2016 年 9 月 27 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 23,317.92-368.56-1.56 1.78 15.28 恒生综合指数 3,144.97-53.58-1.68 1.80 14.56 恒生香港中资企业指数 3,901.47-72.23-1.82-0.63 12.09 恒生中国企业指数 9,629.35-166.66-1.70 0.83 12.40 成交金额 ( 百万港元 ) 64,549.83-7,469.23-10.37 17.85-35.35 数据源 : 彭博信息 外围股市 道琼斯工业平均指数 18,094.83-166.62-0.91-1.63 5.57 纳斯达克指数 5,257.49-48.26-0.91 0.74 14.43 上证综合指数 2,980.43-53.47-1.76-2.93 2.93 原油期货价格 ( 美元 ) 45.61-0.32-0.70-4.26-1.55 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,337.20-2.60-0.19 1.10 0.94 波罗的海干散货指数 934.00-7.00-0.74 29.72 51.62 美元兑每一单位欧元 1.1239-0.0014-0.12 0.56 1.82 日圆兑每一单位美元 100.400 0.0600-0.06 1.75 1.42 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,738.30 23,449.47 50 天移动平均数 9,468.95 22,803.45 9 天相对强弱指数 43.70 45.72 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数跌 1.6%, 收报 23,317 点 市场成交金额跌至 646 亿元 重磅股腾讯 (700) 跌 2.4% 汇丰 (5) 中移动 (941) 和友邦保险 (1299) 均跌 1.2% 香港银行股和地产股普遍低收, 但表现已跑赢大市 九龙仓 (4) 恒隆地产 (101) 和中银香港 (2388) 跌 1.8%-2.2% 由于内地实施房屋限购令, 四只最大的中国地产股平均跌 2.3% 由于油价下滑, 三只最大的石油股包括中石油 (857) 中石化 (386) 及中海油 (883) 跌 1.6%-2.2% 濠赌股金沙中国 (1928) 和银河娱乐 (27) 跌 2.6%-3.3% 百丽国际 (1880) 和中国招商港 (144) 跌 3.1%-3.2% 蒙牛乳业 (2319) 是表现最好的恒指成分股, 升 0.3%, 而瑞声科技 (2018) 是表现最差的成分股, 跌 4.7% 恒生指数或将面临短期获利回吐的压力, 并于 22,800 见技术支持 国企指数由于电力 铁路和金融股的影响下跌 1.7% 民生银行 (1988) 升 0.1%, 国指中其他银行 保险和证券股份别平均跌 1.7% 1.7% 和 2.8% 交通银行 (3328) 跌 3.8%, 是成分股中表现最差的 中国中铁 ( 390) 中交建 ( 1800) 中国中车 (1766) 和中车时代电气 (3898) 跌 1.9%-3.1% 华能国际 (902) 和中广核电力 (1816) 跌 2.5%-2.6% 本行预计恒生指数面临短期获利回吐的压力, 于 22,800 见技术支持 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁咏怡, CFA-beckyyuen@masonsec.com 基于中国加速于水利项目的投资, 重申中国联塑 (2128) 的买入评级 维持买入 风险等级 : 中 投资期 : 中 中国将加速对地下城市管廊及水利项目的投资 下半年产品下行的压力不大, 因市场对塑管的需求处于健康水平 现价相当于 6.7 倍 2017 年市盈率, 以 2015 年至 2017 年的每股盈利年复合增长 14% 而言, 估值不算昂贵 自本行于 8 月 25 日建议买入中国联塑 (2128, $5.31) 后, 其股价累升 11.1%, 同期表现分别优于恒生指数及国企指数 8.2% 及 9.5% 我们认为其股价表现优于大市主要是由于公司发布令人满意的中期业绩及市场预期中国将会透过加大政府支出以及公私合作伙伴项目 (PPP) 的形式去加速地下管廊建设投资 值得留意是, 由于中国在今年夏天刚经历了严重的水灾, 国务院于 9 月 6 日的常务会议中决定加大中央预算内投资对水利及城市防涝设施的投入 其目标是要在今年内新开工十项防涝项目及 2,000 公里的地下管廊项目的兴建 