟 兄 姊 妹 : 主 內 平 安! 每 年 看 見 參 加 培 靈 會 的 人 數 節 節 上 升, 心 裏 無 限 感 恩! 在 全 球 社 會 文 化 經 濟 環 境 急 速 變 化 下, 各 國 政 治 領 袖 為 了 提 高 民 望 與 支 持, 在 許 多 道 德 界 線 上 退 讓, 例 如 同 意 通 過 同 性 戀 合 法 化 的 倡 議 ; 但 聖 經 的 教 導 如
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上 海 交 通 大 学 财 务 总 监 (CFO) 高 级 实 战 研 修 班 招 生 简 章 2015 年 大 财 务 系 统 高 级 实 战 财 务 总 监 训 练 课 程 即 将 开 课 全 球 金 融 资 本 视 野 大 财 务 系 统 核 心 模 块 实 操 实 战 财 务 集 成 顶 尖 财 务 竞 争 力 课 程 职 业 化 CFO 系 统 升 级 聚 集 高 端 财 务 人 脉 课
会 议 简 介 : 中 产 阶 级 崛 起, 出 境 游 年 增 速 18% 以 上, 随 着 人 的 流 动 加 剧, 带 来 出 境 相 关 的 游 学 留 学 移 民 置 业 等 一 系 列 需 求, 出 境 游 正 迅 速 扩 容 为 数 万 亿 级 综 合 服 务 市 场! 一 叶 知 秋
2015 年 7 月 23 日 以 旅 行 的 名 义 出 发, 开 启 数 万 亿 级 市 场 盛 宴 主 讲 人 : 印 建 坤 异 乡 好 居 网 络 科 技 创 始 人 兼 CEO 主 持 人 : 薛 蓓 蓓 社 会 服 务 业 首 席 分 析 师 主 办 方 : 华 泰 证 券 核 心 观 点 : 中 产 阶 级 的 崛 起, 出 境 游 年 增 速 18% 以 上, 随 着 人 的 流
中国光大银行股份有限公司首次公开发行
c 中 金 证 [2015]425 号 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 关 于 上 海 畅 联 国 际 物 流 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 (A 股 ) 股 票 辅 导 工 作 进 展 情 况 报 告 中 国 国 际 金 融 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 中 金 公 司 ) 作 为 上 海 畅 联 国 际 物 流 股 份 有
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___证券投资基金招募说明书1
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机构改革及管理层人事变动
各 位 2016 年 2 月 26 日 双 日 株 式 会 社 机 构 改 革 及 管 理 层 人 事 变 动 双 日 株 式 会 社 在 本 日 召 开 的 董 事 会 上, 就 管 理 层 人 事 变 动 事 宜 通 过 了 如 下 决 议, 于 4 月 1 日 开 始 执 行 的 机 构 改 革 同 时 发 表, 特 此 通 知 关 于 董 事 的 人 事 变 动, 将 在 6 月 召 开 的
互 聯 網 與 工 業 融 合 創 新 指 導 意 見 2015 年 出 臺 1 月 6 日, 據 工 信 部 消 息, 作 為 中 國 版 工 業 4.0 戰 略 的 重 要 抓 手, 互 聯 網 與 工 業 融 合 創 新 指 導 意 見 2015 年 將 出 臺, 目 前 前 瞻 研 究 工
2015 年 1 月 7 日 市 場 回 顧 與 後 市 分 析 昨 日 創 業 板 迎 來 絕 地 反 擊 終 盤, 上 證 綜 指 深 證 成 指 中 小 板 指 數 和 創 業 板 指 分 別 上 漲 了 0.03% 1.28% 2.07% 5.12% 兩 市 全 天 成 交 約 8199.7 億 元 人 民 幣 板 塊 方 面, 傳 媒 軍 工 和 電 腦 板 塊 上 漲, 分 別 上 漲
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美 国 证 监 会 六 五 规 划 及 启 示 姚 远 摘 要 : 美 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 于 1997 年 启 动 中 长 期 战 略 规 划 编 制 工 作, 目 前 已 编 制 并 发 布 了 六 次 本 文 对 当 前 实 行 的 第 六 次 战 略 规 划, 即 美 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 2014-2018 财 年 战 略 规 划 的 核 心 内 容
