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金 融 港 澳 资 讯 68 [table_report] 上 市 公 司 重 点 品 种 梳 理 之 心 血 管 药 物 篇 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 2013.11.13 增 持 [table_research] 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 亚 明 执 业 证 书 编 号 :S1220511010002 TEL:010-68584825 E-mail:liuyaming@foundersc.com [table_main] 方 正 行 业 研 究 类 模 板 联 系 人 : 马 林 霞 TEL:010-68584845 Email:malinxia@foundersc.com 重 要 数 据 [table_important] 上 市 公 司 总 家 数 175 总 股 本 ( 亿 股 ) 786.30 销 售 收 入 ( 亿 元 ) 4140.68 利 润 总 额 ( 亿 元 ) 401.16 行 业 平 均 PE 45.99 平 均 股 价 ( 元 ) 18.06 [table_industrytrend] 医 药 生 物 行 业 相 对 指 数 表 现 51% 31% 11% -9% 3000 2000 1000 0 近 年 来, 随 着 人 们 饮 食 结 构 的 改 变 和 人 口 老 龄 化 的 加 速, 高 血 脂 高 血 压 等 心 血 管 危 险 因 素 不 断 增 多, 我 国 心 血 管 疾 病 患 病 人 数 及 发 病 率 情 况 越 来 越 高, 严 重 影 响 到 人 们 的 生 命 健 康 安 全 情 况 据 统 计,2011 年 中 国 有 近 百 万 新 增 急 性 冠 脉 综 合 症 患 者, 其 发 病 率 和 死 亡 率 均 呈 快 速 增 长 趋 势 在 众 多 的 心 血 管 系 统 用 药 中, 中 成 药 因 具 有 多 靶 点 多 效 应 等 优 势, 逐 渐 成 为 国 内 市 场 上 的 畅 销 品 种 中 医 理 论 认 为 活 血 化 瘀 类 中 药 具 有 消 除 动 脉 粥 样 硬 化 斑 块 疏 通 血 管 和 加 速 血 液 循 环 等 多 种 效 果, 较 作 用 单 一 的 西 药 制 剂 更 具 优 势 本 期 研 报 我 们 将 对 心 血 管 系 统 中 成 药 品 种 以 岭 药 业 的 通 心 络 参 松 养 心 芪 苈 强 心 进 行 梳 理 有 别 于 其 他 研 究 报 告 仅 对 上 市 公 司 重 点 品 种 销 量 进 行 估 算, 我 们 将 从 中 成 药 原 材 料 价 格 临 床 疗 效 主 要 竞 争 对 手 行 政 壁 垒 市 场 空 间 可 替 代 性 等 方 面 进 行 系 统 深 入 的 分 析 成 交 金 额 医 药 生 物 沪 深 300 相 关 研 究 [table_reports] 2014 年 政 策 和 业 绩 预 期 有 望 好 转 不 破 不 立, 静 待 时 机 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值

目 录 1 心 血 管 药 物 篇... 4 2 通 心 络 胶 囊... 5 2.1 品 种 简 介... 5 2.2 功 能 主 治 : 心 梗 脑 梗, 属 临 床 大 病 种... 5 2.3 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨... 5 2.4 疗 效 确 切, 获 得 国 内 外 认 可... 7 2.5 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 12)... 8 2.6 具 有 较 高 行 政 壁 垒, 品 牌 影 响 力 高... 8 2.7 市 场 地 位 稳 固, 可 替 代 性 较 弱, 还 有 一 定 的 增 长 空 间... 9 3 芪 苈 强 心 胶 囊... 10 3.1 品 种 简 介... 10 3.2 功 能 主 治 : 轻 中 度 充 血 性 心 力 衰 竭, 属 临 床 大 病 种... 10 3.3 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨... 10 3.4 疗 效 确 切, 标 本 兼 治 获 得 临 床 认 可... 12 3.5 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 23)... 13 3.6 具 有 较 高 行 政 壁 垒, 品 牌 影 响 力 高... 13 3.7 市 场 空 间 大, 可 望 抢 占 治 疗 心 衰 中 成 药 龙 头 地 位... 14 4 参 松 养 心 胶 囊... 15 4.1 品 种 简 介... 15 4.2 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨... 15 4.3 治 疗 心 律 失 常 作 用 独 特, 优 于 常 用 西 药... 17 4.4 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 34)... 18 4.5 行 政 壁 垒... 18 4.6 市 场 空 间 广 阔, 增 长 潜 力 大... 18 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值

图 表 目 录 图 表 1 2012 年 1 月 至 今 水 蛭 价 格 走 势... 5 图 表 2 2012 年 1 月 至 今 全 蝎 价 格 走 势... 5 图 表 3 2012 年 1 月 至 今 赤 芍 价 格 走 势... 6 图 表 4 2012 年 1 月 至 今 蝉 蜕 价 格 走 势... 6 图 表 5 2012 年 1 月 至 今 土 鳖 虫 价 格 走 势... 6 图 表 6 2012 年 1 月 至 今 蜈 蚣 价 格 走 势... 6 图 表 7 2012 年 1 月 至 今 降 香 价 格 走 势... 6 图 表 8 2012 年 1 月 至 今 乳 香 价 格 走 势... 6 图 表 9 2012 年 1 月 至 今 酸 枣 仁 价 格 走 势... 7 图 表 10 2012 年 1 月 至 今 冰 片 价 格 走 势... 7 图 表 11 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 )... 7 图 表 12 通 心 络 主 要 竞 争 对 手 情 况... 9 图 表 13 2012 年 1 月 至 今 黄 芪 价 格 走 势... 11 图 表 14 2012 年 1 月 至 今 附 子 价 格 走 势... 11 图 表 15 2012 年 1 月 至 今 丹 参 价 格 走 势... 11 图 表 16 2012 年 1 月 至 今 葶 苈 子 价 格 走 势... 11 图 表 17 2012 年 1 月 至 今 泽 泻 价 格 走 势... 11 图 表 18 2012 年 1 月 至 今 玉 竹 价 格 走 势... 11 图 表 19 2012 年 1 月 至 今 红 花 价 格 走 势... 12 图 表 20 2012 年 1 月 至 今 陈 皮 价 格 走 势... 12 图 表 21 2012 年 1 月 至 今 香 加 皮 价 格 走 势... 12 图 表 22 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 )... 12 图 表 23 图 表 23 芪 苈 强 心 主 要 竞 争 对 手 情 况... 14 图 表 24 2012 年 1 月 至 今 麦 冬 价 格 走 势... 15 图 表 25 2012 年 1 月 至 今 五 味 子 价 格 走 势... 15 图 表 26 图 表 12012 年 1 月 至 今 赤 芍 价 格 走 势... 16 图 表 27 2012 年 1 月 至 今 丹 参 价 格 走 势... 16 图 表 28 2012 年 1 月 至 今 土 鳖 虫 价 格 走 势... 16 图 表 29 2012 年 1 月 至 今 甘 松 价 格 走 势... 16 图 表 30 2012 年 1 月 至 今 黄 连 价 格 走 势... 16 图 表 31 2012 年 1 月 至 今 山 茱 萸 价 格 走 势... 16 图 表 32 2012 年 1 月 至 今 酸 枣 仁 价 格 走 势... 17 图 表 33 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 )... 17 图 表 34 图 表 34 参 松 养 心 竞 争 对 手... 19 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值