由于中国联塑是国内塑料管道的最大生产商之一, 其产品需求中有约 70% 乃来自于基建相关项目, 我们认为公司将是中国加大防涝工作的受惠者之一 随着大市调整, 公司的股价由近期高位回落 8.3%, 我们相信现时是吸纳该股份的良机 稍作回顾, 在收入按年升 4% 至 73 亿元人民币的背景下, 中国联塑今年上半年的盈利按年升 13% 至 9.12 亿元人民币 更重要是, 其整体毛利率升 2.7 个百分点至 29.8%, 而塑料管道及管件业务的毛利率按年升 2.3 个百分点至 31.3%, 两者皆处于纪录新高, 此有助舒缓部份投资者担心油价低迷或会拖累公司盈利表现的忧虑 期内公司塑料管道及管件的平均售价按年跌 6.4%, 而同期平均成本跌 9.5%, 反映公司或因为市场份额提升而享有更大的议价能力 同一时间, 塑料管道及管件的销量按年增加 11.0%, 而其产能利用率上升 4 个百分点至 75%, 显示出塑管产品的潜在需求处于一个健康水平 管理层亦在公司的分析员会议中表示, 预期下半年来自私人楼宇的塑管需求 ( 在上半年占公司整体收入的三份之一 ) 将会随国内楼市持续复苏而有所增加 由于产品的需求强劲, 公司认为下半年产品价格下行的压力不大, 并致力在下半年维持产品价格大致平稳 这意味着中国联塑在未来应不会重复其于去年下半年采取的压低产品价格以扩大市场份额的策略 我们维持今年的盈利预测不变为 18.84 亿元人民币 ( 每股盈利 0.61 元人民币 ), 此预测乃建基于收入增长 3% 及毛利率为 28.3% 的假设 我们同时估计公司在 2017 年的收入将按年增加 13.8%, 而毛利率将处于 27.3% 的水平, 由此我们预期公司 2017 年的盈利将达 21.18 亿元人民币 ( 每股盈利 0.68 元人民币 ) 这意味着公司 2015 年至 2017 年的每股盈利年复合增长率为 14.4% 现价相当于 6.7 倍 2017 年市盈率, 以塑料管道的需求在未来数年有望稳步上升而言, 本行认为估值并不昂贵 本行因此重申买入评级,6 个月目标价上调至 7.11 元, 现基于 9 倍 2017 年市盈率 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 马鞍山钢铁 (323) 买入 基于河北及河南加快去产能力度, 建议投机性买入马钢 (323) 2.08 元 吉利汽车 (175) 沽售 吉利汽车 (175) 的估值已相对昂贵, 维持沽售建议 5.55 元 舜宇光学 (2382) 买入 舜宇光学 (2382) 最近的股价回调为投资者带来良好的买入点, 重申买入评级 42.6 元 碧桂园 (2007) 买入 碧桂园 (2007) 毛利率未来两年显著改善, 建议买入 4.50 元 银河娱乐 (27) 买入 基于博彩收入的趋势转稳, 重申买入银河娱乐 (27) 35.3 元 中国机械工程 (1829) 买入 2016 下半年新签合同增加, 建议买入中国机械工程 (1829) 5.5 元 中国高速传动 (658) 持有 基于不确定因素增加, 将中国高速传动 (658) 的评级下调至持有 7.5 元 华电福新能 (816) 买入 维持建议买入华电福新能源 (816) 因其估值具吸引力 2.5 元 玖龙纸业 (2689) 买入 重申买入玖龙纸业 (2689), 因造纸行业的上升周期延长将会引发进一步的估值重估 8.6 元 中交建 (1800) 买入由于中国有机会加速基建投资来刺激增长, 建议买入中交建 (1800) 10.0 元
技术点评 粤海投资 (270, $12.32) 目标价 : $13.6 买入 风险 : 低 投资期 : 短 粤海投资有限公司透过其附属公司投资基建业务 零售及贸易事业 该公司亦从事物业投资与发展 酒店经营 能源事业 酿酒 皮革染整 水泥 木材制造, 以及提供财务服务 股价昨日以大成交升 2.7%, 突破其 2 个月的交易区间顶部 9 日相对强弱指数在 50 水平之上呈升势, 意味着其上升的动能仍强 买入 短线目标价为 13.6 元 于 11.4 止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 17.2 倍 巿场共识目标价 : 12.89 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 中国信达 (1359, $2.79) 目标价 : $2.46 沽售 风险 : 低 投资期 : 短 中国信达资产管理股份有限公司提供资产管理服务 本公司投资, 配置和管理不良资产和股权 中国信达资产管理公司还提供咨询, 投资, 金融, 以及个人和企业风险管理服务 股价昨日跌 3.5%, 跌穿 20 天线 MACD 