目 錄 一. 簡 介 1. 選 題 動 機 2. 研 究 問 題 二. 旅 遊 承 載 力 定 義 1. 環 境 因 素 2. 社 會 因 素 3. 經 濟 因 素 三. 澳 門 旅 客 及 酒 店 業 主 要 指 標 分 析 1. 旅 客 特 徵 分 析 2. 與 酒 店 業 相 關 的 指 標
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1 澳 門 旅 遊 承 載 力 分 析 研 究 ( 住 宿 因 素 對 留 宿 旅 客 的 影 響 ) 澳 門 大 學 經 濟 系 : 郭 宇 麒 馮 振 星 陳 敏 蓉 指 導 老 師 : 關 鋒 博 士 1
2 目 錄 一. 簡 介 1. 選 題 動 機 2. 研 究 問 題 二. 旅 遊 承 載 力 定 義 1. 環 境 因 素 2. 社 會 因 素 3. 經 濟 因 素 三. 澳 門 旅 客 及 酒 店 業 主 要 指 標 分 析 1. 旅 客 特 徵 分 析 2. 與 酒 店 業 相 關 的 指 標 分 析 四. 留 宿 旅 客 與 酒 店 價 格 指 數 的 關 係 分 析 五. 相 關 建 設 性 方 案 六. 結 語 2
3 圖 表 目 錄 圖 1 路 邊 監 測 站 錄 得 空 氣 質 量 P.6 圖 2 全 澳 用 電 量 P.7 圖 3 旅 遊 物 價 指 數 P.8 圖 4 旅 遊 通 脹 率 P.8 圖 5 每 季 總 旅 客 數 量 ( 百 萬 ) P.9 圖 6 各 地 旅 客 數 量 ( 百 萬 ) P.9 圖 7 各 地 區 旅 客 比 較 P.9 圖 8A 2001 年 各 地 旅 客 比 例 P.10 圖 8B 2013 年 各 地 旅 客 比 例 P.10 圖 9 旅 客 增 長 率 比 較 (%) P.10 圖 10 各 類 旅 遊 物 價 指 數 P.11 圖 11 各 地 不 過 夜 旅 客 佔 比 P.11 圖 12 住 客 平 均 留 宿 天 數 P.12 圖 13 五 星 級 酒 店 旅 客 平 均 逗 留 天 數 與 酒 店 價 格 指 數 關 ( : 季 度 ) P.12 圖 14 不 過 夜 旅 客 比 例 與 酒 店 價 格 指 數 關 係 P.13 圖 15 酒 店 住 宿 價 格 與 過 夜 旅 客 數 目 上 升 幅 度 P.13 圖 16 酒 店 平 均 房 價 比 較 P.14 圖 表 1 線 性 模 型 模 擬 結 果 P.16 圖 表 2 模 型 修 正 後 的 模 擬 結 果 P.22 圖 表 3 預 測 模 型 的 模 擬 結 果 P.23,24 圖 表 年 第 二 三 四 個 季 度 的 入 境 旅 客 數 量 P.24 3
4 一. 簡 介 1. 選 題 動 機 近 年 來, 澳 門 旅 遊 業 的 發 展 受 到 了 社 會 越 來 越 多 的 關 注 作 為 澳 門 經 濟 四 大 支 柱 之 一, 澳 門 旅 遊 業, 包 括 與 其 直 接 相 關 的 行 業, 博 彩 業 酒 店 業 零 售 業 餐 飲 業 等, 占 據 了 澳 門 GDP 超 過 90% 的 比 重 自 從 2004 前 澳 門 賭 權 開 放 到 現 在, 短 短 十 年 間, 澳 門 的 旅 遊 業 有 了 翻 天 復 地 的 變 化 各 家 賭 場 度 假 村 像 雨 後 春 筍 般 拔 地 而 起, 遊 客 們 人 流 湧 動, 絡 繹 不 絕, 深 入 到 各 個 大 街 小 巷, 完 全 打 破 了 昔 日 澳 門 街 的 寧 靜 十 年 間, 澳 門 的 整 體 經 濟 面 貌 煥 然 一 新 : 一 方 面, 博 彩 業 所 帶 來 的 巨 額 賭 收 為 全 社 會 帶 來 了 滾 滾 財 源,GDP 以 年 均 超 過 20% 持 續 增 長, 人 均 工 資 中 位 數 提 高 了 3 倍, 資 本 市 場 節 節 攀 升 ; 另 一 方 面, 房 地 產 價 格 也 上 升 了 超 過 20 倍, 租 金 水 準 上 升 了 超 過 10 倍, 嚴 重 影 響 本 地 居 民 的 生 活 遊 客 的 蜂 擁 而 至 主 要 是 產 生 了 供 需 方 面 的 問 題, 使 得 本 來 地 狹 人 稠 的 城 市 從 交 通 住 宿 購 物 方 面 更 是 供 不 應 求, 並 滋 生 了 一 系 列 社 會 問 題 例 如, 旅 遊 博 彩 業 的 高 薪 使 得 全 社 會 的 就 業 結 構 嚴 重 偏 向 於 與 博 彩 業 相 關 的 職 業, 租 金 的 哄 抬 使 得 中 小 企 業 生 存 困 難, 關 閘 交 通 運 輸 與 新 馬 路 一 帶 也 響 起 了 承 載 力 的 警 報, 嚴 重 影 響 了 本 地 居 民 的 出 行 近 4 個 月 賭 收 的 同 比 下 降 已 經 為 澳 門 整 體 的 博 彩 及 旅 遊 業 的 可 持 續 發 展 問 題 敲 響 了 警 鐘 的 確, 澳 門 旅 遊 業 經 歷 了 十 年 的 高 速 增 長, 我 們 現 在 是 時 候 需 要 重 新 審 視, 發 現 各 種 利 弊 因 素, 適 當 調 整 及 優 化 產 業 結 構, 這 樣 發 展 才 得 以 健 康 並 且 持 續 2. 研 究 問 題 澳 門 由 於 一 向 地 少 人 多, 但 在 過 去 十 年 其 旅 客 量 得 到 了 高 速 的 增 長, 作 爲 全 世 界 人 口 以 及 車 輛 密 度 最 大 的 微 型 經 濟 體, 大 量 湧 入 的 旅 客 必 定 對 整 個 城 市 的 承 載 能 力 以 及 容 忍 程 度 提 出 了 挑 戰 本 文 政 府 部 門 近 來 都 努 力 的 通 過 各 種 措 施 來 分 流 旅 客, 舒 緩 承 載 力 問 題, 如 論 區 行 賞, 新 馬 路 人 潮 管 制, 活 化 舊 區 等, 但 似 乎 效 果 不 太 顯 著, 我 們 研 究 發 現, 住 宿 是 制 約 澳 門 旅 遊 承 載 力 的 最 重 要 因 素 原 因 是 每 逢 節 假 日 期 間, 澳 門 的 酒 店 業 平 均 价 格 都 會 翻 好 幾 倍, 遏 制 了 相 當 一 部 分 人 留 宿 的 意 向, 而 選 擇 即 日 來 回 而 短 短 幾 個 小 時 的 停 留 時 間 又 只 夠 旅 客 觀 光 遊 覽 新 馬 路 大 三 巴 這 些 地 標 及 周 邊 的 賭 場, 並 且 匆 匆 的 購 物, 而 早 出 晚 歸 的 出 行 模 式 也 使 得 關 閘 在 早 上 傍 晚 被 逼 爆 因 此, 如 果 能 讓 旅 客 留 澳 時 間 加 長, 旅 客 才 能 夠 有 叫 寬 鬆 的 時 間 深 度 遊 覽 其 他 景 點, 4
5 旅 客 的 分 流 才 會 產 生 效 果 首 先 探 討 旅 遊 承 載 力 的 三 方 面 表 現 形 式, 從 科 學 定 量 的 方 法 客 觀 的 表 示 出 旅 遊 承 載 力 問 題, 然 後 通 過 引 入 制 約 旅 遊 承 載 力 的 關 鍵 因 素 之 一 的 酒 店 業 方 面 的 指 標, 刻 畫 出 與 旅 遊 承 載 力 的 各 個 因 素 的 關 係, 諸 如 留 宿 旅 客 量, 旅 客 消 費 模 式, 旅 客 平 均 留 澳 時 間 等 在 通 過 計 量 經 濟 學 方 法 精 確 分 析 兩 者 的 關 係, 最 後 提 出 相 關 建 議 二. 旅 遊 承 載 力 定 義 究 竟 一 個 城 市 的 年 均 旅 客 總 量 達 到 多 少 才 可 以 算 作 達 到 旅 遊 承 載 力 上 限? 旅 遊 承 載 力 達 到 上 限 的 問 題 主 要 是 表 現 在 什 麽 方 面? 如 何 提 高 旅 遊 承 載 力 上 限? 這 些 問 題 都 是 現 階 段 政 府 需 要 解 決 的 直 到 現 在, 社 會 對 旅 遊 承 載 力 的 定 義 還 是 相 對 模 糊 以 往 的 研 究 報 告 均 是 試 圖 通 過 旅 客 人 數 問 題 所 衍 生 的 社 會 問 題 來 從 側 面 描 述 旅 遊 承 載 力, 未 免 過 於 籠 統 和 不 夠 全 面 其 實 要 定 義 旅 遊 承 載 力, 可 以 從 旅 客 的 角 度 為 出 發 點 進 行 分 析 其 實, 一 個 旅 客 來 到 目 的 地 城 市 旅 遊 不 外 乎 就 是 要 解 決 衣 食 住 行, 吃 喝 玩 樂 方 面 的 問 題 換 句 話 說 就 是 要 使 得 住 宿 購 物 餐 飲 娛 樂 交 通 的 需 求 達 到 一 定 的 滿 足 程 度 從 另 外 一 方 面, 旅 客 對 本 地 居 民 的 影 響 也 應 該 在 可 容 忍 範 圍 之 内 這 裡 的 可 容 忍 範 圍 包 括 對 地 理 空 間 ( 交 通 街 道 口 岸 等 ) 的 被 佔 據 程 度, 對 道 德 文 化 信 仰 的 衝 擊, 對 風 俗 習 慣 的 改 變 等 旅 客 任 何 一 方 面 得 不 到 足 夠 的 滿 足, 或 者 對 本 地 居 民 的 影 響 超 出 了 可 容 忍 限 度, 都 可 以 認 爲 這 座 城 市 的 承 載 力 從 某 些 程 度 上 已 經 達 到 了 上 限 縱 觀 上 述 這 麽 多 個 方 面 需 要 滿 足 的 需 求, 結 合 本 澳 的 現 狀, 我 們 不 難 發 現 住 宿 與 交 通 的 需 求 較 容 易 出 現 問 題, 這 無 非 就 是 受 到 了 澳 門 地 少 人 多 的 先 天 因 素 所 制 約 因 此, 本 文 將 會 主 要 通 過 分 析 澳 門 酒 店 業 的 各 項 相 關 指 標 來 定 量 表 達 旅 遊 承 載 力 問 題 其 實, 旅 遊 承 載 力 問 題 會 分 別 通 過 環 境 因 素 社 會 因 素 以 及 經 濟 因 素 對 整 個 旅 遊 業 產 生 影 響 5
