金 融 蓝 皮 书 @ LUEBOOKOFFINANCE 权 威 机 构 品 牌 图 书 每 年 新 版 中 国 金 融 中 心 发 展 报 告 (2010~ 2011) 中 国 金 融 中 > 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 ANNUAL REPORT ON CHINAS FINANCIAL CENTERS EVALUATION ON THE FINANCIAL COMPETITIVE STRENGTH OF CHINA S FINANCIAL CENTER CITIES 中 国 社 会 科 学 院 金 融 研 究 所 中 国 博 士 后 特 华 科 研 工 作 站 主 编 / 王 力 黄 育 华
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金 融 蓝 皮 书 BLUE BOOK OF FINANCE 中 国 金 融 中 心 发 展 报 告 (2010~2011) ANNUAL REPORT ON CHINA S FINANCIAL CENTERS DEVELOPMENT(2010-2011) 中 国 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 EVALUATION ON THE FINANCIAL COMPETITIVE STRENGTH OF CHINA S FINANCIAL CENTER CITIES 中 国 社 会 科 学 院 金 融 研 究 所 中 国 博 士 后 特 华 科 研 工 作 站 主 编 / 王 力 黄 育 华 社 会 科 学 文 献 出 版 社 SOCIAL SCIENCES ACADEMIC PRESS (CHINA)
法 律 声 明 皮 书 系 列 ( 含 蓝 皮 书 绿 皮 书 黄 皮 书 ) 为 社 会 科 学 文 献 出 版 社 按 年 份 出 版 的 品 牌 图 书 社 会 科 学 文 献 出 版 社 拥 有 该 系 列 图 书 的 专 有 出 版 权 和 网 络 传 播 权, 其 LOGO ( ) 与 经 济 蓝 皮 书 社 会 蓝 皮 书 等 皮 书 名 称 已 在 中 华 人 民 共 和 国 工 商 行 政 管 理 总 局 商 标 局 登 记 注 册, 社 会 科 学 文 献 出 版 社 合 法 拥 有 其 商 标 专 用 权, 任 何 复 制 模 仿 或 以 其 他 方 式 侵 害 ( ) 和 经 济 蓝 皮 书 社 会 蓝 皮 书 等 皮 书 名 称 商 标 专 有 权 及 其 外 观 设 计 的 行 为 均 属 于 侵 权 行 为, 社 会 科 学 文 献 出 版 社 将 采 取 法 律 手 段 追 究 其 法 律 责 任, 维 护 合 法 权 益 欢 迎 社 会 各 界 人 士 对 侵 犯 社 会 科 学 文 献 出 版 社 上 述 权 利 的 违 法 行 为 进 行 举 报 电 话 : 010-59367121 社 会 科 学 文 献 出 版 社 法 律 顾 问 : 北 京 市 大 成 律 师 事 务 所
金 融 蓝 皮 书 编 委 会 顾 问 李 扬 吴 晓 灵 吴 小 平 刘 士 余 李 茂 生 王 国 刚 王 松 奇 胡 坚 谢 平 李 光 荣 主 编 王 力 黄 育 华 编 委 王 力 黄 育 华 盛 逖 张 红 亮 王 伟 刘 宪 刘 丹 向 东 明 王 秀 云 张 博 张 晓 娇 曹 超
主 编 简 介 王 力 经 济 学 博 士, 毕 业 于 中 国 社 会 科 学 院 研 究 生 院, 北 京 大 学 金 融 研 究 中 心 博 士 后, 中 国 博 士 后 特 华 科 研 工 作 站 执 行 站 长 主 要 学 术 著 作 : 兼 并 与 收 购 (2000) WTO 体 制 下 的 中 国 银 行 业 操 作 实 务 全 书 (2001) 中 国 创 业 板 市 场 运 行 制 度 (2003) 国 际 金 融 中 心 研 究 (2004) 中 小 企 业 板 市 场 发 展 研 究 (2005) 中 国 区 域 金 融 中 心 研 究 (2008) 和 国 有 商 业 银 行 股 份 制 改 造 跟 踪 研 究 (2007) 等 在 国 家 核 心 期 刊 发 表 文 化 价 值 模 式 下 国 有 商 业 银 行 公 司 治 理 研 究 和 中 国 建 设 金 融 中 心 评 价 指 标 体 系 研 究 等 学 术 论 文 150 余 篇 主 持 和 参 与 完 成 研 究 课 题 : 国 家 社 科 基 金 课 题 国 有 商 业 银 行 股 份 制 改 造 跟 踪 研 究 ( 编 号 : 05BJY101, 课 题 主 持 人 ); 北 京 市 软 科 学 课 题 首 都 金 融 后 台 与 服 务 外 包 体 系 建 设 研 究 ( 编 号 : Z000608100007104, 课 题 主 持 人 ); 国 家 重 点 课 题 中 国 金 融 风 险 与 经 济 安 全 研 究 ( 课 题 执 笔 人 之 一 ); 国 家 重 点 课 题 后 金 融 危 机 时 期 我 国 金 融 安 全 若 干 问 题 研 究 ( 课 题 主 持 人 ); 中 国 社 科 院 重 大 课 题 金 融 混 业 经 营 和 多 层 次 资 本 市 场 体 系 研 究 ( 课 题 组 成 员 ); 中 国 社 科 院 重 大 课 题 中 国 保 险 行 业 资 金 运 用 研 究 ( 课 题 执 笔 人 之 一 ); 北 京 市 重 点 课 题 十 一 五 期 间 北 京 金 融 资 源 优 化 配 置 研 究 ( 编 号 : 产 业 - 32, 课 题 主 持 人 ), 等 黄 育 华 经 济 学 博 士, 毕 业 于 中 国 社 会 科 学 院 研 究 生 院, 金 融 学 博 士 后, 现 就 职 于 中 国 社 科 院 城 市 所 城 市 经 济 研 究 室 主 要 研 究 领 域 : 金 融 理 论 城 市 经 济 风 险 管 理 主 要 学 术 著 作 : 香 港 创 业 板 市 场 研 究 国 际 金 融 中 心 研 究 中 国 金 融 论 丛 中 国 金 融 风 险 管 理 中 国 服 务 外 包 发 展 报 告 和 中 国 保 险 前 沿 问 题 研 究 等 在 金 融 时 报 等 国 家 核 心 报 刊 发 表 中 国 金 融 中 心 建 设 若 干 问 题 研 究 和 中 国 城 市 基 础 设 施 资 产 证 券 化 研 究 等 学 术 论 文 50 余 篇
主 持 和 参 与 研 究 课 题 : 北 京 金 融 业 发 展 战 略 研 究 (2003) 中 国 城 市 发 展 报 告 城 市 投 融 资 体 制 改 革 与 创 新 (2007) 中 国 城 市 发 展 报 告 中 国 开 发 区 建 设 与 发 展 (2009) 城 市 经 济 学 (2010) 北 京 市 消 费 金 融 问 题 研 究 (2010) 国 家 社 科 基 金 课 题 国 有 商 业 银 行 股 份 制 改 造 跟 踪 研 究 ( 编 号 : 05BJY101) 北 京 市 软 科 学 课 题 首 都 金 融 后 台 与 服 务 外 包 体 系 建 设 研 究 ( 编 号 : Z000608100007104) 和 国 家 自 然 科 学 基 金 项 目 中 国 商 业 银 行 操 作 风 险 管 理 研 究 ( 批 准 号 : 71040011)
摘 要 金 融 中 心 是 指 金 融 机 构 集 聚 金 融 市 场 发 达 金 融 服 务 高 效 金 融 信 息 畅 通 资 金 流 动 自 由 金 融 功 能 齐 全 的 城 市 或 地 区 金 融 中 心 大 多 以 经 济 中 心 为 基 础, 以 中 心 城 市 为 依 托, 拥 有 资 金 融 通 和 聚 散 的 网 络 体 系, 是 资 金 运 动 的 总 枢 纽 区 域 金 融 中 心 是 以 区 域 经 济 为 基 础 而 形 成 的 资 金 融 通 和 聚 散 枢 纽, 是 一 国 ( 地 区 ) 金 融 体 系 的 有 机 组 织 部 分, 也 是 该 国 或 地 区 金 融 市 场 发 展 到 一 定 阶 段 的 产 物 金 融 中 心 能 最 大 限 度 地 满 足 经 济 发 展 对 金 融 服 务 的 需 求, 从 而 对 区 域 经 济 产 生 强 大 的 拉 动 和 辐 射 作 用 改 革 开 放 以 来, 中 国 经 济 保 持 高 速 发 展, 自 发 产 生 了 对 金 融 业 更 多 更 高 的 需 求 与 此 同 时, 中 国 经 济 发 展 又 是 不 平 衡 的, 各 地 区 经 济 发 展 差 异 很 大, 发 展 模 式 不 尽 相 同, 对 金 融 支 持 的 需 求 也 不 一 样 这 种 不 均 衡 必 然 带 来 金 融 资 源 分 布 的 不 均 衡, 客 观 上 需 要 国 家 地 区 和 经 济 中 心 城 市 进 行 有 组 织 的 融 通 和 调 剂, 这 就 为 不 同 层 次 金 融 中 心 的 形 成 和 发 展 创 造 了 条 件 通 过 对 各 金 融 中 心 城 市 发 展 实 践 的 考 察, 可 及 时 总 结 经 验 教 训, 避 免 盲 目 无 序 竞 争 近 年 来, 随 着 各 地 区 对 于 金 融 业 重 要 性 的 认 知 度 不 断 提 高, 国 内 一 些 经 济 中 心 城 市 陆 续 提 出 了 建 设 金 融 中 心 的 设 想 和 目 标 众 所 周 知, 金 融 中 心 的 形 成 与 发 展 一 般 有 两 种 不 同 的 模 式, 即 自 然 形 成 模 式 和 政 府 推 动 模 式 根 据 我 国 的 国 情 和 各 地 经 济 发 展 特 点, 其 金 融 中 心 建 设 主 要 采 取 的 是 政 府 推 动 模 式 通 过 回 顾 金 融 中 心 城 市 市 长 关 于 对 本 市 建 设 金 融 中 心 的 相 关 论 述, 可 以 很 好 地 了 解 各 城 市 推 动 金 融 中 心 发 展 的 思 路 目 标 和 定 位 对 金 融 中 心 城 市 进 行 全 面 客 观 评 价, 除 进 行 定 性 分 析 外, 还 有 必 要 建 立 起 科 学 系 统 的 评 价 指 标 体 系, 进 行 定 量 分 析 本 报 告 通 过 建 立 金 融 发 展 度 经 济 持 续 力 和 基 础 设 施 支 持 力 三 大 指 标 体 系, 对 大 陆 30 个 提 出 建 设 金 融 中 心 城 市 的 金 融 竞 争 力 进 行 综 合 评 价 客 观 比 较 其 经 济 发 展 水 平 金 融 实 力 和 相 关 因 子 等 得 分 参 数 在 此 基 础 上, 对 各 金 融 中 心 城 市 进 行 聚 类 排 序
Abstract Financial center means a city or region with concentrated financial institutions, developed financial markets, efficient financial services, fluent financial information, free capital flowing and completed financial functions. Most of the financial centers are based on economic centers, relying on central cities and have financing networks. It is the main hub of the funds movement. Regional financial center is the formation of financial intermediation and parting hub that based on the regional economy, it is an organic part of a country s ( region) financial system, and it is also the product of the country or regional financial market at a certain level. Financial Center can satisfy the demand of the economic development for financial services, thus to produce boosting and radiating effect to the regional economy. In recent years, with the rising awareness of the importance of financial industry, some domestic economic center cities proposed the vision and goals to build a financial center city. As we all known, there are two different modes about the development and formation of financial centers: the pattern natural development; and the pattern of government-driven. According to China s basic conditions and the characteristics of local economic development, the construction of our financial centers mainly follows the government-driven pattern. Through the mayor s statements about the construction of the financial center of the city, we can have a better understanding of the development thoughts, objectives and positioning of the financial center cities. Since the reform and opening-up, China s economy witnessed a rapid development, and spontaneously, this generates a greater demand for the financial circles. At the same time, the economic development is imblanced. There are great differences between different regions as well as their development models, thus their demand for financial support are not the same. This imbalance will inevitably bring about the uneven distribution of financial resources. Objectively, the national, regional and economic center cities have to adjust this situation systematically, all these have created the conditions for the formation and development of financial centers at different levels. Through the study of the development practice of financial center cities, we can learn the experiences and lessons timely, and avoid disorderly competition.
To analyze the financial center cities objectively, in addition to qualitative analysis, it is necessary to establish a scientific and systematic evaluation system and make quantitative analysis. By analyzing the degree of financial development, economic sustainability and infrastructure supporting ability, this report conducts a comprehensive evaluation about the financial competition ability of the 30 mainland financial center cities and makes an objective comparison of the city s economic development level, financial strength and related parameters. Based on the above mentioned factors, we make a clustering sorting about the financial centers.
