2009 年 11 月 9 日 策 略 研 究 员 刘 浩 波 0755-82026839 liuhaobo@cjis.cn 张 媛 媛 0759-82026740 zhangyuanyuan@cjis.cn 策 略 周 报 调 高 上 证 指 数 震 荡 区 间 投 资 要 点 : 我 们 重 点 关 注 的 三 大 因 素 --- 流 动 性 地 产 销 售 和 盈 利 都 出 现 了 好 于 我 们 预 期 的 情 况 : 近 期 市 场 对 上 市 公 司 盈 利 预 测 的 不 断 上 调 地 产 销 售 持 续 好 于 预 期 而 流 动 性 收 紧 的 情 况 低 于 预 期 因 此 我 们 相 应 上 调 了 四 季 度 上 证 指 数 的 点 位 区 间 为 2800 点 到 3500 点 我 们 之 前 建 议 重 点 跟 踪 的 三 大 指 标 之 一 的 企 业 盈 利 状 况 好 于 预 期 : 我 们 之 前 的 判 断 中 包 含 的 假 设 是 10 月 份 以 来 股 指 的 上 涨 行 情 是 由 业 绩 浪 推 动 的, 在 10 月 底 上 市 公 司 3 季 度 业 绩 公 布 完 毕 之 前, 投 资 者 已 经 对 本 年 度 上 市 公 司 业 绩 改 善 做 出 了 相 对 乐 观 的 预 期 但 是 从 目 前 的 情 况 看, 我 们 发 现 在 三 季 报 公 布 完 毕 后, 投 资 者 基 于 对 三 季 报 业 绩 改 善 的 分 析, 仍 在 纷 纷 上 调 上 市 公 司 本 年 度 和 下 一 年 度 的 盈 利 预 期 这 使 得 业 绩 浪 得 以 从 10 月 份 延 伸 到 11 月 份, 并 使 得 股 指 新 高 的 时 间 相 应 延 后 相 关 报 告 11 月 2 日 11 月 市 场 展 望 震 荡 仍 将 延 续 10 月 9 日 投 资 是 主 线 消 费 有 热 点 万 科 10 月 份 销 售 超 预 期 刺 激 投 资 者 对 地 产 销 售 的 情 绪 继 续 乐 观 : 虽 然 我 们 一 直 对 四 季 度 地 产 销 售 保 持 乐 观 态 度, 但 是 万 科 10 月 份 销 售 超 预 期 引 发 的 市 场 乐 观 情 绪 还 是 超 出 我 们 的 预 期 如 果 本 周 其 它 大 型 地 产 上 市 公 司 也 相 继 公 布 超 预 期 的 10 月 份 地 产 销 售 数 据 的 话, 那 么 市 场 情 绪 有 可 能 从 9 月 底 的 相 对 谨 慎 走 向 另 一 个 极 端 由 于 我 们 认 为 地 产 投 资 是 四 季 度 的 主 线, 如 果 投 资 者 因 为 10 月 份 地 产 销 售 超 预 期 而 充 满 乐 观 情 绪 的 话, 股 指 的 上 涨 将 获 得 新 的 动 力 流 动 性 收 紧 仍 未 形 成 强 烈 的 一 致 性 预 期 首 先, 对 于 澳 洲 央 行 再 度 加 息, 中 投 证 券 研 究 所 债 券 团 队 认 为, 即 便 是 澳 央 行 连 续 加 息, 仍 仅 是 退 出 过 往 极 度 宽 松 的 货 币 政 策, 并 未 见 紧 缩 苗 头 其 次, 美 国 10 月 份 非 农 就 业 人 数 减 少 19 万, 弱 于 预 期, 也 令 市 场 对 美 联 储 收 紧 流 动 性 的 预 期 暂 时 舒 缓 最 后, 国 内 方 面 : 央 行 行 长 周 小 川 在 苏 格 兰 出 席 二 十 国 集 团 财 长 和 央 行 行 长 会 议 的 间 隙 表 示 的 资 产 泡 沫 问 题 并 不 如 一 些 经 济 学 家 所 说 的 那 么 严 重 在 同 一 场 合, 财 政 部 部 长 谢 旭 人 建 议, 各 国 继 续 保 持 宏 观 经 济 政 策 的 连 续 性 和 稳 定 性 从 上 周 上 海 政 府 公 布 迪 士 尼 落 户 信 息 后 上 海 板 块 涨 幅 的 行 业 分 布 来 看, 服 务 业 中 的 旅 游 ( 含 酒 店 ) 零 售 运 输 金 融 和 地 产 与 建 筑 行 业 所 占 比 重 较 大 从 市 场 对 上 周 迪 士 尼 概 念 的 追 逐 效 应 来 看, 市 场 对 本 周 热 点 ---- 海 南 国 际 旅 游 岛 以 及 北 京 南 城 开 发 的 行 业 关 注 也 可 能 集 中 在 与 该 两 地 相 关 的 旅 游 ( 含 酒 店 ) 零 售 运 输 金 融 和 地 产 与 建 筑 行 业 的 上 市 公 司 上 面 风 险 提 示 : 地 产 销 售 超 预 期 中 美 贸 易 战 引 发 全 球 贸 易 保 护 主 义 抬 头 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
