目錄 1. 外匯和外匯市場 2. 如何進行外匯交易 3. ADS 達匯 MT4 平台使用教程 4. 外匯市場基本面分析 5. 外匯市場技術面分析 6. 資金管理與投資心理學 7. 貴金屬和差價合約

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2 目錄 1. 外匯和外匯市場 2. 如何進行外匯交易 3. ADS 達匯 MT4 平台使用教程 4. 外匯市場基本面分析 5. 外匯市場技術面分析 6. 資金管理與投資心理學 7. 貴金屬和差價合約

3 我們的視野 ADS達匯總部位於阿聯酋首都阿布紮 比 成立英國 香港 新加坡辦事處 業 務輻射歐洲 中東和亞洲核心地區 雄 厚資金和頂尖科技能力使我們位居一 級流動性提供商行列

4 01 外匯和 外匯市場

5 什麼是外匯 1 外匯和外匯市場 8 外匯概念 外匯是以外幣表示的用於國際結算的支付憑證 國際貨幣基金組織對外匯的解釋為 : 外匯是貨幣行政當局 ( 中央銀行 貨幣機構 外匯平準基金和財政部 ) 以銀行存款 財政部庫券 長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權 包括 : 外國貨幣 外幣存款 外幣有價證券 ( 政府公債 國庫券 公司債券 股票等 ) 外幣支付憑證( 票據 銀行存款憑證 郵政儲蓄憑證等 ) 對於一般投資者而言, 簡單的講, 外匯就是指外國的貨幣 但一種外幣成為外匯的前提條件有三個, 第一是以外幣表示, 第二是可兌換性, 第三是普遍接受性 這是外匯的基本概念, 也是靜態的概念 比如我們平時所見到或接觸到的美元 歐元 日元 英鎊等, 都可稱為外匯 從投資和交易的角度看, 外匯是指各國貨幣之間的相互匯兌, 這也是外匯的動態概念 即以一定的比率, 將一種貨幣換成另一種貨幣, 例如將人民幣兌換成美元 另外一種匯率為浮動匯率 浮動匯率是相對於固定匯率而言, 即根據市場供求關系而自由漲跌, 貨幣當局不進行幹涉的匯率 目前絕大多數發達國家都采取浮動匯率制度, 例如美元 英鎊 歐元等貨幣匯率會根據市場環境不斷變化 不過, 即便是在浮動匯率制度下, 各國政府為了維持匯率的穩定, 或出於某種政治及經濟目的, 要使匯率上升或下降, 都或多或少地對匯率的波動采取幹預措施 瑞士貨幣瑞士法郎 ( 瑞郎 ) 為浮動匯率貨幣, 但瑞士央行為避免過度投機導致經濟惡化, 於 2011 年 9 月將歐元兌瑞郎匯率底線設定為 1.20, 這就是典型的對浮動匯率的幹預行為 2. 匯率標價方式我們在上一部分曾舉例假設美元兌人民幣匯率為 ; 人民幣兌美元匯率為 但事實上, 我們平常所見到的只是前一種, 即美元對人民幣匯率 ; 極少見到人民幣兌美元的標價方式 這是因為美元與人民幣之間的匯率標價為直接標價法 直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準, 折算為本國貨幣來表示其匯率 在上述美元與人民幣之間匯率的例子中, 標價方式顯示 1 美元可兌換成人民幣的數額, 即 1 元美元 =5 元人民幣 1 外匯和外匯市場 9 外匯匯率 1. 匯率的概念受到各種原因, 尤其是各國經濟發展差異的影響, 每個國家貨幣的購買能力並不相同 因此, 各國貨幣在相互兌換時會呈現不同的比率 匯率就是一個國家的單位貨幣與另一個國家的單位貨幣之間的比率 比如, 假設 1 元美元相當於我們的人民幣 5 元, 就是比率為 1:5 根據這個比率, 我們要用 5 元人民幣兌換 1 美元 如果用美元兌換人民幣, 那就是 20 美分可換取 1 元人民幣 所以, 兩國之間的貨幣比率可以有兩種表達方式 : 1 元美元 = 5 元人民幣或 1 元人民幣 = 0.20 美元 在直接標價法下, 外國貨幣數額固定不變 ( 即為基礎貨幣 ), 匯率漲跌都以相對的本國貨幣 ( 即為標價貨幣 ) 數額的變化來表示 如果美元兌人民幣匯率上漲為 6, 表明美元升值的同時人民幣貶值, 因為 1 美元可兌換更多的人民幣 ; 如果美元兌人民幣匯率下跌至 4, 表明美元貶值的同時人民幣升值, 因為 1 美元只能兌換成更少的人民幣 相對於直接標價法的是間接標價法 與直接標價法相反, 是以一定單位的本國貨幣為標準 ( 即為基礎貨幣 ), 折算為一定數額的外國貨幣 ( 即為標價貨幣 ) 來表示其匯率 例如英國貨幣英鎊采用的是間接標價法 在顯示美元與英鎊之間的匯率時, 其標價方式為 1 英鎊可兌換成美元的數額, 例如 1 英鎊 =1.68 美元 在間接標價法下, 匯率數額變大表明本幣升值 ; 匯率數額變小表明本幣貶值 目前世界上大部分國家采用的都是直接標價方式 在國際外匯市場常見的交易貨幣中, 日元 瑞郎 加元為直接標價法, 這些貨幣的匯率標價上升表明該貨幣在貶值, 匯率標價下降表示該貨幣在升值 英鎊 歐元和澳元為間接標價法, 也就是說, 當這些貨幣的匯率標價上升時, 表明該貨幣在升值 ; 當即在上述例子中, 美元兌人民幣匯率為 ; 人民幣兌美元匯率為 這些貨幣的匯率標價下降時, 表明該貨幣在貶值 匯率總體上分為兩種 一種為固定匯率, 即兩國之間的匯率在一定的時間內, 通常是在較長的時間內保持不變 通常情況下, 這是一種政府幹預行為 固定匯率並非匯率完全固定不動, 而是圍繞一個相對固定的平價的上下限範圍波動, 該範圍最高點叫 上限, 最低點叫 下限 當匯價漲或跌到上限或下限時, 政府的中央銀行要采取措施, 使匯率維持不變 在 19 世紀初到 20 世紀 30 年代的金本位制時期 第二次世界大戰後到 70 年代初以美元為中心的國際貨幣體系, 都實行固定匯率制 中國從 1953 年到 1973 年, 因計劃經濟制度, 人民幣與美元正式的掛鉤, 匯率保持在在 1 美元兌換 2.46 元人民幣的水平 此外, 人民幣在 1994 年起與美元非正式地掛鉤, 匯率只能在 1 美元兌 8.27 至 8.28 元人民幣非常窄的範圍內浮動 2005 年 7 月 21 日, 人民銀行突然宣布人民幣匯率改為參考一籃子貨幣, 不再與美元掛鉤 不過, 中國政府仍舊會每天設定人民幣對其他貨幣匯率的中間價, 且每天有波動幅度限制 主要貨幣兌美元的標價方式 : 直接標價.. 日元 美元兌日元 ( 匯率上升表明日元下跌, 匯率下降表明日元上漲 ).. 瑞郎 美元兌瑞郎 ( 匯率上升表明瑞郎下跌, 匯率下降表明瑞郎上漲 ).. 加元 美元兌加元 ( 匯率上升表明瑞郎下跌, 匯率下降表明瑞郎上漲 ) 間接標價.. 英鎊 英鎊兌美元 ( 匯率上升表明英鎊上漲, 匯率下降表明英鎊下跌 ).. 歐元 歐元兌美元 ( 匯率上升表明歐元上漲, 匯率下降表明歐元下跌 ).. 澳元 澳元兌美元 ( 匯率上升表明澳元上漲, 匯率下降表明澳元下跌 )

6 什麼是外匯市場 點 或 基點 (pip)是外匯報價的重要計價單位 1個點為報價貨幣的最小價值單位的1% 例如美 元的最小價值單位是美分 則其他貨幣兌美元的最小報價單位為0.0001美元 當英鎊兌美元匯率由 價單位是元 因此在日元的報價中最小單位是0.01日元 例如美元兌日元從100.50上漲至 表 明美元上漲30點或者是日元下跌30點 10 歐元兌日元 廢止金匯兌本位的時期 外匯市場的日流通額達到5.3萬億美元 是世界交易數量最大的市場 與其 他金融市場不同 外匯市場是沒有集中和特定交易場所的場外交易 主要通過通訊網絡聯系全球各地 進行交易 因此 外匯市場沒有確定的開盤與收盤時間 而且外匯買賣雙方無需進行面對面的交易 場外交易和交易所交易的主要區別 在外匯市場上 匯率通常是以五位數字顯示 例如 外匯市場即外匯交易場所和交易行為 國際外匯市場是現行國際市場中最年輕的市場 創建於1971年 因此 小數點後面第四位每變動1個數 可稱為變動1個點 日元匯率中 小數後第二位為點值 不過 現在包括ADS達匯在內的一些交易平台提供更為精確的六位報價 例如歐元兌日元報價 澳 元兌美元報價 此時小數點最後一位為0.1個點 常見外匯英文符號 交易所交易 場外交易(OTC) 歐元兌美元 11 1 外匯和外匯市場 升至1.1900時 通常被稱為英鎊上漲100點或美元下跌100點 需要註意的是 日元的最小計 外匯市場的定義 每個提供商的報價不同 會相互競爭向 交易者提供最佳價格 報價由市場力量決定 每個提供商自己進行結算和清算 在統一的機構進行結算和清算 場外市場舉例 外匯 差價合約 期權 交易所交易舉例 股票 期貨 以下為幾種常見貨幣的符號 外匯市場與其他資產市場相比 主要有以下特點 每一種外匯都有各自的英文符號 熟悉常見貨幣的代碼是外匯交易必須掌握的基礎 美元 USD 歐元 EUR 英鎊 GBP 日元 JPY 瑞郎 CHF 加元 CAD 資產類別 外匯 股票 期貨 平均日交易量 5.3萬億美元 31.5億美元(紐約證 券交易所綜合指數) 1000萬美元 交易時間 每天24小時 每週5.5天 正常營業時間 正常營業時間 (非工作時間 流動性很低) 費用 極低或無傭金 收取佣金 收取佣金 場外交易/ 交易所交易 場外交易 交易所交易 交易所交易 交易期限 無 無 約到期日 主要參與者 外匯市場的主要參與者包括大型銀行(跨國銀行) 中小型銀行(零售銀行) 企業做市商 ECN(電子通訊 網路)和零售交易者等 澳元 AUD 新西蘭元 NZD 人民幣 CNY 1 外匯和外匯市場 3. 匯率的計價單位

7 市場主要參與者及簡介 交易時間 由於全球各金融中心的地理位置不同 亞洲市場 歐洲市場 美洲市場因時間差的關系 連成了一個全 天24小時連續作業的全球外匯市場 1 外匯和外匯市場 1 外匯和外匯市場 全球主要市場交易時間(北京時間) 㮓哫 䡍 ứ㐤 隨著例如電子交易等科技的發展 零售交易者 能夠通過零售經紀商和線上交易輕松的進入外 匯市場 㘯ᵪ 0 零售交易者 通過銀行交易 因為他們並非銀行間市場的一部分 做市商 承擔 持有外匯頭寸的風險 以促成交易 的經紀商 做市商通過展示買/賣報價以爭取客 戶訂單 一旦接收到訂單 做市商會立即將其賣 出 或建立對沖訂單 ECN 整合提供商的報價 並讓其客戶直接與外 匯市場的其他參與者交易的經紀商 企業 做市商 ECN(電子通訊網路) 昆曑 與大型銀行相同 不過交易匯率會略高/更貴 23 3 中小銀行(通常為當地零售銀行) 相互之間直接交易 或通過電子配對系統交易 2 12 大型銀行(跨國銀行) 1 22 䯎䯂 桗㳭 㑮⅞ 總體上 投資者習慣將惠靈頓開盤至法蘭克福開盤稱為亞洲(新加坡)市場或亞洲時段 將法蘭克福 開盤至紐約開盤稱為歐洲(倫敦)市場或歐洲時段 將紐約開盤至惠靈頓開盤稱為美國(紐約)市場或 美國(紐約)時段

8 主要外匯交易中心介紹 1 外匯和外匯市場 14 根據國際清算銀行最新的統計資料,2013 年全球五大中心包括 : 英國 (41%) 美國 (19%) 新加坡 (5.7%) 日本 (5.6%) 和香港 (4.1%) 值得註意的是,2010 年調查中, 五大中心包含瑞士, 不包括香港 ; 而在 2013 年調查中, 香港取代瑞士, 躋身五大中心之列 倫敦外匯市場交易時間 : 北京時間 15:30 - ( 次日 )00:30 倫敦外匯市場是建立最早的世界性的市場, 是久負盛名的國際外匯市場, 擁有先進的現代化電子通訊網路, 是全球最大的外匯市場 在倫敦外匯市場, 被批準的外匯經紀商, 包括清算銀行 商業銀行 國際銀行設在倫敦的分支行及其他金融機構之間, 有十分完整的電訊網路設備, 迅速靈活地處理著各種即期和遠期外匯買賣業務 市場上的交易貨幣幾乎包括所有的可兌換貨幣, 規模最大的是英鎊兌美元的交易, 其次是英鎊兌歐元和日元的交易 此外, 美元兌歐元 歐元兌日元 日元兌美元等多邊交易, 在倫敦外匯市場上也普遍存在 在倫敦外匯市場上的外匯交易類別有即期外匯交易 遠期外匯交易和掉期外匯交易等 除了外匯現貨交易外, 倫敦也是最大的外匯期貨和期權交易市場 由於倫敦是全球歷史悠久的金融中心, 各國銀行習慣在倫敦外匯市場開盤後, 才開始進行大宗交易 此外, 倫敦市場開盤之後, 歐洲主要國家將公布重要經濟指標和央行政策, 從而影響市場對外匯的走勢判斷 因此, 通常全球外匯市場波動會隨著倫敦開盤而開始加劇, 個人投資者在這個時段的交易機會也將逐漸增多 新加坡外匯市場交易時間 :09:00-16:00 新加坡外匯市場是隨著亞洲美元市場的發展而發展起來的, 現在成為全球第 3 大外匯市場, 日平均交易量已經超過東京外匯市場 新加坡外匯市場是一個無形市場, 大部分交易由外匯經紀人辦理, 並通過他們把新加坡和世界各金融中心聯系起來 交易以美元為主, 約占交易總額的 85% 左右 新加坡地處歐亞非三洲交通要道, 時區優越, 上午可與香港 東京 悉尼進行交易, 下午可與倫敦 蘇黎世 法蘭克福等歐洲市場進行交易, 中午還可同中東的巴林 晚上同紐約進行交易 根據交易需要, 一天 24 小時都同世界各地區進行外匯買賣 新加坡外匯市場除了保持現代化通訊網絡外, 還直接同紐約的 CHIPS( 紐約清算所銀行間支付系統 ) 和歐洲的 SWIFT( 環球銀行金融電信協會 ) 系統連接, 貨幣結算十分方便 東京外匯市場交易時間 : 北京時間 08:00-15:30 東京外匯市場進行交易的貨幣種類較為單一, 目前市場上最大宗的交易仍是日元美元互換買賣, 這是因為日本貿易多數以美元計價, 日本海外資產以美元資產居多 但由於美國經濟增長緩慢, 日元對美元的交易增幅下降, 日元對歐元交易量大幅增加 日本是個典型的出口加工型國家, 因此東京市場受進出口貿易集中收付的影響較大 因此, 東京外匯市場有兩個主要特點 : 首先是在該交易時段主要貨幣中, 通常只有日元出現較大的波動, 其他貨幣在該時段的波動很小 其次, 進出口商結算或資金流動的消息, 會在該市場對日元匯率帶來明顯的影響 1 外匯和外匯市場 15 紐約外匯市場交易時間 : 北京時間 21:00 - ( 次日 )04:00 紐約外匯市場不僅是美國外匯業務的中心, 也是世界上最重要的國際外匯市場之一, 從其每日的交易量來看, 居世界第二位元, 也是全球美元交易的清算中心 和倫敦市場一樣, 紐約外匯交易也是以通訊網路的方式進行, 屬於無形市場交易 紐約外匯市場由三部分組成 第一是銀行與客戶之間的外匯交易市場, 第二是紐約銀行間的外匯交易市場, 第三是紐約各銀行與國外銀行間的外匯交易市場 其中紐約銀行間的外匯交易市場是交易量最大的市場, 占整個外匯市場交易量的 90% 香港外匯市場交易時間 :10:00-17:00 香港是遠東地區重要的國際金融中心 香港外匯市場是 70 年代以後發展起來的國際性外匯市場 自 1973 年香港取消外匯管制後國際資本大量流入, 經營外匯業務的金融機構不斷增加, 發展成為國際性的外匯市場 香港外匯市場也是無形市場, 沒有固定的交易場所, 交易者通過各種現代化的通訊設施和電腦網路進行外匯交易 在紐約外匯市場上交易的貨幣, 主要有歐元 英鎊 加拿大元 日元等 據紐約聯邦儲備銀行的資料, 在紐約外匯市場上, 交易量最大的是歐元, 占 40%, 其次為日元 23%, 英鎊 19%, 加拿大元 5% 紐約外匯市場也是交易非常活躍的時段 紐約市場開盤之後, 美國 加拿大等北美國家將公布重要經濟指標, 美聯儲和加拿大央行也會時常發表講話和宣布貨幣政策, 對市場造成極大的影響, 從而導致外匯市場的波動性上升 尤其是在倫敦市場和紐約市場重合的時間段, 通常是北京時間 20:00-24:00 會有較大的外匯行情 70 年代以前, 香港外匯市場的交易以港幣和英鎊的兌換為主 70 年代後, 隨著該市場的國際化及港幣與英鎊脫鉤與美元掛鉤, 美元成了市場上交易的主要外幣 香港外匯市場上的交易可以劃分為兩大類 : 一類是港幣和外幣的兌換, 其中以和美元兌換為主 另一類是美元兌換其它外幣的交易 除以上介紹的幾個外匯市場之外, 蘇黎世 法蘭克福 惠靈頓也是全球的重要外匯交易中心 投資者需要註意的是, 一般而言, 本地貨幣會在本地市場的交易時段內比較活躍 例如亞洲市場澳元 日元比較活躍, 歐洲市場歐元 英鎊 瑞郎比較活躍, 美國市場美元 加元比較活躍

9 EUR/USD USD/JPY USD/HKD USD/CNH Oil GOLD 我們的產品 USD/SGD USD/CHF EUR/AUD EUR/CHF ADS達匯提供超過60種主要貨幣對和 邊緣貨幣對 黃金和白銀 及包括指數 商品和個股在內的差價合約

10 02 如何進行 外匯交易

11 貨幣和貨幣對 貨幣和貨幣對介紹 直盤和交叉盤 2 如何進行外匯交易 20 目前全球共有超過 170 種貨幣, 但我們常見到的只有 10 種左右 外匯市場規模龐大且是無形市場, 很難有確切的統計資料 目前國際上關於外匯市場和外匯交易比較權威的統計來自國際清算銀行每 3 年一次的報告 2013 年 9 月, 國際清算銀行發布了 三年一度中央銀行調查報告 2013 年 4 月全球外匯交易統計初步結果 報告顯示, 近年來全球外匯市場交易量呈現顯著快速增長態勢 日均交易量從 2007 年 4 月的 3.3 萬億美元, 上升至 2010 年 4 月的 4.0 萬億美元,2013 年 4 月達到了 5.3 萬億美元的歷史新高 在各個交易貨幣中, 美元繼續保持外匯交易中的領先地位, 日元比重快速上升, 歐元比重降幅最大, 英鎊占比持續 10 年下滑, 澳元比重趕超瑞郎 一般而言, 投資市場將全球最常見的交易貨幣稱為 主要貨幣, 目前的主要貨幣為 : 每一種貨幣與另外一種貨幣都能形成一個貨幣對, 含有美元的貨幣對一般稱為 直盤, 即一種貨幣兌美元的直接匯率 主要貨幣兌美元的直盤一般被稱為 主要貨幣對 因此, 市場上的主要貨幣對包括 : 歐元 (EUR) 澳元 (AUD) 兌 兌 美元 (USD) 美元 (USD) 美元 (USD) 美元 (USD) 兌 兌 日元 (JPY) 瑞郎 (CHF) 英鎊 (GBP) 美元 (USD) 兌 兌 美元 (USD) 加元 (CAD) 2 如何進行外匯交易 21 上述货币对中也可用 / 代替 兑, 写为 : 歐元 (EUR) / 美元 (USD) 美元 (USD) / 日元 (JPY) 英镑 (GBP) / 美元 (USD) 澳元 (AUD) / 美元 (USD) 美元 (USD) / 瑞郎 (CHF) 美元 (USD) / 加元 (CAD) 不包括美元的貨幣對稱為 交叉盤, 因為國際貿易結算大多以美元結算, 一種貨幣如果換算成 另一種非美元貨幣, 需要根據這兩種貨幣分別兌美元的匯率交換算, 因此稱為交叉盤 主要交叉盤列舉如下 : 歐元交叉盤英鎊交叉盤日元交叉盤 歐元 / 瑞郎英鎊 / 瑞郎歐元 / 日元 歐元 / 英鎊英鎊 / 澳元瑞郎 / 日元 主要貨幣之外的其他貨幣稱為 次要貨幣 歐元 / 加元英鎊 / 加元澳元 / 日元 歐元 / 澳元英鎊 / 日元加元 / 日元 從外匯的定義可得知, 外匯是兩國貨幣之間的兌換 因此, 外匯交易必須由兩種不同國家的貨幣構成, 成為 貨幣對 例如 歐元兌美元 英鎊兌澳元 都是貨幣對

12 主要貨幣特點介紹 2 如何進行外匯交易 22 美元 (USD) 美國貨幣發行權屬於美國財政部, 辦理具體發行的是美國聯邦儲備銀行 ( 美聯儲 ) 美元是國際外匯市場上最主要的外匯 據國際清算銀行統計,2013 年美元占全球外匯交易日均交易量的比重達到 87%, 較 2010 年 4 月提高有 2 個百分點 美元該比值曾在 2001 年達到頂峰, 交易占比達到 89.9%, 之後稍有下降,2010 年後出現回升 總體上, 美元在全球外匯交易中的占比遙遙領先, 在 85% 上下波動, 約為歐元的 2.5 倍 美元在國際上的地位還體現在以下方面 :1) 美元是全球各央行儲備的主要資產 ; 即各國的外匯儲備主要由美元構成 ;2) 全球主要交易商品幾乎都是以美元計價 美元結算 ; 3) 絕大多數國際債務性工具都是以美元計價 澳元 (AUD) 澳大利亞貨幣自 2010 年起澳元在外匯交易中的比例超過瑞郎, 成為全球第 5 大交易貨幣 從占比變化趨勢看, 澳元從 1998 年的 3%, 逐步提升至 2013 年的 8.6%, 在外匯交易中的重要性不斷上升 澳大利亞礦產資源豐富, 礦產和原材料出口是該國經濟支柱之一 原材料等國際商品價格的波動會對該國經濟和貨幣造成嚴重影響, 因此市場將澳元歸為商品貨幣 同樣屬於商品的還有新西蘭元 加元 南非南特等, 其特點是這些貨幣所在國家對商品出口嚴重依賴, 且匯率對商品價格的變化非常敏感 2 如何進行外匯交易 23 歐元區貨幣 2002 年 1 月歐元正式流通,2002 年 7 月成為歐元區唯一法定貨幣 原有的歐元區各國貨幣, 例如德國馬克 法國法郎等不再使用 歐元是全球第二大交易貨幣, 僅次於美元 瑞士貨幣近年來瑞郎在國際外匯交易中所占比例有所下滑, 從 1998 年的 7.1% 下降到 2013 年的 5.2%, 是居於澳元之後的第 6 大交易貨幣 歐元 (EUR) 自 2001 年以來, 歐元在全球外匯交易總量中一直排名第 2 位 2001 年至 2007 年其日均交易量市場份額基本保持在 37% 左右,2010 年達到 39.1% 的高峰 但國際清算銀行 2013 年統計顯示, 歐元占比出現顯著下滑, 僅為 33.4%, 較 2010 年下降了 5.7 個百分點, 是世界各主要貨幣中降幅最大的貨幣 瑞郎 (CHF) 眾所周知瑞士是中立國, 而且具有嚴格的銀行保密制度 ( 最近有消息稱瑞士將開放部分客戶資料 ), 因而瑞郎通常被視為避險貨幣 即一旦出現政治 軍事動蕩, 或全球經濟嚴重衰退時, 投資者會將其他資產轉為瑞郎以規避風險和保值 日本貨幣由日本央行發行 根據國際清算銀行資料, 日元在全球外匯交易總量中排名第 3 位 過去三年, 在世界主要貨幣中, 日元的交易量增幅最大 年較 年增長 63%, 其中僅日元 / 美元交易量就激增了 70% 2013 年日元的全球外匯交易日均交易 加拿大貨幣在澳元部分曾提到, 加元與澳元一樣屬於商品貨幣 除此之外, 市場上通常還將加元歸入美系貨幣, 因為加拿大與美國之間的貿易關系極其密切 加拿大經濟發 日元 (JPY) 量占比由 2010 年的 19% 上升至 23%, 增幅為 4 個百分點, 超過美元 歐元等其他主要貨幣的增幅 國際貿易對日本至關重要 因為一方面日本能源完全依賴進口, 另一方面制造業出口 加元 (CAD) 展極度依賴於向美國的出口, 因此, 美國經濟狀況的好壞以及美元的走勢, 會直接影響到加拿大的經濟發展和加元匯率 是日本經濟的重要支撐 因此, 日元匯率在日本經濟發展中起到關鍵作用 在主要經 濟體中, 日本央行是幹預本國貨幣匯率最頻繁的央行 英国货币 英國為歐盟國家但未加入歐元區, 因此保留了本國貨幣 英鎊是主要經濟體中匯率 最高的貨幣, 在 2007 年美國次貸危機爆發時, 英鎊兌美元匯率一度突破 2.00, 即 1 英 鎊可兌換 2 美元 近年來英鎊兌美元匯率有所下滑 英鎊自歐元推出後, 在全球交易量中占比一直排名第 4 位, 但份額連續 10 年下滑 從 英鎊 (GBP) 2004 年的最高點 16.5%, 逐步跌落至 2007 年 2010 年的 14.9% 和 12.9%,2013 年繼 續下滑到 % 英鎊成為外匯交易占比降勢 最持久的貨幣