1 心 血 管 药 物 篇 近 年 来, 随 着 人 们 饮 食 结 构 的 改 变 和 人 口 老 龄 化 的 加 速, 高 血 脂 高 血 压 等 心 血 管 危 险 因 素 不 断 增 多, 我 国 心 血 管 疾 病 患 病 人 数 及 发 病 率 情 况 越 来 越 高, 严 重 影 响 到 人 们 的 生 命 健 康 安 全 情 况 据 统 计,2011 年 中 国 有 近 百 万 新 增 急 性 冠 脉 综 合 症 患 者, 其 发 病 率 和 死 亡 率 均 呈 快 速 增 长 趋 势 心 脏 病 在 中 国 城 镇 居 民 主 要 疾 病 死 亡 率 中 的 比 重, 由 2005 年 的 17.89% 上 升 到 2011 年 的 21.3%, 上 升 了 3.41% 心 脏 病 在 中 国 城 镇 居 民 主 要 疾 病 死 亡 率 中 的 排 位, 也 超 越 了 脑 血 管 病, 由 2005 年 的 第 3 位 上 升 到 2011 年 的 第 2 位 从 农 村 居 民 主 要 疾 病 死 亡 率 看, 心 脏 病 由 2005 年 的 11.77% 上 升 到 2011 年 的 19.37%, 上 升 了 7.6% 位 次 由 第 4 位 上 升 到 第 3 位 在 众 多 的 心 血 管 系 统 用 药 中, 中 成 药 因 具 有 多 靶 点 多 效 应 等 优 势, 逐 渐 成 为 国 内 市 场 上 的 畅 销 品 种 中 医 理 论 认 为 活 血 化 瘀 类 中 药 具 有 消 除 动 脉 粥 样 硬 化 斑 块 疏 通 血 管 和 加 速 血 液 循 环 等 多 种 效 果, 较 作 用 单 一 的 西 药 制 剂 更 具 优 势 当 前 临 床 常 用 心 血 管 系 统 中 成 药 品 种 有 : 复 方 丹 参 滴 丸 地 奥 心 血 康 复 方 丹 参 片 步 长 脑 心 通 通 心 络 胶 囊 脉 络 宁 注 射 液 天 保 宁 片 ( 银 杏 叶 制 剂 ) 复 方 血 栓 通 胶 囊 银 可 络 片 ( 银 杏 叶 制 剂 ) 速 效 救 心 丸 血 脂 康 胶 囊 麝 香 救 心 丸 舒 血 宁 片 地 奥 脂 必 妥 五 酯 胶 囊 养 心 氏 片 木 竭 胶 囊 心 脑 康 胶 囊 二 宝 利 心 丸 脑 络 通 胶 囊 脑 心 舒 口 服 液 心 宝 丸 七 花 叶 颗 粒 血 塞 通 片 ( 三 七 皂 甙 ) 等 根 据 南 方 所 的 数 据 分 析, 我 国 心 脑 血 管 疾 病 用 药 中 成 药 市 场 的 市 场 集 中 度 属 于 低 集 中 竞 争 型, 其 市 场 竞 争 较 激 烈 同 时, 市 场 集 中 度 呈 现 逐 年 上 升 态 势, 大 品 牌 药 品 在 医 院 市 场 逐 渐 获 得 更 多 的 市 场 份 额 另 据 中 国 医 药 商 业 协 会 的 统 计 数 字, 银 杏 注 射 剂 丹 参 系 列 制 剂 灯 盏 花 素 注 射 液 葛 根 素 注 射 液 三 七 皂 甙 等 5 大 类 植 物 提 取 物 制 剂 已 占 国 内 医 院 所 有 中 药 类 心 血 管 病 制 剂 总 销 售 额 一 半 以 上 本 期 研 报 我 们 将 对 心 血 管 系 统 中 成 药 品 种 以 岭 药 业 的 通 心 络 参 松 养 心 芪 苈 强 心 进 行 梳 理 有 别 于 其 他 研 究 报 告 仅 对 上 市 公 司 重 点 品 种 销 量 进 行 估 算, 我 们 将 从 中 成 药 原 材 料 价 格 临 床 疗 效 主 要 竞 争 对 手 行 政 壁 垒 市 场 空 间 可 替 代 性 等 方 面 进 行 系 统 深 入 的 分 析 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值

2 通 心 络 胶 囊 2.1 品 种 简 介 通 心 络 是 以 岭 药 业 的 重 要 品 种 该 药 1998 年 已 获 得 批 准 文 号 上 市 销 售, 多 年 来 历 久 弥 新, 通 过 改 进 工 艺 开 发 新 剂 型 循 证 医 学 实 验 等 后 续 研 究, 证 实 了 其 确 切 的 临 床 疗 效, 促 进 了 市 场 销 售 的 快 速 发 展, 成 为 心 脑 血 管 病 中 成 药 市 场 的 主 导 品 牌 产 品 2.2 功 能 主 治 : 心 梗 脑 梗, 属 临 床 大 病 种 通 心 络 的 主 要 功 能 是 益 气 活 血, 通 络 止 痛 临 床 常 用 于 心 内 科 脑 内 科 神 经 内 科, 主 要 用 于 治 疗 冠 心 病 心 绞 痛 及 气 虚 血 瘀 络 阻 型 中 风 病 2.3 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨 通 心 络 主 要 成 分 为 人 参 水 蛭 全 蝎 赤 芍 蝉 蜕 土 鳖 虫 蜈 蚣 檀 香 降 香 乳 香 ( 制 ) 酸 枣 仁 ( 炒 ) 冰 片 等 从 2012 年 1 月 至 今 主 要 成 分 中 药 材 价 格 走 势 看, 除 人 参 价 格 暴 涨 外, 水 蛭 全 蝎 赤 芍 蝉 蜕 蜈 蚣 降 香 酸 枣 仁 价 格 均 有 不 同 程 度 上 涨 可 以 预 期, 在 成 本 提 高 的 前 提 下, 通 心 络 降 价 可 能 性 小, 即 使 降 价, 幅 度 也 不 会 太 大 图 表 1 2012 年 1 月 至 今 水 蛭 价 格 走 势 图 表 2 2012 年 1 月 至 今 全 蝎 价 格 走 势 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值

