3C自动化产业专题报告
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- 炉稔 庄
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1 2016 年 11 月 14 日 3C 自动化行业 2016 年日常报告 证券研究报告 评级 : 买入首次评级行业深度研究 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 市场优化平均市盈率 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 相关报告 1. 工程机械行业继续回暖, 3C 自动化产业明年有望迎来订单高峰 -..., 关注具备高成长性的 3C 自动化及智能物流装备子行业 - 通用设备行..., 沈伟杰分析师 SAC 执业编号 :S (8621) shenweijie@gjzq.com.cn 潘贻立分析师 SAC 执业编号 :S (8621) panyili@gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy@gjzq.com.cn 3C 自动化产业专题报告 ( 一 ): 曲面玻璃投资高峰期即将到来, 相关设备和零部件厂商将充分受益 投资建议 我们近期拜访了 CNC 机床 电主轴 热弯机 石墨模具等自动化设备及核心零部件制造企业, 主要对于 3C 玻璃产业链进行了梳理, 我们认为明年苹果可能做的创新已经得到产业界的高度关注, 预计 2017 年 1 月份开始产业链各个环节的企业将陆续接到订单, 到 3 月份预计将迎来订单旺季 玻璃行业目前争论最多的是 2.5D 还是 3D 盖板玻璃, 从技术和产品的成熟程度来看,3D 玻璃方案明年被苹果采用的概率较小, 而双面 2.5D 玻璃的方案则属大概率事件, 这将为玻璃精雕机行业带来约 30% 的新增需求 从 2-3 年的周期来看,3D 玻璃的渗透率提升无疑将会带来相关设备的需求景气周期, 我们最为看好 从 0 到 1 的热弯机, 同时玻璃精雕机等自动化设备也会受益 我们认为当前的 3C 自动化板块主要受明年 Iphone8 创新所带来的供应链变化的预期而波动, 由于具体的创新方案未定, 市场目前仅从逻辑推导角度对其形成预期, 而很难从产业链上下游的角度进行验证 ( 因为方案是绝密 ) 我们认为目前整体板块处于相对高估状态, 这显示了投资者对这一方向的高度关注, 这一趋势至少会延续到供应链层面出现信息的变化为止, 我们预期这一时间点在 2017 年的 1-3 月份 而在这之前, 我们认为板块的行情将有望得以延续, 此后, 待新一代 iphone 的供应商逐步明朗, 市场可能对相关标的按照基本面情况进行估值 故, 我们认为当前 3C 自动化板块的行情属于有基本面支撑的主题性机会, 建议关注以下投资标的 : 田中精机 \ 智慧松德 \ 昊志机电 \ 华中数控等 行业观点 曲面玻璃紧紧跟随 3C 产业发展, 应用面十分广泛 3C 产业具有生命周期短 成本持续降低 全球流动活跃等特性, 已成为目前发展最迅速, 变动也最频繁的一种产业 从产业链看, 盖板玻璃的下游就是各类现代化的 3C 产品 而玻璃盖板作为主要的中间产品之一, 其需求与下游 3C 产品的需求息息相关 跟随 iphone 可能出现的 OLED 屏 双曲面设计, 以及 VR 智能穿戴设备的普及, 短期内可能以 2.5D 玻璃需求放量为主,2018 年后将迎来 3D 玻璃产业大增长 iphone 的双曲面屏涉及将极大刺激 2.5D 玻璃需求, 而未来随着 3D 玻璃制造工艺的改善, 随着其成本下降,3D 玻璃的手机渗透率有望从 2015 年的 0.5%, 迅速提升至 2020 年的 35%,2020 年全球智能手机对于 3D 玻璃的年需求有望超过 9 亿片, 年产值达 400 亿元 到 2020 年, 中国智能手机 3D 玻璃盖板市场规模将达到近 200 亿元 我们预计, 2018 年将成为 3D 玻璃盖板的爆发年 ; 到 2020 年, 中国 3D 玻璃盖板手机渗透率将超过 50% 而且随着 3D 玻璃盖板加工技术的成熟及规模效应的显现,3D 玻璃的单价将会逐年下降, 到 2020 年 3D 玻璃产业规模将达到约 200 亿元 中长期看好玻璃制造加工核心设备 国内厂商已具备玻璃生产的规模优势, 在技术领域, 如数控 电主轴等也正在迎头赶上, 未来将形成全产业链的生 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此
2 行业深度研究 态闭环优势, 国内企业有望充分分享 3C 产业爆发带来的在曲面玻璃上的产业机遇 ; 热弯机未来市场空间可达 40 亿元, 同时将经历 从 0 到 1 的爆发期 此外, 精雕机行业因玻璃加工需求的增长有望迎来景气周期 风险提示 3D 玻璃制造工艺突破低于预期 ; 渗透率提升不及预期 ; 相关标的估值过高 ; - 2 -
3 行业深度研究 内容目录 1 盖板玻璃产业紧跟 3C 产业发展潮流 盖板玻璃应用领域广泛, 与 3C 产业息息相关 新一代 iphone 设计有望重回玻璃材质, 盖板玻璃具备明显综合优势 紧随 3C 热点,OLED 等技术将加快盖板玻璃更新换代 盖板玻璃产业链与科技息息相关,3D 玻璃捧红热弯机 盖板玻璃产业链较为简单, 服务对象紧跟科技潮流 高端产业国外主导, 内地企业奋起直追 曲面玻璃加工过程相对复杂, 热弯机唱主角 新型消费电子设备与 iphone 新设计带领玻璃产业穿越红海市场 普通玻璃产业存量巨大, 产业竞争已处红海市场 iphone 将迎 10 周年, 新品设计或将引领 3D 玻璃产业大爆发 智能穿戴设备引领将成 3D 玻璃产业第二引爆点 曲面玻璃产业大发展将进一步促进国内电子加工企业发展 精雕机需求将再获突破, 热弯机将成产业新热点 数控技术迎头追上, 国内企业恰逢潮流 投资逻辑及重点标的梳理 图表目录 图表 1: 3C 产业的主要产品分类... 5 图表 2: 盖板玻璃在 3C 产业中的主要应用领域... 5 图表 3: 几种主要的屏幕解决方案... 6 图表 4: 触摸屏主要结构... 6 图表 5: 盖板玻璃安装定位的三种方式... 7 图表 6: 不同材质盖板对比... 8 图表 7:LCD 与 OLED 对比... 9 图表 8:LCD 与 OLED 投射原理对比... 9 图表 9:2 种屏幕弯曲方案样例对比 图表 10:2D 2.5D 3D 屏幕对比 图表 11:2D 2.5D 3D 玻璃对比 图表 12:5 种充电技术标准对比 图表 13:4 种充电技术原理对比 图表 14:3C 玻璃产业链上中下游分析 图表 15: 盖板玻璃产业链主要产业现状 图表 16: 各主要玻璃盖板基板厂商概况 图表 17:2016 年一季度全球智能机市场品牌份额 图表 18:2016 年一季度中国智能机市场品牌份额 图表 19: 普通玻璃与曲面玻璃加工过程与主要设备
4 行业深度研究 图表 20: 玻璃加工过程与主要设备 图表 21: 玻璃热弯成套设备 图表 22: 实心模 条框模 空心模三者对比 图表 23:4 大主要工艺难点 图表 24: 智能手机出货量增长迟缓 图表 25: 平板电脑出货量开始下降 图表 26:PC 出货量下降趋势较为明显 图表 27:ipad 出货量下降较快 图表 28:iphone 新机可能涉及概念 图表 29: 市场对于 iphone 新机的设想概念图 图表 30: 曲面玻璃盖板符合 iphone 新设计各项要求 图表 31: 主要应用 3D 玻璃手机产品 图表 32:2020 年全球智能手机对 3D 玻璃需求 图表 33: 全球 3D 玻璃盖板市场空间测算 图表 34: 中国 3D 玻璃盖板渗透率预测 图表 35: 中国 3D 玻璃盖板市场规模预测 图表 36: 盖板玻璃主要相关产业政策 图表 37: 主要智能穿戴设备 图表 38: 主要 VR 设备 图表 39:2020 年全球热弯机市场有望超过 40 亿元 图表 40:2007 年 年我国数控机床进口规模 图表 41:2011 年 年我国各类型数控机床产量 图表 42: 全球电主轴需求分布 ( 万支 ) 图表 43: 年中国电主轴产量 图表 44: 年中国电主轴需求量 图表 45:2011 年 年三季度营收状况 ( 亿元 ) 图表 46: 田中精机主营业务收入分类 图表 47: 公司 2011 年 2016 年中报业绩表现 图表 48: 田中精机和远洋翔瑞的主要产品情况 图表 49:2016H1 智慧松德主要产品营收结构 ( 亿元 ) 图表 50:2011 年 年中报业绩表现 ( 亿元 ) 图表 51: 大宇精雕部分产品 图表 52:2016H1 昊志机电主要产品营收结构 ( 亿元 ) 图表 53:2011 年 年中报业绩表现 ( 亿元 ) 图表 54: 昊志机电主要产品 图表 55:2016H1 华中数控主要产品营收结构 图表 56:2011 年 年中报业绩表现 ( 百万元 ) 图表 57: 华中数控公司主要产品
5 行业深度研究 图表 1: 3C 产业的主要产品分类 1 盖板玻璃产业紧跟 3C 产业发展潮流 1.1 盖板玻璃应用领域广泛, 与 3C 产业息息相关 3C 产业就是指由电脑 (Computer) 通讯 (Communication) 和消费性电子 (Consumer Electronic) 构成的现代电子产业的简称 3C 产业所涵盖的范围相当广大, 电脑方面包括笔记型电脑与各种相关硬件 ; 消费性电子包括数码相机 VR 设备 智能手环等 ; 通讯方面包括无线通讯设备 用户终端与交换传输设备, 近年来以智能手机为最主要产品 3C 产业有拥有生命周期短, 成本持续降低, 全球流动活跃等特性, 已成为目前发展最迅速, 变动也最频繁的一种产业 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 图表 2: 盖板玻璃在 3C 产业中的主要应用领域 盖板玻璃 (Cover Lens), 主要是作为触控器件的一个重要组成部分, 覆盖在触摸显示屏的表面, 与 3C 产品互依互存 一般玻璃产品主要为超薄玻璃, 厚度在 0.55mm~1.3mm 之间, 主要起到美化装饰和保护的功能 目前玻璃盖板产品的主要适用对象为手机镜片 (LENS) 平板电脑 数码相框 汽车导航仪 MP4 镜片等触摸屏产品, 以及一些需要用玻璃盖板进行装饰保护的产品, 如手机后壳装饰玻璃等 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 电容式触摸屏的结构较为复杂, 主要包括盖板 传感器模块 液晶面板三部分 典型的触摸屏结构包括保护膜 防反射层 盖板 粘接层 透明导电膜 显示屏等 目前电容触摸屏的解决方案是多种的, 以薄膜和玻璃为两大阵营, 但无论哪种, 玻璃盖板都是重要的组成部件 - 5 -
6 行业深度研究 图表 3: 几种主要的屏幕解决方案 解决方案 OGS ( One Glass Solution) In-Cell On-Cell Force Touch 3D Touch 特点 直接将触控功能感应线路蚀刻于盖板玻璃之上, 透光性 轻薄度在普通 GF 之上, 可以节省成本, 且能减小触摸屏厚度和重量, 各大厂商主要将研发方向往中大尺寸屏幕上转移 是将触控感应线路搭载于显示面板内部, 能有效减少光学胶等多种材料的使用, 增加透光性的同时减少显示器件的厚度 我国大陆地区厂商均大幅进军 In-cell 领域, In-Cell 技术未来将成为触摸屏企业争取下游客户资源的有利竞争力之一 (iphone5 华为等) 是将感应线路搭载于显示面板的彩色滤光片玻璃上表面或 AMOLED 的封装玻璃上表面, 通过在彩色滤光片和偏光片之间形成简单的透明电极图案嵌入触摸屏 不但工艺难度相比 In-cell 技术有所降低, 还可确保产品良率, 并且有效显示区域面积不会减少, 画质得到提高 ( 三星 ) 即压力触控 通过压力触控技术, 设备可以感知轻按与轻点的力度差别, 并调出不同的对应功能, 相比普通的多点触控技术, 压力触控增加了对力度的检测 即多点三维触控技术 三维触控不仅可以实现原有压力触控轻按 轻点的触控功能, 还新增了 重按 屏幕新的维度功能, 其他方面则与压力触控一样 对于国内厂家来说, 压力触控和三维多点触控仍是未来需要重点突破的新领域 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 图表 4: 触摸屏主要结构 来源 : 文献整理, 国金证券研究所 盖板玻璃的定位安装方式一般有三种, 分别是粘贴式 层压式 热熔式 目前粘贴式是最主要的方法, 即将盖板玻璃利用粘性物质固定在手机外壳上, 达到整合的效果 而层压式和热熔式的弊端较多, 一般较少采用 - 6 -