13 如何進行外匯交易 外匯交易的特點 平臺報價方式 2 如何進行外匯交易 場外交易和 24 小時交易正如此前介紹, 外匯市場是沒有固定交易地點的場外交易, 分部在全球的各個主要交易中心相互銜接, 可實現 24 小時不間斷交易 2. 保證金交易保證金交易也稱杠桿交易, 是指在交易時不用支付全部資金, 只需要支付部分資金即可進行全部交易 例如, 您希望進行一筆 1000 美元的交易, 在保證金交易中, 您不必全部全額支付 1000 美元 如果保證金比例為 10:1( 即杠桿倍數為 10 倍 ), 您只需支付 1/10 的資金, 即 100 美元就可以進行交易 2 如何進行外匯交易 25 外匯交易提供的杠桿倍數通常在 100 倍以上 ( 部分地區和國家的交易商受政策限制, 只能提供較低杠桿 ), 甚至可以達到 500 倍 如果您準備進行一筆規模為 100,000 美元 (10 萬美元 ) 的外匯保證金交易, 以保證金比例 100:1 計算, 只需支付 1000 美元即可交易 ; 在 500:1 杠桿的條件下, 您的交易金額將被擴大 500 倍, 即僅需 200 美元就可以進行一筆規模為 10 萬美元的交易 從上面的舉例中可以看到, 保證金交易是一種以小博大 將現有資金成倍放大的交易方式 其優勢非常明顯 您可以用 1000 美元賺到 10 萬美元才能賺取的盈利 ; 但其風險也不容忽視 如果交易出現虧損, 虧損額同樣會按照杠桿比例擴大 從上方 ADS 達匯平台報價圖中可見到, 每一個貨幣對的報價由 賣價 和 買價 兩個價格組成 3. 多空雙向交易目前國內主要投資市場都只能通過 做多 獲利, 也就是說, 只能在投資物品上漲時獲利 例如房產和股票, 我們可以在房價或股價處於低位時買入, 等待其上漲之後拋售, 賺取差價盈利 外匯交易除了可以 做多 之外, 還可以 做空, 即可以在一個貨幣對下跌時通過賣出獲利 例如, 當前歐元兌美元匯率為 , 您預測該匯率將上漲, 並 做多 ( 即買入歐元兌美元 ) 隨後歐元兌美元果然上漲, 您在 平倉, 獲利 100 點 ( =100 點 ) 再如, 當前歐元兌美元匯率為 , 您預測該匯率將下跌, 並 做空 ( 即賣出歐元兌美元 ) 隨後歐元兌美元果然下跌, 您在 平倉, 獲利 100 點 ( =100 點 ) 賣價 = 做空開倉價 = 做多平倉價 買價 = 做多開倉價 = 做空平倉價 賣價是指賣出這一貨幣對的報價 即做空的開倉價, 以及做多的平倉價 ; 買價是指買入這一貨幣對的報價 即做多的開倉價, 以及做空的平倉價 由此可見, 相比較於其他投資市場, 外匯市場更加靈活, 交易機會更多 無論是上漲還是下跌行情, 均有獲利機會 4. 靈活便捷 功能強大的交易平台由於外匯市場沒有統一的交易場所, 交易會通過各個交易商提供的平台進行 ADS 達匯提供靈活便捷 功能強大的交易平台, 我們將在下一章節詳細講解 ADS 達匯交易平台的特點和使用方法 5. 無手續費,ADS 達匯提供最低點差外汇交易通常不会收取手续费, 投资者的交易成本主要体现在汇率报价中的点差 點差是指貨幣對的買賣價格之間的差值 以上圖中的歐元兌美元 (EURUSD) 為例, 報價為 ( 賣價 )/ ( 買價 ), 該報價采用更為精確的 6 位數報價, 小數點後面第 4 位為點值, 最後一位為 0.1 點值, 因此其點差為 = , 即 1.7 點 以該報價做空 ( 賣出 ) 歐元兌美元, 開倉價為 ( 賣價 ), 平倉價為 ( 買價 ), 也就是說, 這筆交易開倉時就會產生 1.7 個點的浮動虧損, 當匯價下跌超過 1.7 個點之後, 交易將開始盈利 由此可見, 點差越小, 對交易者來說就會越有利 請註意, 基於外匯市場波動性和流動性, 外匯報價點差會不斷變化 例如在不同的市場環境下,ADS 達匯的歐元兌美元報價點差可能高於或低於上述舉例中的 1.7 個點 ADS 達匯提供外匯市場上最具競爭力的點差, 詳情可見 ADS 達匯官方網站

14 隔夜利息 在美元作為基礎貨幣的交易中, 算法相對覆雜一些 因為此時 1 個點的價值並不是固定為 10 美元 2 如何進行外匯交易 26 通常情況下, 組成貨幣對的兩種貨幣的利率會不同 也就是說, 持有不同的貨幣所產生的利率並不一樣 基於投資者交易的各種貨幣對, 投資者需要向交易商支付或者向交易商收取隔夜利息 當投資者賣出較高利率貨幣 / 買入較低利率貨幣, 需支付隔夜利息 ; 當投資者買入較高利率 / 賣出較低利率貨幣, 則可賺取隔夜利息 例如 : 買入貨幣對澳元兌美元 ; 假定當前澳元利率為年率 4.75%, 美國利率為年率 0.25% 則持有澳元兌美元多頭每年獲得掉期費 4.75% % = 4.5%; 每天獲得掉期費 0.012% 交易規模和盈虧計算 例如美元兌日元當前報價 ( 賣價 )/ ( 買價 ), 以當前價格買入 1 個標準手, 開倉價格為 ( 買價 ); 隨後在價格上漲至 ( 賣價 )/ ( 買價 ) 時賣出平倉, 平倉價為 ( 賣價 ), 此時獲利 =0.700, 即 70 個點 不過此時的 70 個點為日元, 還需要換成美元 因此, 美元作為基礎貨幣的交易盈虧計算為 :( 平倉價 - 開倉價 )/ 平倉價 * 交易規模 在上例美元兌日元交易中, 最終獲利為 ( )/ *100,000= 美元 請註意, 以上僅計算匯率漲跌產生的獲利或虧損, 並未計入隔夜利息等其他交易成本 2 如何進行外匯交易 27 我們以上講解了貨幣 貨幣對 報價 點差等外匯交易的基本概念, 也列舉了外匯交易的實例 那麽, 每 一筆交易的盈利和虧損最終是如算出來的呢? 要回答這一問題, 首先還需要了解倉位的概念 控制保證金風險和追加保證金通知 1. 倉位所謂倉位, 就是一筆交易的規模大小 外匯合約的單位是 手 (Lot) 可細分為標準手 迷你手和微型手 一個 標準手 代表 100,000 (10 萬 ) 個基礎貨幣單位 例如, 交易一個標準手的澳元兌美元, 意味著將 100,000 澳元兌換成美元 通過前一部分的舉例我們可以看到, 買入一個標準手的歐元兌美元, 上漲 125 個點之後獲利了結, 可賺取 1250 美元 在外匯市場上, 匯率在幾個小時, 甚至幾分鐘內波動 125 個點是常見的行情 而你需要支付的交易資金, 根據杠桿的不同, 可能只是 200 或 500 美元 用 200 美元在幾分鐘內賺到 1250 美元, 這是外匯市場的吸引力所在 不過, 其中的風險也不容忽視 如果你在買入歐元兌美元之後, 隨後的行情為下跌而非上漲, 您面臨的虧損也會同樣巨大 迷你手為標準手的 1/10, 即 0.1 手, 相當於 10,000 個基礎貨幣單位微型手為標準手的 1/100, 即 0.01 手, 相當於 1,000 個基礎貨幣單位 假設目前你看漲美元兌瑞郎, 準備買入 0.5 手, 則需要花費的資金為 50,000 美元 (0.5*100,000=50,000) 但在實際交易中, 你可通過使用杠桿, 大幅降低需要支付的資金 如果使用 200:1 的杠桿, 則只需動用 250 美元 (50,000/200) 就可進行交易 在交易中, 投資者用 200 美元的保證金進行 1 個標準手 (10 萬美元 ) 的交易, 獲利和虧損結果也會以 1 個標準手計算 交易 1 個標準手的歐元兌美元,1 個點價值 10 美元, 也就是說, 只要價格向建倉的反方向移動 20 個點, 就會虧損掉 200 美元的交易資金, 而且如果行情繼續向不利的方向發展, 你的賬戶資金還會不斷減少, 直至減少至交易商設定的強行平倉水平, 這時你可能已經虧損掉賬戶上的大部分甚至所有資金 而微型手交易更是降低了交易門檻 交易 1 個微型手 (0.01 手 ) 美元兌日元需 1,000 美元, 在 500 倍的杠桿下, 僅需 2 美元即可交易 因此相對於其他投資品種, 外匯交易的倉位規模非常靈活 當投資者的交易策略出現失誤, 導致賬戶資金下降至難以維持當前持有的倉位時, 交易商會向投資者發出追加保證金通知, 即要求投資者向賬戶存入更多的保證金, 以維持當前的倉位 如果投資者不能按時向賬戶存入追加保證金, 其所持有的倉位可能會被部分或全部強行清算了結 2. 盈虧計算我們此前提到, 外匯交易的盈虧會根據杠桿的使用而擴大 每筆交易的盈虧具體如何計算? 因此, 避免讓虧損擴大到難以收拾是保證金交易中需要極度重視的要點 而設置止損是一種非常有效的控制虧損範圍的工具 外匯交易中, 報價以美元作為標價貨幣, 也就是美元在後面的貨幣對的盈虧計算比較直接 在此類交易中,1 個點的價值相當於 10 美元 每個交易商提供的交易平台都會有止損功能 止損就是在開倉是或建倉之後對頭寸設定一個最大虧損範圍, 一旦虧損達到這一設定值, 系統就會自動平倉, 將每一筆交易的虧損控制在預定範圍之內 例如歐元兌美元當前報價為 ( 賣價 )/ ( 買價 ), 以當前價格買入 1 個標準手, 開倉價格為 ( 買價 ); 隨後在價格上漲至 ( 賣價 )/ ( 買價 ) 時賣出歐元平倉, 平倉價格為 ( 賣價 ) 在這筆交易中共獲利 = , 即 125 點 止損的用處在於避免了當前交易潛在的更大虧損風險 ; 同時也為下一筆交易保存了資金 與止損相對應的是 止盈, 止盈只是設置交易的最大獲利範圍, 一旦盈利達到設定值, 系統將自動獲利了結 由於市場總是處於波動之中, 一旦行情反轉, 現有的盈利可能會很快消失, 甚至轉為虧損 止盈的設定可以幫助鎖定獲利, 降低市場波動帶來的潛在損失 由於每個點的價值是 10 美元, 因此本次交易最終獲利 125*10 美元 =1250 美元 關於止損和止盈的具體用法, 我們將在下一章節的 ADS 達匯交易平台講解中詳細介紹

15 我們的平台 ADS達匯提供全球最受歡和廣泛應用的MetaTrader4 MT4 交易平台 為客戶提供流動性 報價和交易支援服務 2016年 MT4 Plus超強功能插件強勢 推出 大大加強交易平台的指令功能及 實用性 欲了解詳情 請訪問官方網站 掃描官方微信二維碼 馬上了解 MT4升級插件使用攻略

16 03 ADS 達匯 MT4 平台使用教程

17 外匯交易平臺簡介 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 32 什麼是外匯交易平臺 由於外匯市場沒有固定的交易場所, 即采取場外交易的方式, 因此其交易方式更為直接 外匯市場上的一些具備一定實力和信譽的獨立交易商, 不斷地向投資者報出貨幣的買賣價格 該報價軟件即交易平台, 投資者可在該平台上進行下單買賣交易 隨著技術的發展和投資者需求的提升, 平台的功能也日益強大 除了報價和下單之外, 平台還會提供圖形分析 智能交易 跟單交易等多種功能, 滿足不同類型投資者的需求 MT4 平臺及其特點 MT4 是一款 MetaQuotes Software Corp. 公司發布的市場行情接收軟件 由於各個交易公司提供了許多服務器接入地址,MT4 可以即時查看黃金 白銀 外匯 股票 期貨等行情, 同時可以進行模擬交易, 功能特別強大, 是目前最為廣泛使用的外匯行情軟件之一 2. 操作和工具圖 3-2 這個部分 ( 見圖 3-2) 可對賬戶和平台進行設置, 並實現大部分的主要功能, 包括下單 圖表分析等 點擊最上方的操作選項, 如 文件 顯示 插入 等, 會出現下拉菜單, 顯示各種操作功能 下方的小圖標為常見的圖形分析和交易選項 3. 市場報價 4. 導航 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 33 MT4 交易平台全稱 MetaTrader4 客戶終端, 該交易平台功能強大, 頁面簡潔, 操 作方便, 最主要的建倉平倉功能簡單易用, 投資者可以通過設置止贏 止損控制風險 MT4 交易平台 除了提供實時行情和交易功能外, 還包括多種畫線工具 多種時間框架圖表選項 諸多國際流行技 術指標和聲音警報提示 用戶可進行下單 平倉 限價單 止損 止贏 查看實時新聞 公告 警報 查看報表, 以及數據分析和處理等操作 MT4 平臺及其特點 ADS 達匯 MT4 平台使用 1. 主介面介紹 圖 3-1 為 ADS 達匯 MT4 平台打開之後的默認主界面 如圖所示, 主界面由 5 個部分組成, 分別是操作和工具 ( 紅色標註 ) 市場報價 ( 黃色標註 ) 導航 ( 藍色標註 ) 圖形 ( 綠色標註 ) 和終端 ( 紫色標註 ) 這是 ADS 達匯 MT4 平台最重要也是最常用的 5 個部分, 基本上包含了該平台的所有主要功能 圖 3-3 圖 3-4 本部分 ( 圖 3-3) 顯示外匯 商品 差價合約的報 本部分 ( 圖 3-4) 提供賬戶管理 技術指針 智能 價, 可通過右擊鼠標選擇增加或減少菜單窗口中 交易等功能的快捷導航 通過點擊每一項前面 的報價列表, 或直接交易選中的貨幣組合 的 + 或 - 圖示, 可將展開或收回該項的詳細 選項 圖 3-1

18 通過多種方式建立新訂單 点击工具条的 新订单 按键(见下图3-7的空色标记内) 即可弹出新订单选项窗口 圖 在 市場報價 窗口雙擊任一品種 或在選定的品種上點擊鼠標右鍵 並在菜單中點擊 新訂單 在走勢圖上點擊右鍵 並在菜單中選擇 新訂單 見圖3-8 圖 3-5 用戶可在本窗口(圖3-5)根據需要加入所有可交易品種的圖形 並自定義圖形顯示方式 進行分析或下單 交易 圖 終端 2. 在訂單窗口提交訂單 不論通過哪種方式 都會彈出如圖3-9的新訂單窗口 圖 3-6 本部分(圖3-6)顯示所有已成交訂單和未成交掛單的信息 以及警報 郵件通知 新聞等內容 以上為ADS達匯MT4平台主要5個構成部分簡介 由於有一些常用功能(例如下單) 可在上述多個 部分使用 使用者可根據自己需求關閉或重設部分窗口 圖 ADS達匯 MT4平台使用教程 1. 選擇需要交易的商品品種 ADS達匯MT4平台可交易外匯 黃金和差價合約 ADS達匯MT4平台可 35 3 ADS達匯 MT4平台使用教程 在ADS達匯MT4平台上進行交易 5. 圖形

19 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 36.. 如果是在工具條打開的新訂單窗口, 則需要在 交易品種 欄目選擇希望交易的品種 如果是從報價窗口或圖形打開的新訂單窗口, 則 交易品種 欄目顯示為所選定的品種.. 手數 即交易規模 交易品種 欄下方為 手數 選項, 可在該欄目的下拉菜單中選擇希望交易的規模, 或直接輸入數字.. 手數 下方為 止損價 和 獲利價 由於新訂單彈出窗口默認為 市價成交, 因此這兩項也默認為灰色, 即不可選 若用戶的交易為 市價成交, 則可在交易完成之後, 在 終端 的倉位列表中找到該訂單並設置止損和獲利 ; 若用戶的交易為 掛單交易, 則此處將變為可選 如图 3-10, 市价成交 时不能选择 止损价 和 获利价 圖 3-12 這三處均可通過點擊方框最後的上下小箭頭更改數字, 或直接在框內輸入價位 價格 是指設定的進場價 ( 開倉價 ), 即市場報價達到該數字時該訂單會自動成交 ; 止損價 是指在該訂單成交之後, 如果出現虧損, 將在價格達到指定的數字時自動平倉, 以避免出現更大的虧損 ; 獲利價 是指該訂單成交之後, 如果出現獲利, 將在價格達到指定的數字時自動平倉, 以避免行情反轉導致盈利縮小甚至轉為虧損 因此, 做多 ( 買入 ) 交易中, 止損價應低於買入價, 獲利價應高於賣出價 ; 在做空 ( 賣出 ) 交易中, 止損價應高於賣出價, 獲利價應低於買入價 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 37 另外一處變化是出現 類型 欄, 並有 4 種掛單類型可供選擇 如圖 3-13 所示, 分別為限價買單 (Buy Limit) 限價賣單 (Sell Limit) 止損買單 (Buy Stop) 止損賣單 (Sell Stop).. 註釋 即可輸入有關此次交易的註解.. 交易類型 交易類型有兩種: 市價成交和掛單交易 圖 3-10 如果選擇市價成交, 將以窗口顯示的當前市場價格買入或賣出該交易品種 圖 3-11 中, 歐元兌美元 (EURUSD) 市場報價為 ( 賣價 )/ ( 買價 ), 如果點擊 於市價賣, 將會以 的價格賣出歐元兌美元 ; 如果點擊 於市價買, 將以 的價格買入歐元兌美元 另外請註意, 市價交易模式下的實際成交價格, 可能會與請求價格有一定的差異 另外一種交易類型為掛單交易 掛單交易, 是指交易者事先指定一個不同於當前市場價格的成交價格, 一旦市場價格達到該指定價格時, 會自動成交 在設置成交價的同時, 可同時設置止損價和獲利價 限價買單 (Buy Limit): 在當前價位下方設置買入訂單 例如當前歐元兌美元報價為 / , 則限價買單設定的價格必須低於 如果將掛單價格設置在 , 一旦價格下跌至該水平, 將自動開倉買入歐元兌美元 限價賣單 (Sell Limit): 在當前價位上方設置賣出訂單 例如當前歐元兌美元報價為 / , 則限價賣單設定的價格必須高於 如果將掛單價格設置在 , 一旦價格上漲至該水平, 將自動開倉賣出歐元兌美元 圖 3-12 止損買單 (Buy Stop) : 在當前價位上方設置買入訂單 例如當前歐元兌美元報價為 / , 則止損買單設定的價格必須高於 如果將掛單價格設置在 , 一旦價格上漲至該水平, 將自動開倉買入歐元兌美元 止損賣單 (Sell Stop): 在當前價位下方設置賣出訂單 例如當前歐元兌美元報價為 / , 則限價賣單設定的價格必須低於 如果將掛單價格設置在 , 一旦價格跌至該水平, 將自動開倉賣出歐元兌美元 圖 3-11 如圖 3-12 所示, 當交易類型選擇為 掛單交易 之後, 新訂單窗口會出現變化 首先是 止損價 和 獲利價 變為可選, 同時市場報價消失, 變成 價位

20 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 修改和完善訂單 經過以上兩個步驟, 已經基本完成了下單過程 已進場的訂單和未進場的掛單都會顯示在 終端 窗口 不管是已經進場還是尚未進場的訂單, 都可在平倉前進行修改和完善 在市價成交下單時, 不能同時設定止損和獲利價, 因此需要在訂單成交之後加入止損價和獲利價 另外, 也可根據市場行情的變化隨時修改已有訂單 圖 平倉 設置了止損價和獲利價的訂單會在價格達到指定價格時自動平倉 同時交易者也可選擇手動平倉 在終端欄目雙擊圖 3-17 所示的 交易品種 或 價格 區域, 會彈出平倉窗口 圖 3-17 或在選定的訂單上右擊鼠標, 直接選擇 平倉 ( 如圖 3-18) 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 39 點擊圖 3-14 紅圈中的 止損 或 獲利 區域, 會彈出訂單修改窗口 此外, 在需要修改的訂單上右擊 鼠標, 也會出現 修改或刪除訂單 選項 ( 見圖 3-15) 圖 3-18 圖 3-16 為訂單修改窗口, 現在可以設定和修改止損和獲利價格 圖 3-15 強大的圖形工具 ADS 達匯 MT4 平台提供強大的圖形工具 通過工具欄或直接在圖形上操作, 可方便的實現圖形分析和下單交易 基本功能介紹 1. 走勢圖類型 ADS 達匯 MT4 平台提供市場上常見的 3 種走勢圖類型 : 柱狀圖 陰陽燭線 折線圖 可在主屏的工具條選擇走勢圖類型, 圖 3-19 中紅框內依次為柱狀圖 陰陽燭線和折線圖選項 使用者可根據自己的習慣選擇走勢圖類型, 目前國內比較流行使用的是陰陽燭線圖 圖 圖形顯示選項 縮放圖表 滾動和移動可根據需求放大和縮小圖表 滾動或停止滾動以及調整圖表顯示的結構 圖 3-20 紅框中的功能依次為 : 放大圖表 縮小圖表 自動滾動 平移圖表 放大和縮小圖表可在整體分析和局部分析時將圖形中顯示單位 ( 圖形柱 蠟燭線 ) 放大和縮小 ; 自動滾動可自動跳至最新的走勢 ; 平移圖表可將圖表整體前移或後移 圖 3-16 圖 3-20

