首 都 经 济 贸 易 大 学 硕 士 研 究 生 入 学 考 试 初 试 金 融 学 综 合 025100 考 试 大 纲 第 一 部 分 考 试 说 明 一 考 试 目 的 通 过 考 察 学 生 对 于 货 币 银 行 学 投 资 学 国 际 金 融 保 险 学 金 融 工 程 等 基 本 知 识 的 掌 握, 使 考 生 能 够 从 宏 观 和 金 融 业 务 等 角 度 初 步 分 析 当 前 复 杂 多 变 的 金 融 现 象, 从 而 具 备 基 本 的 宏 观 视 野, 并 能 够 胜 任 在 金 融 企 业 工 作 我 们 的 主 要 目 的 是, 运 用 金 融 基 本 原 理 解 释 日 常 生 活 中 的 金 融 现 象, 从 而 深 刻 认 识 其 金 融 规 律, 为 金 融 投 资 和 经 济 建 设 服 务 二 考 试 范 围 本 考 试 大 纲 综 合 了 国 内 外 金 融 学 科 的 主 要 内 容, 注 重 实 用 性, 兼 顾 先 进 性 考 试 内 容 分 布 于 参 考 书 目 当 中 考 试 范 围 从 知 识 角 度 包 括 了 货 币 基 础 知 识 信 用 与 融 资 利 息 与 利 率 金 融 机 构 体 系 商 业 银 行 及 经 营 管 理 中 央 银 行 及 其 货 币 政 策 金 融 市 场 通 货 膨 胀 与 通 货 紧 缩 金 融 风 险 与 监 管 金 融 发 展 理 论 金 融 创 新 理 论 国 际 金 融 投 资 学 公 司 金 融 资 产 定 价 保 险 学 等 内 容 我 们 既 强 调 金 融 基 本 概 念 与 基 本 原 理, 也 强 调 理 论 联 系 实 际 同 时, 宏 观 与 微 观 金 融 供 求 主 体 的 分 化 也 是 近 年 来 金 融 学 科 变 革 的 明 显 现 象 最 后, 新 颖 性 与 实 用 性 兼 顾 也 对 我 们 的 考 试 范 围 的 划 定 有 重 要 影 响 三 考 试 基 本 要 求 1 具 有 基 本 的 金 融 知 识 架 构, 能 够 进 行 常 见 的 金 融 问 题 的 综 合 分 析, 如 保 险 股 票 人 民 币 汇 率 等 问 题 2 能 够 理 论 与 实 践 相 结 合, 分 析 某 些 较 为 复 杂 的 经 济 金 融 现 象, 如 利 率 市 场 化 汇 率 市 场 化 人 民 币 国 际 化 等 问 题 3 了 解 重 要 金 融 原 理 的 来 龙 去 脉, 领 会 其 本 质 四 考 试 形 式 与 试 卷 结 构 ( 一 ) 答 卷 方 式 : 闭 卷, 笔 试
( 二 ) 答 题 时 间 :180 分 钟 ( 三 ) 满 分 :150 分 ( 四 ) 各 部 分 内 容 考 查 比 例 : 需 要 掌 握 的 部 分 往 往 是 专 业 基 础 概 念 与 理 论, 占 比 60%; 需 要 熟 悉 的 部 分 难 度 有 所 增 加, 占 比 20%-30%; 需 要 了 解 的 拔 高 部 分, 占 比 10%-20% 这 样 的 比 重, 既 有 一 定 弹 性, 又 突 出 了 学 科 基 础, 能 够 较 好 地 考 核 考 生 的 专 业 素 养 需 要 掌 握 的 部 分 :60% 需 要 熟 悉 的 部 分 :20%-30% 需 要 了 解 的 部 分 :10%-20% ( 五 ) 题 型 及 分 值 考 试 题 型 包 括 名 词 解 释 简 答 题 论 述 题 计 算 题 考 生 在 回 答 名 词 解 释 简 答 题 和 论 述 题 时 应 注 重 突 出 核 心 重 点 要 点, 言 简 意 赅, 注 意 语 言 的 条 理 性 和 逻 辑 性 1 名 词 解 释,8 小 题, 每 题 5 分, 共 40 分 2 简 答 题,5 小 题, 每 题 10 分, 共 50 分 3 论 述 题,2 小 题, 每 题 20 分, 共 40 分 4 计 算 题,2 小 题, 每 题 10 分, 共 20 分 五 参 考 书 目 1 投 资 学 ( 原 书 第 9 版 ), 滋 维. 