行业研究报告

行 业 研 究 报 告 医 药 行 业 2014 年 周 报 第 四 十 九 期 评 级 : 中 性 行 情 走 势 图 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 40000.00 35000.00 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 首 个 干 细 胞 治 疗 药 获 欧 盟 批 准, 关 注 干 细 胞 投 资 要 点 : 板 块 方 面, 上 周 沪 深 300 大 幅 度 上 涨, 涨 幅 为 2.84% 虽 然 指 数 大 幅 上 涨, 但 大 部 分 的 板 块 都 处 于 下 跌, 上 涨 的 板 块 涨 幅 也 不 大 涨 幅 榜 方 面, 非 银 金 融 板 块 表 现 最 为 出 色, 大 涨 8.94%, 处 于 涨 幅 榜 第 一 位 医 药 股 表 现 比 较 差, 跌 -2.00% 子 板 块 方 面, 医 药 生 物 板 块 上 周 整 体 跌 幅 为 -2.00%, 而 同 期 沪 深 300 成 交 金 额 医 药 生 物 沪 深 300 指 数 的 涨 幅 2.84%, 医 药 生 物 板 块 跑 输 沪 深 300 指 数 从 子 板 块 来 看, 所 有 的 医 药 子 板 块 均 处 于 下 跌 状 态, 而 且 跌 幅 较 大 在 子 板 块 中, 化 学 制 相 关 研 究 药 品 价 格 改 革 将 展 开, 血 液 制 品 或 获 益 2014.12.22 处 方 药 网 售 或 放 开, 医 药 电 商 获 益 2014.12.15 关 注 关 注 药 品 招 标 政 策 的 变 化 2014.12.8 关 注 医 疗 健 康 大 数 据 2014.12.1 关 注 药 品 价 格 的 改 革 2014.11.24 中 医 药 法 推 出 在 即, 关 注 中 药 企 业 2014.11.17 剂 跌 幅 相 对 较 小, 生 物 制 品 跌 幅 也 不 大 行 业 动 态 方 面, 资 本 堆 积 风 险 潜 藏 : 移 动 医 疗 陷 成 长 的 烦 恼 阿 里 巴 巴 小 米 九 州 通 康 恩 贝 百 洋 医 药, 这 些 各 为 业 界 翘 楚 的 企 业, 如 今 有 着 一 个 共 同 的 兴 趣 交 集 互 联 网 医 疗 这 个 无 边 界 的 跨 行 业 热 点, 正 成 为 越 来 越 多 资 本 关 注 的 话 题 简 评 : 在 互 联 网 企 业 与 传 统 药 企 医 疗 提 供 商 组 成 的 阵 营 中, 一 方 面 不 断 有 新 玩 家 进 入 有 新 产 品 推 出, 另 一 方 面, 却 尚 无 足 够 成 功 的 盈 利 模 式 和 适 用 广 泛 的 解 决 方 案 可 供 参 考, 此 间 的 不 确 定 性, 也 成 为 投 资 界 与 产 业 界 推 进 互 联 网 医 疗 的 极 大 阻 力 医 药 研 究 小 组 傅 涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑 一 宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 上 海 市 福 山 路 500 号 城 建 国 际 中 心 26 楼 http://www.tebon.com.cn 后 市 预 判 : 欧 洲 药 品 管 理 局 人 用 药 产 品 委 员 会 向 欧 盟 委 员 会 推 荐 批 准 7 个 新 药, 而 其 中 最 引 人 注 目 的 是 首 个 干 细 胞 治 疗 药 物 Holoclar 是 获 批 的 首 个 包 含 干 细 胞 的 先 进 治 疗 产 品, 用 于 治 疗 成 人 因 物 理 或 化 学 因 素 造 成 的 中 至 重 度 的 角 膜 缘 干 细 胞 缺 损 干 细 胞 产 业 潜 力 巨 大, 我 国 干 细 胞 产 业 规 模 目 前 仅 为 10 亿 元 左 右, 若 干 细 胞 治 疗 政 策 能 够 及 时 放 开, 几 年 内 可 能 增 长 到 60 亿 元, 较 长 期 看, 有 可 能 达 到 600 亿 元 以 上 政 策 面, 干 细 胞 临 床 试 验 研 究 管 理 办 法 干 细 胞 临 床 试 验 研 究 基 地 管 理 办 法 和 干 细 胞 制 剂 质 量 控 制 和 临 床 前 研 究 指 导 原 则, 也 有 望 即 将 发 布 建 议 关 注 如 中 源 协 和