7 行业深度研究 图表 5: 盖板玻璃安装定位的三种方式 来源 : 某校课件教材, 国金证券研究所 1.2 新一代 iphone 设计有望重回玻璃材质, 盖板玻璃具备明显综合优势 业内对于新一代 iphone(iphone8) 的普遍预期是双曲面玻璃机身, 重新回归曾经在 iphone4(s) 上的经典双面玻璃设计 自从新的 MacBook Mac 及 ipod 推出之后, 几乎苹果所有的设备都采用的是金属一体化成型, 甚至为了将金属工艺进一步升级, 设想采用更加优秀的液态金属材料 而除了在 iphone4 上实现双面玻璃机身设计外, 对后续产品也都以金属材质为主 (iphone5c 系列除外 ) 而目前玻璃机身的回归既是对市场需求的反映, 也是玻璃盖板优势的综合体现 保护性盖板也是玻璃盖板的常用之处, 并且相对于其他材质盖板其综合优势更为突出 目前流行的盖板按照其材质, 主要可分为塑料盖板 金属盖板 玻璃盖板 陶瓷盖板 竹木盖板 凯夫拉纤维盖板 而玻璃盖板凭借其极好的表面光洁度 高表面硬度和超强的抗划伤能力 较好的表面强度 精确的尺寸控制 极好的金属视觉效果 透光度良好等特点, 相比于其他材质的盖板来说具备突出的优势 - 7 -
8 行业深度研究 图表 6: 不同材质盖板对比 材质优点缺点样例 玻璃 硬度高 抗划伤 耐磨 视觉效果好 透光度好,2D 与 2.5D 玻璃成本低, 单片价格在 元左右 易沾染指纹 易碎 3D 盖板玻璃由于工艺等原因, 目前成本较高, 单片价格在 元左右 塑料 易成型易抛光, 表面光滑, 不影响手机信号, 普通塑料材质成本较低, 价格在几元至十几元不等, 高端复合材料则价格较贵 手感差, 易损坏变形 金属 耐磨 抗摔 质感好 制造工序多, 不易抛光, 开孔困难, 成本相对较高, 易形变, 对信号有一定影响 魅族 PRO5 iphone6 HTC M9 等主流金属机身后盖的价格每个在 元左右 陶瓷 硬度高 耐磨损, 高亮 美观 易碎, 加工难度偏大, 良品率较低, 成本较高, 单个陶瓷手机机身后盖的成本在 150 元 -300 元左右 竹木 美观个性, 手感较好, 成本普遍在 10 多元人民币左右 易磕碰 易腐蚀 易脏, 不耐用, 贴合处易出现缝隙 凯夫拉 强度高, 耐磨, 美观个性 成本高, 小众, 价格在 元左右 来源 : 互联网整理, 百度图片, 国金证券研究所 1.3 紧随 3C 热点,OLED 等技术将加快盖板玻璃更新换代 OLED(Organic Light-Emitting Diode, OLED) 是有机发光二极管的简称 不同于液晶显示 (Liquid Crystal Display, LCD) 的发光原理,OLED 显示技术具有自发光的特性, 采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板, 当有电流通过时, 这些有机材料就会发光 相比于传统的 LCD 技术,OLED 技术具有自发光 广视角 几乎无穷高的对比度 较低耗电 极高反应速度等优点, 正越来越成为显示技术的主流 - 8 -
9 行业深度研究 图表 7:LCD 与 OLED 对比 图表 8:LCD 与 OLED 投射原理对比 方式优点缺点 LCD 亮度高, 清晰度高, 综合功耗暂时低于 OLED, 成本低 视角受限, 无法弯曲屏幕,OLED 技术成熟后将比 LCD 更加节能 OLED 对比度高, 视角广, 色域广, 机身厚度可以更薄, 响应时间快, 可弯曲 目前成本较高, 还有部分技术仍待突破和完善, 大规模量产尚需时日 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 来源 :IT 百科, 国金证券研究所 智能手机正由单面 2D 玻璃盖板型向双面曲面玻璃盖板型演进 传统的智能手机一般仅有一面采用 2D 玻璃盖板, 例如 iphone4 等早期机型, 小米 2 等早期机型, 是以前智能手机的主流标配 但随着大众审美的提升以及技术提升, 曲面玻璃手机渐成主流 自从 2015 年初开始, 各大手机研发商逐渐出现了装配有曲面玻璃的手机身影, 就 2.5D 玻璃手机来看, 典型的有 OPPO 的 R7 系列, 乐视手机 1Pro 等, 就 3D 玻璃手机来看, 典型的有例如三星的 Galaxy S7 edge 小米 Note2 小米 5 联想 ZUK Z2 Pro 均 由于曲面玻璃手机具有手感贴合 外形美观 适合 OLED 等优点, 当下正成为旗舰智能手机主流搭配 目前市场上曲面手机按其外形可分为两类, 一种是以 Galaxyround 和 LGGFlex 为代表的整体弯曲屏幕, 优点在于 1) 机身形成的弧度能够更加贴合手掌, 为打字等功能带来良好手感 ;2) 类似于曲面电视或曲面显示器, 更符合人类视网膜的弧度, 改善观影和游戏的视觉体验 另一种是以 GalaxyS6Edge/S7Edge 为代表的仅侧边弯曲的屏幕, 在外形上更具个性和抢眼 - 9 -
10 行业深度研究 图表 9:2 种屏幕弯曲方案样例对比 来源 : 睿午餐, 国金证券研究所 OLED 技术的不断应用, 进一步推进手机玻璃由 2D 玻璃向曲面玻璃演进 OLED 的显示原理决定了使用其技术的显示屏是具有柔性的, 显示区域是弯曲的 为了保护显示区, 避免受外力导致破损 划伤, 就必须使用曲面盖板玻璃, 而不是普通玻璃 未来随着 OLED 显示技术的不断运用, 曲面盖板玻璃将代替目前的 2D 2.5D 玻璃成为主流 图表 10:2D 2.5D 3D 屏幕对比 来源 : 百度经验, 国金证券研究所 图表 11:2D 2.5D 3D 玻璃对比 型号特点优点缺点样例传统的平硬度 弹性一成本低, 面玻璃, 般, 不够美 iphone 制造工艺 2D 没有任何观, 无法与 4, 一简单, 良弧形设 OLED 完美搭加 2 率高 计 配 2.5D 3D 中间是平面, 边缘是弧形设计 中间 边缘都采用弧形设计 美观感与手感改善 完美配合 OLED, 美观 手感好 来源 : 中华玻璃网, 搜狐, 国金证券研究所 手机贴膜不便, 易破碎, 成本上升, 与 OLED 融合性差 制造工艺复杂, 价格昂贵, 耐用性差 三星 S6, 小米 note1 小米 note2, 三星 S7 5G 无线充电 NFC 等新技术的普及与应用, 进一步促进了 3D 玻璃在手机上的应用 由于金属外壳有电磁屏蔽, 会影响 4G 手机的通信信号, 为了保证通信质量, 需要将金属外壳隔离多段 而为了随着 5G 时代到来, 通信信号更为复杂, 而且 NFC wifi 及无线充电技术都将会是未来手机的标配, 金属外壳对于信号的屏蔽这一劣势将进一步凸显, 从而使非金属材质迎来发展机遇 玻璃材质所具备的成本优势 手感优势 物理优势, 决定了其是未来手机外壳的的绝佳主流材料 同时为了获得与盖板 3D 玻璃的对称美感, 背板玻璃也需要曲面 3D 化, 市场对其需求将进一步扩大
11 行业深度研究 无线充电技术 (Wireless charging technology ), 即充电器与用电装置之间以磁场传送能量, 两者之间不用电线连接, 主要有电磁感应式 磁场共振 无线电波式以及电场耦合式四种原理方式 一般小功率无线充电常采用电磁感应式, 大功率无线充电常采用谐振式 目前现行的有 5 种主流的无线充电标准 :Qi 标准 Power Matters Alliance(PMA) 标准 Alliance for Wireless Power(A4WP) 标准 inpofi 技术 Wi-Po 技术 图表 12:5 种充电技术标准对比 标准分类 缺点 备注 Qi 标准 具备便捷性和通用性两大特征, 它攻克了无线充电 通用性 的技术瓶颈, 具备大规模应用可能 采用最为主流的电磁感应技术 中国已站在了无线充电行业的最前沿 PMA 标准 A4WP 准 标 inpofi 技术 Wi-Po 术 技 致力于为符合 IEEE 协会标准的手机和电子设备打造无线供电标准, 在无线充电领域中具有领导地位 目标是为包括便携式电子产品和电动汽车等在内的无线充电设备设立技术标准和行业对话机制 采用智能电传输无线充电技术, 具备无辐射 高电能转化效率 热效应微弱等特性 通过蓝牙 4.0 实现通讯控制, 具有过温 过压 过流保护和异物检测功能, 无人体辐射伤害 AT&T Google 星巴克等公司加盟了 PMA 联盟 由美国高通 韩国三星 Powermat 公司共同创立 芯片仅有 1/4 个五毛硬币大小, 可以方便的集成到任何设备中, 优于传统电磁原理产品 可应用于各类 3C 产品中 来源 : 百度百科, 国金证券研究所 图表 13:4 种充电技术原理对比 来源 : 捷配电子市场, 国金证券研究所
12 行业深度研究 图表 14:3C 玻璃产业链上中下游分析 2 盖板玻璃产业链与科技息息相关,3D 玻璃捧红热弯机 2.1 盖板玻璃产业链较为简单, 服务对象紧跟科技潮流 产业链看, 盖板玻璃可由上中下游分为原材料场 加工厂 组装厂三部分构成 上游来看, 主要为手机玻璃的生产原料, 包括玻璃盖板基板 油墨, 以及镀膜 贴合 抛光等原材料组成 ; 中游来看, 主要是以玻璃盖板的加工环节组成, 主要设备包括玻璃精雕机 (CNC 加工 剪裁 ) 玻璃热弯机 ( 曲面成型 ) 玻璃平磨机 玻璃抛光机 玻璃丝印机 玻璃镀膜机等 ; 下游主要以各类触控厂 组装厂为主, 涉及手机玻璃与其他材料的组装 整机测试环节 来源 : 中国产业信息网, 国金证券研究所 2.2 高端产业国外主导, 内地企业奋起直追 中下游利润空间较小, 上游产业利润空间较大但行业进入壁垒高 在下游, 在触控模组的制造与装配以及 Sensor 的制作方面, 目前行业成熟且供给充足, 并且 In-cell On-cell 技术的出现导致产业竞争加剧, 行业的整理利润空间不断下降 ; 在中游, 玻璃盖板加工除了热弯工艺方面壁垒较高外, 其他方面更多的是比拼企业人工熟练度等实力, 并且部分下游触控厂开始发展玻璃盖板加工业务, 竞争较为激烈 上游的玻璃盖板基板业务基本被少数国外厂商瓜分, 利润率较高 而在最终的客户需求端, 国内企业在消费电子, 尤其是手机 PC 板块成长较快, 已基本具备与全球著名品牌同台竞争实力, 但中高端数控机床 玻璃盖板基板等领域, 与国外仍有一定差距 图表 15: 盖板玻璃产业链主要产业现状 分类主要产品中国主要品牌国外主要品牌行业概况美国康宁 日本玻璃盖板基国外品牌占据上游彩虹 东旭等旭硝子 日本板板主要市场硝子韩国的 DTK 和国外技术较为玻璃热弯机大宇精雕 远洋翔瑞 GNTC 成熟 中游 玻璃精雕机 大宇精雕 远洋翔瑞 北京精雕 德国西门子 日本发那科和三菱电机 外资品牌占据中高端产品领域
