证 券 代 码 :300043 证 券 简 称 : 互 动 娱 乐 星 辉 互 动 娱 乐 股 份 有 限 公 司 投 资 者 关 系 活 动 记 录 表 编 号 :20141027 投 资 者 关 系 活 动 类 别 参 与 单 位 名 称 及 人 员 姓 名 特 定 对 象 调 研 分 析 师 会 议 媒 体 采 访 业 绩 说 明 会 新 闻 发 布 会 路 演 活 动 现 场 参 观 其 他 ( ) 深 圳 证 券 交 易 所 相 关 领 导 ; 证 券 时 报 央 视 财 经 等 媒 体 以 及 国 信 证 券 国 元 证 券 中 信 建 投 银 河 证 券 方 正 证 券 湘 财 证 券 国 泰 君 安 齐 鲁 证 券 江 海 证 券 东 莞 证 券 华 鑫 证 券 及 国 元 证 券 组 织 的 70 多 名 中 小 投 资 者 时 间 地 点 2014 年 10 月 24 日 广 州 市 天 河 区 高 普 路 广 州 电 子 商 务 产 业 园 4 楼 上 市 公 司 接 待 人 员 姓 名 公 司 董 事 长 兼 总 经 理 陈 雁 升 董 事 黄 挺 董 事 会 秘 书 杨 农 财 务 总 监 李 春 光 10 月 24 日, 践 行 中 国 梦 走 进 上 市 公 司 投 资 者 开 放 日 活 动 在 互 动 娱 乐 子 公 司 广 东 星 辉 天 拓 互 动 娱 乐 有 限 公 司 举 行 出 席 会 议 的 有 公 司 董 事 长 兼 总 经 理 陈 雁 升 先 生, 董 事 黄 挺 先 投 资 者 关 系 活 动 主 要 内 容 介 绍 生 董 事 会 秘 书 杨 农 先 生 财 务 总 监 李 春 光 女 士 广 发 证 券 投 资 银 行 部 TMT 总 经 理 胡 衍 军 先 生 以 下 为 本 次 活 动 的 会 议 记 录 : 深 交 所 相 关 领 导 讲 解 深 交 所 及 投 资 者 服 务 概 况 陈 雁 升 : 非 常 感 谢 深 交 所 给 予 公 司 这 个 机 会 举 行 这 次 活 动 对 于 公 司 来 说, 能 够 开 展 这 次 活 动 是 对 公 司 的 鼓 励, 也 是 1
对 公 司 的 鞭 策 刚 刚 各 位 投 资 者 参 观 了 公 司 新 收 购 子 公 司 星 辉 天 拓, 现 场 也 展 示 了 公 司 的 产 品 包 括 婴 童 车 模 儿 童 自 行 车 我 这 里 简 单 介 绍 互 动 娱 乐 发 展 的 业 务 及 战 略 互 动 娱 乐 开 始 上 市 叫 星 辉 车 模, 我 们 也 意 识 到 互 联 网 对 整 个 产 业 能 产 生 较 大 的 冲 击 我 们 第 一 个 策 略 是 回 避 互 联 网, 因 此 我 们 将 产 品 的 消 费 年 龄 往 下 沉, 一 直 做 三 岁 以 下 或 者 六 岁 以 下 的 玩 具, 我 们 的 婴 童 车 宝 马 迷 你 自 行 车 也 都 是 做 小 孩 子 的, 不 触 及 互 联 网 当 然, 即 使 现 在 互 联 网 发 展 较 快, 但 我 们 对 于 传 统 业 务 仍 然 是 充 满 信 心 我 认 为 我 们 是 在 做 产 业 升 级 对 于 互 联 网 的 另 外 一 个 策 略 就 是 拥 抱 他, 因 此 我 们 收 购 了 互 联 网 的 游 戏 公 司 正 是 由 于 公 司 及 时 的 战 略 转 型 升 级, 公 司 能 够 保 持 这 样 每 年 业 绩 的 高 速 的 发 展 今 天 刚 好 我 们 的 保 荐 机 构 也 在 场, 我 们 就 请 保 荐 人 从 