一 上 周 市 场 回 顾 : 上 周 沪 深 300 大 幅 度 上 涨, 涨 幅 为 2.84% 虽 然 指 数 大 幅 上 涨, 但 大 部 分 的 板 块 都 处 于 下 跌, 上 涨 的 板 块 涨 幅 也 不 大 涨 幅 榜 方 面, 非 银 金 融 板 块 表 现 最 为 出 色, 大 涨 8.94%, 处 于 涨 幅 榜 第 一 位 同 时, 银 行 板 块 也 是 表 现 较 好, 处 于 涨 幅 榜 第 二 位 医 药 股 表 现 比 较 差, 跌 -2.00% 处 于 跌 幅 榜 前 列 的 是 交 通 运 输 和 计 算 机 板 块 表 1:2014 年 12 月 22 日 -2014 年 12 月 26 日 各 板 块 涨 跌 幅 : 板 块 名 称 区 间 涨 跌 幅 % 板 块 名 称 区 间 涨 跌 幅 % SW 非 银 金 融 8.94 SW 有 色 金 属 -1.74 SW 银 行 5.62 SW 综 合 -1.85 SW 食 品 饮 料 3.47 SW 医 药 生 物 -2.00 沪 深 300 2.84 SW 农 林 牧 渔 -2.16 SW 公 用 事 业 2.47 SW 轻 工 制 造 -2.17 SW 家 用 电 器 0.61 SW 纺 织 服 装 -2.24 SW 建 筑 材 料 0.52 SW 汽 车 -2.33 SW 采 掘 0.47 SW 电 气 设 备 -2.41 SW 房 地 产 0.44 SW 电 子 -2.44 SW 建 筑 装 饰 0.25 SW 机 械 设 备 -2.55 SW 商 业 贸 易 0.18 SW 国 防 军 工 -3.47 SW 化 工 -0.16 SW 通 信 -3.82 SW 休 闲 服 务 -0.41 SW 钢 铁 -4.21 SW 传 媒 -1.72 SW 计 算 机 -4.84 SW 交 通 运 输 -5.27 资 料 来 源 :WIND 资 讯 医 药 生 物 板 块 上 周 整 体 跌 幅 为 -2.00%, 而 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 幅 2.84%, 医 药 生 物 板 块 跑 输 沪 深 300 指 数 从 子 板 块 来 看, 所 有 的 医 药 子 板 块 均 处 于 下 跌 状 态, 而 且 跌 幅 较 大 在 子 板 块 中, 化 学 制 剂 跌 幅 相 对 较 小, 生 物 制 品 跌 幅 也 不 大 而 处 于 跌 幅 前 列 的 是 医 疗 器 械 化 学 原 料 药 和 医 药 商 业 板 块, 跌 幅 都 在 2% 以 上 表 2:2014 年 12 月 22 日 -2014 年 12 月 26 日 医 药 子 板 块 涨 幅 : 板 块 名 称 区 间 涨 跌 幅 % 沪 深 300 2.84 SW 化 学 制 剂 -1.23 SW 生 物 制 品 Ⅱ -1.42 SW 中 药 Ⅱ -1.44 SW 医 疗 服 务 Ⅱ -1.87 SW 医 药 生 物 -2.00 SW 医 药 商 业 Ⅱ -2.30 SW 化 学 原 料 药 -3.77 SW 医 疗 器 械 Ⅱ -4.42 2

资 料 来 源 :WIND 资 讯 个 股 方 面, 三 精 制 药 大 涨 10.19%, 处 于 涨 幅 榜 第 一 位 同 时, 迪 康 药 业 也 有 不 错 的 表 现, 大 涨 8.43%, 处 于 涨 幅 榜 的 第 二 位 另 外, 沃 华 医 药 表 现 也 相 对 较 好, 大 涨 7.97%, 处 于 涨 幅 榜 第 三 位 而 在 跌 幅 榜 方 面, 九 安 医 疗 美 罗 药 业 紫 鑫 药 业 鲁 抗 医 药 表 现 比 较 差 表 3:2014 年 12 月 22 日 -2014 年 12 月 26 日 个 股 涨 跌 幅 : 证 券 代 码 证 券 简 称 区 间 涨 跌 幅 % 证 券 代 码 证 券 简 称 区 间 涨 跌 幅 % 600829.SH 三 精 制 药 10.19 300239.SZ 东 宝 生 物 -11.09 600466.SH 迪 康 药 业 8.43 300318.SZ 博 晖 创 新 -11.41 002107.SZ 沃 华 医 药 7.97 000788.SZ 北 大 医 药 -12.22 600211.SH 西 藏 药 业 6.12 600080.SH 金 花 股 份 -12.34 000605.SZ 渤 海 股 份 5.16 600666.SH 西 南 药 业 -12.34 002349.SZ 精 华 制 药 4.28 002030.SZ 达 安 基 因 -13.36 000661.SZ 长 春 高 新 3.92 