相 关 参 考 资 料 评 级 方 法 : 中 债 资 信 工 商 企 业 主 体 评 级 方 法 总 论 (2013.1) 中 债 资 信 中 国 煤 炭 企 业 主 体 信 用 评 级 方 法 (2013.1) 评 级 模 型 : 中 债 资 信 中 国 煤 炭 企 业 主 体 信 用 评 级

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1 跟踪评级 O 山西潞安矿业 集团 有限责任公司 跟踪评级 跟踪评级观点 跟踪评级 信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 上次评级 信用等级 AA 评级展望 稳定 评级时间 分析师 史鋆龙 何佳易 电话 邮箱 shiyunlong@chinaratings.com.cn 中债资信评估有限责任公司 以下简称 中债资信 认为山西 潞安矿业 集团 有限责任公司 以下简称 潞安集团 或 公司 在跟踪期内仍保持资源规模优势 但受煤炭行业景气度低迷的影响 产品价格不断下行 经营压力加大 剔除折旧调整等因素后盈利状况 显著弱化 且公司未来投资规模较大 存在较大的筹资压力 同时较 重的债务负担使得偿债压力继续增长 整体经营风险及财务风险均有 所上升 外部支持增信作用仍较强 将公司的主体信用等级由 AA 下调至 AA 评级展望为稳定 公司概况 地方国有煤炭企业 跟踪期内 公司主营业务及主要利润来源仍 为煤炭的开采 洗选与销售 贸易 煤化工 化肥等多非煤产业为辅 其中公司贸易板块收入规模仍有所增长 但是利润及毛利率均较低 对公司整体业务结构影响不大 公司股权结构未发生变化 唯一控股 股东及实际控制人仍为山西省国资委 经营风险 行业运行压力加大 公司煤炭产品价格不断下行 经营 风险上升 中债资信是国内首家以采用投资人付 费营运模式为主的新型信用评级公司 以 依托市场 植根市场 服务市场 为经 营理念 按照独立 客观 公正的原则为 客户提供评级等信用信息综合服务 市场部 电话 传真 邮箱 cs@chinaratings.com.cn 地址 北京西城区金融大街 28 号院 盈泰中心 2 号楼 6 层 网站 煤炭价格仍将以低位震荡为主 整体经营风险已明显上升 2011 年四季度以来 受宏观经济增速放缓 煤炭产能快速提升及进口煤冲 击影响 煤炭需求增速逐年放缓 2014 年的全国煤炭消费量呈现 14 年来的首次负增长 同时全社会煤炭库存高企 煤炭价格持续走低 目前已跌至 2007 年底水平 并导致行业内企业亏损面已逾 70% 考 虑下游行业需求不振和产能过剩 预计短期内煤炭价格仍将以低位震 荡为主 附件一图 1 跟踪期内 公司地质储量及可采储量保持稳定 资源及规模优势 仍保持 产能方面 公司位于新疆和山西的矿井资源整合进度受煤炭 行业景气度不足影响有所放缓 2014 年主要煤炭产能仍为 6,875 万吨 /年 煤炭产能基本维持稳定 产销方面 公司产出及销售的商品煤结 构仍以原煤和喷吹煤为主 受煤炭行业需求增速放缓 公司主要矿井 产量均有所下滑 但潞宁 慈林山和郭庄煤矿产能释放 整体产量小 幅增至 6,615 万吨 销量小幅增长 8.13% 但盈利性较好的喷吹煤销 量同比小幅下滑 3.11% 销售方面 公司煤炭销售均价同比大幅下跌 22.25%至 元/吨 未来仍将面临一定的销售压力 但考虑到公 司仍为喷吹煤细分市场的最大的供应商 其在细分市场销售仍将有一 定的保障 成本方面 公司为抵御大幅下降的煤炭价格 对人工工资 福利 折旧费等进行了大幅下调 2014 年吨煤成本同比下降 18.47% 免责条款 1 本报告用于相关决策参考 并非是某种决策的结论 建议等 2 本报告所引用的受评主体相关资料均 由受评主体提供或由其公开披露的资料整理 中债资信无法对引用资料的真实性及完整性负责 3 本报告所采用的评 级符号体系仅适用于中债资信针对中国区域 不含港澳台 的信用评级业务 与非依据该区域评级符号体系得出的评 级结果不具有可比性 山西潞安矿业 集团 有限责任公司

2 相 关 参 考 资 料 评 级 方 法 : 中 债 资 信 工 商 企 业 主 体 评 级 方 法 总 论 (2013.1) 中 债 资 信 中 国 煤 炭 企 业 主 体 信 用 评 级 方 法 (2013.1) 评 级 模 型 : 中 债 资 信 中 国 煤 炭 企 业 主 体 信 用 评 级 模 型 (2013.1) 行 业 研 究 : 中 国 煤 炭 行 业 信 用 展 望 ( ) 评 级 报 告 : 跟 踪 评 级 (2014.6) 跟 踪 评 级 (2013.7) 主 体 信 用 评 级 (2013.4) 至 元 / 吨 未 来 投 资 方 面, 公 司 未 来 主 要 投 资 方 向 仍 为 