13 行业深度研究 下游 触摸屏 消费电子产品成品 富士康 华为 联想 小米 捷普 韩国三星 日本索尼等 国内正逐步缩小与国外差距 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 上游从玻璃盖板基板行业来看, 其处于产业链的顶端, 利润空间最大 玻璃盖板基板进入壁垒高, 属于资本 技术密集型产业, 目前仍是寡头垄断市场, 市场主要被康宁 旭硝子所把持, 是产业链上最赚钱的环节 例如 : 康宁的 大猩猩 玻璃盖板毛利率将近 80-90% 左右 而目前市场上, 性能最好的玻璃盖板是溢流法生产的高铝玻璃盖板, 但其制造工艺难度大 配方壁垒高, 市场上仅有少数厂家掌握 ; 其他性能相对较差的是浮法钠钙玻璃盖板基板和浮法高铝玻璃盖板基板 图表 16: 各主要玻璃盖板基板厂商概况 厂商 国家 盖板玻璃产品 种类 推出时间 康宁 美国 Gorilla 溢流法高铝玻璃 2010 旭硝子 日本 Dragon Trail 浮法高铝玻璃 2011 电气硝子 日本 CX-01 溢流法高铝玻璃 2011 肖特 德国 Xensation 浮法高铝玻璃 2011 其他日本 中国 - 浮法钠钙玻璃 来源 : 百度文库, 国金证券研究所 图表 17:2016 年一季度全球智能机市场品牌份额 公司名称 2016Q1 出货量 ( 万台 ) 2016Q1 市占率 2015Q1 出货量 ( 万台 ) 中游从玻璃生产设备来看, 技术要求较高的是高端玻璃精雕机和热弯机 玻璃精雕机其实是数控机床的一种, 中高端数控机床目前一般被德国 日本 美国控制市场 国内的数控机床目前一般以中低端为主 品牌上看, 以德国西门子 日本发那科和三菱电机为主 国内品牌近些年也不甘弱后, 以华中数控等为代表的的国内数控龙头企业近年来在中高端领域的市场份额也在逐步扩大 而热弯机作为目前新型的玻璃制造设备, 著名的生产企业有韩国的 DTK 和 GNTC 中国的以大宇精雕等企业为主, 并且与富士康的企业正展开关于热弯机的合作 作为刚刚启动的产业, 国内热弯机企业逐渐具备与国外品牌抗衡实力 下游主要向消费终端需求看齐, 国内品牌产品正逐渐赶上 在玻璃盖板的下游的组装端, 起需求主要决定于产品消费端的需求, 比如日常的 PC 手机 数码设备等等, 但这些曾经一度被国外品牌所占有 PC 方面有美国苹果的 MAC, 韩国三星等, 手机方面有美国苹果的 iphone 摩托罗拉, 韩国的三星等, 而在消费端更是被各类国外的可穿戴设备抢尽先机 但近些年, 内资品牌也涌现出了诸如联想 华为 小米等新一代消费电子产业巨头, 国内市场份额也正在不断被内资品牌占据 2015Q1 市占率 三星 % % 苹果 % % 华为 % % oppo % % 小米 % % 其他 % % 合计 % % 来源 :techweb, 国金证券研究所 图表 18:2016 年一季度中国智能机市场品牌份额 公司名称 2016Q1 出货量 ( 万台 ) 2016Q1 市占率 2015Q1 出货量 ( 万台 ) 2015Q1 市占率 华为 % % OPPO % % Vivo % % 苹果 % % 小米 920 9% % 其他 % % 合计 % % 来源 :IDC, 国金证券研究所
14 行业深度研究 2.3 曲面玻璃加工过程相对复杂, 热弯机唱主角 传统的普通玻璃生产工序较为简单, 主要是 CNC 加工 平磨 抛棱 丝印 镀膜为主, 所需的设备技术也较为成熟, 以玻璃精雕机 玻璃平磨机 玻璃抛光机 玻璃丝印机 玻璃镀膜机等为主 而相比于普通玻璃的制造, 曲面玻璃的制造工艺则相对复杂, 需要经过热弯工序, 设备上对玻璃热弯机的要求较高 图表 19: 普通玻璃与曲面玻璃加工过程与主要设备 来源 : 文献整理, 国金证券研究所 图表 20: 玻璃加工过程与主要设备 来源 : 公司官网, 百度图片, 国金证券研究所 热弯玻璃工艺主要经过以下几道工序 : 玻璃的热弯 合片 真空预热预压 高温高压等工艺过程 首先是热弯模具的选用, 热弯玻璃所使用的成型模具在热弯玻璃成型过程中起着至关重要的作用, 热弯模具的种类主要分为三种 : 实心模 条框模 空心模 ; 其次是热弯的操作过程 : 将平板玻璃放入热弯炉中, 加热到一定时间 ( 一般 4~6 小时 ) 和温度, 使其软化, 使之按模变化成一定形状的过程
15 行业深度研究 图表 21: 玻璃热弯成套设备 来源 : 公司官网, 国金证券研究所 图表 22: 实心模 条框模 空心模三者对比 分类特点优点缺点 实心模 条框模 空心模 中间为实心, 用铁板制作成 介于两者之间 采用角钢和扁钢制成 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 易保证玻璃弯曲度与球面一致,, 对操作人员要求不高 制作相对于实心模来说简单, 对热弯操作要求较低制作相对简单, 用材少, 制品表面不会出现麻点 模具制作成本高, 制作周期长, 在烧制过程中玻璃表面易出现麻点 使用寿命偏短 对热弯的操作技术要求较高, 制品很容易弯过头 热弯过程中的注意事项 : 1 表面不能有明显的划伤及其它污点 ; 2 不能破边 破角等现象 ; 3 不能有明显布痕 麻点及疤痕 ; 4 弧形热弯玻璃要圆滑, 不能有明显变形, 要与模具相符 ; 5 玻璃面的平面度误差, 宽度小于 600mm 的为 1mm, 在 600~1000mm 之间的为 1.5mm,1000 以上的为 2mm; 6 热弯的形状按弯曲断面分 : 圆弧形 椭圆形 特殊曲线 3D 玻璃目前仍不适宜大规模量产, 其制造加工的主要难度体现在 3D 曲面成型 曲面抛光 曲面印刷 曲面贴合四大工艺上 从受热均匀要求, 到对曲面抛光设备的重新设计, 曲面印刷设备的高技术要求, 以及 3D 贴合中需要的菲林等技术, 都是对 3D 玻璃加工制造的新考验, 也是新机遇 目前 3D 玻璃还不适宜大规模量产, 单片手机盖板成本仍然接近 100 元, 与传统玻璃以及金属 塑料凳材质相比, 成本劣势较大 除了较为复杂的加工工艺 加工要求外, 本身材料的脆性问题尚未得到有效解决 目前的曲面玻璃仍以 2.5D 玻璃需求为主, 手机双曲面的解决方案也仍以 双 2.5D 或 2.5D+3D 的方式存在 图表 23:4 大主要工艺难点 来源 : 中华玻璃网, 国金证券研究所 3 新型消费电子设备与 iphone 新设计带领玻璃产业穿越红海市场
16 行业研究 图表 24: 智能手机出货量增长迟缓 3.1 普通玻璃产业存量巨大, 产业竞争已处红海市场 3C 行业中, 盖板玻璃的需求主要来自智能手机 平板 PC 等, 市场规模扩展空间较小 上述产品的需求量大小几乎决定了盖板玻璃的需求大小, 而今年, 我们可以从智能手机 平板电脑 PC 等的出货量明显看出, 两者的增长都在放缓, 甚至还略有下降 从智能手机来看, 在经过了 2009 年 年初的 10% 以上的高复合增长率后,2016 年的开始出现了一定的调整,2016 年第三季度的出货量甚至低于 2014 年第四季度 从平板市场的出货量来看,2016 年三季度的出货量仅为 4300 万台, 出货量甚至低于 2012 年四季度的 6000 万台 而 PC 出货量最近下降更是明显, 目前的出货量水平仅为 2006 年的水平 由此可看出市场对普通玻璃盖板需求的饱和程度可见一斑, 因此对于存量市场的争夺, 将是未来各大厂商的关键突围点 图表 25: 平板电脑出货量开始下降 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 图表 26:PC 出货量下降趋势较为明显 图表 27:ipad 出货量下降较快 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 3.2 iphone 将迎 10 周年, 新品设计或将引领 3D 玻璃产业大爆发 市场普遍预测,iphone 将于 2017 年推出 10 周年新品, 将采用 OLED 显示 双曲面机身 无线充电 超薄机身等新技术和新设计, 这或将全面引爆曲面玻璃产业热潮,2.5D 玻璃需求将快速增加 而市场普遍预测的一体化玻璃机身设计, 我们认为, 一体化玻璃机身设计在生产工艺 材料要求等方面仍不具备大规模生产条件, 因此最有可能在手机边框以铝合金等作为连接材质, 正反两面覆盖曲面玻璃
17 行业研究 图表 28:iphone 新机可能涉及概念 涉及概念市场猜想涉及曲面玻璃因素 OLED 无线充电 双曲面玻璃机身 4mm 超薄 可能采用 AMOLED 柔性屏幕 不同于传统的新型无线充电技术 双 2.5D 或 2.5D+3D 双玻璃设计 一体化玻璃机身仍有难度 完美贴合柔性屏幕 无信号屏蔽 对热弯的操作技术要求较高, 制品很容易弯过头 可达到达到硬度 美观等要求 图表 29: 市场对于 iphone 新机的设想概念图 Home 键内置 ( 虚拟 ) 取消物理按键, 改为虚拟按键 无 来源 : 网易手机, 站长之家, 国金证券研究所 来源 : 网易手机, 国金证券研究所 考虑到 3D 玻璃的成本性和工艺难度,iphone 有较大的可能是推出 双 2.5D 或 3D+2.5D 组合的双曲面手机 而且前文也已详述玻璃盖板相对于其他材质, 在无线充电 与 OLED 高度契合 美学 成本等方面具备综合优势, 因此我们认为, 随着相关技术难点的突破以及市场需求的急剧增加, 近期盖板玻璃的需求仍以 2.5D 玻璃需求增加为主, 但预计从 2018 年开始,3D 玻璃盖板需求将会急剧增加 而未来, 随着 OLED 的兴起, 三星将向国内华为 小米 VIVO OPPO 魅族等国内一线手机厂商提供 AMOLED 屏, 这将进一步刺激曲面玻璃盖板的需求 图表 30: 曲面玻璃盖板符合 iphone 新设计各项要求 来源 : 百度图片, 国金证券研究所 根据水木清华研究中心统计,2016 年, 全球对智能手机 3D 玻璃的需求约为 700 万片, 中国需求约为 100 万片 目前市场上为智能手机配备 3D 玻璃盖板产品主要有三星 GALAXYS6edge S7 vivoxplay5 小米 note2 等 3D 玻璃的手机渗透率有望从 2015 年的 0.5%, 迅速提升至 2020 年的 35%, 全球智能手机对于 3D 玻璃的年需求有望超过 9 亿片, 年产值达 400 多亿元
18 行业研究 图表 31: 主要应用 3D 玻璃手机产品 图表 32:2020 年全球智能手机对 3D 玻璃需求 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 图表 33: 全球 3D 玻璃盖板市场空间测算 项目 全球智能手机出货量 ( 亿台 ) 智能手机出货量增长率 14.29% 5% 4.50% 3.50% 3% 2.50% 3D 玻璃渗透率 0.50% 2% 8% 25% 30% 35% 双曲面手机占比 0% 0.50% 4% 12% 15% 18% 3D 玻璃单价 ( 元 / 片 ) D 玻璃需求 ( 亿片 ) D 玻璃市场空间 ( 亿元 ) 来源 :wind, 国金证券研究所 到 2020 年, 中国 3D 玻璃盖板市场规模将达到约 200 亿元 据估计, 2016 年国内配备 3D 玻璃盖板的手机约占智能手机的 4%, 预计 3D 玻璃盖板的市场规模约为 17 亿元 我们预计,2017 年下半年到 2018 年上半年, 将成为 3D 盖板的爆发年 预计到 2020 年, 中国 3D 玻璃盖板手机渗透率将超过 50% 而且随着 3D 玻璃盖板加工技术的成熟及规模效应的显现,3D 玻璃的单价将会逐年下降, 到 2020 年 3D 玻璃产业规模将达到约 200 亿元 图表 34: 中国 3D 玻璃盖板渗透率预测 图表 35: 中国 3D 玻璃盖板市场规模预测 来源 : 旭日终端移动产业研究所, 国金证券研究所 来源 : 旭日终端移动产业研究所, 国金证券研究所 玻璃盖板作为 新型显示器件及其关键部件 的重要组成部分, 在产业政策上得到国家与地方政府的大力支持, 未来也有望继续成为扶持对象 从 2009 年至今, 国家对于新型显示器的研发 新型玻璃板材研发等方面, 已先后出台了多项政策, 行业发展秩序较好
19 行业研究 图表 36: 盖板玻璃主要相关产业政策 政策名称发布时间发布机构主要内容 当前优先发展的高技术产业化重点领域指南 (2011 年度 ) 产业结构调整指导目录 (2011 年本 )( 修正 ) 关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 关于抑制平板玻璃产能过快增长引导产业健康发展的通知 新型显示科技发展 十二五 专项规划 全球玻璃基板 年新型显示产业创新发展行动计划 发改委 科技部 工信部 知识产权局 2011 国家发改委 国务院 工信部 科技部 发改委 工信部 将 新型显示器件 作为信息类优先发展的项目 鼓励发展新型平板显示器件及关键部件 明确将 特种玻璃 列入新材料产业 要求提高生产工艺和技术装备水平, 加大队高技术含量和附加值的产品研发和生产 开发新型显示产业链上游配套材料, 提升主辅材料的国产化率 到 2016 年, 玻璃基板按面积计算出货量达世界第二, 全球市占率超过 20%, 产业总体规模超 3000 亿元 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所 3.3 智能穿戴设备引领将成 3D 玻璃产业第二引爆点 智能穿戴设备与将成为引领 3D 玻璃大发展的第二驱动因素 可穿戴设备目前的大部分应用是在相对成熟的智能手表和手环领域, 占比超 90% 2015 年全球的可穿戴设备出货量已达 7900 万台 ;2016 年一季度, 全球可穿戴设备出货量为 1970 万台, 较上年同期 1180 万台增长 67.2%, 预计到 2016 年底, 出货量将达到 1.02 亿台, 较 2015 年增长 29.0% 而且在 年间, 我们预计其复合增长率将达到 20% 以上 而由于可穿戴设备的特殊性, 其对于 3D 玻璃的需求较高, 因此随着智能穿戴设备的发展,3D 玻璃产业也将随其快速扩展 图表 37: 主要智能穿戴设备 智能手表 可穿戴终端功能代表产品 智能手环 智能眼镜 手机辅助类 独立终端类 健身计步 + 睡眠监测 + 震动唤醒, 少数具备心率测量 来电提醒等信息查看 事件提醒 电话接听 运动健康等独立通话 精准定位 独立云端交互 数据业务等实时摄像 同步双屏 地图导航 虚拟现实以及红外线医学等 Jawbone UP 24 Fitbit Flex 咕咚手环 小米手环等三星 Galaxy Gear2 Pebble 等 OmateTrueSmart 联通的儿童定位手表等 Google Glass Oculus Rift 智能眼镜 来源 : 中国产业信息研究院, 国金证券研究所
