趋 势 研 判 反 弹 之 中 还 有 反 复 等 待 政 策 面 兑 现 利 好 2012 年 8 月 2 日 星 期 四 国 际 方 面, 美 联 储 麾 下 联 邦 公 开 市 场 委 员 会 (FOMC) 发 表 声 明 称 美 国 经 济 活 动 有 所 减 速, 但 并 未 推 出 新 的 量 化 宽 松 政 策 (QE3), 维 持 0-0.25% 的 超 低 利 率 到 2014 年 末 不 变, 美 联 储 表 态 令 投 资 者 失 望, 美 股 高 开 低 走, 三 大 股 指 普 跌 而 欧 洲 方 面,8 月 1 日, 市 场 研 究 机 构 Markit 公 布 的 数 据 显 示,7 月 份 欧 元 区 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 从 6 月 的 45.1 降 到 了 44.0, 创 下 37 个 月 最 低 水 平, 略 低 于 44.1 的 初 值, 意 味 着 欧 元 区 制 造 业 活 动 在 以 超 过 3 年 来 最 快 的 速 度 收 缩 国 内 消 息 面, 中 共 中 央 政 治 局 7 月 31 日 召 开 会 议, 分 析 研 究 上 半 年 经 济 形 势 和 下 半 年 经 济 工 作 会 议 定 调 把 稳 增 长 放 在 更 加 重 要 位 置, 加 强 和 改 善 宏 观 调 控, 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策, 加 大 结 构 性 减 税 政 策 力 度, 保 持 货 币 信 贷 平 稳 适 度 增 长, 着 力 扩 大 国 内 需 求, 在 优 化 投 资 结 构 的 同 时 扩 大 有 效 投 资, 加 大 对 国 家 重 大 项 目 建 设 的 支 持 今 日 公 布 的 7 月 份 我 国 制 造 业 PMI 为 50.1% 虽 创 8 个 月 来 最 低, 但 比 上 月 微 落 0.1 个 百 分 点, 略 高 于 临 界 点, 降 幅 收 窄 信 心 在 当 前 市 场 中 显 得 尤 为 重 要, 实 质 性 的 政 策 举 措 是 提 振 信 心 的 必 然 选 择, 否 则 反 弹 会 昙 花 一 现 瑞 银 近 日 发 布 报 告 称, 从 今 年 初 以 来, 中 国 政 府 已 推 出 多 项 保 增 长 的 政 策, 预 计 中 国 政 府 目 前 不 会 再 推 出 大 规 模 刺 激 政 策 ; 此 外, 中 国 经 济 在 投 资 的 推 动 下 或 将 于 下 半 年 温 和 复 苏 由 于 上 一 轮 刺 激 计 划 导 致 信 贷 过 度 扩 张, 国 内 至 今 仍 遭 受 经 济 失 衡 的 痛 苦 ; 当 前 中 央 政 府 正 积 极 鼓 励 民 间 资 本 投 资, 但 投 资 见 效 尚 需 时 日, 短 期 内 最 有 效 的 刺 激 措 施 或 是 增 加 公 共 投 资 对 于 地 方 推 出 的 一 些 刺 激 政 策, 不 能 将 其 视 为 刺 激 措 施, 因 资 金 仍 是 地 方 投 资 计 划 实 施 的 关 键 所 在, 而 当 前 银 行 持 谨 慎 态 度, 整 体 信 贷 政 策 仍 在 中 央 政 府 的 密 切 掌 控 之 中 中 央 政 府 拒 绝 放 松 房 地 产 政 策, 制 约 了 地 方 政 府 通 过 土 地 和 房 地 产 为 其 投 资 计 划 融 资 的 能 力 汇 丰 控 股 有 限 公 司 8 月 1 日 公 布,7 月 份 汇 丰 中 国 PMI 终 值 升 至 49.3, 创 21 个 月 以 来 最 大 升 