香 港 投 資 日 誌 2016 年 4 月 22 日 大 市 主 要 指 標 大 市 成 交 ( 百 萬 元 ) 73,000 73,200 63,500 上 升 股 份 1,040 486 1,080 下 跌 股 份 566 1,136 486 恒 生 指 數 21,622 21,236 21,436 變 動 +385-199 +274 恒 指 成 交 ( 十 億 元 ) 26.66 23.31 20.81 恒 生 國 企 指 數 9,248 9,134 9,244 變 動 +113-110 +153 國 企 成 交 ( 十 億 元 ) 12.31 13.40 11.53 恒 生 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 綫 21,058 50 天 平 均 綫 20,088 250 天 平 均 綫 22,920 14 天 RSI 67.96 第 一 阻 力 位 21,800 第 一 支 持 位 21,000 國 企 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 綫 9,072 50 天 平 均 綫 8,534 250 天 平 均 綫 10,567 14 天 RSI 63.13 第 一 阻 力 位 9,500 第 一 支 持 位 8,833 恒 生 指 數 期 貨 4 月 21,594 21,271 21,433 成 交 ( 張 ) 117,793 111,635 99,092 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 112,422 111,967 113,593 5 月 21,478 21,155 21,324 成 交 ( 張 ) 2,972 3,711 2,530 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 8,943 7,820 6,006 國 企 指 數 期 貨 4 月 9,223 9,130 9,254 成 交 ( 張 ) 101,608 125,701 88,450 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 258,359 266,248 260,289 5 月 9,216 9,117 9,235 成 交 ( 張 ) 15,987 18,346 6,344 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 39,988 34,501 28,420 大 市 點 評 預 期 恒 指 今 天 將 於 21,300 點 至 21,700 點 之 間 上 落 外 圍 市 場 造 好, 恒 指 周 四 顯 著 上 揚, 收 報 21,634 點, 升 385 點 ; 國 企 指 數 升 113 點, 報 9,248 點 大 市 成 交 額 為 730.3 億 元 滙 控 (0005) 繼 續 近 期 強 勢 反 彈, 全 日 升 4.4%, 收 報 52.90 元 市 傳 深 港 通 將 於 今 年 7 月 1 日 前 開 通, 港 交 所 (0388) 再 有 炒 作, 升 2.6% 收 報 201 元, 創 今 年 以 來 新 高 另 外, 金 沙 中 國 (1928) 首 季 業 績 遜 市 場 預 期, 股 價 跌 4.9%, 為 表 現 最 差 藍 籌 ; 其 他 濠 賭 股 普 遍 亦 跌 2% 至 3% 歐 洲 央 行 昨 晚 議 息 會 議 保 持 利 率 不 變 此 外, 投 資 者 擔 心 俄 羅 斯 等 產 油 國 可 能 會 增 加 其 產 量, 原 油 價 格 週 四 下 跌 加 上 經 過 近 期 上 漲 後, 獲 利 回 吐 壓 力 湧 現, 美 國 股 市 週 四 下 跌, 其 中, 電 信 和 公 用 股 遭 遇 沉 重 沽 壓 道 指 和 納 指 收 盤 分 別 下 跌 114 點 ( 至 17,983 點 ) 和 2 點 ( 至 4,946 點 ) 另 一 方 面, 資 金 從 債 券 市 場 流 走,10 年 期 美 國 國 債 收 益 率 上 升 3 個 基 點 至 1.88% 恒 指 突 破 近 期 阻 力 位 