市 场 回 顾 上 周 A 股 市 场 放 量 上 涨, 从 全 周 来 看, 上 证 指 数 上 涨 5.61%, 深 证 成 指 上 涨 6.18% 沪 深 两 市 成 交 活 跃, 成 交 金 额 和 换 手 率 大 幅 增 加, 成 交 量 分 别 为 738.82 亿 股 和 432.34 亿 股, 大 幅 上 涨 34.44% 和 33.08% 上 周 全 球 市 场 以 上 涨 为 主, 其 中 意 大 利 MIBTel 指 数 涨 幅 最 大, 达 46.11%, 胡 志 明 股 市 指 数 指 数 跌 幅 最 大, 达 -5.49% 上 周 半 导 体 与 半 导 体 生 产 设 备 行 业 领 涨 各 板 块, 涨 幅 达 10.40 %, 其 次 为 运 输, 上 涨 8.96 % 图 1: 一 周 行 业 涨 跌 幅 排 名 (GICS 二 级 ) 图 2:A 股 市 场 24 周 成 交 金 额 与 换 手 率 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2/15
图 3:10 年 期 信 用 利 差 与 沪 深 300 走 势 变 化 图 图 4: 分 析 师 一 致 性 盈 利 预 测 变 化 与 沪 深 300 走 势 变 化 图 截 至 10 月 30 日, 投 资 者 持 仓 账 户 占 比 略 有 下 降, 至 37.14%,; 交 易 账 户 占 比 下 降 至 13.27%, 降 幅 较 小 ; 新 增 股 票 开 户 数 增 加 至 29.64 万 户, 基 金 开 户 数 大 幅 增 至 6.85 万 户, 较 上 周 上 涨 37.49% 图 5: 沪 深 投 资 者 持 仓 账 户 占 比 与 沪 深 300 指 数 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3/15
图 6: 沪 深 投 资 者 交 易 账 户 占 比 与 沪 深 300 指 数 图 7:A 股 和 基 金 开 户 数 2009 年 8 月, 大 小 非 和 大 小 限 减 持 大 幅 减 少, 至 7.07 亿 股 图 8: 大 小 非 大 小 限 减 持 情 况 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4/15
策 略 展 望 我 们 重 点 关 注 的 三 大 因 素 --- 流 动 性 地 产 销 售 和 盈 利 都 出 现 了 好 于 我 们 预 期 的 情 况 : 近 期 市 场 对 上 市 公 司 盈 利 预 测 的 不 断 上 调 地 产 销 售 持 续 好 于 预 期 而 流 动 性 收 紧 的 情 况 低 于 预 期 因 此 我 们 相 应 上 调 了 四 季 度 上 证 指 数 的 点 位 区 间 为 2800 点 到 3500 点 图 9: 上 证 指 数 走 势 3250 3150 3050 2950 2850 2750 2009-09-30 2009-10-12 2009-10-14 2009-10-16 2009-10-20 2009-10-22 2009-10-26 2009-10-28 2009-10-30 2009-11-03 2009-11-05 第 一 我 们 之 前 建 议 重 点 跟 踪 的 三 大 指 标 之 一 的 企 业 盈 利 状 况 好 于 预 期 : 我 们 之 前 的 判 断 中 包 含 的 假 设 是 10 月 份 以 来 股 指 的 上 涨 行 情 是 由 业 绩 浪 推 动 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5/15
