中国股权投资基金行业指导原则

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1 中国股权投资基金行业指导原则 中国股权投资基金协会 编著 China Association of Private Equity (CAPE)

2 目 录 第一章总则 1 第二章投资人关系 5 第三章基金管理 7 第四章投资管理 10 第五章利益冲突 关联交易与信息披露 14 第六章风险 合规与估值管理 18 第七章第三方服务机构 20 第八章自律组织建设 24 第九章社会责任 职业道德与行业发展 26 第十章附则 30 附录附录一重要讲话节选 31 附录二相关政策文件节选 40 附录三相关法律法规 行业规则列表 74 附录四中国股权投资基金协会简介 75 附录五全体起草人名录 77

3 前 言 近年, 股权投资基金在中国市场非常活跃, 已成为越来越多的创业者 投资者选用的主流投资工具 鉴于股权投资基金的私募性质, 政府只能对股权投资基金采取有限监管的方式 因此, 行业自律成为股权投资基金行业健康发展的关键 这也是股权投资基金从业者的广泛共识 中国股权投资基金协会于 2008 年开始筹备, 并于 2010 年正式组建 协会得到了北京 上海 天津 重庆 深圳和苏州等 6 个发起城市政府的支持和更多政府机构的认可, 特别是得到了最为活跃的各类基金机构和从业人员的加盟 这使得中国股权投资基金协会有责任也有条件牵头制定行业的自律指导原则, 以促进中国股权投资基金行业的健康发展 这一动议得到业界的广泛欢迎, 也得到相关政府机构的理解和支持 2011 年 3 月, 中国股权投资基金协会正式组建了指导原则工作小组, 由 7 家律师事务所 3 家会计事务所和 20 多位专业人士先期以中立立场起草了本指导原则 本指导原则建立在既有的中国相关监管机构的法规基础上, 也参考了美国 欧洲等同类协会的规则 我们了解中国股权投资基金市场的创造性和复杂性, 因此, 一套适用的指导原则应当具有稳定和开放的特点, 以不断适应政策变化和股权基金行业发展的需求 为此, 中国股权投资基金协会遴选了若干具有领袖地位和卓越能力的相关机构, 希望能认真修正本指导原则, 并期待更多的建设性意见 您的意见对推动行业进步将具有指导意义! 谢谢! 邵秉仁 王巍 中国股权投资基金协会会长 中国股权投资基金协会秘书长 2011 年 9 月

4 第一章总则 股权投资基金 ( 以下简称 股权基金 或 基金 ), 是以非公开方式向特定对象募集资金, 由专门的基金管理机构管理股权基金资产, 主要采取对企业进行股权或其他类股权工具投资并提供管理及其他增值服务的企业, 一般包括创业投资基金 成长性投资基金 控股收购基金 产业投资基金和其他股权基金 股权基金的发展, 有助于促使我国多样化投融资体系的完善, 可以为资本市场输送更多优质的上市资源, 有利于促进经济转型和结构调整, 对实体经济发挥着重要的推动作用 股权基金面向具备一定资产实力以及风险识别和承受能力的合格投资者, 由具备一定资产管理能力的基金管理机构管理 股权基金的投资人 ( 包括但不限于公司制下的股东 合伙企业制下的有限合伙人 契约制下的出资人等, 统称为 投资人 ) 作为出资方, 依据股权基金法律文件股权基金法律文件指股权基金管理人 投资人 股权投资基金等主体之间签署的股权投资基金合伙协议 认购协议 股东协议 章程 ( 视适用情况 ) 等文件, 以及其他对股权基金管理人 投资人 股权投资基金等主体具有约束力的契约性文件 的约定分享投资收益, 除非股权基金法律文件另有约定, 投资人以其认缴的出资额为限对股权基金债务承担有限责任 股权基金的管理人 ( 包括但不限于公司制下行使管理权的股东 合伙企业制下的普通合伙人及第三方受托管理机构等, 统称为 基金管理人 ) 以其专业的资产管理能力负责股权基金的投资运作, 向投资人收取管理费并分享一定比例的股权基金投资收益作为绩效奖励 有限合伙制股权基金的普通合伙人对股权基金的债务承担无限连带责任 中国股权投资基金协会 ( 以下简称 行业协会 ) 致力于促进良好行业环境建设, 建立健全自律监管机制, 协助监管机构, 服务成员发展, 不断促进中国股权基金行业的健康发展 第一条目标与任务 股权基金的非公开发行性质, 决定了股权基金行业是以行业自律为主 有限监管为辅的行业 行业协会可以在配合政府有限监管 保持行业活力 提升行业公信力 保障投资人权益 培养本土基金管理人等方面发挥积极而重要的作用, 以此促进行业的合法 稳健发展, 引导股权基金行业的有序竞争, 防范和控制行业风险, 努力减少相关违法犯罪行为, 维护投资人和公众对股权基金行业的信心, 维护市场稳定