多 元 化 : 国 际 金 融 中 心 发 展 的 新 趋 势 多 元 化 : 国 际 金 融 中 心 发 展 的 新 趋 势 ( 代 序 ) 在 金 融 学 的 理 论 文 献 中, 关 于 国 际 金 融 中 心 并 没 有 统 一 的 定 义 在 实 践 中, 多 数 人 都 认 同 这 样 的 说 法 : 所 谓 国 际 金 融 中 心, 指 的 是 国 际 金 融 活 动 发 生 的 中 心 地 ; 它 既 是 各 国 金 融 机 构 高 度 集 中 的 地 方, 也 是 国 际 金 融 资 本 的 来 源 地 和 落 脚 点 自 从 各 国 经 济 被 全 球 市 场 联 系 起 来 以 后, 世 界 经 济 便 产 生 了 ; 有 了 跨 越 国 境 的 世 界 经 济, 国 际 金 融 中 心 也 就 应 运 而 生 追 溯 历 史, 国 际 金 融 中 心 的 形 成 和 发 展 主 要 经 历 了 三 个 阶 段 20 世 纪 50 年 代 之 前 可 称 为 第 一 阶 段 那 时 候, 基 于 规 模 经 济 和 范 围 经 济, 国 际 金 融 中 心 是 与 国 际 经 济 中 心 和 国 际 贸 易 中 心 重 合 的 最 早 的 国 际 金 融 中 心 出 现 在 17 世 纪 的 荷 兰 作 为 欧 洲 开 展 东 方 贸 易 的 最 重 要 港 口, 阿 姆 斯 特 丹 成 为 当 时 的 世 界 金 融 中 心, 历 史 上 第 一 家 取 消 金 属 货 币 兑 换 义 务 而 发 行 纸 币 的 现 代 银 行 第 一 个 股 票 交 易 所 均 诞 生 于 此 后 来, 受 郁 金 香 泡 沫 及 其 他 因 素 影 响, 荷 兰 经 济 开 始 衰 落, 阿 姆 斯 特 丹 也 逐 步 丧 失 了 世 界 金 融 中 心 地 位 取 而 代 之 的 是 隔 海 相 望 的 伦 敦 乘 第 一 次 工 业 革 命 之 东 风, 英 国 成 为 19 世 纪 经 济 实 力 最 强 殖 民 地 最 多 的 日 不 落 帝 国 凭 借 其 高 质 量 的 工 业 品 和 低 廉 的 价 格, 英 国 很 快 就 成 为 世 界 的 加 工 厂 随 着 价 廉 物 美 的 英 国 工 业 品 在 世 界 各 国 不 断 渗 透, 英 镑 也 就 成 为 当 时 在 国 际 贸 易 和 资 本 输 出 中 最 普 遍 使 用 的 货 币 于 是, 伦 敦 无 可 争 辩 地 成 为 世 界 上 最 大 的 国 际 金 融 中 心 第 二 次 世 界 大 战 彻 底 改 变 了 世 界 经 济 格 局 第 二 次 世 界 大 战 结 束 后, 美 国 成 为 世 界 头 号 经 济 强 国 更 为 重 要 的 是, 之 后 确 立 的 以 美 元 同 黄 金 挂 钩 各 国 货 币 与 美 元 挂 钩 为 基 本 框 架 的 双 挂 钩 国 际 货 币 体 系 ( 布 雷 顿 森 林 体 系 ), 以 国 际 协 议 的 方 式 确 定 了 美 元 的 世 界 霸 主 地 位 凭 借 美 国 无 与 伦 比 的 经 济 实 力 和 货 币 特 权, 纽 约 取 代 了 伦 敦 成 为 世 界 上 最 重 要 的 国 际 金 融 中 心 就 在 纽 约 为 其 取 得 国 际 金 融 中 心 地 位 而 踌 躇 满 志 之 时, 一 个 新 的 金 融 范 001
金 融 蓝 皮 书 式 欧 洲 美 元 正 在 悄 悄 生 成 这 一 范 式 一 经 产 生, 便 显 示 出 强 大 的 生 命 力 它 的 迅 速 普 及, 不 仅 削 弱 了 纽 约 的 国 际 金 融 中 心 地 位, 而 且 改 变 了 国 际 金 融 中 心 的 形 成 路 径 沿 着 这 条 路 径, 国 际 金 融 中 心 的 发 展 进 入 了 第 二 阶 段 欧 洲 美 元 的 产 生 与 美 国 在 20 世 纪 60 ~ 70 年 代 实 行 较 为 严 格 的 金 融 管 制 有 关 那 时, 战 争 的 硝 烟 刚 刚 散 去, 世 界 各 国 都 百 废 待 兴, 急 需 大 量 资 金 重 建 家 园 由 于 战 后 资 金 高 度 集 中 于 美 国, 而 美 国 又 对 其 资 本 流 动 实 施 了 严 格 的 管 制, 限 制 美 元 资 金 从 美 国 流 出, 以 致 20 世 纪 50 ~ 60 年 代, 全 世 界 经 历 了 长 达 10 余 年 的 美 元 荒 然 而, 魔 高 一 尺, 道 高 一 丈, 那 些 追 逐 高 利 润 的 美 元 资 本 以 各 种 方 式, 通 过 各 种 渠 道, 或 明 或 暗 地 向 那 些 急 需 资 金 的 欧 洲 地 区 转 移, 而 且 一 去 不 复 返, 于 是, 境 外 美 元 流 通 的 市 场 便 首 先 在 欧 洲 地 区 ( 主 要 是 伦 敦 ) 发 展 起 来 欧 洲 美 元 市 场 可 以 经 营 一 切 以 美 元 为 载 体 的 金 融 活 动, 举 凡 美 元 存 贷 款 的 吸 收 和 发 放 保 单 的 发 放 和 赔 付 美 元 定 值 证 券 的 发 行 和 交 易, 都 在 美 国 本 土 之 外 进 行 这 种 活 动 又 被 称 作 离 岸 金 融 活 动 欧 洲 美 元 的 产 生, 使 得 资 金 的 跨 国 流 动 真 正 具 有 全 球 化 特 征 它 从 根 本 上 破 除 了 国 际 金 融 中 心 必 须 依 附 经 济 中 心 和 贸 易 中 心, 必 须 取 资 于 国 内 资 本 供 应 的 传 统 范 式, 从 而 引 发 了 国 际 金 融 中 心 的 分 散 化 进 程, 并 导 致 离 岸 金 融 中 心 的 产 生 基 于 这 一 运 行 机 制, 国 际 金 融 中 心 迅 速 而 广 泛 地 分 散 到 巴 黎 法 兰 克 福 布 鲁 塞 尔 米 兰 蒙 特 利 尔 东 京 等 地 最 有 革 命 性 意 义 的 是, 原 先 一 些 经 济 上 并 不 重 要 的 国 家 和 地 区, 如 巴 哈 马 开 曼 群 岛 百 慕 大 群 岛 卢 森 堡 新 加 坡 中 国 香 港 等, 也 得 风 气 之 先, 迅 速 成 长 为 不 可 小 视 的 国 际 金 融 中 心 然 而, 离 岸 金 融 中 心 既 然 因 主 要 发 达 国 家 实 行 资 本 管 制 而 产 生, 也 必 然 会 随 着 这 些 国 家 金 融 管 制 的 放 松 而 受 到 冲 击 20 世 纪 80 年 代 以 后, 各 发 达 市 场 经 济 国 家 纷 纷 实 行 金 融 自 由 化, 极 大 地 放 松 了 对 资 本 流 动 的 管 制, 同 时, 金 融 创 新 也 风 起 云 涌 以 此 为 动 力, 长 年 游 荡 于 离 岸 中 心 的 国 际 金 融 资 本 开 始 寻 找 新 的 落 脚 点 但 是, 这 一 次 国 际 金 融 中 心 的 重 新 布 局 并 没 有 像 一 些 学 者 所 预 言 的 那 样, 简 单 地 从 离 岸 回 归 在 岸, 重 返 20 世 纪 50 年 代 之 前 的 老 路 20 世 纪 80 年 代 以 后 发 生 在 科 技 经 济 和 金 融 领 域 的 一 系 列 革 命 性 变 化, 从 根 本 上 改 变 了 世 界 的 面 貌, 这 个 新 的 面 貌 就 是 经 济 和 金 融 的 全 球 化 正 是 基 于 这 种 全 球 化 趋 势, 国 际 金 融 中 心 的 发 展 开 始 进 入 了 第 三 阶 段, 即 开 始 了 更 为 多 元 化 的 新 历 程 002
多 元 化 : 国 际 金 融 中 心 发 展 的 新 趋 势 经 济 和 金 融 的 全 球 化, 是 由 一 系 列 革 命 性 因 素 引 起 的 信 息 技 术 的 发 展 贸 易 自 由 化 金 融 自 由 化 金 融 创 新, 是 其 中 最 主 要 的 因 素 这 些 革 命 性 变 化, 始 于 20 世 纪 80 年 代 的 美 国, 受 惠 于 90 年 代 高 歌 猛 进 的 新 经 济 和 世 界 各 国 的 经 济 体 制 改 革, 并 最 终 在 亚 洲 金 融 危 机 和 随 后 的 拉 美 俄 罗 斯 金 融 危 机 的 荡 涤 下 得 到 巩 固 这 些 新 发 展, 使 得 全 球 经 济 不 再 可 能 回 到 20 世 纪 中 心 外 围 的 老 框 架 中 去, 而 是 创 造 了 一 种 完 全 新 型 的 全 球 一 体 化 经 济 网 络 在 这 个 网 络 中, 任 何 单 个 的 经 济 体 都 不 再 是 孤 岛, 而 成 为 全 球 经 济 和 金 融 网 络 的 一 个 节 点 一 个 有 机 组 成 部 分 基 于 全 球 网 络, 几 乎 所 有 的 金 融 交 易 都 可 以 在 网 络 的 任 何 节 点 上 进 行 于 是, 国 际 金 融 中 心 不 再 是 少 数 发 达 国 家 的 专 利, 任 何 国 家, 无 论 其 经 济 发 展 水 平 如 何 经 济 规 模 如 何, 只 要 具 备 一 定 的 条 件, 都 可 望 成 为 国 际 金 融 中 心 与 20 世 纪 50 ~ 80 年 代 主 要 得 益 于 金 融 自 由 化 的 离 岸 金 融 中 心 不 同, 如 今 的 国 际 金 融 中 心 不 仅 需 要 开 放 的 经 济 体 系, 还 需 要 稳 定 的 宏 观 经 济 环 境 明 晰 的 产 权 制 度 良 好 的 监 管 能 力 发 达 的 金 融 基 础 设 施 符 合 国 际 惯 例 的 会 计 准 则 和 信 息 披 露 制 度 鼓 励 创 新 的 氛 围 以 及 大 批 训 练 有 素 的 金 融 从 业 人 员 进 入 21 世 纪, 国 际 金 融 中 心 正 是 沿 着 这 条 创 新 之 路 在 全 球 各 地 百 花 齐 放 如 今, 国 际 金 融 中 心 的 名 单 上 不 仅 有 伦 敦 纽 约 东 京 法 兰 克 福 等 老 牌 城 市, 而 且 有 层 出 不 穷 的 新 面 孔 在 英 国 银 行 家 评 选 出 的 年 度 最 佳 国 际 金 融 中 心 中, 亚 太 地 区 的 中 国 香 港 新 加 坡 悉 尼, 欧 洲 的 马 恩 岛 泽 西 岛, 中 东 与 非 洲 的 巴 林 迪 拜, 美 洲 的 巴 哈 马 开 曼 群 岛 等, 都 榜 上 有 名 这 些 国 际 金 融 中 心 在 绝 对 规 模 和 成 熟 度 上 固 然 还 难 望 纽 约 伦 敦 之 项 背, 但 其 发 展 速 度 以 及 在 金 融 产 品 和 服 务 的 独 特 性 上, 无 疑 已 经 有 了 较 大 的 竞 争 优 势 国 际 金 融 中 心 发 展 变 化 的 新 趋 势, 显 然 为 中 国 提 供 了 千 载 难 逢 的 机 遇 高 擎 改 革 开 放 大 旗, 坚 持 科 学 和 谐 发 展 之 路, 相 信 中 国 不 久 也 会 建 设 起 若 干 具 有 竞 争 力 的 国 际 金 融 中 心 2011 年 8 月 26 日 003
目 录 Ⅰ 总 报 告 : 发 展 综 述. 1 中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 001 一 中 国 金 融 中 心 发 展 面 临 的 国 际 环 境 001 二 中 国 金 融 中 心 发 展 的 总 体 态 势 012 三 中 国 金 融 中 心 发 展 的 重 要 特 征 025 四 中 国 金 融 中 心 建 设 面 临 的 重 要 机 遇 042 五 中 国 金 融 中 心 发 展 要 处 理 好 七 大 关 系 050 Ⅱ 分 报 告 : 市 长 论 坛. 2 中 国 金 融 中 心 城 市 市 长 论 金 融 中 心 建 设 058 一 香 港 : 建 设 全 球 性 的 国 际 金 融 中 心 058 二 北 京 : 建 设 具 有 国 际 影 响 力 的 金 融 中 心 城 市 060 三 上 海 : 2020 年 基 本 建 成 全 球 国 际 金 融 中 心 065 四 深 圳 : 努 力 建 设 全 球 性 区 域 国 际 金 融 中 心 073 五 广 州 : 建 设 珠 三 角 地 区 的 区 域 性 金 融 中 心 075 六 重 庆 : 打 造 长 江 上 游 的 区 域 性 金 融 中 心 080 七 天 津 : 建 设 中 国 北 方 的 金 融 改 革 创 新 基 地 085 八 成 都 : 打 造 建 设 中 国 西 部 的 金 融 中 心 085 九 大 连 : 建 设 东 北 亚 重 要 的 国 际 金 融 中 心 090 001
金 融 蓝 皮 书 十 沈 阳 : 以 建 设 东 北 区 域 性 金 融 中 心 为 目 标 098 十 一 武 汉 : 建 设 具 有 强 大 辐 射 力 的 中 部 金 融 中 心 101 十 二 杭 州 : 打 造 长 三 角 南 翼 的 区 域 性 金 融 中 心 105 十 三 济 南 : 打 造 黄 河 中 下 游 的 区 域 性 金 融 中 心 107 十 四 郑 州 : 打 造 中 部 地 区 的 区 域 性 金 融 中 心 112 十 五 南 京 : 建 设 华 东 地 区 重 要 的 区 域 性 金 融 中 心 116 十 六 西 安 : 打 造 中 国 西 部 的 区 域 性 金 融 中 心 120 十 七 昆 明 : 建 设 泛 亚 金 融 中 心 和 人 民 币 跨 境 结 算 中 心 124 十 八 厦 门 : 努 力 打 造 海 峡 两 岸 区 域 性 金 融 中 心 127 十 九 福 州 : 建 设 海 峡 西 岸 的 离 岸 金 融 中 心 132 二 十 合 肥 : 建 设 服 务 长 三 角 的 区 域 性 金 融 中 心 133 二 十 一 南 昌 : 努 力 打 造 中 部 区 域 性 金 融 中 心 135 二 十 二 苏 州 : 努 力 打 造 区 域 功 能 性 金 融 中 心 138 二 十 三 青 岛 : 打 造 环 渤 海 经 济 圈 的 区 域 金 融 中 心 139 二 十 四 南 宁 : 构 建 北 部 湾 区 域 性 金 融 中 心 143 二 十 五 哈 尔 滨 : 努 力 建 设 东 北 的 区 域 性 金 融 中 心 150 二 十 六 长 春 : 建 设 东 北 区 域 性 金 融 创 新 城 市 153 二 十 七 兰 州 : 建 设 西 北 区 域 性 金 融 中 心 154 二 十 八 长 沙 : 把 长 沙 建 设 成 中 部 区 域 性 金 融 中 心 156 二 十 九 宁 波 : 打 造 上 海 国 际 金 融 中 心 的 副 中 心 158 三 十 石 家 庄 : 力 争 建 设 华 北 地 区 的 金 融 中 心 167 三 十 一 乌 鲁 木 齐 : 构 建 面 向 中 亚 的 区 域 性 金 融 中 心 169 Ⅲ 分 报 告 : 发 展 实 践 002. 3 中 国 金 融 中 心 城 市 建 设 发 展 实 践 172 一 香 港 172 二 上 海 175 三 北 京 181
