王献义

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1 晨 会 纪 要 市 场 研 究 部 证 券 研 究 报 告 华 融 看 市 止 跌 企 稳, 超 短 线 抄 底 财 经 要 闻 4 月 CPI 同 比 上 涨 2.3% 涨 幅 连 续 3 个 月 超 2% 资 源 税 全 面 改 革 方 案 出 炉 7 月 份 起 试 点 水 资 源 税 商 务 部 : 贸 易 条 件 继 续 改 善 外 贸 发 展 长 期 向 好 基 本 面 没 变 海 外 市 场 综 述 周 二 全 球 股 市 齐 齐 上 涨, 美 股 创 两 月 来 最 大 日 涨 幅 分 析 师 : 崔 喜 君 执 业 证 书 号 : S 年 5 月 11 日 国 内 市 场 收 盘 点 位 涨 跌 涨 跌 幅 % 上 证 综 指 深 证 成 指 沪 深 中 小 板 指 创 业 板 指 香 港 恒 生 恒 生 中 国 风 格 指 数 收 盘 点 位 涨 跌 涨 跌 幅 % 中 证 中 证 中 证 股 指 期 货 收 盘 点 位 基 差 涨 跌 幅 % IF 当 月 3, IF 下 月 2, IF 季 后 2, IF 半 年 2, 海 外 市 场 收 盘 点 位 涨 跌 涨 跌 幅 % 道 - 琼 斯 17, 纳 斯 达 克 4, 日 经 , 英 国 FTSE 6, 德 国 DAX 10, 外 汇 市 场 美 元 指 数 美 元 中 间 价 欧 元 / 美 元 美 元 / 日 元 英 镑 / 美 元 大 宗 商 品 黄 金 USD/oz 布 伦 特 原 油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小 麦 CBOT 玉 米 收 盘 点 位 涨 跌 涨 跌 幅 % 收 盘 点 位 涨 跌 涨 跌 幅 % 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

2 华 融 看 市 止 跌 企 稳, 超 短 线 抄 底 市 场 综 述 周 二 (5 月 10 日 ), 截 至 收 盘, 上 证 综 指 涨 0.02%, 收 报 点 ; 深 证 成 指 涨 0.03%, 收 报 点 两 市 成 交 金 额 3460 亿 元, 上 日 为 4988 亿 元 中 小 板 指 涨 0.14%, 创 业 板 指 涨 0.03% 行 业 方 面,29 个 中 信 一 级 行 业 涨 跌 互 现, 食 品 饮 料 家 电 和 交 通 运 输 板 块 处 于 领 涨 位 置, 而 有 色 金 属 纺 织 服 装 和 电 子 元 器 件 板 块 跌 幅 较 大 概 念 方 面, 次 新 股 二 胎 大 央 企 重 组 指 数 涨 幅 居 前,OLED ST 锂 电 池 等 指 数 则 表 现 低 迷 驱 动 因 素 分 析 投 保 基 金 公 布 最 新 数 据 显 示, 上 周 (5 月 3 日 至 6 日 ) 证 券 保 证 金 净 流 入 321 亿 元, 融 资 融 券 担 保 资 金 净 转 入 42 亿 元, 股 票 期 权 保 证 金 净 转 入 1.37 亿 元 具 体 来 看, 上 周, 证 券 交 易 结 算 资 金 银 证 转 账 转 入 额 为 4074 亿 元, 转 出 额 为 3753 亿 元, 日 均 余 额 为 亿 元 消 息 面 上, 中 概 股 回 归 受 限 的 传 闻 使 得 前 期 被 热 炒 的 壳 资 源 概 念 股 大 跌 ; 但 借 壳 概 念 股 毕 竟 均 是 市 值 较 小 的 股 票, 对 指 数 总 体 影 响 有 限 从 基 本 面 来 看, 国 内 进 出 口 和 外 储 数 据 差 强 人 意, 美 国 4 月 非 农 数 据 不 及 预 期, 国 内 外 宏 观 均 不 构 成 利 空, 连 续 大 跌 的 可 能 性 不 大 昨 天 欧 美 股 市 大 多 收 涨, 国 内 商 品 期 货 市 场 也 超 跌 反 弹 在 A 股 受 情 绪 主 导 存 量 博 弈 为 主 的 特 征 下, 指 数 大 幅 低 开 便 具 有 一 定 的 抄 底 机 会, 叠 加 昨 日 市 场 已 止 跌 企 稳, 存 在 超 短 线 上 快 进 快 出 博 反 弹 的 结 构 性 机 会 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

