港 股 晨 报 2015 年 11 月 2 日 星 期 一 目 录 大 盘 策 略... 2 今 日 焦 点 摘 要... 2 备 忘 录... 2 港 媒 财 经 要 闻... 3 环 球 市 场 摘 要... 3 商 品 市 场 摘 要... 3 今 日 焦 点 - 两 孩 政 策 实 际 影 响 或 小 于 预 期 发 掘 乳 业 股 以 外 机 遇.. 4 银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要... 8 异 动 股... 9 行 业 股 价 升 跌... 10 除 净 备 忘 录... 11 美 国 预 托 证 券 表 现... 12 A/H 股 价 表... 13,14 动 能 股 票 池... 15,16 中 国 银 河 国 际
11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 大 盘 策 略 大 市 表 现 受 制 留 意 影 业 板 块 内 地 10 月 份 制 造 业 PMI 维 持 在 49.8, 连 续 第 三 个 月 收 缩, 并 逊 于 市 场 预 期 外 围 市 场 解 读 为 内 地 工 业 制 造 放 缓 情 况 仍 未 过 去, 全 球 需 求 或 会 减 少, 引 发 通 缩 压 力 美 股 上 周 五 回 吐, 道 指 及 标 普 500 指 数 分 别 跌 0.52% 及 0.48% 今 市 期 铜 及 澳 纽 元 等 商 品 相 关 货 币 下 跌, 反 映 市 场 忧 虑 中 国 经 济 放 缓 加 剧, 或 限 制 港 股 表 现, 恒 指 以 23200 点 为 目 标 不 过, 部 分 内 地 主 题 或 会 吸 引 资 金 进 入 内 地 监 管 机 构 放 宽 对 影 片 制 作 的 审 查, 指 出 一 般 题 材 不 需 送 交 审 查, 市 场 预 期 将 可 为 影 业 带 来 动 力, 阿 里 巴 巴 及 腾 讯 合 资 成 立 文 化 控 股, 积 极 投 资 影 业, 成 为 行 业 的 重 要 风 向 标, 影 业 股 值 得 留 意 在 上 周 五, 创 52 周 新 高 的 股 份 包 括 新 明 中 国 (2699.HK) 维 珍 妮 (2199.HK) 辉 山 乳 业 (6863.HK) 天 能 动 力 (819.HK) 等 等 创 52 周 新 低 的 股 份 包 括 实 华 发 展 (485.HK) 安 硕 印 度 ETF (2836.HK) 佑 威 国 际 (627.HK) 宏 辉 集 团 (183.HK) 龙 源 电 力 (916.HK) 等 等 ( 详 情 请 看 第 9 页 异 动 股 ) 指 数 收 盘 变 动 (%) 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 17663.54-0.52 标 准 普 尔 500 指 数 2079.36-0.48 纳 斯 达 克 综 合 指 数 5053.75-0.40 恒 生 指 数 22640.04-0.79 恒 生 国 企 指 数 10396.58-0.41 上 证 综 合 指 数 3382.56-0.14 深 证 综 合 指 数 2014.86 0.02 外 汇 收 盘 变 动 (%) 美 元 / 人 民 币 6.32-0.62 美 元 / 日 圆 120.54-0.07 欧 罗 / 美 元 1.10 0.15 英 镑 / 美 元 1.54 0.01 商 品 收 盘 变 动 (%) 黄 金 ( 美 元 / 盎 司 ) 1142.16-0.33 波 罗 的 海 干 散 货 指 数 721.00-0.96 WTI 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 46.59 1.15 布 伦 特 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 49.56 1.56 利 率 收 盘 (%) 变 动 (%) 今 日 焦 点 摘 要 两 孩 政 策 实 际 影 响 或 小 于 预 期 发 掘 乳 业 股 以 外 机 遇 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 0.38-0.38 3.04 0.00 摘 要 : 两 孩 政 策 的 全 面 实 施, 令 市 场 憧 憬 生 育 率 将 大 幅 提 升, 并 引 发 相 关 投 资 机 遇 但 我 们 看 到 有 迹 象 显 示, 两 孩 政 策 实 施 带 来 的 利 益 或 会 低 于 预 期, 尤 其 虽 然 一 孩 政 策 在 2014 年 部 分 放 宽, 但 当 时 只 导 致 出 生 率 轻 微 上 升 另 外, 有 看 法 认 为 两 孩 政 策 的 实 施 使 奶 粉 股 变 得 吸 引, 但 我 们 认 为, 若 投 资 者 真 的 看 好 这 投 资 主 题, 可 留 意 业 绩 较 稳 健 的 公 司, 如 恒 安 国 际 [1044.HK] 和 361 度 [1361.HK] ( 分 析 师 : 梁 秉 仁 ; 详 情 请 看 第 4 页 ) 本 周 纪 要 11 月 3 日 财 新 中 国 综 合 采 购 经 理 人 指 数 11 月 3 日 财 新 中 国 服 务 业 采 购 经 理 人 指 数 11 月 6 日 外 汇 存 底 11 月 7 日 贸 易 收 支 11 月 7 日 出 口 ( 年 比 ) 11 月 7 日 进 口 ( 年 比 ) 11 月 7 日 外 国 直 接 投 资 ( 年 比 ) 备 忘 录 新 股 建 业 建 荣 (1556.HK) 本 周 三 (4 日 ) 截 止 认 购 新 股 迪 诺 斯 环 保 (1452.HK) 本 周 三 (4 日 ) 截 止 认 购 恒 指 表 现 30000 25000 20000 上 周 五 成 交 额 : 693 亿 港 元 来 源 : 彭 博 2
11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/15 10/15 11/15 港 媒 财 经 要 闻 信 报 : 汇 控 上 季 税 前 料 多 赚 13% 今 派 业 绩 全 方 位 削 成 本 渣 打 会 否 集 资 明 揭 盅 10 月 官 方 PMI 无 起 色 李 克 强 隔 空 安 抚 : 不 会 硬 着 陆 标 普 500 指 数 表 现 2500 2000 1500 香 港 经 济 日 报 : 环 球 两 基 金 瞄 准 十 三 五 受 惠 股 IMF 周 三 开 会 人 币 纳 SDR 或 揭 盅 英 国 富 时 100 指 数 表 现 7500 明 报 : 内 地 股 民 宁 炒 中 资 股 不 买 传 统 蓝 筹 陈 家 强 : 沪 港 通 与 预 期 有 落 差 保 利 协 鑫 冀 自 行 发 电 降 生 产 成 本 6500 5500 星 岛 日 报 : 希 慎 物 色 新 收 购 吼 机 电 署 旧 总 部 阿 里 腾 讯 等 合 资 百 亿 设 华 人 文 化 环 球 市 场 摘 要 德 国 DAX 指 数 表 现 14400 12400 10400 8400 美 股 指 数 下 挫 企 业 季 报 表 现 参 差 美 股 上 周 五 下 挫, 受 累 于 企 业 季 报 良 莠 不 齐, 道 琼 工 业 指 数 下 滑 0.52%, 报 17,663.54 点 标 准 普 尔 500 指 数 收 低 0.48%, 报 2,079.36 点 纳 斯 达 克 指 数 下 跌 0.4%, 报 5,053.75 点 美 国 十 年 期 国 债 收 益 率 (%) 3 2.5 商 品 市 场 摘 要 2 美 国 经 济 数 据 弱 油 市 受 压 美 国 GDP 急 剧 放 缓, 加 剧 了 油 市 供 应 过 剩 的 忧 虑, 油 价 下 挫 美 国 原 油 跌 0.45 美 元 至 每 桶 45.89 美 元 布 伦 特 原 油 期 货 跌 0.32 美 元 至 每 桶 48.48 美 元 1.5 来 源 : 彭 博 受 累 于 市 场 继 续 预 期 美 联 储 或 于 年 内 加 息, 金 价 下 跌, 现 货 金 下 滑 0.4%, 报 每 盎 司 1,141.36 美 元 3