目 录 四 天 津 185 五 深 圳 189 六 广 州 192 七 南 宁 194 八 厦 门 195 九 福 州 197 十 杭 州 198 十 一 南 京 199 十 二 合 肥 201 十 三 南 昌 202 十 四 济 南 203 十 五 青 岛 204 十 六 沈 阳 206 十 七 哈 尔 滨 207 十 八 长 春 208 十 九 大 连 209 二 十 西 安 211 二 十 一 乌 鲁 木 齐 212 二 十 二 兰 州 214 二 十 三 武 汉 215 二 十 四 长 沙 216 二 十 五 郑 州 218 二 十 六 成 都 219 二 十 七 重 庆 221 二 十 八 宁 波 224 二 十 九 昆 明 225 三 十 石 家 庄 227 三 十 一 苏 州 228 003
金 融 蓝 皮 书 Ⅳ 分 报 告 : 综 合 评 价. 4 中 国 大 陆 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 231 一 对 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 研 究 综 述 231 二 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 指 标 体 系 的 主 要 功 能 234 三 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 指 标 体 系 的 构 建 原 则 234 四 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 指 标 体 系 的 总 体 结 构 236 五 中 国 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 的 影 响 因 子 237 六 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 评 价 方 法 243 七 中 国 大 陆 金 融 中 心 城 市 金 融 竞 争 力 综 合 评 价 248. 5 参 考 文 献 278 004
CONTENTS CONTENTS BⅠ General Report: Development overview B.1 The development overview of China s financial center city /001 Chart 1 The international environment of China s financial center development to face / 001 Chart 2 The total situation of China s financial center development / 012 Chart 3 The important characteristics of China s financial center development / 025 Chart 4 The important opportunity of China s financial center construction to face / 042 Chart 5 The seven pairs of relations of China s financial center development to deal with / 050 BⅡ Specific Report: Mayor Forums B.2 The statements of China s financial center city mayor about financial center construction / 058 Chart 1 Hong Kong: To build global international financial centre / 058 Chart 2 Beijing: To build the financial center city with international influence / 060 00
金 融 蓝 皮 书 Chart 3 Shanghai: To construct global international financial centre in 2020 basically / 065 Chart 4 Shenzhen: Strive to build a worldwide regional international financial centre / 073 Chart 5 Guangzhou: To build the regional financial center of Pearl River Delta / 075 Chart 6 Chongqing: To construct the regional financial center of the upper reaches of the Yangtze River / 080 Chart 7 Tianjin: To build the financial reform innovation base of north China / 085 Chart 8 Chengdu: To construct the financial center of western China / 085 Chart 9 Dalian: To build the important international financial centre of northeast Asia / 090 Chart 10 Shenyang: Target for the construction of regional financial center in northeast / 098 Chart 11 Wuhan: To build the financial center in the midland with powerful radiation / 101 Chart 12 Hangzhou: To construct the regional financial center of south Yangtze river delta / 105 Chart 13 Jinan: To construct a regional financial center of the middle and lower Yellow River / 107 Chart 14 Zhengzhou: To build a regional financial center in central China / 112 Chart 15 Nanjing: To construct the important regional financial center in east China / 116 Chart 16 Xian: To build a regional financial center of western China / 120 Chart 17 Kunming: To build pan-asia financial center and RMB cross-border settlement center / 124 00
CONTENTS Chart 18 Xiamen: Strive to construct the strait regional financial center / 127 Chart 19 Fuzhou: To construct the offshore financial center of the west coast of the strait / 132 Chart 20 Hefei: To build the regional financial center to service Yangtze river delta / 133 Chart 21 Nanchang: Strive to build the central regional financial center / 135 Chart 22 Suzhou: Strive to construct regional financial center functional / 138 Chart 23 Qingdao: To construct a regional financial center of the Bohai economic circle / 139 Chart 24 Nanning: To build the regional financial center building of Beibu Gulf / 143 Chart 25 Harbin: Strive to construct a regional financial center of northeast China / 150 Chart 26 Changchun: To construct the regional financial innovation city in Northeast / 153 Chart 27 Lanzhou: To build the regional financial center in northwest / 154 Chart 28 Changsha: To construct the central regional financial center / 156 Chart 29 Ningbo: To build Shanghai international financial center s vice center / 158 Chart 30 Shijiazhuang: Strive to construct financial center in north China / 167 Chart 31 Urumqi: To build the regional financial center for central Asia / 169 00
金 融 蓝 皮 书 BⅢ Specific Report: Development Practice B.3 The construction development practice of China s financial center city / 172 Chart 1 Hong Kong / 172 Chart 2 Shanghai / 175 Chart 3 Beijing / 181 Chart 4 Tianjin / 185 Chart 5 Shenzhen / 189 Chart 6 Guangzhou / 192 Chart 7 Nanning / 194 Chart 8 Xiamen / 195 Chart 9 Fuzhou / 197 Chart 10 Hangzhou / 198 Chart 11 Nanjing / 199 Chart12 Hefei /201 Chart 13 Nanchang / 202 Chart14 Jinan /203 Chart 15 Qingdao / 204 Chart 16 Shenyang / 206 Chart 17 Harbin / 207 Chart 18 Changchun / 208 Chart19 Dalian Chart 20 Xi an /209 /211 Chart 21 Urumqi / 212 Chart 22 Lanzhou / 214 Chart 23 Wuhan / 215 00
CONTENTS Chart 24 Changsha / 216 Chart 25 Zhengzhou / 218 Chart 26 Chengdu / 219 Chart 27 Chongqing / 221 Chart 28 Ningbo / 224 Chart 29 Kunming / 225 Chart 30 Shijiazhuang / 227 Chart 31 Suzhou / 228 BⅣ Specific Report: Comprehensive Evaluation B.4 The financial competitiveness evaluation of China s financial center city Chart 1 The financial competitiveness evaluation overview about /231 financial center city / 231 Chart 2 The main functions of the financial center city financial competitiveness index system / 234 Chart 3 The construction principles of the financial center city financial competitiveness index system / 234 Chart 4 The general structure of the financial center city financial competitiveness index system / 236 Chart 5 The impact factors of China financial center city financial competitiveness evaluation / 237 Chart 6 The evaluation method and steps of the financial center city financial competitiveness index system / 243 Chart 7 The comprehensive assessment of China s financial center city financial competitiveness / 248 B.5 References / 278 00