6 1) 環 境 因 素 由 於 澳 門 地 理 面 積 較 小, 地 理 空 間 上 的 承 載 力 反 應 比 較 敏 感 這 裡 所 說 的 地 理 空 間 承 載 力 可 分 為 旅 遊 景 區 的 承 載 力, 交 通 網 絡 的 承 載 力, 生 活 設 施 的 承 載 力 ( 酒 店 餐 廳 零 售 商 鋪 等 ), 主 要 反 映 在 旅 客 數 量 過 高, 造 成 一 定 地 理 空 間 裏 的 人 口 密 度 過 大, 使 得 在 空 間 裏 的 正 常 活 動 受 到 較 大 的 限 制 例 如 : 每 到 新 年 節 假 日 期 間 的 關 閘 逼 爆 關 現 象, 或 者 旅 遊 景 點 附 近 公 共 交 通 工 具 的 過 度 擁 擠 和 過 長 時 間 的 輪 候, 可 以 認 定 交 通 網 絡 的 承 載 力 達 到 上 限 ; 又 如, 每 逢 節 假 日 期 間, 新 馬 路 大 三 巴 議 事 廳 前 地 一 帶 旅 客 過 度 集 中, 政 府 需 要 實 行 人 員 疏 導 措 施, 零 售 商 鋪 内 人 頭 湧 動, 嚴 重 影 響 旅 客 挑 選 購 物 的 意 願, 特 色 小 吃 店 鋪 門 口 排 隊 過 長 等 就 可 以 認 爲 旅 遊 景 區 達 到 承 載 力 上 限 這 裡 要 説 明 的 是, 由 於 一 個 旅 遊 城 市 擁 有 多 個 旅 遊 景 點, 單 一 一 個 旅 遊 景 點 達 到 承 載 力 上 限 可 以 通 過 分 流 旅 客 到 其 他 的 旅 遊 景 點, 例 如, 現 階 段 政 府 一 直 倡 導 把 新 馬 路 大 三 巴 一 帶 過 於 集 中 的 旅 客 有 效 分 流 到 媽 閣 港 務 局 一 帶 旅 遊 局 也 在 早 些 時 候 設 計 了 四 條 論 區 行 賞 的 路 綫, 希 望 把 有 不 同 旅 遊 偏 好 的 旅 客 疏 導 到 各 自 喜 好 的 景 區 但 是, 我 們 並 不 能 說 只 要 某 一 個 景 區 的 承 載 力 沒 有 達 到 上 限, 就 下 結 論 整 體 城 市 的 旅 遊 承 載 力 沒 有 達 到 上 限 這 是 因 爲 各 景 區 的 旅 客 流 動 是 一 個 動 態 的 過 程, 必 須 要 存 在 適 當 的 緩 衝 空 間, 好 比 電 腦 硬 盤 的 各 個 分 區 不 能 全 部 佔 用, 否 則 運 行 速 度 會 非 常 慢 而 且, 承 載 力 是 否 達 到 上 限 還 會 看 社 會 因 素 和 經 濟 因 素 的 影 響 木 桶 效 應, 說 的 就 是 整 體 承 載 力 是 由 承 載 力 最 小 的 那 個 因 素 所 決 定 除 了 地 理 空 間 上 的 承 載 力, 對 於 能 源 的 消 耗 大 增 以 及 環 境 污 染 排 放 的 增 加 都 應 該 計 算 在 内 從 下 圖 我 們 可 以 輕 易 看 出 澳 門 的 空 氣 質 量 在 2010 年 開 始 有 了 顯 著 的 下 滑, 而 用 電 量 在 過 去 十 年 卻 是 節 節 攀 升, 這 多 多 少 少 和 旅 客 量 的 大 增 有 一 定 的 關 係 圖 1: 路 邊 監 測 站 錄 得 空 氣 質 量 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 良 好 日 數 比 例 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 6
7 , 圖 2: 全 澳 用 電 量 4, , , 用 電 量 1, 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 2) 社 會 因 素 承 載 力 在 社 會 因 素 上 的 體 現 主 要 通 過 旅 客 以 及 本 地 居 民 的 心 理 承 受 容 忍 度 所 呈 現 的 從 本 地 居 民 的 角 度 出 發, 由 於 旅 客 的 到 來, 與 旅 客 風 俗 習 慣 和 素 質 上 的 差 異 打 破 了 原 有 的 生 活 規 律, 使 得 對 旅 客 產 生 一 種 排 擠 憎 恨 的 心 理 感 覺 當 然, 不 同 職 業 地 理 位 置 生 活 方 式 的 居 民 的 心 理 承 受 容 忍 度 會 有 很 大 差 異 例 如, 從 事 酒 店 零 售 行 業 的 居 民 會 有 比 較 高 的 心 理 容 忍 度, 這 是 因 爲 他 們 從 旅 遊 業 得 到 的 直 接 獲 利 較 大 ; 相 反, 從 事 市 政 建 設 環 境 衛 生 維 護 方 面 的 居 民 會 有 較 低 的 承 受 力 此 外, 在 大 三 巴 一 帶 生 活 的 居 民 會 受 到 較 大 的 影 響, 主 要 體 現 在 噪 音 的 滋 擾 與 出 行 的 不 便, 這 一 帶 的 居 民 也 會 有 較 低 的 承 受 力 由 於 本 地 居 民 對 旅 客 存 在 著 抱 怨, 其 反 應 會 多 多 少 少 影 響 到 整 個 城 市 的 旅 遊 形 象, 從 而 進 一 步 加 劇 與 旅 客 之 間 的 包 頓, 社 會 治 安 就 會 受 到 影 響 例 如, 由 於 出 租 車 的 數 量 限 制 以 及 新 馬 路 一 帶 旅 客 的 大 量 集 中, 每 到 節 假 日, 出 租 車 司 機 經 常 會 坐 地 起 价 或 者 拒 載 ; 又 或 者, 本 地 區 居 民 在 語 言 或 行 爲 上 都 會 表 現 出 對 旅 客 的 排 擠, 這 些 因 素 將 會 嚴 重 影 響 城 市 的 旅 遊 形 象 香 港 近 日 的 所 謂 驅 蝗 行 動 正 説 明 了 這 一 點 從 旅 客 的 角 度, 由 於 與 本 地 居 民 的 溝 通 上 會 出 現 不 愉 快 經 歷, 各 種 爭 執 糾 紛 就 會 陸 續 產 生 3) 經 濟 因 素 主 要 是 通 過 各 項 經 濟 指 標 得 以 反 映 如 果 一 個 城 市 達 到 了 旅 遊 承 載 力 上 限, 會 普 遍 在 不 同 地 方 產 生 供 不 應 求 的 現 象 i. 與 旅 遊 相 關 的 物 價 指 數 出 現 異 常 的 增 長, 而 這 些 增 長 在 各 個 重 要 假 期 尤 爲 顯 著 7
8 2000/4 2001/2 2001/4 2002/2 2002/4 2003/2 2003/4 2004/2 2004/4 2005/2 2005/4 2006/2 2006/4 2007/2 2007/4 2008/2 2008/4 2009/2 2009/4 2010/2 2010/4 2011/2 2011/4 2012/2 2012/4 2013/2 2013/4 2000/3 2001/1 2001/3 2002/1 2002/3 2003/1 2003/3 2004/1 2004/3 2005/1 2005/3 2006/1 2006/3 2007/1 2007/3 2008/1 2008/3 2009/1 2009/3 2010/1 2010/3 2011/1 2011/3 2012/1 2012/3 2013/1 2013/3 2014/1 圖 3: 旅 遊 物 價 指 數 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 圖 4: 旅 遊 通 脹 率 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 從 上 左 圖 可 以 看 出, 自 從 2003 年 第 三 季 度 開 始, 旅 遊 物 價 指 數 已 經 有 上 升 的 趨 勢, 在 2010 年 開 始 更 開 始 大 幅 增 加, 三 年 間 升 幅 更 達 到 了 50%, 從 100 點 基 數 快 速 上 升 到 了 接 近 150 點, 之 後 更 呈 現 出 了 較 明 顯 的 季 節 性 變 化 從 上 右 圖 的 旅 遊 通 脹 率 可 以 清 楚 地 看 出 旅 遊 物 價 指 數 的 季 節 性 波 動 情 況, 通 常 是 在 第 二 季 度 呈 現 出 負 增 長, 而 第 四 季 度 的 增 長 會 比 較 迅 猛 不 難 看 出, 第 四 季 度 與 翌 年 第 一 季 度 分 別 正 值 聖 誕 與 農 曆 新 年 假 期, 旅 客 會 出 現 大 幅 增 長, 購 物 住 宿 需 求 急 劇 上 升, 從 而 推 高 旅 遊 物 價 指 數 其 中, 旅 遊 通 脹 率 在 2012 年 第 四 季 度 更 達 到 了 10.9%, 而 在 翌 年 第 一 季 度, 旅 遊 物 價 指 數 依 然 維 持 在 較 高 水 平, 知 道 第 二 季 度 才 出 現 明 顯 下 滑, 出 現 6.2% 的 負 增 長 ii. 各 項 與 旅 遊 相 關 的 物 價 指 數 會 大 幅 上 漲, 其 中 酒 店 業 餐 飲 業 以 及 零 售 業 的 物 價 指 數 上 漲 會 較 爲 顯 著 另 外, 貨 物 進 口 方 面, 某 幾 類 旅 客 較 熱 衷 於 購 買 的 零 售 商 品 的 進 貨 量 會 大 幅 增 加 就 業 方 面, 與 旅 遊 直 接 相 關 的 行 業 ( 酒 店 服 務 業 零 售 業 以 及 餐 飲 業 ) 會 出 現 失 業 率 過 低, 人 8