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01164 2011 3 31 3 2011 7 11 2011 3 31 3 13 1 2011 3 31 3 3 31 3 2011 2010 2 96,728 81,428 (28,623) (27,142) 68,105 54,286 5,415 701 (18,668) (13,951) (14,095) (16,253) (1) (44) 40,756 24,739 3 (7,147)
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5 什 項 設 備 01 事 務 設 備 01 機 具 設 備 01 計 時 機 具 什 項 設 備 分 類 明 細 表 5010101-01 時 鐘 個 金 屬 塑 膠 木 5 包 括 時 錶 掛 鐘 時 鐘 計 時 器 報 時 鐘 印 時 鐘 步 調 鐘 5010101-02 簽 到 鐘 個 金 屬 5 包 括 電 腦 打 卡 鐘 5010101-03 巡 邏 鐘 個 金 屬 5 5010101-04
工银瑞信货币市场证券投资基金2008年度第2季度报告
民 生 加 银 现 金 宝 货 币 市 场 基 金 2014 年 第 4 季 度 报 告 2014 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 民 生 加 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 1 月 22 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证
南 国 商 学 院 图 书 馆 2014 年 4 月 ( 总 第 55 期 ) 大 学 文 化 建 设 : 何 种 文 化 如 何 建 设 刘 铁 芳 摘 要 : 大 学 文 化 首 先 是 体 现 大 学 精 神 的 本 体 性 文 化, 而 不 是 作 为 修 饰 的 手 段 性 文 化 大 学
目 录 高 教 论 坛 大 学 文 化 建 设 : 何 种 文 化 如 何 建 设... 1 独 立 学 院 内 部 治 理 的 结 构 分 析 及 其 路 径 选 择... 7 课 堂 与 实 践 教 学 打 造 宽 口 径 全 覆 盖 多 层 次 的 金 融 学 实 验 课 程 体 系... 11 会 计 学 专 业 本 科 实 践 教 学 建 设 现 状 分 析 及 优 化... 14 基 于
行业研究
行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 #industryid# 新 三 板 推 荐 ( 维 持 ) 重 点 公 司 重 点 公 司 #relatedreport# 相 关 报 告 #emailauthor# 分 析 师 : 纪 云 涛 jiyt@xyzq.com.cn S0190511020003 代 云 龙 daiyunlong@xyzq.com.cn S0190516070006
第 一 节 项 目 概 况 一 项 目 简 介 二 投 资 主 体 第 二 节 投 资 方 案 一 预 计 投 资 总 额 二 建 设 方 案 目 录 韶 关 爱 尔 项 目 可 行 性 研 究 报 告 第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 一 项 目 实 施 的 必 要 性
爱 尔 眼 科 医 院 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 韶 关 爱 尔 眼 科 医 院 建 设 项 目 的 可 行 性 研 究 报 告 报 告 日 期 二 一 二 年 三 月 第 1 页, 共 14 页 第 一 节 项 目 概 况 一 项 目 简 介 二 投 资 主 体 第 二 节 投 资 方 案 一 预 计 投 资 总 额 二 建 设 方 案 目 录 韶 关 爱 尔 项 目 可 行 性 研
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广 东 外 语 外 贸 大 学 CMA 认 证 培 训 学 员 报 名 手 册 广 东 外 语 外 贸 大 学 对 外 经 济 贸 易 大 学 IMA 美 国 管 理 会 计 师 协 会 2013 年 11 月 1 关 于 美 国 管 理 会 计 师 协 会 (IMA) IMA 简 介 美 国 管 理 会 计 师 协 会 (The Institute of Management Accountants,
齐鲁股权每日金融