今 日 焦 点 2015 年 11 月 2 日 分 析 师 : 梁 秉 仁 两 孩 政 策 实 际 影 响 或 小 于 预 期 发 掘 乳 业 股 以 外 机 遇 摘 要 : 两 孩 政 策 的 全 面 实 施, 令 市 场 憧 憬 生 育 率 将 大 幅 提 升, 并 引 发 相 关 投 资 机 遇 但 我 们 看 到 有 迹 象 显 示, 两 孩 政 策 实 施 带 来 的 利 益 或 会 低 于 预 期, 尤 其 虽 然 一 孩 政 策 在 2014 年 部 分 放 宽, 但 当 时 只 导 致 出 生 率 轻 微 上 升 另 外, 有 看 法 认 为 两 孩 政 策 的 实 施 使 奶 粉 股 变 得 吸 引, 但 我 们 认 为, 若 投 资 者 真 的 看 好 这 投 资 主 题, 可 留 意 业 绩 较 稳 健 的 公 司, 如 恒 安 国 际 [1044.HK] 和 361 度 [1361.HK] 现 时 实 际 生 育 率 或 高 于 人 口 普 查 数 据 限 制 出 生 人 口 增 长 空 间 在 十 八 届 五 中 全 会 后 发 布 的 十 三 五 规 划 建 议 中, 最 吸 引 投 资 者 眼 球 的 政 策 莫 过 于 两 孩 政 策 的 全 面 实 施 一 些 十 分 乐 观 的 预 测 认 为, 国 家 的 出 生 人 口 将 有 空 间 大 幅 增 加, 因 为 根 据 2010 年 人 口 普 查, 中 国 的 总 和 生 育 率 ( 即 是 每 个 妇 女 在 育 龄 期 间 的 平 均 生 育 子 女 数 ) 只 有 1.18 然 而, 根 据 新 华 社 2015 年 7 月 发 布 的 一 篇 文 章 (http:// politics.people.com.cn/n/2015/0711/c1001-27287875.html) 估 计, 中 国 的 总 和 生 育 率 实 际 约 为 1.50-1.60, 该 差 异 的 产 生 是 因 为 在 调 查 和 普 查 时 存 在 人 口 漏 报 的 问 题 这 意 味 着 两 孩 政 策 的 实 施 带 来 的 实 际 利 益 或 会 低 于 预 期 如 果 我 们 乐 观 地 假 设 总 和 生 育 率 将 回 到 1.80-1.90( 注 : 香 港 2014 年 的 总 和 生 育 率 为 1.23), 这 相 当 于 最 大 增 幅 为 27% 但 在 2014 年, 我 们 只 看 到 一 孩 政 策 的 部 分 放 宽 只 导 致 出 生 率 轻 微 上 升, 因 此 实 际 的 增 幅 可 能 远 低 于 27% 总 体 而 言, 我 们 维 持 早 前 的 观 点, 即 是 奶 粉 企 业 并 非 两 孩 政 策 的 主 要 受 益 者, 这 是 由 于 市 场 竞 争 激 烈 和 消 费 者 于 网 上 购 买 外 国 奶 粉, 而 这 情 况 已 反 映 于 奶 粉 企 业 的 2015 年 中 期 业 绩 中 奶 粉 企 业 上 半 年 业 绩 疲 弱 图 1 列 出 了 部 分 乳 业 股 截 至 2015 年 6 月 底 止 中 期 业 绩, 其 中 合 生 元 现 代 牧 业 雅 士 利 原 生 态 盈 利 同 比 倒 退, 原 生 态 半 年 净 利 润 更 倒 退 近 96%( 由 于 辉 山 乳 业 的 财 政 年 度 与 上 述 公 司 并 不 相 同, 下 图 并 无 列 出 该 公 司 业 绩, 该 公 司 截 至 2015 年 3 月 底 止 全 年 度 净 利 润 下 跌 29.8% 至 8.77 亿 元 人 民 币 ; 收 入 同 比 上 升 11.1% 至 39.23 亿 元 人 民 币 ); 而 仅 仅 中 国 圣 牧 及 蒙 牛 乳 业 实 现 盈 利 增 长, 增 幅 均 低 于 30%, 反 映 上 半 年 行 业 景 气 并 不 算 十 分 正 面 对 于 该 行 业 未 来 面 对 的 挑 战, 合 生 元 于 中 报 表 示 展 望 本 年 度 下 半 年, 预 计 婴 幼 儿 配 方 奶 粉 市 场 的 竞 争 激 烈 程 度 不 会 减 弱 ; 雅 士 利 指 出 海 淘 海 外 代 购 及 跨 境 电 商 的 兴 起, 将 会 对 奶 粉 行 业 产 生 新 的 影 响 和 冲 击 ; 国 际 原 料 奶 粉 价 格 的 持 续 下 降 以 及 国 内 竞 争 环 境 的 变 化, 使 得 奶 粉 企 业 间 的 竞 争 愈 演 愈 烈 我 们 亦 认 为, 这 些 因 素 很 可 能 继 续 令 行 业 受 压, 而 两 孩 政 策 不 会 短 时 间 内 改 变 行 业 的 基 本 面 及 竞 争 格 局, 需 求 亦 不 会 于 短 期 内 急 增, 投 资 者 不 宜 过 份 乐 观 图 1 : 部 分 乳 业 股 2015 上 半 年 业 绩 表 现 股 票 代 号 公 司 2015 上 半 年 净 利 润 ( 百 万 元 人 民 币 ) 同 比 变 动 (%) 2015 上 半 年 收 入 ( 百 万 元 人 民 币 ) 同 比 变 动 (%) 1112 合 生 元 205-34.4 1,963-10.3 1117 现 代 牧 业 477-8.8 2,437-5.7 1230 雅 士 利 76-63.9 1,162-24.9 1431 原 生 态 11-95.6 542-2.6 1432 中 国 圣 牧 334 19.5 1,384 52.8 2319 蒙 牛 乳 业 1,339 27.7 25,564-1.1 来 源 : 公 司 ( 请 转 下 一 页 ) 4
图 2 : 全 球 奶 粉 价 格 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 来 源 : 公 司 中 国 银 河 国 际 0 5/10/2010 2/8/2011 5/6/2012 2/4/2013 4/2/2014 2/12/2014 6/10/2015 全 脂 奶 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 脱 脂 奶 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 所 有 产 品 拍 卖 平 均 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 来 源 : Global Dairy Trade 中 国 银 河 国 际 我 们 认 为, 如 果 投 资 者 真 的 看 好 两 孩 政 策 这 个 投 资 主 题, 不 妨 把 重 点 放 在 行 业 景 气 较 好 不 用 单 单 依 赖 两 孩 政 策 亦 能 取 得 坚 实 盈 利 的 公 司, 如 恒 安 国 际 和 361 度 恒 安 国 际 毛 利 率 稳 升 若 人 口 增 长 将 再 刺 激 纸 尿 裤 需 求 我 们 相 信 业 绩 稳 健 的 恒 安 国 际, 