2017年一季度工作小结 及二季度工作计划

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1 申万期货商品指数季报 申银万国期货研究所商品指数研究小组

2 主要内容 单品种指数九月份表现分类指数九月份表现指数成份统计商品 ETF 最新动态

3 一 单品种指数九月份表现 1.1 整体表现 单品种指数七月至九月表现 七月 八月 九月 上涨占比 63.83% 57.45% 44.44% 涨幅最大 9.56% 50.27% 8.54% 指数名称 螺纹钢 PTA 豆粕 下跌占比 36.17% 42.55% 55.56% 跌幅最大 -9.36% -5.69% -7.76% 指数名称 动力煤 菜粕 PTA 回顾过去三个月的整体表现 : 七月上涨和下跌的品种占比分别为 : 63.83% 和 36.17% ; 涨幅最大的是螺纹钢 9.56%, 跌幅最大的是动力煤 9.36% 八月上涨和下跌的品种占比分别为 : 57.45% 和 42.55% ; 涨幅最大的是 PTA50.27%, 跌幅最大的是菜粕 5.69% 九月上涨和下跌的品种占比分别为 : 44.44% 和 55.56% ; 涨幅最大的是豆粕 8.54%, 跌幅最大的是 PTA7.76%

4 一 单品种指数九月份表现 1.2 九月表现 商品市场走势整体偏弱, 其中豆粕 原油等品种涨幅较大, PTA 焦炭等品种表现较弱 单品种指数表现 名称 2018/9/30 最高 最低 涨跌幅 M % SC % BU % RM % ZN % ZC % CU % A % JD % PP % I % SF % JM % B % Y % L % SN % OI % BB % RU % SR % SM % MA % AU % AP % AG % JR % PB % CS % V % CY % WH % FB % NI % C % RB % P % AL % HC % LR % FG % CF % RI % J % TA %

5 一 单品种指数九月份表现 1.3 涨幅前五位 涨幅前五位的分别为豆粕 原油 沥青 菜粕和锌 其中豆粕 原油的涨幅分别达 8.54% 和 7.56%

6 一 单品种指数九月份表现 1.4 跌幅前五位 跌幅前五的品种分别为 PTA 焦炭 早籼稻 棉花和玻璃 其中 PTA 指数最低曾一度跌至 点, 最终跌幅 7.76%

7 主要内容 单品种指数九月份表现分类指数九月份表现指数成份统计商品 ETF 最新动态

8 二 分类指数九月份表现 2.1 分类指数回报率 板块表现上, 黑色板块波动依旧较高 农业 能化板块波动率偏低

9 二 分类指数九月份表现 2.2 指数净值 从综合指数净值上看, 综合指数 9 月整体下跌, 跌幅为 0.5% 从其它分类指数上看, 农产品板块的表现显著优于其他指数,9 月整体回报为 1.6% 黑色指数表现较差, 下跌 2.6% 申万商品分类指数表现 名称 2018/8/ /9/28 涨跌点数 涨跌幅 最高 最低 综合指数 % 工业指数 % 农业指数 % 有色指数 % 能化指数 % 黑色指数 %

10 二 分类指数九月份表现 2.3 大类资产回报率 从大类资产的表现上看, 上证综指波动较为剧烈, 债市表现相对平稳 相关程度上 9 月各市场间相关性均较低

11 主要内容 单品种指数九月份表现分类指数九月份表现指数成份统计商品 ETF 最新动态

12 三 指数成份统计 3.1 商品综指 申万商品综指成份统计 申万商品综指成份统计 申万商品综指成份统计环比变化名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交环比 / 手成交环比 / 额持仓环比 / 手成交金额占比环比 AG E % AG E % AG E % AL E % AL E % AL E % AU E % AU E % AU E % CU E % CU E % CU E % NI E % NI E % NI E % RB E % RB E % RB E % RU E % RU E % RU E % ZN E % ZN E % ZN E % C E % C E % C E % I E % I E % I E % J E % J E % J E % L E % L E % L E % M E % M E % M E % P E % P E % P % PP E % PP E % PP E % Y E % Y E % Y E % CF E % CF E % CF E % RM E % RM E % RM E % SR E % SR E % SR E % TA E % TA E % TA E %

