港 股 晨 报 2015 年 4 月 10 日 星 期 五 目 录 大 盘 策 略... 2 今 日 焦 点 摘 要... 2 备 忘 录... 2 港 媒 财 经 要 闻... 3 环 球 市 场 摘 要... 3 商 品 市 场 摘 要... 3 今 日 焦 点 - 憧 憬 深 圳 大 变 革 检 阅 港 股 受 惠 者... 4 银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要... 8 异 动 股... 9 行 业 股 价 升 跌... 10 除 净 备 忘 录... 11 美 国 预 托 证 券 表 现... 12 A/H 股 价 表... 13,14 动 能 股 票 池... 15,16 中 国 银 河 国 际
4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 2 大 盘 策 略 港 股 渐 A 股 化 多 类 股 份 可 追 上 港 股 市 场 在 本 周 的 表 现 继 续 令 香 港 投 资 者 大 感 意 外 港 股 通 使 用 的 额 度 连 续 两 天 用 尽, 反 映 从 内 地 进 场 的 资 金 非 常 活 跃 市 场 估 计 沪 港 通 的 使 用 额 度 未 来 会 配 合 深 港 通 加 大, 这 表 示 着 内 地 资 金 炒 作 港 股 的 盛 宴 才 刚 开 始 港 股 A 股 化 " 迹 象 明 显, 与 欧 美 市 场 的 关 联 性 越 来 越 弱 综 合 来 看, 现 时 不 少 H 股 TMT 股 零 售 股 等 板 块 仍 较 A 股 同 业 便 宜, 估 计 会 是 两 地 资 金 炒 作 的 对 象, 预 料 市 值 较 小 的 中 小 盘 股 最 受 欢 迎 品 牌 鲜 明 具 国 企 改 革 概 念 的 大 型 蓝 筹 股 红 筹 股 也 可 能 成 为 追 捧 对 象 周 四, 创 52 周 新 高 的 股 份 包 括 新 宇 国 际 (8068.HK) 国 美 电 器 (493.HK) 联 华 超 市 (980.HK) 厦 门 港 务 (3378.HK) 汇 联 金 融 服 务 (8030.HK), 券 商 股 博 彩 股 亦 走 强 创 52 周 新 低 的 股 份 包 括 雅 高 控 股 (3313.HK) 御 濠 娱 乐 (164.HK) 侨 威 集 团 ( 三 千 )(1201.HK) YGM 贸 易 (375.HK) 皓 文 控 股 (8019.HK) ( 详 情 请 看 第 9 页 异 动 股 ) 指 数 收 盘 变 动 (%) 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 17958.73 0.31 标 准 普 尔 500 指 数 2091.18 0.45 纳 斯 达 克 综 合 指 数 4974.57 0.48 恒 生 指 数 26944.39 2.70 恒 生 国 企 指 数 13748.37 2.63 上 证 综 合 指 数 3957.53-0.93 深 证 综 合 指 数 2096.97-0.57 外 汇 收 盘 变 动 (%) 美 元 / 人 民 币 6.21 0.05 美 元 / 日 圆 120.58 0.00 欧 罗 / 美 元 1.07 0.02 英 镑 / 美 元 1.47-0.03 商 品 收 盘 变 动 (%) 黄 金 ( 美 元 / 盎 司 ) 1194.71-0.65 波 罗 的 海 干 散 货 指 数 580.00 0.00 WTI 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 50.79 0.73 布 伦 特 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 56.57 1.84 利 率 收 盘 (%) 变 动 (%) 今 日 焦 点 摘 要 憧 憬 深 圳 大 变 革 检 阅 港 股 受 惠 者 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 0.39 0.37 4.80-0.61 摘 要 : 从 一 些 角 度 来 看, 深 圳 可 说 处 于 大 变 革 的 边 缘, 令 资 本 市 场 磨 拳 擦 掌 除 了 市 场 预 测 深 圳 市 有 可 能 升 格 成 为 直 辖 市 外, 深 圳 国 资 委 也 有 意 在 今 年 推 动 深 圳 版 的 国 企 改 革, 促 使 旗 下 的 国 企 并 购 重 组, 整 合 内 外 资 源 配 合 近 期 的 消 息, 我 们 认 为 深 圳 的 房 地 产 国 企 有 较 大 的 整 合 潜 力, 深 圳 控 股 (0604.HK) 等 都 是 潜 在 的 受 惠 股, 其 估 值 亦 具 一 定 吸 引 之 处 深 圳 国 际 (0152.HK) 虽 然 并 非 直 接 投 资 房 地 产 业 务, 但 也 值 得 留 意 ( 分 析 师 : 李 嘉 豪 ; 详 情 请 看 第 4 页 ) 本 周 纪 要 4 月 9 日 CPI 同 比 4 月 9 日 PPI 同 比 4 月 9 日 新 增 人 民 币 贷 款 4 月 9 日 外 汇 储 备 4 月 9 日 总 融 资 人 民 币 恒 指 表 现 30000 20000 备 忘 录 新 股 - 广 发 证 券 (1776.HK) 今 日 上 市 10000 0 昨 天 成 交 额 : 2,915 亿 港 元 来 源 : 彭 博 2
4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 3 港 媒 财 经 要 闻 信 报 : 港 股 玩 跳 楼 机 成 交 冲 3000 亿 热 钱 涌 入 金 管 注 资 31 亿 广 证 分 派 益 散 户 暗 盘 涨 37% 标 普 500 指 数 表 现 2500 2000 1500 香 港 经 济 日 报 : 张 华 峰 冀 深 港 通 上 半 年 启 动 佳 兆 业 深 圳 部 分 预 售 项 目 解 锁 明 报 : 内 地 基 金 组 团 来 港 开 户 炒 股 信 达 战 略 股 东 趁 高 掟 货 套 11 亿 英 国 富 时 100 指 数 表 现 7500 7000 6500 6000 星 岛 日 报 : 市 旺 推 高 估 值 新 股 今 季 翻 生 汇 控 违 规 遭 法 罚 83 亿 保 释 金 环 球 市 场 摘 要 能 源 股 领 涨 美 股 指 数 收 高 能 源 股 随 油 价 向 上, 加 上 投 资 者 押 注 美 国 企 业 本 季 业 绩 将 可 能 优 于 预 期, 美 国 股 市 周 四 收 高 道 琼 工 业 指 数 收 高 0.31%, 报 17,958.73 