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本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 1 权 益 量 化 新 股 申 购 策 略 2016 年 1 月 22 日 本 轮 新 股 首 推 南 方 传 媒 金 融 工 程 新 股 申 购 建 议 报 告 20160122 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 深 掘 规 律, 应 对 波 动, 刘 均 伟,2011 年 主 要 内 容 : 9 月 本 轮 有 5 只 新 股 发 行, 其 中 苏 州 设 计 高 澜 股 份 为 直 接 定 价 发 行, 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 需 通 过 询 价 确 定 发 行 价 格 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 的 发 行 价 分 从 投 资 者 偏 好 到 新 股 投 资 策 略, 刘 均 伟, 别 为 18.65 元 6.13 元 16.49 元 2012 年 7 月 后 核 准 时 代 股 权 融 资 的 过 渡 性 选 择, 林 瑾 金 倩 婧,2013 年 11 月 我 们 认 为 本 轮 新 股 上 市 表 现 ( 即 上 市 初 期 涨 幅 ) 依 次 为 南 方 传 媒 高 澜 股 份 苏 州 设 计 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 基 于 上 述 预 测 的 发 行 价 格 及 网 上 网 下 初 始 分 配 比 例, 按 照 新 的 回 拨 机 制, 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 苏 州 设 计 南 方 传 媒 东 方 时 尚 高 澜 股 份 的 网 上 最 终 中 签 率 分 别 为 0.07% 0.03% 0.11% 0.09% 0.04%; 网 下 配 售 比 例 分 别 为 0.019% 0.015% 0.018% 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 liujw@swsresearch.com 我 们 认 为 网 下 投 资 者 应 该 综 合 考 虑 上 市 表 现 排 序 入 围 后 的 配 售 比 例 机 构 ( 公 募 社 保 保 险 年 金 ) 优 先 安 排, 网 上 投 资 者 可 主 要 参 考 中 签 率 差 异 因 此, 我 们 建 议 :1 公 募 社 保 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;2 保 险 年 金 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;3 非 公 募 社 保 类 产 品 申 购 次 序 为 : 南 方 传 媒 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 林 瑾 A0230511040005 linjin@swsresearch.com 研 究 支 持 彭 文 玉 pengwy@swsresarch.com 联 系 人 宋 施 怡 (8621)23297818ⅹ7599 songsy@swsresearch.com 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 2 1 本 轮 新 股 申 购 建 议 本 轮 有 5 只 新 股 发 行, 其 中 苏 州 设 计 高 澜 股 份 为 直 接 定 价 发 行, 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 需 通 过 询 价 确 定 发 行 价 格 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 的 发 行 价 分 别 为 18.65 元 6.13 元 16.49 元 我 们 认 为 本 轮 新 股 上 市 表 现 ( 即 上 市 初 期 涨 幅 ) 依 次 为 南 方 传 媒 高 澜 股 份 苏 州 设 计 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 基 于 上 述 预 测 的 发 行 价 格 及 网 上 网 下 初 始 分 配 比 例, 按 照 新 的 回 拨 机 制, 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 苏 州 设 计 南 方 传 媒 东 方 时 尚 高 澜 股 份 的 网 上 最 终 中 签 率 分 别 为 0.07% 0.03% 0.11% 0.09% 0.04%; 