图 表 3 2012 年 1 月 至 今 赤 芍 价 格 走 势 图 表 4 2012 年 1 月 至 今 蝉 蜕 价 格 走 势 图 表 5 2012 年 1 月 至 今 土 鳖 虫 价 格 走 势 图 表 6 2012 年 1 月 至 今 蜈 蚣 价 格 走 势 图 表 7 2012 年 1 月 至 今 降 香 价 格 走 势 图 表 8 2012 年 1 月 至 今 乳 香 价 格 走 势 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值

图 表 9 2012 年 1 月 至 今 酸 枣 仁 价 格 走 势 图 表 10 2012 年 1 月 至 今 冰 片 价 格 走 势 图 表 11 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 ) 单 位 : 元 / 公 斤 中 药 材 水 蛭 全 蝎 赤 芍 蝉 蜕 土 鳖 虫 蜈 蚣 降 香 乳 香 酸 枣 仁 冰 片 2012.1 704 1250 20 99 41 1.7/ 条 40 51 85 108 2013.10 840 2600 36 130 37 2.5/ 条 80 33 240 95 2.4 疗 效 确 切, 获 得 国 内 外 认 可 从 中 医 理 论 看, 心 绞 痛 的 中 医 病 机 包 括 脉 络 瘀 阻 和 脉 络 拘 急 两 大 病 理 变 化, 脉 络 瘀 阻 使 冠 心 病 心 绞 痛 具 有 久 病 久 痛 的 特 点, 脉 络 拘 急 使 冠 心 病 心 绞 痛 发 作 具 有 卒 然 而 痛 的 特 点 脑 血 栓 的 形 成 也 是 由 于 脑 络 痹 阻 和 脑 络 拘 急 形 成 的, 脑 络 痹 阻 导 致 脑 神 经 失 养 形 成 半 身 不 遂 语 言 不 利 口 眼 歪 斜 肢 体 麻 木 ; 脑 络 拘 急 就 是 现 代 医 学 所 说 的 脑 血 管 痉 挛 通 心 络 胶 囊 选 用 益 气 活 血 通 络 止 痛 搜 风 解 痉 类 中 药, 与 中 医 古 老 的 络 病 理 论 相 应, 深 得 中 医 临 床 大 夫 的 信 赖 从 西 医 药 理 看, 通 心 络 中 的 水 蛭 土 鳖 虫 可 以 活 血 化 瘀, 具 有 抗 血 栓 形 成 溶 解 血 栓 作 用, 并 能 降 脂 抗 凝 降 低 血 小 板 聚 集 和 粘 附 防 治 心 脑 动 脉 硬 化 ; 全 蝎 蜈 蚣 蝉 衣 搜 风 通 络 解 痉, 解 除 心 脑 血 管 痉 挛, 增 加 全 脑 血 供 因 此 通 心 络 具 有 血 液 保 护 血 管 保 护 缺 血 组 织 保 护 作 用, 可 以 保 护 血 管 内 皮 细 胞, 解 除 血 管 痉 挛, 稳 定 易 损 斑 块, 减 少 心 肌 缺 血 / 再 灌 注 损 伤 等 美 英 多 家 国 外 医 学 杂 志 都 收 入 了 关 于 通 心 络 多 重 心 脑 保 护 作 用 的 论 文 尤 其 是 通 心 络 胶 囊 治 疗 动 脉 硬 化, 稳 定 易 损 斑 块 防 治 急 性 心 梗 脑 梗 的 实 验 研 究, 被 美 国 生 理 学 杂 志 刊 载 并 给 予 高 度 评 价, 指 出 该 产 品 为 未 来 可 能 发 展 成 冠 心 病 事 件 的 患 者 点 燃 了 希 望 之 灯 通 心 络 在 此 领 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值

域 中 具 有 潜 在 的 临 床 价 值, 有 望 成 为 一 个 斑 块 稳 定 剂 此 外, 由 北 京 阜 外 心 血 管 医 院 主 持 的 随 机 双 盲 多 中 心 偱 证 医 学 证 实, 该 药 可 明 显 减 少 急 性 心 梗 介 入 后 心 肌 无 复 流, 改 善 心 功 能 这 些 研 究 为 通 心 络 打 开 国 际 市 场 及 在 国 内 西 医 院 的 临 床 推 广 奠 定 了 坚 实 基 础 2.5 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 12) 尽 管 竞 争 对 手 众 多, 但 从 中 药 组 方 来 看, 以 岭 通 心 络 与 步 长 脑 心 通 在 功 能 上 更 为 接 近, 既 有 三 七 类 银 杏 类 具 备 的 益 气 活 血 功 能, 又 兼 有 虫 类 药 物 强 大 的 通 络 功 能, 这 与 三 七 银 杏 类 主 治 的 瘀 血 证 在 病 机 上 是 不 同 的 瘀 血 证 中 的 久 病 血 瘀 与 脉 络 瘀 阻 类 似, 而 不 包 括 脉 络 拘 急 这 一 病 机 概 念 因 此 运 用 活 血 化 瘀 法 不 能 解 决 冠 心 病 脑 血 栓 血 管 痉 挛 的 问 题, 通 心 络 在 对 冠 心 病 脑 血 栓 的 治 疗 上 功 能 更 为 强 大, 也 适 用 于 病 程 的 较 长 阶 段 2.6 具 有 较 高 行 政 壁 垒, 品 牌 影 响 力 高 通 心 络 胶 囊 是 国 家 发 改 委 高 技 术 产 业 化 示 范 项 目 国 家 级 重 点 新 产 品 国 家 中 药 保 护 品 种, 曾 荣 获 三 项 国 家 级 大 奖 :1997 年 荣 获 国 家 级 重 点 新 产 品 称 号 2000 年, 通 心 络 胶 囊 治 疗 冠 心 病 的 研 究 荣 获 国 家 科 技 进 步 二 等 奖 2006 年, 通 心 络 胶 囊 的 研 发 指 导 理 论 络 病 理 论 及 应 用 研 究 再 获 国 家 科 技 进 步 二 等 奖 2007 年, 通 心 络 胶 囊 的 制 作 工 艺 虫 类 药 超 微 粉 碎 技 术 及 应 用, 获 得 国 家 技 术 发 明 二 等 奖 可 以 说, 通 心 络 具 有 较 高 的 行 政 壁 垒, 也 因 此 具 备 了 独 特 的 竞 争 优 势 同 时, 通 心 络 还 属 于 国 家 基 本 药 物 中 药 独 家 品 种 国 家 医 保 甲 类 品 种, 具 有 较 高 的 品 牌 影 响 力 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值