21 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 40 選擇時段 ADS 達匯 MT4 平台提供分鐘線至月線的多種時段選擇, 適合長線 中線 短線的交易分析 點擊時鐘圖示 ( 如圖 3-21 所示 ), 或直接在工具欄上選擇時段 選擇時段之後, 圖形上的每個顯示單位即為所選的時間 例如在陰陽燭線圖選擇 M15( 即 15 分鐘圖 ), 則每根蠟燭線表示 15 分鐘的走勢行情 圖 常用操作工具工具欄會顯示最常用的操作工具, 圖 3-22 紅框內依次為箭頭 十字線 垂直線 水平線 趨勢線 等距通道 斐波那契回調線 箭頭和十字線可調整圖形報價查看方式, 無論是箭頭和十字線, 只要在圖形上移動鼠標, 就會顯示相應位置的時間和開 高 低 收價格 ; 如果是十字線, 還可以看 新建圖形的方式有兩種 : 1. 點擊工具欄的新圖表圖標 ( 圖 3-24 紅框所示 ), 會出現下拉選項, 選擇需要建立新圖表的交易品種 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 41 到鼠標所在位置的價格 選擇垂直線 水平線 趨勢線 等距通道 斐波那契回調線圖標後, 可在 圖形上畫出相應的線條 圖 3-22 圖 3-24 如何新建圖形 圖 3-23 為美元兌日元 (USDJPY) 日線 (Daily) 走勢圖, 我們可以發現 :1. 整個圖形被分為上下兩個部分 2. 在市場報價窗口的交易品種上右擊鼠標, 然後選擇 上面的部分為行情走勢圖 ( 陰陽燭線 ), 下面的部分為技術指標 (MACD) 2. 除了 MACD 技術指針之外, 圖表窗口 ( 見圖 3-25) 圖形中還有另外一個技術指標, 即走勢圖中的 50 日均線 ( 黃色曲線 ) 3. 走勢圖中顯示了當前持有的倉 位 走勢圖中有 3 條橫虛線, 中間一條綠色線表示進場價格, 虛線左端標準 buy 0.10, 表示買入 0.1 手美元兌日元 ; 下面的紅色線表示設定的止損價格, 標註 sl( 止損 ); 上面的紅色虛線表示設定的獲利價 格, 標註 tp( 獲利 ) 當蠟燭線下降觸及下面的紅線時, 當前倉位會自動止損平倉 ; 當蠟燭線上升觸及上 面的紅線時, 當前倉位會自動獲利平倉 開啟 一鍵交易 模式之後, 可直接在圖形上拖動紅線調整止 損和獲利價格 圖 3-25 添加技術指標 ADS 達匯 MT4 平台提供市場上所有的常見技術指標, 根據技術指標的用法和特點, 會在走勢圖或走勢圖下方的技術指針窗口顯示 可通過兩種方式添加技術分析 : 圖 3-23

22 3 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 點擊工具欄的技術指針圖示 ( 見圖 3-26 紅框 ), 在下拉選項中選擇技術指針 ; 2. 在 導航 欄目的 技術指針 選項中選擇技術指針 ( 見圖 3-27) 修改和刪除技術指標 只需在圖形上的技術指針上點擊鼠標右鍵, 例如在布爾帶的任意一條在線點擊鼠標右鍵, 即可在彈出的選項中選擇修改和刪除該選中的技術指針或技術指針窗口 圖 ADS 達匯 MT4 平台使用教程 43 圖 3-26 圖 3-27 查看歷史交易和帳戶結單 歷史事務歷史記錄 點擊 終端 窗口的 帳戶歷史 ( 圖 3-31 紅框中 ) 卷標, 會顯示近期事務歷史記錄 例如, 圖 為歐元兌美元 1 小時圖形, 我們在圖形中加入布爾帶和 MACD 指標 首先點擊工具欄的技術指針圖示, 並選擇 布爾帶 (Bollinger Bands) 選擇之後將出現布爾帶指標設置參數 可根據使用者自己的習慣選擇參數, 或直接 確定 使用默認參數, 圖形將顯示布爾帶指針 如圖 3-29 所示, 歐元兌美元走勢圖中出現布爾帶指標 圖 3-31 在帳戶歷史窗口內右擊鼠標, 會出現菜單選項 ( 如圖 3-32 所示 ), 可選擇顯示所有事務歷史記錄 最近 3 個月事務歷史記錄 本月事務歷史記錄以及自定義時段 賬戶結單 賬戶歷史窗口內右擊鼠標, 在出現的菜單中選擇 保存為戶口結單, 或 保存為詳細戶口結單 ( 見圖 3-33), 然後將結單保存至電腦, 即可查看結單 圖 3-28 圖 3-29 然後點擊 技術指針 圖示中的 MACD 指針 圖形會自動加入新的技術指針窗口, 將 MACD 指針顯示在走勢圖下方 ( 見圖 3-30) 圖 3-32 圖 3-33

23 豐富的 教學資源 ADS達匯提供完整的外匯交易教程及 簡單易用的學習資源 為您的交易打好 基礎 學習資源包括 基礎外匯教程 進階交易教學視頻 獨家交易電子書在線及完整版下載 外匯詞匯一覽 每日市場報告 掃描官方微信二維碼 閱讀 每 日必看匯評 精進交易策略

24 04 外匯市場 基本面分析

25 外匯市場的分析方法基本面分析和技術面分析 4 外匯市場基本面分析 48 國際外匯市場瞬息萬變, 實施浮動匯率國家的貨幣匯率處於不斷波動之中, 尤其是主要工業國家 (G7) 貨幣, 在各種市場因素的影響下漲跌, 時常出現超過 1% 的日內漲跌幅度 對於初次接觸外匯市場的投資者, 看到平台上的匯率不斷上下跳動, 似乎毫無規律可循 事實上, 外匯市場已經發展出種類繁多的分析方法, 用於判斷行情的未來走勢, 作為交易的依據 總體上, 外匯市場的分析方法分為兩類 : 基本面分析和技術面分析 基本面分析就是根據經濟學的基本理論, 根據外匯市場的供求關系的變化分析判斷未來的匯率趨勢 技術分析是通過分析圖形走勢的特點和規律, 利用技術手段判斷和預測未來走勢的分析方式 本章節將講解外匯市場的基本面分析方法 基本面分析的特點和構成要素 供求關係是核心 基本面分析的核心理論之一是供求關系 當一國貨幣供應上升 需求下降時, 會出現供過於求的狀況, 此時該貨幣的價格會下跌 ; 當一國供應下降 需求上升是, 會出現供不應求的狀況, 此時該貨幣的價格會上漲 同時還需要註意的是, 由於匯率是兩個貨幣的相對價值, 因此, 即便一國貨幣出現供過於求的狀況, 但另外一國貨幣的狀況更差, 該國貨幣相對於另一國貨幣也會升值 ; 反之亦然 政治局勢 與黃金不同, 貨幣不存在實物價值, 只是一種國家信用保證 因此, 一個國家的政治局勢是否穩定, 直接影響其貨幣的信用 其次, 政治局勢動蕩時, 該國的經濟和貨幣政策通常會多變且不具備延續性, 帶來不可預測的風險 尤其是在極端情況下, 政府會采取非常規手段, 這是投資者不願意看到的事情 所以國際市場上一般會規避政治動蕩國家的貨幣 一旦國際市場出現比較敏感的政治事件, 尤其是戰爭或戰爭威脅, 資金會從相關地區撤離, 流向政治局勢相對穩定的國家和地區以規避風險 美元和瑞郎是傳統意義上的避險貨幣, 因此通常在動蕩時期美元和瑞郎會升值 黃金同樣具有避險的特點 政府和央行政策 各國政府和央行都會實施財政政策和貨幣政策刺激和調控本國經濟 財政政策由政府部門制定和實施, 是指為促進就業水平提高, 減輕經濟波動, 防止通貨膨脹, 實現穩定增長而對政府財政支出 稅收和借債水平所進行的選擇, 或對政府財政收入和支出水平所作的決策 或者說, 財政政策是指政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業和國民收入的政策 貨幣政策則主要由各國央行制定和實施, 是央行實現其特定的經濟目標而采用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱, 包括信貸政策 利率政策和外匯政策 4 外匯市場基本面分析 49 因此, 基本面分析可以理解為將兩國影響貨幣匯率的因素進行比較, 從而判斷哪國貨幣的供需關系更為有利 那麽影響匯率的因素有哪些呢? 從基本面的角度看, 影響匯率的因素包括經濟形勢 政治局勢 政府和央行政策 自然災害和突發事件 市場投機 經濟形勢 財政政策和貨幣政策直接影響到各國貨幣的供應量和收益率, 因此通常會對該國貨幣匯率造成直接的影響 通常情況下, 央行的職責主要體現在兩個方面 : 經濟增長和通脹 在經濟增長疲弱時, 央行會實施寬松的貨幣政策, 即通過降息等方式, 增加市場的資金供應, 刺激經濟增長 ; 在經濟增長迅猛時, 央行會實施緊縮的貨幣政策, 即通過升息等方式, 減少市場的資金供應, 防止增長過熱 在通脹方面, 當物價增長過慢, 甚至出現下滑時, 央行會實施寬松貨幣政策, 增加資金供應並刺激需求, 從而引導物價上漲 ; 當物價上漲過快時, 央行會實施緊縮貨幣政策, 減少市場上的流動資金, 抑制需求, 從而令物價的漲勢減緩 一般央行都會設定通脹目標, 並會利用貨幣政策手段將物價的漲幅控制在通脹目標附近 如今在國際市場上, 尤其是在主要工業國家之間, 資本可很容易的實現自由流動 資本的特點是追 逐利潤, 會永遠流向經濟增長前景看好 風險較低的地區 因此, 如果一個國家或地區的經濟發展穩固, 將吸引全球的資金流入 ; 同時, 在經濟形勢穩固的環境下, 政府也會實施穩健的偏向緊縮的貨幣政策, 從而控制貨幣供應 這種供不應求的狀態勢必會推動一個國家的貨幣升值 相反的, 如果一個國家經濟發展疲弱, 表明該國投資機會減少, 國際資金將會逃離 ; 同時, 政府也會在經濟疲弱期間增加國內的貨幣供應以推動經濟覆蘇, 勢必會造成濫發貨幣 通脹上升, 導致該國的貨幣貶值 自然 害和突 事件 自然災害和突發事件等不可抗 意外因素會對外匯市場帶來明顯的影響 持續的惡劣天氣 海嘯 地震等嚴重自然災害會導致受害國經濟停滯甚至衰退 ; 而突發事件, 尤其是恐怖襲擊等, 會導致受害國出現嚴重的政治危機, 或被迫做出重大政策調整 例如 9.11 恐怖襲擊觸發美國經濟政治一系列連鎖反應, 經濟出現衰退, 美聯儲大幅放寬貨幣政策, 美元進入長期貶值周期 除此之外, 一個國家和地區的經濟實力也代表其在國際上的地位 例如, 美國是目前全球經濟最強的 國家, 因此在國際政治和經濟上掌握大量的話語權 全球主要商品貿易均億美元結算, 美元也是全球最主要的儲備貨幣 這必然會造成美元在全球範圍內的需求遠超出其他貨幣 因此, 各國公布的經濟數據是外匯市場關註的重點, 尤其是 GDP 就業報告等直接顯示一個國家經濟現狀的數據, 通常會引起外匯市場的強烈回應 市場投機 外匯市場是規模非常龐大的市場, 沒有一個政府和機構能夠控制主要貨幣的匯率變化 不過, 當市場的投機力量達到一定程度時, 會導致匯率暫時脫離基本面 這種投機一般情況下難以造成匯率的長期變動, 隨著投機熱情消退, 匯價仍舊會回歸基本面

26 全球主要經濟體和央行概況 4 外匯市場基本面分析 50 美國和美聯儲 美國是當今世界上最大的發達國家和唯一的超級大國, 其疆土廣闊 自然資源豐富, 長期穩定的政治環境以及相當完善的市場經濟體制為美國經濟發展提供了有利條件 美國中央銀行是美國聯邦儲備銀行, 通常稱為美聯儲 美國最高貨幣政策主管機關, 負責保管商業銀行準備金 對商業銀行貸款及發行聯邦儲備券 美聯儲共分三層組織, 最高為理事會, 旗下是 12 個聯邦儲備銀行和各儲備銀行的會員銀行 美聯儲是私有制銀行, 全部股份為私人所有 美聯儲以 獨立 和 制衡 為基本原則 美聯儲是全球獨立性最強的央行, 在貨幣政策的制定方面有獨立的自主權, 原則上不會受到政府的幹預 在制衡方面, 美聯儲的七名理事 ( 包括主席 副主席在內 ) 均由總統提名, 並需經參議院同意 對於貨幣政策的決議, 如調高或調低再貼現率, 采用合議兼表決制, 一人一票, 並且為記名投票, 主席的一票通常投給原本已居多數的一方 總統雖然可以掌握理事與主席 副主席的提名, 但一經參議院通過, 任期長達十四年, 最多可能歷任五任總統 除理事會之外, 聯邦公開市場操作委員會 (FOMC) 也是非常重要的決策機構, 負責較長期的貨幣決策並依據外匯指導原則 外匯操作之授權作業與外匯操作程序進行外匯操作 聯邦公開市場委員會由十二名成員組成, 包括 : 聯邦儲備委員會全部成員七名, 紐約聯邦儲備銀行行長, 其他四個名額由另外 11 個聯邦儲備銀行行長輪流擔任 該委員會設一名主席 ( 通常由聯邦儲備委員會主席擔任 ), 一名副主席 ( 通常由紐約聯邦儲備銀行行長擔任 ) 另外, 其他所有的聯邦儲備銀行行長都可以參加聯邦公開市場委員會的討論會議, 但是沒有投票權 聯邦公開市場委員會的最主要工作是利用公開市場操作 ( 主要的貨幣政策之一 ), 從一定程度上影響市場上貨幣的儲量 另外, 該委員會還負責決定貨幣總量的增長範圍 ( 即新投入市場的貨幣數量 ), 並對聯邦儲備銀行在外匯市場上的活動進行指導 對於外匯市場來講, 密切關註美聯儲, 尤其是聯邦公開市場委員會的行動非常重要 公開市場委員會每月 ( 有時間隔一個月 ) 會召開貨幣政策會議, 根據最新的經濟數據, 決定利率水平和貨幣政策方向, 該會議會在北京時間淩晨召開 另外不可忽視的是, 美聯儲官員平常的言論也會對市場造成明顯影響, 尤其是具有投票權的公開市場委員會成員的言論, 通常會暗示未來的貨幣政策方向 2. 非農就業報告美國公布的非農就業報告是全球最重要的經濟數據之一, 很多時候決定了外匯市場的走勢方向 非農就業報告包括美國非農業就業人數 失業率和非農就業參與率這三個數據, 是反映美國非農業人口的就業狀況的數據指標 美國勞工部勞動統計局於每個月第一個周五北京時間 ( 冬令時 :11 月 -3 月 )21:30,( 夏令時 :4 月 -10 月 )20:30 發布 非農業就業人數是指當前月新增加的非農業就業人數, 該數據越高, 表明就業形勢越好 ; 失業率是指失業人數占到滿足就業條件的勞動力的比例, 該數據上升表明就業市場惡化, 下降表明就業市場改善 ; 就業參與率是指願意參加就業的人數占總勞動力的比例 非農就業報告對外匯市場的影響 : 美聯儲將促進國內就業作為其重要職責之一, 因此對於非農就業報告極度關註, 該報告的結果對美聯儲的貨幣政策起到決定性的作用 如果就業下滑, 美聯儲會采取必要措施, 例如調降利率 增加市場資金供應的方式促進就業增長, 在極端情況下, 還會推行非常規的手段, 例如定量寬松政策 (QE) 向市場註入額外的資金 ; 在這種情況下, 美元會出現長期 大幅度的貶值 因此, 在美國就業市場低迷時期, 賣出美元是市場上的主要交易方式 一旦美國就業市場開始覆蘇, 在通脹穩定的情況下, 美聯儲會根據情況逐步收回此前向市場註入的流動性, 實施偏向緊縮的貨幣政策 隨著利率上升, 市場上流動資金減少, 美元收益率將呈現上升勢頭, 美元的吸引力也會上升, 屆時美元將進入長期上升趨勢 3. 通脹數據在浮動匯率環境下, 通貨膨脹對匯率變動的影響尤為明顯 通貨膨脹意味著國內物價水平的上漲, 當一個經濟中的大多數商品和勞務的價格連續在一段時間內普遍上漲時, 就稱這個經濟經歷著通貨膨脹 由於物價是一國商品價值的貨幣表現, 通貨膨脹也就意味著該國貨幣代表的價值量下降 美國衡量通貨膨脹率的變化主要有消費者物價指數 生產者物價指數 和個人支出消費物價指數 (PCE 物價指數 ) 4 外匯市場基本面分析 51 美國主要經濟指標 : 1. GDP 即國內生產總值 (Gross Domestic Product), 是指在一定時期內 ( 一個季度或一年 ), 一個國家或地區的經濟中所生產出的全部最終產品和勞務的價值, 常被公認為衡量國家經濟狀況的最佳指標 它不但可反映一個國家的經濟表現, 更可以反映一國的國力與財富 一般來說, 國內生產總值共有四個不同的組成部分, 其中包括消費 私人投資 政府支出和凈出口額 美國消費支出非常強勁, 占到 GDP 的三分之二以上, 被視為全球經濟增長的引擎 ; 由於國民財富巨大, 美國的私人投資和政府支出也極具規模 ; 同時, 因內需強勁, 美國進口額遠高於出口, 貿易帳和經常帳長期處於赤字狀態 美國商務部每季度公布一次 GDP 數據, 通常是在每月的第四個星期內公布 數據為上個季度的數據, 例如四月發布的數據為第一季度的數據 2013 年美國 GDP 為 億美元, 比排名第二的中國高出一倍 依靠強大的經濟背景, 美元成為全球投資者追逐的對象, 無論是全球貿易結算貨幣還是儲備貨幣, 美元都占據主導地位 GDP 數據對外匯市場的影響 :GDP 增長迅速表明國家經濟實體的提升, 會吸引資金流入 ; 此外, 經濟增長上升通常會帶來物價的上漲, 央行也會緊縮貨幣政策防止通脹過高 因此, 強勁的 GDP 數據會推動該國貨幣上漲 反之亦然,GDP 增長放緩會導致該國貨幣下跌 消費者物價指數, 習慣稱為 CPI(Consumer Price Index), 主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況, 也是一種度量通貨膨脹水平的工具, 以百分比變化為表達形式 在美國構成該指標的主要商品共分七大類, 其中包括 : 食品 酒和飲品 ; 住宅 ; 衣著 ; 交通 ; 醫藥健康 ; 娛樂 ; 其他商品及服務 剔除能源和食品之外的 CPI 稱為核心 CPI, 該數據因為不包含波動性較大的能源和食品價格, 因此更能體現出真實的物價變化水平 美國勞工部每月公布 CPI 和核心 CPI 指標 生產者物價指數, 習慣稱為 PPI(Producer Price Index), 主要反映生產資料的價格變化狀況, 用於衡量各種商品在不同生產階段的成本價格變化情況 PPI 是一個通貨膨脹的先行指數, 當生產原料及半制成品價格上升, 生產廠商會將增加的成本加入產品中, 並最終轉嫁給消費者, 進而引起整體物價水平的上升, 導致通脹加劇 相反, 當該指數下降, 即生產資料價格在生產過程中有下降的趨勢, 也會影響到整體價格水平下降, 減弱通脹的壓力 剔除能源和食品的 PPI 為核心 PPI, 美國勞工部每月公布 PPI 和核心 PPI 數據 由於 PPI 是先行指標, 需要經過一段時期時候才能在實際通脹中體現, 因此在外匯市場上該數據的重要性不及 CPI 個人支出消費物價指數, 習慣稱為 PCE 物價指數, 是基於個人消費變化來衡量通脹的指標 不像 CPI 基於一籃子固定商品,PCE 指數用於發現所有國內個人消費品價格的平均增長, 能夠反映由於價格