幅, 但 仍 连 续 第 九 个 月 低 于 50 分 水 岭 7 月 份 国 家 统 计 局 公 布 PMI 为 50.1,6 月 为 50.2, 微 跌 0.1 我 们 认 为 PMI 数 据 并 不 令 人 鼓 舞, 因 为 国 内 经 济 增 速 放 缓 的 态 势 尚 未 明 确 扭 转, 而 随 着 外 需 进 一 步 走 弱 经 济 的 下 行 风 险 将 持 续, 仍 然 期 待 决 策 层 继 续 加 力 宽 松 政 策 来 稳 增 长 保 就 业 市 场 连 续 下 跌 也 是 对 政 策 层 面 缺 失 以 及 执 行 力 度 不 够 的 担 忧 7 月 央 行 公 开 市 场 到 期 资 金 共 计 1510 亿 元, 当 月 共 进 行 逆 回 购 5010 亿 元, 有 5680 亿 元 逆 回 购 到 期, 未 进 行 正 回 购 操 作, 央 票 继 续 暂 停, 当 月 央 行 共 计 净 投 放 资 金 840 亿 元 央 行 6 月 份 共 计 净 投 放 资
金 2940 亿 元,7 月 央 行 共 净 投 放 840 亿 元 央 行 已 连 续 两 个 月 实 现 净 投 放, 共 计 净 投 放 资 金 3780 亿 元 目 前 市 场 的 资 金 价 格 依 然 偏 高, 降 低 资 金 使 用 成 本 是 促 进 中 小 企 业 发 展 的 根 本 数 据 编 撰 机 构 Markit 8 月 1 日 公 布 调 查 显 示, 欧 元 区 7 月 PMI 终 值 下 修 至 44.0, 为 37 个 月 以 来 最 低, 且 为 连 续 第 11 个 月 萎 缩, 主 因 产 出 和 新 订 单 骤 降 ; 该 指 数 的 预 期 值 和 初 值 均 为 44.1 分 项 指 标 显 示,7 月 欧 元 区 产 出 新 订 单 就 业 均 出 现 加 速 下 滑 迹 象 欧 元 区 7 月 制 造 业 PMI 新 订 单 终 值 下 修 至 42.8; 产 出 指 数 终 值 下 修 至 43.4, 创 2009 年 5 月 来 新 低, 初 值 43.6,6 月 终 值 为 44.7 欧 债 危 机 已 经 开 始 严 重 影 响 欧 元 区 实 体 经 济 的 正 常 运 营, 如 果 欧 债 危 机 迟 迟 不 能 解 决, 最 终 出 现 瓦 解 的 话, 将 对 中 国 经 济 形 成 致 命 打 击 外 汇 局 公 布 的 数 据 显 示, 二 季 度 我 国 国 际 收 支 经 常 项 目 顺 差 597 亿 美 元, 资 本 和 金 融 项 目 逆 差 ( 含 净 误 差 与 遗 漏 ) 高 达 714 亿 美 元 外 汇 局 有 关 部 门 负 责 人 表 示, 上 半 年 我 国 确 实 出 现 了 一 定 程 度 的 资 本 外 流, 但 不 等 于 外 资 大 规 模 集 中 撤 离 我 们 认 为, 由 于 欧 债 危 机 深 化, 美 国 经 济 复 苏 缓 慢, 中 国 制 造 业 竞 争 能 力 下 降, 人 民 币 贬 值 等 都 会 导 致 外 资 逐 步 撤 离, 因 此 大 家 也 可 以 发 现, 虽 然 监 管 层 一 直 呼 吁 QFII 等 外 资 入 市, 但 是 实 际 并 没 有 太 多 资 金 愿 意 进 入 A 股 市 场, 这 和 当 初 开 放 境 外 投 资 者 入 市 时, 大 量 外 资 排 队 申 请 额 度 形 成 鲜 明 的 对 比 今 日 市 场 在 利 好 消 息 的 刺 激 下 迎 来 技 术 性 反 弹 建 材 水 泥 有 色 金 属 文 化 传 媒 涨 幅 居 前 对 于 后 市, 我 们 认 为 信 心 和 情 