齐 鲁 股 权 每 日 金 融 2016 年 6 月 14 日 导 航 政 策 导 向 国 务 院 : 大 幅 提 高 失 信 成 本 央 行 副 行 长 张 涛 : 金 融 机 构 准 入 门 槛 应 当 放 宽 中 国 金 融 高 层 把 脉 互 联 网 金 融 : 纳 入 全 方 位 的 监 管 框 架 鲁 政 委 : 打 破 国 内 评 级 行 业 发 展 困 境 需 厘 清 问 题 根 源
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...... 48.... 50.... 44 2004 12 2008 12 1985 8 2016 4 2010 11 2012 12...... 53 2008 12 2015 4 302 .... 57 2012 12 2012 12.... 50 2012 12 2012 12.... 60 2016 4 2016 4.... 66 2015 4 2015 4...... 46 2015
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华 宝 兴 业 医 药 生 物 优 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2013 年 第 4 季 度 报 告 2013 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 华 宝 兴 业 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2014 年 1 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事
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1 重 要 提 示 及 目 录 1.1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 的
富 兰 克 林 国 海 新 增 长 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 半 年 度 报 告 摘 要 2016 年 06 月 30 日 基 金 管 理 人 : 国 海 富 兰 克 林 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司 送 出 日 期 :2016 年 08 月 26 日 第 1 页 共 34 页 1 重 要 提
资 产 管 计 划 资 产 管 合 同 ( 以 下 统 称 资 产 管 合 同 ) 两 份 资 产 管 合 同 的 格 式 文 本 与 本 公 告 同 日 披 露 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站 ( 详 见 披 露 于 上 的 附 件 一 方 正 证 券 - 金
证 券 代 码 :600601 证 券 简 称 : 方 正 科 技 编 号 : 临 2014-054 号 方 正 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 非 公 开 发 行 股 票 相 关 事 项 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实
WTO
2003 IPO 1 2 1 2 3 3 1 70% 60% 1 2 60 600 30 2001 487.6 3 WTO 5 1999-2002 1 1999 9 2 2000 6 2 3 2001 4 2002 1 3 2 2-3 3-5 3 2002-2003 1 1 4 2 3 2 1 99 99 2 99 3 3 1 2 2003 -- 5 1 2003 7 19 11 6 H 34.55
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CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS (GROUP) CO., LTD. 2039 2016 4 82016 3 A A 1 A A 1 A 1.00 2 A 6 3 10 10 2 2 4 386,263,593 386,263,593 600,000 5 2016 4 9 20A 15.4020A =20A 20 A 90% 13.86 3 6 7 A 8
情 配 合 扩 容! 4 总 结 : 一 波 新 的 上 涨 行 情 得 以 正 式 确 认 ( 市 场 通 过 前 三 天 的 连 涨 得 以 明 确, 现 在 通 过 IPO 重 启 得 到 政 治 与 政 策 上 的 背 书 ) 这 是 一 波 有 组 织 有 步 骤 的 人 造 行 情,A