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 上 涨 0.45%, 报 2,091.18 点 ; 纳 斯 达 克 指 数 涨 0.48%, 报 4,974.57 点 德 国 DAX 指 数 表 现 12400 10400 8400 美 国 十 年 期 国 债 收 益 率 (%) 3 2.5 商 品 市 场 摘 要 油 价 反 弹 布 伦 特 原 油 期 货 上 扬 1.8% 德 国 经 济 数 据 强 劲, 加 上 伊 朗 核 计 划 磋 商 结 果 仍 不 确 定, 都 带 动 油 价 反 弹 5 月 布 伦 特 原 油 期 货 上 扬 1.84%, 收 报 每 桶 56.57 美 元 5 月 美 国 原 油 期 货 攀 升 0.37 美 元, 收 报 每 桶 50.79 美 元 2 1.5 来 源 : 彭 博 市 场 继 续 预 期 美 联 储 或 在 6 月 加 息, 美 元 走 强, 拖 累 金 价 偏 软 现 货 金 下 跌 0.65%, 报 每 盎 司 1,194.71 美 元 3
4 今 日 焦 点 分 析 师 : 李 嘉 豪 憧 憬 深 圳 大 变 革 检 阅 港 股 受 惠 者 摘 要 : 从 一 些 角 度 来 看, 深 圳 可 说 处 于 大 变 革 的 边 缘, 令 资 本 市 场 磨 拳 擦 掌 除 了 市 场 预 测 深 圳 市 有 可 能 升 格 成 为 直 辖 市 外, 深 圳 国 资 委 也 有 意 在 今 年 推 动 深 圳 版 的 国 企 改 革, 促 使 旗 下 的 国 企 并 购 重 组, 整 合 内 外 资 源 配 合 近 期 的 消 息, 我 们 认 为 深 圳 的 房 地 产 国 企 有 较 大 的 整 合 潜 力, 深 圳 控 股 (0604.HK) 等 都 是 潜 在 的 受 惠 股, 其 估 值 亦 具 一 定 吸 引 之 处 深 圳 国 际 (0152.HK) 虽 然 并 非 直 接 投 资 房 地 产 业 务, 但 也 值 得 留 意 市 场 憧 憬 深 圳 处 于 变 革 边 缘 从 近 期 的 消 息 面 来 看, 深 圳 可 说 处 于 变 革 的 边 缘 身 为 一 线 城 市 的 深 圳 市 在 广 东 省 甚 至 全 中 国 的 角 色 越 来 越 重 要 在 金 融 科 技 等 领 域 上, 深 圳 的 锋 芒 不 时 盖 过 广 东 省 省 会 广 州, 并 能 与 北 京 上 海 等 传 统 直 辖 市 媲 美 而 深 圳 作 为 改 革 开 放 的 先 锋, 在 国 企 改 革 等 方 面 也 开 始 有 眉 目 无 论 深 圳 是 推 行 哪 一 方 面 的 改 革, 都 会 引 起 资 本 市 场 的 注 视 变 革 憧 憬 之 一 : 传 深 圳 升 格 成 直 辖 市 在 今 年 3 月 下 旬, 广 东 省 委 副 书 记 政 法 委 书 记 马 兴 瑞 出 任 深 圳 市 委 书 记, 引 起 市 场 对 深 圳 升 格 成 为 直 辖 市 的 憧 憬 马 兴 瑞 是 中 共 十 八 届 中 央 委 员, 亦 是 第 十 一 届 全 国 政 协 委 员, 多 重 的 背 景 引 发 市 场 猜 想 马 兴 瑞 有 意 将 深 圳 打 造 成 直 辖 市 虽 然 官 方 屡 次 否 认 深 圳 将 申 请 成 为 直 辖 市, 但 我 们 认 为 市 场 的 憧 憬 并 不 是 完 全 空 想 宏 观 来 看, 深 圳 市 已 具 有 一 定 经 济 人 口 基 础, 未 来 亦 将 参 与 不 少 举 足 轻 重 的 大 型 项 目, 如 前 海 深 港 现 代 服 务 业 合 作 区 建 设 更 紧 密 合 作 的 珠 三 角 经 济 区 一 带 一 路 工 程, 以 及 深 港 通 等 等 现 时 可 说 深 圳 的 未 来 发 展 具 有 很 大 的 可 塑 性, 而 直 辖 市 的 身 份 则 容 许 行 政 上 有 较 大 的 弹 性 直 辖 市 的 身 份 也 有 助 建 设 深 圳 身 边 的 地 区, 如 惠 州 市 东 莞 市 惠 东 等 地 的 发 展 当 然, 要 成 为 直 辖 市 绝 不 是 一 时 三 刻 之 事 从 重 庆 在 1997 年 升 格 成 为 直 辖 市 的 经 验 来 看, 由 策 划 到 正 式 成 为 直 辖 市 的 时 间 或 需 要 两 至 三 年 时 间 之 久 现 时 市 场 ( 特 别 是 A 股 市 场 ) 对 深 圳 升 格 成 直 辖 市 有 颇 大 的 期 望, 可 说 是 已 透 支 了 未 来 的 增 长 空 间 变 革 憧 憬 之 二 : 整 合 深 圳 国 资 相 较 深 圳 成 格 成 为 直 辖 市 的 憧 憬, 深 圳 国 企 在 今 年 整 合 的 可 能 性 可 说 比 较 实 在 今 年 4 月 3 日, 深 圳 国 资 发 布 深 圳 市 属 国 资 国 企 2014 年 工 作 总 结 与 2015 年 工 作 计 划, 内 容 提 及 2015 年 的 六 大 工 作 方 向 当 中 最 受 投 资 者 注 意 的, 是 1.) 国 企 改 革, 引 入 战 略 投 资 者, 并 引 进 股 权 激 励 等 制 度 ; 及 2.) 当 局 在 今 年 会 计 划 推 动 开 放 性 资 源 整 合, 按 有 进 有 退 存 量 优 化 增 量 优 质 的 原 则 强 化 资 源 配 置, 并 利 用 现 时 上 市 公 司 平 台 推 进 系 统 内 外 资 源 的 开 放 性 并 购 重 组 国 企 改 革 已 成 为 投 资 者 耳 熟 能 详 的 投 资 主 题, 但 深 圳 国 资 委 强 调 要 在 今 年 进 行 并 购 重 组, 这 表 示 着 旗 下 的 十 多 家 国 企 集 团 有 望 在 今 年 进 行 并 购 重 组, 以 整 合 深 圳 市 的 资 源 早 前 市 场 已 传 出 深 圳 市 政 府 当 局 有 意 集 结 深 圳 国 企 之 力, 打 造 成 深 圳 版 的 淡 马 锡, 为 深 圳 市 提 出 的 一 体 两 翼 - 以 基 础 性 产 业 为 主 体 金 融 投 资 和 战 略 性 新 兴 产 业 为 两 翼 的 模 式 建 立 一 个 基 础 ( 请 转 下 一 页 ) 4