第 三 方 的 角 度 介 绍 一 下 公 司 的 发 展 情 况 胡 衍 军 : 大 家 下 午 好 我 是 广 发 证 券 投 资 银 行 部 TMT 总 经 理 胡 衍 军 感 谢 陈 总 给 这 个 机 会 一 起 分 享 互 动 娱 乐 上 市 以 来 这 五 年 的 携 手 成 长 这 里 我 想 分 享 互 动 娱 乐 资 本 历 程 的 思 路 和 逻 辑, 跟 大 家 一 起 交 流 一 下 事 实 上, 刚 才 董 事 长 也 大 概 介 绍 了 互 动 娱 乐 五 年 来 总 体 业 务 的 布 局, 可 能 有 投 资 者 对 整 个 布 局 是 思 路 有 理 解 上 的 疑 问 上 市 以 来, 整 个 布 局 的 思 路 是 很 讲 究 策 略 的, 很 清 晰 的, 很 明 确 的, 那 就 是 从 衍 生 品 到 游 戏 到 影 视 互 动 娱 乐 是 有 代 表 性 的 能 比 较 好 的 利 用 资 本 市 场 的 平 台, 在 产 业 布 局 资 本 运 作 方 面 股 东 回 报 等 方 面 做 出 了 很 好 的 一 个 标 杆 我 们 看 到 从 2013 年 开 始, 整 个 资 本 市 场 并 购 重 组 是 比 较 活 跃 的 从 2013 年 开 始 整 个 所 有 行 业 不 可 回 避 的 一 个 问 题 是 如 何 去 拥 抱 互 联 网, 如 何 跟 互 联 网 结 合 另 外 一 个 因 素 是 整 个 中 国 较 好 的 优 质 产 业 是 如 何 资 本 化 优 质 产 业 与 上 市 公 司 结 合 可 以 很 好 利 用 上 市 公 司 产 业 资 源 形 成 较 好 的 协 同 效 应 因 此, 2
互 动 娱 乐 从 2013 年 开 始 布 局 手 游, 后 续 又 布 局 渠 道 如 移 动 互 联 网 广 告, 在 布 局 手 游 渠 道 之 后, 就 对 星 辉 天 拓 进 行 了 产 业 整 合 从 手 游 研 发 手 游 渠 道, 到 页 游 研 发 页 游 渠 道, 包 括 从 游 戏 全 产 业 布 局 之 后, 到 今 年 的 影 视, 参 股 了 春 天 融 和 项 目 从 市 值 的 角 度 看, 也 是 从 上 市 20 多 亿 到 目 前 的 接 近 100 亿 的 水 平 正 如 前 面 所 说, 互 动 娱 乐 做 产 业 布 局 的 背 景 不 是 转 型 的 概 念, 而 是 升 级 的 概 念 其 上 市 以 后 原 有 主 业 每 年 保 持 30% 左 右 的 增 长, 童 车 业 务 的 增 长 也 保 持 每 年 78% 左 右 的 增 长 上 市 以 后 的 净 利 润 市 值 情 况 也 保 持 较 快 的 增 长 互 动 娱 乐 的 布 局, 有 几 个 点 是 较 为 核 心 的 因 素 第 一 个 是 IP 上 市 之 后, 互 动 娱 乐 就 紧 抓 名 车 IP, 获 得 了 宝 马 奔 驰 等 28 个 知 名 汽 车 厂 商 的 超 300 款 名 车 授 权, 也 是 国 内 拿 到 授 权 最 多 的 企 业 后 续 在 优 化 产 业 的 过 程, 包 括 了 游 戏 IP 的 获 得 事 实 上, 游 戏 IP 与 衍 生 品 是 能 很 好 结 合 的 去 年 拿 到 的 书 剑 恩 仇 录 名 捕 斗 将 军 的 IP, 就 包 括 的 游 戏 IP 衍 生 品 的 授 权 目 前 书 剑 恩 仇 录 也 逐 步 上 线 至 于 互 动 为 什 么 会 战 略 入 股 春 天 融 和, 核 心 的 诉 求 