1. 5G 基站架构变化较大,AAU+CU+DU 有望广泛应用 4G 时代, 基站主要分三个部分 : 天线 射频处理单元 RRU 和部署在机房内的基带处理单元 BBU 从当前的标准讨论来看 5G 网络倾向于采用 AAU+CU+DU 的全新无线接入网构架, 如图表 1 所示 5G 时代, 天线和射频处
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- 瑞 柴
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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 13 日通信 5G 热点问题详解系列之五 :5G 基站 CU-DU 到底是分离还是会合设 6 月 26 日, 中国电信在 MWC 2018 上海峰会上正式发布 中国电信 5G 技术白皮书, 提出了 5G 无线网络的具体演进策略 :(1) 基于 SA 组网架构,5G 发展初期采用部署成本低 业务时延小 建设周期短的 CU/DU 合设方案 ;(2) 中远期适时引入 CU/DU 分离架构 本期的 5G 热点问题详解系列, 我们即从 5G 基站架构的角度出发, 探讨 CU-DU 分离架构的优势与不足, 以及对产业链投资的影响 5G 时期基站架构发生较大变化 :4G 时代, 基站主要分天线 射频处理单元 RRU 和部署在机房内的基带处理单元 BBU 三个部分 5G 时代, 天线和 RRU 将合二为一, 成为全新的单元 AAU( 有源天线单元 ), 同时无线接入网架构倾向于采用 AAU+CU+DU 的全新模式 CU( 用以实现 PDCP 层及以上的无线协议功能 ) 是中央单元, 既可以和多个 DU( 用以实现 PDCP 以下的无线协议功能 ) 分离相连, 实现对 DU 的统一和集中化管理, 降低总成本, 也可以和 DU 整合实现协议栈全部功能, 用以降低时延, 满足特殊场景需求 5G 建设初期 CU-DU 将以合设部署为主, 未来视业务需要选择是否分离 : CU-DU 分离架构优势显著, 但也存在一定问题 CU-DU 分离架构的三大显著优势为 : 实现基带资源的共享, 提升效率 ; 降低运营成本和维护费 ; 更适用于海量连接场景 CU-DU 分离架构可能遇到的三大问题包括 : 单个机房的功率容量有限 ; 网络规划及管理更复杂 ; 时延问题 基于显著的优劣势对比, 我们认为运营商在 5G 建设初期会以 CU-DU 合设的部署方案为主, 未来将视业务的需要选择是否向分离架构演进 对于几大设备商来说, 目前两种架构都已可以实现, 且现阶段 CU-DU 合设方案在技术上更为成熟 无论运营商最后会选择 CU-DU 分离还是合设, 对于设备商来说整体的市场空间并不会受太大影响 投资建议 :5G 开启跨时代盛宴, 预期 2019 年随着全球 5G 标准推出, 国内网络建设将逐步展开, 商用规模领先全球 我国 5G 技术研发和标准制定活跃度高, 本土 5G 产业链上下游厂商将充分受益, 由此向更高的全球市场份额进发 5G 主设备商重点关注烽火通信 ;5G 基站射频前端行业格局有望重构, 高频覆铜板 CCL 通信用 PCB 和塑料天线振子迎来重大发展机遇, 重点推荐生益科技 深南电路 飞荣达 风险提示 :5G 发展不及预期 行业动态分析 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 飞荣达 买入 -A 生益科技 买入 -A 深南电路 买入 -A Tabl e_chart 行业表现 15% 8% 1% -13% -20% -27% 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 通信沪深 300-6% 夏庐生 分析师 SAC 执业证书编号 :S xials@essence.com.cn 彭虎 分析师 SAC 执业证书编号 :S penghu@essence.com.cn 杨臻 报告联系人 yangzhen@essence.com.cn 5G 热点问题详解系列之四 : 为什么 5G 基站会用 64 通道天线? 运营商加大 5G 战略布局, 云计算有望 推动人工智能革命 G 热点问题详解系列之三 :5G 频谱, 你想知道的都在这里 MWC 2018 上海开幕,5G 成为最热话题 G 热点问题详解系列之二 :NSA 架构对终端带来的挑战
2 1. 5G 基站架构变化较大,AAU+CU+DU 有望广泛应用 4G 时代, 基站主要分三个部分 : 天线 射频处理单元 RRU 和部署在机房内的基带处理单元 BBU 从当前的标准讨论来看 5G 网络倾向于采用 AAU+CU+DU 的全新无线接入网构架, 如图表 1 所示 5G 时代, 天线和射频处理单元 RRU 将合二为一, 成为全新的单元 AAU(Active Antenna Unit, 有源天线单元 ),AAU 除含有 RRU 射频功能外, 还将包含部分物理层的处理功能 AAU 将主要部署在室外塔站上, 采用光纤直连拉远的形式与 DU(Distributed Unit, 用以实现 PDCP 以下的无线协议功能 ) 连接 CU(Centralized Unit, 用以实现 PDCP 层及以上的无线协议功能 ) 是中央单元, 既可以和多个 DU 分离相连, 实现对 DU 的统一和集中化管理, 降低总成本 也可以和 DU 整合实现协议栈全部功能, 用以降低时延, 满足特殊场 景需求 图 1:5G 网络架构变化示意图 资料来源 : 中国移动 5G C-RAN 白皮书, 安信证券研究中心 2. CU-DU 分离架构具有三大优势 5G 为什么会选择 CU-DU 相分离的网络架构呢, 这要从其能带来的优点看 : 1) 实现基带资源的共享, 提升效率 CU-DU 相分离的初衷, 就是为了希望可以通过该架构 利用一个 CU 来控制多个集中放臵的 DU, 实现基带处理资源的共享 由于现网中数据流量的潮汐效应比较明显, 比如体育场馆的基站, 在无赛事的平时, 其处理资源基本处于闲臵状态 但在有重大赛事的时候, 数据流量会非常大, 甚至出现网络拥塞的状况 如果能够实现 基带处理资源的共享, 体育场馆的基站资源就可以在闲时帮助处理其他区域的数据, 而在忙时可借用其他区域的资源防止网络拥塞的出现 2) 降低运营成本和维护费 将多个 DU 集中部署在同一机房内, 可以减少租用机房的数量 以及配套支出 ( 例如空调 安防监控等设备 ), 还可以减少工作人员在日常维护时的工作量, 降低运维成本 3) 更适用于海量连接场景 CU 与 DU 分离更适用于 mmtc(massive Machine Type of Communication, 海量物联网通信 ) 的小数据业务, 而支持海量连接的物联网是 5G 的三大 2
3 重要商用场景之一 既然采用 CU-DU 分离有如上所述的诸多好处, 为什么还是会有很多运营商选择 CU-DU 合设呢? 3. CU-DU 分离架构存在三大问题 1) 单个机房的功率容量有限 5G 基站的功率较大, 多个 DU 集中放臵对机房的功率要求进一步升高, 考虑到机房功率扩容难度较高, 现实中很难实现较多的 DU 集中放臵在同一机房 2) 网络规划及管理更复杂 CU-DU 合设架构下,CU 只与 1 个 DU 相连 但在分离架构下, 1 个 CU 需要同时连接多个 DU, 这就需要在网络中增设交换设备等新网元, 提升网络规划 和管理的复杂性, 拉长了 5G 的建设周期 3) 时延问题 CU-DU 分离架构下, 增加了中传链路 ( 即 CU 到 DU 的传输 ), 因此网络时延也会相应增加 低时延高可靠 (URLLC) 业务也是 5G 重要的商用场景, 时延的增加将不利 于 5G 网络对该类型业务的支撑 4. 结论 : 初期以合设为主, 未来视业务需要选择是否分离 基于上述原因, 我们认为对于运营商来说, 在 5G 建设初期还是会以 CU-DU 合设的部署方 案为主, 未来将视业务的需要选择是否向分离架构演进 对于未来低时延高可靠业务为主的区域,CU-DU 将以合设部署为主, 对于海量物联网连接业务为主的区域, 有望更多的采用 CU-DU 分离部署方案 对于几大设备商来说, 两种架构都已可以实现, 相较而言现阶段 CU-DU 合设方案在技术上更为成熟 无论运营商最后会选择 CU-DU 分离还是合设, 对于设备商来说整体的市场空间并不会受太大影响 5. 投资建议 尽管目前板块受到外部环境的影响, 但我们认为, 整体来看, 国内 5G 标准 市场 产品等各领域进展并未放缓或减弱 5G 开启跨时代盛宴, 预期 2019 年随着全球 5G 标准推出, 国 内网络建设将逐步展开, 商用规模领先全球 我国 5G 技术研发和标准制定活跃度高, 垂直应用需求也有望一触即发, 本土 5G 产业链上下游厂商将充分受益, 由此向更高的全球市场 份额进发 5G 主设备商重点关注烽火通信 ;5G 基站射频前端行业格局有望重构, 高频覆铜板 CCL 通信用 PCB 和塑料天线振子迎来重大发展机遇, 重点推荐生益科技 深南电路 飞荣达 风险提示 :5G 发展不及预期 3
