目录 1 新三板 A 股 一级市场等新能源汽车行业市场回顾 新三板二级市场新能源汽车行业交易回顾 ( ) 新三板一级市场新能源汽车行业定增总结 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 美
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1 2018 年 6 月 7 日 新三板 特斯拉公布上海建厂计划 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 23 期 ) 行业周报 本周聚焦 : 6 月 6 日, 在特斯拉全球股东大会上, 特斯拉全球销售主管任宇翔披 露了特斯拉在中国上海建设美国以外首个工厂的计划 任宇翔承诺, 特斯拉不久将披露有关中国合作伙伴和新工厂的更多细节 特斯拉 CEO 艾隆 马斯克也在大会上表示, 与特斯拉在美国的工厂不同, 新的 Dreadnought( 无畏战舰 ) 工厂将同时生产电池和组装车辆 对于新工厂的投产时间和产能, 会上并没有透露 马斯克又表示, 中 国工厂先期会生产 ModelS 和 ModelX 两款车型, 但是未来将以生产 Model3 轿车和入门级 ModelY 跨界 SUV 车型为主 新三板新能源汽车行业挂牌 定增和交易回顾 : 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S ) 电话 : kailiu@ebscn.com 联系人 马瑞山 电话 : mars@ebscn.com 做市指数与新能源汽车指数 (1) 概览 : 目前新三板新能源汽车板块共 65 家公司, 创新层和基础层各 20 家和 45 家, 做市转让板块和协议转让板块各 15 家和 50 家 (2) 挂牌 : 上周 (2018 年 5 月 28 日至 6 月 1 日 ) 无新增挂牌公司 (3) 交易 : 做市转让板块, 共有 2 只股票上涨, 武汉蓝电 (+1.76%) 长城华冠 (+0.87%); 成交额最高的前三位分别为联赢激光 (884 万元 ) 大地和 (398 万元 ) 贝特瑞 (374 万元 ) (4) 定增 : 上周无公司实施定增 A 股 美股和港股新能源汽车公司交易回顾 : (1)A 股新能源汽车行业 73 家公司中 10 家公司上涨, 涨幅前三名为 必康股份 (+5.35%) 正海磁材 (+4.78%) 新宙邦 (+3.46%); 61 家公司下跌, 跌幅前三名为猛狮科技 (-24.33%) 坚瑞沃能 (-15.87%) 超华科技 (-14.34%) (2) 美股 : 泰坦能源技术 (-12.73%) (3) 港股 : 北京汽车 (-2.42%) 东风集团股份 (+0.56%) 泰坦能源技术 (-12.73%) 天能动力 (+9.69%) 重要公告 : (1) 众联能创 ( OC): 上海众联能创新能源科技股份有限公司拟设立上海众匀新能源科技有限公司, 注册资本为人民币 20,000, 元 (2) 天齐锂业 ( SZ): 天齐锂业和全资子公司天齐锂业智利与交易对方 Nutrien 签署 协议, 拟以 65 美元 / 股的价格, 以现金方式购买交易对方持有的 SQM 62,556,568 股 A 类股 ( 约占 SQM 公司总股本的 23.77%) 投资建议 : 我们建议关注新三板新能源汽车行业原材料 正负极材 料 隔膜 锂电设备 BMS 电机电控板块的优质公司 ; 原材料板块关注嘉元科技 (2017 年净利润 0.85 亿元, 下同 ); 正负级材料板块 关注贝特瑞 (3.36 亿元 ) 杉杉能源 (6.02 亿元 ); 隔膜板块关注纽米科技 (0.06 亿元 ); 锂电设备板块关注联赢激光 (0.86 亿元 ) 纳科诺尔 (0.34 亿元 ) 等 相关研报 1. 四部委发布 关于免征新能源汽车车辆购置税的公告 - 跨市场新能源周报 (2018 年第 1 期 ) 月新能源乘用车销量超 10 万辆 - 跨市场新能源周报 (2018 年第 2 期 ) 年新能源汽车产销 79.4 万辆和 77.7 万辆 - 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 3 期 ) 中国电动汽车百人会论坛 (2018) 在北京召开 - 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 4 期 ) 工信部将出台 电动汽车安全要求 等 3 项强制性国家标准 - 跨市场新能源汽车周报 (2018 年年第 5 期 ) 年首批新能源汽车推荐目录发布 - 跨 市场新能源汽车周报 (2018 年第 6 期 ) 月份新能源汽车销量达 3.85 万辆, 同比增长 430.9%- 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 7 期 ) 风险因素 : 政策风险 市场竞争加剧 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告
2 目录 1 新三板 A 股 一级市场等新能源汽车行业市场回顾 新三板二级市场新能源汽车行业交易回顾 ( ) 新三板一级市场新能源汽车行业定增总结 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( ) 电池市场一周行情汇总 正极材料 负极材料 隔膜 电解液 新三板新增挂牌公司总结 新能源汽车板块建议关注 挂牌/ 上市公司重要公告 新三板挂牌公司重要公告 A 股上市公司重要公告 业内动态 风险因素 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
3 图目录 图 1: 新三板做市转让新能源汽车企业上周涨幅情况 ( 单位 :%)... 4 图 2: 新三板做市转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 )... 4 图 3: 新三板协议转让新能源汽车企业上周涨幅情况 ( 单位 :%)... 5 图 4: 新三板协议转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 )... 5 图 5: 新三板做市转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单位 :%)... 5 图 6: 新三板协议转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单位 :%)... 5 图 7:A 股新能源汽车行业公司涨幅榜 ( 单位 :%)... 8 图 8:A 股新能源汽车行业公司跌幅榜前十 ( 单位 :%)... 8 图 9: 美股和港股新能源汽车行业公司涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 9 图 10: 港股新能源汽车行业公司市值 ( 单位 : 亿港元 )... 9 图 11: 原材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%)... 9 图 12: 原材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 )... 9 图 13: 正负极材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 14: 正负极材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 15: 隔膜板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 16: 隔膜板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 17: 电解液板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 18: 电解液板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 19: 锂电设备板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 20: 锂电设备板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 21: 电芯及 PACK 板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 22: 电芯及 PACK 板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 23: 电机电控板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 24: 电机电控板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 25: 充电桩板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 26: 充电桩板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 图 27: 整车板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 28: 整车板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 表目录 表 1: 新三板创新层 20 家新能源汽车公司... 5 表 2: 部分新三板新能源汽车企业正在实施的定增预案 (2017 年初至 2018 年 06 月 1 日发布 )... 6 表 3:A 股新能源汽车行业公司财务和估值总表... 6 表 4: 新三板新能源汽车板块建议关注公司 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告
4 1 新三板 A 股 一级市场等新能源汽车行业市 场回顾 1.1 新三板二级市场新能源汽车行业交易回顾 ( ) 新三板新能源汽车行业做市转让板块和协议转让板块回顾 新三板新能 源汽车板块共有 65 家公司 上周 (2018 年 5 月 ), 15 家公司构成的做市板块中有 10 家发生交易,50 家公司构成的协议板块中有 8 家发生交易 (1) 做市转让板块, 共有 2 只股票上涨, 武汉蓝电 (+1.76%) 长城华冠 (+0.87%); 成交额最高的前三位分别为联赢激光 (884 万元 ) 大地和 (398 万元 ) 贝特瑞 (374 万元 ) (2) 协议转让板块, 有 3 家 公司上涨, 恒瑞电源 (+25.17%) 德普电器 (+20.00%) 天力锂能 (+2.37%); 协议板块成交额最高的前三位分别为方林科技 (210 万元 ) 嘉元科技 (72 万元 ) 天力锂能 (72 万元 ) 新三板新能源汽车行业创新层板块和基础层板块回顾 (1) 创新层板块 : 共有 20 家公司, 其中 2 家公司上涨, 天力锂能 (+2.37%) 长城华冠 (+0.87%) (2) 基础层板块 : 共有 45 家公司, 其中 3 家公司上涨, 恒瑞电源 (+25.17%) 德普电器 (+20.00%) 武汉蓝电 (+1.76%) 图 1: 新三板做市转让新能源汽车企业上周涨幅情况 ( 单 位 :%) 图 2: 新三板做市转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告
5 图 3: 新三板协议转让新能源汽车企业上周涨幅情况 ( 单 位 :%) 图 4: 新三板协议转让新能源汽车企业上周成交额情况 ( 单位 : 百万元 ) 图 5: 新三板做市转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单 位 :%) 图 6: 新三板协议转让新能源汽车企业上周跌幅情况 ( 单 位 :%) 表 1: 新三板创新层 20 家新能源汽车公司 所属板块代码名称 收盘价 ( 元 ) 市值 ( 亿元 ) 净利润 ( 百万元 ) PE 本周涨 YoY(%) 2017 跌幅 (%) 本周成交额 ( 万元 ) 磷酸铁锂 OC 安达科技 磷酸亚铁锂 OC 金锂科技 N/A 三元系 OC 天力锂能 负极材料 OC 贝特瑞 隔膜 OC 纽米科技 电解液添加剂 OC 青木高新 N/A N/A BMS OC 科列技术 BMS OC 索尔科技 锂电设备 OC 联赢激光 锂电设备 OC 方林科技 锂电设备 OC 纳科诺尔 电芯及 PARK OC 天劲股份 N/A N/A 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告
6 电芯及 PARK OC 天丰电源 电芯及 PARK OC 鼎能开源 电机电控 OC 大地和 N/A 电机电控 OC 微特电机 电机电控 OC 瑞阳科技 汽车电子 OC 奥迪威 充电桩 OC 富电绿能 N/A 整车 OC 长城华冠 N/A 新三板一级市场新能源汽车行业定增总结 表 2: 部分新三板新能源汽车企业正在实施的定增预案 (2017 年初至 2018 年 06 月 1 日发布 ) 名称 代码 预案公告日 方案进度 增发价格 拟预计募集资金 ( 万元 ) 定向增发目的 发行对象 安和威 OC 股东大会通过 补充流动资金 公司在册股东, 骏新能源 纽米科技 OC 停止实施 补充流动资金 机构投资者, 境内自然人 联赢激光 OC 证监会核准 补充流动资金 机构投资者, 境内自然人 众联能创 OC 股东大会通过 补充流动资金 机构投资者 纳科诺尔 OC 停止实施 补充流动资金 机构投资者, 境内自然人 德普电气 OC 股东大会通过 补充流动资金 机构投资者, 境内自然人 资料来源 :Wind, 光大证券研究所 1.3 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 表 3:A 股新能源汽车行业公司财务和估值总表 公司简称 股票代码 市场回顾 上周 (2018 年 5 月 ),A 股新能 源汽车行业 73 家公司中 10 家公司上涨, 涨幅前三名为必康股份 (+5.35%) 正海磁材 (+4.78%) 新宙邦 (+3.46%);61 家公司下跌, 跌幅前三名为猛狮科技 (-24.33%) 坚瑞沃能 (-15.87%) 超华科技 (-14.34%) 市值收盘价净利润 ( 百万元 ) PE 本周涨跌幅本周成交额 ( 亿元 ) ( 元 ) E E (%) ( 亿元 ) 华友钴业 SH 铜陵有色 SZ 沪电股份 SZ 诺德股份 SH N/A 超华科技 SZ N/A 天齐锂业 SZ 赣锋锂业 SZ 五矿资本 SH 厦门钨业 SH 格林美 SZ 中国宝安 SZ N/A 杉杉股份 SH 中信国安 SZ N/A 当升科技 SZ 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告
7 云天化 SH 沧州明珠 SZ 佛塑科技 SZ N/A 星源材质 SZ 江苏国泰 SZ 必康股份 SZ 多氟多 SZ 天赐材料 SZ 新宙邦 SZ 天际股份 SZ N/A 奥克股份 SZ N/A 金杯电工 SZ N/A 先导智能 SZ 赢合科技 SZ 星云股份 SZ 北方华创 SZ 金银河 SZ N/A 科恒股份 SZ 华金资本 SZ N/A 欣旺达 SZ 骆驼股份 SH 国轩高科 SZ 坚瑞沃能 SZ N/A N/A 亿纬锂能 SZ 成飞集成 SZ N/A N/A 猛狮科技 SZ N/A 澳洋顺昌 SZ 科泰电源 SZ N/A 大洋电机 SZ 汇川技术 SZ 正海磁材 SZ 万向钱潮 SZ N/A 合康新能 SZ 蓝海华腾 SZ 方正电机 SZ 信质电机 SZ 纳川股份 SZ N/A 江特电机 SZ 宁波韵升 SH 国电南瑞 SH 特锐德 SZ 科陆电子 SZ 中恒电气 SZ 和顺电气 SZ 通合科技 SZ N/A 许继电气 SZ 奥特迅 SZ N/A 科士达 SZ 上汽集团 SH 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告