20 行业研究 VR 设备目前对 3D 玻璃的需求量还相对较小, 但未来潜力不可忽视 目前, 整个 VR 产业正处于起步阶段, 并且还主要集中于头戴式 VR 领域 据中国产业研究院统计,2016 年全球头戴式 VR 的出货量约为 300 万台, 占整个 VR 设备出货量的 30% 但未来, 随着 VR 技术的成熟, 产业的迅速扩张是大趋势, 其对于 3D 玻璃的需求也将会迎来爆发式的增长 图表 38: 主要 VR 设备 来源 : 互联网整理, 国金证券研究所
21 行业研究 4 曲面玻璃产业大发展将进一步促进国内电子加工企业发展 4.1 精雕机需求将再获突破, 热弯机将成产业新热点 在全球 3D 玻璃热弯机市场上, 目前仍主要以韩日等设备为主 目前国内用于生产 3D 曲面玻璃的热弯机存量规模较小, 主要以韩国 日本进口设备为主, 韩国的 DTK 台湾的盟立 韩国的 JNT 等占有了大部分的市场份额, 单台设备价格在 万元之间, 国内月产能在 万片左右, 远不能满足市场需求 未来随着技术成熟以及市场的扩展, 到 2020 年, 全球热弯机市场有望达到 43.4 亿元 图表 39:2020 年全球热弯机市场有望超过 40 亿元 项目 全球智能手机出货量 ( 亿台 ) 智能手机出货量增长率 14.29% 5% 4.50% 3.50% 3% 2.50% 3D 玻璃渗透率 0.50% 2% 8% 25% 30% 35% 双曲面手机占比 0% 0.50% 4% 12% 15% 18% 3D 玻璃需求 ( 亿片 ) 单台热弯机年产能 ( 万片 ) 热弯机需求总量 ( 台 ) 热弯机价格 ( 万元 ) 热弯机市场规模 ( 亿元 ) 来源 :wind, 中国玻璃网, 国金证券研究所 虽然国内曾经以进口为主, 但目前众多本土企业, 如大宇精雕 奥瑞德 环球机械 美华机器人 深圳诺峰光电 恩特贝斯 远洋翔瑞 亚辉精密等企业也在布局 3D 玻璃热弯机 2.5D 玻璃的大规模应用将使精雕机迅速发展,2017 年精雕机市场增长速率有望超 25% 根据统计, 目前玻璃加工行业精雕机的存量规模在 10 万台以上, 其更新周期一般在 5 年左右 若以 2010 年智能机开始爆发式增长为考虑, 目前市场上的精雕机基本上已处于替换状态 虽然对 3D 玻璃的大规模加工制造仍有难度, 但对 2.5D 玻璃需求的大增是比较明确的 明年随着 2.5D+3D 和 双 2.5D 手机的不断推广与应用, 精雕机市场有望获得进一步突破, 我们预计 2017 年增长率可达 25% 以上 4.2 数控技术迎头追上, 国内企业恰逢潮流 我国大多数高中档与大型数控机床均从德国 日本进口, 且产业平均数控化率较低 目前, 日本三菱电机 德国 EEW 机床 德马吉等多个著名品牌在中国数控机床的中高端领域仍占有大部分的市场份额 而无论是数控机床的数控系统, 还是电主轴, 目前主要还是由国外产品为主 而从全球范围看, 目前发达工业国家机床行业的产量数控化率一般为 60~70%, 产值数控化率已达 80%~90%, 而中国分别仅为 40% 左右和 60% 左右, 上升空间较大 数控系统是是整个数控机床的 精神, 也是精雕机的核心之一 由于国内技术沉淀较少, 全球著名的数控系统制造商以日本 德国等为主, 包括德国西门子 日本的发那科和三菱电机等 世界市场近 85% 份额都被以西门子 发那科等日 德企业所占有, 国内市场更是如此, 国内的中高端领域几乎也都被西门子 发那科等长期垄断 但国内本土企业近些年来也大有迎头追赶之势, 以华中数控为代表的的本土品牌正逐渐对外扩展, 抢占
22 行业研究 市场份额 图表 40:2007 年 年我国数控机床进口规模 图表 41:2011 年 年我国各类型数控机床产量 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 电主轴是数控机床的主要零部件 电主轴替代传统机械主轴是行业大趋势, 但国内目前仍以机械主轴为主 而且由于受到国内技术落后影响, 全球电主轴领先企业仍以欧洲和日本为主, 其中欧洲比较著名的有瑞士 FISCHER 公司 BAG 公司, 德国的 Kessler 公司等 日本的电主轴技术水平虽相对落后于欧洲, 但由于其高性价比, 在中国大陆等电主轴技术相对落后的地区仍占有较大的市场份额 而目前, 亚洲已成为全球最大的电主轴需求地, 中国更是更为世界主要的电主轴需求国,2015 年我国我国电主轴行业需求量约 27.8 万支, 比 2014 年增长了 14.88% 图表 42: 全球电主轴需求分布 ( 万支 ) 图表 43: 年中国电主轴产量 来源 : 智研数据中心, 国金证券研究所 来源 : 中国产业信息网, 国金证券研究所 2015 年我国电主轴行业需求量约 27.8 万支, 比 2014 年的 24.2 万支增长了 14.88%; 电主轴行业销量约 27.8 万支, 行业销售收入约 亿元, 同比增长 17.66% 图表 44: 年中国电主轴需求量图表 45:2011 年 年三季度营收状况 ( 亿元 )
23 行业研究 来源 : 中国产业信息网, 国金证券研究所 来源 : 中国产业信息网, 国金证券研究所
24 行业研究 5 投资逻辑及重点标的梳理 基本面方面 : 我们近期拜访了 CNC 机床 电主轴 热弯机 石墨模具等自动化设备及核心零部件制造企业, 主要对于 3C 玻璃产业链进行了梳理, 我们认为明年苹果可能做的创新已经得到产业界的高度关注, 预计 2017 年 1 月份开始产业链各个环节的企业将陆续接到订单, 到 3 月份预计将迎来订单旺季 玻璃行业目前争论最多的是 2.5D 还是 3D 盖板玻璃, 从技术和产品的成熟程度来看,3D 玻璃方案明年被苹果采用的概率较小, 而双面 2.5D 玻璃的方案则属大概率事件, 这将为玻璃精雕机行业带来约 30% 的新增需求 从 2-3 年的周期来看,3D 玻璃的渗透率提升无疑将会带来相关设备的需求景气周期, 我们最为看好 从 0 到 1 的热弯机, 同时玻璃精雕机等自动化设备也会受益 预期方面 : 我们认为当前的 3C 自动化板块主要受明年 Iphone8 创新所带来的供应链变化的预期而波动, 由于具体的创新方案未定, 市场目前仅从逻辑推导角度对其形成预期, 而很难从产业链上下游的角度进行验证 ( 因为方案是绝密 ) 我们认为目前整体板块处于相对高估状态, 这显示了投资者对这一方向的高度关注, 这一趋势至少会延续到供应链层面出现信息的变化为止, 我们预期这一时间点在 2017 年的 1-3 月份 而在这之前, 我们认为板块的行情将有望得以延续, 此后, 待新一代 Iphone 的供应商逐步明朗, 市场可能对相关标的按照基本面情况进行估值 故, 我们认为当前 3C 自动化板块的行情属于有基本面支撑的主题性机会, 建议关注以下投资标的 : 田中精机 \ 智慧松德 \ 昊志机电 \ 华中数控等 1) 田中精机 公司是国内领先的数控自动化设备供应商, 主要产品包括自动绕线设备 ( 标准机和非标准机 ) 数控自动化特殊设备 ( 全自动化视觉检测设备 全自动焊机 口罩机流水线等 ) 数控设备零部件等 公司的自动绕线机核心技术来自于日本, 经过多年积累, 目前已经具备了定制 3C 自动化设备的能力, 客户从原有的线圈 继电器相关厂商扩展到主流的 3C 电子配套企业 图表 46: 田中精机主营业务收入分类 图表 47: 公司 2011 年 2016 年中报业绩表现 来源 : 公司资料, 国金证券研究所 来源 : 公司资料, 国金证券研究所 收购远洋翔瑞打开新的市场空间 公司近期发布公告, 以 3.9 亿元现金收购远洋翔瑞 55.00% 的股权, 从而切入到高精密数控机床行业 远洋翔瑞的主要产品包括瑞创系列 ( 精雕机 ) 瑞腾系列 ( 钻攻攻牙机 高光机 ) 瑞智系列 (CCD 视觉定位精雕机 ) 和机器人自动化生产线, 是 3C 自动化行业中的优质企业, 核心客户为智诚光学 合力泰等知名玻璃盖板加工企业 公司承诺 年业绩分别为 5000 万元 6500 万元和 8500 万元
25 行业研究 图表 48: 田中精机和远洋翔瑞的主要产品情况 来源 : 公司资料, 国金证券研究所 2) 智慧松德 公司主营业务包括印刷自动化专用设备 3C 智能设备及机器人自动化生产线 其 3C 智能设备及机器人自动化生产线为大宇精雕所从事业务, 产品包括 3D 玻璃热弯机 玻璃精雕机 金属高速攻牙钻孔机等专用设备 公司 2016 年三季度实现营业收入 2.30 亿元, 同比下降 0.21%; 实现利润总额 万元, 同比上升 %; 实现归属于上市公司股东净利润 万元, 同比增长 % 图表 49:2016H1 智慧松德主要产品营收结构 ( 亿元 ) 图表 50:2011 年 年中报业绩表现 ( 亿元 ) 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 2014 年 8 月, 智慧松德成功收购热弯机生产厂商大宇精雕, 正式进军玻璃制造行业 大宇精雕是一家专业从事自动化 智能化专用设备及机器人制造 研发 销售 服务为一体的国家高新技术企业, 其主要产品有玻璃精雕机 玻璃热弯机 蓝宝石智能设备等等 公司是目前国内主要的热弯机生产厂家, 月产能可达 50 台 / 月 ; 精雕机的月产能可达 300 台 / 月
26 行业研究 图表 51: 大宇精雕部分产品 来源 : 公司官网, 国金证券研究所 3) 昊志机电 公司是一家专业经营高精密电主轴及其零配件的环保型高新技术企业, 主营业务范围包括机床附件制造 轴承制造 金属切削机床制造 其他金属加工机械制造 通用设备修理 专用设备修理 电子工业专用设备制造等 2016 年三季度实现营业收入 2.59 亿元, 同比增长 69.28%; 实现净利润 0.54 亿元, 同比增长 200% 图表 52:2016H1 昊志机电主要产品营收结构 ( 亿元 ) 图表 53:2011 年 年中报业绩表现 ( 亿元 ) 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 拟推出限制性股权激励计划, 彰显公司对于未来业绩的强大信心 该限制性股权激励计划涉及 156 人, 涵盖公司董事 高管 中基层管理人员 核心技术人员等, 价格为 元 并且规定, 年解锁的条件分别为以 2015 年为基数的净利润增长不低于 50% 80% 和 170% 如此乐观的净利增长, 凸显公司对于未来业绩的强大信心 新型产品不断推出, 紧随 3C 产业大发展 公司的主要产品 : 玻璃雕铣机 金属雕铣机 钻攻中心 金属高光机等设备电主轴, 与 3C 产业息息相关, 未来有望直接受益于 3C 产大发展 此外, 公司加快新产品研发,3D 玻璃加工主轴等新产品将有望保证公司业绩的持续增长