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 总 报 告 : 发 展 综 述 General Report: Development Overview.1 中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 摘 要 : 金 融 中 心 是 金 融 机 构 密 集 金 融 市 场 发 达 金 融 服 务 高 效 金 融 信 息 灵 敏 资 金 流 动 自 由 的 集 聚 地 作 为 区 域 经 济 的 腹 地 和 核 心, 金 融 中 心 能 最 大 限 度 地 满 足 经 济 发 展 对 金 融 服 务 的 有 效 需 求, 从 而 对 区 域 经 济 产 生 强 大 的 拉 动 和 辐 射 作 用 金 融 中 心 的 发 展 直 接 关 系 到 区 域 经 济 乃 至 国 家 经 济 的 发 展, 直 接 关 系 到 国 家 经 济 金 融 安 全 和 国 际 话 语 权 的 提 升 因 此, 只 有 认 真 分 析 中 国 金 融 中 心 建 设 面 临 的 国 际 环 境 总 体 态 势 基 本 特 征 和 需 要 处 理 好 的 问 题, 才 能 审 时 度 势 把 握 机 遇, 加 快 我 国 的 金 融 中 心 的 发 展 一 中 国 金 融 中 心 发 展 面 临 的 国 际 环 境 ( 一 ) 金 融 危 机 助 推 金 融 中 心 全 球 格 局 变 化 1. 欧 美 金 融 中 心 仍 占 主 导 地 位 本 轮 金 融 危 机 虽 然 对 世 界 各 国 造 成 了 重 大 冲 击, 但 并 没 有 导 致 全 球 金 融 中 心 10
金 融 蓝 皮 书 结 构 发 生 实 质 性 改 变, 美 国 与 欧 洲 的 金 融 中 心 仍 然 保 持 着 传 统 优 势 地 位, 继 续 占 有 全 球 金 融 服 务 约 3 / 4 的 市 场 份 额 截 至 2009 年, 有 超 过 2 / 3 的 全 球 银 行 资 产 仍 集 中 在 美 国 和 欧 洲 的 金 融 中 心, 它 们 获 取 了 全 球 投 资 银 行 服 务 收 益 的 3 / 4 以 上 美 国 欧 盟 日 本 等 传 统 股 票 交 易 所 仍 然 占 据 着 统 治 地 位, 占 有 全 球 股 票 市 场 约 2 / 3 的 资 本 额, 占 据 全 球 股 票 交 易 量 79% 的 份 额, 股 票 衍 生 品 超 过 了 全 球 总 量 的 3 / 4 在 债 券 票 据 方 面, 有 超 过 70% 的 私 人 公 共 债 券 和 近 80% 的 利 率 衍 生 品 净 值 在 美 国 和 欧 洲 的 金 融 中 心 登 记, 有 近 3/ 4 的 国 际 债 券 在 纽 约 或 欧 洲 的 主 要 金 融 中 心 发 行 英 国 和 美 国 占 据 了 全 球 外 汇 交 易 量 的 50%, 外 汇 衍 生 品 交 易 的 70% 是 在 伦 敦 和 芝 加 哥 进 行 的 ( 表 1 表 2 表 3 和 表 4) 表 1 2005 ~ 2009 年 世 界 主 要 经 济 体 股 票 市 值 比 较 单 位 : 十 亿 美 元 国 家 / 地 区 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 美 国 15708 17467 17663 10606 13740 日 本 4950 4873 4546 3265 3467 中 国 内 地 402 1144 4459 1776 3303 英 国 3053 3808 4047 1996 2990 中 国 香 港 1055 1715 2654 1329 2305 法 国 1861 2511 2737 1491 1895 德 国 1286 1758 2207 1077 1367 印 度 546 816 1815 637 1301 资 料 来 源 : Bloomberg 表 2 2009 年 世 界 主 要 经 济 体 债 券 市 值 比 较 单 位 : % 年 份 债 券 市 值 / 全 球 债 券 市 值 债 券 市 值 / 名 义 GDP 美 国 欧 元 区 日 本 中 国 全 球 中 国 美 国 欧 元 区 日 本 2000 47. 3 18. 5 19. 6 0. 70 90. 7 16. 9 140. 7 85. 9 122. 2 2001 49. 3 17. 5 18. 5 0. 8 92. 9 18. 0 144. 7 81. 4 133. 8 2002 46. 8 19. 0 19. 2 1. 0 100. 4 23. 5 149. 1 91. 5 162. 6 2003 43. 3 20. 7 20. 3 1. 25 103. 7 27. 3 153. 2 93. 5 184. 9 2004 41. 9 20. 9 20. 4 1. 4 103. 6 32. 3 156. 4 92. 9 192. 3 2005 44. 6 18. 7 18. 9 2. 0 97. 9 40. 2 159. 8 81. 6 183. 9 2006 43. 6 20. 0 17. 1 2. 4 100. 6 44. 5 164. 0 92. 0 192. 7 2007 41. 8 21. 5 15. 9 3. 0 101. 2 49. 9 169. 8 97. 1 202. 2 2008 41. 5 21. 1 18. 7 3. 7 97. 6 51. 1 174. 1 91. 9 225. 1 2009 39. 0 21. 7 17. 9 4. 0 110. 5 52. 3 175. 8 112. 0 227. 4 资 料 来 源 : 债 券 市 值 来 自 国 际 清 算 银 行 (BIS), 名 义 GDP 和 全 球 债 券 市 值 来 自 Bloomberg 002
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 表 3 2009 年 全 球 主 要 场 外 金 融 衍 生 品 分 布 单 位 : % 外 汇 衍 生 品 利 率 衍 生 品 美 元 83. 18 欧 元 43. 31 欧 元 41. 39 美 元 38. 14 日 元 22. 84 英 镑 7. 41 英 镑 12. 05 日 元 6. 02 瑞 士 法 郎 6. 31 瑞 士 法 郎 0. 91 澳 元 4. 73 加 拿 大 元 0. 72 加 拿 大 元 3. 78 瑞 典 克 罗 拉 0. 37 瑞 典 克 罗 拉 2. 66 澳 元 0. 35 港 元 0. 60 港 元 0. 08 注 : 外 汇 衍 生 品 涉 及 两 种 或 以 上 的 货 币, 因 此, 按 货 币 统 计 加 总 份 额 超 过 了 100% ; 利 率 衍 生 品 为 单 一 货 币 利 率 衍 生 品 资 料 来 源 : 根 据 BIS 衍 生 品 未 偿 余 额 的 名 义 本 金 数 据 计 算 表 4 2009 年 全 球 主 要 场 内 金 融 衍 生 品 分 布 单 位 : % 年 份 北 美 欧 洲 亚 太 1999 51. 01 29. 50 17. 65 2000 57. 33 29. 45 11. 22 2001 68. 16 25. 86 5. 51 2002 57. 52 36. 94 5. 00 2003 53. 03 41. 99 4. 39 2004 59. 19 35. 06 5. 21 2005 62. 62 31. 40 5. 24 2006 59. 81 33. 46 5. 83 2007 53. 74 38. 66 6. 28 2008 51. 41 42. 66 4. 65 2009 47. 30 47. 00 3. 77 资 料 来 源 : 根 据 BIS 衍 生 品 未 偿 余 额 的 名 义 本 金 数 据 计 算 2. 欧 美 金 融 中 心 相 对 地 位 开 始 发 生 转 变 (1) 美 国 中 心 模 式 将 发 生 转 变 在 全 球 金 融 危 机 中, 美 国 大 型 投 行 与 全 能 型 银 行 都 受 到 重 创, 今 后 美 国 金 融 体 系 的 主 体 是 什 么, 美 国 金 融 体 系 的 核 心 支 柱 行 业 及 其 商 业 模 式 将 如 何 变 化, 都 将 关 系 到 美 国 金 融 中 心 发 展 的 未 来 走 向 003
金 融 蓝 皮 书 众 所 周 知, 20 世 纪 80 年 代, 美 国 遭 遇 储 贷 会 危 机, 最 后 以 债 券 股 权 的 大 重 组 和 机 构 的 大 并 购 宣 告 收 场 目 前, 尽 管 美 国 各 大 金 融 中 心 的 命 运 还 取 决 于 华 尔 街 与 华 盛 顿 之 间 的 平 衡, 取 决 于 美 元 在 全 球 国 际 货 币 体 系 中 的 控 制 地 位, 取 决 于 美 式 金 融 机 构 商 业 模 式 的 存 在 价 值 但 是, 美 联 储 将 承 担 更 多 宏 观 调 控 和 金 融 机 构 监 管 职 能, 这 必 将 改 变 美 国 金 融 中 心 的 发 展 模 式 (2) 欧 洲 国 际 金 融 中 心 地 位 上 升 第 二 次 世 界 大 战 以 来, 自 从 纽 约 取 代 伦 敦 成 为 世 界 首 要 金 融 中 心 后, 英 国 一 直 充 当 金 融 体 系 输 出 国 的 角 色, 并 以 此 作 为 国 家 竞 争 的 软 实 力, 这 从 同 属 英 联 邦 体 系 的 新 加 坡 国 际 金 融 中 心 的 发 展 经 验 中 就 可 见 一 斑 本 轮 金 融 危 机 前, 英 国 的 原 则 监 管 与 美 国 的 规 则 监 管 还 在 进 行 着 激 烈 的 竞 争, 气 势 上 难 分 伯 仲 经 历 金 融 危 机 后, 伦 敦 在 国 际 金 融 中 心 竞 争 中 处 于 更 加 有 利 的 位 置 从 金 融 发 展 的 视 角 来 看, 欧 洲 坚 持 金 融 监 管 的 国 际 化, 是 符 合 未 来 发 展 趋 势 的 举 措, 欧 洲 金 融 中 心 将 成 为 全 球 最 严 格 监 管 准 则 的 输 出 地 3. 新 兴 市 场 国 家 金 融 中 心 迅 速 崛 起 目 前, 尽 管 欧 美 金 融 中 心 仍 处 于 主 导 地 位, 但 它 们 正 受 到 来 自 新 兴 市 场 国 家 金 融 中 心 的 挑 战 以 股 票 市 场 为 例, 大 西 洋 两 岸 金 融 中 心 在 全 球 股 票 市 场 资 本 额 中 所 占 的 份 额, 由 2001 年 78% 的 峰 值 跌 至 2009 年 的 50%, 在 股 票 交 易 量 中 所 占 的 份 额 由 86% 跌 至 70% ( 表 5) 与 之 相 反, 2009 年, 金 砖 国 家 股 票 市 场 的 年 增 长 率 超 过 了 40%, 上 市 公 司 数 量 所 占 份 额 也 由 2000 年 的 2% 上 升 到 22%, 仅 中 国 就 占 了 全 球 IPO 的 50% 以 上 ( 图 1) 亚 洲 国 家 在 全 球 投 资 银 行 收 益 中 所 占 的 份 额 从 2000 年 的 13% 上 升 到 2009 年 的 20% 以 上 表 5 2009 年 全 球 主 要 证 券 交 易 所 规 模 比 较 交 易 所 名 称 交 易 量 ( 百 万 美 元 ) 市 值 ( 百 万 美 元 ) 上 市 公 司 数 量 ( 家 ) 纳 斯 达 克 交 易 所 28951349 3239492 2852 纽 约 泛 欧 证 券 交 易 所 ( 美 国 ) 17784586 11837793 2327 上 海 证 券 交 易 所 5061643 2704778 870 深 圳 证 券 交 易 所 2774065 868374 830 东 京 证 券 交 易 所 3990909 3306082 2335 德 国 证 券 交 易 所 2186433 1292355 783 纽 约 泛 欧 证 券 交 易 所 ( 欧 洲 ) 1981519 2869393 1160 韩 国 证 券 交 易 所 1559040 834597 1788 004