4 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 行业动态分析 / 通信 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 夏庐生 彭虎声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法 专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设, 并采用适当的估值方法和模型得出的, 由于假设 估值方法和模型均存在一定的局限性, 估值结果和分析结论也存在局限性, 请谨慎使用 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 4
5 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 朱贤 孟硕丰 李栋 侯海霞 林立 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 姜雪 王帅 深圳联系人 胡珍 范洪群 杨晔 巢莫雯 王红彦 黎欢 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :
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盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 37.3% 38.0% 41.1% 40.1% 40.0% 净资产收益率 10.6% 11.
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( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,762.2 净利润 每股收益 ( 元 )
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每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍
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盈 利 和 估 值 2014 2015 2016E 2017E 2018E 市 盈 率 ( 倍 ) 300.5 50.7 21.3 14.8 11.1 市 净 率 ( 倍 ) 26.6 8.2 4.0 3.2 2.5 净 利 润 率 3.0% 13.4% 13.1% 14.1% 14.1% 净 资
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净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 1
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盈利和估值 E 2019E 2020E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 20.7% 20.0% 19.2% 18.8% 18.8% 净资产收益率 14.3% 1
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( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,808.6 净利润 , , ,155.0 每股收益 ( 元 )
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( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 1, , , , ,218.1 净利润 每股收益 ( 元 )
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股息收益率 0.3% 0.4% 0.6% 0.7% 0.9% ROIC 54.3% 27.3% 20.5% -8.6% -6.5% 数据来源 :Wind 资讯, 安信证券研究中心预测 2
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收 购 畅 元 国 讯, 转 型 互 联 网 版 权 服 务 提 供 商 : 前 期 公 司 公 告 收 购 畅 元 国 讯 100% 股 权, 畅 元 国 讯 基 于 中 国 版 权 保 护 中 心 DCI 体 系 开 展 互 联 网 版 权 认 证 服 务, 包 括 版 权 技 术 开 发 (
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Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日 东方网力 (300367.SZ) 业绩符合预期多个人工智能产品实现 销售落地 业绩符合预期 2017 年上半年, 公司实现营业收入 7.39 亿元, 同比增长 26.08%; 归属上市公司股东净利润 1.04 亿元, 同比增长 54.81%,EPS 0.12 元, 符合预期 NVR 和前端产品收入和毛利率均大幅提升
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,807.6 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 01 月 15 日华微电子 (600360.SH) 功率半导体市场需求旺盛, 公司业绩大幅增长 事件 : 公司发布 2017 年业绩预增公告, 公司业绩预计增加 4938.13~5438.13 万元, 归属上市公司股东净利润预计达 9000 万 ~9500 万元, 同比增加 121.57%~133.88% 归属上市公司股东扣非净利润预计同比增长
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 114, , , , ,021.3 净利润 5, , , , ,706.7 每股收益 ( 元 ) 0.5
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 南方航空 (600029.SH) 高油价与汇兑损失拖累业绩, 关注非油单位成本改善 事件 : 南方航空发布 2018 年半年报 : 公司实现营收 675.55 亿元, 同 比增长 11.98%, 实现归母净利润 21.37 亿元, 同比下滑 22.8%, 扣非归母净利 18.35 亿元, 同比下滑 25.95%,
行 业 公 司 评 论 安 琪 酵 母 大 股 东 增 持, 有 业 绩 有 催 化 的 品 种 苏 铖 021-68767593 sucheng@essence.com.cn 安 琪 集 团 于 2016 年 1 月 5 日 1 月 6 日 通 过 上 海 证 券 交 易 所 交 易 系 统 增
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 01 月 08 日 (2016 年 01 月 08 日 ) 今 日 焦 点 : 公 司 评 论 安 琪 酵 母 大 股 东 增 持, 有 业 绩 有 催 化 的 品 种 公 司 评 论 公 司 评 论 公 司 评 论 公 司 评 论 固 定 收 益 策 略 评 论 加 加 食 品 : 继 员 工 持 股 大 手 笔 买 入 之
激励政策改变也对毛利率带来一定影响 一季度公司期间费用率同比下降 1.1pct, 其中销售费用率提 升 0.1pct; 管理费用率下降 2.1pct 18Q1 公司净利率约 6.4%, 同比下滑 2.5pct 增长质量仍需改善 :2016 下半年公司经营重心回归床垫内销业务, 主业有较为明显改善,
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 05 月 01 日 喜临门 (603008.SH) 喜临门季报点评 : 内销业务保持快速 增长 喜临门一季报 : 一季度公司营业收入 8.9 亿元, 同比增长 83.6%; 实 现归母净利润 5336 万元, 同比增长 23.6%, 扣非后增长 44.5% 持续高成长 : 一季度公司收入 8.9 亿元, 增长 83.6%, 其中收购
解锁条件, 即 年晟喜华视净利润分别不低于 1.2 亿元 1.32 亿元 亿元 此次股权激励计划对象均为公司核心高管团队, 授予股数多, 授予价格有诚意, 有望实现公司管理团队与资本市场利益的高度有效绑定, 激发管理团队动力 盈利预测与投资建议 : 我们预计公司
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 28 日 喜临门 (603008.SH) 收入持续高增长, 业绩明显改善 一季报收入持续高增长 : 营业收入 4.8 亿元, 同比增长 38.9%; 营业 利润 4480 万元, 同比增长 46.7%; 归属上市公司股东净利润 4317 万元, 同比增长 51.9%, 扣非后增长 35.4% 一季度公司收入增长环比呈加速