未 来 将 持 续 受 益 于 中 国 的 城 市 化 发 展 人 民 卫 生 意 识 提 高 及 个 人 卫 生 用 品 市 场 的 发 展 尤 其, 公 司 的 纸 尿 裤 业 务, 更 可 受 益 于 中 国 纸 尿 裤 市 场 渗 透 率 仍 然 偏 低 的 情 况, 而 若 果 两 孩 政 策 真 能 长 远 推 动 人 口 增 长, 亦 将 会 刺 激 纸 尿 裤 的 需 求, 相 信 对 公 司 有 利 在 公 司 业 绩 方 面, 截 至 2015 年 6 月 底 六 个 月, 公 司 实 现 净 利 润 19.68 亿 港 元, 同 比 增 长 10.8%; 收 入 增 长 3.3% 至 125.03 亿 港 元 ; 总 体 毛 利 率 稳 步 升 至 46.5%, 主 要 由 卫 生 巾 业 务 拉 升 ( 其 毛 利 率 为 71.4%) 期 内, 纸 尿 裤 产 品 整 体 收 入 轻 微 下 降 约 2.4% 至 约 15.09 亿 港 元, 占 公 司 整 体 收 入 约 12.1%( 2014 年 上 半 年 : 12.8%) 值 得 留 意 的 是, 中 高 档 纸 尿 裤 产 品 销 售 上 升 约 31.1%, 反 映 其 需 求 强 劲, 而 低 档 纸 尿 裤 ( 即 纸 尿 片 ) 和 中 档 纸 尿 裤 的 销 售 则 分 别 下 降 约 20.5% 和 20.1%, 部 分 由 于 国 内 经 济 放 缓 及 竞 争 加 剧 所 致 而 公 司 已 表 示, 未 来 将 集 中 发 展 中 高 档 纸 尿 裤 产 品, 我 们 相 信 将 进 一 步 推 升 业 务 毛 利 率 ( 该 业 务 2015 上 半 年 毛 利 率 升 至 47.3%,2014 上 半 年 为 44.2%) 另 外 公 司 亦 表 示, 将 积 极 拓 展 网 上 与 母 婴 店 销 售 渠 道, 我 们 亦 相 信 这 将 有 利 业 务 销 售 图 3 : 恒 安 国 际 毛 利 率 表 现 48.00% 46.00% 44.00% 42.00% 40.00% 38.00% 36.00% 2011 全 年 2012 全 年 2013 全 年 2014 全 年 2015 上 半 年 恒 安 国 际 (1044.HK) 毛 利 率 ( 请 转 下 一 页 ) 5
361 度 基 本 因 素 良 好 另 外 我 们 认 为, 正 在 积 极 发 展 童 装 业 务 基 本 因 素 良 好 的 361 度 亦 值 得 关 注 先 回 顾 公 司 过 去 业 绩,361 度 2015 上 半 年 收 入 同 比 增 长 5.7% 至 22.08 亿 元 人 民 币 公 司 的 四 大 收 入 类 型 为 鞋 类 ( 占 2015 上 半 年 总 收 入 43.8%) 服 装 (43.9%) 童 装 (10.6%) 及 配 饰 (1.7%) 期 内 经 营 利 润 同 比 增 长 34.5% 至 4.855 亿 元 人 民 币, 主 要 受 益 于 1) 公 司 进 行 内 部 生 产, 新 设 计 和 创 新 产 品 的 平 均 批 发 售 价 上 升, 导 致 毛 利 率 提 升 1.6 个 百 分 点 ; 2) 广 告 和 促 销 费 用 减 少 期 内, 广 告 和 促 销 费 用 占 收 入 的 比 例 同 比 下 降 2.1 个 百 分 点 至 12.2% 鞋 类 销 售 额 同 比 增 长 16%, 主 要 由 于 销 量 和 平 均 售 价 的 上 升 趋 势 变 得 更 明 确 服 装 销 售 同 比 温 和 下 降 3.5%, 主 要 由 于 季 节 性 因 素 和 竞 争 激 烈 所 致 该 公 司 宣 布 派 发 中 期 股 息 每 股 50 分 人 民 币, 派 息 比 率 为 38.5%, 而 截 至 6 月 底 公 司 手 持 的 现 金 净 额 为 27 亿 元 人 民 币 361 童 装 增 长 势 头 强 劲 销 售 点 半 年 增 186 个 361 的 童 装 业 务 为 国 内 公 认 的 领 先 童 装 品 牌, 预 期 在 两 孩 政 策 下, 公 司 将 在 长 远 而 言 受 惠 在 2015 上 半 年,361 童 装 收 益 同 比 增 长 8.3% 至 2.335 亿 元 人 民 币, 占 公 司 收 入 10.6% 收 益 的 增 长 具 有 销 量 增 长 的 支 持 ( 销 量 增 长 18.4%) 期 内, 公 司 积 极 扩 张 童 装 业 务,361 童 装 销 售 点 总 数 由 2,142 间 增 加 至 2,328 间, 当 中 1,116 间 设 于 361 集 合 店 该 公 司 管 理 层 认 为, 由 于 童 装 行 业 过 度 分 散, 公 司 童 装 业 务 的 增 长 潜 力 仍 然 巨 大 由 于 行 业 出 现 复 苏 和 持 续 整 合, 所 以 运 动 品 牌 龙 头 的 经 营 环 境 将 越 来 越 有 利 361 度 目 前 估 值 低 于 上 市 同 业 的 平 均 水 平, 我 们 认 为 这 是 由 于 其 交 易 流 通 量 较 低 和 较 少 分 析 师 覆 盖 所 致 我 们 认 为, 待 行 业 的 订 单 增 长 加 快 公 司 的 O2O 业 务 进 展 取 得 突 破 行 业 获 得 重 新 估 值, 将 引 发 股 价 向 上 伟 易 达 - 儿 童 电 子 学 习 产 品 的 龙 头 企 业 最 后, 在 电 子 学 习 产 品 市 场 具 领 导 地 位 的 伟 易 达 亦 值 得 关 注 伟 易 达 是 全 球 最 大 的 婴 幼 儿 及 学 前 电 子 学 习 产 品 企 业, 也 是 世 界 最 大 的 无 线 电 话 生 产 商, 同 时 提 供 承 包 生 产 服 务 先 回 顾 公 司 的 业 绩 表 现 : 在 截 至 2015 年 3 月 底 止 年 度, 公 司 的 电 子 学 习 产 品 收 入 为 7.033 亿 美 元, 同 比 下 跌 9.7%, 主 要 是 受 北 美 洲 业 务 拖 累, 但 是, 亚 太 区 ( 中 国 香 港 和 韩 国 ) 业 务 却 录 得 佳 绩, 其 电 子 学 习 产 品 收 入 同 比 上 升 21.6% 至 2,590 万 美 元 对 于 中 国 市 场, 公 司 表 示 将 专 注 提 升 市 场 覆 盖, 我 们 相 信 这 再 加 上 中 国 的 两 孩 政 策 实 施, 将 对 公 司 电 子 学 习 产 品 收 入 构 成 支 持 事 实 上, 公 司 的 儿 童 产 品 在 海 外 市 场 一 直 受 到 注 视 2014 年, 公 司 的 InnoTab /Storio 重 占 欧 洲 五 大 市 场 所 有 玩 具 类 别 的 龙 头 地 位, 并 继 续 是 欧 洲 最 畅 销 的 儿 童 教 育 平 板 计 算 机 此 外, 公 司 推 出 了 全 球 首 枚 内 置 相 机 的 儿 童 智 能 手 表 Kidizoom Smartwatch 此 外, 伟 易 达 在 2014 年 巩 固 了 在 法 国 英 国 及 德 国 婴 幼 儿 玩 具 制 造 商 的 龙 头 地 位, 并 成 为 西 班 牙 最 大 婴 幼 儿 玩 具 制 造 商 在 美 国, 伟 易 达 亦 成 为 婴 幼 儿 和 学 前 电 子 学 习 玩 具 的 最 大 制 造 商 我 们 相 信, 公 司 于 海 外 儿 童 产 品 市 场 的 丰 富 经 验, 将 有 助 公 司 捕 捉 中 国 市 场 的 机 遇 伟 易 达 亦 是 人 民 币 贬 值 的 受 益 者 之 一, 因 为 该 公 司 的 收 入 主 要 是 以 美 元 和 欧 元 计 价 若 与 香 港 上 市 的 出 口 企 业 和 美 国 上 市 的 电 子 学 习 产 品 同 业 相 比, 伟 易 达 并 不 特 别 昂 贵, 但 股 息 收 益 率 却 相 对 较 高 (5.47%), 值 得 投 资 者 关 注 ( 请 转 下 一 页 ) 6
