农 林 牧 渔 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 增 持 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (2016.7.5) 2016 年 7 月 5 日 投 资 摘 要 农 产 品 每 日 价 格 重 点 公 司 公 告 通 威 股 份 : 非 公 开 发 行 股 票 限 售 股 上 市 流 通 公 告 安 琪 酵 母 :2016 年 半 年 度 业 绩 预 增 公 告 行 业 要 闻 一 中 国 气 象 局 公 布 6 月 气 象 条 件 对 农 业 影 响 二 英 国 退 欧 对 肉 类 出 口 的 挑 战 有 多 大? 三 华 北 玉 米 价 格 再 次 跌 回 1 元 以 下 四 俄 产 肉 制 品 何 时 能 够 出 口 中 国? 五 墨 西 哥 农 业 部 官 员 : 将 于 7 月 14 日 对 华 首 次 出 口 猪 肉 新 闻 联 播 重 要 信 息 习 近 平 和 普 京 就 中 国 共 产 党 第 六 次 全 国 代 表 大 会 会 址 常 设 展 览 馆 建 成 致 贺 辞 南 方 汛 情 严 峻 暴 雨 预 警 持 续 近 期 事 件 提 醒 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 风 险 提 示 农 林 牧 渔 杨 天 明 * (8621)20328319 tianming.yang@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300515050001 程 一 胜 (8621)20328595 yisheng.cheng@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300515040001 * 高 睿 婷 为 本 报 告 重 要 贡 献 者
投 资 摘 要 1 行 业 观 点 : 禽 链 : 1) 引 种 : 今 年 上 半 年 合 计 引 进 祖 代 鸡 7.1 万 套, 上 半 年 仅 有 2 月 3 月 和 6 月 有 引 种, 其 余 月 份 均 没 有 引 种 进 来 其 中,6 月 才 开 始 从 西 班 牙 引 种, 单 月 引 种 4.2 万 套, 西 班 牙 引 种 情 况 不 及 此 前 预 期, 每 个 月 引 种 数 量 非 常 受 限, 几 乎 每 家 企 业 在 今 年 10 月 之 前 只 能 引 种 一 次, 凸 显 出 西 班 牙 引 种 面 临 的 严 重 供 给 不 足 格 局 上 半 年 仅 从 新 西 兰 引 种 不 到 3 万 套, 其 供 给 能 力 低 于 我 们 此 前 的 预 期, 考 虑 到 下 半 年 西 班 牙 可 能 是 引 种 主 要 来 源 地, 我 们 对 全 年 的 引 种 预 期 维 持 在 30~40 万 套 2) 封 关 / 复 关 情 况 :4 月 份 美 国 和 法 国 均 有 高 致 病 性 禽 流 感 的 案 例 出 现, 年 内 复 关 几 乎 没 有 可 能 性 英 国 作 为 另 外 一 个 主 要 的 祖 代 鸡 供 应 国, 尽 管 有 超 过 半 年 来 没 有 高 致 病 性 禽 流 感, 但 是 考 虑 到 国 内 白 羽 鸡 行 业 面 临 复 苏 的 战 略 机 遇 期, 所 以 很 难 启 动 英 国 复 关 的 程 序 3) 存 栏 量 : 截 至 6 月 26 日, 祖 代 总 存 栏 量 101 万 套, 环 比 下 降 0.58%, 同 比 下 降 30%; 其 中 在 产 89 万 套, 环 比 下 降 0.63%; 后 备 12 万 套, 环 比 下 降 0.17% 4) 价 格 : 截 至 6 月 底, 父 母 代 价 格 均 价 56 元 / 套,7 月 份 祖 代 场 与 客 户 合 同 价 格 普 遍 在 65~70 元 / 套, 父 母 代 价 格 上 涨 幅 度 有 所 放 缓 受 到 饲 料 价 格 上 升 短 期 鸡 苗 供 给 增 加 以 及 天 气 等 因 素 的 影 响, 商 品 鸡 苗 价 格 短 期 有 所 调 整, 但 是 三 季 度 后 期 由 于 需 求 提 升 供 给 短 缺 加 剧 等 因 素, 鸡 苗 和 肉 鸡 的 价 格 周 期 性 进 一 步 凸 显, 鸡 价 有 望 复 制 春 节 后 的 上 涨 态 势 猪 链 : 猪 价 近 期 有 所 调 整, 但 是 受 到 供 给 减 少 的 影 响, 猪 价 中 期 还 是 会 维 持 在 比 较 高 的 位 臵 上, 加 上 生 猪 养 殖 面 临 的 环 保 压 力 日 益 严 峻, 政 策 支 持 力 度 减 弱, 都 会 很 难 刺 激 生 猪 存 栏 量 形 成 比 较 大 的 增 加 规 模 化 企 业 替 代 了 小 规 模 养 殖 户, 预 计 未 来 5~10 年 将 会 是 生 猪 行 业 加 速 洗 牌 和 集 中 的 时 期, 长 期 来 看 生 猪 行 业 龙 头 会 受 益 于 这 一 进 程 生 猪 存 栏 量 开 始 回 升, 猪 链 建 议 重 点 关 注 上 游 的 饲 料 和 动 保 板 块 2 重 点 推 荐 关 注 标 的 : 重 点 推 荐 家 禽 股 ( 圣 农 发 展 益 生 股 份 民 和 股 份 ); 生 猪 推 荐 关 注 牧 原 股 份 雏 鹰 农 牧 ; 后 周 期 推 荐 关 注 唐 人 神 金 新 农 海 大 集 团 新 希 望 生 物 股 份 金 河 生 物 中 牧 股 份 农 产 品 每 日 价 格 图 表 1. 