矿 井 整 合 及 煤 基 油 项 目, 投 资 规 模 较 大 且 仍 将 持 续,2015~2017 年 预 计 投 资 金 额 分 别 为 亿 元 亿 元 和 亿 元, 将 面 临 较 大 的 资 金 压 力 公 司 非 煤 产 业 主 要 为 贸 易 及 煤 化 工 业 务, 但 盈 利 能 力 较 弱, 对 公 司 利 润 贡 献 仍 不 大 跟 踪 期 内, 公 司 贸 易 业 务 规 模 继 续 扩 大, 收 入 持 续 增 长, 但 利 润 及 毛 利 率 均 有 明 显 下 降, 由 于 贸 易 行 业 竞 争 较 为 激 烈 且 利 润 不 高, 未 来 若 继 续 扩 张 规 模 将 会 对 整 体 盈 利 水 平 有 一 定 的 影 响 ; 化 肥 方 面,2014 年 天 脊 集 团 已 全 面 复 产, 收 入 及 利 润 均 有 所 回 升, 其 盈 利 能 力 有 望 持 续 好 转 ; 受 益 于 煤 基 油 业 务 的 开 工, 公 司 煤 化 工 板 块 盈 利 能 力 明 显 提 升, 但 其 他 传 统 煤 化 工 业 务 产 能 过 剩 同 时 受 煤 炭 及 钢 铁 景 气 度 下 行, 盈 利 能 力 仍 较 弱 未 来, 贸 易 行 业 竞 争 仍 较 为 激 烈, 但 受 益 于 化 肥 板 块 的 复 产 及 煤 基 油 业 务 的 开 展, 公 司 主 要 非 煤 板 块 盈 利 能 力 有 望 小 幅 提 升, 但 利 润 贡 献 程 度 仍 较 低 整 体 看, 公 司 煤 炭 资 源 及 规 模 优 势 仍 保 持, 产 销 量 稳 定 增 长, 但 价 格 持 续 下 行, 销 售 及 经 营 压 力 持 续 上 升, 整 体 经 营 风 险 上 升 财 务 风 险 : 剔 除 折 旧 政 策 等 因 素 后 公 司 盈 利 能 力 显 著 弱 化, 债 务 负 担 有 所 提 高, 偿 债 指 标 表 现 弱 化, 财 务 风 险 提 升 2014 年, 公 司 煤 炭 销 量 稳 步 增 长, 营 业 总 收 入 同 比 小 幅 增 长 4.03% 至 2, 亿 元 但 受 行 业 景 气 度 下 滑 影 响, 煤 炭 价 格 大 幅 下 滑, 公 司 煤 炭 主 业 盈 利 能 力 持 续 下 降, 其 中 原 选 煤 毛 利 率 大 幅 下 降 约 20 个 百 分 点, 使 得 公 司 营 业 毛 利 率 降 至 4.98%, 比 上 年 下 降 1.54 个 百 分 点 ; 跟 踪 期 内 公 司 通 过 降 低 修 理 费 职 工 薪 酬 及 研 发 费 用 等, 使 得 管 理 费 用 同 比 下 降 23.95%, 期 间 费 用 收 入 比 亦 降 至 4.67% 公 司 经 营 性 业 务 利 润 由 2013 年 的 7.35 亿 元 大 幅 下 降 至 亿 元, 公 司 将 长 期 股 权 投 资 部 分 股 权 调 整 至 以 公 允 价 值 计 量 且 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 科 目,2014 年 公 司 投 资 收 益 大 幅 增 加 至 6.67 亿 元, 加 之 公 司 获 得 的 投 资 收 益 和 营 业 外 收 入, 公 司 利 润 总 额 仍 实 现 2.59% 的 增 长 达 到 6.23 亿 元, 总 资 产 报 酬 率 小 幅 下 降, 盈 利 能 力 略 有 下 降 此 外, 中 债 资 信 关 注 到, 公 司 2014 年 调 整 固 定 资 产 折 旧 政 策, 导 致 当 年 折 旧 费 用 减 少 2.25 亿 元, 但 与 国 内 主 要 煤 炭 企 业 相 比, 公 司 现 行 折 旧 政 策 折 旧 期 限 相 对 较 长, 折 旧 速 度 慢 于 行 业 平 均 水 平 ( 参 见 附 件 二 ), 若 剔 除 折 旧 政 策 调 整 因 素 后, 公 司 经 营 性 业 务 亏 损 将 扩 大 至 亿 元, 利 润 总 额 将 降 至 3.98 亿 元, 如 进 一 步 剔 除 公 允 价 值 变 动 收 益, 公 司 利 润 总 额 将 呈 现 亏 损 2015 年 一 季 度 公 司 经 营 性 业 务 利 润 和 利 润 总 额 分 别 降 至 亿 元 和 0.51 亿 元, 整 体 盈 利 状 况 持 续 恶 化 2015 年 以 来, 煤 炭 价 格 持 续 下 跌, 行 业 景 气 度 维 持 较 低 水 平, 短 期 内 煤 炭 价 格 仍 将 持 续 低 位 震 荡 或 继 续 下 行, 公 司 盈 利 状 况 恐 难 有 改 善 现 金 流 方 面,2014 年 公 司 现 金 收 入 比 92.36%, 收 入 实 现 质 量 有 所 提 升, 但 受 下 游 占 款 增 加, 公 司 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 为 7.45 亿 元, 同 比 大 幅 下 降 9.32 亿 元 同 期, 公 司 投 资 活 动 现 金 流 入 及 流 出 量 均 有 大 幅 增 长, 根 据 公 司 规 划, 公 司 未 来 仍 有 较 大 的 投 资 规 模, 未 来 筹 资