27 4 外匯市場基本面分析 52 變動使消費者購買替代產品的價格 PCE 被認為能更全面 穩定地衡量美國通脹 PCE 物價指數由美國商務部經濟分析局最先推出, 並於 2002 年被美聯儲的決策機構聯邦公開市場委員會 (FOMC) 采納為衡量通貨膨脹的一個主要指標 通脹數據對外匯市場的影響 : 維護物價穩定是央行的基本職責, 也是衡量央行工作是否成功的最重要的標準之一 因此美聯儲隨時保持對通脹數據和通脹預期的關註和監測 通脹預期是指市場對未來通脹的預期, 這種預期將直接影響到人們當前消費和投資的方式, 因此通脹預期和通脹一樣應該受到重視 如果通脹和通脹預期上升, 即當前價格上漲過快, 美聯儲將會提升利率, 減少市場上的美元供應, 控制物價漲幅 ; 這種情況下, 美元會因為供應量減少和收益率上升而升值 如果通脹過低, 即物價上漲緩慢 停滯不前甚至下降, 美聯儲會降低利率, 增加市場上的美元供應, 從而提升物價 ; 在這種情況下, 美元會應為供應量增加和收益率下降而貶值 4. 貿易帳和經常帳外匯是各國之間有形和無形貿易往來的結算貨幣, 因此, 貿易帳和經常帳會對匯率產生深遠影響 貿易帳是指一個國家與其他國家之間的貿易往來賬戶, 由進口和出口構成 如果進口高於出口, 則貿易帳為負值, 通常稱為貿易逆差或貿易赤字 ; 如果出口高於進口, 則貿易帳為正值, 通常稱為貿易順差或貿易盈余 經常帳為一國收支表上的主要項目, 是一個國家與其他國家包括因為商品 勞務進出口 投資所得 其它商品與勞務所得以及其他因素所產生的資金流出與流入的狀況 也就是說, 經常帳是一國居民與其他國家居民間涉及經濟 ( 不含金融交易 ) 的所有交易, 包括對外商品貿易 勞務交易 所得與經常移轉等 一個國家的經常帳的狀態也可以分為赤字 ( 逆差 ) 和盈余 ( 順差 ) 美國商務部每月公布貿易帳數據, 每季度公布經常帳數據.. 零售銷售是零售銷售數額的統計匯總, 包括所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額 服務業所發生的費用不包括在零售銷售中 消費者支出占到美國經濟的三分之二, 而零售銷售占到一半的總消費支出和大約三分之一的經濟活動, 因此零售銷售數據對於判斷美國經濟形勢的重要性不言而喻 零售銷售數據公布形式為百分比增長, 增長速度越快, 越有利於美元 ; 如果增長放緩甚至出現下滑, 將對美元帶來重大利空 美國商務部每月公布前一月的數據, 同時還會公布剔除汽車銷售之後的核心零售銷售數據.. 消费者信心指数反映消費者信心強弱的指標, 是綜合反映並量化消費者對當前經濟形勢評價和對經濟前景 收入水平 收入預期以及消費心理狀態的主觀感受, 是預測經濟走勢和消費趨向的一個先行指標, 是監測經濟周期變化不可缺少的依據 鑒於消費者支出在美國經濟中的重要性, 美國消費者信心指數也是投資者關註的重要指標之一 美國會公布兩個消費者信心指數, 分別是諮商會消費者信心指數和密歇根大學消費者信心指數 美國密歇根大學的調查研究中心為了研究消費需求對經濟周期的影響, 首先編制了消費者信心指數, 隨後歐洲一些國家也先後開始建立和編制消費者信心指數 歇根消費者信心指數為美國密歇根大學研究人員對消費者關於個人財務狀況和國家經濟狀況的看法進行定期調查並進行的相應評估, 於每個月第 10 天 ( 除非當日為周末 ) 公布初步報告 諮商會消費者信心指數是美國諮商會對 5000 戶家庭對當前和未來經濟條件看法的調查, 其中包括勞動有效性, 商業條件和總體經濟環境的綜合指數 諮商會消費者信心指數的波動性較大, 這也降低了該指數作為消費者態度晴雨表的可靠性 通常情況下, 消費者信心指數上升, 表明消費意願更高, 因此美元會上漲 ; 如果消費者信心指數增長緩慢或下降, 表明消費意願減弱, 美元會下跌 4 外匯市場基本面分析 53 貿易帳和經常帳對外匯市場的影響 : 美國是全球最大的消費國, 而且近幾十年以來, 美國本土制造業紛紛向外部, 尤其是發展中國家轉移, 因此進口需求極大 美國貿易帳和經常帳長期處於赤字狀態 通常情況下, 如果一個國家經常出現貿易逆差現象, 國民收入便會流出國外, 使國家經濟表現轉弱 政府若要改善這種狀況, 就必須要將國家的貨幣貶值, 因為幣值下降, 即變相將出口商品價格降低, 可以提高出口產品的競爭能力 因此, 當該國外貿赤字擴大時, 就會利空該國貨幣, 令該國貨幣下跌 ; 反之, 當出現外貿盈余時, 則是該貨幣的利好因素 不過, 這一理論在美國並不適用, 因為作為全球唯一超級大國, 美元需求極其旺盛 雖然美國貿易帳和經常帳面臨巨大缺口, 但源源不斷流入美國的投資資金會填補這個缺口 例如中國與美元的雙邊貿易中, 中國為貿易盈余, 美國為貿易赤字, 表明每天都有大量的美元從美國流向中國 但中國處理這些美元的方式是買入美國債券, 即這些通過貿易流向中國的美元, 又在金融市場上流回了美國 另外, 美國經濟主要依賴於消費而非出口, 因此美國政府也沒有必要通過貨幣貶值的方式刺激出口增長 盡管如此, 但資金流回美國的方式是債務和投資, 即基於美國的國家信用和經濟形勢, 如果當市場的焦點放在這方面時, 還是會引起資金外流和美元貶值 尤其是除了經常帳赤字之外, 美國的財政赤字也是債台高築, 雙赤字 問題一直都是美國和美元背後隱藏的巨大威脅 以上是美國經濟的幾個主要方面, 美國政府平常還會公布一些生產和消費領域的細分數據, 這些數據同樣會對外匯市場帶來巨大影響, 因為通過對這些數據的分析, 能夠更加全面的了解美國經濟發展的穩定程度和平衡性 美國政府公布的重要經濟數據還包括 :.. 美國供應管理協會 (ISM) 指數 ISM 是全球最大 最權威的采購管理 供應管理 物流管理等領域的專業組織 該組織立於 1915 年, 至今已有 90 多年的歷史, 其前身是美國采購管理協會 目前,ISM 在全球 75 個國家共有 180 個分會, 超過 名會員, 是全球采購與供應管理領域歷史最悠久 規模最大 最受尊崇的供應管理領域專業協會之一 ISM 通常會在每個月的第一個營業日公布美國前一個月的制造業和非制造業指數 ISM 制造業 / 非制造業數據衡量的是制造業 / 非制造業部門經營狀況, 基於就業趨勢 物價和新訂單等數據 該指數以數值的方式顯示,50 為榮枯分界線, 高於 50 表明制造業 / 非制造業處於擴張狀態, 低於 50 表明制造業 / 非制造業處於萎縮狀態 ISM 指數是由私人部門發布的最有影響的統計報告, 因此非常重要 如果該數據保持在 50 之上, 表明經濟平穩發展, 利好美元 ; 如果該數據降至 50 下方, 或頻繁升降, 表明主要行業處於萎縮或不穩定狀態, 利空美元.. 耐用品訂單代表未來一個月內, 對不易耗損的物品訂購數量, 該數據反映了制造業活動情況, 就定義而言, 訂單泛指有意購買 而預期馬上交運或在未來交運的商品交易 耐用品是指不易耗損的財貨, 一般是指使用壽命超過三年的財貨, 如國防設備, 飛機等運輸設備, 企業機器等資本設備, 及一般消費性耐久財如汽車, 家電用品等 美國商務部通常會在每月的第四周公布上月的耐用品訂單數據 耐用品訂單為先行數據, 即該數據體現的是未來將交付的訂單, 因此對於判斷經濟未來狀況具有前瞻意義 如果耐用品訂單上升, 表明工廠的開工率將上升, 並且需要更多的工人參與工作, 因此對於美元為利好消息 ; 如果耐用品訂單下降, 表明工廠開工率將下降, 設備和工人的閑置率會上升, 持續的訂單下降還可能導致工廠倒閉 工人失業, 因此, 耐用品訂單下降會導致美元下跌 另外, 該統計數據包括了國防部門用品及運輸部門用品, 這些用品均為高價產品, 這兩個部門數據變化對整體數據有很大的影響, 因此市場也較註重扣除國防用品及運輸用品後數據的變化情況

28 4 外匯市場基本面分析 54.. 每周初次申請失業金人數 ( 初請失業金 ) 美國就業數據在外匯市場上的影響力至關重要, 尤其是每月公布一次的非農就業報告, 其結果可以對走勢行情起到決定性的作用 因此, 市場人士會在該報告公布之前, 從其他各個方面收集相關信息, 推測該報告的結果 每周公布的初請失業金人數有助於投資者了解數據公布當周的首次失業金申請人數狀況 初請失業金人數反映的是各州失業救助機構前排隊申領失業保險金的人數 該報告不是按測算的勞動力總量計算正在工作 ( 或沒有工作 ) 的人的百分比的總數, 而是統計現在正在排隊等候領取失業保險金的人數 該報告由美國勞工部於每周四公布, 同時還會公布過去 4 周平均初請失業金人數, 以及持續申請失業金的人數 很顯然, 如果申請人數越高, 表明就業環境越差, 對於美元也越為不利 ; 如果申請人數下降, 表明就業形勢好轉, 將帶動美元上漲.. ADP 全美就業報告由私人機構 ADP 發布的美國就業報告, 通常在美國勞動部公布非農就業報告之前的 2 天公布 ADP 是近年來推出的一項就業統計報告, 對非農就業報告有一定的預測和參考作用 但該報告不能準確的預測非農就業報告的結果, 因此市場對其反應有限, 畢竟兩天後公布的非農就業報告才是真正的重點 也更為覆雜 同樣的財政和貨幣政策, 在經濟發展程度不同的成員國, 會產生決然不同的效果 這也是分析和解讀歐元區政策時需要註意的地方 歐元區重要經濟指標 : 1. 歐元區 GDP 歐盟統計局每季度會公布歐元區 GDP 報告, 正如此前提到, 歐元區成員國眾多且發展不平衡, 因此不僅僅要關註歐元區的總體 GDP, 對各個成員國的 GDP 發展也不能忽視 德國占歐元區經濟總值的三分之一左右, 德國 法國和意大利的經濟占到歐元區總值的三分之二 這些國家的經濟增長狀況直接影響到歐元區總體經濟的發展 同時, 外圍成員國的經濟發展也不同忽視 如果外圍成員國發展良好, 將會極大的促進歐元區經濟的整體發展 ; 如果外圍成員國經濟發展困難, 將成為嚴重的負擔 例如過去幾年歐元區的債務危機, 其根源就在於希臘等外圍成員國無法償還高額債務, 其負面影響不斷擴散, 最終導致整個歐元區陷入泥潭 因此, 總體上如果核心成員國的經濟發展良好, 歐元將保持堅挺 ; 但如果外圍成員國出現非常嚴重並且可能會蔓延擴散的問題, 也會導致歐元遭到拋售 4 外匯市場基本面分析 55.. 房產市場數據房產行業在美國經濟中的地位舉足輕重 美國房產行業經濟數據主要有新屋開工 新屋銷售 成屋銷售 營建許可 新屋開工用以衡量私有住屋破土動工的數目, 以及在三 四個月後也將化身為新屋開工之營建許可數目的變化 新屋 / 成屋銷售則反映當前房產市場的銷售狀況 住宅動工的增加將使建築業就業人數增加, 新近購房的家庭通常會購買其他耐用品, 通過乘數效應, 使得其他產業的產出和就業增加, 住宅建設的變化將直接指向經濟衰退或覆蘇 因此, 房產市場的覆蘇和增長, 通常會帶來美元上漲 ; 如果房產市場低迷, 則美元會下跌 2. 歐元區通脹歐洲央行將歐元區通脹 (CPI) 目標設定在 低於但接近 2.0% 的水平, 因此歐洲央行有責任和義務通過貨幣政策手段將通脹保持在這一水平 歐盟統計局每月會公布歐元區總體通脹和成員國通脹數據 與 GDP 一樣, 關註各成員國的通脹數據也非常重要 相對於美國 英國 日本等其他國家的央行, 歐洲央行在通脹的立場上更加強硬, 也就是說, 美聯儲 英國央行在經濟疲弱時期, 傾向於大量發行貨幣刺激經濟增長, 即便是會導致暫時通脹上升, 即在面臨經濟和通脹時, 他們會選擇支持經 濟增長 ; 但歐洲央行一直以來非常重視通脹問題, 因為與美元 英鎊不同, 歐元是一個新出現的貨 幣, 保證其貨幣信譽尤其重要 歐洲央行在通脹問題上的強硬立場, 也是歐元得以在全球貨幣市場 歐元區和歐洲央行 中地位穩固的重要因素 通常情況下, 通脹上升會令歐洲央行的立場更加堅定, 通過升息的方式減少歐元的流動性, 從而推動歐元上漲 ; 通脹回落會導致央行增加流動性, 對歐元帶來向下的壓力 歐元區是指歐洲聯盟成員中使用歐盟的統一貨幣 歐元的國家區域 1999 年 1 月 1 日, 歐盟國家開始實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統一貨幣政策 2002 年 7 月, 歐元成為歐元區唯一的合法貨幣 歐元區共有 18 個成員國, 包括奧地利 比利時 芬蘭 法國 德國 愛爾蘭 意大利 盧森堡 荷蘭 葡萄牙 西班牙 希臘 斯洛文尼亞 塞浦路斯 馬耳他 斯洛伐克 愛沙尼亞 拉脫維亞 從 3. 歐元區就業報告除了整體失業率之外, 還需要重點關註核心成員國的就業狀況, 只要德國 法國 意大利等核心成員國就業狀況良好, 就表明整個歐元區處於穩健的增長狀態, 並可以為外圍成員國創造更多的就業機會 以上 18 個成員國可以看出, 歐元區內部經濟發展參差不齊, 這也是歐元區經濟的主要特點 德國是歐元區經濟的主要構成部分, 而一些經濟弱國則稱為歐元區的外圍成員國 歐盟委員會是歐盟的常設執行機構, 負責歐盟各項法律文件 ( 指令 條例 決定 ) 的具體貫徹執行, 以及預算和項目的執行 歐盟委員會和歐洲法院一起保障共同體法律的切實執行 4. 德國智庫經濟報告德國經濟智庫會就德國和歐元區經濟發表研究報告, 其中最有影響力的是 IFO 和 ZEW 公布的報告 IFO 是德國經濟信息研究所註冊協會的英文縮寫,1949 年成立於慕尼黑, 是一家公益性的 獨立的經濟研究所 IFO 公布的經濟景氣指數是觀察德國經濟狀況的重要領先指標, 為市場極為關註的歐洲經濟指 歐元區中央銀行是歐洲央行 (ECB), 總部位於德國法蘭克福, 成立於 1998 年 6 月 1 日, 其職能是維護貨幣的穩定, 管理主導利率 貨幣的儲備和發行以及制定歐洲貨幣政策 ; 該央行職責和結構以德國聯邦銀行為模式, 獨立於歐盟機構和各國政府之外 歐洲中央銀行的決策機構是管理委員會和執行委員會, 管理委員會由執行委員會所有成員和參加歐元區的成員國中央銀行行長組成, 管理委員會每年至少開會 10 次, 決定該地區的貨幣政策 標之一 IFO 經濟景氣指數是對包括制造業 建築業及零售業等各產業部門每個月均進行調查, 每次調查所涵蓋的企業家數在 7000 家以上, 依企業評估目前的處境狀況, 以及短期內企業的計劃及對未來半年的看法而編制出的指數 IFO 於每月的第四周公布當月經濟景氣指數 ZEW 公布的經濟景氣指數同樣受到市場的重視, 該機構每個月向 350 位金融方面的專家進行調查從而得出對德國經濟情況的中期預期 ZEW 要求專家評估當前環境以及預測未來經濟方向 受訪者只須回答 樂觀 悲觀 或者 不變, 這使得報告容易被統計具有即時性並且容易理解 問題包括對未來六個月通脹 利率 匯率以及 由於歐元區的構成覆雜, 經濟和政治格局多樣, 其財政政策和貨幣政策的制定和執行相對於單一國家 股市的評估 因此該數據對德國經濟中期表現提供了預測 ZEW 於每月第三周公布當月指數 通常情況

29 4 外匯市場基本面分析 56 下, 歐元對於這兩項經濟景氣指數的反應較為敏感, 指數上升會推升歐元上漲 ; 指數下降會對歐元帶來下跌壓力 5. 歐元區貿易帳歐元區的主要經濟體德國是制造業強國, 出口在經濟中占有重要地位, 因此歐元區貿易帳數據非常重要 出口是否強勁直接影響到歐元區整體經濟狀況的好壞, 因此在出口低迷 經濟不振的時期, 歐元區政府主觀上會希望歐元貶值以推動出口增長 所以, 在外匯市場上經常可以聽到政府和央行官員發表 本國匯率過高傷害到出口 的言論 相對於其他政府和央行而言, 歐盟委員會和歐洲央行此類言論較少, 因為發表這些言論被視為幹預市場的行為 盡管如此, 如果歐元區, 尤其是德國的出口下降和貿易逆差擴大, 還是會導致歐元趨於下跌 ; 出口增長和貿易順差擴大則是歐元的利好因素 6. 采購經理人指數 (PMI) 與美國 ISM 制造業 / 非制造業指數類似, 歐元區也會公布 PMI 制造業 / 非制造業指數 同樣, 該指數的榮枯分界線為 50, 高於 50 表明制造業 / 非制造業前景為樂觀, 利好歐元 ; 低於 50 表明制造業 / 非制造業前景為悲觀, 利空歐元 PMI 指數由 NTC 公布每月公布, 除了歐元區總體指數之外, 主要成員國的指數也需要保持關註 7. 消費類數據歐元區消費類數據主要包括消費者信心和零售銷售 消費者信心是衡量消費者的消費意願的指數, 零售銷售則是消費者實際消費的數據 作為衡量歐元區內需的重要指標, 數據改善會推動歐元上漲 ; 如果數據不佳, 則會引起市場對歐元的拋售 英國和英國央行 英國經濟作為一個重要的貿易實體 經濟強國以及金融中心, 是世界第四大經濟體和第二大海外投資國, 也是全球最富裕 經濟最發達和生活水平最高的國家之一 英國制造業在國民經濟中的比重有所下降 ; 服務業和能源所占的比重不斷增大, 其中商業 金融業和保險業發展較快 私有企業是英國經濟的主體, 占國內生產總值的 60% 以上 服務業是衡量現代國家發達程度的標準之一 英國的服務業從業人口占其就業總人口的 77.5%, 產值占國內生產總值的 63% 以上 英國是歐盟中能源資源最豐富的國家, 也是世界主要生產石油和天然氣的國家 英國首都倫敦更是世界前列的金融 航運和服務中心 重要英國經濟指標 : 1. 英國就業報告英國就業報告主要由當月失業金申請人數和截至當月的 3 個月失業率構成 例如公布 2014 年 5 月失業金申請人數和截至 5 月的 3 個月的失業率 英國央行非常重視失業率數據, 並且將制定為入判斷升息時機的門檻標準 如果失業率持續保持高位, 英國央行將延續寬松貨幣政策以支持就業市場覆蘇, 從而對英鎊不利 ; 如果失業率持續下降, 英國央行將獲得升息的空間, 對英鎊為利好消息 2. 采購經理人指數 (PMI) 由數據編纂機構 Markit 和英國皇家供應與采購學會 (CIPS) 共同發布, 是對英國制造業 / 服務業采購經理人經濟活動月度變化進行評估測算的經濟指標 該 PMI 由 5 個獨立指標綜合而成, 其權重分別為新訂單 30 % 產出 25% 就業 20 % 供應商交貨時間 15% 庫存品購買 10 % 數據高於 50 表明制造業 / 服務業擴張, 利好英鎊 ; 低於 50 表明制造業 / 服務業收縮, 利空英鎊 與美國一樣, 服務業占英國 GDP 比重遠高於制造業, 因此服務業數據更受重視 3. 英國通脹數據除了消費者物價指數 (CPI) 和生產者物價指數 (PPI) 之外, 還需要關註零售物價指數 (RPI), 該指數是英國長久以來測算國內通脹水平的一項關鍵指標, 其使用歷史長於消費者物價指數 相比 CPI,RPI 剔除了極端高低收入家庭的數據, 令其人口基數較小 ; 但包含了家庭住房費用, 令其商品範圍較大 與 CPI 相似,RPI 越高表明通脹壓力越大, 央行實施緊縮政策的可能性也越大 ;RPI 放緩表明通脹壓力減輕, 央行實施寬松政策的可能性也越高 4. CBI 報告英國工業聯合會 (CBI), 也稱為工業壟斷資本家的聯合組織 成立於 1965 年, 會員包括 多家公司 230 多個工業協會及雇主組織 該聯合會被認為是英國工業界的代表組織, 英國大部分國有企業為其成員 CBI 公布兩項對外匯市場影響重大的指標 CBI 零售銷售差值和 CBI 工業訂單預期差值 CBI 零售銷售差值是英國零售分銷商月度銷售活動的測算調查指標, 反映了零售商對銷售情況的描述 差值數據 = 認為銷售增長的受訪零售商比例 - 認為銷售減少的受訪零售商比例 該數據越高表明樂觀態度的零售商比例越大, 為英鎊的利好因素 ; 數據越低表明樂觀態度的零售商比例越小, 為英鎊的利空因素 CBI 工業訂單預期差值是英國制造商對其月度所獲訂單是否超過正常水平的描述, 反映了制造商對訂單健康程度的描述和對未來產出增長的預期 差值數據 = 認為訂單增長的受訪制造商比例 - 認為訂單減少的受訪制造商比例 該數據越高表明持樂觀態度的制造商比例越大, 利好英鎊 ; 該數據越低表明持樂觀態度的制造商比例越小, 利空英鎊 4 外匯市場基本面分析 57 英國央行是英國的中央銀行, 於 1694 年根據英王特許成立, 是全球最早的中央銀行 英國央行通過貨幣政策委員會 (MPC) 負責英國貨幣政策 英國央行貨幣政策委員會由 9 名成員組成, 負責制定英國的貨幣政策, 包括一名中央銀行行長 兩名副行長和兩名央行執行理事, 以及四名來自外部的專家 委員會在 1997 年被授予制定貨幣政策上的獨立性 雖然有這種獨立性, 但是他們的貨幣政策仍然是圍繞如何達到財政大臣規定的通脹目標 目前英國通脹目標為 2% 的通脹率 負責制定貨幣政策, 並發布季度通脹報告, 詳細地陳述貨幣政策委員會對未來兩年經濟增長和通脹的預測, 以及調整政策的理由 如果英國月度通脹較目標高出 1%, 即達到 3% 之上時, 需要向財政部寫信陳述原因 相對於美聯儲和歐洲央行, 英國央行與政府之間的關系更加緊密 5. 英國房產數據鑒於服務業在英國經濟中的重要地位, 房產和抵押數據對於英鎊匯率也非常重要 英國主要房產數據包括 BBA 報告 ( 總抵押貸款 凈抵押貸款 抵押貸款許可 ) Halifax 房價指數 央行抵押貸款 建築業 PMI Rightmove 平均房價指數 6. 英國 GFK 消費者信心指數 GFK 集團總部位於德國紐倫堡, 有著 80 年的發展歷史, 日前擁有超過 名全職員工, 是全球五大市場研究公司之一 GFK nop 每月公布英國消費者信心指數, 用於衡量英國消費者的消費意願

30 日本和日本央行 瑞士和瑞士央行 4 外匯市場基本面分析 58 日本經濟是一個自由市場經濟體,GDP 總量從 1968 年至 2009 年一直名列世界第 2 位 ( 僅次於美國 ),2010 年下降至第 3 位, 排名在美國和中國之後 日本的服務業, 特別是銀行業 金融業 航運業 保險業以及商業服務業占 GDP 占最大比重, 而且處於世界領導地位 日本經濟自上世紀 90 年代泡沫破滅之後一直處於低迷狀態, 且陷入 10 多年的通貨萎縮之中, 這幾乎成為近年來日本經濟的代名詞, 日本所有的財政和貨幣政策也圍繞經濟衰退和通縮展開 日本經濟對日元匯率的依賴性很高, 主要是由於 1. 日本的能源極度依賴於進口, 而國際市場能源價格以美元報價, 因此美元兌日元的匯率直接影響到石油 礦產等能源的進口價格 ; 2. 日本制造業出口發達且在國民經濟中占重要地位, 日元匯率水平直接影響到日本出口產品的價格競爭力 鑒於日元匯率的重要性, 日本成為主要發達國家中幹預外匯市場最為頻繁的國家 日本政府的外匯市場幹預通常有兩種方式, 一種是日本財務省直接在外匯市場買入 / 賣出日元兌其他貨幣 ( 最常見的是美元或歐元 ), 如果財務省在合適的時機投入大量的資金, 可在短期內將日元匯率推向預期的水平 這種方式常見於日本政府打擊外匯市場對日元的投機, 可有效的抑制市場投機情緒, 但對日元的影響力只限於短 另一種方式是日本央行通過貨幣政策幹預日元匯率 日本央行貨幣政策主要方向是刺激經濟和提升通脹, 因此極端寬松的貨幣政策是日本央行的特點 這個政策從多方面造成日元弱勢 :1. 無節制的貨幣供應導致日元價值下跌 ;2. 長期極低的利率水平導致投資者不願持有日元 除 GDP 貿易帳之外, 其他需要關註的主要日本經濟指標 : 1. 日本通脹數據鑒於日本特殊的通縮環境以及日本政府和央行在通脹方面的持續不斷的努力, 通脹數據對於日本而言其重要性極高 日本主要通脹數據包括全國消費者物價指數 (CPI) 和東京地區消費者物價指數 經濟泡沫的破滅導致日本消費者的消費意願極低, 物價持續下滑, 即便是日本央行持續地輸入流動性, 商業銀行也出於安全考慮不願放貸, 而消費者也不願消費, 出現所謂的 流動性陷阱 近年來, 日本政府采取了更為激進的手段, 通脹狀況略有好轉 如果日本通脹能夠按照央行和政府的計劃達到目標, 將對日元帶來極大利好 如果通脹依然停滯不前, 將是日元長期難以擺脫的困擾 2. 短觀報告日本央行每季會對近一萬家企業作未來產業趨勢調查, 調查企業對短期經濟前景的信心, 以及對現時與未來經濟狀況與公司盈利前景的看法 負數結果表示對經濟前景感到悲觀的公司多於感到樂觀的公司, 而正數則表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司 根據歷史顯示, 日本政府每季公布的企業短觀報告數據極具代表性, 能準確的預測日本未來的經濟走勢, 因此與日元匯率波動有相當的聯動性 短觀報告主要指數包括短觀景氣判斷指數 ( 大型制造業 ) 短觀景氣判斷指數 ( 大型非制造業 ) 短觀景氣判斷指數 ( 小型制造業 ) 短觀景氣判斷指數 ( 小型非制造業 ) 瑞士是一個位於歐洲中部的委員制國家, 是全球最富裕 經濟最發達和生活水準最高的國家之一, 人均國民生產總值居世界前列 瑞士是全球主要的中立國, 自 1815 年後從未卷入過國際戰爭 瑞士同時也參與國際事務, 許多國際性組織的總部都設在瑞士 瑞士為許多跨國公司總部所在地, 世界許多經濟論壇發布的全球競爭力報告顯示瑞士為世界競爭力最強的國家 由於擁有發達的金融產業, 服務業在瑞士經濟中也占有日益重要的地位 中立國地位令瑞士貨幣瑞士法郎 ( 瑞郎 ) 具有明顯的避險特性 瑞士央行對外匯市場的幹預頻率和程度雖然不及日本央行, 但也是以幹預匯市著稱的央行 瑞士央行幹預外匯市場主要是從兩個方面考慮 : 首先是瑞士央行不希望過於強勁的瑞郎對出口和通脹帶來負面影響, 過高的瑞郎會導致瑞士出口物價上升和進口物價下降 出口物價上升必然會導致出口產品的競爭力下降 ; 而進口物價下降則會導致國內物價水平下跌, 帶來通縮威脅 其次, 瑞士不希望看到市場對瑞郎的過度投機 鑒於瑞郎的避險特性, 在全球經濟低迷或地緣政治緊張的時期, 市場會大量買入瑞郎, 同時一些投機資金也會趁機將瑞郎推升至嚴重偏離基本面的水平 在歐元區債務危機最嚴重的時期, 投資者持續的賣出歐元 買入瑞郎, 令歐元兌瑞郎大幅下挫 瑞士央行於 2011 年 9 月將歐元兌瑞郎的匯率下限定在 水平, 並表示將采取一切措施保護該底線 截至目前 (2014 年 6 月 ), 歐元兌瑞郎始終未跌破這一水平 與其他國家一樣, 重點關註瑞士的 GDP 消費者物價 失業率 消費者信心以及貿易數據 加拿大和加拿大央行 加拿大是世界上最富有的國家之一, 也是西方七大工業國家和世界十大貿易國之一 加拿大經濟為混合經濟, 在美國傳統基金會公布的經濟自由指數中排名高於美國和大部份西歐國家 在過去的 150 年裏, 制造業 礦業和服務業的大幅增長使加拿大從傳統的農業型國家轉變成高度發達的工業國家 加拿大是世界上最大的農產品出口國之一, 此外該國能源產業發達, 是世界上僅次於沙特阿拉伯的第二大石油儲藏國 加拿大也是礦產資源大國, 是鋅和鈾的主要出產國 加拿大毗鄰美國且資源豐富, 是美國必不可少的貿易夥伴, 加拿大對美國經濟的依賴程度也很高, 從傳統上看, 加拿大 80% 以上的商品都輸送到美國, 然後再由美國分散到世界各地 由於加拿大與美國的密切關系, 加元通常被稱為美系貨幣, 其匯率動向與美元的聯動性很高 另外, 原材料和商品出口在加拿大經濟中的地位重要, 因此加元同時也屬於商品貨幣 鑒於這兩種特點, 加元匯率的走勢通常會與美國經濟發展狀況 全球商品的需求及商品價格密切相關 加拿大央行負責制定加拿大貨幣政策, 通常加拿大貨幣政策與美聯儲貨幣政策具有一致性 4 外匯市場基本面分析 59