图 4 : 相 关 股 份 之 估 值 彭 博 代 码 简 称 最 新 股 价 市 值 市 盈 率 ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 股 本 回 报 率 ( % ) 资 产 回 报 率 ( % ) 股 息 率 ( % ) ( 当 地 货 币 ) ( 亿 港 元 ) 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 303 HK EQUITY 伟 易 达 集 团 94.15 236.49 15.39 14.76 14.04 5.64 5.57 5.50 35.91 36.66 21.74 22.37 5.47 6.65 1044 HK EQUITY 恒 安 国 际 83.95 1022.58 25.04 24.38 21.90 5.63 5.34 4.86 23.61 23.10 9.46 9.99 2.47 2.53 1361 HK EQUITY 361 度 国 际 2.76 57.07 11.53 9.11 7.33 0.90 0.87 0.80 7.99 10.00 5.08 5.85 4.80 4.45 乳 业 股 1112 HK EQUITY 合 生 元 17.28 108.85 11.95 16.99 14.03 2.90 2.73 2.37 25.86 16.43 14.31 7.51 4.18 2.36 1117 HK EQUITY 现 代 牧 业 2.34 124.13 13.36 9.83 9.04 1.32 1.25 1.13 10.41 12.57 5.51 6.58 0.57 0.68 1230 HK EQUITY 雅 士 利 国 际 2.21 104.88 64.31 41.89 28.15 1.29 1.31 1.27 2.34 3.87 5.27 2.69 0.90 0.56 1431 HK EQUITY 原 生 态 牧 业 0.62 24.23 12.00 4.59 4.21 0.45 0.41 0.38 4.24 9.32 8.34 8.17 0.00 0.00 1432 HK EQUITY 中 国 圣 牧 1.70 108.02 11.74 10.50 7.61 2.36 1.73 1.42 27.27 17.63 14.81 12.32 0.00 0.00 2319 HK EQUITY 蒙 牛 乳 业 15.06 590.88 18.06 18.40 16.52 2.23 2.02 1.85 12.67 11.49 5.38 5.61 1.09 1.38 6863 HK EQUITY 辉 山 乳 业 2.95 397.50 47.49 42.94 25.31 2.51 2.46 2.28 6.53 7.93 3.87 5.74 1.39 0.71 来 源 : 彭 博 风 险 要 素 : 1. 经 济 放 缓 的 速 度 高 于 预 期 2. 人 口 增 长 速 度 低 于 预 期 7
银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要 广 发 证 券 [1776.HK;15.40 港 元 ; 买 入 ] - 广 发 证 券 2015 年 第 3 季 纯 利 同 比 增 长 45% 至 19.8 亿 元 人 民 币, 符 合 该 公 司 的 业 绩 预 告 虽 然 净 投 资 收 益 ( 包 括 公 允 价 值 调 整 ) 环 比 下 降 67%, 但 仍 同 比 增 长 80% 至 16 亿 元 人 民 币, 主 要 受 益 于 资 产 基 础 较 大 总 体 而 言, 在 第 三 季 市 场 波 动 的 情 况 下, 公 司 的 业 绩 实 属 不 俗, 而 随 着 A 股 于 第 四 季 趋 稳, 公 司 的 业 绩 应 会 改 善 维 持 买 入 评 级, 并 维 持 根 据 戈 登 增 长 模 型 所 得 的 目 标 价 20 港 元 (1.66 倍 2015 年 市 净 率 ) ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 新 华 保 险 [1336.HK; 34.10 港 元 ; 买 入 ] - 新 华 保 险 2015 年 第 三 季 净 利 润 同 比 下 滑 26.6% 至 18.92 亿 元 人 民 币 盈 利 下 降 主 要 是 由 于 股 市 调 整 导 致 投 资 收 益 同 比 下 跌 13.1% 所 致 由 于 公 司 的 股 权 投 资 比 重 相 对 较 高, 此 前 市 场 对 公 司 的 盈 利 预 测 相 对 保 守, 对 第 四 季 净 利 润 的 预 测 仅 相 当 于 全 年 盈 利 的 5.4% 我 们 认 为, 在 公 司 公 布 了 本 次 三 季 报 后, 市 场 的 共 识 盈 利 预 测 应 会 提 升 在 A 股 市 场 趋 稳 和 利 率 持 续 下 降 的 情 况 下, 我 们 认 为 新 华 保 险 的 盈 利 前 景 应 会 改 善 我 们 上 调 全 年 投 资 收 益 预 测, 从 368.69 亿 元 人 民 币 升 至 438.62 亿 元 人 民 币, 这 是 由 于 公 司 在 大 盘 调 整 期 间 的 投 资 表 现 优 于 我 们 预 期 维 持 买 入 评 级 ( 分 析 师 : 刘 一 鸣 ) 工 商 银 行 [1398.HK; HK $ 4.95; 求 购 ] - 工 商 银 行 2015 年 第 三 季 实 现 净 利 润 727.4 亿 元 人 民 币, 同 比 增 长 0.5%, 符 合 我 们 和 市 场 的 预 期 净 利 息 收 入 录 得 低 单 位 数 增 长 另 外, 为 了 让 不 良 贷 款 的 覆 盖 率 维 持 在 可 接 受 水 平, 该 银 行 录 得 更 高 的 减 值 损 失 然 而, 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 增 长 了 23.2%, 主 要 是 受 助 于 其 银 行 卡 及 财 富 管 理 业 务 除 非 中 国 经 济 出 现 真 正 复 苏, 否 则 工 行 的 增 长 很 难 出 现 明 确 的 反 弹, 而 利 率 自 由 化 将 逐 步 使 银 行 的 息 差 收 窄 但 是 我 们 相 信, 工 行 将 能 够 在 短 期 内 录 得 正 增 长 鉴 于 工 行 的 股 息 收 益 率 较 高 (2015 年 为 6.3%) 和 估 值 接 近 历 史 最 低 水 平 (2015 年 市 净 率 为 0.8 倍 ), 我 们 维 持 买 入 评 级 ( 分 析 师 : 刘 一 鸣 ) 可 再 生 能 源 行 业 更 新 市 场 对 风 电 和 太 阳 能 发 电 的 上 网 电 价 大 降 的 忧 虑, 引 发 可 再 生 能 源 股 份 于 上 周 五 遭 到 抛 售 但 是, 我 们 认 为 市 场 对 该 消 息 反 应 过 度, 因 为 建 议 的 电 价 尚 未 落 实 更 重 要 的 是, 这 不 是 发 改 委 第 一 次 公 布 进 取 的 电 价 调 整 建 议, 而 过 往 实 际 的 电 价 下 调 幅 度 低 