年 公 司 农 牧 业 务 净 利 润 约 为 7.57 亿 16.31 亿 19.1 亿 元, 同 比 增 长 374.44% 115.48% 16.55% 给 予 农 牧 业 务 217 年 2 倍 PE, 对 应 市 值 约 38 亿 元 综 上, 预 计 15-17 年, 公 司 实 现 净
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 216 年 3 月 2 日 新 希 望 (876.SZ) 战 略 聚 焦 生 猪 养 殖 + 食 品 终 端 打 造 中 国 龙 头 食 材 品 牌 养 殖 基 地 + 终 端 双 聚 焦, 战 略 转 型 食 品 供 应 商 公 司 提 出 三 年 计 划, 进 军 生 猪 养 殖 及 转 型 终 端 食 品 供 应 商 基 于 从 源 头
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 8, , , , ,446.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 龙净环保 (600388.SH) 中报业绩增长平稳, 非电订单占比显著提高 中报业绩增长平稳 公司披露 2018 年中报, 实现营业收入 32.42 亿 元, 同比增长 9.63%; 归母净利润 2.51 亿元, 同比增长 11%; 扣非后归母净利润 2.12 亿元, 同比增长 3.33% 单就 2018 年二季度而言,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 , , ,244.4 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 23 日 长亮科技 (300348.SZ) 腾讯战略入股, 携手共筑金融云生态 事件 : 公司公告, 深圳市腾讯信息技术有限公司将以 3.89 亿元, 从公 司股东王长春等处受让 2137 万股公司股票, 占股 7.14%, 成为公司第 二大股东, 仅次于公司实际控制人王长春 同时, 公司公告与腾讯云 计算签署合作协议,
行 业 公 司 评 论 晨 会 纪 要 宝 鹰 股 份 : 大 股 东 与 恒 大 人 寿 携 手 定 增, 强 强 联 合 绘 蓝 图 夏 天 021-35082723 增 发 大 股 东 家 族 大 比 例 认 购 彰 显 信 心, 恒 大 人 寿
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 04 月 20 日 晨 会 纪 要 (2016 年 04 月 20 日 ) 今 日 焦 点 : 公 司 评 论 公 司 评 论 公 司 评 论 公 司 评 论 宝 鹰 股 份 : 大 股 东 与 恒 大 人 寿 携 手 定 增, 强 强 联 合 绘 蓝 图 新 文 化 : 领 投 百 度 视 频 成 为 其 第 二 大 股 东,
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 24 日久远银海 (002777.SZ) 久远银海 : 业绩符合预期, 业务结构继续优化 业绩符合预期 公司 2017 年上半年实现营业收入为 2.41 亿元, 较上年同期增 20.12%; 净利润为 3495.69 万元, 较上年同期增 27.59%; 中期利润分配拟每 10 股转增 10 股 同时, 公司预计 2017
元 维持 买入 -A 投资评级,6 个月目标价 45 元 风险提示 : 市场竞争风险 ; 新高考改革不及预期风险 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 净利润
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 10 月 29 日 佳发教育 (300559.SZ) 业绩持续高增长, 新高考落地可期 事件 : 公司发布 2018 年三季报, 报告期内实现营收 2.43 亿元, 同比增 长 138.26%; 归母净利润 7713.28 万元, 同比增长 94.55%, 扣除非经常性损益后的净利润为 7649.17 万元, 同比增长 113.51%,
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 ( SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 7
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 25 日富控互动 (600634.SH) 业绩大幅提升, 转型成果显著 事件公司发布 2017 年中报 : (1) 上半年实现收入 4.13 亿元, 同比减少 36.70%; 归母净利润 0.57 亿元, 同比增长 78.46%; 扣非归母净利润 0.24 亿元, 同比增长 238.26%; (2) 子公司 Jagex
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 ,046.9 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 29 日新东方网 (839896.OC) 重拳出击线上教育平台, 稳步推进全产业链布局 事件 :2017 年 8 月 25 日公司发布 2017 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 2.28 亿元, 同比增长 33.93%, 实现归母净利润 3453.72 万元, 同比增长 1006.70% 三大在线教育平台全面开花
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,907.9 净利润 , , ,423.9 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 02 月 26 日利亚德 (300296.SZ) 各业务全面启动, 公司业绩快速增长 事件 : 公司发布 2017 年度业绩快报,2017 年公司实现营业总收入 65.11 亿元, 同比增长 48.71%; 实现归属上市公司股东净利润 12.08 亿元, 同比增长 80.59%, 实现业绩快速增长 板块协同效应显著, 内生业务全面增长
风险提示 : 全球宏观经济不景气, 核心客户出货不及预期, 新业务 开展不及预期 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 13, , , , ,212.9 净利润 1, , ,5
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 20 日立讯精密 (002475.SZ) 消费电子业务加速, 研发高投入奠定成长基础 事件 : 公司发布 2017 年年度报告,2017 年公司实现销售收入 2,282,609.98 万元, 同比增长 65.86%; 实现利润总额 203,860.05 万元, 同比增长 46.78%; 归属于母公司所有者的净利润 169,056.81
主营收入 1, , , , ,234.1 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 26 日 卫士通 (002268.SZ) 业绩符合预期布局 5G 安全总体架构 标准化 卫士通年报 & 一季报点评 业绩符合预期 2017 年公司实现营业总收入 21.31 亿元, 同比增长 18.80%; 净利润 1.69 亿元, 同比增长 8.54%;2018 年一季度公司实现营收 1.44 亿元, 同比增长 21.1%,
市净率 ( 倍 ) 净利润率 9.6% 8.7% 11.8% 11.4% 12.4% 净资产收益率 22.6% 11.2% 12.4% 13.7% 17.3% 股息收益率 0.0% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% ROIC 83.0% 37.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 21 日信息发展 (300469.SZ) 成立淘菜猫, 构建食品追溯全程闭环 事件 :2016 年 7 月 21 日, 公司发布公告, 全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司共同出资 5000 万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司 其中, 光典信息以货币和非货币性资产出资 1000
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 12 月 04 日 华铭智能 (300462.SZ) 扫码乘地铁 落地厦门, 腾讯战略合作 全线开启 事件 : 公司公告, 中标厦门市 BRT 智能化设备到期更新项目中标金额为 9,268,800 元 其中, 更新的进 / 出站闸机具备二维码过闸机功能模块 点评 : 腾讯战略合作框架下的重要落地, 借卡位优势斩获 扫码乘地铁 果实