农 产 品 价 格 (2016-07-04) 产 品 当 期 月 环 比 (%) 同 比 (%) 生 猪 ( 元 / 千 克 ) 18.74 (11.60) 12.08 仔 猪 ( 元 / 千 克 ) 48.05 (8.81) 53.86 白 羽 肉 鸡 ( 元 / 千 克 ) 8.26 2.84 12.24 肉 鸡 苗 ( 元 / 羽 ) 2.32 (31.73) 19.70 鸭 苗 ( 元 / 羽 ) 1.11 (30.56) 0.18 资 料 来 源 : 万 得 中 银 证 券 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 2
重 点 公 司 公 告 通 威 股 份 : 非 公 开 发 行 股 票 限 售 股 上 市 流 通 公 告 本 次 限 售 股 上 市 流 通 数 量 为 259,179,264 股, 限 售 股 剩 余 数 量 为 176,266,042 股 上 市 流 通 日 期 为 2016 年 7 月 11 日 安 琪 酵 母 :2016 年 半 年 度 业 绩 预 增 公 告 经 财 务 部 门 初 步 测 算, 预 计 2016 年 上 半 年 度 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 约 为 23, 834. 54 万 元 ~26, 638. 61 万 元, 与 上 年 同 期 相 比 增 加 70%-90% 本 期 业 绩 预 增 的 主 要 原 因 : 1 本 期 营 业 收 入 比 上 年 同 期 有 所 增 长 ; 2 加 强 价 格 管 理, 产 品 盈 利 提 升 ; 3 经 营 效 率 提 高, 期 间 费 用 率 下 降 ; 4 前 期 计 提 的 应 收 款 项 坏 账 准 备 转 回 行 业 要 闻 一 中 国 气 象 局 公 布 6 月 气 象 条 件 对 农 业 影 响 7 月 1 日, 中 国 气 象 局 在 新 闻 发 布 会 上 公 布 了 6 月 气 象 条 件 对 我 国 农 业 生 产 影 响 分 析, 并 针 对 7 月 气 象 条 件 提 出 农 业 生 产 建 议 6 月 气 象 条 件 对 我 国 农 业 生 产 影 响 主 要 表 现 为 : 东 北 大 部 地 区 光 温 水 较 为 适 宜, 春 播 作 物 长 势 良 好 ; 黑 龙 江 中 北 部 低 温 多 雨 不 利 作 物 健 壮 生 长 6 月, 东 北 大 部 地 区 气 温 日 照 均 接 近 常 年 同 期 ; 降 水 量 为 50 至 200 毫 米, 接 近 常 年 同 期 略 偏 多, 土 壤 墒 情 较 好 ; 气 象 条 件 利 于 一 季 稻 玉 米 大 豆 等 作 物 苗 期 生 长 ; 目 前 大 部 产 区 作 物 长 势 良 好 黑 龙 江 中 北 部 气 温 偏 低 1 至 2, 日 照 偏 少 2 至 5 成, 部 分 地 区 土 壤 偏 湿, 不 利 作 物 健 壮 生 长, 部 分 春 玉 米 大 豆 和 一 季 稻 发 育 期 偏 晚 3 至 6 天 夏 收 期 间 大 部 地 区 晴 雨 相 间, 集 中 机 收 进 度 较 快 ; 夏 播 区 大 部 降 水 偏 多 墒 情 良 好, 夏 种 顺 利 5 月 下 旬 至 6 月 中 旬, 全 国 夏 收 夏 种 处 于 大 范 围 开 展 阶 段, 总 体 进 度 略 快 于 常 年 和 去 年 麦 收 期 间, 产 区 大 部 晴 雨 相 间, 南 方 未 出 现 明 显 连 阴 雨 天 气 麦 收 进 展 较 为 顺 利 ; 北 方 麦 区 以 晴 到 多 云 或 阵 雨 天 气 为 主, 各 地 抢 晴 集 中 机 收, 麦 收 进 度 总 体 较 快 ; 但 江 淮 黄 淮 西 部 和 西 北 地 区 东 南 部 雨 日 较 多, 导 致 夏 收 短 暂 受 阻 华 北 黄 淮 西 北 地 区 东 部 等 夏 播 区 大 部 降 水 量 有 50 至 200 毫 米, 比 常 年 同 期 偏 多 2 成 至 2 倍, 土 壤 墒 情 明 显 好 于 去 年 同 期, 夏 种 进 展 快 质 量 高 南 方 区 域 性 强 降 雨 导 致 农 业 灾 害 偏 重 发 生 ; 江 南 华 南 稻 区 阶 段 性 高 温 影 响 早 稻 充 分 灌 浆 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 3