博 迪 (Zvi Bodie) 等 著, 机 械 工 业 出 版 社 2 公 司 理 财 ( 原 书 第 9 版 ), 斯 蒂 芬 A. 罗 斯 (Stephen A. Ross) 等 著, 机 械 工 业 出 版 社 3 货 币 金 融 学 ( 第 9 版 ), 弗 雷 德 里 克.S. 米 什 金 (Frderic S.Mishkin) 著, 中 国 人 民 大 学 出 版 社 第 二 部 分 考 试 内 容 随 着 我 国 金 融 业 的 改 革 和 开 放, 金 融 学 科 也 在 发 生 深 刻 的 变 化 本 考 试 内 容 在 继 承 传 统 的 货 币 银 行 学 框 架 的 基 础 上, 吸 纳 了 西 方 微 观 金 融 方 面 的 内 容, 使 之
既 符 合 我 国 实 际, 又 使 考 生 对 金 融 学 科 的 概 貌 有 一 个 科 学 的 系 统 的 把 握, 以 跟 上 时 代 的 步 伐 需 要 掌 握 的 内 容 主 要 包 括 金 融 学 科 最 基 本 的 和 最 重 要 的 概 念 ; 需 要 熟 悉 的 内 容 主 要 包 括 内 涵 不 断 演 化 的 概 念 或 者 重 要 理 论, 或 者 彼 此 相 关 的 概 念 簇, 难 度 通 常 比 前 者 大 需 要 了 解 的 内 容 包 括 固 定 收 益 证 券 公 司 金 融 学 资 产 定 价 投 资 组 合 等 理 论 最 核 心 的 概 念, 以 及 当 前 金 融 热 点 问 题 考 试 内 容 涉 及 三 大 模 块, 即 : 投 资 学 模 块 公 司 金 融 模 块 和 货 币 金 融 学 模 块 一 投 资 学 模 块 ( 一 ) 投 资 学 基 础 知 识 掌 握 金 融 市 场 的 分 类 全 球 主 要 金 融 市 场 金 融 市 场 与 金 融 机 构 的 区 别 ; 公 司 发 行 证 券 的 流 程 ; 共 同 基 金 与 对 冲 基 金 的 定 义 和 区 别 了 解 金 融 市 场 与 经 济 投 资 过 程 金 融 危 机 中 美 证 券 市 场 基 本 情 况 等 ( 二 ) 资 产 组 合 理 论 与 实 践 掌 握 风 险 与 风 险 厌 恶 无 风 险 资 产 资 本 市 场 线 马 科 维 茨 资 产 组 合 理 论 风 险 溢 价 最 优 风 险 资 产 组 合 等 概 念 了 解 单 因 素 证 券 市 场 单 指 数 模 型 等 概 念 ( 三 ) 资 本 市 场 均 衡 掌 握 资 本 资 产 定 价 模 型 套 利 定 价 理 论 与 风 险 收 益 多 因 素 模 型 有 效 市 场 假 说 随 机 游 走 等 概 念 了 解 行 为 金 融 与 技 术 分 析 证 券 收 益 的 实 证 依 据 ( 四 ) 证 券 分 析 掌 握 比 较 估 值 内 在 价 值 与 市 场 价 值 股 利 贴 现 模 型 市 盈 率 自 由 现 金 估 值 方 法, 并 会 计 算 了 解 宏 观 经 济 分 析 与 行 业 分 析 的 原 理 步 骤 区 别 和 联 系 二 公 司 金 融 模 块 ( 五 ) 价 值
掌 握 公 司 理 财 的 基 本 概 念 现 金 流 的 重 要 性 财 务 管 理 的 目 标 代 理 问 题 与 公 司 的 控 制, 熟 练 掌 握 财 务 报 表 比 率 分 析 杜 邦 恒 等 式 了 解 企 业 组 织 的 基 本 概 念 以 及 相 关 法 律 法 规 会 计 报 表 分 析 现 金 流 量 管 理 财 务 模 型 外 部 融 资 与 增 长 ( 六 ) 估 值 与 资 本 预 算 掌 握 单 期 投 资 多 期 投 资 的 概 念, 掌 握 评 价 公 司 的 价 值 净 现 值 和 投 资 评 价 的 其 他 方 法, 并 能 比 较, 掌 握 增 量 现 金 流 量 的 概 念, 熟 练 掌 握 债 券 的 估 值 股 票 的 估 值 的 方 法 和 相 关 计 算, 熟 练 掌 握 复 利 的 计 算 了 解 蒙 特 卡 罗 模 拟 的 基 本 思 想, 决 策 树 的 概 念 和 原 理 以 