绪 的 修 复 尚 需 要 一 个 过 程, 反 弹 高 度 仍 需 量 能 配 合 大 盘 近 期 反 弹 还 会 出 现 反 复, 弱 平 衡 区 间 震 荡 中, 只 可 能 存 在 结 构 性 机 会 关 注 可 选 消 费 类 节 能 环 保 文 化 传 媒 等 领 域 中 的 成 长 股 的 投 资 机 会, 对 建 材 水 泥 有 色 金 属 等 周 期 性 品 种 作 交 易 性 关 注, 快 进 快 出 (ES05) 热 点 聚 焦 第 七 届 中 国 智 能 交 通 年 会 将 于 9 月 在 京 举 办 相 关 细 分 领 域 龙 头 将 迎 来 高 成 长 7 月 31 日, 交 通 运 输 部 科 技 司 副 司 长 洪 晓 枫 透 露, 交 通 运 输 行 业 智 能 交 通 发 展 战 略 (2012-2020 年 ) 已 经 提 交 至 部 长 办 公 会, 这 将 是 国 内 第 一 部 通 过 政 府 文 件 形 式 发 布 的 智 能 交 通 发 展 战 略 据 介 绍, 这 将 是 国 内 第 一 部 通 过 政 府 文 件 形 式 发 布 的 智 能 交 通 发 展 战 略, 到 2020 年, 智 能 交 通 相 关 产 业 规 模 有 望 超 过 千 亿 元
中 国 智 能 交 通 起 步 于 上 世 纪 九 十 年 代 中 期, 已 经 在 开 展 集 成 服 务 和 规 模 化 应 用 示 范 水 上 安 全 监 管 信 息 化 建 设 等 方 面 取 得 重 要 进 展, 但 是 产 业 发 展 还 存 在 诸 多 瓶 颈 据 中 国 证 券 报 报 道, 交 通 部 科 技 司 信 息 化 管 理 处 处 长 邹 力 介 绍, 尽 管 智 能 交 通 在 产 业 发 展 技 术 研 发 标 准 研 制 和 应 用 等 方 面 已 经 取 得 了 一 些 进 展, 但 是 核 心 技 术 和 高 端 产 品 与 国 外 差 距 较 大, 高 端 综 合 继 承 服 务 能 力 不 强, 缺 乏 骨 干 龙 头 的 企 业, 应 用 水 平 不 高, 且 规 模 化 应 用 不 足 相 比 技 术 上 差 距, 智 能 交 通 产 业 发 展 更 为 滞 后 交 通 部 科 学 研 究 院 总 工 程 师 王 笑 京 向 中 国 证 券 报 记 者 介 绍, 目 前 智 能 交 通 应 用 相 对 成 熟 的 是 在 高 速 公 路 电 子 不 停 车 收 费 和 车 载 导 航 方 面, 在 其 他 方 面, 由 于 缺 乏 成 熟 的 商 业 模 式, 目 前 大 多 数 还 在 试 用 阶 段 战 略 提 出, 智 能 交 通 要 在 公 路 电 子 收 费 交 通 信 息 服 务 交 通 运 行 监 管 集 装 箱 运 输 公 交 车 辆 营 运 车 辆 及 船 舶 动 态 监 管 等 领 域, 实 现 规 模 应 用 和 产 业 化, 到 2020 年 总 产 值 规 模 超 过 1000 亿 元 要 达 到 这 一 目 标, 交 通 部 相 关 人 士 介 绍, 将 开 放 一 部 分 地 理 信 息 资 源 与 企 业 开 展 合 作, 鼓 励 社 会 力 量 参 与 内 容 加 工 和 增 值 服 务, 形 成 可 持 续 的 商 业 模 式, 增 强 多 层 次 服 务 供 给 能 力 ; 同 时, 要 加 快 研 究 建 立 技 术 应 用 和 资 本 共 同 引 领 的 智 能 交 通 产 业 发 展 模 式 智 能 交 通 产 业 链 结 构 清 晰, 自 上 而 下 分 别 为 算 法 / 芯 片 集 成 电 路 / 数 据 提 供 商 软 件 / 硬 件 产 品 提 供 商 咨 询 服 务 / 系 统 集 成 商 运 营 服 务 商 和 终 端 客 户