6 月 以 来 南 方 大 部 地 区 强 降 水 过 程 频 繁, 大 到 暴 雨 日 数 达 3 至 6 天 局 地 7 至 8 天, 中 旬 江 南 华 南 和 西 南 地 区 东 部 上 旬 前 期 和 下 旬 江 淮 江 汉 和 西 南 地 区 东 部 等 地 出 现 区 域 性 暴 雨 或 大 暴 雨, 过 程 累 计 雨 量 大 暴 雨 影 响 范 围 广 短 时 降 雨 强, 部 分 农 田 遭 受 湿 渍 害 和 洪 涝 灾 害, 部 分 低 洼 农 田 被 淹 被 毁 ; 一 季 稻 分 蘖 移 栽 和 早 稻 抽 穗 扬 花 受 到 不 利 影 响, 部 分 早 稻 遭 遇 大 雨 洗 花, 蔬 菜 烤 烟 果 树 等 受 灾 20 日 至 29 日 江 南 南 部 华 南 大 部 出 现 5 至 8 天 日 最 高 气 温 35 的 高 温 天 气, 不 利 于 早 稻 授 粉 结 实 和 充 分 灌 浆 进 入 7 月, 预 计 全 国 大 部 农 区 气 温 接 近 常 年 同 期 或 略 偏 高, 降 水 量 接 近 常 年 同 期 或 偏 多, 水 热 条 件 对 作 物 生 长 发 育 总 体 有 利 黑 龙 江 东 部 可 能 出 现 阶 段 低 温 阴 雨 天 气, 对 水 稻 玉 米 等 作 物 生 长 发 育 不 利 江 淮 江 汉 黄 淮 大 部 东 北 地 区 东 部 部 分 地 区 农 田 湿 渍 害 或 暴 雨 洪 涝 灾 害 可 能 偏 重 发 生 江 南 中 东 部 华 南 北 部 温 高 雨 少, 部 分 地 区 可 能 发 生 高 温 热 害 或 干 旱, 对 早 稻 灌 浆 成 熟 和 晚 稻 育 苗 移 栽 等 不 利 另 外, 预 计 7 月 可 能 有 1 至 2 个 热 带 气 旋 登 陆 或 明 显 影 响 我 国, 带 来 的 强 风 暴 雨 将 对 沿 海 地 区 农 渔 业 生 产 造 成 一 定 不 利 影 响 对 此, 气 象 部 门 建 议, 北 方 农 区 要 加 强 水 肥 管 理, 促 进 作 物 健 壮 生 长 7 月, 北 方 春 播 作 物 将 进 入 产 量 形 成 的 关 键 阶 段, 各 地 要 做 好 田 间 水 肥 管 理, 适 时 中 耕 除 草 施 肥, 促 进 作 物 稳 健 生 长 黑 龙 江 东 部 要 注 意 防 范 阶 段 性 低 温 阴 雨 对 作 物 生 长 的 不 利 影 响 江 淮 江 汉 黄 淮 东 北 地 区 东 部 等 地 防 范 农 田 渍 涝 害, 要 注 意 及 时 清 沟 理 墒 排 涝 降 渍, 减 轻 湿 渍 害 和 暴 雨 洪 涝 对 玉 米 棉 花 等 作 物 的 不 利 影 响 江 南 华 南 要 加 强 稻 田 管 理, 防 范 高 温 热 害 早 稻 区 应 采 取 以 水 调 温 等 措 施, 防 范 高 温 危 害, 并 根 据 长 势 适 时 施 肥, 促 进 产 量 形 成 要 加 强 晚 稻 秧 苗 管 理, 防 范 高 温 灼 伤 秧 苗 同 时 做 好 农 业 蓄 水 工 作, 防 范 干 旱 沿 海 地 区 要 注 意 防 范 台 风 对 农 渔 业 生 产 的 影 响 ( 气 象 局 网 站 ) 二 英 国 退 欧 对 肉 类 出 口 的 挑 战 有 多 大? 英 国 公 投 退 欧 之 后, 英 国 的 肉 类 和 畜 牧 行 业 将 面 临 更 大 的 动 荡 英 国 农 业 和 园 艺 发 展 委 员 会 (AHDB) 首 席 执 行 官 Jane King 在 AHDB 的 肉 类 出 口 会 议 上 表 示, 英 国 脱 离 欧 盟 的 决 定 对 英 国 而 言 是 一 个 重 大 的 转 折 Jane King 认 为, 退 欧 将 给 英 国 的 农 业 和 园 艺 业 的 4 方 面 带 来 挑 战 : 贸 易 管 理 劳 动 力 和 支 持 King 女 士 说 : 最 直 接 和 最 紧 迫 的 挑 战 是 确 定 和 欧 盟 独 立 市 场 的 关 系 她 补 充 说 : 虽 然 对 英 国 食 品 企 业 而 言 欧 盟 独 立 市 场 意 义 重 大, 但 是 我 们 在 欧 盟 之 外 的 市 场 发 展 记 录 也 很 好, 我 们 已 经 成 功 地 和 英 国 环 境 食 品 及 农 村 事 务 部 (Defra) 和 英 国 贸 易 投 资 总 署 (UKTI) 联 手, 争 取 向 中 国 市 场 出 口 大 麦 和 猪 肉, 向 印 度 出 口 种 薯 一 旦 退 欧 生 效, 这 方 面 的 工 作 将 变 得 更 加 重 要 随 着 英 国 与 欧 洲 新 的 关 系 形 成, 行 业 应 该 对 更 多 汇 率 的 波 动 投 入 价 格 和 大 宗 商 品 市 场 有 更 明 确 的 准 备 King 女 士 表 示, 英 国 农 业 和 园 艺 发 展 委 员 会 将 会 协 助 纳 税 人 在 当 前 的 市 场 条 件 下 提 高 竞 争 力 和 可 持 续 性, 同 时, 协 助 行 业 和 政 府 为 农 业 食 品 和 园 艺 业 在 欧 盟 内 外 寻 求 最 佳 的 贸 易 环 境 将 成 为 AHDB 的 头 等 大 事 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 4