21,500 點, 然 而, 國 內 A 股 市 場 走 勢 出 現 分 歧, 中 資 股 走 勢 落 後 於 大 市 另 一 方 面, 本 地 藍 籌 股 於 美 國 ADR 市 場 下 挫, 我 們 預 期 港 股 今 天 可 能 回 落 此 外, 大 型 中 資 股 將 在 下 週 公 佈 季 度 業 績, 將 成 為 市 場 關 注 的 焦 點 技 術 分 析 恒 指 早 前 由 高 位 23,424 點 跌 至 低 位 18,279 點, 累 跌 5,145 點, 以 黃 金 比 率 0.618 倍 反 彈 計 算, 恒 指 的 反 彈 阻 力 應 在 21,459 點 附 近 等 待 多 日 後, 恒 指 顯 著 突 破 此 阻 力, 並 高 開 高 收, 走 勢 不 俗 技 術 上, 指 數 MACD 繼 續 保 持 牛 差, 而 且 自 上 周 三 至 今 保 持 在 保 歷 加 通 道 的 頂 部 附 近 運 行, 利 好 指 數 有 進 一 步 上 升 的 機 會 然 而, 恒 指 首 個 阻 力 位 21,800 點 是 早 前 的 支 持 位, 因 此 要 突 破 21,800 點 有 相 當 難 度, 下 一 阻 力 位 維 持 在 22,000 點 至 於 首 個 支 持 位 在 21,000 點, 下 一 支 持 位 為 保 歷 加 通 道 中 軸 (20,765 點 ) 恒 生 指 數 走 勢 圖 資 料 來 源 :etnet
每 日 焦 點 華 潤 啤 酒 (00291) 一 季 度 淨 利 潤 按 年 增 4.6 倍 華 潤 啤 酒 (00291) 一 季 度 收 入 按 年 增 長 1.8% 至 68.53 億 元 人 民 幣, 按 增 幅 表 現 一 般, 只 是 略 高 於 2015 年 全 年 的 1%, 不 過, 首 季 淨 利 潤 錄 得 4.42 億 元 人 民 幣, 按 年 增 4.6 倍 首 季 淨 利 潤 增 長 主 要 由 於 原 材 料 及 銷 售 費 用 減 少, 令 總 成 本 下 降 反 映 華 潤 啤 酒 削 減 成 本 的 成 效 逐 漸 顯 現 期 內 啤 酒 銷 售 265.9 萬 千 升, 僅 較 去 年 同 期 增 長 0.4%, 亦 較 首 兩 月 有 所 下 降, 錄 得 銷 售 額 68.53 億 元, 按 年 增 1.77% 數 據 顯 示 集 團 增 長 較 依 賴 提 價 而 不 是 銷 量 所 帶 動 收 市 價 ( 港 元 ) 16.12 預 測 市 盈 率 ( 倍 ) 27.3 預 測 周 息 率 (%) - 52 周 高 ( 港 元 ) 17.20 52 周 低 ( 港 元 ) 9.60 14 天 RSI 79.4 事 實 上, 內 地 啤 酒 行 業 前 景 審 慎, 券 啇 普 遍 預 計 行 業 全 年 銷 量 將 按 年 持 平 或 錄 得 單 位 數 跌 幅 集 團 的 雪 花 啤 酒 品 牌 於 去 年 全 國 市 佔 23.2% 市 場 增 長 放 緩, 限 制 潤 啤 表 現 估 值 而 言, 華 潤 啤 酒 (291) 預 測 市 盈 率 為 27.3 倍, 高 於 同 業 青 島 啤 酒 (00168)21.5 倍, 潤 啤 估 值 偏 高, 雖 然, 市 場 憧 憬 潤 啤 擬 以 16 億 美 元 ( 約 124.4 億 港 元 ) 收 購 SABMiller Asia 持 有 的 49% 雪 花 啤 酒 股 權, 交 易 完 成, 有 助 提 升 未 來 盈 利 能 力 但 收 購 尚 待 商 務 部 反 壟 斷 等 審 查, 料 最 快 於 今 年 年 底 前 完 成, 實 際 盈 利 拉 動 作 用 仍 有 待 觀 察 建 議 投 資 者 趁 反 彈 先 行 銷 定 部 份 利 潤 風 險 為 行 業 進 一 步 收 縮 周 生 生 (116): 金 飾 免 收 手 工 費 周 生 生 (116) 公 布 由 由 昨 日 起 至 5 月 2 日, 免 收 黃 金 手 鐲 及 手 鏈 的 手 工 費 周 生 生 表 示, 由 於 今 年 首 季 同 店 銷 售 按 年 下 跌 20%, 加 上 今 年 1 月 至 4 月 金 價 上 升 近 10%, 削 弱 客 戶 購 買 金 飾 的 意 欲, 需 要 推 出 