算 法 芯 片 和 集 成 电 路 商 基 本 上 都 被 ITU-T ISO/IEC JVT 等 国 外 研 究 机 构 和 SONY PHIlLIPS TI ADI 等 国 外 厂 商 垄 断, 他 们 利 用 掌 握 的 核 心 技 术 保 持 着 较 高 的 利 润 水 平, 其 下 游 的 产 品 制 造 商 只 能 依 赖 于 上 述 某 些 电 子 巨 头 但 这 些 电 子 巨 头 相 互 之 间 的 竞 争 也 比 较 激 烈, 他 们 的 技 术 和 产 品 之 间 存 在 较 大 替 代 性, 另 外 国 内 厂 商 如 华 为 海 思 中 星 微 电 子 等 后 起 之 秀 进 步 也 非 常 迅 速, 所 以 单 个 研 究 机 构 或 厂 商 对 产 品 制 造 商 的 影 响 不 明 显 智 能 交 通 综 合 系 统 集 成 商 基 本 都 具 备 专 业 应 用 软 件 的 开 发 能 力, 行 业 内 的 专 业 软 件 制 造 商 主 要 指 软 件 平 台 系 统 提 供 商, 如 GIS 平 台 提 供 商 ESRI, 超 图 软 件, 数 据 库 系 统 提 供 商 Oracle 和 基 于 GIS 平 台 做 二 次 开 发 应 用 的 北 大 千 方 等 产 品 有 极 高 的 技 术 门 槛, 市 场 集 中 度 和 毛 利 率 水 平 高, 但 需 要 持 续 大 量 的 研 发 投 入 系 统 集 成 商 系 统 集 成 商 提 供 全 面 解 决 方 案, 以 招 投 标 方 式 承 包 工 程, 在 工 程 建 设 中 投 入 外 购 或 自 主 开 发 的 嵌 入 式 软 件 以 实 现 整 个 系 统 的 特 定 功 能, 提 高 系 统 使 用 的 附 加 值, 并 通 过 工 程 承 包 收 入 收 回 软 件 的 研 究 开 发 投 入 从 规 模 和 业 务 能 力 上 分 为 综 合 系 统 集 成 商 和 子 系 统 集 成 商 : 前 者 具 备 完 整 的 系 统 设 计 和 施 工 能 力, 拥 有 大 规 模 的 软 件 和 硬 件 研 发 与 生 产 能 力 和 完 善 的 子 公 司 与 售 后 服 务 网 点, 具 备 全 国 扩 张 能 力, 拥 有 品 牌 影 响 力 和 技 术 前 瞻 性, 对 制 定 行 业 技 术 规 则 具 备 一 定 话 语 权, 城 市 智 能 交 通 典 型 的 代 表 是 易 华 录 和 银 江 股 份, 城 际 智 能 交 通 的 典 型 代 表 是 皖 通 科 技 和 中 海 科 技 ; 子 系 统 集 成 商 具 备 一 定 的 集 成 能 力, 一 般 不 具 备 核 心 软 件 和 硬 件 的 研 发 能 力, 主 要 专 注 于 智 能 交 通 某 些 具 体 子 系 统 项 目 建 设, 业 务 规 模 相 对 较 小, 业 务 范 围 限 于 一 定 区 域 我 国 城 市 智 能 交 通 目 前 处 于 由 初 步 发 展 向 深 度 发 展 过 渡 时 期, 融 资 平 台 是 上 市 城 市 智 能 交 通 行 业 公 司 发 展 的 加 速 器 : 创 业 板 再 融 资 制 度 有 望 年 内 推 出, 利 好 创 业 板 上 市 的 两 个 城 市 智 能 交 通 行 业 公 司, 尤 其 利 好 第 一 批 上 市 的 28 家 创 业 板 公 司 之 一 的 银 江 股 份 拥 有 多 种 融 资 渠 道, 解 决 资 金 了 问 题, 一 方 面 可 以 承 接 更 多 项 目, 甚 至 承 接 