为 不 安 定 局 势 做 好 准 备 英 国 农 业 和 园 艺 发 展 委 员 会 主 席 Jean Pierre Garnier 在 会 上 表 示, 由 于 面 临 关 税 和 非 关 税 的 壁 垒, 英 国 的 肉 类 贸 易 将 面 临 3 年 的 艰 难 处 境 与 动 荡 目 前, 英 国 生 产 的 猪 肉 32% 用 于 出 口,2015 年 出 口 的 猪 肉 中 有 70% 输 往 欧 盟 Garnier 先 生 说, 预 计 今 年 英 国 的 肉 类 畜 产 品 和 乳 品 出 口 将 会 达 到 36 亿 英 镑 重 要 的 一 点 是, 畜 产 品 是 未 来 欧 盟 和 自 由 贸 易 协 定 谈 判 的 重 点, 它 不 会 在 讨 价 还 价 中 成 为 牺 牲 品 他 说 : 有 关 SPS 关 税 和 非 关 税 壁 垒 的 谈 判 以 及 出 口 卫 生 证 书 的 谈 判 方 面, 政 府 需 要 提 供 充 足 的 资 源 英 国 农 业 和 园 艺 发 展 委 员 会 有 这 方 面 的 专 门 知 识, 随 时 可 以 支 持 政 府 在 这 个 领 域 的 努 力 政 府 需 要 提 供 出 口 食 品 营 销 政 策 和 支 持, 给 市 场 纾 困 ; 同 时 评 估 对 经 济 和 政 策 的 全 面 影 响 他 补 充 说 : 出 口 不 是 在 真 空 条 件 下 进 行 的 Garnier 先 生 表 示 不 要 轻 信 自 由 贸 易 协 定, 他 言 及 关 税 的 风 险 : 原 本 从 泰 国 零 关 税 进 口 的 禽 肉 有 面 临 50% 关 税 的 可 能 我 们 必 须 维 护 我 们 的 利 益, 非 关 税 壁 垒 和 关 税 一 样 重 要 需 要 考 虑 市 场 压 力 Garnier 先 生 说, 随 着 贸 易 谈 判 的 展 开, 需 要 考 虑 的 关 键 问 题 是, 通 货 紧 缩 的 压 力 仍 旧 在 影 响 欧 盟 和 全 球 的 牛 肉 猪 肉 和 家 禽 市 场 英 镑 的 贬 值 也 对 出 口 价 格 产 生 了 直 接 的 影 响 Garnier 先 生 说, 英 国 的 肉 类 和 畜 产 品 处 于 增 长 势 头, 但 是 英 国 需 要 发 展 自 己 的 服 务 文 化, 与 其 他 国 家 区 别 开 来, 因 为 英 国 的 肉 类 产 品 比 较 昂 贵 目 前 猪 肉 出 口 形 势 不 错, 尤 其 是 对 美 国 印 度 和 菲 律 宾 的 出 口 2016 年, 预 计 加 工 猪 肉 产 品 及 其 活 重 当 量 占 英 国 猪 肉 产 量 的 32%, 达 纪 录 高 位, 价 值 3.90 亿 英 镑 不 过, 中 国 是 个 重 要 的 市 场, 中 国 的 猪 肉 产 量 今 年 下 降 约 7.9%, 国 内 猪 肉 价 格 居 高 不 下 使 得 对 中 国 的 猪 肉 出 口 颇 具 吸 引 力 这 种 情 况 预 计 会 持 续 到 2017 年 Garnier 先 生 表 示, 在 猪 肉 领 域, 英 国 仍 旧 依 赖 于 欧 盟 进 行 出 口, 在 满 足 荷 兰 瑞 典 德 国 和 澳 大 利 亚 美 国 以 及 中 国 对 高 福 利 水 平 无 抗 产 品 的 不 断 增 长 的 需 求 上, 英 国 可 以 继 续 推 进 这 方 面 的 市 场, 此 举 潜 力 巨 大 开 拓 出 口 市 场 的 另 一 个 手 段 是 电 子 商 务, 尤 其 是 亚 洲 的 中 国 印 度 日 本 和 韩 国 2016-2020 年, 韩 国 互 联 网 食 品 的 销 售 在 食 品 零 售 总 额 中 的 占 比 预 计 从 3% 增 至 11%, 而 在 中 国, 网 络 食 品 的 销 售 已 经 占 据 了 总 销 售 额 的 13% ( 国 际 畜 牧 网 ) 三 华 北 玉 米 价 格 再 次 跌 回 1 元 以 下 众 所 周 知,6 月 末 最 后 一 周 国 内 超 期 临 储 玉 米 拍 卖 呈 双 降 格 局, 一 方 面 投 放 量 下 降 160 万 吨 至 290 万 吨, 另 一 方 面 总 成 交 率 却 由 52% 下 降 至 29%, 不 难 看 出 市 场 主 体 竞 拍 更 趋 理 性, 与 此 同 时, 疯 狂 不 再 的 华 北 深 加 工 玉 米 收 购 价 重 返 1 元 以 下, 国 内 玉 米 淀 粉 价 格 同 步 调 整, 玉 米 酒 精 价 格 保 持 稳 定, 国 产 DDGS 报 价 部 分 补 涨 具 体 分 析 如 下 : 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 5