3 压 力 仍 较 大 截 至 2014 年 底, 公 司 全 部 债 务 为 亿 元, 比 上 年 增 加 亿 元 ; 同 期, 公 司 资 产 负 债 率 和 全 部 债 务 资 本 化 比 率 分 别 为 82.06% 和 75.93%, 债 务 负 担 持 续 加 重 截 至 2015 年 3 月 底, 上 述 两 项 指 标 分 别 继 续 增 至 82.07% 和 76.06%, 整 体 债 务 负 担 较 重 短 期 偿 债 指 标 方 面,2014 年 公 司 短 期 债 务 规 模 明 显 上 升, 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 降 至 0.79 倍 和 0.62 倍 同 期, 现 金 类 资 产 / 短 期 债 务 EBITDA/ 短 期 债 务 分 别 为 0.74 倍 0.18 倍, 短 期 偿 债 指 标 弱 化 明 显 长 期 偿 债 指 标 方 面,2014 年 公 司 全 部 债 务 /EBITDA 和 EBITDA 利 息 保 障 倍 数 分 别 为 倍 和 2.26 倍 整 体 看, 公 司 全 部 债 务 规 模 快 速 上 升, 长 短 期 偿 债 指 标 均 有 所 弱 化, 偿 债 压 力 持 续 增 加 整 体 看, 公 司 盈 利 能 力 受 煤 炭 价 格 下 滑 影 响 下 降, 未 来 投 资 规 模 较 大, 存 在 较 大 的 筹 资 压 力, 同 时 较 重 的 债 务 负 担 使 得 偿 债 压 力 继 续 增 长, 财 务 风 险 有 所 上 升 外 部 支 持 : 仍 有 较 强 的 增 信 作 用 跟 踪 期 内, 山 西 省 国 资 委 维 持 对 公 司 100% 持 股, 作 为 省 内 五 大 煤 炭 生 产 销 售 企 业 之 一, 公 司 仍 能 够 在 省 内 资 源 获 取 和 内 部 管 理 等 方 面 得 到 山 西 省 政 府 的 支 持, 外 部 支 持 对 公 司 仍 具 有 较 强 的 增 信 作 用 评 级 展 望 : 稳 定 未 来 12~18 个 月 内, 预 计 煤 炭 价 格 低 位 运 行 态 势 将 继 续 但 公 司 行 业 优 势 地 位 仍 将 维 持, 煤 炭 产 销 量 仍 将 保 持 稳 定, 非 煤 板 块 将 继 续 稳 步 推 进, 但 对 业 务 利 润 贡 献 水 平 仍 较 低 ; 公 司 盈 利 能 力 短 期 内 难 有 改 善, 加 之 投 资 规 模 仍 较 大, 债 务 负 担 仍 将 有 一 定 的 增 长, 但 偿 债 能 力 有 望 继 续 保 持 现 有 水 平 ; 外 部 支 持 仍 将 具 有 较 强 的 增 信 作 用, 中 债 资 信 给 予 公 司 的 评 级 展 望 为 稳 定 煤 炭 价 格 对 企 业 盈 利 影 响 较 大, 未 来 随 着 环 境 治 理, 产 能 过 剩 等 问 题 不 断 凸 显, 煤 炭 价 格 恐 继 续 地 位 震 荡, 对 公 司 生 产 经 营 产 生 较 大 冲 击, 行 业 风 险 导 致 的 偿 债 能 力 的 显 著 变 化 可 能 触 发 信 用 等 级 或 展 望 的 调 整

4 附 件 一 : 公 司 主 要 经 营 数 据 信 息 1, 图 1: 主 要 煤 种 价 格 走 势 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 1, 秦 皇 岛 港 : 平 仓 价 : 动 力 煤 (Q5500K) 平 均 价 ( 含 税 ): 焦 煤 : 全 国 平 均 价 : 无 烟 中 块 : 全 国 资 料 来 源 :Wind 资 讯, 中 债 资 信 整 理 表 1: 公 司 主 要 产 品 收 入 利 润 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 项 目 营 业 收 入 毛 利 润 Q Q1 煤 炭 产 业 : 原 选 煤 洗 煤 非 煤 产 业 : 贸 易 1, , 煤 化 工 化 肥 其 他 主 营 收 入 合 计 