的, 在 10 月 底 上 市 公 司 3 季 度 业 绩 公 布 完 毕 之 前, 投 资 者 已 经 对 本 年 度 上 市 公 司 业 绩 改 善 做 出 了 相 对 乐 观 的 预 期 但 是 从 目 前 的 情 况 看, 我 们 发 现 在 三 季 报 公 布 完 毕 后, 投 资 者 基 于 对 三 季 报 业 绩 改 善 的 分 析, 仍 在 纷 纷 上 调 上 市 公 司 本 年 度 和 下 一 年 度 的 盈 利 预 期 这 使 得 业 绩 浪 得 以 从 10 月 份 延 伸 到 11 月 份, 并 使 得 股 指 新 高 的 时 间 相 应 延 后 图 10: 一 致 性 盈 利 预 测 仍 在 上 调 一 致 性 盈 利 预 测 (EPS) 0.7500 0.7000 0.6500 0.6000 0.5500 0.5000 0.4500 0.4000 2008-11-14 2008-12-05 2008-12-26 2009-01-23 2009-02-20 2009-03-13 2009-04-03 2009-04-24 2009-05-22 2009-06-19 2009-07-10 2009-07-31 2009-08-21 2009-09-11 2009-10-09 2009-10-30 2009 年 一 致 性 盈 利 预 测 2010 年 一 致 性 盈 利 预 测 表 1 今 明 年 盈 利 增 速 预 测 盈 利 增 速 2008 年 A 2009 年 F 2010 年 F 银 行 32.9% 10% 20.0% 保 险 -75.9% 110% 20.0% 多 元 金 融 -51.6% 55.0% 11.0% 综 合 性 石 油 天 然 气 -24.3% 29.0% 8.0% 扣 除 金 融 综 合 性 石 油 天 然 气 后 剩 余 上 市 公 司 -32.7% 14.3% 44.6% 整 体 -14.5% 17.0% 25.6% 资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 第 二 万 科 10 月 份 销 售 超 预 期 刺 激 投 资 者 对 地 产 销 售 的 情 绪 继 续 乐 观 : 虽 然 我 们 一 直 对 四 季 度 地 产 销 售 保 持 乐 观 态 度, 但 是 万 科 10 月 份 销 售 超 预 期 引 发 的 市 场 乐 观 情 绪 还 是 超 出 我 们 的 预 期 如 果 本 周 其 它 大 型 地 产 上 市 公 司 也 相 继 公 布 超 预 期 的 10 月 份 地 产 销 售 数 据 的 话, 那 么 市 场 情 绪 有 可 能 从 9 月 底 的 相 对 谨 慎 走 向 另 一 个 极 端 由 于 我 们 认 为 地 产 投 资 是 四 季 度 的 主 线, 如 果 投 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6/15
资 者 因 为 10 月 份 地 产 销 售 超 预 期 而 充 满 乐 观 情 绪 的 话, 股 指 的 上 涨 将 获 得 新 的 动 力 图 11: 万 科 单 月 销 售 面 积 各 年 同 期 比 较 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 万 平 2007 2008 2009 年 单 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 销 200% 150% 100% 50% 0% -50% 图 12: 万 科 单 月 销 售 金 额 各 年 同 期 比 较 80 70 60 50 40 30 20 10 0 亿 元 2007 2008 2009 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 数 据 来 源 : 万 科, 中 投 证 券 研 究 所 第 三, 流 动 性 收 紧 仍 未 形 成 强 烈 的 一 致 性 预 期 首 先, 对 于 澳 洲 央 行 再 度 加 息, 中 投 证 券 研 究 所 债 券 团 队 认 为, 即 便 是 澳 央 行 连 续 加 息, 仍 仅 是 退 出 过 往 极 度 宽 松 的 货 币 政 策, 并 未 见 紧 缩 苗 头 其 次, 美 国 10 月 份 非 农 就 业 人 数 减 少 19 万, 弱 于 预 期, 也 令 市 场 对 美 联 储 收 紧 流 动 性 的 预 期 暂 时 舒 缓 最 后, 国 内 方 面 : 央 行 行 长 周 小 川 在 苏 格 兰 出 席 二 