内容目录行业收入增速加快, 利润面临下滑 年中国联通用户 收入齐增长 G 宽带 终端收入占比快速提升 年中国联通用户 收入齐增长... 5 中国联通营业收入详细拆分... 6 终端补贴使得盈利短期难以体现... 7 通信产品成本是导致 2011 年
|
|
|
- 培爪 艾
- 5 years ago
- Views:
Transcription
1 2012 年 02 月 27 日 中国联通 ( SH) 无线通信行业 评级 : 买入维持评级公司研究 市价 ( 人民币 ):4.99 元 下调联通盈利预测, 关注终端成本 ; 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 21, 总市值 ( 百万元 ) 105, 年内股价最高最低 ( 元 ) 6.05/4.48 沪深 300 指数 上证指数 人民币 ( 元 ) 相关报告 成交金额 ( 百万元 ) 2, 成交金额 中国联通 国金行业 沪深 300 1,500 1, G 用户超预期, 建议中长期投资者逢低买入, G 用户增长符合预期, 宽带用户下滑明显 ;, 陈运红分析师 SAC 执业编号 :S (8621) chenyh@gjzq.com.cn 张燕 联系人 (8621) zhang_yan@gjzq.com.cn 0 公司基本情况 ( 人民币 ) 项目 E 2012E 2013E 摊薄每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 每股经营性现金流 ( 元 ) 市盈率 ( 倍 ) 行业优化市盈率 ( 倍 ) 净利润增长率 (%) % % 27.16% 54.89% 88.24% 净资产收益率 (%) 4.42% 1.73% 2.24% 3.49% 6.40% 总股本 ( 百万股 ) 21, , , , , 来源 : 公司年报 国金证券研究所 投资逻辑 行业收入增速加快, 利润面临下滑 :2011 年电信主营业务收入增速为 10%, 较去年的 6.4% 出现明显回升, 增速也自 2006 年以来首次超过 GDP 增速 ; 联通 电信 移动服务收入增速分别为 13.7% 9% 8.8%(2011 年三季报数据 ), 主要驱动因素为 3G 和宽带业务 ; 展望 2012 年,3G 用户的爆发式增长确定无疑, 联通和电信也明确表示要规模发展, 因此运营商竞争将日趋激烈, 但竞争焦点将从终端差异化走向终端补贴和网络质量提升 整体来说, 行业收入增速维持较快增长, 但由于终端补贴的加大将使得行业利润面临下滑 通信产品成本 ( 终端收入 + 终端补贴 ) 是导致盈利出现下滑的主因 : 从营业成本构成来看, 通信产品成本占比 ( 占营业收入比重 ) 已经从 2009 年 1.7% 上升至 2011Q3 的 14.3%, 成为仅次于折旧摊销的第二大成本,2012 年要实现规模发展, 终端补贴将会有所加大, 通信产品成本占比进一步提高, 从而压制利润在短期内难以实现 终端补贴率成为未来判断盈利何时出现转折点的决定性因素 : 对于联通当前的发展, 我们给予充分的肯定, 而盈利转折点需持续关注其用户和终端补贴率, 若在终端补贴率有所降低的情况下仍能够维持用户快速增长, 盈利空间将被打开 盈利预测及投资建议 预计 年联通通信服务收入分别为 亿元, 同比增速为 13.5% 15.8% 15.5%; 营业收入分别为 亿元, 同比增速为 23% 18.6% 17.3%; 将联通 年 EPS 重新调整为 :0.074 元 元 元 我们建议短期持续关注用户数及终端补贴情况, 尤其是电信将于下月引入 iphone 4S 及小米手机等, 需观察其对中国联通所带来的影响 ; 对于长期投资者来说, 当前价位具有一定安全边际, 可以逢低买入, 收获期预计出现在三季度左右 - 1 -
2 内容目录行业收入增速加快, 利润面临下滑 年中国联通用户 收入齐增长 G 宽带 终端收入占比快速提升 年中国联通用户 收入齐增长... 5 中国联通营业收入详细拆分... 6 终端补贴使得盈利短期难以体现... 7 通信产品成本是导致 2011 年盈利下滑的主因... 7 终端补贴使得盈利短期难以体现... 7 盈利预测及投资建议... 8 附录 : 三张报表预测摘要... 9 图表目录 图表 1: 电信主营业务收入自 2006 年首超 GDP 增速... 3 图表 2:2011 年新增 3G 用户占总新增移动用户的 63%... 3 图表 3: 三家运营商电信主营业务收入增速... 3 图表 4: 联通 电信移动通信和宽带业务增速... 3 图表 5: 三家运营商移动用户份额占比... 4 图表 6: 三家运营商月新增 3G 用户份额占比... 4 图表 7: 中国联通通信服务收入拆分 :3G 和宽带收入占比快速提升... 5 图表 8: 单季度 3G 终端收入... 5 图表 9: 通信服务收入和终端收入占比... 5 图表 10: 三家运营商 3G 用户月度新增... 6 图表 11: 三家运营商 3G 用户份额... 6 图表 12: 中国联通各项业务收入预测... 6 图表 13:2012 年预计 3G 业务占比达到 32%... 7 图表 14:2012 年预计终端收入占比达到 13.8%... 7 图表 15: 中国联通主营业务成本变化... 7 图表 16:3G 终端补贴率... 8 图表 17: 中国联通业绩预测... 8 图表 18: 联通红筹和 A 股 EPS( 单位 : 元 )
3 行业收入增速加快, 利润面临下滑 2011 年电信行业增速明显回升, 电信主营业务收入增速自 2006 年以来首次超过 GDP 增速 ; 行业整体移动用户增速加快, 主要来自于 3G 用户的贡献,2011 年新增 3G 用户占总新增移动用户的 63%, 将进入规模发展阶段 : 图表 1: 电信主营业务收入自 2006 年首超 GDP 增速图表 2:2011 年新增 3G 用户占总新增移动用户的 63% 16.00% % % 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% % 电信主营业务收入增速 GDP 增速 新增移动用户数 新增 3G 用户数 2011 年前三季度中国移动 中国电信 中国联通主营业务收入增速分别为 8.8% 11.8% 23.7%, 与 2010 年的 7.42% 5% 11.24% 相比较, 电信联通出现明显回升, 主要驱动因素来自于固网宽带和移动业务 ( 主要是 3G); 2011 年全年中国移动 中国电信 中国联通分别新增移动用户 万 份额占比分别为 66.6% 20.5% 13%; 其中 3G 用户新增 3051 万 万, 全年新增用户份额占比分别为 37.9% 32.3% 29.8%,3G 用户已呈现出三足鼎立格局 图表 3: 三家运营商电信主营业务收入增速 60.00% 图表 4: 联通 电信移动通信和宽带业务增速 60.00% 50.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 18.52% 25.70% 13.00% 36.80% 0.00% 中国联通 中国电信 中国移动中国电信中国联通 移动通信服务 (2011H1) 固定宽带 - 3 -