于 建 议 我 们 相 信 今 次 实 际 的 下 调 幅 度 将 会 较 小, 否 则 未 来 五 年 内 的 新 增 装 机 将 会 放 缓, 这 与 政 府 在 十 三 五 中 提 升 可 再 生 能 源 普 及 性 的 目 标 互 相 矛 盾 我 们 对 整 体 可 再 生 能 源 板 块 的 看 法 正 面 ( 分 析 师 : 冯 键 嵘 ) 金 隅 股 份 [2009.HK;5.47 港 元 ; 买 入 ] - 金 隅 股 份 2015 年 第 三 季 经 常 性 净 利 润 同 比 下 跌 90% 到 3,400 万 元 人 民 币 然 而, 疲 弱 的 业 绩 是 受 到 第 三 季 确 认 的 物 业 发 展 收 入 有 限 所 扭 曲 管 理 层 仍 有 信 心 全 年 物 业 销 售 的 约 50% 于 第 四 季 确 认 总 体 而 言, 我 们 将 2015/16 年 经 常 性 每 股 盈 利 预 测 下 调 2.5%/3.2%, 以 反 映 水 泥 价 格 的 反 弹 势 头 弱 于 预 期 我 们 维 持 对 该 股 的 买 入 评 级, 以 分 类 加 总 估 值 法 所 得 的 目 标 价 为 7.16 港 元 我 们 的 目 标 价 相 当 于 0.86 倍 2015 年 市 净 率 ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 中 国 建 材 [3323.HK; 4.85 港 元 ; 下 调 至 持 有 评 级 ] - 撇 除 公 司 投 资 的 公 允 价 值 调 整, 中 国 建 材 2015 年 第 三 季 录 得 净 亏 损 3,600 万 元 人 民 币, 我 们 预 计 公 司 的 经 常 性 净 利 润 约 7.90 亿 元 人 民 币 公 司 的 利 息 净 支 出 继 续 同 比 和 环 比 略 增, 这 令 人 感 到 失 望 我 们 将 2016 年 每 股 盈 利 预 测 下 调 22%, 以 反 映 水 泥 价 格 反 弹 势 头 弱 于 预 期 和 债 务 管 理 进 展 令 人 失 望 我 们 维 持 目 标 市 净 率 为 0.6 倍, 在 下 调 盈 利 预 测 后, 目 标 价 为 5.60 港 元 ( 此 前 为 5.80 港 元 ) 由 买 入 下 调 至 持 有, 上 涨 空 间 为 15% ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 中 国 水 泥 周 报 - 在 2015 年 首 九 个 月, 该 行 业 实 现 利 润 184 亿 元 人 民 币, 同 比 下 降 65% 该 同 比 降 幅 较 2015 年 首 八 个 月 收 窄 0.8 个 百 分 点 ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 8
异 动 股 股 份 港 股 代 号 股 价 变 动 (%) 成 交 额 情 况 招 商 银 行 3968 3.29% 895.73M 公 布 业 绩 后 获 市 场 调 高 投 资 评 级 中 石 油 857-2.10% 578.34M 早 前 发 盈 警 华 电 福 新 816-13.41% 270.85M 市 场 传 出 明 年 1 月 1 日 起, 中 国 将 降 低 风 电 及 光 伏 发 电 上 网 标 杆 电 价 金 风 科 技 2208-10.96% 371.09M 同 上 中 国 儿 童 护 理 1259 40.00% 287.44M 二 胎 政 策 股 受 捧 五 大 突 破 52 周 新 高 股 份 收 盘 价 最 高 价 公 司 名 称 港 股 代 号 股 价 变 动 ( 港 元 ) ( 港 元 ) 新 明 中 国 2699 1.62 10.20% 1.72 维 珍 妮 2199 7.07 5.37% 7.1 辉 山 乳 业 6863 2.95 2.08% 3 天 能 动 力 819 5.64 1.99% 5.7 - - - - - 五 大 突 破 52 周 新 低 股 份 收 盘 价 最 低 价 公 司 名 称 港 股 代 号 股 价 变 动 ( 港 元 ) ( 港 元 ) 实 华 发 展 485 0.087-1.14% 0.084 安 硕 印 度 ETF 2836 18.6-0.85% 15.26 佑 威 国 际 627 0.44-2.22% 0.415 宏 辉 集 团 183 0.239-6.28% 0.238 龙 源 电 力 916 7.12-6.56% 7.05 9
行 业 股 价 升 跌 (%) (2015/10/30) 汽 车 与 汽 车 零 部 件 日 常 消 费 纸 与 林 木 产 品 多 元 金 融 零 售 业 技 术 硬 件 与 设 备 工 业 综 合 消 费 者 服 务 医 疗 保 健 半 导 体 与 半 导 体 生 产 设 备 耐 用 消 费 品 与 服 装 银 行 酒 店 餐 馆 与 休 闲 软 件 与 服 务 房 地 产 电 信 服 务 化 工 建 材 保 险 媒 体 金 属 非 金 属 与 采 矿 公 用 事 业 石 油 天 然 气 与 消 费 用 燃 料 容 器 与 包 装 能 源 设 备 与 服 务 -3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 数 据 来 源 : WIND 资 讯 10
除 净 备 忘 录 日 期 股 份 股 份 代 号 事 项 2015 年 11 月 3 日 周 二 黛 丽 斯 国 际 333.HK 末 期 息 5 港 仙 2015 年 11 月 3 日 周 二 中 国 中 车 1766.HK 股 息 人 民 币 12 分 2015 年 11 月 3 日 周 二 洛 阳 钼 业 3993.HK 十 送 二 十 红 股 2015 年 11 月 3 日 周 二 新 意 网 集 团 8008.HK 末 期 息 12.25 港 仙 备 注 : 1 港 仙 =0.01 港 元 11
美 国 预 托 证 券 表 现 ( 美 元 兑 港 元 :7.7502) 公 司 名 称 港 股 代 号 美 国 ADR 代 号 ADR 收 盘 价 ( 美 元 ) 港 股 收 盘 价 ( 港 元 ) ADR 对 比 港 股 收 盘 价 溢 价 (%) 贡 献 恒 指 点 数 汇 丰 控 股 5 HSBC 39.070 61.000-0.72% -23.01 中 国 人 寿 2628 LFC 18.060 28.050-0.20% -0.98 中 国 移 动 941 CHL 60.310 92.800 0.74% 12.10 中 国 联 通 762 CHU 12.280 9.570-0.55% -1.10 中 国 电 信 728 CHA 52.300 4.070-0.41% 不 适 用 中 国 海 洋 石 油 883 CEO 113.680 8.690 1.39% 9.01 中 国 石 油 股 份 857 PTR 78.630 6.060 0.56% 3.31 中 国 石 油 化 工 股 份 386 SNP 72.080 5.550 0.65% 3.29 上 海 石 油 化 工 股 份 338 SHI 41.910 3.240 0.25% 不 适 用 中 国 东 方 航 空 股 份 670 CEA 32.160 5.010-0.50% 不 适 用 中 国 南 方 航 空 股 份 1055 ZNH 42.130 6.590-0.91% 不 适 用 中 国 铝 业 2600 ACH 8.030 2.510-0.82% 不 适 用 兖 州 煤 业 股 份 1171 YZC 4.790 3.740-0.74% 不 适 用 华 能 国 际 电 力 股 份 902 HNP 43.890 8.430 0.88% 不 适 用 中 芯 国 际 981 SMI 4.650 0.720 0.11% 不 适 用 广 深 铁 路 股 份 525 GSH 25.840 4.020-0.37% 不 适 用 联 想 集 团 992 LNVGY 18.540 7.240-0.77% -1.51 香 港 电 视 1137 HKTV 4.250 1.650-0.18% 不 适 用 12