3 财 经 要 闻 4 月 CPI 同 比 上 涨 2.3% 涨 幅 连 续 3 个 月 超 2% 国 家 统 计 局 今 日 发 布 的 数 据 显 示,4 月 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 指 数 (PPI) 同 比 下 降 3.4%, 而 居 民 消 费 价 格 指 数 (CPI) 则 同 比 上 涨 2.3%, 与 上 月 涨 幅 相 同, 连 续 3 个 月 超 2% 国 家 统 计 局 城 市 司 高 级 统 计 师 余 秋 梅 称,CPI 同 比 上 涨 2.3%, 猪 肉 和 鲜 菜 价 格 同 比 涨 幅 依 然 较 高, 而 环 比 下 降 0.2%, 主 要 是 受 鲜 菜 价 格 下 降 较 多 的 影 响 交 通 银 行 首 席 经 济 学 家 连 平 认 为, 在 高 利 润 的 驱 使 下, 生 猪 养 殖 补 库 存 意 愿 有 所 恢 复, 预 计 存 栏 量 将 逐 渐 回 升, 此 轮 猪 肉 价 格 上 涨 周 期 可 能 延 续 至 今 年 三 季 度 末, 未 来 CPI 涨 幅 仍 有 上 行 至 2.5%-3% 区 间 的 可 能 PPI 方 面, 余 秋 梅 称, 石 油 和 天 然 气 开 采 石 油 加 工 煤 炭 开 采 和 洗 选 有 色 金 属 冶 炼 和 压 延 加 工 化 学 原 料 和 化 学 制 品 制 造 业 出 厂 价 格 同 比 分 别 下 降 26.7% 16.1% 14.5% 7.7% 和 5.1%, 合 计 影 响 当 月 工 业 生 产 者 出 厂 价 格 总 水 平 同 比 下 降 约 1.9 个 百 分 点, 占 总 降 幅 (3.4%) 的 56% 左 右 资 源 税 全 面 改 革 方 案 出 炉 7 月 份 起 试 点 水 资 源 税 昨 日, 财 政 部 国 家 税 务 总 局 发 布 关 于 全 面 推 进 资 源 税 改 革 的 通 知 及 配 套 细 则, 将 扩 大 资 源 税 征 收 范 围, 先 在 河 北 省 开 展 水 资 源 税 试 点, 逐 步 将 水 森 林 草 场 滩 涂 等 资 源 纳 入 征 税 范 围 ; 实 施 矿 产 资 源 税 从 价 计 征 改 革, 纳 入 改 革 的 矿 产 资 源 税 收 入 全 部 为 地 方 财 政 收 入 此 次 资 源 税 从 价 计 征 改 革 及 水 资 源 税 改 革 试 点, 自 2016 年 7 月 1 日 起 实 施 全 面 推 进 资 源 税 改 革, 是 基 于 有 效 解 决 资 源 税 制 度 存 在 问 题, 并 围 绕 资 源 税 改 革 目 标 而 进 行 的 一 次 重 大 政 策 调 整, 也 是 我 国 新 时 期 深 化 财 税 体 制 改 革 的 一 项 重 要 内 容 财 政 部 税 政 司 国 家 税 务 总 局 财 产 和 行 为 税 司 负 责 人 表 示, 有 利 于 理 顺 政 府 与 企 业 分 配 关 系, 促 进 资 源 行 业 持 续 健 康 发 展 ; 有 利 于 规 范 税 费 关 系, 减 轻 企 业 不 合 理 负 担 ; 有 利 于 强 化 税 收 调 节 机 制, 促 进 资 源 节 约 和 高 效 利 用 ; 有 利 于 调 动 地 方 发 展 经 济 和 组 织 收 入 的 积 极 性, 努 力 做 到 因 地 制 宜 精 准 施 策 ; 有 利 于 统 一 规 范 税 制, 为 资 源 税 改 革 立 法 工 作 奠 定 良 好 基 础 通 知 明 确 资 源 税 改 革 将 逐 步 扩 大 征 税 范 围 逐 步 将 水 森 林 草 场 滩 涂 等 资 源 纳 入 征 税 范 围 负 责 人 表 示, 考 虑 到 目 前 我 国 水 资 源 短 缺 部 分 地 区 地 下 水 抽 采 严 重 水 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