31 4 外匯市場基本面分析 60 澳大利亞和澳洲聯 澳大利亞是一個高度發達的資本主義國家 2013 年 GDP 全球排名第 12, 人均生產總值達到 美元, 排名世界第 5, 在 2000 萬人口以上的國家中排名第一 澳大利亞農牧業發達, 自然資源豐富, 有 騎在羊背上的國家, 坐在礦車上的國家 和 手持麥穗的國家 之稱, 澳大利亞長期靠出口農產品和礦產資源賺取大量收入, 盛產羊 牛 小麥和蔗糖, 同時也是世界重要的礦產資源生產國和出口國 自上世紀後期以來, 澳大利亞經濟經歷了重大結構性調整, 旅遊業和服務業迅速發展, 占國內生產總值的比重逐漸增加, 當前已達到 70% 左右 出口導向性的經濟狀態令澳大利亞對外部經濟環境極為敏感, 尤其是隨著中國和澳大利亞貿易關系日益緊密, 中國經濟增長水平對澳大利亞的影響力也在不斷提升 因此, 中國發布的經濟數據通常也會影響到澳元的走勢 澳大利亞對商品出口的嚴重依賴讓澳元成為典型的商品貨幣, 澳元的漲跌方向通常會與商品價格保持一致 澳洲聯儲是澳大利亞的央行, 負責制定澳大利亞貨幣政策 與日本央行一樣, 澳洲聯儲也不希望看到本國貨幣匯率過高而影響到出口, 不過與日本央行不同的是, 澳洲聯儲雖然也會發表口頭警告, 但很少直接幹預外匯市場 基本面交易外匯的注意事項 各國之間最容易辨別的差別在於利率 由於各國經濟環境不同, 所處的貨幣政策周期也不同, 因此很多情況下各國利率之間會出現較大的差別, 這就提供了外匯市場尚獲利的機會 例如, 在某個時期, 日本利率為 0.5%, 英國利率為 5.0%, 表明持有日元的收益率為 0.5%, 持有英鎊的收益率為 5.0%, 如果此時將手中的日元兌換成英鎊, 則可獲得 4.5%(5.0%-0.5%) 的收益率差 因此, 套息交易 由此而生 套息交易是外匯市場盛行的一種交易方式, 就是將低收益率的貨幣兌換成高收益率的貨幣, 以賺取其受利率差 例如在上面提到的日元和英鎊例子中, 套息交易投資者會從日本的銀行貸出日元, 然後將日元兌換成英鎊, 再買入高收益率的英鎊產品 這種情況下, 會造成日元貶值 英鎊升值, 因為市場上都在賣出日元買入英鎊 但如果國際環境出現變化, 投資者會解除套息交易頭寸, 即將英鎊兌回日元, 這時英鎊兌日元就會下跌 2. 抓住市場焦點外匯市場上每天都公布很多經濟數據, 而經濟數據也有重要和次要之分 有時候會出現這樣的情況, 重要的數據公布之後市場毫無反應, 而一些次要的經濟數據卻能引起大幅波動 這是因為在不同的時期, 市場關註的焦點不同 在每個時期, 市場都會有一條主要線索, 即基本面的焦點 如果市場當前關註的焦點在 美國次貸危機, 那麽最受關註的數據將是美國房產市場報告, 因為美國次貸危機的根源就在美國房產市場, 此時一些平常並不受重視, 甚至平常根本不會公布的數據, 例如 房屋止贖, 將成為市場關註的重點, 直接決定匯率的走勢方向 如果隨著經濟的覆蘇, 市場開始關註美聯儲何時開始升息, 市場的焦點又將回到就業市場 經濟增長和通脹 4 外匯市場基本面分析 61 再例如, 在歐元區債務危機時期, 市場每天都會跟蹤報道歐元區外匯國家, 例如希臘 葡萄牙這些 通常情況下, 基本面數據好轉會帶來本國貨幣的上漲 ; 數據變差會導致本國貨幣下跌 同時, 根據基本面交易外匯還需要註意以下幾個要點 : 國家的國債價格和收益率變化, 以判斷債務危機的程度, 這些數據的重要性在當時超過了歐元區的其他經濟指標, 因為在市場看來, 這些數據有可能決定歐元區的存亡 但歐元區債務危機過後, 這些數據再也無人問津 1. 解讀基本面最重要的是比較即公布的數據與預期值 前值的比較 ; 公布的數據與其他國家類似數據的比較 如何判斷一個數據的好壞? 最直接的方式是看數據是否高於市場預期值 在重要數據公布之前, 權威調查機構會對大量市場專家進行調查, 從而得出市場的平均預期值, 如果數據高於預期, 則該數據利好 ; 如果數據低於預期, 即便是該數據實現了增長, 也會被視為利空因素 例如美國非農就業人數上升了 22 萬, 該數據從數值上看不錯, 但如果之前市場預期值為上升 25 萬, 則該數據仍舊被視為利空, 美元也會因此下跌 除預期值之外, 還可將數據與前值比較 例如歐元區 3 月零售銷售下降 0.2%, 從數據上看銷售下滑為利空, 但如果 2 月零售銷售為下降 1.5%, 那麽 3 月的數據可以視為零售銷售市場正在改善, 因而成為推動歐元上漲的利好因素 匯率是兩個國家之前的貨幣的相對價值, 因此交易貨幣對時, 需要將兩個國家之間的相似指數進行比較 例如, 英國制造業 PMI 指數從 43 上升至 48, 數據上升為利好因素 ; 歐元區制造業 PMI 指數從 59 下降至 57, 數據下降為利空因素 但將兩個數據比較發現, 英國制造業 PMI 指數雖然上升, 但仍舊低於 50, 表明制造業處於萎縮狀態 ; 歐元區制造業 PMI 指數雖然下降, 但保持在 50 之上, 表明制造業擴張 因此, 投資者還是願意買入歐元而不是英鎊 3. 注意市場的風險偏好市場在不同的環境下會顯示出各種程度的風險偏好 風險偏好主要可分為兩類 : 風險情緒 和 避險情緒 風險情緒越高, 表明投資者的投資意願和追求高風險 高回報的意願越高, 這種情況下會出現套息交易盛行 高收益資產和貨幣價格上漲 ; 風險情緒下降會導致投資者的投機意願下降, 市場波動性降低 如果是避險情緒占據市場, 投資者通常會解除套息交易, 並轉為投向避險資產和貨幣, 黃金和美元是傳統的避險資產和貨幣, 瑞郎和日元在一些情況下也具有避險功能 4. 注意止損保護在外匯交易中, 市場情緒隨時可能發生變化, 行情也經常出現突變的狀況 因此, 在做好充分研究的同時, 一定要註意潛在的風險, 每一筆交易都需要做好行情轉變的準備 止損保護是外匯交易中最常見和最重要的技巧, 在開始每一筆交易的同時, 一定要設定虧損限額, 一旦匯價達到規定的虧損限額, 應立即平倉

32 財經日歷 市場走勢分析 隨時掌握交易 最新行情 ADS達匯實時更新財經大事件 並每周 五天持續推出市場行情分析及專家匯 評 為您提供即時市場走勢判斷 您可 於ADS達匯官網查看 ADS達匯簡訊 外匯市場情緒分析報告 交易專家每周匯評 掃描官方微信二維碼 查看財經 日歷及每周專家匯評

33 05 外匯市場 技術面分析

34 技術面分析 5 外匯市場技術面分析 66 技術面分析也稱技術分析, 是不同於基本面分析的另外一種對未來行情的預判方法 基本面是對貨幣的經濟基礎進行分析, 而技術分析是指以市場行為為研究對象, 以判斷市場走勢並跟隨走勢的周期性變化來進行外匯交易決策的方法的總和 技術分析認為市場行為包容消化一切 所有的技術分析都是建立在三大假設之上的 1) 市場行為包容消化一切 這句話的含義是 : 所有的基礎事件 - 經濟事件 社會事件 戰爭 自然災害等等作用於市場的因素都會反映到價格變化中來 2) 價格以趨勢方式演變 三 歷史會重演 因此, 技術分析是建立在對圖形和數據的大量統計和總結的基礎之上 圖形分析是技術分析的重要工具 蠟燭線圖 (K 線圖 ) 蠟燭線原理和含義 每根蠟燭線代表著當前設計定時段匯價的開 高 低 收 例如 ADS 達匯 MT4 平台中澳元兌美元 4 小時圖形, 每根蠟燭線的第一筆價格即澳元兌美元的開盤價, 如果開盤後澳元上漲, 則蠟燭線上升, 顯示為白色的實體, 隨著漲幅擴大, 白色實體部分也會升高 如果澳元上漲後出現下跌, 白色實體部分會下降, 之前曾達到過的水平也會變成一條黑線, 稱為影線 此時如果澳元跌至開盤價, 則白色實體部分完全消失, 一旦跌破開盤價, 實體部分將向下延伸, 顏色也將變為黑色 若此時出現反彈, 黑色實體將縮小, 此前曾達到的水平同時變為影線 在蠟燭線圖中, 白色的實體稱為陽線, 表明匯價高於開盤價, 處於漲勢之中, 即買方 ( 多方 ) 占據優勢 ; 黑色的實體稱為陰線, 表明匯價低於開盤價, 處於跌勢之中, 即買方 ( 空方 ) 占據優勢 因此, 蠟燭線也可稱為陰陽燭線 5 外匯市場技術面分析 67 蠟燭線圖是國際上, 尤其是亞洲地區非常受歡迎的圖形類型, 通常稱為 K 線 從下方澳元兌美元 4 小時圖形 ( 圖 5-1) 中可看出, 蠟燭線正如其名, 由類似蠟燭的柱狀構成, 此圖中每一根蠟燭代表 4 小時的澳元兌美元價格變動 陽線 最高價 上影線陽線實體開盤價 收盤價下影線 左圖 ( 圖 5-2) 為陽線示意圖, 中間白色柱體為實體部分, 實體部分下方的起點為開盤價, 上方的終點為收盤價, 實體部分的大小代表著漲幅 實體部分上方的影線為上影線, 表明匯價曾經漲到這些水平, 但之後回落 ; 實體部分下方的影線為下影線, 表明匯價曾經下跌到這些水平, 但之後反彈 上影線的高點表明曾經達到過的最高價格 ; 下影線的低點表明曾經達到過的最低價格 最低價 圖 5-2 通過該圖例可發現, 從蠟燭線的實體部分大小 影線長短可判斷市場的買盤力量對比 下面是一些常見 的陽線形態 ( 圖 5-3): 圖 5-1 大陽線小陽線上影線陽線下影線陽線錘形陽線倒錘形陽線 圖 5-3

35 5 外匯市場技術面分析 68 大陽線 實體部分較長, 沒有上下影線, 或上下影線較短 實體部分較長表明漲幅較大, 多方力量強大 ; 沒有影線或影線較短, 表明空方力量很弱, 幾乎沒有造成匯價的回調, 或回調之後馬上就被多方收回失地 因此, 大陽線是多方完全佔據優勢的信號 小陽線 實體部分較小, 上下影線較長 實體部分較小表明漲幅較小, 多方力量並非很強 ; 上下影線較長, 表明市場在該時段曾出現過較強烈的爭奪, 空方一直在試圖打壓多方 因此, 小陽線是多空雙方激烈爭奪, 最終多方以小幅優勢獲勝的形態 上影線陽線 陽線實體, 上影線較長, 沒有下影線或下影線較短 開盤後匯價一度大幅上漲, 但後續無力, 最終收於較低水平 該形態表明多頭在上升過程中遭遇到空頭的強力反擊, 並開始丟失漲幅 因此上影線陽線通常 陰線 上影線陰線實體收盤價最低價 最高價開盤價下影線圖 5-4 如左圖 ( 圖 5-4) 所示, 陰線與陽線形態基本一致, 只是實體部分為黑色, 同時實體的最上端為開盤價, 最下端為收盤價, 即收盤價低於開盤價, 為下跌形態 上影線最高點是最高價 ; 下影線最低點是最低價 5 外匯市場技術面分析 69 是多頭開始衰竭 空頭開始反擊的信號, 若在高位出現信號會更加強烈 常見的陰線形態 ( 圖 5-5): 下影線陽線 陽線實體, 下影線較長, 沒有上影線或上影線較短 開盤後匯價一度大幅下挫, 但之後收復失地並轉為 上漲 該形態表明空頭在下跌過程中遭遇多頭的強力反擊, 且最終多頭控制市場 因此, 如果在低位出 現, 通常是市場從空頭轉為多頭的信號 錘形陽線 即下影線很長的下影線陽線, 通常影線高出實體部分 2 倍, 如果出現在底部, 表明多頭的勢頭非常迅猛, 比一般的下影線陽線的轉勢信號更加強烈 但如果出現在頂部, 也可稱 上吊線, 通常是多頭力量開始衰竭的信號 倒錘形陽線 即上影線很長的上影線陽線, 通常影線高出實體部分 2 倍, 如果出現在頂部, 表明多頭潰敗的勢頭非常迅猛, 比一般的上影線陽線的轉勢信號更加強烈 但如果出現在底部, 通常是空頭力量開始衰竭的信號 大陰線 小陰線 上影線陰線 下影線陰線 錘形陰線 倒錘形陰線 圖 5-5 與陽線一樣, 不同的陰線形態也有不同的含義 : 大陰線 實體部分較長, 沒有上下影線, 或上下影線較短 空方力量很強, 多方幾乎沒有造成匯價的反彈, 或反彈之後馬上就被空方收回失地 因此, 大陰線是空方完全佔據優勢的信號 小陰線 實體部分較小, 上下影線較長 實體部分較小表明漲幅較小, 空方力量並非很強 ; 上下影線較長, 表明市場在該時段曾出現過較強烈的爭奪, 多方一直在試圖打壓空方 因此, 小陰線是多空雙方激烈爭奪, 最終空方以小幅優勢獲勝的形態 上影線陰線 陰線實體, 上影線較長, 沒有下影線或下影線較短 開盤後匯價一度大幅上漲, 但之後轉為下跌, 最終以跌勢收盤 該形態表明多頭在上升過程中遭遇到空頭的強力反擊, 並最終被空頭控制市場, 轉為下跌 因此上影線陽線通常是多頭開始潰敗 空頭控制市場的信號

36 5 外匯市場技術面分析 70 下影線陰線 陰線實體, 下影線較長, 沒有上影線或上影線較短 開盤後匯價一度大幅下挫, 但之後出現反彈並收復部分失地 該形態表明空頭在下跌過程中遭遇多頭的強力反擊, 空頭力量開始衰竭 因此, 下影線陽線通常是空頭開始衰竭的信號, 若在低位出現信號會更加強烈 錘形陰線 即下影線很長的下影線陰線, 通常影線高出實體部分 2 倍, 如果出現在底部, 表明多頭反攻的勢頭非常迅猛, 比一般的下影線陰線的轉勢信號更加強烈, 但強烈程度不及錘形陽線 但如果出現在頂部, 即為 上吊線, 通常是多頭力量開始衰竭的信號 倒錘形陰線 即上影線很長的上影線陽線, 通常影線高出實體部分 2 倍, 如果出現在頂部, 表明多頭潰敗的勢頭非常迅猛, 比一般的上影線陰線或倒錘形陽線的轉勢信號更加強烈 但如果出現在底部, 通常是空頭開始衰竭 蠟燭線組合 從蠟燭線的實體和影線形狀可以判斷當前市場的多空雙方的力量對比和變化 不過, 市場的動能變化非常迅速, 蠟燭線在收盤之前也會不斷的變換其形狀, 因此最後好是等待蠟燭線收盤之後, 再將其作為交易的依據 即便如此, 單根蠟燭線也會時常發出不準確的信號, 因此, 投資者一般並不建議將單根蠟燭線作為交易依據, 而是採用可信度更高的蠟燭線組合 蠟燭線組合就是各種形狀的陽線 陰線和十字星連接在一起形成的形態 一般由兩根或三根蠟燭線組成 常見蠟燭線組合 : 黄昏之星 市場在上升的過程中, 先出現一根較長的陽線, 之後出現一根實體較短的蠟燭線 ( 陽陰均可, 也可為十字星 ), 這是 K 線組合的主體部分 第三根線是一根實體較長的陰線, 並深入第一根線的主體部分 5 外匯市場技術面分析 71 的信號 圖 5-7 為黃昏之星組合, 該組合通常在頂部出現, 意味著多頭的漲勢衰竭, 開始轉為空頭市場, 為 熊市反轉形態 十字星 除了陰線和陽線之外, 有時候還會出現開盤價和收盤價相同或非常接近, 此時蠟燭線會沒有實體部分, 或實體部分很小 這種蠟燭線被稱為十字星 黄昏之星 圖 5-7 黎明之星 與黃昏之星相反, 黎明之星通常出現在下降趨勢之中, 第一根為陰線, 第二根為十字線 ( 或小陰線 小陽線 ), 第三根為陽線 陽線實體收盤價已深入第一根陰線實體之中, 陽線深入陰線實體越多信號就越可靠 圖 5-6 如圖 5-6 所示, 紅色圈出部分為十字星 十字星越大, 即上下影響越長, 表明多空雙方爭奪越激烈 ; 十字星越小, 即上下影響越短, 表明市場的交易興趣 a 越低 同時, 十字星的收盤位置對於判斷多空情緒對比有一定的參考 : 下影線越長表明多方越強 ; 上影響越長表明空方力量越強 但多數時候, 十字星表明多空雙方力量均衡, 為盤整信號 黎明之星 圖 5-8 圖 5-8 為黎明之星組合, 該組合與黃昏之星完全相反, 意味著空頭跌勢衰竭, 開始轉為多頭市場, 為牛市反轉形態

37 5 外匯市場技術面分析 72 圖 5-9 空頭吞噬在上升趨勢中, 出現一根較小的陽線, 隨後出現實體較大的影線, 完全吞噬前一根小陽線的實體 如圖 5-9 所示, 大陰線完全吞噬前一根線的漲幅, 表明多頭力量衰竭, 空頭佔據上風 因此該形態是上漲動能衰竭的信號 三隻烏鴉 與三白兵相反, 三隻烏鴉由 3 根收盤價不斷創新低的陰線所構成, 這個型態如果發生在低價區的盤整走勢之後, 代表後市看漲 三隻烏鴉是一種緩步下跌的走勢, 後兩根陰線的開盤價都應該在前一根陰線的實體內或附近, 而且每根陰線的收盤都應該在最低價或附近 圖 外匯市場技術面分析 73 多頭吞噬在下降趨勢中, 出現一個較小的陰線, 隨後出現較大實體的陽線, 完全吞噬前一根小陰線 如圖 5-10 所示, 大陽線完全吞噬前一根線的跌幅, 表明空頭力量衰竭, 多頭佔據上風 因此該形態是下降動能衰退的信號 圖 5-12 中, 市場經過之前上漲之後, 出現 3 根連續下跌的陰線, 動能轉為下行, 進入下跌趨勢 蠟燭線的組合變化種類繁多, 以上只是列舉了常見的幾種 蠟燭線雖然能夠表明當前市場多空力量的對比和變化, 但如果蠟燭線和其組合出現在圖形中的不同位置和價格水平, 其效應也會完全不同 那麼哪些是圖形的重要位置, 如何確定市場的關鍵價格水平, 將是我們下面將介紹的內容 技術形態結構和重要價位 圖 5-10 趨勢 技術分析認為, 市場是以趨勢的方式運行, 一旦趨勢確立, 價格將保持當前的趨勢, 直至趨勢反轉 所謂趨勢, 就是我們平常所稱的上漲 下跌 盤整, 上漲即上升趨勢, 下跌即下降趨勢, 盤整即橫盤趨勢 圖 5-13 圖 5-11 三白兵 由三根收盤價不斷創新高的陽線所構成 這個形態如果發生在低價區的盤整走勢之後, 代表後市看漲 三白兵是一種緩步上升的走勢, 後兩根陽線的開盤價都應該在前一根陽線的實體內或附近, 而且每根陽線的收盤都應該在最高價或附近 這是一種穩步上升的形態 如圖 5-11 所示, 蠟燭線在經過之前的下跌之後, 兩次出現連續 3 根強勁的大陽線, 表明進入穩固上漲趨勢 上升趨勢下降趨勢橫盤趨勢 圖 5-13 中為 3 種趨勢的示意圖.. 上升趨勢為價格上漲的形態, 其主要特點是走勢圖的高點和低點不斷上移.. 下降趨勢為價格下跌的形態, 其主要特點是走勢圖的高點和低點不斷下移.. 橫盤趨勢為價格盤整的形態, 其主要特點是走勢圖沒有明顯的方向, 趨於水平波動

38 5 外匯市場技術面分析 外匯市場技術面分析 圖 5-14 圖 5-16 圖5-14為歐元兌美元4小時圖形 從圖中可見 市場處於上升趨勢 下降趨勢和橫盤趨勢的不斷變化 之中 趨勢支撐和阻力 支撐是指匯價在下跌時會在某些價位或區域遭遇市場買盤而難以進一步擴大跌幅 通常情況下匯價 會在支撐附近出現反彈傾向 阻力是指匯價在上漲時會在某些價位或區域遭遇市場拋售而難以進一 趨勢線和通道 步擴大漲幅 通常情況下匯價會在阻力附近出現回調傾向 匯價以趨勢的方式運行時 會出現支持當前的趨勢線 上升趨勢的趨勢線為主要低點的直線聯機 趨勢支撐和阻力非常重要 因為這些價位和/或區域意味著一旦失守 當前的趨勢將面臨危險 重要 下降趨勢的趨勢線為主要高點的聯機 同時 很多情況下趨勢還會保持在兩條相對水平的斜線之 趨勢支撐和阻力包括趨勢中波段高點和低點 趨勢線 通道 軌道 內 稱為通道 1. 趨勢中的波段高點為阻力 波段低點為支撐(圖5-17) 由於趨勢只是高點和低點上移 或高點和低點 下移 因此 如果在上升趨勢中不能創出更高的高點或低點 或在下降趨勢中不能出現更低的高點或 低點 將意味著延續趨勢的動能不足 在橫盤行情中 一旦盤整區間突破 將有望開啟新的趨勢 突 破的方向為下一波走勢的方向 阻力 阻力 阻力 阻力 阻力 支撐 支撐 上升趨勢 支撐 下降趨勢 支撐 橫盤趨勢 圖 5-17 圖 5-15 趨勢線和信道是趨勢延續的信號 只要匯價保持在趨勢線之上(上升趨勢之中)或趨勢線之下( 下降 趨勢之中) 當前趨勢保持完好 如果跌破和/或突破趨勢線 則表明將出現趨勢結束或反轉的風險(見圖 5-16) 另外需要注意的是 支撐和阻力之間具有相互轉化的特點 即阻力位突破之後會轉化為支撐位 支撐 位跌破之後會轉化為阻力位 因此 在上升趨勢中 此前所有的波段高點和低點都會成為支撐位 因 為曾經的阻力位被突破之後都轉化為了支撐位(見圖5-18) 在下降趨勢中 此前所有的波段高點和低 點都會成為阻力位 因為曾經的支撐位被跌破之後都轉化為了阻力位