网 下 配 售 比 例 分 别 为 0.019% 0.015% 0.018% 我 们 认 为 网 下 投 资 者 应 该 综 合 考 虑 上 市 表 现 排 序 入 围 后 的 配 售 比 例 机 构 ( 公 募 社 保 保 险 年 金 ) 优 先 安 排, 网 上 投 资 者 可 主 要 参 考 中 签 率 差 异 因 此, 我 们 建 议 : 1 公 募 社 保 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;2 保 险 年 金 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;3 非 公 募 社 保 类 产 品 申 购 次 序 为 : 南 方 传 媒 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 表 1: 本 轮 新 股 发 行 安 排 简 称 高 澜 股 份 日 期 安 排 12 月 22 日 12 月 23 日 12 月 24 日 12 月 25 日 12 月 28 日 12 月 29 日 苏 州 设 计 东 方 时 尚 南 方 传 媒 询 价 日 询 价 日 网 下 配 售 网 下 配 售 鹭 燕 医 药 询 价 开 始 询 价 截 止 网 下 配 售 2. 本 轮 新 股 配 售 方 案 分 析 2.1 小 规 模 资 金 的 福 音 IPO 取 消 预 缴 款 下 的 市 值 配 售 方 式 于 2016 年 下 半 月 如 期 启 动, 首 批 共 有 7 家 公 司 获 得 批 文 其 中, 有 3 家 公 司 为 直 接 定 价 发 行, 故 并 不 涉 及 网 下 询 价 ; 余 下 4 家 仍 沿 用 原 来 的 询 价 模 式 询 价 过 程 中, 主 承 销 商 对 配 售 对 象 的 排 序 仍 然 遵 循 价 量 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 3 时 原 则, 但 是, 对 于 最 低 10% 的 剔 除 比 例 不 再 作 硬 性 规 定, 即 当 出 现 最 高 申 报 价 格 与 确 定 的 发 行 价 格 相 同 时, 对 该 价 格 上 的 申 报 不 再 剔 除, 因 此, 这 一 规 则 的 修 改, 再 结 合 预 缴 款 的 取 消, 在 发 行 价 格 确 定 的 前 提 下, 将 更 有 利 于 之 前 资 金 规 模 处 于 劣 势 地 位 的 投 资 者, 理 论 上, 该 类 投 资 者 均 可 上 限 参 与 申 购 了, 并 将 促 使 网 下 配 售 比 例 的 走 低, 尤 其 是 C 类 投 资 者 在 对 网 下 机 构 的 分 类 上, 已 公 布 询 价 方 案 的 3 家 新 股 均 将 网 下 投 资 者 划 分 为 3 类, 而 在 对 优 配 对 象 的 优 先 待 遇 设 计 方 面, 东 方 时 尚 和 鹭 燕 医 药 设 置 了 二 次 配 售 方 案, 但 是 在 给 予 年 金 保 险 的 初 始 配 售 比 例 却 相 对 较 低 10% 表 2: 投 资 者 分 类 及 优 配 比 较 股 票 名 称 投 资 者 分 类 社 保 公 募 有 效 报 价 超 40% 的 优 配 细 则 年 金 保 险 类 优 配 比 例, 及 超 量 的 优 配 细 则 东 方 时 尚 三 类 :A 类 公 募 基 金 和 社 保 基 金,B 类 企 业 年 金 和 保 险 产 品,C 类 其 他 投 资 者 公 募 社 保 类 的 有 效 申 购 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 初 始 不 高 于 10% 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 南 方 传 媒 三 类 : 公 募 社 保, 年 金 保 险, 其 他 投 资 者 \ 20% 三 类 :A 类 公 募 基 金 和 社 保 基 金,B 类 企 业 年 金 和 鹭 燕 医 药 保 险 产 品,C 类 其 他 投 资 者, 招 股 说 明 书, 询 价 公 告 公 募 社 保 类 的 有 效 申 购 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 初 始 不 高 于 10% 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 2.2 定 价 申 报 规 则 2 只 标 的 定 价 不 确 定 已 公 告 的 3 家 需 要 询 价 的 新 股 中, 预 期 南 方 传 媒 和 鹭 燕 医 药 的 报 价 基 本 一 致, 东 方 时 尚 的 定 价 则 存 在 着 更 多 的 不 确 定 性, 按 该 发 行 人 2014 年 的 EPS 计, 其 发 行 市 盈 率 约 为 22.97 倍, 而 本 