1, , 注 : 其 他 类 板 块 包 含 : 建 筑 材 料 及 房 地 产 电 力 装 备 制 造 金 融 投 资 等 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 表 2: 公 司 煤 炭 销 售 情 况 ( 单 位 : 万 吨, 元 / 吨 ) 品 种 2013 年 2014 年 2015Q1 销 量 均 价 销 量 均 价 销 量 均 价 原 煤 3, , 喷 吹 煤 1, , 洗 精 煤 洗 块 煤 其 他 洗 煤 合 计 6, , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 4

5 表 3: 公 司 主 要 产 能 产 量 情 况 ( 单 位 : 万 吨, 万 吨 / 年 %) 矿 井 名 称 地 质 储 量 剩 余 可 采 储 量 剩 余 开 采 2014 年 产 2014 年 利 状 态 产 能 年 限 量 用 率 五 阳 煤 矿 14, , 在 产 漳 村 煤 矿 9, , 在 产 王 庄 煤 矿 34, , 在 产 常 村 煤 矿 60, , 在 产 司 马 煤 业 公 司 20, , 在 产 余 吾 煤 业 公 司 124, , 在 产 潞 宁 煤 业 公 司 13, , 在 产 慈 林 山 煤 矿 7, , 在 产 郭 庄 煤 业 公 司 7, , 在 产 高 河 能 源 58, , 在 产 李 村 煤 矿 22, , 在 建 古 城 煤 矿 133, , 在 建 潞 安 新 疆 公 司 1,070, , 在 产 1, 合 计 1,577, , , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 表 4: 公 司 吨 煤 成 本 ( 单 位 : 元 / 吨 ) 吨 煤 成 本 构 成 2013 年 2014 年 2015Q1 材 料 费 人 工 工 资 职 工 福 利 费 电 力 折 旧 费 维 简 及 井 巷 安 全 费 用 地 面 塌 陷 费 其 它 支 出 合 计 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 表 5: 公 司 生 产 效 率 情 况 项 目 2013 年 2014 年 2015Q1 原 煤 产 量 ( 万 吨 ) 7, , , 采 煤 机 械 化 程 度 (%) 全 员 效 率 ( 吨 / 工 ) 死 亡 率 ( 人 / 百 万 吨 ) 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 5

6 表 6: 公 司 未 来 两 年 投 资 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 项 目 总 投 资 截 至 2015 年 3 月 已 完 成 投 资 2015 年 计 划 投 资 2016 年 计 划 投 资 2017 年 计 划 投 资 古 城 矿 井 , , , , 李 村 矿 井 634, , , , 煤 基 油 , , , , 合 计 -- 1,816, , , , 资 料 来 源 : 公 司 提 供, 中 债 资 信 整 理 6

7 附 件 二 : 国 内 主 要 煤 炭 企 业 折 旧 政 策 对 比 ( 单 位 :% 亿 元 ) 公 司 名 称 房 屋 及 建 筑 物 机 器 设 备 年 固 定 资 产 原 值 固 定 资 产 折 固 定 资 产 折 旧 / 固 年 折 旧 率 (%) 折 旧 率 (%) (2014 年 末 ) 旧 (2014) 定 资 产 原 值 (%) 黑 龙 江 龙 煤 矿 业 控 股 集 团 有 限 责 任 公 司 2.42~ ~ 黑 龙 江 龙 煤 矿 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2.43~ ~ 吉 林 省 煤 业 集 团 有 限 公 司 2.43~ ~ 兖 矿 集 团 有 限 公 司 2.86~ ~ 淮 南 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 1.94~ ~ 江 西 省 能 源 集 团 公 司 郑 州 煤 炭 工 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2.16~ ~ 四 川 省 煤 炭 产 业 集 团 有 限 责 任 公 司 2.43~ ~ 淮 北 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2.38~ ~ 阜 新 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 