9 2000/3 2001/4 2003/1 2004/2 2005/3 2006/4 2008/1 2009/2 2010/3 2011/4 2013/1 2000/3 2001/4 2003/1 2004/2 2005/3 2006/4 2008/1 2009/2 2010/3 2011/4 2013/1 2000/3 2001/3 2002/3 2003/3 2004/3 2005/3 2006/3 2007/3 2008/3 2009/3 2010/3 2011/3 2012/3 2013/3 資 不 足 的 現 象, 其 反 映 會 是 出 現 相 關 行 業 工 資 的 連 續 上 漲, 但 我 們 必 須 要 區 分 工 資 的 上 漲 是 由 於 企 業 盈 利 的 增 加 而 分 紅, 還 是 純 粹 為 了 吸 引 勞 動 力 如 果 是 前 者, 只 是 説 明 了 行 業 的 繁 榮 暢 旺 ; 相 反, 如 果 是 後 者, 就 證 明 了 行 業 出 現 了 用 工 荒 現 象, 勞 動 力 達 不 到 企 業 的 需 求 量 三. 澳 門 旅 客 及 酒 店 業 主 要 指 標 分 析 1. 旅 客 特 徵 分 析 圖 5: 每 季 總 旅 客 數 量 ( 百 萬 ) 從 左 圖 的 每 季 總 旅 客 量 可 以 看 出, 過 去 14 年 間, 旅 客 呈 現 綫 性 增 長 的 趨 勢 其 中 在 2003 年 第 二 季 度 和 2009 年 第 二 第 三 季 度 出 現 明 顯 的 負 增 長, 是 分 別 由 於 受 到 非 典 和 全 球 金 融 風 暴 的 影 響 在 最 近 的 三 年 間, 每 季 的 旅 客 接 近 800 萬 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 人 次, 增 幅 開 始 放 緩, 並 且 呈 現 季 度 性 波 動 如 果 把 旅 客 分 成 來 自 中 國 大 陸, 香 港, 臺 灣 和 其 他 地 區, 我 們 可 以 看 出, 在 2003 年 之 前, 以 香 港 旅 客 居 多, 每 季 平 均 達 到 120 萬 人 圖 6: 各 地 旅 客 數 量 ( 百 萬 ) 中 國 大 陸 香 港 台 灣 其 他 100% 圖 7: 各 地 區 旅 客 佔 比 80% 60% 40% 20% 0% 其 他 台 灣 香 港 中 國 大 陸 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 次, 占 總 體 旅 客 量 的 60% 左 右 但 從 2003 年 開 始, 由 於 大 陸 開 放 個 人 赴 港 澳 自 由 行 項 目, 致 使 來 自 中 國 大 陸 的 旅 客 激 增, 到 2008 年 金 融 風 暴 前 夕 已 經 達 到 了 每 季 度 超 過 400 萬 人 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 次, 到 2013 年 已 經 達 到 每 季 度 500 萬 人 次, 佔 比 也 升 到 60% 以 上 水 平 至 於 臺 灣 與 其 他 地 區 的 旅 客 一 直 維 持 在 每 季 度 100 萬 人 次 以 下 水 平 從 過 往 幾 年 各 地 旅 客 佔 比 我 們 還 可 以 看 出, 香 港 和 台 灣 的 旅 客 的 比 例 在 逐 漸 縮 小, 而 其 他 地 區 旅 客 的 比 例 有 輕 微 的 上 漲, 顯 示 出 澳 門 旅 遊 業 的 國 際 化 程 度 在 逐 漸 上 升 9
10 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oc-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 圖 8A: 2001 年 各 地 旅 客 比 例 圖 8B: 2013 年 各 地 旅 客 比 例 14% 6% 51% 29% 中 國 大 陸 香 港 台 灣 其 他 23% 3% 10% 64% 中 國 大 陸 香 港 台 灣 其 他 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 如 果 比 較 2001 年 與 2013 年 各 地 旅 客 的 佔 比, 我 們 就 可 以 非 常 直 觀 的 看 出, 以 前 澳 門 的 旅 客 以 香 港 人 居 多, 而 現 在 的 旅 客 確 實 以 大 陸 旅 客 居 多 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 圖 9: 旅 客 增 長 率 比 較 (%) 總 數 增 長 率 大 陸 增 長 率 至 於 季 節 性 波 動 問 題, 我 們 發 現 過 去 幾 年 的 季 節 性 波 動 比 較 明 顯, 左 圖 2013 年 之 後 每 月 的 旅 客 增 長 率 可 以 看 出, 旅 客 數 量 在 7 月 和 8 月 呈 現 出 大 幅 的 增 長, 均 超 過 10% 水 平, 而 在 隨 後 的 9 月 份 會 突 然 下 降 超 過 20%, 表 明 進 入 了 淡 季 如 果 比 較 大 陸 旅 客 的 增 長 率, 我 們 不 難 發 現 大 陸 旅 客 的 增 長 率 和 總 體 旅 客 的 增 長 率 非 常 的 相 似, 反 映 出 大 陸 旅 客 的 變 動 是 主 要 的 因 素 7 8 月 份 正 值 大 陸 學 生 的 暑 假 期 間, 因 此 旅 客 人 數 大 增 令 人 驚 訝 的 是, 在 傳 統 的 聖 誕 以 及 農 曆 新 年 期 間, 旅 客 並 沒 有 出 現 明 顯 的 增 長 10
11 2. 與 酒 店 業 相 關 的 數 據 分 析 圖 10: 各 類 旅 遊 物 價 指 數 總 指 數 食 品 及 煙 酒 衣 履 類 住 宿 類 餐 飲 類 交 通 及 通 訊 類 藥 物 及 個 人 用 品 類 娛 樂 及 文 化 活 動 類 雜 項 物 品 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 2000/3 2003/3 2006/3 2009/3 2012/3 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 圖 11: 各 地 不 過 夜 旅 客 佔 比 總 數 中 國 大 陸 香 港 台 灣 其 他 從 上 圖 (10) 的 各 類 物 價 指 數 變 化 趨 勢 可 以 得 出, 從 2000 年 至 2010 年, 各 類 物 價 指 數 都 維 持 在 一 個 較 爲 相 似 的 趨 勢 穩 步 上 升, 但 直 到 2010 年, 住 宿 類 物 價 指 數 出 現 了 比 其 他 所 有 類 的 物 價 指 數 都 要 急 速 的 上 升 趨 勢, 而 且, 在 這 段 時 間 裏, 旅 客 的 數 量 也 處 在 穩 步 上 升 的 階 段, 由 此 可 見, 住 宿 的 價 格 急 劇 上 升 時 由 於 嚴 重 的 供 不 應 求 所 導 致 的 換 句 話 說, 住 宿 因 素 可 以 被 認 定 為 影 響 旅 遊 承 載 力 的 一 個 最 重 要 的 指 標 由 於 酒 店 業 是 整 體 旅 遊 承 載 力 的 最 敏 感 也 是 最 短 板 的 指 標, 我 們 需 要 對 澳 門 的 酒 店 業 做 一 個 具 體 的 分 析 從 上 圖 (11) 我 們 不 難 看 出, 過 於 14 年 間 斷, 不 過 夜 與 過 夜 旅 客 佔 比 位 置 在 1 比 1 左 右, 有 輕 微 的 上 升 趨 勢 而 臺 灣 旅 客 不 過 夜 旅 客 有 穩 步 的 下 降 趨 勢, 從 2002 年 超 過 90% 不 過 夜 旅 客 一 直 下 降 到 2014 年 的 低 於 60%, 這 得 益 於 澳 門 旅 遊 資 源 的 開 發 與 多 樣 性 另 外, 香 港 旅 客 不 過 夜 比 例 也 一 直 維 持 在 50% 沒 有 太 大 變 化 至 於 大 陸 旅 客,2002 年 之 前 一 直 維 持 10% 左 右 的 不 過 夜 率, 換 句 話 說, 就 是 有 90% 的 大 陸 旅 客 選 擇 過 夜, 而 從 2003 年 開 始, 不 過 夜 旅 客 開 始 急 劇 上 升 達 到 超 過 40% 水 平, 這 是 因 爲 11