图 表 12 通 心 络 主 要 竞 争 对 手 情 况 药 品 适 应 症 主 要 成 分 日 均 药 厂 家 医 保 名 费 通 心 益 气 活 血, 通 络 止 痛 用 于 冠 心 病 心 绞 痛 属 心 气 虚 人 参 水 蛭 全 蝎 赤 芍 5.1 元 以 岭 药 医 保 国 络 胶 乏 血 瘀 络 阻 证 亦 用 于 气 虚 血 瘀 络 阻 型 中 风 病 蝉 蜕 土 鳖 虫 蜈 蚣 檀 业, 独 家 家 基 药 囊 香 降 香 乳 香 ( 制 ) 酸 目 录 枣 仁 ( 炒 ) 冰 片 银 杏 叶 片 活 血 化 瘀 通 络 用 于 瘀 血 阻 络 引 起 的 胸 痹 心 痛 中 风 半 身 不 遂 舌 强 语 蹇 ; 冠 心 病 稳 定 型 心 绞 痛 脑 梗 死 见 上 述 证 候 者 银 杏 叶 提 取 物 多 家 医 保 国 家 基 药 目 录 复 方 活 血 化 瘀, 理 气 止 痛 用 于 气 滞 血 瘀 所 致 的 胸 痹, 丹 参 三 七 冰 片 4.2 元 天 士 力, 医 保 国 丹 参 症 见 胸 闷, 心 前 区 刺 痛 ; 冠 心 病 心 绞 痛 见 上 述 证 候 独 家 家 基 药 滴 丸 者 目 录 脑 心 益 气 活 血 化 瘀 通 络 用 于 气 虚 血 滞 脉 络 瘀 阻 所 黄 芪 丹 参 桃 仁 红 花 4.3 元 步 长 集 医 保 国 通 胶 致 中 风 中 经 络, 半 身 不 遂 肢 体 麻 木 口 眼 歪 斜 乳 香 地 龙 全 蝎 等 十 六 团, 独 家 家 基 药 囊 舌 强 语 謇 及 胸 痹 心 痛 胸 闷 心 悸 气 短 ; 脑 梗 塞 味 目 录 冠 心 病 心 绞 痛 属 上 述 症 候 者 复 方 活 血 化 瘀, 益 气 养 阴 用 于 治 疗 血 瘀 兼 气 阴 两 虚 证 主 要 成 分 为 三 七 黄 芪 6.6 元 众 生 药 医 保 国 血 栓 的 视 网 膜 静 脉 阻 塞 ; 以 及 用 于 血 瘀 兼 气 阴 两 虚 的 稳 丹 参 玄 参 业 独 家 家 基 药 通 胶 定 性 劳 累 型 心 绞 痛 目 录 囊 三 七 主 要 用 于 心 脑 血 管 栓 塞 性 病 症, 主 治 中 风 半 身 不 三 七 三 醇 皂 苷 8.5 元 成 都 华 医 保 乙 通 舒 遂 口 舌 歪 斜 言 语 骞 涩 偏 身 麻 木 神 集 团 类 胶 囊 独 家 资 料 来 源 : 方 正 证 券 2.7 市 场 地 位 稳 固, 可 替 代 性 较 弱, 还 有 一 定 的 增 长 空 间 2.7.1 一 线 城 市 二 三 级 医 院 销 量 第 一 根 据 南 方 所 心 脑 血 管 中 成 药 监 测 数 据 库, 在 监 测 北 京 哈 尔 滨 沈 阳 南 京 西 安 广 州 成 都 重 庆 郑 州 等 9 个 一 线 城 市 二 三 级 医 院 口 服 心 脑 血 管 中 成 药 品 种 销 售 金 额 后 经 过 统 计 比 较 显 示, 在 上 述 医 院 心 脑 血 管 口 服 中 成 药 市 场, 通 心 络 胶 囊 均 居 首 位 2.7.2 疗 效 品 牌 医 生 认 可 度 决 定 了 其 可 替 代 性 弱 与 西 药 制 剂 频 繁 更 新 换 代 不 同, 中 成 药 制 剂 更 多 是 在 中 医 医 疗 机 构 内 使 用, 其 在 中 医 圈 内 的 市 场 认 可 度 更 多 的 与 其 所 秉 承 的 中 医 理 论 处 方 组 成 相 关, 在 西 医 院 的 推 广 则 因 其 成 功 的 循 证 医 学 试 验 研 究 源 于 数 据 9 研 究 创 造 价 值