39 5 外匯市場技術面分析 外匯市場技術面分析 圖 5-18 圖 趨勢中的波段高點為阻力 波段低點為支撐(圖5-17) 由於趨勢只是高點和低點上移 或高點和低點 下移 因此 如果在上升趨勢中不能創出更高的高點或低點 或在下降趨勢中不能出現更低的高點或 低點 將意味著延續趨勢的動能不足 在橫盤行情中 一旦盤整區間突破 將有望開啟新的趨勢 突 破的方向為下一波走勢的方向 2. 趨勢線 之前我們已經介紹 趨勢線維持趨勢運行的重要標誌 因此匯價傾向於在上升趨勢線附近 趨勢的週期 根據交易頻率的不同 市場分析和交易週期可分為短線 中線和長線 從圖形中可看到 即便是同一 個貨幣對 其不同周期的趨勢也會不同 如圖5-21所示 澳元兌美元日線圖形中 長線趨勢為上漲 (見A箭頭) 中線趨勢為盤整(見B箭頭) 短線趨勢為上漲(見C箭頭) 反彈 在下降趨勢線附近回落 以延續當前趨勢 由此可見 上升趨勢線是匯價上漲行情中的關鍵 支撐 下降趨勢線是匯價下跌行情中的關鍵阻力 同樣 根據支撐/阻力相互轉化的原理 一旦跌破上 升趨勢線 該線將從支撐轉化為阻力 如果突破下跌趨勢線 改線將從阻力轉為支撐 而且 在突破 支撐/阻力線之後 市場通常會有回探確認其已經轉化的行情 稱為回抽(圖5-19) 圖 5-19 圖 5-21 週期越長的趨勢 其影響力也越大 因此 短線趨勢應屈從於中線和長線 中線屈從於長線 在圖形 分析和交易中 往往中線和長線的支撐和阻力的強度和重要性要高於短線的支撐和阻力 同時在交 易時應注意 即便是短線趨勢很強 但如果其走勢與中期或長期趨勢相反 也是能視為大趨勢中的 回調或反彈 需要保持謹慎 因為在大趨勢的壓制下 這種回調或反彈可能會隨時結束

40 常見的趨勢交易方法 5 外匯市場技術面分析 限價交易是利用支撐附近傾向反彈 阻力位附近傾向回落的特點進行交易 因此 在上升趨勢中可在 匯價回調至支撐位附近時買入 止損設置在支撐位下方 因為跌破支撐位可能出現上升趨勢失敗的風 險 在下降趨勢中可在匯價反彈至阻力位附近是賣出 止損設置在阻力位上方 因為突破阻力位可能 出現下降趨勢失敗的風險 突破交易是利用趨勢會延續的特點進行交易 因此 在上升趨勢中可在匯價突破阻力位時買入 止損 78 放在突破的阻力位下方 因為突破阻力位意味著上升趨勢將進一步擴大 在下降趨勢中可在匯價跌破 79 5 外匯市場技術面分析 利用趨勢會延續的特點 並結合支撐和阻力 常見的趨勢交易方法有兩種 限價交易和突破交易 支撐位時賣出 止損放在跌破的支撐位上方 因為跌破支撐位意味著下降趨勢將進一步延伸 圖 5-23 常見技術形態 趨勢代表著價格運行的方向 但在運行過程中 匯價會不斷波動 其上下漲跌和橫盤整理令圖形在 起伏中形成各種各樣的形態 頭肩底 與頭肩頂相對應的底部形態 就是倒轉的頭肩頂 由左肩 底部 右肩和頸線組成 該形態 表明市場經過下跌之後 跌勢逐漸轉弱 最終轉為多頭空控制市場(見圖5-24) 技術形態就是將價格運行的形態進行分析 從而總結出特定形態所具有的特徵 常見頂部形態 頭肩頂 最經典的頂部形態 由一個頭部 兩個肩部和一根頸線組成 該形態意味著市場經過上漲 頸線 之後力量逐步衰竭 並最終轉為跌勢 回抽頸線 頭部 頭肩頂形態 左肩 右肩 左肩 圖 5-24 頸線 回抽頸線 右肩 頭肩底形態 頭肩底形態表明市場在下跌行情中創出新低 但此後下跌動能減弱並出現更高的低點 最終市場買盤推 動匯價突破頸線 因此 匯價突破頸線並成功回抽確認是市場由空頭轉為多頭的信號 圖 5-22 圖5-22是頭肩頂形態示意圖 頭肩頂形態出現在上升趨勢之中 即左肩之後 匯價會創出一個新的 高點 形成頭部 之後出現一個較低的高點形成右肩 將左肩 頭部和右肩之間的兩個低點用直線連 接 就形成頸線 匯價跌破頸線後 有時會出現回抽頸線確認頂部的行情 頭肩頂形態表明市場在上漲趨勢中創出高點之後 後續上漲動能不足 跌破頸線表明市場完全由多 頭轉為空頭 因此 通常來講 如果匯價跌破頭肩頂形態的頸線 是開始做空市場的信號 尤其是如 果匯價成功回抽頸線 將是建立空單的進場機會 圖5-23是歐元兌美元4小時圖形中的頭肩頂反轉 形態 雙重頂和雙重底 因其形態看起來像字母 M 和 W,也稱 M頂 和 W底 顧名思義 雙重頂就是 由兩個大小相似的頂部形成的反轉形態 雙重底就是由兩個大小相似的底部形成的反轉形態 圖5-25 為澳元兌美元5分鐘圖形中的雙重頂 匯價在創出高點回落 但之後重新上漲至前移高點附近後再次回 落 並跌破頸線 表現為 M 形態 雙頂的頸線是兩個頂部之間的低點的水平線 雙重頂意味著匯價在 上漲行情中首次創出高點之後受到空頭打壓回落 但多頭再次獲得動能上漲與前一高點相近的水平 不 過最終多頭還是未能保持漲幅 並大幅下挫跌破頸線 因此 雙重頂是非常穩固的頂部形態 一旦跌破 頸線 將很可能進一步擴大跌幅

41 5 外匯市場技術面分析 外匯市場技術面分析 圖 5-25 圖 5-27 圖5-26是英鎊兌美元4小時圖形中的雙重底形態 匯價在下跌行情中創出低點 隨後反彈 但空頭拋售 以上介紹的是幾種常見的頂部和底部形態 即反轉形態 另外在趨勢運行過程之中 還會表現出各種類 再次將匯價打壓至前一低點附近 但最終匯價還是大幅反彈 突破頸線 因此 雙重底是非常穩固的底 型的持續形態和調整形態 部形態 一旦突破頸線 將很可能會擴大漲幅 三角形 三角形是非常常見的價格形態 可分為對稱三角形 上升三角形 下降三角形和擴散三角形 圖5-28為對稱三角形示意圖 圖形中可見 對稱三角形運行的特點是高點和低點均依次下移 而且高點 和低點的聯機會呈現收縮的對稱三角形 該形態表明市場方向不明 投資者不願在任何方向下注 因此 成交量和波動性都逐漸降低 不過 一般情況下 市場會在三角形態接近完成時選擇突破方向 方向可 能是向上也可能是向下 多數情況下會延續當前趨勢的方向 一旦出現方向選擇 投資者會追入 從而 開啟一段新的行情 所以 如果行情出現對稱三角形收縮 最好是觀望為主 等待方向確認之後再交易 通常在接近頂點時 選擇突破方向 圖 5-26 與雙重頂和雙重底相似的形態還有三重頂 三重底 多重頂和多重底等 頂部或底部持續的時間越長 通常反轉帶來的力量就會越強 圓形底(頂)和菱形底(頂) 是指形態為圓形或菱形的頂部或底部 相對於其他的頂部或底部形態 圓形 和菱形需要更長的時間才能形成 因此圓形和菱形底部或頂部相對於其他的頂部或底部更加堅固 圖 5-27為歐元兌日元小時圖形中的圓形頂部 圖 5-28 對稱三角形態

42 圖 5-29 為美元兌瑞郎 4 小時圖形, 匯價出現長達 2 個月的對稱三角形盤整, 波幅逐漸縮小, 最終在三角形 5 外匯市場技術面分析 82 接近完結時選擇向上突破 水平線支撐 高點不斷下移 最終選擇突破方向 5 外匯市場技術面分析 83 圖 5-31 下降三角形 擴散三角形是與對稱三角形相反的形態, 其波動幅度會不斷擴大, 通常是持續盤整 方向不明的形態 圖 5-29 上升三角形由一條水平阻力線和一條向上的斜線構成, 通常出現在上升趨勢中 如圖 5-30 所示, 上升三角形表明匯價在上升趨勢中遭遇強阻力, 多次試圖上漲但每次都從該阻力位回落 不過多頭突破該阻力位的意圖非常強烈, 因此每次回落所造成的低點不斷上移, 表明多頭的力量在持續增強 通常情況下, 對稱三角形會選擇向上突破, 延續此前的上升趨勢 水平線阻力最終選擇突破方向 楔形 : 楔形的形態與通道有些類似, 但與通道不同的是, 楔形並非由兩條並行線構成 構成楔形的兩條斜線的角度並不相同, 表明市場的買盤和買盤力量對比逐漸出現變化, 通常情況下是一種衰竭形態 楔形分為上升楔形和下降楔形 上升楔形通常出現在下降趨勢的反彈行情中, 表現為反彈不斷創出新的高點, 但不能持續的擴大漲勢, 意味著市場反彈的意願越來越弱, 並最終會選擇放棄反彈, 重新回到此前的下降趨勢 如圖 5-32 所示, 美元兌日元 4 小時圖形在下跌過程中出現反彈, 儘管反彈時高點不斷上升, 但每次反彈後都不能保持漲幅, 表明反彈力量在持續衰竭 最終市場跌破支撐線, 重新回到下降趨勢 因此, 在下降趨勢中, 如果楔形反彈跌破支撐線, 是反彈結束 重啟跌勢的信號 低點不斷上移 上升三角形 圖 5-30 下降三角形與上升三角形相反, 由一條水平線和一條向下的斜線構成, 通常出現在下降趨勢中 如圖 5-31 所示, 下降三角形表明市場在下跌時遭遇強支撐, 匯價多次試圖下跌但每次都從該支撐位反彈 不過空頭跌破該支撐的意圖非常強烈, 因此每次反彈的高點都不斷下移, 表明空頭的力量在持續增強 通常情況下, 下降三角形會選擇向下突破, 延續此前的下行趨勢 圖 5-32

43 下降楔形通常出現在上升趨勢的回調行情中 表明為回調不斷創出新的低點 但不能持續的擴大跌勢 圖5-35為英鎊兌日元日線圖形的大型寬幅波動交易形態 5 外匯市場技術面分析 澳元兌美元小時圖形中 匯價在上漲時出現回調 雖然每次回調都創出更低的低點 但回調後都不能保 持跌勢 表明下跌的力量在不斷減弱 最終匯價突破楔形的阻力線 重新回到上漲趨勢 因此 在上升趨 勢中 如果楔形回調突破阻力線 將是市場重新回到上行趨勢的信號 外匯市場技術面分析 意味著市場回調的意願越來越弱 並最終會選擇放棄回調 重新回到此前的上升趨勢 如圖5-33所示 圖 5-35 通常情況下 區間行情意味著市場方向不明 多空雙方力量相當 沒有一方能夠突破區間的邊界 因此在 短線窄幅行情中 一般會等待突破一方邊界之後在進行交易 如果是寬幅波動 則可以等待匯價達 到邊界附近時反向交易 等待匯價重新向另一邊界移動 圖 5-33 技術形態交易方法及注意事項 技術形態有兩個特點 首先是匯價走勢會傾向於在形態內運行 直至形態結束 其次是一旦形態出現 矩形 即長方形 也稱箱體整理 就是市場上常見的區間行情 當市場方向不明時 會在一定時間內陷 入重要阻力和重要支撐形成的水平區間之內 區間行情可以出現在任何走勢的任何位置 無論是上漲 下跌 還是頂部 底部 都可能出現區間波動 當波動的幅度很小時稱為窄幅波動 當波動幅度較大時 稱為寬幅波動 突破 則突破的方向很可能是下一波行情的運行方向 尤其是當突破方向與當前趨勢一致時 因此可根據 形態發展的這兩個特點進行交易 1. 對於頂部和底部形態 在形態發展過程中觀望為主 等待形態成立時交易 例如等待頂部形態跌破頸 線時 尤其是跌破之後成功反抽確認後賣出 會有較高勝算 或是等待底部形態突破頸線時 尤其是 突破之後成功反抽確認後賣出 會有較高勝算 在頂部或底部形態尚未完成或確認時就進場交易 會面臨更大的風險 因為頂部或底部失敗是外匯市場常見的行情 圖5-34為歐元兌美元30分鐘圖形中的小型窄幅波動行情 2. 對於整理形態 如果為寬幅整理 則可以在匯價接近形態邊界時反向交易 尤其是適用於大型區間 波動行情 對於三角形和楔形最好是保持觀望 由於在邊界反向交易為逆勢交易 因此也需要更加 謹慎 對於窄幅整理形態 無論是那種形態 最好是保持觀望 等待形態做出反向選擇後交易 一旦 整理形態突破邊界 很有可能開啟一段較為持續的行情 因此可突破後順勢交易 3. 形態突破後的理論目標位 通常是形態的高度 例如頭肩頂形態的理論目標位是頭部頂點至頸線垂直 距離的對應延伸 如果頭部頂點至頸線的垂直距離為150點 則理論上匯價還會從頸線位置向下跌 150點 三角形態破位之後 理論目標位於突破點繼續延伸三角形的最高高度 對於矩形形態 一般 來講理論目標位為矩形的高度 但如果矩形盤整的時間越長 突破後的漲跌幅度也會更大 4. 關注支撐/阻力位的真突破和假突破 趨勢線 形態邊界都是匯價運行過程中的重要支撐/阻力位 圖 5-34 向上或向下突破這些支撐/阻力位 會為行情帶來新的漲跌動能 但是 並非每次對支撐/阻力位的突 破都是有效的 很多時候 匯價突破支撐/阻力之後 會經過一段行情之後重新回到該支撐/阻力

44 5 外匯市場技術面分析 2. 對於整理形態 如果為寬幅整理 則可以在匯價接近形態邊界時反向交易 尤其是適用於大型區間 形態突破後的理論目標位 通常是形態的高度 例如頭肩頂形態的理論目標位是頭部頂點至頸線垂直 突破之後成功反抽確認後賣出 會有較高勝算 在頂部或底部形態尚未完成或確認時就進場交易 會面臨更大的風險 因為頂部或底部失敗是外匯市場常見的行情 波動行情 對於三角形和楔形最好是保持觀望 由於在邊界反向交易為逆勢交易 因此也需要更加 謹慎 對於窄幅整理形態 無論是那種形態 最好是保持觀望 等待形態做出反向選擇後交易 一旦 整理形態突破邊界 很有可能開啟一段較為持續的行情 因此可突破後順勢交易 移動平均線 移動平均線(MA 一般簡稱均線)是最常見的技術分析指標之一 移動平均線是以道 瓊斯的 平均成本 概念 為理論基礎 採用統計學中 移動平均 的原理 將一段時期內的外匯價格平均值連成曲線 用來 顯示匯價的歷史波動情況 進而反映匯價未來發展趨勢的技術分析方法 移動均線可分為簡單移動平均 線 加權移動平均線和平滑移動平均線 一般我們所見到和使用的為簡單移動平均線 就是使用收盤價 計算均線數值 計算公式 MA = (C1+C2+C3+C4+C5+...+Cn)/n 公式中C為收盤價 n為移動平均週期數 例如 歐元兌美元的5 日移動平均價格計算方法為 MA 5= 前四天收盤價+前三天收盤價+前天收盤價+昨天收盤價+今天收盤價 /5 將計算的數值用線條鏈接 即成為移動平均線 移動均線的周期可分為短期 中期 長期 通常情況下 短期均線會選擇5或10 中期均線會選擇20或50 長期均線會選擇100或200 比如英鎊兌美元小時圖 形中 5小時或10小時均線為短期均線 20小時或50小時均線為中期均線 100小時或200小時均線為 長期均線 投資者也可根據自己的習慣選擇任意週期的均線 一般來講 短期均線走勢與當前匯價走勢 保持一致 中期和長期均線由於反映的是較長周期的平均價格 因此走勢會更加平緩 並且有時會遠離 當前價格水平 圖 5-36 此外需要注意的是 當匯價面臨幾個位置相近的阻力/支撐 應以關注對更重要的支撐/阻力的突破 行情 例如在匯價附近有較長期趨勢支撐線和短期三角形支撐 則需要等待對較長期趨勢支撐的突 破之後 才能進行交易 外匯市場技術分析指標 5 外匯市場技術面分析 線時 尤其是跌破之後成功反抽確認後賣出 會有較高勝算 或是等待底部形態突破頸線時 尤其是 圖 5-37 趨勢 形態和蠟燭線為投資者分析當前匯價的多空雙方力量對比和走勢方向提供了途徑 但是如何將 我們在圖5-37所示的美元兌日元日線圖形中添加了5日 50日和200日均線 5日均線為短期均線 反映 市場的趨勢和動能明確化和數量化 的是過去5個交易日的收盤均價 因此該均線與匯價的走勢非常貼近 幾乎準確的跟踪了市場的每一波 漲跌 50日均線反映的是過去50個交易日的收盤均價 因此為中期趨勢 該均線雖然沒有完全貼近 技術分析指針就是在匯價波動原理的基礎上 使用更加數量化和圖形化的手段分析外匯走勢的規律 匯價 但仍舊會跟隨較大的行情出現波動 200日均線為過去200個交易日的收盤均價 為長期趨勢 因 並將其作為重要交易依據 此在圖中可見 200日均線只是一條向下的斜線 幾乎完全過濾掉了短期和中期市場波動 對於頂部和底部形態 在形態發展過程中觀望為主 等待形態成立時交易 例如等待頂部形態跌破頸

45 均線的特點和使用方法 5 外匯市場技術面分析 5 外匯市場技術面分析 1. 用於趨勢判斷 通過均線可以很直觀的判斷當前市場在各個週期的趨勢方向 例如圖5-37的美元兌 日元行情中 我們可以看到 長期均線顯示的長期趨勢為穩步下跌 中期均線顯示的中期趨勢為經過 下跌之後 處於橫盤整理之中 短期均線顯示的短期趨勢為震盪行情 最新的走勢為震盪向下 一般 來講 如果均線向上傾斜且匯價保持在均線上方 為穩定的上升趨勢 如果均線向下傾斜且匯價保持 在均線下方 為穩定的下降趨勢 如果匯價穿破均線 則表明當前的趨勢可能面臨調整或反轉的 風險 在圖5-36中 美元兌日元日線圖長期趨勢穩步向下 匯價向下穿過中期均線 表明可能進一步 向下盤整 匯價頻繁穿過短期均線 表明短線走勢動盪 支撐和阻擋匯價 很多情況下均線代表著行情的趨勢方向 因此均線會成為關鍵的市場支撐或阻力 線 在圖5-38中 澳元兌美元日線圖形跌破20日均線之後 從上升趨勢轉為下降趨勢 而且在下跌過 程中 多次成功阻擋了匯價的反彈 成為阻力線 此後市場突破20日均線失敗 並在創出新低之後再次 上漲突破20日均線 市場對20日均線的兩次突破令行情形成頭肩底反轉形態 增加了後市進一步反轉 向上的動能 與支撐位和阻力位的相互轉化一樣 均線在上漲行情中為匯價的支撐線 一旦跌破均線 行情轉為下行之後 均線也將轉化為阻力線 圖 短期均線向下穿過中期均線 是市場轉為下跌或進入盤整的信號 短期均線向上穿過中期均線 是 市場轉為上漲或進入盤整的信號 如果突破均線時其他指標或形態也有相同的暗示 則信號更為 強烈 圖5-39-2中 10小時均線向下穿過50小時均線時 同時也出現了三角形態向下突破 因此 市場反轉的信號更加強烈 圖 均線交叉信號 使用一根均線可用於幫助判斷趨勢 但很多時候匯價會形成對均線的假突破 而且在 趨勢過程中也難以判斷市場的多空力量變化 多根均線的使用可帶來更大的實用性 以兩根均線(短 期均線搭配中期均線 圖5-39中虛線為短期均線 實線為中期均線)的使用為例 短期和中期均線均向上 且短期均線保持在中期均線之上 為穩固看漲形態(圖5-39-1) 短期和中 期均線均向下 且短期均線保持在中期均線下方 為穩固看跌形態 圖 如果短期均線頻繁向上或向下穿過中期均線 則表明市場方向不明 由於均線指標從根本上講是 一種趨勢指標 當市場處於明確的趨勢和反轉行情時 均線會很好的發揮效果 但當行情動盪時 均線發出錯誤信號的機率會增加

46 5 外匯市場技術面分析 M ACD 是目前國內外非 常 流行的一種技術分析指標,該指針是在移動平均線的基礎上發 展而來 MACD的意義和雙移動平均線基本相同 但使用起來更方便 通常MACD指標由快速線DIF 慢速線DEA 柱狀線和零軸組成 不過很多MT4平台中的MACD指標 只有一條DE A線(即信號線) 本部分圖例採用的是國內常見的雙線MACD指標 如圖5-40所示 在 MT4平台中 MACD指標會在走勢圖下方單獨的窗口打開 指針中兩根曲線為DIF和DEA 中間的一條 分界線為零軸 零軸上下方為柱狀體 2. 交叉訊號 DIF和DEA交叉時 通常是市場轉勢的信號 通常市場上將看漲的交叉稱為 金叉 將看跌的交 叉稱為 死叉 一般來講 DIF從下而上穿過DEA為 金叉 即看漲信號 DIF 從上而下穿過DEA 為 死叉 即看跌信號 但交叉發生在圖形的不同位置 其信號強度也會不同 DIF向上穿過DEA的情況 在零軸上方高位向上穿過 意義不大 如果在零軸上方高位 通常表明市場已經經過較長期的上 漲 或漲至超買水平 此時的看漲信號通常效果不佳 5 外匯市場技術面分析 平滑異同移動平均線(MACD) 90 能是多頭再次展開強勢的信號 在零軸下方低位向上穿過 為跌勢減弱 漲勢增強的信號 如果在零軸下方低位 通常表明市場已 經經過較長期的下跌 或者跌至超賣水平 此時出現金叉 是市場由空頭衰竭 可能出現反彈或轉 為多頭的信號 DIF向下穿過DEA的情況 在零軸上方高位向下穿過 為漲勢減弱 跌勢增強的信號 如果在零軸上方高位 通常表明市場已 經經過較長期上漲或漲至超買水平 此次的看跌信號意義重大 在零軸附近向下穿過 為下跌的強烈信號 通常此時市場的跌勢剛經歷過一波反彈調整 因此有可 能是空頭再次重回跌勢的信號 圖 5-40 我們在均線部分提到 均線分為簡單移動平均線 加權移動平均線和指數平滑移動平均線3類 MACD的 DIF和DEA是通過平滑移動平均線計算而來 其參數一般設定為12 26和9 以日線圖形為例 DIF是短期的12日均線與中期的26日均線的差值的聯機 即DIF=12日平滑移動平均線-26日平滑移動平 在零軸下方低位向下穿過 意義不大 如果在零軸下方 通常表明市場已經經過較長期的下跌 或 跌至超賣水平 此時的看跌信號通常效果不佳 3. 走勢背離 通常情況下 MACD的DIF和DEA線走勢會與匯價保持一致 背離是指出現MACD指標的走勢與匯價 行情走勢不一致的情況 如果匯價形成一個近期高點 但MACD的DIF和DEA線卻沒有創出高點 反 而是逐步走低 則稱之為 頂背離 表明匯價後市可能走低 如果匯價形成一個近期低點 但MACD 均線 的DIF和DEA線卻沒有創出低點 反而是逐步走高 則稱之為 底背離 表明匯價後市可能走高 DEA是DIF的9日平滑移動平均線 圖5-41所示的歐元兌美元日線圖形中 走勢圖上匯價不斷創出近期高點 但對應的MACD卻高點 柱狀線是DIF與DEA的差值 通常將正數柱狀線顯示為空色 負數柱狀線顯示為綠色 MACD的特點和用法 1. 趨勢判斷 由於MACD本質上是均線指標 因此可用作判斷當前趨勢 通常情況下 DIF和DEA均在零軸上方上 升時 表明市場處於漲勢 DIF和DEA在零軸上方回落時 表明漲勢開始衰竭 DIF和DEA均處於零軸 下方時 表明市場處於跌勢 DIF和DEA在零軸下方回升時 表明跌勢開始衰竭 持續下移 形成頂背離 此後匯價進入下降趨勢 底背離形態則與此相反 91 在零軸附近向上穿過 為上漲的強烈信號 通常此時市場的漲勢剛經歷過一波回調整理 因此有可

