一週重要資料日期國家指數預測前值 01/07 美國 ISM 非製造業指數十二月 /07 中國外匯存底十二月 $3071.9b $3061.7b 01/08 美國 NFIB 中小型企業樂觀指數十二月 /08 美國貿易收支十一月 -$54.0b -

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箴陈
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1 每週股票策略報告鮑威爾願意調整加息縮表路徑中國或將持續定向降準 2019 年 1 月 7 日星期一各國指數收市價一週變動 % 年初至今 % 恒生指數 25, 國企指數 10, 創業板指數上證綜合指數 2, 滬深 300 指數 3, 日經 225 指數 19, 道瓊斯指數 23, 標普 500 指數 2, 納斯達克指數 6, 羅素 2000 指數 1, 德國 DAX 指數 10, 法國 CAC 指數 4, 英國富時 100 指數 6, 波羅的海指數 1, 預期估值市盈率 (x) 市帳率 (x) 股息率 (%) 恒生指數國企指數上證綜合指數 MSCI 中國指數道瓊斯指數波幅指數收市價一週變動 % 年初至今 % VIX 指數 VHSI 指數外匯收市價一週變動 % 年初至今 % 美匯指數歐元兌美元英鎊兌美元美元兌人民幣美元兌日圓利率收市價一週變動 % 年初至今 % 5 年期美國國債年期美國國債三個月 Shibor 三個月 Libor 香港和內地股市上週上升恒生指數按週上升 0.5% 至 25,626 點, 國企指數按週上升 0.4% 至 10,030 點, 日均成交按週增加 36.2% 至 565 億港元上證綜合指數上週上升 0.8% 至 2,515 點, 日均成交按週增加 4.9% 至人民幣 2,542 億元中資券商股走高, 水泥股跑輸大市中資券商股走高, 海通證券 (6837.HK) 及中國銀河 (6881.HK) 股價週內分別上升 5.6% 及 7.0%; 水泥股跑輸大市其他個股方面, 有消息指北京大興機場 9 月底前通航, 首都機場 (694.HK) 股價大跌 18.7%; 恒大健康 (708.HK) 與 FF 達成重組協議, 前者股價大漲 35.8% 美聯儲主席發表鴿派講話近日美聯儲主席鮑威爾在回應市場波動問題時強調政策靈活性及會傾聽市場的擔憂, 美聯儲願意調整縮表計劃, 同時表示對加息有耐心 2018 年 12 月聯儲局公布的預測中顯示 2019 年有兩次加息, 而目前市場對降息的預期已按週上升 14.2 個百分點至 27.9% 本週美聯儲將公布會議紀要, 市場將關注鮑威爾的再一次講話中國定向降準 1 個百分點中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率 1 個百分點, 此次降準將釋放資金約人民幣 1.5 萬億元, 而在對沖 2019 年一季度到期的中期借貸便利 (MLF) 後, 凈釋放資金約人民幣 8,000 億元, 此次降準更多的新增資金是通過 TMLF 和普惠金融定向降準釋放出來的, 主要為增強小微企業民營企業的信貸可獲得性而另一方面, 自 2018 年 4 月份以來, 大型銀行的法定準備金率已經從 17.0% 降至 13.5%, 不過信貸增速並未大幅回升, 預計今年還會進一步降準中美舉行副部級貿易磋商美國代表團於本週一二與中國進行副部級貿易磋商, 美國代表團將包括美國農業部商務部能源部和財政部的副部長, 以及這些部門和白宮的高級官員有消息指會談將對大宗商品農業和工業資本財等領域的整體狀況進行評估我們認為由於此次會談級別較低, 且焦點不在於知識產權等核心矛盾上, 料此次談判不會取得重大突破本週恒指或有機會反彈目前恒生指數 / 國企指數預測市盈率分別為 9.8/7.4 倍, 與過去三年之平均估值 11.0/8.0 倍相若憧憬貿易局勢緩和, 本週恒指或有機會反彈 1