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 续 表 交 易 所 名 称 交 易 量 ( 百 万 美 元 ) 市 值 ( 百 万 美 元 ) 上 市 公 司 数 量 ( 家 ) 西 班 牙 证 券 交 易 所 1511044 1434540 3472 香 港 证 券 交 易 所 1501638 2305143 1319 意 大 利 证 券 交 易 所 885576 655848 296 印 度 国 家 证 券 交 易 所 786648 1224806 1453 纳 斯 达 克 OMX 北 欧 证 券 交 易 所 733388 817223 797 孟 买 证 券 交 易 所 263352 1306520 4955 大 阪 证 券 交 易 所 139868 138330 432 雅 典 交 易 所 66702 112632 288 维 也 纳 交 易 所 47952 114076 115 爱 尔 兰 证 券 交 易 所 35077 61291 64 Jasdaq 证 券 交 易 所 31169 89567 889 塞 浦 路 斯 证 券 交 易 所 1694 10269 115 卢 布 尔 雅 那 证 券 交 易 所 1216 12141 76 卢 森 堡 证 券 交 易 所 281 105048 267 马 耳 他 证 券 交 易 所 33 4080 20 资 料 来 源 : 根 据 各 证 券 交 易 所 公 开 资 料 整 理 图 1 2009 年 全 球 主 要 经 济 体 上 市 公 司 数 量 资 料 来 源 : World Exchange Federation 全 球 金 融 危 机 使 新 兴 市 场 国 家 加 快 了 建 设 国 际 金 融 中 心 的 步 伐 俄 罗 斯 寻 求 实 现 卢 布 与 人 民 币 的 贸 易 结 算, 并 与 欧 洲 结 成 同 盟 抗 衡 美 元 ; 巴 西 在 国 际 金 融 中 心 建 设 中 呈 逆 势 而 上 态 势 ; 印 度 建 设 孟 买 金 融 中 心, 虽 然 受 到 货 币 贬 值 和 股 市 下 挫 的 挑 战, 但 凭 借 其 产 业 优 势 与 人 力 资 源 优 势, 并 没 有 放 弃 建 设 亚 洲 金 融 中 心 的 005
金 融 蓝 皮 书 决 心 随 着 中 国 国 际 地 位 的 提 升, 在 国 际 金 融 体 系, 特 别 是 在 国 际 货 币 体 系 改 革 中, 将 会 赢 得 与 综 合 国 力 相 适 应 的 更 大 主 导 权, 并 成 为 新 一 轮 全 球 金 融 监 管 改 革 的 中 坚 力 量 和 世 界 经 济 的 稳 定 器 在 此 背 景 下, 推 进 国 际 金 融 中 心 建 设 已 成 为 举 足 轻 重 的 国 家 战 略, 使 中 国 香 港 北 京 和 上 海 等 国 际 金 融 中 心 城 市 的 话 语 权 和 影 响 力 获 得 不 断 提 升 综 上 分 析, 传 统 的 金 融 中 心, 包 括 纽 约 伦 敦 东 京 巴 黎 苏 黎 世 等 正 面 临 日 益 严 峻 的 挑 战, 其 发 展 活 力 与 新 兴 金 融 市 场 的 迅 速 崛 起 形 成 鲜 明 的 对 比 自 2007 年 以 来, 北 京 首 尔 深 圳 上 海 和 迪 拜 等 新 兴 金 融 中 心 在 全 球 的 排 名, 分 别 向 前 跃 进 了 20 位 17 位 14 位 13 位 和 4 位 更 引 人 注 目 的 是, 新 兴 金 融 中 心 的 综 合 竞 争 力 也 获 得 相 当 大 的 提 升, 2009 年, 首 尔 上 升 了 42% 北 京 上 升 了 27% 孟 买 上 升 了 22% 上 海 上 升 了 16% 特 别 需 要 强 调 的 是, 在 第 一 期 全 球 金 融 中 心 指 数 排 名 中, 只 有 46 个 城 市, 而 在 第 八 期 的 全 球 金 融 中 心 排 名 中 已 增 加 到 75 个 城 市, 这 充 分 说 明 世 界 各 国 都 在 加 快 打 造 本 国 的 金 融 中 心 ( 表 6 图 2) 表 6 2009 年 新 兴 市 场 国 家 主 要 金 融 中 心 排 名 变 化 金 融 中 心 城 市 GFCI1 排 名 GFCI8 排 名 排 名 变 化 上 海 24 6 18 北 京 36 16 20 深 圳 14 迪 拜 39 28 11 首 尔 43 24 19 图 2 2009 年 新 兴 市 场 国 家 主 要 金 融 中 心 排 名 变 化 006
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 ( 二 ) 新 兴 市 场 国 家 加 快 本 国 金 融 中 心 建 设 新 兴 市 场 国 家 金 融 中 心 特 别 是 亚 洲 国 家 的 金 融 中 心, 有 可 能 在 市 场 规 模 和 创 新 能 力 方 面 取 得 快 速 发 展, 从 而 进 入 全 球 金 融 中 心 的 第 一 集 团 之 所 以 具 有 如 此 强 劲 的 态 势, 是 因 为 亚 洲 地 区 将 继 续 保 持 高 速 增 长 趋 势, 并 不 断 提 高 其 地 区 竞 争 力, 这 是 该 地 区 20 世 纪 90 年 代 以 来 表 现 出 的 重 要 特 征 更 重 要 的 是, 金 融 危 机 加 速 了 上 述 发 展 趋 势 的 形 成 由 于 新 兴 市 场 国 家 积 极 地 参 与 全 球 经 济 与 监 管 政 策 的 协 调, 极 大 地 提 升 了 它 们 在 世 界 金 融 体 系 中 的 地 位 随 着 新 兴 市 场 在 全 球 经 济 地 位 的 提 高, 它 们 金 融 市 场 的 潜 力 也 在 不 断 提 升, 大 量 经 济 发 展 数 据 也 证 实 了 这 一 发 展 趋 势 美 国 和 欧 盟 在 世 界 GDP 中 所 占 的 比 例 已 经 由 20 世 纪 90 年 代 的 2 / 3 跌 至 2009 年 的 50% 左 右 相 反, 中 国 印 度 巴 西 俄 罗 斯 和 海 湾 地 区 等 重 要 新 兴 市 场 占 世 界 GDP 的 份 额 在 过 去 的 20 年 里 快 速 增 长, 而 且 这 种 增 长 速 度 差 距 还 可 能 进 一 步 扩 大 根 据 研 究 预 计, 亚 洲 发 展 中 经 济 体 未 来 五 年 将 继 续 保 持 8% 的 年 增 长 率, 中 东 地 区 在 5% 左 右, 拉 丁 美 洲 4% 左 右, 而 发 达 经 济 体 则 很 难 有 超 过 2% 的 增 长 率 经 济 增 长 的 强 劲 动 力 是 新 兴 市 场 国 家 财 富 积 累 的 重 要 源 泉 2009 年, 亚 太 地 区 的 高 净 值 财 富 人 士 (High Net Worth Individuals) 持 有 近 10 万 亿 美 元 的 资 产, 其 规 模 和 数 量 在 历 史 上 首 次 超 过 了 欧 洲 亚 洲 和 美 洲 的 中 产 阶 级 人 数 及 其 资 产 规 模 也 同 样 在 迅 速 增 长 除 了 私 人 财 富 之 外, 2010 年, 这 些 新 兴 经 济 体 的 资 产 规 模 达 到 了 3. 7 万 亿 美 元 为 此, 许 多 新 兴 经 济 体 建 立 起 规 模 宏 大 的 基 金 来 管 理 主 权 财 富, 一 方 面, 这 些 私 人 与 公 共 资 产 是 当 地 金 融 中 心 业 务 的 重 要 来 源 ; 另 一 方 面, 这 些 资 产 将 会 给 地 区 金 融 业 带 来 巨 大 的 收 益, 估 计 创 造 为 4% ~ 8% 的 增 加 值 同 时, 金 融 中 心 也 会 为 当 地 提 供 大 量 在 金 融 机 构 和 金 融 中 介 机 构 等 就 业 的 机 会 基 于 上 述 优 势, 新 兴 经 济 体 正 在 不 断 夯 实 金 融 中 心 的 根 基, 逐 步 谋 求 提 升 全 国 性 区 域 性 甚 至 全 球 性 国 际 金 融 中 心 地 位 其 中 最 为 重 要 的 案 例 是 北 京 和 上 海 得 益 于 国 家 金 融 市 场 的 开 放 和 20 世 纪 90 年 代 末 开 始 的 监 管 体 制 改 革, 得 益 于 先 进 金 融 监 管 体 系 的 建 立 和 不 断 成 熟 的 市 场 环 境, 使 北 京 和 上 海 逐 渐 成 为 中 国 内 地 最 重 要 的 金 融 中 心 城 市 截 至 2010 年, 不 断 增 长 的 国 内 金 融 服 务 需 求, 使 中 国 银 行 业 在 全 球 金 融 市 场 中 的 份 额 由 9% 上 升 为 13%, 债 券 业 由 2% 上 升 为 007
金 融 蓝 皮 书 5%, 股 票 业 由 6% 上 升 为 16% 总 而 言 之, 新 兴 市 场 国 家 正 在 提 升 本 国 金 融 中 心 的 综 合 实 力, 而 传 统 的 金 融 中 心 拥 有 更 完 善 的 监 管 体 制 和 能 力 的 观 念 则 受 到 不 断 质 疑 与 此 同 时, 新 兴 经 济 体 的 金 融 市 场 也 比 发 达 经 济 体 的 市 场 恢 复 得 更 快 但 必 须 认 识 到, 与 伦 敦 纽 约 中 国 香 港 新 加 坡 法 兰 克 福 等 传 统 金 融 中 心 相 比, 新 兴 金 融 中 心 在 市 场 规 模 流 动 性 成 熟 程 度 产 品 创 新 市 场 基 础 设 施 等 方 面 还 有 相 当 的 距 离 不 过 无 论 如 何, 作 为 新 兴 金 融 中 心 的 上 海 北 京 孟 买 迪 拜 等, 未 来 一 定 能 成 为 重 要 的 区 域 性 甚 至 全 球 性 国 际 金 融 中 心 ( 三 ) 许 多 国 家 都 拥 有 不 同 层 次 的 金 融 中 心 从 世 界 经 济 发 展 和 国 际 金 融 中 心 形 成 的 一 般 规 律 看, 经 济 实 力 强 大 的 国 家 都 拥 有 至 少 一 个 国 际 经 济 中 心 城 市, 而 这 些 国 际 经 济 中 心 城 市 一 般 都 是 重 要 的 国 际 金 融 中 心 20 世 纪 中 后 期, 科 技 进 步 大 大 加 快 了 国 际 金 融 中 心 城 市 的 发 展, 形 成 了 多 层 次 多 元 化 的 趋 势 一 个 国 家 或 地 区 内 同 时 拥 有 若 干 个 功 能 互 补 层 次 不 同 的 全 球 性 国 际 金 融 中 心 区 域 性 国 际 金 融 中 心 以 及 国 内 金 融 中 心, 已 是 一 种 正 常 的 经 济 现 象 ( 表 7) 这 些 不 同 层 次 的 金 融 中 心 对 促 进 本 国 或 地 区 的 经 济 发 展 都 发 挥 着 积 极 的 作 用 例 如, 美 国 除 了 拥 有 作 为 全 球 性 国 际 金 融 中 心 的 纽 约 外, 还 有 芝 加 哥 旧 金 山 等 区 域 性 国 际 金 融 中 心 ; 英 国 在 拥 有 伦 敦 这 一 全 球 性 国 际 金 融 中 心 之 外, 还 有 西 北 地 区 的 曼 彻 斯 特 作 为 区 域 性 国 际 金 融 中 心 ; 日 本 的 大 阪 不 仅 是 东 京 以 外 的 区 域 性 国 际 金 融 中 心, 同 时 还 是 日 本 著 名 的 期 货 交 易 中 心 和 具 有 悠 久 历 史 的 日 本 商 业 中 心 这 些 金 融 中 心 都 在 国 际 金 融 业 中 占 有 重 要 的 位 置, 对 本 国 和 城 市 周 边 地 区 发 挥 着 重 要 的 金 融 支 持 和 经 济 辐 射 作 用 表 7 部 分 发 达 国 家 不 同 层 次 金 融 中 心 分 布 国 家 全 球 级 区 域 级 国 家 级 美 国 纽 约 芝 加 哥 旧 金 山 英 国 伦 敦 曼 彻 斯 特 伯 明 翰 日 本 东 京 大 阪 横 滨 加 拿 大 多 伦 多 蒙 特 利 尔 法 国 巴 黎 里 昂 德 国 法 兰 克 福 杜 塞 尔 多 夫 008
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 中 国 作 为 世 界 上 最 大 的 发 展 中 国 家, 幅 员 辽 阔, 人 口 众 多, 经 济 发 展 潜 力 巨 大 同 时, 由 于 中 国 地 区 差 异 较 大, 经 济 发 展 不 平 衡, 必 然 带 来 资 金 分 布 的 不 平 衡, 这 种 不 平 衡 的 资 金 分 布, 需 要 国 家 地 区 或 经 济 中 心 城 市 进 行 有 组 织 的 融 通 和 调 剂, 因 此 在 客 观 上 要 求 我 国 建 设 不 同 层 次 的 金 融 中 心 ( 四 ) 国 际 货 币 体 系 将 面 临 重 大 结 构 调 整 国 际 货 币 体 系 是 国 际 货 币 金 融 体 系 的 核 心, 改 革 国 际 货 币 体 系 是 建 立 新 的 国 际 经 济 秩 序 的 前 提 金 融 危 机 使 国 际 货 币 体 系 的 内 在 缺 陷 暴 露 出 来, 但 历 史 经 验 表 明, 新 的 国 际 货 币 体 系 的 建 立 往 往 不 是 主 动 改 革 的 结 果, 而 是 对 既 成 事 实 的 博 弈 默 认 未 来 10 年, 国 际 货 币 体 系 可 能 呈 现 以 下 发 展 趋 势 1. 美 元 作 为 国 际 结 算 和 储 备 货 币 不 会 改 变, 但 其 地 位 将 会 弱 化 在 牙 买 加 体 系 时 期, 美 国 以 其 发 达 的 金 融 市 场 为 其 经 常 项 目 赤 字 和 大 规 模 的 对 外 直 接 投 资 融 资, 实 际 上, 美 国 充 当 了 国 际 金 融 市 场 中 介 人 角 色 本 轮 金 融 危 机 以 来, 全 球 经 济 进 入 再 平 衡 的 过 程, 美 国 经 济 受 到 了 很 大 的 冲 击, 经 济 地 位 也 被 大 大 削 弱 随 着 美 国 经 常 项 目 逆 差 减 少, 新 兴 市 场 国 家 也 相 应 减 少 对 美 国 的 融 资, 因 此 必 然 会 削 弱 美 国 国 际 金 融 中 心 的 地 位, 美 元 市 场 融 资 功 能 将 逐 渐 被 弱 化 与 此 同 时, 为 改 变 对 美 元 的 过 度 依 赖, 各 国 都 采 取 有 力 措 施 来 削 弱 美 元 的 地 位 第 一, 为 增 加 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 的 作 用, 未 来 可 能 继 续 扩 大 IMF 的 规 模, 美 元 作 为 储 备 货 币 的 地 位, 会 受 到 对 IMF 增 资 特 别 是 增 加 特 别 提 款 权 的 挑 战, 因 为 其 他 国 家 可 能 用 特 别 提 款 权 代 替 美 元 作 为 储 备 货 币 ; 第 二, 本 轮 危 机 使 区 域 金 融 货 币 合 作 的 意 愿 进 一 步 增 强, 比 如 阿 根 廷 和 巴 西 两 国 推 出 了 本 土 货 币 结 算 机 制 中 俄 贸 易 改 用 本 币 结 算 亚 洲 国 家 签 订 货 币 互 换 协 议 并 支 持 互 换 资 金 用 于 贸 易 融 资 中 国 推 动 人 民 币 作 为 贸 易 结 算 货 币 等 都 将 减 少 美 元 在 国 际 贸 易 结 算 中 的 使 用 ; 第 三, 目 前, 欧 元 区 贸 易 和 投 资 已 经 超 过 美 国, 欧 元 区 建 立 泛 欧 金 融 监 管 体 系 的 努 力 不 会 放 弃, 欧 元 仍 构 成 对 美 元 的 挑 战 2. 亚 洲 区 域 金 融 合 作 进 一 步 加 强, 人 民 币 国 际 地 位 不 断 提 升 根 据 亚 洲 区 域 经 济 一 体 化 的 发 展, 在 2020 年 前 建 立 单 一 货 币 联 盟 的 条 件 还 很 不 成 熟, 多 重 货 币 联 盟 模 式 将 是 一 个 现 实 的 选 择 亚 洲 区 域 货 币 合 作 的 重 点 内 容 包 括 : 一 是 继 续 完 善 危 机 救 助 机 制, 成 立 亚 洲 货 币 基 金, 减 少 区 域 内 各 国 对 国 际 货 币 基 金 组 织 贷 款 的 依 赖 ; 二 是 建 立 区 域 汇 率 稳 定 机 制, 加 强 各 经 济 体 汇 率 政 009