措 施 以 阻 止 銷 售 進 一 步 下 挫 六 福 表 明 有 意 跟 隨 做 法 周 生 生 表 示, 現 時 要 做 優 惠 才 能 吸 引 客 人, 毛 利 可 能 會 受 壓, 但 現 時 最 重 要 是 有 客 人 消 費, 而 是 次 免 手 工 費 是 公 司 於 1934 年 開 業 以 來 首 次 2015 年 12 月 起, 周 生 生 已 經 取 消 收 取 產 品 金 價 2% 的 佣 金 收 市 價 ( 港 元 ) 12.04 預 測 市 盈 率 ( 倍 ) 6.8 預 測 周 息 率 (%) 5.4 52 周 高 ( 港 元 ) 17.67 52 周 低 ( 港 元 ) 10.90 14 天 RSI 59 事 實 上, 香 港 零 售 行 業 已 經 進 入 寒 冬 事 實 上, 香 港 零 售 行 業 已 經 進 入 了 寒 冷 的 冬 季 上 市 的 本 地 零 售 企 業 近 日 宣 布 1Q16 的 銷 售 業 績 非 常 疲 軟 其 中, 周 大 福 (1929.HK) 首 季 整 體 零 售 值 同 店 銷 售 同 店 銷 量 均 挫 26% 莎 莎 (00178)1Q16 整 體 銷 售 額 下 跌 15.1%, 港 澳 區 同 店 銷 售 下 跌 17.6% 展 望 未 來, 本 地 失 業 率 上 升, 將 進 一 步 打 擊 本 地 零 售 股 此 外, 儘 管 租 金 成 本 會 有 所 下 降, 但 效 果 需 要 逐 漸 顯 現, 零 售 行 業 盈 利 何 時 回 穩 仍 然 充 滿 不 確 定 性 莎 莎 和 周 大 福 目 前 估 值 在 16 http://www.kgieworld.com 22 April 2016 2
倍 和 17 倍 預 期 市 盈 率, 預 期 盈 利 下 滑 也 可 能 推 低 派 息, 並 不 吸 引 建 議 趁 高 減 持 北 汽 (1958) 首 季 淨 利 下 跌 46.5% 北 汽 (1958) 周 四 收 市 後 公 布 第 一 季 度 業 績 截 至 今 年 3 月 底 止 首 3 個 月, 歸 屬 於 母 公 司 所 有 者 的 淨 利 潤 為 8.7 億 人 民 幣, 按 年 跌 46.5% 營 業 總 收 入 247.7 億 人 民 幣, 同 比 上 升 30.3% 營 業 總 收 入 上 升 是 由 於 北 京 品 牌 及 北 京 奔 馳 的 首 季 銷 量 按 年 分 別 上 升 14.6% 及 47.1% 然 而, 公 司 首 季 淨 利 潤 大 減, 主 要 受 累 於 聯 營 企 業 和 合 營 企 業 的 投 資 收 益 大 跌 45.8% 至 7.58 億 人 民 幣, 從 公 司 早 前 公 布 的 銷 售 數 據 中, 合 營 北 京 現 代 的 銷 售 持 續 疲 弱, 同 比 減 少 18.2% 收 市 價 ( 港 元 ) 5.9 預 測 市 盈 率 ( 倍 ) 8.5 預 測 周 息 率 (%) 4.9 52 周 高 ( 港 元 ) 11.12 52 周 低 ( 港 元 ) 4.62 14 天 RSI 46.4 雖 然 北 汽 首 季 業 績 不 算 理 想, 惟 現 階 段 無 需 過 份 看 淡 第 一, 集 團 早 前 宣 布 收 購 福 建 奔 馳 35% 股 權 福 建 奔 馳 產 品 以 高 端 MPV 和 客 車 為 主 若 交 易 落 實, 有 助 北 汽 開 拓 新 產 品 領 域 第 二, 北 京 品 牌 旗 下 的 SUV 銷 售 增 長 遠 高 於 市 場 水 平, 首 季 銷 售 3.9 萬 輛, 按 年 急 升 10 倍, 首 三 個 月 銷 量 已 超 過 2015 年 全 年 銷 售 數 目 我 們 認 為, 受 到 首 季 業 績 拖 累, 股 價 短 期 會 受 壓 不 過, 憧 憬 北 京 品 牌 旗 下 SUV 及 北 京 奔 馳 銷 量 於 今 年 維 持 不 俗 增 長, 將 抵 銷 部 分 北 京 現 代 疲 弱 銷 售 帶 來 的 負 面 影 響 加 上 股 份 預 測 市 盈 率 為 7.8 倍, 低 於 過 去 一 年 平 均 水 平, 建 議 投 資 者 待 股 價 調 整 後, 考 慮 吸 納 作 中 長 線 部 署 http://www.kgieworld.com 22 April 2016 3