4 图表 5: 三家运营商移动用户份额占比 100% 10.75% 90% 12.96% 80% 19.89% 20.46% 70% 60% 50% 40% 69.36% 30% 66.57% 20% 10% 0% 图表 6: 三家运营商月新增 3G 用户份额占比 % 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 中国移动中国联通中国电信 中国移动中国联通中国电信 展望 2012 年,3G 用户的快速增长确定无疑, 联通和电信也明确表示要规模发展, 因此运营商竞争将日趋激烈, 但竞争焦点将从终端差异化走向终端补贴和网络质量提升 整体来说, 行业收入增速维持较快增长, 但由于终端补贴和资本开支的加大将使得行业盈利能力面临下滑 2011 年三大运营商 3G 终端补贴高达 570 亿元 ~600 亿元, 随着三家运营商竞争的加剧,2012 年 3G 终端补贴将超过 2011 年 ; 截止到 2011 年 11 月, 我国 3G 基站总数达到 79.2 万个, 其中中国移动 中国电信 中国联通分别有 万个 ; 2012 年中国联通用户 收入齐增长 3G 宽带 终端收入占比快速提升 2011 年前三季度, 中国联通通信服务收入增速为 13.7%, 其中 3G 服务和宽带收入增速分别为 208% 18.52%,3G 和宽带收入占比都得到了快速提升 ; 2G 3G 固网服务收入占比分别为 39.4% 16.55% 40.5%,2G 和固网业务出现较大幅度下滑,3G 收入占比稳步上升 ; 2G 服务收入中语音占比为 68.5%( 语音 + 月租 + 网间结算 ), 占比仍旧较高 ; 3G 业务中手机增值服务收入 ( 数据卡 + 其它手机增值 ) 占比达到 49.6%, 与语音收入占比基本持平 ; 固网中宽带业务占比达到 43%, 已经超过固话收入 (37.76%, 语音 + 月租 + 网间结算 ) 3G 终端服务收入增速约为 346%, 占营业收入比重达到 11.2%, 随着 3G 合约用户占比的提高, 终端收入占比有望进一步提升 - 4 -
5 图表 7: 中国联通通信服务收入拆分 :3G 和宽带收入占比快速提升 来源 : 公司年报, 国金证券研究所 图表 8: 单季度 3G 终端收入 图表 9: 通信服务收入和终端收入占比 Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1.41% 4.24% 11.21% 95.78% 93.25% 86.19% Q3 单季度 3G 终端收入 整体服务收入 终端收入 2012 年中国联通用户 收入齐增长 2011 年联通已经迎来用户和收入快速增长,2012 年工作会议上又明确表示将规模发展将放在首位, 因此 2012 年有望维持用户 收入齐增长 : 2012 年 1 月联通 3G 用户新增 305 万, 连续四月居三家运营商首位, 虽有 iphone 4S 力鼎, 但传统淡季和春节因素并没有使得 3G 用户数出现明显下滑, 说明其它类型终端对用户增长有显著贡献, 虽然电信将于 3 月 9 日发布 iphone 4S, 对其有一定影响, 但随着 799 和 599 元智能机的上市, 用户仍有望保持快速增长, 全年完成 3G 用户净增 5000 万是大概率事件 ; - 5 -
6 图表 10: 三家运营商 3G 用户月度新增 ( 单位 : 万 ) Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 中国移动中国联通中国电信 图表 11: 三家运营商 3G 用户份额 100% 90% 26.36% 28.52% 80% 70% 60% 29.89% 31.74% 50% 40% 30% 20% 43.74% 39.75% 10% 0% Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 中国移动中国联通中国电信 图表 12: 中国联通各项业务收入预测 2012 年, 随着用户的快速增长,3G 和宽带业务占比会进一步提高, 宽带业务将足以弥补固话收入所带来的下滑, 因此固网业务将维持稳定增长,2G 业务由于用户的转网面临快速下滑,3G 业务将成为通信服务收入增长的动力 ; 随着合约用户占比的增加, 终端收入将使得营业收入快速增长 中国联通营业收入详细拆分 综合以上分析, 预计 年中国联通服务收入分别为 亿元, 同比增速分别为 13.5% 15.8% 15.5%: 2G 通信服务收入预计为 亿元, 同比增速分别为 % % %; 3G 通信服务收入预计为 亿元, 同比增速分别为 182% 108.2% 59.55%; 固定业务收入分别为 亿元 同比增速分别为 1.24% 2.02% 2.63%; 业务占比方面, 预计 2012 年 3G 业务占服务收入比例为 32% E 2012E 2013E GSM 业务收入 ( 亿元 ) 增速 7.90% 2.56% -0.47% % % 3G 业务收入 ( 亿元 ) 增速 % % % 59.55% 固定业务收入 ( 亿元 ) 增速 -9.91% -0.87% 1.24% 2.02% 2.63% 业务合并通信服务收入 ( 亿元 ) 信息技术服务收入 终端产品收入 不可摊销及抵消收入 (28.76) (37.53) (26.34) (31.61) (28.98) (30.43) 专业间收入 营业收入 增速 -3.48% 11.24% 22.93% 18.55% 17.33% - 6 -
7 图表 13:2012 年预计 3G 业务占比达到 32% 图表 14:2012 年预计终端收入占比达到 13.8% 固网, 37.95% 2G, 29.69% 终端, 13.80% 3G, 32.37% 服务收入, 85.14% 终端补贴使得盈利短期难以体现 通信产品成本是导致 2011 年盈利下滑的主因 从营业成本构成来看, 通信产品成本占营业收入比重由 2009 年的 1.7% 上升至 14.3%, 占比仅次于折旧和摊销 (27%), 是造成 2011 年盈利能力下滑的主要因素 : 图表 15: 中国联通主营业务成本变化 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 30.24% 31.87% 31.54% 31.70% 31.10% 27.96% 27.28% 26.87% 1.70% 3.51% 3.65% 5.00% 6.07% 14.21% 13.68% 14.30% 13.85% 13.70% 13.62% 13.37% 13.24% 12.00% 11.99% 12.10% 14.98% 15.00% 15.02% 15.04% 14.98% 13.54% 13.43% 13.40% 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 网络营运及支撑成本人工成本网间结算支出 销售通信产品成本折旧和摊销其它 来源 : 公司年报, 国金证券研究所 终端补贴使得盈利短期难以体现 因 2G 和固网业务发展相对平稳, 资本开支增加也主要投在 3G 网络, 因此 2G 和固网业务的营业成本占比变化不大, 盈利何时改善将主要由 3G 终端成本决定 : 3G 终端成本 =3G 终端收入 +3G 终端补贴, 终端补贴率 = 终端补贴 / 终端成本, 从已公布的数据可以看出,3G 终端补贴率在 2011 年一季度达到最高之后回落, 目前在 20% 左右, 因 2012 年联通仍将重心放在 3G 用户的发展上, 终端补贴不会出现明显下滑, 预计补贴率将维持在 20% 左右, 年 3G 通信产品成本预计为 亿元 ; - 7 -