8 比亚迪 SZ 江淮汽车 SH 宇通客车 SH 金龙汽车 SH 东风汽车 SH 力帆股份 SH N/A 中通客车 SZ N/A 众泰汽车 SZ 广汽集团 SH 长安汽车 SZ 资料来源 :Wind, 光大证券研究所注 :(1) 盈利预测为 Wind 市场一致预期 ;(2) 时间区间为 2018 年 5 月 28 日至 2018 年 6 月 1 日 图 7:A 股新能源汽车行业公司涨幅榜 ( 单位 :%) 图 8:A 股新能源汽车行业公司跌幅榜前十 ( 单位 :%) 1.4 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 市场回顾 上周 (2018 年 5 月 ), 美股和港股新能源汽车行业 2 家下跌, 泰坦能源技术 (-12.73%) 北京汽车 (-2.42%) 美股特斯拉市值达 亿美元 (2018 年 6 月 1 日 ) 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告
9 图 9: 美股和港股新能源汽车行业公司涨跌幅情况 ( 单 位 :%) 图 10: 港股新能源汽车行业公司市值 ( 单位 : 亿港元 ) 资料来源 :Wind, 光大证券研究所注 : 时间为 2018 年 5 月 28 日至 2018 年 6 月 1 日 1.5 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( ) 原材料板块 6 家公司,6 家下跌 超华科技 (-14.34%) 华友钴业 (-2.49%) 诺德股份 (-3.61%) 天齐锂业 (-3.36%) 沪电股份 (-5.54%) 铜陵有色 (-2.72%) 成交额方面, 华友钴业 (59.09 亿元 ) 天齐锂业 (24.60 亿元 ) 诺德股份 (4.57 亿元 ) 排名前三 图 11: 原材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 12: 原材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 正负极材料板块 8 家公司,1 家上涨,7 家下跌 格林美 (+0.44%) 杉杉股份 (-3.17%) 当升科技 (-2.25%) 中国宝安 (-5.50%) 中信 国安 (-1.86%) 五矿资本 (-8.92%) 赣锋锂业 (-7.57%) 厦门钨业 (-6.39%) 成交额方面, 赣锋锂业 (58.39 亿元 ) 杉杉股份 (29.65 亿元 ) 当升科技 (18.62 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告
10 图 13: 正负极材料板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 14: 正负极材料板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 隔膜板块 4 家公司,4 家上涨 云天化 (-5.42%) 沧州明珠(-8.53%) 佛塑科技 (-9.66%) 星源材质(-9.37%) 成交额方面, 星源材质 (7.25 亿元 ) 沧州明珠(2.39 亿元 ) 云天化(1.47 亿元 ) 佛塑科技(1.58 亿元 ) 图 15: 隔膜板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 16: 隔膜板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 电解液板块 7 家公司,2 家上涨,5 家下跌 新宙邦 (+3.46%) 必康股份 (+5.35%) 天赐材料(-4.71%) 奥克股份(-4.90%) 多氟多(-4.53%) 天际股份 (-8.87%) 江苏国泰(-6.49%) 成交额方面, 新宙邦 (12.32 亿元 ) 必康股份 (7.54 亿元 ) 天赐材料 (6.89 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告
11 图 17: 电解液板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 18: 电解液板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 锂电设备板块 7 家公司,7 家下跌 其中星云股份 (-6.48%) 赢合科 技 (-5.49%) 科恒股份 (-10.67%) 北方华创 (-11.54%) 先导智能 (-5.78%) 金银河 (-7.96%) 华金资本 (-12.68%) 成交额方面, 北方华创 (29.63 亿元 ) 先导智能 (12.03 亿元 ) 科恒股份 (6.89 亿元 ) 排名前三 图 19: 锂电设备板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 20: 锂电设备板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 电芯及 PACK 板块 9 家公司,9 家下跌 其中欣旺达 (-3.22%) 科泰电源 (-11.70%) 猛狮科技(-24.33%) 亿纬锂能(-5.34%) 澳洋顺昌 ( -6.20%) 骆驼股份(-4.33%) 成飞集成(-9.29%) 国轩高科(-5.82%) 坚瑞沃能 (-15.87%) 成交额方面, 亿纬锂能 (14.10 亿元 ) 欣旺达 (7.40 亿元 ) 坚瑞沃能 (6.87 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告
12 图 21: 电芯及 PACK 板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 22: 电芯及 PACK 板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿 元 ) 电机电控板块 11 家公司,3 家上涨,7 家下跌 其中信质电机 (+1.60%) 蓝海华腾 (-4.68%) 万向钱潮 (-3.26%) 宁波韵升 (-8.56%) 纳川股份 (0.00%) 江特电机 (-3.80%) 正海磁材 (+4.78%) 方正电机 (-3.00%) 合康新能 (+1.56%) 汇川技术 (-8.86%) 大洋电机 (-5.73%) 成交 额方面, 汇川技术 (12.66 亿元 ) 江特电机 (10.13 亿元 ) 正海磁材 (8.97 亿元 ) 排名前三 图 23: 电机电控板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 24: 电机电控板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 充电桩板块 9 家公司,1 家上涨,7 家下跌, 其中奥特迅 (+2.17%) 科士达 (-8.92%) 纳川股份 (0.00%) 中恒电气 (-8.96%) 许继电气 (-8.09%) 国电南瑞 (-4.82%) 特锐德 (-3.40%) 和顺电气 (-0.54%) 科陆电子 (-8.21%) 成交额方面, 国电南瑞 (7.45 亿元 ) 科陆电子 (4.38 亿元 ) 许继电气 (2.86 亿元 ) 排名前三 敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告
13 图 25: 充电桩板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 26: 充电桩板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 整车板块 11 家公司,3 家上涨,8 家下跌 其中上汽集团 (+3.03%) 宇通客车 (+2.41%) 广汽集团(+1.81%) 金龙汽车(-3.65%) 比亚迪 (-6.10%) 长安汽车(-1.18%) 力帆股份(-5.60%) 江淮汽车(-4.13%) 东风汽车 (-4.41%) 中通客车 (-10.21%) 众泰汽车 (-8.87%) 成交额方面, 上汽集团 (31.88 亿元 ) 比亚迪 (17.69 亿元 ) 宇通客车 (7.85 亿元 ) 排名前三 图 27: 整车板块上周涨跌幅情况 ( 单位 :%) 图 28: 整车板块上周成交额排名 ( 单位 : 亿元 ) 2 电池市场一周行情汇总 1.6 正极材料 本周国内三元材料市场价格继续小幅回落, 截止周五,NCM523 动力型 三元材料主流价在 22 万元 / 吨以内,NCM523 容量型三元材料报价在 20 万元 / 吨以内,NCM811 三元材料报价较乱, 从 万元 / 吨均有 近期随着钴和碳酸锂价格的疲软, 使得三元材料前驱体价格连续走低, 加上 5 月份国 内锂电池厂家开工率依旧不高, 材料厂家出货不畅, 市场上 买涨不买跌 的情绪高涨, 是导致近期三元材料价格走低的主要原因 不过从上周深圳结 束的 CIBF 展会上来看, 今年高镍的布展三元材料厂家展位上人潮涌动, 门庭若市, 如当升 厦钨 巴莫 容百 科隆 长远等等一派热闹景象 另外湖南杉杉 811 高镍产品,5 月份出货量在 150 吨左右,8 月份将满产 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告
14 三元前驱体方面,523 型主流报价 万元 / 吨, 较上周回调 4000 元 / 吨, 目前三元前驱体价格成下行通道, 下游企业的采购欲望不足, 从五月份三元前驱体企业的出货量来看, 整体较淡, 所以大部分企业在生产方面也比较谨慎, 据鑫椤资讯不完全统计, 五月产量环比有所下降 钴方面 : 电解钴主流报价 万元 / 吨, 较上周下调 万元 / 吨不等 四氧化三钴方面, 由于需求不足以及钴价下调, 价格持续回落, 主流报价 万元 / 吨, 较上周下调 2 万元 / 吨 磷酸铁锂市场变化不大 据悉德方纳米今年需求较为饱满, 产品属于供 不应求状态, 企业有计划扩充产能, 目前仍在考量当中 现主流价 万 / 吨 碳酸锂市场仍然弱势走跌 企业表示上半年实际新投放的碳酸锂增量其 实并不多, 价格下跌主要还是由于下游需求不如预期所致, 预计短期内下跌趋势不会改变 现电池级碳酸锂报价在 万 / 吨, 工业级碳酸锂 万 / 吨, 氢氧化锂 13.5 万 / 吨 1.7 负极材料 5 月国内负极材料市场产销量稳中有升, 产品价格持稳 现国内负极材料价格低端产品主流报 万元 / 吨, 中端产品主流报 万元 / 吨, 高端产品主流报 7-10 万元 / 吨 进入 5 月份以来锂电市场需求稳中有升, 但 动力电池市场的需求却未全面启动, 锂电负极材料市场节奏也与下游市场相应和 让负极材料厂家略感欣慰的是 5 月份低硫石油焦价格下滑, 从 2 月份 前后的 9200 元 / 吨跌至目前的 5000 元 / 吨左右, 低硫煅焦价格也相应下滑至 元 / 吨左右 石墨化紧张局面随着各家产能的逐步释放, 也慢慢开始缓解 仅个别产 量上升较快的企业在石墨化方面仍有明显缺口 然而, 预计 6 月份针状焦市场将再次面临调涨 主要原因是 : 山东 河北等地环保再次收紧 ; 近半数针 状焦厂家 6 月份有为期 20 天左右的检修计划, 预计 6 月份市场供应量将减少 1 万吨左右 针状焦厂家已经开始跃跃欲试, 调涨心态强烈, 据悉, 部分针状焦厂家已经打算在 6 月上调产品价格 2000 吨 / 元 另外, 球化石墨市场也不安分, 受青岛上合峰会影响, 供应量也出现阶段性不足, 部分厂家报涨 2000 元 / 吨 另外, 本月行业内最大的看点是深圳 的 CIBF 国际电池展, 负极材料企业老将新兵齐亮相 此次参展企业有贝特瑞 上海杉杉 翔丰华 深圳斯诺 天津锦美 洛阳月星 摩根海容 爱敏特 中平瀚博 万锂泰 江门容炭 三信实业 云天化深泓等十几家负极材 料企业纷纷展示各自的产品和未来规划 1.8 隔膜 据业内人士介绍,2018 年电动车补贴政策设置的四个月过渡期将在 6 月 11 日结束,6 月 12 日, 我国将实施新的 新能源汽车推广补贴方案及产 品技术要求 文件中对动力电池的最低续航里程和能力密度都提出了新的标准和要求, 而湿法隔膜 + 涂覆强化与动力电池安全和性能要求最为匹配 因此随着动力电池需求成为锂电池最主要增长来源, 湿法隔膜将逐渐成为市场主流 锂电市场的关注重心开始向动力电池市场大幅倾斜 目前各大厂商 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告
15 都在扩建生产线, 随着湿法隔膜产能的逐渐释放, 预计市场竞争格局将越来 越激烈 本周市场价格 : 干法双拉价格 元 / 平, 干法单拉价格 元 / 平, 湿法基膜主流产品价格在 元 / 平, 陶瓷涂布隔膜价格为 元 / 平 表 4: 新三板新能源汽车板块建议关注公司 股票代码 公司简称 市值 ( 亿元 ) 1.9 电解液 近期电解液市场趋于平稳, 降价风波接近尾声, 该降的价基本到位 现 电解液产品价格主流在 万元 / 吨, 高端产品价格在 7 万元 / 吨左右, 低端产品报价在 万元 / 吨 目前大厂生产情况波动不大, 预计 6 月份以后会有一个明显的变化 以数码订单为主的中小厂家表示订单情况尚可 原 料市场方面, 六氟磷酸锂低位持稳, 现主流报 万元 / 吨, 部分高报 15 万元 / 吨 溶剂价格暂稳, 但随着青岛上合峰会的临近, 预计 6 月份上旬主要 环氧丙烷将停产, 届时价格或将调涨, 溶剂价格也将受到考验 现 DMC 报 元 / 吨, 现 DEC 报 元 / 吨 数据来源 : 鑫椤资讯 中国化学与物理电源行业协会 3 新三板新增挂牌公司总结 上周新三板无新增挂牌新能源汽车公司 4 新能源汽车板块建议关注 我们建议关注新三板新能源汽车行业原材料 正负极材料 隔膜 锂电 设备 BMS 电机电控板块的优质公司 ; 原材料板块关注嘉元科技 (2017 年净利润 0.85 亿元, 下同 ); 正负级材料板块关注贝特瑞 (3.36 亿元 ) 杉杉能源 (6.02 亿元 ); 隔膜板块关注纽米科技 (0.06 亿元 ); 锂电设备板块关注联赢激光 (0.86 亿元 ) 纳科诺尔 (0.34 亿元 ) 等 收盘价 ( 元 ) 收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) PS PE OC 贝特瑞 OC 杉杉能源 N/A N/A N/A N/A N/A OC 联赢激光 OC 嘉元科技 OC 大地和 N/A OC 众联能创 N/A OC 科列技术 OC 纳科诺尔 OC 纽米科技 挂牌 / 上市公司重要公告 1.10 新三板挂牌公司重要公告 亿华通 ( OC): 对外担保公告 (06/01) 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告
