未 来 国 内 电 视 机 需 求 将 主 要 依 赖 转 型 升 级 带 来 的 更 新 换 代 需 求 据 中 国 电 子 商 会 消 费 电 子 产 品 调 查 办 公 室 抽 样 数 据 显 示, 液 晶 电 视 在 城 镇 市 场 保 有 率 达 到 85%, 但 农 村 市 场 仅 为

电 视 机 制 造 业 转 型 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 工 商 企 业 部 黄 梦 姣 据 国 家 统 计 局 数 据,2015 年 前 三 季 度 彩 电 销 量 1.15 亿 台, 较 上 年 同 期 微 增 1.85% 从 多 家 电 视 机 制 造 业 龙 头 企 业 的 2015 年 三 季 报 来 看, 四 川 长 虹 (600839.SH) TCL 多 媒 体 1 (01070.HK) 深 康 佳 A(000016.SZ) 业 绩 均 下 滑 至 亏 损 国 内 电 视 机 制 造 业 自 2013 年 开 始 进 入 低 迷 期, 在 制 造 业 互 联 网 转 型 的 热 潮 下, 电 视 机 制 造 厂 商 也 积 极 尝 试 从 产 品 营 销 管 理 模 式 进 行 转 型 一 转 型 背 景 1. 中 国 进 入 工 业 4.0 时 代, 制 造 业 格 局 面 临 重 大 调 整 近 年 来 我 国 宏 观 经 济 增 速 持 续 放 缓, 制 造 业 仍 是 我 国 经 济 增 长 的 重 要 支 撑, 但 依 赖 低 价 劳 动 力 和 资 源 消 耗 的 粗 放 发 展 模 式 难 以 维 持 经 济 增 长 动 力, 我 国 经 济 发 展 已 进 入 新 常 态, 制 造 业 正 面 临 重 大 结 构 调 整 和 转 型 升 级 2015 年 5 月 8 日 国 务 院 发 布 中 国 制 造 2025, 中 国 制 造 业 进 入 工 业 4.0 时 代 中 国 制 造 2025 作 为 未 来 10 年 的 制 造 业 的 发 展 纲 领, 围 绕 创 新 驱 动 智 能 转 型 绿 色 发 展 提 出 规 划 要 求, 其 核 心 是 互 联 网 + 制 造 业 形 成 的 智 能 制 造, 新 一 代 信 息 技 术 与 制 造 业 的 融 合, 正 在 引 发 影 响 深 远 的 产 业 变 革 从 电 视 机 制 造 业 看, 生 产 线 升 级 以 及 高 端 智 能 化 产 品 将 为 行 业 提 供 新 的 增 长 点, 引 导 行 业 通 过 提 高 产 品 附 加 值 获 得 利 润 2. 市 场 接 近 饱 和, 未 来 以 更 新 换 代 需 求 为 主 自 2008 年 开 始, 家 电 下 乡 以 旧 换 新 节 能 补 贴 等 政 策 陆 续 出 台, 拉 动 家 电 消 费 快 速 增 长, 直 至 2013 年 6 月 节 能 补 贴 政 策 到 期, 家 电 行 业 刺 激 性 政 策 也 就 此 结 束 政 策 提 前 透 支 了 家 电 消 费, 目 前 电 视 机 消 费 市 场 已 接 近 饱 和 据 国 家 统 计 局 数 据 显 示,2014 年 末 中 国 城 镇 每 百 人 彩 电 保 有 量 为 122 台, 且 自 2005 年 以 来 基 本 维 持 较 稳 定 水 平 ; 中 国 农 村 市 场 彩 电 保 有 量 逐 年 上 升,2014 年 末 每 百 人 彩 电 近 116 台 2015 年 11 月, 家 电 新 政 能 效 领 跑 者 制 度 实 施 细 则 落 地, 此 次 政 策 面 向 平 板 电 视 变 频 空 调 家 用 电 冰 箱 三 类 家 电 产 品, 对 高 能 效 节 能 产 品 给 予 政 策 支 持, 纳 入 节 能 产 品 政 府 采 购 清 单, 实 行 优 先 采 购 但 该 项 制 度 不 同 于 以 往, 不 再 对 符 合 政 策 的 产 品 及 厂 商 提 供 补 贴, 短 期 内 对 电 视 机 制 造 业 刺 激 作 用 有 限 电 视 机 作 为 耐 用 品, 更 换 周 期 较 长, 在 市 场 饱 和 且 缺 乏 政 策 刺 激 的 情 况 下, 1 TCL 多 媒 体 系 TCL 集 团 旗 下 主 营 电 视 机 生 产 及 销 售 业 务 的 控 股 子 公 司