金 融 蓝 皮 书 策 协 调 ; 三 是 探 索 建 立 独 立 的 监 管 模 式 ; 四 是 推 行 区 域 货 币 在 共 同 储 备 基 金 贸 易 投 资 中 的 使 用, 减 少 对 美 元 的 依 赖 目 前, 中 国 已 成 为 东 亚 区 域 生 产 网 络 的 中 心, 中 国 在 亚 洲 以 及 世 界 经 济 和 贸 易 中 的 地 位 持 续 上 升 2008 年, 中 国 的 区 域 贸 易 已 经 超 过 日 本, 贸 易 总 额 达 到 13660 亿 美 元, 超 过 区 域 全 部 贸 易 额 的 一 半, 其 中 进 口 的 62% 和 出 口 的 46. 4% 来 自 亚 洲 日 本 与 亚 洲 的 贸 易 额 为 9300 多 亿 美 元, 占 其 全 部 贸 易 额 的 58%, 其 中 进 口 为 53% 出 口 为 47% 2009 年 一 季 度, 以 人 民 币 计 价 的 非 金 融 债 券 首 次 超 过 日 本, 成 为 欧 元 和 美 元 以 外 的 第 三 大 发 债 货 币 预 计 到 2020 年, 中 国 经 济 总 量 将 是 日 本 的 2 倍, 中 国 在 亚 洲 区 域 中 的 地 位 将 会 进 一 步 上 升 日 元 的 地 位 将 随 着 日 本 经 济 地 位 的 下 降 而 进 一 步 下 降, 而 人 民 币 的 区 域 货 币 地 位 会 大 幅 提 升, 有 望 成 为 亚 洲 区 域 的 核 心 货 币 随 着 人 民 币 区 域 化 和 国 际 化 程 度 的 提 高, 国 际 货 币 体 系 可 能 由 美 元 和 欧 元 二 极 格 局, 开 始 呈 现 向 美 元 欧 元 和 人 民 币 三 极 或 包 括 特 别 提 款 权 (SDR) 的 多 极 过 渡 的 发 展 态 势 3. 国 际 金 融 改 革 继 续 深 化, 金 融 监 管 多 边 协 调 机 制 进 一 步 完 善 目 前, 尽 管 建 立 超 主 权 的 世 界 货 币 和 世 界 银 行 ( 最 后 贷 款 人 ) 负 责 全 球 统 一 货 币 的 发 行 和 管 理, 是 理 想 化 的 目 标, 并 不 具 备 现 实 操 作 性 但 在 未 来 10 年 内 比 较 现 实 的 选 择, 是 继 续 深 化 国 际 金 融 机 构 的 改 革, 完 善 金 融 监 管 的 多 边 协 调 机 制 国 际 金 融 机 构 改 革 主 要 包 括, IMF 的 运 作 规 则 和 投 票 机 制 将 面 临 重 大 改 革, 发 展 中 国 家 的 份 额 和 投 票 权 将 不 断 增 加, 美 国 的 一 票 否 决 权 也 可 能 面 临 取 消 IMF 和 新 成 立 的 金 融 委 员 会, 对 主 要 储 备 货 币 国 家 经 济 政 策 的 监 测 职 能 将 加 强, 其 对 储 备 货 币 发 行 国 的 监 管 力 度 将 加 大 IMF 发 挥 准 中 央 银 行 职 能, 扩 大 SDR 的 发 行 和 使 用 范 围, 使 之 成 为 国 际 储 备 与 支 付 的 重 要 补 充 手 段, 并 为 SDR 在 私 人 资 本 市 场 上 的 交 易 提 供 支 付 结 算 支 持 20 国 集 团 等 国 际 多 边 协 调 机 制 的 作 用 将 进 一 步 增 强 发 展 中 国 家 尤 其 是 中 国 的 话 语 权 将 进 一 步 增 加 多 边 金 融 监 管 协 调 机 构 将 在 制 定 国 际 监 管 规 则 和 加 强 金 融 监 管 合 作 方 面 发 挥 积 极 作 用 ( 五 ) 各 主 要 经 济 体 之 间 更 加 注 重 金 融 合 作 金 融 危 机 给 全 球 的 深 刻 教 训, 就 是 发 达 国 家 与 新 兴 经 济 体 之 间 在 国 际 金 融 交 010
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 易 与 监 管 方 面 的 信 息 不 对 称, 导 致 主 要 发 达 国 家 为 源 头 的 金 融 危 机 由 全 球 埋 单, 全 球 性 国 际 金 融 中 心 的 风 险 由 各 区 域 级 国 际 金 融 中 心 分 摊 目 前, 美 国 决 意 不 想 退 出 全 球 金 融 的 霸 主 地 位, 欧 洲 真 正 的 目 标 是 想 建 立 一 个 统 一 体 以 扩 大 欧 盟 在 全 球 的 权 力, 而 新 兴 国 家 集 团 只 想 发 展 经 济 与 保 证 本 国 货 币 安 全 欧 美 国 家 与 新 兴 国 家 之 间 存 在 着 严 重 的 信 息 不 对 称, 缺 乏 必 要 的 信 息 披 露 安 全 预 警 和 联 合 干 预 机 制, 尤 其 在 定 价 与 评 级 机 制 上 缺 乏 透 明 度 与 公 正 性 今 后 20 国 集 团 峰 会 及 国 际 机 构 各 国 政 府 必 将 更 加 重 视 新 兴 经 济 体 与 发 达 经 济 体 的 信 息 对 接, 特 别 是 跨 金 融 中 心 的 合 作 与 金 融 安 全, 这 种 对 称 性 合 作 将 在 国 际 贸 易 国 际 金 融 国 际 经 济 三 大 经 济 体 系 中 得 到 充 实 与 加 强 ( 六 ) 国 际 金 融 组 织 不 断 加 强 协 同 性 监 管 本 轮 金 融 危 机 的 一 个 重 要 经 验 是 金 融 市 场 的 政 策 制 定 者 越 来 越 不 能 容 忍 对 金 融 产 品 和 市 场 不 加 监 管 的 行 为, 尤 其 是 那 些 不 遵 循 税 务 洗 钱 腐 败 恐 怖 活 动 融 资 等 方 面 国 际 规 则 的 金 融 中 心 G20 会 议 缩 小 各 国 监 管 差 异 和 在 敏 感 领 域 推 进 国 际 标 准 的 决 定 也 反 映 了 这 一 点 全 球 税 收 透 明 度 与 情 报 交 换 论 坛 ( Global Forum on Transparency and Exchange of Information) 金 融 稳 定 委 员 会 ( Financial Stability Board) 和 金 融 行 动 专 责 委 员 会 ( Financial Action Task Force) 已 经 开 展 系 统 性 的 工 作 来 判 定 高 风 险 的 领 域 并 打 击 在 国 际 监 管 上 的 不 合 作 行 为, 这 使 得 许 多 领 域 开 始 接 受 相 关 的 国 际 监 管 标 准 并 禁 止 其 金 融 中 心 不 遵 循 上 述 标 准 的 市 场 行 为 随 着 国 际 政 治 压 力 的 加 大 和 对 市 场 参 与 者 监 管 越 来 越 严 格, 以 往 依 靠 放 松 监 管 或 税 收 套 利 取 得 成 功 的 金 融 中 心, 可 能 会 发 现 加 强 金 融 协 同 监 管 的 迫 切 性 危 机 之 前, 在 安 全 和 税 收 等 高 度 敏 感 的 议 题 之 外, 监 管 对 于 金 融 中 心 的 影 响 则 不 那 么 明 确 危 机 过 程 中, 为 了 使 金 融 体 系 具 有 更 大 的 活 力, 美 国 欧 洲 和 其 他 经 济 体 的 政 策 制 定 者 都 有 很 强 的 意 愿 去 强 化 监 管, 并 加 强 国 际 协 调 以 保 持 步 调 一 致 实 践 证 明, 监 管 良 好 的 金 融 中 心 由 于 其 可 靠 的 审 慎 性 要 求 和 有 效 的 干 预 机 制 成 为 大 多 数 市 场 参 与 者 的 安 全 港 另 外, 全 球 金 融 监 管 的 跨 中 心 化 是 金 融 危 机 以 来 全 球 关 注 的 热 点 过 去 金 融 中 心 之 间 往 往 是 合 作 大 于 监 管, 由 于 发 达 国 家 尤 其 是 发 达 金 融 中 心 的 功 能 越 来 越 全 球 化, 但 是 对 金 融 中 心 要 素 市 场 的 监 管, 比 如 对 储 蓄 货 币 外 汇 市 场 衍 生 品 市 场 信 贷 市 场 的 监 管, 仍 然 011
金 融 蓝 皮 书 以 主 权 国 家 为 主, 从 而 导 致 日 益 拓 展 的 主 权 国 家 与 收 缩 的 跨 国 监 管 之 间 形 成 矛 盾 为 此, 国 际 金 融 中 心 的 监 管 模 式, 将 按 照 超 主 权 监 管 的 思 路, 走 向 跨 中 心 化 发 展 二 中 国 金 融 中 心 发 展 的 总 体 态 势 ( 一 ) 加 快 金 融 中 心 建 设 已 经 成 为 国 家 战 略 在 经 济 全 球 化 背 景 下, 金 融 作 为 现 代 经 济 的 核 心, 其 地 位 日 益 突 出, 从 一 定 意 义 上 讲, 经 济 竞 争 突 出 表 现 为 金 融 的 竞 争 金 融 中 心 是 一 国 经 济 发 展 的 制 高 点 和 参 与 全 球 资 源 分 配 的 控 制 中 心 国 际 金 融 竞 争 很 大 程 度 上 就 是 国 际 金 融 中 心 的 竞 争 金 融 中 心 的 影 响 力 已 成 为 国 家 综 合 竞 争 力 的 一 个 标 尺, 许 多 国 家 都 把 建 设 和 发 展 国 际 金 融 中 心 作 为 重 要 的 国 家 战 略 中 国 作 为 正 在 和 平 崛 起 的 经 济 大 国, 要 实 施 在 21 世 纪 的 发 展 战 略, 明 确 在 经 济 全 球 化 进 程 中 的 战 略 地 位, 成 为 国 际 金 融 规 则 的 制 定 者 和 金 融 活 动 的 参 加 者, 不 能 没 有 具 有 较 强 影 响 力 的 国 际 金 融 中 心, 这 是 一 条 重 要 的 国 际 经 验 在 中 国 经 济 社 会 发 展 战 略 中, 明 确 提 出 中 国 金 融 业 发 展 的 战 略 目 标 : 1996 ~ 2050 年, 经 济 的 金 融 化 程 度 将 大 大 提 高, 金 融 业 的 发 展 趋 于 成 熟 ; 主 要 金 融 总 量 居 于 世 界 前 列, 结 构 指 标 和 金 融 效 率 达 到 发 达 国 家 当 时 的 平 均 水 平 ; 人 民 币 实 现 完 全 自 由 兑 换, 上 海 中 国 香 港 即 将 成 为 世 界 最 主 要 的 金 融 中 心, 另 外 还 将 形 成 四 五 个 区 域 性 金 融 中 心 ; 金 融 业 产 值 在 国 民 生 产 总 值 中 的 比 重 将 超 过 15% ; 人 们 经 济 金 融 生 活 的 便 利 程 度 将 基 本 达 到 发 达 国 家 的 水 平 1 根 据 以 上 战 略 规 划, 我 们 可 以 预 见, 随 着 中 国 经 济 总 量 的 不 断 扩 大, 国 际 地 位 的 不 断 提 升, 中 国 的 金 融 话 语 权 也 将 进 一 步 提 升, 到 21 世 纪 中 叶 之 前, 完 全 可 以 形 成 1 ~ 2 个 全 球 性 金 融 中 心 和 若 干 个 区 域 性 国 际 金 融 中 心 1. 建 设 金 融 中 心 将 成 为 参 与 经 济 全 球 化 的 重 要 手 段 当 今 世 界 资 本 主 义 已 进 入 金 融 垄 断 资 本 主 义 时 代 在 布 雷 顿 森 林 体 系 崩 溃 以 前, 全 球 外 汇 交 易 中 的 90% 发 生 在 正 常 贸 易 和 投 资 领 域, 只 有 约 10% 发 生 1 李 成 勋 主 编 1996 ~ 2050 年 中 国 经 济 社 会 发 展 战 略, 北 京 出 版 社, 1997, 第 332 页 012