27 行业研究 图表 54: 昊志机电主要产品 来源 : 公司官网, 国金证券研究所 4) 华中数控 华中数控 ( SZ) 是国内最大的中 高档数控系统生产企业, 主要从事中 高档数控装置 伺服驱动装置 数控机床及红外热像仪研发 生产和销售 2016 年三季度, 其实现营业收入 4.82 亿元, 同比增长 30.98%; 实现净利润 万元 图表 55:2016H1 华中数控主要产品营收结构图表 56:2011 年 年中报业绩表现 ( 百万元 ) 来源 :wind, 国金证券研究所 来源 :wind, 国金证券研究所 高档数控系统助力 3C 制造智能化升级, 年内业绩有望实现反转 公司数控系统业务在 3C 制造领域实现了快速发展, 成为行业内唯一能和国外对手竞争的企业 公司与东莞劲胜合作建立国内首个 移动终端金属加工智能制造示范 项目是工信部公示的 94 个智能制造专项项目之一 2016 年一季度业绩有所改善, 营收同比增长 36.48%, 扣非后净利润同比增长 16.22% 收购江苏锦明, 加速系统集成应用转型 江苏锦明工业机器人本体包括六轴重载高速工业机器人 并联机器人, 适用于玻璃 汽车 食品 电子等行业的自动码垛和快速分配装配工作 锦明承诺 年玻璃机械相关设备收入占总营收比例不超过 50% 25% 20%, 如超过限额比例则相应扣减当年实现的净利润, 可以预期锦明未来将持续加大在机器人新应用领域扩张力度, 加速从玻璃机械设备到机器人集成应用的转型
28 行业研究 图表 57: 华中数控公司主要产品 来源 : 公司官网, 国金证券研究所
29 行业研究 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果 公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上 行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上
30 行业研究 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告版权归 国金证券股份有限公司 ( 以下简称 国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 经过书面授权的引用 刊发, 需注明出处为 国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素 本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读 国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 报告本身 报告中的信息或所表达意见也不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 本报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任 上海北京深圳 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼 电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD
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2018-2023 年全球及中国 3D 玻璃产业链研究报告 报告目录 第一章 3D 玻璃概述 1.1 定义 1.2 优点 1.3 生产工艺 1.4 产业链 1.5 行业特性 1.5.1 周期性 1.5.2 季节性 1.5.3 区域性 1.5.4 加工壁垒高第二章全球 3D 玻璃产业 2.1 市场规模 2.1.1 供给 2.1.2 需求 2.2 市场结构 2.3 地区结构 3.1.1 市场规模
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2016-2020 年全球及中国 3D 玻璃产业链研究报告 3D 玻璃主要是相对于传统的 2D 玻璃和 2.5D 玻璃来说, 指无论是中间还是边缘都采用弧形设计的曲面玻璃, 伴随柔性 AMOLED 产业发展而发展 2016 年, 全球 3D 玻璃市场规模在 1.9 亿美元左右, 预计同比增长 60.0% 以上 其中, 中国市场规模约 1.7 亿元 ( 约 0.3 亿美元 ), 全球占比 15.8%
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关注新一代 iphone 创新带动的设备行业机会 2017 年 3C 自动化行业投资策略 2016 年 12 月 国金证券研究所沈伟杰 SAC 执业编号 :S1130516080005 电话 :(8621)60870933 邮箱 :shenweijie@gjzq.com.cn 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 1 3C 自动化行业梳理 主要内容 2 新一代
投资高企 把握3G投资主题
DONGXING SECURITIES 完善光电显示上游布局, 瞄准石墨烯新领域 东旭光电 (000413) 调研简报 报告摘要 : 7 5, 2013 10 6 联系人 : 余江,6, 6 5/6 2017 年 1 月 20 日推荐 / 首次东旭光电调研简报 80% 执业证书编号 : S1480116030030 2016 3 8.5 3 69.5 交易数据 540 30 52 5.65-17.47
海伦哲公司点评
160822 161122 170222 170522 2017 年 08 月 20 日 海伦哲 (300201.SZ) 特种车行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 8.69 元目标价格 ( 人民币 ):10.40-11.00 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 并购完善智能制造产业链, 进军锂电及 3C 自动化设备领域 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A
苏交科公司点评
161101 170201 170501 170801 2017 年 11 月 01 日 苏交科 (300284.SZ) 建筑施工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 18.20 元目标价格 ( 人民币 ):25.20-25.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 350.71 总市值 ( 百万元 )
21 8 11 1. 2. 3. SAC S113211312 (8621)6138297 wangxh@gjzq.com.cn SAC S113284232 (8621)6138251 xuwei1@gjzq.com.cn SAC S1132172 (8621)6138296 taojg@gjzq.com.cn 2.5% 16.8% 2.8% = 1 + * (1 + * ) - 1-1 - 此报告仅供国金证券施贞贞使用
重点产品技术性贸易措施研究报告-音视频产品
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PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
终止增发利空出尽，期待公司通过医改进行产业链的重构
151218 160318 160618 160918 2016 年 12 月 19 日 易联众 (300096.SZ) 计算机行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 16.15 元目标价格 ( 人民币 ):34.90-40.00 元 终止增发利空出尽, 期待公司通过医改进行产业链的重构 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
目录 1. 3D 曲面玻璃将成为手机主流盖板 曲度加深,3D 玻璃引领新潮流 D 玻璃性能优越, 产业化的最优选择 D 玻璃工艺改变造就设备新增需求 D 玻璃与传统玻璃加工工艺不同 随着 3D 玻璃盖板逐
[Table_MainInfo] 证券研究报告 / 行业深度报告 3D 玻璃设备 / 机械设备发布时间 :2016-08-29 优于大势 3D 曲面玻璃, 设备为王 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 智能手机巨头引领 3D 玻璃盖板潮流 :3D 玻璃盖板作为新一代手机 盖板屏幕已经率先用在三星 Galaxy 系列手机上,
新东方FY17财务&经营数据分析——网点数量近年来首次剧增，扩张可期
2017 年 07 月 26 日 教育行业 2017 年日常报告 证券研究报告 评级 : 买入维持评级行业点评 吴劲草 联系人 wujc@gjzq.com.cn 魏立 分析师 SAC 执业编号 :S1130516010008 (8621)60230244 weili1@gjzq.com.cn 新东方 FY17 财务 & 经营数据分析 网点数量近年来首次剧增, 扩张可期 事件 新东方 (NYSE: EDU)2017
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
*ST百花公司点评
150817 151117 160217 160517 160817 2016 年 08 月 17 日 *ST 百花 (600721.SH) 酒店餐饮行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.28 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 248.52 总市值 ( 百万元 ) 5,040.07 年内股价最高最低
百年机遇，孕育蓝筹
证券研究报告 ( 增持, 维持 ) 智能手机的一道亮丽风景 :3D 玻璃引领外观创新! 海通电子行业首席分析师 : 陈平 SAC 执业证书编号 : S098051307006 日期 :2016 年 05 月 31 日 目录 1. 3D 玻璃引领智能手机外观创新, 成行业一抹亮色! 2. 工艺 :3D 玻璃需热弯处理及多环节曲面处理工艺, 难度大于传统玻璃 3. 产业链 : 国内企业主导全球 3D 玻璃加工,
用放大镜看Ａ股、港股估值变化
2017 年 09 月 16 日 估值周报 证券研究报告 股票投资策略报告 本报告的主要看点 : 1 一周市场回顾 2 A 股指数 板块 行业估值比较 3 港股指数 行业估值比较 基本结论 用放大镜看 A 股 港股估值变化 ---- 估值周报 (0911-0915) 本周 A 股几大股指呈现高位震荡的态势, 涨幅最大的是深证成指, 上涨 0.84%, 其次是中证 500 中小板指 沪深 300 指,
公司点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 07 月 24 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 13.68 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 新奥股份点评 :Santos 二季度营收同比大幅增长 30% 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值
RS Pro 以实惠的价格 提供您所需的品质与性能 细节决定成败 正确的选择可以提高整个组织的效率和生产力 每个决策 每个环节都很重要 因此 RS Pro 为您提供了约 40,000 种产品供您选择 这些产品均经过产品质量测试 专为严苛的制造和工业环境而设计 并在不断推陈出新 RS Pro 深知每个
china.rs-online.com Every part matters china.rs-online.com/rspro RS Pro 以实惠的价格 提供您所需的品质与性能 细节决定成败 正确的选择可以提高整个组织的效率和生产力 每个决策 每个环节都很重要 因此 RS Pro 为您提供了约 40,000 种产品供您选择 这些产品均经过产品质量测试 专为严苛的制造和工业环境而设计 并在不断推陈出新
投影片 1