行 业 公 司 评 论 嘉 宝 集 团 : 定 增 获 批 转 型 加 速 上 调 目 标 价 陈 天 诚 021-68767839 chentc@essence.com.cn 公 司 公 告, 非 公 开 发 行 方 案 获 证 监 会 审 核 通 过 定 增 获 批, 公 司 将 成 功 引 入
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2015 年 12 月 24 日 (2015 年 12 月 24 日 ) 今 日 焦 点 : 公 司 评 论 嘉 宝 集 团 : 定 增 获 批 转 型 加 速 上 调 目 标 价 公 司 评 论 华 夏 幸 福 : 携 手 乐 视, 导 入 VR 之 浩 瀚 星 辰 三 六 五 网 : 员 工 持 股 计 划 实 施 获 互 联 网 金 融
予 2018 年 22 倍 PE,6 个月目标价为 元 风险提示 : 宏观经济不景气, 新业务推进不达预期 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 4, , , , ,417.7 净利润 668
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 19 日 利亚德 (300296.SZ) 业绩符合预期, 各业务持续良性发展 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 36.11 亿元, 同比增长 43.71%; 实现归属于上市公司股东净利润 5.86 亿元, 同比增长 57.92%, 业绩保持快速增长 显示业务持续增长, 小间距进入新征程
未命名
Tabl e_title Tabl e_b as ei nfo 2017 年 11 月 22 日 新国都 (300130.SZ) 拟收购嘉联支付, 全产业链打造支付 生态 拟使用现金收购嘉联支付 公司近期发布公告, 拟使用现金 7.1 亿收购嘉联支 付 100% 股权 嘉联支付承诺 2018 年净利润不低于九千万元,2018 及 2019 年合计不低于一亿九千万元 完善电子支付产业链, 协同效应明显
公司凭借 新高考 改革对 走班排课 等一系列产品的信息化刚需, 未来有望打开更大市场 预计 年 EPS 分别为 1.08 元和 1.47 元 维持 买入 -A 投资评级,6 个月目标价 45 元 风险提示 : 市场竞争风险 ; 新高考改革不及预期风险 ( 百万元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 28 日 佳发教育 (300559.SZ) 考场信息化进入新周期, 新高考业务 高速增长 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 上半年实现营收 1.64 亿元, 同比增长 109.98%; 归母净利润 4926.53 万元, 同比增长 109.62%, 扣除非经常性 损益后的净利润为 4903.85 万元, 同比增长
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 5, , , , ,279.9 净利润 ,211.5 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 07 月 26 日东方日升 (300118.SZ) 光伏电站业绩快速释放, 积极拓展海外市场 光伏产业链进一步拓展, 注重自主研发创新能力 :2016 年度, 公司光伏电池片和组件业务营收占比 62.36%, 电池片产能达 1500MW 光伏组件产能达 3100MW, 产能分布于宁波 洛阳 乌海等地 光伏电站业务营收占比 11.55%,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,810.5 净利润 , , ,577.4 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 03 日 东方财富 (300059.SZ) 业绩快速增长, 低成本优势持续显现 事件 : 公司发布 2018 年半年报, 报告期内公司实现营收 16.34 亿元, 同比增长 49.44%; 归母净利润 5.59 亿元, 同比增长 114.77% 业绩增速属于预告区间中值, 符合预期 证券业务快速发展, 低费率战略推动互金电子商务
亿元 9.19 亿元, 对应 Eps 分别为 9.53 元 元 元, 我 们给予 2018 年 20X 估值, 对应 6 个月目标价 元, 维持 买入 -A 评级 风险提示 : 新游表现低于预期, 政策监管趋严 ( 百万元 ) E 2
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 26 日 吉比特 (603444.SH) 吉比特一季报点评 : 关注公司 2018 年 新游产品的稳步推进 事件 : 公司公告 2018 年一季报, 报告期内实现营业收入 归母净利润 扣非 归母净利润 3.80 亿元 1.54 亿元 1.40 亿元, 分别同增 0.93% -6.27% -13.84% 点评 : 基本面不改,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 6, , , , ,579.2 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 18 日 红旗连锁 (002697.SZ) 业绩超二季度指引, 永辉合作及大数据改造继续推进 事件 :8 月 17 日公司公告,2018H1 公司实现营收 36.16 亿元, 同比增长 5.34%; 实现归母净利润 1.55 亿, 同比增长 57.15%; 实现扣非归母净利润 1.55 亿元, 同比增长 57.46%
主营收入 12, , , , ,436.5 净利润 , ,657.3 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 28 日 浪潮信息 (000977.SZ) 收入与扣非净利润均大超预期毛利 率近两年首次同比提升 浪潮信息一季报点评 收入与扣非净利润均大超预期 2018 年一季度公司实现营业收入 76.08 亿元, 同比增长 96.5%; 扣非净利润 4747.84 万元, 同比增长 202.63%; 净利润 5497.62 万元,
盈利和估值 E 2018E 2019E 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 23.0% 22.1% 13.2% 22.8% 28.4% 净资产收益率 23.4% 10.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 02 月 08 日 和仁科技 (300550.SZ) 开年连中大单, 业务呈现回暖趋势 事件 : 根据中国采招网以及政府采购招标网数据显示,2018 年开年以来, 公司接连中标中国人民解放军空军军医大学西京医院住院二部信息化建设项目 (5659 万 ) 广西国际壮医医院信息化系统研发 ( 一期 )(3004 万 ) 天津医科大学中新生态城医院数据中心平台建设项目
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,810.5 净利润 , , ,573.7 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 03 月 17 日 东方财富 (300059.SZ) 业绩触底反弹, 互联网券商新征程开启 事件 : 公司公告,2017 年实现营业收入 25.47 亿元, 同比增长 8.29%; 归母净利润 6.37 亿元, 同比下降 10.77%, 降幅明显收窄 其中 :1) 证券业务增长强劲, 实现营业收入 14.34 亿元, 同比增长
摘要 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 26 日信息发展 (300469.SZ) 业绩符合预期, 食品追溯布局全产业链 营业收入增长符合预期, 净利润亏损收窄 2016 年上半年公司实现营业收入 1.82 亿元, 同比增长 36.02, 归属于上市公司股东净利润 -1170 万元, 较去年同期亏损减少 4.35 公司 2016 年上半年研发投入 2809 万元,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,704.5 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 11 月 11 日 万达信息 (300168.SZ) 大手笔回购计划彰显信心, 创新业务有望重估 事件 : 公司晚间公告拟使用自筹资金以集中竞价交易方式回购股份, 回购总金 额为 3-6 亿元, 回购价格不超过 16 元 / 股 回购股票将用于实施股权激励计划 员工持股计划或注销以减少公司注册资本 点评 : 大手笔回购彰显公司发展信心