滬 港 通 數 據 滬 股 通 港 股 通 人 民 幣 ( 億 ) 港 元 ( 億 ) 每 日 額 度 餘 額 123.05 106.59 佔 額 度 (%) 94.65 101.52 十 大 活 躍 滬 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 人 民 幣 ) 賣 出 金 額 ( 人 民 幣 ) 成 交 金 額 ( 人 民 幣 ) 小 商 品 城 600415 129,463,498 141,378,370 270,841,868 中 國 鋁 業 601600 25,742,638 184,911,018 210,653,656 招 商 銀 行 600036 25,554,200 105,698,250 131,252,450 貴 州 茅 台 600519 74,897,120 51,685,390 126,582,510 民 生 銀 行 600016 70,639,655 53,204,322 123,843,977 中 國 平 安 601318 57,560,836 57,649,250 115,210,086 亞 泰 集 團 600881 53,475,525 34,044,738 87,520,263 興 業 銀 行 601166 30,805,940 55,006,430 85,812,370 伊 利 股 份 600887 45,732,554 36,431,992 82,164,546 中 信 證 券 600030 60,757,064 20,776,430 81,533,494 資 源 來 源 : 港 交 所 十 大 活 躍 港 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 港 元 ) 賣 出 金 額 ( 港 元 ) 成 交 金 額 ( 港 元 ) 合 生 元 1112 14,297,875 78,299,100 92,596,975 中 海 油 田 服 務 2883 16,817,880 52,368,180 69,186,060 中 國 宏 橋 1378 52,633,520 11,252,025 63,885,545 恒 發 洋 參 911 31,270,120 31,947,220 63,217,340 銀 泰 商 業 1833 19,872,980 40,789,655 60,662,635 中 國 石 油 化 工 386 431,820 57,081,540 57,513,360 農 業 銀 行 1288 6,660,360 44,793,320 51,453,680 恒 大 地 產 3333 29,403,300 19,911,770 49,315,070 中 國 石 油 股 份 857 1,004,480 44,472,240 45,476,720 中 信 股 份 267 230,360 43,942,680 44,173,040 資 源 來 源 : 港 交 所 其 他 資 料 十 大 成 交 股 份 股 份 代 號 變 幅 按 盤 價 成 交 金 額 ( 億 ) 匯 豐 控 股 5 4.44% 52.90 31.66 香 港 交 易 所 388 2.55% 201.00 21.66 騰 訊 控 股 700 0.99% 163.50 21.38 中 國 移 動 941 3.61% 91.90 18.00 中 國 海 洋 石 油 883 5.49% 10.18 13.57 中 國 平 安 2318 0.94% 37.75 12.77 友 邦 保 險 1299 2.91% 45.95 12.13 中 國 人 壽 2628-0.83% 19.08 11.59 建 設 銀 行 939 1.39% 5.11 11.23 金 沙 中 國 1928-4.91% 29.05 10.31 http://www.kgieworld.com 22 April 2016 4