16 公司拟与招商银行股份有限公司北京分行 ( 以下简称 招商银行 ) 签 订补充协议, 同意控股子公司亿华通动力科技有限公司 ( 以下简称 亿华通动力 ) 使用公司已在招商银行获得的综合授信额度, 最高使用额度不超过 1500 万元 公司为亿华通动力使用上述授信额度形成的债务提供连带责任 保证担保 众联能创 ( OC): 对外投资公告 ( 全资子公司 )(05/29) 上海众联能创新能源科技股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 本公司 ) 拟设立上海众匀新能源科技有限公司, 注册地为上海市浦东新区周邓公路 5358 号 ( 以工商最终核准注册为准 ), 注册资本为人民币 20,000, 元 众联能创 ( OC): 对外投资公告 ( 全资子公司 )(05/29) 上海众联能创新能源科技股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 本公司 ) 拟与上海众巨企业管理咨询合伙企业 ( 有限合伙 ) 及泰州吉泰院汽车科技有限公司共三方合资成立钜智测试江苏有限公司, 注册地为泰州, 注册资本为 人民币 80,000, 元, 其中本公司以现金出资人民币 59,200, 元, 占注册资本的 74%, 上海众巨以现金出资人民币 12,800, 元, 占注册资本的 16.00%; 泰州吉泰院以技术成果作为无形资产作价出资人民币 8,000, 元, 占注册资本的 10% 西部超导 ( OC): 权益分派实施公告 (05/29) 本公司 2017 年年度权益分派方案为 : 以公司现有总股本 397,072,000 股为基数, 向全体股东每 10 股派 元人民币现金 ( 个人股东 投 资基金适用股息红利差别化个人所得税政策 ( 财税 号文 ); QFII( 如有 ) 实际每 10 股派 元, 对于 QFII 之外的其他非居民企业, 本公司未代扣代缴所得税, 由纳税人在所得发生地缴纳 ) 1.11 A 股上市公司重要公告 金龙汽车 ( SH):2018 年非公开发行 A 股股票预案 (06/01) 本次非公开发行股票数量不超过 121,347,702 股 ( 含 121,347,702 股 ), 最终发行数量提请股东大会授权董事会根据相关规定及实际认购情况与保 荐机构 ( 主承销商 ) 协商确定 若公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息 送股 资本公积金转增股本等除权 除息事项的, 本次非公开发行股票的数量将进行相应调整 亿纬锂能 ( SZ):2017 年年度权益分派实施公告 (06/01) 2018 年 4 月 10 日召开的 2017 年度股东大会审议通过的 2017 年度利 润分配的预案为 : 以截止 2017 年 12 月 31 日公司的总股本 856,366,226 股为基数, 向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 1.00 元 ( 含税 ), 合计派发现金股利人民币 85,636, 元 ( 含税 ), 本次分配不送红股, 剩余未分配 利润结转以后年度分配 天齐锂业 ( SZ): 重大资产购买报告书 ( 草案 )(05/31) 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告
17 2018 年 5 月 17 日, 天齐锂业和全资子公司天齐锂业智利与交易对方 Nutrien 及其 3 个全资子公司 Inversiones RAC Chile S.A. Inversiones El Boldo Limitada 和 Inversiones PCS Chile Limitada 签署 协议, 拟以 65 美元 / 股的价格, 以现金方式购买交易对方持有的 SQM 62,556,568 股 A 类 股 ( 约占 SQM 公司总股本的 23.77%) 亿纬锂能 ( SZ): 关于对外投资设立子公司的公告 (05/31) 惠州亿纬锂能股份有限公司 ( 以下简称 公司 ) 于 2018 年 5 月 30 日召开的第四届董事会第二十二次会议审议通过了 关于对外投资设立子公司的议案, 同意公司以设备和自有资金出资的方式, 以不超过人民币 6 亿 元投资设立子公司惠州亿纬集能有限公司 ( 以下简称 亿纬集能 ) 此次投资完成后, 公司将持有亿纬集能 100% 的股权 坚瑞沃能 ( SZ):2017 年非公开发行 A 股股票预案 (05/31) 本次非公开发行股票发行股份数量不超过 4,000 万股 ( 含 4,000 万股 ), 不超过发行前公司总股本的 20% 6 业内动态 特斯拉公布上海建厂计划 ( 网易,06/05) 6 月 6 日, 在特斯拉全球股东大会上, 特斯拉全球销售主管任宇翔披露了特斯拉在中国上海建设美国以外首个工厂的计划 任宇翔承诺, 特斯拉不 久将披露有关中国合作伙伴和新工厂的更多细节 特斯拉 CEO 艾隆 马斯克也在大会上表示, 与特斯拉在美国的工厂不同, 新的 Dreadnought( 无 畏战舰 ) 工厂将同时生产电池和组装车辆 对于新工厂的投产时间和产能, 会上并没有透露 马斯克又表示, 中国工厂先期会生产 ModelS 和 ModelX 两款车型, 但是未来将以生产 Model3 轿车和入门级 ModelY 跨界 SUV 车型 为主 合众新能源发布哪吒汽车品牌 ( 凤凰汽车,06/01) 6 月 1 日, 合众新能源品牌发布会在北京举行, 合众新能源全新品牌形象和 LOGO 以及旗下产品品牌 NETA 哪吒汽车正式发布, 此外, 合众新能源还正式发布了全新概念车命名 EUREKA 01 和设计理念 据悉, 哪 吒汽车首款量产车型是一款 A0 级车, 拥有时尚 科技的外观与内饰, 专为年轻消费群体量身打造, 今年三季度上市 为了交付给用户一款放心而满意 的汽车产品, 合众新能源已经启动 千万公里 路试公测活动 宁德时代 5 月 30 日正式申购 ( 第一电动,05/29) 5 月 30 日宁德时代正式申购, 其作为新能源动力电池龙头企业, 是首个 登陆创业板的独角兽公司 5 月 28 日, 宁德时代发布公告称, 本次发行规模不超过 2.17 亿股, 回拨机制启动前, 网下初始发行数量不超过 1.52 亿股, 占本次发行数量的 70.00%, 网上初始发行数量不超过 6517 万股, 占本次发行数量的 30.00% 本次发行采用网下发行和网上发行相结合的方式进行 此外, 发行人 保荐机构中信建投证券股份有限公司 联席主承销商高盛高 华证券有限责任公司和联席主承销商兴业证券股份有限公司将于 2018 年 5 敬请参阅最后一页特别声明 -17- 证券研究报告
18 月 29 日举行网上路演 5 月 30 日启动网上和网下申购,6 月 1 日公布中签 结果 孚能科技融资超 10 亿美元 ( 中国储能网,05/29) 近日, 全球领先的三元软包动力锂电池公司孚能科技完成了 C2 轮融资, 至此 C 轮累计融资超 10 亿美元 本轮主要投资方为北京汽车集团产业投资有限公司 工银国际 中科院国科投资 兴业国信资管和杭州金控 这是继 孚能科技 2017 年打破全球锂电池行业单笔最高融资纪录 50 亿元的 C1 轮融资后, 又一次获得资本市场垂青 无线充电商业化, 宝马全新 530e iperformance 率先应用 ( 真锂研究,05/28) 宝马官方 5 月 28 日宣布, 客户可以在 7 月份作为选配, 订购带有工厂预装感应式无线充电系统的全新 530e iperformance 车型 据 electrek 报道, 无线充电一直被认为比用电缆充电更 方便, 但其成本很高, 充电效率也是个问题 目前, 感应式无线充电技术已经广泛用于为手机和电动牙刷等消费电子产品供电 宝马则率先实现了为电动汽车高压电池充电的无线充电技 术商业化 7 风险因素 行业风险 :(1) 新能源汽车政策变化带来负面影响 (2) 极端事件风 险 (3) 市场竞争加剧风险 (4) 宏观经济波动风险 公司风险 :(1) 核心技术及人员流失的风险 (2) 新产品研发和推广 风险 (3) 盈利能力无法持续增长 敬请参阅最后一页特别声明 -18- 证券研究报告
19 行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级无评级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 ; 因无法获取必要的资料, 或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件, 或者其他原因, 致使无法给出明确的投资评级 基准指数说明 :A 股主板基准为沪深 300 指数 ; 中小盘基准为中小板指 ; 创业板基准为创业板指 ; 新三板基准为新三板指数 ; 港股基准指数为恒生指数 分析 估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设, 不同假设可能导致分析结果出现重大不同 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性, 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度 专业审慎的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 特别声明光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可, 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务 本公司经营范围 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 此外, 公司还通过全资或控股子公司开展资产管理 直接投资 期货 基金管理以及香港证券业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整且不予通知 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 不同时期, 本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息 建议及预测不一致的报告 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部 自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在做出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告仅向特定客户传送, 未经本公司书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络本公司并获得许可, 并需注明出处为光大证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 万得资讯 敬请参阅最后一页特别声明 -19- 证券研究报告
20 光大证券股份有限公司 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编 总机 : 传真 : 机构业务总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 徐硕 shuoxu@ebscn.com 胡超 huchao6@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 罗德锦 / luodj@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 丁点 dingdian@ebscn.com 黄素青 huangsuqing@ebscn.com 王昕宇 wangxinyu@ebscn.com 邢可 xingk@ebscn.com 陈晨 chenchen66@ebscn.com 李晓琳 lixiaolin@ebscn.com 陈蓉 chenrong@ebscn.com 北京 郝辉 haohui@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 高菲 gaofei@ebscn.com 关明雨 guanmy@ebscn.com 吕凌 lvling@ebscn.com 郭晓远 guoxiaoyuan@ebscn.com 张彦斌 zhangyanbin@ebscn.com 庞舒然 pangsr@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 王渊锋 wangyuanfeng@ebscn.com 张靖雯 zhangjingwen@ebscn.com 陈婕 szchenjie@ebscn.com 牟俊宇 moujy@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 梁超 liangc@ebscn.com 金英光 jinyg@ebscn.com 傅裕 fuyu@ebscn.com 王佳 wangjia1@ebscn.com 郑锐 zhrui@ebscn.com 凌贺鹏 linghp@ebscn.com 金融同业与战略客户 黄怡 huangyi@ebscn.com 丁梅 dingmei@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 王通 wangtong@ebscn.com 陈樑 chenliang3@ebscn.com 赵纪青 zhaojq@ebscn.com 私募业务部 谭锦 tanjin@ebscn.com 曲奇瑶 quqy@ebscn.com 王舒 wangshu@ebscn.com 安羚娴 anlx@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 吴冕 wumian@ebscn.com 吕程 lvch@ebscn.com 李经夏 lijxia@ebscn.com 高霆 gaoting@ebscn.com 左贺元 zuohy@ebscn.com 任真 renzhen@ebscn.com 俞灵杰 yulingjie@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 -20- 证券研究报告
2018 年 4 月 4 日 新三板 工信部发布 2018 年新能源汽车标准化工作要点 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 14 期 ) 行业周报 本周聚焦 : 3 月 27 日, 工信部装备工业司发布了 2018 年新能源汽车标准化工 作要点 要点 提出,2018 年要在基础通用 整车 关键系
2018 年 4 月 4 日 新三板 工信部发布 2018 年新能源汽车标准化工作要点 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 14 期 ) 行业周报 本周聚焦 : 3 月 27 日, 工信部装备工业司发布了 2018 年新能源汽车标准化工 作要点 要点 提出,2018 年要在基础通用 整车 关键系统部件 充电基础设施等领域开展重点标准研究, 优化体系建设, 加强国 际交流协调, 推动中国标准国际化
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长
2018 年 4 月 18 日 三一重工 (600031.SH) 机械行业 经营质量显著提升, 海外拓展持续推进 三一重工 (600031.SH)2017 年年报点评 事件 : 三一重工发布 2017 年年报, 全年实现营业收入 383.35 亿元, 同比增长 64.67%; 归母净利润为 20.92 亿元, 同比增长 928.35%; 总体毛 利率为 30.07%, 较上一年度增加 3.86 个百分点