超 期 玉 米 拍 卖 呈 现 双 降 格 局 6 月 28-29 日 尽 管 有 关 部 门 调 减 玉 米 投 放 量 近 150 万 吨, 但 成 交 率 和 成 交 均 价 继 续 下 滑, 政 策 拍 卖 陷 入 艰 难 期, 但 值 得 关 注 的 一 是 关 内 2012 年 产 移 库 玉 米 供 应 见 底, 二 是 东 北 地 区 席 茓 囤 玉 米 成 交 情 况 仍 火 爆, 剩 余 席 茓 囤 玉 米 可 能 集 中 在 黑 龙 江 地 区, 上 周 吉 林 还 首 次 拍 卖 了 2014 年 产 席 茓 囤 玉 米 1.2 万 吨, 全 部 成 交 总 体 来 看, 吉 林 地 区 剩 余 的 超 期 玉 米 和 席 茓 囤 玉 米 数 量 均 有 限, 估 计 东 北 地 区 剩 余 的 超 期 玉 米 和 席 茓 囤 玉 米 主 要 集 中 在 黑 龙 江 地 区, 这 意 味 着 如 果 后 期 东 北 不 投 放 正 常 存 储 的 玉 米, 投 放 的 玉 米 将 集 中 在 黑 龙 江 地 区, 考 虑 到 品 质 和 存 放 地 点 等 因 素, 后 期 成 交 率 可 能 下 滑, 因 此 后 期 东 北 地 区 能 否 投 放 正 常 存 储 的 玉 米 也 是 关 注 重 点 华 北 玉 米 价 格 重 返 1 元 以 下 7 月 初 华 北 地 区 玉 米 价 格 继 续 止 涨 回 落, 尤 其 是 之 前 领 涨 的 山 东 地 区 其 价 格 重 返 1 元 以 下, 截 止 目 前, 山 东 潍 坊 地 区 深 加 工 企 业 14.5% 水 分 玉 米 主 流 收 购 价 1880-1990 元 / 吨, 比 上 周 下 降 60 元 / 吨, 河 北 石 家 庄 地 区 深 加 工 企 业 收 购 价 1800-1820 元 / 吨, 河 南 鹤 壁 地 区 深 加 工 企 业 收 购 价 为 1880-1910 元 / 吨, 均 与 上 周 持 平 一 方 面 贸 易 商 从 5 月 囤 粮 至 今 利 润 已 经 达 到 300 元 / 吨 左 右, 后 期 玉 米 继 续 上 涨 压 力 增 加, 尤 其 政 策 性 风 险 较 大, 另 一 方 面 今 年 不 完 善 粒 小 麦 较 多, 但 优 质 小 麦 行 情 仍 然 看 好, 小 麦 贸 易 有 利 润 也 坚 定 了 当 前 贸 易 商 出 售 玉 米 的 决 心, 虽 然 前 期 华 北 玉 米 价 格 高 企, 可 以 考 虑 从 东 北 采 购, 但 经 过 此 轮 下 降 行 情, 东 北 发 运 利 润 已 经 不 大 同 时 目 前 来 看, 后 期 华 北 地 区 玉 米 缺 口 并 不 明 显, 一 是 此 轮 贸 易 商 放 粮 预 计 可 以 支 撑 华 北 地 区 10 天 至 半 个 月 的 用 粮 ; 二 是 前 期 华 北 地 区 拍 卖 的 近 400 万 吨 玉 米 预 计 一 半 以 上 仍 未 出 库, 后 期 可 支 撑 华 北 地 区 半 个 月 左 右 的 用 粮 ; 三 是 华 北 地 区 正 常 轮 换 陆 续 展 开, 预 计 能 有 百 万 吨 左 右 的 正 常 轮 换 粮 供 应 市 场, 可 支 撑 华 北 用 粮 一 周 左 右 ; 四 是 目 前 用 粮 企 业 大 多 备 有 近 1 个 月 的 库 存, 再 考 虑 到 8 月 下 旬 部 分 春 玉 米 上 市 能 够 对 市 场 形 成 有 效 供 应, 后 期 华 北 地 区 用 粮 缺 口 并 不 明 显, 因 此 如 果 考 虑 到 国 家 去 库 存 的 情 况, 关 内 应 当 及 早 投 放 2014 年 产 的 移 库 玉 米, 否 则 华 北 地 区 用 粮 偏 紧 一 方 面 可 能 会 迫 使 部 分 企 业 向 东 北 采 购 临 储 玉 米, 导 致 玉 米 价 格 居 高 不 下, 另 一 方 面 一 旦 缺 口 被 东 北 玉 米 弥 补, 后 期 关 内 2014 年 产 移 库 玉 米 去 库 存 将 难 以 实 现 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 6
玉 米 淀 粉 价 格 止 涨 回 落 据 了 解, 截 止 目 前, 吉 林 长 春 地 区 玉 米 淀 粉 出 厂 报 价 为 2300-2320 元 / 吨, 辽 宁 沈 阳 地 区 玉 米 淀 粉 出 厂 报 价 为 2300-2350 元 / 吨, 均 与 上 周 持 平 ; 河 北 石 家 庄 地 区 淀 粉 出 厂 报 价 为 2350-2400 元 / 吨, 山 东 滨 州 地 区 为 2400-2450 元 / 吨, 均 比 上 周 下 降 50-100 元 / 吨 山 东 滨 州 玉 米 胚 芽 粕 地 区 ( 蛋 白 含 量 18%, 下 同 ) 出 厂 价 为 1550-1600 元 / 吨, 比 上 周 下 降 50 元 / 吨 ; 河 北 石 家 庄 地 区 玉 米 胚 芽 粕 出 厂 价 为 1550-1600 元 / 吨, 比 上 周 下 降 50-150 元 / 吨 此 外, 蛋 白 粉 和 玉 米 纤 维 价 格 也 出 现 下 滑, 华 北 地 区 蛋 白 粉 价 格 普 遍 为 4800-4980 元 / 吨, 比 上 周 下 降 120 元 / 吨, 玉 米 纤 维 价 格 普 遍 达 为 900-1050 