8 图表 16:3G 终端补贴率 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 3G 终端补贴率 图表 17: 中国联通业绩预测 来源 : 公司公告, 国金证券研究所 终端成本已成为联通盈利合适出现改善的主要因素, 因此需要持续关注其终端补贴情况, 若在终端补贴率有所降低的情况下仍能够维持用户快速增长, 盈利空间将被打开 盈利预测及投资建议 鉴于以上分析, 预计 年联通营业收入分别为 亿元, 同比增速为 23% 18.6% 17.3%; 将中国联通 年 EPS 重新调整为 :0.074 元 元 元 我们建议短期持续关注联通用户数及终端补贴情况, 尤其是电信将于下月引入 iphone 4S 及小米手机等, 需观察其对中国联通所带来的影响 ; 对于长期投资者来说, 当前价位具有一定安全边际, 可以逢低买入, 收获期预计出现在三季度左右 E 2012E 2013E 营业收入 增速 -3.48% 11.24% 22.93% 18.55% 17.33% 税前利润 增速 35.63% % 28.69% 54.89% 88.24% 所得税 (17.29) (28.07) (9.75) (13.16) (20.38) (38.35) 净利润 增速 29.26% % 27.04% 54.89% 88.24% 图表 18: 联通红筹和 A 股 EPS( 单位 : 元 ) E 2012E 2013E 联通 A 股 EPS(RMB) 联通 A 股 EPS 增速 % % 27.16% 54.89% 88.24% 联通红筹 EPS(RMB) 联通红筹 EPS 增速 % % 27.16% 54.89% 88.24% - 8 -
9 附录 : 三张报表预测摘要 损益表 ( 人民币百万元 ) 资产负债表 ( 人民币百万元 ) E 2012E 2013E E 2012E 2013E 主营业务收入 152, , , , , ,228 货币资金 9,488 8,828 22, 增长率 3.7% 11.2% 22.9% 18.6% 17.3% 应收款项 24,009 16,563 12,086 30,010 35,578 41,743 主营业务成本 -96, , , , , ,475 存货 1,171 2,412 3,728 3,001 3,532 3,960 % 销售收入 63.0% 66.7% 70.2% 72.3% 71.7% 68.5% 其他流动资产 1,493 2,920 3,688 3,132 3,686 4,132 毛利 56,574 52,715 52,433 60,060 72,549 94,753 流动资产 36,160 30,723 42,293 37,043 43,763 50,801 % 销售收入 37.0% 33.3% 29.8% 27.7% 28.3% 31.5% % 总资产 10.4% 7.3% 9.5% 7.9% 8.5% 9.5% 营业税金及附加 -4,164-4,487-4,871-6,368-6,299-7,372 长期投资 0 7,992 6,261 6,262 6,261 6,261 % 销售收入 2.7% 2.8% 2.8% 2.9% 2.5% 2.4% 固定资产 281, , , , , ,417 营业费用 -17,079-20,957-23,733-27,866-26,645-29,766 % 总资产 81.2% 83.3% 82.0% 87.1% 87.2% 86.7% % 销售收入 11.2% 13.2% 13.5% 12.9% 10.4% 9.9% 无形资产 24,637 27,266 27,594 17,611 15,713 14,119 管理费用 -12,558-14,048-16,113-16,526-26,722-36,221 非流动资产 310, , , , , ,799 % 销售收入 8.2% 8.9% 9.1% 7.6% 10.4% 12.0% % 总资产 89.6% 92.7% 90.5% 92.1% 91.5% 90.5% 息税前利润 (EBIT) 22,773 13,223 7,717 9,299 12,884 21,394 资产总计 347, , , , , ,600 % 销售收入 14.9% 8.3% 4.4% 4.3% 5.0% 7.1% 短期借款 11,997 63,997 36,911 81,423 91,620 81,389 财务费用 -2, ,625-1,143-1,392-1,494 应付款项 87, , , , , ,671 % 销售收入 1.4% 0.6% 0.9% 0.5% 0.5% 0.5% 其他流动负债 29,081 7,309 28,654 24,175 28,095 32,101 资产减值损失 -15,191-2,376-2,664-2,899-3,051-3,420 流动负债 128, , , , , ,161 公允价值变动收益 0 1, 长期贷款 ,462 1,462 1,462 1,463 投资收益 其他长期负债 8,631 7,457 35,930 33,558 33,558 33,558 % 税前利润 0.0% 1.7% 10.4% 5.6% 3.7% 2.0% 负债 138, , , , , ,182 营业利润 5,413 11,356 3,914 5,591 8,782 16,833 普通股股东权益 70,318 70,984 70,836 69,659 69,322 71,117 营业利润率 3.5% 7.2% 2.2% 2.6% 3.4% 5.6% 少数股东权益 138, , , , , ,301 营业外收支 30, 负债股东权益合计 347, , , , , ,600 税前利润 35,430 12,181 4,647 5,980 9,262 17,434 利润率 23.2% 7.7% 2.6% 2.8% 3.6% 5.8% 比率分析 所得税 -1,702-2, ,316-2,038-3, E 2012E 2013E 所得税率 4.8% 23.0% 21.0% 22.0% 22.0% 22.0% 每股指标 净利润 33,728 9,374 3,671 4,664 7,224 13,598 每股收益 少数股东损益 13,986 6,237 2,444 3,103 4,806 9,047 每股净资产 归属于母公司的净利 19,741 3,137 1,228 1,561 2,418 4,551 每股经营现金净流 净利率 12.9% 2.0% 0.7% 0.7% 0.9% 1.5% 每股股利 回报率 现金流量表 ( 人民币百万元 ) 净资产收益率 28.07% 4.42% 1.73% 2.24% 3.49% 6.40% E 2012E 2013E 总资产收益率 5.69% 0.75% 0.28% 0.33% 0.47% 