热 点 聚 焦 特 供 金 融 监 管 机 构 及 高 端 客 户 内 部 参 考 (2015/11/09) 结 论 : 证 监 会 上 周 末 宣 布 即 将 重 启 IPO, 同 时 宣 布 打 新 不 再 冻 结 资 金 的 新 政 也 就 在 此 前 后, 随 着 徐 翔 落 马 外 资 做 空 遭 查, 尤 其 是 证 监 会 宣 布 : 证 券 公 司 已 基 本 完 成 配 资 的 清
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2013 年 5 月 9 日 建 设 银 行 研 究 报 告 同 业 研 究 中 国 商 业 银 行 发 展 报 告 (2013) 之 三 中 国 商 业 银 行 改 革 报 告 执 笔 人 : 李 丹 红 报 告 摘 要 2012 年, 中 国 商 业 银 行 改 革 梯 次 推 进, 大 型 商 业 银 行 改 革 重 点 转 向 公 司 治 理 和 组 织 架 构 等 内 部 体 制 机 制
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国 内 外 教 育 参 考 2013 年 第 1 期 主 办 : 北 京 邮 电 大 学 发 展 战 略 研 究 中 心 2013 年 1 月 11 日 本 期 目 录 最 新 动 态 教 育 部 : 学 位 论 文 作 假 行 为 处 理 办 法 年 初 开 始 实 施...1 现 场 直 击 : 教 育 部 直 属 高 校 公 开 选 拔 校 长 面 试 会...2 校 长 换 届 年 : 大
股票简称：烟台万华 股票代码：600309 公告编号：临2013-09号
股 票 简 称 : 万 华 化 学 股 票 代 码 :600309 公 告 编 号 : 临 2014-17 号 万 华 化 学 集 团 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 2014 年 第 一 次 临 时 会 议 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 报 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其
中化国际2002中报.PDF
OO 1 2 20011-6 20021-6 103,059,347.24 55,093,970.43 25,485,858.95 105,388,791.19 54,774,550.54 25,166,439.06 / 0.277 0.148 0.068 6.67% 3.81% 1.76% 0.23 1.13 1.13 3 2002630 20011231 1,545,624,394.01 1,442,515,579.27
持 股 1 个 月 至 1 年 ( 含 1 年 ) 的, 税 负 为 10%, 与 政 策 实 施 前 维 持 不 变 ; 持 股 1 个 月 以 内 ( 含 1 个 月 ) 的, 税 负 为 20%, 则 恢 复 至 法 定 税 负 水 平 因 此, 个 人 投 资 者 持 股 时 间 越 长,
上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 常 见 问 题 解 答 1 问 : 什 么 是 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策? 答 : 上 市 公 司 股 息 红 利 差 别 化 个 人 所 得 税 政 策 是 指 : 个 人 从 公 开 发 行 和 转 让 市 场 取 得 的 上 市 公 司 股 票, 持 股 期 限 在 1 个 月
责任编辑：张望望
2014 年 7 月 31 日 责 任 编 辑 : 张 望 望 投 资 要 点 : 热 点 风 格 渐 变 打 新 资 金 猛 增 权 重 股 休 整 政 策 地 图 开 启 炒 新 炒 小 又 来 了 个 股 信 息 精 粹 大 洲 兴 业 (600603) 收 购 在 扬 影 视 神 剑 股 份 (002361) 上 半 年 业 绩 增 长 33.55% 中 海 达 (300177) 拟 定 增
河南经~1
高 等 职 业 教 育 质 量 年 度 报 告 (2015 河 南 经 贸 职 业 学 院 二 〇 一 六 年 一 月 目 录 2015 年 荣 誉 榜... 1 第 一 部 分 学 院 基 本 情 况... 2 一 学 院 历 史 沿 革... 2 二 学 院 发 展... 3 三 学 院 文 化... 5 第 二 部 分 学 生 发 展... 6 一 新 生 发 展... 6 ( 一 )2015
陈鸿桥.doc
中 国 新 兴 产 业 新 趋 势 与 资 本 市 场 新 使 命 陈 鸿 桥 ( 厦 门 大 学 管 理 学 院, 福 州 厦 门 361005) 摘 要 : 从 某 种 意 义 来 说, 高 速 发 展 的 资 本 市 场 会 成 为 继 土 地 承 包 制 国 企 改 革 发 展 民 营 经 济 之 后 又 一 次 重 大 经 济 制 度 的 变 革 和 创 新, 而 这 样 一 次 变 革