元 / 吨, 比 上 周 下 降 100 元 / 吨 受 华 北 产 区 原 料 玉 米 价 格 走 软 影 响, 目 前 华 北 地 区 淀 粉 及 副 产 品 价 格 普 遍 出 现 下 滑, 当 前 淀 粉 加 工 行 业 利 润 良 好, 也 给 产 品 价 格 下 调 创 造 了 空 间, 如 果 不 考 虑 补 贴, 不 考 虑 折 旧, 吉 林 长 春 地 区 加 工 1 吨 玉 米 理 论 盈 利 302 元 / 吨, 比 上 周 下 降 3 元 / 吨 ; 山 东 滨 州 地 区 理 论 盈 利 127 元 / 吨, 比 上 周 下 降 38 元 / 吨, 但 仍 处 于 近 一 年 来 的 较 高 水 平 6 月 后 吉 林 地 区 补 贴 将 结 束, 但 由 于 加 工 利 润 较 好, 预 计 吉 林 地 区 开 工 率 不 会 出 现 下 滑, 本 周 国 内 淀 粉 行 业 开 工 率 为 80%, 与 上 周 持 平, 处 于 近 年 来 的 高 点, 但 值 得 一 提 的 是, 由 于 超 期 拍 卖 玉 米 投 放 不 均, 部 分 地 区 企 业 面 临 采 购 原 料 困 难 的 局 面, 尤 其 是 内 蒙 古 地 区 深 加 工 企 业 缺 粮 情 况 较 为 突 出, 如 果 后 期 持 续 没 有 粮 源 供 应, 可 能 造 成 部 分 企 业 停 产 或 继 续 限 产 综 上 所 述, 虽 然 国 家 临 储 超 期 玉 米 投 放 量 下 降, 但 受 终 端 采 购 回 归 理 性 影 响, 成 交 率 继 续 下 降, 引 发 华 北 玉 米 市 场 价 同 步 明 显 下 跌, 因 此 即 使 近 期 淀 粉 价 格 高 位 回 调, 行 业 理 论 效 益 仍 保 持 盈 利 状 态 虽 然 夏 季 淀 粉 消 费 旺 季, 不 过 关 内 区 域 开 工 率 受 环 保 因 素 限 制, 酒 精 企 业 常 规 检 修 和 轮 休, 玉 米 加 工 产 品 供 应 短 期 难 以 明 显 增 加 ( 农 产 品 期 货 网 ) 四 俄 产 肉 制 品 何 时 能 够 出 口 中 国? 俄 罗 斯 卫 星 网 报 道, 俄 罗 斯 对 华 出 口 食 品 的 势 头 迅 猛, 尽 管 针 对 一 些 商 品 还 有 限 制 2015 年, 对 中 国 的 植 物 油 出 口 量 同 比 增 加 了 9.4 倍 蜂 蜜 面 粉 和 冰 激 凌 供 应 量 也 增 加 了 数 倍 但 俄 产 肉 制 品 目 前 还 无 法 进 入 中 国 市 场, 双 方 谈 判 暂 时 还 未 结 束 中 国 对 俄 产 鸡 肉 也 有 限 制, 而 欧 盟 于 2012 年 对 此 类 商 品 已 经 开 放 了 市 场 且 这 些 肉 制 品 在 欧 洲 大 陆 国 家 销 路 不 错 目 前, 很 多 俄 罗 斯 农 产 品 厂 家 都 准 备 向 中 国 供 货, 比 如 Miratorg Cherkizov 和 Rusagra 公 司 本 周 四, 俄 罗 斯 农 产 品 对 中 国 越 南 出 口 与 加 工 研 讨 会 在 俄 政 府 分 析 中 心 举 行 本 次 研 讨 会 是 由 俄 罗 斯 - 亚 洲 工 业 家 企 业 家 联 盟 在 俄 罗 斯 出 口 中 心 支 持 下 组 织 的 据 该 机 构 第 一 副 总 裁 玛 尔 加 丽 达 费 多 多 娃 介 绍, 俄 罗 斯 食 品 在 华 受 欢 迎 的 原 因 首 先 是 其 具 有 生 态 性 另 外, 卢 布 贬 值 也 对 出 口 商 有 利, 国 外 消 费 者 就 此 可 以 买 到 更 加 廉 价 的 商 品 ( 新 浪 网 ) 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 7
五 墨 西 哥 农 业 部 官 员 : 将 于 7 月 14 日 对 华 首 次 出 口 猪 肉 墨 西 哥 经 济 学 家 报 6 月 30 日 报 道, 墨 农 业 部 国 际 事 务 总 协 调 员 乌 尔 蒂 亚 加 (Raul Urtiaga) 表 示,7 月 14 日 墨 将 对 中 国 首 次 出 口 猪 肉, 本 次 开 放 是 双 边 关 系 的 积 极 信 号 这 标 志 中 国 对 墨 猪 肉 质 量 的 认 可, 墨 猪 肉 产 品 符 合 中 国 质 检 要 求 本 次 墨 出 口 企 业 为 索 罗 纳 州 的 GRUPO NORSON 集 团 该 集 团 总 经 理 桑 切 斯 表 示, 相 信 中 国 市 场 将 成 为 墨 猪 肉 产 业 的 新 的 增 长 点, 对 华 出 口 潜 力 较 大, 中 国 是 世 界 第 一 大 消 费 市 场, 墨 高 端 猪 肉 副 产 品 和 内 脏 在 华 销 售 预 期 看 好 今 年 1-5 月, 墨 猪 肉 出 口 41900 吨, 出 口 额 1.64 亿 美 元, 预 计 2016 年 全 年 出 口 10 万 吨 ( 商 务 部 ) 新 闻 联 播 重 要 信 息 习 近 平 和 普 京 就 中 国 共 产 党 第 六 