获 得 了 更 多 的 支 持 通 心 络 胶 囊 上 市 10 余 年 来, 依 靠 其 确 切 的 疗 效 和 已 树 立 起 的 品 牌 影 响 力 以 及 络 病 理 论 的 学 术 推 广, 确 定 了 稳 定 的 市 场 地 位, 也 决 定 了 其 不 能 被 轻 易 替 代 2.7.3 未 来 增 长 空 间 从 招 标 情 况 看, 通 心 络 胶 囊 在 全 国 23 个 省 市 中 标, 未 来 还 有 一 定 的 拓 展 空 间 从 销 售 情 况 看, 以 岭 药 业 加 强 了 基 层 销 售 队 伍 建 设, 基 层 可 望 放 量 从 政 策 面 看, 基 药 在 二 三 级 医 院 销 售 比 例 的 提 高, 也 会 为 通 心 络 的 销 售 带 来 新 的 增 长 点 3 芪 苈 强 心 胶 囊 3.1 品 种 简 介 芪 苈 强 心 胶 囊 是 以 岭 药 业 的 另 一 大 心 血 管 药 物 品 种, 该 药 自 2004 年 上 市 以 来, 由 于 疗 效 可 靠, 在 心 衰 治 疗 领 域 几 乎 没 有 竞 争 对 手, 近 年 来 市 场 份 额 逐 步 扩 大, 成 为 中 成 药 治 疗 心 衰 的 主 导 产 品 3.2 功 能 主 治 : 轻 中 度 充 血 性 心 力 衰 竭, 属 临 床 大 病 种 芪 苈 强 心 的 主 要 功 能 是 益 气 温 阳, 活 血 通 络, 利 水 消 肿 临 床 常 用 于 心 内 科, 主 要 用 于 治 疗 冠 心 病 高 血 压 病 所 致 轻 中 度 充 血 性 心 力 衰 竭 证 属 阳 气 虚 乏, 络 瘀 水 停 者, 症 见 心 慌 气 短, 动 则 加 剧, 夜 间 不 能 平 卧, 下 肢 浮 肿, 倦 怠 乏 力, 小 便 短 少, 口 唇 青 紫, 畏 寒 肢 冷, 咳 吐 稀 白 痰 等 3.3 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨 芪 苈 强 心 由 黄 芪 人 参 附 子 丹 参 葶 苈 子 泽 泻 玉 竹 桂 枝 红 花 香 加 皮 陈 皮 组 方 从 2012 年 1 月 至 今 主 要 成 分 中 药 材 价 格 走 势 看, 除 人 参 价 格 暴 涨 外, 黄 芪 附 子 泽 泻 玉 竹 红 花 桂 枝 价 格 均 有 不 同 程 度 上 涨, 丹 参 香 加 皮 陈 皮 价 格 基 本 平 稳, 葶 苈 子 价 格 下 挫 较 为 明 显 整 体 而 言, 不 改 芪 苈 强 心 成 本 价 格 上 扬 趋 势 我 们 预 期, 芪 苈 强 心 受 中 成 药 调 价 影 响 的 可 能 性 小 研 究 源 于 数 据 10 研 究 创 造 价 值

图 表 13 2012 年 1 月 至 今 黄 芪 价 格 走 势 图 表 14 2012 年 1 月 至 今 附 子 价 格 走 势 图 表 15 2012 年 1 月 至 今 丹 参 价 格 走 势 图 表 16 2012 年 1 月 至 今 葶 苈 子 价 格 走 势 图 表 17 2012 年 1 月 至 今 泽 泻 价 格 走 势 图 表 18 2012 年 1 月 至 今 玉 竹 价 格 走 势 研 究 源 于 数 据 11 研 究 创 造 价 值

图 表 19 2012 年 1 月 至 今 红 花 价 格 走 势 图 表 20 2012 年 1 月 至 今 陈 皮 价 格 走 势 图 表 21 2012 年 1 月 至 今 香 加 皮 价 格 走 势 图 表 22 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 ) 单 位 : 元 / 公 斤 中 药 材 黄 芪 附 子 丹 参 葶 苈 子 泽 泻 玉 竹 桂 枝 红 花 香 加 皮 陈 皮 2012.1 22.58 40 14.35 12 8.41 36.08 3 81.6 9.08 4.22 2013.10 24 42 12.5 5.5 13 70 5.5 95 9 2.6 3.4 疗 效 确 切, 标 本 兼 治 获 得 临 床 认 可 芪 苈 强 心 胶 囊 疗 效 确 切, 既 能 强 心 利 尿 扩 血 管, 短 期 应 用 可 明 显 改 善 心 衰 症 状, 还 可 抑 制 神 经 内 分 泌 激 活 及 心 室 重 构, 长 期 应 用 有 助 于 改 善 心 衰 发 生 的 病 理 学 基 础, 提 高 生 活 质 量, 延 长 患 者 生 命, 显 示 出 标 本 兼 治 慢 性 心 衰 的 独 特 作 用 从 中 医 理 论 看, 心 力 衰 竭 属 中 医 学 心 悸, 水 肿, 喘 证 的 范 研 究 源 于 数 据 12 研 究 创 造 价 值

畴, 心 气 虚 乏 是 慢 性 心 力 衰 竭 发 生 的 病 机 根 本, 瘀 血 阻 络 是 其 中 心 环 节, 津 液 不 循 脉 络 运 行 渗 出 脉 外 而 为 水 湿 之 邪 发 为 水 肿, 瘀 血 水 饮 阻 滞 络 脉, 日 久 结 聚 成 形 是 其 发 展 加 重 的 结 果 因 此 心 衰 在 这 个 阶 段 已 不 是 单 纯 心 病, 而 是 三 焦 病 证, 涉 及 心 肺 脾 肾 等 多 个 脏 腑 功 能 失 调, 主 要 引 起 气 血 水 代 谢 失 常 的 一 种 全 身 的 病 理 变 化, 属 本 虚 标 实 之 证 芪 苈 强 心 胶 囊 秉 承 络 病 理 论, 气 血 水 分 消 而 治, 以 益 气 温 阳 药 为 治 络 强 心 之 本, 辅 以 活 血 通 络 药, 利 水 药 物 使 气 旺 血 行 络 通, 阻 断 血 瘀 络 阻 而 奏 效 从 西 医 药 理 看, 芪 苈 强 心 组 方 中 的 人 参 黄 芪 附 子 等 益 气 温 阳 类 药 物 能 增 强 心 脏 的 舒 缩 功 能, 还 可 以 有 效 地 抑 制 神 经 内 分 泌 的 过 度 激 活 ; 葶 苈 子 泽 泻 等 利 水 消 肿 类 药 物 能 够 消 除 水 肿, 减 轻 心 脏 的 负 担, 在 改 善 心 衰 症 状 的 同 时 不 会 引 起 电 解 质 紊 乱 ; 丹 参 红 花 等 活 血 通 络 类 药 物 可 以 扩 张 血 管, 改 善 心 脏 的 血 液 供 应, 减 轻 周 围 血 管 的 阻 力 因 此 用 芪 苈 强 心 胶 囊 既 有 增 加 心 肌 收 缩 力, 扩 张 外 周 血 管, 增 加 肾 血 流 量 等 传 统 强 心 扩 管 利 尿 作 用, 又 能 明 显 减 轻 心 室 重 构, 从 而 改 善 慢 性 心 衰 的 生 物 学 基 础, 达 到 既 可 以 改 善 喘 憋 胸 闷 心 慌 气 短 不 能 平 卧 尿 少 水 肿 等 症 状 以 治 标, 又 可 以 抑 制 神 经 内 分 泌 过 度 激 活, 减 少 心 室 重 构 以 治 本 的 治 疗 效 果 3.5 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 23) 由 于 目 前 市 场 上 缺 乏 服 用 安 全 疗 效 显 著 的 治 疗 心 衰 的 理 想 药 物, 芪 苈 强 心 胶 囊 竞 争 对 手 较 少 除 芪 苈 强 心 外, 在 适 应 症 中 有 明 确 的 治 疗 心 衰 作 用 的 中 成 药, 仅 有 腾 药 制 药 心 脉 隆 注 射 液 滋 露 药 业 补 益 强 心 片 多 厂 家 生 产 的 利 心 丸 这 些 药 物 的 品 牌 影 响 力 及 临 床 认 可 程 度 均 明 显 弱 于 芪 苈 强 心 胶 囊, 可 以 预 计, 在 不 久 的 将 来, 芪 苈 强 心 必 然 成 为 心 衰 治 疗 的 主 导 用 药 3.6 具 有 较 高 行 政 壁 垒, 品 牌 影 响 力 高 芪 苈 强 心 胶 囊 系 国 家 科 技 部 863 计 划 项 目 国 家 十 一 五 科 技 支 撑 计 划 项 目 国 家 发 改 委 高 技 术 产 业 化 示 范 项 目 国 家 科 技 部 高 新 技 术 产 品 国 家 重 点 新 产 品, 属 国 家 医 保 目 录 甲 类 品 种, 并 进 入 多 省 基 药 增 补 目 录 芪 苈 强 心 品 牌 影 响 力 高, 国 内 多 家 权 威 医 疗 机 构 研 究 证 实 其 在 治 疗 慢 性 心 衰 方 面 的 优 势, 多 篇 研 究 论 文 被 收 录 入 细 胞 免 疫 ( 美 ) 心 血 管 药 理 学 杂 志 ( 美 ) 美 国 高 血 压 症 杂 志 ( 美 ) 循 证 补 充 替 代 医 学 ( 英 ) 等 国 际 权 威 学 术 期 刊, 并 被 SCI 收 录 研 究 源 于 数 据 13 研 究 创 造 价 值