见利淡交叉, 而 9 日相对强弱指数跌穿 50 水平, 两者皆为走势转淡讯号 沽售 短线目标价为 2.46 元 于 3.03 元停止沽售 巿场共识 2016 年市盈率 : 5.5 倍 巿场共识目标价 : 3.27 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 股票代号 9, 71, 98, 147, 225, 271, 553, 572, 707, 911, 938, 970, 975, 1080, 1089, 1121, 1253, 1302, 1700, 1913, 3668, 3708, 3709 技术超卖 (9 天 RSI<20) 股票代号 61, 127, 729, 1293, 6896 异动股份 股票名称股票代号收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 中铝矿业国际 3668 1.31 24.8 32.2 不适用 3.0 不适用 中达金融集团 572 0.71 16.4 11.0 不适用 不适用 不适用 协盛协丰 707 0.24 15.9 4.4 不适用 不适用 不适用 南京熊猫 553 7.86 15.8 16.1 不适用 不适用 不适用 蒙古矿业公司 975 0.24 14.6 2.6 不适用 不适用 不适用 耀莱集团 970 0.70 11.1 15.2 不适用 不适用 不适用 恒发洋参 911 0.19 8.0 7.2 不适用 不适用 不适用 实力建业 519 0.88 6.0 3.9 不适用 不适用 不适用 联邦制药 3933 4.28 5.9 3.0-3.4 4.0 30.4 宇业控股 2327 0.47 5.6 16.1 不适用 不适用 不适用 鲜驰达控股 1175 0.83 5.1 6.8 不适用 不适用 不适用 中国置业投资 736 0.16 4.6 7.9 不适用 不适用 不适用 恒腾网络 136 0.42 3.7 2.3 不适用 不适用 不适用 首钢资源 639 1.50 3.4 2.4 4.8 3.8 不适用 中国圣牧 1432 1.98 2.6 5.7 9.8 4.2 11.6 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -34.5% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -37.8% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.92-80 998 601998 中信银行 5.87 5.24-23 811 601811 新华文轩 24.33 8.01-72 6886 601688 华泰证券 17.68 15.88-23 300 600806 昆明机床 7.96 2.8-70 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.29-22 187 600860 京城机电股份 9.4 3.37-69 2628 601628 中国人寿 21.55 20.5-18 1033 600871 石化油服 3.85 1.44-68 548 600548 深高速 8.6 8.19-18 38 601038 第一拖拉机股份 10.4 4.27-65 1988 600016 民生银行 9.31 8.89-18 2866 601866 中海集运 3.97 1.69-63 1186 601186 中国铁建 8.95 8.79-16 1171 600188 兖州煤业 11.59 4.95-63 168 600600 青岛啤酒 31.81 31.3-15 3993 603993 洛阳钼业 3.7 1.64-62 6818 601818 光大银行 3.73 3.68-15 317 600685 中船防务 26.52 11.82-62 525 601333 广深铁路 4.06 4.03-15 2727 601727 上海电气 8.42 3.76-62 2601 601601 中国太保 29.02 29.25-13 2238 601238 广汽集团 22.21 9.98-61 1088 601088 中国神华 14.99 15.14-13 1065 600874 创业环保 8.83 4.51-56 2196 600196 复星医药 23.28 23.55-13 553 600775 南京熊猫 15.01 7.86-55 2607 601607 上海医药 19.37 20.2-10 2883 601808 中海油服 11.75 6.19-55 3988 601988 中国银行 3.37 3.53-10 