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G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H ] [table_main 金 融 衍 生 品 跟 踪 报 告 模 板 目 录 黑 色 月 刊 [table_invest] ( 一 ) 市 场 回 顾 ( 二 ) 市 场 情 况 分 析 1 现 货 市 场 情 况 2 期 货 市 场 情 况 ( 三 ) 后 期 观 点 及 操 作 建 议 国 元 期 货 投 资 咨 询 部 电 话 :010-8455 5196 发 布 日 期 : 2016 年 8 月 29 日 1 WWW.GUOYUANQH.COM

一 市 场 回 顾 8 月 份, 黑 色 期 现 货 市 场 运 行 整 体 呈 震 荡 上 行 状 态 当 月 钢 铁 煤 炭 化 解 产 能 信 息 频 繁 出 现 成 主 要 焦 点, 并 多 次 在 新 闻 及 网 站 中 给 以 相 关 报 道, 对 钢 铁 行 业 长 期 看 好 的 信 心 加 以 巩 固 另 外, 唐 山 园 博 会 G20 峰 会 影 响, 周 边 环 保 力 度 加 强, 对 钢 铁 产 量 有 一 定 影 响, 在 钢 材 供 应 偏 紧 的 情 况 下, 钢 材 市 场 支 撑 力 度 偏 强 原 料 价 格 受 钢 厂 生 产 积 极 性 较 高, 原 料 需 求 量 较 大 影 响, 市 场 表 现 较 坚 挺 市 场 价 格 方 面, 上 海 螺 纹 钢 HRB400-20mm 现 货 价 格 由 7 月 末 2370 元 / 吨, 上 涨 至 8 月 末 的 2520 元 / 吨, 涨 幅 达 到 6.3% 期 货 指 数 价 格, 由 2395 元 / 吨 上 涨 至 2565 元 / 吨, 涨 幅 7%; 铁 矿 石 现 货 青 岛 港 61.5%PB 粉 现 货 价 格 由 7 月 末 445 元 / 吨, 上 涨 至 8 月 26 日 的 450 元 / 吨, 涨 幅 1.1% 期 货 指 数 价 格 由 441 元 / 吨, 涨 至 476.5 高 点 后, 出 现 回 调, 截 止 26 日, 收 盘 价 格 为 441 元 / 吨, 与 上 月 末 比 持 平 2 / 15

二 市 场 情 况 分 析 1 现 货 市 场 情 况 (1) 国 内 经 济 增 速 缓 慢, 固 定 资 产 投 资 增 速 下 滑, 钢 材 需 求 增 长 有 限 据 统 计 局 和 海 关 网 数 据 显 示,7 月 份,CPI 指 数 1.8%, 环 比 下 降 0.1 个 百 分 点, 连 续 四 个 月 下 滑 ;PPI 指 数 -1.7%, 环 比 收 窄 0.9 个 百 分 点, 当 月 居 民 消 费 价 格 持 续 下 滑, 企 业 生 产 价 格 保 持 收 窄 状 态, 两 者 出 现 剪 刀 差, 由 于 居 民 消 费 价 格 持 续 走 低, 将 影 响 企 业 生 产 价 格 回 升 的 持 续 性 7 月 份, 我 国 贸 易 总 额 3171.58 亿 美 元, 同 比 下 降 7.9% 其 中, 进 口 贸 易 总 额 1324.25 亿 美 元, 同 比 下 降 12.5%; 出 口 总 额 1847.33 亿 元, 同 比 下 降 4.4%, 进 出 口 贸 易 情 况 与 去 年 同 期 比 整 体 偏 弱, 国 内 市 场 需 求 明 显 弱 于 国 外 市 场 7 月 份, 工 业 生 产 增 加 值 回 落 至 6%, 环 比 下 降 0.2 个 百 分 点, 同 比 持 平, 工 业 生 产 价 值 贡 献 与 去 年 同 期 比 未 能 进 一 步 提 升, 而 且 年 内 走 势 整 体 呈 波 动 下 行 状 态, 国 内 工 业 生 产 增 速 趋 缓 1-7 月 份, 全 国 固 定 资 产 投 资 增 速 同 比 名 义 增 长 8.1%, 比 1-6 月 份 下 降 0.9 个 百 分 点 其 中, 房 地 产 开 发 投 资 增 速 同 比 名 义 增 长 5.3%, 比 1-6 月 份 下 降 0.8 个 百 分 点 房 地 产 开 发 投 资 分 项 中, 新 开 工 面 积 增 速 13.7%, 比 1-6 月 份 下 降 1.2 个 百 分 点 ; 商 品 房 销 售 面 积 26.4%, 比 1-6 月 份 下 降 1.5 个 百 分 点 从 数 据 看, 与 建 筑 行 业 相 关 的 固 定 资 产 投 资 增 速 持 续 下 滑, 国 内 建 筑 行 业 表 现 整 体 偏 弱, 对 建 筑 钢 材 需 求 拉 动 有 限 其 中, 市 场 最 为 关 注 的 房 地 产 投 资 增 速 在 前 几 个 月 拉 升 之 后 连 续 下 滑, 回 升 持 续 性 较 差, 另 外, 新 开 工 面 积 增 速 和 销 售 面 积 下 滑, 后 期 房 地 产 行 业 表 现 较 为 担 忧 3 / 15