图 表 23 图 表 23 芪 苈 强 心 主 要 竞 争 对 手 情 况 药 品 名 适 应 症 主 要 成 分 日 均 药 费 厂 家 医 保 芪 苈 强 心 胶 益 气 温 阳, 活 血 通 络, 利 水 消 肿 用 于 冠 心 病 高 血 压 病 黄 芪 人 参 附 子 丹 11 元 以 医 保 囊 所 致 轻 中 度 充 血 性 心 力 衰 竭 证 属 阳 气 虚 乏, 络 瘀 水 停 者, 参 葶 苈 子 泽 泻 玉 岭 症 见 心 慌 气 短, 动 则 加 剧, 夜 间 不 能 平 卧, 下 肢 浮 肿, 倦 竹 桂 枝 红 花 香 加 药 怠 乏 力, 小 便 短 少, 口 唇 青 紫, 畏 寒 肢 冷, 咳 吐 稀 白 痰 等 皮 陈 皮 业 心 脉 隆 注 射 益 气 活 血, 通 阳 利 水 为 慢 性 肺 原 性 心 脏 病 引 起 的 慢 性 充 心 脉 隆 浸 膏 200 腾 液 血 性 心 力 衰 竭 的 辅 助 用 药 可 用 于 改 善 气 阳 两 虚, 瘀 血 内 元 药 阻 的 慢 性 充 血 性 心 力 衰 竭 引 起 的 心 悸 浮 肿 气 短 面 色 制 晦 暗 口 唇 发 绀 等 症 状 药 补 益 强 心 片 益 气 养 阴 活 血 利 水 用 于 冠 心 病 高 血 压 性 心 脏 病 所 致 人 参 黄 芪 香 加 皮 14 元 滋 慢 性 充 血 性 心 力 衰 竭 ( 心 功 能 分 级 Ⅱ-Ⅲ 级 ), 中 医 辨 证 属 气 丹 参 麦 冬 葶 苈 子 露 阴 两 虚 兼 血 瘀 水 停 证 者 症 见 心 悸 气 短 乏 力 胸 闷 药 胸 痛 面 色 苍 白 汗 出 口 干 浮 肿 口 唇 青 紫 等 业 利 心 丸 养 心 安 神 用 于 风 湿 性 心 脏 病, 心 动 过 速, 心 律 不 齐, 心 貂 心 茯 苓 地 黄 天 6 元 多 力 衰 竭 等 而 见 心 血 不 足 之 证 者 冬 防 已 牡 丹 皮 琥 家 珀 朱 砂 资 料 来 源 : 方 正 证 券 3.7 市 场 空 间 大, 可 望 抢 占 治 疗 心 衰 中 成 药 龙 头 地 位 3.7.1 慢 性 心 衰 发 病 率 增 高, 呈 年 轻 化 趋 势 慢 性 心 衰 是 大 部 分 心 脏 疾 病 的 终 点, 该 病 5 年 的 存 活 率 与 恶 性 肿 瘤 相 当 冠 心 病 高 心 病 风 心 病 心 肌 病 心 肌 炎 等 心 血 管 病 最 终 都 会 导 致 心 力 衰 竭 慢 性 心 衰 近 年 已 成 为 引 起 病 残 和 死 亡 的 主 要 疾 病 之 一 据 统 计, 在 25-75 岁 的 人 群 中, 慢 性 心 衰 的 发 病 率 为 3%,80 岁 以 上 人 群 的 发 病 率 为 1 0% 目 前, 全 世 界 有 2250 万 心 衰 患 者, 并 以 每 年 200 万 人 的 速 度 增 长, 中 国 的 心 衰 患 病 人 数 已 经 高 达 400 万 随 着 心 血 管 疾 病 发 病 率 的 逐 年 增 高, 慢 性 心 衰 的 患 病 率 也 呈 逐 年 上 升 及 年 轻 化 趋 势 3.7.2 无 竞 争 对 手, 循 证 医 学 促 进 市 场 开 拓 目 前 心 衰 的 治 疗, 无 论 西 药 还 是 中 成 药, 均 无 主 流 药 品, 可 以 说 芪 苈 强 心 胶 囊 没 有 竞 争 品 种 大 量 临 床 资 料 显 示 单 纯 用 西 药 治 疗 存 在 地 高 辛 治 疗 窗 窄 正 性 肌 力 作 用 有 限 易 引 起 洋 地 黄 中 毒 及 急 性 心 梗 的 心 衰 患 者 24 h 内 禁 用 洋 地 黄 类 强 心 药 等 问 题, 利 用 中 西 研 究 源 于 数 据 14 研 究 创 造 价 值