600789.SH 鲁 抗 医 药 -13.46 002422.SZ 科 伦 药 业 3.91 002118.SZ 紫 鑫 药 业 -13.52 300122.SZ 智 飞 生 物 3.86 600297.SH 美 罗 药 业 -14.73 000403.SZ ST 生 化 3.61 002432.SZ 九 安 医 疗 -17.21 料 来 源 :WIND 资 讯 二 下 周 预 判 : 由 于 前 期 的 行 情 受 到 众 多 消 息 影 响 后 市 预 计 医 药 产 业 作 为 重 点 发 展 的 行 业, 仍 有 政 策 出 台, 投 资 者 可 以 重 点 关 注 欧 洲 药 品 管 理 局 人 用 药 产 品 委 员 会 向 欧 盟 委 员 会 推 荐 批 准 7 个 新 药, 而 其 中 最 引 人 注 目 的 是 首 个 干 细 胞 治 疗 药 物 Holoclar 是 获 批 的 首 个 包 含 干 细 胞 的 先 进 治 疗 产 品, 用 于 治 疗 成 人 因 物 理 或 化 学 因 素 造 成 的 中 至 重 度 的 角 膜 缘 干 细 胞 缺 损 干 细 胞 产 业 潜 力 巨 大, 我 国 干 细 胞 产 业 规 模 目 前 仅 为 10 亿 元 左 右, 若 干 细 胞 治 疗 政 策 能 够 及 时 放 开, 几 年 内 可 能 增 长 到 60 亿 元, 较 长 期 看, 有 可 能 达 到 600 亿 元 以 上 政 策 面, 干 细 胞 临 床 试 验 研 究 管 理 办 法 干 细 胞 临 床 试 验 研 究 基 地 管 理 办 法 和 干 细 胞 制 剂 质 量 控 制 和 临 床 前 研 究 指 导 原 则, 也 有 望 即 将 发 布 建 议 关 注 干 细 胞 的 厂 商, 如 中 源 协 和 三 行 业 动 态 : 资 本 堆 积 风 险 潜 藏 : 移 动 医 疗 陷 成 长 的 烦 恼 阿 里 巴 巴 小 米 九 州 通 康 恩 贝 百 洋 医 药, 这 些 各 为 业 界 翘 楚 的 企 业, 如 今 有 着 一 个 共 同 的 兴 趣 交 集 互 联 网 医 疗 这 个 无 边 界 的 跨 行 业 热 点, 正 成 为 越 来 越 多 资 本 关 注 的 话 题 简 评 : 在 互 联 网 企 业 与 传 统 药 企 医 疗 提 供 商 组 成 的 阵 营 中, 一 方 面 不 断 有 新 玩 家 进 入 有 新 产 品 推 出, 另 一 方 面, 却 尚 无 足 够 成 功 的 盈 利 模 式 和 适 用 广 泛 的 解 决 方 案 可 供 参 考, 此 间 的 不 确 定 性, 也 成 为 投 资 界 与 产 业 界 推 进 互 联 网 医 疗 的 极 大 阻 力 执 业 药 师 配 备 不 足, 一 些 药 店 靠 租 赁 资 格 证 经 营 日 常 生 活 中, 人 们 有 个 头 疼 脑 热 感 冒 发 烧 的 小 病, 往 往 会 去 药 店 买 药 截 至 2013 年 年 底, 全 国 各 地 共 有 药 店 46 万 多 家 然 而, 一 些 药 店 的 执 业 药 师 配 备 和 用 药 指 导 却 严 重 不 足 简 评 : 从 去 年 开 始 实 施 的 药 品 经 营 质 量 管 理 规 范 规 定, 药 品 批 发 零 售 企 业 均 须 配 备 执 业 药 师, 药 3

品 零 售 企 业 法 定 代 表 人 或 企 业 负 责 人 也 应 具 备 执 业 药 师 资 格 这 让 一 些 还 未 取 得 执 业 药 师 资 格 证 的 经 营 者 犯 了 难, 许 多 药 店 老 板 不 得 不 想 办 法 应 对, 租 赁 执 业 药 师 资 格 证 的 生 意 应 运 而 生 印 度 廉 价 抗 癌 药 的 是 与 非 印 度 仿 制 抗 癌 药 在 医 药 界 素 有 超 A 货 的 美 名, 因 其 售 价 仅 为 合 法 洋 药 品 的 十 分 之 一 甚 至 更 低, 让 吃 不 起 药 的 患 者 们 趋 之 若 鹜 印 度 版 抗 癌 药 就 便 宜 得 多 印 度 第 一 大 药 业 公 司 Natco 生 产 的 易 瑞 沙 特 罗 凯 格 列 卫 等, 价 格 大 约 是 正 版 欧 美 药 物 的 1/5~1/10 简 评 : 印 度 药 之 所 以 便 宜, 这 还 要 归 功 于 印 度 坚 定 不 移 地 执 行 着 药 物 强 制 许 可 制 度 简 单 说, 就 是 把 西 方 的 专 利 保 护 法 规 扔 到 一 边, 为 广 大 低 收 入 者 仿 制 出 最 新 最 有 效 的 药 物 目 前 的 