也 是 获 得 影 视 的 IP 未 来 则 有 可 能 是 居 于 统 一 的 IP, 通 过 衍 生 品 手 游 页 游 端 游 以 及 电 影 电 视 剧, 打 造 六 轮 驱 动 IP 全 版 权 运 营 的 商 业 模 式 为 什 么 要 这 么 做, 大 家 有 没 看 过 大 闹 天 宫 大 闹 天 宫 是 电 影 与 游 戏 结 合 影 游 互 动 的 产 品 从 策 略 上 讲 是 电 影 后 于 游 戏 的 推 出, 电 影 游 戏 的 票 房 和 流 水 都 可 以 相 互 促 进 这 是 比 较 成 熟 的 盈 利 模 式, 很 多 公 司 也 在 强 化 优 化 这 一 商 业 模 式 大 闹 天 宫 比 较 缺 变 现 环 节, 未 来 其 实 可 以 把 衍 生 品 页 游 手 游 端 游 电 影 电 视 剧 都 结 合 起 来, 可 以 很 好 把 一 个 IP 多 种 变 现 载 体 体 现 出 来 这 在 国 内 的 公 司 也 是 不 多 的 在 渠 道 这 块, 重 要 的 逻 辑 是 好 的 IP 也 需 要 变 现 载 体 的 渠 道 去 实 现 去 年 11 月 的 时 候, 互 动 娱 乐 也 布 局 移 动 广 告 平 台 3
目 前 天 拓 旗 下 互 联 网 广 告 也 是 很 重 要 的 平 台 游 戏 这 块 在 互 动 娱 乐 布 局 来 讲 是 力 度 较 大 的 在 布 局 的 思 路 上, 并 不 是 单 纯 的 布 局 某 一 类 型 的 公 司, 目 前 是 要 打 造 完 整 的 游 戏 产 业 生 态 目 前 游 戏 有 页 游 手 游 端 游, 包 括 腾 讯 也 开 始 与 端 游 发 展 出 来 端 游 的 特 征 是 门 槛 较 高, 收 入 稳 定, 生 命 周 期 较 长 页 游 及 手 游 利 用 PC 端 有 较 好 的 体 验 未 来 手 游 的 市 场 潜 力 较 大, 未 来 可 以 预 见 600 亿 到 1000 亿 的 市 场 而 互 动 娱 乐 不 仅 是 要 布 局 某 一 类 游 戏, 而 是 要 布 局 完 整 的 产 业 生 态, 包 括 页 游 手 游 端 游, 形 成 游 戏 产 业 生 态 的 闭 环 页 游 手 游 端 游 布 局 完 整 的 话, 整 个 生 态 系 统 是 良 性 的 去 年 布 局 手 游 今 年 布 局 页 游, 包 括 天 拓 也 有 投 端 游 团 队 以 及 后 续 的 相 关 布 局 这 是 跟 大 家 介 绍 的 从 IP 营 销 渠 道 游 戏 产 业 生 态 等 方 面 的 产 业 布 局 未 来, 互 动 娱 乐 仍 会 继 续 往 横 向 往 产 业 链 延 伸, 从 IP 产 品 营 销 渠 道 补 充 完 善 纵 向 从 衍 生 品 玩 具 童 车 手 游 页 游 端 游 电 影 电 视 剧 纵 向 拓 展 未 来 是 从 互 动 娱 乐 整 个 公 司 的 从 内 生 式 及 外 延 式 发 展 布 局 互 动 娱 乐 产 业 平 台 后 面 诸 如 从 音 乐 网 络 文 学 动 漫, 只 要 对 互 动 娱 乐 内 部 产 品 端 渠 道 平 台 端 有 利 都 会 积 极 布 局 当 然, 布 局 过 程 会 结 合 产 业 成 熟 度 业 务 成 熟 度 团 队 与 上 市 公 司 匹 配 度 对 上 市 公 司 进 行 布 局 主 持 人 : 接 下 来 我 们 进 入 问 答 环 节, 由 我 们 公 司 高 管 解 答 各 位 投 资 者 的 问 题 投 资 者 问 题 一 : 目 前 是 CP 端 角 色, 将 来 在 渠 道 端 是 什 么 角 色? 