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城 市 金 融 研 究 所 研 究 报 告 2016 年 第 65 期 2016.6.25 印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 要 点 2014-2016 年 印 度 经 济 持 续 快 速 增 长,2016 年 第 一 季 度 GDP 同 比 增 速 攀 升 至 7.9%, 冠 绝 全 球 印 度 经 济 加 速 增 长 的 原 因 有 三 : 一 是 莫 迪 新 政 推 助 固 定 资 产 投 资 增 长 和 制 造 业 发 展 ; 二 是 印 度 在 软 件 医 药 等 优 势 产 业 的 竞 争 力 稳 步 提 升 ; 三 是 印 度 通 胀 压 力 得 到 有 效 缓 解 展 望 未 来, 由 于 人 口 红 利 政 治 稳 定 政 府 推 行 经 济 体 制 改 革 中 产 阶 级 不 断 壮 大 以 及 基 础 设 施 潜 力 巨 大, 印 度 经 济 未 来 增 长 潜 力 巨 大, 但 是 要 素 禀 赋 优 势 能 否 转 化 为 经 济 发 展 动 力 仍 面 临 诸 多 体 制 机 制 障 碍, 预 计 未 来 短 期 印 度 仍 将 保 持 高 速 增 长 印 度 经 济 加 速 增 长 对 于 中 国 来 说, 既 是 挑 战 又 是 机 遇 面 对 印 度 经 济 的 新 机 遇, 我 行 孟 买 分 行 应 积 极 采 取 措 施, 提 前 布 局 : 一 是 高 度 重 视 并 深 入 研 究 印 度 经 济 发 展 的 最 新 态 势 ; 二 是 密 切 关 注 印 度 莫 迪 政 府 的 经 济 体 制 改 革 的 执 笔 : 宋 玮 wei.songcsjr@icbc.com.cn 内 容 及 效 果 ; 三 是 为 中 资 科 技 企 业 拓 展 印 度 市 场 并 加 强 与 印 度 企 业 的 合 作 提 供 融 资 支 持 ; 四 是 高 度 关 注 印 度 通 胀 率 的 变 化, 大 力 发 展 私 人 消 费 信 贷 和 信 用 卡 等 零 售 业 务 ; 五 是 积 极 支 持 基 础 设 施 建 设 领 域 的 中 资 企 业 进 入 印 度 市 场 重 要 声 明 : 本 报 告 中 的 原 始 数 据 来 源 于 官 方 统 计 机 构 和 市 场 研 究 机 构 已 公 开 的 资 料, 但 不 保 证 所 载 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 本 报 告 不 代 表 研 究 人 员 所 在 机 构 的 观 点 和 意 见, 不 构 成 对 阅 读 者 的 任 何 投 资 建 议 本 报 告 ( 含 标 识 和 宣 传 语 ) 的 版 权 为 中 国 工 商 银 行 城 市 金 融 研 究 所 所 有, 仅 供 内 部 参 阅, 未 经 作 者 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 上 网 引 用 或 向 其 他 人 分 发

印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 2016 年 6 月 1 日, 印 度 公 布 了 2016 年 第 一 季 度 GDP 同 比 增 速,7.9% 的 季 度 增 速 冠 绝 全 球, 比 中 国 一 季 度 增 速 高 1.2 个 百 分 点 本 文 将 在 分 析 印 度 经 济 持 续 加 速 增 长 原 因 的 基 础 上, 对 印 度 未 来 经 济 发 展 趋 势 进 行 展 望, 并 剖 析 了 其 对 中 国 经 济 的 可 能 产 生 的 影 响, 最 后 对 我 行 如 何 