A/H 股 价 表 ( 一 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.81538 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 银 行 建 设 银 行 0939 601939 5.63-0.9% 5.48 0.0% 16.2% 银 行 中 信 银 行 0998 601998 5.03-0.4% 6.40 0.6% 35.9% 银 行 农 业 银 行 1288 601288 3.18 0.6% 3.14 0.3% 17.4% 银 行 工 商 银 行 1398 601398 4.95-0.4% 4.57-0.2% 11.7% 银 行 民 生 银 行 1988 600016 7.81 1.0% 8.60 0.2% 26.0% 银 行 交 通 银 行 3328 601328 5.74-0.5% 6.35-0.2% 26.3% 银 行 招 商 银 行 3968 600036 20.35 3.3% 17.93 0.7% 7.5% 银 行 中 国 银 行 3988 601988 3.67-1.3% 3.88-0.3% 22.9% 银 行 光 大 银 行 6818 601818 3.81 0.5% 4.11 0.0% 24.4% 保 险 新 华 保 险 1336 601336 34.20 0.4% 42.50 1.2% 34.4% 保 险 中 国 平 安 2318 601318 43.65 0.1% 33.49 0.3% -6.3% 保 险 中 国 太 保 2601 601601 31.00 0.5% 24.66 0.1% -2.5% 保 险 中 国 人 寿 2628 601628 28.05-2.3% 26.49-0.3% 13.7% 券 商 广 发 证 券 1776 000776 15.40 0.1% 15.66 1.4% 19.8% 券 商 中 信 证 券 6030 600030 16.82 0.7% 15.87 3.8% 13.6% 券 商 海 通 证 券 6837 600837 13.58 1.0% 14.84 1.5% 25.4% 券 商 华 泰 证 券 6886 601688 17.68 0.7% 17.68 2.4% 18.5% 能 源 中 国 石 化 0386 600028 5.55-1.2% 5.03-0.8% 10.0% 能 源 中 国 石 油 股 份 0857 601857 6.06-2.1% 8.75-0.8% 43.5% 能 源 中 国 神 华 能 源 1088 601088 13.12-0.9% 15.09-0.9% 29.1% 能 源 兖 州 煤 业 1171 600188 3.74-3.6% 9.20-3.9% 66.9% 能 源 中 国 中 煤 能 源 1898 601898 3.33-3.2% 6.30-2.6% 56.9% 周 期 性 马 鞍 山 钢 铁 0323 600808 1.67 0.0% 3.40-1.7% 60.0% 周 期 性 鞍 钢 股 份 0347 000898 3.24 0.6% 4.74-1.7% 44.3% 周 期 性 江 西 铜 业 0358 600362 10.26-0.2% 14.06-2.0% 40.5% 周 期 性 安 徽 海 螺 0914 600585 23.75 0.4% 17.76-0.3% -9.0% 周 期 性 重 庆 钢 铁 1053 601005 1.25-0.8% 3.24-0.9% 68.5% 周 期 性 晨 鸣 纸 业 1812 000488 4.34-0.7% 8.96 1.0% 60.5% 周 期 性 金 隅 股 份 2009 601992 5.47-5.0% 8.56-1.6% 47.9% 周 期 性 中 国 铝 业 2600 601600 2.51-1.6% 5.14-2.1% 60.2% 周 期 性 紫 金 矿 业 2899 601899 2.09-4.1% 3.65-1.1% 53.3% 周 期 性 洛 阳 钼 业 3993 603993 4.33-0.9% 13.53 2.7% 73.9% 机 械 设 备 第 一 拖 拉 机 0038 601038 5.30-0.7% 12.69-3.6% 65.9% 机 械 设 备 京 城 机 电 股 份 0187 600860 5.40 0.0% - - - 机 械 设 备 昆 明 机 床 0300 600806 3.71 0.0% 11.62 0.0% 74.0% 机 械 设 备 广 州 广 船 国 际 0317 600685 19.18-2.4% 40.22-4.8% 61.1% 机 械 设 备 经 纬 纺 织 机 械 0350 000666 11.66 0.5% 19.48 0.5% 51.2% 机 械 设 备 郑 煤 机 0564 601717 3.59-0.6% 6.80-2.0% 57.0% 机 械 设 备 东 方 电 气 1072 600875 9.31 0.2% 14.58 0.9% 47.9% 机 械 设 备 洛 阳 玻 璃 股 份 1108 600876 5.57-4.5% 39.10-5.9% 88.4% 机 械 设 备 中 联 重 科 1157 000157 2.97-1.3% 5.23-0.8% 53.7% 机 械 设 备 金 风 科 技 2208 002202 14.62-11.0% 15.69-3.1% 24.0% 机 械 设 备 潍 柴 动 力 2338 000338 8.28-5.0% 8.99-0.8% 24.9% 机 械 设 备 上 海 电 气 2727 601727 4.81 0.0% 11.23 0.0% 65.1% 13
A/H 股 价 表 ( 二 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.81538 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 交 通 四 川 成 渝 高 速 公 路 0107 601107 2.71-1.5% 4.71-0.6% 53.1% 交 通 江 苏 宁 沪 高 速 公 路 0177 600377 10.52 3.5% 8.39 1.1% -2.2% 交 通 广 深 铁 路 股 份 0525 601333 4.02 2.6% 4.75-0.6% 31.0% 交 通 深 圳 高 速 公 路 0548 600548 5.99-3.1% 6.75-2.6% 27.6% 交 通 东 方 航 空 0670 600115 5.01 2.5% 8.19 2.6% 50.1% 交 通 中 国 国 航 0753 601111 7.49 2.5% 8.94 0.0% 31.7% 交 通 安 徽 皖 通 高 速 公 路 0995 600012 6.67 1.8% 12.78 2.9% 57.4% 交 通 南 方 航 空 1055 600029 6.59 0.8% 8.46 0.1% 36.5% 交 通 大 连 港 2880 601880 2.81 0.0% 6.94-2.1% 67.0% 汽 车 浙 江 