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率 资本回报率 RO
2018 年 3 月 26 日 泛微网络 (603039.SH) 计算机行业 收入超预期, 营销服务网络建设 + 云业务表现抢眼 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年年报, 实现营业收入 7.04 亿元, 同比增长 52.66%; 实现归属于母公司所有者的净利润为 8697 万元, 同比增加 33.35%; 归属于上市公司股东扣非后的净利润为 6602 万元, 同比增长 28.21%; 经营活动产生的现金流净额
表 1: 中粮包装 2017 年业绩 ( 人民币, 百万元 ) yoy 2017E diff 1H H H H 2017 YOY 收入 5,221 5, % 6, % 2,563 2,658 2,851 3,127 1
2018 年 3 月 29 日 中粮包装 (0906.HK) 海外消费 产能释放, 毛利率见底, 业绩有望加速增长 海外公司简报 17 年业绩略逊于预期 公司 17 年实现收入 59.8 亿 (+15%yoy), 符合预期 实现归母净利 3.11 亿元 (+6%yoy), 低于市场及我们预期 8 个百分点 主要是下半年, 尤其是四季度 后期原材料上涨较多, 使得公司毛利率从 16 年的 18.3%
1 市场表现 : 高开低走, 沪指日线五连阴 今日 (7 月 19 日 ) 市场小幅高开, 短暂上冲后一路走低, 上证综指连续 第五日收跌 各宽基指数表现如下 : 上证综指下跌 0.53%, 上证 50 小涨 0.22%, 沪深 300 小跌 0.09%, 中证 500 下跌 0.88%, 创业板指
2018 年 7 月 19 日 金融工程 沪深 300 平仓重归谨慎观点 RSRS 择时模型日报 201807019 RSRS 量化择时观点 : 目前 RSRS 择时策略看多上证综指 ; 对中证 500 沪深 300 与创业板指的观点偏谨慎 今日 (7 月 19) 收盘后, 沪深 300 指数 RSRS 择时模型指标下穿平仓阈值, 发出看空信号 ; 上证综指再次逼近平仓阈值 今天市场高开低走, 大盘表现优于小盘
1 市场表现 : 市场探底反弹 今日 (7 月 3 日 ) 市场先跌后涨, 走出一波深 V 反弹走势, 风格上中小 板继续占优 各宽基指数表现如下 : 上证综指小涨 0.11%, 上证 50 微涨 0.04%, 沪深 300 上涨 0.41%, 中证 500 上涨 1.14%, 创业板指上涨 1.1
2018 年 7 月 3 日 金融工程 创业板指如期反弹, 后市上涨动力减弱 RSRS 择时日报 20180703 RSRS 量化择时观点 : 目前 RSRS 择时策略看多中证 500 与创业板指 ; 对上证综指 沪深 300 的观点偏谨慎 今日 (7 月 3 日 ) 收盘后, 跟踪的各宽基指数 RSRS 择时策略均未发出交易信号, 指标值整体有小幅回升, 预计当前的市场走势仍将持续 大盘指数指标值依然弱于中证
利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 1,855 23,820 25,963 28,560 31,416 营业成本 1,601 15,404 17,395 19,135 21,048 折旧和摊销 238 1, ,041 1,140
2018 年 7 月 15 日 沙隆达 A(000553.SZ) 化工行业 全球农化市场景气上行, 看好公司长远发展 沙隆达 A(000553.SZ)2018 年半年报业绩预告点评 公司简报 事件 : 公司发布 2018 年上半年业绩预告, 预计实现归母净利润 22.92-24.81 亿元, 其中包括中国化工收购先正达相关的一次性资本利得的影响, 对应二季度单季利润 2.6-4.5 亿元 点评 :
光大证券股份有限公司证券研究报告
2016-6-19 基金 关注有业绩的确定性比较高的行业基金 基金周报 周策略 白酒基金涨幅居前, 业绩确定性比较高的行业还将是未来选择的方向 债券基金 : 维持配置 ; 股型基金 : 增持, 中小盘类 : 增持 股债收益率比 : 沪深 300E/P=8.4 %, 为 10 年期国债到期收益率的 2.85 X; 沪深 300E/P-10 年期国债到期收益率 =5.47 % ETF 净值涨跌幅 : 自然资源
宏观经济 18 美国经济开门红 18 年美国一季度 GDP 年化环比增长.3%, 高于预期, 也比往年一季度更高 ( 图 1) 从分项来看, 消费支出环比增长 1.1%, 符合预期, 但数 据偏弱 固定资产投资环比增长 4.6%, 保持稳健 库存变化对 GDP 增长贡献较大, 净出口贡
18 年 4 月 8 日 宏观经济 经济扩张还在路上 美国 18 年一季度 GDP 点评 18 年美国经济开门红 一季度 GDP 年化环比增长.3%, 好于预期, 也比往年一季度更高 从分项来看, 消费支出偏弱, 固定 资产投资稳健, 库存变化贡献较大 油价上涨给汽车和能源商品消费带来负面影响, 但对投资或有正面作用, 历史经验来看, 油 价领先采掘业投资 -3 个季度 总体上, 美国经济扩张还在路上,
目录 1 A 股 新三板等新能源汽车行业市场回顾 A 股新能源汽车行业重点公司市场表现回顾 ( ) 美股和港股新能源汽车市场表现回顾 ( ) 新能源汽车行业分板块表现回顾 ( )
2018 年 8 月 21 日 新三板 蔚来在美正式递交 IPO 招股书 跨市场新能源汽车周报 (2018 年第 34 期 ) 本周聚焦 : 8 月 14 日凌晨, 蔚来汽车向美国证券交易委员会提交 F-1 招股书文 件, 计划最多融资 18 亿美元 2018 年上半年, 蔚来实现总营收 4599.1 万元, 亏损 34.79 亿元 同时, 招股书信息显示, 截至 2018 年 7 月 31 日,
_光大证券_宁德时代：与宝马签订大额订单，海外拓展再下一城——宁德时代（ SZ）重大事项点评_ws.pdf
2018 年 7 月 1 日 宁德时代 (300750.SZ) 电力设备新能源 与宝马签订大额订单, 海外拓展再下一城 宁德时代 (300750.SZ) 重大事项点评 事件 : 据路透社报道, 近期, 宝马新闻发言人宣布, 宝马与宁德时代签署了一份 11.6 亿欧元的车用锂电池采购合同, 这笔交易将推动宁德时代在欧洲新建一座电池工厂以供应包括宝马在内的欧洲汽车制造商 点评 : 宁德时代是宝马的长期合作伙伴,
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA
2018 年 4 月 30 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 扩张加速, 成长显现 建研集团 (002398.SZ)18Q1 点评 公司发布 2018 一季报, 业绩同增 53%: 公司发布一季度业绩报告 报告期实现营业收入 4.54 亿元, 同比增速 33.6%; 实现归母净利润 4725 万元, 同比增速 53%, 扣非后归母净利润同比增速 53% 一季报 EPS0.14 元,
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
2018 年 8 月 10 日 中新赛克 (002912.SZ) 通信行业 三季报指引高增长, 全年业绩确定性高 中新赛克 (002912.SZ)2018 年半年报点评 事件 : 公司公告 2018 上半年度报告,2018 年 H1 实现营收 2.65 亿元, 同比增长 61.37%; 归母净利润 0.62 亿元, 同比增长 73.11%, 符合预期 公司预计 2018 年 1 月 -9 月净利润区间
5 月份制造业 PMI 相较上月上升 0.5 个百分点至 51.9 制造业新订单 指数和新出口订单指数双双抬头, 大中小企业新出口订单分化缩小 非制造业 PMI 连续三月上升至.9, 高于去年同期 0.4 个百分点 光大 PMI 供给压力指数略有回升, 显示 5 月经济活力略加强, 叠加 PMI 原
2018 年 5 月 31 日 宏观经济 还难乐观 2018 年 5 月 PMI 数据点评宏观简评 要点 5 月官方制造业 PMI 指数好于市场预期, 相比 4 月上升 0.5 个百分点至 51.9 其中, 新订单和生产成为拉动指数上扬的驱动力, 分别上升 0.9 和 1 个百分点 中美贸易谈判仍在继续, 情势依旧不明朗, 进出口 抢跑现象 或将延续 大中型企业 PMI 上升, 小型企业表现尚可,
1 RSRS 择时模型简介 RSRS 择时模型从支撑位与阻力位之间相对强度的入手, 通过使用最高价序列与最低价序列作为阻力与支撑的代理变量, 在一定时长范围内, 将最 高价序列在最低价序列上进行回归, 取其 beta 值作为阻力支撑相对强弱的代理变量 High = α + β Low + ε, ε
2017 年 12 月 27 日金融工程 上证综指平仓, 市场调整仍在持续 RSRS 量化择时跟踪 20171227 金融工程动态 上证综指 RSRS 择时策略今日收盘发出平仓信号 今日 (12 月 27 日 ) 收盘后, 上证综指下跌 0.92% 上证综指日频 RSRS 指标值今日下穿其平仓阈值 -0.8, 发出平仓信号 我们对上证综指的观点由多转空 上证综指 RSRS 择时策略本次看多信号亏损
% 1 5% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率
2018 年 3 月 1 日 开元股份 (300338.SZ) 教育 恒企中大并表驱动公司归母净利润增长 26 倍 开元股份 2017 年业绩快报点评 收入和归母净利润分别增长 2 倍和 26 倍 2 月 28 日, 公司公布 2017 年业绩快报 : 预计 2017 年公司实现营 业收入 9.82 亿元, 同比增长 187.89%; 实现利润总额 2.13 亿元同比增长 3706.39%; 归属于上市公司股东的净利润
1 RSRS 择时模型简介 RSRS 择时模型从支撑位与阻力位之间相对强度的入手, 通过使用最高价序列与最低价序列作为阻力与支撑的代理变量, 在一定时长范围内, 将最 高价序列在最低价序列上进行回归, 取其 beta 值作为阻力支撑相对强弱的代理变量 High = α + β Low + ε, ε
2018 年 1 月 24 日金融工程 上证综指开仓, 牛市显露峥嵘 RSRS 量化择时跟踪 20180124 金融工程动态 上证综指 RSRS 择时策略今日收盘发出开仓信号 今日 (1 月 24 日 ) 收盘后, 上证综指上涨 0.37% 上证综指日频 RSRS 指标值今日上穿其开仓阈值 0.8, 发出开仓信号 我们对上证综指的观点由空转多 上证综指 RSRS 择时策略本次平仓信号踏空 8.66%
2 15% 1 5% % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回
2018 年 8 月 31 日 金发科技 (600143.SH) 基础化工 新材料多个品种持续放量, 上半年净利同比增长 46% 金发科技 (600143.SH)2018 半年报点评 公司简报 事件 : 公司 8 月 27 号晚间发布 2018 年半年报 : 上半年公司实现营业收入 119.57 亿元, 同比增长 8.12%; 实现归属于上市公司股东的净利润为 3.51 亿元, 同比增长 46.46%;
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报率 RO
2018 年 2 月 6 日 辰安科技 (300523.SZ) 计算机行业 拟收购科大立安, 布局消防市场 公司简报 事件 : 公司公告 : 拟以 41.21 元 / 股的价格发行股份作价 2.8771 亿元收购科大立安 10 股权, 同时向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金 1.73 亿元, 用于科大立安智慧消防一体化云服务平台项目及支付本次中介机构费用 业绩承诺方承诺科大立安 2018-2020
图表 1: 公司股权结构图 ( 王府井东安并入首旅集团之前 ) 北京市国有资产监督管理委员会 图表 2: 公司股权结构图 ( 王府井东安并入首旅集团之后 ) 北京市国有资产监督管理委员会 北京国有资本经营管理中心 北京首都旅游集团 北京国有资本经营管理中心 北京王府井东安集团有限责任公司 北京京国瑞
2018 年 1 月 30 日 王府井 (600859.SH) 批发和零售贸易 王府井东安并入首旅集团, 国企改革深化 公司简报 北京市国资委决定将首旅集团与王府井东安合并重组 1 月 30 日晚, 公司公告称 : 收到控股股东北京王府井东安的通知, 经 北京市委 市政府批准, 市国资委决定对北京首旅集团与王府井东安实施合并重组, 将王府井东安的国有资产无偿划转给首旅集团, 王府井东安保 留独立法人地位
3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 6 月 29 日 光环新网 (300383.SZ) 通信行业 收购资产获审核通过, 强化 IDC 业务核心优势 光环新网 (300383.SZ) 公告点评 公司简报 事件 : 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易相关事项经中国证监会并购重组委工作会议审核, 获得有条件通过 机柜保有量持续拓展, 科信盛彩并表增厚公司业绩 公司现有机柜数约 2.3 万个 ( 含中金云网
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 7 月 30 日 陆家嘴 ( 沪股通 )(600663.SH) 房地产 业务结构优化租赁持续向好核心团队和证金 Q2 均增持 公司简报 公司发布 2017 年中报, 扣非归母净利润同比增长 28.8% 7 月 28 日公司发布 2017 年中报, 营收为 56.23 亿元, 同比增长 25%; 归母净利润为 11.54 亿元, 同比增长 18.39%; 扣非归母净利润 11.1 亿元,
1 附页 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
2017 年 8 月 17 日 公用事业 跨区可再生能源电力现货试点重磅来袭 行业简报 事件 : 8 月 15 日, 国家电力调度控制中心 北京电力交易中心联合发布 跨区域省间富余可再生能源电力现货试点规则 ( 试行 ) 定于 8 月 18 日 启动弃风 弃光电能及四川弃水电能跨区域省间现货交易试点 (17 日为竞价日,18 日为执行日 ) 背景介绍 : 电力现货市场, 一般是指日前 日内 实时的电能交易市场
5% 4% 3% 2% 1% % -1% % 1% 5% % -5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 8 月 28 日 潞安环能 (61699.SH) 煤炭开采 业绩环比继续改善, 三季度仍有提升空间 公司简报 事件 : 上半年公司实现营业收入 11.26 亿元, 同比增长 99.49%; 归属于母 公司股东净利润 11.4 亿元, 同比增长 2119% 每股收益为.38 元, 其中二季度 EPS.21 元, 环比增长 23.5% 点评 : 煤炭业务量价齐升, 业绩大幅增长 上半年公司原煤产量
25% 2 15% 1 5% % 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率