4 资 源 费 征 收 力 度 不 足 等 状 况, 此 次 先 在 河 北 省 开 展 水 资 源 费 改 税 试 点, 在 总 结 试 点 经 验 基 础 上, 财 政 部 国 家 税 务 总 局 将 选 择 其 他 省 份 逐 步 扩 大 试 点 范 围, 条 件 成 熟 后 在 全 国 推 开 考 虑 到 森 林 草 场 滩 涂 等 资 源 在 各 地 区 的 市 场 开 发 利 用 情 况 不 尽 相 同, 对 其 全 面 开 征 资 源 税 条 件 尚 不 成 熟, 此 次 改 革 不 在 全 国 范 围 统 一 规 定 对 森 林 草 场 滩 涂 等 资 源 征 税, 但 对 具 备 征 收 条 件 的, 授 权 省 级 政 府 可 结 合 本 地 实 际, 根 据 森 林 草 场 滩 涂 等 资 源 开 发 利 用 情 况 提 出 征 收 资 源 税 具 体 方 案 建 议, 报 国 务 院 批 准 后 实 施 实 施 矿 产 资 源 税 从 价 计 征 改 革 负 责 人 说, 从 已 实 施 的 原 油 天 然 气 煤 炭 等 资 源 税 从 价 计 征 改 革 情 况 看, 将 资 源 税 与 体 现 资 源 供 需 关 系 的 市 场 价 格 直 接 挂 钩, 总 体 效 果 较 好, 有 利 于 建 立 有 效 的 税 收 自 动 调 节 机 制 为 此, 此 次 改 革 对 绝 大 部 分 矿 产 品 实 行 了 从 价 计 征, 但 从 便 利 征 管 原 则 出 发, 对 经 营 分 散 多 为 现 金 交 易 且 难 以 控 管 的 粘 土 砂 石 等 少 数 矿 产 品, 仍 实 行 从 量 定 额 计 征 负 责 人 表 示, 全 面 清 理 收 费 基 金 按 照 2014 年 国 务 院 常 务 会 议 确 定 的 清 费 立 税 原 则, 为 解 决 企 业 税 费 重 叠 问 题, 此 次 改 革 将 全 部 资 源 品 目 矿 产 资 源 补 偿 费 费 率 降 为 零, 停 征 价 格 调 节 基 金, 取 缔 地 方 针 对 矿 产 资 源 违 规 设 立 的 收 费 基 金 项 目, 有 效 减 轻 企 业 负 担 通 知 要 求 合 理 确 定 税 率 水 平 负 责 人 表 示, 鉴 于 各 地 区 存 在 资 源 条 件 经 济 发 展 水 平 差 异, 为 避 免 统 一 税 率 造 成 企 业 结 构 性 负 担 增 加, 此 次 改 革 由 中 央 统 一 规 定 了 矿 产 品 的 税 率 幅 度 在 规 定 的 税 率 幅 度 内, 省 级 人 民 政 府 按 照 改 革 前 后 税 费 平 移 原 则, 并 根 据 资 源 禀 赋 企 业 承 受 能 力 等 因 素, 对 主 要 应 税 产 品 提 出 具 体 适 用 税 率 建 议, 报 财 政 部 国 家 税 务 总 局 确 定 核 准 后 实 施 值 得 注 意 的 是, 为 促 进 资 源 综 合 利 用, 此 次 改 革 对 开 采 难 度 大 成 本 高 以 及 综 合 利 用 的 资 源 给 予 税 收 优 惠, 包 括 对 符 合 条 件 的 采 用 充 填 开 采 方 式 衰 竭 期 矿 山 采 出 的 矿 产 资 源, 资 源 税 分 别 减 征 50% 和 30% 同 时, 对 鼓 励 利 用 的 低 品 位 矿 废 石 尾 矿 废 渣 废 水 废 气 等 提 取 的 矿 产 品, 授 权 省 级 人 民 政 府 根 据 实 际 情 况 确 定 是 否 减 税 或 免 税, 以 便 地 方 政 府 能 够 因 地 制 宜 地 精 准 施 策 商 务 部 : 贸 易 条 件 继 续 改 善 外 贸 发 展 长 期 向 好 基 本 面 没 变 5 月 10 日, 商 务 部 发 布 中 国 对 外 贸 易 形 势 报 告 (2016 年 春 季 ) 报 告 回 顾 了 2015 年 及 2016 年 一 季 度 中 国 外 贸 运 行 情 况 2015 年, 在 国 际 市 场 不 景 气 世 界 贸 易 深 度 下 滑 的 背 景 下, 中 国 货 物 贸 易 进 出 口 和 出 口 额 稳 居 世 界 第 一, 国 际 市 场 份 额 进 一 步 扩 大, 贸 易 结 构 持 续 优 化, 质 量 效 益 继 续 提 高 2016 年 一 季 度, 中 国 进 出 口 累 计 有 所 下 降, 但 3 月 份 以 来 出 现 向 好 迹 象, 贸 易 条 件 继 续 改 善 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4