995 600012 皖通高速 12.19 6.62-53 6030 600030 中信证券 15.92 16.72-10 1919 601919 中国远洋 5.08 2.76-53 1288 601288 农业银行 3.12 3.33-8 991 601991 大唐发电 3.83 2.1-53 3968 600036 招商银行 18 19.5-7 2880 601880 大连港 2.39 1.39-50 3328 601328 交通银行 5.5 6.01-6 670 600115 东方航空 6.13 3.64-49 1398 601398 工商银行 4.41 4.85-5 564 601717 郑煤机 5.77 3.54-47 386 600028 中国石化 4.8 5.38-4 1055 600029 南方航空 7.03 4.39-46 939 601939 建设银行 5.16 5.79-4 107 601107 四川成渝 4.66 2.95-46 2318 601318 中国平安 34.38 41 3 588 601588 北京北辰实业股 4.16 2.66-45 177 600377 宁沪高速 8.93 10.76 4 358 600362 江西铜业份 13.84 8.98-44 914 600585 海螺水泥 16.7 21.4 10 1072 600875 东方电气 9.55 6.21-44 3606 600660 福耀玻璃 16.17 20.9 11 1138 600026 中海发展 6.49 4.26-44 1618 601618 中国中冶 3.96 2.62-43 A-H 股 深圳上巿股份 323 600808 马钢股份 2.74 1.82-43 1057 002703 浙江世宝 42.58 11-78 2009 601992 金隅股份 4.21 2.84-42 568 002490 山东墨龙 11.1 3.37-74 338 600688 上海石化 5.74 3.95-41 42 000585 东北电气 6.79 2.95-63 902 600011 华能国际 7.07 4.88-41 719 000756 新华制药 12.81 5.74-61 857 601857 中国石油 7.19 4.98-40 2039 002672 中集集团 19.12 8.93-60 1071 600027 华电国际 4.96 3.5-39 1812 000063 晨鸣纸业 14.52 7.17-58 1898 601898 中煤能源 5.57 4.03-38 921 000921 海信科龙 11.01 6.3-51 2333 601633 长城汽车 10.19 7.39-38 1157 000157 中联重科 4.63 2.88-47 753 601111 中国国航 7.34 5.37-37 763 002202 中兴通讯 15.5 11.3-37 1800 601800 中国交建 11.04 8.27-36 2202 000002 万科 24.68 19.72-31 2600 601600 中国铝业 3.73 2.82-35 1513 000513 丽珠集团 53.16 45.3-27 1766 601766 中国中车 8.99 7.16-32 347 000898 鞍钢股份 4.61 3.94-27 390 601390 中国中铁 7.09 5.66-31 895 000039 东江环保 13.7 12.86-19 2899 601899 紫金矿业 3.17 2.54-31 1211 002594 比亚迪 55.4 52.15-19 874 600332 白云山 24.48 19.68-31 1776 000776 广发证券 15.94 16.62-10 1336 601336 新华保险 41 33.8-29 2338 000338 潍柴动力 8.93 10.32-1 6837 600837 海通证券 15.87 13.38-28 2208 000488 金风科技 8.53 11.88 20 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 -1 2 15-3 国企指数 -1 1 13-4 价格变动 (%) 优于大巿煤炭股, 油田服务股, 内房股 落后大巿 走势不一 航空股, 汽车股, 博彩股 内银股, 食品饮料股, 基建股, 科技股, 香港地产股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 股票相对 3 个股票相对 3 个公司名称 5 日 1 个月 3 个月公司名称 5 日 1 个月 3 个月代号月高位代号月高位 1088 中国神华能源 5 10 