月 21 日 该 股 对 应 的 中 证 行 业 动 态 市 盈 率 不 到 21.99 倍, 若 要 按 募 集 资 金 规 模 定 价, 则 将 延 期 三 周 发 行, 考 虑 上 月 美 尚 生 态 乾 景 园 林 的 类 似 状 况, 我 们 预 期 东 方 时 尚 调 低 发 行 价 格 的 可 能 性 较 大 图 3: 预 期 发 行 PE 与 中 证 行 业 PE 比 较 注 : 按 2014 年 EPS 计 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 4 再 就 中 证 指 数 行 业 平 均 市 盈 率 的 比 较 来 看, 其 余 4 只 新 股 的 发 行 市 盈 率 均 接 近 23 倍 ; 仅 就 此 轮 新 股 预 期 发 行 市 盈 率 与 行 业 市 盈 率 差 异 来 看, 预 期 苏 州 设 计 的 上 市 存 在 较 好 的 溢 价 空 间, 其 次 为 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 等 2.3 获 配 所 需 资 金 不 足 百 万 元 目 前 发 行 机 制 下, 对 于 网 下 投 资 者 来 说, 备 案 等 前 期 工 作 占 据 更 多 的 工 作 量, 本 报 告 涉 及 的 3 家 询 价 新 股 中, 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 给 予 原 六 类 配 售 对 象 提 交 禁 配 承 诺 函 的 豁 免 权, 而 南 方 传 媒 仅 对 A 类 配 售 对 象 开 设 绿 色 通 道 就 网 下 机 构 所 需 准 备 的 获 配 部 分 资 金 量 预 期, 鉴 于 目 前 IPO 市 场 的 无 风 险 特 征, 理 论 上, 网 下 参 与 程 度 较 之 前 更 为 踊 跃 以 2015 年 网 下 配 售 比 例 统 计 来 看, 已 招 股 的 3 家 询 价 新 股 的 网 下 配 售 比 例 平 均 约 在 0.03% 左 右 以 此 来 看, 合 计 所 需 获 配 资 金 量 不 足 百 万 元 表 3: 网 下 投 资 者 的 部 分 资 格 和 申 购 量 设 置 比 较 获 配 所 需 资 金 ( 万 元 ) 股 票 名 称 网 下 资 格 的 部 分 个 性 化 条 件 配 售 比 例 0.008% 配 售 比 例 0.01% 配 售 比 例 0.03% 东 方 时 尚 除 原 六 类 外, 需 提 交 禁 配 承 诺 函 4.65 5.81 17.42 南 方 传 媒 公 募 社 保 确 保 其 不 存 在 不 能 参 与 配 售 情 形 的, 可 直 接 参 与 5.81 7.26 21.77 鹭 燕 医 药 除 原 六 类 外, 需 提 交 禁 配 承 诺 函 2.91 3.64 10.91, 招 股 说 明 书, 询 价 公 告 注 : 东 方 时 尚 按 2016 年 1 月 21 日 行 业 Pe 计 3 本 轮 新 股 申 购 分 析 3.1 新 股 定 价 及 上 市 表 现 排 序 估 计 本 轮 5 只 新 股 中, 苏 州 设 计 高 澜 股 份 为 直 接 定 价 发 行, 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 需 通 过 询 价 确 定 发 行 价 格 根 据 募 集 资 金 规 模 发 行 费 用 及 新 股 发 行 量 计 算, 并 结 合 新 股 所 属 证 监 会 行 业 和 可 比 公 司 估 值, 按 照 完 全 不 超 募 的 规 则, 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 的 发 行 价 分 别 为 18.65 元 6.13 元 16.49 元 表 4: 询 价 价 格 建 议 及 新 股 老 股 发 行 量 估 计 代 码 简 称 参 考 定 发 行 前 股 拟 发 行 最 大 发 行 量 ( 万 新 发 股 份 老 股 转 让 流 通 股 / 总 价 本 ( 万 股 ) 股 ) ( 万 股 ) ( 万 股 ) 股 本 002788 鹭 燕 医 药 18.65 9612 3205 3205 3205 0 25.01% 300500 苏 州 设 计 20.91 4500 1500 1500 1500 0 25.00% 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 5 601900 南 方 传 媒 6.13 65000 16910 16910 16910 0 20.64% 603377 东 方 时 尚 16.49 37000 5000 5000 5000 0 11.90% 300499 高 澜 股 份 15.52 5000 1667 1667 1667 0 25.00% 注 : 参 考 定 价 综 合 考 虑 募 