2 一週重要資料日期國家指數預測前值 01/07 美國 ISM 非製造業指數十二月 /07 中國外匯存底十二月 $3071.9b $3061.7b 01/08 美國 NFIB 中小型企業樂觀指數十二月 /08 美國貿易收支十一月 -$54.0b -$55.5b 01/08 美國進階商品貿易餘額十一月 -$76.0b -$77.2b 01/08 美國躉售存貨 ( 月比 ) 十一月初值 0.50% 0.80% 01/08 美國新屋銷售十一月 568k 544k 01/08 美國新屋銷售 ( 月比 ) 十一月 4.50% -8.90% 01/08 美國營建支出 ( 月比 ) 十一月 0.20% -0.10% 01/08 美國工廠訂單十一月 0.30% -2.10% 01/09 美國消費信貸十一月 $16.000b $25.384b 01/10 中國 CPI( 年比 ) 十二月 2.10% 2.20% 01/10 中國 PPI( 年比 ) 十二月 1.60% 2.70% 01/10 美國首次申請失業救濟金人數一月五日 225k 231k 01/10 美國連續申請失業救濟金人數十二月廿九日 1700k 1740k 01/10 美國躉售存貨 ( 月比 ) 十一月終值 0.50% -- 01/10 中國貨幣供給 M1 年比十二月 1.70% 1.50% 01/10 中國貨幣供給 M0 年比十二月 3.00% 2.80% 01/10 中國社會融資 ( 人民幣 ) 十二月 b b 01/10 中國貨幣供給 M2( 年比 ) 十二月 8.10% 8.00% 01/10 中國 New Yuan Loans CNY 十二月 825.0b b 01/11 美國 CPI( 月比 ) 十二月 -0.10% 0.00% 01/11 美國 CPI( 不含食品及能源 )( 月比 ) 十二月 0.20% 0.20% 01/11 美國 CPI( 年比 ) 十二月 1.90% 2.20% 01/11 美國 CPI( 不含食品及能源 )( 年比 ) 十二月 2.20% 2.20% 01/11 美國 CPI 指數 ( 未經季調 ) 十二月 /12 美國財政預算月報十二月 $0.0b -$204.9b 01/14 中國貿易收支 ( 人民幣 ) 十二月 b b 01/14 中國出口 ( 年比 ) 人民幣十二月 6.10% 10.20% 01/14 中國進口 ( 年比 ) 人民幣十二月 12.00% 7.80% 01/14 中國貿易收支十二月 $55.00b $44.74b 01/14 中國出口 ( 年比 ) 十二月 2.00% 5.40% 01/14 中國進口 ( 年比 ) 十二月 3.00% 3.00% 2

3 主要行業股份估值市值市盈率 (x) 市帳率 (x) 股息率 (%) 股本回報率 (%) 公司股份編號 ( 億港元 ) 歷史 1 年預測 2 年預測 1 年預測 1 年預測 1 年預測汽車吉利汽車 175 HK 1, 比亞迪 1211 HK 1, 廣汽集團 2238 HK 銀行匯豐控股 5 HK 12, 建設銀行 939 HK 16, 農業銀行 1288 HK 12, 工商銀行 1398 HK 19, 中國銀行 3988 HK 9, 保險友邦保險 1299 HK 7, 中國平安 2318 HK 12, 中國人壽 2628 HK 4, 金融服務港交所 388 HK 2, 國泰君安 2611 HK 1, 中信証券 6030 HK 1, 房地產新鴻基 16 HK 3, 中國海外 688 HK 2, 領展 823 HK 1, 長實集團 1113 HK 2, 碧桂園 2007 HK 1, 萬科企業 2202 HK 3, 中國恒大 3333 HK 2, 石油中石化 386 HK 6, 中石油 857 HK 8, 中海油 883 HK 5, 資源鞍鋼股份 347 HK 江西銅業 358 HK 海螺水泥 914 HK 1, 中國神華 1088 HK 3, 中國鋁業 2600 HK 紫金礦業 2899 HK 洛陽鉬業 3993 HK 鐵路基建中國中鐵 390 HK 1, 中國鐵建 1186 HK 1, 中國中車 1766 HK 2, 中國交建 1800 HK 1,

4 主要行業股份估值 ( 續 ) 市值市盈率 (x) 市帳率 (x) 股息率 (%) 股本回報率 (%) 公司股份編號 ( 億港元 ) 歷史 1 年預測 2 年預測 1 年預測 1 年預測 1 年預測快速消費品中國旺旺 151 HK 萬洲國際 288 HK 華潤啤酒 291 HK 康師傅 322 HK 恆安國際 1044 HK 蒙牛乳業 2319 HK 達利食品 3799 HK 醫藥保健石藥集團 1093 HK 國藥控股 1099 HK 中生製藥 1177 HK 復星醫藥 2196 HK 華潤醫藥 3320 HK 非必須消費品中升控股 881 HK 海爾電器 1169 HK 利福國際 1212 HK 新秀麗 1910 HK 普拉達 1913 HK 周大福 1929 HK 安踏體育 2020 HK 高鑫零售 6808 HK 澳門博彩銀河娛樂 27 HK 2, 永利澳門 1128 HK 金沙中國 1928 HK 2, 電訊中國電信 728 HK 3, 中國聯通 762 HK 2, 中國鐵塔 788 HK 2,535 n.a 中國移動 941 HK 15, 科技騰訊控股 700 HK 29, 小米集團 1810 HK 2,851 n.a 瑞聲科技 2018 HK 舜宇光學 2382 HK 美團點評 3690 HK 2,416 n.a. n.a. n.a. 5.3 n.a 公用事業中電控股 2 HK 2, 中華煤氣 3 HK 2, 電能實業 6 HK 1,