3.23~ ~ 中 国 庆 华 能 源 集 团 有 限 公 司 2.55~ ~ 国 投 新 集 能 源 股 份 有 限 公 司 1.90~ ~ 山 西 沁 新 能 源 集 团 股 份 有 限 公 司 3.23~ ~ 安 徽 省 皖 北 煤 电 集 团 有 限 责 任 公 司 2.71~ ~ 开 滦 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 中 国 平 煤 神 马 能 源 化 工 集 团 有 限 责 任 公 司 2.11~ ~ 沈 阳 焦 煤 股 份 有 限 公 司 2.16~ ~ 义 马 煤 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2.43~ ~ 华 电 煤 业 集 团 有 限 公 司 2.22~ 贵 州 盘 江 投 资 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 2.77~ ~ 临 沂 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 2.43~ ~ 济 宁 矿 业 集 团 有 限 公 司 3.17~ ~ 沁 和 能 源 集 团 有 限 公 司 3~5 3~ 开 滦 能 源 化 工 股 份 有 限 公 司 2.38~ ~ 北 京 京 煤 集 团 有 限 责 任 公 司 1.98~ ~ 徐 州 矿 务 集 团 有 限 公 司 2.11~ ~ 大 同 煤 矿 集 团 有 限 责 任 公 司 3.33~ ~ 铁 法 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 2.77~ ~ ~ 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 3.17~ ~ 山 西 焦 煤 集 团 有 限 责 任 公 司 2.43~ ~ 冀 中 能 源 集 团 有 限 责 任 公 司 1.9~ ~ 陕 西 煤 业 化 工 集 团 有 限 责 任 公 司 2.38~ ~ 山 西 晋 城 无 烟 煤 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 2.16~ ~ 新 汶 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 2.43~ ~ 河 南 能 源 化 工 集 团 有 限 公 司 2.38~ ~ 永 城 煤 电 控 股 集 团 有 限 公 司 2.38~ ~ 内 蒙 古 伊 泰 集 团 有 限 公 司 2.25~ ~

8 公 司 名 称 房 屋 及 建 筑 物 机 器 设 备 年 固 定 资 产 原 值 固 定 资 产 折 固 定 资 产 折 旧 / 固 年 折 旧 率 (%) 折 旧 率 (%) (2014 年 末 ) 旧 (2014) 定 资 产 原 值 (%) 山 东 能 源 集 团 有 限 公 司 2.43~ ~ 内 蒙 古 伊 泰 煤 炭 股 份 有 限 公 司 2.25~ ~ 中 国 中 煤 能 源 股 份 有 限 公 司 1.9~ ~ 神 华 集 团 有 限 责 任 公 司 0~5 0~ 中 位 数 资 料 来 源 : 公 开 资 料, 中 债 资 信 整 理 8

9 附 件 三 : 公 司 主 要 财 务 数 据 和 指 标 ( 合 并 口 径 ) 财 务 数 据 ( 单 位 : 亿 元 ) 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 3 月 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 无 形 资 产 资 产 总 计 1, , , , 其 他 应 付 款 负 债 合 计 , , , 所 有 者 权 益 合 计 营 业 总 收 入 1, , , 投 资 收 益 利 润 总 额 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 1, , , 经 营 活 动 现 金 流 入 量 1, , , 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 现 金 类 资 产 短 期 债 务 长 期 债 务 全 部 债 务 , EBIT EBITDA 应 收 账 款 周 转 率 ( 次 ) 存 货 周 转 率 ( 次 ) 资 产 负 债 率 (%) 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 营 业 毛 