未 来 国 内 电 视 机 需 求 将 主 要 依 赖 转 型 升 级 带 来 的 更 新 换 代 需 求 据 中 国 电 子 商 会 消 费 电 子 产 品 调 查 办 公 室 抽 样 数 据 显 示, 液 晶 电 视 在 城 镇 市 场 保 有 率 达 到 85%, 但 农 村 市 场 仅 为 26%, 可 见 农 村 市 场 对 液 晶 电 视 的 更 换 需 求 还 存 在 成 长 空 间 3. 互 联 网 企 业 进 入, 低 价 竞 争 加 剧 自 2013 年 开 始 乐 视 网 (000100.SZ) 小 米 等 互 联 网 企 业 进 入 电 视 机 制 造 业, 以 低 于 成 本 的 价 格 推 出 智 能 电 视, 颠 覆 了 传 统 电 视 机 制 造 业 的 定 价 规 则 在 电 视 机 制 造 业 发 展 疲 弱 时 期, 互 联 网 企 业 销 售 规 模 却 迅 速 增 长, 而 其 加 入 也 大 幅 拉 低 了 市 场 价 格, 传 统 电 视 机 制 造 厂 商 在 低 价 竞 争 中 陷 入 了 更 加 艰 难 的 境 地 相 对 于 传 统 电 视 机 制 造 厂 商 以 硬 件 为 主 的 产 品 模 式, 互 联 网 企 业 推 出 的 智 能 电 视 将 重 心 放 在 内 容 上, 盈 利 也 并 非 仅 仅 依 靠 电 视 终 端, 而 将 内 容 服 务 与 硬 件 作 为 整 体, 以 内 容 盈 利 弥 补 终 端 亏 损, 因 此 得 以 将 电 视 价 格 压 至 最 低 此 外, 互 联 网 企 业 更 为 青 睐 线 上 销 售, 全 新 的 营 销 模 式 也 减 少 了 冗 杂 的 销 售 费 用 以 乐 视 网 为 例, 乐 视 网 打 造 了 平 台 + 内 容 + 终 端 + 应 用 的 全 产 业 链 架 构, 硬 件 作 为 其 中 一 环, 以 成 本 定 价 模 式 赢 取 市 场 份 额, 其 亏 损 由 整 个 生 态 盈 利 模 式 的 其 他 部 分 补 足 营 销 模 式 上, 乐 视 网 通 过 自 有 电 商 平 台 进 行 销 售, 减 少 了 渠 道 成 本 和 营 销 成 本 2015 年 上 半 年, 乐 视 网 终 端 业 务 收 入 18.93 亿 元, 同 比 增 长 60.24%, 占 营 业 收 入 的 42.43%, 而 收 入 扩 大 的 同 时, 该 业 务 亏 损 8.28 亿 元, 在 广 告 付 费 等 业 务 的 盈 利 支 撑 下, 乐 视 网 2015 年 上 半 年 获 得 净 利 润 1.09 亿 元 据 乐 视 网 公 布 的 2014 年 度 智 能 电 视 应 用 行 业 报 告,2014 年 国 内 智 能 电 视 销 量 3110 万 台, 而 其 中 乐 视 超 级 电 视 销 量 仅 150 万 台, 占 比 不 到 5% 目 前 互 联 网 企 业 的 市 场 份 额 仍 难 以 撼 动 传 统 电 视 机 制 造 业 巨 头, 但 其 产 品 盈 利 和 销 售 模 式 将 持 续 对 行 业 造 成 冲 击, 在 难 以 避 免 的 低 价 竞 争 下, 电 视 机 制 造 业 也 开 始 探 索 新 的 转 型 之 路 二 转 型 模 式 1. 