股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 216.8.1 业 周 报 低 估 值 国 改 蓝 筹 崛 起,PPP 持 续 加 速 释 放 筑 程 第 21 期 周 报 韩 其 成 ( 分 析 师 ) 黄 俊 伟 ( 研 究 助 理 ) 陈 笑 ( 研 究 助 理 ) 21-38676162 21-3867795 21-3867796 hanqicheng8@gtjas.com huangjunwei@gtjas.com chenxiao15813@gtjas.com 证 书 编 号 S8851634 S8811511 S8811618 [Table_Finance] 评 级 : [Table_Profit] 细 分 业 评 级 土 木 程 筑 业 装 修 装 饰 业 其 他 筑 业 筑 园 林 上 次 评 级 : 筑 程 业 证 券 研 究 报 告 本 报 告 导 读 : 国 改 进 入 下 半 场, 低 低 PE 高 分 红 / 大 集 团 小 平 台 / 国 改 预 期 强 烈 三 维 选 股, 此 外 上 海 本 地 国 改 积 极 信 号 不 断 积 极 财 政 料 助 推 PPP 下 半 加 速 释 放 摘 要 : [Table_Summary] 本 周 重 点 推 荐 隧 道 股 份 / 上 海 / 宏 润 设 / 腾 达 设 / 洪 涛 股 份 本 周 推 荐 组 合 : 隧 道 股 份 ( 上 海 国 改 +PPP& 轨 交 & 管 廊 爆 发 + 低 PE)/ 上 海 ( 推 出 员 持 股 + 高 股 息 率 + 城 轨 &PPP& 管 廊 爆 发 )/ 宏 润 设 ( 轨 交 爆 发 + 存 转 型 预 期 + 可 能 充 桩 布 局 + 小 市 值 )/ 腾 达 设 ( 小 市 值 + 高 增 长 + 转 型 可 期 + 轨 交 +PPP)/ 洪 涛 股 份 ( 可 转 债 开 启 发 + 教 育 利 润 大 幅 增 长 ) 上 海 国 改 事 项 不 断, 积 极 信 号 料 不 断 释 放 1)7 月 18 日 上 海 市 国 资 委 三 季 度 会 议, 将 努 力 掀 起 新 一 轮 国 改 新 高 潮 ;2) 近 期 上 海 1 家 上 市 公 司 已 纳 入 上 海 国 盛 平 台, 且 已 有 多 家 上 海 国 企 停 牌 ;3)7 月 21 日, 人 民 日 报 刊 发 上 海 市 委 书 记 韩 正 讲 话 提 到 上 海 要 当 好 全 国 改 革 开 放 的 排 头 兵 ;4)7 月 26 日 上 海 市 上 半 经 济 和 社 会 发 展 报 告 指 出, 要 加 大 壳 体 企 业 情 理 处 置 力 度, 拓 展 解 决 企 业 兼 并 重 组 中 面 临 的 各 种 瓶 颈 问 题 国 企 改 革 进 入 下 半 场, 低 PE 高 分 红 / 大 集 团 小 平 台 / 国 改 预 期 强 烈 或 标 杆 三 维 选 股 思 路 1) 低 PE 高 分 红 高 股 息 率 组 合 : 中 国 筑 (PE6, 股 息 率 3.51%)/ 上 海 (PE15, 股 息 率 3.59%)/ 中 国 海 诚 (PE22, 分 红 率 4%+)/ 隧 道 股 份 (PE17, 分 红 率 3%+)/ 中 材 国 际 (PE14, 分 红 率 3%+), 相 关 标 的 中 国 中 冶 ;2) 大 集 团 小 平 台 组 合 : 中 国 海 诚 ( 中 轻 集 团 旗 下 唯 一 上 市 公 司 平 台 )/ 云 投 ( 云 投 集 团 旗 下 唯 一 上 市 公 司 平 台 ) / 北 方 国 际 ( 北 方 业 旗 下 唯 一 上 市 平 台 ), 相 关 标 的 延 长 化 ( 延 长 集 团 旗 下 唯 一 上 市 公 司 平 台 ) 岳 阳 林 纸 ( 中 国 诚 通 旗 下 3 个 上 市 公 司 平 台 之 一 );3) 国 企 改 革 预 期 强 烈 或 标 杆 : 山 东 路 桥 / 安 徽 水 利 等 财 政 政 策 或 加 码, 增 长 友 好 型 为 加 码 方 向, 业 上 轨 交 / 综 合 管 廊 / 海 绵 城 市 或 为 重 点 方 向,PPP 模 式 则 为 主 推 模 式 1) 国 际 上 欧 盟 / 日 本 均 可 能 推 出 积 极 财 政 政 策, 国 内 财 政 部 部 长 楼 继 伟 在 G2 峰 会 上 表 示 货 币 政 策 的 边 际 效 益 在 下 降, 要 实 施 更 多 增 长 友 好 型 的 财 政 政 策 ;2) 我 们 认 为, 筑 基 础 设 施 投 资 为 较 为 友 好 型 的 刺 激 增 长 措 施, 在 铁 公 机 投 资 边 际 效 益 下 降 的 情 况 下, 城 市 轨 道 交 通, 解 决 暴 雨 时 城 市 看 海 现 象 的 海 绵 城 市 / 城 市 管 廊 投 资 将 有 望 加 码 ;3)6 月 份 以 来 民 间 投 资 持 续 下, 刺 激 民 间 投 资 或 将 成 为 