0.85% 净利润 5,780 9,374 3,671 4,664 7,224 13,598 投入资本收益率 9.47% 3.62% 2.18% 2.22% 2.95% 4.88% 少数股东损益 增长率 非现金支出 64,455 51,718 57,880 32,912 36,480 40,651 主营业务收入增长率 52.05% 3.67% 11.24% 22.93% 18.55% 17.33% 非经营收益 ,867 2, EBIT 增长率 80.84% % % 20.49% 38.55% 66.05% 营运资金变动 -8,514-1,508 4,622-12,354 18,920 16,036 净利润增长率 % % % 27.16% 54.89% 88.24% 经营活动现金净流 60,729 59,023 68,040 28,126 61,802 69,333 总资产增长率 % 20.80% 5.78% 6.35% 8.54% 4.63% 资本开支 -49,116-80,929-77,708-69,524-69,520-56,699 资产管理能力 投资 应收账款周转天数 其他 , 存货周转天数 投资活动现金净流 -48,374-81,316-76,470-69,190-69,177-56,347 应付账款周转天数 股权募资 固定资产周转天数 债权募资 -29,236 43,833 23,556 19,180 10,197-10,230 偿债能力 其他 -9,277-6,505-5, ,756-2,756 净负债 / 股东权益 5.03% 30.13% 23.60% 54.99% 58.57% 51.21% 筹资活动现金净流 -38,063 37,328 17,824 19,174 7,442-12,986 EBIT 利息保障倍数 现金净流量 -25,708 15,035 9,394-21, 资产负债率 39.78% 50.18% 53.06% 55.45% 58.08% 57.91% 来源 : 公司年报 国金证券研究所 - 9 -
10 市场中相关报告评级比率分析 日期 一周内 一月内 二月内 三月内六月内 强买 买入 持有 减持 卖出 评分 来源 : 朝阳永续 市场中相关报告评级比率分析说明 : 市场中相关报告投资建议为 强买 得 1 分, 为 买入 得 2 分, 为 持有 得 3 分, 为 减持 得 4 分, 为 卖出 得 5 分, 之后平均计算得出最终评分, 作为市场平均投资建议的参考 最终评分与平均投资建议对照 : 1.00 = 强买 ; 1.01~2.0= 买入 ; 2.01~3.0= 持有 3.01~4.0= 减持 ; 4.01~5.0= 卖出 历史推荐和目标定价 ( 人民币 ) 日期 评级 市价 目标价 买入 ~ 买入 买入 ~ 买入 买入 买入 4.85 N/A 买入 5.16 N/A 买入 4.92 N/A 人民币 ( 元 ) 历史推荐与股价 成交量 7, ,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果 优化市盈率计算的说明 : 行业优化市盈率中, 在扣除行业内所有亏损股票后, 过往年度计算方法为当年年末收盘总市值与当年股票净利润总和相除, 预期年度为报告提供日前一交易日收盘总市值与前一年度股票净利润总和相除 投资评级的说明 : 强买 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 10%-20%; 持有 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -10%-10%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 10%-20%; 卖出 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 20% 以上
11 特别声明 : 本报告版权归 国金证券股份有限公司 ( 以下简称 国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 经过书面授权的引用 刊发, 需注明出处为 国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素 本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读 国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 报告本身 报告中的信息或所表达意见也不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 本报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任 上海 北京 深圳 电话 :(8621) 电话 : 电话 : 传真 :(8621) 传真 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 邮编 : 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼 地址 : 中国北京西城区金融街 27 号投资广场 B 座 4 层 地址 : 深圳市福田区福中三路诺德金融中心 34B
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
苏交科公司点评
161101 170201 170501 170801 2017 年 11 月 01 日 苏交科 (300284.SZ) 建筑施工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 18.20 元目标价格 ( 人民币 ):25.20-25.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 350.71 总市值 ( 百万元 )
终止增发利空出尽，期待公司通过医改进行产业链的重构
151218 160318 160618 160918 2016 年 12 月 19 日 易联众 (300096.SZ) 计算机行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 16.15 元目标价格 ( 人民币 ):34.90-40.00 元 终止增发利空出尽, 期待公司通过医改进行产业链的重构 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股
业绩延续高歌，天花板还远未达到
2016 年 10 月 26 日 索菲亚 (002572.SZ) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 58.88 元 业绩延续高歌, 天花板还远未达到 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 289.06 总市值 ( 百万元 ) 27,185.67 年内股价最高最低 ( 元 ) 61.88/36.30