产 品 向 智 能 化 高 端 化 个 性 化 发 展 在 传 统 电 视 机 制 造 厂 商 硬 件 利 润 逐 渐 压 缩 市 场 规 模 增 长 有 限 的 情 况 下, 目 前 中 国 市 场 上 的 彩 电 品 牌 纷 纷 开 始 互 联 网 转 型, 产 品 设 计 以 智 能 化 作 为 主 要 发 展 方 向, 并 根 据 自 有 基 础 与 特 点, 推 出 高 端 化 个 性 化 产 品 举 例 来 说, 海 信 电 器 (600060.SH) 在 硬 件 方 面 推 出 ULED 电 视 和 激 光 影 院 等 产 品, 在 显 示 技 术 上 实 现 差 异 化 ; 内 容 方 面, 成 立 子 公 司 海 视 云 进 行 智 能 系 统 和 互 联 网 技 术 的 研 发 运 营, 打 造 产 品 + 内 容 + 运 营 + 用 户 的 互 联 网 + 的 服 务 模 式 深 康 佳 A 自 2014 年 开 始 互 联 网 转 型, 发 布 易 终 端 + 易 平 台 战 略 框 架, 推 出 YIUI 易 柚 电 视 定 制 系 统, 个 性 化 内 容 定 制 为 其 突 出 特 点 TCL 集 团 (000100.SZ) 拥 有 面 板 芯 片 核 心 部 品 及 终 端 产 品 垂 直 一 体 化 布 局, 自 2014 年 开 始 实 行 双 +

转 型, 基 于 产 业 链 优 势 推 进 产 品 智 能 化, 建 立 互 联 网 应 用 平 台, 通 过 TV+ 运 营 平 台 搭 建 智 能 电 视 生 态 圈, 同 时 成 立 TCL 智 能 家 庭 公 司 及 TCL 文 化 传 媒 公 司 以 开 展 智 能 家 庭 解 决 方 案 业 务 内 容 投 资 及 屏 媒 体 运 营 业 务 2. 营 销 渠 道 简 化, 线 上 销 售 受 青 睐 伴 随 着 电 视 机 制 造 业 的 互 联 网 转 型, 厂 商 的 营 销 模 式 也 向 网 络 化 转 变 如 今 网 购 日 趋 普 遍, 相 比 于 线 下 模 式, 线 上 销 售 易 于 覆 盖 村 镇 市 场, 且 省 去 大 量 渠 道 费 用 和 营 销 费 用, 产 品 得 以 维 持 最 低 价 格 过 去 以 实 体 店 为 主 的 销 售 模 式, 逐 渐 转 向 线 上 线 下 协 同 销 售 的 局 面, 且 存 在 销 售 重 心 进 一 步 向 线 上 偏 移 的 趋 势 据 奥 维 咨 询 数 据,2012~2014 年 电 视 线 上 销 售 占 比 分 别 为 4.9% 9.2% 和 17.6% 电 视 机 制 造 厂 商 一 方 面 逐 步 加 强 与 电 商 的 合 作, 另 一 方 面 也 加 快 建 立 完 善 自 有 电 商 平 台 与 此 同 时, 在 实 体 店 销 售 逐 渐 淡 化 的 趋 势 下, 强 化 实 体 店 的 体 验 功 能, 线 下 体 验 线 上 销 售 的 模 式 也 是 目 前 的 尝 试 方 向 以 TCL 集 团 为 例,2014 年 TCL 集 团 对 酷 友 科 技 进 行 重 组, 整 合 了 客 音 ( 服 务 网 ) 速 必 达 ( 物 流 网 ) 酷 友 电 商 ( 虚 拟 网 ) 体 验 店 ( 实 体 网 ) 四 个 业 务 板 块, 建 立 了 O2O 业 务 平 台 线 上 对 官 网 商 城 进 行 改 造, 线 下 整 合 产 品 与 物 流 服 务, O2O 平 台 集 线 上 线 下 销 售 与 体 验 配 送 服 务 为 一 体, 是 TCL 集 团 转 型 的 重 要 支 撑 3. 搭 建 高 效 组 织 架 构 和 信 息 化 平 台 随 着 传 统 电 视 机 制 造 厂 商 向 互 联 网 融 合, 全 新 的 业 务 板 块 增 加, 为 有 效 发 挥 产 业 协 同 效 应, 提 高 运 营 效 率, 企 业 开 始 尝 试 对 管 理 模 式 进 行 调 整 一 方 面 是 业 务 结 构 的 调 整 :TCL 集 团 重 组 了 7+3+1 的 产 业 架 构, 其 中 7 个 是 包 括 多 媒 体 电 子 华 星 光 电 在 内 的 产 品 业 务,3 个 是 包 括 互 联 网 物 流 在 内 的 服 务 机 构, 职 能 明 确 区 分, 形 成 扁 平 化 的 组 织 架 构 ; 四 川 长 虹 将 总 部 职 能 平 台 向 能 力 部 门 转 变 以 达 到 去 行 政 化 目 的, 并 推 动 产 品 经 理 负 责 制 另 一 方 面 是 信 息 化 平 台 的 搭 