5 报 告 认 为, 当 前 外 贸 发 展 面 临 的 挑 战 和 压 力 突 出 体 现 在 : 一 是 外 部 需 求 总 体 依 然 偏 弱 ; 二 是 外 贸 竞 争 优 势 转 换 尚 未 完 全 到 位 ; 三 是 贸 易 摩 擦 的 影 响 更 加 凸 显 综 合 考 虑 国 际 国 内 环 境,2016 年 外 贸 形 势 依 然 严 峻 复 杂, 下 行 压 力 仍 然 较 大 但 同 时 要 看 到, 国 家 对 外 贸 发 展 的 支 持 力 度 不 断 加 大, 将 为 外 贸 发 展 营 造 更 加 有 利 的 环 境, 有 效 提 振 进 出 口 企 业 信 心, 增 强 企 业 接 单 能 力 报 告 指 出, 外 贸 是 国 民 经 济 重 要 组 成 部 分 和 推 动 力 量 促 进 外 贸 回 稳 向 好, 对 保 持 经 济 平 稳 运 行 和 升 级 发 展, 具 有 重 要 意 义 当 前, 中 国 外 贸 发 展 长 期 向 好 的 基 本 面 没 有 改 变, 结 构 调 整 和 转 型 升 级 取 得 新 进 展 中 国 政 府 将 积 极 落 实 支 持 外 贸 发 展 的 各 项 政 策, 巩 固 提 升 传 统 优 势, 积 极 培 育 外 贸 竞 争 新 优 势 和 发 展 新 动 能 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