足 资 金 需 要 发 行 的 价 格 及 不 高 于 证 监 会 行 业 市 盈 率 规 定 的 发 行 价 格 其 中, 证 监 会 行 业 静 态 市 盈 率 取 报 告 发 布 时 最 新 的 数 据, 来 自 中 证 指 数 网 站 基 于 对 新 股 涨 幅 多 年 的 跟 踪 研 究, 我 们 认 为 在 定 价 之 外, 影 响 新 股 上 市 表 现 的 因 素 主 要 有 以 下 方 面 :(1) 个 股 基 本 面 : 包 括 行 业 地 位 增 长 率 等, 主 要 由 AHP 模 型 1 打 分 来 体 现 ;(2) 投 资 者 偏 好 指 标 : 价 格 规 模 行 业 等 2 根 据 本 轮 新 股 AHP 得 分 价 格 流 通 市 值 情 况, 我 们 认 为 本 轮 新 股 上 市 表 现 ( 即 上 市 初 期 涨 幅 ) 依 次 为 南 方 传 媒 高 澜 股 份 苏 州 设 计 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 表 5: 本 轮 新 股 上 市 涨 幅 排 序 预 测 代 码 简 称 价 格 总 市 值 ( 亿 流 通 市 值 最 大 申 购 股 数 最 大 申 购 金 额 AHP 模 型 最 终 元 ) ( 亿 元 ) ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 打 分 排 序 002788 鹭 燕 医 药 18.65 23.90 5.98 1950 3.64 1.21 5 300500 苏 州 设 计 20.91 12.55 3.14 - - 2.04 3 601900 南 方 传 媒 6.13 50.21 10.37 11840 7.26 2.44 1 603377 东 方 时 尚 16.49 69.26 8.25 3500 5.77 1.66 4 300499 高 澜 股 份 15.52 10.35 2.59 - - 1.90 2 3.2 网 上 中 签 率 及 回 拨 比 例 估 计 根 据 前 期 新 股 情 况, 结 合 上 述 预 测 的 发 行 价 格 及 网 上 网 下 初 始 分 配 比 例, 按 照 回 拨 机 制 的 规 定, 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 苏 州 设 计 南 方 传 媒 东 方 时 尚 高 澜 股 份 的 网 上 最 终 中 签 率 分 别 为 0.07% 0.03% 0.11% 0.09% 0.04% 表 6: 网 上 初 步 中 签 率 测 算 预 计 价 发 行 量 代 码 简 称 格 ( 万 股 ) 网 上 发 行 网 下 发 行 网 上 规 模 申 购 上 限 ( 亿 元 ) ( 万 元 ) 申 购 账 户 平 均 申 购 金 初 步 中 ( 万 户 ) 额 ( 万 元 ) 签 率 002788 鹭 燕 医 药 18.6500 3205 1255 1950 2.34 23.31 3500 2.33 0.03% 300500 苏 州 设 计 20.9100 1500 1500-3.14 31.37 2800 3.14 0.04% 601900 南 方 传 媒 6.1300 16910 5070 11840 3.11 30.65 4000 2.15 0.04% 603377 东 方 时 尚 16.4900 5000 1500 3500 2.47 24.74 3800 2.23 0.03% 300499 高 澜 股 份 15.5200 1667 1667-2.59 25.61 2600 2.56 0.04% 1 AHP 模 型 请 参 考 后 核 准 时 代 股 权 融 资 的 过 渡 性 选 择, 林 瑾 金 倩 婧,2013 年 11 月 2 新 股 上 市 表 现 受 投 资 者 情 绪 影 响 较 大, 具 体 请 参 考 从 投 资 者 偏 好 到 新 股 投 资 策 略, 刘 均 伟,2012 年 7 月 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 6 表 7: 回 拨 后 网 上 中 签 率 预 测 网 上 代 码 简 称 预 计 价 格 网 上 发 行 比 例 回 拨 前 回 拨 后 网 下 发 行 网 上 初 步 网 上 发 行 中 签 率 网 下 发 行 网 上 最 终 中 签 率 002788 鹭 燕 医 药 18.6500 90% 1255 1950 0.03% 2885 321 0.07% 300500 苏 州 设 计 20.9100-1500 - 0.04% - - - 601900 南 方 传 媒 6.1300 90% 5070 11840 0.04% 15219 1691 0.11% 603377 东 方 时 尚 16.4900 90% 1500 3500 0.03% 4500 500 0.09% 300499 高 澜 股 份 15.5200-1667 - 