积 极 财 政 政 策 的 方 向, 我 们 认 为 PPP 模 式 将 再 度 担 当 主 要 角 色 ;4) 业 上 首 选 园 林 / 轨 交 / 城 市 管 廊 等 持 续 关 注 中 报 情, 物 联 网 / 轨 交 /PPP/ 转 型 4 主 线 具 长 期 投 资 价 值 1) 物 联 网 : 延 华 智 能 广 田 股 份 ;2) 转 型 : 金 螳 螂 ( 结 盟 阿 里 体 育, 升 级 C 端 消 费 平 台 战 略 ) 亚 厦 股 份 (3D 打 印 ) 宁 波 ( 已 停 牌 ) 棕 榈 股 份 ( 生 态 城 镇 + 文 化 教 育 / 体 育 /VR/ 旅 游 等 );4) 中 报 铁 汉 / 美 晨 科 技 / 雅 百 特 风 险 提 示 : 业 绩 增 长 不 及 预 期 国 改 低 于 预 期, 转 型 不 及 预 期 等 [Table_Report] 相 关 报 告 筑 程 业 : 偏 好 低 估 值 / 高 增 长, 主 线 PPP/ 低 估 值 国 改 216.7.29 筑 程 业 : 积 极 财 政 加 码 PPP, 关 注 中 报 高 增 和 国 改 216.7.24 筑 程 业 : 上 海 国 改 新 起 点, 推 荐 隧 道 股 份 / 上 海 216.7.22 筑 程 业 : 国 改 / 国 际 程 处 风 口, 中 报 高 增 情 上 演 216.7.18 筑 程 业 : 央 企 改 革 再 深 化,H2 国 改 将 再 掀 高 潮 216.7.15 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分
业 周 报 表 1:216 筑 业 H1 净 利 润 增 速 可 能 在 4% 以 上 的 重 点 公 司 至 少 达 17 家 证 券 代 码 证 券 简 称 216Q1 归 属 净 利 同 比 增 速 216 1-6 月 经 营 业 绩 预 测 增 速 216 度 业 绩 预 测 增 速 6512.SH 腾 达 设 -82% 2% 以 上 264% 2743.SZ 富 煌 钢 构 155% 75%~119% 263% 6477.SH 杭 萧 钢 构 239% 236% 2431.SZ 棕 榈 股 份 -112% -57% 232% 2659.SZ 中 泰 桥 梁 1% %~5% 144% 22.SZ 云 投 -55% 74%~789 % 15% 259.SZ 天 广 消 防 85% 115%~145% 76% 3237.SZ 美 晨 科 技 19% 177%-27% 73% 2421.SZ 达 实 智 能 88% 4.%~8.% 72% 3197.SZ 铁 汉 -44% 2%-5% 69% 254.SZ 弘 高 创 意 6% 44%~89% 54% 2323.SZ 雅 百 特 2% 448%~495% 5% 2717.SZ 岭 南 园 林 21%.%~5.% 49% 6318.SH 设 计 股 份 16% 47% 2178.SZ 延 华 智 能 21%.%~5.% 32% 6491.SH 龙 元 设 84% 65% 61886.SH 江 河 集 团 49% 52% ( 注 :216 Q1 业 绩 增 速 来 自 于 wind,216 各 公 司 H1 业 绩 预 测 增 速 来 自 于 各 公 司 公 告, 其 中 没 有 给 出 216 H1 业 绩 增 速 的 以 - 表 示 ;216 全 业 绩 增 速 分 别 来 自 国 泰 君 安 筑 团 队 预 测 ) 图 1: 筑 指 数 本 周 跌 幅 -1.91%, 排 所 有 业 正 数 11 位 4 2-2 -4-6 -8-1 计 算 机 综 合 军 通 信 子 传 媒 机 械 有 色 设 纺 服 钢 铁 化 材 轻 农 业 汽 车 非 银 旅 游 -1.91 筑 商 贸 煤 炭 地 产 -.66 沪 深 3 医 药 公 用 石 化 交 运 家 食 品 银 图 2: 筑 业 目 前 PE(216E) 为 14 倍 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 1
房 程 基 国 际 程 幕 墙 专 业 程 装 饰 园 林 设 计 筑 智 能 钢 结 构 基 装 饰 国 际 程 房 程 专 业 程 筑 智 能 钢 结 构 设 计 幕 墙 园 林 业 周 报 9 8 7 6 5 4 3 2 1 银 11 14 沪 深 3 筑 非 银 金 融 房 地 产 家 汽 车 交 通 运 输 力 及 公 用 事 业 食 品 饮 料 农 林 牧 渔 纺 织 服 装 材 餐 饮 旅 游 综 合 商 贸 零 售 力 设 备 石 油 石 化 轻 制 造 通 信 医 药 子 元 器 件 基 础 化 传 媒 钢 铁 机 械 计 算 机 煤 炭 有 色 金 属 国 防 军 图 3: 筑 细 分 子 业 市 盈 率 (216E) 图 4: 筑 细 分 子 园 林 板 块 涨 幅 最 大 为 2.85% 6 5 4 3 2 1 7 1 16 PE(216E) 39 41 29 21 22 49 54 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% -2.86% 周 涨 跌 幅 (%) -.54% -1.94% -1.71%-1.57%-.98% -.94%.12% 1.4% 2.85% 图 5: 筑 业 中 迪 士 尼 概 念 本 周 涨 幅 最 大 4.% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% -1% -12% 文 旅 -9.9% VR 高 送 转 医 疗 智 慧 城 市 转 型 家 装 互 联 网 -6.5% -5.7% -5.6% -4.5% -4.1% -7.8% 重 组 地 产 链 -3.5% -1.2% -.7% 筑 业 化 美 丽 中 国 -.1%.% 1.% 1.3% 光 伏 PPP 一 带 一 路 1.6% 1.6% 教 育 基 4.% 迪 士 尼 表 2: 部 分 重 点 公 司 盈 利 预 测 表 细 分 证 券 代 码 证 券 简 称 收 盘 价 (729) EPS PE PB 市 值 评 级 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 1
业 周 报 业 216E 217E 218E 216E 217E 218E 18.SZ 神 州 长 城 1.71.32.43.58 33 25 18 13.4 157 281.SZ 金 螳 螂 9.98.74.89 1.7 13 11 9 3. 261 2325.SZ 洪 涛 股 份 9.86.35.48.62 28 21 16 3.5 117 2375.SZ 亚 厦 股 份 1.93.51.62.76 21 18 14 2.1 146 装 饰 2482.SZ 广 田 集 团 7.43.31.37.46 24 2 16 2. 116 幕 墙 254.SZ 弘 高 创 意 9.74.41.51.62 24 19 16 1.7 99 2713.SZ 东 易 日 盛 26.48.56.76.99 47 35 27 8.4 67 61886.SH 江 河 集 团 1.5.41.53.62 26 2 17 2. 122 633.SH 全 筑 股 份 27.92.71.87 1.1 39 32 28 5.2 44 3237.SZ 美 晨 科 技 1.5.45.59.73 22 17 14 3.6 8 22.SZ 云 投 19.63.11.18.25 178 19 79 4.7 38 2431.SZ 棕 榈 股 份 11.61.2.32.42 58 36 28 3.8 155 259.SZ 天 广 消 防 1.85.12.14 9 78 4.2 174 园 林 2717.SZ 岭 南 园 林 29.5.91 1.29 1.77 32 23 16 5.8 117 绿 化 3197.SZ 铁 汉 13.47.51.71.84 26 19 16 2.9 135 2663.SZ 普 邦 园 林 7.36.19.24.29 39 31 25 2.9 126 3495.SZ 美 尚 43.82.8.97 1.11 55 45 39 7.8 86 2775.SZ 文 科 园 林 23.3.53.65.81 44 36 29 4.9 57 2323.SZ 雅 百 特 13.37.54.64.75 25 21 18 16.3 97 2593.SZ 日 上 集 团 6.94.13.21.25 53 33 28 2.8 49 钢 结 构 2659.SZ 中 泰 桥 梁 19.17.2.4 -.2 959 479-959 4. 93 2743.SZ 富 煌 钢 构 14.11.46.7.89 31 2 16 4.5 34 6477.SH 杭 萧 钢 构 7.12.39.59.77 18 12 9 4.4 74 633.SH 华 铁 科 技 12.44.24.27.31 52 46 4 4.7 51 筑 3284.SZ 苏 交 科 19.49.73.97 1.17 27 2 17 4.1 18 设 计 6318.SH 设 计 股 份 29.98 1.13 1.38 1.65 27 22 18 3.5 61 6491.SH 龙 元 设 9.28.27.32.39 34 29 24 2.4 117 房 61668.SH 中 国 筑 5.75.94 1.7 1.21 6 5 5 1.1 1,71 程 61789.SH 宁 波 6.14.21.25.28 29 25 22 2.6 6 251.SZ 中 国 际 2.2 1.34 1.51 1.62 15 13 12 3.1 185 国 际 65.SZ 北 方 国 际 31.39 1.1 1.41 1.76 29 22 18 4.2 82 程 697.SH 中 材 国 际 6.79.45.53.62 15 13 11 1.8 118 2116.SZ 中 国 海 诚 14.25.61.74.88 23 19 16 5.6 58 2586.SZ 围 海 股 份 9..24.34.46 38 26 2 4.3 66 682.SH 安 徽 水 利 8.2.38.45 21 18 2.8 74 6512.SH 隧 道 股 份 9.46.55.63.72 17 15 13 1.8 291 498.SZ 腾 达 设 4.44.1.27.37 44 16 12 2.2 44 基 262.SZ 山 东 路 桥 6.41.42.49.58 15 13 11 2.3 74 程 617.SH 宏 润 设 6.26.25.32.4 25 2 16 3. 