整合和管理风险 ; 华达利私有化进程或业绩承诺不达预期 ; 汇率波动风险 盈利预测与投资建议 公司产业链布局完整, Y+ 生态系统 的有效整合, 将促进公司国内业务的跨越式发展, 今年以来控股股东的多次增持亦彰显对公司长期价值的认可及维护 我们维持公司 年 EPS 预测为 0.5
2016 年 07 月 25 日 宜华生活 (600978.SH) 家用轻工行业 股票报告网整理 http://www.nxny.com 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 11.91 元 私有化华达利顺利推进, 全年业绩增厚可期 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 22.33/9.86 沪深 300 指数 3225.16
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
公司点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 07 月 24 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 13.68 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 新奥股份点评 :Santos 二季度营收同比大幅增长 30% 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值
我们预计 2016/2017/2018 年公司 EPS 分别为 0.30 /0.48 元 /0.63 元, 对应 PE 分别为 40/25/19 倍 考虑到公司未来继续整合资源聚焦三大优势行业, 同时紧跟云计算与 AI 科技发展浪潮支撑公司产业升级, 给予公司 买入 评级 风险提示 并购公司业绩不达
2017 年 05 月 03 日 浙大网新 (600797.SH) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 12.61 元目标价格 ( 人民币 ):14.00-15.00 元 与蚂蚁金服合作, 医快付平台化再加砝码 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 830.75 总市值 ( 百万元 ) 11,526.09
智能卡业务有进展，彩票布局完整期待政策明朗
2017 年 08 月 24 日 鸿博股份 (002229.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.49 元 智能卡业务有进展, 彩票布局完整期待政策明朗 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 321.76 总市值 ( 百万元 ) 5,273.87 年内股价最高最低 ( 元 ) 26.36/9.65
海伦哲公司点评
160822 161122 170222 170522 2017 年 08 月 20 日 海伦哲 (300201.SZ) 特种车行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 8.69 元目标价格 ( 人民币 ):10.40-11.00 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 并购完善智能制造产业链, 进军锂电及 3C 自动化设备领域 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A
图表 1: 公司各季度销售收入和毛利率 图表 2: 公司各季度订单及数控化率 营业收入 ( 百万元 ) 毛利率 5% 4% 3% 2% 1% % 单季订单 ( 百万 ) 数控化率 ( 累计 ) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% %
212 年 4 月 26 日 昆明机床 (686.SH) 金属加工机械行业 评级 : 持有 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):6.86 元 毛利率有所回升, 订单压力仍较大 长期竞争力评级 : 等于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 39.19 流通港股 ( 百万股 ) 14.89 总市值 ( 百万元 ) 3,643.22 年内股价最高最低 ( 元 ) 12.19/5.51
untitled
1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
*ST百花公司点评
150817 151117 160217 160517 160817 2016 年 08 月 17 日 *ST 百花 (600721.SH) 酒店餐饮行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.28 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 248.52 总市值 ( 百万元 ) 5,040.07 年内股价最高最低
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
了部分募投项目实施地点变更, 预计募投项目将在 2017 年下半年正式投入生产, 届时公司产能受限的局面将得到充分缓解 延伸产业布局, 教育 + 文化 战略值得期待 公司是本土最大的积木类益智玩具制造商, 国内市场份额仅次于乐高 在夯实主业基础上, 公司通过与教育机构合作, 开发 邦宝积木教育包,
2016 年 07 月 29 日 邦宝益智 (603398.SH) 家用轻工行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 31.82 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 生产改造升级, 期待产能释放, 继续看好教育 文化双主线布局 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 52.80 总市值 ( 百万元 ) 6,720.38 年内股价最高最低
天润乳业公司点评
2017 年 04 月 19 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 53.09 元目标价格 ( 人民币 ):65.00-65.00 元 疆内放缓但不悲观, 疆外增长值得期待 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 89.50 总市值 ( 百万元 ) 5,497.85
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