2018 年 9 月 19 日 深天马 A(000050.SZ) 电子行业 实控人增持彰显信心,OLED 与 LTPS 助力公司未来发展 深天马 A(000050.SZ) 实际控制人增持股份点评 公司简报 事件 : 公司实际控制人中航国际于 2018 年 9 月 18 日增持公司股份 175 万股, 并计划在未来 6 个月内继续增持, 增持总金额不低于 5000 万元, 不超过 1 亿元 ( 含本次已增持股份
风险提示 : 大客户订单量不及预期 业绩预测和估值指标 指标 营业收入 ( 百万元 ) 2,016 2,219 2,527 2,839 3,143 营业收入增长率 28.99% 10.06% 13.87% 12.32% 10.72% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 17 日 美盈森 (002303.SZ) 造纸印刷轻工 中报符合预期, 包装一体化战略继续推进 公司简报 2017 年上半年营收同比增长 15.9%, 净利润同比增长 28.7%: 公司发布 2017 年半年报, 报告期内, 凭借公司在品牌 品质 研发 服务 创新等方面等方面具备的较强竞争优势和市场影响力, 公司实现营收 12.42 亿, 同比增长 15.9 %, 其中轻型包装产品实现营收
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入
2018 年 5 月 14 日 科大讯飞 (002230.SZ) 计算机行业 拟募资不超过 36 亿元, 加大 AI 投入 科大讯飞 (002230.SZ)2018 年非公开发行预案点评 公司简报 事件 : 公司发布非公开发行预案 : 拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行 1.08 亿股公司股票, 募资不超过 36 亿元资金 AI 产业处战略投入期, 募资投向夯实现有优势拓宽能力边界 公司此次募资拟投向五大项目
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 增长率
2018 年 8 月 22 日 海螺水泥 (600585.SH) 非金属类建材 盈利水平史上最优 海螺水泥 (600585.SH)2018 年中报点评 报告期内业绩同比增长 92.7%,EPS 2.44 元 1-6 月公司营业收入 457.4 亿元, 同比增长 43.4%; 归属上市公司股东净利润 129.2 亿元, 同比增长 92.7%,EPS 2.44 元 单 2 季度实现营业收入 269.8
利润率 E 2019E 2020E 毛利率 EBIT 率 利润表 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 营业收入 3,364 3,853 4,415 5,141 5,921 营业成本 2,088 2,338 2,652
2018 年 4 月 11 日 飞科电器 (603868.SH) 家电行业 17 年年报业绩符合预期,18 年构筑持续增长新能力 飞科电器 (603868.SH)2017 年年报点评 公司简报 事件 : 飞科电器 2017 年营业收入 38.5 亿元, 同比 +, 归母净利润 8.4 亿元, 同比 +36%, 对应 EPS 为 1.92 元 17Q4 收入 11.9 亿元, 同比 +, 受益于电商备货时点延后,
3Q2015 3Q 武汉中商 图表 1: 公司 归母净利润同比减增长 38.46% 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 3Q
2018 年 8 月 29 日 武汉中商 (000785.SZ) 批发和零售贸易 业绩符合预告, 毛利率持续上升 武汉中商 (000785.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 公司 1H2018 营收同比增长 1.96%, 归母净利润为 1.02 亿元 8 月 29 日晚, 公司公布 2018 年半年报,1H2018 实现营业收入 20.57 亿元, 同比增长 1.96%, 实现归母净利润 1.02
2018 年 5 月 1 日 西王食品 ( SZ) 农林牧渔 双主业齐头并进, 国内市场大有可为 西王食品 ( SZ)2017 年年报及 2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/20.50 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓
2018 年 5 月 1 日 西王食品 (000639.SZ) 农林牧渔 双主业齐头并进, 国内市场大有可为 西王食品 (000639.SZ)2017 年年报及 2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/20.50 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓波 ( 执业证书编号 :S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售
2018 年 8 月 28 日 华友钴业 ( 沪股通 )(603799.SH) 有色金属 2018 上半年矿山投产确保业绩翻番, 钴价有望重拾升势 华友钴业 (603799.SH)2018 年中报点评 公司简报 事件 : 2018 上半年, 公司实现营收 67.8 亿元, 同比增长 79.05%, 实现归母净利 15.07 亿元, 同比增长 125.5%, 扣非后归母净利润 15.02 亿元, 同比增长
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
万丰奥威 3% 25% 2% 15% 1% 5% % % 2% 15% 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利
216 年 1 月 2 日 万丰奥威 (285.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩高增长, 估值有待提升 公司简报 事件 : 公司公告,216 年前 3 季度实现营收 68.87 亿元, 同比增长 1.78%, 归 属于上市公司股东的净利润 7.9 亿元, 同比增长 33.71%, 扣非净利润 6.89 亿元, 同比增长 68.89%,EPS 为.39 元, 符合预期 盈利能力提升, 全年业绩高增长有保障
下游景气有望延续, 长期战略推进得力 油价中枢提高, 订单及收入持续验证下游景气 炼化投资维持高位, 煤 化工投资高峰亦将逐步临近 ; 下游化工厂入园措施推进, 持续带动工程建设需求 公司资产负债率在央企建筑类企业中靠后, 仅为 65%( 截至 2018Q1), 杠杆率还有提升空间 ;2017 年度
2018 年 8 月 13 日 中国化学 (601117.SH) 建筑和工程 经营数据持续向好, 业绩有望超预期 中国化学 (601117.SH)2018 年度 7 月经营数据快报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :6.91/8.72 元 目标期限 :6 个月 分析师 孙伟风 ( 执业证书编号 :S0930516110003) 021-22169329 sunwf@ebscn.com
25% 2 15% 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长
2017 年 8 月 29 日 航发动力 (600893.SH) 国防军工 航空发动机交付提速, 全年有望保持高增长 公司简报 事件 : 8 月 29 日, 公司发布 17 年半年度报告 公司实现营收 78.54 亿元, 同比增长 4.25%, 其中主营业务收入 76.88 亿元, 同比增长 6.; 其他业务收入 1.66 亿元, 同比减少 42.34% 航空发动机及衍生产品实现收入 59.52 亿元,
火星时代与楷魔视觉业务协同, 深度布局职教领域 2018 年 6 月公司通过火星时代现金收购楷魔视觉 8 股权, 交易对价 3.41 亿元, 楷魔视觉承诺 年净利润分别不低于 3,600 万元 4,860 万元 6,561 万元 2018 年 7 月 10 日, 楷魔受让百洋股份
2018 年 8 月 24 日 百洋股份 (002696.SZ) 教育 净利润大幅增长, 职教占比持续提升 百洋股份 (002696.SZ)2018 年半年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :9.59/15.00 元 目标期限 :12 个月 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 市场数据
利润表 ( 百万港币 ) E 2018E 2019E 销售收入 14,550 15,825 17,217 19,323 21,457 成本 (3,250) (3,291) (3,702) (4,251) (4,506) 毛利 11,301 12,534 13,516 15
16-12 17-01 17-02 17-03 17-04 17-05 17-06 17-07 17-08 17-09 17-10 17-11 2017 年 12 月 6 日 海外市场研究 中国生物制药 (1177.HK) 医药 重磅产品获批, 龙头实力尽显 海外公司研究简报 重磅产品替诺福韦获批, 市场潜力巨大 : 公司公告旗下正大天晴药业开发的药物 富马酸替诺福韦二吡呋酯片 已获得 CFDA 颁发的药品注册批
35% 3 25% 15% 1 5% % 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本
2018 年 8 月 21 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 检测及外加剂双轮驱动,Q2 高增长延续 建研集团 (002398.SZ)18 年半年报点评 事件 : 公司发布 18 年度半年报 18H1 实现营收 11.5 亿元, 同增 41%; 归 母净利润 1.17 亿元, 同增 49%; 扣非后归母净利润 1.03 亿元, 同增 53% 18Q2, 实现营收 7.0 亿元, 同增
% 1 5% -5% -1-15% 0 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2018 年 10 月 26 日美邦服饰 (002269.SZ) 纺织和服装 18 年以来业绩呈现改善, 终端零售环境不佳或影响好转节奏 美邦服饰 (002269.SZ)2018 年三季报点评 公司简报 1~9 月收入增 25% 净利润同比扭亏,Q3 呈现放缓 18 年 1~9 月公司实现营业收入 55.47 亿元, 同比增 24.86%; 归母净利润 4014 万元较去年同期 -1.24 亿元扭亏,
图 1: 公司 18Q2 营收同比增 7.33%( 单季 ) 图 2: 公司 18Q2 归母净利润同比降 47.45%( 单季 ) 营业收入 ( 百万元 ) YOY 归母净利润 ( 百万元 ) YOY
218 年 8 月 22 日 曲美家居 (63818.SH) 造纸印刷轻工 受并购费用影响业绩下滑, 期待新曲美苦尽甘来 曲美家居 (63818.SH)218 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 18 年中报 : 报告期内实现营收 9.73 亿元, 同比增 1.32% ( 其中单 Q2 营收 5.79 亿元, 同比增 7.33%); 归母净利润.7 亿元, 同 比下降 33.33%( 其中单
科大讯飞 % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 2
217 年 11 月 7 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 智医助理 成绩超过合格线, 看好商业化变现前景 公司简报 讯飞 智医助理 成绩超过合格线, 预计对长期的销售收入和经营业绩将产生积极影响 公司公告 : 讯飞 智医助理 机器人在 217 年临床执业医师综合笔试 考试中, 取得了 456 分的成绩, 超过临床执业医师 36 分的合格线, 属于全国 53 万名考生中的中高级水平 公司将逐步推进讯飞
业绩预测和估值指标 指标 E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 6,094 7,501 9,711 12,486 15,655 营业收入增长率 % 29.46% 28.58% 25.38% 净利润 ( 百万元 )
2018 年 4 月 22 日 老百姓 (603883.SH) 医药生物 新建门店继续提速, 基准增速向上拐点确立 老百姓 (603883.SH)2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :74.58/83.30 元 目标期限 :6 个月 分析师 梁东旭 ( 执业证书编号 :S0930517120003) 0755-23917929 liangdongxu@ebscn.com
15% 1 5% % 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 31 日 中化国际 (600500.SH) 石油化工 天胶大幅扭亏, 精细化工和贸易板块业绩全面提升 2017 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年中报, 实现营业收入 248.85 亿元, 同比 +26.8%; 实 现净利润 7.71 亿元, 同比 +100.3%; 实现归母净利润 3.72 亿元, 同比 +163.3%, 二季度实现归母净利润 1.37 亿元
% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
2016 年 5 月 15 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 产业资本连续增持, 价值持续被低估的锂电隔膜新贵 公司简报 事件 : 1 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于 2016 年 5 月 12 日, 通过 二级市场以现金 183.44 万元增持公司股份 100,900 股, 增持均价为 18.18 元 / 股, 占公司总股本的 0.0155% 2 公司实际控制人 董事长汝继勇先生于
% 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 % 5% ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 4,248 5,83
217 年 8 月 1 日 宏发股份 (6885.SH) 机械行业 继电器业务全面开花, 全年业绩快速增长可期 公司简报 公司上半年营业收入 3.28 亿元, 同增 22.9%, 归属上市公司股东净利润 4.4 亿元, 同增 23.6%, 扣非后净利润 3.99 亿元, 同增 25.4%,EPS.76 元 毛利率小幅下滑, 财务费用同比增加 上半年销售毛利率 42.13%, 同比下降 1.3 个百分点