71 26.SZ 上 海 4.12.29.31.33 14 13 12 1.4 298 618.SH 粤 水 6.98.2.22.25 35 32 28 1.6 42 61186.SH 中 国 交 1.83 1.7 1.16 1.26 1 9 9 1.3 1,597 6139.SH 中 国 铁 8.88 1. 1.1 1.21 9 8 7 1.1 1,192 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 1
业 周 报 2542.SZ 中 国 中 铁 6.84.58.62.66 12 11 1 1.2 1,485 专 业 程 2178.SZ 中 化 岩 土 7.7.19.26.33 41 3 23 5.1 132 智 能 2421.SZ 延 华 智 能 9.35.19.25.32 49 37 29 6.1 67 程 2412.SZ 达 实 智 能 18.22.41.58.79 44 31 23 4.4 116 表 3: 筑 业 员 持 股 计 划 事 项 公 司 东 方 园 林 股 价 (729) 前 复 权 成 本 ( 元 / 股 ) 浮 亏 解 锁 日 可 解 锁 实 施 完 规 模 ( 万 数 量 ( 万 锁 定 期 / 浮 盈 期 数 量 成 日 元 ) 股 ) 占 总 股 本 (%) 216.1.1 11.44 1.9 5.% 1 29923 196 1.9% 3 216.12. 215.12. 金 螳 螂 9.98 11.89-16.1% 1585 1 28586 1585.9% 25 25 6%1 达 实 216.12. 215.12. 18.22 18.82-3.2% 291, 9136 485.76% 智 能 22 22 4%2 上 海 还 未 实 不 超 过 4.12 4.31-4.4% 3 132536 亚 厦 1.93 11.95-8.5% 216.2.2 1 9966 834.62% 股 份 神 州 尚 在 锁 1.71 11.78-9.1% 216.1.7 1 3729 83.1864 长 城 定 期 内 岳 阳 尚 未 实 尚 未 实 不 超 过 6.54 6.46 1.2% 3 林 纸 施 施 14994 2321 1% 宝 鹰 216.1.2 1.5 9.68 3.8% 1 9773 11.8% 股 份 铁 汉 尚 在 锁 216-3- 13.47 12.25 1.% 定 期 内 3 2 19123 149 1.74% 云 投 19.63 12.14 61.7% 未 完 成 3 125 84.39% 弘 高 创 意 9.74 16.55-41.1% 216.9.9 24 215.9.9 1 3969 24.58% 中 化 215.12. 7.7 3.85 1.% 岩 土 25 3 62728 1797 9.27% 苏 交 科 19.49 7.91 146.4% 尚 在 锁 215-6- 定 期 内 2 3 164 1998 杭 萧 还 未 实 7.12 _ 钢 构 1 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 国 泰 君 安 证 券 研 究 股 票 来 源 认 购 非 公 开 发 方 式 非 公 开 发 A 股 股 票 竞 价 转 让 非 公 开 发 非 公 开 发 认 购 非 公 开 发 竞 价 转 让 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 1
业 周 报 表 4: 筑 业 定 向 增 发 事 项 公 司 美 丽 方 大 集 团 北 方 国 际 鸿 路 钢 构 东 方 铁 塔 瑞 和 股 份 普 邦 园 林 铁 汉 蒙 草 西 藏 天 路 安 徽 水 利 腾 达 设 中 材 国 际 中 国 铁 中 国 中 铁 中 国 中 冶 中 衡 设 计 华 铁 科 技 股 价 增 发 价 格 浮 盈 216 解 占 总 股 (729) ( 前 复 权 ) / 浮 亏 禁 数 量 本 比 重 7.71 7.12 8% 预 计 解 增 发 募 集 目 前 大 股 东 锁 定 期 锁 日 期 股 数 金 额 进 度 参 与 217-1 11424 8134 1 实 施 -4 17.15 不 低 于 9.79 75% 1 48 46992 216-6 31.39 38.15-18% 1361 4.96% 297 8 实 施 有 -15 不 低 于 17.62 28% 1 13.73 8872 1218 8.7 6.49 34% 5753 37271 