5 深 圳 国 有 房 企 : 率 先 变 革 的 一 群? 虽 然 深 圳 国 资 委 旗 下 有 多 家 重 要 企 业, 但 房 地 产 相 市 企 业 则 明 显 较 多, 而 且 业 务 较 为 重 迭, 令 市 场 对 深 圳 房 地 产 国 有 企 业 整 合 的 憧 憬 最 为 强 烈 我 们 认 为 这 个 憧 憬 有 其 道 理, 亦 具 其 逻 辑 : 深 圳 国 资 委 虽 然 旗 下 有 不 同 的 控 股 集 团, 每 个 集 团 的 功 能 发 展 方 向 等 都 不 尽 相 同, 但 这 些 集 团 旗 下 的 房 地 产 公 司 互 相 竞 争 的 情 况 颇 为 严 重 在 现 时 房 地 产 需 求 放 缓 行 业 资 金 面 偏 向 紧 张 的 情 况 下, 深 圳 国 资 旗 下 的 房 企 互 相 竞 争 的 得 益 已 逐 渐 消 散, 竞 争 的 成 本 也 不 断 上 升 从 另 一 个 角 度 去 看, 深 圳 国 资 委 虽 然 拥 有 多 个 房 地 产 上 市 平 台, 但 是 否 符 合 成 本 效 应 能 否 妥 善 管 理 市 值 则 成 为 另 一 个 问 题 例 如, 目 前 为 止, 深 圳 控 股 是 深 圳 国 资 委 旗 下 最 大 的 房 地 产 上 市 公 司 ( 深 圳 国 际 偏 向 物 流 高 速 公 路 方 面 ), 但 其 市 值 也 只 是 约 港 币 二 百 多 亿 元 其 他 的 深 振 业 天 健 集 团 深 深 房 等 的 市 值 也 最 多 是 人 民 币 一 百 多 亿 元 左 右 与 其 他 领 先 的 深 圳 房 地 产 公 司 相 比, 如 万 科 (2202.HK) 招 商 地 产 (000024.SZ), 这 些 公 司 的 市 值 并 不 突 出 然 而, 若 果 将 这 些 房 地 产 公 司 的 市 值 加 起 来, 则 可 望 与 万 科 招 商 可 比 同 时, 不 少 上 市 房 企, 如 深 物 业 深 振 业 深 深 房 等 有 发 行 B 股 由 于 B 股 市 场 长 期 成 交 低 迷,AB 股 的 价 差 也 有 明 显 差 距, 令 公 司 的 整 体 估 值 处 有 不 完 美 的 地 方 在 沪 港 通 开 通 甚 至 未 来 深 港 通 开 通 后,B 股 的 地 位 更 是 被 边 缘 化 此 外 值 得 一 提 的 是, 招 商 地 产 招 商 银 行 (3968.HK) 同 时 停 牌, 并 宣 布 筹 划 重 大 事 项, 某 程 度 上 也 反 映 着 深 圳 市 国 有 房 企 变 革 潮 正 在 推 进 我 们 相 信 假 若 招 商 地 产 宣 布 任 何 的 改 革 方 案, 都 可 以 说 是 揭 开 深 圳 国 有 房 企 改 革 的 序 幕 图 一 : 深 圳 市 国 资 委 属 下 房 地 产 开 发 平 台 深 圳 市 国 资 委 深 业 集 团 深 振 业 (000006.SZ) 天 健 集 团 (000090.SZ) 深 圳 投 资 控 股 远 致 投 资 深 圳 特 发 集 团 深 圳 控 股 (0604.HK) 沙 河 集 团 深 深 房 (000029.SZ) 中 洲 控 股 (000042.SZ) 沿 海 家 园 (1124.HK) 沙 河 股 份 (000014.SZ) 深 物 业 (000011.SZ) 深 圳 国 际 (0152.HK) 数 据 来 源 : 深 圳 国 资 委 公 司 WIND 资 讯 中 国 银 河 国 际 ( 请 转 下 一 页 ) 5
6 A 股 以 外 的 选 择 : 深 圳 控 股 从 政 府 的 改 革 思 路 及 市 场 的 客 观 情 况 来 看, 我 们 认 为 深 圳 国 有 房 企 改 革 是 值 得 探 讨 的 投 资 主 题 当 A 股 市 场 较 多 投 资 者 关 注 相 关 的 股 份 之 时, 我 们 认 为 港 股 的 投 资 标 的 也 值 得 投 资 者 关 注 上 述 提 及 的 深 圳 控 股 可 说 是 A 股 的 天 健 集 团 以 外, 最 有 可 能 成 为 深 圳 上 市 房 企 平 台 的 一 间 我 们 相 信, 除 了 深 圳 控 股 是 市 值 较 大 的 一 家 外, 公 司 作 为 香 港 老 牌 红 筹 股, 面 向 国 际 的 经 验 较 多, 也 使 公 司 具 有 较 多 变 革 的 本 钱 若 撇 除 国 企 改 革 房 企 整 合 等 的 因 素, 我 们 也 相 信 深 圳 控 股 的 实 力 也 较 强 公 司 的 业 务 核 心 在 深 圳, 今 年 内 主 要 的 可 售 面 积 都 是 集 中 在 一 线 城 市 ( 主 要 在 深 圳 ) 上, 抗 压 力 较 强 我 们 认 为 在 现 时 房 地 产 市 场 放 缓 之 时, 一 线 城 市 的 销 售 仍 有 较 强 的 支 持 从 公 司 在 4 月 8 日 公 布 的 销 售 数 据 显 示,3 月 份 合 同 销 售 金 额 同 比 上 升 近 22.1%, 反 映 公 司 转 向 集 中 一 线 城 市 的 销 售 策 略 正 确, 也 能 受 惠 于 全 国 性 的 房 屋 政 策 放 宽 图 二 : 深 圳 控 股 2015 年 可 售 货 值 分 布 二 线 城 市 4% 三 线 城 市 18% 一 线 城 市 78% 数 据 来 源 : 公 司 中 国 银 河 国 际 公 司 亦 有 与 各 大 深 圳 国 有 企 业 合 作 较 受 市 场 低 估 的, 是 公 司 在 2014 年 年 中 获 得 母 公 司 注 资 ( 收 购 了 深 圳 生 物 农 业 有 限 公 司 的 全 部 股 权, 将 深 圳 市 农 科 集 团 有 限 公 司 纳 下 旗 下, 强 化 了 土 地 储 备 结 构 和 资 产 质 量 ) 另 一 方 面, 公 司 亦 有 和 深 圳 国 际 合 作, 合 作 开 发 前 海 项 目 我 们 相 信 港 股 投 资 者 对 这 些 投 资 亮 点 的 关 注 度 仍 有 待 提 高 ( 请 转 下 一 页 ) 6
7 盈 利 虽 放 缓 估 值 仍 吸 引 随 着 中 国 内 地 投 资 者 参 与 港 股 的 程 度 日 渐 提 高, 我 们 相 信 一 些 与 A 股 投 资 主 题 密 切 相 关 的 股 份 也 会 受 惠 我 们 认 为 深 圳 控 股 深 圳 国 际 等 大 型 深 圳 在 港 上 市 企 业 会 受 到 更 多 关 注, 令 其 估 值 有 望 重 构 唯 值 得 留 意 的 是, 在 全 国 房 地 产 市 场 放 缓 之 下, 深 圳 也 不 能 避 免, 这 亦 令 深 圳 控 股 等 房 企 面 临 的 压 力 较 大, 利 润 增 速 也 可 能 放 缓 甚 至 较 以 往 慢 不 过, 我 们 认 为 深 圳 控 股 的 估 值 算 是 相 当 吸 引 公 司 现 时 的 市 净 率 为 0.75 倍, 远 较 A 股 同 业 港 股 龙 头 公 司 ( 如 万 科 中 海 外 招 商 地 产 等 ) 低 虽 然 公 司 并 非 一 线 的 开 发 商, 但 考 虑 到 公 司 具 有 强 劲 的 母 企 支 持, 加 上 具 有 国 企 改 革 的 潜 力, 未 来 市 净 率 迈 向 一 倍 也 并 非 不 可 能 表 