把 握 印 度 经 济 增 长 机 遇 提 出 了 对 策 建 议 一 印 度 经 济 加 速 增 长 的 背 景 及 原 因 ( 一 ) 印 度 经 济 成 为 新 兴 市 场 最 大 亮 点 2014 年 以 来, 在 全 球 经 济 增 长 疲 弱, 特 别 是 大 多 数 新 兴 经 济 体 经 济 增 速 下 滑, 甚 至 陷 入 衰 退 的 同 时, 印 度 经 济 却 表 现 良 好 根 据 印 度 中 央 统 计 局 的 数 据, 2015-2016 财 年, 印 度 经 济 同 比 增 长 7.6%, 比 2014-2015 财 年 高 0.4 个 百 分 点, 远 高 于 2013-2014 财 年 的 6.9% 和 2012-2013 财 年 的 5.1%, 实 现 连 续 四 年 经 济 增 速 持 续 加 快 若 按 自 然 年 度 统 计,2015 年 四 个 季 度, 印 度 实 际 GDP 增 速 分 别 为 7.5% 7.6% 7.7% 和 7.3%, 全 年 实 际 GDP 增 速 为 7.3%, 远 高 于 新 兴 市 场 与 发 展 中 国 家 4% 的 平 均 水 平, 本 世 纪 以 来 首 次 高 于 我 国, 而 2016 年 一 季 度 经 济 增 速 更 是 提 升 至 7.9% 在 经 济 保 持 稳 定 向 好 趋 势 时, 印 度 国 内 通 胀 水 平 也 明 显 缓 和, 由 2011-2013 年 间 的 10% 左 右 波 动 逐 步 降 低 至 2015 年 的 5.4% 目 前, 诸 多 国 际 机 构 看 好 印 度 经 济 发 展 前 景 IMF 预 测 2016 和 2017 年 印 度 经 济 增 长 率 均 为 7.5%, 高 于 中 国 的 6% 和 6.3% 2015 年 世 界 银 行 全 球 经 济 展 望 预 测,2016 年 和 2017 年 印 度 GDP 增 速 或 将 加 快 至 7.8% 和 8.0%, 上 升 势 头 明 显 高 盛 曾 经 预 测, 印 度 要 2020 年 才 能 超 过 法 国 和 意 大 利,2025 年 才 能 超 过 德 国 和 英 国,2035 年 才 能 超 过 日 本 可 印 度 今 年 便 超 过 了 意 大 利 和 巴 西 成 为 第 七 大 经 济 体 ( 二 ) 印 度 经 济 加 速 增 长 原 因 分 析 2

全 球 区 域 风 险 研 究 2016.6.25 第 65 期 1. 莫 迪 新 政 推 助 固 定 资 产 投 资 增 长 和 制 造 业 发 展 长 期 以 来, 印 度 执 政 党 和 在 野 党 之 间 纷 争 不 断, 政 府 部 门 官 僚 主 义 严 重, 导 致 基 础 设 施 建 设 和 制 造 业 发 展 受 到 严 重 制 约, 严 重 拖 累 了 经 济 增 长 2014 年 5 月 莫 迪 当 选 总 理 以 来, 基 于 其 任 古 吉 拉 特 邦 首 席 部 长 时 的 成 功 执 政 经 验, 全 面 实 施 莫 迪 新 政, 着 力 解 决 行 政 效 率 低 下 土 地 征 收 困 难 市 场 分 割 严 重 等 长 期 制 约 印 度 发 展 的 深 层 次 问 题, 并 将 发 展 制 造 业 和 扩 大 投 资 作 为 印 度 经 济 发 展 的 突 破 口, 效 果 已 经 初 步 显 现 莫 迪 新 政 主 要 包 括 以 下 五 大 层 面 : 一 是 推 行 印 度 制 造 战 略, 计 划 将 制 造 业 占 印 度 GDP 的 比 重 从 目 前 的 15% 提 升 至 25%, 并 为 每 年 进 入 印 度 劳 动 力 市 场 的 逾 1200 万 年 轻 人 创 造 就 业 ; 二 是 加 强 基 础 设 施 建 设, 大 力 发 展 基 础 设 施, 吸 