0.04% - - - 3.3 网 下 配 售 比 例 估 计 根 据 上 述 预 测 的 发 行 价 格 及 回 拨 后 网 下 发 行 量, 我 们 预 计 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 东 方 时 尚 的 网 下 配 售 比 例 分 别 为 0.019% 0.015% 0.018% 表 8: 网 下 配 售 比 例 估 计 代 码 简 称 预 计 价 网 下 发 行 量 网 下 发 行 规 模 单 只 产 品 平 均 申 购 产 品 数 产 品 数 产 品 数 中 签 率 1 中 签 率 2 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 金 额 ( 万 元 ) 量 1 量 2 量 3 中 签 率 3 002788 鹭 燕 医 药 18.65 321 0.60 36368 800 0.021% 850 0.019% 900 0.018% 601900 南 方 传 媒 6.13 1691 1.04 72579 900 0.016% 950 0.015% 1000 0.014% 603377 东 方 时 尚 16.49 500 0.82 57715 750 0.019% 800 0.018% 850 0.017% 3.4 申 购 建 议 我 们 认 为 网 下 投 资 者 应 该 综 合 考 虑 上 市 表 现 排 序 入 围 后 的 配 售 比 例 机 构 ( 公 募 社 保 保 险 年 金 ) 优 先 安 排, 网 上 投 资 者 可 主 要 参 考 中 签 率 差 异 因 此, 我 们 建 议 :1 公 募 社 保 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;2 保 险 年 金 类 配 售 产 品 申 购 次 序 为 : 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 南 方 传 媒 ;3 非 公 募 社 保 类 产 品 申 购 次 序 为 : 南 方 传 媒 东 方 时 尚 鹭 燕 医 药 表 9: 网 下 申 购 综 合 考 虑 指 标 代 码 简 称 表 现 排 序 配 售 比 例 社 保 公 募 优 配 细 则 年 金 保 险 类 优 配 细 则 002788 鹭 燕 医 药 5 0.019% 公 募 社 保 类 的 有 效 申 购 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 初 始 不 高 于 10%, 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 601900 南 方 传 媒 1 0.015% \ 20.00% 603377 东 方 时 尚 4 0.018% 公 募 社 保 类 的 有 效 申 购 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 初 始 不 高 于 10%, 未 获 配 量 进 入 二 次 配 售 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 7 4 本 轮 新 股 基 本 面 亮 点 及 特 色 我 们 整 理 了 本 轮 新 股 主 营 业 务 题 材 基 本 面 亮 点 等, 供 投 资 者 参 考 其 中, 东 方 时 尚 作 为 驾 校 第 一 股, 值 得 关 注 表 10: 本 轮 新 股 基 本 面 情 况 股 票 简 称 主 营 业 务 涉 及 题 材 基 本 面 亮 点 高 澜 股 份 公 司 是 目 前 国 内 电 力 电 子 装 置 用 纯 水 冷 却 设 备 专 业 供 应 商, 新 能 源 发 电 力 电 子 装 受 益 于 我 国 电 力 工 业 系 统 总 体 投 资 规 模 稳 定 增 长 公 司 与 国 家 电 网 南 方 电 网 下 属 公 司 电 ( 风 电 置 用 纯 水 冷 西 安 西 电 中 电 普 瑞 中 国 电 科 院 等 知 名 客 户 建 立 长 期 稳 定 合 作 关 系, 正 式 成 为 GE 合 光 伏 ) 却 设 备 格 供 应 商 未 来 国 内 大 功 率 电 力 电 子 装 置 的 广 泛 使 用, 将 为 纯 水 冷 却 设 备 提 供 了 广 阔 的 智 能 电 网 市 场 应 用 领 域 苏 州 设 计 建 筑 设 计 等 工 程 技 术 服 务 建 筑 节 能 公 司 在 民 营 类 建 筑 设 计 企 业 中 具 有 较 强 的 竞 争 力,2012 年 业 务 收 入 规 模 位 居 江 苏 省 勘 察 设 计 行 业 ( 建 筑 行 业 ) 第 三 位 公 司 跨 行 业 融 合 发 展, 目 前 成 功 进 入 轨 道 交 通 等 国 家 基 础 设 施 投 资 重 点 领 域 公 司 主 要 提 供 驾 培 服 东 方 时 尚 务 陪 