3Q215 3Q 中百集团 图表 1: 公司 归母净利润为 4.41 亿元 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 3Q
218 年 8 月 18 日 中百集团 (759.SZ) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 珞狮路卖场补偿确认 中百集团 (759.SZ)218 年半年报点评 公司 1H218 营收同比增长 1.6%, 归母净利润为 4.59 亿元 8 月 18 日, 公司公布 218 年半年报,1H218 实现营业收入 78.25 亿元, 同比增长 1.6%, 实现归母净利润 4.59 亿元, 折合成全面摊薄 EPS
万向钱潮 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
217 年 2 月 28 日 万向钱潮 (559.SZ) 汽车和汽车零部件 业绩符合预期, 看好公司在新领域的拓展 公司简报 事件 : 公司公布年报,216 年实现营收 17.9 亿元, 同比增长 5.3%, 实现 归属上市公司股东净利润 8.34 亿元, 同比增长 7.1%, 毛利率 21.9, 同比提升.7 个百分点, 净利率 8.26%, 同比提升.7 个百分点,EPS.36 元, 符合预期
估值与评级 : 考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位, 产品结构优化带来的盈利能力增强, 未来进口替代空间广阔, 三大股东有望持续助力公司快速发展, 且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头, 维持预测 年 EPS 分别为 0.28/0.38/0.47 元, 当前股价对
2018 年 8 月 27 日 万东医疗 (600055.SH) 医药生物 业绩符合预期, 万里云亏损收窄 万东医疗 (600055.SH)2018 年中报点评 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 :8.76 元 分析师 姜国平 ( 执业证书编号 :S0930514080007) 021-22169167 jianggp@ebscn.com 经煜甚 ( 执业证书编号 :S0930517050002)
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 36% 34% 32% 3 28% 26% 销售收入 增长率 资本
2018 年 11 月 5 日 美亚柏科 (300188.SZ) 计算机行业 择机逢低布局, 静待公安调整落地 美亚柏科 (300188.SZ) 日常跟踪研究 公安调整影响取证拓展进度, 静待部门调整落地 公安业务方面, 相比较于中新赛克 ( 公安收入占比约 35%) 天源迪 科 ( 约 5%), 美亚占比较高 ( 约 7~8), 今年以来受公安部门调整影响, 美亚电子取证业务拓展进度低于预期, 加上大数据业务前期低毛利
青岛金王 3 25% 2 15% 1 5% % 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _ 增长率 增
217 年 8 月 23 日 青岛金王 (294.SZ) 中小市值 业绩高增长, 静待估值修复 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 实现营业收入 2 亿, 同比增长 88%; 归母净 利润 3.7 亿, 同比增长 491.95%; 扣非后归母净利润.83 亿, 同比增长 7.27% 公司业绩符合预期, 增长主要源于化妆品业务增长迅速及杭州悠可并表 (5 月 22 日并表, 产生 2.2
12% 1 8% 6% 4% 2% % 2 15% 1 5% 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 215 2
217 年 8 月 15 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 业绩符合预期, 等待浙石化建成实现炼化一体化 217 年中报点评 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 上半年实现收入 352 亿元, 同比增长 9; 实现归母净利润 11 亿元, 同比增长 52%, 其中二季度单季度盈利 4.82 亿元 中报业绩在公司一季度预计的 1-12 亿区间内, 符合预期 同时公司 公告前三季度业绩为
景嘉微 表 1: 军工电子领域可比公司估值比较 公司名称 收盘价 EPS PE E 218E 219E E 218E 219E 星网宇达 耐威科技
217 年 8 月 3 日 景嘉微 (3474.SZ) 国防军工 收入快速增长, 股权激励落地 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 收入 1.7 亿元, 同比增长 3.53%, 归母净利 润 557 万元, 同比增长 3.96%, 扣非后归母净利润 5585 万元, 同比增长 7.52% 上半年收入增长略超预期, 净利润增速较低因研发投入大幅增加 图形显控和小型专用化雷达产品持续拉动公司收入快速增长,
40% 30% 20% 10% 0% % 10% 5% 0% 利润率 E 2018E 2019E 毛利率 EBIT 率销售净利率 利润表 ( 百万元 )
2017 年 8 月 27 日 华星创业 (300025.SZ) 通信行业 中报符合预期, 看好云计算业务扩张潜力 公司简报 事件 : 公司发布 2017 年半年报, 上半年实现营业收入 6.3 亿元, 同比增长 19.8%; 归属于上市公司股东的净利润 2586 万元, 同比下降 7.29% 业绩处于前期预告 -10%~10% 区间, 基本符合预期 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :7.52/10.00
黄河旋风 5% 4% 3% 2% 1% % % 1% 8% 6% 4% 2% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 6% 4% 2% % E 217E
216 年 8 月 9 日 黄河旋风 (6172.SH) 中小盘 明匠智能业绩继续超预期, 智能制造乘风而行 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 11.57 亿元, 同比增长 36.57%, 实 现归母净利润 1.82 亿元, 同比增长 72.67%,EPS 为.23 元 点评 : 公司半年业绩实现高速增长, 剔除明匠智能的业绩贡献, 公司主营业务贡献收入 8.88 亿元, 同比增长
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC
216 年 1 月 24 日 东方园林 (231.SZ) 环保 三季度业绩继续超预期, 全年完成业绩承诺无忧 公司简报 事件 : 公司发布 216 年第三季度报告 : 公司 216 年前三季度实现收入 5.12 亿元, 同比增长 46%; 归母净利润 5.17 亿元, 同比增长 97% 超过半年报 6~9 的业绩预计区间 第三季度, 公司实现收入 2.93 亿元, 同比增长 75.92%, 归母净利润
2017 年 12 月 14 日 勘设股份 ( SH) 建筑和工程 中标 7.1 亿美元重大合同, 海外业务实现多项突破 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :72.86/84.48 元 目标期限 :6 个月 分析师 陈浩武 ( 执业证书编号 :S
20 年 12 月 14 日 勘设股份 (603458.SH) 建筑和工程 中标 7.1 亿美元重大合同, 海外业务实现多项突破 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :72.86/84.48 元 目标期限 :6 个月 分析师 陈浩武 ( 执业证书编号 :S0930510120013 ) 021-22169050 chenhaowu@ebscn.com 孙伟风 ( 执业证书编号 :S0930516110003)
新品类的生产备货和海外市场的开拓将稳步推进, 为持续增长奠定坚实基 础 18H2, 随着三个方向的实施, 公司业绩有望恢复两位数以上稳健增长 投资建议 : 公司 18Q1 单季业绩下滑, 低于市场预期 我们认为构筑持续增长新能力是 18 年的重中之重, 渠道优化 品类多元化和国际化都将在 18 年实
2018 年 4 月 27 日 飞科电器 (603868.SH) 家电行业 多重因素拖累业绩, 战略侧重构造持续增长能力 飞科电器 (603868.SH)2018 年一季报点评 公司简报 增持 ( 维持 ) 当前价 :57.50 元 分析师 金星 ( 执业证书编号 :S0930518030003) 021-22169123 jinxing@ebscn.com 甘骏 ( 执业证书编号 :S0930518030002)
% 12% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 15% 1 5% -5% -1-1
2016 年 10 月 24 日 建研集团 (002398.SZ) 非金属类建材 三季度盈利能力下滑, 期待外延落地 公司 2016 年 1-9 月净利润同比减少 21.2%,EPS0.37 元 2016 年 1-9 月, 公司实现营业收入 9.34 亿元, 同减 4.8%, 实现归母净 利润 1.27 亿元, 同减 21.2%,EPS0.37 元 单三季度, 公司实现营业收入 3.7 亿元, 同增
东方园林 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 销售收入增长率资本回报率 ROE ROA ROIC WACC 利
216 年 11 月 1 日 东方园林 (231.SZ) 电力 煤气及水等公用事业 东方园林上修业绩指引, 龙头地位凸显 公司简报 事件 : 公司公告上调 216 年业绩变动区间 : 由 216 年三季度报告中披露的 7-1 上修到 85%-115% 全年盈利在 11.14 亿 -12.94 亿元 PPP 去伪存真时, 东方园林业绩持续高增长 PPP 行业目前进入到去伪存真时期, 我们认为 PPP
% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 ROE ROA ROIC WA
2017 年 8 月 23 日 骅威文化 (002502.SZ) 传播与文化 影视业务亮点不断, 传统业务剥离收效明显 公司简报 事件 : 公司 2017H1 实现营收 3.87 亿, 同比增长 9%; 扣非归母净利润 1.33 亿, 同比增长 51% 预告 2017 年 1-9 月净利润区间为 2.12-2.91 亿, 同比增长 35%-85% 影视业务表现靓丽, 定增 + 投资 扩充产能 后劲十足
图表 1: 公司 258 家门店分布情况 (217 年底 ) 地区 业态 自有门店数量 自有门店面积 ( m2 ) 租赁门店数量 租赁门店面积 ( m2 ) 宁夏百货 宁夏超市 宁夏电器 青海百货 1 8..
218 年 2 月 21 日 新华百货 (6785.SH) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 超市业务贡献收入增量 公司简报 公司 217 年营收同比增长 5.49%, 归母净利润同比增长 69.88% 2 月 14 日, 公司公布 217 年年报,217 年实现营业收入 74.36 亿元, 同比增长 5.49%, 实现归母净利润 1.7 亿元, 同比增长 69.88%, 归母净利润折合成全面摊薄 EPS
2018 年 9 月 5 日 新能源汽车 龙头优势明显, 静待毛利率调整 跨市场新能源汽车产业链 2018 年中报总结 新能源汽车产业链 2018 年中报已披露完毕 我们根据产业链将全行业公司划分为 11 个细分领域, 选取样本公司共 109 家 (A 股 70 家, 新三板 39 家 ),2018
2018 年 9 月 5 日 新能源汽车 龙头优势明显, 静待毛利率调整 跨市场新能源汽车产业链 2018 年中报总结 新能源汽车产业链 2018 年中报已披露完毕 我们根据产业链将全行业公司划分为 11 个细分领域, 选取样本公司共 109 家 (A 股 70 家, 新三板 39 家 ),2018H1 全产业链样本公司整体收入增速 37.1% 2018H1 细分业务收入增速超过 40% 的板块包括原材料
PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润 增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年同期 16.7%), 但 1-5 月累计工业利润同比增长 16.5%( 前值 15.0%), 累计工业利润增长继续上行 主要原因在于 : PPI
2018 年 6 月 27 日 宏观经济 利润增速或见顶, 但短期仍可观 2018 年 1-5 月工业利润点评 PPI 反弹支撑利润快速增长, 但工业生产下滑一定程度上拖累工业利润增长 5 月单月规模以上工业企业利润同比增长 21.1%( 前值 21.9%, 去年 同期 16.7%), 单月工业利润小幅下滑 分行业来看, 采矿业 制造业继续反弹, 公用事业受季节因素影响继续放缓 受石油和钢铁价格继续上行
科大讯飞 6% 5% 4% 3% 2% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 218E 219E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 218E 219E 净利润 销售收入 _
217 年 8 月 1 日 科大讯飞 (223.SZ) 计算机行业 业绩符合预期, 车载与大数据广告业务表现亮眼 公司简报 事件 : 公司发布 217 年中报, 报告期内 : 实现营业收入 21.2 亿元, 同比增长 43.79%; 实现归属于上市公司股东净利润 1.7 亿元, 同比下降 58.11% 毛利率略有提升, 费用大幅增长拖累业绩 报告期内, 公司毛利率由去年同期的 47.74% 提升至
成立信维微纳光电研究院, 布局先进光学核心元件 信维计划成立信维微纳光电研究院, 该研究院由公司中央研究院统筹管 理 信维微纳光电研究院主要用途是进行智能手机所需的微纳光学核心元件 ( 比如 3D 成像模组发射端的 DOE 衍射光学元件和 WLO 晶圆级光学元件 ) 的产品开发, 并对微型化光电系统
2018 年 4 月 19 日信维通信 (300136.SZ) 电子行业 全年业绩实现快速增长, 布局先进光学核心器件拓宽公司护城河 信维通信 (300136.SZ)2017 年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :35.33/51.00 元 目标期限 :6 个月 分析师 杨明辉 ( 执业证书编号 :S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com
家家悦 图表 1: 公司 归母净利润同比增长 31.71% 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母净利润 归母净利润增速 全面摊薄 EPS( 元 ) 全面摊薄扣非 EPS( 元 ) 1Q NA NA.19.