BT 项 目 ; 另 一 方 面 可 以 进 行 兼 并 收 购, 将 加 速 上 市 智 能 交 通 公 司 的 发 展 智 能 交 通 行 业 尚 处 于 成 长 初 期, 未 来 成 长 空 间 和 潜 力 巨 大, 我 们 后 市 建 议 关 注 银 江 股 份 (300020) 天 泽 信 息 (300209) 中 威 电 子 (300270) 大 华 股 份 (002236) 等 建 议 以 上 智 能 交 通 概 念 股 必 须 结 合 E 融 数 据 风 控 系 统 跟 踪 操 作, 趋 利 避 险 (EB01) 特 别 提 醒 : 热 点 聚 焦 中 提 及 的 个 股 必 须 根 据 E 融 数 据 风 险 控 制 系 统 讯 号 提 示 严 格 操 作, 趋 利 避 险 ; 若 非 最 佳 买 点 介 入 者, 请 按 卖 出 讯 号 止 盈 止 损
稳 健 股 票 沪 指 短 线 未 有 效 站 上 多 空 分 水 岭 2142 点, 日 线 下 行 趋 势 尚 未 改 变, 静 待 市 场 企 稳 或 向 下 挖 坑, 且 进 入 目 标 点 位 区 (2031~2081 点 ) 后, 再 进 场 布 局, 今 日 暂 无 个 股 推 荐 荐 股 追 踪 个 股 推 荐 分 析 师 买 入 日 期 买 入 价 格 阶 段 涨 幅 卖 出 日 期 卖 出 价 格 推 荐 理 由 1 国 内 最 大 聚 乙 烯 醇 生 产 企 业, 国 际 市 场 占 有 率 皖 维 高 新 7 月 31 日 短 线 备 卖 20@ 以 上, 材 料 广 泛 应 用 于 宇 航 飞 机 特 种 服 装 (600063) 2.40 元 -1.67% 止 盈 价 2.60 元 等 众 多 领 域 ; (EB02) 10% 仓 位 破 位 止 损 价 2.23 元 2 高 强 度 高 模 PVA 纤 维 可 有 效 增 加 混 净 土 抗 裂 抗 冲 磨 强 度, 增 强 建 筑 高 速 路 海 岸 堤 防 强 度 1 软 包 装 行 业 龙 头, 软 包 装 行 业 下 游 快 速 消 费 品 永 新 股 份 (002014) (EB04) 7 月 19 日 16.01 元 5% 仓 位 -2.25% 7 月 25 日 15.65 元 止 损 卖 出 市 场 需 求 稳 定 2 原 材 料 价 格 降 低 提 升 公 司 毛 利 率 3 增 发 低 污 染 高 性 能 包 装 材 料 项 目 提 升 公 司 未 来 竞 争 力 1. 中 国 重 型 矿 车 龙 头 企 业, 力 争 在 十 二 五 末, 北 方 股 份 (600262) (EB01) 7 月 19 日 12.29 元 5% 仓 位 -4.39% 7 月 30 日 11.75 元 止 损 卖 出 将 公 司 打 造 成 在 产 品 科 研, 力 争 成 为 世 界 一 流 的 矿 用 设 备 供 应 基 地 2. 军 工 背 景 : 公 司 背 靠 兵 器 工 业 集 团 下 属 内 蒙 古 北 方 重 工,2010 年 营 业 收 入 百 亿, 其 中 军 品 ( 收 入 30 亿 元 左 右 ) 盈 利 能 力 较 强, 存 在 资 产 注 入 预 期 川 大 智 胜 (002253) (EB04) 7 月 27 日 13.82 元 10% 仓 位 -3.04% 7 月 30 日 13.40 元 止 损 卖 出 1. 空 管 自 动 化 系 统 龙 头, 受 益 机 场 基 建 投 资 拉 动 ; 2. 进 入 飞 行 培 训 领 域, 研 制 的 飞 行 模 拟 系 统 填 补 国 内 空 白 经 纬 纺 机 (000666) (EB04) 7 月 27 日 11.95 元 10% 仓 位 -7.03% 7 月 30 日 11.11 元 止 损 卖 出 1 中 融 信 托 未 来 成 长 性 好, 业 绩 贡 献 稳 定 ; 2 增 发 有 助 公 司 综 合 实 力 的 提 升 ; 3 公 司 主 业 毛 利 提 升, 业 绩 向 好