发力践行正当时 By intell Jul.2015 全球 AMOLED 产业趋势简析及柔性显示展望 公司介绍 2 成立意义 2010 年北京成立, 旨在树立中国平板显示行业的研究品牌成为该领域中国本土化研究公司的代表结合政府行业政策和规划对未来显示技术的发展和应用进行前瞻性研究, 填补国内市场研究空白信息交流及国内外合作的平台 发展愿景 We Display The Future 业务范围 FPD
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
自 學 進 修 學 力 鑑 定 考 試 職 業 證 照 與 專 科 學 校 類 科 對 照 表 修 正 規 定 序 號 考 試 單 位 考 試 及 格 證 書 名 稱 適 用 等 級 類 別 科 別 考 1 試 律 師 甲 級 商 業 財 經 法 律 院 2 計 師 甲 級 商 業 計 事 務 3
教 育 部 令 中 華 民 國 101 年 7 月 25 日 臺 技 ( 一 ) 字 第 1010130827D 號 修 正 自 學 進 修 學 力 鑑 定 考 試 職 業 證 照 與 專 科 學 校 類 科 對 照 表, 並 自 即 日 生 效 附 修 正 自 學 進 修 學 力 鑑 定 考 試 職 業 證 照 與 專 科 學 校 類 科 對 照 表 部 長 蔣 偉 寧 自 學 進 修 學 力 鑑
守护十亿移动用户安全 娜迦测试机型列表 (2016) 编号类型测试机型系统版本 1 nexus nexus nexus nexus Nexus Nexus 三星 SM-G6000 On 三星 SM-N920
娜迦测试机型列表 (2016) 1 nexus 9 6 2 nexus 6 6 3 nexus nexus 6 5 4 Nexus 5 5.0.1 5 Nexus 5 4.4.4 6 三星 SM-G6000 On7 5.1.1 7 三星 SM-N9200 note5 5.1.1 8 三星 A8000 5.1.1 9 三星 SM-G9200 S6 5.1.1 10 三星 SM-G9250 S6 Edge
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
公司调研简报
[Table_IndustryName] 行业深度报告 电子 证券研究报告 [Table_Main] 创新时代, 曲面玻璃大有可为 报告日期 : 2016-12-06 评级 : 上次评级 : [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 谨慎推荐 无 重点股票 2015A 2016E 2017E EPS PE EPS PE EPS PE 评级 蓝思科技 0.70 38.5 0.55
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
SB 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 塑料外壳 ( UL94 V-0), 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 C 范围 : 1.0 至 150μF 额定电压 : 700 至 1100 VC 偏差 :
SA 系列 / C-Link 产品特点 引用标准 : IEC 61071 结构 : 金属化聚丙烯膜结构 封装 : 聚酯胶带, 树脂填充 电气特性 工作温度 : - 40 至 + 85 C 范围 : 15 至 500μF 额定电压 : 500 至 1100 VC 偏差 : ± 5%, ± 10% 损耗因素 : 2 10-3 @100z 20±5 C 预期寿命 : 100,000 小时 @Un, 70
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} 十二五时期视像产业发展机遇探讨 作为重点领域之一的新一代信息技术产业, 将重点发展新一代移动通信 下一代互联网 三网融合 物联网 云计算 集成电路 新型显示 高端软件 高端服务器和信息服务 2011 年第二季度全球 TFT-LCD 面板产业发展趋势 预估 2011 年全球面板产能面积将成长 21% 达 2.07 亿平方米, 除新增产能外, 最主要的原因在于各厂预期面板景气回升, 除韩厂仍维持 90%
国内操作系统及浏览器占比情况分析 (2018 年第三季度 ) 国家计算机网络应急技术处理协调中心 2018 年 11 月 1
国内操作系统及浏览器占比情况分析 (2018 年第三季度 ) 国家计算机网络应急技术处理协调中心 2018 年 11 月 1 国家互联网应急中心 ( 以下简称 CNCERT) 对 2018 年第三季度国内网络访问情况进行了抽样分析, 重点针对操作系统及浏览器占比情况进行统计, 发现以下特点 : 1. 通过移动终端上网的用户数量多于通过 PC 终端上网的用户数量, 多出 53%, 该比例与上季度相比略有下降,
业绩延续高歌，天花板还远未达到
2016 年 10 月 26 日 索菲亚 (002572.SZ) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 58.88 元 业绩延续高歌, 天花板还远未达到 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 289.06 总市值 ( 百万元 ) 27,185.67 年内股价最高最低 ( 元 ) 61.88/36.30
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
Microsoft Word - FPD China Rerport_ _厂商自发.doc
Media Tracking Report 媒体跟踪报道 ( 厂商 ) 2010 年 3 月 媒体发文列表 序号 类别 媒体 发文标题 发文日期 1 厂商 天极网 FPD2010:3M 创新技术引领光学技术新潮流 3/16/2010 2 厂商 泡泡网 3M 公司创新 3D 膜技术亮相 FPDChina2010 3/16/2010 3 厂商 小熊在线 友达光电参展 FPD China 2010 媒体见面会纪实
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分類序號管理編號專利名稱專利權人類型國別申請日申請號 包 5 1 606 觸控面板與液晶顯示面板勝華發明台灣 2007/10/16 96138670 包 5 2 0606-TW2-U 觸控面板與液晶顯示面板勝華新型台灣 2009/3/16 102216417 包 5 3 606 TOUCH PANEL AND LIQUID CRYSTAL DISPLAY PANEL 勝華發明美國 2008/9/30
石油炼化会后刊邮件版
2015 中国 ( 广饶 ) 2015 CHINA(GUANGRAO) INTERNATIONAL REFINING & PETROCHEMICAL EXPO 2015 中国 ( 广饶 ) 01/02 专刊 展会简介 展示范围 : 2015 中国 ( 广饶 ) 03/04 专刊 展会背景 2015 中国 ( 广饶 ) 05/06 专刊 领导致辞 2015 中国 ( 广饶 ) 07/08 专刊 领导视察及展会现场实况
1 / 2 EPS ROE PE PB 20% 10% 10% 10% 10% 6 15% 5% 2 15% 5%
2010 09 01 33.72 29.70 2216.44 300 2903.19 2638.80 11338.71 6665.39 3358 3158 2958 2758 2558 2358 2158 090901 091130 100226 100524 100817 13G 2 3 300 SAC S1130208030230 (8621)61038242 chenyh@gjzq.com.cn
企 业 性 质 : 有 限 责 任 公 司 住 所 : 昆 山 开 发 区 龙 腾 路 1 号 4 幢 法 定 代 表 人 : 陶 园 认 缴 注 册 资 本 : 302,982.901284 万 元 经 营 范 围 : 新 型 平 板 显 示 产 品 及 设 备 的 研 发 生 产 销 售 技 术
证 券 简 称 : 华 夏 幸 福 证 券 代 码 :600340 编 号 : 临 2016-139 华 夏 幸 福 关 于 下 属 子 公 司 签 署 新 一 代 显 示 技 术 面 板 生 产 线 项 目 投 资 框 架 协 议 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
的 业 绩 将 进 一 步 发 酵, 而 在 当 前 市 场 背 景 下, 仅 仅 只 是 业 绩 拐 点 和 持 续 增 长 并 不 够 公 司 今 年 两 大 看 点 :1. 蓝 宝 石 在 手 机 方 面 的 应 用 是 否 能 爆 发, 这 个 会 受 IP7 的 配 置 情 况 影 响 2
2016 年 4 月 11 日 行 业 研 究 评 级 : 中 性 研 究 所 证 券 分 析 师 : 王 凌 涛 S0350514080002 021-68591558 wanglt01@ghzq.com.cn 联 系 人 : 李 虒 S0350115070033 010-68366838 lis03@ghzq.com.cn 看 好 零 组 件 与 器 件 材 料 一 季 度 业 绩 表 现 电
行业周报
2016 年 08 月 21 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 ( 上 调 ) 研 究 所 证 券 分 析 师 : 王 凌 涛 S0350514080002 021-68591558 wanglt01@ghzq.com.cn 联 系 人 : 李 虒 S0350115070033 18901056681 lis03@ghzq.com.cn 联 系 人 : 凌 琳 S0350116080013 18201805368
PS1608 Series PS1608-1R0NT PS1608-1R5NT PS1608-2R2NT PS1608-3R3NT PS1608-4R7NT PS1608-6R8NT PS1608-8R2NT PS1608-0MT PS1608-0MT PS1608-0MT PS1608-0MT P
风华高科 PS 系列功率电感 PS SERIES SMD POWER INDUCTORS 特征 FEATURES: 大电流 ; igh s aturation current 屏蔽结构 ; Magnetic shielded 适合于表面贴装, 适合于回流焊 SMT type, suitable for solder reflow. 应用 APPLICATIONS 1. 移动通信, 笔记本电脑 ; Portable
3G 1 ( ) EPS PE BPSRMB PB ROE(%) 21E 211E 21E 211E 21E 211E 21E 211E 21E 211E 21E 211E 212E
21 3 22 33.72 29.7 2813.12 3 332.63 374.58 12352.45 5986.5 3574 3374 3174 2974 2774 2574 2374 9323 9617 997 9124 134 3 1. 21 29.11.18 2. 29.9.24 3. Q4, Q3 29.7.15 chenyh@gjzq.com.cn 1 3G 21 3G 2 3G 3G
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1 / 12 中 泰 早 班 车 投 资 顾 问 报 告 编 号 :160201027 中 泰 证 券 财 富 泰 山 1 / 12 当 日 导 读 1 月 出 口 下 降 6.6% 进 口 降 14.4% 国 家 林 业 局 : 今 年 将 全 面 深 化 林 业 改 革 足 协 愿 与 海 南 加 快 研 究 开 发 中 超 即 开 型 彩 票 中 国 版 Apple Pay 本 周 上 线,
内容目录 1. 玻璃现在的应用与未来的创新 应用之一 : 视窗防护玻璃 应用之二 : 显示组件的核心材料 玻璃未来的创新在外观应用 D 曲面玻璃将未来智能手机的可见创新 曲面显示已经成为新品的看点..