及 股 利 折 现 模 型 中 的 参 数 估 计 问 题, 了 解 中 美 股 票 市 场 情 况 ( 七 ) 风 险 掌 握 风 险 与 收 益 的 度 量 均 值 方 差 模 型 资 本 资 产 定 价 模 型 套 利 定 价 模 型 风 险 与 资 本 成 本 以 及 资 本 预 算 了 解 持 有 期 收 益 率 股 票 的 平 均 收 益 与 无 风 险 收 益 等 概 念 ( 八 ) 资 本 结 构 与 股 利 政 策 掌 握 有 效 市 场 的 描 述 与 类 型 有 效 市 场 对 公 司 理 财 的 意 义 资 本 结 构 的 基 本 概 念 资 本 结 构 与 债 务 运 用 的 制 约 因 素 杠 杆 企 业 的 估 值 与 资 本 预 算 了 解 有 效 市 场 的 实 证 研 究 证 据 长 期 融 资 股 利 政 策 和 其 他 支 付 政 策 三 货 币 金 融 学 模 块 ( 九 ) 货 币 与 金 融 体 系 掌 握 : 货 币 的 含 义 货 币 的 功 能 货 币 的 计 量 金 融 市 场 的 功 能 金 融 市 场 的 结 构 金 融 市 场 工 具 金 融 中 介 机 构 的 功 能 与 类 型 了 解 : 货 币 的 层 次 金 融 体 系 的 监 管 ( 十 ) 利 率 与 金 融 市 场 掌 握 : 利 率 与 利 率 风 险 实 际 利 率 与 名 义 利 率 的 区 别 债 券 市 场 的 供 给 与 需 求 分 析 流 动 性 偏 好 理 论 利 率 的 决 定 因 素 利 率 的 风 险 结 构 利 率 的 期 限 结 构 与 收 益 率 曲 线
了 解 : 到 期 收 益 率 与 贴 现 收 益 率 费 雪 效 应 ( 十 一 ) 金 融 机 构 掌 握 : 我 国 的 金 融 机 构 体 系 金 融 机 构 的 信 息 不 对 称 问 题 逆 向 选 择 和 道 德 风 险 如 何 影 响 金 融 机 构 商 业 银 行 的 基 本 业 务 银 行 管 理 的 基 本 原 则 商 业 银 行 的 存 款 创 造 信 用 风 险 管 理 金 融 监 管 的 内 容 了 解 : 金 融 危 机 的 影 响 因 素 与 表 现 金 融 创 新 与 影 子 银 行 体 系 的 发 展 表 外 业 务 缺 口 与 久 期 分 析 巴 塞 尔 协 议 ( 十 二 ) 中 央 银 行 与 货 币 政 策 掌 握 : 中 央 银 行 的 职 能 货 币 政 策 目 标 货 币 政 策 工 具 货 币 供 给 的 过 程 与 决 定 因 素 弗 里 德 曼 理 论 与 凯 恩 斯 理 论 的 比 较 财 政 政 策 与 货 币 政 策 的 有 效 性 比 较 货 币 政 策 的 传 导 机 制 对 货 币 政 策 的 启 示 了 解 : 名 义 锚 与 时 间 不 一 致 问 题 中 央 银 行 的 结 构 和 独 立 性 问 题 泰 勒 规 则 真 实 经 济 周 期 理 论 相 机 抉 择 政 策 与 适 应 性 政 策 ( 十 三 ) 国 际 金 融 体 系 与 外 汇 市 场 掌 握 : 外 汇 与 汇 率 国 际 收 支 平 衡 表 分 析 购 买 力 平 价 理 论 汇 率 变 动 分 析 国 际 金 融 体 系 的 汇 率 制 度 了 解 : 国 际 政 策 协 调 汇 率 的 影 响 因 素 外 汇 市 场 与 外 汇 市 场 干 预 资 本 管 制 第 三 部 分 题 型 示 例 学 习 时 注 重 提 高 自 己 的 专 业 能 力, 考 试 时 展 示 自 己 的 良 好 专 业 素 养 一 名 词 解 释 法 定 存 款 准 备 金 法 定 存 款 准 备 金 是 指 法 律 规 定 商 业 银 行 必 须 将 其 吸 收 的 存 款 按 照 一 定 比 率 存 入 中 央 银 行 的 存 款 实 行 法 定 存 款 准 备 金 的 目 的 是 确 保 商 业 银 行 在 遇 到 突 然 大 量 提 取 银 行 存 款 时, 能 有 相 当 充 足 的 清 偿 能 力 自 20 世 纪 30 年 代 以 后, 法 定 存 款 准 备 金 制 度 成 为 国 家 调 节 经 济 的 重 要 手 段, 是 中 央 银 行 对 商 业 银 行 的 信 贷 规 模 进 行 控 制 的 一 种 制 度