十 大 沽 空 股 份 股 份 代 號 沽 空 金 額 成 交 金 額 沽 空 比 率 中 國 移 動 00941.HK 4.51 億 18.00 億 25.06% 金 沙 中 國 有 限 公 司 01928.HK 3.83 億 10.31 億 37.11% 建 設 銀 行 00939.HK 3.66 億 11.23 億 32.60% 中 國 海 洋 石 油 00883.HK 3.45 億 13.57 億 25.39% 友 邦 保 險 01299.HK 2.74 億 12.13 億 22.60% 騰 訊 控 股 00700.HK 2.51 億 21.38 億 11.75% 中 國 人 壽 02628.HK 2.16 億 11.59 億 18.65% 匯 豐 控 股 00005.HK 2.09 億 31.66 億 6.61% 香 港 交 易 所 00388.HK 1.94 億 21.66 億 8.94% 中 國 平 安 02318.HK 1.63 億 12.77 億 12.74% 資 源 來 源 : AAStocks 本 周 經 濟 日 志 日 期 國 家 事 項 預 測 資 料 上 次 數 據 週 一 中 國 3 月 份 房 價 香 港 中 國 海 外 (0688) 公 佈 首 季 業 績 週 二 德 國 4 月 份 ZEW 現 況 指 數 50.7 4 月 份 ZEW 經 濟 景 氣 指 數 8.0 4.3 美 國 3 月 份 新 屋 動 工 117.0 萬 117.8 萬 3 月 份 營 建 許 可 120.0 萬 117.7 萬 週 三 美 國 3 月 份 成 屋 銷 售 527 萬 508 萬 日 本 3 月 份 出 口 ( 按 年 ) -7.1% -4.0% 香 港 TCL 多 媒 體 (1070) 及 TCL 通 訊 (2618) 公 佈 首 季 業 績 週 四 歐 洲 歐 洲 央 行 議 息 0.00% 0.00% 美 國 新 申 領 失 業 救 濟 人 數 (4 月 16 日 止 一 周 ) 25.3 萬 持 續 申 領 失 業 救 濟 人 數 (4 月 9 日 止 一 周 ) 217.1 萬 香 港 中 國 聯 通 (0762) 公 佈 首 季 業 績 週 五 歐 洲 4 月 份 製 造 業 PMI( 初 值 ) 51.8 51.6 德 國 4 月 份 製 造 業 PMI( 初 值 ) 51.0 50.7 美 國 4 月 份 製 造 業 PMI( 初 值 ) 51.7 51.5 香 港 華 潤 水 泥 (1313) 重 慶 銀 行 (1963) 長 城 汽 車 (2333) 及 中 國 建 築 (3311) 公 佈 首 季 業 績 免 責 聲 明 部 份 凱 基 亞 洲 有 限 公 司 股 票 研 究 報 告 及 盈 利 預 測 可 透 過 KGIEWORLD.COM 取 閱 詳 情 請 聯 絡 凱 基 客 戶 服 務 代 表 本 報 告 的 資 料 及 意 見 乃 源 于 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 的 內 部 研 究 活 動 本 報 告 內 的 資 料 及 意 見, 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 不 會 就 幷 公 正 性 準 確 性 完 整 性 及 正 確 性 作 出 任 何 申 述 或 保 證 本 報 告 所 載 的 資 料 及 意 見 如 有 任 何 更 改, 本 行 幷 不 另 行 通 知 本 行 概 不 就 因 任 何 使 用 本 報 告 或 其 內 容 而 産 生 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 本 報 告 亦 不 存 有 招 攬 或 邀 約 購 買 或 出 售 證 券 及 / 或 參 與 任 何 投 資 活 動 的 意 圖 本 報 告 只 供 備 閱, 幷 不 能 在 未 經 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 書 面 同 意 下, 擅 自 複 印 或 發 布 全 部 或 部 份 內 容 凱 基 集 團 成 員 公 司 或 其 聯 屬 人 可 提 供 服 務 予 本 文 所 提 及 之 任 何 公 司 及 該 等 公 司 之 聯 屬 人 凱 基 集 團 成 員 公 司 其 聯 屬 人 及 其 董 事 高 級 職 員 及 雇 員 可 不 時 就 本 報 告 所 涉 及 的 任 何 證 券 持 倉 http://www.kgieworld.com 22 April 2016 5