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 股票报告网整理 http://www.nxny.com 2016 年 05 月 18 日 电子元器件 玻璃的世界很大 玻璃目前在电子行业的主要应用在视窗防护玻璃和面板的显示基 板 防护玻璃目前供给稳定, 进入稳定降价阶段, 整体销量的上升 需要行业创新的催化 玻璃基板显示的核心材料, 无论 TFT LTPS 还近期火热的 OLED, 都离不开玻璃的需求
整合和管理风险 ; 华达利私有化进程或业绩承诺不达预期 ; 汇率波动风险 盈利预测与投资建议 公司产业链布局完整, Y+ 生态系统 的有效整合, 将促进公司国内业务的跨越式发展, 今年以来控股股东的多次增持亦彰显对公司长期价值的认可及维护 我们维持公司 年 EPS 预测为 0.5
2016 年 07 月 25 日 宜华生活 (600978.SH) 家用轻工行业 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 11.91 元 私有化华达利顺利推进, 全年业绩增厚可期 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 22.33/9.86 沪深 300 指数 3225.16
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P/N: 品名 DY-U-001:UL80 105 PVC 电线绝缘料 ( 通用型 ) 适用于 标准额定耐温等级 80 105 的 PVC 电线绝缘材 料 ( 绝缘厚度大于 0.76MM, 导体截面积小于 20AWG 规格的电子线请选 择 DY-U-008 专用型 ) 产品符合欧盟 ROHS 2.0 REACH 等环保要求 Volume resistivoty 体积电阻率 Ω.m 1.0 10 11
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2012 年 4 月 一个液晶显示屏最少需要 7-8 张具有不同功能的 PET 薄膜 (2 张光扩散膜,1 张增亮膜,2 张相位差膜,1 张防眩光膜,1 张屏蔽导电膜 ) 数字成像和平板显示技术成为全球发展趋势, 光学级聚酯薄膜作为平板显示的上游材料, 市场潜力巨大 十二五期间, 中国将重点发展高性能膜材料专项工程, 实现光学聚酯膜等自主化生产, 提高自给率 在整个 TFT-LCD 生产过程中, 光学薄膜的需求总面积大约是面板的
图 2 可弯曲超薄玻璃基板的超薄玻璃基板 2012 年, 美国康宁公司通过高温高压和熔融溢流下拉技术, 成功研制出厚度为 0.1 mm 超薄玻璃基板 willowglass, 该玻璃经钢处理后, 具有耐高温和可弯曲等性能 2014 年, 日本电气硝子通过溢流 (Overflow) 法制造出厚度为 3
用于显示领域的玻璃研究新进展 许英朝林嘉涛毛谊洲 厦门理工学院光电与通信工程学院福建省光电信息材料与器件重点实验室 1. 引言随着智能手机以及可穿戴产品等电子产品的迅猛发展, 显示面板的主导地位在电子行业中日益显现 玻璃基板是显示屏的核心及关键配套部件, 在液晶显示产业链中占据着十分重要的战略地位, 无论是 TFT LTPS 还是近期火热的 OLED 显示技术, 其显示面板都离不开玻璃的需求 2014
电 子 深 度 报 告 苹 果 iwatch 或 将 引 领 可 穿 戴 科 技 新 风 尚 我 们 区 别 于 市 场 的 观 点 市 场 可 能 担 心 iwatch 量 产 时 间 推 迟 会 对 产 业 链 相 关 公 司 产 生 影 响, 在 市 场 风 格 偏 好 周 期 股 的 大 背
HeaderTable_User Table_Contacter 13/08 13/09 13/10 13/11 13/12 14/01 14/02 14/03 14/04 14/05 14/06 14/07 810267106 HeaderTable_Industry 13020500 看 好 investratingchange.sa me 173833581 电 子 行 业 苹 果 iwatch
21 4 2 (61268.SH) 1.29 1.2-12. A () 24. () 17,39.1 () 11.9/8.9 3 3176.42 298.3 11.43 1.43 9.43 8.43 7.43 1122 1,2 8 6 4 2 1. 21.1.19 3 1, 28 29 21E 211E 212E ().249.274.338.48.63 () 1.76 2.4 3.46 3.86
天润乳业公司点评
150929 151229 160329 160629 160929 2016 年 09 月 29 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 71.72 元目标价格 ( 人民币 ):80.00-80.00 元 产销配套加码, 商超渠道启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 (
纺织电器-20110602-单页
纺织电器 Textile appliances 上海兰宝传感器有限公司 Shanghai Lanbao Sensor Co., Ltd. 上海兰宝传感器有限公司 Shanghai Lanbao Sensor Co.,Ltd. 上海兰宝传感器有限公司创立于1998年 是上海市高新技术企业 国内领先的工业自动化产品供应商 兰宝为客户提供超过3000多种规格的产品 涵盖电感式传感器 电容式传感器 光电式传感器
正 文 目 录 一 第 一 级 : 智 能 手 机 助 力 指 纹 识 别 点 火 飞 天... 4 1.1 指 纹 识 别 符 合 用 户 需 求 : 方 便 快 捷 + 信 息 安 全... 4 1.2 苹 果 标 杆 效 应 : 更 多 手 机 将 引 入 指 纹 识 别... 7 1.3 小
行 业 报 告 电 子 行 业 深 度 报 告 指 纹 识 别 : 冉 冉 升 起 的 飞 天 火 箭 电 子 2015 年 03 月 18 日 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 强 于 大 市 ( 维 持 ) 行 情 走 势 图 80% 60% 40% 20% 0% 相 关 研 究 报 告 行 业 周 报 * 甴 子 *Apple Watch 尘 埃 落 定, 开 启 智 能 穿 戴
富瑞特装公司点评
160830 161130 170228 170531 2017 年 08 月 30 日 富瑞特装 (300228.SZ) 其它专用设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 11.63 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 富瑞特装 2017 半年报点评 :LNG 主业景气复苏, 燃料电池业务逐步放量 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
着 浓 郁 的 民 间 文 化 气 息 课 文 让 我 们 领 悟 到 成 长 的 真 谛 A.14 B.23 C.45 D.35 答 案 :D 5 下 列 关 于 文 学 文 化 常 识 的 表 述 错 误 的 一 项 是 ( )(2 分 ) A. 乡 愁 的 作 者 余 光 中 那 树 的 作
2015 广 州 中 考 语 文 科 新 型 题 型 试 题 集 1 新 型 单 项 选 择 题 1 下 面 是 有 趣 的 成 语 之 最, 搭 配 不 正 确 的 一 项 是 ( )(3 分 ) A. 最 宝 贵 的 话 金 玉 良 言 B. 最 远 的 地 方 天 涯 海 角 C. 最 大 的 被 子 幕 天 席 地 D. 最 大 的 手 术 脱 胎 换 骨 答 案 :C 2 对 下 面 漫
目录 主题机会展望 :3D 曲面玻璃的投资机会... 3 屏幕外观的新战场... 3 后盖重回玻璃时代... 7 新技术, 新代价... 8 相关投资标的 A 股市场概览 海外市场概览 图目录 图 1: 各代 iphone 的外观演变... 3 图 2:Galax
15/3/2 15/4/2 15/5/2 15/6/2 15/7/2 15/8/2 15/9/2 15/10/2 15/11/2 15/12/2 16/1/2 16/2/2 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 证券研究报告 中小公司动态 3D 曲面玻璃的投资机会 中小公司研究 屏幕外观的新战场 : 智能手机外观的工业设计存在周期性的更新需求
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国内操作系统及浏览器占比情况分析 (2019 年第一季度 ) 国家计算机网络应急技术处理协调中心 2019 年 4 月 1 国家互联网应急中心 ( 以下简称 CNCERT) 对 2019 年第一季度国内网络访问情况进行了抽样分析, 重点针对操作系统及浏览器占比情况进行统计, 发现以下特点 : 1. 通过移动终端上网的用户数量多于通过 PC 终端上网的用户数量, 本季度多出约 17%, 该比例与上季度的比例基本一致
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
创维数字公司点评
150818 151118 160218 160518 160818 2016 年 08 月 18 日 创维数字 (000810.SZ) 视听器材行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.40 元目标价格 ( 人民币 ):22.51-23.04 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 中期业绩大幅增长符合预期, 未来主营 + 转型布局动力十足 市场数据 (
碧水源公司点评
160412 160509 160602 160630 160726 160819 160914 161019 161114 161208 170104 170206 170302 170328 2017 年 04 月 11 日 碧水源 (300070.SZ) 环保设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.65 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 订单规模持续高增,
东南大学硕士学位论文 LCD 显示中灰度控制机理的研究及电路实现姓名 : 曹志香申请学位级别 : 硕士专业 : 微电子学与固体电子学指导教师 : 孙大有 20040327 LCD 显示中灰度控制机理的研究及电路实现 作者 : 曹志香 学位授予单位 : 东南大学 相似文献 (1 条 ) 1.
目录索引 一 电主轴 : 数控机床核心功能部件 电主轴是数控机床三大核心系统部件之一 数控化率提升, 有利于提升电主轴需求 应用领域广泛, 市场成长空间达百亿 竞争格局 : 电主轴是数控机床国产化重要一环 二 下游以
公司深度研究 其它通用机械 证券研究报告 昊志机电 (300503.SZ) 电主轴行业领导品牌, 受益 3C 行业设备升级核心观点 : 电主轴是数控机床核心部件, 未来发展空间巨大 电主轴是数控机床的核心功能部件, 行业发展与机床行业发展相辅相成 目前行业市场空间每年大约 30 亿元左右, 未来行业驱动要素包括 :(1) 机床数控化率逐步提升 ; (2) 电主轴替换机械主轴的趋势 ;(3) 电主轴进口替代
CONTENTS
江苏省三维打印产业技术创新战略联盟 江苏省三维打印产业技术创新战略联盟秘书处主办江苏省三维打印装备与制造重点实验室南京三维打印学会承办 CONTENTS 南京三维打印学会参加全国科普日科普活动 国家工信部副部长刘利华调研参观南京 3D 打印研究院 田宗军教授做 南京科协大讲堂 3D 打印专题讲座 1 3D 打印配合人工智能算法未来建筑业将被颠覆? 2 3 第四届亚洲 3D 打印展十月隆重召开 - 行业正进行大洗牌
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
目 录 本 报 告 的 写 作 思 路... 5 一 行 情 回 顾 : 传 统 经 营 淡 季, 电 子 行 业 上 半 年 波 澜 不 惊... 5 二 行 业 前 景 初 判 断 : 先 行 指 标 温 和 回 暖... 6 1 总 体 指 标 与 先 行 指 标 电 子 行 业 高 景 气
行 业 研 究 电 子 元 器 件 :2015 年 度 投 资 策 略 报 告 2014 年 12 月 22 日 紧 随 智 能 化 浪 潮, 寻 找 成 长 性 标 的 看 好 ( 维 持 ) 2015 年 行 业 前 景 判 断 A 股 电 子 行 业 单 季 度 营 业 利 润 增 速 下 滑, 北 美 半 导 体 BB 值 最 近 两 月 均 低 于 1, 高 景 气 周 期 暂 告 一 段
国金大化工—半年报点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 08 月 30 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 14.41 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值 ( 百万元 ) 14,205.16 年内股价最高最低 (
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
友盟 年 1 机分析报告 2017 年 2
友盟 + 2017 年 1 机分析报告 2017 年 2 2017 年 1 机市场概况 2017 年 1 Android 设备份额上升,iOS 设备份额下降,Windows 设备份额变化不 Android 设备品牌分布上, 华为排名跃 位, 退居第 ; 三星份额下降明显, 其他品牌 幅变化 Android 机型分布上, 4LTE 红 NOTE 1LTE 本 份额下降明显,OPPO A37m OPPO
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国内操作系统及浏览器占比情况分析 (2018 年第四季度 ) 国家计算机网络应急技术处理协调中心 2019 年 1 月 1 国家互联网应急中心 ( 以下简称 CNCERT) 对 2018 年第四季度国内网络访问情况进行了抽样分析, 重点针对操作系统及浏览器占比情况进行统计, 发现以下特点 : 1. 通过移动终端上网的用户数量多于通过 PC 终端上网的用户数量, 本季度多出约 17%, 该比例与上季度相比有所下降,
质量体系认证证书 ＩＳ Ｏ９００ ０认证证书 国军标体系认证证书 企业文化 企业愿景 创新型 节能 绿色 高可靠性电子产品 品牌服务商 宗 旨 创新改变人生 发展造就个人 企业 社会的共赢 使 命 以开拓思维谋求创新 以创新求发展 以发展提升员工 股东价值 提高顾客 竞争力 履行社会责任 企业精神 以开拓创新谋发展 以持续改进促完善 以价值增值为己任 以共赢互进为目标 创新 改进 发展 思维创新 技术创新