医 结 合 治 疗 则 能 取 得 良 好 效 果, 也 是 未 来 心 衰 治 疗 的 一 个 方 向 2012 年 9 月, 芪 苈 强 心 循 证 医 学 结 果 显 示 其 在 逆 转 心 衰 进 程, 治 疗 心 肌 重 构 改 善 患 者 预 后 等 方 面 均 有 良 好 的 治 疗 作 用, 这 一 结 果 对 该 产 品 在 医 院 的 开 户 和 销 量 的 增 长 都 有 较 为 明 显 的 促 进, 芪 苈 强 心 胶 囊 显 示 出 强 劲 的 销 售 势 头 从 销 售 收 入 看,2011 年 收 入 近 6 千 万 元,2012 年 约 8 千 万 元, 预 计 今 年 销 售 收 入 近 2 亿 4 参 松 养 心 胶 囊 4.1 品 种 简 介 参 松 养 心 胶 囊 是 以 岭 药 业 心 血 管 系 列 用 药 中 的 又 一 创 新 品 种 主 要 成 分 包 括 人 参 麦 冬 山 茱 萸 丹 参 酸 枣 仁 ( 炒 ) 桑 寄 生 赤 芍 土 鳖 虫 甘 松 黄 连 南 五 味 子 龙 骨 具 有 益 气 养 阴 活 血 通 络 清 心 安 神 之 功 效 用 于 治 疗 冠 心 病 室 性 早 搏 属 气 阴 两 虚, 心 络 瘀 阻 等 症 4.2 原 材 料 价 格 追 踪 : 主 要 成 分 价 格 不 同 程 度 上 涨 参 松 养 心 胶 囊 主 要 成 分 为 人 参 麦 冬 山 茱 萸 丹 参 酸 枣 仁 桑 寄 生 赤 芍 土 鳖 虫 甘 松 黄 连 南 五 味 子 龙 骨 从 2012 年 1 月 至 今 主 要 成 分 中 药 材 价 格 走 势 看, 除 麦 冬 丹 参 土 鳖 虫 价 格 下 滑 外, 人 参 山 茱 萸 酸 枣 仁 桑 寄 生 赤 芍 甘 松 黄 连 五 味 子 龙 骨 价 格 均 有 不 同 程 度 上 涨 我 们 预 期, 参 松 养 心 受 中 成 药 调 价 影 响 的 可 能 性 小 图 表 24 2012 年 1 月 至 今 麦 冬 价 格 走 势 图 表 25 2012 年 1 月 至 今 五 味 子 价 格 走 势 研 究 源 于 数 据 15 研 究 创 造 价 值

图 表 26 图 表 272012 年 1 月 至 今 赤 芍 价 格 走 势 图 表 28 2012 年 1 月 至 今 丹 参 价 格 走 势 图 表 29 2012 年 1 月 至 今 土 鳖 虫 价 格 走 势 图 表 30 2012 年 1 月 至 今 甘 松 价 格 走 势 图 表 31 2012 年 1 月 至 今 黄 连 价 格 走 势 图 表 32 2012 年 1 月 至 今 山 茱 萸 价 格 走 势 研 究 源 于 数 据 16 研 究 创 造 价 值

图 表 33 2012 年 1 月 至 今 酸 枣 仁 价 格 走 势 图 表 34 主 要 原 材 料 价 格 变 动 情 况 (2012.1 至 今 ) 单 位 : 元 / 公 斤 中 药 材 桑 寄 生 麦 冬 五 味 子 赤 芍 丹 参 土 鳖 虫 甘 松 黄 连 龙 骨 酸 枣 仁 山 茱 萸 2012.1 10 79.88 21.85 20 14.35 41 22.81 74.24 38 85 28.5 2013.10 13 48 30 36 12.5 37 26 77 42 240 38 4.3 治 疗 心 律 失 常 作 用 独 特, 优 于 常 用 西 药 从 中 医 理 论 看, 心 律 失 常 属 中 医 心 悸 怔 忡 脉 结 代 范 畴, 为 本 虚 标 实 之 证 临 床 常 见 气 阴 两 虚 肝 郁 气 阻 痰 热 郁 阻 心 肾 不 交 等 证 型 参 松 养 心 以 生 脉 散 为 基 础 方, 补, 通, 清, 敛 四 法 合 用, 补 而 不 滞, 通 而 不 泻, 敛 而 不 涩, 清 而 不 寒 方 中 人 参 麦 冬 五 味 子 益 气 养 阴, 山 茱 萸 酸 枣 仁 养 心 阴 益 肝 血, 桑 寄 生 补 胸 中 大 气, 三 药 共 补 络 中 气 血, 以 治 其 本 ; 丹 参 赤 芍 土 鳖 虫 甘 松 活 血 通 络, 畅 通 脉 络, 配 伍 龙 骨 重 镇 安 神, 黄 连 清 心 安 神, 以 治 其 标, 充 分 发 挥 其 在 抗 心 律 失 常 方 面 的 整 体 协 调 作 用 从 循 证 医 学 研 究 结 果 看, 参 松 养 心 胶 囊 治 疗 由 于 冠 心 病 心 肌 炎 风 心 病 高 心 病 等 心 脏 病 引 起 的 室 性 早 搏 显 著 优 于 西 药 慢 心 律, 治 疗 由 于 劳 累 过 度 酗 酒 情 绪 激 动 等 引 起 的 非 器 质 性 早 搏 效 果 显 著, 治 疗 阵 发 性 房 颤 效 果 与 西 药 心 律 平 相 当, 症 状 改 善 优 于 心 律 平 参 松 养 心 胶 囊 另 一 个 突 出 特 点 是 对 目 前 尚 无 有 效 药 物 治 疗 的 缓 慢 性 心 律 失 常, 如 心 动 过 缓 传 导 阻 滞 快 慢 综 合 征 等 也 具 有 较 好 疗 效, 且 研 究 中 未 见 心 脏 不 良 反 应, 西 药 对 照 组 心 脏 不 良 反 应 发 生 率 为 5.1%, 显 示 出 参 松 养 心 胶 囊 快 慢 兼 治, 整 合 调 节 抗 心 律 失 常 的 独 特 作 用 ; 基 础 研 究 表 明 该 药 兼 具 多 离 子 通 道 阻 滞 与 非 离 子 通 道 研 究 源 于 数 据 17 研 究 创 造 价 值