216 年 5 月 5 日 和顺电气 (3141.SZ) 输配电及控制行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ):36.6 元目标价格 ( 人民币 ):42. 元 充电桩弹性龙头, 持续布局能源互联网 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 16.21 总市值 ( 百万元 ) 6,2.81 年内股价最高最低 (
科华生物公司业绩点评
2015 年 11 月 03 日 科华生物 (002022.SZ) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司业绩点评 市场价格 ( 人民币 ): 25.10 元目标价格 ( 人民币 ):30.00-30.00 元 第一单并购落地, 外延战略启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 380.12 总市值 ( 百万元 ) 12,865.49
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
21 8 11 1. 2. 3. SAC S113211312 (8621)6138297 wangxh@gjzq.com.cn SAC S113284232 (8621)6138251 xuwei1@gjzq.com.cn SAC S1132172 (8621)6138296 taojg@gjzq.com.cn 2.5% 16.8% 2.8% = 1 + * (1 + * ) - 1-1 - 此报告仅供国金证券施贞贞使用
碧水源公司点评
160412 160509 160602 160630 160726 160819 160914 161019 161114 161208 170104 170206 170302 170328 2017 年 04 月 11 日 碧水源 (300070.SZ) 环保设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.65 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 订单规模持续高增,
国金大化工—半年报点评
151215 160315 160615 160915 2017 年 08 月 30 日 新奥股份 (600803.SH) 化学原料行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 14.41 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 985.79 总市值 ( 百万元 ) 14,205.16 年内股价最高最低 (
创维数字公司点评
150818 151118 160218 160518 160818 2016 年 08 月 18 日 创维数字 (000810.SZ) 视听器材行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.40 元目标价格 ( 人民币 ):22.51-23.04 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 中期业绩大幅增长符合预期, 未来主营 + 转型布局动力十足 市场数据 (
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
<4D F736F F D205B D5FCCABD4ADD6D8B9A43037B0EBC4EAB1A8B5E3C6C02E646F63>
公司投资快讯 重型机械行业 2007 年 08 月 27 日太原重工 (600169.SH) 市场数据 市价 ( 元 ) 28.58 股价市场位置 194/12.97% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 191.52 总市值 ( 百万元 ) 10,636.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 29.01/5.01 沪深 300 指数 5217.58 上证指数 5107.67 2006 年股息率 0.00%
天润乳业公司点评
150929 151229 160329 160629 160929 2016 年 09 月 29 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 71.72 元目标价格 ( 人民币 ):80.00-80.00 元 产销配套加码, 商超渠道启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 (
工大高新公司点评
2016 年 04 月 11 日 工大高新 (600701.SH) 国防行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 17.55 元目标价格 ( 人民币 ):30.00 元 工大防务云 登场军事云计算龙头起步 ; 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 498.78 总市值 ( 百万元 ) 8,753.62 年内股价最高最低
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
转让子公司股权，盘活资源存量
2017 年 09 月 05 日 三特索道 (002159.SZ) 综合旅游行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 23.64 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 133.88 总市值 ( 百万元 ) 3,278.08 年内股价最高最低 ( 元 ) 32.58/22.15 沪深 300 指数 3857.05
指纹识别业务再次上演“欧菲光”速度，智能汽车业务进展顺利，新一轮增长拉开大幕
2016 年 08 月 22 日 欧菲光 (002456.SZ) 电子 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.27 元目标价格 ( 人民币 ):44.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,028.03 总市值 ( 百万元 ) 36,349.69 年内股价最高最低 ( 元 ) 35.27/16.74
金通灵跟踪点评
2016 年 05 月 23 日 金通灵 (300091.SZ) 其它通用设备行业 证券研究报告 评级 : 买入上调评级 市场价格 ( 人民币 ): 30.65 元目标价格 ( 人民币 ):40.00-40.00 元 汽轮机订单超预期, 公司成长空间逐步打开 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 144.14 总市值 ( 百万元 ) 6,405.85
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
() ()..