6 海 外 市 场 周 二 全 球 股 市 齐 齐 上 涨, 美 股 创 两 月 来 最 大 日 涨 幅 周 二 (5 月 10 日 ) 全 球 股 市 齐 齐 上 涨 油 价 反 弹 美 股 收 高, 创 两 个 月 来 最 大 单 日 涨 幅 ; 欧 股 收 盘 集 体 上 涨, 受 希 腊 债 务 谈 判 取 得 进 展 提 振 ; 亚 太 股 市 收 盘 全 线 上 涨, 日 股 大 涨 2.15% 美 国 股 市 周 二 美 股 收 高, 受 油 价 反 弹 推 动 道 指 与 标 普 500 指 数 创 两 个 月 来 最 大 单 日 涨 幅 截 至 收 盘, 道 指 上 涨 点 或 1.26%, 报 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 上 涨 点 或 1.25%, 报 点 ; 纳 指 上 涨 点 或 1.26%, 报 点 周 二 油 价 大 幅 反 弹, 推 动 股 市 随 之 攀 升 加 拿 大 与 尼 日 利 亚 产 量 下 降, 缓 解 了 市 场 对 原 油 供 应 过 剩 的 担 忧 情 绪 6 月 WTI 期 货 价 格 上 涨 1.22 美 元, 或 2.8%, 收 于 每 桶 美 元 7 月 布 伦 特 原 油 涨 1.89 美 元, 或 4.3%, 收 于 每 桶 美 元 经 济 数 据 方 面, 美 国 劳 工 部 公 布 的 数 据 显 示, 美 国 3 月 JOLT 职 位 空 缺 万, 创 纪 录 次 高, 大 幅 高 于 预 期 的 545 万, 标 志 着 公 司 正 在 努 力 招 聘 适 合 的 员 工 到 他 们 需 要 的 岗 位 上 此 外, 全 美 独 立 企 业 联 合 会 (NFIB) 报 告 称,4 月 小 型 企 业 信 心 指 数 攀 升, 结 束 此 前 连 续 3 个 月 下 跌 的 趋 势 周 二 华 尔 街 市 场 情 绪 也 得 到 了 亚 洲 市 场 的 支 持 Accendo Markets 分 析 师 称, 生 产 者 价 格 通 缩 状 况 减 轻, 减 轻 了 昨 日 中 国 疲 软 贸 易 数 据 激 起 的 紧 张 情 绪 欧 洲 股 市 周 二 欧 股 收 盘 集 体 上 涨, 受 希 腊 债 务 谈 判 取 得 进 展 的 消 息 提 振 泛 欧 绩 优 300 指 数 涨 0.82%, 报 点 英 国 富 时 100 指 数 涨 0.68%, 报 点 法 国 CAC 40 指 数 涨 0.36%, 报 点 德 国 DAX 指 数 涨 0.65%, 报 点 希 腊 股 指 劲 扬 3.1%, 至 今 年 最 高 水 准, 此 前 欧 元 区 财 长 提 出 债 务 宽 免 措 施 首 季 业 绩 期 进 入 尾 声, 根 据 路 透 StarMine, 在 迄 今 近 七 成 已 经 公 布 业 绩 的 欧 洲 上 市 公 司 中, 有 60% 的 业 绩 符 合 或 超 过 分 析 师 预 估 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6

7 瑞 信 上 扬 5%, 尽 管 该 行 预 计 至 少 在 第 二 季 市 场 条 件 会 持 续 艰 困, 但 其 公 布 的 首 季 亏 损 为 3.02 亿 瑞 郎, 小 于 预 期 亚 太 股 市 周 二 亚 太 股 市 收 盘 全 线 上 涨 截 至 收 盘, 日 经 225 指 数 报 点, 涨 点 或 2.15% 日 本 经 济 财 政 大 臣 石 原 伸 晃 称, 日 本 经 济 基 本 面 没 有 大 变 化, 赞 同 需 要 采 取 货 币 宽 松 与 财 政 刺 激 来 促 进 经 济 成 长 的 观 点 ; 认 为 应 采 取 措 施 刺 激 消 费, 为 下 一 次 上 调 消 费 税 做 准 备 韩 国 综 合 指 数 报 点, 涨 点 或 0.75% 台 湾 加 权 指 数 报 点, 涨 点 或 0.3% 澳 大 利 亚 标 准 普 尔 200 指 数 报 点, 涨 点 或 0.42% 新 西 兰 NZSE50 指 数 报 点, 涨 点 或 0.35% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

8 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 推 荐 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 崔 喜 君, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 朝 阳 门 北 大 街 18 号 中 国 人 保 寿 险 大 厦 15 层 (100020) 传 真 : 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8

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