数量研究数量分析本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 1 板块资金流向 2008 年 03 月 28 日 申万板块资金流向周报 20080328 相关研究 1. 一周评述 我们测算的 3 月 24 日至 3 月 28 日数据显示 : 虽然沪深 300 持续下跌,08 年累计跌幅已达 26.6%, 但本周市场整体资金有所回流, 阶段底部有待确认 ; 资金加速流入上涨的房地产开发 园区开发 白色家电, 其中地产开发 白电的已披露 07 年报业绩的同比增幅均超过 50%; 资金缓慢流入采掘 有色金属, 其中石油开采 石油化工 有色金属冶炼的流量市值占比超过 6%; 上涨 2.27% 的银行加速流出资金, 建议后市关注 ; 资金流出量市值占比最高的是金融服务业, 其中受太保破发 平安新低刺激的 保险有加速流出, 信托 证券则缓慢流入 ; 风格板块中, 流入量市值占比较高的依次为活跃 新股和绩优股 分析师马骏 (8621)63295888 362 majun@sw108.com 联系人刘均伟 (8621)63295888 364 liujunwei@sw108.com 地址 : 上海市南京东路 99 号电话 :(8621)63295888 上海申银万国证券研究所有限公司 http://www.sw108.com 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的, 还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可索取有关披露资料 compliance@sw108.com 客户应全面理解本报告结尾处的" 法律声明 "
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 2 申万一级行业指数 400 10% 300 200 100 0-100 -200-300 -400 采掘 有色金属 房地产 餐饮旅游 轻工制造 食品饮料 黑色金属 交运设备 综合 家用电器 纺织服装 交通运输 商业贸易 化工 建筑建材 公用事业 电子元器件 信息设备 机械设备 医药生物 信息服务 农林牧渔 金融服务 5% 0% -500-600 资金流量 ( 亿元 ) 资金流量市值比 -5% 801020 采掘 323.26 缓慢流入 3649.6-7.26 801050 有色金属 170.98 缓慢流入 3297.4-6.83 801180 房地产 196.16 加速流入 5605.0 4.02 801210 餐饮旅游 18.75 加速流入 683.9-1.73 801140 轻工制造 27.27 加速流入 1093.4-3.60 801120 食品饮料 65.77 缓慢流入 2792.8-5.32 801040 黑色金属 87.42 加速流入 4111.2-6.53 801090 交运设备 46.62 缓慢流入 2600.9-4.79 801230 综合 20.57 加速流入 1276.4-4.32 801110 家用电器 18.29 加速流入 1244.3 0.25 801130 纺织服装 18.00 加速流入 1263.0-2.62 801170 交通运输 69.48 加速流入 5262.3-2.01 801200 商业贸易 39.23 加速流入 3152.3-2.62 801030 化工 61.63 缓慢流入 5642.2-5.58 801060 建筑建材 18.90 缓慢流入 2574.4-4.56 801160 公用事业 24.41 加速流入 4468.3-3.69 801080 电子元器件 3.28 加速流入 1318.4-3.68 801100 信息设备 2.85 加速流入 1422.9-5.88 801070 机械设备 6.78 缓慢流入 3571.9-3.26 801150 医药生物 0.40 加速流出 3077.0-4.32 801220 信息服务 6.11 加速流出 2646.6-2.99 801010 农林牧渔 7.58 缓慢流出 1400.1-4.01 801190 金融服务 580.52 加速流出 14219.3-1.18 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究 拓展您的价值
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 3 申万风格指数 700 15% 600 500 10% 400 300 200 5% 100 0% 0-100 活跃指数 新股指数 绩优股指数 高价股指数 高市净率指数 资金流量 ( 亿 ) 大盘指数 低市盈率指数 高市盈率指数 中市净率指数 中价股指数 低价股指数 中盘指数 资金流量市值比 微利股指数 低市净率指数 小盘指数 亏损股指数 中市盈率指数 -5% 801862 活跃指数 363.58 加速流入 2543.5-5.60 801863 新股指数 401.46 缓慢流入 5938.1-7.76 801853 绩优股指数 644.02 缓慢流入 16851.7-2.37 801841 高价股指数 619.97 缓慢流入 26287.4-1.83 801831 