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,224.3 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 27 日醋化股份 (603968.SH) 募投项目如期投产, 市场景气度良好支撑一季度业绩大幅上升 事件 : 公司发布 2017 年一季度报, 营收 4.22 亿元, 同比增长 45.74%; 归属于上市公司股东的净利润 4696 万元, 同比增长 146.52%; 毛利率 22.23%, 环比增加 1.37% 两大募投项目如期竣工投产,
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 12 月 13 日顺络电子 ( SZ) 拟投资 46 亿元扩充产能, 持久稳定发展可期 事件 : 公司发布拟签署新型电子元件及精密陶瓷项目投资意向协议的公告, 拟于东莞市塘厦镇凤凰科技产业园分两期投资 46 亿元 (
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 12 月 13 日顺络电子 (002138.SZ) 拟投资 46 亿元扩充产能, 持久稳定发展可期 事件 : 公司发布拟签署新型电子元件及精密陶瓷项目投资意向协议的公告, 拟于东莞市塘厦镇凤凰科技产业园分两期投资 46 亿元 ( 一期 23 亿 二期 22 亿 ), 用于研发 生产 销售电子变压器 新型片式电感器 精密陶瓷产品等
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 19 日 新北洋 ( SZ) 业绩符合预期, 新零售大显身手 业绩符合预期 2018 年上半年公司实现营业收入 亿元, 同比增 长 45.72%, 实现归属于上市公司股东的净利润 1.75 亿元
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 19 日 新北洋 (002376.SZ) 业绩符合预期, 新零售大显身手 业绩符合预期 2018 年上半年公司实现营业收入 11.52 亿元, 同比增 长 45.72%, 实现归属于上市公司股东的净利润 1.75 亿元, 同比增长 30.11% 公司预告 1-9 月归属于上市公司股东的净利润同比增长 20%-60% 高研发投入预示未来市场机遇
公司盈利的高质量 投资建议 : 给予增持 -A 投资评级 我们预计公司 2018 年 年的净利润分别为 亿元, 净利润增速分别为 33% 32% 30%, 当前股价对应 PE 分别为 倍 我们看好公 司的眼科连锁快速复制模式和品牌效应的
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 26 日 爱尔眼科 (300015.SZ) 各梯队医院发力, 主营业务快速增长 公司披露 2018 年中报, 实现营业收入 37.80 亿元, 同比增长 45.94%, 实现归母净利润 5.09 亿元, 同比增长 40.61%, 实现扣非归母净利润 5.27 亿元, 同比增长 44.50%; 实现经营性现金流净额 7.78
2016 年全年收入增长 27.79%, 净利润增长 33.35% 2016 年全年公司实现营业收入 万元, 同比增长 27.79%; 归属于母公司股东净利润为 万元, 同比增长 33.35%; 对 应 EPS 为 0.42 元 / 股 表 1 : 公司报告期利
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 03 月 30 日 思创医惠 (300078.SZ) 业绩符合预期, 医疗 + 人工智能业务取 得实质性进展 业绩符合预期 公司 3 月 29 日晚间发布年报,2016 年实现营业收入为 10.9 亿元, 同比增长 27.79%; 净利润 1.88 亿元, 同比增长 33.35%; 拟每 10 股转增 8 股派 2.5 元 其中,
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 4, , , , ,540.8 净利润 每股收益 ( 元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 29 日 通富微电 (002156.SZ) 先进封测占比持续提升, 拐点已现前景光明 事件 : 通富微电披露 2018 年半年度业绩报告,2018 年 1-6 月实现营 业总收入 34.78 亿元, 同比增长 16.98%; 营业利润 1.02 亿元, 同比增长 14.08%; 归属于上市公司股东的净利润 1.01 亿元,
净利润增速分别为 41.1% 59.3% 54.3%, 成长性突出 ; 维持买入 -A 的投资评级 风险提示 : 业务整合管理风险, 新业务市场推进风险 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 03 月 23 日光谷信息 (430161.OC) 攻守兼备整装待发 光谷信息 2015 年年报点评 经营稳健, 业绩增长迅速 光谷信息 2015 年度实现营业收入 15,041 万元, 同比增加 50.21%; 营业利润 1,286 万元, 同比增长 17.63%, 净利润 1,624 万元, 同比增长 43.92% 其中,
风险提示 : 非公开发行过会风险 ( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 , , , ,402.4 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 12 月 01 日和而泰 (002402.SZ) 发布定增预案助力加速发展 事件 : 公司公告非公开发行预案, 拟以不低于 10.11 元 / 股 向不超过 10 名特定投资者募集资金总额不超过 10.3 亿元, 用于投资长三角生产运营基地建设项目 电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目 智能硬件产品族研发与产业化项目 智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金
投资建议 : 公司业务覆盖了芯片 高端服务器 存储 云计算等一系列 IT 基础设施, 产业布局较为完整 预计 年 EPS 分别为 0.45 元和 0.58 元, 增持 -A 评级,6 个月目标价 34 元 风险提示 : 行业竞争加剧, 政务云业务不达预期 ( 百万元 ) 2015
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 09 日中科曙光 (603019.SH) 业绩符合预期, 高性能计算机与存储业务增势强劲 中科曙光 2017 中报点评 上半年扣非净利润大幅增长 : 上半年公司实现营业收入 21.59 亿元, 同比增长 29.15% 归母净利润 0.68 亿元, 同比增长 10.05% 去年同期由于天津海光其他股东溢价增资形成投资净收益
安信证券-赛莱拉(831049)三板医药企业专题分析之半年报系列：赛莱拉-细胞制备及服务收入增长约21%，持续推进新药研发项目 pdf
Table_Tit le 19 年 8 月 26 日 赛莱拉 细胞制备及服务收入增长约 21%, 持续推进新药研发项目 三板医药企业专题分析之半年报系列 公司上半年收入实现增长 : 赛莱拉 19 年中报显示公司共实现销售收入约 881 万元, 同比增长 11.79%; 实现归母净利润约 1628 万元, 同比增长 13.48%; 实现扣非归母净利润约 166 万元 细胞制备及服务收入增长约 21%
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 2, , , , ,810.5 净利润 , , ,573.7 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 16 日 东方财富 (300059.SZ) 业绩略超预期, 流量生态驱动边际大幅改善 事件 : 公司公告,2018 年第一季度营业收入 8.23 亿元, 同比增长 53.55%; 归母净利润 3.01 亿元, 同比增长 199.48%, 其中 :1) 证券业务增长强劲, 手续费 及佣金净收入同比增长 54.48%;2)
市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 12.3% 12.4% 11.6% 16.0% 18.4% 净资产收益率 11.8% 11.6% 12.6% 17.4% 21.3% 股息收益率 0.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 24 日 万达信息 (300168.SZ) 业绩符合预期, 健康中国 国家战略 的践行者 业绩符合预期 公司 2016 年上半年实现营业收入 7.22 亿元, 同比增长 24.90%; 净利润 3203.6 万元, 同比增长 17.70%, 符合预期 毛利率大幅提高, 转型初见成效 业务分类来看, 毛利率较高的运营服务收入同比增速达到
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