47 5 外匯市場技術面分析 1. 多空雙方的力量對比判斷 與均線等趨勢指標不同 RSI不能用於判斷當前行情的走勢方向 而是用 於判斷市場上買盤和賣盤力量的對比變化 RSI值將0到100之間分成了從 極弱 弱 強 極強 四個區域 強 和 弱 以50作為分 界線 數值越高就會越強 數值越低就會越弱 通常將30和70作為極弱和極強的判定水平 如果數值 低於30 表明市場處於 超賣 狀態 即市場的賣盤和看空情緒已經超過正常範圍 此時會有反彈的 需求以緩解超賣狀態 如果數值高於70 表明市場處於 超買 狀態 即市場的買盤和看漲情緒已經 超過正常範圍 此時會有回調的需求以緩解超買狀態 從圖5-42也可看到 RSI指標在降至30時會掉 5 外匯市場技術面分析 RSI指標的特點和用法 92 因此在交易時 如果匯價持續上漲或快速沖高 而且RSI已經接近或超過70 就需要警惕潛在的回 調 如果匯價持續下跌或快速下挫 而且RSI已經接近或低於30 就需要警惕潛在的反彈 圖 5-41 M ACD 是目前國內外非 常 流行的一種技術分析指標,該指針是在移動平均線的基礎上發 展而來 MACD的意義和雙移動平均線基本相同 但使用起來更方便 2. RSI的形態分析特點 此前我們講解了匯價走勢的技術形態分析 不同的形態表明匯價發展的特點 而且可以利用這些特點制定交易策略 同樣 RSI也可使用形態分析 圖5-43美元兌加元日線RSI在70 上方的超買區域形成三重頂 為重要頂部信號 果然之後匯價出現反轉向下 相對強弱指標(RSI) RSI最早被用於期貨交易中 現在該指針已經成為被各個市場投資者應用最廣泛的技術指標之一 投資 的一般原理認為 投資者的買賣行為是各種因素綜合結果的反映 行情的變化最終取決於供求關係 而 RSI指標正是根據供求平衡的原理 通過測量某一個期間內匯價上漲總幅度佔匯價變化總幅度平均值的 百分比 來評估多空力量的強弱程度 計算公式 N日RSI=N日內收盤漲幅的平均值/(N日內收盤漲幅均值+N日內收盤跌幅均值) 100% 由上面算式可知RSI指標的技術含義 即以上漲的動能與下跌的動能進行比較 若上漲的動能較大 則計算出來的指標 上升 若下跌的動能較大 則指標下降 由此測算出市場走勢的強弱 圖5-42為美元兌加元日線圖形RSI指針 與 M A C D 一樣 R S I 指 標 是 在 走 勢圖 下方分開的圖形內顯示 可以很明顯的 看出 與匯價有趨勢方向不同 RSI指標 是保持在0-100的區間內橫向波動 圖 背離信號 與MACD一樣 RSI也會發出頂背離和底背離信號 如果匯價創出新高 但RSI未能同樣出 現新高 則為頂背離信號 此時匯價會有回落風險 如果匯價創出新低 但RSI未能同樣出現新低 則 為底背離信號 此時匯價會有反彈風險 圖5-44的澳元兌美元4小時圖形中 匯價創出低點 但同時 RSI指標表現為低點上移 為底背離信號 隨後匯價轉為上漲 93 頭向上 在升至70時會向下回落

48 5 外匯市場技術面分析 94 圖 5-45 為澳元兌美元日線圖形布爾帶指針, 從圖形上可看到, 布爾帶具有以下幾個特點 :1) 由三條軌道線組成, 分別成為上軌 中軌下軌 ;2) 匯價大部分時間都在上軌和下軌形成的區間內波動, 很多時候上軌和下軌分別起到阻力和支撐的作用, 因此佈爾帶的 3 根線也可稱為支撐線 中線 阻力線 ;3) 布爾帶的寬度有時會擴大, 有時會縮小 布爾帶軌道線的計算方法 : 市場普遍採取用 20 和 2 作為參數, 例如在日線圖形中, 計算方法為 中軌 = 20 天簡單移動平均線上軌 = 中軌 + 2 (20 天的標準偏差 ) 下軌 = 中軌 - 2 (20 天的標準偏差 ) 5 外匯市場技術面分析 95 圖 多空雙方的力量對比判斷 與均線等趨勢指標不同,RSI 不能用於判斷當前行情的走勢方向, 而是用於判斷市場上買盤和賣盤力量的對比變化 2. RSI 的形態分析特點 此前我們講解了匯價走勢的技術形態分析, 不同的形態表明匯價發展的特點, 布林帶 (Bollinger Band) 布爾帶也稱保利加通道, 是根據統計學中的標準偏差原理設計出來的一種非常實用的技術指標 布爾帶指標的用法 : 1. 趨勢判斷 從軌道的計算方法可看到, 軌道線本質上也是均線, 因此具有指明市場趨勢的作用.. 當布爾線的上 中 下軌線同時向上運行時, 表明匯價上升趨勢特徵非常明顯, 匯價將保持漲勢.. 當布爾線的上 中 下軌線同時向下運行時, 表明匯價下降趨勢特徵非常明顯, 匯價將保持下跌.. 當布爾線的上軌線向下運行, 而中軌線和下軌線卻還在向上運行時, 表明匯價處於整理態勢之中 如果匯價是處於長期上升趨勢時, 則表明匯價處於漲勢的回調之中 ; 如果匯價是處於長期下跌趨勢時, 則表明匯價處於跌勢的反彈之中.. 當布爾線的上 中 下軌線幾乎同時處於水平方向橫向運行, 表明匯價處於橫盤整理狀態 2. 支撐和阻力 布爾帶的上軌和下軌不僅起到阻力和支撐的作用, 而且還可以幫助判斷市場的超買和超賣的狀態 一般情況下, 匯價在接近上軌時, 會遭遇阻擋, 且表明可能出現超買, 一旦匯價突破布爾帶的上軌, 需要保持謹慎, 提防匯價出現回調 匯價在接近下軌時, 會獲得支撐, 且表明可能出現超賣, 一旦匯價跌破布爾帶的下軌, 需要保持謹慎, 提防匯價出現反彈 在判斷布爾帶的超買和超賣狀態時, 可綜合使用 RSI 和 KDJ 等指標配合確認 3. 布爾帶寬度的擴大和縮小 通常情況下, 當市場大幅波動, 或出現突破時, 布爾帶寬度較大, 因為此時匯價的振幅較大, 或者是會出現衝高或下挫的行情 ; 當市場處於窄幅波動或穩步上升 下跌行情時, 布爾帶寬度較小, 因為此時行情相對穩定, 波動幅度較小 當布爾帶的寬度出現擴大和縮小的變化, 即出現開口或收口時, 需要特別注意, 這意味著市場的動能將出現變化 圖 5-45

49 1. 趨勢判斷 從軌道的計算方法可看到, 軌道線本質上也是均線, 因此具有指明市場趨勢的作用 隨機指標的計算公式 5 外匯市場技術面分析 96.. 當布爾線的上 中 下軌線同時向上運行時, 表明匯價上升趨勢特徵非常明顯, 匯價將保持漲勢.. 當布爾線的上 中 下軌線同時向下運行時, 表明匯價下降趨勢特徵非常明顯, 匯價將保持下跌.. 當布爾線的上軌線向下運行, 而中軌線和下軌線卻還在向上運行時, 表明匯價處於整理態勢之中 如果匯價是處於長期上升趨勢時, 則表明匯價處於漲勢的回調之中 ; 如果匯價是處於長期下跌趨勢時, 則表明匯價處於跌勢的反彈之中 隨機指標 (KDJ) 通常隨機指標計算公式會將參數設定為 例如日線圖形的隨機指針公式為: 未成熟隨機值 (RSV)=( 收盤價 -9 日內最低價 )/(9 日內最高價 -9 日內最低價 )*100 K 線 = RSV 的 3 日移動平均 D 線 = K 的 3 日移動平均從圖 5-46 所示的 KD 指標可看到,KD 指標與 RSI 的表現形式類似, 因此,KD 指標也具備超買和超賣的判定功能 ; 同時 KD 指標與 MACD 一樣有兩條波動線, 而且波動線也會交叉, 因此,KD 指標也會有 金叉 和 死叉 的信號功能 5 外匯市場技術面分析 97 隨機指標又稱 KD 或 KDJ, 是一種相當實用的技術分析指標 KD 隨機指標的特點和用法 : 隨機指標一般是用於匯價分析的統計體系, 根據統計學原理, 通過一個特定的周期 ( 常為 9 日 9 周等 ) 內出現過的最高價 最低價及最後一個計算週期的收盤價及這三者之間的比例關係, 來計算最後一個計算週期的未成熟隨機值 RSV, 然後根據平滑移動平均線的方法來計算 K 值 D 值與 J 值, 並繪成曲線圖來分析股票走勢 目前一般 MT4 平台自帶的隨機指標為 KD, 也就是指標只有 K 線和 D 線兩條線 ; 如果是 KDJ 指標, 除了 K D 線之外, 還有一條 J 線 圖 5-46 為英鎊兌美元 1 小時圖形的隨機指針 隨機指針為走勢圖下方單獨的窗口, 本圖例為 KD 指標, 因此只有 K 線 ( 實線 ) 和 D 線 ( 虛線 ) 兩條線 KD 指標看起來與 RSI 有些類似, 即指標在 區間內橫向波動, 而且也有超買和超賣的判定值, 通常設定為 80 和 KD 線為震盪指標, 即用於幫助判斷市場波動行情動能的強度 KD 指標一般以 20 和 80 為界限, 如果 KD 線低於 20, 表明市場處於超賣狀態, 匯價會有反彈的需求以減緩超賣, 此時需要警惕空頭動能出現衰退 ; 如果 KD 線高於 80, 表明市場處於超買狀態, 匯價會有回調需求以減緩超買, 此時需要警惕多頭動能出現衰竭 2. 交叉信號 K 線在超買區域向下穿過 D 線, 為多頭衰竭信號, 可能出現盤整或回調的信號 ;K 線在超賣區域向上穿過 D 線, 為空頭衰竭信號, 可能出現盤整或反彈 3. 形態分析 與 RSI 一樣,KD 線的形態分析也具有一定的指導意義 圖 5-47 中的 KD 指標也可使用趨勢線分析, 一旦跌破或者突破趨勢線, 表明行情將出現反轉 圖 5-46 圖 5-47

50 1. KD 線為震盪指標, 即用於幫助判斷市場波動行情動能的強度 KD 指標一般以 20 和 80 為界限, 如果 5 外匯市場技術面分析 98 KD 線低於 20, 表明市場處於超賣狀態, 匯價會有反彈的需求以減緩超賣, 此時需要警惕空頭動能出現衰退 ; 如果 KD 線高於 80, 表明市場處於超買狀態, 匯價會有回調需求以減緩超買, 此時需要警惕多頭動能出現衰竭 2. 交叉信號 K 線在超買區域向下穿過 D 線, 為多頭衰竭信號, 可能出現盤整或回調的信號 ;K 線在超賣 斐波那契 斐波那契數列的創始人是萊昂納多 斐波那契 萊昂納多是一位著名的意大利數學家, 最重要的成就是發現了一組可以描述自然比例數字, 觀察該數列, 可以發現前 2 項的數字相加等於後一項的數字, 比如 1+1=2;2+3=5;5+8=13 同時不考慮數列中的前幾個數字, 如果用一個數字除以緊鄰的數字, 都會得到 如果用某個數字除以它之後的第二數字, 會得到 例如 34 / 89 = 和 也就是我們通常所說的黃金分割點 圖 外匯市場技術面分析 99 斐波那契數列反映出了很多事物的發展規律, 因此在我們生產和生活中的應用非常廣泛 外匯技術分析同樣引入了斐波那契數列, 用以發現和判斷外匯行情的走勢 斐波那契指標在外匯市場的應用用於兩個方面 : 斐波那契回撤線和斐波那契擴展線 斐波那契擴展又稱斐波那契映射, 與回撤線不同, 擴展線通常用於判斷潛在的上漲或下跌目標位 因此, 回撤線是高點與低點之間的黃金分割, 而擴展線則是高點和低點之外的映射位 擴展線一般會設定為高點與低點之間高度的 0, 0.382, 0.618, 1.000, 1.382, 映射 斐波那契回撤線 : 匯價在上漲或下跌趨勢中, 會不可避免的出現回調或反彈, 通常這是逢低買入或逢高拋售的時機 但問題在於回調或反彈合適結束? 如果進場的時機不對, 很可能倉位會在行情最終來臨之前就止損出局 因此, 判斷回調或反彈的終結位置非常關鍵 斐波那契回撤線就是幫助判斷回撤水平的使用指標 通常用法是將波段低點和高點之間的區間標出 38.2% 和 61.8% 等回撤水平 如圖 5-48 所示, 英鎊兌美元經過上漲之後出現回調和盤整行情 利用斐波那契指標在上漲趨勢的低點和高點之間標出該區間的 23.6% 38.2% 50% 和 61.8% 分割線, 會發現在此後的回調行情中,23.6% 38.2% 50% 均起到良好的支撐作用 匯價兩次在 38.2% 支撐附近獲得還自稱並反彈, 一次探低至 50% 支撐附近後快速拉伸 斐波那契回撤線的主要作用是判斷回調支撐位 一般情況下, 在上升趨勢中,38.2% 50% 和 61.8% 回撤位依次為重要回調支撐 ; 在下跌趨勢中,38.2% 50% 和 61.8% 回撤位依次為重要反彈阻力 斐波那契回撤線是實踐中比較有效的支撐和阻力位, 尤其是當匯價附近沒有近期高點或低點, 或其形態邊界作為支撐和阻力參考是, 斐波那契回撤線將是首選的判斷潛在支撐和阻力水平的工具 技術分析應用注意事項 1. 技術分析是基於匯價走勢而製定, 因此是匯價走勢決定技術指標, 而非技術指標決定匯價行情 所有技術分析的計算都是以匯價的走勢為依據, 技術分析出現信號並不一定意味著匯價會向理論方向發展, 匯價的走勢變化會導致技術分析時常發出錯誤信號 因此在交易中使用任何技術分析都需要設置止損, 限制錯誤信號可能導致的損失 2. 綜合使用多種技術分析工具相互確認 任何一種技術分析都有其自己的優勢和缺陷, 將多種工具搭配使用, 可有效的提高信號准確率 尤其是技術分析指針發出信號時, 應觀察對應的匯價形態有沒有出現相應的變化 ; 或者是技術形態出現變化時, 技術指標有沒有相應信號或風險警告 例如 MACD 在低位形成看漲的 金叉, 為買入信號 ; 同時 RSI 在 20 附近的超賣區域開始轉頭向上, 會加強買入買入的傾向 但如果此時匯價仍舊處於盤整之中, 或保持良好的下行走勢, 則需要進一步的觀望, 因為雖然技術指標建議買入, 但形態走勢並不支持這一觀點 再如, 匯價保持上漲一再創出新高, 但明顯的突破了布爾帶上軌, 此時也不能盲目最高, 而應該等待回調時買入 3. 趨勢非常重 要 技術分析的最根本原理之一就是價格會以趨勢的方式運行 因此, 在使用形態分析 動能分析或者是技術指標時, 一定要注意趨勢優先 尤其是當形態或者是指標發出反趨勢的信號時, 不能按部就班的按照信號交易, 只能將其視為趨勢將盤整或調整的跡象 4. 注意市場走勢的特點 在某些時期, 尤其是國際市場發生重大事件的時期, 行情走勢會更加側重於 跟隨基本面消息, 在這種情況下, 技術分析的效果和準確性會顯著下降

51 代理商計劃 ADS達匯是代理商首選的經紀商合作夥伴 我們提供專業代理培訓及極具競爭力的代理傭金制度 您可以在我們的平台上獲得先進的後台支持及可觀的傭 金收入 為何選擇我們 ADS達匯高度重視代理商的介紹業務 您只需將客戶介 紹至ADS達匯 將獲得更多協助 包括 極具競爭力的代理傭金制度 即時返傭 實時產生收入報 告 您的盈利完全透明 介紹經紀賬戶經理提供一對一專業業務支持 先進Cookie跟蹤網頁點擊 展示 下載及註冊情況 及時獲取最新市場宣傳資料及ADS達匯新產品培訓 全力贊助代理活動及課程 有機會參與業內首創代理新人培訓課程 權威導師團隊分 享專業技巧 迅速提升新進員工素質 提供MAM多賬戶管理模式 協助快速執行大批客戶訂單 代表一家受阿聯酋中央銀行監管的經紀商

52 06 資金管理與 投資心理學

53 104 一般情況下 投資者普遍認為將盈利/虧損比例設置在2:1或3:1是比較合理的選擇 如果將應盈利/ 析和預測外匯行情 在基本面和技術面分析部分 我們講解了多種分析方法 但同時也強調 每一種分 虧損比例設定為2:1(例如為盈利50點 虧損25點) 那麼意味著每筆盈利可以承受2次虧損(每次盈 析方式只是從特定的角度來把握外匯運行的規律 從而預測匯價可能走勢方向 沒有任何分析方法可以 利50點 可承受兩次25的虧損) 這種情況下 只要勝率能保持在33% 即平均每3筆交易中能盈利1 完全準確的預測匯價走勢 也就是說 任何預測方式的準確率都不可能達到100%正確 筆 就能做到長期保本 如果勝率能夠提升到33%之上 就能實現長期盈利 因此 無論是以投資和投機的方式交易外匯 都應隨時注意自己的資金風險 不要因為一次失誤 就造 那麼如何才能在實際交易中達到比較合理的盈利/虧損比例 可通過倉位風險控制和設定止損/獲利 成難以挽回的損失 目標實現 合理的盈虧比例 倉位風險控制 假設有兩名交易員 下面是他們最近10筆交易的盈虧記錄 交易員A的最近10筆交易盈虧記錄 盈利200美元 盈利250美元 虧損600美元 盈利150美元 虧損300美元 盈利100美元 盈利100美元 虧損800美元 盈利50美元 盈利150美元 另一名交易員B最近10筆交易盈虧記錄 虧損200美元 虧損250美元 盈利600美元 虧損150美元 盈利300美元 虧損100美元 虧損100美元 盈利800美元 虧損50美元 虧損150美元 通過對上面的10筆事務歷史記錄分析 交易員A在這10筆交易中盈利7筆 虧損3筆 勝率高達70% 外匯市場瞬息萬變 而且加上高倍的槓桿 因此倉位越重 出現大額虧損的可能性就越高 在外匯交易中 認為行情有把握就持有缺乏足夠保護的重倉 是非常危險的做法 如果將每筆交易的倉位風險做好控制 即便是當前交易出現虧損 也不會影響到總體的盈利水平 通常 情況下 根據個人風險偏好不同 可將每筆交易的風險控制在總資金的1%-5% 比如賬戶總資金為10000美元 如果將每筆交易的虧損風險控制在1% 就表明每筆交易可接受的最大 虧損額為100美元 一旦當前交易虧損達到100美元即止損離場 此時總資金減少為9900美元 因此下 一筆交易的虧損限額將下降至99美元 如果投資者的風險承受能力較高 將每筆交易的虧損風險控制在5% 就表明每筆交易可接受的最大虧 損額為500美元 如果當前的交易實現1000美元的盈利 則總資金增加為11000美元 因此下一筆交易 的虧損限額將上升至550美元 通過總資金百分比控制虧損風險的好處在於 當總資金下降時每筆交易的虧損額度也會隨之下降 保留 更多交易的機會 當總資金上升是每筆交易的虧損額度也會擴大 增加所對應的獲利機會 他在此期間總共盈利1000美元 但虧損達到1700美元 最終出現700美元的淨虧損 在確定了每一步交易可承受的最大虧損後 還需要為每一筆交易設定止損/獲利目標 例如 當前一筆交 交易員B的最近10筆事務歷史記錄分析顯示 他盈利3筆 虧損7筆 勝率僅為30% 他在此期間總 易的可承受最大虧損為300美元 如果是交易1手歐元兌美元 則代表可承受30個點的虧損 根據盈利/ 共盈利1700美元 但虧損只有1000美元 最終賺取了700美元的淨盈利 虧損2:1的法則 盈利需要達到60點以上 因此 在實施這筆交易時 首先需要確認是否存在足夠的獲 通過對上面兩名交易員的事務歷史記錄的分析和對比 可以發現 雖然盡量讓每一筆交易都賺到錢 非常重要 但更重要的是如何實現長期穩定盈利 也就是如何管理資金 對上述舉例的進一步分析 可計算出交易員A的平均每筆盈利約為150美元 平均每筆虧損約為560 美元 其盈利/虧損比例為1 3.7 也就是說 他平均每次的虧損額相當於3.7次盈利額 交易員B的平均每筆盈利約為56點 平均每筆虧損譽為15點 其盈利/虧損比例為3.7 1 也就是說 他平均每次盈利額可以承受3次虧損 由此可見 在交易中 一方面需要努力提高勝率 但同時更重要的是有效的管理好資金 控制盈虧比 例 否則即便是勝率能夠達到99% 也有可能出現一筆大額虧損導致丟失全部盈利的狀況 利空間 如果通過對圖形的技術分析發現潛在的獲利空間只有30個點 則不應實施這筆交易 而是等待 更好的交易機會 交易中的人性弱點 在外匯交易中 很多投資者在全面學習了各種交易方法 制定了倉位控制策略之後 還是 不能做到盈利 最終原因在哪裡 在任何交易中 最終做出交易決定的是投資者個人 使用什麼方法分析市場 分析指針發 出信號之後如何如理 何時進場 什麼時候平倉 都是投資者個人考慮後的決定 而在這 個決策過程中 始終有兩個人性的弱點纏繞著投資者的思維 讓他在關鍵時刻做出錯誤 的決定 這就是恐懼和貪婪 資金管理與投資心理學 在前面幾個部分我們已經介紹了什麼是外匯市場和外匯交易 以及如何從基本面和技術面的角度來分 6 資金管理與投資心理學 資金管理