引 外 资, 作 为 推 动 印 度 制 造 支 持 战 略 ; 三 是 加 大 开 放 力 度, 鼓 励 外 国 投 资, 充 分 发 挥 本 国 丰 富 的 劳 动 力 资 源 低 廉 的 劳 动 力 成 本 以 及 不 断 改 善 的 产 业 政 策 等 优 势, 加 强 政 策 和 税 收 体 制 的 一 致 性 和 清 晰 度, 积 极 吸 引 外 国 投 资 ; 四 是 提 升 政 府 效 率, 打 击 腐 败, 提 高 政 府 工 作 效 率, 严 惩 基 层 腐 败, 鼓 励 女 性 公 务 员 上 岗 ; 五 是 大 打 经 济 外 交 牌, 助 力 国 内 政 策, 莫 迪 不 论 出 访 哪 个 国 家, 都 致 力 于 宣 介 印 度 制 造 游 说 外 国 投 资 者 2. 印 度 在 软 件 医 药 等 优 势 产 业 的 竞 争 力 稳 步 提 升 由 于 历 史 文 化 等 原 因, 印 度 经 济 和 社 会 呈 现 出 独 特 的 二 元 结 构 特 征, 在 大 多 数 民 众 教 育 水 平 很 低 的 同 时, 也 培 养 出 一 批 受 教 育 水 平 较 高 英 语 水 平 熟 练 掌 握 先 进 技 术 和 管 理 理 念 的 高 端 人 才 依 托 这 一 独 特 优 势, 印 度 虽 然 尚 处 工 业 化 前 期 阶 段, 但 在 软 件 医 药 金 融 等 部 分 高 端 产 业 领 域 实 现 了 超 前 发 展, 成 为 了 软 件 出 口 额 最 高 的 发 展 中 国 家 和 全 球 第 一 大 高 端 仿 制 药 制 剂 生 产 国 相 较 资 源 型 产 品 和 低 端 消 费 品, 软 件 医 药 等 行 业 全 球 需 求 相 对 稳 定, 为 印 度 经 济 稳 定 发 展 提 供 了 强 力 支 撑 2011-2015 年, 虽 然 全 球 经 济 增 速 贸 易 增 速 均 明 显 放 缓, 但 印 度 软 件 服 务 贸 易 顺 差 仍 保 持 了 年 均 5% 左 右 的 平 稳 增 长 态 势, 和 金 融 危 机 前 走 势 基 本 一 致 与 印 度 不 同,2014 年 采 矿 业 占 俄 罗 斯 南 非 GDP 比 重 分 别 高 达 9% 和 7.5%, 而 印 度 仅 为 2.5% 随 着 全 球 工 业 化 进 程 的 放 缓 和 大 宗 商 品 价 格 的 大 幅 回 落, 这 3

印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 些 国 家 的 资 源 型 产 业 明 显 下 滑 甚 至 转 为 负 增 长, 严 重 拖 累 了 经 济 增 长 巴 西 服 务 业 占 GDP 比 重 超 过 70%, 但 巴 西 整 体 水 平 明 显 落 后, 缺 乏 类 似 印 度 软 件 外 包 行 业 的 经 济 增 长 点 3. 印 度 通 胀 压 力 得 到 有 效 缓 解 印 度 能 源 资 源 相 对 匮 乏,2014 年 能 源 类 商 品 进 口 占 其 总 进 口 额 的 比 重 高 达 38.5%, 其 经 常 项 目 收 支 状 况 受 大 宗 商 品 价 格 影 响 巨 大 2012 年 印 度 商 品 贸 易 逆 差 达 到 1928.7 亿 美 元 的 历 史 最 高 水 平, 导 致 GDP 下 降 1.7 个 百 分 点 大 宗 商 品 价 格 高 企 也 大 幅 度 增 加 印 度 的 输 入 性 通 胀 压 力, 迫 使 印 央 行 维 持 较 高 的 基 准 利 率, 也 在 一 定 程 度 上 限 制 了 印 度 积 极 财 政 政 策 的 实 施 空 间 2014 年 以 来, 大 宗 商 品 价 格 进 入 下 行 周 期, 印 度 商 品 贸 易 逆 差 明 显 下 降, 2014 2015 年 分 别 拉 动 GDP 增 长 2.5 和 0.1 个 百 分 点 由 于 输 入 性 通 胀 压 力 明 显 减 弱, 印 度 央 行 基 准 利 率 已 降 至 四 年 半 以 来 的 最 低 点 6.75%, 对 投 资 的 促 进 作 用 也 有 所 显 现 二 印 度 经 济 发 展 趋 势 展 望 : 潜 力 巨 大, 任 重 道 远 ( 一 ) 印 度 经 济 增 长 潜 力 巨 大 1. 