二 简 答 题 简 述 普 通 股 筹 资 的 优 缺 点? 参 考 答 案 : 优 点 :(1) 普 通 股 没 有 到 期 日, 所 筹 股 没 有 到 期 日, 所 筹 资 本 具 有 永 久 性, 不 需 归 还 ;(2) 公 司 没 有 支 付 普 通 股 股 利 的 法 定 义 务 ;(3) 增 强 公 司 的 信 誉, 提 高 公 司 的 举 债 筹 资 能 力 ;(4) 保 持 公 司 经 营 的 灵 活 性 ;(5) 发 行 容 易 缺 点 :(1) 筹 资 的 资 本 成 本 较 高 ;(2) 易 使 原 有 股 东 在 公 司 的 控 制 权 得 到 稀 释 ;(3) 对 公 司 股 价 可 能 会 产 生 不 利 影 响 三 论 述 题 信 用 途 径 观 点 下 的 货 币 政 策 传 导 机 制 有 哪 些? 并 阐 述 其 中 哪 个 传 导 机 制 可 说 明 名 义 利 率 对 于 投 资 支 出 和 总 产 出 而 言 十 分 重 要? 为 什 么? 参 考 答 案 : 1. 银 行 存 款 途 径 银 行 在 金 融 体 系 中 扮 演 着 一 个 特 殊 的 角 色, 是 因 银 行 具 有 解 决 信 用 市 场 信 息 不 对 称 问 题 的 作 用 货 币 政 策 可 通 过 对 银 行 贷 放 资 金 的 行 为 产 生 影 响 来 发 挥 作 用 扩 张 性 的 货 币 政 策 会 增 加 银 行 的 准 备 金 和 存 款, 从 而 增 加 银 行 可 供 借 贷 的 资 金 因 为 许 多 借 款 人 的 行 为 都 依 赖 于 银 行 贷 款, 因 此 贷 款 的 增 加 必 然 会 导 致 更 多 数 量 的 投 资 支 出 ( 或 者 消 费 支 出 ) 银 行 贷 款 途 径 表 示 为 :M BD BL I Y 其 中,BD 代 表 银 行 存 款,BL 代 表 银 行 贷 款 2. 资 产 负 债 表 途 径 和 银 行 贷 款 途 径 一 样, 资 产 负 债 表 途 径 也 是 由 于 信 用 市 场 的 信 息 不 对 称 造 成 的 货 币 政 策 通 过 多 种 渠 道 影 响 企 业 的 资 产 负 债 表 扩 张 的 货 币 政 策 会 导 致 股 票 价 格 的 升 高, 进 而 提 高 企 业 净 值, 而 企 业 净 值 的 升 高 会 减 少 逆 向 选 择 和 道 德 风 险 问 题, 又 会 刺 激 投 资 支 出 和 总 需 求 的 增 加 资 产 负 债 表 途 径 为 :M P s as mh L I Y 其 中,as 代 表 逆 向 选 择,mh 代 表 道 德 风 险,L 代 表 贷 款 3. 现 金 流 途 径 所 谓 现 金 流 是 指 现 金 收 入 与 支 出 的 差 额 扩 张 性 的 货 币 政 策 会 降 低 名 义 利 率 水 平, 现 金 流 会 因 此 增 加, 使 得 企 业 的 资 产 负 债 表 得 到 改 善 企 业 资 产 负 债 表 状 况 的 改 善 会 减 少 逆 向 选 择 和 道 德 风 险, 从 而 导 致 贷 款 总 量 的 增 加, 刺 激 经 济 活 动 现 金 流 途 径 为 :M i CF as mh L I Y 其 中,CF 代 表 企 业 现 金 流