有 不 低 于 38.98 6% 1 24.33 3494 85 216-11 4.88 51% 441 2.37% 6793 4615 1 实 施 7.36-2 5.55 33% 2342 13.47 19.73-32% 3446 4.7% 7.3 8.78-17% 2838 6.5% 11.3 8.16 5% 11848 17.8% 8.6 11.79-32% 2998 5.64% 8.2 4.9 9% 23386 22.97% 216-6 -15 4966 9668 1/3 实 施 有 216-12 -1 2838 48451 1 实 施 有 216-11 -4 11848 9341 1 实 施 216-6 -25 2998 59198 1 实 施 216-3 -12 2811 88912 1/3 实 施 有 经 董 事 会 和 股 1.22-34% 6452 东 大 会 6.79 批 准 8.7-22% 2884 2.47% 216-11 7621 1747-21 实 施 8.88 8 11% 1242 9.15% 216-7 -18 1242 982294 1 实 施 6.84 7.77-12% 123552 5.41% 216-7 15444 1187893-15 完 成 有 3.83 不 低 于 3.85-4% 国 资 委 1 254872 981256 批 准 18.18 证 监 会 不 低 于 27% 1 审 核 通 14.3 28 598 过 12.44 不 低 于 获 证 监 41% 1 19.66 12716 25 会 受 理 神 州 1.71 9.84 9% 9875 22.1% 216-1 25185 24782 1 实 施 有 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 1
业 周 报 长 城 -14 天 广 216-12 1.85 1.1 8% 191 26.97% 25165 25195 消 防 -29 实 施 有 日 上 216-5 6.94 8.33-17% 211 9.5% 集 团 -27 211 511 1 实 施 美 晨 科 技 1.5 5.19 94% 15554.5 81194.5 3 实 施 有 上 海 员 持 4.12 4.46 1 正 实 施 -8% 股 弘 高 9.74 16.51 创 意 -41% 1 正 实 施 齐 星 25.44 6.16 铁 塔 313% 3 正 实 施 有 苏 交 19.49 19.81 科 -2% 3 正 实 施 有 中 钢 13.19 14.31 国 际 -8% 1 正 实 施 云 投 19.63 12.14 62% 正 实 施 有 岳 阳 6.54 6.46 林 纸 1% 正 实 施 有 东 华 14.36 不 确 定 科 技 正 实 施 有 围 海 9. 7.92 股 份 14% 正 实 施 有 富 煌 14.11 12.31 钢 构 15% 1 正 实 施 中 泰 19.17 9.33 桥 梁 15% 3 正 实 施 全 筑 27.92 不 确 定 股 份 1 正 实 施 表 5: 沪 深 3 近 1 PE 情 况 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215A 平 均 PE 14 29 27 19 14 12 1 9 9 11 最 高 PE 27 43 48 24 23 14 11 1 13 12 最 低 PE 1 17 16 13 12 11 9 8 8 9 表 6: 创 业 板 近 1 PE 情 况 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215A 平 均 PE 72 62 45 34 43 48 54.9 最 高 PE 77 76 56 38 57 56 87.2 最 低 PE 67 45 38 26 28 41 32. 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 1
Jun-9 Dec-9 Jun-1 Dec-1 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Jun-9 Dec-9 Jun-1 Dec-1 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Jun-9 Dec-9 Jun-1 Dec-1 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Nov-1 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12 May-13 Nov-13 May-14 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 业 周 报 图 6: 全 国 地 产 销 售 面 积 增 速 6 月 继 续 放 缓 12 累 计 同 增 (%) 当 月 同 增 (%) 