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 于 投 机 领 域 20 世 纪 90 年 代 后 期 以 来, 二 者 的 比 例 关 系 正 好 倒 了 过 来 目 前, 全 世 界 虚 拟 资 本 平 均 每 天 交 易 量 超 过 2 万 亿 美 元, 约 为 世 界 平 均 每 天 实 际 贸 易 额 的 50 倍 鉴 于 金 融 虚 拟 经 济 在 经 济 运 行 中 的 主 导 地 位, 只 要 赢 得 金 融 交 易 的 话 语 权 和 主 导 权, 在 某 种 程 度 上 就 拥 有 了 掌 控 世 界 经 济 的 主 动 权 我 国 改 革 开 放 以 来, 连 续 30 多 年 经 济 高 速 增 长, 已 经 成 为 世 界 第 二 大 经 济 体 和 第 二 大 贸 易 国 在 实 体 经 济 领 域, 中 国 事 实 上 已 经 在 一 定 程 度 上 掌 握 了 世 界 经 济 某 些 领 域 的 主 导 地 位 每 当 中 国 进 口 增 长, 则 国 际 能 源 原 材 料 价 格 就 上 涨 ; 反 之 出 口 增 长, 则 全 球 通 货 膨 胀 水 平 就 下 降 但 与 经 济 地 位 相 比, 我 国 的 金 融 实 力 还 不 够 强 目 前, 制 约 我 国 参 与 国 际 金 融 竞 争 的 关 键 因 素, 已 经 不 再 是 金 融 开 放 度 的 大 小, 而 是 金 融 综 合 实 力 的 强 弱 因 此, 要 成 为 引 领 世 界 的 经 济 强 国, 当 务 之 急 要 制 定 国 家 的 金 融 中 心 发 展 战 略, 建 立 起 发 达 的 金 融 市 场 和 金 融 产 业, 成 为 国 际 金 融 市 场 上 的 重 要 博 弈 者 2. 综 合 国 力 的 提 升 为 建 设 金 融 中 心 创 造 了 条 件 历 史 经 验 表 明, 国 际 金 融 中 心 的 迁 移 与 所 在 国 经 济 实 力 的 对 比 交 错 共 生, 相 得 益 彰 国 际 金 融 中 心 通 过 发 挥 高 效 集 聚 和 优 化 配 置 资 本 制 定 国 际 金 融 市 场 的 运 行 规 则 以 及 推 动 主 权 货 币 国 际 化 等 核 心 功 能, 来 促 进 所 在 国 实 体 经 济 发 展 和 综 合 国 力 提 升 与 此 同 时, 综 合 国 力 强 盛 的 国 家 能 够 吸 引 全 球 资 本 的 大 举 进 入, 推 动 所 在 国 金 融 机 构 和 金 融 市 场 不 断 发 展, 引 导 所 在 国 的 经 济 中 心 城 市 逐 渐 发 展 演 变 成 为 不 同 层 次 的 国 际 金 融 中 心 17 世 纪 初, 荷 兰 阿 姆 斯 特 丹 建 立 了 世 界 首 家 股 票 交 易 所, 相 对 发 达 的 金 融 市 场 使 阿 姆 斯 特 丹 成 为 当 时 的 国 际 金 融 中 心, 而 通 过 国 际 金 融 中 心 的 资 源 积 聚, 荷 兰 逐 步 发 展 成 为 全 球 的 霸 主 18 世 纪, 工 业 革 命 在 英 国 率 先 爆 发, 借 此 英 国 快 速 超 越 荷 兰, 成 为 当 时 综 合 国 力 最 为 强 盛 的 国 家 随 着 综 合 国 力 的 日 渐 强 大, 伦 敦 逐 步 取 代 阿 姆 斯 特 丹, 成 为 世 界 上 最 重 要 的 国 际 金 融 中 心 第 一 次 世 界 大 战 后, 免 受 战 争 影 响 的 美 国 迅 速 崛 起, 其 经 济 实 力 跃 居 世 界 第 一, 几 乎 是 在 同 一 时 期 纽 约 超 越 伦 敦, 成 为 全 球 金 融 领 域 的 新 霸 主 此 后, 纽 约 国 际 金 融 中 心 作 用 的 持 续 发 挥, 是 美 国 综 合 经 济 实 力 长 期 位 居 全 球 之 首 和 美 元 长 期 保 持 国 际 储 备 货 币 地 位 的 重 要 原 因, 反 过 来 美 国 强 大 的 经 济 实 力 又 使 纽 约 国 际 金 融 中 心 地 位 得 到 不 断 巩 固 综 合 经 济 实 力 决 定 了 金 融 中 心 发 展 进 程 2008 年, 全 球 遭 遇 百 年 不 遇 的 金 013
金 融 蓝 皮 书 融 危 机, 中 国 政 府 果 断 采 取 一 揽 子 应 对 措 施, 依 然 保 持 9% 的 增 长 速 度, GDP 达 到 30 万 亿 人 民 币, 并 为 世 界 经 济 贡 献 了 20% 的 增 长 动 力 根 据 国 际 货 币 基 金 组 织 发 布 的 报 告, 2010 年, 中 国 经 济 增 长 速 度 超 过 8%, 远 远 高 于 世 界 其 他 国 家 经 济 增 速 在 新 兴 市 场 及 发 展 中 经 济 体 中, 增 速 名 列 前 茅 ( 表 8 图 3) 强 大 的 经 济 实 力 和 发 展 动 能, 使 中 国 成 为 世 界 经 济 体 中 不 可 忽 视 的 重 要 力 量 国 家 / 地 区 表 8 2006 ~ 2009 年 世 界 主 要 经 济 体 经 济 增 长 情 况 年 份 单 位 : % 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 世 界 经 济 总 产 出 5. 1 5. 0 3. 7 2. 2 美 国 2. 8 2. 0 1. 4-0. 7 欧 盟 3. 3 3. 1 1. 5-0. 2 英 国 2. 8 3. 0 0. 8-1. 3 日 本 2. 4 2. 1 0. 5-0. 2 新 兴 市 场 及 发 展 中 经 济 体 7. 9 8. 0 6. 6 5. 1 金 砖 四 国 中 国 11. 6 11. 9 9. 0 8. 5 印 度 9. 8 9. 3 7. 8 6. 3 巴 西 3. 8 5. 4 5. 2 3. 0 俄 罗 斯 7. 4 8. 1 6. 8 3. 5 资 料 来 源 : 世 界 经 济 年 鉴 2008 / 2009 图 3 2006 ~ 2009 年 世 界 主 要 经 济 体 经 济 增 速 比 较 2000 ~ 2007 年, 我 国 出 口 贸 易 额 年 均 增 长 25%, 进 口 贸 易 额 年 均 增 长 23% ; 2008 年, 实 现 进 出 口 总 额 25616 亿 美 元, 比 上 年 增 长 17. 8%, 成 为 世 界 第 二 大 贸 易 国, 国 家 外 汇 储 备 达 到 19460 亿 美 元, 比 上 年 增 加 4178 亿 美 元 2009 年, 014
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 我 国 对 外 贸 易 占 世 界 的 9%, 其 中, 出 口 超 过 德 国, 成 为 世 界 第 一 大 出 口 国, 进 口 则 仅 次 于 美 国, 是 世 界 第 二 大 进 口 国 在 工 业 发 展 方 面, 中 国 是 世 界 第 二 大 工 业 制 造 国, 根 据 联 合 国 工 业 发 展 组 织 统 计, 2009 年, 中 国 占 世 界 制 造 业 增 加 值 的 比 重 为 15. 6%, 超 过 了 日 本 的 10% 由 此 可 见, 中 国 已 经 达 到 了 当 时 伦 敦 纽 约 和 东 京 成 为 国 际 金 融 中 心 时, 其 所 在 国 在 世 界 经 济 贸 易 中 所 占 的 份 额 ( 表 9) 表 9 中 国 与 全 球 三 大 金 融 中 心 所 在 国 经 济 实 力 和 金 融 地 位 比 较 占 世 界 工 业 的 占 世 界 贸 易 的 比 重 比 重 工 业 技 术 水 平 货 币 国 际 化 金 融 中 心 地 位 英 国 32% ~ 50% 22% ~ 27% 世 界 领 先 英 镑 成 为 国 际 货 币 伦 敦 成 为 全 球 国 际 金 融 中 心 美 国 23% ~ 43% 世 界 领 先 美 元 成 为 国 际 货 币 纽 约 成 为 全 球 国 际 金 融 中 心 日 本 10% 6% ~ 10% 重 点 领 域 领 先 日 元 成 为 国 际 货 币 东 京 成 为 全 球 国 际 金 融 中 心 中 国 15. 6% 9% 个 别 领 域 领 先 人 民 币 日 益 国 际 化 香 港 成 为 区 域 国 际 金 融 中 心 3. 建 设 金 融 中 心 是 我 国 赢 得 国 际 市 场 话 语 权 的 战 略 选 择 尽 管 我 国 经 济 发 展 强 劲, 但 却 受 到 来 自 能 源 原 材 料 供 应 方 面 的 制 约 比 如 我 国 近 30% 的 石 油 45% 的 铁 矿 石 和 十 几 类 有 色 金 属 中 的 44% 需 要 进 口 随 着 经 济 发 展 水 平 的 进 一 步 提 高, 我 国 对 国 际 能 源 和 原 材 料 市 场 依 赖 程 度 还 将 不 断 提 高 然 而, 我 国 许 多 重 要 战 略 物 资 的 国 际 交 易 都 极 易 受 到 国 际 投 机 力 量 的 冲 击, 目 前, 中 国 买 什 么, 什 么 就 贵, 使 我 国 经 济 发 展 面 临 严 峻 的 挑 战 我 国 能 源 和 原 材 料 交 易 受 制 于 人 被 动 受 损, 究 其 原 因 是 我 国 没 有 形 成 一 定 国 际 影 响 力 的 能 源 原 材 料 定 价 中 心, 不 能 主 动 组 织 和 参 与 相 应 的 市 场 交 易, 只 能 被 动 接 受 由 他 国 制 定 的 价 格 这 一 点 在 期 货 市 场 上 表 现 得 尤 为 明 显 期 货 市 场 是 经 济 发 展 到 一 定 阶 段 的 产 物, 是 金 融 市 场 的 重 要 组 成 部 分, 具 备 价 格 发 现 和 风 险 规 避 两 大 功 能 由 于 期 货 价 格 具 有 前 瞻 性, 能 反 映 多 种 生 产 要 素 在 未 来 一 定 时 期 的 变 化 趋 势 因 此, 一 个 具 有 足 够 深 度 和 广 度 的 期 货 市 场, 就 成 了 价 格 形 成 的 公 开 平 台, 其 形 成 的 期 货 价 格 也 成 为 现 货 交 易 的 定 价 基 准 如 果 一 国 拥 有 国 际 定 价 话 语 权 的 期 货 市 场, 本 土 企 业 熟 知 期 货 交 易 的 传 统 规 则 及 市 场 心 理 等, 就 能 对 市 场 价 格 波 动 及 时 作 出 反 应, 开 展 套 期 保 值, 从 而 有 效 地 规 避 市 场 风 险 比 015
金 融 蓝 皮 书 如, 美 国 在 20 世 纪 70 年 代 石 油 危 机 之 后, 汲 取 石 油 价 格 暴 涨 的 教 训, 逐 步 将 纽 约 发 展 成 为 全 球 的 石 油 期 货 中 心 美 国 是 世 界 第 一 大 石 油 进 口 国, 但 近 些 年 其 企 业 和 消 费 者 并 没 有 过 多 承 担 原 油 价 格 上 涨 带 来 的 成 本 压 力, 这 与 美 国 拥 有 全 球 性 石 油 期 货 交 易 中 心 不 无 关 系 目 前, 国 际 大 宗 产 品 的 期 货 定 价 中 心 主 要 集 中 在 少 数 几 个 发 达 国 家, 这 也 为 这 些 国 家 拥 有 定 价 主 动 权 创 造 了 条 件 比 如 美 国 是 石 油 煤 炭 大 豆 小 麦 等 产 品 的 期 货 定 价 中 心 ; 英 国 是 石 油 铝 铅 铜 锡 棉 花 等 产 品 的 期 货 定 价 中 心 ; 日 本 是 红 小 豆 玉 米 等 产 品 的 期 货 定 价 中 心 ; 澳 大 利 亚 是 羊 毛 等 产 品 的 期 货 定 价 中 心 ( 见 表 10) 而 我 国 期 货 市 场 发 展 较 晚, 现 有 期 货 市 场 无 论 是 市 场 运 作 规 范 程 度 创 新 能 力 和 监 管 水 平, 还 是 市 场 参 与 者 实 力 等, 都 远 远 落 后 于 上 述 国 际 期 货 市 场, 因 此, 也 就 无 法 对 国 际 市 场 价 格 施 加 影 响 表 10 全 球 主 要 大 宗 商 品 交 易 定 价 中 心 大 宗 商 品 定 价 中 心 所 属 国 家 农 产 品 芝 加 哥 期 货 交 易 所 美 国 金 属 伦 敦 金 属 交 易 所 英 国 轻 质 原 油 纽 约 商 业 交 易 所 美 国 北 海 布 伦 特 原 油 伦 敦 国 际 石 油 交 易 所 英 国 资 料 来 源 : 根 据 公 开 市 场 资 料 整 理 要 赢 得 国 际 市 场 的 话 语 权, 必 须 站 在 提 升 国 家 整 体 实 力 和 国 家 金 融 战 略 的 高 度, 认 识 加 快 发 展 金 融 市 场 建 设 国 际 金 融 中 心 的 重 要 性 只 有 拥 有 自 己 的 金 融 中 心, 才 能 扭 转 由 单 个 企 业 与 国 际 金 融 资 本 竞 争 的 不 利 局 面, 在 国 际 交 易 中 变 被 动 为 主 动, 变 单 个 市 场 参 与 者 为 市 场 组 织 者 和 监 管 者, 变 价 格 的 接 受 者 为 价 格 的 制 定 者, 也 才 有 可 能 拥 有 对 大 宗 战 略 物 资 的 定 价 权, 从 而 提 高 我 国 在 全 球 资 产 配 置 中 的 地 位, 更 有 效 地 参 与 国 际 政 治 经 济 新 秩 序 的 建 立 4. 建 设 国 际 金 融 中 心 可 以 提 升 中 国 的 国 际 地 位 过 去 十 几 年, 中 国 是 全 球 经 济 增 长 速 度 最 快 的 国 家, 正 成 为 全 球 经 济 增 长 的 重 要 动 力 中 国 的 经 济 发 展 对 全 球 经 济 做 出 了 双 重 贡 献 : 中 国 的 出 口 增 长 降 低 了 全 球 通 货 膨 胀 水 平, 帮 助 了 所 有 国 家 ; 中 国 的 进 口 增 长 抬 高 了 国 际 能 源 原 材 料 价 格, 帮 助 了 许 多 能 源 原 材 料 出 口 国, 尤 其 是 俄 国 巴 西 和 阿 根 廷, 并 助 其 提 016