Tabl e_title Tabl e_baseinfo wwwww1 2017 年 06 月 21 日奥马电器 (002668.SZ) 牵手自贡银行, 资金端迎重大突破 公司快报 证券研究报告 白色家电 投资评级买入 -A 事件 : 6 月 20 日, 公司公告全资子公司中融金与自贡银行股份有限公司签订 钱包商户贷个人信用贷款业务合作协议 及 全面开展金融科技业务战略合作的框架协议, 拟在银行助贷
格大幅上涨 ;3) 订单中标率低于预期或订单交付不及时 ;4) 跨国经营 和新业务模式风险 ( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 8, , , , ,991.1 净利润 1,
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 11 月 15 日 平高电气 (600312.SH) 踏浪前行, 顺利斩获蒙西 - 晋中特交项 目 GIS 大单 事件 :2018 年 11 月 15 日, 公司公告称在国家电网蒙西 - 晋中 1000kV 特高压交流输电工程 GIS( 封闭式组合电器 ) 招标中标 3.2 亿元 顺利斩获 18 年首条特交 GIS 订单, 平均中标价大幅回升
( 百万元 ) E 2017E 2018E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 2
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 10 月 17 日信息发展 (300469.SZ) 业绩超预期, 持续布局食品溯源全产业链 实现扭亏为盈, 业绩超预期增长 公司 2016 年前三季度实现营业收入 2.99 亿元, 同比增长 34.87%, 净利润 131 万元, 同比增长 156.65%; 第三季度实现营业收入 1.17 亿元, 同比增长 33.13%, 净利润
投资建议 : 市场维度上, 从造价走向十倍空间的工程施工, 产品形态上, 由传统套装软件步入 云端, 是我们坚定看好公司的核心逻辑 本次激励充分覆盖当前核心管理团队及技术业务骨干, 基于云转型的大背景, 业绩考核目标合理且科学 重点激励新一代 顶梁柱, 有望对未来发展产生深远积极作用 暂不考虑激励成
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 10 月 09 日 广联达 (002410.SZ) 股权激励计划出炉, 重点面向公司新 一代 顶梁柱 事件 : 公司发布 2018 年股票期权与限制性股票激励计划 其中拟向激励对象授予 1200 万份股票期权, 首次授予 990 万份, 行权价格为 27.22 元 / 股 ; 同时拟向激励对象授予 820 万股限制性股票, 首次授予
1. NSA or SA 市场分歧较大, SA 无疑将是主流部署方式 5G 的网络架构包含有独立的 SA 和与 4G 网络相结合的 NSA 两种 : 独立组网模式 (SA): 指的是新建 5G 网络, 包括新基站 回程链路以及核心网 SA 引入了全新网元与接口的同时, 还将大规模采用网络虚拟化 软件
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 06 月 25 日通信 5G 热点问题详解系列之一 :NSA or SA, 选择并不困难 事件 : 北京时间 6 月 14 日,3GPP 宣布 5G 独立组网 (SA) 架构相关标准正式冻结, 意味着 3GPP 第一个正式可商用 5G 标准 (Release-15 版本 ) 正式出台 那么国内 5G 建设到底会采用独立组网 SA
础 : 公司 2017Q1 实现营收 亿元 ( 同比 +5.23%), 相当于 2016 年全年营收规模的 20.96%; 实现归母净利润 26.2 亿元 ( 同比 %), 相当于 2016 年全年归母净利润规模的 20.96% 公司 2016 年分别实现营业收入和归属于
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 07 月 21 日中国中铁 (601390.SH) H1 新签合同维持高增, 公路及轨交成为基建业务增长新驱动 事项 : 公司公告 2017 年第二季度主要经营数据, 新签合同额 3042.7 亿元, 同比增长 33.1%;2017 年上半年累计新签合同额 5617.3 亿元, 同比增长 34.5%, 其中基建建设业务新签合同额
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 10 日 新北洋 ( SZ) 业绩符合预期期待新零售业务突破 新北洋年报点评 业绩符合预期 2017 年公司实现营业收入 18.6 亿元, 同比增长 13.79%; 实现净利润 2.86 亿元, 同比增长
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 10 日 新北洋 (002376.SZ) 业绩符合预期期待新零售业务突破 新北洋年报点评 业绩符合预期 2017 年公司实现营业收入 18.6 亿元, 同比增长 13.79%; 实现净利润 2.86 亿元, 同比增长 26.11%; 扣非净利润 2.72 亿元, 同比增长 50.35%; 经营活动产生的现金流量净额 4.23
120 元, 相当于 2017 年 51 倍的动态市盈率 风险提示 : 医院拓展速度不达预期 ; 行业性不良事件影响医患信心 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 24 日欧普康视 (300595.SZ) 一季报业绩维持高增长, 看好公司未来持续成长性 欧普康视今晚发布 2017 年一季报 :17 年 Q1 公司实现销售收入 0.58 亿, 同比增长 32.4%, 归母净利润 0.27 亿, 同比增长 41.5%, 扣非净利润 0.25 亿, 同比增长 42.7% 公司一季报业绩处于前期预告的上限,
亿元 9.19 亿元, 对应 Eps 分别为 9.53 元 元 元, 考虑到公司在研发方面的持续高投入, 我们给予 2018 年 20X 估值, 对应 6 个月目标价 元, 维持 买入 -A 评级 风险提示 : 新游表现低于预期, 政策监管趋严 ( 百万元 )
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 14 日 吉比特 (603444.SH) 吉比特半年报点评 : 强化精准营销, 沉 淀优质内容 事件 : 公司发布中报公告 :2018 年 H1 实现营业收入 7.78 亿元, 同增 7.95%; 归母净利润 3.35 亿元, 同增 11.91% 点评 : 半年报表现稳健, 销售费用精简助力业绩提升 根据游戏工委及伽
力所在 预计公司 年 EPS 分别为 0.23 和 0.31 元, 买入 -A 评级,6 个月目标价 15 元 风险提示 : 产业整合风险, 新业务进展不达预期 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 15 日 神州易桥 (000606.SZ) 业绩符合预期, 全力打造企业 赋能者 神州易桥 2017 中报点评 中中报业绩符合预期 2017 上半年, 公司实现营业收入 2.26 亿元, 同比增长 44.00%, 其中企业互联网服务业务收入 1.09 亿元, 同比增长 112.66% 实现归母净利润 -3851 万元,
风险提示 : 业务创新政策不确定性 证券市场交易活跃度下滑 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 2, , , , ,346.2 净利润 1, ,347.8 每
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 07 月 20 日东方财富 (300059.SZ) 经纪 两融增速显著, 互联网券商优势已现 事件 :7 月 19 日公告, 子公司东方财富证券发布 2017 年半年度未经审计非合并财务报表 报表显示,2017 年上半年, 公司证券业务非合并营业收入为 61,576.53 万, 同比增长 63.6% 其中, 经纪业务净收入为 34,775.91
投资建议 : 买入 -A 投资评级 我们预计公司 年净利润分别为 亿元, 净利润增速分别为 79.0% 32.8% 26.5%, 对应 EPS 分别为 元 考虑公司业务成长性以及 RCC 技术行业龙头地位, 给予 201
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 18 日国民技术 (300077.SZ) RCC 国家标准落地, 开启自主创新新篇章 事件 : 公司发布公告, 根据国家标准化管理委员会 中华人民共和国国家标准公告, 以国民技术为主, 自主创新研发基于 2.45GHz RCC( 限域通信 ) 手机支付相关技术正式成为手机支付国家标准 近场支付多重优势, 安全快捷全场景覆盖
来发展空间和公司经营模式的稀缺性, 维持 买入 -A 投资评级,6 个月 目标价 16 元 风险提示 : 油价大幅下跌, 国内天然气市场低迷 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,265.