建 : 四 川 长 虹 搭 建 起 智 能 技 术 平 台 智 能 制 造 平 台 和 智 能 交 易 平 台, 打 通 了 从 了 解 消 费 者 需 求 到 实 现 对 消 费 者 的 交 货 服 务 等 的 整 个 链 条 ; 深 康 佳 A 启 动 了 五 大 流 程 变 革 项 目, 包 括 了 端 到 端 库 存 项 目 终 端 / 渠 道 竞 争 力 提 升 项 目 CPM 运 营 体 系 项 目 质 量 问 题 全 流 程 根 因 追 溯 与 持 续 优 化 机 制 项 目 和 KPI 报 表 可 视 化 项 目, 以 此 来 提 升 深 康 佳 A 的 经 营 能 力 和 运 行 效 率 4. 与 互 联 网 企 业 合 作, 完 善 智 能 电 视 生 态 链 根 据 2015 年 12 月 11 日 乐 视 网 发 布 的 重 大 资 产 购 买 报 告 书 ( 草 案 ), 乐 视 网 控 股 子 公 司 乐 视 致 新 与 TCL 多 媒 体 签 订 了 股 份 认 购 协 议, 通 过 乐 视 致 新 认 购 TCL 多 媒 体 新 股 3.49 亿 股, 投 资 额 约 18.75 亿 元 人 民 币, 投 资 完 成 后 乐 视 致 新 将 以 20.10% 的 持 股 比 例 成 为 TCL 多 媒 体 第 二 大 股 东 拥 有 内 容 优 势 的 互

联 网 企 业 和 拥 有 硬 件 优 势 的 传 统 电 视 机 制 造 企 业 的 合 作, 将 可 共 享 双 方 现 有 资 源, 并 有 助 于 形 成 产 业 链 协 同 优 势, 叠 加 用 户 规 模 电 视 机 制 造 企 业 与 互 联 网 企 业 的 合 作 已 有 先 例 TCL 多 媒 体 此 前 已 与 爱 奇 艺 合 作 共 推 TV+ 智 能 电 视 平 台, 海 信 电 器 与 十 一 家 国 内 主 流 互 联 网 视 频 提 供 商 合 作, 为 其 智 能 电 视 聚 好 看 功 能 扩 充 视 频 内 容 对 电 视 机 制 造 企 业 而 言, 互 联 网 企 业 拥 有 丰 富 的 视 频 资 源, 是 智 能 电 视 内 容 方 面 的 重 要 补 充 而 随 着 乐 视 网 与 TCL 多 媒 体 合 作 的 展 开, 电 视 机 制 造 企 业 与 互 联 网 企 业 的 合 作 有 望 进 一 步 加 深, 除 硬 件 与 内 容 的 互 补 外, 双 方 的 合 作 也 将 寻 求 在 研 发 物 流 商 业 模 式 等 多 方 面 的 进 一 步 融 合, 以 形 成 更 完 善 的 智 能 电 视 生 态 链 三 转 型 效 果 及 行 业 信 用 质 量 1. 行 业 盈 利 情 况 未 见 明 显 好 转 虽 然 近 年 来 电 视 机 制 造 厂 商 纷 纷 转 型 以 应 对 行 业 低 迷, 但 从 行 业 数 据 来 看, 尚 未 发 生 明 显 好 转 在 宏 观 经 济 增 速 放 缓 电 视 机 消 费 需 求 不 足 的 背 景 下,2014 年 电 视 机 制 造 业 主 营 业 务 收 入 4053.82 亿 元, 同 比 增 长 1.10%, 维 持 缓 慢 增 长 态 势 ; 主 营 业 务 成 本 3681.30 亿 元, 同 比 增 长 1.75% 受 互 联 网 企 业 引 发 的 低 价 竞 争 等 影 响, 收 入 增 速 低 于 成 本 增 速, 以 致 毛 利 率 有 所 下 降, 第 四 季 度 毛 利 率 8.46%, 同 比 下 降 0.85 个 百 分 点 而 在 营 销 渠 道 转 型 过 程 中, 销 售 费 用 同 比 下 降 10.87% 至 149.40 亿 元 2015 年 以 来, 虽 然 国 产 液 晶 面 板 等 核 心 零 部 件 产 能 扩 大 导 致 电 视 机 整 机 单 位 成 本 有 所 下 降, 但 低 价 竞 争 的 加 剧 也 使 电 视 机 制 造 业 业 绩 持 续 承 压 2015 年 前 三 季 度 电 视 机 制 造 业 延 续 了 成 