12 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oc-09 Jan-10 Apr-10 Jul-10 Oc-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oc-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oc-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oc-13 Jan-14 Apr-14 當 自 由 行 政 策 開 放 後, 旅 客 可 以 選 擇 三 個 月 内 多 次 往 返 簽 註, 因 此 他 們 更 偏 向 於 當 天 往 返, 相 信 其 中 廣 東 的 旅 客 佔 了 絕 大 多 數 2 圖 12: 住 客 平 均 留 宿 天 數 總 數 五 星 級 四 星 級 三 星 級 二 星 級 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 從 上 圖 (12) 我 們 可 以 看 出 入 住 五 星 級 酒 店 的 旅 客 的 平 均 逗 留 時 間 在 2012 年 之 前 普 遍 維 持 在 1.8 天 左 右, 可 是 在 2012 年 之 後 又 一 個 明 顯 的 下 降 趨 勢, 之 後 維 持 在 1.5 天 左 右, 總 體 來 説 其 波 動 性 變 化 趨 勢 較 大 相 反, 入 住 二 三 四 星 級 酒 店 的 旅 客 的 逗 留 時 間 受 外 界 因 素 影 響 的 變 化 比 五 星 級 酒 店 要 小, 過 去 14 年 裏 基 本 維 持 同 意 水 平 縱 向 比 較 不 同 級 別 酒 店 的 住 客 逗 留 時 間 可 以 發 現 五 星 級 酒 店 的 逗 留 時 間 最 長, 最 短 是 二 星 級 酒 店 圖 13: 五 星 級 酒 店 旅 客 平 均 逗 留 天 數 與 價 格 指 數 關 係 ( : 季 度 ) 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 由 於 五 星 級 酒 店 住 客 的 逗 留 天 數 受 外 圍 因 素 的 影 響 彈 性 較 大, 我 們 嘗 試 通 過 散 點 圖 的 形 式 把 它 與 酒 店 的 價 格 指 數 放 在 一 起 進 行 比 較, 從 圖 (13) 中 的 趨 勢 綫 中 我 們 可 以 看 出, 兩 者 的 關 係 成 負 相 關, 表 示 酒 店 價 格 越 高, 住 客 的 逗 留 天 數 就 會 越 短 12
13 而 當 我 們 把 酒 店 價 格 指 數 與 總 體 的 旅 客 中 不 過 夜 旅 客 的 比 例 放 在 一 起 的 時 候, 就 會 發 現 兩 者 呈 現 明 顯 的 對 數 型 正 相 關 關 係 當 價 格 指 數 在 較 低 水 平 開 始 上 升 時, 不 過 夜 旅 客 的 上 升 速 度 較 快, 顯 示 出 較 爲 敏 感 的 彈 性 不 過 夜 旅 客 60.00% 圖 14: 不 過 夜 旅 客 比 例 與 酒 店 價 格 指 數 關 係 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 價 格 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 但 是, 當 價 格 指 數 已 經 維 持 在 較 高 水 平 而 繼 續 上 升 的 時 候, 選 擇 不 過 夜 旅 客 的 比 例 的 上 升 速 度 開 始 減 緩 我 們 對 此 的 認 爲 是, 當 價 格 水 平 從 較 低 位 開 始 上 升 時, 原 居 地 較 近 的 旅 客, 如 中 國 廣 東 省, 可 以 較 爲 容 易 的 不 再 選 擇 過 夜, 可 是 當 價 格 已 經 達 到 高 位 並 且 繼 續 上 升 時, 原 居 地 較 遠 的 國 際 旅 客 難 以 選 擇 不 過 夜 的 當 天 往 返, 因 此 此 段 區 間 彈 性 較 小 圖 15: 酒 店 住 宿 價 格 和 過 夜 旅 客 數 目 上 升 幅 度 % % 50.00% 0.00% 過 夜 旅 客 數 目 酒 店 價 格 資 料 來 源 : 統 計 暨 普 查 局 ( 註 : 以 2005 年 為 基 準 值 ) 13
14 圖 16: 酒 店 平 均 房 價 比 較 (MOP) 三 星 級 酒 店 四 星 級 酒 店 五 星 級 酒 店 所 有 酒 店 資 料 來 源 : 澳 門 酒 店 協 會 從 上 圖 (15) 可 以 看 出, 近 年 來, 澳 門 的 酒 店 房 價 的 增 幅 遠 遠 大 於 過 夜 旅 客 數 目 的 增 幅, 在 2013 年 房 價 的 增 幅 更 達 到 了 160%, 而 過 夜 旅 客 的 增 幅 祇 有 60%, 反 映 出 嚴 重 的 供 不 應 求, 看 出 澳 門 的 旅 遊 承 載 力 已 經 難 以 應 付 日 益 增 長 的 旅 客 數 目 而 不 過 夜 旅 客 比 例 的 上 升 説 明 相 當 一 部 分 旅 客 已 經 不 堪 承 受 酒 店 的 高 房 價, 過 夜 旅 客 的 平 均 逗 留 時 間 不 足 兩 天 也 進 一 步 説 明 了 酒 店 供 應 量 的 嚴 重 不 足 導 致 房 間 價 格 脫 離 可 承 受 的 範 圍 從 中 可 以 看 出, 酒 店 業 的 供 不 應 求 近 年 來 已 經 成 為 了 影 響 旅 遊 承 載 力 的 最 主 要 因 素 如 果 酒 店 的 因 素 不 能 夠 很 好 的 解 決, 從 某 些 方 面 並 不 能 夠 很 好 的 解 決 澳 門 的 旅 遊 產 業 過 度 單 一 以 及 旅 客 的 有 效 分 流 問 題 主 要 原 因 是, 由 於 過 高 的 酒 店 房 價 迫 使 一 大 部 分 的 旅 客 只 能 選 擇 不 過 夜 的 方 式 在 較 短 的 時 間 裏, 旅 客 更 偏 向 于 只 遊 覽 最 具 代 表 性 的 景 點 大 三 巴, 和 集 中 于 新 馬 路 一 帶 購 物 相 反, 如 果 酒 店 房 價 趨 向 於 可 接 受 範 圍, 旅 客 會 更 願 意 花 時 間 在 澳 門 停 留, 這 就 為 旅 客 到 別 的 文 化 遺 產 景 點 遊 覽 提 供 了 充 足 的 時 間, 有 利 於 實 現 有 效 的 旅 客 分 流 四. 旅 客 量 趨 勢 預 測 以 及 留 宿 旅 客 與 酒 店 價 格 指 數 的 關 係 分 析 爲 了 科 學 精 確 的 研 究 出 旅 客 量 以 及 酒 店 業 指 標 的 關 係, 以 及 科 學 預 測 出 旅 客 量, 我 們 有 必 要 運 用 高 級 計 量 經 濟 學 的 方 法 做 出 回 歸 分 析 14
15 在 分 析 澳 門 酒 店 業 的 各 項 相 關 指 標 來 定 量 表 達 旅 遊 承 載 力 的 問 題 上, 我 們 主 要 關 注 的 是 澳 門 酒 店 的 入 住 價 格 與 澳 門 的 旅 客 數 量 之 間 的 關 係 由 於 內 地 與 香 港 的 學 生 暑 假 集 中 在 7-8 月 份, 澳 門 旅 遊 業 會 在 7 月, 也 就 是 第 三 季 度 迎 來 旺 季, 而 由 於 中 國 傳 統 節 日 春 節, 是 在 1-2 月 份, 也 就 是 說 澳 門 旅 遊 業 的 淡 季 通 常 是 在 第 一 季 度 因 此, 我 們 在 分 析 旅 客 數 量 與 住 宿 類 價 格 指 數 之 間 的 關 係 時, 需 要 添 加 虛 擬 變 數 Si,i=1,2,3 來 控 制 季 節 因 素 對 旅 客 數 量 的 影 響 當 使 用 的 是 第 一 季 度 的 數 據 時,S1=1,s2=0,s3=0, 否 則 S1=0, 當 使 用 的 是 第 二 季 度 的 數 據 時, S1=0,S2=1,S3=0, 否 則 S2=0, 當 使 用 的 是 第 三 季 度 的 數 據 時,S1=0,S2=0,S3=1, 否 則 S3=0, 當 使 用 的 數 據 是 第 四 季 度 的 數 據 時,S1=0,S2=0,S3=0 線 性 模 型 與 最 小 二 乘 法 我 們 運 用 線 性 模 型 和 最 小 二 乘 法 (OLS) 來 研 究 入 境 旅 客 數 量 與 酒 店 的 入 住 價 格 之 間 的 關 係 TOTAMT = C + β 1*API +β 2*S1+β 3*S2+β 4*S3+U =1,2,3, 55 (1) TOTAMT 代 表 入 境 旅 客 總 數,C 代 表 線 性 模 型 中 的 常 數 項,API 代 表 的 是 住 宿 類 的 入 住 價 格 指 數 β 1, β 2, β 3, β 4 分 別 是 API, S1, S2, S3 的 係 數,U 代 表 觀 察 不 到 的 誤 差 運 用 線 性 模 型 對 數 據 進 行 模 擬 的 結 果 是 TOTAMT = *API *S *S *S3 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (2) 括 號 內 的 數 值 表 示 的 是 每 一 個 係 數 所 對 應 的 標 準 差 變 量 係 數 - 值 C API S S S