整 合 调 节 作 用, 同 时 还 可 明 显 改 善 心 功 能, 揭 示 了 其 临 床 快 慢 兼 治 且 无 致 心 律 失 常 副 作 用 的 心 脏 电 生 理 基 础 4.4 主 要 竞 争 对 手 ( 见 图 表 34) 在 治 疗 心 律 失 常 的 中 成 药 中, 常 用 宁 心 宝 心 宝 丸 等 老 药 治 疗 缓 慢 性 心 律 失 常, 用 参 松 养 心 胶 囊 和 稳 心 颗 粒 治 疗 早 搏 循 证 医 学 结 果 显 示 参 松 养 心 胶 囊 具 有 快 慢 兼 治, 整 合 调 节 以 抗 心 律 失 常 的 独 特 作 用, 使 得 参 松 养 心 在 临 床 的 应 用 范 围 得 以 拓 展, 其 市 场 份 额 也 不 断 扩 大, 在 心 律 失 常 的 治 疗 中 迅 速 占 据 重 要 位 置 4.5 行 政 壁 垒 参 松 养 心 胶 囊 是 国 家 科 技 部 创 新 基 金 和 国 家 重 大 新 药 创 制 十 一 五 专 项 国 家 中 药 保 护 品 种,2008 年 获 中 华 中 医 药 学 会 科 技 一 等 奖,2009 年 获 国 家 科 技 进 步 二 等 奖 同 时, 还 属 于 国 家 基 本 药 物 中 药 独 家 品 种 国 家 医 保 甲 类 品 种 4.6 市 场 空 间 广 阔, 增 长 潜 力 大 4.6.1 西 药 治 疗 存 在 瓶 颈, 中 成 药 得 以 大 显 身 手 目 前 临 床 应 用 的 抗 心 律 失 常 药 物 已 有 50 种 以 上, 西 药 多 离 子 通 道 阻 滞 剂 已 经 在 心 梗 急 性 期 的 心 律 失 常 治 疗 方 面 取 得 了 显 著 的 疗 效, 而 由 于 其 长 期 使 用 的 毒 副 作 用, 以 及 是 否 真 的 能 够 降 低 猝 死 率 还 存 在 疑 问, 从 而 限 制 了 其 在 心 律 失 常 远 期 防 治 方 面 的 使 用, 目 前 临 床 上 出 现 了 治 疗 瓶 颈 ; 中 药 历 来 在 调 控 心 律 上 发 挥 了 重 要 作 用, 近 几 年 临 床 大 量 的 研 究 结 果 为 此 提 供 了 有 力 依 据 参 松 养 心 胶 囊 因 为 具 有 整 合 调 节 抗 心 律 失 常 作 用, 对 缓 慢 性 快 速 性 心 律 失 常 均 有 独 特 效 果, 因 此 迅 速 占 领 了 抗 心 律 失 常 药 物 市 场 4.6.2 临 床 需 求 量 大, 新 进 基 药 目 录 也 将 带 来 销 量 增 长 严 重 心 律 失 常 多 发 生 于 心 脏 病, 如 心 梗, 高 血 压 病, 心 肌 缺 血 及 心 肌 病 等, 心 肌 梗 死 后 心 律 失 常 的 发 生 严 重 威 胁 人 类 的 健 康, 尤 其 是 心 梗 后 影 响 血 流 动 力 学 的 恶 性 室 性 心 律 失 常 已 经 成 为 导 致 心 梗 病 人 近 期 和 远 期 死 亡 的 主 要 原 因 严 重 心 律 失 常 约 占 心 血 管 病 死 率 的 1/3 左 右, 充 血 性 心 力 衰 竭 患 者 病 死 率 的 l/2 由 于 西 药 疗 效 差, 因 此 参 松 养 心 的 临 床 需 求 量 大 此 外, 随 着 新 一 轮 基 药 招 标 的 展 开, 可 以 预 期, 参 松 养 心 的 销 量 将 有 更 大 的 增 长 研 究 源 于 数 据 18 研 究 创 造 价 值

图 表 35 图 表 34 参 松 养 心 竞 争 对 手 药 品 名 适 应 症 主 要 成 分 日 均 药 费 厂 家 医 保 参 松 养 心 胶 囊 益 气 养 阴, 活 血 通 络, 清 心 安 神 用 于 治 疗 冠 心 病 室 性 早 搏 属 气 阴 两 虚, 心 络 瘀 阻 等 症 稳 心 益 气 养 阴 定 悸 复 脉 活 血 化 瘀 主 治 颗 粒 气 阴 两 虚 兼 心 脉 瘀 阻 所 致 的 心 悸 不 宁 气 短 乏 力 头 晕 心 悸 胸 闷 胸 痛 适 用 于 心 律 失 常 室 性 早 搏 房 性 早 搏 等 属 上 述 症 候 者 心 宝 丸 温 补 心 肾, 益 气 助 阳, 活 血 通 脉 用 于 治 疗 心 肾 阳 虚 心 脉 瘀 阻 引 起 的 慢 性 心 功 能 不 全, 窦 房 结 功 能 不 全 引 起 的 心 动 过 缓, 病 窦 综 合 症 以 及 缺 血 性 心 脏 病 引 起 的 心 绞 痛 及 心 电 图 缺 血 性 改 变 宁 心 宝 有 提 高 窦 性 心 律 改 善 窦 房 结 房 室 传 导 功 能 改 善 心 脏 功 能 的 作 用 用 于 多 种 心 律 失 常 房 室 传 导 阻 滞 难 治 性 缓 慢 型 心 律 失 常 传 导 阻 滞 资 料 来 源 : 方 正 证 券 人 参 麦 冬 山 茱 萸 丹 参 酸 枣 仁 桑 寄 生 赤 芍 土 鳖 虫 甘 松 黄 连 南 五 味 子 龙 骨 8.4 元 以 岭 药 业 独 家 医 保 甲 类 党 参 黄 精 三 七 琥 珀 甘 松 8.1 元 步 长 制 药 医 保 独 家 洋 金 花 人 参 鹿 茸 肉 桂 附 子 三 七 冰 片 麝 香 蟾 酥 多 家 医 保 虫 草 头 孢 菌 粉 多 家 医 保 研 究 源 于 数 据 19 研 究 创 造 价 值

[table_page1] 互 联 网 金 融 发 展 告 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 买 入 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 20% 以 上 ; 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10%~20% 之 间 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10%; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 10% 以 上 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 地 址 : 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 10% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 -10%~10% 之 间 ; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 相 对 沪 深 300 指 数 下 跌 10% 以 上 北 京 长 沙 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 电 话 : (8610) 68584820 (86731)85832351 传 真 : (8610) 68584803 (86731)85832380 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 湖 南 省 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 研 究 源 于 数 据 20 研 究 创 造 价 值