一 : 深 圳 房 企 同 业 基 本 面 ( 节 录 ; 截 至 2015 年 4 月 9 日 ) 彭 博 代 码 简 称 最 新 股 价 市 值 市 盈 率 ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 股 本 回 报 率 ( % ) 资 产 回 报 率 ( % ) 股 息 率 ( % ) ( 当 地 货 币 ) ( 亿 港 元 ) 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 港 股 市 场 152 HK 深 圳 国 际 控 股 13.44 254.29 10.25 12.78 11.50 1.44 1.31 1.20 14.07 10.08 4.92 4.11 2.31 2.66 604 HK 深 圳 控 股 3.42 227.65 6.54 8.77 7.90 0.75 0.60 0.54 11.22 7.33 3.65 2.82 7.17 5.06 1124 HK 沿 海 家 园 0.21 8.96 - - - 0.19 - - -5.23-0.38-0.00 - 平 均 163.63 8.40 10.77 9.70-0.95 0.87 6.68 8.71-3.46-3.86 A 股 市 场 000002 CH 万 科 14.64 2029.73 10.24 7.89 6.82 1.83 1.54 1.32 19.08 19.66 3.19 3.52 3.61 3.70 000024 CH 招 商 地 产 31.96 941.17 18.38 14.84 12.67 2.65 2.28 2.01 14.75 16.29 2.98 3.49 2.01 1.30 000006 CH 深 振 业 10.88 183.45 29.13 13.55 11.51 3.55 2.69 2.20 12.35 19.00 4.68-1.67-000090 CH 深 天 健 22.40 154.58 33.19 27.76 22.24 3.56 3.29 2.87 11.02 12.15 4.12-3.07-000042 CH 中 洲 控 股 24.40 145.95 36.23 16.16 10.66 3.54 2.74 2.21 9.60 22.70 2.53-0.98-000029 CH 深 深 房 A 12.43 144.80 42.45 - - 5.82 - - 14.81-6.94-0.00-000011 CH 深 物 业 14.30 99.43 20.42 - - 4.31 - - 13.96 - - - - - 000014 CH 沙 河 股 份 23.80 59.96 79.07 - - 7.76 - - 8.87 - - - - - 平 均 469.89 33.64 16.04 12.78 4.13 2.51 2.12 13.05 17.96 4.07 3.50 1.89 2.50 数 据 来 源 : 彭 博 中 国 银 河 国 际 风 险 要 素 : 1. 深 圳 房 地 产 需 求 持 续 疲 弱 2. 深 圳 国 资 改 革 力 度 较 预 期 弱 7
8 银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要 证 券 业 - 海 通 证 券 [6837.HK; 买 入 ] 和 中 信 证 券 [6030.HK; 持 有 ] 首 季 净 利 润 ( 母 公 司 层 面 ) 分 别 同 比 增 长 216% 和 251%, 主 要 受 益 于 市 场 成 交 量 显 着 增 长 238% 在 我 们 考 虑 了 潜 在 配 股 的 影 响 及 将 2015 年 日 均 成 交 量 预 测 从 4,500 亿 元 人 民 币 上 调 到 6,000 亿 元 人 民 币 ( 预 期 2016 年 为 7,000 亿 元 人 民 币 ) 后, 我 们 将 中 信 证 券 / 海 通 证 券 的 2016 年 每 股 收 益 预 测 上 调 13.5%/ 23% 我 们 重 申 海 通 证 券 买 入 评 级, 目 标 价 为 29.2 港 元 (2.57 倍 2015 年 市 净 率 ) 维 持 中 信 证 券 持 有 评 级, 目 标 价 为 33 港 元 (2.26 倍 2015 年 市 净 率 ) ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 精 英 国 际 [1328.HK; 1.14 港 元 ; 未 评 级 ] - 精 英 国 际 正 在 开 发 一 种 新 的 产 品 - 认 证 授 权 用 识 别 模 组 (CA-SIM), 这 技 术 以 RF-SIM 为 基 础, 同 时 能 进 行 网 上 到 离 线 (O2O) 交 易 精 英 国 际 在 上 月 与 中 国 支 付 通 [8325.HK] 签 订 了 谅 解 备 忘 录, 后 者 转 让 广 东 省 番 禺 区 就 支 付 应 用 程 序 使 用 CA- SIM 之 唯 一 独 家 权 利, 其 后, 精 英 国 际 与 北 京 顺 天 通 订 立 五 年 战 略 合 作 协 议 我 们 预 期 该 集 团 将 与 其 他 同 业 签 署 协 议, 以 推 广 CA-SIM 技 术 在 不 同 领 域 如 支 付 公 共 交 通 数 码 出 版 中 的 应 用 管 理 层 认 为, 集 团 的 定 位 良 好, 将 能 够 在 中 国 增 加 投 资 智 能 城 市 项 目 之 中 受 益 该 公 司 预 计,CA- SIM 产 品 的 贡 献 将 在 2015 年 开 始 有 收 入 贡 献 我 们 相 信, 集 团 与 其 他 同 业 签 订 协 议 以 推 广 CA- SIM 技 术 将 吸 引 市 场 对 股 份 的 关 注 ( 分 析 师 : 布 家 杰 ) 8
9 异 动 股 股 份 港 股 代 号 股 价 变 动 (%) 成 交 额 情 况 港 交 所 388 8.91% 11.057B 港 股 成 交 再 创 纪 录, 港 股 通 单 日 额 度 第 二 次 用 尽 海 通 证 券 6837 7.79% 2.997B 券 商 股 上 涨 永 利 澳 门 1128 8.69% 830.374M 澳 门 博 彩 股 强 劲 反 弹 联 华 超 市 980 44.49% 294.560M 新 宇 国 际 8068 45.88% 39.052M 永 辉 超 市 拟 9.3 亿 港 元 购 联 华 超 市 股 权 控 股 股 东 减 持 29% 股 权, 但 股 价 于 复 牌 后 上 涨 五 大 突 破 52 周 新 高 股 份 收 盘 价 最 高 价 公 司 名 称 港 股 代 号 股 价 变 动 ( 港 元 ) ( 港 元 ) 新 宇 国 际 8068 0.62 45.88% 0.82 国 美 电 器 493 1.82 7.69% 2.4 联 华 超 市 980 7.21 44.49% 7.35 厦 门 港 务 3378 3.8 18.38% 4.3 汇 联 金 融 服 务 8030 1.25 19.05% 1.38 五 大 突 破 52 周 新 低 股 份 收 盘 价 最 低 价 公 司 名 称 港 股 代 号 股 价 变 动 ( 港 元 ) ( 港 元 ) 雅 高 控 股 3313 1.25-3.10% 1.18 御 濠 娱 乐 164 0.106-4.51% 0.092 侨 威 集 团 ( 三 千 ) 1201 0.74-9.76% 0.72 YGM 贸 易 375 10.78-8.64% 10.7 皓 文 控 股 8019 0.078-6.02% 0.075 9