人 口 红 利 将 极 大 地 推 动 印 度 经 济 增 长 中 国 过 去 三 十 多 年 高 速 增 长 和 人 口 红 利 有 较 为 密 切 的 关 系 据 2015 年 7 月 联 合 国 公 布 的 世 界 人 口 展 望 报 告 预 测,2022 年 印 度 将 超 越 中 国 成 为 世 界 上 人 口 最 多 的 国 家 作 为 与 中 国 人 口 同 等 量 级 的 印 度, 目 前 刚 刚 开 始 享 受 远 比 当 年 的 中 国 更 诱 人 的 巨 大 人 口 红 利 这 意 味 着 印 度 将 拥 有 世 界 规 模 最 大 的 劳 动 力, 同 时 印 度 一 直 位 居 全 球 劳 动 力 成 本 最 低 国 家 的 前 列, 印 度 作 为 制 造 业 基 地 的 优 势 将 将 不 可 撼 动 与 中 国 社 会 的 老 龄 化 不 同, 印 度 人 口 构 成 较 为 年 轻, 约 33% 人 口 低 于 14 岁, 只 有 5% 在 65 岁 以 上 印 度 的 赡 养 比 率 逐 年 降 低, 有 望 从 2005 年 的 50% 降 至 2020 年 的 47%, 进 而 降 至 2025 年 的 44% 每 年 有 大 量 劳 动 力 进 入 市 场, 使 印 度 发 展 从 中 受 益 然 而, 多 数 劳 动 力 人 口 仍 从 事 农 业 或 相 关 工 作, 服 务 业 和 制 造 业 就 业 人 4

全 球 区 域 风 险 研 究 2016.6.25 第 65 期 口 分 别 仅 占 17% 和 16%, 政 府 每 年 面 临 新 增 1000 万 劳 动 大 军 的 就 业 压 力 印 度 政 府 借 印 度 制 造 计 划 大 力 发 展 制 造 业, 除 推 动 经 济 增 长 外, 解 决 人 口 就 业 也 是 重 要 考 量 2. 印 度 地 理 环 境 优 越, 政 治 相 对 稳 定, 莫 迪 政 府 志 向 高 远 印 度 处 于 南 亚 次 大 陆 的 中 心 地 带, 辽 阔 的 国 土 雄 厚 的 国 力 都 使 印 度 在 小 国 林 立 的 南 亚 地 区 战 略 优 势 异 常 明 显 ; 南 亚 地 区 在 地 形 和 气 候 上 都 是 一 个 独 立 的 地 理 单 元, 封 闭 的 地 理 位 置 使 印 度 受 其 他 陆 上 强 国 侵 略 的 几 率 大 大 降 低 此 外, 印 度 毗 邻 印 度 洋, 扼 守 着 连 通 太 平 洋 和 大 西 洋 之 间 的 交 通 要 冲, 对 全 球 石 油 贸 易 和 经 济 安 全 有 着 决 定 性 的 战 略 意 义 与 大 多 数 发 展 中 国 家 相 比, 印 度 的 政 治 环 境 相 对 较 为 稳 定, 发 展 经 济 动 力 较 足 当 前 执 政 的 莫 迪 政 府 高 调 启 动 了 印 度 制 造 计 划, 并 提 出 要 把 印 度 打 造 成 21 世 纪 全 球 制 造 的 中 心 国 际 社 会 也 倾 向 于 认 为 莫 迪 政 府 是 一 个 有 改 革 魄 力 致 力 于 推 动 印 度 经 济 快 速 发 展 的 政 府 3. 