国盛证券*策略研究*北上流入趋缓，持仓集中度提升——陆股通周监控第21期--投资策略*张启尧

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1 证券研究报告 市场策略研究 218 年 12 月 18 日 投资策略 北上流入趋缓, 持仓集中度提升 陆股通周监控第 21 期 1 总体配臵 : 北上南下双双净流入 上周市场整体呈弱势震荡状态, 沪指 深指 创业板指都出现不同程度回调, 而在中央工作经济会议即将召开之际, 市场观望情绪浓厚, 交投氛围降至低点, 上半周沪市连续 3 天成交额不足千亿 在此情形下, 北上资金继续保持净流入状态, 其中只有周五单日呈净流出, 但整周流入量环比有所缩减 具体来看, 上周北上资金净流入 47.8 亿元, 其中沪市流入 2.23 亿, 深市流入 亿 港股通方面, 南下资金转为净流入, 整周港股通净买入 亿港币 板块仓位方面, 主板仓位上升, 中小板 创业板仓位下降 北上资金主板仓位上升.9% 至 83.98%, 中小板仓位下降.6% 至 12.73%, 创业板仓位下降.3% 至 3.29% 作者分析师张启尧执业证书编号 :S 邮箱 :zhangqiyao@gszq.com 分析师张峻晓执业证书编号 :S 邮箱 :zhangjunxiao@gszq.com 2 行业配臵: 消费与周期行业多获增持 行业配臵方面, 北上资金主要加仓消费与周期板块 上周行业多获增持, 但北上资金的波动趋势性放缓, 除家电外, 其他行业净流入额都在 1 亿以下, 同时遭卖出的行业流出额也在 5 亿以下 此前连获大额买入的金融板块开始流出, 而家电 医药等消费行业以及地产 建材等周期行业则更受青睐 具体来看, 家用电器 房地产 交通运输净流入额居前, 分别为 亿 5.98 亿 5.19 亿 ; 仅有少数行业净流出, 其中钢铁 非银金融 计算机净流出额居前, 分别为 3.43 亿 3.2 亿以及 2.61 亿 值得注意的是, 受医药板块 带量采购 消息影响, 医药板块上周继续领跌两市, 但北上资金却开始逆势流入, 暗示外资对医药行业后续行情或仍有所期待 3 个股配臵: 加仓消费白马龙头 上周北上资金集中加仓消费白马龙头个股 前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升.21% 至 54.24%, 当前北上资金前 2 大重仓个股依旧集中于消费白马股 ; 上周北上资金集中加仓消费龙头, 两大家电龙头格力与美的获大额增持 具体来看, 陆股通净买入规模前五的个股为美的集团 招商银行 格力电器 恒瑞医药 贵州茅台 ; 陆股通净卖出规模前五的个股为中国国旅 中国石化 海康威视 中兴通讯 海螺水泥 风险提示 : 海外环境超预期变化 ; 宏观经济超预期波动 请仔细阅读本报告末页声明

2 内容目录 北上流入趋缓, 持仓集中度提升 陆股通周监控第 21 期 总体配臵: 北上南下双双净流入 行业配臵: 消费与周期行业多获增持 个股配臵: 加仓消费白马龙头... 7 风险提示... 9 图表目录 图表 1: 北上资金继续流入... 3 图表 2: 南下资金转为净流入... 3 图表 3: 主板仓位上升, 中小板仓位下降... 3 图表 4: 创业板仓位下降... 3 图表 5: 北上资金加仓消费与周期行业... 4 图表 6: 金融行业持仓市值下降... 4 图表 7: 金融板块仓位下降... 5 图表 8: 北上资金持股仍集中于消费板块... 5 图表 9: 北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现... 5 图表 1: 北上资金净流入与家用电器相对大盘表现... 5 图表 11: 食品饮料仓位与其相对大盘表现... 6 图表 12: 医药生物仓位与其相对大盘表现... 6 图表 13: 家用电器仓位与其相对大盘表现... 6 图表 14: 电子行业仓位与其相对大盘表现... 6 图表 15: 银行行业仓位与其相对大盘表现... 6 图表 16: 钢铁行业仓位与其相对大盘表现... 6 图表 17: 北上资金持仓集中度小幅上升... 7 图表 18: 北上资金净流入前 1 个股... 7 图表 19: 北上资金净流出前 1 个股... 8 图表 2: 北上资金前 2 大重仓个股... 8 P.2 请仔细阅读本报告末页声明