本 增 速 高 于 收 入 增 速 的 趋 势, 主 营 业 务 收 入 3111.80 亿 元, 同 比 增 长 6.08%, 主 营 业 务 成 本 2822.29 亿 元, 同 比 增 长 6.34%, 毛 利 率 变 动 较 小, 但 利 润 总 额 52.57 亿 元, 同 比 下 降 27.60% 从 行 业 整 体 而 言, 除 2014 年 销 售 费 用 有 所 下 降 缓 解 了 部 分 成 本 压 力 外, 电 视 机 制 造 业 盈 利 情 况 未 产 生 明 显 好 转 电 视 机 制 造 业 负 债 程 度 变 化 较 小, 近 年 来 呈 缓 慢 下 降 态 势,2014 年 末 及 2015 年 9 月 末 资 产 负 债 率 分 别 为 66.40% 和 65.24% 虽 然 企 业 积 极 进 行 智 能 化 转 型, 但 目 前 智 能 电 视 的 额 外 功 能 替 代 品 较 多, 由 计 算 机 等 更 常 用 的 终 端 可 轻 易 实 现, 难 以 刺 激 需 求 的 较 大 提 升 ; 且 虽 然 企 业 推 出 产 品 系 列 众 多, 但 仍 未 摆 脱 同 质 化, 进 而 也 难 以 脱 离 低 价 竞 争 的 局 面 2. 龙 头 企 业 信 用 质 量 尚 可 维 持 从 企 业 角 度 看, 行 业 龙 头 企 业 占 有 较 高 市 场 份 额, 其 财 务 状 况 较 能 反 映 行 业 现 状 本 文 选 取 四 川 长 虹 和 TCL 集 团 两 家 处 于 转 型 期 的 发 债 企 业 为 例 ( 其 中 四 川 长 虹 为 AA 级,TCL 集 团 为 AA+ 级 ), 进 一 步 说 明 行 业 情 况 2014 年, 四 川 长 虹 实 现 营 业 总 收 入 595.04 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 1.07%; 实 现 利 润 总 额 5.34 亿 元, 较 上 年 同 期 减 少 47.50%; 归 属 母 公 司 净 利 润 0.59 亿

元, 较 上 年 同 期 减 少 88.52% 利 润 下 滑 主 要 因 国 内 家 电 市 场 需 求 下 滑, 节 能 补 贴 政 策 退 出, 电 视 机 制 造 业 务 国 内 销 售 未 达 预 期 所 致 2014 年 四 川 长 虹 电 视 产 品 营 业 收 入 141.11 亿 元, 占 总 收 入 的 23.71%, 同 比 减 少 9.54%, 毛 利 率 14.16%, 同 比 减 少 5.30 个 百 分 点 在 低 价 竞 争 加 剧 的 行 业 背 景 下,2015 年 前 三 季 度 四 川 长 虹 业 绩 进 一 步 下 滑 至 亏 损, 当 期 归 属 母 公 司 净 利 润 -4.95 亿 元, 较 上 年 同 期 亏 损 扩 大 1.81 亿 元 四 川 长 虹 自 2013 年 开 始 了 以 智 能 化 网 络 化 协 同 化 为 重 点 的 新 三 坐 标 智 能 转 型, 但 转 型 投 资 效 益 尚 未 显 现 虽 然 业 绩 下 滑, 但 四 川 长 虹 仍 可 维 持 较 稳 定 的 行 业 地 位 2014 年, 四 川 长 虹 电 视 销 售 在 国 内 市 场 占 有 率 由 上 年 下 滑 1.1 个 百 分 点 至 10.8%, 位 于 行 业 前 五, 且 近 年 来 行 业 市 场 份 额 排 名 未 见 较 大 波 动 此 外 随 着 转 型 战 略 的 推 进, 未 来 效 果 可 期 2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 四 川 长 虹 经 营 性 现 金 净 流 量 分 别 为 19.21 亿 元 和 29.02 亿 元, 同 比 变 动 幅 度 较 小, 营 业 收 入 现 金 率 分 别 为 1.03 和 1.07 负 债 程 度 基 本 保 持 平 稳, 近 三 年 来 资 产 负 债 率 均 保 持 在 67% 左 