1 8 6 4 2-2 -4 图 7: 百 城 住 宅 价 格 指 数 :6 月 一 线 城 市 环 比 下 降 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5-1 -1.5 百 城 住 宅 价 格 指 数 : 一 线 城 市 : 环 比 百 城 住 宅 价 格 指 数 : 二 线 城 市 : 环 比 图 8: 全 国 房 地 产 新 开 面 积 前 6 月 累 计 增 速 较 前 4 月 累 计 增 速 略 有 下 降 图 9: 全 国 房 地 产 投 资 6 月 同 比 增 速 较 5 月 同 比 增 速 略 有 下 滑 25 累 计 同 增 (%) 当 月 同 增 (%) 12 累 计 同 增 (%) 当 月 同 增 (%) 2 15 1 8 6 1 4 5 2-2 -5-4 图 1: 全 国 基 投 资 6 月 同 比 增 速 为 21.8% 较 5 月 同 比 增 速 略 有 下 降 图 11: CPI 指 数 6 月 继 续 下 降 至 1.9%, 或 为 货 币 宽 松 提 供 基 础 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 1
215 第 18 周 215 第 22 周 215 第 26 周 215 第 3 周 215 第 34 周 215 第 38 周 215 第 42 周 215 第 46 周 215 第 5 周 216 第 1 周 216 第 5 周 216 第 9 周 216 第 13 周 216 第 17 周 216 第 21 周 216 第 25 周 215 1 月 215 11 月 215 12 月 216 1 月 216 2 月 216 3 月 216 4 月 216 5 月 第 1 周 216 5 月 第 2 周 216 5 月 第 3 周 216 5 月 第 4 周 216 6 月 第 1 周 216 6 月 第 2 周 216 6 月 第 3 周 216 6 月 第 4 周 216 7 月 第 1 周 216 7 月 第 2 周 216 7 月 第 3 周 216 7 月 第 4 周 215 第 18 周 215 第 22 周 215 第 26 周 215 第 3 周 215 第 34 周 215 第 38 周 215 第 42 周 215 第 46 周 215 第 5 周 216 第 1 周 216 第 5 周 216 第 9 周 216 第 13 周 216 第 17 周 216 第 21 周 216 第 25 周 215 第 18 周 215 第 22 周 215 第 26 周 215 第 3 周 215 第 34 周 215 第 38 周 215 第 42 周 215 第 46 周 215 第 5 周 216 第 1 周 216 第 5 周 216 第 9 周 216 第 13 周 216 第 17 周 216 第 21 周 216 第 25 周 Jun-8 Dec-8 Jun-9 Dec-9 Jun-1 Dec-1 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 May-11 Nov-11 May-12 Nov-12 May-13 Nov-13 May-14 Nov-14 May-15 Nov-15 May-16 业 周 报 6 5 累 计 同 增 (%) 当 月 同 增 (%) 7 6 CPI: 当 月 同 比 CPI: 累 计 同 比 4 5 3 4 2 3 1 2 1-1 -2 图 12: 北 京 房 地 产 成 交 数 据 ( 周 数 据 ) 图 13: 上 海 房 地 产 成 交 数 据 ( 周 数 据 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 销 售 面 积 ( 平 方 米 ) 销 售 均 价 ( 元 / 平 方 米 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 销 售 面 积 ( 平 方 米 ) 销 售 均 价 ( 元 / 平 方 米 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 数 据 来 源 : 网 易 房 产 数 据 中 心, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 : 网 易 房 产 数 据 中 心, 国 泰 君 安 证 券 研 究 图 14: 广 州 房 地 产 成 交 数 据 ( 周 数 据 ) 图 15: 深 圳 房 地 产 成 交 数 据 ( 周 数 据 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 销 售 面 积 ( 平 方 米 ) 销 售 均 价 ( 元 / 平 方 米 ) 25 2 15 1 5 8 7 6 5 4 3 2 1 深 圳 ( 成 交 面 积 : 万 平 米 ) 成 交 均 价 ( 元 / 平 米 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 数 据 来 源 : 网 易 房 产 数 据 中 心, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 : 深 圳 房 地 产 信 息 系 统, 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 1