十 国 集 团 财 长 和 央 行 行 长 会 议 的 间 隙 表 示 的 资 产 泡 沫 问 题 并 不 如 一 些 经 济 学 家 所 说 的 那 么 严 重 在 同 一 场 合, 财 政 部 部 长 谢 旭 人 建 议, 各 国 继 续 保 持 宏 观 经 济 政 策 的 连 续 性 和 稳 定 性 三 季 报 业 绩 公 布 后, 中 投 证 券 研 究 所 金 融 工 程 小 组 上 调 了 A 股 市 场 合 理 估 值 水 平 的 价 值 中 枢 到 上 证 指 数 3256 点, 与 上 期 中 枢 2917 点 相 比 上 调 339 点 经 验 性 的 按 中 枢 上 下 10% 计, 上 证 指 数 中 短 期 市 场 波 动 上 限 大 致 为 3580 点, 下 限 大 致 为 2930 点 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7/15
虽 然 我 们 上 调 了 上 证 指 数 在 四 季 度 的 点 位 运 行 区 间, 但 是 我 们 提 醒 投 资 者 需 要 密 切 关 注 三 大 风 险 因 素 --- 流 动 性 地 产 销 售 和 企 业 盈 利 的 动 态 变 化 情 况 目 前 我 们 认 为 这 三 大 因 素 在 季 度 前 期 对 股 指 的 负 面 影 响 要 小 于 它 们 在 季 度 后 期 对 股 指 的 负 面 影 响 在 上 周 的 月 度 报 告 中, 我 们 认 为 行 情 将 进 入 企 稳 反 弹 阶 段 这 一 阶 段 以 投 资 为 主 线 的 地 产 能 源 和 金 融 将 有 相 对 较 好 的 表 现 另 外, 企 稳 反 弹 阶 段 的 市 场 行 情 也 将 给 主 题 投 资 带 来 一 定 机 遇 除 了 我 们 已 经 建 议 关 注 的 上 海 迪 士 尼 相 关 概 念 股 外, 本 周 的 主 题 性 投 资 热 点 还 包 括 海 南 国 际 旅 游 岛 以 及 北 京 南 城 开 发 两 项 从 上 周 上 海 政 府 公 布 迪 士 尼 落 户 信 息 后 上 海 板 块 涨 幅 的 行 业 分 布 来 看, 服 务 业 中 的 旅 游 ( 含 酒 店 ) 零 售 运 输 金 融 和 地 产 与 建 筑 行 业 所 占 比 重 较 大 图 13: 上 海 板 块 涨 幅 的 行 业 分 布 上 周 上 海 板 块 涨 幅 的 行 业 分 布 30% 30% 40% 地 产 与 建 筑 服 务 业 ( 旅 游 零 售 运 输 和 金 融 ) 其 它 行 业 资 料 来 源 :Wind, 中 投 证 券 研 究 所 从 市 场 对 上 周 迪 士 尼 概 念 的 追 逐 效 应 来 看, 市 场 对 本 周 热 点 --- 海 南 国 际 旅 游 岛 以 及 北 京 南 城 开 发 的 行 业 关 注 也 可 能 集 中 在 与 该 两 地 相 关 的 旅 游 ( 含 酒 店 ) 零 售 运 输 金 融 和 地 产 与 建 筑 行 业 的 上 市 公 司 上 面 图 14: 海 南 国 际 旅 游 岛 概 念 相 关 个 股 估 值 水 平 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8/15
资 料 来 源 :Wind, 中 投 证 券 研 究 所 中 投 证 券 研 究 所 旅 游 行 业 研 究 员 认 为 国 际 旅 游 岛 的 主 要 特 点 就 是 免 签 证 零 关 税 放 航 权 海 南 国 际 旅 游 岛 建 设 一 旦 获 得 更 大 的 政 策 支 持, 海 南 旅 游 业 预 期 将 会 实 现 质 的 飞 跃, 不 仅 将 成 为 国 际 化 度 假 旅 游 目 的 地, 也 将 吸 引 更 多 的 国 内 游 客 ( 免 税 购 物 天 堂 ) 海 南 国 际 旅 游 岛 下 的 受 益 股 : 国 旅 ( 免 税 业 务 ) 首 旅 股 份 ( 南 山 景 区 ) 三 特 索 道 ( 猴 岛 公 园 ) 对 于 北 京 南 城 开 发, 中 投 证 券 研 究 所 地 产 行 业 分 析 师 认 为 以 下 上 市 公 司 将 受 益 : 北 京 城 南 轨 道 交 通 的 建 设 与 改 善 已 提 上 议 事 日 程, 相 关 上 市 公 司 将 因 此 受 益, 排 名 靠 前 的 公 司 值 得 我 们 重 视 根 据 目 前 在 北 京 南 城 拥 有 开 发 项 目 的 上 市 公 司 每 股 净 利 润 贡 献 的 情 况, 排 序 是, 大 龙 地 产 ( 宣 武 门 权 益 建 面 17 万 平 米 ) 京 能 置 业 ( 宣 武 门 权 益 建 面 12 万 平 米 ) 首 开 股 份 ( 大 兴 丰 台 权 益 建 面 53.5 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9/15