报 告 目 录 致 谢 背 景 与 目 的... 调 研 方 法... 重 要 发 现... 2 3 4 ACCA 和 瑞 华 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 由 衷 感 谢 北 京 注 册 会 计 师 协 会 和 广 州 注 册 会 计 师 协 会 在 研 究 过 程 中
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发行保荐工作报告
东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 无 锡 洪 汇 新 材 料 科 技 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 (A 股 ) 并 上 市 之 发 行 保 荐 工 作 报 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ) 二 零 一 六 年 一 月 保 荐 机 构 及 保 荐 代 表 人 声 明 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 及 本 项 目 保 荐 代 表 人 杨 志 张
D JO Global 要求全体董事 高级职员以及 员工在所有商务活动中恪守诚信正直的原 则 以谨慎 勤奋 公平的方式行为处事 当与 利益相关者和其他群体沟通交流时 应符合道德 和法律的要求 为此 我们所有人都应当遵守本守则及所有相关 政策 以及有公司业务运营的各个国家 / 地区的 法律法规 并遵守
行为守则 择善而行 D JO Global 要求全体董事 高级职员以及 员工在所有商务活动中恪守诚信正直的原 则 以谨慎 勤奋 公平的方式行为处事 当与 利益相关者和其他群体沟通交流时 应符合道德 和法律的要求 为此 我们所有人都应当遵守本守则及所有相关 政策 以及有公司业务运营的各个国家 / 地区的 法律法规 并遵守所有适用的国家及国际规范 愿景 在 DJO Global 我们的目标是让人们重新享受
上市公司运作的法律框架及董事会秘书的法律义务和法律责任.ppt
上 市 公 司 运 作 的 法 律 框 架 及 董 事 会 秘 书 的 法 律 义 务 和 法 律 责 任 深 圳 证 券 交 易 所 法 律 部 2010 年 9 月 大 连 彭 文 革 目 录 一 上 市 公 司 运 作 的 法 律 框 架 二 董 事 会 秘 书 的 法 律 义 务 三 董 事 会 秘 书 的 法 律 责 任 一 上 市 公 司 运 作 的 法 律 框 架 一 上 市 公 司
食 品 饮 料 子 行 业 周 涨 跌 幅 8.0000 6.0000 4.0000 2.0000 0.0000-2.0000-4.0000 周 涨 幅 前 五 股 票 序 列 证 券 代 码 证 券 简 称 涨 跌 幅 (%) 1 002582.SZ 好 想 你 33.0986 2 000911.
采 掘 ( 申 万 ) 钢 铁 ( 申 万 ) 银 行 ( 申 万 ) 有 色 金 属 ( 申 万 ) 食 品 饮 料 ( 申 万 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 公 用 事 业 ( 申 万 ) 沪 深 300 汽 车 ( 申 万 ) 化 工 ( 申 万 ) 非 银 金 融 ( 申 万 ) 家 用 电 器 ( 申 万 ) 房 地 产 ( 申 万 ) 休 闲 服 务 ( 申 万 ) 商 业 贸 易
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1 2 1 3 ( ) 4 2 5 6 3 7 8 4 9 10 5 () 11 12 6 13 () () () 14 7 () () () () () 15 16 8 () () () () 17 18 9 19 20 10 () () () () 21 () () () () () 22 11 23 24 12 25 () () () () () () 26 13 27 28 14 29 0.5
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SHANDONG CHENMING PAPER HOLDINGS LIMITED* 1812 (1) (2) (3) 2199 15 23 H 183 17 1712-1716 A B 2199 * ... 1... 3... 3... 4... 4... 6... 13... 15... 21 i 15 23 A 1.00 000488 B 1.00 200488 H H 1.00 1.00 1