次 全 国 代 表 大 会 会 址 常 设 展 览 馆 建 成 致 贺 辞 7 月 4 日, 中 国 共 产 党 第 六 次 全 国 代 表 大 会 会 址 常 设 展 览 馆 建 成 仪 式 在 俄 罗 斯 莫 斯 科 举 行 中 共 中 央 总 书 记 国 家 主 席 中 央 军 委 主 席 习 近 平 就 会 址 常 设 展 览 馆 建 成 致 贺 辞 俄 罗 斯 总 统 普 京 也 就 此 专 门 致 辞 习 近 平 在 贺 辞 中 指 出,88 年 前, 在 中 国 革 命 最 艰 难 的 关 头, 为 了 国 家 和 民 族 前 途 命 运,140 多 名 中 共 代 表, 不 远 万 里 来 到 莫 斯 科 郊 区 五 一 村, 召 开 了 中 共 六 大 这 是 中 共 历 史 上 唯 一 一 次 在 境 外 召 开 的 全 国 代 表 大 会, 对 中 国 革 命 发 展 具 有 特 殊 的 历 史 意 义 今 年 是 中 俄 睦 邻 友 好 合 作 条 约 签 署 15 周 年, 也 是 中 俄 两 国 建 立 战 略 协 作 伙 伴 关 系 20 周 年 中 共 六 大 会 址 常 设 展 览 馆 的 建 成, 既 是 中 俄 全 面 战 略 协 作 伙 伴 关 系 发 展 的 又 一 重 要 成 果, 也 是 中 俄 友 好 合 作 深 化 的 又 一 个 象 征 习 近 平 强 调, 中 国 共 产 党 中 国 政 府 中 国 人 民 十 分 珍 视 中 共 六 大 这 个 历 史 事 件, 也 十 分 珍 惜 中 俄 两 国 人 民 相 互 支 持 的 宝 贵 历 史 修 复 中 共 六 大 会 址, 建 成 中 共 六 大 会 址 常 设 展 览 馆, 就 是 要 铭 记 历 史, 传 承 发 扬 中 俄 传 统 友 谊, 坚 持 两 国 人 民 世 代 友 好 习 近 平 强 调, 中 共 六 大 会 址 常 设 展 览 馆 的 建 成 和 开 放, 为 中 俄 两 国 人 民 架 起 了 一 座 增 进 理 解 深 化 友 谊 的 新 桥 梁 相 信 这 必 将 推 动 两 国 人 民 为 中 俄 友 好 合 作 谱 写 新 篇 章 普 京 在 贺 辞 中 表 示, 中 共 六 大 会 址 常 设 展 览 馆 是 为 了 纪 念 俄 中 共 同 历 史 中 的 重 要 事 件 这 是 俄 中 专 家 历 时 数 年 共 同 努 力 完 成 的 结 果 保 护 历 史 遗 产 对 巩 固 俄 中 两 国 人 民 传 统 友 谊 相 互 尊 重 与 合 作 具 有 重 要 意 义, 也 必 将 进 一 步 推 动 包 括 人 文 合 作 在 内 的 俄 中 全 面 战 略 协 作 伙 伴 关 系 蓬 勃 发 展 南 方 汛 情 严 峻 暴 雨 预 警 持 续 从 6 月 30 日 起, 长 江 中 下 游 等 地 现 入 汛 以 来 最 大 范 围 强 降 雨 过 程, 湖 北 安 徽 江 苏 等 多 地 雨 量 破 历 史 纪 录 中 央 气 象 台 今 天 继 续 发 布 暴 雨 橙 色 预 警 今 天 凌 晨, 安 徽 芜 湖 市 南 陵 县 长 江 支 流 漳 河 发 生 近 300 米 的 溃 堤,3000 多 名 群 众 被 洪 水 围 困, 救 援 官 兵 克 服 能 见 度 低 等 困 难, 逐 村 逐 户 展 开 拉 网 式 搜 救 经 过 连 续 奋 战, 官 兵 成 功 解 救 被 洪 水 围 困 群 众 2400 余 人 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 8
今 天, 湖 南 邵 阳 益 阳 等 地 出 现 罕 见 大 暴 雨, 严 重 的 积 水 导 致 途 径 列 车 不 同 程 度 晚 点 铁 路 部 门 紧 急 抢 修, 运 输 秩 序 正 在 恢 复 中 受 此 轮 强 降 雨 影 响, 截 至 目 前, 长 江 下 游 地 区 累 计 雨 量 100 毫 米 以 上 的 面 积 约 31 万 平 方 公 里, 全 国 117 条 河 流 发 生 超 警 洪 水, 汛 情 形 势 严 峻 其 中, 江 苏 太 湖 流 域 平 均 水 位 超 警 戒 水 位 0.89 米, 江 西 鄱 阳 湖 出 现 今 年 首 次 长 江 江 水 倒 灌 现 象 为 保 障 安 全,7 月 2 日 下 午 至 3 日 中 午, 湖 北 宜 昌 清 江 隔 河 岩 水 电 站 自 98 年 后 第 一 次 开 闸 泄 洪 中 央 气 象 台 预 计,5 日 起, 长 江 中 下 游 一 带 的 强 降 雨 将 明 显 减 弱, 但 湖 北 东 部 四 川 东 部 仍 有 大 到 暴 雨, 局 地 大 暴 雨 天 气, 需 继 续 加 强 防 范 地 质 灾 害 近 期 事 件 提 醒 图 表 2. 