54 1個月虧損超過10%) 就需要暫停交易 因為這表明你的情緒出現問題或是你的交易系統不適合 這次行情持續惡化 最後導致嚴重虧損 這樣反复幾次 投資者就會對自己的交易能力產生懷疑 交易 當前的行情 只要還有本金 就有賺錢的機會 但如果本金都沒有了 只能出局 恐懼和貪婪是我們與生俱來的心理特點 在交易過程中會潛意識的影響我們的決定 如果不加以控制和 是在交易失誤 連續虧損之後 因觀察自己的情緒是否穩定 如果情緒已經受到了負面影響 應暫停 引導 會妨礙我們做出正確的交易決策 只有從開始進入外匯市場的那一刻起就降低恐懼和貪婪滋生的 交易 否則會出現更大的虧損和失誤 另外 如果投資者在生活和工作的其他方面遇到一些困難和 環境 嚴格按照科學的方式進行交易 才能真正的實現成功交易 麻煩而導致情緒不穩定 或身體狀況不佳 也需要休息調整 以免對交易造成不利影響 也會越做越差 或乘此機會大賺一筆 即便是行情和技術指標已經發出了警告 這些投資者還是抱著僥倖心理 不願意 了結平倉 最終行情反轉 結果是盈利反而縮小 甚至最初盈利的倉位變成虧損 資金管理與投資心理學要點 1. 考慮清楚自己的風險承受能力 在進入外匯市場之前 就應該仔細了解外匯市場 確定自己能否承擔 外匯市場的高風險 使用槓桿交易的外匯市場可能會導致短期內大幅虧損 如果不具備相應的風險 承擔能力 往往會在虧損時不能保持良好的心態 另外 用於外匯交易的資金應為閒置資金 即便出現 虧損也不會影響到當前生活 否則很容易在虧損時陷入焦慮和不安的情緒之中 2. 外匯交易是概率遊戲 沒有人能夠每次交易都成功 也沒有人能夠保證當前的交易一定會獲利 虧損 是外匯交易的組成部分 這是任何人都逃脫不了的事實 只有清楚的認識到這一點 才能克服出現虧 損時的恐懼心理 投資者需要做的是提高成功的概率 並通過資金管理手段讓長期盈利高於虧損 3. 不要有賭徒心理和行為 所有的交易都應建立在研究和分析的基礎之上 無論是外匯投資還是投機 都不能有賭徒心態 雖然本質上外匯交易也是一種博弈 但外匯市場已經發展出能夠幫助提高勝算 的研究方法 而且外彙的波動也存在其經濟學原理 因此所有的交易都需要有嚴謹的依據才能實施 4. 制定完整的交易策略和交易體系 在每一筆交易開始實施之前 就應該制定完整的交易策略 交易 策略應包括 交易的依據 倉位規模 何時進場 止損和獲利的設置等 每個交易環節都提前做好 準備 就不會在交易過程中出現慌亂 5. 嚴格遵守交易策略 交易中特別需要遵守 紀律 制定策略和紀律的目的 就是為了防止恐懼 貪婪 等負面情緒影響交易決定 如果制定紀律之後不能嚴格遵守 說明投資者對於負面情緒的抵抗力較 低 即便是當前的交易策略和體係並不完善 也不能因此而違反紀律 而是應該在交易實踐中不斷發 現策略和體系的不足並加以改進 如果因為交易策略和體係不完善而經常隨意交易 那麼永遠都不 能建立一套適合自己的成功交易系統 6. 耐心等待機會 外匯市場永遠都存在機會 千萬不能因為擔心錯過當前的機會而急於交易 只有在滿 足了自己制定的條件之後 才能進場交易 如果在條件缺乏的情況下頻繁交易 虧損的可能性會明顯 上升 等到真正的機會來臨時 賬戶上可能已經缺乏足夠的資金 或者是連續虧損之後 面對真正的 機會已經喪失了交易的勇氣 因此 在交易時寧可錯過 不可做錯 8. 每筆交易都是獨立的 一旦一筆交易了結出場 代表這筆交易已經結束 無論盈虧 都不應該將這筆 交易的情緒帶到下一筆交易之中 9. 時刻關注自己的情緒變化 在交易過程中 不僅需要分析市場走勢 還需要關注自己的情緒變化 尤其 10. 如有必要 可邀請 交易搭檔 即兩名或多名交易者之間相互監督 及時提醒對方是否存在違反交易 規則的行為 107 如果匯價走勢與預期一致 交易出現盈利時 通常投資者會期待盈利不斷擴大 把之前的虧損都賺回來 6 資金管理與投資心理學 實力 除了每筆交易需要設定止損外 如果出現連續虧損或一定時期的交易出現啊明顯虧損(例如 投資者後悔不已 當下一次出現類行情時 他們就會堅持不平倉 相信市場會回到預期的行情 但結果 平倉以免虧損進一步擴大 而往往就在投資者平倉之後 匯價馬上回到預期的走勢方向 讓過早止損的 嚴格止損 止損的重要性在此前章節已經多次提及 但在此還要再次強調 止損的用作在於保存 6 資金管理與投資心理學 一旦匯價走勢與預期相反 通常投資者就會開始擔心是不是自己的分析錯誤 一些焦急的投資者會立即

55 ADS 達匯品牌大事記 ADS 達匯於 2014 年初正式進軍亞洲市場, 至今已取得令人矚目的快速增長, 充分反映 ADS 達匯所提供的優越平台, 產品及服務已獲得市場認可, 我們亦將繼續實踐對客戶真誠的承諾!

56 07 貴金屬和 差價合約

57 黃金和白銀交易 7 貴金屬和差價合約 112 黃金市場介紹 黃金市場是集中進行黃金買賣和金幣兌換的市場 有的國家的黃金市場對黃金輸出輸入加以限制, 有的則不加限制 目前世界上最主要的黃金市場在倫敦 蘇黎世 紐約 香港等地 倫敦黃金市場的價格對世界黃金行市較有影響 進行黃金交易的有世界各國的公司 銀行和私人以及各國官方機構 黃金交易的去向主要是工業用金 私人貯藏 官方儲備 投資和投機等 代碼和交易方法 黃金和白銀是國際上非常流行的交易產品,ADS 達匯提供現貨黃金和白銀交易 通常國際市場黃金和白銀交易以美元報價, 以美元報價的黃金交易代碼為 XAUUSD, 其中 XAU 表示黃金,USD 表示美元 ; 白銀交易代碼為 XAGUSD, 其中 XAG 表示白銀,USD 表示美元 現貨黃金和白銀在 ADS 達匯平台中的交易方式與外匯相同 通過打開新訂單窗口下單, 可選擇市價交易和掛單交易, 同時也可設置止損和盈利目標位 而且黃金和白銀交易也可使用槓桿將交易倍數放大 投資者只需在預計金價或銀價上漲時做多, 在預計金價或金價下跌時做空 黃金和白銀的特性 2. 投資產品正因為黃金具備其他商品難以具備的貨幣特徵和避險保值的產品, 黃金成為全球的主要投資產品之一 根據黃金的特性, 黃金投資也可分為通脹保值型投資 避險型投資和投機性投資 一般情況下, 通脹保值型投資持有的時間較長, 收益率也不會很高, 通常只需要高於通脹 避險型投資的目的則主要是規避當前市場的風險, 在某些時期收益率甚至會非常低, 但規避了投資其他產品可能出現虧損的風險 投機型投資則會利用黃金在特定時期的走勢特點獲利 雖然大多數情況下黃金走勢較為平緩, 但在一些特定環境下, 也會出現大幅度的波動 尤其是通過交易槓桿的使用, 投機型交易可在短期內獲取較高收益 3. 工業和珠寶用途黃金是少有的化學 物理 電子性能優異的金屬, 應用領域非常廣, 在電子 通訊 航空航天 化工 醫療等部門及與人們日常生活相關的各類生活日用品當中也有廣泛的應用空間 同時, 黃金是珠寶行業最主要的原料 中國黃金協會最新統計數據顯示,2013 年中國黃金消費量首次突破 1000 噸, 達到 噸, 同比激增 41.36% 中國超越印度成為全球最大的黃金消費國 同時,2013 年中國黃金產量達到 噸, 連續七年位居世界第一 在 噸黃金中, 首飾用金 噸, 同比增長 42.52%; 金條用金 噸, 同比增長 56.57%; 金幣用金 噸, 同比下降 1.07%; 工業用金 噸, 同比下降 0.23%; 其他用金 噸, 同比下降 32.03% 白銀的用途和特徵與黃金類似, 但由於白銀在全球範圍內的貨幣地位不如黃金, 而且儲量也高於黃金, 因此白銀的避險和保值功效比黃金低很多 同時白銀的工業用途非常廣泛,70% 的白銀消費都是用於工業用途 7 貴金屬和差價合約 113 黃金的主要特性 保值避險 投資 工業和珠寶用途 1. 避險保值因為其穩定的物理特性和資源稀缺, 黃金自古以來就是全球的硬通貨 直到 20 世紀 70 年代, 黃金才從直接的貨幣作用中分離出來, 即黃金非貨幣化 但作為儲備貨幣, 黃金目前依然是世界主要的國際儲備 目前各國都有各自的法定貨幣, 即政府發行的紙鈔 紙鈔本身幾乎沒有什麼價值, 只是以國家信用擔保的一種貨幣符號 雖然各國央行都極力保持本國貨幣的信譽, 但一旦經濟或政治出現動盪, 貨幣的購買力會出現明顯的變化 目前多數發達國家都將通脹目標制定在 2-3%, 即將每年的物價 上漲水平控制在 2-3% 的水平, 也就是說本國貨幣購買力較為平緩的下降 對於成熟的經濟體來講, 一般都有能力較長期的維持穩定的通貨膨脹率, 但在特殊時期, 也會出現貨幣快速貶值的狀況 而對於不成熟的經濟體, 其貨幣穩定性的保障會更低 相對於法定貨幣, 黃金對抗通脹和風險的效果則非常明顯 隨著物價的上漲, 紙幣的購買力會下降, 但黃金價格會隨著總體物價一起上漲, 因為黃金除了具備貨幣的特質之外, 其本身也是一種商品 黃金在低於風險方面的效用更加突出 在世界上, 沒有哪一種商品或貨幣可以像黃金一樣如此受歡迎 幾乎在全球各地黃金都可以自由買賣, 只需要鑑定成色, 就可快速成交, 而且全球的價格基本上都會一致 因此, 一旦全球或熱點地區出現風險, 投資者會傾向於將紙幣換成更為普遍接受的黃金 影 黃金和白銀價格的因素 1. 通脹通脹保值是黃金的重要功效之一, 在高通脹時期貨幣貶值速度明顯加快, 而持有黃金可以防止資金因通脹而縮水 在通脹較為平緩的時期, 通常黃金的需求會下降 因此在交易黃金時, 需要關注主要發達國家的通脹數據 需要注意的是, 短期的通脹波動對於黃金的需求影響不大, 只有持續長期的高通脹才會帶動黃金的需求增加 2. 央行貨幣政策相對於通脹, 央行貨幣政策對黃金的影響更為直接 如果央行實施寬鬆的貨幣政策, 就意味著市場上流通的貨幣會大幅增加, 這樣貨幣的購買力就會下降, 黃金的價格自然會上升 ; 如果央行開始緊縮政策, 收回市場上多餘的流通貨幣, 貨幣的購買力就會上升, 黃金的價格也會因此而下降 所以通常情況下, 央行放鬆貨幣政策為黃金的利好消息 ; 央行緊縮貨幣政策為黃金的利空消息 3. 經濟環境如果全球經濟狀況發展良好, 股市 房產市場等其他投資領域會出現更好的投資機會, 也就是說, 在穩定發展的經濟環境下, 投資者的風險偏好會上升, 選擇更高風險 / 回報的投資 而在經濟環境較差的狀況下, 投資者的風險偏好也會下降, 選擇具有保值作用的黃金作為投資目標

58 1. 通脹 例如, 您通過分析認為美國石油 (USOIL) 的需求增加會帶動價格上漲, 因此您希望能夠做多美國石油 通脹保值是黃金的重要功效之一, 在高通脹時期貨幣貶值速度明顯加快, 而持有黃金可以防止資金 通過美國石油差價合約可以快速的實現交易 首先在交易平台的商品列表中找到 USOIL, 假設當前 7 貴金屬和差價合約 114 因通脹而縮水 在通脹較為平緩的時期, 通常黃金的需求會下降 因此在交易黃金時, 需要關注主要發達國家的通脹數據 需要注意的是, 短期的通脹波動對於黃金的需求影響不大, 只有持續長期的高通脹才會帶動黃金的需求增加 2. 央行貨幣政策相對於通脹, 央行貨幣政策對黃金的影響更為直接 如果央行實施寬鬆的貨幣政策, 就意味著市場上流通的貨幣會大幅增加, 這樣貨幣的購買力就會下降, 黃金的價格自然會上升 ; 如果央行開始緊縮政策, 收回市場上多餘的流通貨幣, 貨幣的購買力就會上升, 黃金的價格也會因此而下降 所以通常情況下, 央行放鬆貨幣政策為黃金的利好消息 ; 央行緊縮貨幣政策為黃金的利空消息 3. 經濟環境 報價為 10530/10534 您決定下單在 買入 20 份差價合約 這意味著美國石油價格每波動 1 個點, 您將獲利或虧損 20 美元 情形 A 您的預測正確, 美國石油價格升至 10720/10724 您於 平倉 您的買入價格 與賣出價格 之差為 186 點, 因此您獲利 3720 美元 (186 x 您的 20 份差價合約 ) 情形 B 您的預測錯誤, 美國石油價格跌至 10390/10394 您於 平倉 您的買入價格 與賣出價格 之差為 144 點, 因此您虧損 2880 美元 (144 x 您的 20 份差價合約 ) 7 貴金屬和差價合約 115 如果全球經濟狀況發展良好, 股市 房產市場等其他投資領域會出現更好的投資機會, 也就是說, 在 穩定發展的經濟環境下, 投資者的風險偏好會上升, 選擇更高風險 / 回報的投資 而在經濟環境較差 從上面列舉的例子可以看到, 在整個交易過程中, 您並沒有與任何經紀商或交易所簽訂買入或賣出 的狀況下, 投資者的風險偏好也會下降, 選擇具有保值作用的黃金作為投資目標 美國原油實物的合約, 只是與經紀商針對美國原油的價格變化進行了交易 所以在差價合約交易中, 完全不用擔心和顧慮產品的實物交易和交割的問題, 只需要對產品的價格漲跌承擔盈虧 4. 政治局勢和戰爭 法定貨幣是政府主權信用的體現, 如果一個國家政局出現動盪, 或面臨戰爭威脅, 該國貨幣體係也會出現崩潰的風險 如果是全球的主要發達國家出現政治危機或捲入戰爭, 通常黃金的需求會大幅度 差價合約交易的特點 上升, 以規避其他金融市場動盪或主要貨幣貶值帶來的風險 黃金的主要特性 保值避險 投資 工業和珠寶用途 5. 市場的實物需求 1. 可在同一平台交易各種類別的資產 外匯儲備 珠寶需求和工業用金的需求變化也會影響到黃金價格 由於黃金的產量有限, 因此通常 由於差價合約並不涉及到實物, 因此理論上可以是所有浮動價格的產品, 包括有各國指數, 外匯, 情況下市場上可獲取的實物黃金並不充足, 如果在某個時期黃金需求量突然大增, 必然會導致金價 期貨, 股票, 貴金屬和其他商品, 而且這些差價合約可在同一個平台上進行交易 2. 保證金交易 與外匯一樣, 差價合約也是通過保證金的方式進行槓桿交易, 即只需要動用部分資金就能進行全額 差價合約交易 交易 如果差價合約槓桿為 50:1, 表明只需要 2% 的資金就能進行全額交易 需要注意的是, 保證金交易擴大交易盈利的同時, 也擴大了潛在的虧損風險 什麼是差價合約 如果在外匯交易時, 發現了原油或歐洲股市的交易機會, 如何能夠迅速的對其進行投資? 如果按照傳統的交易方式, 需要到期貨交易所開立賬戶, 才能交易原油市場, 手續麻煩而且還需要遵循交易所的各種規章制度 交易歐洲股市的話, 也必須在具備歐洲股市交易資格的交易商開立賬戶, 然後按照歐洲股票交易所的製度進行交易 但如果通過差價合約, 就能夠非常便捷的交易全球各類金融產品 差價合約是訂約雙方 ( 投資者及差價合約提供者 ) 的協議, 投資者不用實際買入或賣出金融產品, 只需要以合約開倉價和平倉價之差計算盈虧 差價合約是一種金融衍生工具, 幾乎覆蓋了全球所有可交易的金融產品 也就是說, 投資者如果希望交易原油, 並不需要真正的買入或賣出原油, 只需要對油價價格交易即可 3. 可多空雙向交易看漲時可以買入 ( 做多 ) 差價合約 ; 看跌是可以賣出 ( 做空 ) 差價合約 尤其是對於一些實物不能做空的商品來講, 投資者只能選擇商品上漲時持有獲利, 當該商品下跌時則缺乏有效的獲利途徑 但如果使用差價合約, 就可以做空該商品, 在其下跌時獲利 例如白銀價格經過較長期的上漲之後, 你已經通過持有實物白銀獲得盈利 但通過分析你預計白銀價格即將下跌, 此時除了拋售手中的白銀之外, 你還希望能夠在白銀下跌時也能獲利, 這可以通過做空白銀差價合約來實現 假設當前白銀合約交易於 1285/1286 您決定下單在 1285 賣出 10 份差價合約 這意味著銀價每波動 1 個點, 您將獲利或虧損 10 美元

59 7 貴金屬和差價合約 116 情形 A 您的預測正確, 銀價跌至 您於 1202 平倉 您的賣出價格 1285 與買入價格 1202 之差為 83 點, 因此您獲利 830 美元 (83 x 您的 10 份差價合約 ) 情形 B 您的預測錯誤, 銀價升至 您於 1352 平倉 您的賣出價格 1285 與買入價格 1352 之差為 67 點, 因此您虧損 670 美元 (67 x 您的 10 份差價合約 ) 黃金的主要特性 保值避險 投資 工業和珠寶用途 1. 可在同一平台交易各種類別的資產 股指差價合約和股息的計算 股票價格指數 ( 股指 ) 是描述股票市場總的價格水平變化的指針 它是選取有代表性的一組股票, 把他們的價格進行加權平均, 通過一定的計算得到 例如美國標準普爾 500 指數就是由 400 種工業股票 20 種運輸業股票 40 種公用事業股票和 40 種金融業股票計算出的反應美國股市的指標 舉例說明 : 如果您在巴克萊除息日做多 10 份 UK100.CASH 的差價合約, 您將會入賬 美元 (10 份差價合約 *2.49 指數點 )*1.6190( 美元 / 英鎊對應匯率 ) 5 美元 ( 每日融資費用 ) = 美元如您於力拓除息日做空 10 份 UK100.CASH 的差價合約, 您會被扣除 美元 (10 份差價合約 *2.87 指數點 )*1.6190( 美元 / 英鎊對應匯率 ) 5 美元 ( 每日融資費用 ) = 美元 債券差價合約交易 如果投資者希望對各國長期利率走勢進行交易, 則可以選擇交易該國的債券 債券主要有兩種類型 政府債券和私人債券 前者由政府發行用於借款 ; 後者的用途相同, 但由私人企業發行 債券差價合約交易通常針對政府債券合約, 讓交易者可對一個國家的長期利率前景下注, 因為債券的價格和收益率通常與該國的利率密切相關 例如, 美國 T- 債券期貨交易於 13470/13472 您預測美國 T- 債券將會上漲, 因此決定下單在 買入 40 份差價合約 這意味著美國 T- 債券每波動一個點, 您將獲利或虧損 40 美元 7 貴金屬和差價合約 117 相對於個股, 股指能夠更好的反應經濟發展狀況, 而且難以被投機力量影響 因此股指交易比個股更容易掌握交易方向 情形 A 您的預測正確, 美國 T- 債券上漲至 您於 平倉 您的買入價 與平倉價 之差為 78 點, 因此您獲利 3120 美元 (78 x 您的 40 份差價合約 ) 通過差價合約可進行全球主要股指的交易 例如您認為美國經濟前景疲弱, 股票指數將會下跌, 因此準備做空標準普爾 500 指數 當前平台上美國 500 現金指數交易於 15402/15406 您決定下單在 賣出 10 份差價合約 這意味著美國 500 現金指數每波動 1 個點, 您將獲利或虧損 10 美元 情形 B 您的預測錯誤, 美國 T- 債券價格下跌至 您於 平倉 您的買入價 與平倉價 之差為 62 點, 因此您虧損 2480 美元 (62 x 您的 40 份差價合約 ) 情形 A 您的預測正確, 美國 500 現金指數跌至 您於 平倉 您的賣出價格 與買入價格 之差為 122 點, 因此您獲利 1220 美元 (122 x 您的 10 份差價合約 ) 情形 B 您的預測錯誤, 美國 500 現金指數升至 您於 平倉 您的賣出價格 與買入價格 之差為 46 點, 因此您虧損 460 美元 (46 x 您的 10 份差價合約 ) 每一個股指現金指數由一籃子股票組成, 每一隻股票一般每年會派息兩次 當您查看英國 100 指數的公司名單時, 每間公司好像沒大分別 它們是倫敦證券交易所的最大的 100 家公司 但英國富時 100 指數成分公司的規模各有不同, 規模代表著影響力 公司規模越大佔指數的權重越大 規模由市值決定, 即所有股票加在一起的價值 市值越大, 佔指數的百分比越高 因此當一隻股票除息, 將影響相關市場 因此本年度巴克萊派付 4 便士股息, 相當於 UK100.CASH 的 2.49 點 另外, 力拓派付 6 便士股息, 相當於 UK10 0.CASH 的 2.87 點 差價合約的價格分析 由於差價合約是以某一特定商品為目標物的衍生品, 雖然差價合約的交易並不涉及到實物買賣, 但其交易價格就是實物的價格 因此, 對差價合約的價格分析, 也就是對合約的目標物的價格分析 例如, 如果投資者交易股指差價合約, 就需要研究股市的走勢, 包括該股指所在國家的宏觀經濟環境 各行業的發展狀況 股指交易針對的是股市的綜合走勢, 因此對個股的分析重要性不高, 主要是分析整體經濟發展對股市走向的影響 如果投資者交易商品差價合約, 則需要研究具體商品的走勢, 例如原油 貴金屬 農產品等 以原油為例, 如果希望交易原油差價合約, 就需要分析主要產油國的產出情況, 尤其是中東地區的產油量是否穩定 另外還需要考慮需求方面, 美國等原油需求大國是否進入消費高峰時段等 如果投資者交易債券差價合約, 最重要的是研究各國的利率前景 因此, 經濟發展狀況 通脹前景以及央行的立場將是決定因素 除以上提到的基本面分析意外, 技術面分析同樣可以應用於差價合約市場 而且, 其用法和注意事項與外匯交易基本相同

60 最低入金500美元 可通過中國銀聯 Skrill或銀行電匯入金 銀聯出入金均免手續費 ADS達匯擁有雄厚的資本實力 安全的交易環境 想即刻體驗全球頂級經紀商的卓越品質 立即通過ADS達匯客戶端在線開立MT4交易賬戶 引領交易 新時代 ＡＤＳ達匯總部位於阿聯酋首都阿布扎比 總部及 旗下公司分別受阿聯酋央行 香港證監會及英國Ｆ ＣＡ監管 ＡＤＳ達匯業務輻射歐洲 中東和亞洲 更多關於ADS達匯的資料 請瀏覽官方網站或致電與我們聯絡 核心地區 雄厚資金和頂尖科技能力使我們位居 一級流動性提供商行列 ＡＤＳ達匯提供超過６０種主要貨幣對和邊緣貨幣 對 黃金和白銀 及包括指數商品和個股在內的差 價合約 同時ＡＤＳ達匯使用最受歡迎和廣泛使用 免責聲明 ADS Securities L.L.C. 是一家遵照阿聯酋法律成立的有限責任公司 場外式產品均帶有投機性質並涉及高風險 只適合已預計可承擔損失多於最初投資資金的投資者 由於損失所有資金的風險存在 因此 閣下應在生活方式不會因為該 投資而受到嚴重性影響下 以風險資本投資這些投機性產品 閣下所投資的資金不應多於閣下能承擔的損失 過往的表現不 能作為將來表現的指引 投資或其帶來的收益可升可跌 閣下投資前可先尋求獨立投資顧問意見 的ＭｅｔａＴｒａｄｅｒ４ ＭＴ４ 交易平台 為客戶提供流動性 報價和交易支持服務

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