8Tabl e_titl e Tabl e_baseinfo Tab le_report 2017 年 10 月 31 日中天能源 (600856.SH) 业绩符合预期, 期待油田增产和 LNG 接收站投产带来新增长点 三季报业绩符合预期 : 据公司 2017 年三季报, 公司实现营业收入 47.7 亿元, 同比增长 122.89%, 归母净利润 4.14 亿元, 同比增长 38.48%, 扣非归母净利润
安信证券-三六零(601360)剑指大安全，政企安全业务正式起航 pdf
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2019 年 08 月 26 日 三六零 (601360.SH) 剑指大安全, 政企安全业务正式起航 业绩符合预期 公司发布 2019 年中报, 上半年实现收入 59.25 亿元, 同比下降 1.67%, 实现归母净利润 40.52 亿元, 同比增长 163.66% 实现扣非净利润 16.09 亿元, 同比增长 15.76% 费用控制较为明显
风险提示 : 员工持股计划存在不确定性 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 , , ,143.1 净利润 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 05 日创业软件 (300451.SZ) 大额员工持股彰显发展信心, 赋能基层医疗重塑行业生态 事件 : 公司 5 月 4 号晚间公告, 公司拟实施员工持股计划, 本次计划所持有的股票累计不超过公司总股本 10% 此外, 公司计划以自筹资金进行股份回购, 回购金额最高不超过 1.5 亿元, 回购股份的价格不超过 39.37
亿元 亿元, 对应 EPS 分别为 1.25 元 1.63 元 1.98 元 考虑到 公司的稀缺性 ( 平台级公司 ), 给予 2018 年 30 倍 PE 估值, 对应目标 价 元, 维持 买入 -A 评级 风险提示 : 游戏上线推迟风险 游戏流水不及预期 Opera 变现
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 27 日 昆仑万维 (300418.SZ) 昆仑万维 : 业绩符合预期, 期待 Opera Grindr 发力 事件 : 公司公告 2018 年一季报, 报告期内实现营业收入 归母净利润 扣 非归母净利润 8.86 亿元 1.98 亿元 1.93 亿元, 分别同比增长 4.00% 3.39% 4.16% 点评 : 闲徕互娱实现稳定增长,
利于公司长远发展 投资建议 : 买入 -A 投资评级 我们预计公司 2018 年 年净利润分别为 1.38 亿 1.86 亿 2.46 亿元, 净利润增速分别为 45.3% 34.7% 32.7%, 对应 EPS 分别为 元 / 股 考虑行业资源整合趋势给予
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 02 月 11 日 华微电子 (600360.SH) 中高端产品持续扩展, 业绩实现快速增长 事件 : 公司发布 2017 年年报,2017 年公司实现营业收入 16.35 亿元, 同比 增长 17.12%; 实现归属于上市公司股东净利润 9485.38 万元, 同比 增长 133.52%, 实现归属上市公司股东扣非净利润 8299.18
( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 净利润 每股收益 ( 元 ) 每股净资产 ( 元 ) 3.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 03 月 21 日佳发安泰 (300559.SZ) 业绩符合预期, 教育信息化新锐起航 业绩符合预期 公司 2016 年营业收入 1.66 亿元, 同比增长 11.59%; 归属于上市公司净利润 6177.66 万元, 同比增长 7.29%; 受制于 2014 年高考标准化考点一代网上巡查系统建设初步目标的基本完成, 公司携身份认证
府能源等行业对 IT 支出敏感, 将在政策利好情况下最先收益 公司的 优质客户资源一方面让自己不断成长为该行业的 正规军, 同时也在 多年的积累中实现产品稳定性的认可, 这为未来发展之重要保障 投资建议 : 我们预计公司 2016 年 年的收入增速分别为 82% 44% 30%, 成长性
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 05 月 03 日明朝万达 (835348.OC) 数据安全, 谁主沉浮? 信息安全 2014 年以来持续高景气行业 虽然信息安全已经上升到国家战略的高度, 但是我国 IDC 指出, 我国 IT 安全投资只占整体 IT 投资的 1% Visiongain 发布 2015-2025 网络安全市场预测表明网络安全市场将在 2015
评级,6 个月目标价 20 元 风险提示 : 消费金融行业发展不及预期, 金融创新监管风险 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 , , , ,810.7 净利润
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 11 月 15 日康旗股份 (300061.SZ) 拟收购敬众数据, 强势入驻航运场景 事件 : 公司 14 日公告, 拟以 4,817.89 万元现金直接收购敬众科技 8.03% 股权, 以 22,001.46 万元现金收购敬众科技控股股东敬众数据 70% 股权 ; 子公司旗计智能拟以 2,064.55 万元现金直接收购敬众科技
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2019 年 04 月 24 日 露天煤业 ( SZ) 一季报符合预期, 业绩有望持续改善 事件 :4 月 23 日, 公司发布一季度业绩报告称, 报告期内, 归属于 母公司所有者的净利润为 7.98 亿元, 较上年同期增 6.4
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2019 年 04 月 24 日 露天煤业 (002128.SZ) 一季报符合预期, 业绩有望持续改善 事件 :4 月 23 日, 公司发布一季度业绩报告称, 报告期内, 归属于 母公司所有者的净利润为 7.98 亿元, 较上年同期增 6.44%; 营业收入为 23.81 亿元, 较上年同期增 3.40% 点评 一季度销售毛利率环比提升明显
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 11 日鹿得医疗 ( OC) 看谁横槊凌云起, 挚旗领英绽锋芒 家庭医疗保健未来龙头 家庭医疗器械行业景气向上 : 根据 BBC Research 的调查数据, 全球家用医疗设备市场规模从 2010 年的
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 08 月 11 日鹿得医疗 (832278.OC) 看谁横槊凌云起, 挚旗领英绽锋芒 家庭医疗保健未来龙头 家庭医疗器械行业景气向上 : 根据 BBC Research 的调查数据, 全球家用医疗设备市场规模从 2010 年的 179 亿美元增至 2014 年的 229 亿美元, 年复合增长率达到 6.7%, 未来几年增速将保持在
商业拓展速度喜人 投资建议 : 公司作为国内语音产业无可争议的龙头, 各行业人工智能应用突飞猛进, 此外完善激励机制后, 有望进一步释放活力 预计 年 EPS 分别为 0.36 和 0.46 元, 维持 买入 -A 评级,6 个月目标价 65 元 风险提示 : 新业务进展不达预期
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 11 月 07 日科大讯飞 (002230.SZ) 科大讯飞 : 医疗人工智能业务再获重大突破 事件 : 公司 11 月 6 号晚间发布公告, 国家医学考试中心正式对外发布了 2017 年临床执业医师综合笔试 合格线, 在本次测试中, 讯飞 智医助理 机器人取得了 456 分的成绩, 超过临床执业医师合格线 (360 分 ),
级, 未来 6 个月目标价为 元 风险提示 : 伊可新销售低于预期 ; 其他业务盈利波动 ( 百万元 ) E 2018E 2019E 主营收入 1, , , , ,239.7 净利润
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 04 月 27 日山大华特 (000915.SZ) 达因药业 1 季度收入高增长 80% 以上推动业绩超预期, 看好公司显著受益新生儿数量增长 公司公布 2016 年年报及 2017 年 1 季报 : 年报业绩与 3 月 2 日披露的业绩快报一致, 分红方案为每 10 股送 3 股并现金分红 1.5 元 ( 含税 ) /10 股
弹性, 配网投资将有望强化业绩持续性 维持公司 买入 -A 评级和目标价 元, 目标价对应 2018/19/20 年动态 P/E 分别为 37/22/13x 风险提示 :1) 项目核准时间延后或行业竞争加剧 ;2) 大宗原材料价格大幅上涨 ;3) 订单中标率低于预期或订单交付不及时 ;4
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 11 月 28 日 平高电气 (600312.SH) 配网新业务连下三城, 平高集团再获 山东省网 16.92 亿合同 事件 :2018 年 11 月 28 日, 公司公告称控股股东平高集团有与国网山东省电力公司签订一批总金额为 16.92 亿元配网合同, 该合同相关主 设备将由公司及下属子公司提供 智能电网建设进入配电网投资时期
市净率 ( 倍 ) 净利润率 8.4% 11.1% 9.6% 10.9% 11.4% 净资产收益率 9.6% 11.7% 14.5% 17.6% 17.6% 股息收益率 0.8% 1.5% 1.1% 1.5% 1.7% ROIC 14.1% 20.1% 19.