练 服 驾 考 培 训 公 司 为 国 内 驾 考 培 训 第 一 股,2012 年 至 2014 年 在 北 京 地 区 的 受 理 学 员 人 数 的 复 合 增 长 务 汽 车 维 第 一 股 率 高 达 23.21%, 市 场 占 有 率 稳 步 逐 年 提 升 至 25.54% 修 汽 车 保 险 代 理 等 图 书 报 刊 南 方 传 媒 电 子 出 版 文 化 传 媒 公 司 实 现 了 图 书 报 纸 期 刊 新 媒 体 等 各 种 传 媒 业 态 协 调 发 展 相 互 补 充 的 良 好 格 局 ; 物 音 像 制 互 联 网 出 形 成 了 编 辑 印 刷 发 行 印 刷 物 资 供 应 各 板 块 专 业 分 工 上 下 游 密 切 协 作 无 缝 链 接 品 数 字 出 版 新 媒 的 完 整 出 版 产 业 链 版 发 行 体 印 务 等 鹭 燕 药 业 药 品 中 药 饮 片 医 疗 器 械 疫 苗 等 分 销 及 医 药 零 售 连 锁 基 因 测 序 鹭 燕 药 业 基 本 覆 盖 了 福 建 省 全 省 包 含 乡 镇 卫 生 院 ( 社 区 医 院 ) 在 内 的 各 级 医 疗 机 构, 其 中 对 省 内 二 级 以 上 医 院 覆 盖 率 为 100% 基 层 医 疗 机 构 覆 盖 率 为 89.14%, 公 司 在 福 建 省 九 地 市 均 已 拥 有 直 营 零 售 门 店 128 家, 公 司 连 锁 药 店 综 合 实 力 和 直 营 力 均 位 列 福 建 省 领 先 地 位 目 前, 公 司 发 展 已 进 入 第 四 阶 段 跨 省 发 展 期, 预 计 省 外 市 场 的 打 开 可 以 使 公 司 业 绩 有 更 多 突 破 天 创 鞋 业 时 尚 女 皮 鞋 研 发 生 产 分 销 及 零 售 - 公 司 通 过 实 现 聚 焦 企 业 战 略 聚 焦 目 标 细 分 市 场 以 及 聚 焦 女 性 消 费 核 心 价 值 来 实 现 多 品 牌 战 略 旗 下 KISSCAT 主 要 面 向 22-45 岁 上 班 族 和 职 业 女 性,KissKitty 则 主 要 面 向 18-28 岁 年 轻 态 生 活 的 潮 流 女 性 经 销 方 面, 以 市 场 为 导 向, 以 直 营 店 和 经 销 商 为 主, 电 子 商 务 为 辅, 重 点 规 划 建 立 营 销 网 络 同 时 建 立 商 业 价 值 链 的 一 体 化 运 营 体 系, 有 效 整 合 资 源, 满 足 市 场 竞 争 要 求 海 顺 新 型 获 得 了 国 家 药 监 局 合 法 的 17 个 药 品 包 装 材 料 和 容 器 注 册 证, 冷 冲 压 成 型 主 要 产 品 获 得 美 国 FDA 的 DMF 备 案, 拥 有 21 项 专 利, 被 评 定 为 高 新 技 术 企 业 公 司 铝 SP 复 - 是 世 界 五 百 强 企 业 美 国 霍 尼 韦 尔 关 于 聚 三 佛 = 氟 氯 乙 烯 的 指 定 合 作 商, 并 且 与 2013 年 合 膜 PTP 度 中 国 医 药 工 业 百 强 企 业 榜 单 中 半 数 以 上 医 药 企 业 建 立 合 作 关 系 公 司 两 年 内 将 增 加 铝 箔 产 能 6000 吨, 并 且 进 一 步 渗 透 西 北 华 北 市 场 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 (res@ubssdic.com) 使 用 8 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 www.swsresearch.com 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 021-23297221 18930809221 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 010-66500610 18930809610 lidan@swsresearch.com 深 圳 胡 洁 云 021-23297247 13916685683 hujy@swsresearch.com 海 外 张 思 然 021-23297213 13636343555 zhangsr@swsresearch.com 综 合 朱 芳 021-23297233 18930809233 zhufang@swsresearch.com 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 http://www.swsresearch.com 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 注 : 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 8 页 简 单 金 融 成 就 梦 想