高市净率指数 201.66 缓慢流入 10816.0-4.08 801811 大盘指数 698.12 缓慢流入 41634.9-2.55 801823 低市盈率指数 241.05 缓慢流入 15938.0-4.95 801821 高市盈率指数 80.15 加速流入 5365.9-2.94 801832 中市净率指数 160.34 缓慢流入 11119.3-4.31 801842 中价股指数 63.90 缓慢流入 6773.7-4.98 801843 低价股指数 47.44 加速流入 5051.0-1.77 801812 中盘指数 38.47 加速流入 4787.3-3.43 801852 微利股指数 16.21 加速流入 2187.3-3.46 801833 低市净率指数 32.34 加速流入 5280.5-4.13 801813 小盘指数 9.54 加速流入 1694.9-2.53 801851 亏损股指数 7.40 加速流入 2820.9-2.96 801822 中市盈率指数 3.15 缓慢流出 11348.4-2.09 申万二级行业指数 801023 石油开采 160.71 缓慢流入 850.6-14.49 801193 证券 202.21 缓慢流入 2309.9-7.00 801035 石油化工 121.84 缓慢流入 1395.3-11.41 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究 拓展您的价值
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 4 801052 有色金属冶炼 178.31 缓慢流入 2761.8-7.48 801173 航空运输 45.76 加速流入 726.1-0.82 801021 煤炭开采 163.00 缓慢流入 2722.0-4.94 801143 造纸 28.67 加速流入 602.5-3.54 801191 信托 5.81 缓慢流入 154.2-8.16 801181 房地产开发 177.08 加速流入 4928.5 4.26 801154 医药商业 6.56 加速流入 188.9-0.28 801162 环保 3.06 加速流入 91.4-0.27 801091 非汽车交运设备 29.52 缓慢流入 940.0-6.23 801034 化学制品 56.95 加速流入 1863.8-1.95 801212 景点 10.17 加速流入 350.9-0.38 801111 白色家电 24.30 加速流入 844.8 1.31 801214 旅游综合 5.54 加速流入 194.1-4.35 801213 酒店 3.09 加速流入 110.9-0.23 801123 饮料制造 62.49 缓慢流入 2294.0-6.04 801182 园区开发 18.15 加速流入 676.5 2.30 801221 传媒 11.54 缓慢流入 490.3-5.13 801094 汽车整车 21.50 缓慢流入 981.7-5.39 801042 金属制品 8.58 加速流入 395.7-1.38 801131 纺织 15.30 加速流入 712.9-2.13 801041 钢铁 78.84 加速流入 3715.5-7.04 801015 渔业 3.09 缓慢流入 150.3-4.82 801171 港口 19.97 加速流入 1017.8-1.30 801062 建筑装饰 29.53 缓慢流入 1516.1-5.97 801081 半导体 4.62 加速流入 250.1-2.23 801164 水务 7.23 加速流入 403.3-3.22 801092 汽车服务 1.57 加速流入 93.7-1.20 801121 食品加工 3.82 缓慢流入 232.7 0.44 801012 农产品加工 6.18 加速流入 382.5-2.57 801231 综合 20.57 加速流入 1276.4-4.32 801163 燃气 3.16 加速流入 210.2-9.29 801051 金属新材料 7.33 加速流入 535.6-3.30 801156 医疗服务 0.50 缓慢流入 36.7-4.26 801224 网络服务 5.85 缓慢流入 435.9-7.25 801153 医疗器械 1.39 缓慢流入 105.1-5.88 801176 水路运输 14.39 缓慢流入 1121.9-3.32 801013 农业综合 4.01 缓慢流入 320.4-6.10 801202 贸易 8.26 加速流入 661.7-3.43 801201 零售 30.97 加速流入 2490.6-2.40 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究 拓展您的价值