5 股权基金行业的相关从业机构和个人, 应依照本指导原则的规定, 健全相关制度和机制, 依法履行相关权利和义务, 不断提高规范化运作水平, 并逐步发展出行业最佳实践标准 第二条理念与方法 ( 一 ) 自律理念立足投资人保护, 不断完善基金管理人对投资人的受托责任 ; 积极配合政府的有限监管, 防范和控制行业风险 ; 增强行业活力, 提升行业公信力, 保持行业透明度 ( 二 ) 自律方法出台本指导原则, 作为相关从业机构和个人广泛认可并有效遵守的具有一定约束力和惩戒性的自律性规范 在本指导原则的基础上, 行业协会将积极总结行业良好实践经验, 并借鉴国际上行之有效的标准和做法, 针对重要问题出台行业最佳实践标准, 鼓励 引导和监督相关从业机构和个人逐步落实 不断加强行业协会的自身建设, 完善自律措施, 推行对从业机构的评介, 逐步培养良好的自律文化 第三条良好的自律实践 通过不断提升行业的规范化运作水平, 促进行业共同发展, 努力提升中国股权基金行业在国际投融资体系中的竞争力, 为国家经济发展发挥更大的促进作用 积极配合政府有限监管, 逐步落实和完善行业指导原则和最佳实践标准, 促进股权基金行业的合法 稳健运行, 鼓励公平竞争, 反对无序竞争 行业协会将代表股权基金行业与政府监管机构有效沟通, 协助完善相关法律法规, 改善行业发展的外部环境 行业协会将不断加强自身建设和改进管理, 制定科学 合理的自律措施, 完善对相关从业机构和个人的监督和管理 第四条自律与监管的协作 我国目前虽未出台关于股权基金的统一的法律法规, 但股权基金设立 运营 投资 退 出的基本法律框架已经逐步建立起来, 主要涵盖设立及登记规则 募集对象 特定资产管理

6 机构的要求 私募发行的方式 基金治理规则 出资和收益分配要求及相关监管机构的审批或备案要求等多个方面 股权基金应依法设立并接受相关监管机构的监督管理 基金管理人 投资人依法享有和履行 公司法 合伙企业法 合同法 等法律规定的权利和义务 托管人 募资代理人 律师 会计师等为股权基金提供服务的第三方机构 ( 以下简称 第三方服务机构 ) 应依照相关法律法规和行业惯例, 为股权基金行业提供优质服务 股权基金的特质在于 : 它仅面向有能力识别和控制风险并能够承担损失的合格投资者募集资金 相对于公募市场中的中小投资者而言, 股权基金的投资人具有更强的风险识别和控制能力以及承担损失的能力, 不需要监管机构的特别保护 因此, 面向特定投资者的股权基金在一定程度上可以获得监管豁免, 这样既可以保障投资者的利益, 又能够促进融资的效率 行业协会将积极配合政府的有限监管, 出台自律规范并逐步总结行业最佳实践标准, 与监管机构有效沟通, 不断完善自律措施, 实现监管和自律的有效协作, 促进股权基金行业的合法 稳健运行和长远发展

7 关于中国股权投资基金协会 中国股权投资基金协会 ( 简称 : 中国 PE 协会, 英文 : China Association of Private Equity, 缩写 : CAPE) 是由股权投资行业人士自愿联合发起成立的非盈利性社会团体法人机构 中国 PE 协会接受国家行业主管部门的工作指导和业务支持, 服务于在全国注册的各类基金及管理公司 中介机构等, 致力于建设行业自律监管机制, 维护会员的合法权益, 提高会员从业素质, 加强会员与境内外股权投资基金管理界的合作与交流, 促进我国股权投资基金产业的健康发展

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