不 断 壮 大 的 中 产 阶 级 和 高 储 蓄 率 有 助 于 消 费 和 投 资 增 长 不 断 壮 大 的 中 产 阶 级 将 带 动 私 人 消 费 的 增 长 目 前, 印 度 经 济 主 要 由 私 人 消 费 拉 动,2014-2015 财 年, 消 费 占 GDP 的 比 重 约 为 67.9%, 其 中, 私 人 消 费 支 出 占 GDP 的 比 重 为 57%, 政 府 消 费 支 出 约 占 GDP10.9% 投 资 占 GDP 的 比 重 约 为 30% 未 来, 私 人 消 费 仍 是 经 济 主 要 动 力 印 度 储 蓄 率 较 高, 约 占 GDP 的 30% 左 右 根 据 美 国 中 央 情 报 局 的 数 据, 印 度 储 蓄 率 在 179 个 国 家 中 排 名 第 22 位 较 高 的 储 蓄 率 意 味 着 充 足 的 资 金 来 源, 是 高 投 资 率 的 保 障 目 前, 由 于 资 源 配 置 和 利 用 的 效 率 不 高, 难 以 转 化 为 高 投 资 率, 但 未 来 在 投 资 需 求 上 升 情 况 下, 有 助 于 增 加 投 资 4. 印 度 基 础 设 施 较 为 落 后, 发 展 空 间 较 大 与 经 济 发 展 需 求 相 比, 印 度 基 础 设 施 的 投 资 和 建 设 明 显 滞 后. 根 据 世 界 银 行 的 数 据, 印 度 用 于 基 础 设 施 建 设 的 投 资 仅 占 GDP 规 模 的 4%, 远 低 于 中 国 的 9% 左 右 的 水 平 印 度 公 路 桥 梁 空 港 等 基 础 设 施 严 重 不 足, 部 分 地 区 缺 乏 稳 定 的 电 力 和 清 洁 的 水 供 给, 尽 管 印 度 在 人 均 GDP 这 个 维 度 上 跟 21 世 纪 初 的 中 国 较 为 相 5

印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 似, 但 是 在 基 础 设 施 维 度 上 仅 相 当 于 中 国 20 世 纪 90 年 代 初 的 水 平 这 也 反 映 出 印 度 基 础 设 施 方 面 具 有 较 大 的 潜 力, 一 旦 基 础 设 施 建 设 开 始 启 动, 互 联 互 通 将 对 经 济 产 生 巨 大 的 拉 动 作 用 ( 二 ) 印 度 经 济 增 长 仍 就 任 重 道 远 印 度 将 要 素 禀 赋 优 势 转 化 为 经 济 发 展 动 力 面 临 诸 多 体 制 机 制 障 碍 劳 动 力 转 化 为 产 业 工 人 既 受 传 统 种 姓 思 想 残 余 的 阻 碍, 也 受 到 现 行 高 标 准 的 劳 工 法 制 约 ; 土 地 私 有 制 度 加 大 了 政 府 建 设 大 规 模 产 业 园 区 发 展 制 造 业 的 成 本 ; 各 邦 增 值 税 率 差 距 巨 大 导 致 市 场 分 割 十 分 严 重 莫 迪 新 政 力 图 解 决 这 些 体 制 机 制 障 碍, 必 然 会 严 重 触 及 印 度 国 内 既 得 利 益 集 团 利 益, 面 临 阻 力 巨 大 2015 年 下 半 年 莫 迪 政 府 所 提 出 的 土 地 法 修 改 草 案 遭 到 大 量 农 民 和 乡 绅 反 对, 最 后 未 能 通 过 就 是 典 型 案 例 若 印 度 政 府 能 够 坚 定 不 移 推 进 改 革, 印 度 很 有 可 能 实 现 经 济 腾 飞, 成 为 全 球 经 济 增 长 的 主 要 动 力 反 之, 若 印 度 改 革 进 展 缓 慢 甚 至 停 滞, 莫 迪 新 政 最 终 成 为 新 瓶 装 旧 酒, 经 济 增 长 的 良 好 局 面 很 可 能 再 次 昙 花 一 现, 甚 至 再 次 发 生 剧 烈 经 济 波 动 甚 至 社 会 震 荡, 走 向 现 代 化 的 进 程 也 将 大 大 延 缓 ( 三 ) 短 期 展 望 : 或 将 保 持 7.5% 左 右 的 高 