13-2 66 港铁公司 -1-1 13-4 168 青岛啤酒 3 17 20-1 902 华能国际 -1 2 2-6 2202 万科 3 0 25-6 1398 中国工商银行 -1-2 20-4 1766 中国中车 2 4 8-5 6837 海通证券 -1-1 11-7 1988 民生银行 2 9 25 0 19 太古股份公司 -2-2 1-9 762 中国联通 2 3 19-1 939 中国建设银行 -2 0 19-5 2883 中海油田服务 2 1 5-4 83 信和置业 -2 3 16-3 700 腾讯 2 6 23-2 992 联想集团 -2-1 14-7 688 中国海外发展 2 6 17-2 6030 中信证券 -2-3 3-12 135 昆仑能源 2 4-4 -8 1776 广发证券 -2-2 0-10 2319 蒙牛乳业 2-6 13-7 1 长和 -2 1 15-3 728 中国电信 2-4 17-6 914 海螺水泥 -2-4 21-7 6 电能实业 2 2 11 0 1044 恒安国际 -2-3 0-5 4 九龙仓集团 2 4 28-2 1211 比亚迪 -2 2 16-8 12 恒基地产 1 2 15-1 3988 中国银行 -2 4 18-5 3968 招商银行 1 4 26-3 5 汇丰控股 -2 3 23-4 386 中国石化 1-3 3-6 1339 中国人保 -2 0 9-5 1099 国药控股 1-6 8-10 1816 中广核电力 -3 0 13-5 823 领汇房地产 1 0 13-3 293 国泰航空 -3-2 -5-15 2601 中国太保 1 5 16-3 753 中国国航 -3-9 3-16 916 龙源电力 0 0 14-4 1359 中国信达 -3 5 16-7 1109 华润置地 0 5 30-4 23 东亚银行 -3 2 14-5 1299 友邦保险 0 6 15-1 2318 中国平安 -3 3 24-5 2 中电控股 0-1 5-5 3898 中车时代电气 -3 0-4 -19 11 恒生银行 0 3 8-1 489 东风汽车 -3-4 0-21 941 中国移动 0 0 15-3 151 旺旺 -3-11 -9-14 857 中国石油天然气 0-5 -3-9 144 招商局国际 -4-5 3-10 1288 农业银行 0 6 23-3 1880 百丽 -4 5 27-6 390 中国中铁 0-4 1-11 836 华润电力 -4 2 25-6 3 香港中华煤气 0 2 10-1 267 中信股份 -4-10 3-11 883 中国海洋石油 -1-3 1-6 6886 华泰证券 -4-5 2-13 17 新世界发展 -1 5 36-2 101 恒隆地产 -4 0 17-7 388 香港交易所 -1 8 12-3 6881 银河证券 -4-1 9-8 1038 长江基建 -1 1-3 -4 27 银河娱乐 -4 8 24-5 16 新鸿基地产 -1 5 32-3 2628 中国人寿 -5 7 25-5 2328 中国财险 -1 4 6-7 2388 中银香港 -5 5 20-7 3328 交通银行 -1 4 28-4 494 利丰 -5 5 14-8 998 中信银行 -1 4 14-2 1928 金沙中国 -6 5 24-10 1800 中国交通建设 -1-8 1-15 2333 长城汽车 -7-1 18-12 1336 新华保险 -1 6 26-2 2018 瑞声科技 -8-5 18-14 1113 长实地产 -1 3 21-4
重要事项 日期股票代码公司名称事项 27/9 1419 盈健医疗 年度业绩 27/9 1047 毅兴行 年度业绩 27/9 2033 时计宝 年度业绩 27/9 1002 威铖国际 年度业绩 27/9 1178 天年集团 年度业绩 28/9 73 亚洲果业 年度业绩 28/9 92 CHAMPION TECH 年度业绩 28/9 131 卓能科技 ( 集团 ) 年度业绩 28/9 1130 中国环境资源 年度业绩 28/9 513 恒和集团 年度业绩 28/9 3893 易纬集团 年度业绩 28/9 1059 看通集团 年度业绩 28/9 1195 京维集团 年度业绩 28/9 1360 恒建展览 年度业绩 28/9 1326 天马影视 年度业绩 29/9 559 德泰新能源集团 年度业绩 29/9 2662 奕达国际集团 年度业绩 29/9 109 天成国际 年度业绩 29/9 1421 工盖有限公司 年度业绩 29/9 1166 星凯控股 年度业绩 29/9 1046 寰宇国际金融 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供