21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
推进产品结构整合优化，双主业布局成效显现
160418 160718 161018 170118 2017 年 04 月 17 日 劲嘉股份 (002191.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 9.82 元 推进产品结构整合优化, 双主业布局成效显现 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 年内股价最高最低 ( 元 ) 11.64/9.69 沪深 300 指数
开元股份发布18Q1业绩：单季度实现营收2.36亿，教育业务业绩持续兑现
170425 170725 171025 180125 180425 2018 年 4 月 25 日 开元股份 (300338.SZ) 教育行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.50 元目标价格 ( 人民币 ):29.50 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 开元股份发布 18Q1 业绩 : 单季度实现营收 2.36 亿, 教育业务业绩持续兑现 市场数据
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
富瑞特装公司点评
160830 161130 170228 170531 2017 年 08 月 30 日 富瑞特装 (300228.SZ) 其它专用设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 11.63 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 富瑞特装 2017 半年报点评 :LNG 主业景气复苏, 燃料电池业务逐步放量 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
天润乳业公司点评
151012 160112 160412 160712 2016 年 10 月 11 日 天润乳业 (600419.SH) 乳业行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 68.55 元目标价格 ( 人民币 ):80.00-80.00 元 淡季业绩符合预期, 看好旺季销售表现 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
挖潜 进一步深入, 盈利能力仍将提升 :1 公司在上半年注重 挖潜, 加强团队 体系和制度建设, 效果也逐渐体现, 公司盈利能力也得到较大幅度提高 ;2 下半年, 公司工作重点仍主要围绕着管理展开 :A 优化组织架构, 提高营销业务综合能力, 进一步细化施工 设计条线 ;B 进一步落实 5/8 项目
212 年 8 月 15 日 金螳螂 (281.SZ) 装修装饰行业 评级 : 增持 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):41.3 元 金螳螂 212 半年报业绩点评 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 658.94 总市值 ( 百万元 ) 321.5 年内股价最高最低 ( 元 ) 42.62/2.81 沪深 3 指数 2331.61
旋极信息公司点评
160509 160809 161109 170209 2017 年 05 月 07 日 旋极信息 (300324.SZ) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 19.86 元目标价格 ( 人民币 ):32.00-32.00 元 参与 C919 航电系统配套, 有望受益大飞机量产 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A
芒果超媒业绩快报点评
1832 1862 1892 18122 219 年 3 月 2 日 消费升级与娱乐研究中心 芒果超媒 (3413.SZ) 买入 ( 维持评级 ) 证券研究报告 市场价格 ( 人民币 ): 41.75 元目标价格 ( 人民币 ):48.6-48.6 元市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 25.68 总市值 ( 百万元 ) 41,333.48 年内股价最高最低 ( 元 ) 45.2/27.75
中泰桥梁：拟剥离桥梁业务，A股最纯教育公司可期
160809 161109 170209 170509 170809 2017 年 08 月 09 日 中泰桥梁 (002659.SZ) 教育行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 15.97 元目标价格 ( 人民币 ): 22.00 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 中泰桥梁 : 拟剥离桥梁业务,A 股最纯教育公司可期 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通
untitled
CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
钰产业基金已按照规划并购和新建眼科医院, 为公司储备了大量优质并购标的 上半年公司参与设立了南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金 宁波弘晖股权投资并购基金 深圳市达晨创坤股权投资并购基金 天津欣新盛股权投资合伙企业, 其中, 南京爱尔安星眼科医疗产业投资基金专注于并购和培育眼科医院, 其他投资并购基金在
150821 151121 160221 160521 2016 年 08 月 21 日 爱尔眼科 (300015.SZ) 保健产品及服务行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 35.05 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 上半年业绩保持高速增长, 医疗服务民营连锁企业的典范 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 787.01 总市值
21 4 2 (61268.SH) 1.29 1.2-12. A () 24. () 17,39.1 () 11.9/8.9 3 3176.42 298.3 11.43 1.43 9.43 8.43 7.43 1122 1,2 8 6 4 2 1. 21.1.19 3 1, 28 29 21E 211E 212E ().249.274.338.48.63 () 1.76 2.4 3.46 3.86
<4D F736F F D20D6D0B9FAC1AACDA8A3A A3A C4EA32D4C2D4CBD3AACAFDBEDDB5E3C6C0312E646F63>
公司研究动态跟踪中国联通 600050.SS 运营数据有所改善 中国联通 (600050) 今日发布公告, 公司 07 年 2 月新增用户 146.2 万, 其中 GSM 新增 107 万 (1 月 101 万,06.12 月 90.2 万 ),CDMA 新增 39.2 万 (11 月 36.7 万,06.12 月 36.1 万 ) 其他业务保持平稳, 同期中移动 中电信数据尚未出来 联通运营数据的改善持续
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
通化东宝公司点评
2016 年 04 月 04 日 通化东宝 (600867.SH) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 24.01 元目标价格 ( 人民币 ):40.00-40.00 元 布局吸入式胰岛素, 持续完善产业链 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,131.60 总市值 ( 百万元 ) 27,271.30
untitled
1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
智慧能源公司点评
150810 151110 160210 160510 160810 2016 年 08 月 10 日 智慧能源 (600869.SH) 电力设备行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ):9.69 元目标价格 ( 人民币 ):13.5 元 布局储能! 两条腿走路下的产能扩张 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
---- TEL FAX II %
2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
三诺生物公司点评
161031 170131 170430 170731 2017 年 10 月 29 日 三诺生物 (300298.SZ) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 24.32 元 业绩超预期, 基本面持续向好 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 300.78 总市值 ( 百万元 ) 9,905.95
GPS... 7 LBS
2010 05 14 (002405.SZ) 17.40-26.11 ( ) 25.60 A ( ) 56.00 ( ) 400.23 4538.00 300 2886.91 5581.88 5213 4713 4213 3713 3213 090514 090806 091104 100126 100427 300 SAC S1130208030230 (8621)61038242 chenyh@gjzq.com.cn
围海股份业绩点评