右 稳 定 的 经 营 性 现 金 净 流 入 和 负 债 水 平 可 在 短 期 内 为 企 业 信 用 状 况 提 供 支 撑 2014 年 TCL 集 团 实 现 营 业 收 入 1010.29 亿 元, 较 上 年 同 期 增 加 18.41%; 实 现 利 润 总 额 50.59 亿 元, 较 上 年 同 期 增 加 39.43%; 归 属 母 公 司 净 利 润 31.83 亿 元, 较 上 年 同 期 增 加 50.93% TCL 集 团 是 目 前 国 内 电 视 机 制 造 业 唯 一 一 家 拥 有 上 游 液 晶 面 板 产 业 链 的 企 业, 盈 利 增 长 主 要 由 液 晶 面 板 生 产 子 公 司 华 星 光 电 所 贡 献, 其 2014 年 实 现 净 利 润 24.34 亿 元, 同 比 增 长 7.60% 而 旗 下 经 营 智 能 电 视 产 业 的 TCL 多 媒 体 子 公 司 营 业 收 入 265.66 亿 元, 同 比 下 降 15.55%, 净 利 润 1.90 亿 元, 其 智 能 电 视 销 量 中, 国 内 市 场 占 比 过 半, 销 量 同 比 下 降 14.1%, 而 国 外 市 场 销 量 有 所 上 升 2015 年 前 三 季 度 实 现 营 业 收 入 741.10 亿 元, 同 比 增 长 7.08%, 归 属 母 公 司 净 利 润 同 比 下 降 6.97% 至 20.65 亿 元 利 润 下 滑 主 要 因 TCL 多 媒 体 亏 损 所 致, 公 司 虽 积 极 寻 求 变 革 之 路, 但 在 市 场 规 模 下 滑 的 行 业 背 景 下 仍 未 能 扭 转 业 绩,2015 年 前 三 季 度 TCL 多 媒 体 销 售 收 入 194.94 亿 元, 同 比 下 降 4.17%, 亏 损 2.38 亿 元 TCL 集 团 整 体 业 绩 保 持 增 长, 主 要 因 其 多 元 化 发 展 战 略 使 经 营 风 险 得 到 分 散,TCL 多 媒 体 业 务 在 营 业 收 入 中 占 比 由 2012 年 的 42.15% 降 至 26.23%; 同 时, 液 晶 面 板 业 务 除 本 身 贡 献 大 量 盈 利 外, 作 为 液 晶 电 视 原 材 料, 也 在 集 团 内 形 成 了 产 业 链 优 势 ; 此 外, 海 外 业 务 的 扩 张, 也 一 定 程 度 上 弥 补 了 国 内 彩 电 销 量 下 滑 在 营 业 收 入 增 长 的 带 动 下,2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 TCL 集 团 经 营 性 现 金 净 流 量 分 别 为 54.12 亿 元 和 52.08 亿 元, 同 比 增 长 4.45% 和 16.74%, 营 业 收 入 现 金 率 分 别 为 1.06 和 1.04 负 债 程 度 变 化 较 小, 呈 缓 慢 下 降 态 势,2014 年 及 2015 年 前 三 季 度 资 产 负 债 率 分 别 为 71.08% 和 69.45% 经 营 性 现 金 流 和 负 债 情 况 均 呈 改 善 趋 势, 信 用 质 量 仍 可 维 持

总 体 而 言, 目 前 电 视 机 市 场 销 售 规 模 和 价 格 均 承 压, 电 视 机 制 造 龙 头 企 业 的 电 视 机 业 务 销 售 业 绩 不 佳, 但 扩 大 业 务 范 围 建 立 智 能 生 态 圈 延 伸 产 业 链 的 战 略 分 散 了 电 视 机 制 造 业 务 风 险 同 时, 传 统 电 视 机 制 造 龙 头 企 业 拥 有 市 场 份 额 和 硬 件 上 的 优 势, 在 与 互 联 网 融 合 过 程 中 也 开 始 产 生 一 定 积 累, 短 期 内 信 用 质 量 仍 可 维 持 长 期 来 看, 电 视 机 制 造 业 转 型 能 否 成 功 将 利 润 来 源 由 硬 件 转 向 内 容, 由 单 一 电 视 终 端 转 向 智 能 生 态 链, 需 要 持 续 关 注