世 宝 1057 002703 8.43 0.2% 39.51 4.3% 82.6% 汽 车 比 亚 迪 股 份 1211 002594 48.40 0.2% 67.10-2.6% 41.2% 汽 车 广 汽 集 团 2238 601238 6.82 1.5% 20.86 0.9% 73.3% 汽 车 长 城 汽 车 2333 601633 9.48-0.1% 11.69-1.6% 33.9% 航 运 中 海 发 展 股 份 1138 600026 5.49 0.0% - - - 航 运 中 国 远 洋 1919 601919 4.94 0.0% - - - 航 运 中 集 集 团 2039 000039 13.82-3.4% 18.79-1.5% 40.0% 航 运 中 海 集 运 2866 601866 3.11 0.0% - - - 电 力 华 能 国 际 0902 600011 8.43-2.5% 9.15-0.4% 24.9% 电 力 大 唐 发 电 0991 601991 2.87-0.3% 5.44-2.3% 57.0% 电 力 华 电 国 际 1071 600027 5.70-6.4% 7.03-0.4% 33.9% 铁 路 中 国 中 铁 0390 601390 7.38 0.5% 12.31-0.2% 51.1% 铁 路 中 国 铁 建 1186 601186 11.66 2.3% 15.29 0.0% 37.8% 铁 路 中 国 中 车 1766 601766 9.93 0.9% 13.86-0.8% 41.6% 铁 路 中 国 交 通 建 设 1800 601800 10.72 0.9% 14.42 0.9% 39.4% 医 药 山 东 新 华 制 药 股 份 0719 000756 4.89 1.2% 11.00 1.1% 63.8% 医 药 白 云 山 0874 600332 21.90 1.9% 28.97 1.5% 38.4% 医 药 丽 珠 医 药 1513 000513 40.00 0.0% - - - 医 药 复 星 医 药 2196 600196 25.25-1.0% 24.91-1.2% 17.3% 医 药 上 海 医 药 2607 601607 17.96-1.1% 19.37 0.7% 24.4% 其 他 东 北 电 气 0042 000585 2.02-1.0% 6.45-2.9% 74.5% 其 他 青 岛 啤 酒 股 份 0168 600600 37.15 3.3% 33.89-0.1% 10.6% 其 他 上 海 石 油 化 工 股 份 0338 600688 3.24-1.2% 7.35-0.4% 64.1% 其 他 南 京 熊 猫 电 子 股 份 0553 600775 6.54 0.0% 18.06 1.6% 70.5% 其 他 山 东 墨 龙 0568 002490 2.93-1.0% 8.99-2.2% 73.4% 其 他 北 京 北 辰 实 业 股 份 0588 601588 2.52 0.0% 5.07-0.6% 59.5% 其 他 中 兴 通 讯 0763 000063 18.74 0.2% 17.85-0.3% 14.4% 其 他 东 江 环 保 0895 002672 14.96 0.0% 21.28 0.0% 42.7% 其 他 海 信 科 龙 0921 000921 3.96-0.5% 8.47 0.2% 61.9% 其 他 中 石 化 油 服 1033 600871 2.46 0.0% 9.84 2.0% 79.6% 其 他 天 津 创 业 环 保 股 份 1065 600874 5.86 1.7% 11.18-1.7% 57.3% 其 他 中 国 中 冶 1618 601618 2.86 0.0% - - - 其 他 万 科 企 业 2202 000002 18.18 0.6% 13.67 0.4% -8.4% 其 他 中 海 油 田 服 务 2883 601808 8.66-2.7% 16.92-0.5% 58.3% 其 他 福 耀 玻 璃 3606 600660 16.58 0.5% 13.43-0.3% -0.7% 14
动 能 股 票 池 第 一 类 个 股 筛 选 结 果 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 ( 港 元 ) 波 动 指 数 * 比 亚 迪 股 份 1211.HK 48.40 24.8% 顺 风 清 洁 能 源 1165.HK 2.49 23.5% 国 泰 君 安 国 际 1788.HK 2.88 21.3% 长 城 汽 车 2333.HK 9.48 21.0% 创 维 数 码 751.HK 5.76 19.8% 东 风 集 团 股 份 489.HK 11.24 16.9% 保 利 协 鑫 能 源 3800.HK 1.61 16.2% 吉 利 汽 车 175.HK 4.17 16.1% 中 国 高 速 传 动 658.HK 6.98 16.0% 舜 宇 光 学 科 技 2382.HK 18.16 15.0% 动 能 股 票 池 第 二 类 个 股 筛 选 结 果 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 ( 港 元 ) 波 动 指 数 * 天 能 动 力 819.HK 5.64 25.7% 和 谐 汽 车 3836.HK 5.18 22.9% 光 启 科 学 439.HK 3.20 19.1% 兴 业 太 阳 能 750.HK 6.09 15.1% 中 国 民 航 信 息 网 络 696.HK 11.48 13.0% 合 景 泰 富 1813.HK 5.62 12.5% 金 天 医 药 集 团 2211.HK 3.07 12.3% 科 通 芯 城 400.HK 7.60 11.5% 丰 盛 控 股 607.HK 1.49 11.3% 新 传 媒 708.HK 1.66 10.9% *: 此 处 波 动 指 数 指 个 股 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 相 关 说 明 参 阅 下 一 页 动 能 股 票 池 筛 选 标 准 15
动 能 股 票 池 筛 选 标 准 该 动 能 股 票 池 筛 选 功 能 针 对 目 前 港 交 所 交 易 的 所 有 正 股 作 为 初 始 全 部 股 票 池, 采 用 相 关 指 标 从 其 中 筛 选 出 近 期 股 价 走 势 具 有 强 势 动 能 的 股 票 考 虑 新 股 发 行 和 股 票 退 市 因 素, 每 两 周 更 新 一 次 初 始 全 部 股 票 池 列 表 首 先, 将 股 票 池 中 个 股 分 为 两 类, 第 一 类 个 股 H 股 总 市 值 需 超 过 30 亿 港 币, 第 二 类 个 股 无 市 值 限 制 以 下 第 一 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 大 于 5000 万 港 币 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 第 二 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 介 于 3000 万 至 5000 万 港 币 之 间 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 最 后, 在 筛 选 出 的 两 类 个 股, 各 自 按 照 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 从 大 到 小 顺 序 排 列 以 反 映 个 股 动 量 的 高 低, 并 选 取 各 自 股 票 池 的 Top10 列 示 **: 此 处 波 幅 指 T-1 日 的 ( 最 高 价 - 最 低 价 )/T-1 日 收 盘 价 适 用 对 象 : 本 产 品 风 险 级 别 为 低 风 险, 适 用 于 风 险 承 受 能 力 为 保 守 型 及 以 上 的 经 纪 业 务 客 户 16