10 行 业 股 价 升 跌 (%) (2015/04/09) 化 工 媒 体 多 元 金 融 石 油 天 然 气 与 消 费 用 燃 料 工 业 房 地 产 纸 与 林 木 产 品 酒 店 餐 馆 与 休 闲 保 险 零 售 业 公 用 事 业 日 常 消 费 银 行 金 属 非 金 属 与 采 矿 技 术 硬 件 与 设 备 耐 用 消 费 品 与 服 装 软 件 与 服 务 建 材 电 信 服 务 医 疗 保 健 半 导 体 与 半 导 体 生 产 设 备 汽 车 与 汽 车 零 部 件 容 器 与 包 装 能 源 设 备 与 服 务 综 合 消 费 者 服 务 -4.00-2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 数 据 来 源 : WIND 资 讯 10
11 除 净 备 忘 录 日 期 股 份 股 份 代 号 事 项 2015 年 4 月 8 日 周 三 太 古 地 产 1972.HK 2015 年 4 月 8 日 周 三 首 创 置 业 2868.HK 2015 年 4 月 8 日 周 三 国 泰 航 空 293.HK 第 二 次 中 期 息 44 港 仙 ( 代 替 末 期 息 ) 末 期 息 人 民 币 25 分 或 31.5 77 港 仙 第 二 次 中 期 息 26 港 仙 ( 代 替 末 期 息 ) 2015 年 4 月 8 日 周 三 蒙 古 矿 业 ( 新 ) 1166.HK 合 并 后 一 供 五, 供 股 价 20 港 仙 2015 年 4 月 9 日 周 四 达 力 集 团 29.HK 中 期 息 2.5 港 仙 2015 年 4 月 9 日 周 四 中 国 农 产 品 交 易 149.HK 八 合 一 2015 年 4 月 9 日 周 四 康 宏 金 融 1019.HK 一 供 三, 供 股 价 25 港 仙 2015 年 4 月 9 日 周 四 安 踏 体 育 2020.HK 末 期 息 28 港 仙 2015 年 4 月 9 日 周 四 安 踏 体 育 2020.HK 特 别 股 息 8 港 仙 2015 年 4 月 9 日 周 四 卡 宾 2030.HK 末 期 息 9 港 仙 2015 年 4 月 10 日 周 五 星 巴 克 -T 4337.HK 一 拆 二 备 注 : 1 港 仙 =0.01 港 元 11
12 美 国 预 托 证 券 表 现 ( 美 元 兑 港 元 :7.7501) 公 司 名 称 港 股 代 号 美 国 ADR 代 号 ADR 收 盘 价 ( 美 元 ) 港 股 收 盘 价 ( 港 元 ) ADR 对 比 港 股 收 盘 价 溢 价 (%) 贡 献 恒 指 点 数 汇 丰 控 股 5 HSBC 44.540 68.550 0.71% 27.02 中 国 人 寿 2628 LFC 78.410 39.100 3.61% 20.98 中 国 移 动 941 CHL 72.230 109.900 1.87% 36.63 中 国 联 通 762 CHU 18.200 13.940 1.18% 2.82 中 国 电 信 728 CHA 78.280 5.800 4.60% 不 适 用 中 国 海 洋 石 油 883 CEO 159.130 11.940 3.29% 25.46 中 国 石 油 股 份 857 PTR 131.170 9.930 2.37% 16.69 中 国 石 油 化 工 股 份 386 SNP 87.300 6.590 2.67% 15.94 上 海 石 油 化 工 股 份 338 SHI 54.300 4.180 0.68% 不 适 用 中 国 东 方 航 空 股 份 670 CEA 39.450 5.910 3.47% 不 适 用 中 国 南 方 航 空 股 份 1055 ZNH 50.490 7.600 2.97% 不 适 用 中 国 铝 业 2600 ACH 17.210 5.120 4.20% 不 适 用 兖 州 煤 业 股 份 1171 YZC 12.230 9.100 4.16% 不 适 用 华 能 国 际 电 力 股 份 902 HNP 52.130 9.970 1.31% 不 适 用 中 芯 国 际 981 SMI 6.060 0.930 1.00% 不 适 用 广 深 铁 路 股 份 525 GSH 26.800 4.110 1.07% 不 适 用 联 想 集 团 992 LNVGY 33.570 12.740 2.11% 4.95 香 港 电 视 1137 HKTV 7.510 2.930-0.68% 不 适 用 12
13 A/H 股 价 表 ( 一 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.80082 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 银 行 建 设 银 行 0939 601939 7.02 1.9% 6.38 0.3% 11.9% 银 行 中 信 银 行 0998 601998 6.70 5.0% 7.69-1.9% 30.2% 银 行 农 业 银 行 1288 601288 4.09 2.5% 3.77-1.0% 13.1% 银 行 工 商 银 行 1398 601398 6.21 2.6% 5.03-0.2% 1.1% 银 行 民 生 银 行 1988 600016 10.40 4.3% 10.05-0.7% 17.1% 银 行 交 通 银 行 3328 601328 7.22 2.4% 6.63-0.7% 12.8% 银 行 招 商 银 行 3968 600036 19.72 0.0% 15.66 0.0% -0.8% 银 行 中 国 银 行 3988 601988 4.91 1.4% 4.49-0.9% 12.4% 银 行 光 大 银 行 6818 601818 5.08 4.3% 5.15-1.9% 21.0% 保 险 新 华 保 险 1336 601336 52.10 3.2% 