3 1 总体配臵 : 北上南下双双净流入 上周北上资金净流入额有所缩小, 南下资金转为净流入 上周市场整体呈弱势震荡状态, 沪指 深指 创业板指都出现不同程度回调, 而在中央工作经济会议即将召开之际, 市场观望情绪浓厚, 交投氛围降至低点, 上半周沪市连续 3 天成交额不足千亿 在此情形下, 北上资金继续保持净流入状态, 其中只有周五单日呈净流出, 但整周流入量环比有所缩减 具体来看, 上周北上资金净流入 47.8 亿元, 其中沪市流入 2.23 亿, 深市流入 亿 港股通方面, 南下资金转为净流入, 整周港股通净买入 亿港币 板块仓位方面, 主板仓位上升, 中小板 创业板仓位下降 北上资金主板仓位上升.9% 至 83.98%, 中小板仓位下降.6% 至 12.73%, 创业板仓位下降.3% 至 3.29% 图表 1: 北上资金继续流入 图表 2: 南下资金转为净流入 陆股通净买入 ( 亿元 ) 沪深 港股通净买入 ( 亿元 ) 恒生指数 图表 3: 主板仓位上升, 中小板仓位下降 图表 4: 创业板仓位下降 主板仓位 (%) 中小企业板仓位 (%) 创业板仓位 (%) 创业板指 / 沪深 P.3 请仔细阅读本报告末页声明

4 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 2 行业配臵 : 消费与周期行业多获增持行业配臵方面, 北上资金主要加仓消费与周期板块 上周行业多获增持, 但北上资金的波动趋势性放缓, 除家电外, 其他行业净流入额都在 1 亿以下, 同时遭卖出的行业流出额也在 5 亿以下 此前连获大额买入的金融板块开始流出, 而家电 医药等消费行业以及地产 建材等周期行业则更受青睐 具体来看, 家用电器 房地产 交通运输净流入额居前, 分别为 亿 5.98 亿 5.19 亿 ; 仅有少数行业净流出, 其中钢铁 非银金融 计算机净流出额居前, 分别为 3.43 亿 3.2 亿以及 2.61 亿 值得注意的是, 受医药板块 带量采购 消息影响, 医药板块上周继续领跌两市, 但北上资金却开始逆势流入, 暗示外资对医药行业后续行情或仍有所期待 图表 5: 北上资金加仓消费与周期行业图表 6: 金融行业持仓市值下降 -4% -3% -2% -1% % 1% 2% 3% 家用电器房地产交通运输医药生物建筑装饰公用事业银行电气设备传媒农林牧渔计算机电子食品饮料有色金属轻工制造机械设备汽车化工国防军工采掘纺织服装建筑材料综合休闲服务商业贸易通信非银金融钢铁上周净流入额 ( 亿元 ) 区间涨跌幅 家用电器食品饮料公用事业房地产交通运输建筑装饰传媒电气设备机械设备休闲服务医药生物汽车电子农林牧渔轻工制造计算机化工有色金属建筑材料采掘纺织服装国防军工综合银行通信商业贸易钢铁非银金融持仓市值变化 ( 亿元 )

5 图表 7: 金融板块仓位下降 家用电器 公用事业 房地产 建传筑媒装饰 交通运输 电气设备 机械设备 休闲服务 农林牧渔 轻工制造 计算机 仓位变化 (%) 有色金属 纺采织掘服装 国防军工 食汽化综品车工合饮料 建电通筑子信材料 商业贸易 医钢银药铁行生物 非银金融 图表 8: 北上资金持股仍集中于消费板块 食品饮料 家用电器 非银银行金融 医电药子生物 交汽通车运输 公用事业 房化地工产 休闲服务 北上资金仓位 (%) 建筑材料 机械设备 电传钢气媒铁设备 建筑装饰 农林牧渔 计算机 有通采色信掘金属 商业贸易 轻工制造 国防军工 纺综织合服装 图表 9: 北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现 图表 1: 北上资金净流入与家用电器相对大盘表现 陆股通净流入 (MA3, 左轴 ) 食品饮料指数 / 沪深 陆股通净流入 (MA3, 左轴 ) 家用电器指数 / 沪深 P.5 请仔细阅读本报告末页声明

6 图表 11: 食品饮料仓位与其相对大盘表现 图表 12: 医药生物仓位与其相对大盘表现 食品饮料仓位 (%) 食品饮料指数 / 沪深 医药生物仓位 (%) 医药生物指数 / 沪深 图表 13: 家用电器仓位与其相对大盘表现 图表 14: 电子行业仓位与其相对大盘表现 家用电器仓位 (%) 家用电器指数 / 沪深 电子仓位 (%) 电子指数 / 沪深 图表 15: 银行行业仓位与其相对大盘表现 图表 16: 钢铁行业仓位与其相对大盘表现 银行银行指数 / 沪深 钢铁钢铁指数 / 沪深 P.6 请仔细阅读本报告末页声明