手 游 有 什 么 合 作 计 划? 黄 挺 : 星 辉 天 拓 的 发 展 是 从 页 游 的 研 发 开 始, 从 页 游 的 角 度, 我 们 觉 得 在 中 国 的 页 游 市 场, 腾 讯 在 2012 年 占 了 一 半, 所 以 我 们 从 游 戏 业 务 的 切 人, 我 们 必 须 专 注 把 其 中 最 大 第 一 渠 道 做 好 页 游 市 场 腾 讯 仍 然 占 据 接 近 4 成 的 市 场 份 额 所 以, 4
未 来 页 游 会 较 大 与 腾 讯 渠 道 的 合 作 巩 固 手 游 方 面, 由 于 移 动 游 戏 的 火 爆, 渠 道 多 样 化 产 品 多 样 化, 从 发 行 策 略 上 看, 我 们 的 策 略 规 划 是 促 进 移 动 游 戏 的 成 长 从 市 场 情 况 看, 今 年 可 能 有 一 万 个 手 游 产 品, 但 是 真 正 大 作 是 千 分 之 五 六 的 水 平, 所 以 能 够 很 好 成 长 起 来 的 产 品 是 不 多 的 在 产 业 链 的 角 度 上 看, 高 质 量 产 品 的 研 发 仍 然 是 很 重 要 的 部 分 对 研 发, 我 们 仍 然 有 很 大 的 布 局, 手 游 的 自 研 工 作 室 比 页 游 还 有 大 同 时 我 们 也 注 重 发 行 业 务, 我 们 也 参 股 高 质 量 产 品 供 应 商 从 发 行 上, 移 动 游 戏 不 能 仅 仅 是 腾 讯 平 台, 未 来 由 于 移 动 游 戏 预 计 有 100% 的 成 长, 所 以 我 们 的 渠 道 需 要 多 样 化 苹 果 app store 安 卓 越 狱 渠 道 等 都 有 很 多 选 择 在 移 动 游 戏 的 发 行 能 力 方 面 我 们 积 累 的 很 多 发 行 能 力, 我 们 移 动 游 戏 的 流 水 占 据 整 体 流 水 的 三 成, 明 年 会 进 一 步 扩 张 移 动 游 戏 我 们 追 求 全 平 台, 多 渠 道 的 发 行 策 略 投 资 者 问 题 二 : 接 下 来 对 收 购 标 的 的 类 型 情 况 怎 样? 陈 雁 升 : 我 们 对 收 购 标 的 的 类 型 主 要 包 括 的 渠 道 平 台 研 发 公 司 美 术 外 包 公 司 等, 我 们 主 要 是 围 绕 做 产 业 生 态 来 做 的 投 资 者 问 题 三 : 从 整 个 公 司 2014 年 中 报 来 看, 游 戏 占 公 司 营 收 份 额 10% 左 右, 未 来 公 司 目 标 是 哪 里? 未 来 游 戏 份 额 有 多 大? 中 国 的 页 游 游 戏 高 潮 在 2011 年, 从 2012 年 2013 年 后 单 个 游 戏 带 来 的 收 入 越 来 越 少 收 入 越 来 越 少, 未 来 游 戏 的 成 长 性 空 间 有 多 大? 陈 雁 升 : 我 们 预 计 游 戏 及 互 联 网 业 务 占 公 司 利 润 40% 左 右, 预 计 明 年 会 超 过 其 他 业 务 的 份 额 游 戏 收 入 占 整 体 营 收 比 例 较 低 是 因 为 我 们 很 大 的 一 块 营 收 是 原 材 料 业 务, 虽 然 他 的 收 入 很 大 但 是 毛 利 较 低, 这 主 要 是 行 业 不 同 的 原 因 造 成 的 黄 挺 :2011 年 2012 年 页 游 同 比 增 长 速 度 更 快, 但 是 目 前 页 游 市 场 是 处 于 缓 速 增 长, 我 对 页 游 是 看 好 的, 页 游 研 发 5