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1 前 言 自 苹 果 公 司 于 1976 年 4 月 1 日 创 立 之 后, 不 断 在 高 科 技 企 业 中 以 创 新 而 闻 名 在 2012 年 8 月 21 日, 苹 果 成 为 世 界 市 值 第 一 的 上 市 公 司 不 仅 仅 是 在 中 国 电 子 产 品 市 场, 乃
苹 果 公 司 客 户 满 意 管 理 调 研 报 告 报 告 人 :11 国 际 邮 轮 林 嘉 云 孙 佳 悦 潘 嘉 怡 杨 陈 琛 郁 嘉 蕾 1 前 言 自 苹 果 公 司 于 1976 年 4 月 1 日 创 立 之 后, 不 断 在 高 科 技 企 业 中 以 创 新 而 闻 名 在 2012 年 8 月 21 日, 苹 果 成 为 世 界 市 值 第 一 的 上 市 公 司 不 仅
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指纹识别业务再次上演“欧菲光”速度，智能汽车业务进展顺利，新一轮增长拉开大幕
2016 年 08 月 22 日 欧菲光 (002456.SZ) 电子 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.27 元目标价格 ( 人民币 ):44.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,028.03 总市值 ( 百万元 ) 36,349.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 35.27/16.74
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NORDIMPIANTI P R O D U C T S A P PLI C A T I O N S T U R N K E Y S E R V I C E G L O B A L T U T T SLIPFORMER sf A P P L I C A T I O N SF T 2 4 Jumbo h1000 A P P L I C A T I O N T T T 20 500mm 1000mm
凯莱东尼铁路应用同轴电缆
凯莱东尼铁路应用同轴电缆 www.addison-cables.com 凯莱东尼铁路电缆 目录 目录 FRA 316 SW4 2 FRA 400 SW4 4 FRA 213D SW4 6 FRA 213 URM SW4 8 FRA 3002 SW4 10 FRA 59 SW4 12 FRA 179 SW4 14 COAXIAL CABLES 1 FRA 316 SW4 Ô Ô应用 该电缆适合铁路机车内外灵活安装
图表 1: 公司各季度销售收入和毛利率 图表 2: 公司各季度订单及数控化率 营业收入 ( 百万元 ) 毛利率 5% 4% 3% 2% 1% % 单季订单 ( 百万 ) 数控化率 ( 累计 ) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
212 年 4 月 26 日 昆明机床 (686.SH) 金属加工机械行业 评级 : 持有 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):6.86 元 毛利率有所回升, 订单压力仍较大 长期竞争力评级 : 等于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 39.19 流通港股 ( 百万股 ) 14.89 总市值 ( 百万元 ) 3,643.22 年内股价最高最低 ( 元 ) 12.19/5.51
智能卡业务有进展，彩票布局完整期待政策明朗
2017 年 08 月 24 日 鸿博股份 (002229.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.49 元 智能卡业务有进展, 彩票布局完整期待政策明朗 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 321.76 总市值 ( 百万元 ) 5,273.87 年内股价最高最低 ( 元 ) 26.36/9.65
目 录 重 点 关 注 :CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈... 4 事 件 背 景... 4 智 能 手 机 颓 势 尽 显... 4 无 人 机 点 亮 全 场... 4 虚 拟 现 实 大 放 异 彩... 5 OLED 备 受 瞩 目... 6 智 能 驾 驶
[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2016-5-15 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 评 级 看 好 维 持 电 子 元 件 行 业 CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈 [Table_Author] 分 析 师 莫 文 宇 联 系 人 联 系 人 联 系 人 (8627)65799824 mowy@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号
回 复 : 一 发 行 人 的 回 复 说 明 公 司 于 2015 年 7 月 2 日 召 开 的 第 六 届 董 事 会 第 三 次 会 议 和 2015 年 8 月 5 日 召 开 的 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 了 关 于 公 司 2015 年 非 公
兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 关 于 河 南 豫 光 金 铅 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 152670 号 反 馈 意 见 的 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 2015 年 11 月 26 日, 兴 业 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 保 荐 机 构 ) 河
相 关 政 策 三 网 融 合 推 进 及 宽 带 中 国 战 略 为 智 能 电 视 应 用 奠 定 基 础 智 能 电 视 是 三 网 融 合 的 终 端, 没 有 三 网 融 合, 智 能 电 视 普 及 将 是 空 谈 三 网 融 合 打 破 了 此 前 广 电 在 内 容 输 送 电 信
数 字 电 视 普 及 分 阶 段 实 施 2013 年 1 月 22 日 董 长 肜 郭 海 燕 ( 责 ) 李 纬 东 青 伶 俐 专 题 摘 要 近 期 专 题 研 究 目 录 摘 要 专 题 : 国 务 院 出 新 政 力 促 通 用 航 空 1 月 22 日 相 关 政 策 专 题 : 页 岩 气 第 二 批 中 标 结 果 公 布 1 月 22 日 行 业 发 展 专 题 : 前 海 开
钰产业基金已按照规划并购和新建眼科医院, 为公司储备了大量优质并购标的 上半年公司参与设立了南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金 宁波弘晖股权投资并购基金 深圳市达晨创坤股权投资并购基金 天津欣新盛股权投资合伙企业, 其中, 南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金专注于并购和培育眼科医院, 其他投资并购基金在
150821 151121 160221 160521 2016 年 08 月 21 日 爱尔眼科 (300015.SZ) 保健产品及服务行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.05 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 上半年业绩保持高速增长, 医疗服务民营连锁企业的典范 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 787.01 总市值
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赛尔富电子有限公司 地址 : 中国宁波国家高新区聚贤路 1345 号 电话 :0086-574-28805678 传真 :0086-574-28805656 E-mail:sales@self-electronics.com 赛尔富电子 ( 德国 ) 公司 Add:August-Horch-Str.7,51149,Koeln Tel:0049-2203-18501-0 Fax:0049-2203-18501-199
金通灵跟踪点评
2016 年 05 月 23 日 金通灵 (300091.SZ) 其它通用设备行业 证券研究报告 评级 : 买入上调评级 市场价格 ( 人民币 ): 30.65 元目标价格 ( 人民币 ):40.00-40.00 元 汽轮机订单超预期, 公司成长空间逐步打开 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 144.14 总市值 ( 百万元 ) 6,405.85
政 策 告 一 段 落 了, 這 澆 滅 了 經 濟 復 蘇 的 幻 想, 盤 面 上 有 色 煤 炭 鋼 鐵 領 跌 此 外, 對 監 管 層 遏 制 炒 殼 的 擔 憂 仍 在, 小 票 繼 續 跌 2. 現 在 是 震 盪 市, 波 動 源 於 風 險 偏 好 變 化 1 月 底 2638 點
2016 年 05 月 10 日 宏 觀 經 濟 股 市 是 車, 匯 率 是 馬 從 國 際 經 驗 看 匯 率 和 股 市 的 關 係 北 大 宋 國 青 老 師 曾 將 利 率 比 喻 為 中 國 象 棋 中 的 車, 將 匯 率 比 喻 為 馬, 該 出 車 的 時 候 結 果 被 馬 擋 了 道 這 裡 我 們 竄 改 後 來 比 喻 股 市 和 匯 率 的 關 係 而 事 實 上 股 市
内容目录 1. 触控面板的前世 今生和未来 显示模组 : 从 LCM 走向 OLED TFT-LCD 市占率超 90%,OLED 拐点到来产业化进程提速 手机 OLED 面板竞争格局 : 三星市占率 97.7%, 全球面板厂商积极扩充产线...
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 11 月 25 日 其他专用设备 3C 自动化系列专题二 :OLED 风起, 面板设备大有可为 我们曾在 10 月 18 日发布行业深度报告 3C 自动化系列专题一 : 工业设备 中的 消费品, 本报告是 3C 自动化系列专题的第二篇, 意在通过详细梳理 触控面板产业链上下游之间的关系以及未来的发展趋势, 帮助投资者理清触 控面板相关设备的投资机会
公司调研简报
[Table_IndustryName] 行 业 深 度 报 告 显 示 器 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 [Table_Main] 大 尺 寸 景 气 度 向 好, 中 小 尺 寸 关 注 技 术 趋 势 [Table_InvestRank] 报 告 日 期 : 2015-07-27 评 级 : 上 次 评 级 : [Table_oneYearFieldChart] 一 年 期 收 益 率 比
我们预计 2016/2017/2018 年公司 EPS 分别为 0.30 /0.48 元 /0.63 元, 对应 PE 分别为 40/25/19 倍 考虑到公司未来继续整合资源聚焦三大优势行业, 同时紧跟云计算与 AI 科技发展浪潮支撑公司产业升级, 给予公司 买入 评级 风险提示 并购公司业绩不达
2017 年 05 月 03 日 浙大网新 (600797.SH) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 12.61 元目标价格 ( 人民币 ):14.00-15.00 元 与蚂蚁金服合作, 医快付平台化再加砝码 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 830.75 总市值 ( 百万元 ) 11,526.09
国际关系学院学报 年第 期 陈 东 信息作为一种社会资源已被人们广泛认同 的认识 人们仍有不同的看法 我们认为 但对其地位 特性和作用 就目前人类需求而言 信息资源仍是位 于土地和水 能源和原材料之后的资源 可称之为 第三级资源 信息资源与其他资源相比较 具有知识性 中介性 转化性 再生性和无限性等特点 因而是一 种 特殊资源 在未来社会中 资源的争夺将以信息资源的争夺为目标 信息战 的形式将是引导其他战争形式的主导形式
Microsoft Word - P SDFL series.DOC
片式铁氧体电感 SDFL 系列 Chip Ferrite Inductor SDFL Series Operating Temp. : -40 ~ +85 特征 迭层独石结构 高度可靠性 体积小 良好的磁屏蔽, 无交叉耦合 无引线结构, 适合表面安装 良好的可焊性和耐焊性 适合于流焊和回流焊用途 可用来抑制电子设备中的电磁干扰, 广泛的运用于通讯 视频 / 音频 计算机 遥控器等领域 FEATURES
台灣股市
台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 聯 發 科 智 易 神 達 光 磊 尼 上 市 上 櫃 收 盤 9,001.7 131.4 克 森 台 光 電 均 豪 旭 品 晟 外 資 ( 億 ) -25.6-0.8 漲 跌 -67.1-0.4 銘 電 濱 川 宇 峻 網 龍 斐 成 投 信 ( 億 ) -3.3-1.2 成 交 量 ( 億 ) 707.7
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2011 年 9 月 中国消费电子市场规模不断扩大, 中国作为世界加工制造中心的地位不断被强化, 除本土电视厂商外, 也有越来越多的日本 韩国 台湾地区电子厂商将其 TFT-LCM 工厂转移到中国大陆来生产, 使得中国 TFT-LCM 产业在短时间内迅速增长 根据统计,2009 年以来, 全球 80% 以上的液晶模组产能由中国大陆提供, 而其中华南地区扮演了最为重要的角色 8 月 8 日上午,TCL
2015 MCCB Price Book
2015 年塑壳断路器价格表 此部分产品价格自 2015 年 3 月 28 日起正式执行 NSX100~250 固定式完整断路器 NSX400~630 固定式完整断路器 NSX100~250 插入式完整断路器 NSX400~630 插入式完整断路器 NSX100~250 抽出式完整断路器 NSX400~630 抽出式完整断路器 NSX100~250 用于电动机保护的完整塑壳断路器 NSX400~630
推进产品结构整合优化，双主业布局成效显现
160418 160718 161018 170118 2017 年 04 月 17 日 劲嘉股份 (002191.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 9.82 元 推进产品结构整合优化, 双主业布局成效显现 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 11.64/9.69 沪深 300 指数