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 10 月 28 日 醋化股份 (603968.SH) 涨价时滞效应导致业绩尚不及预期, 期待四季度改善 事件 : 公司发布 2017 年三季度报, 前三季度实现营业收入 11.58 亿 元, 同比增长 22.92 %; 归母净利润 1.06 亿元, 同比增长 3.99 % 公司主要产品山梨酸 ( 钾 ) 产能与价格提升出现时滞,
到成都市政府有关批复文件, 原则同意兴蓉集团深化改革整合转型工作方案 此后公司公告, 根据成都市政府深化国企改革相关文件精神, 原则同意公司控股股东兴蓉集团发展成为国内领先的综合性环境产业集团, 对下属公司的管控方式将逐步从 管资产 过渡转型为 管资本, 兴蓉集团更名为 成都环境投资集团有限公司 公
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 04 月 12 日兴蓉环境 (000598.SZ) 业绩增长平稳, 关注控股股东国改 净利润增长平稳, 收入增速创新高 公司公布 2017 年年报, 实现营业收入 37.31 亿元, 同比增长 22.01%, 增速创公司上市以来新高 ; 实现归母净利润 8.96 亿元, 同比增长 2.46%, 增速平稳 ; 扣非后归母净利润 8.97
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2019 年 04 月 23 日 露天煤业 ( SZ) 业绩符合预期, 成本优势明显 事件 :2019 年 4 月 22 日, 公司发布 2018 年年度报告, 报告期内, 公司实现营业收入 82.3 亿元, 同比增长 8.45%
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2019 年 04 月 23 日 露天煤业 (002128.SZ) 业绩符合预期, 成本优势明显 事件 :2019 年 4 月 22 日, 公司发布 2018 年年度报告, 报告期内, 公司实现营业收入 82.3 亿元, 同比增长 8.45%; 归属于上市公司股东的净利润 20.27 亿元, 同比增长 15.53% 点评 四季度实现归母净利润
增速分别为 4.% 39.4% 3.%, 净利润分别为 和 9.1 百万元, 成长性突出, 维持买入 -A 投资评级 风险提示 : 知识产权行业政策不确定性风险 ; 核心人员变动风险 ( 百万元 ) E 218E 219E 主营收入
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 217 年 8 月 2 日超凡股份 (833183.OC) 业绩高速增长, 朝知识产权全产业链一体化发展的扛旗人迈进 事件 :217 年 8 月 2 日公司发布 217 年半年报, 报告期内公司实现营业总收入 2.28 亿元, 同比增长 3.7%, 实现归母净利润 2383.68 万元, 同比增长 73.8%, 其中对应 EPS.73 元 积极向后知识产权市场转型,
公司艾福电子 风险提示 :5G 发展不及预期 2
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 07 月 18 日通信 5G 热点问题详解系列之六 :5G 基站滤波器的变化 3/4G 时期, 基站由基带处理单元 BBU 射频处理单元 RRU 和天馈系统三部分组成 5G 时代, 基站三大组成单元均出现显著变化 :( 1) BBU 拆分为 CU-DU 两级架构 ;(2)RRU 与大规模阵列天线合并形成有源天线 AAU;( 3)
别为 86.37% 39.07% 28.56% 考虑公司产品结持续改善和盈利能力显著提升,AMOLED 硬屏和柔性量产突破和放量可能以及全面屏技术优势地位, 未来有望进入新一轮快速发展时期, 具备长期投资价值, 给予 2018 年 28 倍估值,6 个月目标价为 元 风险提示 : 资产重
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 08 月 23 日 深天马 A(000050.SZ) 业绩快速增长, 中小尺寸显示龙头优势尽显 事件 : 公司发布 2017 年半年报, 报告期内公司实现营业收入 62.04 亿元, 同比增长 24.83%; 实现归属上市公司股东净利润 4.48 亿元, 同比增 长 69.15%, 归属上市公司股东扣非净利润 2.40 亿元,
1. 钢银挂牌新三板 公司公告控股子公司上海钢银电子商务股份有限公司 ( 以下简称 : 钢银电商, 证券代码 ) 收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司 关于同意上海钢银电子商务股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函 ( 股转系统函 号 ), 经审查,
Table_ Title Table_Bas einf o Table_C han gerat e Table_C ontac ter Table_Au tho r 2015 年 12 月 16 日 上海钢联 (300226.SZ) Tabl e_summary 钢银挂牌新三板, 上海钢联如虎添翼 钢银挂牌新三板 : 公司公告控股子公司钢银电商股票已获准在全国 中小企业股份转让系统 ( 新三板 )
市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 净利润率 净资产收益率 股息收益率
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 09 日 新智认知 (603869.SH) 业绩符合预期公安大数据战略成为 龙头 工程 公安大数据战略成为 龙头工程 2018 年公安部成立了全国公安大数据工作领导小组, 大力推进实施公安大数据战略, 确保到 2020 年公安信息化建 设取得重大进展 维护国家安全和社会稳定能力有大的提升 公安部部长赵克志认为, 必须坚持刀刃向内
了 样本 重组后的上市公司毛利率和净利率显著低于行业平均水平, 一方面公司积极优化业务结构, 控制低毛利的房建业务规模, 加码高毛利的水利 市政和路桥业务 ; 另一方面公司加强内控, 推出集采平台等控制成本和费用, 采取股权融资降低负债率, 多策并举控本降费, 公司净利率有望持续回升 2017 年
Table_Tit le Table_BaseI nfo 2018 年 08 月 08 日 安徽水利 (600502.SH) 1H18 基建工程新签合同增速强劲, 中 西部基建补短板用武之地广阔 事项 : 公司公告 2018 年第二季度主要经营数据 :2018 年 1-6 月, 公司工程施工业务累计新签合同 138 个, 合计金额 244.82 亿元, 较 2017 年 1-6 月增长 6.70%;
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 10 月 15 日长盈精密 ( SZ) 3 季度恢复性增长, 长期发展逻辑清晰 事件 : 公司发布 2017 年前三季度业绩预增的公告 预计 2017 年前三季度归属上市公司股东的净利润为 万元 ~
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 10 月 15 日长盈精密 (300115.SZ) 3 季度恢复性增长, 长期发展逻辑清晰 事件 : 公司发布 2017 年前三季度业绩预增的公告 预计 2017 年前三季度归属上市公司股东的净利润为 51253.44 万元 ~56,134.72 万元, 同比增长 5%~15%; 其中 2017 年第 3 季度盈利 16,039.69
( 百万元 ) E 2019E 2020E 主营收入 10, , , , ,851.6 净利润 , , ,614.8 每股收益 ( 元 )
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 06 月 03 日 深天马 A(000050.SZ) 武汉产线二期扩产, 柔性 AMOLED 精准卡位 事件 : 公司发布公告, 公司与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署 关于 第 6 代 LTPS AMOLED 生产线二期项目 ( 武汉 ) 合作协议书, 拟扩 大第 6 代 LTPS AMOLED 生产线产能规模, 二期项目总投资