困 惑 是, 专 利 药 给 了 病 人 生 的 希 望, 却 难 以 承 受 天 价 药 费 望 而 却 步 ; 而 仿 制 药 却 给 了 他 们 生 的 可 能, 使 人 类 先 进 医 疗 技 术 真 正 造 福 普 罗 大 众 海 南 常 用 低 价 药 实 行 网 上 采 购, 减 轻 患 者 负 担 海 南 省 卫 生 和 计 划 生 育 委 员 会 海 南 省 物 价 局 海 南 省 食 品 药 品 监 督 管 理 局 海 南 省 人 民 政 府 政 务 服 务 中 心 联 合 发 布 关 于 常 用 低 价 药 品 网 上 采 购 管 理 工 作 的 通 知, 对 低 价 药 实 施 网 购 简 评 : 按 通 知 的 要 求, 要 做 好 常 用 低 价 药 品 供 应 保 障 工 作, 完 善 药 品 采 购 机 制, 发 挥 集 中 批 量 采 购 优 势, 进 一 步 减 轻 群 众 医 药 费 用 负 担 药 品 采 购 范 围 必 须 为 国 家 发 展 改 革 委 定 价 范 围 内 的 低 价 药 品 清 单 和 海 南 省 低 价 药 品 清 单 中 的 药 品 全 国 中 药 材 价 格 综 合 200 指 数 12 月 轻 量 震 荡 仍 疲 软 本 月 全 国 中 药 材 价 格 综 合 200 指 数 在 12 月 初 出 现 上 走, 但 向 上 走 势 持 续 7 天 就 停 止, 并 未 突 破 2400 点, 随 后 指 数 再 度 延 续 前 期 的 下 跌 简 评 : 如 今 冬 至 已 过, 小 寒 将 至, 整 个 2014 年 的 行 情 也 将 结 束, 今 年 冷 淡 二 字 几 乎 贯 穿 了 中 药 材 市 场 行 情 的 始 终, 淡 季 冷 淡, 旺 季 也 冷 淡 观 今 年, 整 个 中 药 材 市 场 属 于 消 化 前 期 积 累 的 消 化 期, 库 存 的 拖 累 和 产 量 的 震 荡 造 成 了 市 场 的 冷 就 后 期 指 数 走 动 而 言, 这 种 震 荡 还 将 继 续 四 公 司 公 告 : 公 司 时 间 公 告 内 容 康 美 药 业 2014/12/22 公 开 发 行 公 司 债 券 申 请 获 得 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准 福 安 药 业 2014/12/22 收 到 药 品 GMP 证 书 太 极 集 团 2014/12/22 西 南 药 业 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 重 组 获 得 商 务 部 反 垄 断 局 批 复 北 生 药 业 2014/12/22 签 订 重 大 合 同 紫 鑫 药 业 2014/12/22 公 司 收 到 政 府 补 助 浙 江 震 元 2014/12/22 控 股 子 公 司 震 元 医 药 获 得 药 品 GSP 证 书 科 华 生 物 2014/12/22 四 项 化 学 发 光 试 剂 获 得 医 疗 器 械 注 册 证 冠 昊 生 物 2014/12/23 子 公 司 签 订 干 细 胞 技 术 授 权 合 同 迪 安 诊 断 2014/12/23 参 与 发 起 设 立 健 康 保 险 公 司 的 筹 划 性 公 告 康 缘 药 业 2014/12/23 非 公 开 发 行 A 股 股 票 发 行 情 况 恩 华 药 业 2014/12/24 阿 立 哌 唑 原 料 药 及 其 片 剂 获 得 药 品 注 册 批 件 常 山 药 业 2014/12/24 获 得 韩 国 药 品 注 册 证 书 和 佳 股 份 2014/12/24 与 广 东 省 始 兴 县 人 民 政 府 签 订 合 作 框 架 意 向 书 桐 君 阁 2014/12/24 子 公 司 收 到 业 绩 承 诺 补 偿 款 福 安 药 业 2014/12/24 收 到 药 品 注 册 受 理 通 知 书 4