16 R 圖 表 一 在 圖 表 一 中, 第 一 列 展 示 的 是 線 性 模 型 中 所 用 到 的 變 量, 第 二 列 則 是 每 一 個 變 量 所 對 應 的 係 數, 需 要 注 意 的 是 由 於 C 是 常 數 項, 因 此 在 做 回 歸 時, 係 數 的 值 即 為 C 的 值, 第 三 列 給 出 的 是 每 一 個 變 量 的 值 值 是 用 來 判 斷 我 們 估 計 出 來 的 係 數 是 否 顯 著 得 不 同 於 零, 即 係 數 的 顯 著 性 的 一 項 參 數 如 果 一 項 係 數 的 估 計 值 顯 著 地 區 別 於 零, 那 麼 我 們 說 這 項 係 數 是 顯 著 的, 否 則 這 項 係 數 則 是 不 顯 著 的, 而 通 常 我 們 是 不 能 直 接 用 估 計 出 來 的 係 數 的 值 來 判 斷 係 數 的 顯 著 性 的 最 主 要 的 原 因 就 在 於 係 數 的 標 準 差 δ 在 計 量 經 濟 學 中, 我 們 認 為 正 常 情 況 下, 係 數 的 真 實 值 位 於 估 計 值 的 兩 個 標 準 差 範 圍 之 內 比 如 說 某 個 係 數 的 真 實 值 為 β, 我 們 用 線 性 模 型 估 計 出 來 的 值 為 ˆ, 那 麼 在 95% 的 情 況 下, 真 實 值 是 在 區 間 [ ˆ -2δ, ˆ +2δ] 之 內 而 當 標 準 差 比 較 大 時, 這 個 區 間 就 有 可 能 包 含 零 這 個 數 值, 也 就 是 說 真 實 值 有 可 能 為 零 因 此, 僅 僅 考 慮 係 數 的 估 計 值 的 大 小 來 判 斷 真 實 值 的 顯 著 性 是 不 夠 的, 我 們 要 藉 助 另 一 種 方 法 來 進 行 判 斷 值 的 計 算 方 法 是 ˆ 0 (3) 從 公 式 中 可 以 觀 察 到, 當 係 數 的 估 計 值 ˆ 越 明 顯 大 於 標 準 差 δ 時, 那 麼 值 則 會 越 大, 也 就 是 說 係 數 的 真 實 值 β 越 顯 著 我 們 通 過 查 表 可 以 得 知, 在 >1.9 的 情 況 下, 可 以 認 為 係 數 的 真 實 值 是 顯 著 的 從 圖 表 一 中 我 們 可 以 觀 察 到 API 的 係 數 比 較 大, 數 值 為 , 而 且 從 值 來 看, 係 數 十 分 顯 著, 這 表 示 入 境 旅 客 數 量 與 住 宿 類 的 價 格 關 係 十 分 緊 密,API 每 上 升 一 點, 入 境 旅 客 數 量 就 會 增 加 約 人, 而 從 S1,S2,S3 的 係 數 來 看, 只 有 S3 的 係 數 比 較 顯 著, 這 表 示, 第 三 季 度 的 旅 客 數 量 明 顯 不 同 於 其 他 三 個 季 度 的 旅 客 數 量 第 三 季 屬 於 澳 門 的 旅 遊 旺 季, 與 第 四 季 比 較, 旅 客 數 量 高 出 將 近 70 萬 人 次 圖 表 一 的 最 後 一 行 給 出 的 R 2 表 示 的 是 模 型 的 擬 合 程 度,R 2 的 值 越 接 近 於 一 表 示 擬 合 程 度 越 好 我 們 得 到 的 R2 的 值 為 , 這 表 示 模 型 的 擬 合 程 度 是 比 較 好 的 模 型 缺 陷 與 修 正 運 用 最 小 二 乘 法 對 時 間 序 列 數 據 做 線 性 回 歸 需 要 滿 足 5 個 假 設 條 件 16
17 線 性 模 型 : y 0 1x1 2x2 u =1,2,3,... (4) A1 弱 相 關 性 : 假 設 有 一 組 時 間 序 列 數 據 {X }, 這 組 數 據 若 滿 足 當 =1,2,3,... 時 x x e (5) 1 且 1,{ e } 為 隨 機 獨 立 變 量, 即 Cov ( x, x h ) 0,h 0 (6) 則 這 組 數 據 是 弱 相 關 的 線 性 模 型 (4) 中 的 { y },{ x 1 },{ x 2 } 都 應 滿 足 弱 相 關 性 A2 當 =1,2,3,... 時, 誤 差 的 條 件 期 望 為 零 : 也 可 以 表 述 為 當 =1,2,3,... 時, 誤 差 項 u 與 變 量 E u x ) 0, 且 E( u x ) 0 (7) ( 1 2 x x2 1, 之 間 的 協 方 差 為 零 : Cov u, x ) 0, 且 Cov( u, x ) 0 (8) ( 1 2 A3 獨 立 變 量 之 間 不 存 在 完 全 共 線 性 : 當 =1,2,3,... 時 x1 kx2, k 0 (9) A4 同 質 性 : 當 =1,2,3,... 時, 誤 差 項 的 條 件 方 差 為 常 數 A5 誤 差 項 沒 有 序 列 相 關 性 : 對 所 有 的 s, 2 2 Var ( u x ), 且 Var( u x ) 2 为 常 数 (10) , E ( u u x, x ) 0, 即 Cov( u, u ) 0 (11) s s 只 有 同 時 滿 足 上 述 5 個 假 設 條 件, 才 能 運 用 最 小 二 乘 法 得 到 有 效 的 結 果 在 線 性 模 型 與 最 小 二 乘 法 的 分 析 中, 主 要 存 在 兩 個 缺 陷 Q1: 獨 立 變 數 太 少, 只 有 酒 店 的 入 住 價 格 指 數 API 與 控 制 季 節 的 虛 擬 變 量 S1,S2,S3, 使 得 API 與 誤 差 項 U 之 間 存 在 相 關 性 的 可 能 性 很 大, 即 存 在 一 個 或 多 個, 使 得 E ( u API ) 0, 即 Cov ( u, API ) 0 (12) s 1, 17
18 不 能 滿 足 上 述 假 設 條 件 中 的 A2 當 =1,2,3,... 時, 誤 差 的 條 件 期 望 為 零 : E ( u API ) 0 (13) 即 Cov ( u, API ) 0 (14) 這 個 條 件 這 時 運 用 最 小 二 乘 法 對 入 境 旅 客 數 量 與 住 宿 類 價 格 指 數 做 線 性 回 歸, 所 得 的 結 果 往 往 會 有 偏 差, 因 此 我 們 需 要 用 另 一 種 方 法 來 做 線 性 回 歸 二 階 段 最 小 平 方 法 (2SLS) 二 階 段 最 小 平 方 法 線 性 模 型 y 0 1 x u (15) 如 果 Cov ( u, x ) 0, 那 麼 Cov( y, x ) Cov( 1x u, x ) 0 Cov( x, x ) (16) 1 則 Cov( y, x ) 1 (17) Cov( x, x ) 假 設 Cov ( u, x ) 0, 那 麼 方 程 (16),(17) 不 成 立, 如 果 使 用 最 小 二 乘 法, 那 麼 得 到 的 係 數 1 的 估 計 值 ˆ 1 則 是 有 偏 差 的 因 此 我 們 需 要 選 取 一 個 與 變 量 x 的 有 關 聯 同 時 又 與 誤 差 項 u 無 關 的 變 量 z, 即 這 個 變 量 z 稱 之 為 工 具 變 量 用 這 個 工 具 變 量 z 代 替 原 來 的 變 量 x 來 求 係 數 1 的 估 計 值 ˆ 1, Cov ( u, z ) 0, 且 Cov( x, z ) 0 (18) Cov( y, z ) Cov( 1x u, z ) 0 Cov( x, z ) (19) 1 Cov( y, z ) 1 (20) Cov( x, z ) 18