13 三 指数成份统计 3.1 商品综指 各品种成交额整体变化不大, 黑色和有色板块依然占据大部分权重 TA 的成交额占比从 11.25% 下降到了 7.08% 螺纹钢和焦炭的成交额占比从 14.35% 和 14.03% 上升到 19.01% 和 % 能化和农产品的成交额占比仍然偏小

14 三 指数成份统计 3.2 工业指数 申万工业指数成份统计 申万工业指数成份统计 申万工业指数成份统计环比变化 名称 成交 / 手 成交 / 额 持仓 / 手成交金额占比 名称 成交 / 手 成交 / 额 持仓 / 手 成交金额占比 名称 成交环比 / 手 成交环比 / 额 持仓环比 / 手成交金额占比环比 AL E % AL E % AL % -0.12% BU E % BU E % BU E % 1.22% CU E % CU E % CU E % -0.97% HC E % HC E % HC E % 0.77% NI E % NI E % NI E % -0.47% RB E % RB E % RB E % 2.64% RU E % RU E % RU E % -1.46% ZN E % ZN E % ZN E % -1.65% I E % I E % I E % -0.48% J E % J E % J E % 0.68% JM E % JM E % JM % 0.04% L E % L E % L % -0.03% PP E % PP E % PP % 0.15% MA E % MA E % MA E % -0.64% SC E % SC E % SC E % 5.40% TA E % TA E % TA E % -4.95% ZC E % ZC E % ZC % -0.13%

15 三 指数成份统计 3.2 工业指数 申万工业指数上, 原油和 PTA 的占比变化较大, 原油成交额占比环比上升 5.40%,PTA 则下降了 4.95%

16 三 指数成份统计 3.3 农业指数 申万农业指数成份统计 申万农业指数成份统计 申万农业指数成份统计环比变化 名称 成交 / 手 成交 / 额 持仓 / 手成交金额占比 名称 成交 / 手 成交 / 额 持仓 / 手成交金额占比 名称 成交环比 / 手 成交环比 / 额持仓环比 / 手成交金额占比环比 A E % A E % A % C E % C E % C E % CS E % CS E % CS % JD E % JD E % JD E % M E % M E % M E % P E % P E % P % Y E % Y E % Y E % CF E % CF E % CF E % OI E % OI E % OI E % RM E % RM E % RM E % SR E % SR E % SR E % 在申万农业指数中, 各个品种的成交额相对于黑色有色的大品种来说都较小, 其中成交额前三甲的为豆粕 豆油和白糖 环比来看, 成交额变化较大的依然是棕榈油 菜粕和棉花, 其中棕榈油的成交额占比上升幅度最大达到 2.38%, 而棉花成交额占比下降幅度最大达到 8.26%, 其他品种变化较小

17 三 指数成份统计 3.4 有色指数 申万有色指数成份统计 申万有色指数成份统计 申万有色指数成份统计环比变化名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交环比 / 手成交环比 / 额持仓环比 / 手成交金额占比环比 AL E % AL E % AL % CU E % CU E % CU E % NI E % NI E % NI E % PB E % PB E % PB % ZN E % ZN E % ZN E % 申万有色指数中, 铜 镍和锌的成交额占比较大, 分别为 25.32% 35.16% 29.45% 占比的环比变化不大, 锌下降了 3.05%, 镍上升了 3.04%

18 三 指数成份统计 3.5 能化指数 申万能化指数成份统计 申万能化指数成份统计 申万能化指数成份统计环比变化名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交环比 / 手成交环比 / 额持仓环比 / 手成交金额占比环比 BU E % BU E % BU E % RU E % RU E % RU E % L E % L E % L E % PP E % PP E % PP E % V E % V E % V E % FG E % FG E % FG E % MA E % MA E % MA E % SC E % SC E % SC E % TA E % TA E % TA E % 申万能化指数中, 原油占比遥遥领先, 占整个能化指数的 39.21% 变化上看, 原油和 PTA 的变化较大, 原油占比上升了 14.20%,PTA 下降了 12.46%

19 三 指数成份统计 3.6 黑色指数 申万黑色指数成份统计 申万黑色指数成份统计 申万黑色指数成份统计环比变化名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交 / 手成交 / 额持仓 / 手成交金额占比名称成交环比 / 手成交环比 / 额持仓环比 / 手成交金额占比环比 HC E % HC E % HC E % RB E % RB E % RB E % I E % I E % I E % J E % J E % J E % JM E % JM E % JM E % 申万黑色指数中, 螺纹和焦炭的联合占比接近指数的 75% 月环比上并无明显变化