56.64-0.8% 26.3% 保 险 中 国 平 安 2318 601318 98.30 1.1% 81.44-1.2% 3.3% 保 险 中 国 太 保 2601 601601 40.55 0.1% 35.06-1.7% 7.4% 保 险 中 国 人 寿 2628 601628 39.10 4.7% 39.85-2.2% 21.4% 券 商 中 信 证 券 6030 600030 35.00 2.5% 35.77-0.9% 21.6% 券 商 海 通 证 券 6837 600837 25.60 7.8% 27.42-1.3% 25.2% 能 源 中 国 石 化 0386 600028 6.59 2.8% 6.67-1.0% 20.9% 能 源 中 国 石 油 股 份 0857 601857 9.93 6.5% 12.39-1.0% 35.8% 能 源 中 国 神 华 能 源 1088 601088 21.60 3.6% 20.58-1.7% 15.9% 能 源 兖 州 煤 业 1171 600188 9.10 0.0% 15.77-1.7% 53.8% 能 源 中 国 中 煤 能 源 1898 601898 5.28 5.6% 7.14-1.7% 40.8% 周 期 性 马 鞍 山 钢 铁 0323 600808 3.27 10.1% 4.70-3.7% 44.3% 周 期 性 鞍 钢 股 份 0347 000898 6.39 1.9% 6.56 0.8% 22.0% 周 期 性 江 西 铜 业 0358 600362 16.52-3.3% 21.79-1.6% 39.3% 周 期 性 安 徽 海 螺 0914 600585 30.60-1.0% 23.70-0.8% -3.4% 周 期 性 重 庆 钢 铁 1053 601005 2.60 10.6% 4.13-1.7% 49.6% 周 期 性 晨 鸣 纸 业 1812 000488 5.45 0.0% 8.17-1.6% 46.6% 周 期 性 金 隅 股 份 2009 601992 8.82 4.9% 12.05-2.2% 41.4% 周 期 性 中 国 铝 业 2600 601600 5.12 9.9% 6.92-2.1% 40.7% 周 期 性 紫 金 矿 业 2899 601899 2.96 2.4% 4.33-3.1% 45.3% 周 期 性 洛 阳 钼 业 3993 603993 8.30 4.8% 13.16-4.7% 49.5% 机 械 设 备 第 一 拖 拉 机 0038 601038 8.19 7.9% 14.22-3.8% 53.9% 机 械 设 备 京 城 机 电 股 份 0187 600860 5.13 6.7% 9.44-2.7% 56.5% 机 械 设 备 昆 明 机 床 0300 600806 3.52 0.0% 8.84 0.0% 68.1% 机 械 设 备 广 州 广 船 国 际 0317 600685 31.00 2.3% 40.83-3.7% 39.2% 机 械 设 备 经 纬 纺 织 机 械 0350 000666 13.70 11.6% 21.00-0.7% 47.8% 机 械 设 备 郑 煤 机 0564 601717 6.19-0.8% 9.55-2.0% 48.1% 机 械 设 备 东 方 电 气 1072 600875 19.16 9.0% 22.71-3.5% 32.4% 机 械 设 备 洛 阳 玻 璃 股 份 1108 600876 8.29 14.5% 13.24 6.0% 49.9% 机 械 设 备 中 联 重 科 1157 000157 6.41 3.9% 7.47-3.6% 31.3% 机 械 设 备 金 风 科 技 2208 002202 17.48 0.6% 19.80-3.5% 29.3% 机 械 设 备 潍 柴 动 力 2338 000338 34.00 6.8% 32.36-1.6% 15.9% 机 械 设 备 上 海 电 气 2727 601727 7.44-4.9% 11.97 1.7% 50.2% 13
14 A/H 股 价 表 ( 二 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.80082 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 交 通 四 川 成 渝 高 速 公 路 0107 601107 4.65 9.2% 6.74-4.0% 44.8% 交 通 江 苏 宁 沪 高 速 公 路 0177 600377 10.40-1.3% 8.14-1.1% -2.3% 交 通 广 深 铁 路 股 份 0525 601333 4.11-0.2% 5.12-1.5% 35.7% 交 通 深 圳 高 速 公 路 0548 600548 7.49 1.8% 9.84-3.5% 39.0% 交 通 东 方 航 空 0670 600115 5.91 2.2% 7.82-1.3% 39.5% 交 通 中 国 国 航 0753 601111 9.52 2.0% 10.27-1.4% 25.8% 交 通 安 徽 皖 通 高 速 公 路 0995 600012 6.63-5.7% 8.23-4.7% 35.5% 交 通 南 方 航 空 1055 600029 7.60 4.3% 9.61 1.5% 36.7% 交 通 大 连 港 2880 601880 4.30 4.1% 6.77-2.9% 49.1% 汽 车 浙 江 世 宝 1057 002703 15.00 12.6% 30.08-2.6% 60.1% 汽 车 比 亚 迪 股 份 1211 002594 46.60-1.9% 56.00-3.2% 33.4% 汽 车 广 汽 集 团 2238 601238 8.80 5.5% 10.25-2.8% 31.2% 汽 车 长 城 汽 车 2333 601633 55.90-3.7% 54.50-1.4% 17.9% 航 运 中 海 发 展 股 份 1138 600026 6.88 4.7% 9.72 1.6% 43.3% 航 运 中 国 远 洋 1919 601919 5.57 14.1% 7.63 1.6% 41.5% 航 运 中 集 集 团 2039 000039 19.52 2.2% 25.86 2.8% 39.6% 航 运 中 海 集 运 2866 601866 3.54 17.2% 5.51 2.8% 48.5% 电 力 华 能 国 际 0902 600011 9.97 3.6% 8.31-2.5% 3.9% 电 力 大 唐 发 电 0991 601991 4.63 4.8% 6.50-4.3% 43.0% 电 力 华 电 国 际 1071 600027 6.88-0.4% 6.83-3.0% 19.3% 铁 路 中 国 中 铁 0390 