19 得 到 的 結 果 才 是 有 效 的 從 成 本 的 角 度 來 分 析, 酒 店 與 餐 營 業 類 從 業 人 員 的 薪 資 水 準 與 酒 店 的 入 住 價 格 關 係 比 較 密 切, 而 本 論 文 研 究 的 是 入 境 旅 客 數 量 與 酒 店 入 住 價 格 的 關 係, 酒 店 與 餐 營 業 類 從 業 人 員 的 薪 資 水 準 對 入 境 旅 客 的 數 量 可 以 視 作 沒 有 直 接 的 影 響, 與 方 程 (1) 中 的 誤 差 項 u 沒 有 相 關 性 因 此 我 們 將 酒 店 及 餐 飲 業 類 從 業 人 員 的 平 均 薪 水 作 為 工 具 變 數, 運 用 二 階 段 最 小 平 方 法 來 消 除 之 間 的 相 關 性 Q2: 誤 差 項 之 間 可 能 存 在 相 關 性, 誤 差 項 不 能 滿 足 假 設 條 件 A5: 誤 差 項 沒 有 序 列 相 關 性 即 對 所 有 的 s, 誤 差 項 { u } 存 在 E ( u u x, x ) 0, 即 Cov( u, u ) 0 s s s API 與 u u us e, 0, e 為 隨 機 獨 立 變 量 (21) 我 們 從 方 程 (3) 可 以 瞭 解 到, 判 斷 係 數 的 顯 著 性 依 賴 於 係 數 的 標 準 差 使 用 最 小 二 乘 法 估 計 模 型 (15) 的 係 數 1 的 標 準 差 2 ˆ 1 ' 1 ' ' 1 Var( ) ( X X ) X Var( u) X ( X X ) ˆ (22) X ( x1, x2,..., x ), u ( u1, u2,..., u ), 其 中 如 果 誤 差 項 Cov( u1, u1) Cov( u1, u2).. Cov( u1, u ) ( 2, 1) ( 2, 2).. ( 2, ) Cov u u Cov u u Cov u u Var ( u)..... (23).... Cov( u, u1) Cov( u, u2).. Cov( u, u ) u 不 能 滿 足 Cov ( u, u ) 0, s, 那 麼 標 準 差 估 計 的 精 確 度 就 會 下 降, 從 而 影 響 s 值 的 大 小, 判 斷 係 數 是 否 顯 著 的 準 確 性 會 因 此 下 降 因 此 對 誤 差 相 關 性 的 檢 驗 和 修 正 是 十 分 必 要 的 誤 差 相 關 性 的 檢 測 與 修 正 在 本 論 文 中, 假 設 這 種 誤 差 相 關 性 只 存 在 於 誤 差 項 u 與 其 一 階 滯 後 值 u 1 之 間, 即 一 階 誤 差 相 關 性, 那 麼 我 們 需 要 對 這 種 誤 差 相 關 性 進 行 檢 測 與 修 正 19
20 在 計 量 經 濟 學 中, 我 們 可 以 利 用 杜 賓 - 沃 特 森 檢 驗 來 檢 測 是 否 存 在 誤 差 相 關 性 對 一 階 誤 差 相 關 性 的 檢 驗 T 2 ( uˆ uˆ 1) 2 DW 2(1 ) (24) T 2 uˆ T 為 時 間 長 度, û 為 誤 差 項 的 估 計 值, 可 以 用 最 小 二 乘 法 對 模 型 (15) 進 行 估 計 來 得 到 若 DW 接 近 於 2, 即 接 近 於 0, 那 麼 誤 差 項 { u } 不 存 在 一 階 誤 差 相 關 性, 否 則 這 種 一 階 誤 差 相 關 性 是 存 在 的 對 一 階 誤 差 相 關 性 的 修 正 可 以 用 差 分 的 方 法 來 進 行 1 y 0 1 x u (25) y x u (26) 由 於 u u e (27) 1 那 麼 u u e (28) 1 { e } 是 隨 機 獨 立 變 量, 不 存 在 一 階 誤 差 相 關 性, 因 此 (25)-ρ(26) 可 以 得 到 假 設 y y y ( ), x ( x x ), 那 麼 y y ) ( x x ) ( u u ) (29) 1, ( x e (30) y 0 1 再 對 方 程 (30) 使 用 最 小 二 乘 法 就 可 以 得 到 無 偏 差 的 係 數 估 計 值 值 得 注 意 的 是, 時 間 序 列 數 據 通 常 都 不 是 若 相 關 的 數 據, 即 數 據 不 滿 足 假 設 A1 弱 相 關 性 : 假 設 有 一 組 時 間 序 列 數 據 {X }, 這 組 數 據 若 滿 足 當 =1,2,3,... 時 x x e, 1 1 也 就 是 說, 數 據 存 在 單 位 根 : x x 1 e 的 問 題, 而 要 對 這 個 問 題 進 行 修 正 就 必 須 對 線 性 模 型 進 行 差 分 但 是 我 們 在 修 正 誤 差 相 關 性 時, 同 時 也 對 模 型 中 的 變 量 進 行 了 差 分, 使 得 在 原 本 存 20
21 在 單 位 根 的 數 據 變 成 了 弱 相 關 的 數 據, 剛 好 滿 足 弱 相 關 性 這 一 條 件 通 過 杜 賓 - 沃 特 森 檢 驗 和 單 位 根 檢 驗, 我 們 發 現 模 型 (1) 存 在 誤 差 相 關 性, 入 境 旅 客 數 量 酒 店 的 入 住 價 格 指 數 與 酒 店 餐 飲 業 類 從 業 人 員 的 平 均 薪 水 也 存 在 單 位 根, 因 此 對 誤 差 相 關 性 的 修 正 也 是 十 分 必 要 的 而 在 修 正 誤 差 相 關 性 的 同 時, 也 修 正 了 數 據 的 單 位 根 的 問 題 模 型 修 正 結 果 運 用 二 階 段 最 小 平 方 法 和 差 分 法 對 模 型 (1) 進 行 修 正, 得 到 的 結 果 是 TOTAMT = *API *S *S2 ( ) ( ) ( ) ( ) *S3 ( ) (31) 變 量 係 數 值 C API S S S AR(1) R 圖 表 2 圖 表 二 中, 變 量 AR(1) 指 的 是 一 階 誤 差 相 關 性 u u 1 e 中 ρ,ar(1) 的 係 數 則 是 ρ 的 估 計 值, 我 們 可 以 看 出 AR(1) 項 的 係 數 為 0.85, 值 為 8.7, 係 數 非 常 顯 著, 這 說 明 一 階 誤 差 相 關 性 很 顯 著,API 的 標 準 差 在 修 正 之 前 為 3590, 修 正 之 後 為 13637, 這 說 明 修 正 之 前 的 結 果 低 估 了 住 宿 類 價 格 指 數 對 入 境 旅 客 數 量 的 影 響 的 波 動 性 研 究 入 境 旅 客 數 量 與 酒 店 入 住 價 格 指 數 之 間 的 關 係 的 另 一 個 重 要 的 內 容 是 預 測 將 來 的 入 境 旅 客 數 量 本 論 文 利 用 向 量 自 回 歸 模 型 來 預 測 2014 年 的 第 三 四 季 度 与 2015 年 一 二 季 度 的 入 21
22 境 旅 客 數 量 我 們 運 用 格 蘭 傑 因 果 關 係 檢 驗 發 現, 一 個 季 度 的 旅 客 數 量 同 時 受 到 這 一 季 度 之 前 的 一 個 季 度 的 旅 客 數 量 和 兩 個 季 度 的 酒 店 入 住 價 格 指 數 的 影 響 也 就 是 說, 影 響 旅 客 數 量 的 不 僅 僅 是 酒 店 價 格 指 數, 它 還 受 到 本 身 的 影 響 預 測 模 型 : TOTAMT=β 0+β 1*TOTAMT -1+β 2*TOTAMT -2+α 1*API -1+α 2*API -2+ U (32) 預 測 結 果 : TOTAMT= *TOTAMT *TOTAMT *API -1 (178928) ( ) ( ) ( ) *API -2 (33) ( ) TOTAMT API TOTAMT(-1) E-05 標 準 差 ( ) (5.1E-06) 值 [ ] [ ] TOTAMT(-2) E-05 標 準 差 ( ) (5.5E-06) 值 [ ] [ ] API(-1)
23 標 準 差 ( ) ( ) 值 [ ] [ ] API(-2) 標 準 差 ( ) ( ) 值 [ ] [ ] C 標 準 差 ( ) ( ) 值 [ ] [ ] R 圖 表 三 圖 表 三 中,TOTAMT 代 表 的 是 當 前 季 度 的 旅 客 數 量,TOTAMT(-1),TOTAMT(-2) 分 別 代 表 前 兩 個 季 度 的 旅 客 數 量,API 代 表 的 是 當 前 季 度 的 酒 店 入 住 價 格 指 數,API(-1),API(-2) 分 別 代 表 前 兩 個 季 度 的 酒 店 入 住 價 格 指 數 C 為 常 數 項 我 們 可 以 從 表 中 觀 察 到, 前 一 個 季 度 的 旅 客 數 量 與 前 兩 個 季 度 的 酒 店 入 住 價 格 指 數 的 值 的 絕 對 值 都 超 過 了 1.9, 說 明 這 三 個 變 量 的 係 數 是 顯 著 的, 也 就 是 說 當 前 季 度 的 旅 客 數 量 主 要 受 到 這 三 個 變 量 的 影 響 2014 年 第 三 四 個 季 度 与 2015 年 一 二 季 度 的 入 境 旅 客 數 量 季 度 預 測 區 間 可 信 度 2014/3 [ , ] 95% 2014/4 [ , ] 95% 2015/1 [ , ] 95% 2015/2 [ , ] 95% 對 澳 門 未 來 的 入 境 旅 客 人 數 的 分 析 與 預 測 對 澳 門 旅 遊 業 的 規 劃 與 發 展 有 著 非 常 重 要 的 意 義, 它 可 以 讓 我 們 用 一 個 宏 觀 的 角 度 來 審 視 澳 門 旅 遊 業 的 發 展 速 度 但 入 境 旅 客 人 數 是 一 個 比 較 寬 泛 的 概 念, 並 不 能 充 分 體 現 澳 門 旅 遊 業 的 變 化 動 向, 因 此 僅 僅 依 靠 入 境 旅 客 人 數 來 審 視 澳 門 旅 遊 業 的 發 展 顯 然 是 不 夠 的 我 們 認 為 澳 門 旅 遊 業 的 主 要 影 響 因 素, 即 酒 店 業 的 價 格 指 數 變 化, 23