2015 年 04 月 21 日 围海股份 (002586.SZ) 建筑施工行业 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 证券研究报告 评级 : 买入维持评级 市场价格 ( 人民币 ): 21.79 元 PPP+ 外延将推动公司未来快速增长 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 345.79 总市值 ( 百万元 ) 7,932.94
( SZ) A ( ) ( ) 5, ( ) 49.77/
2010 07 27 (002410.SZ) 49.32 75.00 A () 24.00 () 5,918.40 () 49.77/40.59 300 2811.05 5771.60 50.59 48.59 46.59 44.59 42.59 40.59 100511 500 300 400 300 200 100 SAC S1130208030230 (8621)61038242 chenyh@gjzq.com.cn
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
神雾节能公司点评
160310 160610 160910 161210 2017 年 03 月 10 日 神雾节能 (000820.SZ) 公用事业与环保产业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 38.25 元 新任董事行业资源丰富, 强化冶金行业节能改造业务 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 220.88 总市值
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
<4D F736F F D205B D5FBACFB7CAB3C7BDA8D0C2B9C9D1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
新股研究报告 房地产开发行业 2008 年 01 月 19 日合肥城建 (002208.SZ) 上市定价 ( 人民币 ):20.40-21.98 元目标价格 ( 人民币 ):16.20-17.80 元 区域发展资质平平 长期竞争力评级 : 低于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 发行价 ( 元 ) 15.60 发行 A 股上限 ( 百万股 ) 26.70 总股本 ( 百万股 ) 106.70 国金房地产开发指数
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
<4D F736F F D205B D5FB6ABB1B1D6A4C8AFC8FDBCBEB1A8B5E3C6C02E646F63>
公司投资快讯 证券业 2007 年 10 月 17 日东北证券 (000686.SZ) 市场数据 市价 ( 元 ) 69.90 股价市场位置 248/16.40% 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 151.56 总市值 ( 百万元 ) 40,625.40 年内股价最高最低 ( 元 ) 70.99/3.33 沪深 300 指数 5877.20 深证成指 19358.44 2006 年股息率 0.00%
untitled
28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
仙琚制药公司点评
141103 150203 150503 150803 2017 年 03 月 30 日 仙琚制药 (002332.SZ) 化学制药行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 13.63 元 业绩反转确立, 特色专科药崛起 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 468.11 总市值 ( 百万元 ) 8,325.31
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
战略投资美国科技公司SPACES，国际化和科技化双管齐下
151221 160321 160621 160921 2016 年 12 月 20 日 宋城演艺 (300144.SZ) 旅游景点行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 20.78 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,125.84 总市值 ( 百万元 ) 30,185.31 年内股价最高最低
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DC5A9C1D6C4C1D3E6313030383130A3BA41B9C9CAB3D3C3D3CDCDB6D7CABBFABBE1BDA5CEAAC8CBCAB6A3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
21-8-1 行 业 研 究 / 深 度 研 究 农 林 牧 渔 / 植 物 油 加 工 业 增 持 / 维 持 评 级 A 股 食 用 油 投 资 机 会 渐 为 人 识 食 用 油 行 业 深 度 研 究 报 告 分 析 师 蒋 小 东 SAC 执 业 证 书 编 号 :S93282141 21-68498615 jiangxiaodong@lhzq.com 联 系 人 吴 晓 丹 21-68498528
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 汇 添 富 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@htffund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 食 品 饮 料 211 年 4 月 15 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 黑 牛 食 品 (2387)
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
特发信息公司研究
市场价格 ( 人民币 ): 24.20 元 积极拓展军工信息化, 安全边际高 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 258.58 总市值 ( 百万元 ) 7,586.64 年内股价最高最低 ( 元 ) 36.17/11.00 沪深 300 指数 3063.32 深证成指 10161.77 人民币 ( 元 ) 成交金额 ( 百万元 ) 1,200
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
行业疲弱, 古今 触网求变 14H1 古今集团净利润微降 1.7%, 在线增速 77% 行业疲弱 服装类消费增速 ( 月度同比自 11 年 20% 以上到 14 年的 10% 以下 ) 近年来持续回落,14 年上半年, 古今集团净利润 万元已属不错 ; 最近 4 年, 服装类销售处于
2014 年 08 月 20 日 益民集团 (600824.SH) 百货零售行业 评级 : 增持 维持评级 业绩点评 市价 ( 人民币 ):6.07 元目标 ( 人民币 ):7.20 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 878.36 总市值 ( 百万元 ) 5,331.62 年内股价最高最低 ( 元 ) 6.84/4.19 沪深 300
<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
新东方FY17财务&经营数据分析——网点数量近年来首次剧增，扩张可期
2017 年 07 月 26 日 教育行业 2017 年日常报告 证券研究报告 评级 : 买入维持评级行业点评 吴劲草 联系人 wujc@gjzq.com.cn 魏立 分析师 SAC 执业编号 :S1130516010008 (8621)60230244 weili1@gjzq.com.cn 新东方 FY17 财务 & 经营数据分析 网点数量近年来首次剧增, 扩张可期 事件 新东方 (NYSE: EDU)2017
复星医药公司点评
141103 150203 150503 150803 2017 年 04 月 10 日 复星医药 (600196.SH) 医药流通行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 28.66 元 长期竞争力评级 : 高于行业均值 收购 CML 剩余股权, 加速创新驱动的医疗器械业务板块的发展 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 1,908.97
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
现金收购摩奇卡卡，彰显泛娱乐化战略信心
151207 160307 160607 160907 2016 年 12 月 7 日 富春通信 (300299.SZ) 传媒互联网行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 买入 市场价格 ( 人民币 ): 24.03 元目标价格 ( 人民币 ):40.00 元 现金收购摩奇卡卡, 彰显泛娱乐化战略信心 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
借东风切入燃料电池整车，集大成布局氢能全产业链
161220 170320 170620 170920 2017 年 12 月 20 日 新兴产业中心 富瑞特装 (300228.SZ) 买入 ( 维持评级 ) 证券研究报告 公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.29 元目标价格 ( 人民币 ):18.00-18.00 元市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 401.20 总市值 ( 百万元 ) 4,876.48 年内股价最高最低
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09