利 率 (%) 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 期 间 费 用 收 入 比 (%) 现 金 收 入 比 (%) 经 营 净 现 金 /EBITDA(%) 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 保 守 速 动 比 率 ( 倍 ) 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) EBITDA 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 经 营 净 现 金 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 )

10 附 件 四 : 中 国 煤 炭 行 业 企 业 主 要 经 营 及 财 务 指 标 对 比 表 (2014 年 )( 单 位 : 万 吨 亿 元 % 倍 ) 企 业 名 称 原 煤 产 量 资 产 总 额 营 业 收 入 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 营 业 毛 利 率 全 部 债 务 /EBITDA 神 华 集 团 有 限 责 任 公 司 47,400 9, , 中 国 神 华 能 源 股 份 有 限 公 司 30,660 5, , 中 国 中 煤 能 源 股 份 有 限 公 司 2, 山 东 能 源 集 团 有 限 公 司 2, , 陕 西 煤 业 化 工 集 团 有 限 责 任 公 司 4, , 山 西 焦 煤 集 团 有 限 责 任 公 司 2, , 冀 中 能 源 集 团 有 限 责 任 公 司 1, , 河 南 能 源 化 工 集 团 有 限 公 司 2, , ,615 1, , 兖 矿 集 团 有 限 公 司 1, , 兖 州 煤 业 股 份 有 限 公 司 1, 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 1, , 淮 南 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 1, 大 同 煤 矿 集 团 有 限 责 任 公 司 2, , 山 西 晋 城 无 烟 煤 矿 业 集 团 2, , 内 蒙 古 伊 泰 煤 炭 股 份 有 限 公 司 中 国 平 煤 神 马 能 源 化 工 集 团 1, , 开 滦 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 , 淮 北 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 淮 北 矿 业 股 份 有 限 公 司 新 汶 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 2, 徐 州 矿 务 集 团 有 限 公 司 临 沂 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 内 蒙 古 伊 泰 集 团 有 限 公 司 山 西 兰 花 煤 炭 实 业 集 团 有 限 公 司 (2013) 开 滦 能 源 化 工 股 份 有 限 公 司 黑 龙 江 龙 煤 矿 业 控 股 集 团 有 限 责 任 公 司 黑 龙 江 龙 煤 矿 业 集 团 股 份 有 限 公 司 安 徽 省 皖 北 煤 电 集 团 有 限 责 任 公 司 重 庆 市 能 源 投 资 集 团 有 限 公 司 贵 州 盘 江 投 资 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 司 国 投 新 集 能 源 股 份 有 限 公 司 北 京 昊 华 能 源 股 份 有 限 公 司 四 川 省 煤 炭 产 业 集 团 有 限 责 任 公 司 北 京 京 煤 集 团 有 限 责 任 公 司