(2) 钢 铁 产 量 保 持 高 位, 钢 材 出 口 表 现 较 好, 库 存 量 延 续 低 位 据 统 计 数 据 显 示,1-7 月 份, 国 内 生 铁 产 量 41575 万 吨, 同 比 下 降 3.2%; 粗 钢 产 量 46792 万 吨, 同 比 下 降 1.2%; 钢 材 产 量 65124.9 万 吨, 同 比 下 降 0.46% 7 月 份, 生 铁 产 量 5781 万 吨, 同 比 增 长 0.8%, 环 比 下 降 3.2%; 粗 钢 产 量 6681 万 吨, 同 比 增 长 1.4%, 环 比 下 降 3.8%; 钢 材 产 量 9594 万 吨, 同 比 增 长 3.9%, 环 比 下 降 4.7% 从 数 据 看, 今 年 前 7 个 月 我 国 钢 铁 产 量 呈 小 幅 下 降 状 态,7 月 4 / 15

份, 受 部 分 地 区 环 保 政 策 及 召 开 会 议 因 素 影 响, 钢 铁 产 量 呈 下 滑 态 势, 但 当 月 产 量 与 同 期 比, 国 内 钢 铁 产 量 仍 处 于 高 位 1-7 月 份, 国 内 钢 材 出 口 量 6757 万 吨, 同 比 增 长 8.6%, 净 出 口 量 5998 万 吨, 同 比 增 长 10% 7 月 份, 国 内 钢 材 出 口 量 1030 万 吨, 同 比 增 长 5.8%, 环 比 下 降 5.8%; 钢 材 净 出 口 量 917 万 吨, 同 比 增 长 5.6%, 环 比 下 降 6.4% 今 年 前 7 个 月 国 内 钢 材 出 口 高 于 同 期 水 平 7 月 份, 受 国 外 市 场 反 倾 销 及 用 钢 行 业 夏 休 停 产 影 响, 当 月 钢 材 出 口 量 较 前 期 明 显 下 降, 但 与 同 期 相 比, 我 国 出 口 量 仍 保 持 在 高 位 区 间, 对 国 内 钢 材 库 存 压 力 的 缓 解 贡 献 较 大 截 止 8 月 上 旬, 钢 厂 材 库 存 1337 万 吨, 同 比 下 降 13.8%, 环 比 下 降 3.1%; 8 月 26 日, 社 会 钢 材 量 936 万 吨, 同 比 下 降 11.6%, 环 比 增 长 5.7% 由 于 钢 材 出 口 的 拉 动, 钢 厂 材 去 库 存 明 显, 虽 然 社 会 库 存 受 国 内 需 求 淡 季 影 响, 库 存 缓 慢 回 升, 但 库 存 量 总 体 低 于 去 年 同 期 水 平, 继 续 保 持 低 位 状 态 5 / 15

(3) 钢 厂 运 行 情 况 好 转, 原 料 采 购 积 极 性 提 高, 需 求 量 增 长 据 物 流 与 采 购 联 合 会 数 据 显 示,7 月 份, 钢 铁 行 业 PMI 指 数 50.2%, 环 比 增 长 5.1 个 百 分 点 分 项 指 标 中, 新 订 单 指 数 50.5%, 环 比 增 长 7.2 个 百 分 点 ; 新 出 口 订 单 指 数 55.7%, 环 比 增 长 4.4 个 百 分 点 ; 生 产 指 数 50.1%, 环 比 增 长 7.6 个 百 分 点 ; 原 料 采 购 量 指 数 54.2%, 环 比 增 长 8.5 个 百 分 点 ; 原 料 库 存 指 数 52%, 环 比 增 长 2.8 个 百 分 点 ; 购 进 价 格 指 数 55.3%, 环 比 增 长 4.9 个 百 分 点 从 数 据 看, 当 前 钢 厂 订 单 量 较 好, 生 产 积 极 性 较 高, 在 原 料 采 购 量 增 长 明 显 的 前 提 下, 原 材 料 库 存 增 长 有 限, 表 明 原 料 耗 用 量 较 大, 但 原 料 价 格 随 之 上 升, 将 加 大 了 钢 厂 生 产 成 本, 在 一 定 程 度 上 将 对 钢 厂 采 购 意 愿 产 生 影 响 6 / 15