24 是 通 過 影 響 入 境 旅 客 在 澳 門 的 留 宿 率 進 而 影 響 旅 遊 業 的 發 展 接 下 來 我 們 對 澳 門 酒 店 業 的 價 格 指 數 變 化 與 入 境 旅 客 的 留 宿 率 進 行 分 析 我 們 運 用 線 性 模 型 和 最 小 二 乘 法 (OLS) 來 分 析 酒 店 業 的 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 的 短 期 與 長 期 關 係 短 期 模 型 SRaio * API 0 1 (34) 其 中, API API API 1 是 酒 店 業 價 格 指 數 差, SRaio SRaio SRaio 1 為 入 境 旅 客 留 宿 率 差, 0 為 常 數 項, 1 為 API 的 係 數, 為 隨 機 誤 差 項 通 過 對 時 間 序 列 API, 進 行 單 位 根 檢 驗, 我 們 發 現 序 列 API, SRaio 存 在 單 位 根, 但 序 列 API SRaio 單 位 根, 因 此 該 短 期 模 型 是 有 效 的 SRaio, 不 存 在 長 期 模 型 SRaio 0 1 * API u, 1,..., T (35) 其 中, API 是 酒 店 業 的 價 格 指 數, SRaio 是 入 境 旅 客 留 宿 率,T 為 時 間 長 度, 0 是 常 數 項, 1 是 API 的 係 數, u 為 誤 差 項 由 於 線 性 模 型 (35) 是 基 於 時 間 序 列 的 模 型, 因 此 時 間 序 列 是 否 具 有 平 穩 性 則 是 模 型 是 否 有 效 的 前 提, 在 對 短 期 模 型 (34) 的 單 位 根 檢 驗 中, 我 們 發 現 序 列 API, SRaio 存 在 單 位 根, 那 麼 長 期 模 型 (35) 只 有 在 滿 足 存 在 協 整 性 的 條 件 下 才 是 有 效 的, 因 此 我 們 需 要 運 用 協 整 性 檢 驗 來 驗 證 線 性 模 型 的 有 效 性 換 句 話 說, 若 線 性 模 型 (34) 中 的 誤 差 項 u 不 存 在 以 下 關 係 u u e (36) 1 那 麼 該 線 性 模 型 則 是 有 效 的, 而 且 該 模 型 可 以 反 應 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 的 長 期 關 係 運 用 數 據 對 模 型 進 行 模 擬 的 結 果 是 24
25 短 期 模 型 模 擬 * *10 SRaio ˆ * API, 2,..., T 3 5 (1.595*10 ) (8.67*10 ) (37) 方 程 (37) 中 酒 店 業 價 格 指 數 的 估 計 係 數 ˆ *10 0 的 值 ˆ *10, 即 1ˆ 是 顯 著 區 別 于 0 的, 即 酒 店 業 的 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 在 短 期 來 看 是 呈 現 負 相 關 的 關 係, 两 个 季 度 之 间 的 酒 店 業 價 格 指 數 之 差 上 升 100, 那 么 这 两 个 季 度 的 入 境 旅 客 的 留 宿 率 之 差 則 會 下 降 2.76% 長 期 模 型 模 擬 *10 SRaio ˆ * API, 1,..., T 4 ( ) (1.07*10 ) (38) 我 們 對 這 一 估 計 結 果 做 協 整 性 檢 驗 得 到 u u e (39) 1 並 不 存 在 于 這 一 模 型 中, 因 此 可 以 說 該 模 型 是 有 效 的, 並 且 反 應 了 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 的 長 期 關 係 從 方 程 (35) 我 們 可 以 看 出, 入 境 旅 客 留 宿 率 的 估 計 係 數 ˆ 1 的 值 為 * , 因 此 ˆ ˆ1 4 1 是 顯 著 區 別 與 0 的, 即 酒 店 業 的 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 1.07*10 留 宿 率 在 長 期 來 看 是 呈 現 負 相 關 的 關 係, 酒 店 業 價 格 指 數 上 升 100, 則 入 境 旅 客 留 宿 率 下 降 5.89% 從 上 述 兩 個 模 型 我 們 可 以 得 出, 無 論 是 長 期 還 是 短 期, 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 都 存 在 著 負 相 關 的 關 係 而 將 長 短 期 關 係 結 合 起 來, 我 們 可 以 很 好 地 檢 測 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 的 長 期 關 係 對 其 的 短 期 關 係 有 多 深 的 影 響 程 度, 即 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 短 期 的 負 相 關 有 多 少 是 來 自 於 其 的 長 期 負 相 關, 進 而 更 全 面 的 呈 現 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 的 關 係 我 們 可 以 運 用 誤 差 修 正 模 型 來 進 行 估 計 SRaio 0 1 * API *( SRaio * API 1) u, 2,..., T (40) 其 中 可 以 解 釋 為 長 期 關 係 對 短 期 關 係 的 影 響 程 度 我 們 運 用 數 據 對 誤 差 修 正 模 型 進 行 模 擬, 結 果 為 25
26 SRaio * *10 3 (1.601*10 ) (8.84* API *( SRaio ) ( ) *10 ( ) (1.10* * API ) 1 ), 2,. (41) 從 方 程 (41) 中 我 們 可 以 得 出, 的 值 為 ˆ , 即 ˆ 是 顯 著 區 別 于 的, 也 就 是 說 當 前 一 期 的 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 短 期 的 負 相 關 有 10.59% 來 自 於 上 一 期 的 酒 店 業 價 格 指 數 與 入 境 旅 客 留 宿 率 之 間 長 期 的 負 相 關 關 係 五. 相 關 建 設 性 方 案 旅 遊 承 載 力 問 題 現 今 的 確 是 影 響 到 澳 門 旅 遊 業 長 期 繁 榮 發 展 的 一 個 重 要 的 話 題 各 種 指 標, 包 括 酒 店 房 間 數 目, 關 閘 通 關 能 力, 公 共 交 通 設 施 運 載 力, 商 鋪 租 金, 批 發 及 零 售 業 勞 動 力 問 題 等 都 會 直 接 決 定 城 市 的 旅 遊 承 載 力 現 階 段, 旅 遊 承 載 力 問 題 並 不 是 一 個 究 竟 澳 門 能 夠 容 納 多 少 旅 客 的 問 題, 而 是 一 個 現 階 段 哪 些 旅 遊 因 素 遇 到 了 瓶 頸 的 問 題, 如 果 能 夠 有 效 的 解 決 這 些 瓶 頸, 澳 門 能 夠 承 受 的 旅 客 數 量 就 會 大 增 而 現 階 段 所 遇 到 的 瓶 頸 主 要 體 現 在 酒 店 數 目 未 能 夠 與 旅 客 量 相 匹 配, 旅 客 過 於 集 中 在 某 些 熱 門 的 景 點, 關 閘 口 岸 通 關 未 能 夠 應 付 日 益 劇 具 增 的 客 流 以 及 整 個 道 路 運 輸 不 堪 重 負 因 此, 以 下 舉 措 將 會 有 效 突 破 瓶 頸, 使 得 旅 遊 承 載 力 問 題 得 到 大 大 的 舒 緩 1) 從 前 文 的 分 析 研 究 可 以 看 出, 酒 店 因 素 是 影 響 旅 遊 承 載 力 的 最 主 要 因 素, 因 此, 加 大 酒 店 建 設 的 投 入 顯 得 尤 為 關 鍵 現 時, 澳 博 美 高 梅 等 均 在 路 氹 城 大 力 興 建 大 型 綜 合 度 假 村 項 目, 預 計 三 年 後 將 會 創 造 超 過 25,000 个 床 位 相 信 能 有 效 緩 解 五 星 級 豪 華 酒 店 市 場 節 假 日 完 全 脫 節 的 海 鮮 價 另 外, 政 府 也 要 加 大 經 濟 型 酒 店 的 建 設, 如 早 前 有 旅 店 業 人 士 有 意 收 購 并 改 建 新 馬 路 的 一 棟 舊 式 樓 房 成 經 濟 性 旅 店 便 是 一 個 很 好 的 開 端 通 過 改 建 舊 式 的 具 有 中 葡 色 彩 的 舊 樓 房 變 成 經 濟 型 旅 館 不 但 可 以 在 一 定 程 度 上 緩 解 大 眾 旅 客 住 宿 的 需 求, 還 可 以 進 一 步 發 掘 旅 客 深 度 旅 遊, 感 受 中 葡 文 化 的 意 欲 此 外, 也 可 以 嘗 試 發 展 家 庭 型 旅 館, 讓 本 地 居 民 與 遊 客 之 間 有 更 多 機 會 的 交 流 但 應 該 建 立 一 套 完 整 的 法 律 法 規, 並 且 對 開 展 26