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中 国 青 年 创 新 大 赛 China Youth Innovation Competition 中 国 青 年 创 新 大 赛 组 委 会 北 京 大 学 创 新 研 究 院 二 零 零 九 年 五 月 I 目 录 1. 中 国 青 年 创 新 大 赛...1 1.1 大 赛 简 介...1 1.2 组 织 机 构...1 1.3 大 赛 主 题...2 1.4 大 赛 内 容...3 1.4.1
99年 2月25日教師會議記錄
99 年 9 月 2 日 教 師 會 議 記 錄 ( 一 ) 校 務 報 告 ( 略 ) ( 二 ) 行 政 團 隊 介 紹 ( 略 ) ( 三 ) 各 項 教 師 相 關 事 項 辦 理 說 明 ( 略 ) ( 四 ) 學 期 各 活 動 介 紹 ( 略 ) ( 五 ) 教 師 經 驗 分 享 ( 馬 繼 康 老 師 ): 唯 有 熱 情, 才 能 持 續 剛 才 美 惠 一 直 強 調 熱 情,
北京外国语大学法学院2014年研究生同等学历班招生简章
北 京 外 国 语 大 学 法 学 院 课 程 研 修 班 招 生 简 章 为 了 加 快 培 养 国 际 化 复 合 型 高 层 次 的 法 律 专 业 人 才, 进 一 步 提 高 本 行 业 专 业 人 员 的 法 学 水 平 和 业 务 素 质, 适 应 改 革 开 放 和 经 济 发 展 对 高 层 次 法 律 专 门 人 才 的 需 求, 北 京 外 国 语 大 学 法 学 院 在 北
2011 年 至 2014 年 1-3 月, 公 司 经 营 业 绩 呈 现 稳 定 发 展 的 良 好 趋 势, 未 来 公 司 将 进 一 步 依 托 技 术 品 牌 渠 道 等 综 合 优 势, 专 注 于 精 细 化 工 系 列 产 品 的 研 发 生 产 及 销 售, 致 力 于 环 保
关 于 江 苏 苏 利 精 细 化 工 股 份 有 限 公 司 的 辅 导 工 作 总 结 报 告 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 江 苏 监 管 局 : 根 据 中 国 证 监 会 证 券 发 行 上 市 保 荐 业 务 管 理 办 法 的 要 求, 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 本 公 司 或 辅 导 机 构 ) 与 江 苏 苏 利 精 细 化 工 股 份 有
债 券 牛 市 仍 将 延 续 值 得 关 注 的 是, 证 监 会 此 番 完 善 新 股 发 行 制 度 对 新 股 申 购 规 则 做 出 调 整, 改 为 市 值 配 售 + 无 需 提 前 预 缴 款 的 申 购 方 式 对 此, 一 基 金 认 为, 新 规 之 下 打 新 对 债 市
8 2015/11/11 NO.2015208 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 3640.49-0.17 深 证 成 指 12500.53 0.38 沪 深 300 3833.24-0.18 上 证 国 债 指 数 152.73 0.01 * 旗 下 各 基 金 净 值 详 见 公 司 网 站 IPO 重 启 短 期 扰 动 资 金 面 打 新
重点建设专业建设工作进度与质量通报
江 苏 经 贸 职 业 技 术 学 院 国 家 示 范 ( 骨 干 ) 高 职 院 校 建 设 进 度 与 质 量 工 作 简 报 2013 年 第 4 期 ( 总 第 16 期 ) 国 家 示 范 ( 骨 干 ) 高 职 院 校 建 设 办 公 室 通 报 时 间 :2013 年 4 月 10 号 建 设 动 态... 1 我 院 2012 级 雨 润 班 正 式 开 班... 1 我 院 喜 获
市 场 分 析 1 昨 日 市 场 运 行 逻 辑 主 线 : 市 场 全 面 转 弱, 各 主 题 持 续 性 差 周 二 市 场 维 持 弱 势, 各 主 题 持 续 性 差, 唯 一 的 一 个 强 势 主 题 是 二 维 黑 磷 概 念, 龙 头 兴 发 集 团 早 盘 强 势 涨 停 带
西 部 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2016.08.24 每 日 晨 报 主 要 海 外 市 场 表 现 指 数 收 盘 涨 跌 幅 (%) 市 场 分 析 : 1 昨 日 市 场 运 行 逻 辑 主 线 : 市 场 全 面 转 弱, 各 主 题 持 续 性 差 2 今 日 主 题 热 点 板 块 : 期 待 万 达 私 有 化 和 供 给 侧 改 革 3 强 势 龙 头
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