(4) 铁 矿 石 供 应 量 总 体 增 长, 港 口 库 存 呈 高 位 波 动 状 态 据 wind 数 据 显 示,1-7 月 份, 国 内 原 矿 产 量 70694.8 万 吨, 同 比 减 少 6.6%; 进 口 铁 矿 石 58227 万 吨, 同 比 增 长 7.8% 7 月 份, 原 矿 产 量 11574.3 万 吨, 同 比 下 降 8.2%, 环 比 下 降 4.3%, 进 口 量 为 8840 万 吨, 同 比 增 长 7.1%, 环 比 增 长 8.2% 从 数 据 看, 矿 石 供 应 总 体 呈 增 长 态 势 截 止 8 月 26 日, 全 国 45 个 港 口 库 存 量 1.02 亿 吨, 较 去 年 年 末 增 长 9.7%, 比 7 月 末 下 降 3%, 港 口 库 存 量 呈 高 位 波 动 状 态 7 / 15

2 期 货 市 场 情 况 (1) 螺 纹 钢 期 货 价 格 震 荡 上 行, 承 压 回 调, 空 方 力 量 主 导 市 场 8 月 份, 螺 纹 钢 rb1701 合 约 价 格 由 上 月 末 2371 元 / 吨, 上 涨 至 8 月 25 日 2600 元 / 吨 后, 承 压 回 调, 截 止 26 日 收 盘 价 格 为 2502 元 / 吨 ; 当 月 成 交 量 和 持 仓 量 均 呈 增 长 态 势 ( 存 在 合 约 换 月 因 素 ), 成 交 量 由 于 102 万 手, 增 至 551 万 手, 持 仓 量 由 于 92 万 手, 增 至 265 万 手 ; 排 名 前 20 名 持 仓 中, 净 空 持 仓 4.2 万 张, 比 上 月 末 增 长 1.5 万 张 螺 纹 钢 1701 合 约 日 线 走 势 图 数 据 来 源 : 博 弈 大 师 国 元 期 货 8 / 15

螺 纹 钢 排 名 前 二 十 持 仓 图 (2) 铁 矿 石 期 货 呈 区 间 震 荡 走 势, 多 方 资 金 主 导 市 场 8 月 份, 铁 矿 I1701 合 约 价 格 整 体 呈 区 间 震 荡 走 势, 价 格 由 上 月 末 417 元 / 吨, 两 次 上 升 至 460 元 / 吨, 先 后 承 压 回 调, 截 止 8 月 26 日 收 盘 价 格 431 元 / 吨 ; 当 月 成 交 和 持 仓 量 均 呈 增 长 状 态 ( 存 在 换 月 因 素 ) 成 交 量 由 上 月 末 的 50 万 手, 增 至 8 月 26 日 的 191 万 手 ; 持 仓 量 由 于 62 万 手 增 至 138 万 手 ; 前 20 名 持 仓 排 行 中, 净 持 多 持 仓 8072 张, 比 上 月 末 下 降 1.2 万 张, 多 方 资 金 力 量 主 导 市 场, 但 呈 减 弱 状 态 9 / 15