27 家 庭 式 旅 館 的 本 地 居 民 提 供 一 定 的 培 訓, 教 會 他 們 如 何 與 旅 客 交 往, 化 解 文 化 習 慣 差 異 所 產 生 的 矛 盾 同 時, 也 要 加 大 力 度 打 擊 非 法 旅 館, 為 旅 客 構 建 一 個 安 全 的 旅 遊 環 境 2) 切 實 做 好 旅 客 分 流 的 措 施 旅 遊 局 推 行 的 論 區 行 賞 四 條 路 線 為 旅 客 分 流 提 供 了 一 個 框 架 但 還 應 該 進 一 步 優 化 路 線 一 帶 的 旅 遊 資 源, 才 可 以 真 正 有 效 吸 引 旅 客 首 先, 政 府 應 該 重 整 舊 區 一 帶 的 交 通 環 境, 對 過 窄 街 道 實 行 車 輛 交 通 限 制, 並 且 優 化 行 人 過 路 設 施 然 後, 要 對 各 個 商 鋪 進 行 重 新 規 劃, 保 持 原 有 的 特 色 老 店, 另 外 需 要 引 入 貼 合 旅 客 需 求 的 餐 飲 購 物 時 尚 的 商 鋪 還 要 對 商 鋪 進 行 硬 件 和 軟 件 設 施 的 整 改, 一 方 面 進 行 零 售 業 從 業 人 員 的 再 培 訓, 另 一 方 面, 對 老 店 進 行 適 當 的 翻 新 之 前, 只 以 各 個 餐 廳 為 目 標 的 星 級 旅 遊 服 務 計 劃 應 該 進 一 步 推 行 到 各 個 零 售 商 鋪 並 且 對 一 些 經 營 困 難 的 文 化 創 意 類 商 鋪 要 進 行 一 定 的 資 助 另 外, 要 加 大 力 度 培 養 合 符 標 準 的 導 遊, 並 且 組 織 遊 覽 團 由 專 門 的 導 遊 帶 領 遊 覽 各 條 線 路, 讓 旅 客 對 文 化 遺 產 景 點 有 深 入 的 了 解 認 識 同 時, 應 該 通 過 移 動 互 聯 網 apps 開 發 電 子 導 遊 軟 件, 并 加 強 旅 客 與 軟 件 之 間 的 互 動 例 如, 當 旅 客 到 達 景 點 時, 可 以 掃 描 景 點 的 二 維 碼 獲 得 相 關 的 詳 細 信 息, 並 且 記 錄 旅 客 的 到 達 信 息 當 旅 客 能 夠 把 整 條 路 線 的 所 有 景 點 都 遊 玩 完 畢 并 通 過 知 識 問 答 環 節 就 可 以 到 指 定 地 方 換 取 消 費 券 此 外, 通 過 移 動 軟 件 搜 集 旅 客 到 達 信 息 也 提 供 了 統 計 數 據 來 源 用 作 以 後 的 研 究 以 及 旅 遊 資 源 的 再 優 化 3) 進 一 步 優 化 各 個 通 關 口 岸 的 通 關 設 施, 適 當 延 長 通 關 時 間, 簡 化 通 關 程 序, 提 高 通 關 效 率, 並 且 進 一 步 增 加 通 關 通 道 在 道 路 交 通 方 面, 應 該 優 化 的 士 以 及 巴 士 的 數 量 以 及 線 路 通 過 信 息 化 手 段, 實 時 調 整 出 車 頻 率 或 者 線 路 4) 實 行 區 域 合 作 充 分 利 用 好 橫 琴 便 利 的 通 關, 廣 珠 城 軌 武 廣 高 鐵 以 及 港 珠 澳 大 橋 的 相 機 落 成, 實 行 粵 港 澳 三 地 旅 遊 業 的 區 域 合 作, 推 行 一 程 多 站 的 旅 遊 模 式, 加 大 澳 門 與 橫 琴, 以 及 香 港, 尤 其 是 大 嶼 山 東 湧 一 帶 的 旅 遊 合 作, 促 進 三 地 旅 遊 業 的 共 同 繁 榮 六. 結 語 旅 遊 承 載 力 是 一 個 多 角 度 多 方 面 的 問 題, 需 要 一 個 城 市 作 出 多 方 位 的 考 量, 包 括 從 基 礎 設 施 建 設, 交 通 安 排, 旅 遊 行 業 從 業 人 員, 旅 遊 資 源 分 配 等, 任 何 一 個 方 面 出 現 了 問 題 都 會 大 27
28 大 制 約 了 旅 遊 承 載 力 的 增 強, 而 旅 遊 承 載 力 出 現 問 題 的 表 現 也 是 多 方 面 的, 有 環 境 方 面 社 會 方 面 以 及 經 濟 方 面 從 上 文 的 統 計 分 析 我 們 可 以 輕 易 地 看 出, 現 階 段, 影 響 澳 門 旅 遊 承 載 力 的 最 顯 著 因 素 就 是 酒 店 住 宿 的 嚴 重 供 不 應 求, 這 不 但 限 制 了 來 澳 的 過 夜 旅 客 人 數, 過 高 的 價 格 也 大 大 縮 短 了 過 夜 旅 客 的 留 澳 時 間, 這 並 不 利 于 優 化 旅 客 質 量, 以 及 發 展 旅 客 的 深 度 旅 遊, 並 且 達 到 旅 客 分 流 的 效 果 的 確, 現 階 段, 澳 門 所 謂 的 旅 遊 承 載 力 問 題 還 沒 有 達 到 整 體 城 市 的 承 受 限 制, 只 是 局 部 某 些 方 面 的 短 板 產 生 了 一 定 的 制 約, 旅 客 的 分 流 是 現 階 段 政 府 必 須 要 加 大 力 度 的 地 方 因 此, 雖 然 政 府 目 前 正 在 實 行 一 定 程 度 的 旅 客 限 制 措 施, 包 括 縮 短 護 照 過 境 的 期 限, 自 由 行 的 多 月 一 簽 等, 但 最 重 要 的 是 要 有 效 優 化 旅 客, 增 加 旅 客 的 留 澳 時 間, 提 高 旅 客 的 旅 澳 質 量, 這 就 需 要 從 軟 硬 件 多 方 面 的 著 手 如 果 順 利 克 服 現 階 段 的 瓶 頸, 澳 門 的 旅 遊 業 將 會 邁 入 新 的 階 段, 重 新 注 入 可 持 續 發 展 的 新 動 力 28
29 參 考 資 料 澳 門 特 別 行 政 區 政 府 統 計 暨 普 查 局 網 站 澳 門 特 別 行 政 區 旅 遊 局 hp://indusry.macauourism.gov.mo 澳 門 酒 店 協 會 hp:// 鮑 偉 春, 旅 遊 業 的 經 濟 作 用 分 析 及 其 對 澳 門 的 啓 示, 澳 門 金 融 管 理 局 澳 門 發 展 戰 略 研 究 中 心, 澳 門 打 造 世 界 旅 遊 休 閒 中 心 的 内 涵 與 策 略 蘇 文 靜, 發 展 澳 門 產 業 適 度 多 元 化 的 政 治 經 濟 分 析 趙 偉 兵, 關 於 澳 門 建 設 世 界 旅 遊 休 閒 中 心 的 幾 點 思 考, 澳 門 經 濟 鄞 益 奮, 論 世 界 旅 遊 休 閒 中 心 定 位 下 澳 門 經 濟 的 發 展 策 略 Song, Wi.(2004). Forecasing inernaional ouris flows o Macau, Tourism Managemen, 27 (2006) Wong, Song. (2006). Tourism forecasing: To combine or no o combine? Tourism Managemen, 28 (2007)
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每 港 日 股 港 早 股 晨 評 快 析 訊 2015 年 12 月 32012-01-17 日 星 期 四 投 資 要 點 市 場 綜 述 恒 指 續 反 彈 : 歐 美 股 市 個 別 發 展, 恒 指 高 開 90 點 後, 全 日 走 勢 反 覆, 藍 籌 股 普 遍 上 揚, 內 險 地 產 及 國 際 金 融 股 造 好, 支 撐 大 市, 恆 指 數 收 報 22,480 點, 升
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2007 129 110 1 6 6 7 10 13 13 15 17 17 21 25 26 28 30 32 34 34 38 2 38 39 40 41 41 45 46 47 47 49 49 50 52 53 54 55 57 57 61 63 64 64 3 67 69 70 72 72 73 75 76 78 79 4 314 1 5 6 1.98 24.0% 2005 284 10.2%
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