218 年 4 月 26 日 家家悦 (6378.SH) 批发和零售贸易 业绩超预期, 成本费用控制有效 家家悦 (6378.SH)218 年一季报点评 公司简报 公司 营收同比增长 7.54%, 归母净利润同比增长 31.71% 4 月 26 日, 公司公布 218 年一季报, 实现营业收入 32.61 亿元, 同比增长 7.54%, 增幅小于 增长的 1.13% 实现归母净利润 1.21 亿元,
% -5% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率 % -5% 销售收入 增长率 资本回报
2018 年 8 月 15 日 神火股份 (000933.SZ) 有色金属 成本上涨, 业绩下滑 神火股份 (000933.SZ)2018 年中报点评 事件 : 2018 上半年, 公司实现营收 91.72 亿元, 同比下降 0.74%, 实现归母净利 3.29 亿元, 同比下降 46.24%, 扣非后归母净利润亏损 3.79 亿元, 同比下降 165.9 二季度, 公 司实现营收 44.60 亿元,
利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率 ROE ROA ROIC WACC 利润表 ( 百万元 )
217 年 6 月 1 日 分众传媒 (227.SZ) 传播与文化 影院媒体广告景气高企, 减持新规缓解解禁压力 公司简报 事件 : 4 月影院媒体刊例花费增长 44.4%; 证监会发布减持新规 点评 : 1. 根据 CTR 统计,217 年 1-4 月, 电梯电视广告投放增幅分别达 24% 2% 31% 19%; 电梯海报广告投放增幅分别达 8% 2% 3% 7%; 影院视频广告投放增幅分别达 14%
弘讯科技 5% 4% 3% 1% % % 1% 5% % 利润率 E 217E 218E 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 E 217E 218E 净利润 增长率 销售收入 _ 增长率
216 年 8 月 26 日 弘讯科技 (6315.SH) 中小盘 坚定执行智能制造战略, 各项布局不断深化 公司简报 事件 : 公司 216 年上半年实现营业收入 2.47 亿元, 同比增长 11.27%, 归母 净利润 342 万元, 同比下降 35.23%,EPS 为.8 元 点评 : 公司主营产品仍以塑机控制系统 伺服节能系统为主, 受下游需求疲软的影响, 总体业绩有所下滑 公司各项产品毛利率均有所下滑,
进入板木定制行业, 打开公司收入增长空间 : 公司计划非公开发行募集资金新建两条板木定制柜类家具生产线, 我们认为这标志着公司继实木定制之后, 将继续强化自身的定制基因, 更好地迎合目前国内家居产业定制化的大趋势, 分享定制红利, 助力未来业绩成长 二季度收入端提速, 估值便宜, 维持 买入 评级
2016 年 8 月 18 日 美克家居 ( 沪股通 )(600337.SH) 造纸印刷轻工 下半年增长有望提速, 维持 买入 评级 公司简报 营业收入同比增长 15.3%, 净利润同比增长 2.5%: 公司发布 2016 年中报, 营收同比增长 15.3% 至 14.86 亿 零售家具业 务同比增长 19.7% 至 11.34 亿, 其中实木产品营收同比上升 15.2% 至 6.75 亿, 沙发产品营收同比增长
桐昆股份 图 1: 涤纶长丝 POY 价差波动 图 2:PTA 价差波动 风险提示 : 长丝景气周期结束 ;PTA 景气上行不及预期 ; 浙石化投产进度和盈利不 及预期 业绩预测和估值指标 指标 E 219E 22E 营业收入 ( 百万元 ) 25,582 3
218 年 1 月 29 日桐昆股份 ( 沪股通 )(61233.SH) 基础化工 三季报符合市场预期,219 年 涤纶长丝 +PTA 有望维持强势 桐昆股份 (61233.SH)218 年三季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :12.44/16. 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S9351751) 21-52523535 qiuxf@ebscn.com
1 宏 观 时 间 表 图 表 1: 主 要 宏 观 数 据 披 露 日 程 及 对 策 预 定 发 布 日 期 宏 观 数 据 市 场 预 期 上 期 值 对 策 汇 丰 PMI 历 史 显 示, 汇 丰 PMI 及 其 变 动 对 大 盘 短 期 影 响 不
2014-05-27 数 量 化 策 略 情 绪 持 续 向 好, 机 构 坚 定 做 空 光 大 证 券 量 化 策 略 动 态 (2014-05-27) 数 量 化 策 略 报 告 内 容 提 要 : 情 绪 择 时 概 念 行 业 主 力 个 股 形 态 日 内 交 易 上 周 大 盘 探 底 回 升, 其 实 从 情 绪 角 度 看, 已 经 提 前 一 周 开 始 好 转 我 们 建 议
% 1 8% 6% 4% 2% 利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润增长率销售收入 _ 增长率 % 2 15% 1 5% 销售收入增长率
2017 年 3 月 30 日 龙力生物 (002604.SZ) 中小盘 并表带来业绩翻倍增长, 大健康布局仍是未来看点 公司简报 事件 : 公司 2016 年实现营业收入 8.8 亿元, 同比增长 13.3, 实现归属于 母公司净利润 1.17 亿元, 同比增长 138.22%,EPS 为 0.20 元 点评 : 2016 年公司营业收入保持平稳增长, 对快云科技及兆荣联合的并表是净利润快速增长的主要原因
盈利预测 估值及评级 公司原有业务符合预期, 我们维持对其盈利预测, 预计其 年可实现净利润 2.46 亿 3.05 亿和 3.43 亿 按照并购增发前的股本计算, 对应的 EPS 分别为 0.50 元 0.62 元和 0.69 元 柏盛国际已于 6 月 1 日纳入合并报表, 且
2018 年 8 月 28 日 蓝帆医疗 (002382.SZ) 中小盘 业绩高增长, 健康防护 + 医疗健康 双轮驱动 蓝帆医疗 (002382.SZ)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :19.59 元 目标期限 :6 个月 分析师 刘晓波 ( 执业证书编号 :S0930512080003) 021-22169177 liuxb@ebscn.com 王琦 ( 执业证书编号
生产复苏, 制造业 PMI 回升 8 月制造业官方 PMI 指数为 51.7, 较上月上升 0.3 个百分点 高温与洪涝 的不利因素渐渐消散, 本月生产指数上升 0.6 个百分点至 54.1, 新订单指数上升 0.3 个百分点至 53.1 受到未来利润良好预期以及内需稳定的驱动, 制造业企业开始增加
2017 年 8 月 31 日 宏观经济 周期行业基本面仍有支撑 8 月 PMI 点评 宏观简评 要点 8 月制造业 PMI 小幅回升, 支撑仍在 7 月高温与洪涝因素渐渐消散,8 月官方制造业 PMI 小幅走高 0.3 个百分点, 至 51.7, 高于市场预期 PMI 维持自去年以来的走高趋势, 显示相对稳定的国内外需求以及供给侧结构调整对中国制造业的支撑 新订单指数与原材料库存指数之间的差值本月有所扩大,
35% 3 25% 2 15% 1 5% % 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 资本回报率 增长率
2017 年 8 月 23 日 博世科 (300422.SZ) 环保 联合央企预中标 22.1 亿 PPP 项目, 异地拓展成效显著 公司简报 事件 :8 月 22 日公告, 与中国中车 中铁市政环保公司组成的联合体成为 澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程 PPP 项目 的预成 交社会资本方 总投资额约 22.1 亿元 单体最大乡镇污水项目, 继续深耕云南市场 该项目总投资约 22.1 亿 元,
完成收购优质资产,LTPS 继续保持领先势头 公司收购的厦门天马拥有设计产能 30K/ 月的 G5.5 G6 产线各一条, 并且经过设备技改和生产效率提升, 面板实际产出量超出原产线设计产能 LTPS( 低温多晶硅 ) 属于高端背板段工艺, 是通过对传统非晶硅 (a-si)tft 基板增加激光处理制
2018 年 8 月 23 日深天马 A(000050.SZ) 电子行业 上半年业绩保持快速增长,OLED 与 LTPS 增强长期发展动力 深天马 A(000050.SZ)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :11.59/22.88 元 目标期限 :6 个月 分析师 杨明辉 ( 执业证书编号 :S0930518010002) 0755-23945524 yangmh@ebscn.com
Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec 环保 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映
2017 年 2 月 16 日 环保 加油, 一带一路下的环保板块 行业简报 一带一路 环境问题很敏感 : 一带一路沿线许多区域的生态环境整体脆弱 (60 余个国家中, 中东中 亚等环境较差, 欧洲环境较好 ), 造成的原因一是原本这些区域存在土壤贫瘠 荒漠化等生态环保问题, 二是一旦大型项目上马 经济开发活动加 剧, 可能会为环境带来新的挑战, 如水污染 大气污染等 绿色转移是未来趋势 : 因此
腾讯控股 (700.HK) 利润表 ( 亿元 RMB) E 2018E 营业收入 789 1,029 1,519 2,370 3,439 营业成本 ,199-1,764 利息收入
16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 2017 年 8 月 16 日 腾讯控股 (0700. HK) 海外 TMT 2Q17 业绩超预期, 网络广告增速反弹 海外公司研究简报 17 年二季度收入 净利润均超市场及我们的预期腾讯控股公告了二季度业绩, 单季实现营收 566 亿元人民币, 同比增长
业绩预测和估值指标 指标 E 2018E 2019E 营业收入 ( 百万元 ) 营业收入增长率 8.60% -4.80% 2.11% 5.07% 5.11% 净利润 ( 百万元 ) 净
2017 年 8 月 3 日 新华百货 (600785.SH) 批发和零售贸易 业绩超预期, 营收环比改善 公司简报 公司公布 2017 年半年报, 归母净利润同比增长 186% 8 月 3 日, 公司公布 2017 年半年报,1H2017 实现营业收入 37.60 亿 元, 同比增长 0.27%, 实现归母净利润 1.09 亿元, 折合成全面摊薄 EPS 为 0.48 元, 同比增长 186.02%,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 电力设备与新能源电力设备与新能源行业点评 9 月装机电量点评 : 同环比增幅明显, 商用车已起量增持 ( 维持 ) 投资要点 根据 GGII 数据,2018 年 9 月电动车产量 11.12 万辆, 同比增长 40%, 环比增长 16% 乘用车产量 9.35 万辆, 同比增长 70%, 环比增长 11%; 客车产量 8766 辆, 同比下降 8%, 环比增加 100%; 专用车产量
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CDB8B9FDD4C6B7E550504EBCB0BAEAB4EF4350BFB4CDE2B2BFD6A7B3D6B7E7CFD5>
2016 年 3 月 4 日 固 定 收 益 透 过 云 峰 PPN 及 宏 达 CP 看 外 部 支 持 风 险 固 定 收 益 动 态 外 部 支 持 风 险 近 期 暴 露 出 信 用 风 险 的 云 峰 PPN 和 宏 达 CP, 虽 然 是 两 个 完 全 独 立 的 个 案, 但 在 违 约 的 原 因 上 具 有 非 常 强 的 共 性, 类 似 的 风 险 在 天 威 MTN 和 洛
1 附录 : 省级河长制工作方案进度统计 表 1: 省级河长制工作方案制定情况统计表 ( 截止 5 月 17 日 ) 合计 已由省委 省政府印发 已经省委 省政府审议通过 已报省政府待审议 上海 湖北 陕西 湖南 福建 河北 江苏 安徽 浙江 重庆 海南 贵州 山东 河南 广西