铁 矿 石 I1701 合 约 日 线 图 数 据 来 源 : 博 弈 大 师 国 元 期 货 10 / 15

铁 矿 石 合 约 排 名 前 二 十 持 仓 图 三 后 期 观 点 及 操 作 建 议 1 现 货 市 场 综 上 分 析, 当 前 国 内 经 济 延 续 趋 缓 状 态, 固 定 资 产 投 资 和 工 业 增 速 持 续 低 迷, 用 钢 行 业 需 求 增 长 有 限 钢 材 供 应 方 面, 在 钢 铁 产 量 保 持 高 位 的 情 况 下, 国 内 钢 材 供 应 偏 紧, 功 劳 主 要 归 功 于 钢 材 出 口 总 体 看, 钢 材 市 场 仍 处 于 弱 平 衡 状 态 随 着 钢 材 市 场 金 九 银 十 的 需 求 次 旺 季 的 到 来 和 市 场 实 质 需 求 面 疲 软 共 同 作 用 下, 市 场 不 确 定 性 因 素 增 多, 多 空 分 歧 较 强 烈, 当 前 市 场 价 格 存 在 波 动 风 险 后 期 重 点 关 注 焦 点 有 两 点 : 一 是 随 着 需 求 次 旺 季 的 到 来, 市 场 基 本 面 是 否 有 实 质 性 转 变 近 期 国 家 对 房 地 产 行 业 市 场 出 台 管 控 政 策, 加 上 国 家 专 业 机 构 频 发 信 息 强 调, 国 内 经 济 增 速 存 在 下 行 风 险, 预 计 后 期 市 场 基 本 面 明 显 好 转 的 概 率 较 小, 市 场 需 求 增 速 将 11 / 15

延 续 缓 慢 状 态, 钢 材 市 场 向 好 信 心 将 减 弱 二 是 密 切 关 注 钢 材 出 口 动 态 今 年 前 7 个 月 我 国 钢 材 出 口 同 比 增 长 8.6%, 净 出 口 同 比 增 长 10%, 明 显 高 于 去 年 同 期 水 平, 钢 材 出 口 是 国 内 钢 材 库 存 得 到 缓 解 的 重 要 因 素 之 一, 但 近 几 个 月 里 国 外 市 场 反 倾 销 事 件 频 发, 对 钢 材 出 口 有 一 定 负 面 影 响, 后 期 钢 材 出 口 不 确 定 因 素 较 多, 需 密 切 关 注 综 上 判 断, 预 测 中 短 期 钢 材 市 场 价 格 将 延 续 区 域 震 荡 走 势 铁 矿 石 市 场 方 面, 当 前 原 料 市 场 走 势 仍 需 受 钢 材 市 场 来 带 动, 由 于 钢 材 价 格 攀 升, 钢 厂 存 在 利 润 空 间, 生 产 积 极 性 较 强, 原 料 采 购 量 较 大, 矿 石 市 场 存 在 支 撑 虽 然 矿 石 供 应 量 较 大, 但 从 港 口 库 存 持 续 平 稳 状 态 来 判 断, 铁 矿 石 供 需 关 系 仍 保 持 高 位 平 衡 状 态 后 期 关 注 焦 点 主 要 有 以 下 两 点 : 一 是 钢 材 市 场 价 格 变 化 和 钢 材 原 材 料 库 存 变 化 情 况 钢 材 价 格 的 涨 跌 将 对 钢 厂 原 料 库 存 的 多 少 限 制 产 生 影 响, 将 会 造 成 矿 石 需 求 波 动 二 是 矿 石 进 口 量 的 增 长 幅 度 和 港 口 库 存 的 变 化 情 况 国 外 矿 石 产 量 不 断 增 长, 生 产 成 本 将 减 少, 矿 价 存 在 下 行 空 间 将 扩 大 另 外 国 内 矿 石 港 口 库 存 量 的 增 减, 对 市 场 支 撑 力 度 大 小 产 生 影 响 从 当 前 市 场 情 况 看, 矿 价 主 要 受 钢 材 价 格 波 动 影 响, 与 钢 材 价 格 走 势 相 关 度 较 高, 预 测 铁 矿 石 市 场 价 格 将 呈 区 域 震 荡 走 势 2 期 货 市 场 螺 纹 钢 期 货 : 受 现 货 市 场 长 期 向 好 及 短 期 钢 材 库 存 支 撑, 合 约 价 格 总 体 呈 震 荡 上 行 态 势, 但 市 场 实 质 需 求 表 现 低 迷,rb1701 合 约 上 涨 至 2620 点 位 后, 承 压 回 调, 由 于 当 前 市 场 多 空 分 歧 强 烈, 预 计 调 整 空 间 有 限, 预 判 后 期 价 格 将 在 2600-2400 价 格 区 间 波 动 的 概 率 较 大 12 / 15