万 平 米 ) 亿 城 股 份 ( 丰 台 区 权 益 建 面 37 万 平 米 ) 京 投 银 泰 ( 丰 台 权 益 建 面 20 万 平 米 ) 北 京 城 建 ( 丰 台 权 益 建 面 19 万 平 米 及 一 级 开 发 建 面 100 万 平 米 ) 泛 海 建 设 ( 大 兴 一 级 开 发 占 地 66 万 平 米 ) 保 利 ( 大 兴 权 益 建 面 22.5 万 平 米 ) 和 万 科 ( 房 山 权 益 建 面 42.5 万 平 米 ) 下 述 公 司 也 值 得 我 们 关 注 未 来 可 能 在 北 京 南 城 获 得 土 地 二 级 开 发 的 公 司 价 值 排 序 是, 京 能 置 业 北 京 城 建 泛 海 建 设 亿 城 股 份 ( 此 前 项 目 出 让 方 在 丰 台 仍 有 25 平 方 公 里 的 一 级 开 发 用 地 ) 首 开 股 份 以 及 京 投 银 泰 等 公 司 公 司 区 域 权 益 建 面 ( 万 平 售 价 ( 万 元 / 平 对 每 股 净 利 润 净 利 润 总 额 股 本 米 ) 米 ) 贡 献 大 龙 地 产 宣 武 门 17 3 17 4.15 4.10 京 能 置 业 宣 武 门 12 2.6-3 12 4.5288 2.65 首 开 股 份 大 兴 丰 台 53.5 1.65 26.75 11.4975 2.33 亿 城 股 份 丰 台 区 37 1.5 18.5 9.0293 2.05 京 投 银 泰 丰 台 20 1.5-1.8 10 4.9385 2.02 北 京 城 建 丰 台 19 1.4 3.8 7.41 0.51 100( 一 级 ) / 泛 海 建 设 大 兴 66( 一 级 ) / 保 利 地 产 大 兴 22.5 / 万 科 A 房 山 42.5 / 资 料 来 源 : 中 投 证 券, 单 位 : 亿 元, 亿 股 行 业 配 置 11 月 2 日 以 来 中 投 行 业 配 置 收 益 为 5.87%, 表 现 弱 于 基 准 权 重 配 置 收 益 率 的 6.03%, 两 者 之 差 为 0.16% 依 据 投 资 主 线 配 置 的 地 产 和 煤 炭 仍 然 获 得 正 向 超 额 收 益 率, 但 是 超 额 收 益 率 在 下 降 总 体 来 看, 本 周 行 业 配 置 的 超 额 收 益 率 不 明 显 表 2:11 月 (11 月 2 日 以 来 ) 行 业 配 置 收 益 率 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10/15
资 料 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 精 选 组 合 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11/15
图 15: 中 投 精 选 指 数 与 沪 深 300 指 数 走 势 比 较 (09 年 11 月 6 日 ) 上 周 涨 幅 明 105 显 的 航 运 纺 织 100 服 11-01 11-03 11-05 装 资 料 等 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 中 投 证 券 精 选 组 合 沪 深 300 11 月 以 来 中 投 精 选 组 合 累 计 收 益 为 6.29%, 跑 赢 沪 深 300 指 数 的 幅 度 为 0.11% 在 中 投 精 选 组 合 20 只 股 票 中, 有 8 只 股 票 在 11 月 以 来 跑 赢 沪 深 300 指 数 这 8 只 个 股 中,3 家 为 地 产 股,1 家 为 医 药 股,1 家 为 煤 炭 股,1 家 为 钢 铁 股, 1 家 为 家 电 股,1 家 为 农 业 股 在 11 月 我 们 置 换 入 的 小 天 鹅 A 和 胜 利 股 份 都 跑 赢 了 沪 深 300 指 数 表 3: 中 投 精 选 组 合 11 月 涨 跌 幅 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12/15