免 责 声 明 此 研 究 报 告 并 非 针 对 或 意 图 被 居 于 或 位 于 某 些 司 法 管 辖 范 围 之 任 何 人 士 或 市 民 或 实 体 作 派 发 或 使 用, 而 在 该 等 司 法 管 辖 范 围 内 分 发 发 布 提 供 或 使 用 将 会 违 反 当 地 适 用 的 法 律 或 条 例 或 会 导 致 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 银 河 国 际 证 券 ) 及 / 或 其 集 团 成 员 需 在 该 司 法 管 辖 范 围 内 作 出 注 册 或 领 照 之 要 求 银 河 国 际 证 券 ( 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 附 属 公 司 之 一 ) 发 行 此 报 告 ( 包 括 任 何 附 载 资 料 ) 予 机 构 客 户, 并 相 信 其 资 料 来 源 都 是 可 靠 的, 但 不 会 对 其 准 确 性 正 确 性 或 完 整 性 作 出 ( 明 示 或 默 示 ) 陈 述 或 保 证 此 报 告 不 应 被 视 为 是 一 种 报 价 邀 请 或 邀 约 购 入 或 出 售 任 何 文 中 引 述 之 证 券 过 往 的 表 现 不 应 被 视 为 对 未 来 的 表 现 的 一 种 指 示 或 保 证, 及 没 有 陈 述 或 保 证, 明 示 或 默 示, 是 为 针 对 未 来 的 表 现 而 作 出 的 收 取 此 报 告 之 人 士 应 明 白 及 了 解 其 投 资 目 的 及 相 关 风 险, 投 资 前 应 咨 询 其 独 立 的 财 务 顾 问 报 告 中 任 何 部 份 之 资 料 意 见 预 测 只 反 映 负 责 预 备 本 报 告 的 分 析 员 的 个 人 意 见 及 观 点, 该 观 点 及 意 见 未 必 与 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 及 其 附 属 公 司 ( 中 国 银 河 国 际 ) 董 事 行 政 人 员 代 理 及 雇 员 ( 相 关 人 士 ) 之 投 资 决 定 相 符 报 告 中 全 部 的 意 见 和 预 测 均 为 分 析 员 在 报 告 发 表 时 的 判 断, 日 后 如 有 改 变, 恕 不 另 行 通 告 中 国 银 河 国 际 及 / 或 相 关 伙 伴 特 此 声 明 不 会 就 因 为 本 报 告 及 其 附 件 之 不 准 确 不 正 确 及 不 完 整 或 遗 漏 负 上 直 接 或 间 接 上 所 产 生 的 任 何 责 任 因 此, 读 者 在 阅 读 本 报 告 时, 应 连 同 此 声 明 一 并 考 虑, 并 必 须 小 心 留 意 此 声 明 内 容 利 益 披 露 中 国 银 河 证 券 (6881.hk) 乃 中 国 银 河 国 际 及 其 附 属 公 司 之 直 接 或 间 接 控 股 公 司 中 国 银 河 国 际 可 能 持 有 目 标 公 司 的 财 务 权 益, 而 本 报 告 所 评 论 的 是 涉 及 该 目 标 公 司 的 证 劵, 且 该 等 权 益 的 合 计 总 额 相 等 于 或 高 于 该 目 标 公 司 的 市 场 资 本 值 的 1%; 一 位 或 多 位 中 国 银 河 国 际 的 董 事 行 政 人 员 及 / 或 雇 员 可 能 是 目 标 公 司 的 董 事 或 高 级 人 员 中 国 银 河 国 际 及 其 相 关 伙 伴 可 能, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 不 时 参 与 或 投 资 在 本 报 告 里 提 及 的 证 券 的 金 融 交 易, 为 该 等 公 司 履 行 服 务 或 兜 揽 生 意 及 / 或 对 该 等 证 券 或 期 权 或 其 他 相 关 的 投 资 持 有 重 大 的 利 益 或 影 响 交 易 中 国 银 河 国 际 可 能 曾 任 本 报 告 提 及 的 任 何 或 全 部 的 机 构 所 公 开 发 售 证 券 的 经 理 人 或 联 席 经 理 人, 或 现 正 涉 及 其 发 行 的 主 要 庄 家 活 动, 或 在 过 去 12 个 月 内, 曾 向 本 报 告 提 及 的 证 券 发 行 人 提 供 有 关 的 投 资 或 一 种 相 关 的 投 资 或 投 资 银 行 服 务 的 重 要 意 见 或 投 资 服 务 再 者, 中 国 银 河 国 际 可 能 在 过 去 12 个 月 内 就 投 资 银 行 服 务 收 取 补 偿 或 受 委 托 和 可 能 现 正 寻 求 目 标 公 司 投 资 银 行 委 托 分 析 员 保 证 主 要 负 责 撰 写 本 报 告 的 分 析 员 确 认 (a) 本 报 告 所 表 达 的 意 见 都 准 确 地 反 映 他 或 他 们 对 任 何 和 全 部 目 标 证 券 或 发 行 人 的 个 人 观 点 ; 及 (b) 他 或 他 们 过 往, 现 在 或 将 来, 直 接 或 间 接, 所 收 取 之 报 酬 没 有 任 何 部 份 是 与 他 或 他 们 在 本 报 告 所 表 达 之 特 别 推 荐 或 观 点 有 关 连 的 此 外, 分 析 员 确 认 分 析 员 本 人 及 其 有 联 系 者 ( 根 据 香 港 证 监 会 持 牌 人 操 守 准 则 定 义 ) 均 没 有 (1) 在 研 究 报 告 发 出 前 30 日 内 曾 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(2) 在 研 究 报 告 发 出 后 3 个 营 业 日 内 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(3) 担 任 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 行 政 人 员 ;(4) 持 有 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 财 务 权 益 评 级 指 标 买 入 : 股 价 于 12 个 月 内 将 上 升 >20% 沽 出 股 价 于 12 个 月 内 将 下 跌 >20% 持 有 : : 没 有 催 化 因 素, 由 买 入 降 级 直 至 出 现 明 确 买 入 讯 息 或 再 度 降 级 为 立 刻 卖 出 版 权 所 有 本 题 材 的 任 何 部 份 不 可 在 未 经 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 的 书 面 批 准 下 以 任 何 形 式 被 复 制 或 发 布 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 中 央 编 号 : AXM459) 香 港 上 环 皇 后 大 道 中 183 号 新 纪 元 广 场 中 远 大 厦 35 楼 3501-07 室 电 话 : 3698-6888 17