601390 9.99 3.4% 12.61-4.5% 36.6% 铁 路 中 国 铁 建 1186 601186 15.10 4.7% 18.02-4.3% 32.9% 铁 路 中 国 南 车 1766 601766 15.56 5.1% 22.61 10.0% 44.9% 铁 路 中 国 交 通 建 设 1800 601800 15.44 6.2% 18.56-5.1% 33.4% 铁 路 中 国 北 车 6199 601299 16.50 4.4% 24.36 9.3% 45.8% 医 药 山 东 新 华 制 药 股 份 0719 000756 7.48 5.5% 12.15-2.6% 50.7% 医 药 白 云 山 0874 600332 32.00 8.7% 33.68-3.0% 23.9% 医 药 丽 珠 医 药 1513 000513 56.00-4.9% 67.15 0.5% 33.2% 医 药 复 星 医 药 2196 600196 25.85 0.0% 24.79 0.0% 16.5% 医 药 上 海 医 药 2607 601607 22.70-3.0% 24.31-2.7% 25.2% 其 他 东 北 电 气 0042 000585 3.39 9.0% 6.10-3.8% 55.5% 其 他 青 岛 啤 酒 股 份 0168 600600 56.75 3.7% 46.62 5.4% 2.5% 其 他 上 海 石 油 化 工 股 份 0338 600688 4.18 15.2% 5.99 3.5% 44.1% 其 他 南 京 熊 猫 电 子 股 份 0553 600775 10.00 1.2% 16.21-5.3% 50.6% 其 他 山 东 墨 龙 0568 002490 5.59 6.9% 11.41-3.1% 60.8% 其 他 北 京 北 辰 实 业 股 份 0588 601588 2.55 0.0% 5.66 0.0% 63.9% 其 他 中 兴 通 讯 0763 000063 21.70-0.9% 23.76-2.4% 26.9% 其 他 东 江 环 保 0895 002672 30.40 0.0% 50.26 0.0% 51.6% 其 他 海 信 科 龙 0921 000921 8.77-0.2% 10.89-2.7% 35.5% 其 他 仪 征 化 纤 股 份 1033 600871 4.62 7.7% 8.11-4.5% 54.4% 其 他 天 津 创 业 环 保 股 份 1065 600874 9.19 3.3% 13.83-3.3% 46.8% 其 他 中 国 中 冶 1618 601618 3.82-1.5% 5.51-4.7% 44.5% 其 他 万 科 企 业 2202 000002 19.16 1.8% 14.64 5.9% -4.8% 其 他 中 海 油 田 服 务 2883 601808 16.12-1.6% 22.48-4.3% 42.6% 14
15 动 能 股 票 池 第 一 类 个 股 筛 选 结 果 收 盘 价 公 司 名 称 港 股 代 号 波 动 指 数 * ( 港 元 ) 新 确 科 技 1063.HK 0.82 55.9% IGG 8002.HK 7.16 42.3% 阿 里 影 业 1060.HK 4.40 41.7% 慧 聪 网 2280.HK 10.90 33.6% 汉 能 薄 膜 发 电 566.HK 6.89 27.6% 中 国 南 方 航 空 股 份 1055.HK 7.60 27.3% 合 生 元 1112.HK 41.00 24.8% 金 蝶 国 际 268.HK 4.21 23.1% 中 国 中 铁 390.HK 9.99 21.8% 中 国 软 件 国 际 354.HK 4.38 21.5% 动 能 股 票 池 第 二 类 个 股 筛 选 结 果 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 波 动 指 数 * ( 港 元 ) 金 威 资 源 109.HK 4.20 75.5% 新 传 媒 708.HK 6.69 69.1% 高 银 金 融 530.HK 23.25 40.7% 科 通 芯 城 400.HK 9.58 36.8% TCL 多 媒 体 1070.HK 7.41 33.3% 伟 禄 集 团 1196.HK 4.21 29.8% 鳄 鱼 恤 122.HK 1.27 28.9% 李 宁 2331.HK 4.83 28.2% 东 南 国 际 集 团 726.HK 0.57 27.8% 山 水 水 泥 691.HK 5.90 27.1% *: 此 处 波 动 指 数 指 个 股 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 相 关 说 明 参 阅 下 一 页 动 能 股 票 池 筛 选 标 准 15
16 动 能 股 票 池 筛 选 标 准 该 动 能 股 票 池 筛 选 功 能 针 对 目 前 港 交 所 交 易 的 所 有 正 股 作 为 初 始 全 部 股 票 池, 采 用 相 关 指 标 从 其 中 筛 选 出 近 期 股 价 走 势 具 有 强 势 动 能 的 股 票 考 虑 新 股 发 行 和 股 票 退 市 因 素, 每 两 周 更 新 一 次 初 始 全 部 股 票 池 列 表 首 先, 将 股 票 池 中 个 股 分 为 两 类, 第 一 类 个 股 H 股 总 市 值 需 超 过 30 亿 港 币, 第 二 类 个 股 无 市 值 限 制 以 下 为 两 类 个 股 筛 选 条 件, 供 参 考 第 一 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 大 于 5000 万 港 币 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 第 二 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 介 于 3000 万 至 5000 万 港 币 之 间 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 最 后, 在 筛 选 出 的 两 类 个 股, 各 自 按 照 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 从 大 到 小 顺 序 排 列 以 反 映 个 股 动 量 的 高 低, 并 选 取 各 自 股 票 池 的 Top10 列 示 **: 此 处 波 幅 指 T-1 日 的 ( 最 高 价 - 最 低 价 )/T-1 日 收 盘 价 16