铁 矿 石 期 货 : 由 于 当 前 钢 厂 存 在 利 润 空 间, 生 产 积 极 性 较 高, 矿 石 采 购 量 增 长, 市 场 支 撑 较 强,I1701 合 约 价 格 整 体 呈 震 荡 上 行 走 势, 但 由 于 粗 钢 产 量 高 位, 矿 石 需 求 难 有 扩 大 空 间, 加 上 去 产 能 消 息 对 矿 石 市 场 利 空 的 影 响, 矿 价 在 460 元 / 吨 点 位 承 压 回 调, 但 实 际 矿 石 需 求 并 未 明 显 下 降, 预 计 价 格 回 调 空 间 有 限, 短 期 重 点 关 注 420-400 价 格 区 间 支 撑, 上 方 压 力 关 注 460 点 位, 预 测 后 期 价 格 将 在 400-460 价 格 区 间 波 动 的 概 率 较 大 3 操 作 建 议 (1) 预 计 短 期 内, 螺 纹 钢 和 铁 矿 石 合 约 价 格 呈 区 间 震 荡 走 势, 投 机 操 作 建 议 采 用 高 抛 低 吸 操 作 策 略 (2) 螺 纹 钢 及 铁 矿 石 期 现 货 价 格 比 值 接 近 均 线, 期 现 套 利 空 间 较 小, 建 议 观 望 (3) 螺 纹 钢 与 铁 矿 石 期 现 货 价 格 比 值 远 离 均 线, 存 在 套 利 空 间, 密 切 关 注, 选 择 入 场 点 位 进 行 跨 品 种 套 利 操 作 13 / 15

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[table_page] 化 工 产 业 链 专 栏 重 要 声 明 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 国 元 期 货 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 联 系 我 们 全 国 统 一 客 服 电 话 :400-8888-218 网 址 :www.guoyuanqh.com 国 元 期 货 总 部 地 址 : 北 京 东 城 区 东 直 门 外 大 街 46 号 天 恒 大 厦 B 座 21 层 邮 编 :100027 电 话 :010-84555000 传 真 :010-84555009 上 海 营 业 部 地 址 : 上 海 市 浦 东 松 林 路 300 号 期 货 大 厦 3101 室 邮 编 :200122 电 话 :021-68401608 传 真 :021-68400856 通 辽 营 业 部 地 址 : 内 蒙 古 通 辽 市 科 尔 沁 区 建 国 路 37 号 ( 世 基 大 厦 12 层 西 侧 ) 邮 编 :028000 电 话 :0475-6380818 传 真 :0475-6380827 大 连 营 业 部 地 址 : 辽 宁 省 大 连 市 沙 河 口 区 会 展 路 129 号 国 际 金 融 中 心 A 座 期 货 大 厦 2407 2406B 邮 编 :116023 电 话 :0411-84807140 0411-84807540 传 真 :0411-84807340-803 厦 门 营 业 部 地 址 : 福 建 省 厦 门 市 思 明 区 莲 岳 路 1 号 磐 基 中 心 商 务 楼 1707-1708 室 邮 编 :361012 电 话 :0592-5312922 5312906 西 安 营 业 部 地 址 : 陕 西 省 西 安 市 高 新 区 高 新 四 路 13 号 朗 臣 大 厦 11701 室 邮 编 :710075 电 话 :029-88604098 029-88604088 重 庆 营 业 部 地 址 : 重 庆 市 江 北 区 观 音 桥 步 行 街 9 号 嘉 年 华 大 厦 12-4 号 邮 编 :400020 电 话 :023-62766506 合 肥 营 业 部 地 址 : 安 徽 省 合 肥 市 金 寨 路 329 号 国 轩 凯 旋 大 厦 4 层 邮 编 :230001 电 话 :0551-68115888 传 真 :0551-68115897 郑 州 营 业 部 地 址 郑 州 市 郑 东 新 区 金 水 东 路 21 号 永 和 国 际 广 场 16 层 C 区 邮 编 :450018 电 话 :0371-53386806 传 真 :0371-55617912 北 京 业 务 总 部 地 址 : 北 京 东 城 区 东 直 门 外 大 街 46 号 天 恒 大 厦 B 座 9 层 邮 编 :100027 电 话 :010-84555028 010-84555123 北 京 业 务 二 部 地 址 : 北 京 东 城 区 东 直 门 外 大 街 46 号 天 恒 大 厦 B 座 21 层 邮 编 :100027 电 话 :010-84555195 青 岛 营 业 部 地 址 : 青 岛 市 崂 山 区 苗 岭 路 28 号 金 岭 广 场 1502 室 邮 编 :266000 电 话 :0532-80936887 传 真 :0532-80933683 合 肥 金 寨 路 营 业 部 地 址 : 合 肥 市 蜀 山 区 金 寨 路 91 号 立 基 大 厦 A 座 国 元 证 券 财 富 中 心 4 楼 邮 编 :230001 电 话 :0551-63626903 传 真 :0551-63626903 深 圳 营 业 部 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 百 花 二 路 48 号 二 楼 邮 编 :518028 电 话 :0755-36934588 15 / 15