速 增 长 目 前 印 度 人 均 GDP 仅 为 1700 美 元 左 右, 尚 处 于 工 业 化 前 期 阶 段, 未 来 工 业 化 发 展 空 间 巨 大 从 要 素 禀 赋 上 看, 印 度 具 有 大 量 35 岁 以 下 的 青 年 劳 动 力, 且 具 备 相 对 完 善 的 现 代 工 业 体 系, 信 息 医 药 核 能 等 部 分 领 域 技 术 实 力 处 于 发 展 中 国 家 领 先 水 平 因 此, 印 度 完 全 具 备 加 快 推 进 工 业 化 和 城 镇 化, 促 进 经 济 快 速 增 长 的 条 件 随 着 印 度 政 府 继 续 加 大 德 里 - 孟 买 班 加 罗 尔 - 孟 买 阿 姆 利 则 - 加 尔 各 答 等 工 业 走 廊 的 基 础 设 施 建 设 力 度, 并 加 快 承 接 跨 国 直 接 投 资, 未 来 2-3 年 内, 印 度 制 造 业 增 加 值 和 固 定 资 本 形 成 对 GDP 的 贡 献 有 望 进 一 步 加 强, 支 撑 GDP 维 持 7.5% 以 上 的 较 高 增 速 三 印 度 加 速 增 长 与 中 国 : 挑 战 与 机 遇 并 存 6

全 球 区 域 风 险 研 究 2016.6.25 第 65 期 ( 一 ) 中 国 经 济 将 面 临 印 度 经 济 的 严 峻 挑 战 由 于 印 度 制 造 和 中 国 制 造 存 在 竞 争 关 系, 印 度 经 济 的 快 速 发 展 或 将 对 中 国 经 济 产 生 一 定 的 挑 战 美 国 安 永 会 计 事 务 所 2015 年 10 月 发 布 的 2015 年 印 度 吸 引 力 调 查 报 告 称, 印 度 拥 有 庞 大 的 国 内 市 场 及 较 低 的 劳 动 力 成 本, 未 来 三 年 将 成 为 最 具 吸 引 力 的 投 资 目 的 地 印 度 正 积 极 发 展 制 造 业 并 通 过 推 进 改 革 改 善 营 商 环 境, 虽 面 临 重 重 障 碍, 但 有 助 提 振 投 资 者 信 心 随 着 印 度 经 济 的 发 展 和 制 造 业 的 崛 起, 印 度 不 仅 可 在 纺 织 医 药 加 工 食 品 等 传 统 领 域, 还 可 在 钢 铁 汽 车 手 机 等 领 域 与 中 国 竞 争 印 度 对 石 油 天 然 气 等 能 源 的 需 求 也 会 增 多, 与 中 国 在 获 得 能 源 上 的 竞 争 或 有 所 加 剧 ( 二 ) 中 国 经 济 也 将 受 益 印 度 高 速 增 长 首 先, 印 度 是 南 亚 第 一 大 经 济 体, 经 济 快 速 稳 定 增 长 将 创 造 大 量 的 能 源 钢 铁 化 工 机 械 轻 工 等 投 资 需 求, 与 我 国 开 展 国 际 产 能 合 作 空 间 巨 大 若 中 方 能 够 积 极 支 持 两 国 共 同 推 进 改 革 改 善 营 商 环 境 和 开 放 市 场, 则 对 我 国 企 业 开 发 印 度 市 场 产 生 巨 大 利 好, 从 而 实 现 两 国 经 济 双 赢 其 次, 印 度 基 础 设 施 状 况 较 差, 为 中 国 的 基 础 设 施 企 业 进 入 印 度 提 供 了 绝 佳 的 战 略 机 遇 为 改 善 交 通 基 础 设 施 状 况, 印 度 总 理 莫 迪 提 出 修 建 钻 石 四 边 形 高 铁 网, 把 人 口 最 多 的 城 市 新 德 里 孟 买 金 奈 和 加 尔 各 答 连 成 一 体 而 基 建 是 中 国 制 造 的 强 项, 莫 迪 多 次 表 示 欢 迎 中 国 加 大 对 印 投 资, 称 印 将 调 整 政 策 改 善 环 境, 让 中 国 企 业 便 利 舒 适 地 在 印 开 展 商 务 活 动 当 前, 中 印 铁 路 合 作 进 展 顺 