近 期 大 事 提 醒 日 期 事 件 7 月 8 日 *ST 獐 岛 股 东 大 会 召 开 7 月 11 日 冠 农 股 份 股 东 大 会 召 开 7 月 11 日 海 力 生 物 股 东 大 会 召 开 7 月 11 日 新 洋 丰 股 东 大 会 召 开 7 月 14 日 南 宁 糖 业 股 东 大 会 召 开 7 月 15 日 唐 人 神 股 东 大 会 召 开 7 月 21 日 牧 原 股 份 中 报 预 计 披 露 7 月 21 日 海 利 生 物 中 报 预 计 披 露 7 月 30 日 益 生 股 份 中 报 预 计 披 露 8 月 2 日 圣 农 发 展 中 报 预 计 披 露 资 料 来 源 : 万 得 中 银 证 券 风 险 提 示 发 生 重 大 疫 病 和 极 端 天 气 的 风 险 ; 政 策 不 达 预 期 的 风 险 ; 出 现 食 品 安 全 问 题 会 对 行 业 投 资 产 生 一 定 风 险 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 9
研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 圣 农 发 展 (002299.CH/ 人 民 币 26.46, 买 入 ) 益 生 股 份 (002458.CH/ 人 民 币 46.40, 买 入 ) 民 和 股 份 (002234.CH/ 人 民 币 31.08, 买 入 ) 牧 原 股 份 (002714.CH/ 人 民 币 52.50, 未 有 评 级 ) 雏 鹰 农 牧 (002477.CH/ 人 民 币 5.88, 未 有 评 级 ) 唐 人 神 (002567.CH/ 人 民 币 14.11, 买 入 ) 金 新 农 (002548.CH/ 人 民 币 18.56, 未 有 评 级 ) 海 大 集 团 (002311.CH/ 人 民 币 15.80, 未 有 评 级 ) 新 希 望 (000876.CH/ 人 民 币 8.45, 未 有 评 级 ) 生 物 股 份 (600201.CH/ 人 民 币 28.89, 买 入 ) 金 河 生 物 (002688.CH/ 人 民 币 11.43, 未 有 评 级 ) 中 牧 股 份 (600195.CH/ 人 民 币 18.70, 买 入 ) 通 威 股 份 (600438.CH/ 人 民 币 6.46, 未 有 评 级 ) 安 琪 酵 母 (600298.CH/ 人 民 币 18.65, 未 有 评 级 ) 以 2016 年 7 月 4 日 当 地 货 币 收 市 价 为 标 准 本 报 告 所 有 数 字 均 四 舍 五 入 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 10
披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 300 指 数 等 2016 年 7 月 5 日 农 林 牧 渔 行 业 日 报 (7 月 5 日 ) 11
风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 200 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 200121 电 话 :(8621)68604866 传 真 :(8621)58883554 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852)39886333 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 :108008521065 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 :108001521065 新 加 坡 客 户 请 拨 打 :8008523392 传 真 :(852)21479513 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852)39886333 传 真 :(852)21479513 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 :100032 电 话 : (8610) 8326 2000 传 真 : (8610) 8326 2291 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F,1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电 话 :(4420)36518888 传 真 :(4420)36518877 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 1270 号 202 室 NY10020 电 话 :(1)2122590888 传 真 :(1)2122590889 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 199303046Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : (65) 6692 6829 / 6534 5587 传 真 : (65) 6534 3996 / 6532 3371