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 5 801172 公路运输 3.53 加速流入 298.0-2.23 801175 路桥 8.13 加速流入 705.8-3.66 801102 通信设备 6.97 加速流入 647.4-5.24 801222 计算机应用 7.84 加速流入 835.4-2.30 801084 显示器件 3.01 加速流入 339.1-1.51 801074 专用设备 12.71 缓慢流入 1475.9-3.14 801112 视听器材 3.24 缓慢流入 399.4-2.03 801033 化学原料 5.42 加速流入 767.9-3.07 801031 化工新材料 3.51 缓慢流入 621.2-5.27 801061 建筑材料 5.55 加速流入 1058.3-2.47 801174 机场 2.15 加速流入 415.6-1.92 801151 化学制药 5.50 缓慢流入 1094.2-4.66 801223 通信运营 3.55 加速流入 885.0-0.21 801073 仪器仪表 0.25 加速流入 69.5-4.91 801037 橡胶 0.37 缓慢流入 109.6-5.47 801177 铁路运输 2.59 加速流入 860.3-0.49 801161 电力 10.95 加速流入 3763.4-3.50 801178 物流 0.30 缓慢流入 116.8-3.48 801152 生物制品 1.58 缓慢流入 737.2-4.44 801036 塑料 0.62 缓慢流入 306.4-3.71 801016 种植业 0.64 加速流入 335.6-2.26 801082 其他电子器件 0.21 加速流入 272.2-5.41 801072 普通机械 0.28 缓慢流入 715.4-3.75 801093 汽车零部件 0.00 缓慢流出 585.5-1.94 801071 电气设备 0.36 缓慢流出 1311.1-3.04 801142 其他轻工制造 0.07 缓慢流出 248.8-2.63 801132 服装 0.46 缓慢流出 550.1-3.25 801011 林业 0.07 缓慢流出 59.2-6.04 801211 餐饮 0.05 缓慢流出 28.0-5.86 801122 食品制造 0.54 加速流出 266.1-4.04 801155 中药 2.80 加速流出 914.9-4.46 801101 计算机设备 3.28 加速流出 775.4-6.40 801083 元件 2.06 加速流出 457.0-5.00 801141 包装印刷 1.33 缓慢流出 242.1-4.77 801022 其他采掘 0.44 加速流出 77.0-3.05 801192 银行 90.27 加速流出 9069.0 2.27 801014 饲料 1.71 加速流出 152.1-5.28 801032 化学纤维 12.83 加速流出 577.9-6.73 801194 保险 253.96 加速流出 2686.1-6.70 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究 拓展您的价值
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 6 2. 指标说明 我们定义 : 资金乘数 (FM)=Δ 流通市值 (C)/Δ 日均成交额 (T), 用于衡量资金的变化引起板块市值变化的程度 ; t 时刻某板块 ( 如行业 风格板块 ) 的预期市值变化 Δ C 受到多个预期因素的影响, 预期流入或者流出该板块的市场资金变化是影响板块流动性的重要因素, 也是影响板块流通市值变化的重要变量 由于市值和资金流量的可预测性较差, 且考察频率较低, 我们认为该序列遵循 Markov 过程 通常情况下, 资金变化引起的市值变化应该接近, 因此资金乘数的绝对值在 1 附近波动, 由此我们得到资金流量 流向的预期值 资金流量 : 即资金流量的无偏估计 = ΔC ΔT 1 ΔT 资金流向 : 根据资金乘数 (FM) 和市值变化 ( Δ C ) 判别资金流向, 详见附表 : FM [, 1) [ 1, 0) [ 0, 1) [ 1,+ ) Δ C >0 加速流入 (1) 缓慢流出 (2) 缓慢流入 (3) 加速流入 (4) Δ C <0 加速流出 (5) 加速流入 (6) 加速流出 (7) 缓慢流入 (8) 我们以历史统计上出现频率较高的两类情形为例 : 情形 4 板块流通市值增加额超出其日均成交额的增加, 资金将加速流入 ; 情形 5 板块流通市值减少额超出其日均成交额的增加, 资金将加速流出 有关该分析方法的详细内容可参考 2007 年 4 月王海涛 持续资金涌入, 相对价值投资 资金推动 行情中的定量策略 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究 拓展您的价值
本研究报告仅通过邮件提供给安信证券有限责任公司安信证券有限责任公司 (xuqy@essences.com.cn) 使用 7 信息披露 分析师承诺 马骏 : 数量分析 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可索取有关披露资料 compliance@sw108.com 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 http://www.sw108.com 网站刊载的完整报告为准, 本公司并接受客户的后续问询 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究 拓展您的价值