利, 中 国 在 帮 印 度 进 行 旧 线 提 速 改 造 此 外, 中 国 制 造 业 正 经 历 转 型 升 级, 中 国 企 业 到 印 度 投 资, 有 助 于 企 业 去 产 能 去 库 存 降 成 本, 同 时 有 助 于 减 少 中 印 贸 易 逆 差, 扩 大 在 印 市 场 份 额 最 后, 随 着 印 度 经 济 的 稳 定 增 长, 印 度 在 全 球 治 理 体 系 中 的 话 语 权 也 将 不 断 提 升, 有 利 于 中 印 两 国 加 强 在 国 际 金 融 体 系 改 革 货 币 政 策 协 调 建 立 新 老 多 边 开 发 银 行 的 合 作 机 制 敦 促 发 达 国 家 积 极 参 与 节 能 减 排 等 重 大 全 球 治 理 问 题 上 的 合 作, 为 建 立 公 平 合 理 的 全 球 治 理 新 秩 序 作 出 贡 献 7

印 度 经 济 加 速 增 长 闪 耀 全 球 新 兴 市 场 四 我 行 应 对 策 略 综 合 评 价, 我 们 认 为 受 益 于 人 口 红 利 政 府 体 制 改 革 不 断 壮 大 的 中 产 阶 级 以 及 部 分 优 势 产 业 的 快 速 发 展, 印 度 经 济 增 长 有 所 加 快, 未 来 短 期 内 仍 将 保 持 较 高 增 速 对 于 中 国 来 讲, 印 度 经 济 增 长 加 速 既 有 挑 战 亦 有 机 遇 面 对 印 度 经 济 的 新 机 遇, 我 行 孟 买 分 行 应 积 极 采 取 措 施, 提 前 布 局 建 议 我 行 孟 买 分 行 高 度 重 视 印 度 经 济 发 展 的 最 新 态 势, 深 入 研 究 印 度 经 济 增 长 加 速 的 背 景 及 原 因, 并 在 此 基 础 上 准 确 判 断 该 国 经 济 增 长 趋 势 及 相 关 支 柱 产 业 的 发 展 密 切 关 注 印 度 莫 迪 政 府 的 经 济 体 制 改 革 的 内 容 及 效 果, 分 析 印 度 社 会 各 阶 层 及 民 族 对 经 济 体 制 改 革 的 利 益 纷 争 及 态 度, 预 测 未 来 莫 迪 政 府 可 能 出 台 的 改 革 措 施, 及 时 把 握 印 度 未 来 改 革 和 发 展 方 向 建 议 我 行 孟 买 分 行 加 强 对 软 件 业 医 药 等 全 球 相 对 领 先 的 行 业 进 行 深 入 研 究, 为 中 资 科 技 企 业 拓 展 印 度 市 场 并 加 强 与 印 度 企 业 的 合 作 提 供 融 资 支 持, 促 进 国 内 分 行 与 海 外 分 行 的 内 外 联 动 由 于 内 需 消 费 较 为 稳 定 且 具 有 可 持 续 性, 印 度 经 济 增 长 的 稳 定 性 相 对 较 好, 但 其 受 国 内 通 胀 的 影 响 较 为 明 显 一 旦 通 胀 高 涨, 内 需 便 会 受 到 较 大 冲 击, 降 低 消 费 对 经 济 增 长 的 支 撑 作 用 我 行 应 高 度 关 注 印 度 通 胀 率 的 变 化, 以 其 作 为 印 度 经 济 增 长 的 风 向 标, 同 时 大 力 发 展 私 人 消 费 信 贷 和 信 用 卡 等 零 售 业 务, 把 握 印 度 内 需 旺 盛 的 趋 势 由 于 印 度 基 础 设 施 建 设 方 面 存 在 较 大 机 会, 孟 买 分 行 应 积 极 支 持 基 础 设 施 建 设 领 域 的 中 资 企 业 进 入 印 度 市 场, 积 极 拓 展 与 印 度 公 路 铁 路 空 港 通 信 及 电 力 等 重 要 行 业 和 企 业 的 合 作, 分 享 其 行 业 的 快 速 发 展 ; 高 度 关 注 印 度 制 造 业 企 业 尤 其 是 中 小 企 业 的 发 展 趋 势 和 竞 争 态 势, 规 避 其 信 贷 风 险 8