17 免 责 声 明 此 研 究 报 告 并 非 针 对 或 意 图 被 居 于 或 位 于 某 些 司 法 管 辖 范 围 之 任 何 人 士 或 市 民 或 实 体 作 派 发 或 使 用, 而 在 该 等 司 法 管 辖 范 围 内 分 发 发 布 提 供 或 使 用 将 会 违 反 当 地 适 用 的 法 律 或 条 例 或 会 导 致 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 银 河 国 际 证 券 ) 及 / 或 其 集 团 成 员 需 在 该 司 法 管 辖 范 围 内 作 出 注 册 或 领 照 之 要 求 银 河 国 际 证 券 ( 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 附 属 公 司 之 一 ) 发 行 此 报 告 ( 包 括 任 何 附 载 资 料 ) 予 机 构 客 户, 并 相 信 其 资 料 来 源 都 是 可 靠 的, 但 不 会 对 其 准 确 性 正 确 性 或 完 整 性 作 出 ( 明 示 或 默 示 ) 陈 述 或 保 证 此 报 告 不 应 被 视 为 是 一 种 报 价 邀 请 或 邀 约 购 入 或 出 售 任 何 文 中 引 述 之 证 券 过 往 的 表 现 不 应 被 视 为 对 未 来 的 表 现 的 一 种 指 示 或 保 证, 及 没 有 陈 述 或 保 证, 明 示 或 默 示, 是 为 针 对 未 来 的 表 现 而 作 出 的 收 取 此 报 告 之 人 士 应 明 白 及 了 解 其 投 资 目 的 及 相 关 风 险, 投 资 前 应 咨 询 其 独 立 的 财 务 顾 问 报 告 中 任 何 部 份 之 资 料 意 见 预 测 只 反 映 负 责 预 备 本 报 告 的 分 析 员 的 个 人 意 见 及 观 点, 该 观 点 及 意 见 未 必 与 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 及 其 附 属 公 司 ( 中 国 银 河 国 际 ) 董 事 行 政 人 员 代 理 及 雇 员 ( 相 关 人 士 ) 之 投 资 决 定 相 符 报 告 中 全 部 的 意 见 和 预 测 均 为 分 析 员 在 报 告 发 表 时 的 判 断, 日 后 如 有 改 变, 恕 不 另 行 通 告 中 国 银 河 国 际 及 / 或 相 关 伙 伴 特 此 声 明 不 会 就 因 为 本 报 告 及 其 附 件 之 不 准 确 不 正 确 及 不 完 整 或 遗 漏 负 上 直 接 或 间 接 上 所 产 生 的 任 何 责 任 因 此, 读 者 在 阅 读 本 报 告 时, 应 连 同 此 声 明 一 并 考 虑, 并 必 须 小 心 留 意 此 声 明 内 容 利 益 披 露 中 国 银 河 国 际 可 能 持 有 目 标 公 司 的 财 务 权 益, 而 本 报 告 所 评 论 的 是 涉 及 该 目 标 公 司 的 证 劵, 且 该 等 权 益 的 合 计 总 额 相 等 于 或 高 于 该 目 标 公 司 的 市 场 资 本 值 的 1%; 一 位 或 多 位 中 国 银 河 国 际 的 董 事 行 政 人 员 及 / 或 雇 员 可 能 是 目 标 公 司 的 董 事 或 高 级 人 员 中 国 银 河 国 际 及 其 相 关 伙 伴 可 能, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 不 时 参 与 或 投 资 在 本 报 告 里 提 及 的 证 券 的 金 融 交 易, 为 该 等 公 司 履 行 服 务 或 兜 揽 生 意 及 / 或 对 该 等 证 券 或 期 权 或 其 他 相 关 的 投 资 持 有 重 大 的 利 益 或 影 响 交 易 中 国 银 河 国 际 可 能 曾 任 本 报 告 提 及 的 任 何 或 全 部 的 机 构 所 公 开 发 售 证 券 的 经 理 人 或 联 席 经 理 人, 或 现 正 涉 及 其 发 行 的 主 要 庄 家 活 动, 或 在 过 去 12 个 月 内, 曾 向 本 报 告 提 及 的 证 券 发 行 人 提 供 有 关 的 投 资 或 一 种 相 关 的 投 资 或 投 资 银 行 服 务 的 重 要 意 见 或 投 资 服 务 再 者, 中 国 银 河 国 际 可 能 在 过 去 12 个 月 内 就 投 资 银 行 服 务 收 取 补 偿 或 受 委 托 和 可 能 现 正 寻 求 目 标 公 司 投 资 银 行 委 托 分 析 员 保 证 主 要 负 责 撰 写 本 报 告 的 分 析 员 确 认 (a) 本 报 告 所 表 达 的 意 见 都 准 确 地 反 映 他 或 他 们 对 任 何 和 全 部 目 标 证 券 或 发 行 人 的 个 人 观 点 ; 及 (b) 他 或 他 们 过 往, 现 在 或 将 来, 直 接 或 间 接, 所 收 取 之 报 酬 没 有 任 何 部 份 是 与 他 或 他 们 在 本 报 告 所 表 达 之 特 别 推 荐 或 观 点 有 关 连 的 此 外, 分 析 员 确 认 分 析 员 本 人 及 其 有 联 系 者 ( 根 据 香 港 证 监 会 持 牌 人 操 守 准 则 定 义 ) 均 没 有 (1) 在 研 究 报 告 发 出 前 30 日 内 曾 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(2) 在 研 究 报 告 发 出 后 3 个 营 业 日 内 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(3) 担 任 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 行 政 人 员 ;(4) 持 有 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 财 务 权 益 评 级 指 标 买 入 : 股 价 于 12 个 月 内 将 上 升 >20% 沽 出 股 价 于 12 个 月 内 将 下 跌 >20% 持 有 : : 没 有 催 化 因 素, 由 买 入 降 级 直 至 出 现 明 确 买 入 讯 息 或 再 度 降 级 为 立 刻 卖 出 版 权 所 有 本 题 材 的 任 何 部 份 不 可 在 未 经 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 的 书 面 批 准 下 以 任 何 形 式 被 复 制 或 发 布 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 中 央 编 号 : AXM459) 香 港 上 环 皇 后 大 道 中 183 号 新 纪 元 广 场 中 远 大 厦 35 楼 3501-07 室 电 话 : 3698-6888 17