本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 业 周 报 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 国 泰 君 安 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 议 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 或 者 关 联 机 构 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 墙 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 的 证 券 或 期 权 并 进 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 员 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 作 为 作 出 投 资 决 策 的 唯 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 在 决 定 投 资 前, 如 有 需 要, 投 资 者 务 必 向 专 业 人 士 咨 询 并 谨 慎 决 策 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 国 泰 君 安 证 券 研 究, 且 不 得 对 本 报 告 进 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 若 本 公 司 以 外 的 其 他 机 构 ( 以 下 简 称 该 机 构 ) 发 送 本 报 告, 则 由 该 机 构 独 自 为 此 发 送 为 负 责 通 过 此 途 径 获 得 本 报 告 的 投 资 者 应 自 联 系 该 机 构 以 要 求 获 悉 更 详 细 信 息 或 进 而 交 易 本 报 告 中 提 及 的 证 券 本 报 告 不 构 成 本 公 司 向 该 机 构 之 客 户 提 供 的 投 资 议, 本 公 司 本 公 司 员 或 者 关 联 机 构 亦 不 为 该 机 构 之 客 户 因 使 用 本 报 告 或 报 告 所 载 内 容 引 起 的 任 何 损 失 承 担 任 何 责 任 评 级 说 明 1. 投 资 议 的 比 较 标 准 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 业 评 级 以 报 告 发 布 后 的 12 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 3 指 数 涨 跌 幅 为 基 准 股 票 投 资 评 级 评 级 谨 慎 中 性 减 持 说 明 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 15% 以 上 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 介 于 5%~15% 之 间 相 对 沪 深 3 指 数 涨 幅 介 于 -5%~5% 相 对 沪 深 3 指 数 下 跌 5% 以 上 2. 投 资 议 的 评 级 标 准 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 沪 深 3 指 数 的 涨 跌 幅 业 投 资 评 级 中 性 减 持 明 显 强 于 沪 深 3 指 数 基 本 与 沪 深 3 指 数 持 平 明 显 弱 于 沪 深 3 指 数 国 泰 君 安 证 券 研 究 上 海 深 圳 北 京 地 址 上 海 市 浦 东 新 区 银 城 中 路 168 号 上 海 银 大 厦 29 层 深 圳 市 福 田 区 益 田 路 69 号 新 世 界 商 务 中 心 34 层 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 28 号 盈 泰 中 心 2 号 楼 1 层 邮 编 212 51826 114 话 (21)38676666 (755)23976888 (1)59312799 E-mail:gtjaresearch@gtjas.com 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 1 of 1