数 据 来 源 : 中 投 证 券 研 究 所 海 外 追 踪 表 4: 全 球 市 场 一 周 涨 跌 情 况 名 称 5 日 涨 跌 幅 10 日 涨 跌 幅 20 日 涨 跌 幅 60 日 涨 跌 幅 120 日 涨 跌 幅 俄 罗 斯 RTS 指 数 -2.82% -7.60% 0.25% 26.90% 30.69% 印 度 孟 买 Sensex30 指 数 0.66% -3.76% -4.72% 4.15% 36.09% 标 准 普 尔 500 指 数 3.20% -0.95% -0.20% 5.59% 17.75% 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 3.20% 0.51% 1.61% 6.65% 18.27% 东 京 日 经 225 指 数 -1.03% -4.65% -0.10% -5.98% 7.65% 上 证 综 合 指 数 5.61% 1.81% 13.84% -7.71% 22.65% 纳 斯 达 克 综 合 指 数 3.29% -1.95% -1.25% 5.13% 21.79% 法 国 巴 黎 CAC40 指 数 2.76% -2.65% -2.43% 6.07% 14.85% 伦 敦 金 融 时 报 100 指 数 1.95% -1.91% -0.37% 8.14% 15.09% 台 湾 加 权 指 数 1.68% -2.43% -1.44% 8.02% 15.67% 沪 深 300 6.18% 2.04% 15.92% -6.89% 27.80% 恒 生 指 数 0.35% -1.71% 1.57% 6.82% 28.24% 德 国 法 兰 克 福 DAX 指 数 1.35% -4.39% -3.92% 3.37% 11.58% 韩 国 综 合 指 数 -0.52% -4.13% -4.51% 0.50% 10.61% 新 加 坡 海 峡 指 数 0.27% -2.10% 0.21% 1.68% 17.14% 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13/15
下 周 提 示 表 5 下 周 提 示 周 日 期 项 目 国 家 二 10 季 节 调 整 后 经 常 收 支 总 额 日 本 二 10 银 行 贷 款 ( 同 比 ) 日 本 三 11 ABC 消 费 者 信 心 指 数 美 国 三 11 工 业 品 出 厂 价 格 指 数 ( 同 比 ) 三 11 购 进 价 格 指 数 ( 同 比 ) 三 11 消 费 价 格 指 数 ( 同 比 ) 三 11 零 售 销 售 额 ( 同 比 ) 三 11 零 售 销 售 年 迄 今 同 比 三 11 工 业 产 值 ( 同 比 ) 三 11 城 镇 固 定 资 产 投 资 年 迄 今 同 比 三 11 工 业 生 产 年 迄 今 ( 同 比 ) 三 11 批 发 价 ( 同 比 ) 三 11 货 币 供 应 - M0 ( 同 比 ) 三 11 货 币 供 应 - M1( 同 比 ) 三 11 货 币 供 应 - M2( 同 比 ) 三 11 贸 易 余 额 ( 美 元 ) 三 11 出 口 同 比 % 三 11 进 口 同 比 % 四 12 MBA 抵 押 贷 款 申 请 指 数 美 国 四 12 首 次 失 业 人 数 四 12 持 续 领 取 失 业 救 济 人 数 美 国 美 国 五 - 下 周 三 13-18 实 际 外 国 直 接 投 资 年 至 今 同 比 五 13 工 业 产 值 ( 月 环 比 ) 日 本 五 13 消 费 者 信 心 日 本 五 13 欧 元 区 消 费 价 指 ( 月 环 比 ) 欧 元 区 五 13 欧 元 区 GDP 季 节 调 整 ( 季 环 比 ) 欧 元 区 数 据 来 源 :Bloomberg 中 投 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14/15