7 3 个股配臵 : 加仓消费白马龙头 上周北上资金集中加仓消费白马龙头个股 前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升.21% 至 54.24%, 当前北上资金前 2 大重仓个股依旧集中于消费白马股 ; 上周北上资金集中加仓消费龙头, 两大家电龙头格力与美的获大额增持 具体来看, 陆股通净买入规模前五的个股为美的集团 招商银行 格力电器 恒瑞医药 贵州茅台 ; 陆股通净卖出规模前五的个股为中国国旅 中国石化 海康威视 中兴通讯 海螺水泥 图表 17: 北上资金持仓集中度小幅上升 前二十大重仓个股持仓市值 / 总持仓市值 持有个股数量 66% 64% 62% 6% 58% 56% 54% 218/1 218/3 218/5 218/7 218/9 218/ 图表 18: 北上资金净流入前 1 个股 证券代码 证券简称 净流入 ( 亿元 ) 区间涨跌幅 (%) 申万一级行业 333.SZ 美的集团 家用电器 636.SH 招商银行 银行 651.SZ 格力电器 家用电器 6276.SH 恒瑞医药 医药生物 6519.SH 贵州茅台 食品饮料 2466.SZ 天齐锂业 有色金属 28.SZ 大族激光 电子 227.SZ 分众传媒 传媒 3347.SZ 泰格医药 医药生物 646.SH 国电南瑞 电气设备 P.7 请仔细阅读本报告末页声明

8 图表 19: 北上资金净流出前 1 个股 证券代码 证券简称 净流入 ( 亿元 ) 区间涨跌幅 (%) 申万一级行业 SH 中国国旅 休闲服务 628.SH 中国石化 化工 2415.SZ 海康威视 电子 63.SZ 中兴通讯 通信 6585.SH 海螺水泥 建筑材料 25.SZ 三花智控 家用电器 SH 中国平安 非银金融 6837.SH 海通证券 非银金融 63.SH 中信证券 非银金融 614.SH 上汽集团 汽车 图表 2: 北上资金前 2 大重仓个股 证券代码 证券简称 持股市值持股市值占申万一级 ROE(%) PE(TTM) ( 亿元 ) 流通 A 股 (%) 行业 6519.SH 贵州茅台 食品饮料 SH 中国平安 非银金融 333.SZ 美的集团 家用电器 6276.SH 恒瑞医药 医药生物 2415.SZ 海康威视 电子 6887.SH 伊利股份 食品饮料 651.SZ 格力电器 家用电器 636.SH 招商银行 银行 858.SZ 五粮液 食品饮料 69.SH 长江电力 公用事业 69.SH 上海机场 交通运输 SH 中国国旅 休闲服务 6585.SH 海螺水泥 建筑材料 234.SZ 洋河股份 食品饮料 SH 海天味业 食品饮料 614.SH 上汽集团 汽车 669.SH 青岛海尔 家用电器 6191.SH 方正证券 非银金融 2.SZ 万科 A 房地产 538.SZ 云南白药 医药生物 P.8 请仔细阅读本报告末页声明

9 风险提示 1 海外环境超预期变化 ;2 宏观经济超预期波动 P.9 请仔细阅读本报告末页声明

10 免责声明 国盛证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 本报告仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料, 但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的资料 意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 可能会随时调整 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的资料 工具 意见 信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行 财务顾问和金融产品等各种金融服务 本报告版权归 国盛证券有限责任公司 所有 未经事先本公司书面授权, 任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 任何机构或个人如引用 刊发本报告, 需注明出处为 国盛证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改 分析师声明 本报告署名分析师在此声明 : 我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法, 结论不受任何第三方的授意或影响 我们所得报酬的任何部分无论是在过去 现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系 投资评级说明 投资建议的评级标准评级说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价 ( 或行业 指数 ) 相对同期基准指数的相对市场表现 其中 A 股市 场以沪深 3 指数为基准 ; 新三板市场以三板成指 ( 针 对协议转让标的 ) 或三板做市指数 ( 针对做市转让标的 ) 为基准 ; 香港市场以摩根士丹利中国指数为基准, 美股 市场以标普 5 指数或纳斯达克综合指数为基准 股票评级 行业评级 买入 增持 持有 减持 增持 中性 减持 相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间 相对同期基准指数涨幅在 -5%~+5% 之间 相对同期基准指数跌幅在 5% 以上 相对同期基准指数涨幅在 1% 以上 相对同期基准指数涨幅在 -1%~+1% 之 间 相对同期基准指数跌幅在 1% 以上 国盛证券研究所北京地址 : 北京市西城区锦什坊街 35 号南楼邮编 :133 传真 : 邮箱 :gsresearch@gszq.com 南昌地址 : 南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦邮编 :3338 传真 : 邮箱 :gsresearch@gszq.com 上海地址 : 上海市浦明路 868 号保利 One56 1 层邮编 :212 电话 : 邮箱 :gsresearch@gszq.com 深圳地址 : 深圳市福田区益田路 533 号平安金融中心 11 层邮编 :51833 邮箱 :gsresearch@gszq.com P.1 请仔细阅读本报告末页声明