发 行, 就 好 像 端 游 市 场, 端 游 那 些 已 经 占 据 市 场 阵 营 的 公 司 在 已 有 市 场 的 发 展 是 较 好 的 当 然, 未 来 页 游 能 否 在 国 外 有 较 快 发 展 也 是 重 要 的 一 点 今 年 我 们 今 年 几 款 西 方 魔 幻 题 材 都 能 做 全 球 发 行 的 产 品, 龙 骑 士 在 北 美 已 经 发 行 出 来, 英 雄 战 歌 在 北 美 巴 西 也 陆 续 发 行 当 然, 对 移 动 游 戏 的 重 视 程 度 也 很 多, 在 发 行 储 备 上 也 很 注 重 投 资 者 问 题 四 : 收 购 星 辉 合 成 材 料 的 考 虑 因 素 是 什 么? 陈 雁 升 : 当 时 考 虑 是 星 辉 合 成 材 料 在 汕 头 是 唯 一 一 个 供 应 给 汕 头 玩 具 企 业 原 材 料 的 公 司, 其 进 入 门 槛 较 大, 为 的 是 卡 位 上 游 当 然 确 实 这 两 年 原 材 料 毛 利 不 大 但 是 这 家 公 司 投 入 并 不 多, 而 且 它 能 产 生 很 好 的 现 金 流, 也 有 利 于 公 司 并 购 业 务 的 发 展 贸 易 融 资 成 本 也 低 于 银 行 贷 款 当 然, 今 年 人 民 币 汇 率 下 跌 影 响 进 口, 而 且 石 油 价 格 在 跌, 在 成 本 转 嫁 上 有 一 定 难 度 另 外, 对 于 公 司 发 展, 我 们 也 注 重 轻 资 产 重 资 产 双 头 并 重 投 资 者 问 题 五 : 目 前 游 戏 开 发 发 行 渠 道 的 分 成 情 况? 黄 挺 : 目 前 整 个 页 游 腾 讯 平 台, 游 戏 流 水 在 100 万 以 内 的, 研 发 公 司 收 入 占 流 水 七 成, 腾 讯 占 流 水 3 成 ;100-1000 万, 研 发 公 司 占 六 成 左 右 ; 超 过 1000 万, 腾 讯 占 六 成 ; 超 过 3000 万, 腾 讯 市 场 占 七 成 联 运 市 场 目 前 是 2 8 分 成, 研 发 公 司 占 2 成 手 游 方 面, 苹 果 通 过 应 用 接 入, 苹 果 拿 走 3 成, 其 他 7 成 在 7 成 中, 研 发 发 行 商 是 3 7 分, 这 要 根 据 不 同 公 司 情 况 去 定 在 安 卓 市 场,100 块 流 水, 渠 道 拿 走 一 半, 剩 下 公 司 如 果 这 家 公 司 是 研 发 又 是 发 行 则 一 起 拿, 如 果 分 开 研 发 公 司 占 其 中 30% 左 右 目 前 国 内 的 市 场 情 况 大 概 是 这 样 这 里 面 营 销 投 入 成 本 一 般 由 发 行 商 提 供 问 题 六 : 移 动 游 戏 发 行 上 的 想 法 计 划? 黄 挺 : 在 对 移 动 游 戏 的 研 发 发 行 方 面, 从 研 发 的 角 度, 2013 年 上 半 年 我 们 就 开 始 做 移 动 游 戏 的 研 发 准 备 直 到 去 年 6