投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 30% 以 上 推 荐 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 升 幅 10%~30% 中 性 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 变 动 在 ±10% 以 内 回 避 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 股 价 跌 幅 10% 以 上 行 业 评 级 看 好 : 中 性 : 看 淡 : 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 相 对 市 场 指 数 持 平 预 期 未 来 6~12 个 月 内 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 分 析 师 简 介 刘 浩 波, 中 投 证 券 资 深 策 略 分 析 师, 不 列 颠 哥 伦 比 亚 大 学 MBA,12 年 实 业 投 资 风 险 投 资 股 权 投 资 和 二 级 市 场 投 资 经 验 张 媛 媛, 中 投 证 券 研 究 所 实 习 助 理 分 析 师, 科 学 院 研 究 生 院 经 济 学 硕 士 免 责 条 款 本 报 告 由 建 银 投 资 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 中 投 证 券 ) 提 供, 旨 为 派 发 给 本 公 司 客 户 使 用 未 经 中 投 证 券 事 先 书 面 同 意, 不 得 以 任 何 方 式 复 印 传 送 或 出 版 作 任 何 用 途 合 法 取 得 本 报 告 的 途 径 为 本 公 司 网 站 及 本 公 司 授 权 的 渠 道, 非 通 过 以 上 渠 道 获 得 的 报 告 均 为 非 法, 我 公 司 不 承 担 任 何 法 律 责 任 本 报 告 基 于 中 投 证 券 认 为 可 靠 的 公 开 信 息 和 资 料, 但 我 们 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证 中 投 证 券 可 随 时 更 改 报 告 中 的 内 容 意 见 和 预 测, 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变 更 的 通 知 本 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 金 融 产 品 等 相 关 服 务 本 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 投 资 者 应 根 据 个 人 投 资 目 标 财 务 状 况 和 需 求 来 判 断 是 否 使 用 报 告 所 载 之 内 容 和 信 息, 独 立 做 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 相 应 风 险 我 公 司 及 其 雇 员 不 对 使 用 本 报 告 而 引 致 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 建 银 投 资 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 公 司 网 站 :http://www.cjis.cn 深 圳 北 京 上 海 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 6003 号 荣 超 商 务 中 心 A 座 19 楼 邮 编 :518048 传 真 :(0755)82026711 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街 1 号 长 安 兴 融 中 心 2 号 楼 7 层 邮 编 :100031 传 真 :(010)66276939 上 海 市 静 安 区 南 京 西 路 580 号 南 证 大 厦 16 楼 邮 编 :200041 传 真 :(021)62171434 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分