尖 峰 集 团 (600668) (EB02) 7 月 23 日 11.00 元 5% 仓 位 -3.91% 7 月 31 日 10.57 元 止 损 卖 出 1 区 域 水 泥 龙 头 企 业, 受 益 基 建 工 程 启 动 而 带 来 的 需 求 预 期 ; 2 参 股 天 士 力 集 团 金 华 市 商 业 银 行 特 别 提 醒 1 今 日 总 体 股 票 仓 位 建 议 控 制 在 0%~20% 2 本 报 告 中 提 及 的 个 股 必 须 根 据 上 述 表 格 中 具 体 提 示 的 买 入 条 件 和 价 位 区 间 ( 统 计 时 参 考 区 间 均 价 ) 和 E 融 数 据 风 险 控 制 系 统 讯 号 提 示 严 格 操 作, 趋 利 避 险 ; 若 非 最 佳 买 点 介 入 者, 请 按 卖 出 讯 号 止 盈 止 损 3 沪 指 短 线 未 有 效 站 上 多 空 分 水 岭 2142 点, 日 线 下 行 趋 势 尚 未 改 变, 静 待 市 场 企 稳 或 向 下 挖 坑, 且 进 入 目 标 点 位 区 (2031~2081 点 ) 后, 再 进 场 布 局 风 险 提 示 买 入 股 票 之 后 可 能 会 出 现 股 票 下 跌 风 险, 如 果 下 跌 超 过 7%, 坚 决 止 损 卖 出 E 融 核 心 客 户 日 内 参 ( 稳 健 ) 为 中 方 信 富 研 究 报 告 型 产 品, 转 为 稳 健 价 值 型 客 户 量 身 打 造, 每 个 交 易 日 交 易 开 盘 前 发 送 上 海 客 服 电 话 :021-6165 9639 北 京 研 究 院 免 责 声 明 本 产 品 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 资 料, 本 产 品 分 析 师 力 求 引 用 资 料 和 数 据 的 客 观 与 公 正, 但 不 对 所 引 用 资 料 和 数 据 本 身 的 准 确 性 和 完 整 性 作 出 保 证 本 产 品 中 的 任 何 观 点 与 建 议 仅 代 表 产 品 发 布 时 的 判 断 和 建 议, 仅 供 阅 读 者 参 考, 不 构 成 对 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 及 分 析 师 不 对 任 何 人 因 使 用 本 产 品 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任, 投 资 者 需 自 行 承 担 风 险 本 文 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 产 品 负 责 本 产 品 全 部 或 部 分 内 容 的 每 一 位 证 券 分 析 师 申 明, 本 产 品 清 晰 准 确 地 反 映 了 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 本 文 作 者 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 刊 版 权 归 中 方 信 富 所 有, 未 经 事 先 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 方 式 发 送 传 播 本 刊