第 四 季 度 开 始 发 行 第 一 款 产 品, 由 我 们 投 资 的 公 司 研 发 的 产 品, 第 一 款 叫 三 国 名 将, 去 年 10 月 苹 果 上 线, 目 前 国 内 每 月 600 万 的 流 水, 而 在 台 湾 约 400-500 万 的 流 水, 目 前 流 水 保 持 在 过 千 万 流 水 的 水 平 这 家 研 发 公 司 今 年 约 贡 献 过 千 万 的 利 润 倚 天 目 前 由 我 们 自 己 主 动 发 行, 实 行 联 运, 目 前 倚 天 手 游 已 经 到 500 万 左 右 过 去 两 个 多 季 度, 我 们 需 要 沉 淀 发 行 团 队, 需 要 沉 淀 产 品 储 备 第 三 季 度 开 始, 我 们 在 移 动 发 行 的 策 略 已 经 开 始 发 力, 包 括 一 刀 流 已 经 发 出, 已 经 是 过 千 万 的 流 水 未 来 每 个 季 度 会 有 3-4 款 移 动 游 戏 发 出 目 前 占 总 体 流 水 的 三 成 左 右, 目 前 手 游 的 增 长 每 个 月 都 在 体 现 问 题 七 : 目 前 的 收 购 是 以 现 金 居 多 还 是 以 换 股 收 购 居 多? 互 动 娱 乐 怎 样 平 衡 收 购 的 成 本 及 收 益? 陈 雁 升 : 从 收 购 来 看, 我 们 没 有 明 确 的 方 式, 都 是 根 据 谈 判 结 果 及 谈 判 对 象 的 需 求 以 及 公 司 的 资 金 情 况 做 判 断 未 来 互 动 娱 乐 并 购 的 宗 旨 是 首 先 考 虑 协 同 性, 就 游 戏 及 玩 具 而 言, 我 们 相 信 两 者 可 以 实 现 协 同 另 外 就 是 标 的 的 人 员 是 否 与 公 司 未 来 的 目 标 一 致 并 购 的 标 的 必 须 有 清 晰 的 盈 利 模 式, 目 前 我 是 可 以 看 到 影 视 移 动 广 告 游 戏 的 盈 利 模 式 都 是 清 晰 的 还 有 就 是 标 的 公 司 的 财 务 规 范, 产 品 消 费 群 体 等 方 面, 我 们 并 购 大 概 就 是 考 虑 这 几 方 面 问 题 八 : 黄 总 郑 总 珠 海 厚 朴 自 愿 放 弃 奖 励 对 价 的 原 因? 陈 雁 升 : 最 初 的 方 案 是 本 来 计 划 以 定 向 分 红 的 形 式 奖 励 后 来 发 现 相 关 奖 励 在 会 计 上 当 成 发 工 资, 在 会 计 上 需 要 计 提 利 润 以 及 涉 及 税 收 方 面, 所 以 综 合 考 虑 各 种 因 素 放 弃 奖 励 对 价 黄 挺 : 目 前 经 过 一 年 的 合 作, 我 们 也 希 望 公 司 总 体 的 平 台 发 展, 从 公 司 整 体 考 虑, 所 以 放 弃 相 关 奖 励 问 题 九 : 公 司 游 戏 产 品 占 比 越 来 越 高, 玩 具 的 比 例 会 小, 未 来 公 司 的 市 值 会 是 怎 样 的 预 期? 7
陈 雁 升 : 在 市 值 方 面, 我 们 希 望 通 过 我 们 的 努 力 能 给 公 司 更 好 的 回 报, 我 们 相 信 资 本 市 场 会 因 为 我 们 的 努 力 给 我 们 相 应 的 市 场 回 报 我 对 公 司 未 来 的 发 展 是 充 满 信 心 当 然 我 们 希 望 游 戏 可 以 发 展 越 来 越 好, 但 是 我 们 对 玩 具 业 务 也 有 信 心 从 国 外 的 例 子 来 看, 类 似 万 代 南 梦 宫 游 戏 及 玩 具 也 是 均 衡 发 展 的 接 待 过 程 中, 公 司 严 格 按 照 信 息 披 露 管 理 制 度 等 规 定, 保 证 信 息 披 露 的 真 实 准 确 完 整 及 时 公 平 没 有 出 现 未 公 开 重 大 信 息 泄 露 等 情 况 附 件 清 单 ( 如 有 ) 互 动 娱 乐 业 务 介 绍 PPT 董 事 会 秘 书 签 字 杨 农 日 期 2014 年 10 月 27 日 8