瑞 康 医 药 2014/12/24 非 公 开 发 行 股 票 申 请 获 得 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 发 行 审 核 委 员 会 审 核 通 过 众 生 药 业 2014/12/24 收 到 药 品 注 册 申 请 受 理 通 知 书 利 德 曼 2014/12/24 子 公 司 代 理 产 品 取 得 医 疗 器 械 注 册 证 中 恒 集 团 2014/12/24 控 股 子 公 司 梧 州 制 药 购 买 Integra Holdings Ltd. 股 权 的 进 展 莱 美 药 业 2014/12/25 控 股 子 公 司 通 过 GMP 认 证 的 提 示 性 公 告 东 阿 阿 胶 2014/12/25 部 分 高 级 管 理 人 员 增 持 本 公 司 股 票 亿 帆 鑫 富 2014/12/25 全 资 子 公 司 合 肥 亿 帆 生 物 医 药 有 限 公 司 收 购 四 川 美 科 制 药 有 限 公 司 股 权 完 成 工 商 变 更 登 记 贵 州 百 灵 2014/12/25 关 于 与 天 津 市 汉 康 医 药 生 物 技 术 有 限 公 司 签 订 技 术 转 让 合 同 北 生 药 业 2014/12/25 签 订 重 大 合 同 通 化 东 宝 2014/12/25 增 值 税 征 收 政 策 调 整 金 达 威 2014/12/26 全 资 子 公 司 KUC Holding 购 买 美 国 Doctor s Best Holdings, Inc. 51% 股 权 有 关 事 项 众 生 药 业 2014/12/26 收 到 药 品 注 册 申 请 受 理 通 知 书 西 南 药 业 2014/12/26 公 司 收 到 政 府 补 贴 太 龙 药 业 2014/12/26 拟 与 江 西 施 美 制 药 有 限 公 司 签 订 技 术 转 让 合 同 仟 源 医 药 2014/12/26 收 购 杭 州 恩 氏 基 因 技 术 发 展 有 限 公 司 80% 股 权 资 料 来 源 :WIND 资 讯 五 行 业 动 态 : 时 间 动 态 内 容 2014-12-22 资 本 堆 积 风 险 潜 藏 : 移 动 医 疗 陷 成 长 的 烦 恼 2014-12-23 执 业 药 师 配 备 不 足, 一 些 药 店 靠 租 赁 资 格 证 经 营 2014-12-23 印 度 廉 价 抗 癌 药 的 是 与 非 2014-12-26 海 南 常 用 低 价 药 实 行 网 上 采 购, 减 轻 患 者 负 担 2014-12-26 全 国 中 药 材 价 格 综 合 200 指 数 12 月 轻 量 震 荡 仍 疲 软 资 料 来 源 : 中 国 医 药 网 5

分 析 师 承 诺 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 投 资 评 级 一 行 业 评 级 推 荐 Attractive: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 赢 沪 深 300 指 数 中 性 In-Line: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 与 沪 深 300 指 数 持 平 回 避 Cautious: 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 输 沪 深 300 指 数 二 股 票 评 级 买 入 Buy: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 20% 增 持 Outperform: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 10%-20% 中 性 Neutral: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 为 -10% - +10% 减 持 Sell: 预 期 未 来 6 个 月 股 价 跌 幅 >10% 特 别 声 明 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 报 告 中 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 本 公 司 作 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 作 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 或 财 务 顾 问 服 务 本 报 告 版 权 归 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有 未 获 得 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 德 邦 证 券 有 限 责 任 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 6