20 主要内容 单品种指数九月份表现分类指数九月份表现指数成份统计商品 ETF 最新动态

21 四 商品 ETF 最新动态 全球商品 ETF 概括 ETF 类型 ETF 数量 ETF 规模 ( 百万 / 美元 ) 综合 61 23,037 农产品 能源 21 1,482 工业金属 贵金属 77 98,686 合计 ,069 全球商品 ETF 概括 0.53% 1.19% 18.57% 0.16% 79.54% 综合 农产品 能源 工业金属 贵金属 据 Bloomberg 最新数据统计, 全球一共 170 只商品 ETF, 总规模超过 1240 亿美元左右 最大规模 ETF 类型归属稀有金属, 占据总规模的 80% 左右 资料来源 :Bloomberg, 申万期货研究所

22 四 商品 ETF 最新动态 中国商品 ETF 概括 证券代码 证券简称 基金规模 ( 百万 / 元 ) 基金简称 基金成立日 SH 黄金 ETF 5,126 华安黄金 ETF 2013/7/ SH 黄金基金 210 国泰黄金 ETF 2013/7/ SZ 黄金 ETF 1,070 易方达黄金 ETF 2013/11/ SZ 博时黄金 8,146 博时黄金 ETF 2014/8/ SZ 白银基金 275 国投瑞银白银期货 2015/8/6 合计 14,827 相比全球商品 ETF 总规模的 1240 亿美元, 我国的商品 ETF 市场只有 148 亿元左右, 规模依旧非常小 目前我国商品 ETF 市场也仅有 5 只贵金属产品, 但是规模相对较小仅仅是全球商品 ETF 总规模的 1.74% 和全球稀有金属规模的 2.18% 左右

23 指数小组成员简介 吴广奇 ( 执业编号 : F ), 申银万国期货量化高级分析师, 华中科技大学运筹学与控制论硕士 主要从事量化策略的开发和研究工作 ; 曾在国内知名私募 金融科技机构 期货公司担任量化项目负责人, 参与过各类主流量化策略的开发和实盘测试工作, 还与公募基金销售机构合作上线公募基金配置类产品, 并取得稳健收益 邱亲伟 ( 执业编号 : F ), 申银万国期货量化分析师, 软商品分析师, 应用数学硕士, 控制科学博士 主要从事期货期权等衍生品的量化策略研究与软商品的基本面研究, 曾在国内知名私募担任量化投资经理, 负责股票 CTA 以及高频量化策略的研发和产品实盘管理工作 参与过多项数理金融方向的国家自然科学基金项目, 在 SCI EI 收录的随机系统 数理金融 控制学等方向的国际专业学术期刊上发表论文近十篇 参与过多项上期所 中金所 大商所等合作课题项目的研究

24 指数小组成员简介 林新杰 ( 执业编号 :F ), 申银万国期货研究所贵金属分析师, 新加坡管理大学经济学硕士, 曾服务于海外对冲基金, 主要研究方向为贵金属 宏观等国内外期货品种的策略 量化策略模型的研究 擅长从品种的基本面出发利用量化分析手段, 把握品种趋势性行情 挖掘对冲投资机会 贺晓勤 ( 执业编号 : F ): 申银万国期货研究所能源化工分析师, 第一财经 特约嘉宾, 多次在 期货日报 等媒体发表研究成果, 帮助定制企业套期保值及套利方案 有着扎实的专业背景, 熟悉能源化工行业产品价格运行规律, 逻辑严谨, 擅长通过行业基本面研究 结合数据分析及金融理论对行情进行研判 周一敏 ( 执业编号 :F ), 申银万国期货农产品分析师, 主要负责鸡蛋 玉米 苹果研究 北京大学自然地理系硕士 大气科学专业学士, 从事全球气候变化与陆地生态系统研究 曾在私募基金公司担任过量化研究员, 拥有比较丰富的理论研究 量化策略模型研究经验 擅长从基本面和农产品气象条件出发, 构建量化模型, 把握行情机会

25 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改

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