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 前 偿 还 了 IMF 债 务 然 而, 像 许 多 发 展 中 国 家 一 样, 由 于 自 己 没 有 发 达 的 金 融 市 场 和 具 有 国 际 影 响 力 的 国 际 金 融 中 心, 中 国 经 济 增 长 的 成 果 没 有 为 大 多 数 国 民 所 分 享 中 国 经 济 增 长 成 果 的 集 中 表 现 是 净 资 本 的 积 累, 但 是 这 些 净 资 本 却 大 量 地 输 出, 主 要 投 资 于 低 回 报 的 长 期 美 国 国 债 与 此 同 时, 由 于 金 融 市 场 的 不 发 达, 国 内 资 金 不 能 得 到 有 效 利 用, 还 得 从 国 外 大 量 引 进 资 本, 投 资 到 国 内 的 高 回 报 产 业 一 个 典 型 的 案 例 是, 前 几 年, 由 于 国 内 资 本 市 场 缺 乏 必 要 的 承 载 力, 一 些 具 有 垄 断 资 源 的 优 质 国 有 企 业 纷 纷 到 海 外 上 市 ( 表 11) 到 2008 年 末, 在 海 外 上 市 的 600 余 家 中 国 企 业 的 市 值 已 经 达 到 3 万 亿 美 元, 其 中 不 少 都 是 具 有 垄 断 性 资 源 的 优 质 国 有 企 业 优 质 国 有 企 业 到 海 外 上 市, 必 然 导 致 在 中 国 经 济 增 长 过 程 中 获 得 的 巨 大 收 益 被 海 外 投 资 者 分 走 而 且, 由 于 不 具 备 本 土 优 势, 中 国 最 好 的 企 业 也 不 一 定 能 够 得 到 国 外 投 资 者 的 认 可, 比 如, 2000 年 中 石 化 在 纽 约 上 市, 2003 年 中 国 电 信 在 纽 约 伦 敦 上 市, 首 日 开 盘 价 都 跌 破 了 发 行 价 表 11 2009 年 中 国 企 业 海 外 主 要 上 市 地 及 市 值 上 市 地 点 上 市 家 数 市 值 ( 亿 美 元 ) 平 均 市 值 ( 亿 美 元 ) 香 美 港 国 主 板 202 7217. 68 35. 73 创 业 板 44 18. 83 0. 43 纽 约 证 券 交 易 所 41 12000. 00 292. 00 纳 斯 达 克 交 易 所 38 337. 29 8. 87 美 国 OTC 公 告 板 33 11. 98 0. 36 主 板 6 5690. 76 948. 46 伦 敦 创 业 板 56 31. 17 0. 56 新 加 坡 主 板 150 317. 73 2. 12 资 料 来 源 : 根 据 各 交 易 所 网 站 资 料 绘 制 因 此, 中 国 必 须 立 足 于 建 立 自 己 的 国 际 金 融 中 心, 通 过 发 挥 国 际 金 融 中 心 的 作 用, 不 仅 可 以 拓 展 国 际 市 场 的 宽 度 和 深 度, 改 善 市 场 交 易 环 境, 还 可 以 利 用 本 国 上 市 企 业 资 源 优 势, 为 本 国 企 业 发 展 提 供 公 平 的 融 资 平 台 不 仅 如 此, 国 际 金 融 中 心 不 仅 可 以 为 本 国 优 质 企 业 上 市 融 资, 而 且 可 以 吸 引 其 他 国 家 的 优 质 企 业 来 中 国 上 市 融 资, 让 中 国 的 投 资 者 分 享 世 界 经 济 增 长 的 成 果 017
金 融 蓝 皮 书 ( 二 ) 全 球 金 融 危 机 助 推 中 国 的 金 融 中 心 发 展 全 球 金 融 危 机 使 世 界 金 融 市 场 格 局 发 生 巨 大 变 化, 国 际 金 融 中 心 漂 移 速 度 进 一 步 加 快, 推 动 金 融 要 素 快 速 向 亚 太 地 区 集 聚, 发 展 中 国 家 获 得 了 更 多 关 注 在 这 种 大 变 革 大 调 整 时 期, 世 界 各 国 都 在 总 结 金 融 危 机 的 教 训 和 经 验 与 其 他 经 济 体 相 比, 中 国 经 济 复 苏 更 加 迅 速, 如 何 借 鉴 国 际 金 融 危 机 的 经 验, 有 针 对 性 地 加 强 我 国 金 融 中 心 的 基 础 制 度 建 设 监 管 制 度 建 设 等 1, 将 是 迫 切 需 要 研 究 的 重 要 课 题 在 全 球 经 济 调 整 中, 我 国 的 经 济 实 力 得 到 了 国 际 认 可, 人 民 币 正 在 成 为 国 际 储 备 货 币, 这 为 我 国 金 融 中 心 的 国 际 化 以 及 金 融 市 场 的 进 一 步 对 外 开 放, 提 供 了 强 大 的 动 力 未 来, 我 国 直 接 融 资 比 重 将 快 速 提 升, 融 资 结 构 将 进 一 步 完 善, 金 融 市 场 规 模 将 进 一 步 扩 大 与 此 同 时, 人 民 币 的 国 际 化 和 人 民 币 作 为 国 际 储 备 货 币 的 进 程 也 将 进 一 步 加 快 这 些 新 变 化 都 为 我 国 金 融 中 心 建 设 创 造 了 机 遇 1. 中 国 在 国 际 事 务 中 的 话 语 权 不 断 提 升 进 入 21 世 纪 以 来, 世 界 政 治 经 济 力 量 开 始 由 发 达 国 家 向 广 大 的 发 展 中 国 家 转 移, 全 球 金 融 危 机 加 快 了 这 一 进 程, 中 国 作 为 最 大 的 发 展 中 国 家, 其 在 国 际 金 融 事 务 中 的 参 与 权 和 话 语 权 不 断 提 升 以 2008 年 11 月 15 日, 中 国 参 加 20 国 集 团 峰 会 为 标 志, 先 后 参 加 了 G8 金 砖 四 国 峰 会 和 中 美 战 略 对 话 等 所 有 重 大 国 际 会 议, 使 中 国 在 世 界 金 融 体 系 中 的 地 位 和 作 用 日 益 重 要 2006 年, IMF 将 中 国 的 份 额 上 调 至 3. 72% 2009 年, 中 国 购 买 IMF 发 行 的 不 超 过 500 亿 美 元 的 以 特 别 提 款 权 计 价 债 券, 使 用 的 是 人 民 币 而 不 是 美 元, 这 是 推 动 人 民 币 迈 向 国 际 货 币 甚 至 成 为 储 备 货 币 的 重 要 起 步 2010 年 11 月, G20 首 尔 峰 会 对 IMF 份 额 与 投 票 权 进 行 改 革 其 中, 有 四 点 最 为 引 人 注 目 : 第 一, 发 达 国 家 将 向 新 兴 市 场 和 发 展 中 国 家 转 移 超 过 6% 的 IMF 份 额 ; 第 二, 执 行 董 事 会 24 个 席 位 中 拥 有 的 9 个 欧 洲 国 家 将 让 出 2 个 席 位 给 新 兴 市 场 和 发 展 中 国 家 ; 第 三, 中 国 印 度 巴 西 和 俄 罗 斯 四 国 份 额 将 全 部 进 入 前 十 名 ; 第 四, 中 国 持 有 的 份 额 将 从 现 在 的 3. 72% 升 至 6. 39%, 位 列 美 国 和 日 本 之 后, 成 为 IMF 第 三 大 股 东 国 ( 表 12) 份 额 改 革 给 中 国 金 融 中 心 建 设 带 来 新 的 1 季 明 : 国 际 金 融 中 心 发 展 呈 现 七 大 新 趋 势, 2009 年 6 月 1 日 经 济 参 考 报 018
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 发 展 机 遇 此 次 改 革 使 中 国 在 IMF 中 所 占 份 额 和 投 票 权 上 升 到 第 三 位, 其 在 IMF 中 的 地 位 获 得 了 极 大 的 提 升, 拥 有 了 更 多 的 金 融 话 语 权 表 12 中 国 在 国 际 货 币 基 金 组 织 IMF 中 份 额 及 投 票 权 变 化 调 整 年 份 份 额 百 分 比 投 票 权 百 分 比 调 整 年 份 份 额 百 分 比 投 票 权 百 分 比 2005 2. 98 2. 93 2006 3. 72 3. 65 2010 6. 39 6. 19 2. 人 民 币 开 始 发 挥 国 际 支 付 清 算 功 能 金 融 危 机 爆 发 之 后, 中 国 央 行 与 中 国 香 港 韩 国 马 来 西 亚 印 度 尼 西 亚 白 俄 罗 斯 阿 根 廷 等 国 家 和 地 区 的 央 行 及 货 币 当 局 签 署 了 总 额 达 6500 亿 元 人 民 币 的 货 币 互 换 协 议, 相 当 于 中 国 外 汇 储 备 总 额 的 5% 这 一 系 列 货 币 互 换 协 议 的 签 订, 在 维 护 区 域 金 融 稳 定 的 同 时, 也 为 人 民 币 的 跨 境 结 算 提 供 了 资 金 基 础 另 外, 我 国 多 个 城 市 率 先 开 展 人 民 币 结 算 试 点 业 务, 这 对 人 民 币 发 挥 国 际 支 付 清 算 功 能 将 产 生 积 极 的 推 动 作 用, 是 中 国 金 融 中 心 建 设 的 重 要 步 骤 3. 全 球 资 本 流 向 新 兴 市 场 国 家 助 推 金 融 中 心 发 展 全 球 金 融 危 机 促 使 国 际 资 金 涌 向 成 长 性 好 的 新 兴 市 场 2008 年 9 月 的 全 球 金 融 危 机 后, 国 际 资 金 曾 一 度 离 开 新 兴 市 场, 转 而 投 向 美 元 美 国 债 券 和 日 元 之 类 的 安 全 资 产 现 在 却 再 度 流 向 了 中 国 大 陆 中 国 台 湾 韩 国 和 俄 罗 斯 等 新 兴 市 场 的 股 市 2009 年 以 来, 随 着 全 球 经 济 的 复 苏 促 使 私 人 资 本 更 多 地 流 向 了 新 兴 市 场 ( 图 4) 2009 年, 新 兴 市 场 股 票 的 涨 幅 超 过 了 发 达 经 济 体, 其 中 亚 洲 股 票 市 场 平 均 涨 幅 接 近 5%, 中 国 股 市 涨 了 15% 欧 洲 新 兴 市 场 股 票 涨 幅 接 近 图 4 新 兴 市 场 国 家 私 人 资 本 净 流 入 比 较 019
金 融 蓝 皮 书 10%, 其 中 俄 罗 斯 股 票 市 场 涨 了 15% 以 上, 拉 丁 美 洲 股 票 市 场 涨 了 17% 从 资 本 的 流 入 情 况 来 看, 根 据 国 际 金 融 协 会 的 统 计, 2009 年 和 2010 年, 流 向 新 兴 市 场 的 资 本 有 一 半 左 右 都 是 流 入 了 亚 洲 的 新 兴 市 场, 分 别 有 393. 9 亿 美 元 和 513. 1 亿 美 元 流 入 ( 图 5 和 表 13) 从 资 本 流 入 中 的 私 人 直 接 投 资 来 看, 亚 洲 过 去 两 年 分 别 吸 引 了 168. 2 亿 美 元 和 161. 8 亿 美 元, 分 别 占 新 兴 市 场 净 投 资 额 的 47% 和 44% ( 表 14 和 图 6) 图 5 2009 年 和 2010 年 资 本 流 入 分 地 区 占 比 示 意 图 资 料 来 源 : 数 据 来 自 国 际 金 融 协 会 表 13 新 兴 市 场 分 地 区 资 本 净 流 入 比 较 单 位 : 亿 美 元 地 区 2009 年 2010 年 2011 年 ( 预 测 ) 2012 年 ( 预 测 ) 亚 洲 新 兴 市 场 393. 9 513. 1 498. 5 459. 3 拉 美 新 兴 市 场 178. 9 287. 2 277. 8 260. 0 中 东 及 非 洲 58. 2 80. 6 60. 3 80. 4 欧 洲 新 兴 市 场 83. 8 172. 1 255. 5 301. 1 总 计 714. 8 1053 1092. 1 1100. 8 资 料 来 源 : 数 据 来 自 国 际 金 融 协 会 表 14 新 兴 市 场 分 地 区 国 际 直 接 投 资 净 额 比 较 单 位 : 亿 美 元 地 区 2009 年 2010 年 2011 年 ( 预 测 ) 2012 年 ( 预 测 ) 亚 洲 新 兴 市 场 168. 2 161. 8 162. 2 162. 4 拉 美 新 兴 市 场 59. 0 90. 3 100. 6 98. 6 中 东 及 非 洲 75. 5 53. 8 62. 1 64. 3 欧 洲 新 兴 市 场 54. 2 64. 8 98. 0 109. 5 总 计 356. 9 370. 7 422. 9 434. 8 资 料 来 源 : 数 据 来 自 国 际 金 融 协 会 020
中 国 金 融 中 心 城 市 发 展 综 述 图 6 新 兴 市 场 分 地 区 国 际 直 接 投 资 净 额 占 比 示 意 图 资 料 来 源 : 数 据 来 自 国 际 金 融 协 会 ( 三 ) 贸 易 发 展 为 金 融 中 心 建 设 奠 定 坚 实 基 础 众 所 周 知, 金 融 中 心 在 集 聚 经 济 能 量 的 同 时, 还 存 在 能 量 扩 散 效 应 第 一, 金 融 中 心 通 过 技 术 组 织 市 场 和 信 息 来 带 动 周 边 广 大 地 区 的 产 业 布 局 和 经 济 发 展 第 二, 金 融 中 心 能 够 吸 引 大 量 外 来 资 本 投 资 本 地 经 济 发 展, 由 于 外 商 投 资 一 般 选 择 新 兴 产 业 和 科 技 含 量 高 的 产 业, 这 无 疑 对 地 区 产 业 结 构 调 整 提 供 了 积 极 作 用 第 三, 国 际 金 融 中 心 聚 集 的 大 量 研 发 机 构 以 及 有 创 新 能 力 的 企 业, 可 将 技 术 创 新 成 果 不 断 向 周 边 地 区 扩 散, 在 提 高 周 边 地 区 技 术 层 次 的 同 时, 也 为 周 边 地 区 的 产 业 结 构 调 整 提 供 了 技 术 支 持 伴 随 经 济 的 快 速 发 展, 中 国 与 世 界 越 来 越 多 的 国 家 建 立 起 经 贸 关 系, 其 贸 易 交 易 量 和 贸 易 额 不 断 增 加, 我 国 货 物 进 出 口 贸 易 总 额 居 世 界 位 次, 已 由 1978 年 的 第 29 位 跃 升 到 2009 年 的 第 2 位 ( 表 15) 国 际 贸 易 的 发 展, 使 得 银 行 业 的 国 际 结 算 信 用 证 业 务 的 大 量 增 加 及 国 内 外 银 行 间 业 务 往 来 的 密 度 大 增 国 际 贸 易 表 15 中 国 主 要 年 份 进 出 口 贸 易 额 及 在 世 界 贸 易 中 占 比 指 标 1978 年 1990 年 2000 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 货 物 进 出 口 总 额 ( 亿 美 元 ) 100. 00 1252. 00 5403. 00 19175. 00 24258. 00 28652. 00 22072. 00 占 世 界 比 重 (% ) 0. 79 1. 65 3. 60 7. 17 7. 70 7. 88 8. 79 在 世 界 的 排 名 29 15 8 3 3 3 2 资 料 来 源 : 根 据 历 年 中 国 统 计 年 鉴 整 理 021