5 分析員核證分析員 ( 等 ) 主要負責擬備本報告並謹此聲明 (1) 本報告所表達意見均準確反映分析員 ( 等 ) 對所述公司 ( 等 ) 及其證券之個人見解 ; (2) 分析員 ( 等 ) 之補償與本報告的推薦或意見或企業融資部並沒有直接或間接的關係 ; (3) 分析員 ( 等 ) 不是直接或間接地受企業融資部監管或隸屬於企業融資部 ; (4) 分析員 ( 等 ) 就報告中論述的證券, 並沒有違反安靜期限制 ; (5) 分析員 ( 等 ) 並沒有任何與報告中論述的公司 ( 等 ) 的董事職銜或擔任要員免責聲明本報告內容或意見僅供參考之用途, 並不構成任何買入或沽出證券或其他金融産品之要約過去之成績不可作爲未來成績的指標, 同時未來回報是不能保證的, 你可能蒙受所有資金的損失本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標財務狀況或風險承受程度, 投資者在進行任何投資前, 必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見雖然本報告資料來自或編寫自西證 ( 香港 ) 證券經紀有限公司 ( 西證證券經紀 ) 相信爲可靠之來源, 惟西證證券經紀並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性完整性或可靠性本報告內所提及之價格僅供參考之用途, 投資産品之價值及收入可能會浮動本報告內容或意見可隨時更改, 西證證券經紀並不承諾提供任何有關變更之通知西證證券經紀及其集團公司要員董事及僱員在任何時間可持有本報告所提及之任何證券認股證期貨期權衍生産品或其他金融工具的長倉或短倉西證證券經紀及其集團公司可能與報告中論述的公司 ( 等 ) 擁有或正尋求業務關係, 包括但不限於企業融資業務關係因此投資者應留意報告的客觀性可能受潛在的利益衝突所影響西證證券經紀及其集團公司在任何情況下, 均不會就由於任何協力廠商在依賴本報告內容時之作爲或不作爲而導致任何類型之損失 ( 無論是直接間接隨之而來或附帶者 ), 負上法律責任或具有任何責任對部分的司法管轄區或國家而言, 分發發行或使用本報告會抵觸當地法律法則規定或其他註冊或發牌的規例本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用未經西證證券經紀事先書面授權, 任何人不得爲任何目的複製發出發表此報告, 西證證券經紀保留一切權利評級定義公司買入 : 未來一年, 公司絕對收益率爲 50% 以上增持 : 未來一年, 公司絕對收益率介於 20% 與 50% 之間中性 : 未來一年, 公司絕對收益率介於 -20% 與 20% 之間回避 : 未來一年, 公司絕對收益率爲 -20% 以下行業買入 : 未來一年, 行業整體絕對收益率爲 50% 以上增持 : 未來一年, 行業整體絕對收益率介於 20% 與 50% 之間中性 : 未來一年, 行業整體絕對收益率介於 -20% 與 20% 之間回避 : 未來一年, 行業整體絕對收益率爲 -20% 以下 5

一週重要資料日期國家指數預測前值 12/17 美國紐約州製造業調查指數十二月 /17 美國 NAHB 房屋市場指數十二月 /18 香港失業率經季調十一月 2.80% 2.80% 12/18 美國新屋開工十一月 1230k 1228k 12/18 美國

一週重要資料日期國家指數預測前值 12/17 美國紐約州製造業調查指數十二月 /17 美國 NAHB 房屋市場指數十二月 /18 香港失業率經季調十一月 2.80% 2.80% 12/18 美國新屋開工十一月 1230k 1228k 12/18 美國每週股票策略報告美聯儲 12 月點陣圖或更鴿派中央經濟工作會議或釋放政策利好 2018 年 12 月 17 日星期一各國指數收市價一週變動 % 年初至今 % 恒生指數 26,095 0.12-12.78 國企指數 10,359-0.10-11.53 創業板指數 146-0.79-44.60 上證綜合指數 2,594-0.47-21.57 滬深 300 指數 3,166-0.49-21.46 日經

一週重要資料 日期 國家 指數 預測 前值 01/07 美國 ISM 非製造業指數 十二月 /07 中國外匯存底十二月 $3071.9b $3061.7b 01/08 美國 NFIB 中小型企業樂觀指數十二月 /08 美國貿易收支十一月 -$54.0b -

一週重要資料日期國家指數預測前值 01/07 美國 ISM 非製造業指數十二月 /07 中國外匯存底十二月 $3071.9b $3061.7b 01/08 美國 NFIB 中小型企業樂觀指數十二月 /08 美國貿易收支十一月 -$54.0b -