4. 预 料 之 外 的 价 格 水 平 途 径 在 工 业 化 国 家 中, 债 务 总 是 以 固 定 的 名 义 利 率 计 息 的, 而 出 乎 意 料 的 价 格 水 平 变 化 会 降 低 企 业 的 实 际 负 债, 但 是 不 降 低 企 业 的 资 产 价 值, 于 是 货 币 扩 张 引 起 物 价 水 平 意 料 之 外 的 上 升 增 加 企 业 的 实 际 净 值, 缓 解 了 逆 向 选 择 和 道 德 风 险 问 题, 这 又 会 导 致 投 资 支 出 的 增 加 和 总 产 出 水 平 的 提 高 :M UP as mh L I Y 其 中,UP 代 表 价 格 水 平 出 乎 预 期 的 变 动 5. 对 家 庭 流 动 性 的 作 用 这 种 观 点 认 为, 资 产 负 债 表 途 径 发 挥 作 用 是 通 过 消 费 者 的 支 出 意 愿, 而 非 贷 款 人 的 放 款 意 愿 当 消 费 者 拥 有 的 金 融 资 产 规 模 大 于 债 务 规 模 时, 其 遭 遇 财 务 困 境 的 可 能 性 就 很 小, 进 而 更 乐 于 购 买 耐 用 品 和 住 宅 当 股 票 价 格 升 高 时, 金 融 资 产 价 值 随 之 增 加, 改 善 了 消 费 者 的 资 产 负 债 表 状 况, 并 且 出 现 财 务 困 境 的 可 能 性 较 小, 耐 用 品 的 支 出 会 随 之 进 一 步 增 加 此 途 径 可 表 示 为 :M P s FS LFD CDH Y 其 中,FS 代 表 金 融 资 产,LFD 是 发 生 经 济 困 难 的 可 能 性,CDH 代 表 耐 用 品 和 住 宅 的 消 费 支 出 其 中, 现 金 流 途 径 可 以 说 明 名 义 利 率 对 投 资 支 出 而 言 非 常 重 要, 随 着 名 义 利 率 的 下 降, 企 业 的 资 产 负 债 表 会 有 所 改 善, 贷 款 人 更 易 判 断 企 业 和 家 庭 是 否 能 够 偿 还 其 债 务, 因 此, 逆 向 选 择 和 道 德 风 险 问 题 得 以 缓 解, 贷 款 规 模 上 升 四 计 算 题 某 投 资 者 欲 2016 年 购 买 股 票, 现 有 A B 两 公 司 的 股 票 进 行 选 择 从 A B 公 司 2015 年 12 月 31 日 的 有 关 会 计 报 表 及 补 充 资 料 中 获 知,2015 年 A 公 司 税 后 净 利 率 为 800 万 元, 发 放 的 每 股 股 利 为 5 元, 市 盈 率 为 5,A 公 司 发 行 在 外 的 股 数 为 100 万 股, 每 股 面 值 10 元 ;B 公 司 2015 年 税 后 净 利 率 为 300 万 元, 发 放 的 每 股 股 利 为 2 元, 市 盈 率 为 5,B 公 司 发 行 在 外 的 股 数 为 100 万 股, 每 股 面 值 10 元 预 计 A 公 司 未 来 5 年 内 股 利 为 零 增 长, 在 此 以 后 公 司 转 为 常 数 增 长, 增 长 率 为 6% 而 我 们 预 计 B 公 司 股 利 将 持 续 增 长, 年 增 长 率 为 4% 假 设 当 前 无 风 险 利 率 为 8%, 平 均 风 险 股 票 的 必 要 回 报 率 (required return rate) 为 12%,A 公 司 股 票 的 贝 塔 系 数 为 2, 而 B 公 司 的 贝 塔 系 数 为 1.5, 则 : (1) 分 别 计 算 两 公 司 的 股 票 价 格, 并 判 断 两 公 司 的 股 票 是 否 值 得 购 买 (2) 如 果 投 资 者 购 买 两 种 股 票 各 100 股, 求 该 投 资 组 合 的 预 期 收 益 率 和 该 投 资 组 合 的 贝 塔 系 数 参 考 答 案 :
(1) 该 题 需 利 用 资 本 资 产 定 价 模 型 RA 16%, RB 14% 利 用 固 定 成 长 股 票 及 非 固 定 成 长 股 票 模 型 公 式 分 别 计 算 出 A 和 B 的 股 票 价 值 : PA 41.61, PB 20.00 然 后 计 算 出 A 公 司 和 B 公 司 的 目 前 市 场 价, 目 前 市 场 价 = 该 公 司 市 盈 率 * 每 股 盈 余, 计 算 发 现 A 股 的 每 股 市 价 为 40 元, 而 B 股 的 每 股 市 价 为 15 元 因 为 两 公 司 的 股 票 价 值 都 高 于 其 市 价, 故 应 购 买 (2) 预 期 收 益 率 为 15.45%, 而 投 资 组 合 的 beta 系 数 为 1.86