11 企 业 名 称 原 煤 产 资 产 营 业 资 产 全 部 债 务 营 业 全 部 债 务 量 总 额 收 入 负 债 率 资 本 化 比 率 毛 利 率 /EBITDA 铁 法 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 沈 阳 焦 煤 股 份 有 限 公 司 郑 州 煤 炭 工 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 阜 新 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 保 利 能 源 控 股 有 限 公 司 中 煤 集 团 山 西 金 海 洋 能 源 有 限 公 司 沁 和 能 源 集 团 有 限 公 司 肥 城 矿 业 集 团 有 限 责 任 公 司 永 城 煤 电 控 股 集 团 有 限 公 司 1, , 冀 中 能 源 峰 峰 集 团 有 限 公 司 义 马 煤 业 集 团 股 份 有 限 公 司 沈 阳 煤 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 华 电 煤 业 集 团 有 限 公 司 吉 林 省 煤 业 集 团 有 限 公 司 中 国 庆 华 能 源 集 团 有 限 公 司 内 蒙 古 太 西 煤 集 团 股 份 有 限 公 司 内 蒙 古 满 世 煤 炭 集 团 股 份 有 限 公 司 神 东 天 隆 集 团 有 限 责 任 公 司 鄂 尔 多 斯 市 乌 兰 煤 炭 集 团 潞 安 新 疆 煤 化 工 ( 集 团 ) 有 限 公 司 窑 街 煤 电 集 团 有 限 公 司 山 西 沁 新 能 源 集 团 股 份 有 限 公 司 山 东 王 晁 煤 电 集 团 有 限 公 司 上 述 企 业 中 位 数

12 信 用 评 级 报 告 声 明 ( 一 ) 中 债 资 信 评 估 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 债 资 信 ) 对 山 西 潞 安 矿 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 受 评 主 体 ) 的 信 用 等 级 评 定 是 以 中 债 资 信 的 评 级 方 法 为 依 据, 在 参 考 评 级 模 型 处 理 结 果 的 基 础 上, 通 过 信 用 评 审 委 员 的 专 业 经 验 判 断 而 确 定 的 ( 二 ) 中 债 资 信 所 评 定 的 受 评 主 体 信 用 等 级 仅 反 映 受 评 主 体 违 约 可 能 性 的 高 低, 并 非 是 对 其 是 否 违 约 的 直 接 判 断 ( 三 ) 中 债 资 信 所 评 定 的 受 评 主 体 信 用 等 级 反 映 的 是 中 债 资 信 对 受 评 主 体 长 期 信 用 质 量 的 判 断, 是 中 债 资 信 对 受 评 主 体 未 来 一 个 经 济 周 期 经 营 风 险 和 财 务 风 险 综 合 评 估 的 结 果, 而 不 是 仅 反 映 评 级 时 点 受 评 主 体 的 信 用 品 质 ( 四 ) 中 债 资 信 及 其 相 关 信 用 评 级 分 析 师 信 用 评 审 委 员 与 受 评 主 体 之 间, 不 存 在 任 何 影 响 评 级 客 观 独 立 公 正 的 关 联 关 系 ; 本 报 告 的 评 级 结 论 是 中 债 资 信 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 中 债 资 信 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 客 观 独 立 公 正 的 原 则, 未 因 受 评 主 体 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 ( 五 ) 本 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 ( 六 ) 本 报 告 中 引 用 的 受 评 主 体 相 关 资 料 均 由 受 评 主 体 提 供 或 由 其 公 开 披 露 的 资 料 整 理, 中 债 资 信 无 法 对 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性 负 责 ( 七 ) 本 报 告 所 采 用 的 评 级 符 号 体 系 仅 适 用 于 中 债 资 信 针 对 中 国 区 域 ( 不 含 港 澳 台 ) 的 信 用 评 级 业 务, 与 非 依 据 该 区 域 评 级 符 号 体 系 得 出 的 评 级 结 果 不 具 有 可 比 性 ( 八 ) 本 报 告 所 评 定 的 信 用 等 级 自 评 级 报 告 出 具 之 日 起 18 个 月 内 有 效 ; 在 有 效 期 内, 该 信 用 等 级 有 可 能 根 据 中 债 资 信 跟 踪 评 级 的 结 论 发 生 变 化 ( 九 ) 本 报 告 版 权 归 中 债 资 信 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 人 不 得 对 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 和 复 制 12