2017 年 5 月 21 日 环保 520 相约水环境, 各省 河长制 工作方案制定完成近 95% 行业简报 5 月 20 日, 在信息时代爱情的节日 表白日 里, 央视新闻联播继续播报 河长制 落实和水环境治理情况 本期, 针对长江 珠江上游 重要的生态屏障 首批国家生态文明试验区 的贵州省, 报道了推行 五级 河长制后的体制建设 水环境治理效果及对污染企业的处理情况 ; 同日, 焦点访谈针对长江生态经济带,
荣盛石化 图 1: 荣盛石化净利润变化 图 2: 中金石化检修影响业绩 (217Q4) H2 216H1 216H2 217H1 217H2 荣盛石化净利润 ( 亿元 ) 资料来源 : 公司公告, 光大证
218 年 4 月 12 日 荣盛石化 (2493.SZ) 基础化工 17 年中金石化检修拖累业绩,18 年 PTA 有望贡献最大增量 217 年年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :14.21/2. 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S9351751) 21-22167262 qiuxf@ebscn.com 傅锴铭 ( 执业证书编号 :S9351771)
估值与评级 考虑中公教育并表和亚夏汽车资产置换,18~20 年上市公司收入和利润即为中公教育收入和利润, 上市公司亚夏汽车 ( 中公教育 ) 2018~2020 年收入分别为 亿元, 净利润分别 亿元,EPS 分别为 0.17
2018 年 11 月 4 日亚夏汽车 (002607.SZ) 教育 中公借壳亚夏汽车获有条件通过,A 股教育板块迎来职业培训龙头 亚夏汽车 (002607.SZ) 重大事项点评 公司简报 买入 ( 首次 ) 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 市场数据 总股本 ( 亿股 ): 8.20 总市值 ( 亿元 ):66.86
表 1: 绿城服务 2017H1 业绩与预测比较 人民币千元 2016H1 2016H2 2017H1 yoy 2017H1E 跟实际差异 2017H2E yoy 收入 1,648,915 2,073,078 2,203, % 2,182, % 2,667,
2017 年 8 月 28 日 绿城服务 (2869.HK) 海外消费 业绩符合预期, 结构有所调整 海外公司简报 业务结构调整导致毛利率略低预期, 净利润增速仍超预期 17H1 收入 22 亿, 同比增长 33.6%, 符合预期 归母净利润 1.6 亿, 同 比增长 41.8%, 超我们预期 3.3%, 主要是所得税率下降 3ppt, 同时财务收入同比增加较多 但是毛利和经营利润都略低于我们预期
表 1: 拜腾汽车高管及部分核心成员简介 姓名现任职位历任职位 毕福康 董事会主席 / 首席执行官 / 联合创始人 曾在宝马工作超过 20 年, 历任宝马集团副总裁 i8 项目负责人, 曾执掌底盘开发 动力总成系统研发及企业战略等部门 戴雷 总裁 / 联合创始人 历任英菲尼迪中国总经理 东风英菲尼迪
2018 年 6 月 27 日 新能源汽车 宁德时代为什么投资车企? 跨市场新能源汽车行业观察之二 行业简报 买入 ( 维持 ) 分析师 刘凯 ( 执业证书编号 :S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 联系人 马瑞山 021-22169328 mars@ebscn.com 行业与上证指数对比图 事件 : (1) 据 36 氪等媒体报道,2018
图目录 图 1: 原油价格走势 ( 美元 / 桶 )... 3 图 2:Brent-WTI 现货结算价差 ( 美元 / 桶 )... 3 图 3:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 )... 3 图 4:WTI 原油总持仓 ( 万张 )... 3 图 5:WTI 原油非商业净多头持仓
2018 年 2 月 26 日 石油化工 原油价格反弹, 页岩油增产隐忧犹在 原油周报第 40 期 受美国原油库存下降等因素影响, 原油价格连涨两周受美国库存本周意外降低等影响, 布伦特和 WIT 原油价格持续上涨, 分 别收于 67.31 美元 / 桶和 63.55 美元 / 桶 美元指数交投于 89.89 附近 美国石油钻井机数增加 1 台, 商业原油库存减少 161.6 万桶 美国石油活跃钻井数较上周增加
2018 年 11 月 5 日 中国石化 ( 沪股通 )( SH) 石油化工 上游改善不明显, 炼油板块不及预期 中国石化 ( SH)2018 年三季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :6.31/7.4 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 (
2018 年 11 月 5 日 中国石化 ( 沪股通 )(600028.SH) 石油化工 上游改善不明显, 炼油板块不及预期 中国石化 (600028.SH)2018 年三季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :6.31/7.4 元 目标期限 :12 个月 分析师 裘孝锋 ( 执业证书编号 :S0930517050001) 021-52523174 qiuxf@ebscn.com
18Q1 财务费用为 6008 万元, 主要为并购 TW 品牌贷款产生利息 另 外,2018 年 3 月公司非公开发行募集 5.03 亿元净额, 偿还并购贷款本金合计 5.52 亿元 ( 其中银团贷款偿还 4.84 亿元 杭州金投贷款偿还 0.68 亿元 ), 账上长期借款余额为 亿元
2018 年 4 月 18 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌各存亮点, 继续看好高端消费表现 维格娜丝 (603518.SH)2018 年一季报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :21.51 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
1Q215 3Q215 4Q215 2Q216 3Q216 4Q216 1Q217 1Q215 3Q215 4Q215 2Q216 3Q216 4Q216 1Q 新华百货 图表 1: 公司 1Q217 净利润同比增长 3.5% 季度 营业收入 营收增速 营业成本 毛利率 归母
217 年 4 月 15 日 新华百货 (6785.SH) 批发和零售贸易 业绩符合预期, 短期仍面临区域竞争压力 公司简报 公司公布 217 年一季报, 归母净利润同比增长 3.5% 4 月 14 日晚, 公司公布 217 年一季报 :1Q217 实现营业收入 21.1 亿元, 同比下降 3.92%, 降幅低于 4Q216 下降的 14.25%; 实现归母净利润.72 亿元 ( 折合 EPS 为.32
利润率 毛利率 EBIT 率 销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 增长率 利润表 ( 百万元 ) 营业收入 ,377 2,025 2,534 营业成本 ,296 1,
2016 年 6 月 24 日 德尔未来 (002631.SZ) 造纸印刷轻工 取得石墨烯发明专利, 加快抢夺国内石墨烯产业的高地 公司简报 事件 : 德尔未来参股子公司厦门烯成科技近日收到中华人民共和国国家知识 产权局授予的两项发明专利证书,(1) 一种基于石墨烯的防窥膜及其制备方法 ;(2) 一种基于石墨烯的紫外感应器及其制备方法 点评 : 专利一 石墨烯防窥膜的主要功能是在智能终端屏幕表面贴上石墨烯防窥膜之后,
表 1: 深股通和沪股通标的比较 ( 数据截至 2016 年 11 月 25 日 ) 比较项目 深股通 沪股通 成份股个数 总市值 ( 万亿 ) 平均市值 流通市值 ( 万亿 ) 平均流通市值 市盈率 ( 整体 )
2016 年 11 月 28 日 策略研究 深股通与沪股通标的对比 : 关注龙头消费股 策略简报 事件起因 : 11 月 25 日, 中国证券监督管理委员会 香港证券及期货事务监察委 员会发布 联合公告, 批准深港通于 12 月 5 日正式启动 同日, 香港联交所公布了深股通股票共 881 只, 包括深市主板 267 只 中小板 411 只 创业板 203 只, 约占深市 A 股总市值的 71%,
新华百货 25% 2 15% 1 5% 利润率 毛利率 EBIT 率销售净利率 净利润 _ 增长率 净利润 销售收入 _ 增长率 增长率 销售收入 增长率 % 6% 4% 2% 利润表 ( 百万元 )
217 年 1 月 24 日 新华百货 (6785.SH) 批发和零售贸易 业绩低于预期, 经营压力短期难以消弭 公司简报 公司发布 216 年业绩预减公告, 归母净利润同比下降 5-7 1 月 24 日晚, 公司公布 216 年业绩预减公告 相较于 215 年实现的 1.37 亿元归母净利润, 公司预计 216 年实现的归母净利润将同比下降 5 至 7, 业绩低于我们预期 业态调整及计提预计负债造成全年业绩下滑
2) 现金流量表方面, 经营活动净现金流入大幅增加 至 2.26 亿 元, 系 TW 品牌和主品牌现金流均有好转 其中 TW 品牌贡献 1.43 亿元 ( 去年同期为 0.43 亿元 ), 主品牌净流入 0.83 亿元 ( 去年同期为 0.08 亿元 ) 财务费用方面,18H1 财务费用
2018 年 9 月 2 日 维格娜丝 (603518.SH) 纺织和服装 主品牌及 TW 品牌继续好转, 拟发行可转债缓解财务压力 维格娜丝 (603518.SH)2018 年中报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 :16.30 元 分析师 李婕 ( 执业证书编号 :S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 孙未未 ( 执业证书编号
2018 年 3 月 4 日 石油化工 美国库存和供给大幅增长拉低油价 原油周报第 41 期 受美国原油 汽油库存增长等影响, 原油价格回落受美国原油 汽油库存显著增长影响, 布伦特和 WIT 原油价格下降, 分 别收于 美元 / 桶和 美元 / 桶 美元指数交投于 90.2
2018 年 3 月 4 日 石油化工 美国库存和供给大幅增长拉低油价 原油周报第 41 期 受美国原油 汽油库存增长等影响, 原油价格回落受美国原油 汽油库存显著增长影响, 布伦特和 WIT 原油价格下降, 分 别收于 63.83 美元 / 桶和 60.99 美元 / 桶 美元指数交投于 90.26 附近 美国石油钻井机数增加 1 台, 商业原油库存增加 301.9 万桶 美国石油活跃钻井数较上周增加
图目录 图 1: 原油价格走势 ( 美元 / 桶 )... 4 图 2:Brent-WTI 现货结算价差 ( 美元 / 桶 )... 4 图 3:Brent-Dubai 现货价差 ( 美元 / 桶 )... 4 图 4:WTI 原油总持仓 ( 万张 )... 4 图 5:WTI 原油非商业净多头持仓
2018 年 4 月 1 日 石油化工 中国原油期货上市改变历史, 密切关注伊朗核协议进展 原油周报第 45 期 受地缘政治 OPEC 减产 页岩油增产等影响, 原油价格本周高位震荡受地缘政治 OPEC 减产 美国页岩油增产等因素的影响, 原油价格继 续高位震荡, 布伦特和 WIT 原油价格分别收于 70.27 美元 / 桶和 64.94 美元 / 桶 美元指数交投于 89.98 附近 美国石油钻井机数减少
(3) 工业环境业务实现收入 5.38 亿元, 同比增长 42.43%, 毛利率 34.75% (2017 年全年该业务营业收入 9.09 亿元, 毛利率 30.66%) 危废市场需求和利润较大, 进入壁垒相对较高, 公司主要通过投资并购方式提升危废处理能力 此前收购的宁波大地 阳新鹏富 靖远宏达等
2018 年 8 月 12 日 高能环境 (603588.SH) 环保 中报业绩超预期, 经营正持续改善 高能环境 (603588.SH)2018 年半年报点评 公司简报 买入 ( 维持 ) 当前价 / 目标价 :8.93/10.62 元 目标期限 :6 个月 分析师 王威 ( 执业证书编号 :S0930517030001) 021-22169047 wangwei2016@ebscn.com 殷中枢
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2017 年 12 月 20 日 新三板 中科招商成交放量 - 光大新三板每日资讯 20171220 行业日报 行情速递 2017 年 12 月 19 日, 三板成指与三板做市分别收于 1275.44 点 (+0.15%) 和 992.08 点 (-0.17%); 三板成指和三板做市分 别成交 8.57 亿元 (+57.47%) 和 2.14 亿元 (+52.13%); 创新层和基础层分别成交 3.75